貨幣銀行學(xué)之外匯市場(chǎng)的匯率課件

第四章外匯市場(chǎng)的匯率第四章外匯市場(chǎng)的匯率本章學(xué)習(xí)要求

在這一章中，我們將討論外匯、外匯市場(chǎng)與匯率的概念和分類(lèi)、匯率制度、匯率決定的理論基礎(chǔ)和影響因素、匯率變動(dòng)的原理等內(nèi)容。學(xué)完本章后，你應(yīng)當(dāng)知道：外匯、外匯市場(chǎng)、匯率、匯率制度的概念；使用供求分析的基本工具，考察在長(zhǎng)期和短期中決定市場(chǎng)匯率的主要因素，以及這些因素如何促使匯率隨時(shí)間而變動(dòng)；匯率變動(dòng)的原理；固定匯率制度和浮動(dòng)匯率制度的含義、特點(diǎn)；我國(guó)現(xiàn)行的人民幣匯率制度。本章學(xué)習(xí)要求在這一章中，我們將討論外匯、外匯本章教學(xué)內(nèi)容

第一節(jié)外匯、外匯市場(chǎng)與匯率第二節(jié)長(zhǎng)期中匯率的決定第三節(jié)短期中匯率的決定第四節(jié)匯率的變動(dòng)第五節(jié)匯率制度本章教學(xué)內(nèi)容第一節(jié)

外匯、外匯市場(chǎng)與匯率一、外匯1.外匯的定義外匯（ForeignExchange）是國(guó)際匯兌的簡(jiǎn)稱(chēng)，它有動(dòng)態(tài)和靜態(tài)之分，而靜態(tài)上的外匯概念還進(jìn)一步有廣義和狹義之分。動(dòng)態(tài)與靜態(tài)的來(lái)源于Exchange有動(dòng)詞的匯兌意思，同時(shí)有名詞的外匯意思。第一節(jié)外匯、外匯市場(chǎng)與匯率一、外匯第一節(jié)

外匯動(dòng)態(tài)的外匯——是指人們將一種貨幣兌換成另一種貨幣，清償國(guó)際間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的行為。廣義的靜態(tài)外匯---泛指一切以外國(guó)貨幣表示的資產(chǎn)。第一節(jié)外匯動(dòng)態(tài)的外匯——是指人們將一種貨幣兌換第一節(jié)

外匯國(guó)際貨幣基金組織把外匯定義為：“外匯是貨幣行政當(dāng)局（中央銀行、貨幣機(jī)構(gòu)、外匯平準(zhǔn)基金組織及財(cái)政部）以銀行存款、財(cái)政部庫(kù)券、長(zhǎng)短期政府債券等形式保存的，在國(guó)際收支逆差時(shí)可以使用的債權(quán)。”

第一節(jié)外匯國(guó)際貨幣基金組織把外匯定義為：第一節(jié)

外匯狹義的靜態(tài)外匯:國(guó)際之間用于清償債權(quán)債務(wù)關(guān)系的以外幣表示的金融資產(chǎn)。我們通常使用的是狹義的外匯概念。第一節(jié)外匯狹義的靜態(tài)外匯:第一節(jié)

外匯具體內(nèi)容包括（1）外國(guó)貨幣（包括鈔票、鑄幣等）；（2）外幣支付憑證（包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲(chǔ)蓄憑證等）；（3）外幣有價(jià)證券（包括政府公債、國(guó)庫(kù)券、公司債券、股票、息票等）；（4）特別提款權(quán)（SDRs）；（5）其它外匯資產(chǎn)第一節(jié)外匯具體內(nèi)容包括

特別提款權(quán)(SDRsspecialdrawingrights)國(guó)際貨幣基金分配給各國(guó)的資金使用權(quán)利。它的出現(xiàn)是為了解決各國(guó)儲(chǔ)備不足，影響國(guó)際間的經(jīng)濟(jì)交往，也就是說(shuō)在國(guó)際市場(chǎng)上貨幣的缺乏（只有為數(shù)不多的幾個(gè)國(guó)家的貨幣可以相互的信任流通）。它的出現(xiàn)類(lèi)似于各國(guó)政府所發(fā)行的貨幣.1、它是一種信用貨幣。無(wú)內(nèi)在價(jià)值，它是由國(guó)際貨幣基金創(chuàng)造的，因此是一種信用貨幣。同時(shí)，它只是一種帳面資產(chǎn)，或者說(shuō)是電腦的數(shù)據(jù)，無(wú)任何的外在形式。2、它的取得是國(guó)際貨幣基金是無(wú)任何附加條件直接取得的。根據(jù)各國(guó)在IMF繳納的配額比例分配的。3、它只能由各成員國(guó)政府持有，并只能用在各國(guó)貨幣當(dāng)局和國(guó)際貨幣基金組織、國(guó)際清算銀行之間使用。以解決國(guó)與國(guó)之間的債務(wù)清算。4、它的幣值是按照幾個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家的幣值，并以這幾國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)的地位來(lái)確定其幣值權(quán)數(shù)，綜合確定的。特別提款權(quán)(SDRsspecialdra第一節(jié)

外匯2.外匯的特征：外匯是一種以外幣表示的金融資產(chǎn)，因此具有債權(quán)內(nèi)涵．第一節(jié)外匯2.外匯的特征：第一節(jié)

外匯外匯的三個(gè)突出特點(diǎn)：一是普遍接受性，即外匯必須是在國(guó)際上被普遍認(rèn)可和接受的資產(chǎn)；二是可償性，即外匯債權(quán)應(yīng)該保證能夠得到貨幣發(fā)行國(guó)的償付；三是可兌換性，即某種形式的外匯應(yīng)該可以自由地兌換為其它外幣資產(chǎn)。第一節(jié)外匯外匯的三個(gè)突出特點(diǎn)：外匯與外幣的關(guān)系：（1）外匯包括外幣，但不等于外幣，還包括其他內(nèi)容。（2）外匯的作用在于在國(guó)際市場(chǎng)上清償債權(quán)債務(wù)關(guān)系，因此并不是所有的外幣都是外匯，只有那些可自由兌換的外幣，具有普遍接受使用的外幣才是外匯。外匯與外幣的關(guān)系：第一節(jié)

外匯補(bǔ)充：外匯的種類(lèi)1.自由外匯:無(wú)需經(jīng)過(guò)貨幣發(fā)行國(guó)的貨幣管理當(dāng)局批準(zhǔn)，即可自由兌換成其他國(guó)家貨幣，或能直接向第三國(guó)進(jìn)行支付的外匯（外幣支付手段）。

作為自由外匯的貨幣，明顯具有可兌換性，在國(guó)際交往中被廣泛地使用和流通。例如，美元、日元、英鎊、歐元等。第一節(jié)外匯補(bǔ)充：外匯的種類(lèi)第一節(jié)

外匯2.記帳外匯(又稱(chēng)協(xié)定外匯或清算外匯):是指不經(jīng)貨幣發(fā)行國(guó)的貨幣管理當(dāng)局批準(zhǔn)，不能自由兌換成其他國(guó)家貨幣，或不能直接對(duì)第三國(guó)辦理支付的外匯（外幣支付手段）。

這種外匯只能根據(jù)兩國(guó)政府間的清算協(xié)定，在雙方銀行開(kāi)立專(zhuān)門(mén)帳戶(hù)記載使用。第一節(jié)外匯2.記帳外匯(又稱(chēng)協(xié)定外匯或清算外匯第三節(jié)外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)二、外匯市場(chǎng)外匯市場(chǎng)是指由外匯需求和外匯供給雙方以及外匯交易中介機(jī)構(gòu)所構(gòu)成的買(mǎi)賣(mài)外匯的交易系統(tǒng)。由有形市場(chǎng)和無(wú)形市場(chǎng)共同組成。第三節(jié)外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)二、外匯市場(chǎng)第三節(jié)外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)（一）外匯市場(chǎng)的特征1.國(guó)際外匯市場(chǎng)是高度一體化的。2.國(guó)際外匯市場(chǎng)在時(shí)空上是連續(xù)不停運(yùn)轉(zhuǎn)的。3.國(guó)際外匯市場(chǎng)的外匯行情波動(dòng)性大，政府干預(yù)行為突出。第三節(jié)外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)（一）外匯市場(chǎng)的特征第三節(jié)外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)（二）外匯市場(chǎng)的參與者外匯銀行一般客戶(hù)外匯交易經(jīng)紀(jì)人中央銀行第三節(jié)外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)（二）外匯市場(chǎng)的參與者第三節(jié)外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)（三）外匯交易層次與交易方式1.外匯交易----以一定的交易方式買(mǎi)賣(mài)以外幣表示的支付手段或信用工具的活動(dòng)。2.根據(jù)交易者不同，將外匯市場(chǎng)劃分三個(gè)交易層次：①客戶(hù)市場(chǎng)（“零售外匯市場(chǎng)”）；②同業(yè)市場(chǎng)，（“批發(fā)外匯市場(chǎng)”）；③中央銀行與外匯銀行之間的交易市場(chǎng)。第三節(jié)外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)（三）外匯交易層次與交易方式第三節(jié)外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)（三）外匯交易層次與交易方式3.外匯交易的種類(lèi)即期外匯交易遠(yuǎn)期外匯交易掉期交易套匯交易套利交易外匯期貨交易外匯期權(quán)交易貨幣互換交易第三節(jié)外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)（三）外匯交易層次與交易方式第三節(jié)外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)充：外匯風(fēng)險(xiǎn)1.外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念與類(lèi)型（1）外匯風(fēng)險(xiǎn)----又稱(chēng)匯率風(fēng)險(xiǎn)，是指經(jīng)濟(jì)實(shí)體在持有或使用外匯的過(guò)程中，因匯率變動(dòng)而遭受損失的可能性。第三節(jié)外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)充：外匯風(fēng)險(xiǎn)第三節(jié)外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)（2）外匯風(fēng)險(xiǎn)的三種類(lèi)型交易風(fēng)險(xiǎn)會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)第三節(jié)外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)（2）外匯風(fēng)險(xiǎn)的三種類(lèi)型第三節(jié)外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)2.外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范（1）交易風(fēng)險(xiǎn)的防范

