《財務(wù)管理》學習指南

《財務(wù)管理》學習指導第一章財務(wù)管理總論本章的學習重點和難點主要包括：財務(wù)管理的目標；財務(wù)管理的內(nèi)容；企業(yè)財務(wù)管理應遵循的一般原則。一、財務(wù)管理的概念。財務(wù)管理是通過決策制定和適當?shù)馁Y源管理，在組織內(nèi)部應用財務(wù)原理來創(chuàng)造并保持價值，是對企業(yè)財務(wù)活動全過程的管理。企業(yè)財務(wù)管理的主要內(nèi)容包括：（1）籌資決策；（2）投資決策；（3）利潤分配決策；二、財務(wù)管理的目標：企業(yè)價值最大化。三、財務(wù)管理組織結(jié)構(gòu)。四、企業(yè)財務(wù)管理的原則1、系統(tǒng)原則；2、風險與收益均衡的原則；3、成本效益原則；4、資源合理配置原則；5、利益關(guān)系協(xié)調(diào)原則；五、財務(wù)管理的觀念1、市場競爭觀念2、效益觀念3、資金時間價值觀念4、風險觀念5、預算觀念第二章資金的時間價值本章的學習重點和難點主要包括：資金的時間價值、復利計算、年金計算、普通年金、先付年金、遞延年金、永續(xù)年金。風險與收益；風險的衡量；資本資產(chǎn)定價模型。一、資金的時間價值的概念資金的時間價值，又稱貨幣時間價值，是指在不考慮通貨膨脹和風險性因素的情況下，資金在其周轉(zhuǎn)使用過程中隨著時間因素的變化而變化的價值，其實質(zhì)是資金周轉(zhuǎn)使用后帶來的利潤或?qū)崿F(xiàn)的增值。二、資金的時間價值的計算1、單利終值與現(xiàn)值單利終值是本金與未來利息之和單利現(xiàn)值是資金現(xiàn)在的價值。單利現(xiàn)值的計算就是確定未來終值的現(xiàn)在價值。2、復利終值與現(xiàn)值復利，就是不僅本金要計算利息，本金所生的利息在下期也要加入本金一起計算利息，即通常所說的“利滾利”。①復利終值，是指一定數(shù)量的本金在一定的利率下按照復利的方法計算出的若干時期以后的本金和利息。復利終值的計算公式為：F=P（1＋i）。公式中，（1＋i）n稱為復利終值系數(shù)，用符號（F/P，i，n）表示，其數(shù)值可以查閱“1元復利終值系數(shù)表”②復利現(xiàn)值，是指未來一定時間的特定資金按復利計算的現(xiàn)在價值。即為取得未來一定本利和現(xiàn)在所需要的本金。由終值求現(xiàn)值，稱為折現(xiàn)，折算時使用的利率稱為折現(xiàn)率。復利現(xiàn)值的計算公式為：公式中，（1+i）-n稱為復利現(xiàn)值系數(shù)，用符號（P/F，i，n）表示，其數(shù)值可以查閱“1元復利現(xiàn)值系數(shù)表”3、年金終值與現(xiàn)值年金是指一定時期內(nèi)一系列相等金額的收付款項。如分期付款賒購，分期償還貸款、發(fā)放養(yǎng)老金、支付租金、提取折舊等都屬于年金收付形式。按照收付的次數(shù)和支付的時間劃分，年金可以分為普通年金、先付年金、遞延年金和永續(xù)年金。（1）普通年金，是指每期期末有等額的收付款項的年金，又稱后付年金。①普通年金的終值 普通年金終值是指一定時期內(nèi)每期期末等額收付款項的復利終值之和。公式中，F(xiàn)為普通年金終值；A為年金；i為利率；n為期數(shù)。通常稱為“年金終值系數(shù)”，用符號（F/A，i，n）表示，其數(shù)值可查閱“1元年金終值系數(shù)表”②普通年金的現(xiàn)值普通年金現(xiàn)值是指一定時期內(nèi)每期期末收付款項的復利現(xiàn)值之和。公式中，P為普通年金現(xiàn)值；A為年金；i為利率；n為期數(shù)。稱為“年金現(xiàn)值系數(shù)”，用符號（P/A，i，n）表示，其數(shù)值可查閱“1元年金現(xiàn)值系數(shù)表”（2）先付年金，是指每期期初有等額的收付款項的年金，又稱即付年金。①先付年金的終值先付年金終值是指一定時期內(nèi)每期期初等額收付款項的復利終值之和。F=A〔（F/A，I，n+1）-1〕②先付年金的現(xiàn)值先付年金現(xiàn)值是指一定時期內(nèi)每期期初收付款項的復利現(xiàn)值之和。P=A〔（P/A，I，n-1）+1〕（3）遞延年金：是指第一次收付款發(fā)生時間與第一期無關(guān)，而是隔若干期才開始發(fā)生的系列等額收付款項。