工程項目財務(wù)評價課件

第八章工程項目財務(wù)評價概述財務(wù)評價的目的和主要內(nèi)容財務(wù)評價的財務(wù)報表財務(wù)評價指標(biāo)財務(wù)評價案例分析改擴(kuò)建項目和技術(shù)改造項目的財務(wù)評價第八章工程項目財務(wù)評價概述第一節(jié)工程項目財務(wù)評價概述工程項目的經(jīng)濟(jì)評價是工程項目可行性研究和評估的核心內(nèi)容和決策的重要依據(jù)，包括財務(wù)評價和國民經(jīng)濟(jì)評價兩個層次(分：費用效益與費用效果評價)。第一節(jié)工程項目財務(wù)評價概述工程項目的經(jīng)濟(jì)評價是工程項目可行性研究的內(nèi)容市場分析投資條件與項目選址技術(shù)方案環(huán)境保護(hù)與勞動安全企業(yè)組織和勞動定員項目實施進(jìn)度安排投資估算與資金籌措財務(wù)評價國民經(jīng)濟(jì)評價結(jié)論與建議項目可行性研究的內(nèi)容市場分析項目實施進(jìn)度安排財務(wù)分析財務(wù)預(yù)測投資估算與資金籌措銷售收入預(yù)測成本費用預(yù)測財務(wù)報表編制損益表資產(chǎn)負(fù)債表資金來源與運用表現(xiàn)金流量表其它輔助報表資金規(guī)劃資金來源與運用資金平衡財務(wù)效果評價盈利能力評價清償能力評價不確定性分析盈虧平衡分析敏感性分析概率分析財務(wù)分析財務(wù)預(yù)測資金規(guī)劃國民經(jīng)濟(jì)評價公共項目和對國民經(jīng)濟(jì)有重要影響的項目，在可行性研究中需要作國民經(jīng)濟(jì)評價。確定國民經(jīng)濟(jì)與社會目標(biāo)辨識項目的國民經(jīng)濟(jì)效益及費用直接效益及費用、間接效益及費用內(nèi)部效益及費用、外部效益及費用有形效益及費用、無形效益及費用確定國民經(jīng)濟(jì)評價參數(shù)項目國民經(jīng)濟(jì)綜合評價國民經(jīng)濟(jì)評價公共項目和對國民經(jīng)濟(jì)有重要影響的項目，在可行性研第二節(jié)財務(wù)評價的目的和主要內(nèi)容企業(yè)是獨立的經(jīng)營單位，是投資后果的直接承擔(dān)者。財務(wù)評價是從投資項目或企業(yè)角度進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析的，是企業(yè)投資決策的基礎(chǔ)。第二節(jié)財務(wù)評價的目的和主要內(nèi)容企業(yè)是獨立的經(jīng)營單位一、財務(wù)評價的目的從企業(yè)或項目角度出發(fā)，分析投資效果，判明企業(yè)投資所獲得的實際利益；為企業(yè)制定資金劃；為協(xié)調(diào)企業(yè)利益和國家利益提供依據(jù)。一、財務(wù)評價的目的從企業(yè)或項目角度出發(fā)，分析投資效果，判明企二、財務(wù)評價的主要內(nèi)容在對投資項目的總體了解和對市場、環(huán)境、技術(shù)方案充分調(diào)查與掌握的基礎(chǔ)上，收集并預(yù)測財務(wù)分析的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，用財務(wù)報表歸納整理；編制資金規(guī)劃與計劃；計算與分析財務(wù)效果。二、財務(wù)評價的主要內(nèi)容在對投資項目的總體了解和對市場、環(huán)境、第三節(jié)財務(wù)評價的財務(wù)報表費用與收益的識別價格和匯率資金規(guī)劃財務(wù)基本報表第三節(jié)財務(wù)評價的財務(wù)報表費用與收益的識別一、財務(wù)費用與收益的識別識別費用與收益是編制財務(wù)報表的前提；建設(shè)投資、流動資金投資、經(jīng)營成本、銷售稅金及附加、所得稅等是費用；銷售收入、資產(chǎn)回收、補貼等是收益；折舊不構(gòu)成現(xiàn)金流出，但其是總成本的組成部分，計算所得稅時要考慮。一、財務(wù)費用與收益的識別識別費用與收益是編制財務(wù)報表的前提；二、財務(wù)評價時的價格及匯率體系財務(wù)分析的價格采用預(yù)期的成交價格（市場價格或計劃價格）財務(wù)分析的匯率按國家公布的官方匯率（OER）二、財務(wù)評價時的價格及匯率體系財務(wù)分析的價格采用預(yù)期的成交價三、資金規(guī)劃1.資金結(jié)構(gòu)與財務(wù)杠桿效應(yīng)使用不同來源的資金所需要付出的代價是不同的。資金結(jié)構(gòu)指投資項目的資金來源與數(shù)量構(gòu)成。如何選擇資金的來源與數(shù)量，不僅與項目所需的資金量有關(guān)，而且與項目的經(jīng)濟(jì)效益有關(guān)。三、資金規(guī)劃1.資金結(jié)構(gòu)與財務(wù)杠桿效應(yīng)使用不同來源的資金所需三、資金規(guī)劃1.資金結(jié)構(gòu)與財務(wù)杠桿效應(yīng)項目全部投資的盈利能力基本上不受融資方案的影響，可以反映項目方案本身的盈利水平。自有資金的盈利能力反映企業(yè)投資者的出資的盈利水平，反映企業(yè)從項目中獲得的經(jīng)濟(jì)效果。全部投資的效果與自有資金投資的效果一般是不同的。三、資金規(guī)劃1.資金結(jié)構(gòu)與財務(wù)杠桿效應(yīng)項目全部投資的盈利能力三、資金規(guī)劃1.