Ⅰ.在訂立合同時(shí)，爭(zhēng)取對(duì)自己有利的條款Ⅱ.金融市場(chǎng)操作（2）會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的防范（3）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的防范第三節(jié)外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)2.外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范第一節(jié)

外匯三、匯率匯率：又稱(chēng)匯價(jià)、外匯牌價(jià)，是指將一個(gè)國(guó)家的貨幣折算成另一個(gè)國(guó)家的貨幣時(shí)的比率，即用一國(guó)貨幣單位所表示的另一種貨幣單位的“價(jià)格”。第一節(jié)外匯三、匯率第一節(jié)

外匯（一）匯率標(biāo)價(jià)法在一國(guó)貨幣具有價(jià)值尺度的功能，同時(shí)具有唯一性，但在國(guó)際市場(chǎng)上，雖然也具有價(jià)值尺度的功能，但不具備唯一性。

第一節(jié)外匯（一）匯率標(biāo)價(jià)法

在一國(guó)國(guó)內(nèi)，商品的價(jià)格是用貨幣表示的，但人們不能用商品表現(xiàn)貨幣的價(jià)格。因此在一般交易中，商品的價(jià)格是單向表示的。而在國(guó)際匯兌中，不同的貨幣之間卻可以相互表示對(duì)方的價(jià)格，因此外匯匯率具有雙向表示的特征，即可以用本幣表示外幣的價(jià)格，也可以用外幣表示本幣的價(jià)格，本幣和外幣都有表示對(duì)方貨幣價(jià)格的功能。到底用本幣表示外幣還是用外幣表示本幣，取決于一國(guó)采用的標(biāo)價(jià)方法。在一國(guó)國(guó)內(nèi)，商品的價(jià)格是用貨幣表示的，但人們不能基本貨幣（basecurrency），在標(biāo)價(jià)過(guò)程中作為常量的貨幣。也就是在匯率發(fā)生變化，不變的貨幣。同時(shí)它用一定單位的整數(shù)表示。標(biāo)價(jià)貨幣（quotedcurrency），在標(biāo)價(jià)過(guò)程中作為變量的貨幣。也就是在匯率發(fā)生變化，變化的貨幣。同時(shí)它不用一定單位的整數(shù)表示?；矩泿牛╞asecurrency），在標(biāo)價(jià)過(guò)程中作為常量1.直接標(biāo)價(jià)法（directquotationsystem)在標(biāo)價(jià)過(guò)程中以外幣作為基本貨幣而以本幣作為標(biāo)價(jià)貨幣的匯率的表達(dá)方式。也就是說(shuō)，在直接標(biāo)價(jià)法下，匯率是以本國(guó)貨幣表示的單位外國(guó)貨幣的價(jià)格。絕大多數(shù)國(guó)家采用直接標(biāo)價(jià)法，如中國(guó)。在中國(guó)外匯市場(chǎng)上，100美元=827.43元人民幣在此標(biāo)價(jià)法中：匯率上升，本幣貶值，外幣升值。

1.直接標(biāo)價(jià)法（directquotationsyste第一節(jié)

外匯如果需要比原來(lái)更多的本幣才能兌換單位外幣，說(shuō)明外幣的幣值上升，或本幣幣值下降，通常稱(chēng)為外匯匯率上升。相反，如果用比原來(lái)少的本幣就能兌換單位外幣，說(shuō)明本幣的幣值上升，或外幣幣值下降，通常稱(chēng)為外匯匯率下跌。

第一節(jié)外匯如果需要比原來(lái)更多的本第一節(jié)

外匯2.間接標(biāo)價(jià)法（indirectquotationsystem)指在標(biāo)價(jià)過(guò)程中以本幣作為基本貨幣而以外幣作為標(biāo)價(jià)貨幣的匯率的表達(dá)方式。

在倫敦外匯市場(chǎng)上，1英鎊=1.6132美元在紐約外匯市場(chǎng)上，1美元=100.12日元

在此標(biāo)價(jià)法中：匯率上升，外幣貶值，本幣升值。第一節(jié)外匯2.間接標(biāo)價(jià)法（indirectq第一節(jié)

外匯在間接標(biāo)價(jià)法下，匯率是以外國(guó)貨幣來(lái)表示的單位本國(guó)貨幣的價(jià)格。一定單位的本幣折算的外幣數(shù)量增多，說(shuō)明本幣匯率上升，即本幣升值或外幣貶值。反之，一定單位的本幣折算的外幣數(shù)量減少，說(shuō)明本幣匯率下跌，即本幣貶值或外幣升值。第一節(jié)外匯在間接標(biāo)價(jià)法下，匯率是以外國(guó)貨幣來(lái)表３、單位美圓標(biāo)價(jià)法：是指以一單位美圓作為基本貨幣而以其他貨幣標(biāo)價(jià)貨幣。除了英鎊、愛(ài)爾蘭鎊。前兩種標(biāo)價(jià)法是在各國(guó)國(guó)內(nèi)的標(biāo)價(jià)方法，而在國(guó)際市場(chǎng)上所有的外匯交易都用單位美圓標(biāo)價(jià)法

３、單位美圓標(biāo)價(jià)法：第一節(jié)

外匯匯率的種類(lèi)劃分標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)容制定匯率的方法基本匯率、套算匯率銀行買(mǎi)賣(mài)外匯的角度買(mǎi)入?yún)R率、賣(mài)出匯率中間匯率、現(xiàn)鈔匯率外匯交易支付工具電匯匯率、信匯匯率、票匯匯率外匯買(mǎi)賣(mài)的交割期限即期匯率、遠(yuǎn)期匯率對(duì)外匯管理的寬嚴(yán)官方匯率、市場(chǎng)匯率匯率制度固定匯率、浮動(dòng)匯率銀行營(yíng)業(yè)時(shí)間開(kāi)盤(pán)匯率、收盤(pán)匯率第一節(jié)外匯匯率的種類(lèi)劃分標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)容制1、基本匯率和套算匯率，基本匯率，本國(guó)貨幣對(duì)特定關(guān)鍵貨幣的匯率。關(guān)鍵貨幣是指在本國(guó)國(guó)際收支中使用最多、外匯儲(chǔ)備中所占比重最大且在國(guó)際上廣為接受的可自由兌換貨幣。比如：美圓、歐元、日?qǐng)A、英鎊、瑞士法郎等基本匯率是每個(gè)國(guó)家每天通過(guò)媒體公布出來(lái)的，有時(shí)只是這些基本匯率是不夠的，人們有時(shí)想知道關(guān)鍵貨幣之間的匯率，以及本國(guó)貨幣與非關(guān)鍵貨幣的匯率，因此就需要人們進(jìn)行套算了。1、基本匯率和套算匯率，A、100USD=RMB825.37100EUR=RMB911.231EUR=USD1.1040B、100USD=RMB809.111USD=BAHT25.1671RMB=BAHT32.150貨幣銀行學(xué)之外匯市場(chǎng)的匯率課件100USD=RMB687.95100GBP=RMB1010.7100GBP=USD？100JPY=RMB7.3518

100KRW=RMB0.4416100KRW=JPY？100USD=RMB687.95100GBP=USD146.91100KRW=JPY6.0067100GBP=USD146.912、買(mǎi)入價(jià)和賣(mài)出價(jià)

買(mǎi)入價(jià)：銀行從同業(yè)或客戶(hù)那里買(mǎi)入外匯時(shí)使用的匯率。賣(mài)出價(jià)：銀行向同業(yè)或客戶(hù)那里賣(mài)出外匯時(shí)使用的匯率。注意：從銀行的角度,奉行以低價(jià)買(mǎi)入,以高價(jià)賣(mài)出,賺取匯差.我們經(jīng)常在交易中，是以自身的角度來(lái)說(shuō)買(mǎi)賣(mài)的，比如，我賣(mài)出了一定量的外匯，意味著銀行買(mǎi)入外匯，我買(mǎi)入了一定量的外匯，意味著銀行賣(mài)出外匯2、買(mǎi)入價(jià)和賣(mài)出價(jià)

買(mǎi)入價(jià)：銀行從同業(yè)或客戶(hù)那里買(mǎi)入外匯時(shí)使3、名義匯率、實(shí)際匯率、有效匯率名義匯率，政府、媒體每天公布的匯率一般都是名義匯率。而實(shí)際匯率和有效匯率都是相對(duì)名義匯率而言的。實(shí)際匯率，是以不變價(jià)格計(jì)算出來(lái)的本國(guó)貨幣的匯率。它剔除了通貨膨脹對(duì)匯率的影響，反映了貨幣的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力。如，一國(guó)貨幣的名義匯率上漲了，在其他不變的情況下，說(shuō)明該國(guó)貨幣的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力提高了，但如果該國(guó)相對(duì)物價(jià)上漲大于其貨幣的升值幅度，那么該國(guó)的國(guó)際購(gòu)買(mǎi)力沒(méi)有提高。Er=Em*Pf/Pd分子是以本幣表示的外國(guó)物價(jià)指數(shù)，而分母是以本幣表示的本國(guó)的物價(jià)指數(shù)。因此實(shí)際匯率是用同一種貨幣度量的國(guó)外與國(guó)內(nèi)價(jià)格水平的比率。3、名義匯率、實(shí)際匯率、有效匯率有效匯率，反映一國(guó)貨幣匯率整體變化趨勢(shì)的一個(gè)指標(biāo)。它是根據(jù)一國(guó)貨幣對(duì)幾種關(guān)鍵貨幣變動(dòng)的幅度，以貿(mào)易比重為權(quán)數(shù)所計(jì)算出來(lái)的一種加權(quán)平均數(shù)。任何一種名義匯率都不能反映一種貨幣的整體變動(dòng)趨勢(shì)，如，美圓在一年內(nèi)對(duì)日?qǐng)A、人民幣、瑞士法郎升值了，但對(duì)于歐圓、英鎊貶值了，通過(guò)名義匯率我們不能看出美圓這一年到底升值了還是貶值了，因此需要一種匯率來(lái)反映這種情況。例題，假定英鎊對(duì)各種貨幣匯率在一年中的變化及各國(guó)對(duì)英國(guó)貿(mào)易在英國(guó)貿(mào)易中的比重

