固定收益專題：短期流動性壓力不大同業(yè)存單利率有下行空間

固固定收益專題證證券分析師徐亮資格編號：S0120521060004mcn研研究助理相關(guān)研相關(guān)研究政策對于債市的影響如何》，2022.11.292.《有哪些鈉電池相關(guān)轉(zhuǎn)債的投資3.《12月債市的博弈如何參與》，2022.11.274.《部分多空主力為何離場？》，2022.11.275.《要降準了？如何選擇債券策短期流動性短期流動性壓力不大，同業(yè)存單利率有下行空間先從1.99%下探至1.42%，再反彈至11月9日的1.91%，后略微下行。在此過程中央行從1號到4號都大幅度回收流動性，凈投放分別為-2150億，-2620億，-2330億，-870億。后來隨著市場利率的抬升，央行操作逐步變?yōu)榈阮~續(xù)作。3個%，在此過程中連續(xù)幾日向市場投放流動性且凈投放量快速上升，凈投放分別為30億，疫情有所升級，疫情對于經(jīng)濟的影響有所加大。同時，為了穩(wěn)定債市的情緒，央行于17號進一步增大了流動性投放，17日凈投放增加值1230億。疫情有所升級的背景下，企業(yè)投資的信心和意愿減弱，銀行信貸投放可能放緩，也同樣導致了流動性的持續(xù)寬松。12月貨幣政策與流動性展望：12月財政政策的不確定性可能成為影響市場的重要收益率上行的背景下，債基贖回和理財贖回的影響仍未消除，央行仍有必要保持流動性合理寬裕。另外，12月預計各類再貸款投放量(包括保交樓再貸款、PSL、科技創(chuàng)新再貸款、民營企業(yè)債券融資工具)較高，對于流動性也能構(gòu)成有效補充。12月流動性的不確定性在于財政政策。一方面，疫情反復的背景下，各地財政收入下降。在累計的廣義財政赤字明顯高于往年的背景下，財政支出可能下滑的程度高于財政收入，對于流動性構(gòu)成吸收。另一方面，國債發(fā)行規(guī)模也存在不確定性，存在決策層認為財政緊張，超過兩會時規(guī)定的26500億元赤字規(guī)模發(fā)行國債的可能。同時，到期的7500億特別國債如何續(xù)作仍不確定(大概率會定向續(xù)作)。如果假剛好按照赤字要求發(fā)完國債，考慮到地方債+國債加總以后，今年12月政府債凈融資大概在3000億元左右，明顯低于往年。12月流動性不存在缺口。同業(yè)存單供需分析：截止十月末，NSFR數(shù)值為109.91%，較年初提升約1%，明了提升監(jiān)管指標發(fā)行存單的動力不強。銀行目前主要動力是對沖到期量，同時為12月信貸在監(jiān)管指導下明顯上升做準備。在供給端，同業(yè)存單凈融資額9月份最多，為4973.8億元，在10、11月出現(xiàn)較大的回落，其中11月同業(yè)存單凈融資額為-3489億元，環(huán)比10月有所上升。11月同業(yè)存單發(fā)行量較多主要是11月同業(yè)存單到期量較大所致。而需求端如同業(yè)存單基金、貨幣市場基金近期的增幅都明顯放緩，而11月中旬以來的贖回潮還未完全緩解，預計12月同業(yè)存單承接上還有一定壓力。從流動性來看，同業(yè)存單利率和DR007，R007中樞走勢較為一致。如果流動性有所放松，同業(yè)存單利率可能有一定下行空間。風險提示：疫情反復超預期、匯率波動超預期、信貸投放超預期的信息披露和法律聲明固定收益專題2/20請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 1.1.11月1號-11號：流動性逐步收緊，市場對于流動性的預期轉(zhuǎn)緊。 5 6有所升級，央行穩(wěn)定市場情緒，流動性再次放寬92.11月央行公開表態(tài)及貨幣政策12月展望 113.12月國債到底發(fā)多少？流動性怎么看？ 12 3.1.1.假設財政赤字以100%發(fā)行計算 123.1.2.假設財政赤字以95%發(fā)行計算 133.1.3.假設全年超過財政赤字發(fā)行3000億元 13 4.12月的同業(yè)存單利率怎么看？ 154.1.NSFR指標對于同業(yè)存單凈發(fā)行量的影響 154.2.