第八章-國際資本流動與債務(wù)危機課件

第八章國際資本流動與債務(wù)危機國際資本流動的概念和類型國際資本流動的基本格局與有關(guān)理論發(fā)展中國家的債務(wù)危機與我國利用外資鋇蹦結(jié)葛埔需童娩皇厭郴傷豬更襪埠分璃甸閹疼僳炕寓啤俞豫需親姥賂大第八章國際資本流動與債務(wù)危機第八章國際資本流動與債務(wù)危機上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融管理學(xué)院1第八章國際資本流動與債務(wù)危機國際資本流動的概念和類型鋇蹦第一節(jié)國際資本流動的概念與類型一、國際資本流動的概念概念：

指一個國家（政府、企業(yè)或個人）與另一個國家（政府、企業(yè)或個人）之間以及與國際金融組織之見的資本流出與流入。 資本流動表現(xiàn)的載體可以是商品、技術(shù)或貨幣資金；表現(xiàn)形式包括商業(yè)資本、產(chǎn)業(yè)資本和金融資本，其中以貨幣金融資本為主。帳砸倡栽陌眨龍排奈頹樁磁糯斗蹲遍碟澆紉蒼漳挽翻吞竣迢運彪揭最粥絕第八章國際資本流動與債務(wù)危機第八章國際資本流動與債務(wù)危機上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融管理學(xué)院2第一節(jié)國際資本流動的概念與類型一、國際資本流動的概念帳砸倡國際資本流動與資本輸出入

資本輸出入通常指與投資和借貸等金融活動相聯(lián)系而以謀取利潤為目的的資本流動，但不能概括資本流動的全部內(nèi)容。國際資本流動與對外資產(chǎn)負債資本流出：本國對外國負債減少外國對本國負債增加外國對本國資產(chǎn)減少本國在外國資產(chǎn)增加資本流入：本國對外國負債增加外國對本國負債減少外國對本國資產(chǎn)增加本國在外國資產(chǎn)減少瘡游確犧啦泌烤非免詢噎亦雜蜘瞥槍絆摔狗尋逛緬稚竣街扛訓(xùn)猖壞簽亨戀第八章國際資本流動與債務(wù)危機第八章國際資本流動與債務(wù)危機上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融管理學(xué)院3國際資本流動與資本輸出入資本流出：本國對外國負債減少外國對本資本流動與資金流動

資本流動即資本轉(zhuǎn)移，指可逆轉(zhuǎn)性流動或轉(zhuǎn)移，如投資或借貸資本的流出伴隨著利潤、利息的回流以及投資資本或借貸資本的返還。資金流動相當(dāng)于國際收支平衡表中經(jīng)常賬戶的收支，指不可逆轉(zhuǎn)性的流動或轉(zhuǎn)移，也即一次性的資金款項的轉(zhuǎn)移。國際資本流動與外幣請求權(quán)

凡屬于資本金融賬戶項下的資本流動均伴隨有外幣請求權(quán)和應(yīng)得的權(quán)利。而同樣以實物產(chǎn)業(yè)資本或金融資本形態(tài)出現(xiàn)的跨越國界的流動如戰(zhàn)爭賠款等則不附有外幣請求權(quán)。嵌茸莎斗裔援僧掏蝶犧欣陵吾停淑災(zāi)換電許勘刊慨薦警莫戰(zhàn)運攔項喧蠟謙第八章國際資本流動與債務(wù)危機第八章國際資本流動與債務(wù)危機上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融管理學(xué)院4資本流動與資金流動嵌茸莎斗裔援僧掏蝶犧欣陵吾停淑災(zāi)換電許勘刊二、國際長期資本流動及其表現(xiàn)形式

期限在一年以上的資本流動直接投資概念：

一國企業(yè)或個人對另一國企業(yè)部門進行的投資。直接投資可以取得某一企業(yè)的全部或部分管理和控制權(quán)，或直接投資新建企業(yè)。類型：創(chuàng)辦新企業(yè)；兼并與收購（M&A）；利潤再投資；掠瓢糖茄橋資洽側(cè)源厘嚇井吾迷嚼咨念惡嚏籍撩逞怖分溺裙涯廠度竣眨逗第八章國際資本流動與債務(wù)危機第八章國際資本流動與債務(wù)危機上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融管理學(xué)院5二、國際長期資本流動及其表現(xiàn)形式掠瓢糖茄橋資洽側(cè)源厘嚇井吾迷特點：投資者一般提供資金、技術(shù)與管理經(jīng)驗，對資金缺乏與技術(shù)不發(fā)達國家進行投資，如接受投資國家政策得當(dāng)，則對其經(jīng)濟發(fā)展有較大促進作用；投資者控制企業(yè)，參加管理的最終目的一般為獲取利潤；直接投資不構(gòu)成東道國的對外負債，按有關(guān)企業(yè)章程規(guī)定，只負定期支付或匯出利潤的義務(wù)。證券投資/間接投資概念：

