貨幣銀行學(xué)(三、四)風(fēng)險(xiǎn)和收益、金融體系課件

貨幣銀行學(xué)吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院李連輝主講貨幣銀行學(xué)吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院第三章風(fēng)險(xiǎn)和收益第一節(jié)影響資產(chǎn)需求的因素第二節(jié)資產(chǎn)組合管理2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝2第三章風(fēng)險(xiǎn)和收益第一節(jié)影響資產(chǎn)需求的因素2022第一節(jié)影響資產(chǎn)需求的因素一、財(cái)富總量二、預(yù)期收益率三、流動(dòng)性四、風(fēng)險(xiǎn)2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝3第一節(jié)影響資產(chǎn)需求的因素一、財(cái)富總量2022/12/4吉資產(chǎn)與資產(chǎn)需求資產(chǎn)：財(cái)富的存在形式。如：現(xiàn)金、活期存款、定期存款、債券、股票、房地產(chǎn)、文物、家具等。資產(chǎn)需求：是指人們以某種資產(chǎn)形式持有其全部或部分財(cái)富的愿望。2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝4資產(chǎn)與資產(chǎn)需求資產(chǎn)：財(cái)富的存在形式。2022/12/4吉林大一、財(cái)富總量必需品，資產(chǎn)需求的財(cái)富彈性小于1的資產(chǎn)就為必需品。例如，現(xiàn)金就是典型的必需品。資產(chǎn)需求的財(cái)富彈性大于1的資產(chǎn)為奢侈品。例如，房地產(chǎn)、股票、債券等。結(jié)論：在其他條件都不變時(shí)，資產(chǎn)需求跟財(cái)富是正相關(guān)的，而且越是奢侈品敏感程度越大。2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝5一、財(cái)富總量必需品，資產(chǎn)需求的財(cái)富彈性小于1的資產(chǎn)就為必需品二、預(yù)期收益率預(yù)期收益率：是指資產(chǎn)收益率這個(gè)隨機(jī)變量的數(shù)學(xué)期望值。其計(jì)算公式為：式中，E(r)代表某種資產(chǎn)的預(yù)期收益率

i=1,2,……n代表可能遇到的n種情況

ri代表該資產(chǎn)在第i種情況下的收益率

P(i)代表第i種情況出現(xiàn)的概率

n種情況的概率之和為1。結(jié)論：在其他條件都不變時(shí)，一項(xiàng)資產(chǎn)相對(duì)于其他替代性資產(chǎn)的預(yù)期收益率越高，人們對(duì)它的需求就越大2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝6二、預(yù)期收益率預(yù)期收益率：是指資產(chǎn)收益率這個(gè)隨機(jī)變量的數(shù)學(xué)期三、流動(dòng)性

流動(dòng)性：是指信用工具在極短的時(shí)間內(nèi)變賣為現(xiàn)金而以貨幣計(jì)價(jià)不蒙受損失的能力。影響流動(dòng)性的因素：（1）變現(xiàn)的難易程度，即變現(xiàn)時(shí)間，它與流動(dòng)性成反比；影響因素如，資產(chǎn)期限、銷售渠道、市場(chǎng)的容量和交易活躍程度。（2）交易成本的大小。如交易的傭金在其他條件都不變時(shí)，一項(xiàng)資產(chǎn)相對(duì)于其他替代性資產(chǎn)的流動(dòng)性越高，人們對(duì)它的需求就越大2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝7三、流動(dòng)性流動(dòng)性：是指信用工具在極短的時(shí)四、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)，我們一般采用數(shù)學(xué)上的方差和標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)刻劃。其中：σ

資產(chǎn)r收益率的標(biāo)準(zhǔn)差，σ2

為資產(chǎn)r收益率的方差，E(r)資產(chǎn)r收益率的期望值，ri

資產(chǎn)r的第i種可能收益率，P(i)資產(chǎn)第i種收益率出現(xiàn)的概率；2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝8四、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)，我們一般采用數(shù)學(xué)上的方差和標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)刻劃。2四、風(fēng)險(xiǎn)人們一般都是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的，所以：在其他條件不變時(shí)，一項(xiàng)資產(chǎn)相對(duì)于其他替代性資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)越大，需求就越小。2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝9四、風(fēng)險(xiǎn)人們一般都是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的，所以：在其他條件不變時(shí)，一項(xiàng)

小結(jié)1、一項(xiàng)資產(chǎn)的需求量通常與財(cái)富正相關(guān)，對(duì)奢侈品的需求對(duì)財(cái)富總量的變化更為敏感。2、一項(xiàng)資產(chǎn)的需求量與該項(xiàng)資產(chǎn)相對(duì)于其他替代性資產(chǎn)的預(yù)期收益率正相關(guān)。3、一項(xiàng)資產(chǎn)的需求量與該項(xiàng)資產(chǎn)相對(duì)于其他替代性資產(chǎn)的流動(dòng)性正相關(guān)。4、一項(xiàng)資產(chǎn)的需求量與該項(xiàng)資產(chǎn)相對(duì)于其他替代性資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)負(fù)相關(guān)。2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝10

小結(jié)1、一項(xiàng)資產(chǎn)的需求量通常與財(cái)富正相關(guān)，對(duì)奢侈品的需求對(duì)第二節(jié)資產(chǎn)組合管理一、資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率二、資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝11第二節(jié)資產(chǎn)組合管理一、資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率2022/12一、資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率金融資產(chǎn)是一切可以在有組織的金融市場(chǎng)上進(jìn)行交易、具有現(xiàn)實(shí)價(jià)格和未來(lái)估價(jià)的金融工具的總稱。金融資產(chǎn)的最大特征是能夠在市場(chǎng)交易中為其所有者提供即期或遠(yuǎn)期的貨幣收入流量。資產(chǎn)組合：是指?jìng)€(gè)人或機(jī)構(gòu)同時(shí)所擁有一種以上的股票、債券等資產(chǎn)。

2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝12一、資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率金融資產(chǎn)是一切可以在有組織的金融市場(chǎng)資產(chǎn)組合預(yù)期收益率資產(chǎn)組合預(yù)期收益率的計(jì)算公式為：式中，rp是資產(chǎn)組合p的收益率E(rj)是j資產(chǎn)的預(yù)期收益率

Aj是j資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占的比重

m是資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)種類數(shù)公式表明，資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率是資產(chǎn)組合中所有資產(chǎn)預(yù)期收益率的加權(quán)平均值。2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝13資產(chǎn)組合預(yù)期收益率資產(chǎn)組合預(yù)期收益率的計(jì)算公式為：2022/二、資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)并不是單個(gè)資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的簡(jiǎn)單加權(quán)平均，因?yàn)榻M合風(fēng)險(xiǎn)不僅與各種證券的自身風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)，還與各種證券之間的關(guān)系有關(guān)。多樣化可以降低風(fēng)險(xiǎn)：2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝14收益收益收益時(shí)間時(shí)間時(shí)間證券A證券B證券A+B二、資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)并不是單個(gè)資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的簡(jiǎn)單加資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差公式是：m是資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)種類數(shù)Aj是資產(chǎn)組合中j資產(chǎn)所占的比重Ak是資產(chǎn)組合中k資產(chǎn)所占的比重σjk是jk這兩種資產(chǎn)收益率的協(xié)方差兩個(gè)Σ的含義是所有可能的證券組合的協(xié)方差2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝15資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差公式是：2022/12/4吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金例如，如果m=4，則協(xié)方差矩陣為：協(xié)方差的總數(shù)為：m(m-1)2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝16例如，如果m=4，則協(xié)方差矩陣為：2022/12/4吉林大學(xué)rjk是資產(chǎn)j和資產(chǎn)k的收益率的相關(guān)系數(shù)，其值在區(qū)間[-1，1]內(nèi)。σj

