會(huì)計(jì)信息披露藺斌課件

會(huì)計(jì)信息需求與信息披露

藺斌

會(huì)計(jì)信息需求與信息披露概述：

企業(yè)的會(huì)計(jì)信息往往是信息需求和信息供給共同作用的結(jié)果，會(huì)計(jì)信息披露是聯(lián)系投資者和企業(yè)及其管理層的重要紐帶。投資者根據(jù)企業(yè)披露的會(huì)計(jì)信息進(jìn)行投資決策，企業(yè)管理層則通過披露會(huì)計(jì)信息傳遞企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、資源配置和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等信息。

概述：

企業(yè)的會(huì)計(jì)信息往往是信息需求和信息會(huì)計(jì)信息披露遇需求的相關(guān)問題上市公司為什么要進(jìn)行會(huì)計(jì)信息披露？上市公司為什么要披露虛假會(huì)計(jì)信息？目前我國(guó)上市公司信息披露現(xiàn)狀如何？政府有哪些防范虛假會(huì)計(jì)信息披露的政策？效果如何？未來應(yīng)怎樣做？作為投資者，如何通過上市公司會(huì)計(jì)信息披露探察其運(yùn)營(yíng)“黑箱”及其市場(chǎng)后果？去上市公司任職，如何為管理層制定一個(gè)理性的（雙贏的？）會(huì)計(jì)信息披露策略？去政策制定單位工作，如何制定有用的政策？會(huì)計(jì)信息披露遇需求的相關(guān)問題上市公司為什么要進(jìn)行會(huì)計(jì)信息披露主要內(nèi)容一、會(huì)計(jì)信息披露概述。二、上市公司會(huì)計(jì)信息披露現(xiàn)狀及成因。三、會(huì)計(jì)信息披露的政府管制四、會(huì)計(jì)信息需求概述五、信息需求與披露的突出矛盾主要內(nèi)容一、會(huì)計(jì)信息披露概述。一、會(huì)計(jì)信息披露概述一、會(huì)計(jì)信息披露概述1、會(huì)計(jì)信息披露披露：disclosure,makeinformationopenly,publicly,公開，公示的意思，私人信息向公開信息的轉(zhuǎn)化。披露屬于證券市場(chǎng)范疇：披露主體：上市公司（listedcompany)披露對(duì)象：全體公眾（public)1、會(huì)計(jì)信息披露披露：disclosure,makein1、會(huì)計(jì)信息披露披露內(nèi)容：有關(guān)公司經(jīng)營(yíng)、關(guān)聯(lián)、風(fēng)險(xiǎn)、薪金和治理方面的信息。（以會(huì)計(jì)信息為主體的基本面信息）披露形式：上市招股書（initialreport)年報(bào)（年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告）、中報(bào)、季報(bào)（periodicreport)臨時(shí)報(bào)告（provisionalreport)其他形式，如投資者信息溝通會(huì)（conferencecall)、公司網(wǎng)站1、會(huì)計(jì)信息披露披露內(nèi)容：信息披露披露形式公司報(bào)告其他披露形式年度報(bào)告中期報(bào)告經(jīng)營(yíng)信息臨時(shí)報(bào)告關(guān)聯(lián)信息上市招股書風(fēng)險(xiǎn)信息治理信息披露內(nèi)容信息披露披露公司報(bào)告其他披露形式年度報(bào)告中期報(bào)告經(jīng)營(yíng)信息臨時(shí)

2、會(huì)計(jì)信息披露的原因（1）法學(xué)解釋信息披露：證券監(jiān)管的要求，保護(hù)投資者利益。美國(guó)大法官Louis.Brandies(1967):“陽(yáng)光是最好的防腐劑，電燈是最有效的警察”。歷史教訓(xùn)：自律，買者自行小心——1929年美國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)——充分披露2、會(huì)計(jì)信息披露的原因（1）法學(xué)解釋

2、為什么要進(jìn)行會(huì)計(jì)信息披露？（2）經(jīng)濟(jì)學(xué)的解釋阿克洛夫（Akerlof，1970）：《檸檬市場(chǎng)：質(zhì)量不確定性和市場(chǎng)機(jī)制》信息不對(duì)稱，投資者平均估價(jià)，優(yōu)良公司退出市場(chǎng)，市場(chǎng)成為檸檬市場(chǎng)（lemonMarket)。利用信息披露緩解信息不對(duì)稱引發(fā)的檸檬問題

2、為什么要進(jìn)行會(huì)計(jì)信息披露？（2）經(jīng)濟(jì)學(xué)的解釋3、會(huì)計(jì)信息披露的原因（3）會(huì)計(jì)學(xué)眼中的披露：會(huì)計(jì)目標(biāo)的要求受托責(zé)任論：向資源的提供者報(bào)告資源受托管理的事宜。決策有用論：提供據(jù)以進(jìn)行經(jīng)濟(jì)決策所需的信息。總結(jié)：從法學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、會(huì)計(jì)學(xué)的角度，會(huì)計(jì)信息披露都很重要。當(dāng)然，關(guān)注的角度不同。是一門跨學(xué)科的課題。法學(xué)：披露后果經(jīng)濟(jì)學(xué)：披露動(dòng)因會(huì)計(jì)學(xué)：披露過程3、會(huì)計(jì)信息披露的原因（3）會(huì)計(jì)學(xué)眼中的披露：會(huì)計(jì)目標(biāo)的要求

4、披露問題在會(huì)計(jì)領(lǐng)域的角色（1）披露是會(huì)計(jì)結(jié)果（語(yǔ)言）在證券市場(chǎng)的反映，是連接會(huì)計(jì)與證券市場(chǎng)的一個(gè)中介。（2）會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、盈余管理等會(huì)計(jì)問題會(huì)通過披露表現(xiàn)在市場(chǎng)上，而市場(chǎng)的反映又會(huì)通過披露給會(huì)計(jì)提出一些新問題。（3）披露是會(huì)計(jì)“經(jīng)濟(jì)后果論”的重要證據(jù)和研究工具。（4）如何通過市場(chǎng)完善會(huì)計(jì)，又如何通過會(huì)計(jì)完善市場(chǎng)，披露的研究可以提出一些有意義的答案。

