公司理財(cái) 課件

第8章公司理財(cái)

本章第二次課企業(yè)管理概論（第四版）高教出版社尤建新主編主講教師：韓進(jìn)第8章公司理財(cái)

本章第二次課企業(yè)管理概論（第本節(jié)案例

一家有著凈資產(chǎn)約為5億多元的集團(tuán)公司。集團(tuán)的領(lǐng)導(dǎo)者在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整中做出了向高科技產(chǎn)業(yè)進(jìn)軍的決策。于是該集團(tuán)在上海成立了一家高科技企業(yè)。集團(tuán)的領(lǐng)導(dǎo)者對(duì)該企業(yè)的運(yùn)做模式也進(jìn)行了理想般的設(shè)計(jì)，具體做法是：一、集團(tuán)通過(guò)出借資金給掌握關(guān)鍵技術(shù)的科技人員，借此確立了其在企業(yè)中的合法股份，該類(lèi)股份占公司總股本近40%。二、所聘用的具有博士學(xué)位的人員一律實(shí)行年薪制，年薪均在20萬(wàn)元以上，外地人還一次性支付高達(dá)20萬(wàn)元以上的安家費(fèi)。三、為充分調(diào)動(dòng)關(guān)鍵技術(shù)人員的積極性，集團(tuán)不介入該公司的日常財(cái)務(wù)管理。企業(yè)一年的運(yùn)作效果是：實(shí)際虧損近2300萬(wàn)元！提問(wèn)：技術(shù)人員的股份在財(cái)務(wù)報(bào)表中屬于什么？本案例中問(wèn)題的癥結(jié)在哪里？本節(jié)案例一家有著凈資產(chǎn)約為5億多元的集團(tuán)公司。分析問(wèn)題的癥結(jié)就是：投資管理失控、缺乏制衡機(jī)制從企業(yè)理財(cái)?shù)慕嵌瓤磫?wèn)題：一是，財(cái)務(wù)政策錯(cuò)誤，工資過(guò)高；二是，財(cái)務(wù)監(jiān)督不力、費(fèi)用開(kāi)支無(wú)約束制度。（具體分析：首先，沒(méi)有任何約束條件的高額年薪制是一種較盲目的財(cái)務(wù)政策，不能真正發(fā)揮其財(cái)務(wù)政策的激勵(lì)作用。其次，股份制作為良好的企業(yè)組織形式，也只有在科學(xué)的企業(yè)財(cái)務(wù)監(jiān)督和約束機(jī)制下，才能發(fā)揮其真正的優(yōu)勢(shì)。再有，當(dāng)自然人不是以“真金白銀”投資入股，而是以超越其自身的償債能力被動(dòng)地從他人那里獲取所謂的準(zhǔn)“干股”時(shí)，并不能激發(fā)起這些所謂的股東的自我約束意識(shí)。也就是這種投資策略是很值得商榷的）。企業(yè)投資理財(cái)?shù)姆较蛏涎芯繉?duì)策：一、將制定的投資政策經(jīng)過(guò)效益分析，在財(cái)務(wù)決策分析的基礎(chǔ)上制定出能真正落到實(shí)處的運(yùn)作機(jī)制。二、將財(cái)務(wù)主管人員聘用的決定權(quán)交給公司董事會(huì)，強(qiáng)化財(cái)務(wù)監(jiān)督，明確控制程序和制度。三、加強(qiáng)項(xiàng)目費(fèi)用控制，制定控制標(biāo)準(zhǔn)降低項(xiàng)目費(fèi)用率。效果將會(huì)與所發(fā)生的實(shí)際大不一樣。分析問(wèn)題的癥結(jié)就是：投資管理失控、缺乏制衡機(jī)制第八章公司理財(cái)?shù)谝还?jié)公司理財(cái)相關(guān)的基本概念第二節(jié)公司理財(cái)兩個(gè)基本的價(jià)值觀念第三節(jié)財(cái)務(wù)分析第四節(jié)籌資管理第五節(jié)投資管理第六節(jié)利潤(rùn)分配管理第八章公司理財(cái)?shù)谝还?jié)公司理財(cái)相關(guān)的基本概念第三節(jié)財(cái)務(wù)分析

財(cái)務(wù)分析是利用財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)及其他資料，采取一定方法進(jìn)行計(jì)量分析，綜合反映和評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，目的是為了了解企業(yè)的過(guò)去、評(píng)價(jià)企業(yè)的現(xiàn)在并預(yù)測(cè)未來(lái)。

財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)：

內(nèi)容：

目的：第三節(jié)財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析是利用財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)及其主體不同，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的關(guān)注點(diǎn)不同。企業(yè)企業(yè)職工企業(yè)的投資者國(guó)家宏觀管理部門(mén)債權(quán)人客戶(hù)供貨商企業(yè)管理人員市場(chǎng)中介組織主體不同，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的關(guān)注點(diǎn)不同。企業(yè)企業(yè)企業(yè)的國(guó)家債權(quán)（一）資產(chǎn)負(fù)債表定義：反映企業(yè)在某一特定日期全部資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的報(bào)表。平衡基礎(chǔ)：資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益構(gòu)成項(xiàng)目：資產(chǎn)負(fù)債所有者權(quán)益格式：賬戶(hù)式一、企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表簡(jiǎn)介（一）資產(chǎn)負(fù)債表定義：反映企業(yè)在某一特定日期全部資產(chǎn)、負(fù)債和第8章公司理財(cái)ppt課件第8章公司理財(cái)ppt課件第8章公司理財(cái)ppt課件資產(chǎn)負(fù)債表，我們讀什么？1、企業(yè)總體規(guī)模2、企業(yè)的負(fù)債和所有者權(quán)益比重3、企業(yè)的資產(chǎn)的流動(dòng)性如何4、流動(dòng)性與盈利性的關(guān)系5、針對(duì)上述，對(duì)企業(yè)管理提出什么建議資產(chǎn)負(fù)債表，我們讀什么？1、企業(yè)總體規(guī)模（二）利潤(rùn)表定義：反映企業(yè)在一定期間的經(jīng)營(yíng)成果及分配情況的報(bào)表。計(jì)算基礎(chǔ)：收入—費(fèi)用=利潤(rùn)構(gòu)成項(xiàng)目：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)格式：多步式（二）利潤(rùn)表定義：反映企業(yè)在一定期間的經(jīng)營(yíng)成果及分配情況的報(bào)第8章公司理財(cái)ppt課件第8章公司理財(cái)ppt課件第8章公司理財(cái)ppt課件利潤(rùn)表，我們讀什么？1、經(jīng)營(yíng)成果（絕對(duì)數(shù)值）2、盈利能力（相對(duì)數(shù)）3、償債能力4、管理效率5、給企業(yè)管理者、投資者以相關(guān)建議利潤(rùn)表，我們讀什么？1、經(jīng)營(yíng)成果（絕對(duì)數(shù)值）（三）現(xiàn)金流量表定義：反映企業(yè)一定期間內(nèi)現(xiàn)金流入和流出及其增減變動(dòng)情況的報(bào)表。內(nèi)容：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量投資活動(dòng)現(xiàn)金流量（三）現(xiàn)金流量表定義：反映企業(yè)一定期間內(nèi)現(xiàn)金流入和流出及其增第8章公司理財(cái)ppt課件現(xiàn)金流量表，我們讀什么1、現(xiàn)金凈流量是正還是負(fù)數(shù)2、償債能力和支付能力3、現(xiàn)金流量結(jié)合利潤(rùn)表分析企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)4、給企業(yè)管理者相關(guān)建議現(xiàn)金流量表，我們讀什么二、常用財(cái)務(wù)分析方法（一）比較分析方法比較分析法是通過(guò)相關(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的數(shù)量上的比較，來(lái)揭示經(jīng)濟(jì)指標(biāo)間的數(shù)量關(guān)系和數(shù)量差異，從而達(dá)到分析目的的一種方法。比較是最基本的方法，找出財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的數(shù)量關(guān)系和差距，指引進(jìn)一步分析的方向。