資金結(jié)構(gòu)與財務(wù)杠桿效應(yīng)設(shè)全部投資為K，自有資金為K0，貸款為KL，全部投資收益率為R，自有資金收益率為R0，貸款利率為RL，則：三、資金規(guī)劃1.資金結(jié)構(gòu)與財務(wù)杠桿效應(yīng)設(shè)全部投資為K，自有資三、資金規(guī)劃1.資金結(jié)構(gòu)與財務(wù)杠桿效應(yīng)當(dāng)R＞RL時，R0＞R；當(dāng)R＜RL時，R0＜R；而且全部投資收益率與貸款利率之差（R-RL）被資金構(gòu)成比KL／K0所放大，這種放大效應(yīng)稱為財務(wù)杠桿效應(yīng)，KL／K稱為債務(wù)比。三、資金規(guī)劃1.資金結(jié)構(gòu)與財務(wù)杠桿效應(yīng)當(dāng)R＞RL時，R0＞R三、資金規(guī)劃2.資金運行的可行性

資金運行的可行性是指項目的資金安排必須使每期（年）資金能夠保證項目的正常運轉(zhuǎn)，即每期的資金來源加上上期的結(jié)余必須足以支付本期所需要的使用資金。滿足資金運行可行性的條件是：各年累計盈余資金≥0三、資金規(guī)劃2.資金運行的可行性資金運行的可行性是指三、資金規(guī)劃3.債務(wù)償還償還借款的資金來源借款利息借款償還期三、資金規(guī)劃3.債務(wù)償還償還借款的資金來源四、財務(wù)基本報表現(xiàn)金流量表全部投資現(xiàn)金流量表自有資金現(xiàn)金流量表損益及利潤分配估算表資金來源與運用表資產(chǎn)負(fù)債表其它輔助報表四、財務(wù)基本報表現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表反映項目計算期內(nèi)各年的現(xiàn)金流入或流出，用以計算各項動態(tài)和靜態(tài)評價指標(biāo)，進(jìn)行項目財務(wù)盈利能力分析。分為全部投資現(xiàn)金流量表和自有資金現(xiàn)金流量表?，F(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表反映項目計算期內(nèi)各年的現(xiàn)金流入或序號年份科目建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)產(chǎn)期012345…n1現(xiàn)金流入1.1產(chǎn)品銷售收入1.2回收固定資產(chǎn)余值1.3回收流動資金2現(xiàn)金流出2.1建設(shè)投資2.2流動資金2.3經(jīng)營成本2.4銷售稅金及附加2.5所得稅3凈現(xiàn)金流量(1-2)全部投資現(xiàn)金流量表序號年份建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)產(chǎn)期012345…n1現(xiàn)金流入1.1產(chǎn)序號年份科目建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)產(chǎn)期012345…n1現(xiàn)金流入1.1產(chǎn)品銷售收入1.2回收固定資產(chǎn)余值1.3回收流動資金2現(xiàn)金流出2.1自有資金2.2借款本金償還2.3借款利息支付2.4經(jīng)營成本2.5銷售稅金及附加2.6所得稅3凈現(xiàn)金流量(1-2)自有資金現(xiàn)金流量表序號年份建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)產(chǎn)期012345…n1現(xiàn)金流入1.1產(chǎn)損益與利潤分配表損益與利潤分配表反映項目計算期內(nèi)各年的利潤總額、所得稅和稅后利潤的分配情況，用以計算投資利潤率、投資利稅率和資本金利潤率等指標(biāo)。損益與利潤分配表損益與利潤分配表反映項目計算期內(nèi)各年序號年份科目投產(chǎn)期達(dá)產(chǎn)期2345…n1產(chǎn)品銷售收入2銷售稅金及附加3總成本費用4利潤總額(1-2-3)5所得稅6稅后利潤(4-5)7盈余公積金8公益金9應(yīng)付利潤(6-7-8)10未分配利潤累計未分配利潤損益與利潤分配估算表序號年份投產(chǎn)期達(dá)產(chǎn)期2345…n1產(chǎn)品銷售收入2銷售稅金及附資金來源與運用表反映項目計算期內(nèi)各年的資金是否充裕，是否有足夠的能力清償債務(wù)。資金來源與運用表資金來源與運用表反映項目計算期內(nèi)各年的資金是否充裕，序號年份科目建設(shè)期生產(chǎn)經(jīng)營期期末余值0123…n1資金來源1.1利潤總額1.2折舊與攤銷費1.3長期借款1.4短期借款1.5自有資金1.6回收固定資產(chǎn)余值1.7回收流動資金2資金運用2.1固定投資2.2建設(shè)期利息2.3流動資金2.4所得稅2.5應(yīng)付利潤2.6長期借款本金償還2.7短期借款本金償還3盈余資金(1-2)4累計盈余資金資金來源與運用表序號年份建設(shè)期生產(chǎn)經(jīng)營期期末余值0123…n1資金來源1.1資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表綜合反映項目計算期內(nèi)各年年末資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的增減變化及對應(yīng)關(guān)系，以考察項目資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)是否合理，用以計算資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率及速動比率，進(jìn)行清償能力和資金流動性分析。