商品交易所菜籽期貨合約及規(guī)則設計課件

油菜籽期貨合約及規(guī)則設計油菜籽期貨合約及規(guī)則設計1菜籽—菜油—菜粕壓榨鏈條關系圖

100%菜籽=33—38%菜油+60%菜粕菜籽—菜油—菜粕壓榨鏈條關系圖100%菜籽=2菜籽—菜油—菜粕市場主體關系圖農民貿易商榨油廠飼料廠菜油期貨菜籽期貨菜粕期貨間接利用菜籽—菜油—菜粕市場主體關系圖農民貿易商榨油廠飼料廠菜油期3菜籽期貨匯報內容供給流通消費品質現(xiàn)貨量交割標準交割方式交割區(qū)域現(xiàn)貨期貨政策交割月份風險風控制度目標貼近現(xiàn)貨服務產業(yè)風險可控儲存性參與主體關注點菜籽期貨匯報內容供給流通消費品質現(xiàn)貨量交割標準交割方式交割區(qū)4現(xiàn)貨特點供給品質流通消費種植：相對分散季節(jié)：一年2季產量：1250萬噸進口：不能流通標準：指標簡單檢驗：技術成熟儲存：水分要求高差異：有地區(qū)差異方式：汽車、包裝半徑：省內流通集中期：6-12月份收購：托市政策主體：榨油廠規(guī)模：小、多、散產能：4千萬，過剩開工：3-6個月產量、商品量滿足期貨要求，交割區(qū)域要與現(xiàn)貨一致易于分級、檢驗，儲存有難度，交割標準貼近現(xiàn)貨，擴大可供交割量流通季節(jié)性強，合約月份設計要考慮交割風險，嚴格風險控制買方力量較強，要通過交割方式創(chuàng)新降低交割成本，方便賣方交割風險點的考慮現(xiàn)貨特點供給品質流通消費種植：相對分散標準：指標簡單方式：汽51.1菜籽現(xiàn)貨：供給-種植10月9月10月5月春菜籽（4月種植，9月底收獲）冬菜籽：長江流域。占比90%以上。春菜籽：內蒙東部、青海等。占比7-10%冬菜籽（10月底種植，次年5月收獲）4月1.1菜籽現(xiàn)貨：供給-種植10月9月10月5月春菜籽（4月61.1菜籽現(xiàn)貨：供給-產量數(shù)據(jù)來源：國家糧油信息中心1.1菜籽現(xiàn)貨：供給-產量數(shù)據(jù)來源：國家糧油信息中心71.2菜籽現(xiàn)貨：品質指標項目等級12345含油量（標準水分）/%≥42.0≥40.0≥38.0≥36.0≥34.0未熟粒/（%）≤2.0≤6.0≤15.0熱損傷粒/（%）≤0.5≤1.0≤2.0生芽粒/（%）

≤2.0生霉粒/（%）≤2.0雜質/（%）≤3.0水分（%）≤8.0色澤氣味正常菜籽標準（GB/T11762-2006）油菜籽以含油量定等，含油量低于5等的為等外油菜籽。1.2菜籽現(xiàn)貨：品質指標項目等級12345含油量（標準水分81.2菜籽現(xiàn)貨：品質——儲存問題農業(yè)部《油菜籽干燥與儲藏技術規(guī)程》規(guī)定：水分≤9%，可儲藏5個月以上；水分>12%，不宜存放。現(xiàn)貨中：水分9%以下適于較長期的保管，水分10--12%只能作短期儲存1--2個月。水分12%以上，隨時可發(fā)生發(fā)熱、霉變、生芽，應盡快出曬或烘干。1.2菜籽現(xiàn)貨：品質——儲存問題農業(yè)部《油菜籽干燥與儲藏技91.3菜籽現(xiàn)貨：流通——區(qū)域及路徑收購政策。2008年國家首次出臺了油菜籽托市收購政策。2009-2011年國家繼續(xù)執(zhí)行油菜籽托市收購政策，并不斷提高托市收購價格（3700-3900-4600。菜籽流通區(qū)域及路徑示意圖1.3菜籽現(xiàn)貨：流通——區(qū)域及路徑收購政策。2008年國家101.3菜籽現(xiàn)貨：流通——季節(jié)數(shù)據(jù)來源：國家糧油信息中心春菜籽冬菜籽1.3菜籽現(xiàn)貨：流通——季節(jié)數(shù)據(jù)來源：國家糧油信息中心春菜111.4菜籽現(xiàn)貨：消費數(shù)據(jù)來源：國家糧油信息中心菜籽加工企業(yè)區(qū)域分布1.4菜籽現(xiàn)貨：消費數(shù)據(jù)來源：國家糧油信息中心菜籽加工企業(yè)121.3菜籽現(xiàn)貨：消費2011年菜籽加工產能4000萬噸，開工率較低，市場競爭激烈開工率產能數(shù)據(jù)來源：國家糧油信息中心1.3菜籽現(xiàn)貨：消費2011年菜籽加工產能4000萬噸，開13期貨合約設計主導思想緊扣現(xiàn)貨特點，找準制度定位滿足市場需求，完善避險鏈條降低交割成本，促進期現(xiàn)結合嚴控市場風險，促進功能發(fā)揮期貨合約設計主導思想緊扣現(xiàn)貨特點，找準制度定位14以下內容僅供參考，具體規(guī)定以交易所發(fā)布為準。商品交易所菜籽期貨合約及規(guī)則設計課件15主要內容期貨合約交割標準交割方式：倉單交割+車板交割交割區(qū)域風控制度主要內容期貨合約16交割月份流通季節(jié)性交割標準儲存風險性交割方式參與便利性交割區(qū)域擴大交割量風控制度保持均衡性期貨設計關注點7、8、9、11、1、3參照國標，合理設置質量指標及升貼水降低交割門檻，車船板+倉單，放寬車船板交割質量要求涵蓋冬春菜籽主產區(qū)（基準區(qū)域：長江中下游區(qū)域）嚴格持倉限制和保證金制度，交割月持倉500手解決方案交割月份流通季節(jié)性交割標準儲存風險性交割方式參與便利性交割區(qū)171.鄭州商品交易所油菜籽期貨合約交易品種油菜籽（簡稱“菜籽”）交易單位10噸/手報價單位元(人民幣)/噸最小變動價位1元/噸每日價格波動限制不超過上一交易日結算價±4%及《鄭州商品交易所風險控制管理辦法》相關規(guī)定最低交易保證金合約價值的5%合約交割月份7、8、9、11、1、3月交易時間每周一至周五（北京時間法定節(jié)假日除外）上午9：00-11:30下午1：30-3：00最后交易日合約交割月份的第10個交易日最后交割日倉單交割：合約交割月份的第12個交易日車板交割：合約交割月份的次月20日交割品級見《鄭州商品交易所期貨交割細則》交割地點交易所指定交割地點交割方式實物交割交易代碼RS上市交易所鄭州商品交易所1.鄭州商品交易所油菜籽期貨合約交易品種油菜籽（簡稱“菜籽”181.1交易單位：10噸/手【說明】目前菜籽運輸方式主要為汽車，一般為10-30噸/車，每手10噸的交易單位，與大部分主流運輸工具能夠靈活匹配；油菜規(guī)模化種植程度較低，菜籽生產、消費企業(yè)的規(guī)模相對較小，每手10噸的交易單位與油菜產業(yè)上下游的規(guī)模、特點相適應。按菜籽近年主要運行價格區(qū)間計算，10噸菜籽合約的價值在4.5萬元左右，便于投機者參與交易，有利于品種的活躍。交易單位為每手10噸，便于記憶，符合期貨業(yè)內人士及投資者的習慣。合約單位與同為油料品種的大豆一致，便于跨品種套利。1.1交易單位：10噸/手【說明】191.2