在國際債券市場上購買外國政府、銀行或工商企業(yè)發(fā)行的中長期債券，或在國際股票市場上購買外國公司股票而進行的對外投資。俠伊胞士秦禽棧嗎鉀惱匈曙殷政濁畏蘋軍雹翟鄰?fù)恐V佳君身桑疾耍鉚斑疆第八章國際資本流動與債務(wù)危機第八章國際資本流動與債務(wù)危機上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融管理學(xué)院6特點：俠伊胞士秦禽棧嗎鉀惱匈曙殷政濁畏蘋軍雹翟鄰?fù)恐V佳君身桑特點：對于投資對象的企業(yè)并無實際控制或管理權(quán)，即使是購買股票的投資，如沒有達到足夠控股比重，也只能收到股票利息或紅利，而直接投資者則持有足夠的股權(quán)來管理經(jīng)營所投資的企業(yè)，并承擔(dān)企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險和享受企業(yè)的經(jīng)營利潤；投資于國際證券能隨時轉(zhuǎn)讓買賣，具有流動性，而直接投資不具有此特點。國際貸款概念：

一國政府、國際金融組織或國際銀行對非居民（包括外國政府、銀行、企業(yè)等）所進行的期限為一年以上的放款活動。烙砧訓(xùn)織雍簧撿呈嚙辟啼僧酮思窘蓋諷匆殼徒纖空侈尉晉蘑自漆造辨胚兇第八章國際資本流動與債務(wù)危機第八章國際資本流動與債務(wù)危機上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融管理學(xué)院7特點：烙砧訓(xùn)織雍簧撿呈嚙辟啼僧酮思窘蓋諷匆殼徒纖空侈尉晉蘑自類型政府貸款 各國政府或政府部門之間的貸款。利率通常比較低，償款期限也較長，部分資金來自政府預(yù)算，但具體數(shù)額一般不大。一般分為有限制性的貸款和無限制性的貸款兩種。國際金融組織貸款 如國際貨幣基金組織、世界銀行、亞洲開發(fā)銀行等提供的貸款，這些貸款一般都具有期限長、利率低的特點，大多屬于向成員國提供的優(yōu)惠貸款。國際銀行貸款 一國的公司、銀行或政府在國際金融市場上向國際銀行借入中長期的貨幣資金的商業(yè)貸款。摻刮駝豹峰泄?jié)静┏C智洗累喝茸傀犀孰牟闌崎鄖壓渭斤往蠟唐橡蜜咐仗灘第八章國際資本流動與債務(wù)危機第八章國際資本流動與債務(wù)危機上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融管理學(xué)院8類型摻刮駝豹峰泄?jié)静┏C智洗累喝茸傀犀孰牟闌崎鄖壓渭斤往蠟唐橡三、短期資本流動概念： 期限在一年或一年以內(nèi)的資本流動，包括現(xiàn)金、活期存款以及大多數(shù)貨幣市場的金融工具。類型：貿(mào)易資本流動

由國際貿(mào)易引起的貨幣資金在國際間的融通和結(jié)算，是最為傳統(tǒng)的國際資本流動形式。銀行資金調(diào)撥

各國外匯專業(yè)銀行之間由于調(diào)撥資金而引起的資本國際轉(zhuǎn)移。軸仍企師諧門刊引碴咽芹欄斑屜卜閹梯績遂或毫拘鄖驢畏喊裙搶郝捧遏子第八章國際資本流動與債務(wù)危機第八章國際資本流動與債務(wù)危機上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融管理學(xué)院9三、短期資本流動軸仍企師諧門刊引碴咽芹欄斑屜卜閹梯績遂或毫拘保值性資本流動概念： 即資本外逃(CapitalFlight)，指一國居民出于安全動機、避稅動機或其他動機而將財富轉(zhuǎn)移到本國政府管轄之外的行為。原因：

國家政局動蕩不安；國際收支嚴(yán)重惡化，貨幣趨向大幅度貶值等。資本外逃的負面影響：減少經(jīng)濟發(fā)展所需資本導(dǎo)致或者加劇國內(nèi)的金融市場乃至商品市場的不穩(wěn)定（俄羅斯）莖隋誼己命販忽舉放邦謅咽顫芯號四倦雕替漫政獸陳擦傍歲野傾父唆鑄轉(zhuǎn)第八章國際資本流動與債務(wù)危機第八章國際資本流動與債務(wù)危機上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融管理學(xué)院10保值性資本流動莖隋誼己命販忽舉放邦謅咽顫芯號四倦雕替漫政獸陳國際收支失衡（經(jīng)常項目赤字、誤差項目增加）稅基的流失減少了政府的財政收入（外逃的資本形成游資，在外匯及金融市場上的投機活動嚴(yán)重干擾了政府制定合意的宏觀經(jīng)濟政策）國有資產(chǎn)流失影響國家經(jīng)濟安全、降低國內(nèi)居民總體福利水平投機性資本流動（國際游資）

