銀行財務(wù)管理課件

銀行財務(wù)管理新視野銀行財務(wù)管理新視野1課程說明本次講座面向商業(yè)銀行高管（ExecutivesofCommercialBanks），并幫助其透視銀行，正確樹立創(chuàng)造股東財富財務(wù)管理目標(biāo)，深入貫徹資本時間價值觀和投資風(fēng)險價值觀，實施銀行資產(chǎn)負債管理，充分發(fā)揮理財在銀行戰(zhàn)略與日常經(jīng)營管理中的資本和價值決策支撐作用。課程說明本次講座面向商業(yè)銀行高管（Executivesof2一、報表上的銀行資金來源資金運用銀行資本銀行收入銀行成本銀行的損益——以招商銀行2003年度報告為例一、報表上的銀行資金來源3（一）銀行資產(chǎn)負債表：資金來源銀行使用債務(wù)和股權(quán)為其資產(chǎn)融資，銀行大部分負債以各種各樣的存款形式存在，如支票賬戶、儲蓄賬戶或存單。核心存款和管理負債（購買的資金）是銀行負債的兩大分類，其籌資占銀行資金的90%，10%則通過股權(quán)資本籌集。（一）銀行資產(chǎn)負債表：資金來源銀行使用債務(wù)和股權(quán)為其資產(chǎn)融資41.核心存款核心存款從當(dāng)?shù)厥袌龌I集，與購買的資金相比利息成本通常更低，與“熱錢”或在國內(nèi)市場或國際貨幣市場獲得的資金相比具有相對穩(wěn)定性。銀行喜歡擁有大量的核心存款，擁有大量核心存款的銀行比那些沒有核心存款的銀行更有價值?；钇诖婵钯~戶（不支付利息的支票賬戶）其他可簽發(fā)支票的余額（支付利息的支票賬戶）儲蓄賬戶小額定期存款1.核心存款核心存款從當(dāng)?shù)厥袌龌I集，與購買的資金相比利息成本52.管理負債（購買的資金）管理負債是在國際國內(nèi)市場籌集的、對利率敏感的不穩(wěn)定資金，如同業(yè)拆入、同業(yè)存款、在國內(nèi)分支機構(gòu)大額定期存款。相對于核心存款，管理負債融資成本更高，而且因為被購買的資金在其他條件相同時總在尋求最高的利率從，所以比核心存款更易出現(xiàn)波動。2.管理負債（購買的資金）管理負債是在國際國內(nèi)市場籌集的、對6（二）銀行資產(chǎn)負債表：資金運用銀行資金的具體運用：生息資產(chǎn)和非生息資產(chǎn)。由于銀行也能創(chuàng)造非利息收入或收費收入，所以一項資產(chǎn)被歸為不生息資產(chǎn)并不意味著它不能創(chuàng)造任何收入。故非生息資產(chǎn)可以分為收費資產(chǎn)和不獲利資產(chǎn)。生息資產(chǎn)包括貸款和投資的證券。貸款主要有商業(yè)貸款、房地產(chǎn)貸款、消費貸款；銀行持有的證券分為為投資目的而持有的部分和為交易目的而持有的部分。收費資產(chǎn)和不獲利資產(chǎn)出于經(jīng)營或創(chuàng)造收入等方面的原因而存在，如支票結(jié)算或其他經(jīng)營所需的現(xiàn)金余額，對抵押貸款產(chǎn)生的或購買的服務(wù)權(quán)利，建筑物、計算機等固定資產(chǎn)。銀行希望最小化持有不獲利資產(chǎn)。（二）銀行資產(chǎn)負債表：資金運用銀行資金的具體運用：生息資產(chǎn)和7（三）銀行資本：凈資產(chǎn)銀行總資產(chǎn)與總負債的差額就是凈資產(chǎn)，通常是指銀行的股權(quán)資本或凈值。凈資產(chǎn)代表所有者在銀行的股東權(quán)益，可以作為銀行吸收損失的緩沖器。因此，在分析家和監(jiān)管者看來，在其他條件相同時，銀行資本越多越好。但是過多的股東權(quán)益會分散收益和控制權(quán)，所以銀行管理者和所有者對增加資本可能并不熱心。當(dāng)銀行認為擁有的資本過多時，還會執(zhí)行股票回購計劃，卻使得銀行監(jiān)管者大為氣惱。（三）銀行資本：凈資產(chǎn)銀行總資產(chǎn)與總負債的差額就是凈資產(chǎn)，通8（四）銀行收入：利息收入和非利息收入1.出售貸款、證券獲得收入；2.與貸款發(fā)起、貸款服務(wù)、存款賬戶活動、信用卡和安全存款箱等產(chǎn)品和服務(wù)有關(guān)的非利息收入的報酬和服務(wù)收入。（四）銀行收入：利息收入和非利息收入1.出售貸款、證券獲得收9（五）銀行成本：利息支出和非利息支出存款及購買的資金利息支出是銀行成本的一個組成部分；另一個組成部分則是銀行的非利息支出，包括員工經(jīng)費、運行開支和為防范風(fēng)險而計提的各種準(zhǔn)備等。這些準(zhǔn)備主要有貸款損失準(zhǔn)備、投資跌價準(zhǔn)備等，能體現(xiàn)銀行風(fēng)險管理狀況。（五）銀行成本：利息支出和非利息支出存款及購買的資金利息支出10（六）銀行的損益銀行收入和支出結(jié)合在一起并加上貸款損失準(zhǔn)備金、稅收及臨時費用構(gòu)成了銀行損益的各個部分。（六）銀行的損益銀行收入和支出結(jié)合在一起并加上貸款損失準(zhǔn)備金11二、銀行財務(wù)管理的目標(biāo)

——創(chuàng)造股東財富堅持以“創(chuàng)造股東財富”為商業(yè)銀行財務(wù)管理的基本目標(biāo)，不僅是最合理，而且也是最可行的。因為這個目標(biāo)堅持了銀行運作的產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)，充分考慮和尊重了銀行出資者的合理利益，使得整個銀行的經(jīng)營管理活動建立在一個可信和現(xiàn)實的基礎(chǔ)之上。同時，“創(chuàng)造股東財富”的理財目標(biāo)在資本市場發(fā)達的環(huán)境里，也便于衡量和操作，可行性最強。二、銀行財務(wù)管理的目標(biāo)

——創(chuàng)造股東財富堅持以“創(chuàng)造股東財富12（一）創(chuàng)造股東財富的途徑股東財富的增加，主要有兩種途徑：一是銀行經(jīng)營效益的提高，當(dāng)期盈利和累積盈利不斷增加，致使銀行的凈資產(chǎn)（股東權(quán)益的賬面價值）不斷增加；二是銀行的良好運作和未來潛力，給證券市場投資者以良好的預(yù)期，導(dǎo)致銀行股票的市場價格上揚，提高銀行所有者持有股票的市場價值（股東權(quán)益的市場價值）。（一）創(chuàng)造股東財富的途徑股東財富的增加，主要有兩種途徑：一是13（二）創(chuàng)造股東財富的現(xiàn)實意義堅持“創(chuàng)造股東財富”，從銀行日常業(yè)務(wù)經(jīng)營的角度來說，就是堅持了銀行效益的最大化和銀行經(jīng)營管理活動的最優(yōu)化，它把財務(wù)管理活動與經(jīng)營管理活動緊緊地聯(lián)系起來。從銀行內(nèi)部管理來看，“創(chuàng)造股東財富”目標(biāo)能夠方便和合理地解釋商業(yè)銀行穩(wěn)健經(jīng)營、追求利潤的管理要求，有利于強化內(nèi)部管理和業(yè)績考核。公開交易的股票價格的變動及其趨勢，不僅反映了股東財富的變化，而且反映了市場對銀行業(yè)績及經(jīng)營管理水平的認同程度。所以，堅持“創(chuàng)造股東財富”的理財目標(biāo)，也有利于資本市場對銀行管理層的監(jiān)督和評價。（二）創(chuàng)造股東財富的現(xiàn)實意義堅持“創(chuàng)造股東財富”，從銀行日常14（三）創(chuàng)造股東財富與其他目標(biāo)關(guān)系實際上，不論是ROA（資產(chǎn)報酬率）、ROE（股權(quán)收益率），還是EVA（增加值）以及MVA（市場增加值）等各類考核評價指標(biāo)，其最終的出發(fā)點都是為了創(chuàng)造股東財富，都可以看作是“創(chuàng)造股東財富”這一理財目標(biāo)的演化。（三）創(chuàng)造股東財富與其他目標(biāo)關(guān)系實際上，不論是ROA（資產(chǎn)報15三、資產(chǎn)負債管理：資產(chǎn)負債表協(xié)調(diào)財務(wù)管理三步曲第一步（常規(guī)）資產(chǎn)管理負債管理資本管理第二步（特定）準(zhǔn)備金頭寸管理流動性管理投資/證券管理貸款管理固定資產(chǎn)管理負債管理（“購買的資金”）準(zhǔn)備金頭寸負債管理普通化或貸款頭寸負債管理（存單）長期債務(wù)的管理（票據(jù)和債券）資本管理（普通股）第三步（利率和價格確定的情況下，資產(chǎn)負債表可以得到損益表）利潤=利息收入-利息支出-貸款損失準(zhǔn)備+非利息收入-非利息支出-稅款三、資產(chǎn)負債管理：資產(chǎn)負債表協(xié)調(diào)財務(wù)管理三步曲第一步（常規(guī)）16資產(chǎn)負債管理的策略資產(chǎn)負債管理包括要求協(xié)調(diào)不同特定功能（第二步）的全面或常規(guī)方法（第一步）。第二步的過程側(cè)重于策劃、指引，及對不同資產(chǎn)負債表項目的水平、變化和比例的控制，從而導(dǎo)出銀行的損益表（第三步）。從會計角度看，資產(chǎn)負債管理的主要變量是凈利息收益或凈利息利潤率、資產(chǎn)報酬率或股權(quán)收益率；從經(jīng)濟角度看，主要變量是股權(quán)的市場價值。為達到資產(chǎn)負債管理的目標(biāo)，管理者側(cè)重于下列六大策略：1.差額管理；2.貸款質(zhì)量；3.取得收費收入和服務(wù)費；4.控制非利息支出；5.稅收管理；6.資本充足率。資產(chǎn)負債管理的策略資產(chǎn)負債管理包括要求協(xié)調(diào)不同特定功能（第二17資產(chǎn)負債管理的目標(biāo)和核心變量資產(chǎn)負債管理的目標(biāo)就是目標(biāo)凈利息收益（NII）或目標(biāo)凈利息利潤率（NIM）及NIM、NII波動的最小化或銀行股權(quán)市場價值波動最小化。NIM即凈利息利潤率=凈利息收入/平均總資產(chǎn)。NII即凈利息收益=利息收入-利息支出，是差額管理的核心變量。凈利息收益的磚窯任務(wù)是抵補銀行的貸款損失準(zhǔn)備、凈非利息支出（負擔(dān)）、偶然損失和紅利。資產(chǎn)負債管理的目標(biāo)和核心變量資產(chǎn)負債管理的目標(biāo)就是目標(biāo)凈利息18（一）信用風(fēng)險與貸款管理1.通過貸款審查衡量信用風(fēng)險和貸款質(zhì)量（1）信用審查的微觀路徑——通過品質(zhì)（character，誠實，道德聲望）、還款能力（Capacity，現(xiàn)金流）、資本（Capital，凈值）、抵押（Collateral，保證金）、環(huán)境（Conditions，對經(jīng)濟波動的敏感度）等五“C”對個體貸款進行分析。