現(xiàn)實(shí)問題：披露一出問題，人們便指責(zé)會(huì)計(jì)?！皶?huì)計(jì)五假”確認(rèn)計(jì)量記錄報(bào)告披露證券市場(chǎng)及其投資者會(huì)計(jì)理論與實(shí)務(wù)公司決定是否投資或繼續(xù)投資4、披露問題在會(huì)計(jì)領(lǐng)域的角色確認(rèn)計(jì)量記錄報(bào)告披露證5、披露在財(cái)務(wù)領(lǐng)域的角色披露與降低公司籌資成本。企業(yè)到資本市場(chǎng)上去籌資，信息披露是其與市場(chǎng)交流的橋梁，信息披露不僅是公司價(jià)值的載體與表象，更是決定公司籌資成本及市場(chǎng)價(jià)值的主要因素。披露與財(cái)務(wù)治理。一切企業(yè)（契約）問題都可歸結(jié)為信息問題，信息披露則是解決信息問題的主要手段。因此，信息披露是企業(yè)財(cái)務(wù)治理、公司治理的重要工具，同時(shí)，財(cái)務(wù)治理、公司治理又會(huì)影響披露質(zhì)量。5、披露在財(cái)務(wù)領(lǐng)域的角色披露與降低公司籌資成本。企業(yè)到資本市二、上市公司會(huì)計(jì)信息披露問題及成因二、上市公司會(huì)計(jì)信息披露問題及成因1、存在的問題證券市場(chǎng)的頑疾，古今有之，中外有之：披露數(shù)量方面：總是盡可能地不披露，對(duì)壞消息更不愿意披露。披露質(zhì)量方面：虛假信息：虛假利潤(rùn)表信息：虛增收入，少計(jì)費(fèi)用，少提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備虛假資產(chǎn)負(fù)債表信息：虛增資產(chǎn)和股東權(quán)益、虛減負(fù)債虛假表外披露：重大的、股價(jià)敏感信息次假信息：粉飾性信息，披露不及時(shí)，敷衍性披露（如避重就輕，缺乏實(shí)質(zhì)內(nèi)容，語(yǔ)焉不詳）1、存在的問題證券市場(chǎng)的頑疾，古今有之，中外有之：2、信息披露違規(guī)案例第一類：回避（隱瞞）不利信息：案例一：中信泰富隱瞞外匯交易巨虧信息案案件回放：2009年4月3日，香港警務(wù)處商業(yè)罪案調(diào)查科調(diào)查中信泰富公司，調(diào)查泰富是否存在“公司董事做出虛假陳述”事由：在2008年9月7日，公司董事會(huì)就已獲悉因投資外匯期權(quán)交易而發(fā)生巨虧147億港幣，直到2008年10月20日，該公司才正式對(duì)外公布利空信息結(jié)果：10月21日，股價(jià)由14.52港元跌至6.52，董事會(huì)主席請(qǐng)辭。2、信息披露違規(guī)案例第一類：回避（隱瞞）不利信息：2、信息披露違規(guī)案例案例二：黃光裕涉嫌犯罪被調(diào)查2008年11月21日：傳聞2008年11月24：發(fā)表公告稱“目前國(guó)美電器沒有接到任何部門與本傳言有關(guān)的法律文件”。結(jié)果：停牌，旗下公司三聯(lián)商社跌停。公司股價(jià)逼近“仙”股（1.12港幣）2、信息披露違規(guī)案例案例二：黃光裕涉嫌犯罪被調(diào)查2、信息披露違規(guī)案例第二類：虛假信息披露（1）公司名稱：浙大海納，新太科技罪名：虛假記載銀行存款、短期投資（2）公司名稱：天科股份、美雅集團(tuán)、內(nèi)蒙古草原興發(fā)罪名：虛假記載主營(yíng)收入、利潤(rùn)（3）公司名稱：SST深泰罪名：虛增存貨、虛增預(yù)付賬款（4）公司名稱：安信信托罪名：虛假記載投資收益2、信息披露違規(guī)案例第二類：虛假信息披露2、信息披露違規(guī)案例第三類：操縱性（粉飾性）信息披露杭蕭鋼構(gòu)信息披露案案件回放：2007年2月-4月，對(duì)于“為安哥拉興建公房，合同金額344億，且進(jìn)展順利”這一重大信息。在公司內(nèi)部提前泄密，連續(xù)漲停。證監(jiān)會(huì)詢問時(shí)，又否認(rèn)；同時(shí)又大玩文字游戲。致使股票又連續(xù)跌停。后果：投資者狀告杭蕭鋼構(gòu)虛假陳述，賠償金額500萬。被列為2007年證券市場(chǎng)十大違規(guī)公司之首。2、信息披露違規(guī)案例第三類：操縱性（粉飾性）信息披露2、信息披露違規(guī)案例東晶電子業(yè)績(jī)“變臉”:2008年10月份,東晶電子預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)30%以內(nèi)，在業(yè)績(jī)預(yù)增后不久，公司股價(jià)開始拉升，從6.64元的低位上漲至1月7日收盤的11.7元，漲幅超過70%。1月8日該公司又發(fā)布修改的業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2008年年度業(yè)績(jī)將同比下降15%以內(nèi)，當(dāng)天就低開了3.59%。2、信息披露違規(guī)案例東晶電子業(yè)績(jī)“變臉”:2、信息披露違規(guī)案例呈現(xiàn)出新特點(diǎn)：由表內(nèi)會(huì)計(jì)信息轉(zhuǎn)變?yōu)橐恍┍硗獾牟淮_定性信息——“披露管理”？會(huì)計(jì)信息披露成了證券市場(chǎng)的“定時(shí)炸彈”討論焦點(diǎn)：上市公司為什么不愿意說？為什么要說假話？2、信息披露違規(guī)案例呈現(xiàn)出新特點(diǎn)：由表內(nèi)會(huì)計(jì)信息轉(zhuǎn)變?yōu)橐恍┍?、成因分析先來看看充分真實(shí)的披露需具備的前提（Grossman1981)：理性投資者充分競(jìng)爭(zhēng)的資本市場(chǎng)管理層受到有效激勵(lì)充分競(jìng)爭(zhēng)的產(chǎn)品市場(chǎng)、經(jīng)理人市場(chǎng)和控制權(quán)市場(chǎng)披露是無成本的，信息內(nèi)容是影響決策的唯一因素。因此，在市場(chǎng)價(jià)格最大化目標(biāo)指引下，擁有好消息的會(huì)披露，而擁有壞消息的公司如果保持沉默，則“聰明”的市場(chǎng)會(huì)有效識(shí)別其信息類型從而給出一個(gè)較低的估價(jià)，最終管理層會(huì)發(fā)現(xiàn)其最優(yōu)策略是披露所有信息。3、成因分析先來看看充分真實(shí)的披露需具備的前提（Grossm3、成因分析（1）披露成本的存在使得公司不愿披露某些信息。3、成因分析（1）披露成本的存在使得公司不愿披露某些信息。披露成本類型成本影響方可能引致披露成本的信息類型成本影響較明顯的行業(yè)政治成本政府管制部門利好消息高度競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)或政治敏感行業(yè)產(chǎn)品需求減少成本產(chǎn)品消費(fèi)者不利消息所有行業(yè)重新談判成本職工、其他資源提供方利好消息所有行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)成本現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)者和潛在競(jìng)爭(zhēng)者利好消息和競(jìng)爭(zhēng)敏感信息進(jìn)入和退出較容易、高度競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)商業(yè)信用損失成本貸款銀行不利消息所有行業(yè)訴訟成本法院利好消息所有行業(yè)市場(chǎng)歧視成本投資者不利信息所有行業(yè)披露成本類型成本影響方可能引致披露成本的信息類型成本影響較明3、成因分析（2）管理層自利、舞弊（內(nèi)幕交易）：管理層都是自利的，指望它們說“我是無能的，我的愚蠢可能導(dǎo)致公司破產(chǎn)”是不現(xiàn)實(shí)的。另外，內(nèi)幕交易及舞弊。（3）獨(dú)立董事、監(jiān)事會(huì)、審計(jì)委員會(huì)的監(jiān)督功能缺失。3、成因分析（2）管理層自利、舞弊（內(nèi)幕交易）：管理層都是自公司治理層次shareholders’meeting（股東大會(huì)）Boardofdirectors（董事會(huì)及管理層）Boardofsupervisors（監(jiān)事會(huì)、獨(dú)立董事、審計(jì)委員會(huì)）Powerorgan（權(quán)利機(jī)構(gòu)）Implementationorgan（執(zhí)行機(jī)構(gòu)）Supervisionorgan（監(jiān)督機(jī)構(gòu)）公司治理層次shareholders’meetingBoa3、成因分析（4）市場(chǎng)方面：疏忽大意和漠不關(guān)心的股東（投資者）一個(gè)實(shí)證證據(jù)：披露壞消息的公司的股價(jià)表現(xiàn)不如那些應(yīng)披露而不披露的公司股價(jià)總結(jié)：不披露也會(huì)有成本，但種種因素使得不披露成本小于披露成本。3、成因分析（4）市場(chǎng)方面：疏忽大意和漠不關(guān)心的股東（投資者3、成因分析會(huì)計(jì)的思索：（1）“利潤(rùn)是萬惡之源”。有沒有一個(gè)比利潤(rùn)指標(biāo)更易計(jì)量，更易反映公司經(jīng)營(yíng)狀況，但又難以操縱的會(huì)計(jì)指標(biāo)？（2）會(huì)計(jì)準(zhǔn)則如何防范信息操縱？要不要為非財(cái)務(wù)信息的披露建立準(zhǔn)則，這也許會(huì)帶來誰將為此負(fù)責(zé)的問題。（3）”軟信息已成為公司披露管理的重點(diǎn)“。如何通過會(huì)計(jì)系統(tǒng)（比如會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)）使得這些軟信息的操縱無處遁形？總結(jié)：會(huì)計(jì)如何成為“硬約束”？3、成因分析會(huì)計(jì)的思索：三、會(huì)計(jì)信息披露的政府管制三、會(huì)計(jì)信息披露的政府管制1、會(huì)計(jì)信息披露的政府管制從規(guī)范體系公司法證券法會(huì)計(jì)準(zhǔn)則披露準(zhǔn)則通知、指引、辦法法律層次法規(guī)、規(guī)章層次交易所規(guī)則層次規(guī)范披露的法律責(zé)任披露內(nèi)容、披露格式、披露頻率具體、細(xì)化的指導(dǎo)1、會(huì)計(jì)信息披露的政府管制從規(guī)范體系公司法證券法會(huì)計(jì)準(zhǔn)則披露1、會(huì)計(jì)信息披露的政府管制從主管部門：以證監(jiān)會(huì)為監(jiān)管主體，交易所為具體執(zhí)行部門，其他部門協(xié)同。1、會(huì)計(jì)信息披露的政府管制從主管部門：以證監(jiān)會(huì)為監(jiān)管主體，交上市公司信息披露監(jiān)管框架圖證監(jiān)會(huì)上市部證券交易所上市公司地方證監(jiān)局證監(jiān)會(huì)稽查一局監(jiān)督業(yè)務(wù)指導(dǎo)日常信息披露監(jiān)管公司治理巡檢稽查稽查指導(dǎo)相互協(xié)作證監(jiān)會(huì)發(fā)行部發(fā)行審核稽查會(huì)計(jì)師、律師實(shí)質(zhì)性審核上市公司信息披露監(jiān)管框架圖證監(jiān)會(huì)上市部證券交易所上市公司地方2、為什么是政府？一度是熱點(diǎn)：市場(chǎng)機(jī)制失靈：生產(chǎn)者壟斷、公共物品和外部性政府可以實(shí)現(xiàn)公平、威懾力，證券市場(chǎng)的“守夜人”節(jié)約信息搜尋與證實(shí)成本實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一、標(biāo)準(zhǔn)化2、為什么是政府？一度是熱點(diǎn)：3、政府管制的效果取得了很多成效，上市公司的信息披露意愿度以及真實(shí)披露意識(shí)都有所提高。存在的問題（政府失靈）：設(shè)計(jì)層面：政府也同樣存在信息約束，對(duì)一些信息難以進(jìn)行管制。執(zhí)行層面：政府部門的效率、尋租、合謀等行為表現(xiàn)：處罰力度不夠，監(jiān)管時(shí)效性差上市公司信息披露評(píng)級(jí)：深交所有，上交所沒有3、政府管制的效果取得了很多成效，上市公司的信息披露意愿度以4、政府管制的改進(jìn)思路目前的管制重心在事前的強(qiáng)制披露。但僅能保證披露充分，卻不能保證披露真實(shí)。應(yīng)該強(qiáng)化法律責(zé)任，通過嚴(yán)格的法律機(jī)制來達(dá)到震懾的目的。關(guān)鍵的問題是如何界定上市公司的虛假披露？是有意，還是無意？是故意，還是過失？這個(gè)問題就是會(huì)計(jì)和法律界要做的。所羅門國(guó)王法則4、政府管制的改進(jìn)思路目前的管制重心在事前的強(qiáng)制披露。但僅能分類監(jiān)管的新思路對(duì)于不可觀測(cè)信息，著重披露激勵(lì)對(duì)于不可核實(shí)信息，強(qiáng)化法律監(jiān)管注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)于不同信息審計(jì)責(zé)任是否也應(yīng)重新界定？不同類別信息的考評(píng)機(jī)制是否也應(yīng)有所差異？提出信息分類的新視角，拋磚引玉。。。。分類監(jiān)管的新思路對(duì)于不可觀測(cè)信息，著重披露激勵(lì)四、會(huì)計(jì)信息需求概述投資人、債權(quán)人、政府作為企業(yè)的所有者，是會(huì)計(jì)信息的需求方，他們與作為代理人的經(jīng)理人員之間在經(jīng)濟(jì)利益上并不是完全一致的。現(xiàn)代企業(yè)制度下，企業(yè)的所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)是相分離的，由于所有者權(quán)利的不斷弱化，經(jīng)營(yíng)者的地位日益上升，而作為企業(yè)會(huì)計(jì)信息的唯一提供方，經(jīng)營(yíng)者對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)信息披露的影響越來越大。資本市場(chǎng)是基于信息定價(jià)的交易市場(chǎng)，上市公司真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)的信息披露是資本市場(chǎng)健康運(yùn)行的基礎(chǔ)。四、會(huì)計(jì)信息需求概述投資人、債權(quán)人、政府作投資者需要什么信息？