有效匯率，反映一國(guó)貨幣匯率整體變化趨勢(shì)的一個(gè)指標(biāo)。分別為：貨幣名上年末本年末貿(mào)易比重USD21.820%DM43.740%FF101130%JPY28028010%E=∑｛（Ei1-Ei0）/Ei0）｝?Qi/Q?100%=-2%,美圓貶值了百分之二。分別為：4、即期匯率和遠(yuǎn)期匯率即期匯率，外匯即期交易所使用的匯率。即期交易，外匯買(mǎi)賣(mài)成交后在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理交割的交易。出現(xiàn)在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)交割的原因：A，外匯交易分為當(dāng)日平盤(pán)和即時(shí)平盤(pán)兩種。

B，外匯的零售業(yè)務(wù)一般可在當(dāng)天交割，但銀行間的交易大多在第二日交割，因?yàn)橛袝r(shí)需要第三家銀行進(jìn)行結(jié)算。交易：A：what'syourspotUSD/JPY,P/S?B：104.20/30A:yoursUSD1orsellUSD1.B:OK.done.4、即期匯率和遠(yuǎn)期匯率遠(yuǎn)期匯率，遠(yuǎn)期交易所使用的匯率。遠(yuǎn)期交易，買(mǎi)賣(mài)雙方在成交時(shí)將交易的條件（幣種、價(jià)格、數(shù)量、交割的時(shí)間地點(diǎn)）以合約的形式確定，在合約到期時(shí)交易雙方按交易條件進(jìn)行交割。遠(yuǎn)期交易的目的，規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。遠(yuǎn)期匯率，遠(yuǎn)期交易所使用的匯率。遠(yuǎn)期交易，買(mǎi)賣(mài)雙為進(jìn)出商防范外匯風(fēng)險(xiǎn)。一日本商人向一美國(guó)商人出口成本為1100萬(wàn)日?qǐng)A的商品，成交價(jià)格為10萬(wàn)美圓，雙方約定60天后付款。成交時(shí)的即期匯率為120.00-120.10。60天后，匯率不變，日商獲利100萬(wàn)日?qǐng)A。匯率下降，日商獲利下降。匯率上升，日商獲利上升。日商最終希望得到的是日?qǐng)A，但將來(lái)匯率的波動(dòng)使日商獲得的日?qǐng)A收入處于不確定的狀態(tài)，因此我們說(shuō)日商面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)中。對(duì)于這種風(fēng)險(xiǎn)我們可以通過(guò)遠(yuǎn)期合約規(guī)避。日商在與美商成交時(shí)，與市場(chǎng)的一家銀行簽定遠(yuǎn)期合約。若當(dāng)時(shí)的遠(yuǎn)期匯率為118.00，意味著60天后，不論匯率如何波動(dòng)，日商將確定的得到1180日?qǐng)A，獲利80萬(wàn)日?qǐng)A。為進(jìn)出商防范外匯風(fēng)險(xiǎn)。i遠(yuǎn)期合約規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的原理是:以確定的價(jià)格從事了未來(lái)交易，規(guī)避了未來(lái)交易的價(jià)格不確定性。i遠(yuǎn)期合約規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的原理是:外幣借款時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)防范。一澳商向一美商借出1000萬(wàn)澳圓，期限為六個(gè)月，利率為3.5%SR=1.5980/6000FR=1.5950/85美商與澳商在簽定借款合約時(shí)，與一家美國(guó)銀行簽定遠(yuǎn)期合約，防止匯率風(fēng)險(xiǎn)。簽定了遠(yuǎn)期合約以后，不論匯率如何波動(dòng)，美商到期時(shí)支付的美圓是確定的，到期支付多少美圓?借款利率為多少?外幣借款時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)防范。到期償還的美圓數(shù)：X*1.5950=1000*（1+1/2*3.5%）X=637.93萬(wàn)美圓。美商套期保值后，實(shí)際的借款利率為:借入資金:1000/1.6=62512.93/625*2=4.1%到期償還的美圓數(shù)：

套匯交易，是指套匯者利用兩個(gè)或兩個(gè)以上的外匯市場(chǎng)某些貨幣的匯率差異，進(jìn)行賤買(mǎi)貴賣(mài)以獲取價(jià)差利潤(rùn)的一種外匯業(yè)務(wù)。一般而言，由于世界各金融中心的外匯市場(chǎng)聯(lián)系，國(guó)際外匯市場(chǎng)間某種貨幣的外匯匯率是非常接近的，但有時(shí)由于某些原因，也可能出現(xiàn)一些差異，從而引發(fā)了套匯交易。套匯者可在同一時(shí)間、利用不同外匯市場(chǎng)上同一外匯不同牌價(jià)的差異進(jìn)行套匯活動(dòng)以賺取利潤(rùn)。大量套匯的結(jié)果，會(huì)使賤幣變貴貴幣變賤，從而使不同外匯市場(chǎng)的的匯率差異趨近于零，套匯活動(dòng)也隨之消失。套匯交易，是指套匯者利用兩個(gè)或兩個(gè)以上的外匯市場(chǎng)1、兩角套匯，利用兩個(gè)外匯市場(chǎng)的匯率差異所進(jìn)行的以牟利為動(dòng)機(jī)的外匯業(yè)務(wù)。例1、已知某時(shí)刻存在如下的匯市：倫敦GBP/USD=1.7200/300，紐約GBP/USD=1.6900/7000某銀行用100萬(wàn)英鎊進(jìn)行套匯？在倫敦賣(mài)出100英鎊，得到172美圓在紐約賣(mài)出172美圓，得到101.76英鎊。（172/1.7000）獲利1.76萬(wàn)英鎊。

1、兩角套匯，利用兩個(gè)外匯市場(chǎng)的匯率差異所進(jìn)行的以牟利為動(dòng)機(jī)例2、某日紐約外匯市場(chǎng)，USD/HKD=7.7275/85，香港外匯市場(chǎng)，USD/HKD=7.7375/85。一銀行用100萬(wàn)美圓進(jìn)行套匯，獲利？在香港賣(mài)出100美圓，得到773.75港幣。在紐約賣(mài)出773.75港幣，得到100。12萬(wàn)美圓（773.75/7.7285）獲利0.12美圓。例2、某日紐約外匯市場(chǎng)，USD/HKD=7.7275/85，三角套匯，利用三個(gè)外匯市場(chǎng)的匯率差異所進(jìn)行的以牟利為動(dòng)機(jī)的外匯業(yè)務(wù)。例1、已知如下匯市：紐約USD/DM=1。9100/10

法蘭克福GBP/DM=3。7790/800

倫敦GBP/USD=2。0040/50

問(wèn)：在上述條件下可否套匯，以100萬(wàn)美圓為成本獲利？經(jīng)驗(yàn)法則：A、三角套匯只有兩種操作方式，USD-DM-GBP-USDUSD-GBP-DM–USDB、任選一種方式進(jìn)行首尾相連排列1USD=1。9100DM，3。7800DM=1GBP，1GBP=2。0040C、等式右面相乘的積除以左邊相乘的積。大于一可套匯，小于一，也可套匯但用另一種操作方式，等于一無(wú)機(jī)會(huì)。計(jì)算；A、等式右面相乘的積除以左邊相乘的積=1。0126，可按此法套匯

B、在紐約賣(mài)出100美圓，得到191萬(wàn)馬克。

C、在法蘭克福賣(mài)出191萬(wàn)馬克，得到50。529萬(wàn)英鎊

三角套匯，利用三個(gè)外匯市場(chǎng)的匯率差異所進(jìn)行的以牟利為動(dòng)機(jī)的外（191/3。78）

D、在倫敦賣(mài)出50。529萬(wàn)英鎊，得到101。26萬(wàn)美圓。

E、獲利1。26萬(wàn)美圓。例2、香港1USD=7。7500/800HKD，紐約1USD=0。6400/10GBP，倫敦1GBP=12，用1000萬(wàn)港幣可否套匯，若可以獲利？

計(jì)算；1、HKD–USD-GBP-HKD2、7．78HKD=1USD1USD=0。64GBPIGBP=12。200HKD7。808/7。78>13、在香港賣(mài)出1000萬(wàn)港幣，得到128。5347美圓（1000/7。78）

4、在紐約賣(mài)出128。5347美圓，得到82。2622英鎊

5、在倫敦賣(mài)出82。2622英鎊，得到1003。599港幣（191/3。78）套匯交易的特征，1、大商業(yè)銀行是最大的套匯業(yè)務(wù)投機(jī)者人們經(jīng)常把投機(jī)商看做貶義，視為市場(chǎng)操縱者或其同黨，擾亂市場(chǎng)。但英文投機(jī)是speculation，原義是思考思索。投機(jī)商做出買(mǎi)賣(mài)外匯的決策，是基于他們的觀察與思考。操縱著，在市場(chǎng)上制造假象，誘導(dǎo)投資者作出錯(cuò)誤的投資決策，從中牟利。A、虛買(mǎi)虛賣(mài)，從一個(gè)口袋到另一個(gè)口袋，制造市場(chǎng)的繁榮。B、連續(xù)買(mǎi)賣(mài)，不斷的以高價(jià)買(mǎi)入抬高價(jià)格。不斷的以低價(jià)賣(mài)出壓低價(jià)格。C、散布謠言。原因：A、具有雄厚的資金，國(guó)際外匯市場(chǎng)的匯率差經(jīng)常很小，各位、十位基點(diǎn)。

B、具有遍布全球的分支機(jī)構(gòu)、信息靈通、交易便利。

2、套匯買(mǎi)賣(mài)的數(shù)額一般較大，獲利頗豐。

3、套匯業(yè)務(wù)一般利用電匯方式。套匯交易的特征，1、大商業(yè)銀行是最大的套匯業(yè)務(wù)投機(jī)者第二節(jié)長(zhǎng)期中匯率的決定