（2）信用審查的宏觀路徑——通過凈貸款損失、同不良貸款相關(guān)的貸款損失準(zhǔn)備、分類/批評貸款的百分比等對貸款風(fēng)險和損失進行分析。（一）信用風(fēng)險與貸款管理1.通過貸款審查衡量信用風(fēng)險和貸款質(zhì)192.處理好借款合同中貸款人與借款人代理與激勵問題

（1）貸款人必須調(diào)查和監(jiān)控潛在借款人和現(xiàn)存借款人的活動

（2）作為委托人的貸款人（外部人）和作為代理人的借款人（內(nèi)部人）的代理與激勵的協(xié)調(diào)2.處理好借款合同中貸款人與借款人代理與激勵問題203.合理預(yù)期違約率

如果預(yù)期違約率為d，預(yù)期貸款償付率就是1-d。抽象掉銀行的運營費用（如員工薪酬、貸款過程所需成本以及其他非利息費用），則貸款收益率r*必須能夠補償貸款人貨幣的時間價值，用于表現(xiàn)它的利息r的無風(fēng)險折現(xiàn)率以及違約風(fēng)險。則有，

r*=(1+r)/(1-d)-1，或者r=r*-d-dr*

（1）無風(fēng)險貸款d=0，r*=r；

（2）貸款不被償還d=1，貸款收益率無法確定；

（3）風(fēng)險貸款0<d<1，違約升水=r*-r。銀行所進行的典型信用分析，著重探討的是如何決定借款人的貸款償還率(1-d)。3.合理預(yù)期違約率21（二）流動性風(fēng)險和負債管理銀行需要流動性以滿足提款和貸款需求，貸款需求和存款流的不確定性決定了銀行的流動性需求。公眾對銀行的信心，使銀行避免了存款的擠兌或流動性危機，存款保險和貼現(xiàn)窗口以政府擔(dān)保的形式穩(wěn)定了公眾對銀行體系的信心。作為經(jīng)濟流動性的最大提供者，銀行在穩(wěn)定經(jīng)濟全局和增強公眾信心方面發(fā)揮著巨大的作用。銀行提供流動性的能力以有較高的流動性以及金融資產(chǎn)向股票的迅速轉(zhuǎn)變?yōu)榍疤?。流動性和可轉(zhuǎn)變性是此類交易的關(guān)鍵。流動性要求指的是在短期內(nèi)（一天或更短）對所有者來說必須有可以獲得的金融資產(chǎn)?？赊D(zhuǎn)變性要求指的是金融資產(chǎn)的所有者在票面價值上必須是易于轉(zhuǎn)手于其他經(jīng)濟代理人，并且是以一種易于接受的形式再轉(zhuǎn)手。支票存款和電子轉(zhuǎn)賬是流動性和可轉(zhuǎn)變性的基本工具。（二）流動性風(fēng)險和負債管理銀行需要流動性以滿足提款和貸款需求221.流動性需求和風(fēng)險

銀行之所以需要流動性，是因為要滿足客戶的流動性需求。銀行客戶可以通過提取銀行存款賬戶上的資金、運用已有的信用證、建立新的信用工具和售賣資產(chǎn)來滿足流動性需求。

由于存款提取和借款是一種經(jīng)常性的行為，所以銀行必須對每日甚至是每小時應(yīng)付這些需求有所準(zhǔn)備。如果預(yù)期的貸款或存款流入無法滿足預(yù)期的資金需求（即新的貸款、信用提款和存款提取），那么銀行就存在流動性需求。流動性問題的嚴重程度是由資金來源和需求之間的差額的大小來決定的。為了彌補資金的短缺，銀行應(yīng)該比原定計劃更快地運用儲備流動性，或者比原定計劃更多地在市場上購買資金。央行通過貼現(xiàn)窗口向“調(diào)整”、“季節(jié)性”和“擴展”的銀行提供流動性。

流動性管理的風(fēng)險包括價格、數(shù)量和聲望等的影響。價格，或者說利率風(fēng)險，主要探討資產(chǎn)可以在何種價格水平上出售以及負債可以在何種利率水平上獲得。數(shù)量因素主要探討存量資產(chǎn)是否可以出售以及是否可以在市場上以任何成本獲得資金。為了開展積極地負債管理，銀行必須在貨幣市場和存款市場上維持它的信譽狀況和聲望。1.流動性需求和風(fēng)險232.負債管理：銀行負債的構(gòu)成和成本

銀行負債主要有核心存款和管理負債兩部分組成，主要分為生息負債和非生息負債兩類。

銀行負債的利率成本（實際利率）。金融市場上利率會因為競爭造成存款利率的上升和貸款利率的下降。在一個完全競爭市場上，貸款利率和存款利率之間的差額最小。由于國際金融市場比國內(nèi)金融市場更具有競爭力，所以其他條件保持不變，則國際金融市場比國內(nèi)金融市場的存款利率高而貸款利率低。

銀行資金的加權(quán)成本受銀行資金的加權(quán)平均數(shù)和邊際成本共同決定。每一項資金來源的總成本包括利息支出加營業(yè)費，并且每一項資金來源都構(gòu)成銀行資產(chǎn)負債表的一個部分。資產(chǎn)百分比乘以每一項資金來源的總邊際成本，就會得出每一項來源的加權(quán)總成本。這些加權(quán)成本的總數(shù)就是銀行資金的加權(quán)成本。2.負債管理：銀行負債的構(gòu)成和成本243.流動性管理三板斧：

最小化存款利息成本。即在利率敏感性基礎(chǔ)上劃分存款客戶或市場能力，通過不同存款利率存款的匹配，達到降低存款成本的目的。

客戶關(guān)系。銀行同最好的客戶簽訂正式和非正式的協(xié)議以提供信用要求（如正式、非正式貸款承諾和信用額度），以加強客戶關(guān)系。銀行確立廣泛的借款人（尤其是那些有合作關(guān)系的）基礎(chǔ)，目的在于讓現(xiàn)有客戶使用更多的銀行服務(wù)（“交叉售賣”，由此產(chǎn)生的非利息收入可以抵消利潤率的下降）。負債管理的客戶關(guān)系涉及存款余額、客戶服務(wù)和貸款服務(wù)，銀行需要在考慮存款、貸款以及客戶所使用的其他服務(wù)這些綜合因素的基礎(chǔ)上，關(guān)注所有客戶關(guān)系的凈回報率。

規(guī)避監(jiān)管限制。為了追求長期利潤，銀行一直在試圖規(guī)避法定準(zhǔn)備金要求、存款利率上限和其他監(jiān)管。3.流動性管理三板斧：25（三）商業(yè)信貸的信用風(fēng)險管理1.銀行商業(yè)貸款資產(chǎn)組合的多樣化特征：

商業(yè)貸款行業(yè)組合越來越集中于制造業(yè)（耐用消費品和非耐用消費品）、采掘業(yè)、商貿(mào)業(yè)、交通運輸業(yè)、建筑業(yè)和服務(wù)業(yè)。

商業(yè)貸款對象組合越來越集中于產(chǎn)業(yè)聚集區(qū)的大型企業(yè)、壟斷企業(yè)和上市企業(yè)以及政府融資平臺。（三）商業(yè)信貸的信用風(fēng)險管理1.銀行商業(yè)貸款資產(chǎn)組合的多樣化262.借款人重要的還款來源是現(xiàn)金流。

借款人還款來源有三：現(xiàn)金流、清算（出售）資產(chǎn)和其他金融來源。但是重要來源只能是借款人資產(chǎn)創(chuàng)造的現(xiàn)金流，即稅后增量現(xiàn)金流。

估計和監(jiān)控未來的現(xiàn)金流量，是信貸分析和風(fēng)險評估的關(guān)鍵部分。2.借款人重要的還款來源是現(xiàn)金流。273.正確處理客戶關(guān)系、補償性余額與制定優(yōu)惠利率的關(guān)系。

銀行喜歡那些有著大筆存款余額、借款有規(guī)律并和銀行交往時間長的客戶，這些客戶會得到優(yōu)先對待，尤其是在信貸緊縮的時候。商業(yè)借款人和公司借款人往往具備這些特征，從而成為銀行最好的客戶。3.正確處理客戶關(guān)系、補償性余額與制定優(yōu)惠利率的關(guān)系。284.應(yīng)用阿爾特曼的Z模型評估借款人的信用風(fēng)險。設(shè)X1=運營資本/總資產(chǎn)，X2=留存收益/總資產(chǎn)，X3=利息稅前利潤/總資產(chǎn)，X4=股本市值/總負債，X5=銷售收入/總資產(chǎn)，則Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+1.0X5