二、常用財(cái)務(wù)分析方法（一）比較分析方法

絕對(duì)數(shù)相對(duì)數(shù)單項(xiàng)指標(biāo)整個(gè)報(bào)表比較方式：實(shí)際計(jì)劃本期上期本企業(yè)其他企業(yè)/標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)

絕對(duì)數(shù)相對(duì)數(shù)（二）比率分析法比率分析法：是將影響財(cái)務(wù)狀況的兩個(gè)相關(guān)因素指標(biāo)結(jié)合起來(lái)，通過(guò)計(jì)算，來(lái)確定和反映企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)變動(dòng)程度的一種分析方法。比如：資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)凈利率流動(dòng)比率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（二）比率分析法比率分析法：是將影響財(cái)務(wù)狀況的兩個(gè)相（三）綜合分析法綜合財(cái)務(wù)分析是將償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和獲利能力等諸方面的分析納入一個(gè)有機(jī)的整體之中，以全方位地對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況以及經(jīng)濟(jì)效益的優(yōu)劣作出準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)與判斷。杜邦分析體系沃爾比重評(píng)分法（三）綜合分析法綜合財(cái)務(wù)分析是將償債能力、營(yíng)運(yùn)能第8章公司理財(cái)ppt課件償債能力營(yíng)運(yùn)能力獲利能力償債能力營(yíng)運(yùn)能力獲利能力杜邦體系公式凈資產(chǎn)收益率＝資產(chǎn)報(bào)酬率×平均權(quán)益乘＝銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×平均權(quán)益乘數(shù)分別反映企業(yè)的：盈利能力經(jīng)營(yíng)管理能力償債能力杜邦體系公式凈資產(chǎn)收益率＝資產(chǎn)報(bào)酬率×平均權(quán)益乘第四節(jié)籌資管理籌資管理主要解決三個(gè)方面的問(wèn)題：需要籌集多少資金資金從哪里來(lái)，怎么來(lái)各種來(lái)源資金的比例及使用成本如何第四節(jié)籌資管理籌資管理主要解決三個(gè)方面的問(wèn)題：籌資渠道與籌資方式股權(quán)融資與債務(wù)融資資金成本與資本結(jié)構(gòu)籌資是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、對(duì)外投資及資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要，通過(guò)籌資渠道和資金市場(chǎng)，正確運(yùn)用籌資方式，經(jīng)濟(jì)有效地籌集企業(yè)所需的資金。

籌資渠道與籌資方式籌資是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、對(duì)外投一、籌資渠道與籌資方式（一）籌資渠道

是指資金來(lái)源的方向與通道，體現(xiàn)著資金的來(lái)源與流量。1、國(guó)家財(cái)政資金2、銀行信貸資金3、非銀行金融機(jī)構(gòu)資金

非銀行金融機(jī)構(gòu)是指信托投資公司、保險(xiǎn)公司、租賃公司、證券公司、財(cái)務(wù)公司等。所提供的各種金融服務(wù)包括信貸投放、物資融通、還包括為企業(yè)承銷(xiāo)證券等。4、其他企業(yè)資金：應(yīng)付一、籌資渠道與籌資方式（一）籌資渠道5、居民個(gè)人資金資金市場(chǎng)開(kāi)放后，企業(yè)職工和居民個(gè)人可購(gòu)買(mǎi)各種證券進(jìn)行投資，形成民間資金渠道，成為企業(yè)的重要資金來(lái)源。