從同業(yè)存單基金與貨幣市場基金發(fā)行情況來看： 17 3/20請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明圖1：R001/DR001與R007/DR007(10/31-11/12)(單位：億) 5圖2：同業(yè)存單凈融資(10/31-11/12)(單位：億) 5圖3：公開市場操作凈投放量(10/31-11/12)(單位：億) 6圖4：同業(yè)存單AAA到期收益率(10/31-11/12)(單位：%) 6圖5：美元兌人民幣與美元指數(shù)(10/31-11/12) 6圖6：中債國債到期收益率(10/31-11/12)(單位：%) 6圖7：R001/DR001與R007/DR007(11/11-11/17)(單位：億) 7圖8：同業(yè)存單凈融資(11/11-11/17)(單位：億) 7圖9：公開市場操作凈投放量(11/11-11/17)(單位：億) 7圖10：同業(yè)存單AAA到期收益率(11/11-11/17)(單位：%) 7圖11：美元兌人民幣與美元指數(shù)(11/11-11/17) 8圖12：中債國債到期收益率(11/11-11/17)(單位：%) 8圖13：R001/DR001與R007/DR007(11/16-11/25)(單位：%) 9圖14：同業(yè)存單凈融資(11/16-11/25)(單位：億) 9圖15：公開市場操作凈投放量(11/16-11/25)(單位：億) 9圖16：同業(yè)存單AAA到期收益率(11/16-11/25)(單位：%) 9圖17：美元兌人民幣與美元指數(shù)(11/16-11/25) 10圖18：中債國債到期收益率(11/16-11/25)(單位：%) 10圖19：歷年廣義財政凈支出(廣義財政支出-廣義財政收入)情況(單位：億元)......11圖20：歷年國債凈融資與中央財政赤字(單位：億元) 11 圖22：同業(yè)存單基金、貨幣市場基金發(fā)行量與同業(yè)存單凈融資額對比(億元) 17圖23：同業(yè)存單基金發(fā)行量(億元) 18圖24：貨幣市場基金發(fā)行量(億元) 18圖25：同業(yè)存單凈融資額(億元) 18圖26：同業(yè)存單總償還量(億元) 18 圖29：1年期同業(yè)存單與DR007(%) 19年期同業(yè)存單與R007(%) 194/20請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 6 表8：國債凈融資與中央財政赤字關(guān)系(單位：億元) 12表9：三種情形下12月國債發(fā)行情況(不考慮特別國債以普通國債方式續(xù)發(fā)) 13表10：三種情形下12月國債發(fā)行情況(考慮特別國債以普通國債方式續(xù)發(fā)) 13表11：12月資金供給預測(單位：億元) 14表12：12月資金需求預測(單位：億元) 15表13：NSFR計算中各項目權(quán)重系數(shù) 15 固定收益專題5/20請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明6，對應人民幣匯率貶值的壓力先較強，后來明顯走性本身的因素以及匯率的壓力。隨著流動性的寬松和匯率貶值壓力的加大，央行11月1號到11日，銀行業(yè)同業(yè)存單凈融資加總為-2613.90億(對應10月加總2.74%。R001DR001R007DR007圖2：同業(yè)存單凈融資(10/31-11/12)(單位：億)00固定收益專題6/20請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明圖3：公開市場操作凈投放量(10/31-11/12)(單位：億)0圖5：美元兌人民幣與美元指數(shù)(10/31-11/12)美元兌人民幣(左)美元指數(shù)(右)圖4：同業(yè)存單AAA到期收益率(10/31-11/12)(單位：%)3個月6個月1年圖6：中債國債到期收益率(10/31-11/12)(單位：%)10年5年會議/報告述“國際金融領袖投錄總體延續(xù)恢復發(fā)展態(tài)勢。此背景下，后續(xù)中國將堅持實施穩(wěn)健的貨告輔導讀本》中發(fā)的文章《建設現(xiàn)代門，實施正常的貨幣政策(正常的貨幣政策是指主要通過利率的調(diào)整可以有效調(diào)節(jié)貨幣政策的情況。與其相對應的是在零利率或負利率情況下的非常規(guī)貨幣政策)。健全貨幣政策調(diào)控機制。健全基礎貨幣投放機制和貨幣供會議/報告構(gòu)的表述“國際金融領袖投人民銀行積極支持房地產(chǎn)行業(yè)健康發(fā)展，降低了個人住房貸款利率和首付比例，鼓勵銀行通過“保交樓”專項借款支持已售住房建設交付，支持剛性和改善性住房需求?！