財(cái)務(wù)管理復(fù)習(xí)

復(fù)習(xí)考試題型1、單項(xiàng)選擇題2*10=202、多項(xiàng)選擇題3*5=153、判斷題2*5=104、計(jì)算分析題4*10=405、綜合題1*15=151第一章主要內(nèi)容財(cái)務(wù)管理是什么—管理對(duì)象與邏輯規(guī)則?財(cái)務(wù)目標(biāo)—管理目標(biāo)?財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu)與職責(zé)—誰(shuí)來(lái)管?財(cái)務(wù)管理環(huán)境—在何種環(huán)境中管?2財(cái)務(wù)管理是對(duì)資本的取得、使用和分配等一系列活動(dòng)所進(jìn)行的管理1.融資活動(dòng)及其管理是財(cái)務(wù)管理的本源2.投資管理是財(cái)務(wù)管理的重點(diǎn)3.利潤(rùn)分配活動(dòng)及其管理既是財(cái)務(wù)管理的終點(diǎn)，也是其起點(diǎn)4.企業(yè)日常財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)活動(dòng)及其現(xiàn)金流管理，是日常財(cái)務(wù)管理的核心內(nèi)容3第三章貨幣時(shí)間價(jià)值：一定量的資金在不同時(shí)間點(diǎn)上價(jià)值量的差額貨幣時(shí)間價(jià)值相當(dāng)于沒有風(fēng)險(xiǎn)沒有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率，資金時(shí)間價(jià)值并不等于利率。.

4復(fù)利終值的計(jì)算FV=PV(F/P，i，n)5復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算PV=FV(P/F，i，n)現(xiàn)值和折現(xiàn)率的關(guān)系：反比6年金：間隔期限相等的等額收款或付款.普通年金:每期期末等額發(fā)生的系列收付款項(xiàng)即付年金:每期期初等額發(fā)生的系列收付款項(xiàng)永續(xù)年金：期限趨于無(wú)窮的普通年金。特點(diǎn):無(wú)終值7第二節(jié)債券估價(jià)三、債券估價(jià)：未來(lái)現(xiàn)金流的現(xiàn)在值（一）復(fù)利計(jì)息下的內(nèi)含價(jià)值

（3-10）P-債券內(nèi)含價(jià)值I-每期利息額（債券計(jì)息期內(nèi)的票面利率×債券面值）-折現(xiàn)率（即市場(chǎng)利率）n-付息期數(shù)8V=I×(P／A，i，n)十P×(P／F，i,n)例3-159兩種股票收益率的相互變化關(guān)系正相關(guān)負(fù)相關(guān)不相關(guān)A股票B股票A股票A股票B股票B股票10完全正相關(guān)的股票，不能分散風(fēng)險(xiǎn)；完全負(fù)相關(guān)的股票，可以完全消除風(fēng)險(xiǎn)。不完全正相關(guān)的股票，能分散一部分風(fēng)險(xiǎn)112.資本資產(chǎn)定價(jià)模型（capitalassetspricingmodel,CAPM）CAPM闡述了充分多元化的組合投資中資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)與要求收益率之間的均衡關(guān)系。Kj:第j項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的要求收益率Kf:無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率Km:市場(chǎng)組合資產(chǎn)的要求收益率βj：代表第j項(xiàng)資產(chǎn)不可分散風(fēng)險(xiǎn)的度量12（2）投資組合的β系數(shù)的計(jì)算

nβp＝∑Xi·βi

t=1式中：βp證券組合的β系數(shù)；Xi證券組合中第i種股票所占比重；βi第i種股票的系數(shù)；n證券組合中股票的數(shù)量。也可以通過13二、組合投資的風(fēng)險(xiǎn)與收益（一）組合投資的收益其中：Wj表示投資于j資產(chǎn)的資金占總投資額的比例；Rj表示資產(chǎn)j的期望收益率；m表示投資組合中不同投資項(xiàng)目的總數(shù)。14P119頁(yè)的第3、4、515第五章項(xiàng)目投資靜態(tài)指標(biāo)：回收期投資利潤(rùn)率大于或等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率動(dòng)態(tài)指標(biāo)：凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)、內(nèi)部收益率：能使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率，是項(xiàng)目投資實(shí)際可望達(dá)到的報(bào)酬率16回收期法的優(yōu)點(diǎn)：簡(jiǎn)便、直觀、易懂；可以衡量投資方案的相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)回收期法的缺點(diǎn)：（1）沒有考慮回收期后的現(xiàn)金流。（2）沒有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值。17（１）如果每年的經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量（NCF）相等，則回收期可按教冊(cè)公式5—5計(jì)算。（Ｐ１３１）（２）如果每年現(xiàn)金凈流量（NCF）不相等，那么計(jì)算回收期可按教冊(cè)公式5—6計(jì)算。（Ｐ１３２）18