最小變動價位：1元/噸【說明】目前國內已上市的商品期貨中，價格在5000元/噸以內的農產品品種（如大豆、小麥、早秈稻、玉米等），最小變動價位均為1元/噸。采用1元/噸為最小變動價位，一手合約10噸，每手合約的最小變動值為10元，除去交易所收取的交易手續(xù)費（擬單邊2元/手，低于合約價值的萬分之一）和期貨公司加收的部分費用后，仍有投資收益，有利于吸引投資者參與，提高市場流動性。1元/噸為最小變動價位，報價變化均勻、合理，有利于保持價格變動的連續(xù)性，有利于價格發(fā)現(xiàn)功能的實現(xiàn)。1.2最小變動價位：1元/噸【說明】201.3每日價格波動限制（漲跌停板）不超過上一交易日結算價±4％及《鄭州商品交易所期貨交易風險控制管理辦法》相關規(guī)定【說明】菜籽現(xiàn)貨價格波動幅度較為平穩(wěn)，價格波幅絕對值基本在3%以內，從近四年（2008年—2011年2月）我國菜籽主產地湖北地區(qū)每日現(xiàn)貨價格波動情況看，±4％的漲跌停板可以覆蓋96.85%的現(xiàn)貨價格波動，能夠有效地控制市場風險。此外，交易所還可以根據(jù)市場情況，必要時擴大漲跌停板幅度以控制市場風險。將每日價格波動幅度限定為±4%，既能保證菜籽期貨價格有一定的波動空間，又與5%的保證金比例搭配，有利于抑制過度投機，防范逼倉風險。1.3每日價格波動限制（漲跌停板）不超過上一交易日結算價±211.4

最低交易保證金：合約價值的5%【說明】從其他品種的實踐來看，目前上市的農產品期貨中菜籽、大豆、豆粕的漲跌停板和保證金采用（±4%，5%）的組合，運行正常，符合風險控制的要求。鄭商所擬將農產品統(tǒng)一為±4％的漲跌停板和5％的保證金。在實際運行中，期貨公司還要在交易所規(guī)定保證金基礎上加收2-3%，而且交易所也可以根據(jù)市場狀況提高交易保證金，從而覆蓋市場波動較大時的風險。菜籽現(xiàn)貨貿易商普遍資金實力偏小，在風險可控的前提下，適當提高資金利用效率，有利于促進市場的穩(wěn)健發(fā)展。1.4最低交易保證金：合約價值的5%【說明】221.5合約交割月份:7/8/9/11/1/3月供給角度：6—9月冬菜籽，10-3月春菜籽需求角度：加工時間3-6個月，8月份需求較旺盛風控角度：6月菜籽水分大，3月份以后菜籽較少套利角度：大豆、菜油、菜粕都有1、3、7、9、11，有5個月份重合，便于套利。原則：現(xiàn)貨貿易最活躍的月份設交割月。1.5合約交割月份:7/8/9/11/1/3月供給角231.6

最后交易日倉單交割：合約交割月份的第12個交易日車板交割：合約交割月份的次月20日【說明】倉單交割與鄭商所菜油、強麥、小麥等初級農產品一致，便于投資者熟知。車船板交割方式與普麥一致，主要考慮發(fā)貨環(huán)節(jié)。1.6最后交易日倉單交割：合約交割月份的第12個交易日24二、交割標準菜籽國標（GBT11769-2006）期貨交割質量標準包裝物要求交割單位：10噸二、交割標準菜籽國標（GBT11769-2006）252.1菜籽國標（GB/T11762-2006）指標項目等級12345含油量（標準水分）/%≥42.0≥40.0≥38.0≥36.0≥34.0未熟粒/（%）≤2.0≤6.0≤15.0熱損傷粒/（%）≤0.5≤1.0≤2.0生芽粒/（%）

≤2.0生霉粒/（%）≤2.0雜質/（%）≤3.0水分（%）≤8.0色澤氣味正常油菜籽以含油量定等，含油量低于5等的為等外油菜籽。2.1菜籽國標（GB/T11762-2006）指標項目等262.2期貨交割質量標準基準交割品：符合以下質量指標的菜籽：含油量（以8%水分計，以下同）≥38.0%，水分≤9.0%，雜質≤3.0%，熱損傷?！?.0%，生霉?！?.0%，色澤氣味正常。菜籽指標定義、衛(wèi)生指標要求及檢驗方法等按照《中華人民共和國國家標準油菜籽》（GB/T11762-2006）執(zhí)行。替代品及升貼水：（一）含油量以38.0%為基準，每高（低）1個百分點，升水（貼水）70元/噸，高不足1個百分點的無升水，低不足1個百分點的按照1個百分點計，高于42.0%的按照42.0%升水。含油量低于35.0%的不允許交割。（二）雜質以3.0%為基準，每低（高）0.5個百分點升水（貼水）30元/噸，不足0.5個百分點的無升貼水，低于2.0%的按照2.0%升水。采用標準倉單交割的，雜質高于3.0%的不允許交割。采用車板方式交割的，雜質高于4.0%的不允許交割。（三）采用車板方式交割的，水分以9.0%為基準，每高0.5個百分點貼水30元/噸，不足0.5個百分點的無貼水，水分高于12.0%的不允許交割。采用標準倉單交割的，水分高于9.0%的不允許交割。2.2期貨交割質量標準基準交割品：符合以下質量指標的菜籽：27國糧局《2011年6省油菜籽收獲質量調查報告》

含油量：平均值38.3%，38%含油占47%，35%以上占95%

熱損傷粒：平均值0.2%，2.0%以內為84%

生霉粒：平均值0.5%，2.0%比例為96%

國產菜籽80%以上能達到交割標準2.2期貨交割質量標準國糧局《2011年6省油菜籽收獲質量調查報告》2.2期貨交282.2期貨交割質量標準湖北中糧2011年菜籽收購含油、水分、雜質數(shù)據(jù)含油量