財(cái)務(wù)信息與非財(cái)務(wù)信息的互補(bǔ)與結(jié)合

上世紀(jì)90年代以來，以信息、網(wǎng)絡(luò)業(yè)為代表的“新經(jīng)濟(jì)”迅速崛起。新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的特點(diǎn)是輕資產(chǎn)、高科技、新模式、成長(zhǎng)非線性等。這些企業(yè)賴以生存和競(jìng)爭(zhēng)的資源往往并不是財(cái)務(wù)報(bào)表上的機(jī)器設(shè)備和廠房，而恰恰是人力資源、銷售網(wǎng)絡(luò)、品牌等無形的資源。由于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)所能反映和解釋的價(jià)值范圍在不斷遭受挑戰(zhàn)，而諸如人力資源、公司戰(zhàn)略等軟實(shí)力信息已經(jīng)超出財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)所及?！靶陆?jīng)濟(jì)”下，當(dāng)財(cái)務(wù)信息不能完全滿足投資者的決策需求時(shí)，必然催生其他信息的生產(chǎn)和提供。

根據(jù)普華永道對(duì)美國(guó)及13個(gè)歐洲、亞洲國(guó)家的機(jī)構(gòu)投資者及賣方分析師所做的調(diào)查，發(fā)現(xiàn)他們除關(guān)心盈利、現(xiàn)金流等傳統(tǒng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)外，還非常關(guān)注研發(fā)投入、新產(chǎn)品開發(fā)、戰(zhàn)略目標(biāo)等非財(cái)務(wù)信息。換言之，投資者需要的并不是枯燥的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，更需要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)背后驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)的非財(cái)務(wù)信息。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為結(jié)果，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行了凝練與總結(jié)，而非財(cái)務(wù)信息則為結(jié)果提供了“背景”“過程”“驅(qū)動(dòng)因素”等多方位的注解。財(cái)務(wù)信息與非財(cái)務(wù)信息各有所長(zhǎng)，二者的互補(bǔ)與結(jié)合有利于為投資者決策提供更加全面的信息視角。

投資者需要什么信息？

財(cái)務(wù)信息與非財(cái)務(wù)信息的互補(bǔ)與通用信息之外的行業(yè)特色信息

目前，信息披露往往體現(xiàn)通用信息。通用信息能夠滿足大多數(shù)投資者的一般化需要，提高企業(yè)信息的可比性。但是，通用信息對(duì)行業(yè)特殊性相對(duì)體現(xiàn)不足，而后者恰恰是投資者預(yù)測(cè)企業(yè)未來價(jià)值的重要背景信息。由于法定的強(qiáng)制性披露制度，特別是財(cái)務(wù)報(bào)表，只能最低限度地公開信息內(nèi)容，不能充分反映新興行業(yè)的特色信息。財(cái)務(wù)信息與非財(cái)務(wù)信息的有機(jī)結(jié)合只是向前邁出的一步，即便如此，如何將公司的行業(yè)、業(yè)務(wù)特色信息，與行業(yè)相關(guān)的核心優(yōu)勢(shì)和潛在風(fēng)險(xiǎn)有效準(zhǔn)確地傳遞給投資者，依然是一個(gè)現(xiàn)實(shí)的問題。在國(guó)內(nèi)外，一些較為特殊的行業(yè)，如銀行、房地產(chǎn)、礦業(yè)、信托、保險(xiǎn)等，具有專門的信息披露格式與規(guī)則，正是投資者信息需求與行業(yè)特殊性相結(jié)合的體現(xiàn)。隨著中小板和創(chuàng)業(yè)板的快速發(fā)展，有越來越多的新興行業(yè)、新型商業(yè)模式企業(yè)加入資本市場(chǎng)，如醫(yī)療連鎖、影視制作等等。然而，我們無法窮盡所有行業(yè)（包括行業(yè)的細(xì)分），也無法突破信息不對(duì)稱的制約而制定一份詳盡的行業(yè)披露指引，但如何滿足投資者對(duì)行業(yè)信息的需求始終是需要探索的領(lǐng)域。

通用信息之外的行業(yè)特色信息

目前，信息披露往往體現(xiàn)通用信歷史信息之外的前瞻性信息

財(cái)務(wù)信息披露備受病詬，原因之一是以歷史信息為主，對(duì)未來關(guān)注不足。2001年AICPA發(fā)布《商業(yè)與財(cái)務(wù)報(bào)告：來自新經(jīng)濟(jì)的挑戰(zhàn)》特別報(bào)告，對(duì)新經(jīng)濟(jì)下財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)與投資者決策之間的溝壑直言不諱，疾呼要清醒認(rèn)識(shí)投資者對(duì)非財(cái)務(wù)信息、前瞻性信息的迫切需求以及如何應(yīng)對(duì)。歷史信息之外的前瞻性信息

財(cái)務(wù)信息披露備受病詬，原因之一在國(guó)內(nèi)，目前的定期報(bào)告規(guī)則，基本都鼓勵(lì)公司披露關(guān)于未來經(jīng)營(yíng)計(jì)劃等前瞻性信息。我們的問卷調(diào)查顯示，絕大多數(shù)（76%）的中小投資者希望上市公司披露數(shù)量化目標(biāo)，除了增加信息透明性，還可以提高數(shù)據(jù)的可比性，有助于投資者進(jìn)行投資決策。其原因在于中小投資者對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)能力普遍偏弱，由此他們很依賴上市公司披露數(shù)量化目標(biāo)作為其投資決策的重要參考。但實(shí)際披露中上市公司很少愿意披露預(yù)測(cè)性信息，主要是擔(dān)心預(yù)測(cè)性信息不確定性太大，同時(shí)，因?yàn)轭A(yù)測(cè)性信息不確定性的特點(diǎn)，又難以用強(qiáng)制披露來進(jìn)行規(guī)范。在解決預(yù)測(cè)性信息供求矛盾這一問題上，美國(guó)的安全港制度是一種值得借鑒的方法。安全港規(guī)則是一種法律保護(hù)條款，旨在保障正常的預(yù)測(cè)性信息披露，為符合規(guī)定的預(yù)測(cè)性信息披露行為提供保護(hù)，使之不被追究法律責(zé)任。

在國(guó)內(nèi)，目前的定期報(bào)告規(guī)則，基本都鼓勵(lì)公司披露關(guān)于未來經(jīng)營(yíng)計(jì)五、信息需求與披露的突出矛盾信息供給者與需求者之間的矛盾

近年來，我國(guó)上市公司信息披露監(jiān)管日趨完善，特別是披露內(nèi)容不斷豐富，信息供求缺口得以縮小。然而，投資者與上市公司之間的信息流動(dòng)達(dá)到一種有效的平衡狀態(tài)了嗎？根據(jù)深圳證券交易所的一項(xiàng)問卷調(diào)查，作為信息披露供給方的絕大多數(shù)上市公司認(rèn)可摘要和全文的有效信息含量，分別有71.31%和69.98%的公司認(rèn)為有效信息含量大于70%，但只有8.16%的個(gè)人投資者和36.26%的機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)同這一觀點(diǎn)。信息供求雙方對(duì)于披露有效性迥異的判斷，反映了投資者需求與公司所提供信息的矛盾。