例題一：某公司有甲、乙兩個(gè)投資方案，原始投資總額分別為10萬(wàn)元，全部用于購(gòu)置新設(shè)備，無(wú)建設(shè)期，折舊采用直線法，使用期均為5年，無(wú)殘值，其他資料如下表（單位：元）。計(jì)算甲、乙兩方案的投資回收期和平均報(bào)酬率。19PP=100000/35000=2.86PP=2+(100000-64000)/38000=2.9520凈現(xiàn)值計(jì)算步驟一步：計(jì)算每年凈現(xiàn)金流量。二步：選用適當(dāng)折現(xiàn)率—資金成本或企業(yè)要求的資金利潤(rùn)率。三步：將各年凈現(xiàn)金流量乘以相應(yīng)的折現(xiàn)系數(shù)求出現(xiàn)值。方案的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量相等，可用如下公式計(jì)算：

四步：計(jì)算現(xiàn)值的和。各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值加總，得出投資方案的凈現(xiàn)值計(jì)算凈現(xiàn)值

凈現(xiàn)值=未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值-初始投資21凈現(xiàn)金流量相等時(shí)P=A×(P／A，i，n)-I022凈現(xiàn)值法的決策準(zhǔn)則：

對(duì)于獨(dú)立項(xiàng)目，凈現(xiàn)值大于零，說明投資收益能夠抵補(bǔ)投資成本，則項(xiàng)目可行；反之，則項(xiàng)目不可行。對(duì)于互斥項(xiàng)目，應(yīng)選擇凈現(xiàn)值大于零中的最大者。23一、投資項(xiàng)目現(xiàn)金流估算（一）投資項(xiàng)目現(xiàn)金流分類１、按現(xiàn)金流向不同分現(xiàn)金流出量?，F(xiàn)金流入量。凈現(xiàn)金流量。一定時(shí)期：一年或項(xiàng)目持續(xù)的整個(gè)時(shí)間24

營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=營(yíng)業(yè)收入－付現(xiàn)成本－所得稅=營(yíng)業(yè)收入－（營(yíng)業(yè)成本－折舊）－所得稅=營(yíng)業(yè)收入－營(yíng)業(yè)成本－所得稅＋折舊=稅后凈利＋折舊（間接法）=（營(yíng)業(yè)收入－營(yíng)業(yè)成本）（1－稅率）＋折舊=（營(yíng)業(yè)收入－付現(xiàn)成本－折舊）（1－稅率）＋折舊=營(yíng)業(yè)收入（1－稅率）－付現(xiàn)成本（1－稅率）－折舊（1－稅率）＋折舊=營(yíng)業(yè)收入（1－稅率）－付現(xiàn)成本（1－稅率）＋折舊×稅率（直接法）252.項(xiàng)目營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量2627課堂練習(xí)P165:習(xí)題128二、資本成本與項(xiàng)目折現(xiàn)率（一）資本成本概念從融資的角度看，是融資活動(dòng)的必要代價(jià)，包括占用成本(占用費(fèi)）和發(fā)行成本（籌資費(fèi)）。從投資的角度看，是投資者的最低報(bào)酬率。從純經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度看，是機(jī)會(huì)成本。29（2）假定公司普通股股利按一固定的增長(zhǎng)率逐期增長(zhǎng)，則有：（6-8）式中：Ke為普通股成本；D1發(fā)行第一期股利；P0為普通股發(fā)行價(jià)格；F為普通股籌資費(fèi)用率例7304、留存收益資本成本留存收益成本——是普通股股東資本的機(jī)會(huì)成本。其估算方法主要有三種。31負(fù)債融資方式：長(zhǎng)期借款、發(fā)行債券、融資租賃32可持續(xù)增長(zhǎng)率：公司在維持某一目標(biāo)或最佳債務(wù)權(quán)益比率的前提下，不對(duì)外發(fā)行新股融資時(shí)的最高增長(zhǎng)率。33(二)邊際貢獻(xiàn)及其計(jì)算