（4）永續(xù)年金：是指無限期等額收付的特種年，永續(xù)年金沒有到期日，也就沒有終值。三、資金時間價值的特殊問題1、不等額現(xiàn)金流量現(xiàn)值的計算2、年金和不等額現(xiàn)金流量混合情況下的現(xiàn)值3、計息期短于一年的時間價值的計算4、利率的計算四、風險分析1、風險的概念風險是指在一定條件下和一定時期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動程度?；蚴侵溉藗兪孪饶軌蚩隙ú扇∧撤N行為所有可能的后果，以及每種后果出現(xiàn)可能性的狀況。2、風險的收益投資報酬（R）=無風險報酬+風險報酬+通貨膨脹貼補3、風險衡量①期望報酬率期望值是隨機變量的均值。對于單項投資風險報酬率的評估來說，我們所要計算的期望值即為期望報酬率，根據(jù)以上公式，期望投資報酬率的計算公式為：＝②方差、標準離差和標準離差率方差――按照概率論的定義，方差是各種可能的結(jié)果偏離期望值的綜合差異，是反映離散程度的一種量度。方差可按以下公式計算：δ2＝標準離差――標準離差則是方差的平方根。在實務(wù)中一般使用標準離差而不使用方差來反映風險的大小程度。一般來說，標準離差越小，說明離散程度越小，風險也就越??；反之標準離差越大則風險越大。標準離差的計算公式為：δ＝標準離差率――標準離差率是某隨機變量標準離差相對該隨機變量期望值的比率。其計算公式為：V=③風險報酬系數(shù)和風險報酬率風險報酬率、風險報酬系數(shù)和標準離差率之間的關(guān)系可用公式表示如下：RR=bV④資本資產(chǎn)定價模型資本資產(chǎn)定價模型主要分析了資本資產(chǎn)的預期收益與市場風險之間的關(guān)系，并用來解釋證券資產(chǎn)價格、風險與報酬在資本市場中的確定問題。資本資產(chǎn)定價模型表明一種資產(chǎn)的預期收益率與其貝塔系數(shù)之間是一種線性正相關(guān)，用公式表示為：E(Rj)=Rf+βj(RM–Rf)。第三章籌資管理學習重點和難點主要包括：籌資的動機、籌資渠道及方式、籌資規(guī)模特征及籌資規(guī)模的確定方法、資本成本的含義、資本成本的影響因素及資本成本的計算、綜合資本成本、最佳資本結(jié)構(gòu)確定一、籌資概述1、企業(yè)籌資的具體動機歸納起來有：為滿足正常生產(chǎn)經(jīng)營活動所需的鋪底資金而產(chǎn)生的籌資動機。因擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)?；蜃芳宇~外投資而產(chǎn)生的籌資動機。為了償還某項債務(wù)而形成的借款動機?；旌匣I資動機2、籌資管理的原則企業(yè)籌資的原則是企業(yè)籌集資金時必須遵循的財務(wù)管理的原則和規(guī)律，它要研究籌資投資的多種因素，講求資金籌集的合理經(jīng)濟效益，充分保護投資者權(quán)益。具體原則如下：①建立資本金制度，充分體現(xiàn)資本保全和完整②根據(jù)資金需要量和時間，確定籌集資金的數(shù)量和時間③周密研究投資的方向，大力提高投資效果④認真選擇籌資的來源，力求降低資金成本⑤掌握自有資金的適度比例，正確運用負債經(jīng)營3、籌資的渠道和方式籌資渠道。企業(yè)的資金來源渠道，主要有以下六項：國家財政資金、銀行信貸資金、非銀行金融機構(gòu)資金、其他企業(yè)資金、居民個人資金、企業(yè)內(nèi)部資金?；I資方式。企業(yè)籌集資金的方式主要有以下幾種：吸收直接投資、發(fā)行股票、留存收益、銀行借款、商業(yè)信用、發(fā)行債券、融資租賃4、籌資的類型自有資金與借入資金長期資金與短期資金內(nèi)部籌資與外部籌資直接籌資與間接籌資5、籌資規(guī)模的確定銷售百分比法二、自有資金籌集企業(yè)的自有資金，也稱權(quán)益資金、主權(quán)資金?；I集方式：（1）吸收直接投資，（2）發(fā)行股票三、負債資金籌集負債資金也就是前述的借入資金，也稱債務(wù)資金。1、發(fā)行債券。債券籌資的優(yōu)點：資金成本低、保證控制權(quán)、財務(wù)杠桿利益。債券籌資的缺點：籌資風險高、限制條件多、籌資額有限。2、銀行借款銀行借款的優(yōu)點：籌資速度快、籌資成本低、借款彈性好。銀行借款的缺點：財務(wù)風險較大、限制條件較多、籌資數(shù)額有限。