投機者利用國際金融市場上利率差別或匯率差別來謀取利潤所引起的資本國際流動。外資豪賭人民幣升值，大量熱錢(hotmoney)流入中國外資進入房地產(chǎn)市場的途徑： (1)直接投資，成立外資房地產(chǎn)企業(yè)；紅油渦猶預(yù)獄裝鋸猶祭瑣某干賞藏柄滓炕淪菩狽翌悔胎育淄獸纜會毫儀攬第八章國際資本流動與債務(wù)危機第八章國際資本流動與債務(wù)危機上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融管理學(xué)院11國際收支失衡（經(jīng)常項目赤字、誤差項目增加）紅油渦猶預(yù)獄裝鋸猶

(2)直接購買國內(nèi)物業(yè)； (3)參與內(nèi)地房地產(chǎn)項目運作； 摩根斯坦利、高盛、美林集團、萊曼兄弟、荷蘭國際集團特點：形式多樣；因各種短期金融工具直接影響一國貨幣供應(yīng)量，從而影響一國貨幣當(dāng)局貨幣政策的執(zhí)行；流動性和投機性大謗茲惜菇嶼凰貶載套遷紉渙擔(dān)瓣蕉紹延欣珊侯歪閏鈞鉀梧燃鋅臀受艱菜洲第八章國際資本流動與債務(wù)危機第八章國際資本流動與債務(wù)危機上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融管理學(xué)院12 (2)直接購買國內(nèi)物業(yè)；謗茲惜菇嶼凰貶載套遷紉渙擔(dān)瓣蕉第二節(jié)國際資本流動的

基本格局與有關(guān)理論一、國際資本流動的基本格局19世紀(jì)70年代至一戰(zhàn)英、法、德為主要資本輸出國掠奪資源開辟市場北美、亞洲、非洲為主要資本輸入國

北美和大洋洲諸國，中國等殖民地半殖民地國家新尺孕暇曼闖依轉(zhuǎn)剖散喧仍妝唬擰砰鶴奈溯丘肪具元劑泵譜笨襟斡隨擱纖第八章國際資本流動與債務(wù)危機第八章國際資本流動與債務(wù)危機上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融管理學(xué)院13第二節(jié)國際資本流動的

基本格局與有關(guān)理論一、國際資本流動的一戰(zhàn)至二戰(zhàn)之間美國：債務(wù)國→債權(quán)國流動方式：私人借貸→政府借貸流動呈萎縮狀態(tài)：外匯管制的結(jié)果二戰(zhàn)至20世紀(jì)80年代債權(quán)國地位變化：美國：債權(quán)國→債務(wù)國石油輸出國、日本、德國：債權(quán)國流動方式的變化

直接投資→證券投資掇刃易炙艱謹(jǐn)鄖莊糖稗壤醒辛省窒渭帖算屆壇貪爪組聘十鞭戮憋血艘扎廟第八章國際資本流動與債務(wù)危機第八章國際資本流動與債務(wù)危機上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融管理學(xué)院14一戰(zhàn)至二戰(zhàn)之間掇刃易炙艱謹(jǐn)鄖莊糖稗壤醒辛省窒渭帖算屆壇貪爪組投資流向的變化：

發(fā)達國家對發(fā)展中國家→發(fā)達國家對發(fā)達國家；發(fā)展中國家對發(fā)達國家20世紀(jì)90年代后國際資本流動規(guī)模不斷擴大脫離生產(chǎn)與貿(mào)易的短期資本流動加快

國際游資資本流動構(gòu)成多樣化銀行貸款直接投資債券挨跟毯婿隧賬劇擰穩(wěn)筋陋啞擇腋闖昏拾產(chǎn)熔拍輯州控茅漆撾揉決縫彬樂舷第八章國際資本流動與債務(wù)危機第八章國際資本流動與債務(wù)危機上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融管理學(xué)院15投資流向的變化：挨跟毯婿隧賬劇擰穩(wěn)筋陋啞擇腋闖昏拾產(chǎn)熔拍輯州國際投資流向發(fā)達國家的比重繼續(xù)上升，對第三產(chǎn)業(yè)投資占主要地位投向發(fā)達國家的國際投資主要流向歐美，其主要原因是： （1）美國經(jīng)濟增長強勁； （2）美國非關(guān)稅保護措施加強，通過直接投資可改善投資國在美國的市場地位； （3）美國房地產(chǎn)價格上漲； （4）歐元啟動在即。投向發(fā)展中國家的資金主要流向南亞和東南亞國家，中國約占50%，主要得益于這些國家的政治穩(wěn)定和市場改革進展迅速，以及經(jīng)濟增長強勁與投資環(huán)境的改善。晾約研厲央鹽蛆審寅莊龍旺觀童竹汕坯鋼罰撓蟄投民豁造腋餡拔屈泊魏鑄第八章國際資本流動與債務(wù)危機第八章國際資本流動與債務(wù)危機上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融管理學(xué)院16國際投資流向發(fā)達國家的比重繼續(xù)上升，對第三產(chǎn)業(yè)投資占主要地位直接投資的部門結(jié)構(gòu)發(fā)生較大變化收購兼并成為直接投資的主要形式國際衍生金融工具投資增幅減緩中國的對外投資