匯率是一種貨幣與另一種貨幣之間的比價(jià)，將貨幣視為一種特殊商品，則各種貨幣所具有的或代表的價(jià)值，是匯率決定的基礎(chǔ)。此外，市場(chǎng)實(shí)際匯價(jià)水平還要受到外匯市場(chǎng)供求的影響。第二節(jié)長(zhǎng)期中匯率的決定匯率是一種貨幣與另一種貨幣迎合理財(cái)需要匯率決定理論購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論國(guó)際收支決定論吸收分析法貨幣主義的匯率理論資本市場(chǎng)決定理論第二節(jié)長(zhǎng)期中匯率的決定迎合理財(cái)需要匯率決定理論購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論第二節(jié)長(zhǎng)期中匯率的第二節(jié)長(zhǎng)期中匯率的決定一、長(zhǎng)期中匯率決定的理論基礎(chǔ)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論認(rèn)為：一國(guó)貨幣的對(duì)外匯率，主要是由兩種貨幣在其各自國(guó)內(nèi)所具有的購(gòu)買(mǎi)力決定的，即兩種貨幣的購(gòu)買(mǎi)力之比決定了兩國(guó)貨幣的兌換比率。而一國(guó)貨幣的購(gòu)買(mǎi)力是其國(guó)內(nèi)整體物價(jià)水平的倒數(shù)，因此，均衡匯率就等于兩國(guó)物價(jià)水平的比率。進(jìn)一步來(lái)看，在一定時(shí)期內(nèi)，匯率的變化也要與該時(shí)期兩國(guó)物價(jià)水平的相對(duì)變化成比例。第二節(jié)長(zhǎng)期中匯率的決定一、長(zhǎng)期中匯率決定的理論基礎(chǔ)第二節(jié)長(zhǎng)期中匯率的決定二、長(zhǎng)期中匯率決定的影響因素相對(duì)價(jià)格水平；關(guān)稅和限額；對(duì)本國(guó)產(chǎn)品相對(duì)于外國(guó)產(chǎn)品的偏好；生產(chǎn)率。第二節(jié)長(zhǎng)期中匯率的決定二、長(zhǎng)期中匯率決定的影響因素第二節(jié)長(zhǎng)期中匯率的決定（一）相對(duì)價(jià)格水平；在長(zhǎng)期中，一國(guó)價(jià)格水平相對(duì)于別國(guó)價(jià)格水平的上升，將導(dǎo)致該國(guó)貨幣貶值；一國(guó)相對(duì)價(jià)格水平的下降，將導(dǎo)致該國(guó)貨幣的升值。（二）關(guān)稅和限額。一國(guó)實(shí)施關(guān)稅和限額會(huì)促使其貨幣在長(zhǎng)期中趨于升值。

第二節(jié)長(zhǎng)期中匯率的決定（一）相對(duì)價(jià)格水平；第三節(jié)短期中匯率的決定

導(dǎo)致RETA線和RETB線位移并引起ET變動(dòng)的各因素因素因素變動(dòng)方向RETA線的位移RETB線的位移ET的變動(dòng)B國(guó)利率↑→↑A國(guó)利率↑→↓預(yù)期B國(guó)價(jià)格水平↑→↓預(yù)期B國(guó)關(guān)稅和限額↑←↑預(yù)期B國(guó)進(jìn)口需求↑→↓預(yù)期B國(guó)出口需求↑←↑預(yù)期B國(guó)生產(chǎn)率↑←↑第三節(jié)短期中匯率的決定導(dǎo)致RETA線和RETB線位移并第二節(jié)長(zhǎng)期中匯率的決定（三）對(duì)本國(guó)產(chǎn)品相對(duì)于外國(guó)產(chǎn)品的偏好在長(zhǎng)期中，對(duì)一國(guó)出口產(chǎn)品偏好的增強(qiáng)將導(dǎo)致該國(guó)貨幣升值；相反，對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品偏好的增加會(huì)導(dǎo)致該國(guó)貨幣貶值。（四）生產(chǎn)率在長(zhǎng)期中，如果一國(guó)生產(chǎn)率相對(duì)于其他國(guó)家有所提高，則該國(guó)貨幣將趨于升值；若一國(guó)生產(chǎn)率低于其他國(guó)家，則該國(guó)貨幣將趨于貶值。第二節(jié)長(zhǎng)期中匯率的決定（三）對(duì)本國(guó)產(chǎn)品相對(duì)于外國(guó)產(chǎn)品的偏第二節(jié)長(zhǎng)期中匯率的決定長(zhǎng)期中影響匯率的因素因素因素的變動(dòng)匯率值E的反應(yīng)B國(guó)相對(duì)于A國(guó)的價(jià)格水平↑↓B國(guó)相對(duì)于A國(guó)的關(guān)稅和限額↑↑B國(guó)國(guó)內(nèi)對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品的偏好↑↓B國(guó)國(guó)外對(duì)其出口產(chǎn)品的偏好↑↑B國(guó)相對(duì)于A國(guó)的生產(chǎn)率↑↑第二節(jié)長(zhǎng)期中匯率的決定長(zhǎng)期中影響匯率的因素因第三節(jié)短期中匯率的決定RETBRETA匯率ET（A幣/B幣）10.5E*=109.5ML5%10%15%預(yù)期收益率（以B幣表示）PNQ圖4-1外匯市場(chǎng)的均衡第三節(jié)短期中匯率的決定RETBRETA匯率ET10.5E第三節(jié)短期中匯率的決定圖4-2本幣（A幣）存款預(yù)期回報(bào)率線RETA的位移RETBRETA1匯率ET（A幣/B幣）預(yù)期收益（以B幣表示）IBRETA2E1E2第三節(jié)短期中匯率的決定圖4-2本幣（A幣）存款預(yù)期回報(bào)率第三節(jié)短期中匯率的決定圖4-3外幣（B幣）存款預(yù)期回報(bào)率線RETB的位移RETB2RETA匯率ET（A幣/B幣）預(yù)期收益（以B幣表示）IB1E2E1RETB1IB2第三節(jié)短期中匯率的決定圖4-3外幣（B幣）存款預(yù)期回報(bào)率第三節(jié)短期中匯率的決定圖4-4由于預(yù)期通貨膨脹率上升而引起B(yǎng)國(guó)名義利率上升的效果RETB1RETA1匯率ET（A幣/B幣）預(yù)期收益（以B幣表示）IB1RETA2E1E2RETB2IB2第三節(jié)短期中匯率的決定圖4-4由于預(yù)期通貨膨脹率上升而引第五節(jié)匯率制度一、固定匯率制（FixedExchangeRateSystem)以本位貨幣本身或法定含金量為確定匯率的基準(zhǔn)，匯率比較穩(wěn)定的一種匯率制度。

1.金本位貨幣制度下的固定匯率制度

2.布雷頓森林貨幣體系下的固定匯率制度第五節(jié)匯率制度一、固定匯率制（FixedExc第五節(jié)匯率制度二、浮動(dòng)匯率制度（FloatingExchangeRateSystem)是指一國(guó)不規(guī)定本幣與外幣的黃金平價(jià)和匯率上下波動(dòng)的界限，貨幣當(dāng)局也不再承擔(dān)匯率波動(dòng)界限的義務(wù)，匯率隨外匯市場(chǎng)供求關(guān)系變化而自由上下浮動(dòng)的一種匯率制度。第五節(jié)匯率制度二、浮動(dòng)匯率制度（Floating第五節(jié)匯率制度1.浮動(dòng)匯率制的特點(diǎn)（1）匯率浮動(dòng)形式多樣化（2）匯率不是純粹的自由浮動(dòng)，而是有管理的浮動(dòng)（3）匯率波動(dòng)頻繁且幅度大（4）影響匯率變動(dòng)的因素多元化（5）特別提款權(quán)等一籃子匯價(jià)成為匯率制度的組成部分。第五節(jié)匯率制度1.浮動(dòng)匯率制的特點(diǎn)第五節(jié)匯率制度2.浮動(dòng)匯率制度對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)的影響防止某些國(guó)家外匯儲(chǔ)備的流失促進(jìn)外匯市場(chǎng)的發(fā)展促使國(guó)際資本流動(dòng)劇增加強(qiáng)了國(guó)際間的聯(lián)合干預(yù)造成國(guó)際財(cái)富的轉(zhuǎn)移與再分配增強(qiáng)了國(guó)際經(jīng)濟(jì)往來(lái)中的不確定性一定程度上也會(huì)加劇國(guó)際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩第五節(jié)匯率制度2.浮動(dòng)匯率制度對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)的影響三、人民幣匯率概述