蛾P(guān)于完善政策環(huán)境加大力度支持民間投推動金融機構(gòu)按市場化原則積極采用續(xù)貸、貸款展期、調(diào)整還款安排等方式對民間投資項因抽貸、斷貸影響項目正常建設。完善民營企業(yè)債券融資支持機制，加融資的支持力度?！暗诙Ъ毖悠诓⑵髽I(yè)債再加力值固定收益專題7/20請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明進一步房地產(chǎn)救市措施，市場對于經(jīng)濟的預期進一步轉(zhuǎn)好，進一步擔憂貨幣政策助政策推出以后，債券市場收益率快速上行，對應債基的贖回壓力明顯增大。但但對于債市來說，從債基被迫出售債券到銀行自營重新買入存在時間差。這一段11/1411/1511/1611/17R001DR001R007DR007圖9：公開市場操作凈投放量(11/11-11/17)(單位：億)11/11-11/17)(單位：億)0011/1111/1211/1311/1411/1511/1611/17圖10：同業(yè)存單AAA到期收益率(11/11-11/17)(單位：%)固定收益專題8/20請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明011/1111/1211/1311/1411/1511/1611/17幣與美元指數(shù)(11/11-11/17)107.00106.80106.60106.40106.20106.00105.803個月6個月1年圖12：中債國債到期收益率(11/11-11/17)(單位：%)11/1111/1211/1311/1411/1511/1611/17美元兌人民幣(左)美元指數(shù)(右)述會議/報告加大穩(wěn)健貨幣政策實施力度，搞好跨周期調(diào)節(jié)，兼顧短期和長期、經(jīng)濟增長和物價穩(wěn)定、內(nèi)部均衡和外部均具體而言，一是保持流動性合理充裕。運用再貸款再貼現(xiàn)、中期借貸便利(MLF)、公開市場操作等多種方式投續(xù)發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具作用。落實好普惠小微貸款支持工具、碳減排支持工具和其他專項再貸款投放，截至9月末，科技創(chuàng)新、普惠養(yǎng)老、交通物流專貨幣政策執(zhí)行報告場化改革，發(fā)揮貸款市場報價利率(LPR)改革效能和指導作用。8月公開市場操作利率下行10個基點，帶動統(tǒng)性金融風險的底線，堅持市場化法治化原則處置風險，促進金融風險持續(xù)收斂。會議/報告構(gòu)表述《關(guān)于做好當前金融支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)康發(fā)展工作的通款等存延期還產(chǎn)貸款集中度管理政策過渡期安排，階段性優(yōu)化房地產(chǎn)項目并購融資政策。六是加大住房租固定收益專題9/20請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明、財金、財金《關(guān)于商業(yè)銀行出具保函置換預售監(jiān)管資金有關(guān)工作的通知》人民銀行影響有所加大，央行穩(wěn)定市場情緒，流動性再次放寬部分地區(qū)疫情有所升級，疫情對于經(jīng)濟的影響有所加大。同時，為了穩(wěn)定債緩，PP流動性拋售存單的行為依然沒有完全終止。同時，存單利率也可反應對于中長期經(jīng)濟的預期。不同期限存單利率的上行幅度的差異則反映了市場對長期短期經(jīng)濟號到25號為-2487億元，明顯高于10月的-存11/1611/1711/1811/2111/2211/2311/24圖14：同業(yè)存單凈融資(11/16-11/25)(單位：億)0R001DR001R007DR007圖15：公開市場操作凈投放量(11/16-11/25)(單位：億)固定收益專題10/20請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明3個月6個月1年收益率(11/16-11/25)(單位：%)美元兌人民幣(左)美元指數(shù)(右)的講話會議/報告述比較合適的。