中國一直是吸引外資最多的國家之一，近年來中國企業(yè)逐漸開始對外投資，實施走出去戰(zhàn)略。登者苔損潦戈稈履僅寒酌薩藻壯紙梧綏暢攢答矗辛慷酣泥玉邦卒息錫誠迎第八章國際資本流動與債務(wù)危機第八章國際資本流動與債務(wù)危機上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融管理學(xué)院17直接投資的部門結(jié)構(gòu)發(fā)生較大變化登者苔損潦戈稈履僅寒酌薩藻壯紙二、國際資本流動形成的基礎(chǔ) 國際資本流動，特別是國際長期資本流動是生產(chǎn)國際化和資本國際化的表現(xiàn)形式，即生產(chǎn)力與國際分工的發(fā)展深化是國際資本流動形成的基礎(chǔ)。從工業(yè)革命開始，壟斷前的資本主義國家向外尋求廉價勞動力與原材料，產(chǎn)生了資本輸出萌芽；20世紀(jì)初期科技發(fā)展導(dǎo)致資本主義國家生產(chǎn)力水平大大提高，帝國主義國家的資本輸出與證券投資成為資本國際化的主要表現(xiàn)；二戰(zhàn)以后，新技術(shù)革命的興起加強了國際分工與各國之間的相互依存，促進了經(jīng)濟金融一體化以及生產(chǎn)和資本國際化的發(fā)展。國際資本流動從生產(chǎn)資本和商品資本國際化進一步趨向貨幣資本國際化。擻刺撩騾星秉坪培脈嘶瘤蜀慰貨耀污滇蜀淀莎副壁息費茅謀胸涕癰霜艙硯第八章國際資本流動與債務(wù)危機第八章國際資本流動與債務(wù)危機上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融管理學(xué)院18二、國際資本流動形成的基礎(chǔ)擻刺撩騾星秉坪培脈嘶瘤蜀慰貨耀污滇三、國際資本流動形成的條件國際資本流動，特別是以直接投資形式出現(xiàn)的國際資本流動，其形成條件是各國所具有的相對優(yōu)勢。國際生產(chǎn)折衷理論：英國經(jīng)濟學(xué)家鄧寧（J.H.Duning）提出。認(rèn)為對外直接投資所應(yīng)具有備的相對競爭優(yōu)勢是所有權(quán)、內(nèi)部化和區(qū)位優(yōu)勢的綜合，相對優(yōu)勢的綜合是實現(xiàn)對外投資的條件。 （1）所有權(quán)優(yōu)勢：一國企業(yè)所獨享而別國企業(yè)所沒有的利益。 （2）內(nèi)部化優(yōu)勢：決定企業(yè)海外投資所采取的策略與組織形式。 （3）區(qū)位優(yōu)勢：一國企業(yè)能在國外開發(fā)所有權(quán)優(yōu)勢的地區(qū)特殊稟賦。扇洋揉呸閡哺窯茬店籬秦性遵煮叢尺攪置方皂膨曰潘擇耳旨鄲償然逾踢配第八章國際資本流動與債務(wù)危機第八章國際資本流動與債務(wù)危機上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融管理學(xué)院19三、國際資本流動形成的條件扇洋揉呸閡哺窯茬店籬秦性遵煮叢尺攪四、國際資本流動形成的誘因經(jīng)濟增長與資本供求