3、融資租賃融資租賃籌資的優(yōu)點：迅速獲得所需資產(chǎn)、租賃籌資限制較少、免遭設(shè)備陳舊過時的風險。、財務(wù)風險小、稅收負擔輕。融資租賃籌資的缺點：成本較高、支付固定的租金也將構(gòu)成一項沉重的負擔、采用租賃籌資方式如不能享有設(shè)備殘值也可視為承租企業(yè)的一種機會損失。4、商業(yè)信用商業(yè)信用的具體形式有應付賬款、應付票據(jù)和預收貨款三種形式。放棄現(xiàn)金折扣的籌資機會成本用公式表示為：籌資機會成本＝×企業(yè)利用商業(yè)信用籌集短期資金的優(yōu)點如下：①它是一種“自然性籌資”，伴隨商品交易自然產(chǎn)生，使用比較方便；②與銀行借款籌資相比，限制條件較少，選擇余地就較大；③如果沒有現(xiàn)金折扣，或者企業(yè)不放棄現(xiàn)金折扣，以及使用不帶息應付票據(jù)，則企業(yè)利用商業(yè)信用籌資并不發(fā)生籌資成本。企業(yè)利用商業(yè)籌集短期資金的缺點如下：①一般期限較短，尤其是應付賬款，期限更短；②對應付賬款而言，如果放棄現(xiàn)金折扣，須負擔很高的成本；③對應付票據(jù)而言，如不帶息，可利用的機會極少，如帶息則成本較高。四、資金成本與資金結(jié)構(gòu)1、資金成本的含義資金成本就是企業(yè)為籌集和使用資金而支付的代價，又稱資本成本。資金成本（率）==2、資本成本的計算：長期銀行借款的成本：K1=K(1-T)。公司債券資本成本為：。優(yōu)先股的資本成本為：。普通股的資本成本為：。留存收益成本為無籌資費用率時的普通股資金成本。綜合資本成本：。3、資本結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)的決策方法基本上包括兩種：一種是比較資本成本分析法，另一種是無差異點分析法。（1）比較資本成本法是通過計算不同資本結(jié)構(gòu)的加權(quán)平均資本成本，并以此為標準，選擇其中加權(quán)平均資本成本最低的資本結(jié)構(gòu)。（2）無差異點分析法是利用稅后資本利潤率無差異點（或每股凈收益）的分析來選擇和確定負債與權(quán)益間的比例或數(shù)量關(guān)系?？梢酝ㄟ^無差異點法進行分析。4、籌資風險的衡量籌資風險一般通過財務(wù)杠該系數(shù)衡量。財務(wù)杠桿系數(shù)是指普通股每股收益的變動率相當于息稅前利潤變動率的倍數(shù)。其計算公式如下：即：DFL＝＝財務(wù)杠桿具有兩面性。負債和優(yōu)先股既能給普通股股東帶來收益，也會增加財務(wù)風險。企業(yè)不能因為財務(wù)風險的存在而拒絕采用負債和優(yōu)先股籌資，而是要適度地運用財務(wù)杠桿，只要息稅前利潤率大于負債和優(yōu)先股稅前的加權(quán)平均資本成本，財務(wù)杠桿的正作用就能使普通股每股利潤增加。第四章營運資金管理學習重點和難點主要包括：營運資金的含義及內(nèi)容；營運資金管理，現(xiàn)金最佳持有量的計算、現(xiàn)金日常管理、信用政策的制定、應收賬款信用決策、收賬政策、存貨成本、經(jīng)濟訂貨批量、再定貨點、存貨的儲備控制等。一、營運資金的含義與特點1、營運資金有兩個主要概念凈營運資金和總營運資金。凈營運資金是流動資產(chǎn)與流動負債的差額?？偁I運資金是指公司投放在流動資產(chǎn)上的資金，具體包括：現(xiàn)金、有價證券、應收賬款、存貨、預付費用等占用的資金。2、營運資金管理的主要內(nèi)容（1）現(xiàn)金管理；（2）應收賬款管理；（3）存貨管理。二、現(xiàn)金及有價證券管理1、公司擁有現(xiàn)金的主要動機交易或支付動機；預防性動機；投機性動機。公司除了以上三項原因持有現(xiàn)金外，也會基于滿足將來某一特定要求或在銀行維持補償性余額等其他原因而持有現(xiàn)金。2、現(xiàn)金管理的目的就是在資產(chǎn)的流動性與收益性之間進行權(quán)衡，選取總成本最低的現(xiàn)金持有量。3、現(xiàn)金管理內(nèi)容主要包括以下三個方面：（1）編制現(xiàn)金預算，規(guī)劃未來的現(xiàn)金流入與流出量。（2）確定適當?shù)默F(xiàn)金持有量。（3）探討加速現(xiàn)金流入與減緩現(xiàn)金流出的方法，盡量提高現(xiàn)金管理效率。4、影響現(xiàn)金最佳持有量確定的成本主要包括機會成本、管理成本、短缺損失成本等，現(xiàn)金最佳持有量確定的主要方法有成本分析法、存貨法、周轉(zhuǎn)期法等。