，σk分別是資產(chǎn)j和k的標(biāo)準(zhǔn)差于是我們有公式：2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝172022/12/4吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連這樣，我們可以得出組合資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差與單個(gè)資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差加權(quán)平均值之間的關(guān)系。這說(shuō)明，當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，組合資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差與單個(gè)資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均值相等。2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝18這樣，我們可以得出組合資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差與單個(gè)資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差加權(quán)平均值之說(shuō)明當(dāng)相關(guān)系數(shù)小于1時(shí)，組合資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差小于單個(gè)資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均值，并且相關(guān)系數(shù)越小，σP也越小，多樣化降低風(fēng)險(xiǎn)的效果越好。反之，相關(guān)系數(shù)越大，σP也越大，多樣化降低風(fēng)險(xiǎn)的效果越差。2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝192022/12/4吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連一般情況下，通過(guò)多樣化并不能消除全部的風(fēng)險(xiǎn)，這種不能通過(guò)多樣化消除的風(fēng)險(xiǎn)被稱為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。而能通過(guò)多樣化消除的風(fēng)險(xiǎn)稱為非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是一項(xiàng)資產(chǎn)所特有的風(fēng)險(xiǎn)，它與該項(xiàng)資產(chǎn)的回報(bào)中不隨其他資產(chǎn)的回報(bào)一起變化的那個(gè)部分有關(guān)。特別是，資產(chǎn)組合中有多項(xiàng)資產(chǎn)，當(dāng)某一項(xiàng)資產(chǎn)的非系統(tǒng)性部分的回報(bào)增加時(shí)，很可能另一項(xiàng)資產(chǎn)的非系統(tǒng)性部分的回報(bào)下降，兩種運(yùn)動(dòng)相互抵消，從而降低組合的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)?？傊浞侄鄻踊Y產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)完全來(lái)自該資產(chǎn)組合中資產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)包括政策風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等。這種風(fēng)險(xiǎn)不能通過(guò)分散投資加以消除，因此又被稱為不可分散風(fēng)險(xiǎn)。2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝20一般情況下，通過(guò)多樣化并不能消除全部的風(fēng)險(xiǎn)，這種不能通過(guò)多樣系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)=系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)+非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)充分多樣化之后的資產(chǎn)組合只包含系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，所有非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)都被完全消除了。該系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等于構(gòu)成該組合的資產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均。2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝21資產(chǎn)數(shù)目非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)σ系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)=系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)+非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)2復(fù)習(xí)題概念：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)簡(jiǎn)答題：影響資產(chǎn)需求的因素有哪些2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝22復(fù)習(xí)題概念：2022/12/4吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系第四章金融體系概述第一節(jié)信用第二節(jié)金融市場(chǎng)第三節(jié)貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)第四節(jié)金融機(jī)構(gòu)2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝23第四章金融體系概述第一節(jié)信用2022/12/4吉林第一節(jié)信用一、信用的產(chǎn)生及運(yùn)行二、信用的形式2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝24第一節(jié)信用一、信用的產(chǎn)生及運(yùn)行2022/12/4吉林大學(xué)經(jīng)一、信用的產(chǎn)生及功能1、信用(credit)的含義信用：是指以還本付息為條件的借貸行為，它體現(xiàn)著一定的債權(quán)債務(wù)關(guān)系2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝25

貸款者（債權(quán)人）

借款者（債務(wù)人）本金本金及利息授信受信（條件）在這里，利息是讓渡資金使用權(quán)的報(bào)酬一、信用的產(chǎn)生及功能1、信用(credit)的含義2022/2、信用的產(chǎn)生信用最初源于商品的賒購(gòu)賒銷。從其產(chǎn)生的原因來(lái)看，有以下兩點(diǎn)：（1）盈余單位和赤字單位的存在經(jīng)濟(jì)單位的收支狀況：平衡（收=支）、盈余（收>支）、赤字（收<支）盈余單位（供給）赤字單位（需求）（2）經(jīng)濟(jì)利益的差別條件：還本付息2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝262、信用的產(chǎn)生2022/12/4吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系3、信用活動(dòng)的構(gòu)成要素債權(quán)人與債務(wù)人債務(wù)人評(píng)價(jià)標(biāo)C3標(biāo)準(zhǔn)：品德（Character）、能力（Capacity）、資本（Capital）時(shí)間間隔：還本付息的前提信用工具：債權(quán)債務(wù)憑證債權(quán)債務(wù)憑證的三階段：口頭承諾、書(shū)面文件、信用工具2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝273、信用活動(dòng)的構(gòu)成要素債權(quán)人與債務(wù)人2022/12/4吉林大借貸活動(dòng)實(shí)物借貸：以實(shí)物為對(duì)象進(jìn)行借貸的活動(dòng).實(shí)物借貸的存在背景：商品貨幣關(guān)系不普及，自然經(jīng)濟(jì)占主導(dǎo)地位的社會(huì)。實(shí)物借貸的局限性：借貸對(duì)象的供求需要巧合；償還時(shí)有數(shù)量與質(zhì)量的要求并易產(chǎn)生矛盾。2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝28借貸活動(dòng)2022/12/4吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系貨幣借貸：以貨幣為對(duì)象進(jìn)行的借貸活動(dòng).貨幣借貸是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中的主要借貸形式.貨幣借貸克服了實(shí)物借貸的局限性,使借貸更為便利和靈活.貨幣借貸的出現(xiàn)使“貨幣”與“信用”從兩個(gè)完全獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)范疇,走向相互結(jié)合并日益緊密融合為“金融”范疇.從此以后貨幣與信用的發(fā)展互為條件,相互促進(jìn).2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝29貨幣借貸：以貨幣為對(duì)象進(jìn)行的借貸活動(dòng).2022/12/4吉林4、信用的功能（1）實(shí)現(xiàn)最優(yōu)的跨期消費(fèi)（2）促進(jìn)生產(chǎn)效率的提高（3）集中和分配資金的功能（4）宏觀調(diào)控功能2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝304、信用的功能（1）實(shí)現(xiàn)最優(yōu)的跨期消費(fèi)2022/12/4吉林二、信用的形式按信用的授受主體可劃分為：1、高利貸(Feneration)：以謀取高額利息為特征的一種借貸活動(dòng).高利貸盛行于前資本主義時(shí)期.它產(chǎn)生于原始社會(huì)末期，在奴隸社會(huì)和封建社會(huì)，它是信用的基本形式。高利貸的利率一般都高于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的社會(huì)平均收益率,且無(wú)上限高利貸沒(méi)有統(tǒng)一的市場(chǎng)利率.2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝31二、信用的形式按信用的授受主體可劃分為：2022/12/4吉2、商業(yè)信用（1）定義：是指工商企業(yè)之間在進(jìn)行商品和勞務(wù)交易時(shí)以延期付款的形式提供的信用。（2）商業(yè)信用的特點(diǎn)：主要以商品形態(tài)提供，是買賣行為和借貸行為的統(tǒng)一；商業(yè)信用的債權(quán)債務(wù)人均是商品生產(chǎn)者或經(jīng)營(yíng)者，是企業(yè)間的直接信用商業(yè)信用的規(guī)模與經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)相一致。2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝322、商業(yè)信用2022/12/4吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系（3）商業(yè)信用的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：利于商品生產(chǎn)和銷售利于企業(yè)間的資金融通能促進(jìn)銀行信用的發(fā)展方便簡(jiǎn)潔——票據(jù)缺點(diǎn)：授信能力有限授信方向、期限受到限制信用鏈條脆弱，容易形成債務(wù)鏈和債務(wù)危機(jī)影響貨幣供給的調(diào)控和信用總量的控制2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝33（3）商業(yè)信用的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：2022/12/4吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)3、銀行信用（1）定義：銀行信用是指銀行及其他金融機(jī)構(gòu)通過(guò)放款、貼現(xiàn)等方式，以貨幣形態(tài)提供的信用。在銀行信用中，銀行一般是債權(quán)人，工商企業(yè)及公眾是債務(wù)人2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝34