人民幣外匯牌價(jià)----人民幣對(duì)外幣的匯率，它代表人民幣的對(duì)外價(jià)值。人民幣匯率實(shí)際上是構(gòu)筑在貨幣購(gòu)買(mǎi)力或物價(jià)水平表示的價(jià)值之比基礎(chǔ)之上的。1994年人民幣匯率的決定從行政的、換匯成本定匯率的做法轉(zhuǎn)向了以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率。第五節(jié)匯率制度三、人民幣匯率概述第五節(jié)匯率制度人民幣匯率制度的發(fā)展過(guò)程第一階段：1949—1952第二階段：1953---1972第三階段：1973---1980第四階段：1981---1984第五階段：1985---1991.4第六階段：1991.4---1993第七階段：1994以后第五節(jié)匯率制度人民幣匯率制度的發(fā)展過(guò)程第五節(jié)匯率制度1994年外匯管理體制改革從1994年1月1日起，取消外匯調(diào)劑市場(chǎng)和人民幣外匯調(diào)劑市場(chǎng)利率，人民幣匯率實(shí)行以外匯市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制。第五節(jié)匯率制度1994年外匯管理體制改革第五節(jié)匯率制度人民幣實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目下自由兌換1996年12月實(shí)現(xiàn)人民幣經(jīng)常項(xiàng)目的可兌換，提前達(dá)到國(guó)際貨幣基金組織協(xié)定第八條款的要求。第五節(jié)匯率制度人民幣實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目下自由兌換第五節(jié)匯率制度三、資本項(xiàng)目下人民幣自由兌換條件：具有健全的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制健全的貨幣管理機(jī)制和充足的外匯儲(chǔ)備完善的金融市場(chǎng)第五節(jié)匯率制度三、資本項(xiàng)目下人民幣自由兌換條件：第五節(jié)匯率制度第四章外匯市場(chǎng)的匯率教學(xué)重點(diǎn)和難點(diǎn)本章重要概念復(fù)習(xí)思考題第四章外匯市場(chǎng)的匯率教學(xué)重點(diǎn)和難點(diǎn)本章小結(jié)1．外匯概念有廣義和狹義之分。外匯具有三個(gè)突出的特點(diǎn)。外匯市場(chǎng)是指由外匯需求和外匯供給雙方以及外匯交易中介機(jī)構(gòu)所構(gòu)成的買(mǎi)賣(mài)外匯的交易系統(tǒng)，由有形市場(chǎng)和無(wú)形市場(chǎng)共同組成。外匯市場(chǎng)的參與者主要有四類(lèi)。外匯市場(chǎng)有三個(gè)交易層次。外匯市場(chǎng)上最基本的交易方式是即期交易和遠(yuǎn)期交易。本章小結(jié)1．外匯概念有廣義和狹義之分。外匯具有三個(gè)突出的特點(diǎn)本章小結(jié)2．匯率是指一國(guó)貨幣用另一國(guó)貨幣表示的價(jià)格，或以一個(gè)國(guó)家的貨幣折算成另一國(guó)貨幣的比率。匯率有兩種表示方法，即直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法。匯率的種類(lèi)有：即期匯率和遠(yuǎn)期匯率；買(mǎi)入?yún)R率、賣(mài)出匯率、中間匯率；電匯匯率、信匯匯率、票匯匯率；基本匯率和套算匯率。在當(dāng)前的國(guó)際匯率制度背景下，匯率的頻繁波動(dòng)是外匯市場(chǎng)上的常態(tài)。因此，在貨幣金融學(xué)中要討論關(guān)于匯率決定和變動(dòng)的問(wèn)題。本章小結(jié)2．匯率是指一國(guó)貨幣用另一國(guó)貨幣表示的價(jià)格，或以一個(gè)本章小結(jié)3．著名的購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論為匯率的長(zhǎng)期決定提供了一種比較好的解釋。它認(rèn)為，一國(guó)貨幣的對(duì)外匯率，主要是由兩種貨幣在其各自國(guó)內(nèi)所具有的購(gòu)買(mǎi)力決定的，均衡匯率就等于兩國(guó)物價(jià)水平的比率。在一定時(shí)期內(nèi)，匯率的變化也要與該時(shí)期兩國(guó)物價(jià)水平的相對(duì)變化成比例。一般認(rèn)為，在長(zhǎng)期中對(duì)一國(guó)貨幣匯率的影響主要來(lái)自于對(duì)其可貿(mào)易產(chǎn)品的需求。本章小結(jié)3．著名的購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論為匯率的長(zhǎng)期決定提供了一種比本章小結(jié)4．按照資產(chǎn)需求理論的理解，在短期內(nèi)影響人們對(duì)本幣資產(chǎn)和外幣資產(chǎn)需求的最重要的因素是兩種資產(chǎn)之間相對(duì)的預(yù)期回報(bào)率。均衡匯率的含義是，在這一匯率條件下，人們沒(méi)有動(dòng)力將其持有的某種貨幣存款資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為另一種貨幣存款，即不再為資產(chǎn)轉(zhuǎn)換而從事外匯交易，從而匯率處于相對(duì)穩(wěn)定狀態(tài)。本章小結(jié)4．按照資產(chǎn)需求理論的理解，在短期內(nèi)影響人們對(duì)本幣資本章小結(jié)5．要理解均衡匯率是如何隨時(shí)間而變動(dòng)的，就必須了解是什么因素導(dǎo)致了本幣存款和外幣存款的預(yù)期回報(bào)率線發(fā)生位移。6．匯率既可以由外匯市場(chǎng)的供求來(lái)自動(dòng)形成，也可以由一個(gè)國(guó)家的政府或金融當(dāng)局來(lái)規(guī)定，或者由市場(chǎng)的力量和政府的干預(yù)共同來(lái)確定。匯率制度也叫匯率安排，就是指一國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)本國(guó)匯率變動(dòng)的基本方式所作的一系列安排或規(guī)定。本章小結(jié)5．要理解均衡匯率是如何隨時(shí)間而變動(dòng)的，就必須了解是本章重要概念

價(jià)值尺度unitofaccount流通手段（或交易媒介）meansofexchange貯藏手段storeofvalue支付手段meansofpayment貨幣制度monetarysystem金本位制goldstandard信用卡creditcard貨幣可兌換currencyconvertibility本章重要概念價(jià)值尺度unitofaccount本章復(fù)習(xí)思考題

如何理解現(xiàn)代國(guó)際外匯市場(chǎng)的特征？請(qǐng)用供求分析的方法來(lái)說(shuō)明長(zhǎng)期中決定匯率的因素是什么。你是如何理解利率平價(jià)條件和均衡匯率的概念的？說(shuō)出影響匯率變動(dòng)的因素并以圖示說(shuō)明變動(dòng)的過(guò)程。為什么現(xiàn)實(shí)中不存純粹的自由浮動(dòng)匯率制？本章復(fù)習(xí)思考題如何理解現(xiàn)代國(guó)際外匯市場(chǎng)的特征？貨幣銀行學(xué)之外匯市場(chǎng)的匯率課件第四章外匯市場(chǎng)的匯率第四章外匯市場(chǎng)的匯率本章學(xué)習(xí)要求

在這一章中，我們將討論外匯、外匯市場(chǎng)與匯率的概念和分類(lèi)、匯率制度、匯率決定的理論基礎(chǔ)和影響因素、匯率變動(dòng)的原理等內(nèi)容。學(xué)完本章后，你應(yīng)當(dāng)知道：外匯、外匯市場(chǎng)、匯率、匯率制度的概念；使用供求分析的基本工具，考察在長(zhǎng)期和短期中決定市場(chǎng)匯率的主要因素，以及這些因素如何促使匯率隨時(shí)間而變動(dòng)；匯率變動(dòng)的原理；固定匯率制度和浮動(dòng)匯率制度的含義、特點(diǎn)；我國(guó)現(xiàn)行的人民幣匯率制度。本章學(xué)習(xí)要求在這一章中，我們將討論外匯、外匯本章教學(xué)內(nèi)容

第一節(jié)外匯、外匯市場(chǎng)與匯率第二節(jié)長(zhǎng)期中匯率的決定第三節(jié)短期中匯率的決定第四節(jié)匯率的變動(dòng)第五節(jié)匯率制度本章教學(xué)內(nèi)容第一節(jié)

外匯、外匯市場(chǎng)與匯率一、外匯1.外匯的定義外匯（ForeignExchange）是國(guó)際匯兌的簡(jiǎn)稱(chēng)，它有動(dòng)態(tài)和靜態(tài)之分，而靜態(tài)上的外匯概念還進(jìn)一步有廣義和狹義之分。動(dòng)態(tài)與靜態(tài)的來(lái)源于Exchange有動(dòng)詞的匯兌意思，同時(shí)有名詞的外匯意思。第一節(jié)外匯、外匯市場(chǎng)與匯率一、外匯第一節(jié)

外匯動(dòng)態(tài)的外匯——是指人們將一種貨幣兌換成另一種貨幣，清償國(guó)際間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的行為。廣義的靜態(tài)外匯---泛指一切以外國(guó)貨幣表示的資產(chǎn)。第一節(jié)外匯動(dòng)態(tài)的外匯——是指人們將一種貨幣兌換第一節(jié)

外匯國(guó)際貨幣基金組織把外匯定義為：“外匯是貨幣行政當(dāng)局（中央銀行、貨幣機(jī)構(gòu)、外匯平準(zhǔn)基金組織及財(cái)政部）以銀行存款、財(cái)政部庫(kù)券、長(zhǎng)短期政府債券等形式保存的，在國(guó)際收支逆差時(shí)可以使用的債權(quán)。”

第一節(jié)外匯國(guó)際貨幣基金組織把外匯定義為：第一節(jié)

外匯狹義的靜態(tài)外匯:國(guó)際之間用于清償債權(quán)債務(wù)關(guān)系的以外幣表示的金融資產(chǎn)。我們通常使用的是狹義的外匯概念。第一節(jié)外匯狹義的靜態(tài)外匯:第一節(jié)

外匯具體內(nèi)容包括（1）外國(guó)貨幣（包括鈔票、鑄幣等）；（2）外幣支付憑證（包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲(chǔ)蓄憑證等）；（3）外幣有價(jià)證券（包括政府公債、國(guó)庫(kù)券、公司債券、股票、息票等）；（4）特別提款權(quán)（SDRs）；（5）其它外匯資產(chǎn)第一節(jié)外匯具體內(nèi)容包括

特別提款權(quán)(SDRsspecialdrawingrights)國(guó)際貨幣基金分配給各國(guó)的資金使用權(quán)利。它的出現(xiàn)是為了解決各國(guó)儲(chǔ)備不足，影響國(guó)際間的經(jīng)濟(jì)交往，也就是說(shuō)在國(guó)際市場(chǎng)上貨幣的缺乏（只有為數(shù)不多的幾個(gè)國(guó)家的貨幣可以相互的信任流通）。它的出現(xiàn)類(lèi)似于各國(guó)政府所發(fā)行的貨幣.1、它是一種信用貨幣。無(wú)內(nèi)在價(jià)值，它是由國(guó)際貨幣基金創(chuàng)造的，因此是一種信用貨幣。同時(shí)，它只是一種帳面資產(chǎn)，或者說(shuō)是電腦的數(shù)據(jù)，無(wú)任何的外在形式。2、它的取得是國(guó)際貨幣基金是無(wú)任何附加條件直接取得的。根據(jù)各國(guó)在IMF繳納的配額比例分配的。3、它只能由各成員國(guó)政府持有，并只能用在各國(guó)貨幣當(dāng)局和國(guó)際貨幣基金組織、國(guó)際清算銀行之間使用。以解決國(guó)與國(guó)之間的債務(wù)清算。4、它的幣值是按照幾個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家的幣值，并以這幾國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)的地位來(lái)確定其幣值權(quán)數(shù)，綜合確定的。特別提款權(quán)(SDRsspecialdra第一節(jié)

外匯2.外匯的特征：外匯是一種以外幣表示的金融資產(chǎn)，因此具有債權(quán)內(nèi)涵．第一節(jié)外匯2.外匯的特征：第一節(jié)