5、現(xiàn)金的日常管理主要是：一是開源，二是節(jié)流。開源就是加速收款，主要采用集中銀行法、鎖箱法等。節(jié)流就是延遲付款，主要采用了使用現(xiàn)金浮游量、推遲應付款的支付、用匯票代替支票以及盡量做到現(xiàn)金流出與流入同步。三、應收賬款管理1、應收賬款產(chǎn)生的原因：應收賬款是企業(yè)對外銷售產(chǎn)品、材料、供應勞務(wù)等而應向購貨方或接受勞務(wù)單位收取的款項。形成的原因主要是銷售與收款的時間差（賒銷）。2、應收賬款的功能：應收賬款的功能是指它在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中所具有的作用，主要體現(xiàn)在促進銷售與減少存貨積壓。3、應收賬款的成本：企業(yè)持有應收賬款會付出一定代價，這種代價即為應收賬款成本，包括：機會成本、管理成本及壞賬損失。4、應收賬款管理的目標：應收賬款管理的目標就是獲得利潤。同時，應收賬款一般是不產(chǎn)生收益或收益很低的資產(chǎn)，公司占用在應收賬款上的資金越大，時間越長，公司的整體資金利用效率越低。所以應收賬款管理的目標就是在收益與成本之間進行權(quán)衡，只有當應收賬款所增加的盈利超過所增加的成本時，才應當實施應收賬款賒銷；也就是說應收賬款投資會產(chǎn)生正的凈現(xiàn)值，從而會增加公司的價值。信用政策：信用政策就是企業(yè)對應收賬款的管理政策，是指企業(yè)為對應收賬款投資進行規(guī)劃與控制，而確立的基本原則與行為規(guī)范。應收賬款的信用政策，是公司財務(wù)政策的一個重要組成部分，是公司對應收賬款管理的基本措施，主要由信用標準、信用條件和收賬政策三部分組成。5、應收賬款日常管理：對于已發(fā)生的應收賬款，企業(yè)應進一步加強日常管理，及時發(fā)現(xiàn)問題，采取有力措旋控制，這些措施主要有對應收賬款追蹤分析、賬齡分析、收現(xiàn)率分析及加速收款等。四、存貨管理1、存貨的功能：存貨的功能是指存貨在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中所起的作用，主要體現(xiàn)在：保持生產(chǎn)的連續(xù)進行、保證銷售需要、降低進貨成本以及均衡生產(chǎn)。2、存貨成本：①進貨成本。②儲存成本。③短缺成本。.經(jīng)濟訂貨批量：經(jīng)濟訂貨批量就是找出使儲存成本與訂貨成本之和最低的每次訂貨數(shù)量。其計算公式如下：存貨總成本：全年進貨批次的計算公式為：經(jīng)濟訂貨批量平均占用資金：3、存貨控制①存貨儲存期控制從有效管理的角度分析，公司應盡量縮短存貨的儲存時間，加速存貨周轉(zhuǎn)，提高存貨的管理水平。計算公式為：利潤=收入-變動成本-固定成本=毛利-變動儲存成本-固定儲存成本-銷售稅金及附加=毛利-每日單位變動儲存成本×儲存天數(shù)-固定儲存成本-銷售稅金及附加保本儲存天數(shù)===每日單位變動儲存成本×（保本儲存天數(shù)-實際儲存天數(shù)）②ABC控制法是根據(jù)各項存貨在全部存貨中的重要程度，將存貨分成A、B、C三類。A類存貨的數(shù)量、種類占全部存貨的10%左右，所占資金卻占全部金額的70%左右；B類存貨數(shù)量、種類占全部存貨的20%~30%，占用資金約為全部資金的20%；C類存貨的品種、數(shù)量占全部存貨的60%~70%，資金約占全部金額的10%。第五章固定資產(chǎn)投資管理學習重點和難點主要包括：現(xiàn)金流量的計算，投資決策常用方法，凈現(xiàn)值法、投資回收期法、內(nèi)部收益率法、會計平均收益率法、獲利指數(shù)法的原理、優(yōu)缺點及比較原則。一、固定資產(chǎn)投資決策概述1、固定資產(chǎn)投資決策的涵義固定資產(chǎn)投資決策是指企業(yè)將資金長期投向企業(yè)內(nèi)部的某些項目的決策，如購建廠房、設(shè)備、流水線等固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)，或?qū)ΜF(xiàn)有固定資產(chǎn)進行改建、擴建和更新改造的決策；固定資產(chǎn)投資的特點是投資支出的金額大，投資及產(chǎn)生收益的時間長，通常不能由當年的產(chǎn)品銷售收入予以補償，因此固定資產(chǎn)投資決策也稱資本支出決策。