營運資金管理優(yōu)秀(4)課件

第七章營運資金管理

營運資金管理是對流動資產(chǎn)、流動負(fù)債的管理。流動資產(chǎn)經(jīng)常占企業(yè)總資產(chǎn)的很大比例，所以營運資金管理對企業(yè)和股東都很重要。營運資金管理得好，不僅可以減少企業(yè)的資金需求，提高資產(chǎn)回報率，還可以降低企業(yè)面臨的風(fēng)險。財務(wù)主管有相當(dāng)一部分時間是耗用在營運資金管理上的。

第一節(jié)營運資金概述一、營運資金概念營運資金是指流動資產(chǎn)減流動負(fù)債后的凈額。流動資產(chǎn)是指可以在一年或者超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者耗用的資產(chǎn)，包括現(xiàn)金、短期投資、應(yīng)收及預(yù)付款項、存貨。資產(chǎn)負(fù)債及所有者權(quán)益流動資產(chǎn)流動負(fù)債長期投資長期負(fù)債固定資產(chǎn)所有者權(quán)益無形及遞延資產(chǎn)資產(chǎn)總計負(fù)債及所有者權(quán)益總計流動資產(chǎn)+非流動資產(chǎn)=流動負(fù)債+長期負(fù)債+所有者權(quán)益流動資產(chǎn)—流動負(fù)債=長期負(fù)債+所有者權(quán)益—非流動資產(chǎn)營運資金的來源：長期負(fù)債增加；所有者權(quán)益增加；非流動資產(chǎn)減少。

二、營運資金規(guī)模的確定營運資金規(guī)模的大小，取決于流動資產(chǎn)總額與流動負(fù)債總額的相對大小。營運資金數(shù)額越大，企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)；反之則越小。營運資金規(guī)模的確定是企業(yè)收益與風(fēng)險權(quán)衡的結(jié)果。1、流動資產(chǎn)總額及其結(jié)構(gòu)對風(fēng)險和收益的影響流動資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比例越大，企業(yè)不能償還到期債務(wù)及不能應(yīng)付各種意外情況的可能性大大下降。流動資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比例太大，可能造成現(xiàn)金閑置、應(yīng)收賬款過大、存貨積壓，因而盈利能力下降。2、流動負(fù)債總額對風(fēng)險和收益的影響流動負(fù)債中的應(yīng)付及預(yù)收款項往往沒有成本，短期借款成本小于長期借款成本，因此流動負(fù)債的資金成本是最低的。流動負(fù)債比例大，全部資金成本小，企業(yè)收益高，但償債風(fēng)險也大大提高。3、營運資金規(guī)模的確定增加營運資金規(guī)模，是降低企業(yè)償債風(fēng)險的重要保障。但是，營運資金規(guī)模的增加，要求企業(yè)必須有更多的長期資金來源用于流動資產(chǎn)占用，從而會增大企業(yè)的資金成本，降低獲利能力，資金成本的提高與獲利能力的降低又反過來使償債能力下降，償債風(fēng)險提高。

因此，企業(yè)營運資金規(guī)模的確定，必須在考慮償債風(fēng)險的基礎(chǔ)上，再考慮成本和收益。在西方，一般認(rèn)為生產(chǎn)企業(yè)的流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的合理比例應(yīng)為2：1，即流動資產(chǎn)=2倍流動負(fù)債。