如果借款人的Z<2.675，就屬于破產(chǎn)的一組；

如果借款人的Z≥2.675，就屬于正常經(jīng)營的一組；如果發(fā)現(xiàn)Z的取值范圍為1.81至2.99之間，則無法判斷借款人信用風(fēng)險如何。4.應(yīng)用阿爾特曼的Z模型評估借款人的信用風(fēng)險。設(shè)X1=運營資295.監(jiān)控運營成本、貸款損失和貸款增長，提高貸款質(zhì)量，保障資產(chǎn)收入，增強銀行資本吸收貸款損失的緩沖作用，是確保銀行貸款取得良好效益的關(guān)鍵因素。5.監(jiān)控運營成本、貸款損失和貸款增長，提高貸款質(zhì)量，保障資產(chǎn)30（四）消費者信貸管理消費者貸款在零售銀行業(yè)中居重要地位，主要有汽車、家庭裝修、大學(xué)學(xué)費、信用卡等貸款。開展消費者貸款分析和消費者信用評級，可以幫助判斷是否可以發(fā)放貸款。分析新的消費者按五個階段進行：1.初始合同或介紹；2.貸款申請；3.對申請的考察；4.貸款分析或評價；5.監(jiān)督與控制。信用評級包括1.良好的信用記錄；2.已婚；3.單身；4.離異或分居；5.家眷人數(shù)；6.年齡；7.基本日收入；8.是否有額外收入；9.房屋所有者；10.房屋租賃者；11.家庭電話；12.已作出的信用調(diào)查。（四）消費者信貸管理消費者貸款在零售銀行業(yè)中居重要地位，主要31（五）商業(yè)房地產(chǎn)信貸管理正確評估地區(qū)經(jīng)濟環(huán)境在商業(yè)房地產(chǎn)貸款決策方面具有重大的意義。首先，對貸款人來說，分析當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟基礎(chǔ)狀況必不可少；其次，貸款人必須考慮到經(jīng)濟活動在基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)部門和費基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)部門的時滯，以及在基建項目的批準(zhǔn)和完工之間的時滯；最后，為了更加有效的監(jiān)管已有項目的變動，貸款人需要了解本地區(qū)經(jīng)濟基礎(chǔ)狀況。（五）商業(yè)房地產(chǎn)信貸管理正確評估地區(qū)經(jīng)濟環(huán)境在商業(yè)房地產(chǎn)貸款32房地產(chǎn)貸款的證券化好處：1.向市場提供流動性，并為開發(fā)商提供更多的資金；2.創(chuàng)造相對于可估價值而言更多的可信價格；3.產(chǎn)生承銷費用作為銀行的額外收入來源；4.為貸款者的資產(chǎn)負債表提供清除過量房地產(chǎn)貸款的機會；5.提供消除房地產(chǎn)市場高峰和低谷的一種機制。為銀行創(chuàng)造1.分離房地產(chǎn)貸款的機會和2.產(chǎn)生收費型收入的投資銀行業(yè)服務(wù)收入。房地產(chǎn)貸款的證券化好處：1.向市場提供流動性，并為開發(fā)商提供33（六）銀行資本結(jié)構(gòu)管理發(fā)展了的M&M定理同樣適合于銀行。銀行需要多少資本來保證存款者、債權(quán)人、投資者和監(jiān)管者得信心？這是一個問題——一個被稱之為“資本充足性”的問題。無論誰給出這個問題的正確答案都會馬上在銀行界、財務(wù)界和監(jiān)管層聲名遠揚！按照監(jiān)管者制定的資本標(biāo)準(zhǔn)劃分為：1.核心資本，定義為普通股股東權(quán)益加上非累積永久性優(yōu)先股及相關(guān)盈余，再加上并表子公司中所有者權(quán)益的少數(shù)股東利益，減去符合規(guī)定之外的無形資產(chǎn)中的商譽和其他無形資產(chǎn)；2.附屬資本，定義為對貸款和租賃損失的準(zhǔn)備，累積永久性長期可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，永久性負債和其他混合負債/股權(quán)資本工具，中期優(yōu)先股和次要債務(wù)。附屬資本被限定在核心資本的100%以內(nèi)（超出此限額的部分允許存在但不被視為資本）。（六）銀行資本結(jié)構(gòu)管理發(fā)展了的M&M定理同樣適合于銀行。34四、銀行的投資銀行業(yè)務(wù)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)項目融資業(yè)務(wù)四、銀行的投資銀行業(yè)務(wù)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)35（一）資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)資產(chǎn)證券化是指將缺乏流動性、但具有某種可預(yù)測現(xiàn)金收入屬性的資產(chǎn)或資產(chǎn)組合，通過創(chuàng)立以其為擔(dān)保的證券，在資本市場上出售變現(xiàn)的一種融資工具。適合證券化的資產(chǎn)具有特征：1.可理解的信用特征；2.可預(yù)測的現(xiàn)金流；3.平均償還期至少為1年；4.拖欠率和違約率低；5.完全分期償還；6.多樣化的借款者；7.清算價值高。不宜進行證券化的資產(chǎn)特征是1.資產(chǎn)池中的資產(chǎn)數(shù)量較少或金額最大的資產(chǎn)所占比例過高；2.資產(chǎn)的收益屬于本金到期一次償還；3.付款時間不確定或付款間隔期過長；4.資產(chǎn)的債務(wù)人有修改合同條款的權(quán)利。（一）資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)資產(chǎn)證券化是指將缺乏流動性、但具有某種可36住宅抵押貸款擔(dān)保證券（MBS）住宅抵押貸款的參與方：1.抵押貸款的發(fā)起人：原始貸款出借人。包括商業(yè)銀行、儲蓄機構(gòu)、抵押銀行、人壽保險公司、養(yǎng)老基金；2.抵押貸款的服務(wù)人；3.抵押貸款保險人：政府機構(gòu)、私人抵押保險公司。政府機構(gòu)有聯(lián)邦住宅管理署、退伍軍人管理局和聯(lián)邦農(nóng)民管理署；私人抵押保險可以從諸如抵押擔(dān)保保險公司、PMI抵押保險公司等處獲得。住宅抵押貸款擔(dān)保證券（MBS）住宅抵押貸款的參與方：1.抵押37資產(chǎn)擔(dān)保證券（ABS）資產(chǎn)擔(dān)保證券（ABS），是指由貸款、租賃或個人財產(chǎn)的分期付款合同作擔(dān)保而發(fā)行的證券。個人財產(chǎn)是指除不動產(chǎn)以外的所有財產(chǎn)，包括計算機、汽車等方面的財產(chǎn)。資產(chǎn)擔(dān)保證券的持有者承擔(dān)的最大的風(fēng)險是本金提前償付風(fēng)險。