2、固定資產(chǎn)投資決策的特點由于投資支出金額大，影響的持續(xù)期長，因此投資決策的風險也大，具體表現(xiàn)為：（1）涉及企業(yè)生產(chǎn)(或服務(wù))能力的變動（2）固定資產(chǎn)投資的效益一般要經(jīng)歷很長時間才能完全實現(xiàn)3、固定資產(chǎn)投資決策的程序固定資產(chǎn)投資決策的程序一般分為以下幾個步驟：（1）估算出投資方案的預期現(xiàn)金流量（2）估計預期現(xiàn)金流量的風險（3）確定資本成本的一般水平（4）確定投資方案的（現(xiàn)金流量現(xiàn)值）凈現(xiàn)值（5）決定投資方案的取舍4、固定資產(chǎn)投資決策時應當考慮的有關(guān)成本概念（1）付現(xiàn)成本（2）沉沒成本 （3）重置成本（4）機會成本（5）相關(guān)成本與無關(guān)成本二、固定資產(chǎn)投資決策需考慮的重要因素1、貨幣的時間價值2、投資的風險價值3、資本成本4、現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量是指由于一項投資方案所引起的在未來一定時期內(nèi)現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的總稱。（1）現(xiàn)金流出量包括：①項目的直接投資支出，包括固定資產(chǎn)的建造、購入、運輸、安裝、調(diào)試等；②墊付的營運資金；③項目的間接投資支出，如大修理費用、人員培訓費等。⑵現(xiàn)金流入量是指由于實施某一投資項目而引起的企業(yè)現(xiàn)金流入量，具體包括：①營業(yè)現(xiàn)金流入；②凈殘值收入；③墊付營運資金的收回。⑶凈現(xiàn)金流量是指一定時期內(nèi)的現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的差額，又稱為增量現(xiàn)金流。一般情況下，投資決策中通常要分析投資項目各年產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量。年凈現(xiàn)金流量=年現(xiàn)金流入量-年現(xiàn)金流出量⑷現(xiàn)金流量的計算如果考察某一投資項目在整個壽命期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量，可以按投資項目的實施階段分階段計算，即分別計算投資階段、營運階段、終結(jié)階段的凈現(xiàn)金流量。這樣，投資項目總的凈現(xiàn)金流量可以表示為：投資項目的凈現(xiàn)金流量=投資階段凈現(xiàn)金流量+營業(yè)階段凈現(xiàn)金流量+終結(jié)階段凈現(xiàn)金流量投資項目凈現(xiàn)金流量的計算，主要集中在營業(yè)階段凈現(xiàn)金流量的計算上，即營業(yè)凈現(xiàn)金流量的計算。①當不考慮企業(yè)所得稅時：營業(yè)現(xiàn)金流量=營業(yè)利潤+非付現(xiàn)成本（如折舊）=（營業(yè)收入-營業(yè)成本）+非付現(xiàn)成本（如折舊）=營業(yè)收入-（營業(yè)成本-非付現(xiàn)成本）=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本②當考慮企業(yè)所得稅時：營業(yè)現(xiàn)金流量=稅后利潤+非付現(xiàn)成本=（營業(yè)收入-營業(yè)成本-非付現(xiàn)成本）×（1-稅率）+非付現(xiàn)成本=（營業(yè)收入-營業(yè)成本）×（1-稅率）+非付現(xiàn)成本×稅率=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅三、固定資產(chǎn)投資決策評價體系1、靜態(tài)評價指標（1）投資回收期法年現(xiàn)金凈流量相等時，投資回收期的計算公式為：不包括建設(shè)期的投資回收期＝（2）投資報酬率法投資報酬率是投資項目各年凈利潤的平均數(shù)與該投資項目平均投資額的比率，它表示單位投資額每年獲得的報酬，是一項反映投資獲利能力的相對數(shù)指標。在項目選擇中，投資報酬率越高越好。只要投資報酬率大于或等于公司目標投資報酬率，便是可行方案。