五、信息需求與披露的突出矛盾信息供給者與需求者之間的矛盾

傳統(tǒng)披露方式與投資者多元化信息獲取渠道的矛盾

信息本身相互之間存在競(jìng)爭(zhēng)，一定程度上，投資者面臨在傳統(tǒng)正規(guī)渠道與非正規(guī)渠道、新媒體渠道之間選擇的問題。

上市公司的法定信息披露渠道包括指定報(bào)刊、網(wǎng)站等媒體，其中也包括上市公司自己的網(wǎng)站。但是，隨著信息技術(shù)的快速發(fā)展，一些非正規(guī)渠道也日漸興起，包括股吧，上市公司及其高管的微博、博客等等。非正規(guī)信息披露渠道的特點(diǎn)是信息傳播的成本低、易于獲取、擴(kuò)散快，并且信息的接受者同時(shí)也能成為信息的發(fā)布者，但股吧、論壇、人肉搜索等各類網(wǎng)絡(luò)渠道也加劇了證券市場(chǎng)信息的復(fù)雜度，投資者難以做出真?zhèn)伪孀R(shí)；但是，投資者對(duì)信息及時(shí)性的要求，對(duì)信息雙向互動(dòng)的需求依然無法得到滿足。

傳統(tǒng)披露方式與投資者多元化信息獲取渠道的矛盾

信息本身相不同類型投資者信息需求差異的矛盾

上市公司信息披露提供統(tǒng)一的、基于通用規(guī)則的信息，而不同投資者類型對(duì)信息的需求的多與少、詳與簡(jiǎn)，以及關(guān)注的重點(diǎn)、對(duì)信息的再加工（包括加工意愿和能力）必然存在差異，例如機(jī)構(gòu)投資者和中小投資者。由此帶來的矛盾是，統(tǒng)一的信息供給水平對(duì)應(yīng)了不同類型投資者的差異化信息需求。

不同類型投資者信息需求差異的矛盾

上市公司信息披露提供統(tǒng)監(jiān)管信息與非監(jiān)管信息的矛盾

信息供求矛盾抑或缺口的存在，與不同市場(chǎng)的監(jiān)管、發(fā)展環(huán)境有一定關(guān)系。一般而言，在披露導(dǎo)向和實(shí)質(zhì)性審核兩種監(jiān)管導(dǎo)向下，企業(yè)信息披露的重點(diǎn)會(huì)有所不同。披露導(dǎo)向下企業(yè)需要通過有效的披露展現(xiàn)自身的價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)，而實(shí)質(zhì)性審核的監(jiān)管導(dǎo)向下企業(yè)需要披露較多的“合規(guī)”“規(guī)范”類型的監(jiān)管信息，而對(duì)價(jià)值相關(guān)的非監(jiān)管信息披露相對(duì)不足。

監(jiān)管信息與非監(jiān)管信息的矛盾

信息供求矛盾抑或缺口的存在，謝謝!謝謝!

會(huì)計(jì)信息需求與信息披露

藺斌

會(huì)計(jì)信息需求與信息披露概述：

企業(yè)的會(huì)計(jì)信息往往是信息需求和信息供給共同作用的結(jié)果，會(huì)計(jì)信息披露是聯(lián)系投資者和企業(yè)及其管理層的重要紐帶。投資者根據(jù)企業(yè)披露的會(huì)計(jì)信息進(jìn)行投資決策，企業(yè)管理層則通過披露會(huì)計(jì)信息傳遞企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、資源配置和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等信息。

概述：

企業(yè)的會(huì)計(jì)信息往往是信息需求和信息會(huì)計(jì)信息披露遇需求的相關(guān)問題上市公司為什么要進(jìn)行會(huì)計(jì)信息披露？上市公司為什么要披露虛假會(huì)計(jì)信息？目前我國(guó)上市公司信息披露現(xiàn)狀如何？政府有哪些防范虛假會(huì)計(jì)信息披露的政策？效果如何？未來應(yīng)怎樣做？作為投資者，如何通過上市公司會(huì)計(jì)信息披露探察其運(yùn)營(yíng)“黑箱”及其市場(chǎng)后果？去上市公司任職，如何為管理層制定一個(gè)理性的（雙贏的？）會(huì)計(jì)信息披露策略？去政策制定單位工作，如何制定有用的政策？會(huì)計(jì)信息披露遇需求的相關(guān)問題上市公司為什么要進(jìn)行會(huì)計(jì)信息披露主要內(nèi)容一、會(huì)計(jì)信息披露概述。二、上市公司會(huì)計(jì)信息披露現(xiàn)狀及成因。三、會(huì)計(jì)信息披露的政府管制四、會(huì)計(jì)信息需求概述五、信息需求與披露的突出矛盾主要內(nèi)容一、會(huì)計(jì)信息披露概述。一、會(huì)計(jì)信息披露概述一、會(huì)計(jì)信息披露概述1、會(huì)計(jì)信息披露披露：disclosure,makeinformationopenly,publicly,公開，公示的意思，私人信息向公開信息的轉(zhuǎn)化。披露屬于證券市場(chǎng)范疇：披露主體：上市公司（listedcompany)披露對(duì)象：全體公眾（public)1、會(huì)計(jì)信息披露披露：disclosure,makein1、會(huì)計(jì)信息披露披露內(nèi)容：有關(guān)公司經(jīng)營(yíng)、關(guān)聯(lián)、風(fēng)險(xiǎn)、薪金和治理方面的信息。（以會(huì)計(jì)信息為主體的基本面信息）披露形式：上市招股書（initialreport)年報(bào)（年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告）、中報(bào)、季報(bào)（periodicreport)臨時(shí)報(bào)告（provisionalreport)其他形式，如投資者信息溝通會(huì)（conferencecall)、公司網(wǎng)站1、會(huì)計(jì)信息披露披露內(nèi)容：信息披露披露形式公司報(bào)告其他披露形式年度報(bào)告中期報(bào)告經(jīng)營(yíng)信息臨時(shí)報(bào)告關(guān)聯(lián)信息上市招股書風(fēng)險(xiǎn)信息治理信息披露內(nèi)容信息披露披露公司報(bào)告其他披露形式年度報(bào)告中期報(bào)告經(jīng)營(yíng)信息臨時(shí)

2、會(huì)計(jì)信息披露的原因（1）法學(xué)解釋信息披露：證券監(jiān)管的要求，保護(hù)投資者利益。美國(guó)大法官Louis.Brandies(1967):“陽(yáng)光是最好的防腐劑，電燈是最有效的警察”。歷史教訓(xùn)：自律，買者自行小心——1929年美國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)——充分披露2、會(huì)計(jì)信息披露的原因（1）法學(xué)解釋