6、企業(yè)自留資金是指計(jì)提折舊、提取公積金和未分配利潤(rùn)等企業(yè)內(nèi)部形成的資金。這些資金無(wú)需企業(yè)通過(guò)一定的方式去籌集，而直接由企業(yè)內(nèi)部自動(dòng)生成或轉(zhuǎn)移。7、境外投資資金是指外國(guó)投資者及我國(guó)香港、澳門(mén)、臺(tái)灣地區(qū)投資者投入的資金，它是我國(guó)外商投資企業(yè)重要的資金來(lái)源渠道。5、居民個(gè)人資金（二）籌資方式是指企業(yè)籌措資金所采用的具體形式。1、吸收直接投資2、發(fā)行股票（股本）3、銀行借款4、商業(yè)信用（應(yīng)付未付款項(xiàng)）5、發(fā)行債券6、融資租賃（二）籌資方式二、股權(quán)融資與債權(quán)融資債權(quán)性資金需要按期償還；股權(quán)性資金無(wú)須償還，屬于企業(yè)的“永久性資金”。債權(quán)性資金須按期支付利息，并且利息通常是固定的，但債權(quán)人不參加稅后利潤(rùn)的分配、不參與企業(yè)決策；股權(quán)性資金無(wú)須支付固定報(bào)酬，所有者通過(guò)參加稅后利潤(rùn)的分配以及參與企業(yè)決策來(lái)實(shí)現(xiàn)權(quán)益。企業(yè)清算時(shí)，債權(quán)性資金比股權(quán)性資金具有優(yōu)先清償權(quán)。二、股權(quán)融資與債權(quán)融資債權(quán)性資金需要按期償還；股權(quán)性資金無(wú)須（一）股權(quán)融資通過(guò)向投資人籌集權(quán)益資金而獲得的企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展所需要的資本金。主要有三種形式：1、吸收直接投資2、普通股3、優(yōu)先股（一）股權(quán)融資通過(guò)向投資人籌集權(quán)益資金而獲得的企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展所1、吸收直接投資按籌資來(lái)源劃分吸收國(guó)家直接投資吸收其他企業(yè)、事業(yè)單位等法人的直接投資吸收企業(yè)內(nèi)部職工和城鄉(xiāng)居民的直接投資吸收外國(guó)投資者和我國(guó)港澳臺(tái)投資者的直接投資按投資者的出資形式劃分吸收現(xiàn)金投資吸收非現(xiàn)金投資1、吸收直接投資按籌資來(lái)源劃分吸收投入資本的程序確定所需投入資本的數(shù)量選擇吸收投入資本的來(lái)源簽署合同、協(xié)議或決定等文件取得資金吸收投入資本的程序確定所需投入資本的數(shù)量吸收投入資本的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)提高企業(yè)的資信和借款能力；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低；能盡快地形成生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力。缺點(diǎn)資金成本較高；產(chǎn)權(quán)關(guān)系有時(shí)不夠明晰，不便于產(chǎn)權(quán)交易。吸收投入資本的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)2、發(fā)行普通股股票的種類(lèi)發(fā)行股票的基本要求發(fā)行股票的程序股票的發(fā)行方式、銷(xiāo)售方式和發(fā)行價(jià)格普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)股票是股份公司為籌集主權(quán)資本而發(fā)行的、表示股東按其持有的股份享有權(quán)益和承擔(dān)義務(wù)的可轉(zhuǎn)讓的書(shū)面憑證。2、發(fā)行普通股股票的種類(lèi)股票是股份公司為籌集股票的種類(lèi)按資金來(lái)源劃分，可分為國(guó)家股、法人股、個(gè)人股和外資股按票面有無(wú)記名劃分，可分為記名股票和無(wú)記名股票按幣種和上市地區(qū)劃分，可分為A股、B股、H股、N股、S股等按是否上市劃分，可分為上市股票和非上市股票股票的種類(lèi)按資金來(lái)源劃分，可分為國(guó)家股、法人股、個(gè)人股和外資

A股：供我國(guó)個(gè)人或法人買(mǎi)賣(mài)的、以人民幣標(biāo)明票面價(jià)值并以人民幣認(rèn)購(gòu)和交易的股票。B股：是在國(guó)內(nèi)發(fā)行上市，以人民幣標(biāo)明票面價(jià)值但以折合的外幣金額認(rèn)購(gòu)和交易的股票。H股：是國(guó)內(nèi)公司在香港發(fā)行并上市的股票。N股：是國(guó)內(nèi)公司在美國(guó)紐約證券交易所發(fā)行并上市的股票。

發(fā)行股票發(fā)行的基本要求股票發(fā)行必須公開(kāi)、公平、公正，每股面額相等，同股同權(quán)，同股同利。同次發(fā)行的股票，每股認(rèn)購(gòu)條件和價(jià)格相同。股票發(fā)行價(jià)格可以按票面金額，也可以超過(guò)票面金額，但不得低于票面金額。發(fā)行股票發(fā)行的基本要求股票發(fā)行必須公開(kāi)、公平、公正，每股面額發(fā)行股票的程序公司董事會(huì)依法作出決議公司股東大會(huì)批準(zhǔn)保薦人保薦，并向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申報(bào)證監(jiān)會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)審核核準(zhǔn)后6個(gè)月內(nèi)發(fā)行股票如未獲核準(zhǔn)，6個(gè)月后可再次提出申請(qǐng)發(fā)行股票的程序公司董事會(huì)依法作出決議股票的發(fā)行方式、銷(xiāo)售方式股票的發(fā)行方式公募發(fā)行：公司公開(kāi)向社會(huì)發(fā)行股票。私募發(fā)行：公司不公開(kāi)向社會(huì)發(fā)行股票，只向少數(shù)特定的對(duì)象直接發(fā)行。股票的發(fā)行方式、銷(xiāo)售方式股票的發(fā)行方式普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)能夠提高企業(yè)的資信和借款能力普通股無(wú)須償還，沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)，因此財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低缺點(diǎn)資金成本較高可能會(huì)分散公司的控制權(quán)可能導(dǎo)致股票價(jià)格下跌普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)特征：混合普通股和債券的特征兩個(gè)優(yōu)先：優(yōu)先分配、優(yōu)先求償一般不具備表決權(quán)3、優(yōu)先股特征：混合普通股和債券的特征3、優(yōu)先股（二）債權(quán)融資通過(guò)負(fù)債方式籌集資金長(zhǎng)期債務(wù)籌資的方式長(zhǎng)期借款公司債券（二）債權(quán)融資通過(guò)負(fù)債方式籌集資金債務(wù)籌資的優(yōu)點(diǎn)籌資速度較快?；I資彈性大。資本成本負(fù)擔(dān)較輕?？梢岳秘?cái)務(wù)杠桿。穩(wěn)定公司的控制權(quán)。債務(wù)籌資的缺點(diǎn)不能形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大?；I資數(shù)額有限。債務(wù)籌資的優(yōu)點(diǎn)三、資本成本與資本結(jié)構(gòu)（一）資本成本的概念這里的資本指長(zhǎng)期資本，包括股權(quán)資本和債務(wù)資本。資本成本是企業(yè)籌集和使用資本而承付的代價(jià)。資本成本的內(nèi)容包括用資費(fèi)用和籌資費(fèi)用兩部分。三、資本成本與資本結(jié)構(gòu)（一）資本成本的概念（二）個(gè)別資本成本率的測(cè)算原理通用公式式中，K表示資本成本率，以百分率表示；D表示用資費(fèi)用額；P表示籌資額；f表示籌資費(fèi)用額；F表示籌資費(fèi)用率，即籌資費(fèi)用額與籌資額的比率。（二）個(gè)別資本成本率的測(cè)算原理通用公式（三）長(zhǎng)期借款資本成本率的測(cè)算Kl表示長(zhǎng)期借款資本成本率；I表示長(zhǎng)期借款年利息額；L表示長(zhǎng)期借款籌資額，即借款本金；F表示長(zhǎng)期借款籌資費(fèi)用融資率，即借款手續(xù)費(fèi)率；T表示所得稅稅率。Rl表示借款利息率。（三）長(zhǎng)期借款資本成本率的測(cè)算Kl表示長(zhǎng)期借款資本成本率；I例：某公司欲從銀行取得一筆長(zhǎng)期借款1000萬(wàn)元，手續(xù)費(fèi)2%，年利率5%，期限5年，每年結(jié)息一次，到期一次還本。公司所得稅稅率為25%。這筆借款的資本成本率為：例：根據(jù)上述資料但不考慮借款手續(xù)費(fèi)，則這筆借款的資本成本率為：例：某公司欲從銀行取得一筆長(zhǎng)期借款1000萬(wàn)元，手續(xù)費(fèi)2%，（四）綜合資本成本率的測(cè)算