水分

雜質

38-39%占比73.6%，均值38.78%12%以內占比89.6%，均值10.84%4%以內占比84.7%，均值3%2.2期貨交割質量標準湖北中糧2011年菜籽收購含油、水分292.3包裝物要求編織袋包裝。新袋。縫包機縫口，編織袋的長度為1100-1250mm，寬度為650-750mm，單包裝載菜籽質量不少于60公斤。不破、不漏，應清潔、牢固、透氣、無毒害物質污染、無霉變。同一客戶同一批次交割的菜籽包裝要求規(guī)格統(tǒng)一。2.3包裝物要求編織袋包裝。30三、交割方式:車船板交割+倉單交割交割計價點交割倉庫賣方買方期貨價格倉單倉單車船板車船板協(xié)商成功三、交割方式:車船板交割+倉單交割交割計價點交割倉庫賣方買方313.1車船板交割概念概念：（1）交割地點為交易所指定交割計價點或者賣方貨物所在地；（2）交割方式是賣方將貨物直接裝至買方汽車板、火車板或輪船板來完成貨物交收；（3）買賣雙方責任是以貨物裝上買方車（船）板為界，實現(xiàn)貨物的所有權和風險轉移，各自承擔對貨物的數(shù)量、質量責任。交割計價點是指由交易所指定的用于確定買賣雙方最終交貨地點和計算買賣雙方各自應承擔交割費用的地點。作用：（1）用來反映上市品種期貨盤面價格。（2）用來界定買賣雙方各自承擔的費用。（3）用來保障車（船）板交割順利實施。3.1車船板交割概念概念：323.2車船板交割特點買賣雙方直接見面交割。買賣雙方責任各自分擔。買賣雙方先交割后劃款。車交貨地點由雙方協(xié)商確定。3.2車船板交割特點買賣雙方直接見面交割。333.3車船板交割優(yōu)點1、降低成本：車船板交割能實現(xiàn)在賣方貨物所在地交割，形成點對點的物流路徑，由于不用再拉到交割倉庫，減少了買賣雙方運輸成本和交割成本。2、擴大可供交割量：車船板交割是一次性交割，貨物交收時間短，大大降低了長期儲存質量變化風險，因此交易所可對水分（9%-12%）、雜質（3%—4%）指標適度放寬，從而擴大可供交割量。3、延伸交割區(qū)域：車船板交割理論上可以在任何地點開展，不再局限于交割倉庫周圍區(qū)域，能夠進一步延伸交割區(qū)域，滿足距離交割倉庫較遠的客戶交割需求。4、有利于控制風險：車船板交割是先交割配對、后交收貨物，類似于延期交割，減少了倉單交割所必須的提前發(fā)貨、入庫等流程，使得賣方交割更有把握，買方對實際交貨數(shù)量更難以預測，從而降低了逼倉的可能性。3.3車船板交割優(yōu)點1、降低成本：車船板交割能實現(xiàn)在賣方貨343.4車船板交割與倉單交割比較倉單交割方式由于交割倉庫承擔了質量保管責任和數(shù)量責任，能夠把交割糾紛降到最低，同時倉單也滿足了客戶倉單融資、沖抵交易保證金等需求。倉單交割在降低交割成本及擴大可供交割量方面存在不足。車（船）板交割方式能夠最大限度的降低交割成本、擴大可供交割量，不容易產生逼倉，有利于期、現(xiàn)貨對接，但車（船）板交割在交割效率、交割時間、跨月套期等方面存在一定的不足。菜籽期貨采用標準倉單交割與車（船）板并行的交割方式，期望在充分揮發(fā)兩種交割制度優(yōu)點的同時，互相彌補各自的不足，更好的滿足現(xiàn)貨企業(yè)多樣化的交割需求3.4車船板交割與倉單交割比較倉單交割方式由于交割倉庫承擔35計價點交割費用1201701203.5車船板交割對降低交割成本的作用倉單交割費用135185135出入庫費用、中轉費用：20元/噸；如注冊倉單交割：一個月倉儲費15元/噸計價點賣方買方5050100計價點賣方買方5050100計價點賣方買方505060A地B地C地60貨物地交割費用1005060賣方最大讓利707070買方實際支出30-20-10計價點交割費用120363.6交割流程車板交割的，賣方須提交：貨物信息（品質、計價點、交貨地點等）車板交割的，買方扣劃100%貨款（實際130%），賣方30%保證金不釋放）車板交割的，通知日起（含該日）第三個交易日下午1時30分前，買方提交《車（船）板交貨事項確認單》，賣方在下午3時前進行確認。逾期視同違約。

3.6交割流程車板交割的，賣方須提交：貨物信息（品質、計價373.7

車船板交割流程賣方買方交割月1-10個交易日，賣方申請、買方響應通知日起3個交易日內，雙方商定確認交貨方式驗收無誤后，雙方簽署《質量驗收確認單》發(fā)運完成后雙方后簽《數(shù)量驗收確認單》。次月20日前賣方提交單據(jù)，買方確認后劃款。交割配對簽訂協(xié)議簽中轉協(xié)議賣方發(fā)貨至計價點買方驗收質量裝運貨物驗收數(shù)量完成后貨款結算貨物所在地交割計價點交割確認交割事項后3個工作日內到倉庫簽署中轉協(xié)議3.7車船板交割流程賣方買方交割月1-10個交易日，賣方申383.8賣方交割條件要求

賣方擬在貨物存放地點開展車船板交割時，貨物存放地點應具備以下條件：（一）交通便利，核定載重30噸貨車能夠順暢通行；（二）計量設施完好，計量衡器應經具有國家認可資質的技術監(jiān)督部門鑒定合格，且在鑒定的有效期內，計量衡器最大稱重不低于60噸；（三）裝運能力強，發(fā)貨速度不低于300噸/天（雙方另有約定的除外）；(四)具備開展期貨交割質量檢驗的檢化驗設備，檢化驗設備符合國標檢驗規(guī)定，且運行良好。

賣方貨物存放地點不具備以上條件的，賣方須承擔由此產生的相應責任。3.8賣方交割條件要求賣方擬在貨物存放地點開展車船板交393.9車船板風險點及制度安排質量驗收：風險點：買賣雙方對貨物質量存在爭議。處理方式：共同檢驗、貨物封存、質檢機構檢驗數(shù)量驗收：風險點：買方對賣方衡器有異議。處理方式：組織國家權威機構驗秤。發(fā)運延誤：風險點：一方延誤發(fā)貨或接貨。處理方式：過錯方繳納滯納金。到期不能完成交收：風險點：一方不能及時完成發(fā)貨。處理方式：繼續(xù)發(fā)貨或違約處罰。3.9車船板風險點及制度安排質量驗收：403.9車船板風險點及制度安排：質量驗收檢驗原則：買賣雙方按照貨物國家相關標準共同扦取樣品，就地分為二份，任選一份現(xiàn)場或者到雙方認可的地點共同檢驗；另一份雙方共同簽字封樣，作為發(fā)生質量爭議時的復檢樣品。買賣雙方對檢驗結果無異議的，該檢驗結果作為貨物質量判定的依據(jù)。貨物監(jiān)管：在賣方貨物所在地交割的，買賣雙方可對已經檢驗的交割貨物采取加鎖、貼封條等雙方認可的方式進行封倉或封貨。賣方在保管過程中需要開倉通風、倒垛等，買方須在接到賣方的通知后24小時內到達賣方貨倉進行配合。賣方對于未發(fā)運完的貨物負有保管責任，因保管不善造成貨物受潮、霉變的，買方有權要求對未發(fā)運貨物重新扦樣、檢驗，賣方不得拒絕。判定依據(jù)：驗收完成后，買賣雙方簽署《質量驗收確認單》。買賣雙方對檢驗結果有異議的，應協(xié)商解決，協(xié)商不一致的，雙方把復檢樣品共同寄送交易所指定質檢機構或者雙方認可的檢驗機構進行復檢，復檢結果為貨物質量判定的依據(jù)。寄送及復檢費用由雙方共同承擔。3.9車船板風險點及制度安排：質量驗收檢驗原則：買賣雙方按413.9車船板風險點及制度安排：數(shù)量驗收數(shù)量驗收：貨物發(fā)運時，買方應到場驗收并監(jiān)裝、監(jiān)運，賣方應安排足夠人力、設備，確保正常發(fā)貨。重量檢驗采用發(fā)貨地過地磅稱重或雙方認可的其他計量方式驗重，買方有權對計量衡器的準確性進行確認。在計價點交收的，買賣雙方必須自達成中轉協(xié)議之日起（含該日）三日內開始交收貨物。賣方須在約定的時間及發(fā)貨速度把貨物運達交割計價點指定交割倉庫或指定地點。買方應在賣方貨物到達后24小時內完成貨物質量檢驗，并在質量驗收確認后24小時內裝車發(fā)運。買方在規(guī)定的時間內因自身原因不能裝車發(fā)運的，賣方不再承擔該批貨物的質量責任。異議處理：買方對計量衡器有異議時，應停止交接貨物，并書面通知交易所，交易所組織國家計量技術監(jiān)督部門現(xiàn)場檢測計量衡器，相關費用（包括檢測人員的差旅費、交通費及檢測費等）由過錯方承擔。3.9車船板風險點及制度安排：數(shù)量驗收數(shù)量驗收：貨物發(fā)運時423.9車船板風險點及制度安排：發(fā)運延誤發(fā)運延誤：買賣雙方未按約定的發(fā)運時間、發(fā)運速度交接貨物，造成延誤的，首先進行協(xié)商解決。協(xié)商不成的，守約方可以向交易所提出補償申請，并提交相應證據(jù)，交易所經核實后，對過錯方扣罰滯納金補償給守約方。滯納金金額=∑[5（元/噸）×延誤天數(shù)×應發(fā)（收）而未發(fā)（收）商品數(shù)量]。由于天氣等不可抗力導致商品裝運推遲的，可以順延，無需繳納滯納金。3.9車船板風險點及制度安排：發(fā)運延誤433.9車船板風險點及制度安排：逾期處理繼續(xù)發(fā)貨：賣方按照約定或正常速度發(fā)貨但仍未完成所有商品交收的，可以延期交收，買方不得拒絕。待最終交割完畢后，按照規(guī)定流程進行劃款。終止交收：一方未按照約定或正常速度完成所有商品交收的，另一方可以申請終止交收。守約方通過會員服務系統(tǒng)提交《終止交收申請書》及相關證據(jù)，過錯方在兩個工作日內確認，逾期沒有確認又沒有提出異議的視同確認，交易所與賣方結清已發(fā)運部分的貨款，剩余貨款返還給買方。其余未交收部分雙方可以協(xié)商另行交收，協(xié)商不成的，按過錯方違約處理。3.9車船板風險點及制度安排：逾期處理繼續(xù)發(fā)貨：賣方按照約443.10倉單交割要點1、倉單不通用2、倉單有效期：6月1日至次年3月最后一個工作日3、入庫檢驗：交割倉庫負責4、倉單注冊：交割預報——入庫——檢驗——注冊倉單5、倉單注銷：注銷申請——提貨6、爭議處理：指定質檢機構3.10倉單交割要點1、倉單不通用45四、交割區(qū)域基準交割區(qū)域：江蘇、安徽、江西、湖北、湖南等（車船板+倉單交割）非基準交割區(qū)域：青海、內蒙（倉單交割）貼水：內蒙260元/噸非基準交割區(qū)域：四川等（車船板+倉單交割）升水：100元/噸省區(qū)初選計價點江蘇泰州、南京、南通、海安、靖江安徽巢湖、蕪湖江西九江湖北武漢、荊州、洪湖、鐘祥、老河口、公安、江陵、沙洋、黃岡湖南岳陽、常德四川彭山省區(qū)倉單交割青海西寧內蒙呼倫貝爾四、交割區(qū)域基準交割區(qū)域：江蘇、安徽、江西、湖北、湖南等（46五、風險控制：持倉限制——期貨公司期貨公司在三個期間期貨合約持倉統(tǒng)一規(guī)定如下：說明：2011年菜籽表觀消費量為1376萬噸，平均到每個月份，每月為114萬噸，將菜籽限倉量起點定為合約單邊持倉10萬手（100萬噸），持倉規(guī)模基本上可以滿足市場套期保值的需求。某一期貨合約市場單邊持倉量（N）期貨公司該合約單邊總持倉限倉比例（M）菜籽N≥10萬手M≤25％N<10萬手不限倉五、風險控制：持倉限制——期貨公司期貨公司在三個期間期貨合約47五、風險控制：持倉限制——客戶