1.汽車貸款的證券化

2.信用卡貸款的證券化

3.應(yīng)收賬款的證券化資產(chǎn)擔(dān)保證券（ABS）資產(chǎn)擔(dān)保證券（ABS），是指由貸款、租38資產(chǎn)證券化的交易結(jié)構(gòu)發(fā)起人借款人發(fā)行人（SPV）投資銀行投資者服務(wù)人受托人信用提升者信用評級信用提升信用評級發(fā)行收入現(xiàn)金發(fā)行債券償還利息、本金償還本金、利息委托管理資產(chǎn)償還資產(chǎn)償還貸款應(yīng)收賬款貸款出售發(fā)行收入資產(chǎn)證券化的交易結(jié)構(gòu)發(fā)起人借款人發(fā)行人投資銀行投資者服務(wù)人受39（二）項目融資業(yè)務(wù)項目融資就是在向一個具體的經(jīng)濟實體提供貸款時，貸款方首先查看該經(jīng)濟實體的現(xiàn)金流和收益，將其視為償還債務(wù)的資金來源，并將該經(jīng)濟實體的資產(chǎn)視為這筆貸款的擔(dān)保物，若對這兩者感到滿意，則貸款方同意貸款。項目融資是為項目公司融資，它是一種利用項目未來的現(xiàn)金流量作為擔(dān)保條件的無追索權(quán)或有限追索權(quán)的融資方式。（二）項目融資業(yè)務(wù)項目融資就是在向一個具體的經(jīng)濟實體提供貸款40項目發(fā)起人保險公司貸款人項目公司東道國政府產(chǎn)品購買者項目承建商供應(yīng)商融資顧問顧問合同出資合同貸款合同工程建設(shè)合同銷售合同供應(yīng)合同各種保險合同項目融資當(dāng)事人之間的基本合同關(guān)系項目發(fā)起人保險公司貸款人項目公司東道國政府產(chǎn)品購買者項目承建41保險公司工程建設(shè)公司制造商貸款銀行項目公司項目所在國政府項目發(fā)起人銷售客戶（買方）信托公司受托人保險合同各種認同提供基礎(chǔ)設(shè)施出資合資合同銷售合同支付銷售額銷售貸款還本付息還本付息信托合同融資合同擔(dān)保合同債權(quán)轉(zhuǎn)讓合同機器設(shè)備出口公司建設(shè)設(shè)計合同工程完工擔(dān)保遵守各種許諾認可、提供基礎(chǔ)設(shè)施保證保險公司工程建設(shè)公司制造商貸款銀行項目公司項目所在國政府項目421.投資者直接安排的融資模式這類融資模式一般由項目投資者直接安排融資，并直接承擔(dān)起有關(guān)責(zé)任和義務(wù)，這是最簡單的一種項目融資模式。一般在發(fā)起人公司財務(wù)結(jié)構(gòu)不很復(fù)雜的情況下采用。兩種操作方法：由項目發(fā)起人直接安排融資，但面對的是同一個貸款銀行和市場安排。由項目發(fā)起人各自獨立地安排融資和承擔(dān)市場銷售責(zé)任。1.投資者直接安排的融資模式這類融資模式一般由項目投資者直接43ABCD項目發(fā)起人融資協(xié)議貸款銀團管理協(xié)議合資項目管理公司合資項目銷售代理協(xié)議產(chǎn)品銷售合同產(chǎn)品購買者銀行監(jiān)控賬戶資金盈余債務(wù)償還ABCD項目發(fā)起人融資協(xié)議貸款銀團管理協(xié)議合資項目管44貸款銀行貸款銀行融資安排融資安排項目投資者項目投資者合資協(xié)議項目管理公司合資項目產(chǎn)品購買協(xié)議產(chǎn)品購買協(xié)議產(chǎn)品產(chǎn)品現(xiàn)金流量管理現(xiàn)金流量管理債務(wù)償還債務(wù)償還貸款銀行貸款銀行融資安排融資安排項目投資者項目投資者合資協(xié)議452.投資者建立項目公司安排的融資模式項目發(fā)起人通過成立一個單一目的項目公司來安排融資。兩種形式：由投資者建立一個特殊目的項目子公司作為投資載體，以該項目子公司名義與其他投資者組成合資結(jié)構(gòu)和安排融資。由投資者共同組建一個項目公司，再以該公司名義共同擁有、經(jīng)營項目和安排融資。2.投資者建立項目公司安排的融資模式項目發(fā)起人通過成立一個單46項目發(fā)起人項目子公司融資安排貸款銀行貸款資金債務(wù)償還合資項目股本資金其他投資者合資結(jié)構(gòu)項目發(fā)起人項目子公司融資安排貸款銀行貸款資金債務(wù)償還合資項目47ABCD等項目發(fā)起人項目公司市場安排產(chǎn)品購買者銷售收入債務(wù)償還融資安排貸款銀行產(chǎn)品工程公司股本協(xié)議貸款資金股本資金紅利ABCD等項目發(fā)起人項目公司市場安排產(chǎn)品購買者銷售收入債務(wù)償483.BOT項目融資模式BOT是Build（建設(shè)）、Operate（經(jīng)營）和Transfer（轉(zhuǎn)讓）三個英文單詞第一個字母的縮寫，有時也稱BOOT，或“暫時私有化”過程?；舅悸罚河身椖克趪蛩鶎贆C構(gòu)為項目的建設(shè)和經(jīng)營提供一種特許權(quán)協(xié)議作為項目融資的基礎(chǔ)，由本國公司或者外國公司作為項目的投資者和經(jīng)營者安排融資，承擔(dān)風(fēng)險，開發(fā)建設(shè)項目并在有限的時間內(nèi)經(jīng)營項目獲取商業(yè)利潤，最后根據(jù)協(xié)議將該項目轉(zhuǎn)讓給相關(guān)的政府機構(gòu)。起源：由土耳其總理厄扎爾1984年正式提出的，并得到廣泛推廣。3.BOT項目融資模式BOT是Build（建設(shè)）、Opera49BOT模式的參與人員：項目發(fā)起人，也是項目的的最終所有者，一般是項目所在國政府、政府機構(gòu)或政府指定的公司。項目的直接投資者和經(jīng)營者，是BOT模式的主體，一般是一個專門組織起來的項目公司。貸款人，除商業(yè)銀行外，還包括政府的出口信貸機構(gòu)和世界銀行及地區(qū)性開發(fā)銀行。BOT模式的參與人員：項目發(fā)起人，也是項目的的最終所有者，一50BOT融資的基本操作流程：第一階段，建立一個項目公司，從項目所在國政府取得“特許權(quán)協(xié)議”。第二階段，項目公司以特許權(quán)協(xié)議作為基礎(chǔ)安排融資。第三階段，在項目建設(shè)期，工程承包公司以承包合同的形式建造項目。第四階段，在項目經(jīng)營階段，由經(jīng)營公司負責(zé)項目的運行、保養(yǎng)和維護，獲得利潤并支付項目貸款本息。第五階段，項目公司在協(xié)議規(guī)定的經(jīng)營期結(jié)束后，將項目轉(zhuǎn)交給所在國政府。BOT融資的基本操作流程：第一階段，建立一個項目公司，從項目51項目公司政府機構(gòu)特許協(xié)議發(fā)起人安慰信股本協(xié)議商業(yè)銀行出口信貸貸款人承建商分包商建造合同買方信貸協(xié)議貸款協(xié)議擔(dān)保受托人運營方擔(dān)保賣方信貸協(xié)議項目公司政府機構(gòu)特許協(xié)議發(fā)起人安慰信股本協(xié)議商業(yè)銀行出口信貸52BOT融資模式的利弊分析第一，減少項目對政府財政預(yù)算的影響，使政府能在自有資金不足的情況下仍能上馬一些基建項目。第二，由于與項目有關(guān)的資金是由項目公司融資的，不構(gòu)成一國政府的外債負擔(dān)。第三，可以吸引外資，引進新技術(shù)，改善和提高項目的管理水平。第四，可以將私營企業(yè)的經(jīng)營機制引入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中來，提高基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和經(jīng)營效率。第一，可能增加融資的機會成本。第二，可能導(dǎo)致大量稅收的流失。第三，可能造成設(shè)施的掠奪性經(jīng)營。第四，風(fēng)險分攤的不對稱性問題。BOT融資模式的利弊分析第一，減少項目對政府財政預(yù)算的影響，53五、銀行的私人銀行業(yè)務(wù)商業(yè)銀行私人銀行業(yè)務(wù)被稱之為高端業(yè)務(wù)，服務(wù)對象不是一般大眾客戶，而是社會上的富裕人士，或稱為高凈資產(chǎn)客戶。在美國，美林集團私人銀行的服務(wù)對象是個人資產(chǎn)擁有100萬美元以上的富裕人士，摩根大通、高盛私人銀行業(yè)務(wù)的開戶金額為500萬美元。而要想成為花旗集團私人銀行的客戶，至少要有300萬美元的資產(chǎn)；擁有2500萬美元至1億美元的客戶，則可享受“客戶資本伙伴”（CustomerCapitalPartners）的服務(wù)，投資領(lǐng)域也擴展到對沖基金、私募基金以及風(fēng)險投資基金。當(dāng)客戶的資產(chǎn)達到或超過1億美元時，他將獲得風(fēng)險較高但獲利頗豐的投資機會，如參與私人資本運營或企業(yè)投資，以及參與花旗自營業(yè)務(wù)的機會。五、銀行的私人銀行業(yè)務(wù)商業(yè)銀行私人銀行業(yè)務(wù)被稱之為高端業(yè)務(wù)，54匯豐亞洲私人銀行的目標(biāo)客戶，以前最低資產(chǎn)下限為100萬美元，但2002年提高到了300萬美元，低于300萬美元的客戶將交給零售銀行的“卓越理財服務(wù)中心”。匯豐私人銀行亞洲客戶現(xiàn)已達5000多名，目前正試圖為總資產(chǎn)達10億美元以上的亞洲巨富提供“一站式”服務(wù)，包括投資、信托、遺產(chǎn)安排、現(xiàn)金管理、股權(quán)變動以及繼承人教育安排等。法國巴黎銀行在華的主要客戶是臺商，要求資產(chǎn)在100～1000萬美元之間。英國四大行之一的巴克萊銀行要求客戶資產(chǎn)在200萬美元以上。在新加坡，星展銀行定為300萬美元，華僑銀行定為100萬美元，大華銀行定為20萬美元。匯豐亞洲私人銀行的目標(biāo)客戶，以前最低資產(chǎn)下限為100萬美元，55（一）私人銀行業(yè)務(wù)的全球市場美林集團和凱捷咨詢在《全球財富報告2005》中，把富人分為三類：一般富人（MassHighNetWorthIndividuals），即個人金融資產(chǎn)在100萬美元以上、500萬美元以下者；中級富人（Mid-TierMillionaires，MTM），即個人金融資產(chǎn)在500萬美元到3000萬美元之間者；超級富人（Ultra-HNWIs），即個人金融資產(chǎn)在3000萬美元以上者。據(jù)統(tǒng)計，2004年，以上三類富人人數(shù)占全球成人人口的比例僅為0.2%，但其金融財富綜合相當(dāng)于全球金融財富總量的25%。個人金融資產(chǎn)在100萬美元以上的富人全球共有826.8萬人，比2003年增長了7.3%，占有的財富總量為30.8萬億美元，比2003年增長了8.2%。在全球富人人口中，有9%左右的人符合中級富人的特征，比一年前增長了7.9%，超過同期全球富人的增長率。中級富人多數(shù)是公司高管人員或中小企業(yè)主，而且很多人都是家里的第一代富人，他們的金融資產(chǎn)最大的部分大多來自金融市場以外的收入。據(jù)世界銀行估計，2002年全球高凈值財富總?cè)丝跒?00萬人，持有資產(chǎn)27萬億美元，其中私募基金10萬億美元，公募基金17萬億美元，且每年以12%的速度增長。其中美國占250萬人口，歐洲220萬人口，亞太區(qū)170萬人口。（一）私人銀行業(yè)務(wù)的全球市場美林集團和凱捷咨詢在《全球財富報56（二）私人銀行業(yè)務(wù)的亞洲市場2002年9月，位于倫敦的Datamonitor公司對亞洲的中國大陸、韓國、新加坡和中國香港等處富裕人士進行調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，亞洲富裕人數(shù)正以每年6.3%的速度增長。至2001年底，凈流動資產(chǎn)超過5萬美元的富人已達560萬。波士頓顧問公司的報告顯示，2002-2003年間，由于亞洲經(jīng)濟強勁增長，擁有100萬美元資產(chǎn)的家庭同比增加了21.4%，平均資產(chǎn)190萬美元，總資產(chǎn)增長22%，占全球高凈值個人（不計住宅不動產(chǎn)）總財富的22.6%。其中，高端富翁（UHNWI，擁有3000萬美元以上金融資產(chǎn)的個人）也在持續(xù)增長，2003年有6300人加入了這一行列，使得總數(shù)達到了77500人，增速達8.9%。（二）私人銀行業(yè)務(wù)的亞洲市場2002年9月，位于倫敦的Dat57（三）私人銀行客戶分類及經(jīng)營目標(biāo)波士頓咨詢公司(BostonConsultingCroup)將私人銀行業(yè)的客戶分為四類：追求財富最大化者、財富創(chuàng)造者、保守的管理者、財富的保護者。每一類客戶具有不同的特點，對私人銀行業(yè)提供的產(chǎn)品和服務(wù)也有不同的需求。顧客需求的核心是價值的要求，即要求被管理的財產(chǎn)保值增值。因此，安全妥善地保管顧客的財產(chǎn)，并使之合法而有效增值，就成為私人銀行業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)。