銀行工商企業(yè)及公眾工商企業(yè)及公眾資金所有者資金使用者（債權(quán)人）（債權(quán)人）（債務(wù)人）（債務(wù)人）（貸款）貸款存款3、銀行信用（1）定義：銀行信用是指銀行及其他金融機(jī)構(gòu)通過(guò)放（2）銀行信用的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：不受授信的時(shí)間和方向的限制貸放的是社會(huì)資本，授信能力強(qiáng)缺點(diǎn)：易導(dǎo)致信用膨脹2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝35（2）銀行信用的優(yōu)缺點(diǎn)2022/12/4吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融銀行信用與商業(yè)信用的關(guān)系▲銀行信用是在商業(yè)信用廣泛發(fā)展的基礎(chǔ)上產(chǎn)生發(fā)展起來(lái)的;▲銀行信用的出現(xiàn)使商業(yè)信用進(jìn)一步得到發(fā)展;▲銀行信用與商業(yè)信用是并存而非取代關(guān)系.2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝36銀行信用與商業(yè)信用的關(guān)系2022/12/4吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金4、國(guó)家信用（1）定義：國(guó)家信用是政府以債務(wù)人的身份籌集資金的一種借貸行為。（2）國(guó)家信用的特點(diǎn)：政府是債務(wù)人，債權(quán)人是向政府提供信用的經(jīng)濟(jì)主體及個(gè)人；國(guó)家信用的主要形式一是發(fā)行公債（國(guó)庫(kù)券及中長(zhǎng)期國(guó)債），二是向中央銀行借款；國(guó)債的償還主要靠政府稅收主要作用是調(diào)節(jié)財(cái)政收支,彌補(bǔ)財(cái)政赤字。2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝374、國(guó)家信用（1）定義：國(guó)家信用是政府以債務(wù)人的身份籌集資金5、消費(fèi)信用（1）定義：消費(fèi)信用是工商企業(yè)、銀行及其他金融機(jī)構(gòu)向消費(fèi)者提供的直接用于消費(fèi)的信用。（2）消費(fèi)信用的形式主要有賒銷、消費(fèi)信貸等。2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝385、消費(fèi)信用（1）定義：消費(fèi)信用是工商企業(yè)、銀行及其他金融機(jī)消費(fèi)貸款：是銀行和其他金融機(jī)構(gòu)以信用放款或抵押放款的方式向消費(fèi)者提供的信用。消費(fèi)貸款的兩種安排：直接貸款給消費(fèi)者；直接貸款給銷售企業(yè)種類居民住宅抵押貸款；非住宅貸款，主要包括汽車貸款、耐用消費(fèi)品貸款、教育貸款和旅游貸款；信用卡貸款。2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝39消費(fèi)貸款：是銀行和其他金融機(jī)構(gòu)以信用放款或抵押放款的方式向消信用卡信用：是由發(fā)卡機(jī)構(gòu)及零售商聯(lián)合起來(lái)對(duì)消費(fèi)者提供的一種延期付款的消費(fèi)信用。信用卡：是由銀行或其他專門機(jī)構(gòu)提供給消費(fèi)者的具有一定透支功能的消費(fèi)憑證。2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝40發(fā)卡單位持卡人特約消費(fèi)場(chǎng)所（1）持卡消費(fèi)（2）結(jié)算（3）結(jié)算信用卡信用：是由發(fā)卡機(jī)構(gòu)及零售商聯(lián)合起來(lái)對(duì)消費(fèi)者提供的一種延（3）消費(fèi)信用的作用:促進(jìn)商品銷售，有利于再生產(chǎn)；擴(kuò)大即期消費(fèi)需求；增加消費(fèi)者總效用。（4）消費(fèi)信用的制約因素總供給能力與水平；居民的實(shí)際收入與生活水平；資金供求關(guān)系；消費(fèi)觀念與文化傳統(tǒng)。2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝41（3）消費(fèi)信用的作用:2022/12/4吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融6、工商企業(yè)的直接信用定義：是指工商企業(yè)以發(fā)行債券的形式直接從金融市場(chǎng)籌集資金的一種信用形式。主要方式：發(fā)行各種債券2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝426、工商企業(yè)的直接信用定義：是指工商企業(yè)以發(fā)行債券的形式直接第二節(jié)金融市場(chǎng)一、金融市場(chǎng)的含義、有效性及作用二、金融市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)三、證券市場(chǎng)2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝43第二節(jié)金融市場(chǎng)一、金融市場(chǎng)的含義、有效性及作用2022/一、金融市場(chǎng)的含義、有效性及作用1、金融市場(chǎng)的含義及構(gòu)成要素（1）金融市場(chǎng)的含義定義：金融市場(chǎng)是指資金融通的場(chǎng)所或機(jī)制，即資金從盈余部門流向赤字部門的各種行為的總和。金融市場(chǎng)可以是有形市場(chǎng)也可以是無(wú)形市場(chǎng)，更多的交易發(fā)生在無(wú)形市場(chǎng)上，因而在理解金融市場(chǎng)時(shí)不能只把它看作場(chǎng)所。廣義的金融市場(chǎng)包括票據(jù)市場(chǎng)、證券市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)；狹義的金融市場(chǎng)是指證券市場(chǎng)。2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝44一、金融市場(chǎng)的含義、有效性及作用1、金融市場(chǎng)的含義及構(gòu)成要素（2）金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素交易主體：資金的供應(yīng)者（盈余部門）—資金的需求者（赤字部門）交易對(duì)象：資金（金融工具、價(jià)格利率）社會(huì)條件：法律法規(guī)設(shè)施：場(chǎng)地、設(shè)備及通訊手段管理部門：主要指金融監(jiān)管部門2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝45（2）金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素交易主體：資金的供應(yīng)者（盈余部門）—2、金融市場(chǎng)的有效性有效的金融市場(chǎng)要體現(xiàn)以下四點(diǎn)：（1）市場(chǎng)交易成本低廉，管理有序——市場(chǎng)活動(dòng)的有效性；（2）市場(chǎng)參與者眾多，供需彈性大。（3）市場(chǎng)價(jià)格能準(zhǔn)確、及時(shí)和全面地反映所有公開(kāi)的信息[與2）共稱為市場(chǎng)定價(jià)的有效性]；（4）市場(chǎng)資金能隨著價(jià)格的變動(dòng)而合理流動(dòng)——市場(chǎng)分配的有效性。2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝462、金融市場(chǎng)的有效性有效的金融市場(chǎng)要體現(xiàn)以下四點(diǎn)：2022/3、金融市場(chǎng)的作用（1）幫助消費(fèi)者實(shí)現(xiàn)最優(yōu)的跨期消費(fèi)計(jì)劃2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝47現(xiàn)在未來(lái)y1+y2/(1+i)y1(1+i)+y2（y1,y2）（c1,c2）y1y2c1c2效用無(wú)差異曲線3、金融市場(chǎng)的作用（1）幫助消費(fèi)者實(shí)現(xiàn)最優(yōu)的跨期消費(fèi)計(jì)劃2最佳消費(fèi)點(diǎn)（儲(chǔ)蓄點(diǎn)）2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝48[Y1+(Y2-C2)/（1+i）]（1+i）=C2C2=Y1·（1+i）+Y2-C2C2=1/2[Y1·（1+i）+Y2]最佳消費(fèi)點(diǎn)（儲(chǔ)蓄點(diǎn)）2022/12/4吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系3、金融市場(chǎng)的作用2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝49現(xiàn)在未來(lái)y1+y2/(1+i)（y1,y2）（c1,c2）y1y2c1c2效用無(wú)差異曲線y1(1+i)+y2[Y2+(Y1-C1)(1+i)]/(1+i)=C1C1=Y2/(1+i)+Y1-C1C1=1/2[Y1+Y2/(1+i)]3、金融市場(chǎng)的作用2022/12/4吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系不同收入條件下的無(wú)差異曲線2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝50現(xiàn)在未來(lái)（y1,y2）（c1,c2）y1y2c1c2效用無(wú)差異曲線y1(1+i)+y2現(xiàn)在未來(lái)y1+y2/(1+i)y1(1+i)+y2（y1,y2）（c1,c2）y1y2c1c2效用無(wú)差異曲線不同收入條件下的無(wú)差異曲線2022/12/4吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院3、金融市場(chǎng)的作用（2）將資源配置到最佳的生產(chǎn)用途（3）分散風(fēng)險(xiǎn)（4）傳導(dǎo)作用2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝513、金融市場(chǎng)的作用（2）將資源配置到最佳的生產(chǎn)用途2022/二、金融市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)1、金融市場(chǎng)的分類按融資方式，金融市場(chǎng)分為直接融資市場(chǎng)和間接融資市場(chǎng)；按融資時(shí)間長(zhǎng)短分，金融市場(chǎng)分為貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)；按融資主體分，金融市場(chǎng)分為國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)和國(guó)際金融市場(chǎng)；按交割時(shí)間分，金融市場(chǎng)分為現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)。2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝52二、金融市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)1、金融市場(chǎng)的分類2022/12/4吉林大2、間接金融市場(chǎng)（1）間接融資：是指盈余部門的資金通過(guò)某種金融中介的作用后間接流向赤字部門。這里的金融中介機(jī)構(gòu)主要是指商業(yè)銀行，此外還有儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)，各種專業(yè)銀行等特點(diǎn)：是由兩筆獨(dú)立的交易構(gòu)成的，且兩筆交易在法律上相互獨(dú)立。（2）間接金融市場(chǎng)：是指資金供求雙方通過(guò)間接融資方式所形成的金融市場(chǎng)。主要是指存款市場(chǎng)和貸款市場(chǎng)2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝532、間接金融市場(chǎng)（1）間接融資：是指盈余部門的資金通過(guò)某種金3、直接融資市場(chǎng)（1）直接融資：是指資金不通過(guò)金融中介而直接流向赤字部門。直接融資和間接融資的對(duì)比2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝54金融中介證券市場(chǎng)盈余單位赤字單位資金資金資金資金間接證券直接證券直接證券間接證券3、直接融資市場(chǎng)（1）直接融資：是指資金不通過(guò)金融中介而直接（2）直接融資市場(chǎng)定義：直接融資市場(chǎng)是指資金供求雙方通過(guò)直接融資方式所形成的金融市場(chǎng)。主要指指證券市場(chǎng)債券市場(chǎng)股票市場(chǎng)2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝55（2）直接融資市場(chǎng)定義：直接融資市場(chǎng)是指資金供求雙方通過(guò)直接4、金融中介存在的理由①實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)形式轉(zhuǎn)換：高交易成本低交易成本高風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)相對(duì)安全的資產(chǎn)短期資產(chǎn)長(zhǎng)期資產(chǎn)②資產(chǎn)的不可分性投資；2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝564、金融中介存在的理由①實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)形式轉(zhuǎn)換：2022/12/4、金融中介存在的理由③對(duì)資金配置進(jìn)行篩選和監(jiān)督（信息不對(duì)稱和監(jiān)督成本）；④進(jìn)行專業(yè)化的風(fēng)險(xiǎn)管理；⑤為整個(gè)社會(huì)提供一個(gè)支付網(wǎng)絡(luò)；2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝574、金融中介存在的理由③對(duì)資金配置進(jìn)行篩選和監(jiān)督（信息不對(duì)稱三、證券市場(chǎng)1、證券的發(fā)行市場(chǎng)（1）含義：又稱初級(jí)市場(chǎng)，它幫助直接證券和資金在發(fā)行者和投資者之間實(shí)現(xiàn)初次流動(dòng)。初級(jí)市場(chǎng)多是無(wú)形的，即所有的交易都是通過(guò)證券公司或投資銀行利用各種通訊設(shè)施來(lái)完成的。2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝58直接證券資金發(fā)行者投資者三、證券市場(chǎng)1、證券的發(fā)行市場(chǎng)2022/12/4吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)1、證券的發(fā)行市場(chǎng)（2）構(gòu)成初次發(fā)行市場(chǎng)：即國(guó)外通稱的IPO市場(chǎng)，IPO是InitialPublicOfferings的縮寫，即首次公開(kāi)發(fā)行的股票，或原始發(fā)行的股票(原始股)。再次發(fā)行市場(chǎng)：是指證券發(fā)行者再次進(jìn)入市場(chǎng)籌集資金。2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝591、證券的發(fā)行市場(chǎng)（2）構(gòu)成2022/12/4吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)1、證券的發(fā)行市場(chǎng)（3）參與者有三類：發(fā)行者：政府、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)投資者：企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、個(gè)人投資銀行或證券公司（4）發(fā)行方式按承銷方式分：代銷、助銷（發(fā)行不完部分承銷商自己買入）和包銷按發(fā)行對(duì)象分：公募（面向社會(huì)）和私募（面向少數(shù)投資者）2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝601、證券的發(fā)行市場(chǎng)（3）參與者有三類：2022/12/4吉林2、證券的交易市場(chǎng)