非期貨公司會員及客戶最大單邊持倉量（含跨期套利持倉）一般月份10000交割月前一個月上旬中旬下旬250020001000交割月份500套保角度：滿足大型油廠避險需求。大型油廠一季收購量為10萬噸左右，即10000手。投機角度：1萬手合約價值等于4.6億元，按10%保證金算，約資金4600萬，基本可以滿足投機需求。

交易時段限倉單位交割月逐步減少持倉，便于市場風險逐步釋放。按上中下旬分別為交割月限倉的5、4、2倍梯度限倉套保角度：滿足中型油廠（300噸/日）套保需求。1個月壓榨產能9000噸，但較少滿負荷，交割月限倉500手（900手的一半取整）。車板交收時限。

按300噸/天發(fā)運速度計，5000噸相當于17天的發(fā)運量，加上驗貨、糾紛處理等時間，在次月20日內完成交收不宜超過5000噸。五、風險控制：持倉限制——客戶

非期貨公司會員及客戶最大單48五、風險控制：保證金規(guī)定品種一般月份交割月前一個月交割月份上旬中旬下旬菜籽5%5%15%25%30%說明：（1）利于近月活躍，利于期貨功能發(fā)揮；（2）根據(jù)品種特性，在風險可控的情況下，考慮到投資者在菜籽、菜油和菜粕品種進行套期保值時便于熟悉和記憶，將菜籽、菜粕交割月前一個月保證金標準設定與菜油保持一致。（3）從未來推出期權考慮，期權到期日一般為交割月前一個月上旬，其標的物保證金不宜提高。（4）交割月份所有品種的期貨合約交易保證金標準均為30％。菜籽期貨執(zhí)行這一標準。五、風險控制：保證金規(guī)定品種一般月份交割月前一個月交割月份上49六、菜籽、菜油、菜粕制度對比期貨合約對比交割方式對比交割標準對比交割區(qū)域對比相關費用對比風控制度對比六、菜籽、菜油、菜粕制度對比期貨合約對比50期貨合約對比交易品種油菜籽（簡稱“菜籽”）菜籽粕（簡稱“菜粕”）菜籽油（簡稱“菜油”）交易單位10噸/手5噸/手報價單位元(人民幣)/噸最小變動價位1元/噸2元/噸每日價格波動限制不超過上一交易日結算價±4%及《鄭州商品交易所風險控制管理辦法》相關規(guī)定最低交易保證金合約價值的5%合約交割月份7、8、9、11、1、3月7、8、9、11、1、3、5月7、9、11、1、3、5月交易時間每周一至周五（北京時間法定節(jié)假日除外）上午