銀行為了滿足顧客的價值需求，關(guān)鍵是講究服務(wù)質(zhì)量，完善投資運作，不僅維持與客戶的短期合作關(guān)系，而且著眼于為客戶提供終身的理財服務(wù)。（三）私人銀行客戶分類及經(jīng)營目標(biāo)波士頓咨詢公司(Boston58（四）中國的私人銀行高端客戶標(biāo)準(zhǔn)國內(nèi)各家銀行普遍認可的分界線，是單個賬戶流動性資產(chǎn)在20～50萬元，在此之上的通?？梢缘玫姐y行的VIP待遇。例如，中國工商銀行的理財金賬戶的起點為30萬元；建行把理財客戶分為兩檔，總行級客戶門檻為50萬元，分行級客戶為20萬元；招商銀行的“金葵花”客戶門檻則為50萬元；中國銀行總行最近將理財門檻提高至50萬元。這一階層實際上只是銀行的中端客戶，也就是銀行的理財客戶；金融資產(chǎn)達到人民幣100萬元以上的，對國內(nèi)銀行來說，便可以稱作高端客戶了。（四）中國的私人銀行高端客戶標(biāo)準(zhǔn)國內(nèi)各家銀行普遍認可的分界線59（五）中國的私人銀行目標(biāo)顧客群就我國而言，財富的積累是在實行改革開放、市場化取向改革縱深推進的過程中實現(xiàn)的。高收入群體主要有三類：民營經(jīng)濟經(jīng)營者、企業(yè)中高層管理人員和專業(yè)人員。這三個群體加起來占到高收入群體的90%左右。根據(jù)不同的理財觀和價值觀，將國內(nèi)高收入群體劃分成以下五個群體。（五）中國的私人銀行目標(biāo)顧客群就我國而言，財富的積累是在實行601.時尚型群體。生活方式國際化，生活態(tài)度積極，講究生活格調(diào)與品味，喜歡流行與時尚。他們大多受過高等教育，進行投資決策時更自主，對宏觀環(huán)境和自身收入的變化情況看法比較樂觀。喜歡進行短線投資而且樂于嘗試新的投資品，但他們對自己的專業(yè)投資理財知識的自信程度卻沒有達到相應(yīng)的高度，愿意接受專業(yè)理財機構(gòu)的服務(wù)。1.時尚型群體。生活方式國際化，生活態(tài)度積極，講究生活格調(diào)與612.事業(yè)型群體。處理事情果斷，做事情有計劃，追求事業(yè)成功，傾向于在事業(yè)成功的同時為自己贏得財富，這個群體大都在40～50歲之間，以私營經(jīng)濟擁有者和企業(yè)中高層管理人員為主。在投資決策中，不太注重通過理財獲取財富，投資理念相對保守，對新的投資品態(tài)度謹慎，對于短線投資的喜愛程度偏低，對高風(fēng)險高收益的投資活動則持有一定的排斥態(tài)度。2.事業(yè)型群體。處理事情果斷，做事情有計劃，追求事業(yè)成功，傾623.穩(wěn)健型群體。在進行消費時注重實用，消費購物、投資理財或做生意比較精明，并不刻意追求單一事業(yè)上的成功。雖然僅僅把工作看作謀生的手段，但由于平時注意勤儉節(jié)約，理財觀念較強，實際利用專業(yè)投資服務(wù)機構(gòu)比較充分。3.穩(wěn)健型群體。在進行消費時注重實用，消費購物、投資理財或做634.安逸型群體。生活隨遇而安，工作或做事情不會特別執(zhí)著于某一結(jié)果，個人價值觀比較平和，喜歡安逸的生活，平時不太注意理財。4.安逸型群體。生活隨遇而安，工作或做事情不會特別執(zhí)著于某一645.沖動型群體。做事情往往比較沖動，而且時常是各類最新技術(shù)產(chǎn)品的最早嘗試者，工作目標(biāo)明確，把財富積累作為衡量成功的標(biāo)準(zhǔn)。在投資理財上也表現(xiàn)出沖動型的風(fēng)格，喜愛嘗試新的投資品、進行短線投資，但是他們對投資理財知識和對專業(yè)投資理財機構(gòu)的了解程度都較低。5.沖動型群體。做事情往往比較沖動，而且時常是各類最新技術(shù)產(chǎn)65（六）私人銀行的核心業(yè)務(wù)基本銀行服務(wù)，就是傳統(tǒng)的銀行產(chǎn)品和服務(wù)，如現(xiàn)金業(yè)務(wù)、存款業(yè)務(wù)、貨幣市場業(yè)務(wù)、保管業(yè)務(wù)等；私人銀行服務(wù)，包括相機抉擇的資產(chǎn)組合管理業(yè)務(wù)、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、互助基金等；財富管理服務(wù)，集合了從傳統(tǒng)的信托、基金到結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品、對沖基金、私人股權(quán)、家庭辦公室等內(nèi)容。（六）私人銀行的核心業(yè)務(wù)基本銀行服務(wù)，就是傳統(tǒng)的銀行產(chǎn)品和服66（七）商業(yè)銀行的財富管理銀行財富管理是為個人客戶提供的財務(wù)分析、投資顧問等專業(yè)化服務(wù)，以及以特定目標(biāo)客戶或客戶群為對象，推介銷售投資產(chǎn)品、理財計劃，并代理客戶進行投資操作或資產(chǎn)管理的銀行業(yè)務(wù)活動。私人銀行財富管理等收費金融服務(wù)是銀行可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略重點。一方面，通過完善服務(wù)功能，組合金融資源，提供高級金融服務(wù)，滿足當(dāng)今客戶復(fù)雜且標(biāo)準(zhǔn)極高的金融需求。另一方面，通過銀行業(yè)務(wù)表外化（OBS），確立非利息收入在銀行盈利中的主導(dǎo)地位，其中財富管理業(yè)務(wù)可為銀行帶來投資管理、信托、托管、咨詢、組合服務(wù)等多渠道的費用收入，已成為利潤率最高，成長最快，且最有前途的業(yè)務(wù)。（七）商業(yè)銀行的財富管理銀行財富管理是為個人客戶提供的財務(wù)分67財富管理的內(nèi)容1.資產(chǎn)管理服務(wù)。這是銀行在向客戶提供顧問式服務(wù)的基礎(chǔ)上，接受客戶的委托和相關(guān)授權(quán)，按照與客戶事先約定的投資計劃和方式，由銀行選擇、決定投資工具的買賣并代理客戶進行資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)活動。根據(jù)客戶的參與程度，可以分為委托資產(chǎn)組合管理和自主資產(chǎn)組合管理。就資產(chǎn)組合的投資對象而言，是非常廣泛的。除傳統(tǒng)的債券、股票之外，還包括共同基金、管理基金、單位信托、限定資產(chǎn)基金、指數(shù)基金、承諾回報基金、雨傘基金、保值基金等新型金融產(chǎn)品。特定目標(biāo)投資則包括融資租賃、聯(lián)屬公司、私人權(quán)益投資、風(fēng)險投資和杠桿兼并等；奢侈品投資則投資于繪畫、瓷器、雕刻、珍貴畫像、樂器、珠寶、古式汽車和馬車等。2.保險服務(wù)。提供人壽保險、人身意外傷害保險、一般保險、醫(yī)療保險等保險產(chǎn)品。財富管理的內(nèi)容1.資產(chǎn)管理服務(wù)。這是銀行在向客戶提供683.信托服務(wù)?？蛻魹樽约夯驗榈谌叩睦?，將財產(chǎn)交與私人銀行，委托銀行按照信托人的要求代為經(jīng)營和管理財產(chǎn)。4.稅務(wù)咨詢和規(guī)劃。其目的是讓客戶盡可能地減少稅務(wù)負擔(dān)。這方面服務(wù)有：為跨境移民擬訂移民前稅務(wù)規(guī)劃；與投資無關(guān)的稅務(wù)咨詢和稅務(wù)規(guī)劃；準(zhǔn)信托服務(wù)，包括妥善填寫納稅申報單；稅務(wù)法律和程序援助；與投資管理相關(guān)的稅務(wù)咨詢和計劃，如所得稅、公司股息、印花稅、資本利得，稅收法律對資產(chǎn)組合管理的影響等。5.遺產(chǎn)咨詢和規(guī)劃。其目的是讓客戶在死亡事件中，以最小的錢財和感情成本，處理好財產(chǎn)的管理和轉(zhuǎn)移。這方面的服務(wù)有：擬訂遺囑及遺產(chǎn)合同，執(zhí)行遺囑，已故者遺產(chǎn)的清算。6.房地產(chǎn)咨詢。其目的是使客戶在房地產(chǎn)的投資中更有效地分散風(fēng)險和增加回報。內(nèi)容包括：針對房地產(chǎn)問題的研究、房地產(chǎn)購買、房地產(chǎn)融資、審查合同、房地產(chǎn)清算等。3.信托服務(wù)。客戶為自己或為第三者的利益，將財產(chǎn)交與69銀行財務(wù)管理新視野銀行財務(wù)管理新視野70課程說明本次講座面向商業(yè)銀行高管（ExecutivesofCommercialBanks），并幫助其透視銀行，正確樹立創(chuàng)造股東財富財務(wù)管理目標(biāo)，深入貫徹資本時間價值觀和投資風(fēng)險價值觀，實施銀行資產(chǎn)負債管理，充分發(fā)揮理財在銀行戰(zhàn)略與日常經(jīng)營管理中的資本和價值決策支撐作用。課程說明本次講座面向商業(yè)銀行高管（Executivesof71一、報表上的銀行資金來源資金運用銀行資本銀行收入銀行成本銀行的損益——以招商銀行2003年度報告為例一、報表上的銀行資金來源72（一）銀行資產(chǎn)負債表：資金來源銀行使用債務(wù)和股權(quán)為其資產(chǎn)融資，銀行大部分負債以各種各樣的存款形式存在，如支票賬戶、儲蓄賬戶或存單。核心存款和管理負債（購買的資金）是銀行負債的兩大分類，其籌資占銀行資金的90%，10%則通過股權(quán)資本籌集。（一）銀行資產(chǎn)負債表：資金來源銀行使用債務(wù)和股權(quán)為其資產(chǎn)融資731.核心存款核心存款從當(dāng)?shù)厥袌龌I集，與購買的資金相比利息成本通常更低，與“熱錢”或在國內(nèi)市場或國際貨幣市場獲得的資金相比具有相對穩(wěn)定性。銀行喜歡擁有大量的核心存款，擁有大量核心存款的銀行比那些沒有核心存款的銀行更有價值?；钇诖婵钯~戶（不支付利息的支票賬戶）其他可簽發(fā)支票的余額（支付利息的支票賬戶）儲蓄賬戶小額定期存款1.核心存款核心存款從當(dāng)?shù)厥袌龌I集，與購買的資金相比利息成本742.管理負債（購買的資金）管理負債是在國際國內(nèi)市場籌集的、對利率敏感的不穩(wěn)定資金，如同業(yè)拆入、同業(yè)存款、在國內(nèi)分支機構(gòu)大額定期存款。相對于核心存款，管理負債融資成本更高，而且因為被購買的資金在其他條件相同時總在尋求最高的利率從，所以比核心存款更易出現(xiàn)波動。2.管理負債（購買的資金）管理負債是在國際國內(nèi)市場籌集的、對75（二）銀行資產(chǎn)負債表：資金運用銀行資金的具體運用：生息資產(chǎn)和非生息資產(chǎn)。由于銀行也能創(chuàng)造非利息收入或收費收入，所以一項資產(chǎn)被歸為不生息資產(chǎn)并不意味著它不能創(chuàng)造任何收入。故非生息資產(chǎn)可以分為收費資產(chǎn)和不獲利資產(chǎn)。生息資產(chǎn)包括貸款和投資的證券。貸款主要有商業(yè)貸款、房地產(chǎn)貸款、消費貸款；銀行持有的證券分為為投資目的而持有的部分和為交易目的而持有的部分。收費資產(chǎn)和不獲利資產(chǎn)出于經(jīng)營或創(chuàng)造收入等方面的原因而存在，如支票結(jié)算或其他經(jīng)營所需的現(xiàn)金余額，對抵押貸款產(chǎn)生的或購買的服務(wù)權(quán)利，建筑物、計算機等固定資產(chǎn)。銀行希望最小化持有不獲利資產(chǎn)。（二）銀行資產(chǎn)負債表：資金運用銀行資金的具體運用：生息資產(chǎn)和76（三）銀行資本：凈資產(chǎn)銀行總資產(chǎn)與總負債的差額就是凈資產(chǎn)，通常是指銀行的股權(quán)資本或凈值。凈資產(chǎn)代表所有者在銀行的股東權(quán)益，可以作為銀行吸收損失的緩沖器。因此，在分析家和監(jiān)管者看來，在其他條件相同時，銀行資本越多越好。但是過多的股東權(quán)益會分散收益和控制權(quán)，所以銀行管理者和所有者對增加資本可能并不熱心。當(dāng)銀行認為擁有的資本過多時，還會執(zhí)行股票回購計劃，卻使得銀行監(jiān)管者大為氣惱。（三）銀行資本：凈資產(chǎn)銀行總資產(chǎn)與總負債的差額就是凈資產(chǎn)，通77（四）銀行收入：利息收入和非利息收入1.出售貸款、證券獲得收入；2.與貸款發(fā)起、貸款服務(wù)、存款賬戶活動、信用卡和安全存款箱等產(chǎn)品和服務(wù)有關(guān)的非利息收入的報酬和服務(wù)收入。（四）銀行收入：利息收入和非利息收入1.出售貸款、證券獲得收78（五）銀行成本：利息支出和非利息支出存款及購買的資金利息支出是銀行成本的一個組成部分；另一個組成部分則是銀行的非利息支出，包括員工經(jīng)費、運行開支和為防范風(fēng)險而計提的各種準(zhǔn)備等。這些準(zhǔn)備主要有貸款損失準(zhǔn)備、投資跌價準(zhǔn)備等，能體現(xiàn)銀行風(fēng)險管理狀況。（五）銀行成本：利息支出和非利息支出存款及購買的資金利息支出79（六）銀行的損益銀行收入和支出結(jié)合在一起并加上貸款損失準(zhǔn)備金、稅收及臨時費用構(gòu)成了銀行損益的各個部分。（六）銀行的損益銀行收入和支出結(jié)合在一起并加上貸款損失準(zhǔn)備金80二、銀行財務(wù)管理的目標(biāo)