邊際貢獻(xiàn)是指銷售收入減去變動(dòng)成本以后的差額，計(jì)算公式為：

邊際貢獻(xiàn)=銷售收入-變動(dòng)成本

=(銷售單價(jià)-單位變動(dòng)成本)×產(chǎn)銷量

=單位邊際貢獻(xiàn)×產(chǎn)銷量

34(三)息稅前利潤(rùn)及其計(jì)算

息稅前利潤(rùn)是指交納所得稅前的利潤(rùn)，其計(jì)算公式為：

息稅前利潤(rùn)=銷售收入總額-變動(dòng)成本總額-固定成本

=(銷售單價(jià)-單位變動(dòng)成本)×產(chǎn)銷量-固定成本=邊際貢獻(xiàn)總額-固定成本35經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的簡(jiǎn)化公式為

=基期邊際貢獻(xiàn)/基期息稅前利潤(rùn)

36簡(jiǎn)化公式DFL=EBIT/(EBIT-I)37簡(jiǎn)化公式DCL=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)P236第2題38【例9-7】若某企業(yè)經(jīng)營(yíng)杠桿率為1.8，財(cái)務(wù)杠桿率為2.5，該企業(yè)的總杠桿率為：DTL=DOL×DEL=1.8×2.5=4.5計(jì)算結(jié)果說明，該企業(yè)銷售量每變動(dòng)1%，則每股收益將變動(dòng)4.5%。39(一)股利無(wú)關(guān)理論(M-M理論)因?yàn)楣镜膬r(jià)值由公司本身獲利能力和風(fēng)險(xiǎn)組合決定；取決于公司投資政策，而非收益分配比例。所以：在一系列假設(shè)條件下，某一公司發(fā)放給股東過高的股利，那么就必須發(fā)行更多的股票來(lái)支持后續(xù)的投資公司價(jià)值與股利政策無(wú)關(guān)剩余股利政策以股利無(wú)關(guān)理論作為理論基礎(chǔ)。402.股票股利--用公司股票作為股利支付給股東,增加股東在公司股東權(quán)益中的份額,以此作為股東的投資報(bào)酬.優(yōu)點(diǎn):節(jié)約現(xiàn)金支出;維持股票市價(jià);與現(xiàn)金股利配合使用,增加股東財(cái)富.缺點(diǎn):可能傳遞公司面臨財(cái)務(wù)困境的壞消息,使投資者失去信心,導(dǎo)致股價(jià)下跌.股票股利的發(fā)放，會(huì)導(dǎo)致：資產(chǎn)總額不變；股東權(quán)益總額不變；每股收益下降；股價(jià)下跌；

41應(yīng)收賬款的成本（１）占用成本賒銷額/360×平均收賬期×要求收益率（資金成本率）（２）管理成本：（３）壞賬成本：收賬費(fèi)用與壞賬呈反向關(guān)系；但收賬費(fèi)用達(dá)到某一限度后，壞賬損失的減少就不明顯了，這就是飽和點(diǎn)，在這點(diǎn)之后不能無(wú)限度增加收賬費(fèi)用。42存貨成本２、成本采購(gòu)成本；訂貨成本；儲(chǔ)存成本；缺貨成本。43經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量（Q）＝經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量的存貨相關(guān)總成本（T）＝存貨相關(guān)總成本＝訂貨成本＋存儲(chǔ)成本

即：T=Q/2×C+D/Q×Ｆ

年度最佳進(jìn)貨批次（N）＝經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量平均占用資金（W）＝P305例1044二、現(xiàn)金的持有動(dòng)機(jī)和成本

3.投機(jī)動(dòng)機(jī)

企業(yè)為了抓住各種瞬息即逝的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，獲取較大的利益而準(zhǔn)備的現(xiàn)金余額。具有時(shí)間短、收益高的特點(diǎn)。投機(jī)動(dòng)機(jī)只是企業(yè)確定現(xiàn)金余額時(shí)所需考慮的次要因素之一，其持有量的大小往往與企業(yè)在金融市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)及企業(yè)對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度有關(guān)。