投資報酬率的計算公式為：投資報酬率＝×100%2、動態(tài)評價指標（1）凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值（NetPresentValue,縮寫為NPV）是指投資項目現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值與現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值之差NPV＝年現(xiàn)金凈流量×年金現(xiàn)值系數(shù)－原始投資額現(xiàn)值＝NCF（P/A，i，n）－（2）現(xiàn)值指數(shù)法現(xiàn)值指數(shù)（ProfitabilityIndex，縮寫為PI）是指項目未來現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值與投資額現(xiàn)值的比率。計算公式為：PI＝（3）內(nèi)涵報酬率法內(nèi)涵報酬率（InternalRateofReturn，縮寫為IRR）是指使項目在壽命期內(nèi)總現(xiàn)金流量凈現(xiàn)值等于零時所對應的貼現(xiàn)率。內(nèi)涵報酬率是方案本身的收益能力，反映其內(nèi)在的獲利水平，它反映了項目的真實報酬率?！逳PV＝NCF·（Ｐ/A，i，n）－＝0∴(P/A，i，n)＝第六章證券投資管理學習重點和難點主要包括：證券投資風險及收益證券的分類、證券投資的種類和動機；債券投資的估價、到期收益率的計算及特點；股票的估價、投資收益率的計算及特點。一、證券投資概述1、證券的分類2、證券投資的種類（1）債券投資（2）股票投資（3）基金投資（4）組合投資3、證券投資的動機（1）暫時存放閑置資金（2）滿足季節(jié)性經(jīng)營對現(xiàn)金的需求（3）滿足未來的財務(wù)需求（4）作為長期籌資的準備（5）獲得對相關(guān)企業(yè)的控制權(quán)二、債券投資管理1、債券的基本概念2、債券投資的種類3、債券投資的特點（1）債券投資屬于債權(quán)性投資。（2）債券投資的風險較小。（3）債券投資的收益較穩(wěn)定。（4）債券價格的波動性較小。（5）市場流動性好。4、債券的估價一般情況下的債券估價模型是指按復利方式計算、按年付息的債券價格的估價公式。其一般計算公式為：P=式中，P為債券價格；i為債券票面利息率；M為債券面值；K為市場利率或投資人要求的必要收益率；n為付息年數(shù)。一次還本付息且不計復利的債券估價模型P=[M+M·i·n]/[(1+K)n]=M·（1+i·n）·（P/F，K,n）債券投資的優(yōu)缺點債券投資的優(yōu)點：本金安全性高；收入穩(wěn)定性強；市場流動性好。債券投資的缺點：購買力風險較大；沒有經(jīng)營管理權(quán)。5、債券到期收益率單利計息的附息債券投資收益率，計算公式為：R＝×100%復利計息的附息債券投資收益率。雖然附息債券的計息方法一般為單利計息方法，但在投資決策時也可以采用復利計息方法，不僅考慮債券的利息收入和價差收入，還應考慮債券利息的再投資收益。這種情況下，債券的到期收益率能使未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值等于債券買入價格的折現(xiàn)率。即：＝I（P/A，R，n）＋F（P/F，R，n）6、債券投資的風險（1）違約風險（2）利息率風險（3）購買力風險（4）流動性風險（5）期限性風險三、股票投資管理1.股票投資的種類和目的股票投資主要分為兩種：普通股投資和優(yōu)先股投資。相對優(yōu)先股投資而言，普通股投資具有股利收入不穩(wěn)定、價格波動大、投資風險高、投資收益高的特點。企業(yè)進行股票投資的目的主要有兩種：一是獲利，即作為一般的證券投資，獲取股利收入及股票買賣差價；二是控股，即通過購買某一企業(yè)的大量股票達到控制該企業(yè)的目的。2.股票的估價(1)短期持有股票、未來準備出售的股票估價模型V=式中，V為股票內(nèi)在價值；Vn為未來出售時預計的股票價格；K為投資人要求的必要資金收益率；Dt為第t期的預期股利；n為預計持有股票的期數(shù)。(2)長期持有股票，股利穩(wěn)定不變的股票估價模型在每年股利穩(wěn)定不變，投資人持有期間很長的情況下，股票的估價模型可簡化為：V=式中，V為股票內(nèi)在價值；D為每年固定股利；K為投資人要求的投資收益率。