——創(chuàng)造股東財富堅持以“創(chuàng)造股東財富”為商業(yè)銀行財務(wù)管理的基本目標(biāo)，不僅是最合理，而且也是最可行的。因為這個目標(biāo)堅持了銀行運作的產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)，充分考慮和尊重了銀行出資者的合理利益，使得整個銀行的經(jīng)營管理活動建立在一個可信和現(xiàn)實的基礎(chǔ)之上。同時，“創(chuàng)造股東財富”的理財目標(biāo)在資本市場發(fā)達的環(huán)境里，也便于衡量和操作，可行性最強。二、銀行財務(wù)管理的目標(biāo)

——創(chuàng)造股東財富堅持以“創(chuàng)造股東財富81（一）創(chuàng)造股東財富的途徑股東財富的增加，主要有兩種途徑：一是銀行經(jīng)營效益的提高，當(dāng)期盈利和累積盈利不斷增加，致使銀行的凈資產(chǎn)（股東權(quán)益的賬面價值）不斷增加；二是銀行的良好運作和未來潛力，給證券市場投資者以良好的預(yù)期，導(dǎo)致銀行股票的市場價格上揚，提高銀行所有者持有股票的市場價值（股東權(quán)益的市場價值）。（一）創(chuàng)造股東財富的途徑股東財富的增加，主要有兩種途徑：一是82（二）創(chuàng)造股東財富的現(xiàn)實意義堅持“創(chuàng)造股東財富”，從銀行日常業(yè)務(wù)經(jīng)營的角度來說，就是堅持了銀行效益的最大化和銀行經(jīng)營管理活動的最優(yōu)化，它把財務(wù)管理活動與經(jīng)營管理活動緊緊地聯(lián)系起來。從銀行內(nèi)部管理來看，“創(chuàng)造股東財富”目標(biāo)能夠方便和合理地解釋商業(yè)銀行穩(wěn)健經(jīng)營、追求利潤的管理要求，有利于強化內(nèi)部管理和業(yè)績考核。公開交易的股票價格的變動及其趨勢，不僅反映了股東財富的變化，而且反映了市場對銀行業(yè)績及經(jīng)營管理水平的認同程度。所以，堅持“創(chuàng)造股東財富”的理財目標(biāo)，也有利于資本市場對銀行管理層的監(jiān)督和評價。（二）創(chuàng)造股東財富的現(xiàn)實意義堅持“創(chuàng)造股東財富”，從銀行日常83（三）創(chuàng)造股東財富與其他目標(biāo)關(guān)系實際上，不論是ROA（資產(chǎn)報酬率）、ROE（股權(quán)收益率），還是EVA（增加值）以及MVA（市場增加值）等各類考核評價指標(biāo)，其最終的出發(fā)點都是為了創(chuàng)造股東財富，都可以看作是“創(chuàng)造股東財富”這一理財目標(biāo)的演化。（三）創(chuàng)造股東財富與其他目標(biāo)關(guān)系實際上，不論是ROA（資產(chǎn)報84三、資產(chǎn)負債管理：資產(chǎn)負債表協(xié)調(diào)財務(wù)管理三步曲第一步（常規(guī)）資產(chǎn)管理負債管理資本管理第二步（特定）準(zhǔn)備金頭寸管理流動性管理投資/證券管理貸款管理固定資產(chǎn)管理負債管理（“購買的資金”）準(zhǔn)備金頭寸負債管理普通化或貸款頭寸負債管理（存單）長期債務(wù)的管理（票據(jù)和債券）資本管理（普通股）第三步（利率和價格確定的情況下，資產(chǎn)負債表可以得到損益表）利潤=利息收入-利息支出-貸款損失準(zhǔn)備+非利息收入-非利息支出-稅款三、資產(chǎn)負債管理：資產(chǎn)負債表協(xié)調(diào)財務(wù)管理三步曲第一步（常規(guī)）85資產(chǎn)負債管理的策略資產(chǎn)負債管理包括要求協(xié)調(diào)不同特定功能（第二步）的全面或常規(guī)方法（第一步）。第二步的過程側(cè)重于策劃、指引，及對不同資產(chǎn)負債表項目的水平、變化和比例的控制，從而導(dǎo)出銀行的損益表（第三步）。從會計角度看，資產(chǎn)負債管理的主要變量是凈利息收益或凈利息利潤率、資產(chǎn)報酬率或股權(quán)收益率；從經(jīng)濟角度看，主要變量是股權(quán)的市場價值。為達到資產(chǎn)負債管理的目標(biāo)，管理者側(cè)重于下列六大策略：1.差額管理；2.貸款質(zhì)量；3.取得收費收入和服務(wù)費；4.控制非利息支出；5.稅收管理；6.資本充足率。資產(chǎn)負債管理的策略資產(chǎn)負債管理包括要求協(xié)調(diào)不同特定功能（第二86資產(chǎn)負債管理的目標(biāo)和核心變量資產(chǎn)負債管理的目標(biāo)就是目標(biāo)凈利息收益（NII）或目標(biāo)凈利息利潤率（NIM）及NIM、NII波動的最小化或銀行股權(quán)市場價值波動最小化。NIM即凈利息利潤率=凈利息收入/平均總資產(chǎn)。NII即凈利息收益=利息收入-利息支出，是差額管理的核心變量。凈利息收益的磚窯任務(wù)是抵補銀行的貸款損失準(zhǔn)備、凈非利息支出（負擔(dān)）、偶然損失和紅利。資產(chǎn)負債管理的目標(biāo)和核心變量資產(chǎn)負債管理的目標(biāo)就是目標(biāo)凈利息87（一）信用風(fēng)險與貸款管理1.通過貸款審查衡量信用風(fēng)險和貸款質(zhì)量（1）信用審查的微觀路徑——通過品質(zhì)（character，誠實，道德聲望）、還款能力（Capacity，現(xiàn)金流）、資本（Capital，凈值）、抵押（Collateral，保證金）、環(huán)境（Conditions，對經(jīng)濟波動的敏感度）等五“C”對個體貸款進行分析。

（2）信用審查的宏觀路徑——通過凈貸款損失、同不良貸款相關(guān)的貸款損失準(zhǔn)備、分類/批評貸款的百分比等對貸款風(fēng)險和損失進行分析。（一）信用風(fēng)險與貸款管理1.通過貸款審查衡量信用風(fēng)險和貸款質(zhì)882.處理好借款合同中貸款人與借款人代理與激勵問題

（1）貸款人必須調(diào)查和監(jiān)控潛在借款人和現(xiàn)存借款人的活動

（2）作為委托人的貸款人（外部人）和作為代理人的借款人（內(nèi)部人）的代理與激勵的協(xié)調(diào)2.處理好借款合同中貸款人與借款人代理與激勵問題893.合理預(yù)期違約率

如果預(yù)期違約率為d，預(yù)期貸款償付率就是1-d。抽象掉銀行的運營費用（如員工薪酬、貸款過程所需成本以及其他非利息費用），則貸款收益率r*必須能夠補償貸款人貨幣的時間價值，用于表現(xiàn)它的利息r的無風(fēng)險折現(xiàn)率以及違約風(fēng)險。則有，

r*=(1+r)/(1-d)-1，或者r=r*-d-dr*

（1）無風(fēng)險貸款d=0，r*=r；

（2）貸款不被償還d=1，貸款收益率無法確定；

（3）風(fēng)險貸款0<d<1，違約升水=r*-r。銀行所進行的典型信用分析，著重探討的是如何決定借款人的貸款償還率(1-d)。3.合理預(yù)期違約率90（二）流動性風(fēng)險和負債管理銀行需要流動性以滿足提款和貸款需求，貸款需求和存款流的不確定性決定了銀行的流動性需求。公眾對銀行的信心，使銀行避免了存款的擠兌或流動性危機，存款保險和貼現(xiàn)窗口以政府擔(dān)保的形式穩(wěn)定了公眾對銀行體系的信心。作為經(jīng)濟流動性的最大提供者，銀行在穩(wěn)定經(jīng)濟全局和增強公眾信心方面發(fā)揮著巨大的作用。銀行提供流動性的能力以有較高的流動性以及金融資產(chǎn)向股票的迅速轉(zhuǎn)變?yōu)榍疤?。流動性和可轉(zhuǎn)變性是此類交易的關(guān)鍵。流動性要求指的是在短期內(nèi)（一天或更短）對所有者來說必須有可以獲得的金融資產(chǎn)?？赊D(zhuǎn)變性要求指的是金融資產(chǎn)的所有者在票面價值上必須是易于轉(zhuǎn)手于其他經(jīng)濟代理人，并且是以一種易于接受的形式再轉(zhuǎn)手。支票存款和電子轉(zhuǎn)賬是流動性和可轉(zhuǎn)變性的基本工具。（二）流動性風(fēng)險和負債管理銀行需要流動性以滿足提款和貸款需求911.流動性需求和風(fēng)險