45（二）現(xiàn)金成本1.持有成本?，F(xiàn)金的持有成本是指企業(yè)因持有現(xiàn)金而增加的管理費(fèi)用及喪失的再投資收益。

2.轉(zhuǎn)換成本。現(xiàn)金的轉(zhuǎn)換成本是指企業(yè)用現(xiàn)金購(gòu)入有價(jià)證券以及轉(zhuǎn)讓有價(jià)證券換取現(xiàn)金時(shí)付出的交易費(fèi)用，即現(xiàn)金同有價(jià)證券之間相互轉(zhuǎn)換的成本，如委托買賣傭金、委托手續(xù)費(fèi)、證券過戶費(fèi)、實(shí)物交割手續(xù)費(fèi)等。

3.短缺成本?，F(xiàn)金的短缺成本是指在現(xiàn)金持有量不足而又無(wú)法及時(shí)通過有價(jià)證券變現(xiàn)加以補(bǔ)充而給企業(yè)造成的損失

46三、信用政策的制定（一）信用標(biāo)準(zhǔn)

（二）信用條件

（三）收賬政策

47（一）信用標(biāo)準(zhǔn)信用標(biāo)準(zhǔn)是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所應(yīng)具備的最低條件，通常以預(yù)期的壞賬損失率表示。

信用標(biāo)準(zhǔn)分析（5Ｃ標(biāo)準(zhǔn)）

（1）品質(zhì)

（2）能力

（3）資本

（4）抵押品

（5）經(jīng)濟(jì)狀況48（二）信用條件

一旦企業(yè)決定給予客戶信用優(yōu)惠時(shí)，就需要考慮具體的信用條件。所謂信用條件就是指企業(yè)接受客戶信用定單時(shí)所提出的付款條件

信用條件的構(gòu)成

①信用期限

②折扣期限

③現(xiàn)金折扣率49信用條件備選方案的選擇

信用條件的選擇是比較不同的信用條件的銷售收入及相關(guān)成本，最后計(jì)算出各自的凈收益，并選擇凈收益最大的信用條件50純粹利率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)、無(wú)通貨膨脹條件下的平均利率，即貨幣時(shí)間價(jià)值；受社會(huì)平均利潤(rùn)率、資金供求關(guān)系、國(guó)家宏觀調(diào)控影響；通常以短期國(guó)庫(kù)券利率替代。51通貨膨脹附加率為補(bǔ)償因通貨膨脹導(dǎo)致貨幣購(gòu)買力下降的損失，而在純粹利率基礎(chǔ)上的附加報(bào)酬；52五、應(yīng)收賬款收賬政策的確定收賬費(fèi)用增加機(jī)會(huì)成本變小壞賬損失變小返回53單選題1.在下列各項(xiàng)中，屬于應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本的是（）。A.收賬費(fèi)用B.壞賬費(fèi)用C.應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)得利息D.對(duì)客戶信用進(jìn)行調(diào)查的費(fèi)用

2.下列各項(xiàng)中，不屬于信用條件構(gòu)成要素的是（）。A.信用期限

B.現(xiàn)金折扣

C.現(xiàn)金折扣期

D.商業(yè)折扣

返回543.信用的“5C”系統(tǒng)中，條件（Condition）是指（）。A.顧客的財(cái)務(wù)實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況，表明顧客可能償還債務(wù)的背景條件B.顧客拒付款項(xiàng)或無(wú)力支付款項(xiàng)時(shí)能被用作抵押的資產(chǎn)條件C.影響顧客付款能力的經(jīng)濟(jì)環(huán)境條件D.企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量

4.信用條件為“2/10，N/30”時(shí)，預(yù)計(jì)有40%的客戶選擇現(xiàn)金折扣優(yōu)惠，則平均收賬期為（）天。A.16

B.28

C.26

D.22返回553.信用的“5C”系統(tǒng)中，條件（Condition）是指（）。A.顧客的財(cái)務(wù)實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況，表明顧客可能償還債務(wù)的背景條件B.顧客拒付款項(xiàng)或無(wú)力支付款項(xiàng)時(shí)能被用作抵押的資產(chǎn)條件C.影響顧客付款能力的經(jīng)濟(jì)環(huán)境條件D.企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量