9：00-11:30下午1：30-3：00最后交易日合約交割月份的第10個交易日最后交割日倉單交割：合約交割月份的第12個交易日車板交割：合約交割月份的次月20日合約交割月份的第12個交易日交易代碼CZCPRO其他方面略期貨合約對比交易品種油菜籽（簡稱“菜籽”）菜籽粕（簡稱“菜51交割方式對比交易品種交割方式理由菜籽倉庫倉單+車板交割1、解決菜籽難保存的問題2、增加可供交割量3、減少逼倉風險菜粕倉庫倉單+廠庫倉單1、解決菜粕新鮮度問題2、沿海工廠能夠實現(xiàn)全年加工菜油倉庫倉單菜油季節(jié)生產，不適宜采用廠庫交割方式對比交易品種交割方式理由菜籽倉庫倉單+車板交割1、52交割方式對比：三種交割方式交割方式特點優(yōu)點缺點使用條件倉庫倉單貨物經倉庫驗收合格后，交易所注冊倉單。通過倉單進行交割1、交割效率高2、糾紛爭議少3、有利于套利4、能質押融資1、交割成本高2、輻射區(qū)域窄1、適宜長期儲存2、倉單生成容易3、倉庫資源豐富廠庫倉單廠庫提供履約擔保后，交易所注冊倉單，通過倉單進行交割1、交割效率高2、糾紛爭議少3、有利于套利4、能質押融資5、有利于風控1、交割成本低2、應用對象少3、公平性問題1、貨物有保鮮要求2、適合連續(xù)生產商品3、倉庫資源不足車船板交割買賣雙方按規(guī)定程序直接交收貨物1、交割成本低2、輻射區(qū)域廣3、有利于風控1、買方較被動2、交割時間長3、爭議糾紛多4、不利于套利1、品質簡單、易于鑒定2、不適宜多次周轉3、不適宜長期儲存4、更好的控制風險交割方式對比：三種交割方式交割方式特點優(yōu)點缺點使用條件倉庫53交割標準對比品種交割標準理由菜籽使用推薦國標（GB/T11762-2006）6個指標，檢驗方法采用國標1、國標中水分為8%，與現(xiàn)貨脫節(jié)2、國標中生芽粒、未熟粒現(xiàn)貨不用3、國標熱損傷粒范圍跨度大，無法直接采用4、使用國標中最常用的6個指標，簡單明確菜粕采用國標（GB/T23736-2009），增加蛋白溶解度指標，舍去賴氨酸、粗脂肪指標1、國標在現(xiàn)貨中普遍使用2、蛋白溶解度指標是重要指標3、賴氨酸、粗脂肪指標很少采用菜油所標（Q/ZSJ003-2007）除過氧化值指的檢驗方法外，其他內容與國標基本一致交割標準對比品種交割標準理由菜籽使用推薦國標（GB/T1154交割區(qū)域對比品種交割區(qū)域基準交割區(qū)域理由菜籽長江上中下游+西北青海、內蒙呼倫貝爾長江中下游（湖北、湖南、安徽、江西、江蘇、浙江）1、涵蓋冬、春菜籽產區(qū)，擴大可供交割量2、避免1、3月份出現(xiàn)交割風險菜粕長江上中下游+沿海（廣東、廣西、福建等）1、涵蓋國產、進口菜籽、進口菜粕區(qū)域，擴大可供交割量2、避免1、3、5月份交割風險菜油長江上中下游+陜西產區(qū)、銷區(qū)設庫，有利于企業(yè)的參與長江上中下游包括：四川、湖南、湖北、安徽、江西、江蘇、浙江等交割區(qū)域對比品種交割區(qū)域基準交割區(qū)域理由菜籽長江上中下游+55相關費用對比品種交易手續(xù)費（元/手）交割手續(xù)費（元/噸）倉儲費（元/噸·天）出入庫費用（元/噸）菜籽2（相當于合約價值的萬分之0.4）10.520（擬）菜粕2（相當于合約價值的萬分之0.8）一般月份（非夏季）定為0.45元，夏季0.55元20（擬）菜油4（相當于合約價值的萬分之0.8）0.930菜籽：5000元/噸，菜粕：2500元/噸，菜油：10000元/噸相關費用對比品種交易手續(xù)費（元/手）交割手續(xù)費（元/噸）倉56風控制度對比：保證金品種一般月份交割月前一個月交割月份上旬中旬下旬菜籽5%5%15%25%30%菜粕菜油5%8%

雙邊持倉量(N萬手)

交易保證金標準

品種N≤4040<N≤5050<N≤60N60菜油5％7％10％12％風控制度對比：保證金品種一般月份交割月前一個月交割月份上旬57風控制度對比：持倉限制品種一般月份交割月前一個月交割月份上旬中旬下旬菜籽10000250020001000500菜粕5000400020001000菜油品種期貨公司會員非期貨公司會員客戶上旬中旬下旬上旬中旬下旬上旬中旬下旬一般月份N≥30萬15%10%5%N<30萬450003000015000交割月前一個月270001800090001500075003800600045002000交割月600030002000風控制度對比：持倉限制品種一般月份交割月前一個月交割月份上58

僅供參考歡迎指正!

59油菜籽期貨合約及規(guī)則設計油菜籽期貨合約及規(guī)則設計60菜籽—菜油—菜粕壓榨鏈條關系圖

100%菜籽=33—38%菜油+60%菜粕菜籽—菜油—菜粕壓榨鏈條關系圖100%菜籽=61菜籽—菜油—菜粕市場主體關系圖農民貿易商榨油廠飼料廠菜油期貨菜籽期貨菜粕期貨間接利用菜籽—菜油—菜粕市場主體關系圖農民貿易商榨油廠飼料廠菜油期62菜籽期貨匯報內容供給流通消費品質現(xiàn)貨量交割標準交割方式交割區(qū)域現(xiàn)貨期貨政策交割月份風險風控制度目標貼近現(xiàn)貨服務產業(yè)風險可控儲存性參與主體關注點菜籽期貨匯報內容供給流通消費品質現(xiàn)貨量交割標準交割方式交割區(qū)63現(xiàn)貨特點供給品質流通消費種植：相對分散季節(jié)：一年2季產量：1250萬噸進口：不能流通標準：指標簡單檢驗：技術成熟儲存：水分要求高差異：有地區(qū)差異方式：汽車、包裝半徑：省內流通集中期：6-12月份收購：托市政策主體：榨油廠規(guī)模：小、多、散產能：4千萬，過剩開工：3-6個月產量、商品量滿足期貨要求，交割區(qū)域要與現(xiàn)貨一致易于分級、檢驗，儲存有難度，交割標準貼近現(xiàn)貨，擴大可供交割量流通季節(jié)性強，合約月份設計要考慮交割風險，嚴格風險控制買方力量較強，要通過交割方式創(chuàng)新降低交割成本，方便賣方交割風險點的考慮現(xiàn)貨特點供給品質流通消費種植：相對分散標準：指標簡單方式：汽641.1菜籽現(xiàn)貨：供給-種植10月9月10月5月春菜籽（4月種植，9月底收獲）冬菜籽：長江流域。占比90%以上。春菜籽：內蒙東部、青海等。占比7-10%冬菜籽（10月底種植，次年5月收獲）4月1.1菜籽現(xiàn)貨：供給-種植10月9月10月5月春菜籽（4月651.1菜籽現(xiàn)貨：供給-產量數(shù)據(jù)來源：國家糧油信息中心1.1菜籽現(xiàn)貨：供給-產量數(shù)據(jù)來源：國家糧油信息中心661.2菜籽現(xiàn)貨：品質指標項目等級12345含油量（標準水分）/%≥42.0≥40.0≥38.0≥36.0≥34.0未熟粒/（%）≤2.0≤6.0≤15.0熱損傷粒/（%）≤0.5≤1.0≤2.0生芽粒/（%）