定義：又稱次級(jí)市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)，是投資者買賣現(xiàn)有證券的市場(chǎng)。（1）證券交易所：是證券買賣雙方公開(kāi)競(jìng)價(jià)、有固定地點(diǎn)的合法證券買賣場(chǎng)所。最早：阿姆斯特丹證券交易所，1609年成立。最大：紐約證券交易所（NYSE）。交易所的組織形式：公司制及會(huì)員制交易所的職能：①提供交易場(chǎng)所②制定交易規(guī)則③信息發(fā)布④仲裁交易糾紛2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝612、證券的交易市場(chǎng)定義：又稱次級(jí)市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)，是投資者買2、證券的交易市場(chǎng)（2）場(chǎng)外市場(chǎng)：又稱店頭市場(chǎng)，是指證券在證券交易所以外買賣所形成的市場(chǎng)。證券自營(yíng)商是該市場(chǎng)的核心著名的場(chǎng)外市場(chǎng)——證券商國(guó)民協(xié)會(huì)自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)（NASDAQ,NationalAssociationofSecuritiesDealers’AutomatedQuotation）2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝622、證券的交易市場(chǎng)（2）場(chǎng)外市場(chǎng)：又稱店頭市場(chǎng)，是指證券在證3、證券市場(chǎng)的管理一般來(lái)說(shuō)，證券市場(chǎng)的管理主要包括兩個(gè)方面：證券立法和機(jī)構(gòu)監(jiān)管（1）美國(guó)1933年頒布《證券法》，1934年頒布《證券交易法》,其基本精神是針對(duì)證券發(fā)行和交易市場(chǎng)的，旨在杜絕發(fā)行和交易中的欺詐行為，保護(hù)投資者的利益。1934年成立了證券交易委員會(huì)（SEC,TheSecuritiesandExchangeCommission），此外，聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)、證券投資者保護(hù)公司及各州政府2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝633、證券市場(chǎng)的管理一般來(lái)說(shuō)，證券市場(chǎng)的管理主要包括兩個(gè)方面：3、證券市場(chǎng)的管理（2）中國(guó)：1992年成立了中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)，簡(jiǎn)稱中國(guó)證監(jiān)會(huì)；1998年頒布了《中華人民共和國(guó)證券法》2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝643、證券市場(chǎng)的管理（2）中國(guó)：2022/12/4吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)第三節(jié)貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)一、金融工具二、貨幣市場(chǎng)三、資本市場(chǎng)2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝65第三節(jié)貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)一、金融工具2022/12/4吉林一、金融工具定義：金融工具是指以書(shū)面形式發(fā)行和流通，用以證明權(quán)利和義務(wù)的契約證書(shū)。1、金融工具的種類按期限長(zhǎng)短（1）短期金融工具主要是指償還期在一年以下的票據(jù)和國(guó)庫(kù)券2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝66一、金融工具定義：金融工具是指以書(shū)面形式發(fā)行和流通，用以證明票據(jù)票據(jù)行為①出票：是指出票人簽發(fā)票據(jù)并將其交付給收款人的票據(jù)行為。包括做成票據(jù)和將票據(jù)交付給收款人兩個(gè)動(dòng)作；②背書(shū)：是票據(jù)的持有人在未到期票據(jù)的背面簽名蓋章的行為，以對(duì)票據(jù)轉(zhuǎn)讓起擔(dān)保作用；同時(shí)將票據(jù)交給被背書(shū)人。③提示承兌：指持票人向付款人出示匯票，并要求付款人承諾付款的行為。承兌：是票據(jù)的付款人在票據(jù)上寫明承兌字樣，并簽名蓋章，承諾到期付款；2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝67票據(jù)票據(jù)行為2022/12/4吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系票據(jù)行為④保證：是非票據(jù)債務(wù)人對(duì)于出票、背書(shū)、承兌所產(chǎn)生的債務(wù)予以保證，承擔(dān)連帶責(zé)任；

⑤貼現(xiàn)：是指持票人將未到期的合格票據(jù)到銀行等金融機(jī)構(gòu)兌付現(xiàn)款以應(yīng)急用，受讓人則扣除從貼現(xiàn)日到票據(jù)到期日的利息的行為；⑥付款：是指票據(jù)到期時(shí)，持票人提交票據(jù)，由付款人或承兌人付款的行為。⑦追索：是指票據(jù)持票人在依照《票據(jù)法》的規(guī)定請(qǐng)求付款人承兌或者付款而被拒絕后向他的前手（出票人、背書(shū)人、保證人、承兌人以及其它票據(jù)債務(wù)人）要求償還票據(jù)金額、利息和相關(guān)費(fèi)用的行為。2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝68票據(jù)行為④保證：是非票據(jù)債務(wù)人對(duì)于出票、背書(shū)、承兌所產(chǎn)生的債票據(jù)種類按票據(jù)的性質(zhì)分為：匯票、本票和支票按出票人分為：銀行票據(jù)和商業(yè)票據(jù)銀行票據(jù)：是指由銀行簽發(fā)或由銀行承擔(dān)付款義務(wù)的票據(jù)；商業(yè)票據(jù)：是指企業(yè)間因商品交易或其他行為引起債權(quán)債務(wù)關(guān)系而由企業(yè)簽發(fā)的票據(jù)。2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝69票據(jù)種類按票據(jù)的性質(zhì)分為：匯票、本票和支票2022/12/4匯票定義：是指由出票人（債權(quán)人）向債務(wù)人簽發(fā)的要求即期或定期無(wú)條件支付一定款項(xiàng)給收款人的命令書(shū)。分類：按出票人分：銀行匯票、商業(yè)匯票按期限分：即期匯票、遠(yuǎn)期匯票（需承兌）按承兌人分：銀行承兌匯票、商業(yè)承兌匯票按是否限定收款人：記名匯票、不記名匯票按有無(wú)附屬單據(jù)分：跟單匯票、光票2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝70匯票定義：是指由出票人（債權(quán)人）向債務(wù)人簽發(fā)的要求即期或定期本票定義：又稱期票，是指?jìng)鶆?wù)人（出票人）承諾在一定時(shí)間及地點(diǎn)無(wú)條件支付一定款項(xiàng)給收款人的支付承諾書(shū)。分類：按出票人分：銀行本票、商業(yè)本票按是否注名持票人姓名分：記名本票、不記名本票按付款期限分：即期本票、遠(yuǎn)期本票2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝71本票定義：又稱期票，是指?jìng)鶆?wù)人（出票人）承諾在一定時(shí)間及地點(diǎn)支票定義：是銀行活期存款戶對(duì)銀行簽發(fā)的，通知銀行在其存款額度內(nèi)或約定的透支額度內(nèi)，無(wú)條件地即期支付一定款項(xiàng)給指定人或持票人的書(shū)面憑證。種類：記名支票：注明收款人姓名不記名支票（憑票付款）劃線支票：用于轉(zhuǎn)賬保付支票：銀行承諾保付旅行支票：旅行者購(gòu)買的定額支票2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝72支票定義：是銀行活期存款戶對(duì)銀行簽發(fā)的，通知銀行在其存款額度（2）中長(zhǎng)期金融工具

主要是指期限在一年以上的公司債券和政府債券。公司債券：是企業(yè)為向外籌集資金而發(fā)行的一種債務(wù)憑證；金融債券：是銀行為向外籌集資金而發(fā)行的一種債務(wù)憑證；政府債券：是政府為籌措預(yù)算資金而以債務(wù)人的身份發(fā)行的債務(wù)憑證；市政債券：是地方政府為滿足地方財(cái)政需要而發(fā)行的債務(wù)憑證。2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝73（2）中長(zhǎng)期金融工具主要是指期限在一年以上的（3）不定期金融工具

主要是指狹義銀行券和紙幣狹義銀行券：是指20世紀(jì)30年代以前由銀行發(fā)行的一種代用貨幣。它可兌換成金屬貨幣，但無(wú)固定的兌付時(shí)期，起初以黃金和貼現(xiàn)的商業(yè)票據(jù)為擔(dān)保，后以國(guó)家債券為發(fā)行保證。紙幣：是指不兌現(xiàn)的銀行券。

30年代大危機(jī)后，銀行券不再兌現(xiàn)，完全靠國(guó)家信用而流通。2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝74（3）不定期金融工具主要是指狹義銀行券和紙幣（4）永久性金融工具