2、為什么要進(jìn)行會(huì)計(jì)信息披露？（2）經(jīng)濟(jì)學(xué)的解釋阿克洛夫（Akerlof，1970）：《檸檬市場(chǎng)：質(zhì)量不確定性和市場(chǎng)機(jī)制》信息不對(duì)稱，投資者平均估價(jià)，優(yōu)良公司退出市場(chǎng)，市場(chǎng)成為檸檬市場(chǎng)（lemonMarket)。利用信息披露緩解信息不對(duì)稱引發(fā)的檸檬問題

2、為什么要進(jìn)行會(huì)計(jì)信息披露？（2）經(jīng)濟(jì)學(xué)的解釋3、會(huì)計(jì)信息披露的原因（3）會(huì)計(jì)學(xué)眼中的披露：會(huì)計(jì)目標(biāo)的要求受托責(zé)任論：向資源的提供者報(bào)告資源受托管理的事宜。決策有用論：提供據(jù)以進(jìn)行經(jīng)濟(jì)決策所需的信息。總結(jié)：從法學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、會(huì)計(jì)學(xué)的角度，會(huì)計(jì)信息披露都很重要。當(dāng)然，關(guān)注的角度不同。是一門跨學(xué)科的課題。法學(xué)：披露后果經(jīng)濟(jì)學(xué)：披露動(dòng)因會(huì)計(jì)學(xué)：披露過程3、會(huì)計(jì)信息披露的原因（3）會(huì)計(jì)學(xué)眼中的披露：會(huì)計(jì)目標(biāo)的要求

4、披露問題在會(huì)計(jì)領(lǐng)域的角色（1）披露是會(huì)計(jì)結(jié)果（語(yǔ)言）在證券市場(chǎng)的反映，是連接會(huì)計(jì)與證券市場(chǎng)的一個(gè)中介。（2）會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、盈余管理等會(huì)計(jì)問題會(huì)通過披露表現(xiàn)在市場(chǎng)上，而市場(chǎng)的反映又會(huì)通過披露給會(huì)計(jì)提出一些新問題。（3）披露是會(huì)計(jì)“經(jīng)濟(jì)后果論”的重要證據(jù)和研究工具。（4）如何通過市場(chǎng)完善會(huì)計(jì)，又如何通過會(huì)計(jì)完善市場(chǎng)，披露的研究可以提出一些有意義的答案。