外匯外匯的三個(gè)突出特點(diǎn)：一是普遍接受性，即外匯必須是在國(guó)際上被普遍認(rèn)可和接受的資產(chǎn)；二是可償性，即外匯債權(quán)應(yīng)該保證能夠得到貨幣發(fā)行國(guó)的償付；三是可兌換性，即某種形式的外匯應(yīng)該可以自由地兌換為其它外幣資產(chǎn)。第一節(jié)外匯外匯的三個(gè)突出特點(diǎn)：外匯與外幣的關(guān)系：（1）外匯包括外幣，但不等于外幣，還包括其他內(nèi)容。（2）外匯的作用在于在國(guó)際市場(chǎng)上清償債權(quán)債務(wù)關(guān)系，因此并不是所有的外幣都是外匯，只有那些可自由兌換的外幣，具有普遍接受使用的外幣才是外匯。外匯與外幣的關(guān)系：第一節(jié)

外匯補(bǔ)充：外匯的種類(lèi)1.自由外匯:無(wú)需經(jīng)過(guò)貨幣發(fā)行國(guó)的貨幣管理當(dāng)局批準(zhǔn)，即可自由兌換成其他國(guó)家貨幣，或能直接向第三國(guó)進(jìn)行支付的外匯（外幣支付手段）。

作為自由外匯的貨幣，明顯具有可兌換性，在國(guó)際交往中被廣泛地使用和流通。例如，美元、日元、英鎊、歐元等。第一節(jié)外匯補(bǔ)充：外匯的種類(lèi)第一節(jié)

外匯2.記帳外匯(又稱(chēng)協(xié)定外匯或清算外匯):是指不經(jīng)貨幣發(fā)行國(guó)的貨幣管理當(dāng)局批準(zhǔn)，不能自由兌換成其他國(guó)家貨幣，或不能直接對(duì)第三國(guó)辦理支付的外匯（外幣支付手段）。

這種外匯只能根據(jù)兩國(guó)政府間的清算協(xié)定，在雙方銀行開(kāi)立專(zhuān)門(mén)帳戶(hù)記載使用。第一節(jié)外匯2.記帳外匯(又稱(chēng)協(xié)定外匯或清算外匯第三節(jié)外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)二、外匯市場(chǎng)外匯市場(chǎng)是指由外匯需求和外匯供給雙方以及外匯交易中介機(jī)構(gòu)所構(gòu)成的買(mǎi)賣(mài)外匯的交易系統(tǒng)。由有形市場(chǎng)和無(wú)形市場(chǎng)共同組成。第三節(jié)外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)二、外匯市場(chǎng)第三節(jié)外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)（一）外匯市場(chǎng)的特征1.國(guó)際外匯市場(chǎng)是高度一體化的。2.國(guó)際外匯市場(chǎng)在時(shí)空上是連續(xù)不停運(yùn)轉(zhuǎn)的。3.國(guó)際外匯市場(chǎng)的外匯行情波動(dòng)性大，政府干預(yù)行為突出。第三節(jié)外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)（一）外匯市場(chǎng)的特征第三節(jié)外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)（二）外匯市場(chǎng)的參與者外匯銀行一般客戶(hù)外匯交易經(jīng)紀(jì)人中央銀行第三節(jié)外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)（二）外匯市場(chǎng)的參與者第三節(jié)外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)（三）外匯交易層次與交易方式1.外匯交易----以一定的交易方式買(mǎi)賣(mài)以外幣表示的支付手段或信用工具的活動(dòng)。2.根據(jù)交易者不同，將外匯市場(chǎng)劃分三個(gè)交易層次：①客戶(hù)市場(chǎng)（“零售外匯市場(chǎng)”）；②同業(yè)市場(chǎng)，（“批發(fā)外匯市場(chǎng)”）；③中央銀行與外匯銀行之間的交易市場(chǎng)。第三節(jié)外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)（三）外匯交易層次與交易方式第三節(jié)外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)（三）外匯交易層次與交易方式3.外匯交易的種類(lèi)即期外匯交易遠(yuǎn)期外匯交易掉期交易套匯交易套利交易外匯期貨交易外匯期權(quán)交易貨幣互換交易第三節(jié)外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)（三）外匯交易層次與交易方式第三節(jié)外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)充：外匯風(fēng)險(xiǎn)1.外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念與類(lèi)型（1）外匯風(fēng)險(xiǎn)----又稱(chēng)匯率風(fēng)險(xiǎn)，是指經(jīng)濟(jì)實(shí)體在持有或使用外匯的過(guò)程中，因匯率變動(dòng)而遭受損失的可能性。第三節(jié)外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)充：外匯風(fēng)險(xiǎn)第三節(jié)外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)（2）外匯風(fēng)險(xiǎn)的三種類(lèi)型交易風(fēng)險(xiǎn)會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)第三節(jié)外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)（2）外匯風(fēng)險(xiǎn)的三種類(lèi)型第三節(jié)外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)2.外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范（1）交易風(fēng)險(xiǎn)的防范

Ⅰ.在訂立合同時(shí)，爭(zhēng)取對(duì)自己有利的條款Ⅱ.金融市場(chǎng)操作（2）會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的防范（3）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的防范第三節(jié)外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)2.外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范第一節(jié)

外匯三、匯率匯率：又稱(chēng)匯價(jià)、外匯牌價(jià)，是指將一個(gè)國(guó)家的貨幣折算成另一個(gè)國(guó)家的貨幣時(shí)的比率，即用一國(guó)貨幣單位所表示的另一種貨幣單位的“價(jià)格”。第一節(jié)外匯三、匯率第一節(jié)

外匯（一）匯率標(biāo)價(jià)法在一國(guó)貨幣具有價(jià)值尺度的功能，同時(shí)具有唯一性，但在國(guó)際市場(chǎng)上，雖然也具有價(jià)值尺度的功能，但不具備唯一性。

第一節(jié)外匯（一）匯率標(biāo)價(jià)法

在一國(guó)國(guó)內(nèi)，商品的價(jià)格是用貨幣表示的，但人們不能用商品表現(xiàn)貨幣的價(jià)格。因此在一般交易中，商品的價(jià)格是單向表示的。而在國(guó)際匯兌中，不同的貨幣之間卻可以相互表示對(duì)方的價(jià)格，因此外匯匯率具有雙向表示的特征，即可以用本幣表示外幣的價(jià)格，也可以用外幣表示本幣的價(jià)格，本幣和外幣都有表示對(duì)方貨幣價(jià)格的功能。到底用本幣表示外幣還是用外幣表示本幣，取決于一國(guó)采用的標(biāo)價(jià)方法。在一國(guó)國(guó)內(nèi)，商品的價(jià)格是用貨幣表示的，但人們不能基本貨幣（basecurrency），在標(biāo)價(jià)過(guò)程中作為常量的貨幣。也就是在匯率發(fā)生變化，不變的貨幣。同時(shí)它用一定單位的整數(shù)表示。標(biāo)價(jià)貨幣（quotedcurrency），在標(biāo)價(jià)過(guò)程中作為變量的貨幣。也就是在匯率發(fā)生變化，變化的貨幣。同時(shí)它不用一定單位的整數(shù)表示?；矩泿牛╞asecurrency），在標(biāo)價(jià)過(guò)程中作為常量1.直接標(biāo)價(jià)法（directquotationsystem)在標(biāo)價(jià)過(guò)程中以外幣作為基本貨幣而以本幣作為標(biāo)價(jià)貨幣的匯率的表達(dá)方式。也就是說(shuō)，在直接標(biāo)價(jià)法下，匯率是以本國(guó)貨幣表示的單位外國(guó)貨幣的價(jià)格。絕大多數(shù)國(guó)家采用直接標(biāo)價(jià)法，如中國(guó)。在中國(guó)外匯市場(chǎng)上，100美元=827.43元人民幣在此標(biāo)價(jià)法中：匯率上升，本幣貶值，外幣升值。

1.直接標(biāo)價(jià)法（directquotationsyste第一節(jié)

外匯如果需要比原來(lái)更多的本幣才能兌換單位外幣，說(shuō)明外幣的幣值上升，或本幣幣值下降，通常稱(chēng)為外匯匯率上升。相反，如果用比原來(lái)少的本幣就能兌換單位外幣，說(shuō)明本幣的幣值上升，或外幣幣值下降，通常稱(chēng)為外匯匯率下跌。

第一節(jié)外匯如果需要比原來(lái)更多的本第一節(jié)

外匯2.間接標(biāo)價(jià)法（indirectquotationsystem)指在標(biāo)價(jià)過(guò)程中以本幣作為基本貨幣而以外幣作為標(biāo)價(jià)貨幣的匯率的表達(dá)方式。

在倫敦外匯市場(chǎng)上，1英鎊=1.6132美元在紐約外匯市場(chǎng)上，1美元=100.12日元

在此標(biāo)價(jià)法中：匯率上升，外幣貶值，本幣升值。第一節(jié)外匯2.間接標(biāo)價(jià)法（indirectq第一節(jié)

外匯在間接標(biāo)價(jià)法下，匯率是以外國(guó)貨幣來(lái)表示的單位本國(guó)貨幣的價(jià)格。一定單位的本幣折算的外幣數(shù)量增多，說(shuō)明本幣匯率上升，即本幣升值或外幣貶值。反之，一定單位的本幣折算的外幣數(shù)量減少，說(shuō)明本幣匯率下跌，即本幣貶值或外幣升值。第一節(jié)外匯在間接標(biāo)價(jià)法下，匯率是以外國(guó)貨幣來(lái)表３、單位美圓標(biāo)價(jià)法：是指以一單位美圓作為基本貨幣而以其他貨幣標(biāo)價(jià)貨幣。除了英鎊、愛(ài)爾蘭鎊。前兩種標(biāo)價(jià)法是在各國(guó)國(guó)內(nèi)的標(biāo)價(jià)方法，而在國(guó)際市場(chǎng)上所有的外匯交易都用單位美圓標(biāo)價(jià)法

３、單位美圓標(biāo)價(jià)法：第一節(jié)