1.綜合資本成本率的決定因素個(gè)別資本成本率、各種長(zhǎng)期資本比例2.公式：（四）綜合資本成本率的測(cè)算1.綜合資本成本率的決定因素例:某公司現(xiàn)有長(zhǎng)期資本總額10000萬(wàn)元，其中長(zhǎng)期借款2000萬(wàn)元，長(zhǎng)期債券3500萬(wàn)元，優(yōu)先股1000萬(wàn)元，普通股3000萬(wàn)元，保留盈余500萬(wàn)元；各種長(zhǎng)期資本成本率分別為4%，6%，10%，14%和13%。該公司綜合資本成本如何計(jì)算。例:某公司現(xiàn)有長(zhǎng)期資本總額10000萬(wàn)元，其中長(zhǎng)期借款20第五節(jié)投資管理投資的目的是什么投資的分類(lèi)問(wèn)題投資管理的內(nèi)容投資決策的方法投資管理主要解決四個(gè)方面的問(wèn)題：第五節(jié)投資管理投資的目的是什么投資管理主要解決四個(gè)方面的一、投資的含義及目的投資是指將一定的資產(chǎn)投放于一定的對(duì)象，以期望在未來(lái)取得經(jīng)濟(jì)效益或社會(huì)效益的經(jīng)濟(jì)行為。企業(yè)的任何投資行為，其最終目的都是為了獲取最大的投資收益，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的理財(cái)目標(biāo)。一、投資的含義及目的投資是指將一定的資產(chǎn)投放于一二、投資的分類(lèi)直接投資與間接投資（有無(wú)中介問(wèn)題）直接投資是指把資金投放于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，以便獲取利潤(rùn)的投資間接投資是指把資金投放于證券等金融資產(chǎn)，以便取得股利或利息收入的投資短期投資與長(zhǎng)期投資短期投資是指能夠并且準(zhǔn)備在一年以?xún)?nèi)收回的投資長(zhǎng)期投資是指一年以上才能收回的投資二、投資的分類(lèi)直接投資與間接投資（有無(wú)中介問(wèn)題）對(duì)內(nèi)投資與對(duì)外投資（資金投向問(wèn)題）對(duì)內(nèi)投資是指把資金投向企業(yè)內(nèi)部、購(gòu)置各種生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用資產(chǎn)的投資對(duì)外投資是指企業(yè)以現(xiàn)金、實(shí)物、無(wú)形資產(chǎn)等方式或以購(gòu)買(mǎi)股票、債券等有價(jià)證券的方式向其他單位的投資初創(chuàng)投資與后續(xù)投資初創(chuàng)投資是指在建立新企業(yè)時(shí)所進(jìn)行的各種投資后續(xù)投資是指為了鞏固和發(fā)展企業(yè)再生產(chǎn)所進(jìn)行的各種投資對(duì)內(nèi)投資與對(duì)外投資（資金投向問(wèn)題）固定資產(chǎn)的投資流動(dòng)資產(chǎn)的投資有價(jià)證券的投資——對(duì)外企業(yè)并購(gòu)等——對(duì)外根據(jù)投資的內(nèi)容來(lái)劃分，投資包括：固定資產(chǎn)的投資根據(jù)投資的內(nèi)容來(lái)劃分，投資包括：（一）流動(dòng)資產(chǎn)的投資管理現(xiàn)金及有價(jià)證券管理現(xiàn)金屬于非收益性資產(chǎn)，因此現(xiàn)金管理的目標(biāo)是：保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)對(duì)現(xiàn)金的需要盡量縮小企業(yè)閑置現(xiàn)金數(shù)量，提高資金收益率。短期持有的有價(jià)證券可以作為現(xiàn)金的替代儲(chǔ)備。思考：持有現(xiàn)金的有成本嗎？三、投資管理的內(nèi)容（一）流動(dòng)資產(chǎn)的投資管理現(xiàn)金及有價(jià)證券管理三、投資管理的內(nèi)容有價(jià)證券管理作為現(xiàn)金“存儲(chǔ)器”；有價(jià)證券投資與管理中應(yīng)注意的問(wèn)題收益性風(fēng)險(xiǎn)性安全性流動(dòng)性期限性第8章公司理財(cái)ppt課件應(yīng)收款管理應(yīng)收帳款是企業(yè)因賒銷(xiāo)商品或勞務(wù)而形成的應(yīng)收款項(xiàng)；相當(dāng)于企業(yè)向客戶(hù)提供的短期貸款；應(yīng)收帳款管理就是對(duì)投資的收益和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行權(quán)衡，以制定出最佳的信用政策。信用政策：包含因素信用標(biāo)準(zhǔn)（品質(zhì)、能力、資本、抵押等）信用條件（信用期間、現(xiàn)金折扣）收帳政策應(yīng)收款管理存貨管理存貨是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中為銷(xiāo)售或耗用而儲(chǔ)備的物資，包括：各種原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品。在工業(yè)企業(yè)中約占流動(dòng)資產(chǎn)的50％～60％。因此，管理的目的既要充分保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)對(duì)存貨的需要，又要盡量避免存貨積壓，降低存貨成本。存貨成本包括：采購(gòu)成本、訂貨成本、儲(chǔ)存成本和缺貨成本四部分；經(jīng)濟(jì)批量模型：使總成本最小存貨管理（二）固定資產(chǎn)投資管理固定資產(chǎn)分類(lèi)生產(chǎn)用固定資產(chǎn)非生產(chǎn)用固定資產(chǎn)租出固定資產(chǎn)未使用固定資產(chǎn)不需用固定資產(chǎn)融資租入固定資產(chǎn)（二）固定資產(chǎn)投資管理固定資產(chǎn)分類(lèi)固定資產(chǎn)折舊折舊方法平均年限法（直線(xiàn)折舊法）工作量法雙倍余額遞減法（加速折舊法）年數(shù)總和法（加速折舊法）固定資產(chǎn)折舊四、投資決策的方法