主要是指股票和政府發(fā)行的無(wú)期限公債。無(wú)期限公債：是指該類政府債券無(wú)到期日，無(wú)限期地支付利息，可流通。股票：是指股東投資入股并以之索取股息或紅利的所有權(quán)憑證。股票一經(jīng)發(fā)行便為永久性金融工具，除非公司破產(chǎn)。各國(guó)股票大致有兩類：普通股和優(yōu)先股2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝75（4）永久性金融工具主要是指股票和政府發(fā)行的無(wú)期普通股和優(yōu)先股

普通股是股份公司的基本股份，它有三個(gè)特點(diǎn)：紅利不固定每股紅利=（利潤(rùn)-所得稅-公積金-優(yōu)先股股息）/普通股股份數(shù)有表決權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝76普通股和優(yōu)先股普通股是股份公司的基本股份，它有三優(yōu)先股

優(yōu)先股是股份公司中擁有某些優(yōu)先權(quán)但無(wú)表決權(quán)的股份，它有以下四個(gè)特點(diǎn)：股息固定優(yōu)先的利潤(rùn)分配權(quán)優(yōu)先的剩余財(cái)產(chǎn)索取權(quán)無(wú)表決權(quán)

20世紀(jì)70年代后，出現(xiàn)了一些新的優(yōu)先股。如可調(diào)息優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、可累積優(yōu)先股、可參與優(yōu)先股、可贖回優(yōu)先股。2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝77優(yōu)先股優(yōu)先股是股份公司中擁有某些優(yōu)先權(quán)但無(wú)表決2、金融工具的特征（1）償還期：是指金融工具實(shí)際存在的有效期，即從目前到償還本金之時(shí)。兩種極端：零償還期——紙幣和活期存款償還期無(wú)限——無(wú)期限公債和股票（2）流動(dòng)性：又稱變現(xiàn)力，是指信用工具在極短的時(shí)間內(nèi)變賣為現(xiàn)金而以貨幣計(jì)價(jià)不蒙受損失的能力。2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝782、金融工具的特征（1）償還期：是指金融工具實(shí)際存在的有效期流動(dòng)性影響流動(dòng)性的因素：①變現(xiàn)的難易程度，即變現(xiàn)時(shí)間，它與流動(dòng)性成反比；②交易成本的大小。如交易的傭金2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝79流動(dòng)性影響流動(dòng)性的因素：2022/12/4吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金2、金融工具的特征（3）本金的安全性：是指信用工具的本金是否會(huì)遭到損失。金融工具面臨的兩種基本風(fēng)險(xiǎn)：信用風(fēng)險(xiǎn)：是指?jìng)鶆?wù)人不履約、不按時(shí)還本付息的風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：是指市場(chǎng)利率上升所導(dǎo)致的金融工具市場(chǎng)價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝802、金融工具的特征（3）本金的安全性：是指信用工具的本金是否2、金融工具的特征（4）收益率：是指收益與本金的比率。有以下幾種形式票面收益率：即票面利率；當(dāng)期收益率：是票面利息與當(dāng)期市場(chǎng)價(jià)的比率平均收益率：其公式為平均收益率=每年凈收益/市場(chǎng)價(jià)格×100%=（年票面利息+年資本損益）/市場(chǎng)價(jià)格×100%其中：年資本損益=（面值-行市）/償還期2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝812、金融工具的特征（4）收益率：是指收益與本金的比率。2022、金融工具的特征一般來(lái)說(shuō)，安全性與償還期成反比，與收益率成反比，與流動(dòng)性成正比2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝822、金融工具的特征一般來(lái)說(shuō)，安全性與償還期成反比，與收益率成二、貨幣市場(chǎng)1、貨幣市場(chǎng)的含義貨幣市場(chǎng)（MoneyMarket）：又稱短期資金市場(chǎng)，主要從事一年或一年以內(nèi)短期資金的融通活動(dòng)。2、貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn)和作用（1）特點(diǎn)高流動(dòng)、低風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)批發(fā)市場(chǎng)不斷創(chuàng)新的市場(chǎng)2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝83二、貨幣市場(chǎng)1、貨幣市場(chǎng)的含義2022/12/4吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)二、貨幣市場(chǎng)（2）貨幣市場(chǎng)的作用融通短期資金為貨幣政策提供傳導(dǎo)途徑3、貨幣市場(chǎng)的構(gòu)成貨幣市場(chǎng)是由機(jī)構(gòu)投資者和經(jīng)紀(jì)商組成的無(wú)形市場(chǎng)，主要由以下子市場(chǎng)所組成：銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)、貼現(xiàn)市場(chǎng)和短期證券市場(chǎng)。2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝84二、貨幣市場(chǎng)（2）貨幣市場(chǎng)的作用2022/12/4吉林大學(xué)經(jīng)（1）銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)含義：是除中央銀行之外的銀行超額準(zhǔn)備金交易市場(chǎng)。期限：通常在七個(gè)營(yíng)業(yè)日之內(nèi)，多為日拆；方式：通過(guò)在中央銀行的賬戶劃轉(zhuǎn)銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)對(duì)資金供求變動(dòng)極為敏感，利率變動(dòng)頻繁，是中央銀行借以觀測(cè)短期資金市場(chǎng)的重要場(chǎng)所。2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝85（1）銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)含義：是除中央銀行之外的銀行超額準(zhǔn)備金（2）貼現(xiàn)市場(chǎng)含義：未到期票據(jù)融資市場(chǎng)參與主體：持有票據(jù)的資金短缺者、貼現(xiàn)者實(shí)質(zhì)：以票據(jù)為抵押的放款，利息事先收回轉(zhuǎn)貼現(xiàn)：商業(yè)銀行將已貼現(xiàn)票據(jù)再向其他商業(yè)銀行進(jìn)行貼現(xiàn)。再貼現(xiàn)：商業(yè)銀行將已貼現(xiàn)票據(jù)再向中央銀行進(jìn)行貼現(xiàn)。2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝86（2）貼現(xiàn)市場(chǎng)含義：未到期票據(jù)融資市場(chǎng)2022/12/4吉林（３）短期證券市場(chǎng)①國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)：是指財(cái)政部為應(yīng)付國(guó)庫(kù)季節(jié)性需要而發(fā)行的短期債券。期限：通常在一年以內(nèi)（３個(gè)月、６個(gè)月、９個(gè)月、１２個(gè)月）發(fā)行方式：無(wú)票面利率，折價(jià)發(fā)行，到期還本；不記名特點(diǎn)：低風(fēng)險(xiǎn)、高流動(dòng)2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝87（３）短期證券市場(chǎng)①國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)：是指財(cái)政部為應(yīng)付國(guó)庫(kù)季節(jié)性需（３）短期證券市場(chǎng)②商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)：是指高信用等級(jí)的公司發(fā)行的融資性短期票據(jù)期限：最長(zhǎng)不超過(guò)２７０天主要是商業(yè)本票貼現(xiàn)發(fā)行，無(wú)二級(jí)市場(chǎng)。③銀行承兌匯票市場(chǎng)特點(diǎn)：源于國(guó)際貿(mào)易中出口商開(kāi)具、進(jìn)口商銀行承兌的定期商業(yè)匯票，現(xiàn)有發(fā)達(dá)的二級(jí)市場(chǎng)，還可貼現(xiàn)；參與者：承兌金融機(jī)構(gòu)、貼現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)、投資者2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝88（３）短期證券市場(chǎng)②商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)：是指高信用等級(jí)的公司發(fā)行的（３）短期證券市場(chǎng)④大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（NegotiableCertificateofDeposits,簡(jiǎn)稱CDs），是商業(yè)銀行或金融公司吸收儲(chǔ)蓄的一種手段。1961年美國(guó)花旗銀行首創(chuàng)，解決資金“脫媒”現(xiàn)象。特點(diǎn)：是專門的融資工具，面額大（最初10萬(wàn)美元，100萬(wàn)美元為一個(gè)交易單位），多為13個(gè)月，期限固定，有發(fā)達(dá)的二級(jí)市場(chǎng)。美國(guó)存單有三類：國(guó)內(nèi)存單、歐洲美元存單、外國(guó)人在美國(guó)發(fā)行的存單。2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝89（３）短期證券市場(chǎng)④大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（Negotiable（３）短期證券市場(chǎng)⑤回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)回購(gòu)協(xié)議：是指交易者在貨幣市場(chǎng)上出售證券以融通資金時(shí)，交易雙方同時(shí)簽下協(xié)議，以使證券出售的一方在約定的時(shí)間按協(xié)議價(jià)格購(gòu)回原證券。