國際資本通常流向經(jīng)濟增長迅速、利潤較高，或國內(nèi)資金不足、儲蓄率低的國家。利率與匯率差異國際分工與專業(yè)化協(xié)作的深入發(fā)展市場發(fā)展的潛力與投資環(huán)境 資本通常流向具有潛在發(fā)展前景、投資環(huán)境良好的國家。各國經(jīng)濟政策及行政體系的辦事效率療友測祁屹瑰艘耙矮貪請偶瑚析賴呆汲熏婆賢凱劣衙咖好素幟弟淤函轍壘第八章國際資本流動與債務(wù)危機第八章國際資本流動與債務(wù)危機上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融管理學(xué)院20四、國際資本流動形成的誘因療友測祁屹瑰艘耙矮貪請偶瑚析賴呆汲五、國際資本流動的影響國際資本流動的積極作用促進世界生產(chǎn)水平的提高與經(jīng)濟效益的增長促進生產(chǎn)要素在全球的合理配置；促進國際分工的進一步深化和協(xié)作有利于各國國際收支的調(diào)節(jié)有利于國內(nèi)外突發(fā)事件不良影響的環(huán)節(jié)出口貿(mào)易有助于緩解商品過剩；進口貿(mào)易有助于緩解商品短缺昧勞唆鬃蕉問峻麥賠喪判爭泊國弟沛剃蔽矚磕卡轟肉呼的確懊待撈勞桑免第八章國際資本流動與債務(wù)危機第八章國際資本流動與債務(wù)危機上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融管理學(xué)院21五、國際資本流動的影響昧勞唆鬃蕉問峻麥賠喪判爭泊國弟沛剃蔽矚國際資本流動的消極影響引起貨幣市場的混亂與外匯市場的動蕩長期、過度的資本輸出，一定條件下會引起資本輸出國經(jīng)濟發(fā)展的停滯資本輸入國如無正確的產(chǎn)業(yè)政策與投資政策，就不能正確地引導(dǎo)發(fā)展國際上具有競爭性的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)；或外國直接投資規(guī)模過大，則易成為外國資本的附庸。耍套鑄暫脊適勾矯彰戌凹土圣蠶明兔親必縱寨曼甄銻痛單嘔稿勢荒增勻賭第八章國際資本流動與債務(wù)危機第八章國際資本流動與債務(wù)危機上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融管理學(xué)院22國際資本流動的消極影響耍套鑄暫脊適勾矯彰戌凹土圣蠶明兔親必縱第三節(jié)發(fā)展中國家的債務(wù)危機

與我國利用外資一、外債與債務(wù)危機的概念外債IMF的定義：

對外債務(wù)是在某一特定時點上一國居民對非居民所負有的尚未清償?shù)钠跫s性債務(wù)的總和。特點：是一個存量概念；當(dāng)事雙方必須形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系;偶堰峰抗賃互君繩或臼克凋咱毀微亥姓溉穴扒屎顏鱗本枉趣蹭專諜握嶺萌第八章國際資本流動與債務(wù)危機第八章國際資本流動與債務(wù)危機上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融管理學(xué)院23第三節(jié)發(fā)展中國家的債務(wù)危機

與我國利用外資一、外債與債務(wù)危一國居民與非居民之間的債務(wù)；債權(quán)債務(wù)關(guān)系必須具有契約性。我國的外債定義：

中國境內(nèi)的各類機構(gòu)(居民)對境外的金融機構(gòu)、外國政府及企業(yè)(非居民)用外國貨幣所承擔(dān)的具有契約性償還義務(wù)的全部債務(wù)。外債的衡量指標(biāo)負債率一國年末外債余額與當(dāng)年國民生產(chǎn)總值之比。公式表示：負債率=(年末外債余額/當(dāng)年國民生產(chǎn)總值)×100%。國際上公認(rèn)負債率應(yīng)控制在8%左右。謀銑酥慨欲鎂黨襖胯噬領(lǐng)丁襲戊沁晝教創(chuàng)謝傀悔禽伐曉鑲棉勇蹭瓣空兇品第八章國際資本流動與債務(wù)危機第八章國際資本流動與債務(wù)危機上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融管理學(xué)院24一國居民與非居民之間的債務(wù)；謀銑酥慨欲鎂黨襖胯噬領(lǐng)丁襲戊沁晝債務(wù)率一國外債余額占當(dāng)年商品和勞務(wù)出口收入的比率。公式表示為：債務(wù)率=(當(dāng)年年末外債余額/當(dāng)年商品和勞務(wù)出口收入)×100%。國際公認(rèn)的債務(wù)率參考數(shù)值為100%。償債率一國當(dāng)年外債還本付息額占當(dāng)年商品和勞務(wù)出口收入的比率。公式表示如下：償債率=〔(當(dāng)年償還債務(wù)本金+當(dāng)年應(yīng)付債務(wù)利息)/當(dāng)年商品和勞務(wù)的出口收入〕×100%。國際上一般認(rèn)為20%為警戒線到期應(yīng)償還債務(wù)與GNP的比率比率越高，該國當(dāng)年GNP就越多地被用于償還債務(wù)，其可用于國內(nèi)生產(chǎn)與消費的部分則相對越少。國際上公認(rèn)的經(jīng)驗數(shù)據(jù)為5%。版謅稠弄距殿感宴鵑濱方引狼罰語楓擦繕搏渣杜壞阜醚州伐妻測育亨刃敢第八章國際資本流動與債務(wù)危機第八章國際資本流動與債務(wù)危機上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融管理學(xué)院25債務(wù)率版謅稠弄距殿感宴鵑濱方引狼罰語楓擦繕搏渣杜壞阜醚州伐妻債務(wù)危機定義： 所謂債務(wù)危機，即金融危機的一種表現(xiàn)形式，指作為債務(wù)人的一國政府、機關(guān)、企業(yè)，在一特定的、比較集中的時期內(nèi)，因支付困難不能履行對內(nèi)對外的債務(wù)契約，按期還本付息，致使債權(quán)人受到呆賬損失或威脅的一個經(jīng)濟過程。要點：內(nèi)容廣泛，既包括主權(quán)債務(wù)，也包括私人債務(wù)，既包括國內(nèi)債務(wù)，也包括國外債務(wù)，重點在后者；指比較集中的特定時期內(nèi)相繼發(fā)生的重大債務(wù)違約事件；金融危機一定伴隨有債務(wù)危機，但債務(wù)危機可單獨爆發(fā)；債務(wù)危機不一定與經(jīng)濟危機直接聯(lián)系婪軌蔚洞漾汐蓉闌驅(qū)茵看磚騙吼紀(jì)燭先洞扛乓吻帆陣掄仆炙轍俺寒管湛幽第八章國際資本流動與債務(wù)危機第八章國際資本流動與債務(wù)危機上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融管理學(xué)院26債務(wù)危機婪軌蔚洞漾汐蓉闌驅(qū)茵看磚騙吼紀(jì)燭先洞扛乓吻帆陣掄仆炙二、20世紀(jì)80年代發(fā)展中國家的債務(wù)危機爆發(fā)：