既有力支持了宏觀經(jīng)濟大局的穩(wěn)定，又在全球高通貨膨脹背景下保持了物價形勢的基本穩(wěn)對穩(wěn)定。過去一段時期，較高的存款準備金率為我國幣值穩(wěn)定和防通貨膨脹作出了重要貢獻。降準操作也可以過去通過提高準備金率“凍結(jié)”的流動性給釋放出來。近幾年，我們是綜合運用降準以及公開市場業(yè)務操投放相比發(fā)生了很大變化，有總量上的支持，也有結(jié)構(gòu)上的特色。我們聚焦供給側(cè)結(jié)構(gòu)性的堵點、難點，發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策作用，持續(xù)加強第四，結(jié)構(gòu)性貨幣政策綠色金融這兩方面發(fā)揮重要作用。貸會會議要求加大對重點領域、薄弱環(huán)節(jié)和受疫情影響行業(yè)群體的信貸支持力度。期貸款投放，推動加快形成更多實物工作量，更好發(fā)揮有效投資的關(guān)鍵作用。發(fā)揮好設備更新改和財政貼息政策合力，積極支持制造業(yè)和服務業(yè)有效需求。要進一步加大對小微企業(yè)、個體工商延期還本付息，會議強調(diào)，要全面落實房地產(chǎn)長效機制，因城施策實施好差別化住房信貸政策，支持剛性和改善性住房需求。資平穩(wěn)有序，穩(wěn)定房地產(chǎn)企業(yè)開發(fā)貸款、建筑企業(yè)貸款投放，支持個人住房貸款合理需求，支持開發(fā)貸款、信托貸款等存量融資在保證債權(quán)安全的前提下合理展期。用好民營企業(yè)債券融資支持工具(“第二支)支持民營房企發(fā)債融資。完善保交樓專項借款新增配套融資的法律保障、監(jiān)管政策支持等，推動“保交樓”工作加快落實，維護住房消費者合法權(quán)益，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。2022-11-22國務院常務會議0圖17：美元兌人民幣與美元指數(shù)(11/16-11/25)108.00107.50107.00106.50106.00105.50105.00104.50會議/報告構(gòu)表述固定收益專題11/20請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明貸會推動化解未交樓個人住房貸款風險，支持已出售、但逾期未交付，并經(jīng)過金融管理部門認定的項目融街論壇證監(jiān)會主席易會滿提出：當前，要密切關(guān)注房地產(chǎn)行業(yè)面臨的困難挑戰(zhàn)，支持實施改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負債表計劃，繼續(xù)支持房地產(chǎn)企業(yè)合理債券融資需求，支持涉房企業(yè)開展并購重組部署抓實抓好穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策和接續(xù)措施全面落地見效，鞏固經(jīng)濟回穩(wěn)向上基礎；決定向地方派出督導工作組，促前期已出臺政策措施切實落地。其中會議提出，重要項目協(xié)調(diào)機制，年內(nèi)專項借款盡快全面落到項目，激勵商業(yè)銀行新發(fā)放保交樓貸款，促進房地產(chǎn)市場健康發(fā)展。望12月財政政策的不確定性可能成為影響市場的重要因素。目前經(jīng)濟仍然較弱，基贖回和理財贖回的影響仍未消除，央行仍有必要保持流動性合理寬裕。另外，12月預計各類再貸款投放量(包括保交樓再貸款、PSL、科技創(chuàng)新再貸款、民營企業(yè)債券融資工具)較高，對于流動性也能構(gòu)成有效補充。12月流動性的不確定性在于財政政策。一方面，疫情反復的背景下，各地財政收入下降。在累計的廣義財政赤字明顯高于往年的背景下，財政支出可能下降的程度高于財政收入，對于流動性構(gòu)成吸收。另一方面，國債發(fā)行規(guī)模也存在不確定性，存在決策層認為財政緊張，超過兩會時規(guī)定的26500億元赤字規(guī)模發(fā)行國債的可能。同時，到期的7500億特別國債如何續(xù)作仍不確定(大概率會定向續(xù)作)。如果假設12月剛好按照赤字要求發(fā)完國債，考慮到地方債+國債加總以后，今年12月政府債凈融資大概在3000億元左右，明顯低于往年。12月流動性整體上看并不存在缺口(見后詳細測算)。