外匯匯率的種類(lèi)劃分標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)容制定匯率的方法基本匯率、套算匯率銀行買(mǎi)賣(mài)外匯的角度買(mǎi)入?yún)R率、賣(mài)出匯率中間匯率、現(xiàn)鈔匯率外匯交易支付工具電匯匯率、信匯匯率、票匯匯率外匯買(mǎi)賣(mài)的交割期限即期匯率、遠(yuǎn)期匯率對(duì)外匯管理的寬嚴(yán)官方匯率、市場(chǎng)匯率匯率制度固定匯率、浮動(dòng)匯率銀行營(yíng)業(yè)時(shí)間開(kāi)盤(pán)匯率、收盤(pán)匯率第一節(jié)外匯匯率的種類(lèi)劃分標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)容制1、基本匯率和套算匯率，基本匯率，本國(guó)貨幣對(duì)特定關(guān)鍵貨幣的匯率。關(guān)鍵貨幣是指在本國(guó)國(guó)際收支中使用最多、外匯儲(chǔ)備中所占比重最大且在國(guó)際上廣為接受的可自由兌換貨幣。比如：美圓、歐元、日?qǐng)A、英鎊、瑞士法郎等基本匯率是每個(gè)國(guó)家每天通過(guò)媒體公布出來(lái)的，有時(shí)只是這些基本匯率是不夠的，人們有時(shí)想知道關(guān)鍵貨幣之間的匯率，以及本國(guó)貨幣與非關(guān)鍵貨幣的匯率，因此就需要人們進(jìn)行套算了。1、基本匯率和套算匯率，A、100USD=RMB825.37100EUR=RMB911.231EUR=USD1.1040B、100USD=RMB809.111USD=BAHT25.1671RMB=BAHT32.150貨幣銀行學(xué)之外匯市場(chǎng)的匯率課件100USD=RMB687.95100GBP=RMB1010.7100GBP=USD？100JPY=RMB7.3518

100KRW=RMB0.4416100KRW=JPY？100USD=RMB687.95100GBP=USD146.91100KRW=JPY6.0067100GBP=USD146.912、買(mǎi)入價(jià)和賣(mài)出價(jià)

買(mǎi)入價(jià)：銀行從同業(yè)或客戶(hù)那里買(mǎi)入外匯時(shí)使用的匯率。賣(mài)出價(jià)：銀行向同業(yè)或客戶(hù)那里賣(mài)出外匯時(shí)使用的匯率。注意：從銀行的角度,奉行以低價(jià)買(mǎi)入,以高價(jià)賣(mài)出,賺取匯差.我們經(jīng)常在交易中，是以自身的角度來(lái)說(shuō)買(mǎi)賣(mài)的，比如，我賣(mài)出了一定量的外匯，意味著銀行買(mǎi)入外匯，我買(mǎi)入了一定量的外匯，意味著銀行賣(mài)出外匯2、買(mǎi)入價(jià)和賣(mài)出價(jià)

買(mǎi)入價(jià)：銀行從同業(yè)或客戶(hù)那里買(mǎi)入外匯時(shí)使3、名義匯率、實(shí)際匯率、有效匯率名義匯率，政府、媒體每天公布的匯率一般都是名義匯率。而實(shí)際匯率和有效匯率都是相對(duì)名義匯率而言的。實(shí)際匯率，是以不變價(jià)格計(jì)算出來(lái)的本國(guó)貨幣的匯率。它剔除了通貨膨脹對(duì)匯率的影響，反映了貨幣的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力。如，一國(guó)貨幣的名義匯率上漲了，在其他不變的情況下，說(shuō)明該國(guó)貨幣的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力提高了，但如果該國(guó)相對(duì)物價(jià)上漲大于其貨幣的升值幅度，那么該國(guó)的國(guó)際購(gòu)買(mǎi)力沒(méi)有提高。Er=Em*Pf/Pd分子是以本幣表示的外國(guó)物價(jià)指數(shù)，而分母是以本幣表示的本國(guó)的物價(jià)指數(shù)。因此實(shí)際匯率是用同一種貨幣度量的國(guó)外與國(guó)內(nèi)價(jià)格水平的比率。3、名義匯率、實(shí)際匯率、有效匯率有效匯率，反映一國(guó)貨幣匯率整體變化趨勢(shì)的一個(gè)指標(biāo)。它是根據(jù)一國(guó)貨幣對(duì)幾種關(guān)鍵貨幣變動(dòng)的幅度，以貿(mào)易比重為權(quán)數(shù)所計(jì)算出來(lái)的一種加權(quán)平均數(shù)。任何一種名義匯率都不能反映一種貨幣的整體變動(dòng)趨勢(shì)，如，美圓在一年內(nèi)對(duì)日?qǐng)A、人民幣、瑞士法郎升值了，但對(duì)于歐圓、英鎊貶值了，通過(guò)名義匯率我們不能看出美圓這一年到底升值了還是貶值了，因此需要一種匯率來(lái)反映這種情況。例題，假定英鎊對(duì)各種貨幣匯率在一年中的變化及各國(guó)對(duì)英國(guó)貿(mào)易在英國(guó)貿(mào)易中的比重

有效匯率，反映一國(guó)貨幣匯率整體變化趨勢(shì)的一個(gè)指標(biāo)。分別為：貨幣名上年末本年末貿(mào)易比重USD21.820%DM43.740%FF101130%JPY28028010%E=∑｛（Ei1-Ei0）/Ei0）｝?Qi/Q?100%=-2%,美圓貶值了百分之二。分別為：4、即期匯率和遠(yuǎn)期匯率即期匯率，外匯即期交易所使用的匯率。即期交易，外匯買(mǎi)賣(mài)成交后在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理交割的交易。出現(xiàn)在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)交割的原因：A，外匯交易分為當(dāng)日平盤(pán)和即時(shí)平盤(pán)兩種。

B，外匯的零售業(yè)務(wù)一般可在當(dāng)天交割，但銀行間的交易大多在第二日交割，因?yàn)橛袝r(shí)需要第三家銀行進(jìn)行結(jié)算。交易：A：what'syourspotUSD/JPY,P/S?B：104.20/30A:yoursUSD1orsellUSD1.B:OK.done.4、即期匯率和遠(yuǎn)期匯率遠(yuǎn)期匯率，遠(yuǎn)期交易所使用的匯率。遠(yuǎn)期交易，買(mǎi)賣(mài)雙方在成交時(shí)將交易的條件（幣種、價(jià)格、數(shù)量、交割的時(shí)間地點(diǎn)）以合約的形式確定，在合約到期時(shí)交易雙方按交易條件進(jìn)行交割。遠(yuǎn)期交易的目的，規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。遠(yuǎn)期匯率，遠(yuǎn)期交易所使用的匯率。遠(yuǎn)期交易，買(mǎi)賣(mài)雙為進(jìn)出商防范外匯風(fēng)險(xiǎn)。一日本商人向一美國(guó)商人出口成本為1100萬(wàn)日?qǐng)A的商品，成交價(jià)格為10萬(wàn)美圓，雙方約定60天后付款。成交時(shí)的即期匯率為120.00-120.10。60天后，匯率不變，日商獲利100萬(wàn)日?qǐng)A。匯率下降，日商獲利下降。匯率上升，日商獲利上升。日商最終希望得到的是日?qǐng)A，但將來(lái)匯率的波動(dòng)使日商獲得的日?qǐng)A收入處于不確定的狀態(tài)，因此我們說(shuō)日商面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)中。對(duì)于這種風(fēng)險(xiǎn)我們可以通過(guò)遠(yuǎn)期合約規(guī)避。日商在與美商成交時(shí)，與市場(chǎng)的一家銀行簽定遠(yuǎn)期合約。若當(dāng)時(shí)的遠(yuǎn)期匯率為118.00，意味著60天后，不論匯率如何波動(dòng)，日商將確定的得到1180日?qǐng)A，獲利80萬(wàn)日?qǐng)A。為進(jìn)出商防范外匯風(fēng)險(xiǎn)。i遠(yuǎn)期合約規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的原理是:以確定的價(jià)格從事了未來(lái)交易，規(guī)避了未來(lái)交易的價(jià)格不確定性。i遠(yuǎn)期合約規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的原理是:外幣借款時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)防范。一澳商向一美商借出1000萬(wàn)澳圓，期限為六個(gè)月，利率為3.5%SR=1.5980/6000FR=1.5950/85美商與澳商在簽定借款合約時(shí)，與一家美國(guó)銀行簽定遠(yuǎn)期合約，防止匯率風(fēng)險(xiǎn)。簽定了遠(yuǎn)期合約以后，不論匯率如何波動(dòng)，美商到期時(shí)支付的美圓是確定的，到期支付多少美圓?借款利率為多少?外幣借款時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)防范。到期償還的美圓數(shù)：X*1.5950=1000*（1+1/2*3.5%）X=637.93萬(wàn)美圓。美商套期保值后，實(shí)際的借款利率為:借入資金:1000/1.6=62512.93/625*2=4.1%到期償還的美圓數(shù)：

套匯交易，是指套匯者利用兩個(gè)或兩個(gè)以上的外匯市場(chǎng)某些貨幣的匯率差異，進(jìn)行賤買(mǎi)貴賣(mài)以獲取價(jià)差利潤(rùn)的一種外匯業(yè)務(wù)。一般而言，由于世界各金融中心的外匯市場(chǎng)聯(lián)系，國(guó)際外匯市場(chǎng)間某種貨幣的外匯匯率是非常接近的，但有時(shí)由于某些原因，也可能出現(xiàn)一些差異，從而引發(fā)了套匯交易。套匯者可在同一時(shí)間、利用不同外匯市場(chǎng)上同一外匯不同牌價(jià)的差異進(jìn)行套匯活動(dòng)以賺取利潤(rùn)。大量套匯的結(jié)果，會(huì)使賤幣變貴貴幣變賤，從而使不同外匯市場(chǎng)的的匯率差異趨近于零，套匯活動(dòng)也隨之消失。套匯交易，是指套匯者利用兩個(gè)或兩個(gè)以上的外匯市場(chǎng)1、兩角套匯，利用兩個(gè)外匯市場(chǎng)的匯率差異所進(jìn)行的以牟利為動(dòng)機(jī)的外匯業(yè)務(wù)。例1、已知某時(shí)刻存在如下的匯市：倫敦GBP/USD=1.7200/300，紐約GBP/USD=1.6900/7000某銀行用100萬(wàn)英鎊進(jìn)行套匯？在倫敦賣(mài)出100英鎊，得到172美圓在紐約賣(mài)出172美圓，得到101.76英鎊。（172/1.7000）獲利1.76萬(wàn)英鎊。