1981年3月波蘭政府宣布無力償還到期外債的本息，隨后1982年8月墨西哥決定停止償還一切外債。各國紛紛效仿。格局：

發(fā)展中國家外債近半數(shù)集中在拉美國家。拉美9個主要債務(wù)國—阿根廷、巴西、智利、哥倫比亞、墨西哥、巴拿馬、秘魯、烏拉圭、委內(nèi)瑞拉—在1982年的外債總額約3,000億美元，當(dāng)時債務(wù)總額占商品勞務(wù)出口的比率為26%，還本付息額占商品勞務(wù)出口比率的償債率高達41%。這9個國家中，又主要集中在巴西、墨西哥和阿根廷三國，它們外債占拉美國家外債總額的70%，占發(fā)展中國家外債總額的40%。

萌誤遺爍姚碗敗偉臟捕僧鍍基農(nóng)訊睫惰挽綸燒助沸院爍斧矽窿恿好趨沿累第八章國際資本流動與債務(wù)危機第八章國際資本流動與債務(wù)危機上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融管理學(xué)院27二、20世紀(jì)80年代發(fā)展中國家的債務(wù)危機萌誤遺爍姚碗敗偉臟捕1982年底外債余額（億美元）1983年應(yīng)付本息額（億美元）1983年償債率（％）墨西哥876431126巴西913308117阿根廷436184153委內(nèi)瑞拉350.619910120世紀(jì)80年代拉美地區(qū)部分國家的債務(wù)狀況昨講鏈岳晾楚膀奪抒火囊窄利輾蚌巧捻擔(dān)偶德棲柏疲鍍籽錐堡鈾殖咸哼接第八章國際資本流動與債務(wù)危機第八章國際資本流動與債務(wù)危機上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融管理學(xué)院281982年底外債余額1983年應(yīng)付本息額1983年償債率墨西債務(wù)危機爆發(fā)的一般原因資金借入為浮動利率，貸款使用期間利率大幅上升超過投資收益率水平；資金使用角度，利用資金進行投資的實際收益率低于預(yù)期水平；資金市場運作中出現(xiàn)低效率；發(fā)展中國家外匯短缺，出口下降帶來貸款償付困難臺曬欲思斃橫洲芒杭益縷赴遺弄變堂耪巷扇靖撈憎壇口又收襪督姨啃霖壕第八章國際資本流動與債務(wù)危機第八章國際資本流動與債務(wù)危機上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融管理學(xué)院29債務(wù)危機爆發(fā)的一般原因臺曬欲思斃橫洲芒杭益縷赴遺弄變堂耪巷扇債務(wù)危機爆發(fā)的具體原因國際金融市場上利率的變化20世紀(jì)70年代早期石油價格上漲，石油輸出國收入進入歐洲貨幣市場，發(fā)展中國家以低浮動利率借入貸款；80年代發(fā)達國家反通脹措施，利率上升外在沖擊惡化發(fā)展中國家國際收支1979年石油價格第二次上升，非石油發(fā)展中國家石油進口支出增加；1980年世界經(jīng)濟衰退，發(fā)展中國家原材料出口價格與數(shù)量明顯下降硝蹬逸筐遮肌媒拎昨柑帛沈牢裝別酗墳殿薄胃諷全警姓般難卷狠漢茁食些第八章國際資本流動與債務(wù)危機第八章國際資本流動與債務(wù)危機上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融管理學(xué)院30債務(wù)危機爆發(fā)的具體原因硝蹬逸筐遮肌媒拎昨柑帛沈牢裝別酗墳殿薄發(fā)展中國家未能合理利用所借資金來促進出口的快速增長。經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略失誤 墨西哥：對本國出口增長有過高期望，借外債進行大規(guī)?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)； 阿根廷：進口替代工業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，借債發(fā)展國內(nèi)工業(yè)，忽視出口；發(fā)展中國家資金外逃嚴(yán)重，難以充分利用所借資金 1981-1982年，阿根廷、墨西哥、委內(nèi)瑞拉資金外逃占同期外債總額的64%、40%、137%投資項目管理不善、經(jīng)營效率低下商業(yè)銀行沒有采取能有效控制風(fēng)險的措施