(3)長期持有股票，股利固定增長的股票估價模型設(shè)上年股利為D0，每年股利比上年增長率為g，則：V=[D0(1+g)]/(K-g)=D1/(K-g)式中，D1為第1年的預期股利。3.股票的收益率股票的收益是指投資者從購入股票開始到出售股票為止整個持有期間的收入，由股利和資本利得兩方面組成。股票收益主要取決于股份公司的經(jīng)營業(yè)績和股票市場的價格變化，但與投資者的經(jīng)驗與技巧也有一定關(guān)系。股票收益率可按如下公式計算：V=式中，V為股票的購買價格；F為股票的出售價格；Dt為股票投資報酬(各年獲得的股利)；n為投資期限；i為股票持有期收益率。4.股票投資的風險股票投資風險包括系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險。系統(tǒng)風險也稱市場風險，市場中所有企業(yè)均受其影響。主要由經(jīng)濟衰退、通貨膨脹、自然災害、戰(zhàn)爭等非企業(yè)自身所能控制的原因引起，它體現(xiàn)為整個股市平均報酬率的變動，無法通過多樣化的證券組合而加以避免，因此也稱為不可分散風險。非系統(tǒng)風險也稱公司特有風險，是指發(fā)生于個別企業(yè)的特有事件造成的（的）風險。如新產(chǎn)品開發(fā)失敗、失去重要的銷售合同、訴訟失敗等。這類事件是非預期的、隨機發(fā)生的，它只影響一個或少數(shù)公司，不會對整個市場產(chǎn)生太大影響。這種風險可以通過投資多樣化分散掉，因此也稱可分散風險。第七章利潤分配管理學習重點和難點主要包括：目標利潤的預測；量本利分析法；利潤分配的涵義、公司股利政策的影響因素；股利政策的類型、股利分配方案的確定；一、目標利潤預測1、利潤的概念利潤是指企業(yè)在一定時期內(nèi)的經(jīng)營成果，綜合反映了一定期間的經(jīng)營業(yè)績和獲利能力。在質(zhì)上表現(xiàn)為企業(yè)凈資產(chǎn)的增加，在量上表現(xiàn)為全部收入抵減全部支出后的余額。利潤包括營業(yè)利潤、利潤總額和凈利潤。2、目標利潤的預測方法（1）量本利分析法量本利分析法是利用商品銷售量（額）、固定成本及變動成本與利潤之間的變動規(guī)律對目標利潤進行預測的方法。運用量本利分析法預測企業(yè)利潤，關(guān)鍵是要解決成本和銷售量之間的數(shù)量關(guān)系。按成本與業(yè)務(wù)量的習性關(guān)系把成本總額分為變動成本、固定成本和混合成本三種。變動成本是指成本總額與業(yè)務(wù)量總數(shù)成正比例增減變動關(guān)系的成本。單位成本中的變動成本不變。固定成本是指成本總額在一定時期的一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，不受業(yè)務(wù)量增減變動影響而固定不變的成本。單位產(chǎn)品中的固定成本與業(yè)務(wù)量的增減成反比例的變動。量本利間的關(guān)系用數(shù)學公式表示為：目標利潤＝銷售收入-變動成本－固定成本＝銷售量×銷售單價－銷售量×單位變動成本－固定成本＝銷量×(銷售單價-單位變動成本)－固定成本＝銷售收入×（1－變動成本率）－固定成本＝銷售收入×邊際貢獻率－固定成本產(chǎn)品的邊際貢獻可以理解為產(chǎn)品的銷售收入扣除自身的變動成本后給企業(yè)所做的貢獻，它首先用于彌補企業(yè)的固定成本，如有余即為企業(yè)的利潤，反之即為虧損。即邊際貢獻＝銷售收入—變動成本單位邊際貢獻＝銷售單價－單位變動成本它反映每1元的銷售收入所提供的邊際貢獻。邊際貢獻率＝邊際貢獻／銷售收入＝單位邊際貢獻／銷售單價與邊際貢獻率相對應的概念是變動成本率：變動成本率＝1－邊際貢獻率（2）倒求法它是根據(jù)企業(yè)自我發(fā)展和自我積累，改善集體福利、增加投資分紅的需要，匡算出企業(yè)稅后利潤額，從而倒求出目標利潤的方法。其原理為：稅后利潤＝提取公積金公益金+分紅利潤+未分配利潤預計稅后利潤＝（分紅利潤+未分配利潤）/（1-公積金公益金提取率）目標利潤（稅前）＝預計稅后利潤/（1-所得稅稅率）（3）比例測算法比例測算法是指根據(jù)利潤與有關(guān)財務(wù)指標的比率關(guān)系來測算未來一定時期目標利潤數(shù)額的方法。目前我國可根據(jù)不同的利潤率來預測目標利潤的數(shù)額，主要計算公式有以下幾種。