現(xiàn)實(shí)問題：披露一出問題，人們便指責(zé)會(huì)計(jì)?！皶?huì)計(jì)五假”確認(rèn)計(jì)量記錄報(bào)告披露證券市場(chǎng)及其投資者會(huì)計(jì)理論與實(shí)務(wù)公司決定是否投資或繼續(xù)投資4、披露問題在會(huì)計(jì)領(lǐng)域的角色確認(rèn)計(jì)量記錄報(bào)告披露證5、披露在財(cái)務(wù)領(lǐng)域的角色披露與降低公司籌資成本。企業(yè)到資本市場(chǎng)上去籌資，信息披露是其與市場(chǎng)交流的橋梁，信息披露不僅是公司價(jià)值的載體與表象，更是決定公司籌資成本及市場(chǎng)價(jià)值的主要因素。披露與財(cái)務(wù)治理。一切企業(yè)（契約）問題都可歸結(jié)為信息問題，信息披露則是解決信息問題的主要手段。因此，信息披露是企業(yè)財(cái)務(wù)治理、公司治理的重要工具，同時(shí)，財(cái)務(wù)治理、公司治理又會(huì)影響披露質(zhì)量。5、披露在財(cái)務(wù)領(lǐng)域的角色披露與降低公司籌資成本。企業(yè)到資本市二、上市公司會(huì)計(jì)信息披露問題及成因二、上市公司會(huì)計(jì)信息披露問題及成因1、存在的問題證券市場(chǎng)的頑疾，古今有之，中外有之：披露數(shù)量方面：總是盡可能地不披露，對(duì)壞消息更不愿意披露。披露質(zhì)量方面：虛假信息：虛假利潤(rùn)表信息：虛增收入，少計(jì)費(fèi)用，少提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備虛假資產(chǎn)負(fù)債表信息：虛增資產(chǎn)和股東權(quán)益、虛減負(fù)債虛假表外披露：重大的、股價(jià)敏感信息次假信息：粉飾性信息，披露不及時(shí)，敷衍性披露（如避重就輕，缺乏實(shí)質(zhì)內(nèi)容，語(yǔ)焉不詳）1、存在的問題證券市場(chǎng)的頑疾，古今有之，中外有之：2、信息披露違規(guī)案例第一類：回避（隱瞞）不利信息：案例一：中信泰富隱瞞外匯交易巨虧信息案案件回放：2009年4月3日，香港警務(wù)處商業(yè)罪案調(diào)查科調(diào)查中信泰富公司，調(diào)查泰富是否存在“公司董事做出虛假陳述”事由：在2008年9月7日，公司董事會(huì)就已獲悉因投資外匯期權(quán)交易而發(fā)生巨虧147億港幣，直到2008年10月20日，該公司才正式對(duì)外公布利空信息結(jié)果：10月21日，股價(jià)由14.52港元跌至6.52，董事會(huì)主席請(qǐng)辭。2、信息披露違規(guī)案例第一類：回避（隱瞞）不利信息：2、信息披露違規(guī)案例案例二：黃光裕涉嫌犯罪被調(diào)查2008年11月21日：傳聞2008年11月24：發(fā)表公告稱“目前國(guó)美電器沒有接到任何部門與本傳言有關(guān)的法律文件”。結(jié)果：停牌，旗下公司三聯(lián)商社跌停。公司股價(jià)逼近“仙”股（1.12港幣）2、信息披露違規(guī)案例案例二：黃光裕涉嫌犯罪被調(diào)查2、信息披露違規(guī)案例第二類：虛假信息披露（1）公司名稱：浙大海納，新太科技罪名：虛假記載銀行存款、短期投資（2）公司名稱：天科股份、美雅集團(tuán)、內(nèi)蒙古草原興發(fā)罪名：虛假記載主營(yíng)收入、利潤(rùn)（3）公司名稱：SST深泰罪名：虛增存貨、虛增預(yù)付賬款（4）公司名稱：安信信托罪名：虛假記載投資收益2、信息披露違規(guī)案例第二類：虛假信息披露2、信息披露違規(guī)案例第三類：操縱性（粉飾性）信息披露杭蕭鋼構(gòu)信息披露案案件回放：2007年2月-4月，對(duì)于“為安哥拉興建公房，合同金額344億，且進(jìn)展順利”這一重大信息。在公司內(nèi)部提前泄密，連續(xù)漲停。證監(jiān)會(huì)詢問時(shí)，又否認(rèn)；同時(shí)又大玩文字游戲。致使股票又連續(xù)跌停。后果：投資者狀告杭蕭鋼構(gòu)虛假陳述，賠償金額500萬。被列為2007年證券市場(chǎng)十大違規(guī)公司之首。2、信息披露違規(guī)案例第三類：操縱性（粉飾性）信息披露2、信息披露違規(guī)案例東晶電子業(yè)績(jī)“變臉”:2008年10月份,東晶電子預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)30%以內(nèi)，在業(yè)績(jī)預(yù)增后不久，公司股價(jià)開始拉升，從6.64元的低位上漲至1月7日收盤的11.7元，漲幅超過70%。1月8日該公司又發(fā)布修改的業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2008年年度業(yè)績(jī)將同比下降15%以內(nèi)，當(dāng)天就低開了3.59%。2、信息披露違規(guī)案例東晶電子業(yè)績(jī)“變臉”:2、信息披露違規(guī)案例呈現(xiàn)出新特點(diǎn)：由表內(nèi)會(huì)計(jì)信息轉(zhuǎn)變?yōu)橐恍┍硗獾牟淮_定性信息——“披露管理”？會(huì)計(jì)信息披露成了證券市場(chǎng)的“定時(shí)炸彈”討論焦點(diǎn)：上市公司為什么不愿意說？為什么要說假話？2、信息披露違規(guī)案例呈現(xiàn)出新特點(diǎn)：由表內(nèi)會(huì)計(jì)信息轉(zhuǎn)變?yōu)橐恍┍?、成因分析先來看看充分真實(shí)的披露需具備的前提（Grossman1981)：理性投資者充分競(jìng)爭(zhēng)的資本市場(chǎng)管理層受到有效激勵(lì)充分競(jìng)爭(zhēng)的產(chǎn)品市場(chǎng)、經(jīng)理人市場(chǎng)和控制權(quán)市場(chǎng)披露是無成本的，信息內(nèi)容是影響決策的唯一因素。因此，在市場(chǎng)價(jià)格最大化目標(biāo)指引下，擁有好消息的會(huì)披露，而擁有壞消息的公司如果保持沉默，則“聰明”的市場(chǎng)會(huì)有效識(shí)別其信息類型從而給出一個(gè)較低的估價(jià)，最終管理層會(huì)發(fā)現(xiàn)其最優(yōu)策略是披露所有信息。3、成因分析先來看看充分真實(shí)的披露需具備的前提（Grossm3、成因分析（1）披露成本的存在使得公司不愿披露某些信息。3、成因分析（1）披露成本的存在使得公司不愿披露某些信息。披露成本類型成本影響方可能引致披露成本的信息類型成本影響較明顯的行業(yè)政治成本政府管制部門利好消息高度競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)或政治敏感行業(yè)產(chǎn)品需求減少成本產(chǎn)品消費(fèi)者不利消息所有行業(yè)重新談判成本職工、其他資源提供方利好消息所有行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)成本現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)者和潛在競(jìng)爭(zhēng)者利好消息和競(jìng)爭(zhēng)敏感信息進(jìn)入和退出較容易、高度競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)商業(yè)信用損失成本貸款銀行不利消息所有行業(yè)訴訟成本法院利好消息所有行業(yè)市場(chǎng)歧視成本投資者不利信息所有行業(yè)披露成本類型成本影響方可能引致披露成本的信息類型成本影響較明3、成因分析（2）管理層自利、舞弊（內(nèi)幕交易）：管理層都是自利的，指望它們說“我是無能的，我的愚蠢可能導(dǎo)致公司破產(chǎn)”是不現(xiàn)實(shí)的。