資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表綜合反映項目計算期內(nèi)各年年末資產(chǎn)序號年份科目建設(shè)期生產(chǎn)經(jīng)營期0123…n1資產(chǎn)1.1流動資產(chǎn)總額1.1.1應(yīng)收賬款1.1.2存貨1.1.3現(xiàn)金1.1.4累計盈余資金1.2在建工程1.3固定資產(chǎn)凈值1.4無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)凈值2負(fù)債及所有者權(quán)益2.1流動負(fù)債總額2.1.1應(yīng)付賬款2.1.2短期借款2.2長期負(fù)債負(fù)債合計2.3所有者權(quán)益2.3.1資本金2.3.2資本公積金2.3.3累計盈余公積金資產(chǎn)負(fù)債表序號年份建設(shè)期生產(chǎn)經(jīng)營期0123…n1資產(chǎn)1.1流動資產(chǎn)總額第四節(jié)財務(wù)評價指標(biāo)盈利能力分析的靜態(tài)指標(biāo)盈利能力分析的動態(tài)指標(biāo)清償能力分析指標(biāo)第四節(jié)財務(wù)評價指標(biāo)盈利能力分析的靜態(tài)指標(biāo)盈利能力分析的靜態(tài)指標(biāo)1.靜態(tài)投資回收期盈利能力分析的靜態(tài)指標(biāo)1.靜態(tài)投資回收期盈利能力分析的靜態(tài)指標(biāo)2.投資利潤率盈利能力分析的靜態(tài)指標(biāo)2.投資利潤率盈利能力分析的靜態(tài)指標(biāo)3.投資利稅率盈利能力分析的靜態(tài)指標(biāo)3.投資利稅率盈利能力分析的靜態(tài)指標(biāo)4.資本金利潤率盈利能力分析的靜態(tài)指標(biāo)4.資本金利潤率盈利能力分析的動態(tài)指標(biāo)1.財務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR)2.財務(wù)凈現(xiàn)值(FNPV)盈利能力分析的動態(tài)指標(biāo)1.財務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR)清償能力分析指標(biāo)1.借款償還期借款本利和可還款資金借款償還期清償能力分析指標(biāo)1.借款償還期借款可還款資金借款清償能力分析指標(biāo)2.資產(chǎn)負(fù)債率清償能力分析指標(biāo)2.資產(chǎn)負(fù)債率清償能力分析指標(biāo)3.流動比率清償能力分析指標(biāo)3.流動比率清償能力分析指標(biāo)4.速動比率清償能力分析指標(biāo)4.速動比率第五節(jié)財務(wù)評價案例分析新建一個化肥廠，預(yù)計從此項目建設(shè)開始壽命期為15年。項目建設(shè)期為3年，第4年投產(chǎn)，第5年開始達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力。第五節(jié)財務(wù)評價案例分析新建一個化肥廠，預(yù)計從此項目建設(shè)開始⑴固定投資（固定資產(chǎn)投資）8000萬元，其中自有資金投資為4000萬元。年份項目012合計固定投資2500350020008000其中：自有資金投資1500150010004000投資估算表單位：萬元財務(wù)數(shù)據(jù)估算i借=10%，建設(shè)期間只記息不還款，第4年投產(chǎn)后開始還貸，每年付清利息并分10年等額償還建設(shè)期利息資本化后的全部借款本金。⑴固定投資（固定資產(chǎn)投資）8000萬元，其中自有資金投資為財務(wù)數(shù)據(jù)估算⑵流動資金投資約需2490萬元，全部用銀行貸款，年利率10%。⑶銷售收入、銷售稅金及附加和經(jīng)營成本通過市場分析和專家調(diào)查得到估算值。年份項目456…15銷售收入560080008000…8000銷售稅金及附加320480480…480經(jīng)營成本350050005000…5000經(jīng)營數(shù)據(jù)估算表單位：萬元財務(wù)數(shù)據(jù)估算⑵流動資金投資約需2490萬元，全部用銀行貸款基礎(chǔ)財務(wù)報表年份項目0123合計固定投資總額2500350020008000流動資金24902490自有資金1500150010004000借款需要量10002000100024906490借款需要量計算表單位：萬元基礎(chǔ)財務(wù)報表年份0123合計固定投資總額25003500年份內(nèi)容1234附注年初欠款0105032554630.5建設(shè)期利息約為630當(dāng)年借款100020001000當(dāng)年利息50205375.5年末欠款累計105032554630.5建設(shè)期利