回購(gòu)協(xié)議在本質(zhì)上是一種以證券為擔(dān)保的短期資金融通，商業(yè)銀行和經(jīng)紀(jì)人使用得較多，而購(gòu)買者多為有短期閑置資金的大企業(yè)或地方政府。在此期間內(nèi)發(fā)生的證券收益歸證券出售方?；刭?gòu)協(xié)議期限通常只有幾個(gè)營(yíng)業(yè)日（有的也長(zhǎng)達(dá)六個(gè)月），多為隔夜。2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝90（３）短期證券市場(chǎng)⑤回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)2022/12/4吉林大學(xué)經(jīng)三、資本市場(chǎng)資本市場(chǎng)又稱長(zhǎng)期資金市場(chǎng)，是償還期限在一年以上的中期（110年）和長(zhǎng)期（10年以上）有價(jià)證券的發(fā)行和交易的場(chǎng)所。作用：提供了一條儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化的中介；特點(diǎn)：金融工具的期限長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)大、流動(dòng)性低、收益高；參與者：企業(yè)、政府、金融機(jī)構(gòu)、個(gè)人、機(jī)構(gòu)投資者。2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝91三、資本市場(chǎng)資本市場(chǎng)2022/12/4吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系三、資本市場(chǎng)1、債券市場(chǎng)債券：是債務(wù)人為籌集資金，承諾按一定利率和在一定日期支付利息，并在特定日期償還本金的書(shū)面?zhèn)鶆?wù)憑證。債券利息支付方式：息票、貼現(xiàn)債券市場(chǎng)按發(fā)行者分：政府債券市場(chǎng)、公司債券市場(chǎng)、國(guó)際債券市場(chǎng)2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝92三、資本市場(chǎng)1、債券市場(chǎng)2022/12/4吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金（1）政府債券市場(chǎng)：這里主要是指中長(zhǎng)期國(guó)債市場(chǎng)目的：用于平衡政府財(cái)政收支主要發(fā)債人：中央政府、地方政府（市政債券，免稅）、政府機(jī)構(gòu)發(fā)行方式：招標(biāo)方式（2）公司債券市場(chǎng)發(fā)行者：公司購(gòu)買者：主要是銀行、保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老基金、慈善機(jī)構(gòu)等公募發(fā)行前一般要經(jīng)過(guò)評(píng)級(jí)2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝93（1）政府債券市場(chǎng)：這里主要是指中長(zhǎng)期國(guó)債市場(chǎng)2022/12（3）國(guó)際債券市場(chǎng)：分為外國(guó)債券和歐洲債券外國(guó)債券：是指在某一國(guó)家債券市場(chǎng)上由外國(guó)人發(fā)行的以發(fā)行所在國(guó)貨幣標(biāo)明面值的債券；如揚(yáng)基債券、武士債券等歐洲債券：是在面值貨幣國(guó)家以外發(fā)行的以該種貨幣標(biāo)明面值的債券。2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝94（3）國(guó)際債券市場(chǎng)：分為外國(guó)債券和歐洲債券2022/12/43、股票市場(chǎng)股票市場(chǎng)的參與者：股份公司、證券商或投資銀行、投資者或投機(jī)者股票發(fā)行目的：籌資股票交易市場(chǎng)：證券交易所、場(chǎng)外交易市場(chǎng)股票價(jià)格：票面價(jià)格、發(fā)行價(jià)格、賬面價(jià)格、市場(chǎng)價(jià)格股票市場(chǎng)價(jià)格影響因素：基本面因素、技術(shù)因素股票價(jià)格衡量指標(biāo)：股票價(jià)格指數(shù)2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝953、股票市場(chǎng)股票市場(chǎng)的參與者：股份公司、證券商或投資銀行、投第四節(jié)金融機(jī)構(gòu)一、存款性金融機(jī)構(gòu)機(jī)構(gòu)二、投資性金融中介機(jī)構(gòu)三、合約性儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)四、政策性金融機(jī)構(gòu)五、證券市場(chǎng)機(jī)構(gòu)2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝96第四節(jié)金融機(jī)構(gòu)一、存款性金融機(jī)構(gòu)機(jī)構(gòu)2022/12/4一、存款性金融機(jī)構(gòu)（銀行）存款性金融機(jī)構(gòu)：通過(guò)發(fā)行對(duì)自身的要求權(quán)來(lái)獲得資金，然后將獲得的資金投入到證券市場(chǎng)或貸放給資金短缺單位。主要包括：商業(yè)銀行、儲(chǔ)蓄銀行、信用社它們的共同特征：通過(guò)吸收存款來(lái)獲得資金。2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝97一、存款性金融機(jī)構(gòu)（銀行）存款性金融機(jī)構(gòu)：通過(guò)發(fā)行對(duì)自身的要1、商業(yè)銀行：是依法接受活期存款，主要為工商企業(yè)和其他客戶提供短期貸款并從事短期投資的金融機(jī)構(gòu)。商業(yè)銀行各國(guó)稱謂不同，美國(guó)多稱為商業(yè)銀行，日本成為都市銀行和地方銀行，英國(guó)稱為清算銀行或存款銀行，意大利稱為普通信貸銀行。（1）全能型；除發(fā)放各種貸款之外還可以從事證券、信托、保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)，成為“金融百貨公司”。（2）職能分工型；只能從事貸款業(yè)務(wù)，但可以發(fā)放各種貸款。2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝981、商業(yè)銀行：是依法接受活期存款，主要為工商企業(yè)和其他客戶提一、存款性金融機(jī)構(gòu)2、儲(chǔ)蓄銀行：是指通過(guò)設(shè)立存折儲(chǔ)蓄賬戶吸收公眾儲(chǔ)蓄存款并主要用于發(fā)放各種抵押貸款的專業(yè)性銀行。儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)各國(guó)稱謂不同，在法、意、德、日就叫作儲(chǔ)蓄銀行，在英國(guó)叫信托儲(chǔ)蓄銀行，在美國(guó)稱為互助儲(chǔ)蓄銀行、儲(chǔ)蓄放款協(xié)會(huì)。儲(chǔ)蓄銀行的資金除了自有資本外，主要來(lái)源于居民的各種儲(chǔ)蓄存款；其資金主要用于發(fā)放不動(dòng)產(chǎn)貸款及投資各種長(zhǎng)期債券，資金運(yùn)用具有明顯的“短借長(zhǎng)貸”的性質(zhì)，多支持本國(guó)的房地產(chǎn)業(yè)。2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝99一、存款性金融機(jī)構(gòu)2、儲(chǔ)蓄銀行：是指通過(guò)設(shè)立存折儲(chǔ)蓄賬戶吸收一、存款性金融機(jī)構(gòu)3、信用社：是一種有某些具有共同利益的人們組織起來(lái)的互助合作性質(zhì)的金融組織。如特定范圍的農(nóng)民、工會(huì)人員、公司雇員、城市手工業(yè)者、建筑業(yè)、某教會(huì)教徒等信用社的資金主要來(lái)源于社員繳納的股金和吸收的存款，其資金主要用于向社員發(fā)放短期生產(chǎn)性貸款與消費(fèi)貸款，有時(shí)也從事抵押性的長(zhǎng)期貸款或轉(zhuǎn)存款。2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝100一、存款性金融機(jī)構(gòu)3、信用社：是一種有某些具有共同利益的人們二、投資性金融機(jī)構(gòu)2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝1011、金融公司：又稱財(cái)務(wù)公司，主要通過(guò)發(fā)行股票、債券、商業(yè)票據(jù)來(lái)融資，也可以向商業(yè)銀行申請(qǐng)貸款，其主要業(yè)務(wù)是向購(gòu)買大型耐用消費(fèi)品的消費(fèi)者提供貸款。財(cái)務(wù)公司是金融與工商企業(yè)相互結(jié)合的產(chǎn)物，1716年首先產(chǎn)生于法國(guó)，其后英、美各國(guó)相繼效仿設(shè)立。當(dāng)代西方的財(cái)務(wù)公司一般以消費(fèi)信貸、企業(yè)融資和財(cái)務(wù)、投資咨詢等業(yè)務(wù)為主。雖然各國(guó)國(guó)情不同，各國(guó)財(cái)務(wù)公司的主業(yè)各有側(cè)重，但基本上屬于一類以促進(jìn)商品銷售為功能特色的非銀行金融機(jī)構(gòu)。二、投資性金融機(jī)構(gòu)2022/12/4吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系1、金融公司（1）銷售金融公司：依托于大型生產(chǎn)性企業(yè)或零售企業(yè)，以促進(jìn)銷售為目的。（2）消費(fèi)者金融公司：服務(wù)于消費(fèi)者，以發(fā)放消費(fèi)信貸為主。（3）商業(yè)金融公司：主要服務(wù)于中小企業(yè)。2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝1021、金融公司（1）銷售金融公司：依托于大型生產(chǎn)性企業(yè)或零售企2、投資基金是指通過(guò)發(fā)行基金股票或基金受益憑證將眾多投資者的資金集中起來(lái)，直接或委托他人將集中起來(lái)的資金投資于各類有價(jià)證券或其他金融商品，并將投資收益按原始投資者的基金股份或基金受益憑證的份額進(jìn)行分配的一種金融中介機(jī)構(gòu)。（1）按組織結(jié)構(gòu)分：公司型基金，本身是獨(dú)立的法人契約型基金，本身不是獨(dú)立的法人2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝1032、投資基金是指通過(guò)發(fā)行基金股票或基金受益憑證將眾多投資者的2、投資基金（2）按發(fā)行股份或收益憑證是否固定分封閉基金：發(fā)行總額是固定的開(kāi)放基金：發(fā)行總額不固定的。（3）根據(jù)投資資產(chǎn)的類別分股票投資基金債券基金貨幣市場(chǎng)基金2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝1042、投資基金（2）按發(fā)行股份或收益憑證是否固定分2022/3、風(fēng)險(xiǎn)投資公司