另外，內(nèi)幕交易及舞弊。（3）獨(dú)立董事、監(jiān)事會(huì)、審計(jì)委員會(huì)的監(jiān)督功能缺失。3、成因分析（2）管理層自利、舞弊（內(nèi)幕交易）：管理層都是自公司治理層次shareholders’meeting（股東大會(huì)）Boardofdirectors（董事會(huì)及管理層）Boardofsupervisors（監(jiān)事會(huì)、獨(dú)立董事、審計(jì)委員會(huì)）Powerorgan（權(quán)利機(jī)構(gòu)）Implementationorgan（執(zhí)行機(jī)構(gòu)）Supervisionorgan（監(jiān)督機(jī)構(gòu)）公司治理層次shareholders’meetingBoa3、成因分析（4）市場(chǎng)方面：疏忽大意和漠不關(guān)心的股東（投資者）一個(gè)實(shí)證證據(jù)：披露壞消息的公司的股價(jià)表現(xiàn)不如那些應(yīng)披露而不披露的公司股價(jià)總結(jié)：不披露也會(huì)有成本，但種種因素使得不披露成本小于披露成本。3、成因分析（4）市場(chǎng)方面：疏忽大意和漠不關(guān)心的股東（投資者3、成因分析會(huì)計(jì)的思索：（1）“利潤(rùn)是萬惡之源”。有沒有一個(gè)比利潤(rùn)指標(biāo)更易計(jì)量，更易反映公司經(jīng)營(yíng)狀況，但又難以操縱的會(huì)計(jì)指標(biāo)？（2）會(huì)計(jì)準(zhǔn)則如何防范信息操縱？要不要為非財(cái)務(wù)信息的披露建立準(zhǔn)則，這也許會(huì)帶來誰將為此負(fù)責(zé)的問題。（3）”軟信息已成為公司披露管理的重點(diǎn)“。如何通過會(huì)計(jì)系統(tǒng)（比如會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)）使得這些軟信息的操縱無處遁形？總結(jié)：會(huì)計(jì)如何成為“硬約束”？3、成因分析會(huì)計(jì)的思索：三、會(huì)計(jì)信息披露的政府管制三、會(huì)計(jì)信息披露的政府管制1、會(huì)計(jì)信息披露的政府管制從規(guī)范體系公司法證券法會(huì)計(jì)準(zhǔn)則披露準(zhǔn)則通知、指引、辦法法律層次法規(guī)、規(guī)章層次交易所規(guī)則層次規(guī)范披露的法律責(zé)任披露內(nèi)容、披露格式、披露頻率具體、細(xì)化的指導(dǎo)1、會(huì)計(jì)信息披露的政府管制從規(guī)范體系公司法證券法會(huì)計(jì)準(zhǔn)則披露1、會(huì)計(jì)信息披露的政府管制從主管部門：以證監(jiān)會(huì)為監(jiān)管主體，交易所為具體執(zhí)行部門，其他部門協(xié)同。1、會(huì)計(jì)信息披露的政府管制從主管部門：以證監(jiān)會(huì)為監(jiān)管主體，交上市公司信息披露監(jiān)管框架圖證監(jiān)會(huì)上市部證券交易所上市公司地方證監(jiān)局證監(jiān)會(huì)稽查一局監(jiān)督業(yè)務(wù)指導(dǎo)日常信息披露監(jiān)管公司治理巡檢稽查稽查指導(dǎo)相互協(xié)作證監(jiān)會(huì)發(fā)行部發(fā)行審核稽查會(huì)計(jì)師、律師實(shí)質(zhì)性審核上市公司信息披露監(jiān)管框架圖證監(jiān)會(huì)上市部證券交易所上市公司地方2、為什么是政府？一度是熱點(diǎn)：市場(chǎng)機(jī)制失靈：生產(chǎn)者壟斷、公共物品和外部性政府可以實(shí)現(xiàn)公平、威懾力，證券市場(chǎng)的“守夜人”節(jié)約信息搜尋與證實(shí)成本實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一、標(biāo)準(zhǔn)化2、為什么是政府？一度是熱點(diǎn)：3、政府管制的效果取得了很多成效，上市公司的信息披露意愿度以及真實(shí)披露意識(shí)都有所提高。存在的問題（政府失靈）：設(shè)計(jì)層面：政府也同樣存在信息約束，對(duì)一些信息難以進(jìn)行管制。執(zhí)行層面：政府部門的效率、尋租、合謀等行為表現(xiàn)：處罰力度不夠，監(jiān)管時(shí)效性差上市公司信息披露評(píng)級(jí)：深交所有，上交所沒有3、政府管制的效果取得了很多成效，上市公司的信息披露意愿度以4、政府管制的改進(jìn)思路目前的管制重心在事前的強(qiáng)制披露。但僅能保證披露充分，卻不能保證披露真實(shí)。應(yīng)該強(qiáng)化法律責(zé)任，通過嚴(yán)格的法律機(jī)制來達(dá)到震懾的目的。關(guān)鍵的問題是如何界定上市公司的虛假披露？是有意，還是無意？是故意，還是過失？這個(gè)問題就是會(huì)計(jì)和法律界要做的。所羅門國(guó)王法則4、政府管制的改進(jìn)思路目前的管制重心在事前的強(qiáng)制披露。但僅能分類監(jiān)管的新思路對(duì)于不可觀測(cè)信息，著重披露激勵(lì)對(duì)于不可核實(shí)信息，強(qiáng)化法律監(jiān)管注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)于不同信息審計(jì)責(zé)任是否也應(yīng)重新界定？不同類別信息的考評(píng)機(jī)制是否也應(yīng)有所差異？提出信息分類的新視角，拋磚引玉。。。。分類監(jiān)管的新思路對(duì)于不可觀測(cè)信息，著重披露激勵(lì)四、會(huì)計(jì)信息需求概述投資人、債權(quán)人、政府作為企業(yè)的所有者，是會(huì)計(jì)信息的需求方，他們與作為代理人的經(jīng)理人員之間在經(jīng)濟(jì)利益上并不是完全一致的。現(xiàn)代企業(yè)制度下，企業(yè)的所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)是相分離的，由于所有者權(quán)利的不斷弱化，經(jīng)營(yíng)者的地位日益上升，而作為企業(yè)會(huì)計(jì)信息的唯一提供方，經(jīng)營(yíng)者對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)信息披露的影響越來越大。資本市場(chǎng)是基于信息定價(jià)的交易市場(chǎng)，上市公司真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)的信息披露是資本市場(chǎng)健康運(yùn)行的基礎(chǔ)。四、會(huì)計(jì)信息需求概述投資人、債權(quán)人、政府作投資者需要什么信息？