息計算表單位：萬元基礎(chǔ)財務(wù)報表年份1234附注年初欠款0105032554630.5年份內(nèi)容45678910111213年初欠款46304167370432412778231518521389926463當(dāng)年利息支付4634173703242782321851399346當(dāng)年還本463463463463463463463463463463年末欠款41673704324127782315185213899264630固定資產(chǎn)投資還貸計劃與利息計算表單位：萬元基礎(chǔ)財務(wù)報表年份45678910111213年初欠款4630416737基礎(chǔ)財務(wù)報表基礎(chǔ)財務(wù)報表主要財務(wù)報表年份內(nèi)容456789101112131415銷售收入560080008000800080008000800080008000800080008000經(jīng)營成本350050005000500050005000500050005000500050005000折舊547547547547547547547547547547547547建投借款利息463417370324278232185139934600流資借款利息249249249249249249249249249249249249銷售稅金附加320480480480480480480480480480480480利潤總額52113071354140014461492153915851631167817241724所得稅172431447462477492508523538554569569稅后利潤3498769079389691000103110621093112411551155盈余公積金3588919497100103106109112116116公益金184445474850525355565858應(yīng)付利潤296744771797824850876903929956981981未分配利潤表一：損益及利潤分配表主要財務(wù)報表年份456789101112131415銷售收入年份內(nèi)容建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)產(chǎn)期01234567（一）現(xiàn)金流入1.銷售收入56008000800080002.回收固定資產(chǎn)3.回收流動資金（二）現(xiàn)金流出1.固定投資2500350020002.流動資金24903.經(jīng)營成本35005000500050004.銷售稅金及附加3204804804805.所得稅172431447462（三）凈現(xiàn)金流量-2500-3500-2000-24901608208920732058表二：全部投資現(xiàn)金流量表年份建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)產(chǎn)期01234567（一）現(xiàn)金流入1.銷售表二：全部投資現(xiàn)金流量表（續(xù)）年份內(nèi)容達(dá)產(chǎn)期89101112131415（一）現(xiàn)金流入1.銷售收入800080008000800080008000800080002.回收固定資產(chǎn)20663.回收流動資金2490（二）現(xiàn)金流出1.固定投資2.流動資金3.經(jīng)營成本500050005000500050005000500050004.銷售稅金及附加4804804804804804804804805.所得稅477492508523538554569569（三）凈現(xiàn)金流量20432028201219971982196619516507表二：全部投資現(xiàn)金流量表（續(xù)）年份達(dá)產(chǎn)期8910111213表三：自有資金投資現(xiàn)金流量表年份內(nèi)容建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)產(chǎn)期01234567（一）現(xiàn)金流入1.銷售收入56008000800080002.回收固定資產(chǎn)3.回收流動資金（二）現(xiàn)金流出1.固投中的自有資金1500150010002.流動資金3.經(jīng)營成本35005000500050004.銷售稅金及附加3204804804805.所得稅1724314474626.固定投資本金償還4634634634637.固定投資利息支付4634173703248.流動資金本金償還9.流動資金利息支付249249249249（三）凈現(xiàn)金流量-1500-1500-10004339609911022表三：自有資金投資現(xiàn)金流量表年份建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)產(chǎn)期01234表三：自有資金投資現(xiàn)金流量表（續(xù)）年份內(nèi)容達(dá)產(chǎn)期89101112131415（一）現(xiàn)金流入1.銷售收入800080008000800080008000800080002.回收固定資產(chǎn)3.回收流動資金（二）現(xiàn)金流出1.固投中的自有資金2.流資中的自有資金3.經(jīng)營成本500050005000500050005000500050004.