銀行之所以需要流動性，是因為要滿足客戶的流動性需求。銀行客戶可以通過提取銀行存款賬戶上的資金、運用已有的信用證、建立新的信用工具和售賣資產(chǎn)來滿足流動性需求。

由于存款提取和借款是一種經(jīng)常性的行為，所以銀行必須對每日甚至是每小時應(yīng)付這些需求有所準(zhǔn)備。如果預(yù)期的貸款或存款流入無法滿足預(yù)期的資金需求（即新的貸款、信用提款和存款提?。?，那么銀行就存在流動性需求。流動性問題的嚴重程度是由資金來源和需求之間的差額的大小來決定的。為了彌補資金的短缺，銀行應(yīng)該比原定計劃更快地運用儲備流動性，或者比原定計劃更多地在市場上購買資金。央行通過貼現(xiàn)窗口向“調(diào)整”、“季節(jié)性”和“擴展”的銀行提供流動性。

流動性管理的風(fēng)險包括價格、數(shù)量和聲望等的影響。價格，或者說利率風(fēng)險，主要探討資產(chǎn)可以在何種價格水平上出售以及負債可以在何種利率水平上獲得。數(shù)量因素主要探討存量資產(chǎn)是否可以出售以及是否可以在市場上以任何成本獲得資金。為了開展積極地負債管理，銀行必須在貨幣市場和存款市場上維持它的信譽狀況和聲望。1.流動性需求和風(fēng)險922.負債管理：銀行負債的構(gòu)成和成本

銀行負債主要有核心存款和管理負債兩部分組成，主要分為生息負債和非生息負債兩類。

銀行負債的利率成本（實際利率）。金融市場上利率會因為競爭造成存款利率的上升和貸款利率的下降。在一個完全競爭市場上，貸款利率和存款利率之間的差額最小。由于國際金融市場比國內(nèi)金融市場更具有競爭力，所以其他條件保持不變，則國際金融市場比國內(nèi)金融市場的存款利率高而貸款利率低。

銀行資金的加權(quán)成本受銀行資金的加權(quán)平均數(shù)和邊際成本共同決定。每一項資金來源的總成本包括利息支出加營業(yè)費，并且每一項資金來源都構(gòu)成銀行資產(chǎn)負債表的一個部分。資產(chǎn)百分比乘以每一項資金來源的總邊際成本，就會得出每一項來源的加權(quán)總成本。這些加權(quán)成本的總數(shù)就是銀行資金的加權(quán)成本。2.負債管理：銀行負債的構(gòu)成和成本933.流動性管理三板斧：

最小化存款利息成本。即在利率敏感性基礎(chǔ)上劃分存款客戶或市場能力，通過不同存款利率存款的匹配，達到降低存款成本的目的。

客戶關(guān)系。銀行同最好的客戶簽訂正式和非正式的協(xié)議以提供信用要求（如正式、非正式貸款承諾和信用額度），以加強客戶關(guān)系。銀行確立廣泛的借款人（尤其是那些有合作關(guān)系的）基礎(chǔ)，目的在于讓現(xiàn)有客戶使用更多的銀行服務(wù)（“交叉售賣”，由此產(chǎn)生的非利息收入可以抵消利潤率的下降）。負債管理的客戶關(guān)系涉及存款余額、客戶服務(wù)和貸款服務(wù)，銀行需要在考慮存款、貸款以及客戶所使用的其他服務(wù)這些綜合因素的基礎(chǔ)上，關(guān)注所有客戶關(guān)系的凈回報率。

規(guī)避監(jiān)管限制。為了追求長期利潤，銀行一直在試圖規(guī)避法定準(zhǔn)備金要求、存款利率上限和其他監(jiān)管。3.流動性管理三板斧：94（三）商業(yè)信貸的信用風(fēng)險管理1.銀行商業(yè)貸款資產(chǎn)組合的多樣化特征：

商業(yè)貸款行業(yè)組合越來越集中于制造業(yè)（耐用消費品和非耐用消費品）、采掘業(yè)、商貿(mào)業(yè)、交通運輸業(yè)、建筑業(yè)和服務(wù)業(yè)。

商業(yè)貸款對象組合越來越集中于產(chǎn)業(yè)聚集區(qū)的大型企業(yè)、壟斷企業(yè)和上市企業(yè)以及政府融資平臺。（三）商業(yè)信貸的信用風(fēng)險管理1.銀行商業(yè)貸款資產(chǎn)組合的多樣化952.借款人重要的還款來源是現(xiàn)金流。

借款人還款來源有三：現(xiàn)金流、清算（出售）資產(chǎn)和其他金融來源。但是重要來源只能是借款人資產(chǎn)創(chuàng)造的現(xiàn)金流，即稅后增量現(xiàn)金流。

估計和監(jiān)控未來的現(xiàn)金流量，是信貸分析和風(fēng)險評估的關(guān)鍵部分。2.借款人重要的還款來源是現(xiàn)金流。963.正確處理客戶關(guān)系、補償性余額與制定優(yōu)惠利率的關(guān)系。

銀行喜歡那些有著大筆存款余額、借款有規(guī)律并和銀行交往時間長的客戶，這些客戶會得到優(yōu)先對待，尤其是在信貸緊縮的時候。商業(yè)借款人和公司借款人往往具備這些特征，從而成為銀行最好的客戶。3.正確處理客戶關(guān)系、補償性余額與制定優(yōu)惠利率的關(guān)系。974.應(yīng)用阿爾特曼的Z模型評估借款人的信用風(fēng)險。設(shè)X1=運營資本/總資產(chǎn)，X2=留存收益/總資產(chǎn)，X3=利息稅前利潤/總資產(chǎn)，X4=股本市值/總負債，X5=銷售收入/總資產(chǎn)，則Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+1.0X5

如果借款人的Z<2.675，就屬于破產(chǎn)的一組；

如果借款人的Z≥2.675，就屬于正常經(jīng)營的一組；如果發(fā)現(xiàn)Z的取值范圍為1.81至2.99之間，則無法判斷借款人信用風(fēng)險如何。4.應(yīng)用阿爾特曼的Z模型評估借款人的信用風(fēng)險。設(shè)X1=運營資985.監(jiān)控運營成本、貸款損失和貸款增長，提高貸款質(zhì)量，保障資產(chǎn)收入，增強銀行資本吸收貸款損失的緩沖作用，是確保銀行貸款取得良好效益的關(guān)鍵因素。5.監(jiān)控運營成本、貸款損失和貸款增長，提高貸款質(zhì)量，保障資產(chǎn)99（四）消費者信貸管理消費者貸款在零售銀行業(yè)中居重要地位，主要有汽車、家庭裝修、大學(xué)學(xué)費、信用卡等貸款。開展消費者貸款分析和消費者信用評級，可以幫助判斷是否可以發(fā)放貸款。分析新的消費者按五個階段進行：1.初始合同或介紹；2.貸款申請；3.對申請的考察；4.貸款分析或評價；5.監(jiān)督與控制。信用評級包括1.良好的信用記錄；2.已婚；3.單身；4.離異或分居；5.家眷人數(shù)；6.年齡；7.基本日收入；8.是否有額外收入；9.房屋所有者；10.房屋租賃者；11.家庭電話；12.已作出的信用調(diào)查。（四）消費者信貸管理消費者貸款在零售銀行業(yè)中居重要地位，主要100（五）商業(yè)房地產(chǎn)信貸管理正確評估地區(qū)經(jīng)濟環(huán)境在商業(yè)房地產(chǎn)貸款決策方面具有重大的意義。首先，對貸款人來說，分析當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟基礎(chǔ)狀況必不可少；其次，貸款人必須考慮到經(jīng)濟活動在基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)部門和費基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)部門的時滯，以及在基建項目的批準(zhǔn)和完工之間的時滯；最后，為了更加有效的監(jiān)管已有項目的變動，貸款人需要了解本地區(qū)經(jīng)濟基礎(chǔ)狀況。（五）商業(yè)房地產(chǎn)信貸管理正確評估地區(qū)經(jīng)濟環(huán)境在商業(yè)房地產(chǎn)貸款101房地產(chǎn)貸款的證券化好處：1.向市場提供流動性，并為開發(fā)商提供更多的資金；2.創(chuàng)造相對于可估價值而言更多的可信價格；3.產(chǎn)生承銷費用作為銀行的額外收入來源；4.為貸款者的資產(chǎn)負債表提供清除過量房地產(chǎn)貸款的機會；5.提供消除房地產(chǎn)市場高峰和低谷的一種機制。為銀行創(chuàng)造1.分離房地產(chǎn)貸款的機會和2.產(chǎn)生收費型收入的投資銀行業(yè)服務(wù)收入。房地產(chǎn)貸款的證券化好處：1.向市場提供流動性，并為開發(fā)商提供102（六）銀行資本結(jié)構(gòu)管理發(fā)展了的M&M定理同樣適合于銀行。銀行需要多少資本來保證存款者、債權(quán)人、投資者和監(jiān)管者得信心？這是一個問題——一個被稱之為“資本充足性”的問題。無論誰給出這個問題的正確答案都會馬上在銀行界、財務(wù)界和監(jiān)管層聲名遠揚！按照監(jiān)管者制定的資本標(biāo)準(zhǔn)劃分為：1.核心資本，定義為普通股股東權(quán)益加上非累積永久性優(yōu)先股及相關(guān)盈余，再加上并表子公司中所有者權(quán)益的少數(shù)股東利益，減去符合規(guī)定之外的無形資產(chǎn)中的商譽和其他無形資產(chǎn)；2.附屬資本，定義為對貸款和租賃損失的準(zhǔn)備，累積永久性長期可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，永久性負債和其他混合負債/股權(quán)資本工具，中期優(yōu)先股和次要債務(wù)。附屬資本被限定在核心資本的100%以內(nèi)（超出此限額的部分允許存在但不被視為資本）。（六）銀行資本結(jié)構(gòu)管理發(fā)展了的M&M定理同樣適合于銀行。103四、銀行的投資銀行業(yè)務(wù)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)項目融資業(yè)務(wù)四、銀行的投資銀行業(yè)務(wù)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)104（一）資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)資產(chǎn)證券化是指將缺乏流動性、但具有某種可預(yù)測現(xiàn)金收入屬性的資產(chǎn)或資產(chǎn)組合，通過創(chuàng)立以其為擔(dān)保的證券，在資本市場上出售變現(xiàn)的一種融資工具。適合證券化的資產(chǎn)具有特征：1.可理解的信用特征；2.可預(yù)測的現(xiàn)金流；3.平均償還期至少為1年；4.拖欠率和違約率低；5.完全分期償還；6.多樣化的借款者；7.清算價值高。不宜進行證券化的資產(chǎn)特征是1.資產(chǎn)池中的資產(chǎn)數(shù)量較少或金額最大的資產(chǎn)所占比例過高；2.資產(chǎn)的收益屬于本金到期一次償還；3.付款時間不確定或付款間隔期過長；4.資產(chǎn)的債務(wù)人有修改合同條款的權(quán)利。（一）資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)資產(chǎn)證券化是指將缺乏流動性、但具有某種可105住宅抵押貸款擔(dān)保證券（MBS）住宅抵押貸款的參與方：1.抵押貸款的發(fā)起人：原始貸款出借人。包括商業(yè)銀行、儲蓄機構(gòu)、抵押銀行、人壽保險公司、養(yǎng)老基金；2.抵押貸款的服務(wù)人；3.抵押貸款保險人：政府機構(gòu)、私人抵押保險公司。政府機構(gòu)有聯(lián)邦住宅管理署、退伍軍人管理局和聯(lián)邦農(nóng)民管理署；私人抵押保險可以從諸如抵押擔(dān)保保險公司、PMI抵押保險公司等處獲得。住宅抵押貸款擔(dān)保證券（MBS）住宅抵押貸款的參與方：1.抵押106資產(chǎn)擔(dān)保證券（ABS）資產(chǎn)擔(dān)保證券（ABS），是指由貸款、租賃或個人財產(chǎn)的分期付款合同作擔(dān)保而發(fā)行的證券。個人財產(chǎn)是指除不動產(chǎn)以外的所有財產(chǎn)，包括計算機、汽車等方面的財產(chǎn)。資產(chǎn)擔(dān)保證券的持有者承擔(dān)的最大的風(fēng)險是本金提前償付風(fēng)險。