三、籌資策略對營運資金的影響1、穩(wěn)健型的籌資策略對于長期資產(chǎn)及經(jīng)常性占用的流動資產(chǎn)，用長期資金來融通；臨時性占用的流動資產(chǎn)一部分用長期資金來融通，一部分用短期資金來融通。這種籌資策略使得營運資金加大，短期償債風(fēng)險下降；但由于長期資金比例大，資金成本大，收益下降。2、激進(jìn)型的籌資策略對于長期資產(chǎn)用長期資金來融通；經(jīng)常性占用的流動資產(chǎn)，一部分用長期資金來融通，一部分用短期資金來融通；對于臨時性占用的流動資產(chǎn)全部采用短期資金來融通。這種籌資策略使得營運資金減少，短期償債風(fēng)險加大；但由于短期資金比例大，資金成本低，收益增加。3、折衷型的籌資策略對于長期資產(chǎn)和經(jīng)常性占用的流動資產(chǎn)用長期資金來融通，而對于臨時性占用的流動資產(chǎn)則用短期資金來融通。不同的籌資策略對營運資金規(guī)模影響較大，企業(yè)必須權(quán)衡收益和風(fēng)險后確定采用何種籌資策略。第二節(jié)流動資產(chǎn)管理流動資產(chǎn)包括現(xiàn)金、短期投資、應(yīng)收及預(yù)付款項和存貨。一、現(xiàn)金管理1、持有現(xiàn)金的動機(jī)（1）交易動機(jī)（2）預(yù)防動機(jī)（3）投機(jī)動機(jī)2、現(xiàn)金管理的目的現(xiàn)金是流動性最強(qiáng)的資產(chǎn)，也是獲利能力最低的資產(chǎn)。因此，現(xiàn)金管理的目的就是要在資產(chǎn)的流動性和獲利能力之間作出抉擇，以獲得最大的長期利潤。3、現(xiàn)金的有關(guān)規(guī)定（1）規(guī)定現(xiàn)金使用范圍（2）規(guī)定庫存現(xiàn)金限額（3）不得坐支現(xiàn)金（4）不得出租、出借銀行帳號（5）不得簽發(fā)空頭支票和遠(yuǎn)期支票（6）不得套用銀行信用（7）不得保存賬外公款4、現(xiàn)金收支管理（1）完善企業(yè)現(xiàn)金收支的內(nèi)部管理體系（2）制定現(xiàn)金預(yù)算和按預(yù)算安排現(xiàn)金收支（3）運用現(xiàn)金日常管理的策略（4）現(xiàn)金考核二、應(yīng)收帳款管理1、應(yīng)收帳款的作用（1）增加銷售（2）開拓新市場（3）減少存貨2、應(yīng)收帳款的成本（1）持有應(yīng)收帳款的機(jī)會成本（2）應(yīng)收帳款的管理成本（3）壞賬損失成本3、信用政策通過權(quán)衡收益和成本對最佳應(yīng)收帳款水平進(jìn)行規(guī)劃和控制的一些原則性規(guī)定。（1）信用標(biāo)準(zhǔn)指客戶獲得企業(yè)的交易信用所應(yīng)具備的條件。信用標(biāo)準(zhǔn)變化會引起銷售量、應(yīng)收帳款總額、應(yīng)收帳款管理成本、壞賬損失的變化。如果企業(yè)放松信用標(biāo)準(zhǔn)后所增加的銷售利潤大于由此而增加的應(yīng)收帳款的機(jī)會成本、管理成本和壞賬損失成本，那么企業(yè)就應(yīng)該放松信用標(biāo)準(zhǔn)。如果企業(yè)收緊信用標(biāo)準(zhǔn)后所減少的銷售利潤小于由此而減少的應(yīng)收帳款的機(jī)會成本、管理成本和壞賬損失成本，那么企業(yè)就應(yīng)該收緊信用標(biāo)準(zhǔn)。例：某企業(yè)本年度銷售額240萬元，單價40元，單位變動成本30元。下年度準(zhǔn)備放松信用標(biāo)準(zhǔn)，預(yù)計銷售額將增加60萬元，平均收款期將從1個月延長到2個月，應(yīng)收帳款管理成本將增加0.5萬元。設(shè)應(yīng)收帳款的機(jī)會成本為15%，新增銷售額的壞賬損失率為10%，企業(yè)有剩余生產(chǎn)能力，產(chǎn)銷量增加無需增加固定成本。（1）信用標(biāo)準(zhǔn)變化對收益的影響：60/40×（40-30）=15（萬元）（2）信用標(biāo)準(zhǔn)變化對應(yīng)收帳款機(jī)會成本的影響：（300/12×2-240/12×1）×15%=（50-20）×15%=4.5(萬元）（3）信用標(biāo)準(zhǔn)變化對應(yīng)收帳款管理成本的影響：0.5萬元（4）信用標(biāo)準(zhǔn)變化對壞賬損失的影響：60×10%=6（萬元）信用標(biāo)準(zhǔn)變化對企業(yè)利潤的綜合影響：15-4.5-0.5-6=4（萬元）企業(yè)下年度應(yīng)放松信用標(biāo)準(zhǔn)。（2）信用條件企業(yè)規(guī)定客戶支付賒銷款項的條件，包括信用期限和現(xiàn)金折扣。如果企業(yè)延長信用期限后所增加的銷售利潤大于由此而增加的應(yīng)收帳款的機(jī)會成本、管理成本和壞賬損失成本，那么企業(yè)就應(yīng)該延長信用期限?，F(xiàn)金折扣是為了促使買方早日付款。如2/10，n/30企業(yè)給予現(xiàn)金折扣，可以促使買方早日付款，減少應(yīng)收帳款的資金占用及管理成本，也減少了發(fā)生壞賬損失的可能，但給予現(xiàn)金折扣也勢必減少企業(yè)的收入，因此，企業(yè)是否提供現(xiàn)金折扣，要比較提供現(xiàn)金折扣后由于減少資金占用而帶來的收益是否大于現(xiàn)金折扣支出。4、收賬政策（1）應(yīng)收賬款回收的監(jiān)督賬齡分析法（2）壞賬損失的準(zhǔn)備（3）收賬政策的制定5、客戶信用分析（1）收集客戶的信用資料財務(wù)報表、信用評估機(jī)構(gòu)、銀行調(diào)查、向客戶提供信用的其他企業(yè)、企業(yè)自身經(jīng)驗（2）分析客戶的信用狀況品質(zhì)、能力、資本、抵押品、條件（3）信用決策三、存貨管理存貨是流動資產(chǎn)中所占比例較大的項目，在工業(yè)企業(yè)中，約占流動資產(chǎn)的50%-60%。所以，存貨管理的好壞，對整個企業(yè)的財務(wù)狀況影響極大。

存貨是聯(lián)系產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售的一個重要環(huán)節(jié)，存貨過多會增加企業(yè)風(fēng)險或減少利潤，而存貨過少又會喪失銷售機(jī)會或停工待料。因此，存貨管理的目的就是既要充分保證生產(chǎn)經(jīng)營對存貨的需要，又要盡量避免存貨積壓，降低存貨成本。

1、存貨成本（1）采購成本（2）訂貨成本（3）儲存成本（4）缺貨成本2、存貨控制（1）經(jīng)濟(jì)訂貨批量=（2×年耗用量×一次訂購成本/單位年儲存成本）1/2（2）存貨訂貨方式定期訂購方式；定量訂購方式（3）ABC管理法第三節(jié)流動負(fù)債管理一、短期銀行借款。是為企業(yè)提供短期資金來源，主要用于流動資產(chǎn)投資。二、商業(yè)信用。