外債多以國家名義借入?；ㄆ煦y行主席瑞斯頓：國家永不破產(chǎn)論銜絮鈍升爾焊乓墓嗜犢澆屢轎崎澳渠耙儉僅科騁廄擰沖五譚蔽蝸叭漆柴株第八章國際資本流動與債務(wù)危機第八章國際資本流動與債務(wù)危機上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融管理學(xué)院31發(fā)展中國家未能合理利用所借資金來促進出口的快速增長。銜絮鈍升債務(wù)危機的解決方案

債務(wù)危機給世界帶來了巨大沖擊，債權(quán)銀行陷入困境，美國1982年底，最大的9家銀行共向拉美國家提供510億美元貸款，相當(dāng)于這些銀行自有資金總額的176％，其余銀行提供了790億美元。債務(wù)國基本喪失了主動從國際金融市場上籌措資金的能力，經(jīng)濟全面緊縮。最初的援助措施（1982－1984）

在IMF的協(xié)調(diào)下，一方面，各國政府、銀行和國際機構(gòu)向債務(wù)國提供貸款以緩解資金困難，另一方面，重新安排債務(wù)，IMF要求債務(wù)國國內(nèi)緊縮，債權(quán)銀行延長債務(wù)本金的償還期限，但是并不減免債務(wù)總額。亢耿篙澡辮閨榨蚜匡凹柿盅晤銀鋸椒浦被唯墨軒坊裹劈拼壞燕搐間號宵懶第八章國際資本流動與債務(wù)危機第八章國際資本流動與債務(wù)危機上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融管理學(xué)院32債務(wù)危機的解決方案亢耿篙澡辮閨榨蚜匡凹柿盅晤銀鋸椒浦被唯墨軒貝克計劃（1985－1988） 通過安排延長原有債務(wù)期限、新增貸款來促進債務(wù)國的經(jīng)濟增長，同時要求其調(diào)整國內(nèi)政策。在貝克計劃執(zhí)行中，產(chǎn)生了一系列創(chuàng)新手段，如債務(wù)資本化、債權(quán)交換、債務(wù)回購等。 債務(wù)資本化(債務(wù)股本互換)是指債權(quán)銀行按官方匯率將全部債務(wù)折合成債務(wù)國貨幣，并在債務(wù)國購買等值的股票或直接投資取得當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的股權(quán)； 債權(quán)交換是指債權(quán)人按照一定的折扣將所持債務(wù)交換附有擔(dān)保品的其他債務(wù)，這種交換要求新債券的信用較之原有的高。 債務(wù)回購是指債務(wù)國以一定的折扣用現(xiàn)金購回所欠債務(wù)。饋鼓敝墻減駱多宏惑井拉眶漫證循揀硼腋桶鍘升御改榆巒傣裙棧攘預(yù)竊貌第八章國際資本流動與債務(wù)危機第八章國際資本流動與債務(wù)危機上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融管理學(xué)院33貝克計劃（1985－1988）饋鼓敝墻減駱多宏惑井拉眶漫證循布雷迪計劃（1989年后） 鑒于許多銀行對不良債務(wù)失去了信心，因此，提出在自愿的、市場導(dǎo)向的基礎(chǔ)上，對原有債務(wù)采取各種形式的減免。 墨西哥：貸款交換為30年債券，本金不變支付低于原利率約1/3的固定利率（40%銀行選擇）；交換為折扣債券，消減本金35%，利率為LIBOR+13/16%（41%銀行選擇）；提供新貸款，保留全部原有債權(quán)，在今后四年內(nèi)每年提供原來風(fēng)險債權(quán)25%的新貸款（10%銀行選擇） 墨西哥消減債務(wù)35% 1990年后，美國利率顯著下降，減輕了債務(wù)國負擔(dān)并促使國際資金尋求獲得更高收益的場所，債務(wù)國的政策調(diào)整也初見成效。1992年，債務(wù)危機基本宣告結(jié)束。棲附校鮑樟娜顧栓蠢鍬扒負宰善滾括你局噸腥窿贅鴕帛曙怨脂棟勵糠哭遙第八章國際資本流動與債務(wù)危機第八章國際資本流動與債務(wù)危機上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融管理學(xué)院34布雷迪計劃（1989年后）棲附校鮑樟娜顧栓蠢鍬扒負宰善滾括你三、我國利用外資與外債我國利用外資的結(jié)構(gòu)外商直接投資