按是否考慮貨幣時(shí)間價(jià)值劃分，可分為貼現(xiàn)法非貼現(xiàn)法和。非貼現(xiàn)法不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，計(jì)算較簡(jiǎn)單，但結(jié)果不太準(zhǔn)確。貼現(xiàn)法要考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，計(jì)算較復(fù)雜，但結(jié)果更為準(zhǔn)確。四、投資決策的方法按是否考慮貨幣時(shí)間價(jià)值劃分，可分1、投資回收期法是以投資額完全收回所需時(shí)間的長(zhǎng)短來(lái)評(píng)價(jià)投資方案的方法。如果每年的現(xiàn)金凈流量相等，則計(jì)算公式如下：

原始投資額投資回收期=—————————年現(xiàn)金凈流量如果每年的現(xiàn)金凈流量不等，則要根據(jù)每年年末尚未回收的投資額加以確定。計(jì)算公式如下：

第（n-1）年年末尚未回收的投資額投資回收期=（n-1）+——————————————————第n年當(dāng)年的現(xiàn)金凈流量（一）非貼現(xiàn)法1、投資回收期法（一）非貼現(xiàn)法2、投資報(bào)酬率法是通過(guò)計(jì)算投資項(xiàng)目壽命周期內(nèi)平均的年投資報(bào)酬率，來(lái)評(píng)價(jià)投資方案的方法。計(jì)算公式有兩種：

年平均凈利潤(rùn)投資報(bào)酬率=————————×100%原始投資額

年平均現(xiàn)金凈流量投資報(bào)酬率=————————×100%原始投資額其中：

各年投資凈利潤(rùn)總額年平均凈利潤(rùn)=———————————年數(shù)

各年現(xiàn)金凈流量總額年平均現(xiàn)金凈流量=———————————年數(shù)2、投資報(bào)酬率法1、凈現(xiàn)值法是指通過(guò)計(jì)算凈現(xiàn)值來(lái)反映投資的報(bào)酬水平并確定投資方案取舍的方法。凈現(xiàn)值是指投資方案在未來(lái)時(shí)期內(nèi)的現(xiàn)金流入量，按照資金成本或企業(yè)期望達(dá)到的報(bào)酬率折算為現(xiàn)值后減去投資現(xiàn)值的差額。其計(jì)算公式為：凈現(xiàn)值=未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值—投資現(xiàn)值NPV=[NCF1+NCF2+…+NCFn]—C(1+K)1(1+K)2(1+K)n

nNCFt-C=∑t=1(1+K)tNCFt——第t年的現(xiàn)金凈流量K——貼現(xiàn)率n——投資項(xiàng)目預(yù)計(jì)使用年限C——投資額的現(xiàn)值（二）貼現(xiàn)法1、凈現(xiàn)值法NPV=[NCF1+NCF2+…+NC凈現(xiàn)值法的判斷標(biāo)準(zhǔn)是：凈現(xiàn)值為正，說(shuō)明該方案可行。凈現(xiàn)值為負(fù)，則方案不可行。在有多個(gè)備選方案時(shí)，應(yīng)選擇凈現(xiàn)值最高的方案為最優(yōu)方案。凈現(xiàn)值法的判斷標(biāo)準(zhǔn)是：例如，某企業(yè)有A、B兩個(gè)投資方案，如果貼現(xiàn)率為10%，試求A、B方案的凈現(xiàn)值。

某企業(yè)A方案現(xiàn)金流量表單位：元年序現(xiàn)金流出現(xiàn)金流入現(xiàn)金凈流量累計(jì)現(xiàn)金流量利潤(rùn)折舊012345100,00015,00015,00015,00015,00015,00020,00020,00020,00020,00020,000-100,00035,00035,00035,00035,00035,000-100,000-65,000-30,0005,00040,00075,000合計(jì)100,00075,000100,000175,000例如，某企業(yè)有A、B兩個(gè)投資方案，如果貼現(xiàn)率為10%，試求AA方案每年現(xiàn)金凈流量相等，可用年金現(xiàn)值公式計(jì)算凈現(xiàn)值。（1+10%）5-1NPVA=35000×—————————-10000010%·（1+10%）5=35000×3.791–100000=132685–100000=32685元A方案每年現(xiàn)金凈流量相等，可用年金現(xiàn)值公式計(jì)算凈現(xiàn)值。表某企業(yè)B方案現(xiàn)金流量表單位：元年序現(xiàn)金流出現(xiàn)金流入現(xiàn)金凈流量累計(jì)現(xiàn)金流量利潤(rùn)折舊012345100,00010,00015,00013,00020,00017,00020,00020,00020,00020,00020,000-100,00030,00035,00033,00040,00037,000-100,000-70,000-35,000-2,00038,00075,000合計(jì)100,00075,000100,000175,000表某企業(yè)B方案現(xiàn)金流量表單位：元年序現(xiàn)金流出現(xiàn)金B(yǎng)方案每年現(xiàn)金凈流量不相等，可用復(fù)利現(xiàn)值公式計(jì)算凈現(xiàn)值。