≤2.0生霉粒/（%）≤2.0雜質/（%）≤3.0水分（%）≤8.0色澤氣味正常菜籽標準（GB/T11762-2006）油菜籽以含油量定等，含油量低于5等的為等外油菜籽。1.2菜籽現(xiàn)貨：品質指標項目等級12345含油量（標準水分671.2菜籽現(xiàn)貨：品質——儲存問題農業(yè)部《油菜籽干燥與儲藏技術規(guī)程》規(guī)定：水分≤9%，可儲藏5個月以上；水分>12%，不宜存放。現(xiàn)貨中：水分9%以下適于較長期的保管，水分10--12%只能作短期儲存1--2個月。水分12%以上，隨時可發(fā)生發(fā)熱、霉變、生芽，應盡快出曬或烘干。1.2菜籽現(xiàn)貨：品質——儲存問題農業(yè)部《油菜籽干燥與儲藏技681.3菜籽現(xiàn)貨：流通——區(qū)域及路徑收購政策。2008年國家首次出臺了油菜籽托市收購政策。2009-2011年國家繼續(xù)執(zhí)行油菜籽托市收購政策，并不斷提高托市收購價格（3700-3900-4600。菜籽流通區(qū)域及路徑示意圖1.3菜籽現(xiàn)貨：流通——區(qū)域及路徑收購政策。2008年國家691.3菜籽現(xiàn)貨：流通——季節(jié)數(shù)據(jù)來源：國家糧油信息中心春菜籽冬菜籽1.3菜籽現(xiàn)貨：流通——季節(jié)數(shù)據(jù)來源：國家糧油信息中心春菜701.4菜籽現(xiàn)貨：消費數(shù)據(jù)來源：國家糧油信息中心菜籽加工企業(yè)區(qū)域分布1.4菜籽現(xiàn)貨：消費數(shù)據(jù)來源：國家糧油信息中心菜籽加工企業(yè)711.3菜籽現(xiàn)貨：消費2011年菜籽加工產能4000萬噸，開工率較低，市場競爭激烈開工率產能數(shù)據(jù)來源：國家糧油信息中心1.3菜籽現(xiàn)貨：消費2011年菜籽加工產能4000萬噸，開72期貨合約設計主導思想緊扣現(xiàn)貨特點，找準制度定位滿足市場需求，完善避險鏈條降低交割成本，促進期現(xiàn)結合嚴控市場風險，促進功能發(fā)揮期貨合約設計主導思想緊扣現(xiàn)貨特點，找準制度定位73以下內容僅供參考，具體規(guī)定以交易所發(fā)布為準。商品交易所菜籽期貨合約及規(guī)則設計課件74主要內容期貨合約交割標準交割方式：倉單交割+車板交割交割區(qū)域風控制度主要內容期貨合約75交割月份流通季節(jié)性交割標準儲存風險性交割方式參與便利性交割區(qū)域擴大交割量風控制度保持均衡性期貨設計關注點7、8、9、11、1、3參照國標，合理設置質量指標及升貼水降低交割門檻，車船板+倉單，放寬車船板交割質量要求涵蓋冬春菜籽主產區(qū)（基準區(qū)域：長江中下游區(qū)域）嚴格持倉限制和保證金制度，交割月持倉500手解決方案交割月份流通季節(jié)性交割標準儲存風險性交割方式參與便利性交割區(qū)761.鄭州商品交易所油菜籽期貨合約交易品種油菜籽（簡稱“菜籽”）交易單位10噸/手報價單位元(人民幣)/噸最小變動價位1元/噸每日價格波動限制不超過上一交易日結算價±4%及《鄭州商品交易所風險控制管理辦法》相關規(guī)定最低交易保證金合約價值的5%合約交割月份7、8、9、11、1、3月交易時間每周一至周五（北京時間法定節(jié)假日除外）上午9：00-11:30下午1：30-3：00最后交易日合約交割月份的第10個交易日最后交割日倉單交割：合約交割月份的第12個交易日車板交割：合約交割月份的次月20日交割品級見《鄭州商品交易所期貨交割細則》交割地點交易所指定交割地點交割方式實物交割交易代碼RS上市交易所鄭州商品交易所1.鄭州商品交易所油菜籽期貨合約交易品種油菜籽（簡稱“菜籽”771.1交易單位：10噸/手【說明】目前菜籽運輸方式主要為汽車，一般為10-30噸/車，每手10噸的交易單位，與大部分主流運輸工具能夠靈活匹配；油菜規(guī)?；N植程度較低，菜籽生產、消費企業(yè)的規(guī)模相對較小，每手10噸的交易單位與油菜產業(yè)上下游的規(guī)模、特點相適應。按菜籽近年主要運行價格區(qū)間計算，10噸菜籽合約的價值在4.5萬元左右，便于投機者參與交易，有利于品種的活躍。交易單位為每手10噸，便于記憶，符合期貨業(yè)內人士及投資者的習慣。合約單位與同為油料品種的大豆一致，便于跨品種套利。1.1交易單位：10噸/手【說明】781.2

最小變動價位：1元/噸【說明】目前國內已上市的商品期貨中，價格在5000元/噸以內的農產品品種（如大豆、小麥、早秈稻、玉米等），最小變動價位均為1元/噸。采用1元/噸為最小變動價位，一手合約10噸，每手合約的最小變動值為10元，除去交易所收取的交易手續(xù)費（擬單邊2元/手，低于合約價值的萬分之一）和期貨公司加收的部分費用后，仍有投資收益，有利于吸引投資者參與，提高市場流動性。1元/噸為最小變動價位，報價變化均勻、合理，有利于保持價格變動的連續(xù)性，有利于價格發(fā)現(xiàn)功能的實現(xiàn)。1.2最小變動價位：1元/噸【說明】791.3每日價格波動限制（漲跌停板）不超過上一交易日結算價±4％及《鄭州商品交易所期貨交易風險控制管理辦法》相關規(guī)定【說明】菜籽現(xiàn)貨價格波動幅度較為平穩(wěn)，價格波幅絕對值基本在3%以內，從近四年（2008年—2011年2月）我國菜籽主產地湖北地區(qū)每日現(xiàn)貨價格波動情況看，±4％的漲跌停板可以覆蓋96.85%的現(xiàn)貨價格波動，能夠有效地控制市場風險。此外，交易所還可以根據(jù)市場情況，必要時擴大漲跌停板幅度以控制市場風險。將每日價格波動幅度限定為±4%，既能保證菜籽期貨價格有一定的波動空間，又與5%的保證金比例搭配，有利于抑制過度投機，防范逼倉風險。1.3每日價格波動限制（漲跌停板）不超過上一交易日結算價±801.4

最低交易保證金：合約價值的5%【說明】從其他品種的實踐來看，目前上市的農產品期貨中菜籽、大豆、豆粕的漲跌停板和保證金采用（±4%，5%）的組合，運行正常，符合風險控制的要求。鄭商所擬將農產品統(tǒng)一為±4％的漲跌停板和5％的保證金。在實際運行中，期貨公司還要在交易所規(guī)定保證金基礎上加收2-3%，而且交易所也可以根據(jù)市場狀況提高交易保證金，從而覆蓋市場波動較大時的風險。菜籽現(xiàn)貨貿易商普遍資金實力偏小，在風險可控的前提下，適當提高資金利用效率，有利于促進市場的穩(wěn)健發(fā)展。1.4最低交易保證金：合約價值的5%【說明】811.5合約交割月份:7/8/9/11/1/3月供給角度：6—9月冬菜籽，10-3月春菜籽需求角度：加工時間3-6個月，8月份需求較旺盛風控角度：6月菜籽水分大，3月份以后菜籽較少套利角度：大豆、菜油、菜粕都有1、3、7、9、11，有5個月份重合，便于套利。原則：現(xiàn)貨貿易最活躍的月份設交割月。1.5合約交割月份:7/8/9/11/1/3月供給角821.6

最后交易日倉單交割：合約交割月份的第12個交易日車板交割：合約交割月份的次月20日【說明】倉單交割與鄭商所菜油、強麥、小麥等初級農產品一致，便于投資者熟知。車船板交割方式與普麥一致，主要考慮發(fā)貨環(huán)節(jié)。1.6最后交易日倉單交割：合約交割月份的第12個交易日83二、交割標準菜籽國標（GBT11769-2006）期貨交割質量標準包裝物要求交割單位：10噸二、交割標準菜籽國標（GBT11769-2006）842.1菜籽國標（GB/T11762-2006）指標項目等級12345含油量（標準水分）/%≥42.0≥40.0≥38.0≥36.0≥34.0未熟粒/（%）≤2.0≤6.0≤15.0熱損傷粒/（%）≤0.5≤1.0≤2.0生芽粒/（%）