財(cái)務(wù)信息與非財(cái)務(wù)信息的互補(bǔ)與結(jié)合

上世紀(jì)90年代以來，以信息、網(wǎng)絡(luò)業(yè)為代表的“新經(jīng)濟(jì)”迅速崛起。新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的特點(diǎn)是輕資產(chǎn)、高科技、新模式、成長(zhǎng)非線性等。這些企業(yè)賴以生存和競(jìng)爭(zhēng)的資源往往并不是財(cái)務(wù)報(bào)表上的機(jī)器設(shè)備和廠房，而恰恰是人力資源、銷售網(wǎng)絡(luò)、品牌等無形的資源。由于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)所能反映和解釋的價(jià)值范圍在不斷遭受挑戰(zhàn)，而諸如人力資源、公司戰(zhàn)略等軟實(shí)力信息已經(jīng)超出財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)所及。“新經(jīng)濟(jì)”下，當(dāng)財(cái)務(wù)信息不能完全滿足投資者的決策需求時(shí)，必然催生其他信息的生產(chǎn)和提供。

根據(jù)普華永道對(duì)美國(guó)及13個(gè)歐洲、亞洲國(guó)家的機(jī)構(gòu)投資者及賣方分析師所做的調(diào)查，發(fā)現(xiàn)他們除關(guān)心盈利、現(xiàn)金流等傳統(tǒng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)外，還非常關(guān)注研發(fā)投入、新產(chǎn)品開發(fā)、戰(zhàn)略目標(biāo)等非財(cái)務(wù)信息。換言之，投資者需要的并不是枯燥的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，更需要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)背后驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)的非財(cái)務(wù)信息。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為結(jié)果，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行了凝練與總結(jié)，而非財(cái)務(wù)信息則為結(jié)果提供了“背景”“過程”“驅(qū)動(dòng)因素”等多方位的注解。財(cái)務(wù)信息與非財(cái)務(wù)信息各有所長(zhǎng)，二者的互補(bǔ)與結(jié)合有利于為投資者決策提供更加全面的信息視角。

投資者需要什么信息？

財(cái)務(wù)信息與非財(cái)務(wù)信息的互補(bǔ)與通用信息之外的行業(yè)特色信息

目前，信息披露往往體現(xiàn)通用信息。通用信息能夠滿足大多數(shù)投資者的一般化需要，提高企業(yè)信息的可比性。但是，通用信息對(duì)行業(yè)特殊性相對(duì)體現(xiàn)不足，而后者恰恰是投資者預(yù)測(cè)企業(yè)未來價(jià)值的重要背景信息。由于法定的強(qiáng)制性披露制度，特別是財(cái)務(wù)報(bào)表，只能最低限度地公開信息內(nèi)容，不能充分反映新興行業(yè)的特色信息。財(cái)務(wù)信息與非財(cái)務(wù)信息的有機(jī)結(jié)合只是向前邁出的一步，即便如此，如何將公司的行業(yè)、業(yè)務(wù)特色信息，與行業(yè)相關(guān)的核心優(yōu)勢(shì)和潛在風(fēng)險(xiǎn)有效準(zhǔn)確地傳遞給投資者，依然是一個(gè)現(xiàn)實(shí)的問題。在國(guó)內(nèi)外，一些較為特殊的行業(yè)，如銀行、房地產(chǎn)、礦業(yè)、信托、保險(xiǎn)等，具有專門的信息披露格式與規(guī)則，正是投資者信息需求與行業(yè)特殊性相結(jié)合的體現(xiàn)。隨著中小板和創(chuàng)業(yè)板的快速發(fā)展，有越來越多的新興行業(yè)、新型商業(yè)模式企業(yè)加入