111NPVB=[30000×————+35000×————+33000×————(1+10%)1(1+10%)2(1+10%)311+40000×————+37000×————]-100000(1+10%)4(1+10%)5

=131260-100000=31260元B方案每年現(xiàn)金凈流量不相等，可用復(fù)利現(xiàn)值公式計(jì)算凈現(xiàn)值。2、現(xiàn)值指數(shù)法又稱(chēng)為利潤(rùn)指數(shù)或獲利指數(shù)，它是投資項(xiàng)目未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值與投資額現(xiàn)值之比。計(jì)算公式如下：NCF1NCF2NCFnPI=[———+———+…+———]÷C(1+K)1(1+K)2(1+K)n

nNCFt=∑————÷C

t=1(1+K)t

現(xiàn)值指數(shù)法的判斷標(biāo)準(zhǔn)是：PI大于1時(shí),可行；PI小于1時(shí)不可行。有多方案選擇時(shí)，現(xiàn)值指數(shù)超過(guò)1最多的為最優(yōu)方案?，F(xiàn)值指數(shù)法的優(yōu)點(diǎn):考慮了資金時(shí)間價(jià)值，能夠真實(shí)反映投資項(xiàng)目的盈虧程度，即現(xiàn)值指數(shù)減1就是凈現(xiàn)值率，反映項(xiàng)目的投資報(bào)酬水平。式中：PI是現(xiàn)值指數(shù)2、現(xiàn)值指數(shù)法式中：PI是現(xiàn)值指數(shù)3、內(nèi)含報(bào)酬率法

是使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于0的貼現(xiàn)率的方法。其表達(dá)式如下：

NCF1NCF2NCFn[—————+—————+…+—————]-C=0

(1+IRR)1(1+IRR)2(1+IRR)n

nNCFt即∑——————-C=0t=1(1+IRR)tNCF——每年現(xiàn)金凈流量IRR——內(nèi)含報(bào)酬率C——投資額現(xiàn)值n——期數(shù)3、內(nèi)含報(bào)酬率法NCF——每年現(xiàn)金凈流量1、利潤(rùn)分配的含義和順序股利分配：分配還是再投資利潤(rùn)分配程序：—計(jì)算本年累計(jì)利潤(rùn)（要與前期未分配利潤(rùn)/未彌補(bǔ)虧損合并） —計(jì)提法定盈余公積金（10%；達(dá)注冊(cè)資本50%以上可不在計(jì)提） —計(jì)提法定公益金（5%～10%） —計(jì)提任意盈余公積金（5%～8%；由股東大會(huì)討論決定）—向股東（投資者）支付股利（分配利潤(rùn)）第六節(jié)利潤(rùn)分配管理1、利潤(rùn)分配的含義和順序第六節(jié)利潤(rùn)分配管理第8章公司理財(cái)ppt課件關(guān)于該不該發(fā)放股利的相關(guān)理論。關(guān)于該不該發(fā)放股利的相關(guān)理論。4．股利分配政策（實(shí)務(wù)） —剩余股利政策 ·設(shè)定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)； ·確定該結(jié)構(gòu)下投資所需的股東權(quán)益總額； ·最大限度用保留盈余來(lái)滿(mǎn)足它； ·若有剩余盈余，作為股利發(fā)放。 —固定股利或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策 —固定股利支付率政策 —低正常股息加額外紅利政策4．股利分配政策（實(shí)務(wù)）5．影響利潤(rùn)分配的因素 —法律因素 ·資本保全（不能用股本和資本公積金發(fā)放） ·企業(yè)積累（計(jì)提法定盈余公積金） ·累計(jì)凈利潤(rùn)為正時(shí)

5．影響利潤(rùn)分配的因素—股東因素 ·穩(wěn)定的收入和避稅 ·控制權(quán)的稀釋?zhuān)ǘ喟l(fā)股利使將來(lái)發(fā)行新股的可能性加大）—股東因素—公司因素 ·盈余的穩(wěn)定性 ·資產(chǎn)的流動(dòng)性 ·舉債能力 ·投資機(jī)會(huì)（成長(zhǎng)性公司—低股利政策） ·資本成本 ·債務(wù)需要（有償債需要—少發(fā)放）—公司因素復(fù)習(xí)與思考1.現(xiàn)代企業(yè)理財(cái)觀念主要有哪些？2.什么是貨幣時(shí)間價(jià)值？3.財(cái)務(wù)分析的方法主要有哪幾種？4.我國(guó)目前有哪些籌資的渠道和方式？5.投資決策有哪些方法？各有什么特點(diǎn)？復(fù)習(xí)與思考1.現(xiàn)代企業(yè)理財(cái)觀念主要有哪些？ThankyouThankyou第8章公司理財(cái)

本章第二次課企業(yè)管理概論（第四版）高教出版社尤建新主編主講教師：韓進(jìn)第8章公司理財(cái)