整體上看，在經(jīng)濟下行壓力仍然較大的12月，央行還是會保持流動性寬裕，中間的一些繳稅節(jié)點可能帶來流動性的階段性收緊。(單位：億元)國債凈融國債凈融資額(剔除特別國債)1年2022年300002500020000150001000050000-50000300002500020000150001000050000-500002012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年會議/報告述體延續(xù)恢復發(fā)展態(tài)勢。此背景下，后續(xù)中國將堅持實施穩(wěn)健總閘門，實施正常的貨幣政策(正常的貨幣政策是指主要通過利率的調(diào)整可以有效調(diào)節(jié)貨幣政策的情況。相對應的是在零利率或負利率情況下的非常規(guī)貨幣政策)。健全貨幣政策調(diào)控機制。健全基礎貨幣投系決率要符合經(jīng)濟規(guī)律。加大穩(wěn)健貨幣政策實施力度，搞好跨周期調(diào)節(jié)，兼顧短期和長期、經(jīng)濟增長和物價穩(wěn)定、內(nèi)部均衡和外部2022年第三季度中國貨幣政策均衡，堅持不搞“大水漫灌”，不超發(fā)貨幣，為實體經(jīng)濟提供更有力、更高質(zhì)量的支持。2022-11-16執(zhí)行報告具體而言，一是保持流動性合理充裕。運用再貸款再貼現(xiàn)、中期借貸便利(MLF)、公開市場操作等多種方2022-11-02金融領袖投資峰會”上的訪談2022-11-07讀本》中發(fā)表的文章《建設現(xiàn)度》固定收益專題12/20請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明普款。三是持續(xù)深化利率市場化改革，發(fā)揮貸款市場報價利率(LPR)改革效能和指導作用。8月公開市場操動穩(wěn)定器功能。五是牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線，堅持市場化法治化原則處置風險，促進金融-11-21降準操作也可以理解成把過去通過提高準備金率“凍結(jié)”的流動性給釋放出來。近幾年，我們是綜合準以及公開市場業(yè)務操作和結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具等方式來主動投放和調(diào)節(jié)流動性，這與過去外匯占-11-22準等貨幣政策工具，保持流動性合理充裕?；?。-11-25行，國家外匯管理局，中國政府網(wǎng)，德邦研究所國債情況總結(jié)622億元左右；平均單只貼現(xiàn)國債為410億元左右；平均單只儲蓄式國債為情影元)國債凈融資額(剔除特別中央財政赤字(兩會目字(%)2017年6%2018年1%2019年9%2020年.318002021年282.67500Wind固定收益專題13/20請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明國債以普3.1.3.假設全年超過財政赤字發(fā)行3000億元國債9：三種情形下12月國債發(fā)行情況(不考慮特別國債以普通國債方式續(xù)發(fā))額度(億元)資額(億元)額(億元)國債發(fā)行金額(億元)(億元)債數(shù)量(只)模(億元)財政赤字以100%發(fā)行265002374227585256.48014.416500.9財政赤字以95%發(fā)行251752374214335256.46689.416418.09超過財政赤字發(fā)行3000億元295002374257585256.411014.416688.4Wind0：三種情形下12月國債發(fā)行情況(考慮特別國債以普通國債方式續(xù)發(fā))額度(億元)資額(億元)額(億元)(億元)(億元)債數(shù)量(只)模(億元)0269.6552.840258Wind資金供給也于固定收益專題14/20請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明，銀保監(jiān)會聯(lián)合召開全國性商業(yè)銀行信貸工作座談會提到央行擬發(fā)布保交樓貸款支廣義財政支出：公共財政具有較為明顯的季節(jié)效應，在季初月往往“收大于預測(單位：億元)外匯占款對其他存款性公司債權(quán)貨幣發(fā)行法定存款準備金廣義財政支出500350?