合伙制的私人投資企業(yè)，主要投資于成長(zhǎng)中的高新技術(shù)企業(yè)。投資風(fēng)險(xiǎn)大，但一旦成功則回報(bào)很高。多為合伙企業(yè)，合伙人分為有限合伙人和普通合伙人。有限合伙人：出資占公司資金來(lái)源的99%，主要是個(gè)人、養(yǎng)老金、銀行、企業(yè)。普通合伙人：提供1%的資金，至少兩到三人。主要是管理者、專家。風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的關(guān)鍵在于有一個(gè)有效的退出機(jī)制。2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝1053、風(fēng)險(xiǎn)投資公司合伙制的私人投資企業(yè)，主要三、合約性金融機(jī)構(gòu)1、保險(xiǎn)公司：是指以投保人繳納保險(xiǎn)費(fèi)的形式籌集資金并對(duì)約定保險(xiǎn)事故予以賠償?shù)慕鹑诮M織．如人壽保險(xiǎn)公司、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司、再保險(xiǎn)公司2、養(yǎng)老基金：是指雇主或雇員按期繳付工資的一定比例，在退休后可取得一次性付清或按月支付的退休養(yǎng)老金的金融組織私人養(yǎng)老基金：一般是企業(yè)為其雇員設(shè)立的。公共養(yǎng)老基金：（1）政府雇員養(yǎng)老基金：覆蓋所有在政府部門就業(yè)的職工。（2）社會(huì)保障系統(tǒng)：覆蓋所有在私人部門就業(yè)的人員，按需要發(fā)放。2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝106三、合約性金融機(jī)構(gòu)1、保險(xiǎn)公司：是指以投保人繳納保險(xiǎn)費(fèi)的形四、政策性金融機(jī)構(gòu)1、農(nóng)業(yè)：農(nóng)業(yè)銀行．如美國(guó)，農(nóng)業(yè)信貸系統(tǒng)把全國(guó)分為十二個(gè)區(qū)，每個(gè)區(qū)都有一家合作銀行、一家聯(lián)邦土地銀行、一家聯(lián)邦中期信貸銀行為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的各個(gè)環(huán)節(jié)提供貸款。2、住宅業(yè)：如抵押貸款銀行。例如：美國(guó)，聯(lián)邦住宅貸款銀行系統(tǒng)，還有三家聯(lián)邦信貸機(jī)構(gòu)：政府全國(guó)抵押協(xié)會(huì)（GinnieMae）、聯(lián)邦國(guó)民抵押貸款協(xié)會(huì)(FannieMae)、聯(lián)邦住宅抵押貸款公司(FreddieMac)3、出口部門：美國(guó)進(jìn)出口銀行、海外私人投資公司。4、教育部門：學(xué)生貸款市場(chǎng)。美國(guó)，一種是聯(lián)邦家庭教育貸款計(jì)劃，貸款資金來(lái)自銀行或其他非銀行借貸機(jī)構(gòu)。學(xué)生貸款市場(chǎng)協(xié)會(huì)；另一種是聯(lián)邦直接貸款計(jì)劃，貸款資金直接來(lái)自聯(lián)邦政府，通過(guò)學(xué)校直接發(fā)放給學(xué)生。2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝107四、政策性金融機(jī)構(gòu)1、農(nóng)業(yè)：農(nóng)業(yè)銀行．如美國(guó)，農(nóng)業(yè)信貸系統(tǒng)把五、證券市場(chǎng)機(jī)構(gòu)

直接金融市場(chǎng)上的金融服務(wù)機(jī)構(gòu)，不同于金融中介機(jī)構(gòu)。1、證券商（1）經(jīng)紀(jì)商：自己不能參與證券買賣，只能代理客戶進(jìn)行證券買賣并收取手續(xù)費(fèi)（做市商）。（2）自營(yíng)商：自己進(jìn)行證券買賣。（3）投資銀行：全面從事證券市場(chǎng)上的各項(xiàng)業(yè)務(wù)。如，證券發(fā)行、證券交易、證券經(jīng)紀(jì)、證券咨詢、兼并和收購(gòu)業(yè)務(wù)。2、證券交易所2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝108五、證券市場(chǎng)機(jī)構(gòu)直接金融市場(chǎng)上的金融服務(wù)機(jī)復(fù)習(xí)題名詞解釋：信用、金融市場(chǎng)、初次發(fā)行市場(chǎng)、貼現(xiàn)、本票、市政債券、回購(gòu)協(xié)議、歐洲債券、信用社、風(fēng)險(xiǎn)投資公司簡(jiǎn)答題：1、金融市場(chǎng)有效性的衡量標(biāo)準(zhǔn)。2、金融工具的特點(diǎn)。2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝109復(fù)習(xí)題名詞解釋：2022/12/4吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系貨幣銀行學(xué)吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院李連輝主講貨幣銀行學(xué)吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院第三章風(fēng)險(xiǎn)和收益第一節(jié)影響資產(chǎn)需求的因素第二節(jié)資產(chǎn)組合管理2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝111第三章風(fēng)險(xiǎn)和收益第一節(jié)影響資產(chǎn)需求的因素2022第一節(jié)影響資產(chǎn)需求的因素一、財(cái)富總量二、預(yù)期收益率三、流動(dòng)性四、風(fēng)險(xiǎn)2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝112第一節(jié)影響資產(chǎn)需求的因素一、財(cái)富總量2022/12/4吉資產(chǎn)與資產(chǎn)需求資產(chǎn)：財(cái)富的存在形式。如：現(xiàn)金、活期存款、定期存款、債券、股票、房地產(chǎn)、文物、家具等。資產(chǎn)需求：是指人們以某種資產(chǎn)形式持有其全部或部分財(cái)富的愿望。2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝113資產(chǎn)與資產(chǎn)需求資產(chǎn)：財(cái)富的存在形式。2022/12/4吉林大一、財(cái)富總量必需品，資產(chǎn)需求的財(cái)富彈性小于1的資產(chǎn)就為必需品。例如，現(xiàn)金就是典型的必需品。資產(chǎn)需求的財(cái)富彈性大于1的資產(chǎn)為奢侈品。例如，房地產(chǎn)、股票、債券等。結(jié)論：在其他條件都不變時(shí)，資產(chǎn)需求跟財(cái)富是正相關(guān)的，而且越是奢侈品敏感程度越大。2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝114一、財(cái)富總量必需品，資產(chǎn)需求的財(cái)富彈性小于1的資產(chǎn)就為必需品二、預(yù)期收益率預(yù)期收益率：是指資產(chǎn)收益率這個(gè)隨機(jī)變量的數(shù)學(xué)期望值。其計(jì)算公式為：式中，E(r)代表某種資產(chǎn)的預(yù)期收益率

i=1,2,……n代表可能遇到的n種情況

ri代表該資產(chǎn)在第i種情況下的收益率

P(i)代表第i種情況出現(xiàn)的概率

n種情況的概率之和為1。結(jié)論：在其他條件都不變時(shí)，一項(xiàng)資產(chǎn)相對(duì)于其他替代性資產(chǎn)的預(yù)期收益率越高，人們對(duì)它的需求就越大2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝115二、預(yù)期收益率預(yù)期收益率：是指資產(chǎn)收益率這個(gè)隨機(jī)變量的數(shù)學(xué)期三、流動(dòng)性

流動(dòng)性：是指信用工具在極短的時(shí)間內(nèi)變賣為現(xiàn)金而以貨幣計(jì)價(jià)不蒙受損失的能力。影響流動(dòng)性的因素：（1）變現(xiàn)的難易程度，即變現(xiàn)時(shí)間，它與流動(dòng)性成反比；影響因素如，資產(chǎn)期限、銷售渠道、市場(chǎng)的容量和交易活躍程度。（2）交易成本的大小。如交易的傭金在其他條件都不變時(shí)，一項(xiàng)資產(chǎn)相對(duì)于其他替代性資產(chǎn)的流動(dòng)性越高，人們對(duì)它的需求就越大2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝116三、流動(dòng)性流動(dòng)性：是指信用工具在極短的時(shí)四、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)，我們一般采用數(shù)學(xué)上的方差和標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)刻劃。其中：σ

資產(chǎn)r收益率的標(biāo)準(zhǔn)差，σ2

為資產(chǎn)r收益率的方差，E(r)資產(chǎn)r收益率的期望值，ri

資產(chǎn)r的第i種可能收益率，P(i)資產(chǎn)第i種收益率出現(xiàn)的概率；2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝117四、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)，我們一般采用數(shù)學(xué)上的方差和標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)刻劃。2四、風(fēng)險(xiǎn)人們一般都是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的，所以：在其他條件不變時(shí)，一項(xiàng)資產(chǎn)相對(duì)于其他替代性資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)越大，需求就越小。2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝118四、風(fēng)險(xiǎn)人們一般都是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的，所以：在其他條件不變時(shí)，一項(xiàng)

小結(jié)1、一項(xiàng)資產(chǎn)的需求量通常與財(cái)富正相關(guān)，對(duì)奢侈品的需求對(duì)財(cái)富總量的變化更為敏感。2、一項(xiàng)資產(chǎn)的需求量與該項(xiàng)資產(chǎn)相對(duì)于其他替代性資產(chǎn)的預(yù)期收益率正相關(guān)。3、一項(xiàng)資產(chǎn)的需求量與該項(xiàng)資產(chǎn)相對(duì)于其他替代性資產(chǎn)的流動(dòng)性正相關(guān)。4、一項(xiàng)資產(chǎn)的需求量與該項(xiàng)資產(chǎn)相對(duì)于其他替代性資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)負(fù)相關(guān)。2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝119