4.信用條件為“2/10，N/30”時(shí)，預(yù)計(jì)有40%的客戶選擇現(xiàn)金折扣優(yōu)惠，則平均收賬期為（）天。A.16

B.28

C.26

D.22返回56判斷題1.在有關(guān)現(xiàn)金折扣業(yè)務(wù)中，“1/10”的標(biāo)記是指：若付款方式在一天內(nèi)付款，可以享受10%的價(jià)格優(yōu)惠。（）2.為保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需現(xiàn)金，企業(yè)持有現(xiàn)金越多越好。（）3.給客戶提供現(xiàn)金折扣的主要目的是為了擴(kuò)大企業(yè)的銷售。（）

返回57利潤(rùn)分配政策選擇應(yīng)考慮的因素法律約束因素法律約束是指為保護(hù)債權(quán)人和股東的利益，國(guó)家法律對(duì)企業(yè)的投資分紅進(jìn)行的硬性限制。這些限制主要體現(xiàn)在以下幾方面：

①資本保全的約束

②資本積累的約束

③超額累積利潤(rùn)的約束

④償債能力的約束

58股東因素

穩(wěn)定的收入。一些股東依靠股利維持生活，往往要求公司支付穩(wěn)定的股利。如果公司留存較多的利潤(rùn)，將受到這部分股東的反對(duì)。避稅。按照稅法規(guī)定，政府對(duì)企業(yè)征收企業(yè)所得稅以后，還要對(duì)股東分得的股息、紅利征收個(gè)人所得稅。因此，一些高股利收入的股東出于避稅的考慮往往反對(duì)公司發(fā)放較多的股利。到目前為止，我國(guó)開征了證券投資所得稅，尚未開征資本利得稅。證券投資所得稅是對(duì)從事證券投資所獲得的利息、股息、紅利收入征稅；資本利得稅是對(duì)資本利得（低買高賣資產(chǎn)所獲收益）征稅。按照我國(guó)現(xiàn)行稅法規(guī)定，股東從公司分得的股息、利息和紅利應(yīng)按20%的比例稅率繳納個(gè)人所得稅，計(jì)稅依據(jù)為每年股息、利息和紅利收入超過銀行定期存款利息的部分。因此，對(duì)股東來(lái)說，股票價(jià)格的上漲獲得的收益比分得股息、紅利更具吸引力?？刂茩?quán)。公司支付較高的股利，就會(huì)導(dǎo)致留存盈余減少，這又意味著將來(lái)發(fā)行新股的可能性加大，而發(fā)行新股必然分散公司的控制權(quán)，這是公司原有持有控制權(quán)的股東們所不愿看到的結(jié)果。因此，他們往往主張限制股利的支付，以防止控制權(quán)旁落

593、公司因素4、其他因素：通貨膨脹601.將稅后利潤(rùn)首先用于增加投資并達(dá)到企業(yè)預(yù)定的目標(biāo)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，然后再分配股利，稱之為（）。A.剩余股利政策

B.固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策C.固定股利支付率政策

D.低正常股利加額外股利政策2.能夠體現(xiàn)利多多分，利少少分，無(wú)利不分原則的股利分配政策是（）。A.固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策

B.剩余股利政策C.低正常股利加額外股利政策

D.固定股利支付率政策613.造成股利波動(dòng)較大，給投資者以公司不穩(wěn)定的感覺，對(duì)于穩(wěn)定股票價(jià)格不利的股利分配政策是（）。A.剩余股利政策

B.固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策C.固定股利支付率政策

D.低正常股利加額外股利政策4.容易造成股利支付額與本期凈利相脫節(jié)的股利分配政策是（）。A.剩余股利政策

B.固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策C.固定股利支付率政策

D.低正常股利加額外股利政策621、股權(quán)登記日是指有權(quán)領(lǐng)取股利的股東在公司股東名冊(cè)上進(jìn)行登記以領(lǐng)取股利的開始日期。（）2、公司采取剩余股利政策的目的主要是為了滿足企業(yè)出現(xiàn)良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)的資金需求。（）3、成長(zhǎng)中的企業(yè)，一般采用低股利政策，處于經(jīng)營(yíng)收縮期的企業(yè)，一般采用高股利政策。（）

63二、股利政策的評(píng)價(jià)與選擇（一）剩余股利政策（二）穩(wěn)定或固定增長(zhǎng)的股利政策（三）固定股利支付率政策（四）低正常股利加額外股利政策返回64股利支付方式：1、現(xiàn)金股利2、股票股利3、財(cái)產(chǎn)股利4、負(fù)債股利654、屬于企業(yè)盈