≤2.0生霉粒/（%）≤2.0雜質/（%）≤3.0水分（%）≤8.0色澤氣味正常油菜籽以含油量定等，含油量低于5等的為等外油菜籽。2.1菜籽國標（GB/T11762-2006）指標項目等852.2期貨交割質量標準基準交割品：符合以下質量指標的菜籽：含油量（以8%水分計，以下同）≥38.0%，水分≤9.0%，雜質≤3.0%，熱損傷?！?.0%，生霉粒≤2.0%，色澤氣味正常。菜籽指標定義、衛(wèi)生指標要求及檢驗方法等按照《中華人民共和國國家標準油菜籽》（GB/T11762-2006）執(zhí)行。替代品及升貼水：（一）含油量以38.0%為基準，每高（低）1個百分點，升水（貼水）70元/噸，高不足1個百分點的無升水，低不足1個百分點的按照1個百分點計，高于42.0%的按照42.0%升水。含油量低于35.0%的不允許交割。（二）雜質以3.0%為基準，每低（高）0.5個百分點升水（貼水）30元/噸，不足0.5個百分點的無升貼水，低于2.0%的按照2.0%升水。采用標準倉單交割的，雜質高于3.0%的不允許交割。采用車板方式交割的，雜質高于4.0%的不允許交割。（三）采用車板方式交割的，水分以9.0%為基準，每高0.5個百分點貼水30元/噸，不足0.5個百分點的無貼水，水分高于12.0%的不允許交割。采用標準倉單交割的，水分高于9.0%的不允許交割。2.2期貨交割質量標準基準交割品：符合以下質量指標的菜籽：86國糧局《2011年6省油菜籽收獲質量調查報告》

含油量：平均值38.3%，38%含油占47%，35%以上占95%

熱損傷粒：平均值0.2%，2.0%以內為84%

生霉粒：平均值0.5%，2.0%比例為96%

國產菜籽80%以上能達到交割標準2.2期貨交割質量標準國糧局《2011年6省油菜籽收獲質量調查報告》2.2期貨交872.2期貨交割質量標準湖北中糧2011年菜籽收購含油、水分、雜質數(shù)據(jù)含油量

水分

雜質

38-39%占比73.6%，均值38.78%12%以內占比89.6%，均值10.84%4%以內占比84.7%，均值3%2.2期貨交割質量標準湖北中糧2011年菜籽收購含油、水分882.3包裝物要求編織袋包裝。新袋?？p包機縫口，編織袋的長度為1100-1250mm，寬度為650-750mm，單包裝載菜籽質量不少于60公斤。不破、不漏，應清潔、牢固、透氣、無毒害物質污染、無霉變。同一客戶同一批次交割的菜籽包裝要求規(guī)格統(tǒng)一。2.3包裝物要求編織袋包裝。89三、交割方式:車船板交割+倉單交割交割計價點交割倉庫賣方買方期貨價格倉單倉單車船板車船板協(xié)商成功三、交割方式:車船板交割+倉單交割交割計價點交割倉庫賣方買方903.1車船板交割概念概念：（1）交割地點為交易所指定交割計價點或者賣方貨物所在地；（2）交割方式是賣方將貨物直接裝至買方汽車板、火車板或輪船板來完成貨物交收；（3）買賣雙方責任是以貨物裝上買方車（船）板為界，實現(xiàn)貨物的所有權和風險轉移，各自承擔對貨物的數(shù)量、質量責任。交割計價點是指由交易所指定的用于確定買賣雙方最終交貨地點和計算買賣雙方各自應承擔交割費用的地點。作用：（1）用來反映上市品種期貨盤面價格。（2）用來界定買賣雙方各自承擔的費用。（3）用來保障車（船）板交割順利實施。3.1車船板交割概念概念：913.2車船板交割特點買賣雙方直接見面交割。買賣雙方責任各自分擔。買賣雙方先交割后劃款。車交貨地點由雙方協(xié)商確定。3.2車船板交割特點買賣雙方直接見面交割。923.3車船板交割優(yōu)點1、降低成本：車船板交割能實現(xiàn)在賣方貨物所在地交割，形成點對點的物流路徑，由于不用再拉到交割倉庫，減少了買賣雙方運輸成本和交割成本。2、擴大可供交割量：車船板交割是一次性交割，貨物交收時間短，大大降低了長期儲存質量變化風險，因此交易所可對水分（9%-12%）、雜質（3%—4%）指標適度放寬，從而擴大可供交割量。3、延伸交割區(qū)域：車船板交割理論上可以在任何地點開展，不再局限于交割倉庫周圍區(qū)域，能夠進一步延伸交割區(qū)域，滿足距離交割倉庫較遠的客戶交割需求。4、有利于控制風險：車船板交割是先交割配對、后交收貨物，類似于延期交割，減少了倉單交割所必須的提前發(fā)貨、入庫等流程，使得賣方交割更有把握，買方對實際交貨數(shù)量更難以預測，從而降低了逼倉的可能性。3.3車船板交割優(yōu)點1、降低成本：車船板交割能實現(xiàn)在賣方貨933.4車船板交割與倉單交割比較倉單交割方式由于交割倉庫承擔了質量保管責任和數(shù)量責任，能夠把交割糾紛降到最低，同時倉單也滿足了客戶倉單融資、沖抵交易保證金等需求。倉單交割在降低交割成本及擴大可供交割量方面存在不足。車（船）板交割方式能夠最大限度的降低交割成本、擴大可供交割量，不容易產生逼倉，有利于期、現(xiàn)貨對接，但車（船）板交割在交割效率、交割時間、跨月套期等方面存在一定的不足。菜籽期貨采用標準倉單交割與車（船）板并行的交割方式，期望在充分揮發(fā)兩種交割制度優(yōu)點的同時，互相彌補各自的不足，更好的滿足現(xiàn)貨企業(yè)多樣化的交割需求3.4車船板交割與倉單交割比較倉單交割方式由于交割倉庫承擔94計價點交割費用1201701203.5車船板交割對降低交割成本的作用倉單交割費用135185135出入庫費用、中轉費用：20元/噸；如注冊倉單交割：一個月倉儲費15元/噸計價點賣方買方5050100計價點賣方買方5050100計價點賣方買方505060A地B地C地60貨物地交割費用1005060賣方最大讓利707070買方實際支出30-20-10計價點交割費用120953.6交割流程車板交割的，賣方須提交：貨物信息（品質、計價點、交貨地點等）車板交割的，買方扣劃100%貨款（實際130%），賣方30%保證金不釋放）車板交割的，通知日起（含該日）第三個交易日下午1時30分前，買方提交《車（船）板交貨事項確認單》，賣方在下午3時前進行確認。逾期視同違約。

3.6交割流程車板交割的，賣方須提交：貨物信息（品質、計價963.7

車船板交割流程賣方買方交割月1-10個交易日，賣方申請、買方響應通知日起3個交易日內，雙方商定確認交貨方式驗收無誤后，雙方簽署《質量驗收確認單》發(fā)運完成后雙方后簽《數(shù)量驗收確認單》。次月20日前賣方提交單據(jù)，買方確認后劃款。交割配對簽訂協(xié)議簽中轉協(xié)議賣方發(fā)貨至計價點買方驗收質量裝運貨物驗收數(shù)量完成后貨款結算貨物所在地交割計價點交割確認交割事項后3個工作日內到倉庫簽署中轉協(xié)議3.7車船板交割流程賣方買方交割月1-10個交易日，賣方申973.8賣方交割條件要求

賣方擬在貨物存放地點開展車船板交割時，貨物存放地點應具備以下條件：（一）交通便利，核定載重30噸貨車能夠順暢通行；（二）計量設施完好，計量衡器應經具有國家認可資質的技術監(jiān)督部門鑒定合格，且在鑒定的有效期內，計量衡器最大稱重不低于60噸；（三）裝運能力強，發(fā)貨速度不低于300噸/天（雙方另有約定的除外）；(四)具備開展期貨交割質量檢驗的檢化驗設備，檢化驗設備符合國標檢驗規(guī)定，且運行良好。