1.汽車貸款的證券化

2.信用卡貸款的證券化

3.應(yīng)收賬款的證券化資產(chǎn)擔(dān)保證券（ABS）資產(chǎn)擔(dān)保證券（ABS），是指由貸款、租107資產(chǎn)證券化的交易結(jié)構(gòu)發(fā)起人借款人發(fā)行人（SPV）投資銀行投資者服務(wù)人受托人信用提升者信用評級信用提升信用評級發(fā)行收入現(xiàn)金發(fā)行債券償還利息、本金償還本金、利息委托管理資產(chǎn)償還資產(chǎn)償還貸款應(yīng)收賬款貸款出售發(fā)行收入資產(chǎn)證券化的交易結(jié)構(gòu)發(fā)起人借款人發(fā)行人投資銀行投資者服務(wù)人受108（二）項目融資業(yè)務(wù)項目融資就是在向一個具體的經(jīng)濟實體提供貸款時，貸款方首先查看該經(jīng)濟實體的現(xiàn)金流和收益，將其視為償還債務(wù)的資金來源，并將該經(jīng)濟實體的資產(chǎn)視為這筆貸款的擔(dān)保物，若對這兩者感到滿意，則貸款方同意貸款。項目融資是為項目公司融資，它是一種利用項目未來的現(xiàn)金流量作為擔(dān)保條件的無追索權(quán)或有限追索權(quán)的融資方式。（二）項目融資業(yè)務(wù)項目融資就是在向一個具體的經(jīng)濟實體提供貸款109項目發(fā)起人保險公司貸款人項目公司東道國政府產(chǎn)品購買者項目承建商供應(yīng)商融資顧問顧問合同出資合同貸款合同工程建設(shè)合同銷售合同供應(yīng)合同各種保險合同項目融資當(dāng)事人之間的基本合同關(guān)系項目發(fā)起人保險公司貸款人項目公司東道國政府產(chǎn)品購買者項目承建110保險公司工程建設(shè)公司制造商貸款銀行項目公司項目所在國政府項目發(fā)起人銷售客戶（買方）信托公司受托人保險合同各種認同提供基礎(chǔ)設(shè)施出資合資合同銷售合同支付銷售額銷售貸款還本付息還本付息信托合同融資合同擔(dān)保合同債權(quán)轉(zhuǎn)讓合同機器設(shè)備出口公司建設(shè)設(shè)計合同工程完工擔(dān)保遵守各種許諾認可、提供基礎(chǔ)設(shè)施保證保險公司工程建設(shè)公司制造商貸款銀行項目公司項目所在國政府項目1111.投資者直接安排的融資模式這類融資模式一般由項目投資者直接安排融資，并直接承擔(dān)起有關(guān)責(zé)任和義務(wù)，這是最簡單的一種項目融資模式。一般在發(fā)起人公司財務(wù)結(jié)構(gòu)不很復(fù)雜的情況下采用。兩種操作方法：由項目發(fā)起人直接安排融資，但面對的是同一個貸款銀行和市場安排。由項目發(fā)起人各自獨立地安排融資和承擔(dān)市場銷售責(zé)任。1.投資者直接安排的融資模式這類融資模式一般由項目投資者直接112ABCD項目發(fā)起人融資協(xié)議貸款銀團管理協(xié)議合資項目管理公司合資項目銷售代理協(xié)議產(chǎn)品銷售合同產(chǎn)品購買者銀行監(jiān)控賬戶資金盈余債務(wù)償還ABCD項目發(fā)起人融資協(xié)議貸款銀團管理協(xié)議合資項目管113貸款銀行貸款銀行融資安排融資安排項目投資者項目投資者合資協(xié)議項目管理公司合資項目產(chǎn)品購買協(xié)議產(chǎn)品購買協(xié)議產(chǎn)品產(chǎn)品現(xiàn)金流量管理現(xiàn)金流量管理債務(wù)償還債務(wù)償還貸款銀行貸款銀行融資安排融資安排項目投資者項目投資者合資協(xié)議1142.投資者建立項目公司安排的融資模式項目發(fā)起人通過成立一個單一目的項目公司來安排融資。兩種形式：由投資者建立一個特殊目的項目子公司作為投資載體，以該項目子公司名義與其他投資者組成合資結(jié)構(gòu)和安排融資。由投資者共同組建一個項目公司，再以該公司名義共同擁有、經(jīng)營項目和安排融資。2.投資者建立項目公司安排的融資模式項目發(fā)起人通過成立一個單115項目發(fā)起人項目子公司融資安排貸款銀行貸款資金債務(wù)償還合資項目股本資金其他投資者合資結(jié)構(gòu)項目發(fā)起人項目子公司融資安排貸款銀行貸款資金債務(wù)償還合資項目116ABCD等項目發(fā)起人項目公司市場安排產(chǎn)品購買者銷售收入債務(wù)償還融資安排貸款銀行產(chǎn)品工程公司股本協(xié)議貸款資金股本資金紅利ABCD等項目發(fā)起人項目公司市場安排產(chǎn)品購買者銷售收入債務(wù)償1173.BOT項目融資模式BOT是Build（建設(shè)）、Operate（經(jīng)營）和Transfer（轉(zhuǎn)讓）三個英文單詞第一個字母的縮寫，有時也稱BOOT，或“暫時私有化”過程?；舅悸罚河身椖克趪蛩鶎贆C構(gòu)為項目的建設(shè)和經(jīng)營提供一種特許權(quán)協(xié)議作為項目融資的基礎(chǔ)，由本國公司或者外國公司作為項目的投資者和經(jīng)營者安排融資，承擔(dān)風(fēng)險，開發(fā)建設(shè)項目并在有限的時間內(nèi)經(jīng)營項目獲取商業(yè)利潤，最后根據(jù)協(xié)議將該項目轉(zhuǎn)讓給相關(guān)的政府機構(gòu)。起源：由土耳其總理厄扎爾1984年正式提出的，并得到廣泛推廣。3.BOT項目融資模式BOT是Build（建設(shè)）、Opera118BOT模式的參與人員：項目發(fā)起人，也是項目的的最終所有者，一般是項目所在國政府、政府機構(gòu)或政府指定的公司。項目的直接投資者和經(jīng)營者，是BOT模式的主體，一般是一個專門組織起來的項目公司。貸款人，除商業(yè)銀行外，還包括政府的出口信貸機構(gòu)和世界銀行及地區(qū)性開發(fā)銀行。BOT模式的參與人員：項目發(fā)起人，也是項目的的最終所有者，一119BOT融資的基本操作流程：第一階段，建立一個項目公司，從項目所在國政府取得“特許權(quán)協(xié)議”。第二階段，項目公司以特許權(quán)協(xié)議作為基礎(chǔ)安排融資。第三階段，在項目建設(shè)期，工程承包公司以承包合同的形式建造項目。第四階段，在項目經(jīng)營階段，由經(jīng)營公司負責(zé)項目的運行、保養(yǎng)和維護，獲得利潤并支付項目貸款本息。第五階段，項目公司在協(xié)議規(guī)定的經(jīng)營期結(jié)束后，將項目轉(zhuǎn)交給所在國政府。BOT融資的基本操作流程：第一階段，建立一個項目公司，從項目120項目公司政府機構(gòu)特許協(xié)議發(fā)起人安慰信股本協(xié)議商業(yè)銀行出口信貸貸款人承建商分包商建造合同買方信貸協(xié)議貸款協(xié)議擔(dān)保受托人運營方擔(dān)保賣方信貸協(xié)議項目公司政府機構(gòu)特許協(xié)議發(fā)起人安慰信股本協(xié)議商業(yè)銀行出口信貸121BOT融資模式的利弊分析第一，減少項目對政府財政預(yù)算的影響，使政府能在自有資金不足的情況下仍能上馬一些基建項目。第二，由于與項目有關(guān)的資金是由項目公司融資的，不構(gòu)成一國政府的外債負擔(dān)。第三，可以吸引外資，引進新技術(shù)，改善和提高項目的管理水平。第四，可以將私營企業(yè)的經(jīng)營機制引入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中來，提高基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和經(jīng)營效率。第一，可能增加融資的機會成本。第二，可能導(dǎo)致大量稅收的流失。第三，可能造成設(shè)施的掠奪性經(jīng)營。第四，風(fēng)險分攤的不對稱性問題。BOT融資模式的利弊分析第一，減少項目對政府財政預(yù)算的影響，122五、銀行的私人銀行業(yè)務(wù)商業(yè)銀行私人銀行業(yè)務(wù)被稱之為高端業(yè)務(wù)，服務(wù)對象不是一般大眾客戶，而是社會上的富裕人士，或稱為高凈資產(chǎn)客戶。在美國，美林集團私人銀行的服務(wù)對象是個人資產(chǎn)擁有100萬美元以上的富裕人士，摩根大通、高盛私人銀行業(yè)務(wù)的開戶金額為500萬美元。而要想成為花旗集團私人銀行的客戶，至少要有300萬美元的資產(chǎn)；擁有2500萬美元至1億美元的客戶，則可享受“客戶資本伙伴”（Customer