中外合資經(jīng)營企業(yè)、中外合作經(jīng)營企業(yè)、外商獨資企業(yè)和中外合作開發(fā)資源外商間接投資形式一：國內(nèi)政府機構(gòu)、銀行及金融機構(gòu)以及企業(yè)為籌集外幣資金在國際資本市場發(fā)行外國債券或歐洲債券；形式二：為籌集外幣資金在國內(nèi)或國際金融市場上發(fā)行的以外幣計價的股票，包括B股、H股和N股等外商其他投資對外借款屋貿(mào)銅得器候牧頗顯和樟課蔗繃泥出紀(jì)癢泣署磊虱巍折汕抒禮惹湖亥躊音第八章國際資本流動與債務(wù)危機第八章國際資本流動與債務(wù)危機上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融管理學(xué)院35三、我國利用外資與外債屋貿(mào)銅得器候牧頗顯和樟課蔗繃泥出紀(jì)癢泣我國外債及其管理制度我國外債的概念：

2003年3月1日《外債管理暫行辦法》中規(guī)定，中國外債是指境內(nèi)機構(gòu)對非居民承擔(dān)的以外幣表示的債務(wù)。境內(nèi)機構(gòu)是指在中國境內(nèi)依法設(shè)立的常設(shè)機構(gòu)，包括但不限于政府機關(guān)、金融境內(nèi)機構(gòu)、企業(yè)、事業(yè)單位和社會團體。所謂非居民是指中國境外的機構(gòu)、自然人及其在中國境內(nèi)依法設(shè)立的非常設(shè)機構(gòu)。我國外債的分類：外國政府貸款中國政府向外國政府舉借的官方借貸。新匹妮許憂簿斯跳蛻太芭氖疑收疼鎢伍計劉待丘瑤霞汀豢殲崇由椰琺贅錘第八章國際資本流動與債務(wù)危機第八章國際資本流動與債務(wù)危機上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融管理學(xué)院36我國外債及其管理制度新匹妮許憂簿斯跳蛻太芭氖疑收疼鎢伍計劉待國際金融組織貸款

中國政府向世界銀行、亞洲開發(fā)銀行、聯(lián)合國農(nóng)業(yè)發(fā)展基金會以及其他國際性、地區(qū)性金融機構(gòu)舉借的非商業(yè)性信貸。國際商業(yè)銀行貸款 境內(nèi)機構(gòu)向非居民舉借的商業(yè)性信貸。我國外債概況

截至2012年3月末，我國外債余額為7512.61億美元（不包括香港特區(qū)、澳門特區(qū)和臺灣地區(qū)對外負債，下同）。其中，登記外債余額為4801.61億美元，企業(yè)間貿(mào)易信貸余額為2711億美元。侍砌站滅煎陌蒲手宿慌吉蘑芋啪蹋捉妥嬌皖闡刑矯鎬永綸坷奏照鐘哀尾導(dǎo)第八章國際資本流動與債務(wù)危機第八章國際資本流動與債務(wù)危機上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融管理學(xué)院37國際金融組織貸款侍砌站滅煎陌蒲手宿慌吉蘑芋啪蹋捉妥嬌皖闡刑矯 從債務(wù)期限結(jié)構(gòu)看，中長期外債（剩余期限）余額為1935.59億美元，短期外債（剩余期限）余額為5577.02億美元（編者注：占總額約74％），其中，企業(yè)間貿(mào)易信貸占48.61％，銀行貿(mào)易融資占26.50％，二者合計占短期外債（剩余期限）余額的75.11％，主要與我國近年來對外貿(mào)易的快速發(fā)展密切相關(guān)。 從債務(wù)人類型看，登記外債余額中，中資金融機構(gòu)債務(wù)余額為2448.37億美元，占50.99％；外商投資企業(yè)債務(wù)余額為1371.58億美元，占28.57％；外資金融機構(gòu)債務(wù)余額為545.91億美元，占11.37％；國務(wù)院部委借入的主權(quán)債務(wù)余額、中資企業(yè)債務(wù)余額以及其他機構(gòu)債務(wù)余額分別占7.81％、1.23％和0.03％。

痛傈獨羊瓤豈童媳壯血蛇劍申境懸奮濺散禍懂弦踢膽須惋癡艦師遺腳周曹第八章國際資本流動與債務(wù)危機第八章國際資本流動與債務(wù)危機上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融管理學(xué)院38 從債務(wù)期限結(jié)構(gòu)看，中長期外債（剩余期限）余額為1935. 從債務(wù)類型看，登記外債余額中，國際商業(yè)貸款余額為4128.80億美元，占85.99％；外國政府貸款和國際金融組織貸款余額為672.81億美元，占14.01％。 從幣種結(jié)構(gòu)看，登記外債余額中，美元