賣方貨物存放地點不具備以上條件的，賣方須承擔由此產生的相應責任。3.8賣方交割條件要求賣方擬在貨物存放地點開展車船板交983.9車船板風險點及制度安排質量驗收：風險點：買賣雙方對貨物質量存在爭議。處理方式：共同檢驗、貨物封存、質檢機構檢驗數(shù)量驗收：風險點：買方對賣方衡器有異議。處理方式：組織國家權威機構驗秤。發(fā)運延誤：風險點：一方延誤發(fā)貨或接貨。處理方式：過錯方繳納滯納金。到期不能完成交收：風險點：一方不能及時完成發(fā)貨。處理方式：繼續(xù)發(fā)貨或違約處罰。3.9車船板風險點及制度安排質量驗收：993.9車船板風險點及制度安排：質量驗收檢驗原則：買賣雙方按照貨物國家相關標準共同扦取樣品，就地分為二份，任選一份現(xiàn)場或者到雙方認可的地點共同檢驗；另一份雙方共同簽字封樣，作為發(fā)生質量爭議時的復檢樣品。買賣雙方對檢驗結果無異議的，該檢驗結果作為貨物質量判定的依據(jù)。貨物監(jiān)管：在賣方貨物所在地交割的，買賣雙方可對已經檢驗的交割貨物采取加鎖、貼封條等雙方認可的方式進行封倉或封貨。賣方在保管過程中需要開倉通風、倒垛等，買方須在接到賣方的通知后24小時內到達賣方貨倉進行配合。賣方對于未發(fā)運完的貨物負有保管責任，因保管不善造成貨物受潮、霉變的，買方有權要求對未發(fā)運貨物重新扦樣、檢驗，賣方不得拒絕。判定依據(jù)：驗收完成后，買賣雙方簽署《質量驗收確認單》。買賣雙方對檢驗結果有異議的，應協(xié)商解決，協(xié)商不一致的，雙方把復檢樣品共同寄送交易所指定質檢機構或者雙方認可的檢驗機構進行復檢，復檢結果為貨物質量判定的依據(jù)。寄送及復檢費用由雙方共同承擔。3.9車船板風險點及制度安排：質量驗收檢驗原則：買賣雙方按1003.9車船板風險點及制度安排：數(shù)量驗收數(shù)量驗收：貨物發(fā)運時，買方應到場驗收并監(jiān)裝、監(jiān)運，賣方應安排足夠人力、設備，確保正常發(fā)貨。重量檢驗采用發(fā)貨地過地磅稱重或雙方認可的其他計量方式驗重，買方有權對計量衡器的準確性進行確認。在計價點交收的，買賣雙方必須自達成中轉協(xié)議之日起（含該日）三日內開始交收貨物。賣方須在約定的時間及發(fā)貨速度把貨物運達交割計價點指定交割倉庫或指定地點。買方應在賣方貨物到達后24小時內完成貨物質量檢驗，并在質量驗收確認后24小時內裝車發(fā)運。買方在規(guī)定的時間內因自身原因不能裝車發(fā)運的，賣方不再承擔該批貨物的質量責任。異議處理：買方對計量衡器有異議時，應停止交接貨物，并書面通知交易所，交易所組織國家計量技術監(jiān)督部門現(xiàn)場檢測計量衡器，相關費用（包括檢測人員的差旅費、交通費及檢測費等）由過錯方承擔。3.9車船板風險點及制度安排：數(shù)量驗收數(shù)量驗收：貨物發(fā)運時1013.9車船板風險點及制度安排：發(fā)運延誤發(fā)運延誤：買賣雙方未按約定的發(fā)運時間、發(fā)運速度交接貨物，造成延誤的，首先進行協(xié)商解決。協(xié)商不成的，守約方可以向交易所提出補償申請，并提交相應證據(jù)，交易所經核實后，對過錯方扣罰滯納金補償給守約方。滯納金金額=∑[5（元/噸）×延誤天數(shù)×應發(fā)（收）而未發(fā)（收）商品數(shù)量]。由于天氣等不可抗力導致商品裝運推遲的，可以順延，無需繳納滯納金。3.9車船板風險點及制度安排：發(fā)運延誤1023.9車船板風險點及制度安排：逾期處理繼續(xù)發(fā)貨：賣方按照約定或正常速度發(fā)貨但仍未完成所有商品交收的，可以延期交收，買方不得拒絕。待最終交割完畢后，按照規(guī)定流程進行劃款。終止交收：一方未按照約定或正常速度完成所有商品交收的，另一方可以申請終止交收。守約方通過會員服務系統(tǒng)提交《終止交收申請書》及相關證據(jù)，過錯方在兩個工作日內確認，逾期沒有確認又沒有提出異議的視同確認，交易所與賣方結清已發(fā)運部分的貨款，剩余貨款返還給買方。其余未交收部分雙方可以協(xié)商另行交收，協(xié)商不成的，按過錯方違約處理。3.9車船板風險點及制度安排：逾期處理繼續(xù)發(fā)貨：賣方按照約1033.10倉單交割要點1、倉單不通用2、倉單有效期：6月1日至次年3月最后一個工作日3、入庫檢驗：交割倉庫負責4、倉單注冊：交割預報——入庫——檢驗——注冊倉單5、倉單注銷：注銷申請——提貨6、爭議處理：指定質檢機構3.10倉單交割要點1、倉單不通用104四、交割區(qū)域基準交割區(qū)域：江蘇、安徽、江西、湖北、湖南等（車船板+倉單交割）非基準交割區(qū)域：青海、內蒙（倉單交割）貼水：內蒙260元/噸非基準交割區(qū)域：四川等（車船板+倉單交割）升水：100元/噸省區(qū)初選計價點江蘇泰州、南京、南通、海安、靖江安徽巢湖、蕪湖江西九江湖北武漢、荊州、洪湖、鐘祥、老河口、公安、江陵、沙洋、黃岡湖南岳陽、常德四川彭山省區(qū)倉單交割青海西寧內蒙呼倫貝爾四、交割區(qū)域基準交割區(qū)域：江蘇、安徽、江西、湖北、湖南等（105五、風險控制：持倉限制——期貨公司期貨公司在三個期間期貨合約持倉統(tǒng)一規(guī)定如下：說明：2011年菜籽表觀消費量為1376萬噸，平均到每個月份，每月為114萬噸，將菜籽限倉量起點定為合約單邊持倉10萬手（100萬噸），持倉規(guī)模基本上可以滿足市場套期保值的需求。某一期貨合約市場單邊持倉量（N）期貨公司該合約單邊總持倉限倉比例（M）菜籽N≥10萬手M≤25％N<10萬手不限倉五、風險控制：持倉限制——期貨公司期貨公司在三個期間期貨合約106五、風險控制：持倉限制——客戶

非期貨公司會員及客戶最大單邊持倉量（含跨期套利持倉）一般月份10000交割月前一個月上旬中旬下旬250020001000交割月份500套保角度：滿足大型油廠避險需求。大型油廠一季收購量為10萬噸左右，即10000手。投機角度：1萬手合約價值等于4.6億元，按10%保證金算，約資金4600萬，基本可以滿足投機需求。

交易時段限倉單位交割月逐步減少持倉，便于市場風險逐步釋放。按上中下旬分別為交割月限倉的5、4、2倍梯度限倉套保角度：滿足中型油廠（300噸/日）套保需求。1個月壓榨產能9000噸，但較少滿負荷，交割月限倉500手（900手的一半取整）。車板交收時限。

按300噸/天發(fā)運速度計，5000噸相當于17天的發(fā)運量，加上驗貨、糾紛處理等時間，在次月20日內完成交收不宜超過5000噸。五、風險控制：持倉限制——客戶

非期貨公司會員及客戶最大單107五、風險控制：保證金規(guī)定品種一般月份交割月前一個月交割月份上旬中旬下旬菜籽5%5%15%25%30%說明：（1）利于近月活躍，利于期貨功能發(fā)揮；（2）根據(jù)品種特性，在風險可控的情況下，考慮到投資者在菜籽、菜油和菜粕品種進行套