對醫(yī)院并購的探討與分析

對醫(yī)院并購的探討與分析對醫(yī)院并購的探討與分析對醫(yī)院并購的探討與分析資料僅供參考文件編號：2022年4月對醫(yī)院并購的探討與分析版本號：A修改號：1頁次：1.0審核：批準:發(fā)布日期：對醫(yī)院并購的探討與分析2007.10衛(wèi)生經(jīng)濟研究理論視野

對醫(yī)院并購的探討與分析

李風芹,王芙蓉,賈卓霞,張少萍

(青島大學醫(yī)學院附屬醫(yī)院,山東青島266003)

中圖分類號:R197.322文獻標識碼:B文章編號:1004—7778(2007)10一O0O9—01

醫(yī)院并購是醫(yī)院實現(xiàn)擴張和增長的一種方式,一般以醫(yī)

院產(chǎn)權(quán)作為交易對象,并以取得被并購醫(yī)院的控制權(quán)作為目

的,以現(xiàn)金證券或者其他形式購買并購醫(yī)院的全部或者部分

產(chǎn)權(quán)或者資產(chǎn)作為實現(xiàn)方式.一般把并購一方稱為”買方”或

并購醫(yī)院,被并購一方稱為”賣方”或目標醫(yī)院.并購實施后,

被并購醫(yī)院有可能會喪失法人資格,或者被并購醫(yī)院法人資

格保留,但是控制權(quán)轉(zhuǎn)移給并購醫(yī)院.

一

,醫(yī)院并購戰(zhàn)略

并購戰(zhàn)略的核心簡單地說就是期望所買的醫(yī)院能物超所

值,即”賤買貴賣”,而被并購醫(yī)院的所有者會以低于其實際價

值的價格將其賣出的原因是交易雙方對該醫(yī)院價值的估計不

一

致.在現(xiàn)在不完全競爭市場的條件下,合并后的醫(yī)院能夠

產(chǎn)生協(xié)同效應,產(chǎn)生”1+1>2”現(xiàn)象.在此情形下,交易雙方對

并購醫(yī)院的價值評估有所差別,從而使得并購活動得以完成,

交易雙方都能從并購中獲取利益.再者,如果目標醫(yī)院并沒

有采取最佳的財務戰(zhàn)略,也就不能帶來股東財富的最大化.

這時,通過并購目標醫(yī)院并改善其財務戰(zhàn)略,就能夠獲得由此

而產(chǎn)生的增加值.

二,醫(yī)院并購決策

1.醫(yī)院并購決策的基本原則.醫(yī)院在進行并購時,應當

根據(jù)成本效益分析進行決策.其基本原則是并購凈收益一般

應當大于零,這樣并購才有利可圖,以實現(xiàn)股東財富最大化的

目標.并購凈收益通?？梢酝ㄟ^以下方式計算.

首先,計算并購收益.并購收益應當為并購后新醫(yī)院整

體的價值減去并購前并購方和被并購方整體價值后的余額,

即并購收益=并購后新醫(yī)院的價值一(并購前并購方價值+

并購前被并購方價值)

其次,計算并購凈收益.并購凈收益應當為并購收益減

去為并購被并購醫(yī)院而付出的并購溢價(即并購價格減去并

購前被并購方價值后的差額)和為并購活動所發(fā)生的律師,顧

問,談判等并購費用后的余額,即并購凈收益=并購收益一并

購溢價一并購費用

2.目標醫(yī)院價值衡量的方法.在并購凈收益的衡量中,

最為關鍵的是并購價格的確定,而并購價格的確定則依賴于

對目標醫(yī)院的價值評估.對于目標醫(yī)院價值的衡量,一般有

市盈率法,凈資產(chǎn)賬面價值調(diào)整法,未來股利現(xiàn)值法等.

三,醫(yī)院并購的利弊分析

成功的醫(yī)院并購一般具有以下優(yōu)點:有助于整合資源,提

高規(guī)模經(jīng)濟效益;有助于以很快的速度擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模,確

立或者鞏固醫(yī)院在行業(yè)中的優(yōu)勢地位;有助于醫(yī)院消化過剩

的生產(chǎn)能力,降低醫(yī)療成本;有助于降低資金成本,改善財務

結(jié)構(gòu),提升醫(yī)院價值;有助于實現(xiàn)并購雙方在人才,技術,財務

等方面的優(yōu)勢互補,提高醫(yī)院的核心競爭力;有助于實現(xiàn)醫(yī)院

的戰(zhàn)略目標,謀求并購戰(zhàn)略價值等.同時,醫(yī)院并購也會存在

一

些風險,醫(yī)院管理層要做好充分思想準備,及時應對.

1.營運風險.即醫(yī)院并購完成后,可能并不能產(chǎn)生協(xié)同

效應,并購雙方資源難以實現(xiàn)共享互補,甚至會出現(xiàn)規(guī)模不經(jīng)

濟,比如整個醫(yī)院反而可能會被目標醫(yī)院拖累.

2.融資風險.醫(yī)院并購往往需要大量資金,如果醫(yī)院籌

資不當,就會對醫(yī)院資本結(jié)構(gòu)和財務杠桿產(chǎn)生不利影響,增加

醫(yī)院財務風險.

3,反收購風險.如果醫(yī)院并購演化成惡意并購,被并購

方就會不惜代價設置障礙,從而增加醫(yī)院的收購成本,甚至可

能會導致并購失敗.

4.安置被并購醫(yī)院職工風險.在實施醫(yī)院并購時,并購

方往往會被要求安置被并購醫(yī)院的員工或支付相關成本,如

果并購醫(yī)院處理不當,往往會因此而背上沉重的包袱,增加醫(yī)

院的管理成本和經(jīng)營成本.

5.資產(chǎn)不實風險.由于并購雙方的信息不對稱,有時并

購方看好的被并購方的資產(chǎn),在并購完成后可能存在嚴重高

估,甚至一文不值,從而給并購方造成很大的經(jīng)濟損失.

四,醫(yī)院并購值得注意的問題

醫(yī)院并購往往是把雙刃劍,運用的好,醫(yī)院發(fā)展加快,競爭

力增強;反之則問題百出,陷阱重重.因此醫(yī)院在進行并購時,

只有經(jīng)過客觀,詳盡的評估分析,采取科學的方法做好醫(yī)院并

購整合規(guī)劃工作,才能真正實現(xiàn)并購的目標.因此,醫(yī)院并購可

看作是一個長期持續(xù)整合過程,而不是一次性的行為.對于并

購醫(yī)院而言,主要圍繞醫(yī)院并購的三個階段依次展開.

1.戰(zhàn)略選擇階段.醫(yī)院確定如何通過收購其他醫(yī)院來進

行擴張,增強市場競爭服務能力,從而達到并購最初的戰(zhàn)略意

圖.在并購開始階段,醫(yī)院要制訂一個適宜的發(fā)展戰(zhàn)略.結(jié)合醫(yī)

院自身情況,制訂相應的中長期策略,并明確并購對實現(xiàn)中長

期目標所起的作用.在此基礎上,積極主動地找尋并購機會.

2.并購實施階段.對并購醫(yī)院進行價值評估和調(diào)查,從

而設計適宜的交易方