小結(jié)1、一項(xiàng)資產(chǎn)的需求量通常與財(cái)富正相關(guān)，對(duì)奢侈品的需求對(duì)第二節(jié)資產(chǎn)組合管理一、資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率二、資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝120第二節(jié)資產(chǎn)組合管理一、資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率2022/12一、資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率金融資產(chǎn)是一切可以在有組織的金融市場(chǎng)上進(jìn)行交易、具有現(xiàn)實(shí)價(jià)格和未來(lái)估價(jià)的金融工具的總稱。金融資產(chǎn)的最大特征是能夠在市場(chǎng)交易中為其所有者提供即期或遠(yuǎn)期的貨幣收入流量。資產(chǎn)組合：是指?jìng)€(gè)人或機(jī)構(gòu)同時(shí)所擁有一種以上的股票、債券等資產(chǎn)。

2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝121一、資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率金融資產(chǎn)是一切可以在有組織的金融市場(chǎng)資產(chǎn)組合預(yù)期收益率資產(chǎn)組合預(yù)期收益率的計(jì)算公式為：式中，rp是資產(chǎn)組合p的收益率E(rj)是j資產(chǎn)的預(yù)期收益率

Aj是j資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占的比重

m是資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)種類數(shù)公式表明，資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率是資產(chǎn)組合中所有資產(chǎn)預(yù)期收益率的加權(quán)平均值。2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝122資產(chǎn)組合預(yù)期收益率資產(chǎn)組合預(yù)期收益率的計(jì)算公式為：2022/二、資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)并不是單個(gè)資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的簡(jiǎn)單加權(quán)平均，因?yàn)榻M合風(fēng)險(xiǎn)不僅與各種證券的自身風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)，還與各種證券之間的關(guān)系有關(guān)。多樣化可以降低風(fēng)險(xiǎn)：2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝123收益收益收益時(shí)間時(shí)間時(shí)間證券A證券B證券A+B二、資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)并不是單個(gè)資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的簡(jiǎn)單加資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差公式是：m是資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)種類數(shù)Aj是資產(chǎn)組合中j資產(chǎn)所占的比重Ak是資產(chǎn)組合中k資產(chǎn)所占的比重σjk是jk這兩種資產(chǎn)收益率的協(xié)方差兩個(gè)Σ的含義是所有可能的證券組合的協(xié)方差2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝124資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差公式是：2022/12/4吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金例如，如果m=4，則協(xié)方差矩陣為：協(xié)方差的總數(shù)為：m(m-1)2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝125例如，如果m=4，則協(xié)方差矩陣為：2022/12/4吉林大學(xué)rjk是資產(chǎn)j和資產(chǎn)k的收益率的相關(guān)系數(shù)，其值在區(qū)間[-1，1]內(nèi)。σj

，σk分別是資產(chǎn)j和k的標(biāo)準(zhǔn)差于是我們有公式：2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝1262022/12/4吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連這樣，我們可以得出組合資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差與單個(gè)資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差加權(quán)平均值之間的關(guān)系。這說(shuō)明，當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，組合資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差與單個(gè)資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均值相等。2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝127這樣，我們可以得出組合資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差與單個(gè)資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差加權(quán)平均值之說(shuō)明當(dāng)相關(guān)系數(shù)小于1時(shí)，組合資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差小于單個(gè)資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均值，并且相關(guān)系數(shù)越小，σP也越小，多樣化降低風(fēng)險(xiǎn)的效果越好。反之，相關(guān)系數(shù)越大，σP也越大，多樣化降低風(fēng)險(xiǎn)的效果越差。2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝1282022/12/4吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連一般情況下，通過(guò)多樣化并不能消除全部的風(fēng)險(xiǎn)，這種不能通過(guò)多樣化消除的風(fēng)險(xiǎn)被稱為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。而能通過(guò)多樣化消除的風(fēng)險(xiǎn)稱為非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是一項(xiàng)資產(chǎn)所特有的風(fēng)險(xiǎn)，它與該項(xiàng)資產(chǎn)的回報(bào)中不隨其他資產(chǎn)的回報(bào)一起變化的那個(gè)部分有關(guān)。特別是，資產(chǎn)組合中有多項(xiàng)資產(chǎn)，當(dāng)某一項(xiàng)資產(chǎn)的非系統(tǒng)性部分的回報(bào)增加時(shí)，很可能另一項(xiàng)資產(chǎn)的非系統(tǒng)性部分的回報(bào)下降，兩種運(yùn)動(dòng)相互抵消，從而降低組合的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)?？傊?，充分多樣化資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)完全來(lái)自該資產(chǎn)組合中資產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)包括政策風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等。這種風(fēng)險(xiǎn)不能通過(guò)分散投資加以消除，因此又被稱為不可分散風(fēng)險(xiǎn)。2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝129一般情況下，通過(guò)多樣化并不能消除全部的風(fēng)險(xiǎn)，這種不能通過(guò)多樣系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)=系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)+非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)充分多樣化之后的資產(chǎn)組合只包含系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，所有非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)都被完全消除了。該系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等于構(gòu)成該組合的資產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均。2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝130資產(chǎn)數(shù)目非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)σ系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)=系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)+非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)2復(fù)習(xí)題概念：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)簡(jiǎn)答題：影響資產(chǎn)需求的因素有哪些2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝131復(fù)習(xí)題概念：2022/12/4吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系第四章金融體系概述第一節(jié)信用第二節(jié)金融市場(chǎng)第三節(jié)貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)第四節(jié)金融機(jī)構(gòu)2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝132第四章金融體系概述第一節(jié)信用2022/12/4吉林第一節(jié)信用一、信用的產(chǎn)生及運(yùn)行二、信用的形式2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝133第一節(jié)信用一、信用的產(chǎn)生及運(yùn)行2022/12/4吉林大學(xué)經(jīng)一、信用的產(chǎn)生及功能1、信用(credit)的含義信用：是指以還本付息為條件的借貸行為，它體現(xiàn)著一定的債權(quán)債務(wù)關(guān)系2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝134

貸款者（債權(quán)人）

借款者（債務(wù)人）本金本金及利息授信受信（條件）在這里，利息是讓渡資金使用權(quán)的報(bào)酬一、信用的產(chǎn)生及功能1、信用(credit)的含義2022/2、信用的產(chǎn)生信用最初源于商品的賒購(gòu)賒銷。從其產(chǎn)生的原因來(lái)看，有以下兩點(diǎn)：（1）盈余單位和赤字單位的存在經(jīng)濟(jì)單位的收支狀況：平衡（收=支）、盈余（收>支）、赤字（收<支）盈余單位（供給）赤字單位（需求）（2）經(jīng)濟(jì)利益的差別條件：還本付息2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝1352、信用的產(chǎn)生2022/12/4吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系3、信用活動(dòng)的構(gòu)成要素債權(quán)人與債務(wù)人債務(wù)人評(píng)價(jià)標(biāo)C3標(biāo)準(zhǔn)：品德（Character）、能力（Capacity）、資本（Capital）時(shí)間間隔：還本付息的前提信用工具：債權(quán)債務(wù)憑證債權(quán)債務(wù)憑證的三階段：口頭承諾、書(shū)面文件、信用工具2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝1363、信用活動(dòng)的構(gòu)成要素債權(quán)人與債務(wù)人2022/12/4吉林大借貸活動(dòng)實(shí)物借貸：以實(shí)物為對(duì)象進(jìn)行借貸的活動(dòng).實(shí)物借貸的存在背景：商品貨幣關(guān)系不普及，自然經(jīng)濟(jì)占主導(dǎo)地位的社會(huì)。實(shí)物借貸的局限性：借貸對(duì)象的供求需要巧合；償還時(shí)有數(shù)量與質(zhì)量的要求并易產(chǎn)生矛盾。2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝137借貸活動(dòng)2022/12/4吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系貨幣借貸：以貨幣為對(duì)象進(jìn)行的借貸活動(dòng).貨幣借貸是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中的主要借貸形式.貨幣借貸克服了實(shí)物借貸的局限性,使借貸更為便利和靈活.貨幣借貸的出現(xiàn)使“貨幣”與“信用”從兩個(gè)完全獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)范疇,走向相互結(jié)合并日益緊密融合為“金融”范疇.從此以后貨幣與信用的發(fā)展互為條件,相互促進(jìn).2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝138貨幣借貸：以貨幣為對(duì)象進(jìn)行的借貸活動(dòng).2022/12/4吉林4、信用的功能（1）實(shí)現(xiàn)最優(yōu)的跨期消費(fèi)（2）促進(jìn)生產(chǎn)效率的提高（3）集中和分配資金的功能（4）宏觀調(diào)控功能2022/12/6吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系李連輝1394、信用的功能（1）實(shí)現(xiàn)最優(yōu)的跨期消費(fèi)2022/12/4吉林二、信用的形式按信用的授受主體可劃分為：1、高利貸(Feneration)：以謀取高額利息為特征的一種借貸活動(dòng).高利貸盛行于前資本主義時(shí)期.它產(chǎn)生于原始社會(huì)末期，在奴隸社會(huì)和封建社會(huì)，它是信用的基本形式。高利貸的利率一般都高于