本章第二次課企業(yè)管理概論（第本節(jié)案例

一家有著凈資產(chǎn)約為5億多元的集團(tuán)公司。集團(tuán)的領(lǐng)導(dǎo)者在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整中做出了向高科技產(chǎn)業(yè)進(jìn)軍的決策。于是該集團(tuán)在上海成立了一家高科技企業(yè)。集團(tuán)的領(lǐng)導(dǎo)者對(duì)該企業(yè)的運(yùn)做模式也進(jìn)行了理想般的設(shè)計(jì)，具體做法是：一、集團(tuán)通過(guò)出借資金給掌握關(guān)鍵技術(shù)的科技人員，借此確立了其在企業(yè)中的合法股份，該類(lèi)股份占公司總股本近40%。二、所聘用的具有博士學(xué)位的人員一律實(shí)行年薪制，年薪均在20萬(wàn)元以上，外地人還一次性支付高達(dá)20萬(wàn)元以上的安家費(fèi)。三、為充分調(diào)動(dòng)關(guān)鍵技術(shù)人員的積極性，集團(tuán)不介入該公司的日常財(cái)務(wù)管理。企業(yè)一年的運(yùn)作效果是：實(shí)際虧損近2300萬(wàn)元！提問(wèn)：技術(shù)人員的股份在財(cái)務(wù)報(bào)表中屬于什么？本案例中問(wèn)題的癥結(jié)在哪里？本節(jié)案例一家有著凈資產(chǎn)約為5億多元的集團(tuán)公司。分析問(wèn)題的癥結(jié)就是：投資管理失控、缺乏制衡機(jī)制從企業(yè)理財(cái)?shù)慕嵌瓤磫?wèn)題：一是，財(cái)務(wù)政策錯(cuò)誤，工資過(guò)高；二是，財(cái)務(wù)監(jiān)督不力、費(fèi)用開(kāi)支無(wú)約束制度。（具體分析：首先，沒(méi)有任何約束條件的高額年薪制是一種較盲目的財(cái)務(wù)政策，不能真正發(fā)揮其財(cái)務(wù)政策的激勵(lì)作用。其次，股份制作為良好的企業(yè)組織形式，也只有在科學(xué)的企業(yè)財(cái)務(wù)監(jiān)督和約束機(jī)制下，才能發(fā)揮其真正的優(yōu)勢(shì)。再有，當(dāng)自然人不是以“真金白銀”投資入股，而是以超越其自身的償債能力被動(dòng)地從他人那里獲取所謂的準(zhǔn)“干股”時(shí)，并不能激發(fā)起這些所謂的股東的自我約束意識(shí)。也就是這種投資策略是很值得商榷的）。企業(yè)投資理財(cái)?shù)姆较蛏涎芯繉?duì)策：一、將制定的投資政策經(jīng)過(guò)效益分析，在財(cái)務(wù)決策分析的基礎(chǔ)上制定出能真正落到實(shí)處的運(yùn)作機(jī)制。二、將財(cái)務(wù)主管人員聘用的決定權(quán)交給公司董事會(huì)，強(qiáng)化財(cái)務(wù)監(jiān)督，明確控制程序和制度。三、加強(qiáng)項(xiàng)目費(fèi)用控制，制定控制標(biāo)準(zhǔn)降低項(xiàng)目費(fèi)用率。效果將會(huì)與所發(fā)生的實(shí)際大不一樣。分析問(wèn)題的癥結(jié)就是：投資管理失控、缺乏制衡機(jī)制第八章公司理財(cái)?shù)谝还?jié)公司理財(cái)相關(guān)的基本概念第二節(jié)公司理財(cái)兩個(gè)基本的價(jià)值觀念第三節(jié)財(cái)務(wù)分析第四節(jié)籌資管理第五節(jié)投資管理第六節(jié)利潤(rùn)分配管理第八章公司理財(cái)?shù)谝还?jié)公司理財(cái)相關(guān)的基本概念第三節(jié)財(cái)務(wù)分析

財(cái)務(wù)分析是利用財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)及其他資料，采取一定方法進(jìn)行計(jì)量分析，綜合反映和評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，目的是為了了解企業(yè)的過(guò)去、評(píng)價(jià)企業(yè)的現(xiàn)在并預(yù)測(cè)未來(lái)。

財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)：

內(nèi)容：

目的：第三節(jié)財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析是利用財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)及其主體不同，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的關(guān)注點(diǎn)不同。企業(yè)企業(yè)職工企業(yè)的投資者國(guó)家宏觀管理部門(mén)債權(quán)人客戶(hù)供貨商企業(yè)管理人員市場(chǎng)中介組織主體不同，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的關(guān)注點(diǎn)不同。企業(yè)企業(yè)企業(yè)的國(guó)家債權(quán)（一）資產(chǎn)負(fù)債表定義：反映企業(yè)在某一特定日期全部資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的報(bào)表。平衡基礎(chǔ)：資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益構(gòu)成項(xiàng)目：資產(chǎn)負(fù)債所有者權(quán)益格式：賬戶(hù)式一、企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表簡(jiǎn)介（一）資產(chǎn)負(fù)債表定義：反映企業(yè)在某一特定日期全部資產(chǎn)、負(fù)債和第8章公司理財(cái)ppt課件第8章公司理財(cái)ppt課件第8章公司理財(cái)ppt課件資產(chǎn)負(fù)債表，我們讀什么？1、企業(yè)總體規(guī)模2、企業(yè)的負(fù)債和所有者權(quán)益比重3、企業(yè)的資產(chǎn)的流動(dòng)性如何4、流動(dòng)性與盈利性的關(guān)系5、針對(duì)上述，對(duì)企業(yè)管理提出什么建議資產(chǎn)負(fù)債表，我們讀什么？1、企業(yè)總體規(guī)模（二）利潤(rùn)表定義：反映企業(yè)在一定期間的經(jīng)營(yíng)成果及分配情況的報(bào)表。計(jì)算基礎(chǔ)：收入—費(fèi)用=利潤(rùn)構(gòu)成項(xiàng)目：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)格式：多步式（二）利潤(rùn)表定義：反映企業(yè)在一定期間的經(jīng)營(yíng)成果及分配情況的報(bào)第8章公司理財(cái)ppt課件第8章公司理財(cái)ppt課件第8章公司理財(cái)ppt課件利潤(rùn)表，我們讀什么？1、經(jīng)營(yíng)成果（絕對(duì)數(shù)值）2、盈利能力（相對(duì)數(shù)）3、償債能力4、管理效率5、給企業(yè)管理者、投資者以相關(guān)建議利潤(rùn)表，我們讀什么？1、經(jīng)營(yíng)成果（絕對(duì)數(shù)值）（三）現(xiàn)金流量表定義：反映企業(yè)一定期間內(nèi)現(xiàn)金流入和流出及其增減變動(dòng)情況的報(bào)表。內(nèi)容：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量投資活動(dòng)現(xiàn)金流量（三）現(xiàn)金流量表定義：反映企業(yè)一定期間內(nèi)現(xiàn)金流入和流出及其增第8章公司理財(cái)ppt課件現(xiàn)金流量表，我們讀什么1、現(xiàn)金凈流量是正還是負(fù)數(shù)2、償債能力和支付能力3、現(xiàn)金流量結(jié)合利潤(rùn)表分析企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)4、給企業(yè)管理者相關(guān)建議現(xiàn)金流量表，我們讀什么二、常用財(cái)務(wù)分析方法（一）比較分析方法比較分析法是通過(guò)相關(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的數(shù)量上的比較，來(lái)揭示經(jīng)濟(jì)指標(biāo)間的數(shù)量關(guān)系和數(shù)量差異，從而達(dá)到分析目的的一種方法。比較是最基本的方法，找出財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的數(shù)量關(guān)系和差距，指引進(jìn)一步分析的方向。

二、常用財(cái)務(wù)分析方法（一）比較分析方法

絕對(duì)數(shù)相對(duì)數(shù)單項(xiàng)指標(biāo)整個(gè)報(bào)表比較方式：實(shí)際計(jì)劃本期上期本企業(yè)其他企業(yè)/標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)