銷售稅金及附加4804804804804804804804805.所得稅4774925085235385545695696.固定投資本金償還4634634634634634634634637.固定投資利息支付2782321851399346008.流動資金本金償還24909.流動資金利息支付249249249249249249249249（三）凈現(xiàn)金流量10531084111511461177120817023768表三：自有資金投資現(xiàn)金流量表（續(xù)）年份達(dá)產(chǎn)期89101112年份內(nèi)容建設(shè)期生產(chǎn)經(jīng)營期012345671.資金來源250035002000249010681854190119471.1利潤總額5211307135414001.2折舊與攤銷費5475475475471.3長期借款1000200010001.4短期借款24901.5自有資金1500150010002.資金運用2500350020002.1固定投資2500350020002.3流動資金24902.4所得稅1724314474622.5應(yīng)付利潤2967447717972.6長期借款本金償還4634634634633.盈余資金（1-2）00001372162202254.累計盈余資金0000137353573798表四：資金來源與運用表年份建設(shè)期生產(chǎn)經(jīng)營期012345671.資金來源250035表四：資金來源與運用表（續(xù)）年份內(nèi)容生產(chǎn)經(jīng)營期891011121314151.資金來源199320392086213221782225227168271.1利潤總額144614921539158516311678172417241.2折舊與攤銷費5475475475475475475475471.6回收固定資產(chǎn)余值20661.7回收流動資金24902.資金運用176418051847188919301973155040402.1固定投資2.3流動資金2.4所得稅4774925085235385545695692.5應(yīng)付利潤8248508769039299569819812.6長期借款本金償還463463463463463463002.7短期借款本金償還24903.盈余資金（1-2）22923423924324825272127874.累計盈余資金10271261150017431991224329645751表四：資金來源與運用表（續(xù)）年份生產(chǎn)經(jīng)營期891011121年份內(nèi)容建設(shè)期生產(chǎn)經(jīng)營期12345671.資產(chǎn)255062551112010710103791005297301.1流動資產(chǎn)總額249026272843306332881.1.1流動資產(chǎn)249024902490249024901.1.2累計盈余資金1373535727981.2在建工程2550625586301.3固定資產(chǎn)凈值80837536698964422負(fù)債與所有者權(quán)益255062551112010610103791005297302.1流動負(fù)債總額249024902490249024902.1.1短期借款249024902490249024902.2長期負(fù)債1050325546304167370432412778負(fù)債小計10503255712066576194573152682.3所有者權(quán)益15003000400040534185432144632.3.1資本金15003000400040004000400040002.3.2累計盈余公積金000351232143082.3.3累計公益金0001862107154表五：資產(chǎn)負(fù)債表年份建設(shè)期生產(chǎn)經(jīng)營期12345671.資產(chǎn)255062551表五：資產(chǎn)負(fù)債表（續(xù)）年份內(nèi)容生產(chǎn)經(jīng)營期891011121314151.資產(chǎn)941290998791848781887893806782411.1流動資產(chǎn)總額351737513990423344814733545461751.1.1流動資產(chǎn)249024902490249024902490249024901.1.2累計盈余資金102712611500174319912243296436851.2在建工程1.3固定資產(chǎn)凈值589553484801425437073160261320662負(fù)債與所有者權(quán)益941290998791848781887893806782412.1流動負(fù)債總額249024902490249024902490249024902.1.1短期借款249024902490249024902490249024902.2長期負(fù)債231518521389926463000負(fù)債小計480543423879341629532490249024902.3所有者權(quán)益460747574912501752355403557757512.3.1資本金40004000400040004000400040004000