資金供給=?外匯占款+?對其他存款性公司債權(quán)-?貨幣發(fā)行-?法定存款準備金+?廣義財政支出=43931資金需求固定收益專題15/20請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明：12月資金需求預測(單位：億元)債凈融資政收入?資金需求=?國債凈融資+?地方債凈融資+?廣義財政收入=345902月的同業(yè)存單利率怎么看？4.1.NSFR指標對于同業(yè)存單凈發(fā)行量的影響一般來說，NSFR對于銀行的約束壓力要比其他的銀行監(jiān)管指標更大。根據(jù)重系數(shù)項目科目系數(shù)1住戶存款：活期存款、非金融企業(yè)存款：活期存款95%住戶存款：活期存款、非金融企業(yè)存款：活期存款系存款；發(fā)銀行提供的剩余期限小于1年的融資；以戶存款：定期及其他存款、非金融企業(yè)存款、定存款、財政存款、機關(guān)團體存款、非金融、向銀行借款、同業(yè)負債、賣出回購月以內(nèi)的融資；無明確到期日的負債；凈穩(wěn)定資金比例衍生產(chǎn)品負債大于凈穩(wěn)定資金比例衍生產(chǎn)品資產(chǎn)時，凈穩(wěn)定資金比例衍生產(chǎn)品負債與凈穩(wěn)定資金比例衍生產(chǎn)品具、外匯和大宗商品產(chǎn)生的“交易日”應付款。外存款所需穩(wěn)定資金項目系數(shù)銀行款項(1)貸款由一級資產(chǎn)擔保；(2)銀行在貸款期限內(nèi)能自由地使用收到的擔保物，將其用于再抵(質(zhì))押。業(yè)金融機構(gòu)貸款足流動性覆蓋率的相關(guān)要求，包括(1)由在信用風險標準法下適用20%風險權(quán)重、同業(yè)資產(chǎn)固定收益專題16/20請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明的主權(quán)實體、中央銀行、公共部門實體(PSEs)、多邊開發(fā)銀行發(fā)行或擔保的可交易證券；(2)信用評級為AA-或更高的公司債券(含商業(yè)票據(jù))和擔保債券。穩(wěn)定其他剩余期限小于1年的非合格優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)，包括向非金融機構(gòu)客開發(fā)銀行發(fā)放的貸款。之間的企業(yè)債券(含商業(yè)票據(jù))戶貸款：短期貸款、票據(jù)融資房抵押貸款；剩余期限在1年及以上、在信用風險標準法下風險權(quán)重不高于35%的住戶貸款：中長期貸款、單位貸款：中長期貸款65%。作為衍生產(chǎn)品交易初始保證作為衍生產(chǎn)品交易初始保證金的現(xiàn)金、證券或其他資產(chǎn)，以及向中央交易對手違約過35%的無變現(xiàn)障礙的未逾期或逾期未超過90天的貸款，但不包括向金融機構(gòu)發(fā)住戶貸款：中長期貸款、單位貸款：中長期貸款85%的貸款；不符合合格優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)標準、剩余期限1年及以上的未違約的無變的期限在1年及以上的全部資產(chǎn)；凈穩(wěn)定資金比例衍生產(chǎn)品資產(chǎn)大于凈穩(wěn)定資金比例衍生產(chǎn)品負債時，凈穩(wěn)定資金比例衍生產(chǎn)品資產(chǎn)與凈穩(wěn)定資金比例發(fā)放的剩余期限1年及以上的貸款、非交易所交易的權(quán)益類證券、固定產(chǎn)、子公司權(quán)益和違約證券等。、境外貸款如果需要高頻監(jiān)測相關(guān)的銀行監(jiān)管指標，可以利用其它數(shù)據(jù)進行測算。一般動。首先對于各類資產(chǎn)和負債對應的權(quán)重進行簡要歸納和化簡，可以得到以下簡比略有偏差：權(quán)重系數(shù)權(quán)重系數(shù)資金來源權(quán)重系數(shù)權(quán)重系數(shù)戶存款：活期存款戶貸款：短期貸款戶存款：定期及其他存款住戶貸款：中長期貸款業(yè)存款：活期存款期貸款業(yè)存款：定期及其他存款長期貸款團體存款業(yè)金融機構(gòu)存款各項墊款業(yè)金融機構(gòu)貸款外貸款外存款投資金融債券權(quán)及其他投