1、兩角套匯，利用兩個(gè)外匯市場(chǎng)的匯率差異所進(jìn)行的以牟利為動(dòng)機(jī)例2、某日紐約外匯市場(chǎng)，USD/HKD=7.7275/85，香港外匯市場(chǎng)，USD/HKD=7.7375/85。一銀行用100萬(wàn)美圓進(jìn)行套匯，獲利？在香港賣(mài)出100美圓，得到773.75港幣。在紐約賣(mài)出773.75港幣，得到100。12萬(wàn)美圓（773.75/7.7285）獲利0.12美圓。例2、某日紐約外匯市場(chǎng)，USD/HKD=7.7275/85，三角套匯，利用三個(gè)外匯市場(chǎng)的匯率差異所進(jìn)行的以牟利為動(dòng)機(jī)的外匯業(yè)務(wù)。例1、已知如下匯市：紐約USD/DM=1。9100/10

法蘭克福GBP/DM=3。7790/800

倫敦GBP/USD=2。0040/50

問(wèn)：在上述條件下可否套匯，以100萬(wàn)美圓為成本獲利？經(jīng)驗(yàn)法則：A、三角套匯只有兩種操作方式，USD-DM-GBP-USDUSD-GBP-DM–USDB、任選一種方式進(jìn)行首尾相連排列1USD=1。9100DM，3。7800DM=1GBP，1GBP=2。0040C、等式右面相乘的積除以左邊相乘的積。大于一可套匯，小于一，也可套匯但用另一種操作方式，等于一無(wú)機(jī)會(huì)。計(jì)算；A、等式右面相乘的積除以左邊相乘的積=1。0126，可按此法套匯

B、在紐約賣(mài)出100美圓，得到191萬(wàn)馬克。

C、在法蘭克福賣(mài)出191萬(wàn)馬克，得到50。529萬(wàn)英鎊

三角套匯，利用三個(gè)外匯市場(chǎng)的匯率差異所進(jìn)行的以牟利為動(dòng)機(jī)的外（191/3。78）

D、在倫敦賣(mài)出50。529萬(wàn)英鎊，得到101。26萬(wàn)美圓。

E、獲利1。26萬(wàn)美圓。例2、香港1USD=7。7500/800HKD，紐約1USD=0。6400/10GBP，倫敦1GBP=12，用1000萬(wàn)港幣可否套匯，若可以獲利？

計(jì)算；1、HKD–USD-GBP-HKD2、7．78HKD=1USD1USD=0。64GBPIGBP=12。200HKD7。808/7。78>13、在香港賣(mài)出1000萬(wàn)港幣，得到128。5347美圓（1000/7。78）

4、在紐約賣(mài)出128。5347美圓，得到82。2622英鎊

5、在倫敦賣(mài)出82。2622英鎊，得到1003。599港幣（191/3。78）套匯交易的特征，1、大商業(yè)銀行是最大的套匯業(yè)務(wù)投機(jī)者人們經(jīng)常把投機(jī)商看做貶義，視為市場(chǎng)操縱者或其同黨，擾亂市場(chǎng)。但英文投機(jī)是speculation，原義是思考思索。投機(jī)商做出買(mǎi)賣(mài)外匯的決策，是基于他們的觀察與思考。操縱著，在市場(chǎng)上制造假象，誘導(dǎo)投資者作出錯(cuò)誤的投資決策，從中牟利。A、虛買(mǎi)虛賣(mài)，從一個(gè)口袋到另一個(gè)口袋，制造市場(chǎng)的繁榮。B、連續(xù)買(mǎi)賣(mài)，不斷的以高價(jià)買(mǎi)入抬高價(jià)格。不斷的以低價(jià)賣(mài)出壓低價(jià)格。C、散布謠言。原因：A、具有雄厚的資金，國(guó)際外匯市場(chǎng)的匯率差經(jīng)常很小，各位、十位基點(diǎn)。

B、具有遍布全球的分支機(jī)構(gòu)、信息靈通、交易便利。

2、套匯買(mǎi)賣(mài)的數(shù)額一般較大，獲利頗豐。

3、套匯業(yè)務(wù)一般利用電匯方式。套匯交易的特征，1、大商業(yè)銀行是最大的套匯業(yè)務(wù)投機(jī)者第二節(jié)長(zhǎng)期中匯率的決定

匯率是一種貨幣與另一種貨幣之間的比價(jià)，將貨幣視為一種特殊商品，則各種貨幣所具有的或代表的價(jià)值，是匯率決定的基礎(chǔ)。此外，市場(chǎng)實(shí)際匯價(jià)水平還要受到外匯市場(chǎng)供求的影響。第二節(jié)長(zhǎng)期中匯率的決定匯率是一種貨幣與另一種貨幣迎合理財(cái)需要匯率決定理論購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論國(guó)際收支決定論吸收分析法貨幣主義的匯率理論資本市場(chǎng)決定理論第二節(jié)長(zhǎng)期中匯率的決定迎合理財(cái)需要匯率決定理論購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論第二節(jié)長(zhǎng)期中匯率的第二節(jié)長(zhǎng)期中匯率的決定一、長(zhǎng)期中匯率決定的理論基礎(chǔ)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論認(rèn)為：一國(guó)貨幣的對(duì)外匯率，主要是由兩種貨幣在其各自國(guó)內(nèi)所具有的購(gòu)買(mǎi)力決定的，即兩種貨幣的購(gòu)買(mǎi)力之比決定了兩國(guó)貨幣的兌換比率。而一國(guó)貨幣的購(gòu)買(mǎi)力是其國(guó)內(nèi)整體物價(jià)水平的倒數(shù)，因此，均衡匯率就等于兩國(guó)物價(jià)水平的比率。進(jìn)一步來(lái)看，在一定時(shí)期內(nèi)，匯率的變化也要與該時(shí)期兩國(guó)物價(jià)水平的相對(duì)變化成比例。第二節(jié)長(zhǎng)期中匯率的決定一、長(zhǎng)期中匯率決定的理論基礎(chǔ)第二節(jié)長(zhǎng)期中匯率的決定二、長(zhǎng)期中匯率決定的影響因素相對(duì)價(jià)格水平；關(guān)稅和限額；對(duì)本國(guó)產(chǎn)品相對(duì)于外國(guó)產(chǎn)品的偏好；生產(chǎn)率。第二節(jié)長(zhǎng)期中匯率的決定二、長(zhǎng)期中匯率決定的影響因素第二節(jié)長(zhǎng)期中匯率的決定（一）相對(duì)價(jià)格水平；在長(zhǎng)期中，一國(guó)價(jià)格水平相對(duì)于別國(guó)價(jià)格水平的上升，將導(dǎo)致該國(guó)貨幣貶值；一國(guó)相對(duì)價(jià)格水平的下降，將導(dǎo)致該國(guó)貨幣的升值。（二）關(guān)稅和限額。一國(guó)實(shí)施關(guān)稅和限額會(huì)促使其貨幣在長(zhǎng)期中趨于升值。

第二節(jié)長(zhǎng)期中匯率的決定（一）相對(duì)價(jià)格水平；第三節(jié)短期中匯率的決定

導(dǎo)致RETA線和RETB線位移并引起ET變動(dòng)的各因素因素因素變動(dòng)方向RETA線的位移RETB線的位移ET的變動(dòng)B國(guó)利率↑→↑A國(guó)利率↑→↓預(yù)期B國(guó)價(jià)格水平↑→↓預(yù)期B國(guó)關(guān)稅和限額↑←↑預(yù)期B國(guó)進(jìn)口需求↑→↓預(yù)期B國(guó)出口需求↑←↑預(yù)期B國(guó)生產(chǎn)率↑←↑第三節(jié)短期中匯率的決定導(dǎo)致RETA線和RETB線位移并第二節(jié)長(zhǎng)期中匯率的決定（三）對(duì)本國(guó)產(chǎn)品相對(duì)于外國(guó)產(chǎn)品的偏好在長(zhǎng)期中，對(duì)一國(guó)出口產(chǎn)品偏好的增強(qiáng)將導(dǎo)致該國(guó)貨幣升值；相反，對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品偏好的增加會(huì)導(dǎo)致該國(guó)貨幣貶值。（四）生產(chǎn)率在長(zhǎng)期中，如果一國(guó)生產(chǎn)率相對(duì)于其他國(guó)家有所提高，則該國(guó)貨幣將趨于升值；若一國(guó)生產(chǎn)率低于其他國(guó)家，則該國(guó)貨幣將趨于貶值。第二節(jié)長(zhǎng)期中匯率的決定（三）對(duì)本國(guó)產(chǎn)品相對(duì)于外國(guó)產(chǎn)品的偏第二節(jié)長(zhǎng)期中匯率的決定長(zhǎng)期中影響匯率的因素因素因素的變動(dòng)匯率值E的反應(yīng)B國(guó)相對(duì)于A國(guó)的價(jià)格水平↑↓B國(guó)相對(duì)于A國(guó)的關(guān)稅和限額↑↑B國(guó)國(guó)內(nèi)對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品的偏好↑↓B國(guó)國(guó)外對(duì)其出口產(chǎn)品的偏好↑↑B國(guó)相對(duì)于A國(guó)的生產(chǎn)率↑↑第二節(jié)長(zhǎng)期中匯率的決定長(zhǎng)期中影響匯率的因素因第三節(jié)短期中匯率的決定RETBRETA匯率ET（A幣/B幣）10.5E*=109.5ML5%10%15%預(yù)期收益率（以B幣表示）PNQ圖4-1外匯市場(chǎng)的均衡第三節(jié)短期中匯率的決定RETBRETA匯率ET10.5E第三節(jié)短期中匯率的決定圖4-2本幣（A幣）存款預(yù)期回報(bào)率線RETA的位移RETBRETA1匯率ET（A幣/B幣）預(yù)期收益（以B幣表示）IBRETA2E1E2第三節(jié)短期中匯率的決定圖4-2本幣（A幣）存款預(yù)期回報(bào)率第三節(jié)短期中匯率的決定圖4-3外幣（B幣）存款預(yù)期回報(bào)率線RETB的位移RETB2RETA匯率ET（A幣/B幣）預(yù)期收益（以B幣表示）I