①銷售利潤率法目標利潤＝基期利潤額×（1＋利潤增長率）目標銷售利潤＝預計銷售收入×銷售收入利潤率②資金成本率法目標利潤＝預計資金平均占用額×計劃期資金利潤率二、利潤分配程序股份有限公司的利潤分配程序通常包括以下步驟：(1)彌補以前年度虧損；(2)提取法定公積金；(3)提取法定公益金；(4)提取任意公積金；(5)向投資者分配利潤或股利。三、股利分配政策公司在制定股利政策時，應考慮公司與投資者之間、公司目標與企業(yè)擴大再生產(chǎn)之間、公司股票在市場上的吸引力與公司財務(wù)負擔之間的各種利弊，進而確定股利與留存盈利之間的比例。股利政策通常有如下幾種主要形式：（1）剩余股利政策；（2）股利支付率固定的股利政策；（3）固定或穩(wěn)定增長的股利政策；（4）低正常股利加額外股利的政策。第八章財務(wù)預算學習重點和難點主要包括：財務(wù)預算的概念和作用；財務(wù)預算編制的程序和方法；財務(wù)預算的具體構(gòu)成內(nèi)容及操作技巧。一、財務(wù)預算概述1、財務(wù)預算的概念財務(wù)預算是企業(yè)在預算期內(nèi)為規(guī)劃資金的籌集和分配而編制的反映有關(guān)預計現(xiàn)金收支、經(jīng)營成果和財務(wù)狀況的預算，主要包括現(xiàn)金預算、預計利潤表和預計資產(chǎn)負債表。財務(wù)預算具有規(guī)劃、溝通和協(xié)調(diào)、資源分配、營運控制和績效評估的功能。2、財務(wù)預算的作用財務(wù)預算是對企業(yè)各項經(jīng)營預算和資本支出預算的匯總，故又稱為“總預算”。“總預算”對企業(yè)來說非常重要，其作用體現(xiàn)在如下幾方面。（1）使決策目標具體化、系統(tǒng)化和定量化（2）將企業(yè)各部門分散的預算歸為一個整體（3）制定了企業(yè)總體業(yè)績的評價標準，有助于財務(wù)目標的順利實現(xiàn)（4）為企業(yè)最高管理當局提供管理決策依據(jù)二、財務(wù)預算的編制方法按其業(yè)務(wù)量基礎(chǔ)的數(shù)量特征不同，可分固定預算方法和彈性預算方法兩大類。按其出發(fā)點的特征不同，可分為增量預算方法和零基預算方法兩大類。按其預算期的時間特征不同，可分為定期預算方法和滾動預算方法兩大類。三、財務(wù)預算的編制

1.銷售預算2.生產(chǎn)預算3.直接材料預算4.直接人工預算5.制造費用預算6.產(chǎn)品成本預算7.銷售費用預算8.管理費用預算9.現(xiàn)金預算10.預計利潤表的編制第九章財務(wù)分析學習重點和難點主要包括：財務(wù)分析的意義、內(nèi)容、步驟及基本方法；企業(yè)財務(wù)狀況綜合分析方法；財務(wù)分析常用的比率及其原理。一、財務(wù)分析概述1、財務(wù)分析的目的財務(wù)分析的目的受財務(wù)分析主體和財務(wù)分析服務(wù)對象的制約，不同的財務(wù)分折主體進行財務(wù)分析的目的是不同的，不同的財務(wù)分析對象所關(guān)心的問題也是不同的。各種財務(wù)分析主體的分析目的和財務(wù)分折服務(wù)對象所關(guān)心的問題，也就構(gòu)成了財務(wù)分析的目的或財務(wù)分析的研究目標。2、財務(wù)分析的內(nèi)容財務(wù)分析的基本內(nèi)容包括：償債能力分析、營運能力分析、盈利能力分析和發(fā)展能力分析。3.財務(wù)分析的局限性財務(wù)分析的局限性主要表現(xiàn)為資料來源的局限性、分析方法的局限性和分析指標的局限性。二、財務(wù)分析的基本方法1、趨勢分析法趨勢分析法又稱水平分析法，是通過對比兩期或連續(xù)數(shù)期財務(wù)報告中的相同指標，確定其增減變動的方向、數(shù)額和幅度，以說明企業(yè)財務(wù)狀況或經(jīng)營成果的變動趨勢的一種方法。率2、比率分析法比率分析法是通過計算各種比率指標來確定財務(wù)活動變動程度的方法。比率指標的類型主要有以下三種：構(gòu)成比率、效率比率、相關(guān)比3.因素分析法因素分析法是依據(jù)分析指標與其影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對分析指標影響方向和影響程度的一種方法。因素分析法具體包括以下兩種：連環(huán)替代法、差額分析法三、財務(wù)指標分析1.