絕對(duì)數(shù)相對(duì)數(shù)（二）比率分析法比率分析法：是將影響財(cái)務(wù)狀況的兩個(gè)相關(guān)因素指標(biāo)結(jié)合起來(lái)，通過(guò)計(jì)算，來(lái)確定和反映企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)變動(dòng)程度的一種分析方法。比如：資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)凈利率流動(dòng)比率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（二）比率分析法比率分析法：是將影響財(cái)務(wù)狀況的兩個(gè)相（三）綜合分析法綜合財(cái)務(wù)分析是將償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和獲利能力等諸方面的分析納入一個(gè)有機(jī)的整體之中，以全方位地對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況以及經(jīng)濟(jì)效益的優(yōu)劣作出準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)與判斷。杜邦分析體系沃爾比重評(píng)分法（三）綜合分析法綜合財(cái)務(wù)分析是將償債能力、營(yíng)運(yùn)能第8章公司理財(cái)ppt課件償債能力營(yíng)運(yùn)能力獲利能力償債能力營(yíng)運(yùn)能力獲利能力杜邦體系公式凈資產(chǎn)收益率＝資產(chǎn)報(bào)酬率×平均權(quán)益乘＝銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×平均權(quán)益乘數(shù)分別反映企業(yè)的：盈利能力經(jīng)營(yíng)管理能力償債能力杜邦體系公式凈資產(chǎn)收益率＝資產(chǎn)報(bào)酬率×平均權(quán)益乘第四節(jié)籌資管理籌資管理主要解決三個(gè)方面的問(wèn)題：需要籌集多少資金資金從哪里來(lái)，怎么來(lái)各種來(lái)源資金的比例及使用成本如何第四節(jié)籌資管理籌資管理主要解決三個(gè)方面的問(wèn)題：籌資渠道與籌資方式股權(quán)融資與債務(wù)融資資金成本與資本結(jié)構(gòu)籌資是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、對(duì)外投資及資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要，通過(guò)籌資渠道和資金市場(chǎng)，正確運(yùn)用籌資方式，經(jīng)濟(jì)有效地籌集企業(yè)所需的資金。

籌資渠道與籌資方式籌資是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、對(duì)外投一、籌資渠道與籌資方式（一）籌資渠道

是指資金來(lái)源的方向與通道，體現(xiàn)著資金的來(lái)源與流量。1、國(guó)家財(cái)政資金2、銀行信貸資金3、非銀行金融機(jī)構(gòu)資金

非銀行金融機(jī)構(gòu)是指信托投資公司、保險(xiǎn)公司、租賃公司、證券公司、財(cái)務(wù)公司等。所提供的各種金融服務(wù)包括信貸投放、物資融通、還包括為企業(yè)承銷(xiāo)證券等。4、其他企業(yè)資金：應(yīng)付一、籌資渠道與籌資方式（一）籌資渠道5、居民個(gè)人資金資金市場(chǎng)開(kāi)放后，企業(yè)職工和居民個(gè)人可購(gòu)買(mǎi)各種證券進(jìn)行投資，形成民間資金渠道，成為企業(yè)的重要資金來(lái)源。

6、企業(yè)自留資金是指計(jì)提折舊、提取公積金和未分配利潤(rùn)等企業(yè)內(nèi)部形成的資金。這些資金無(wú)需企業(yè)通過(guò)一定的方式去籌集，而直接由企業(yè)內(nèi)部自動(dòng)生成或轉(zhuǎn)移。7、境外投資資金是指外國(guó)投資者及我國(guó)香港、澳門(mén)、臺(tái)灣地區(qū)投資者投入的資金，它是我國(guó)外商投資企業(yè)重要的資金來(lái)源渠道。5、居民個(gè)人資金（二）籌資方式是指企業(yè)籌措資金所采用的具體形式。1、吸收直接投資2、發(fā)行股票（股本）3、銀行借款4、商業(yè)信用（應(yīng)付未付款項(xiàng)）5、發(fā)行債券6、融資租賃（二）籌資方式二、股權(quán)融資與債權(quán)融資債權(quán)性資金需要按期償還；股權(quán)性資金無(wú)須償還，屬于企業(yè)的“永久性資金”。債權(quán)性資金須按期支付利息，并且利息通常是固定的，但債權(quán)人不參加稅后利潤(rùn)的分配、不參與企業(yè)決策；股權(quán)性資金無(wú)須支付固定報(bào)酬，所有者通過(guò)參加稅后利潤(rùn)的分配以及參與企業(yè)決策來(lái)實(shí)現(xiàn)權(quán)益。企業(yè)清算時(shí)，債權(quán)性資金比股權(quán)性資金具有優(yōu)先清償權(quán)。二、股權(quán)融資與債權(quán)融資債權(quán)性資金需要按期償還；股權(quán)性資金無(wú)須（一）股權(quán)融資通過(guò)向投資人籌集權(quán)益資金而獲得的企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展所需要的資本金。主要有三種形式：1、吸收直接投資2、普通股3、優(yōu)先股（一）股權(quán)融資通過(guò)向投資人籌集權(quán)益資金而獲得的企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展所1、吸收直接投資按籌資來(lái)源劃分吸收國(guó)家直接投資吸收其他企業(yè)、事業(yè)單位等法人的直接投資吸收企業(yè)內(nèi)部職工和城鄉(xiāng)居民的直接投資吸收外國(guó)投資者和我國(guó)港澳臺(tái)投資者的直接投資按投資者的出資形式劃分吸收現(xiàn)金投資吸收非現(xiàn)金投資1、吸收直接投資按籌資來(lái)源劃分吸收投入資本的程序確定所需投入資本的數(shù)量選擇吸收投入資本的來(lái)源簽署合同、協(xié)議或決定等文件取得資金吸收投入資本的程序確定所需投入資本的數(shù)量吸收投入資本的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)提高企業(yè)的資信和借款能力；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低；能盡快地形成生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力。缺點(diǎn)資金成本較高；產(chǎn)權(quán)關(guān)系有時(shí)不夠明晰，不便于產(chǎn)權(quán)交易。吸收投入資本的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)2、發(fā)行普通股股票的種類(lèi)發(fā)行股票的基本要求發(fā)行股票的程序股票的發(fā)行方式、銷(xiāo)售方式和發(fā)行價(jià)格普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)股票是股份公司為籌集主權(quán)資本而發(fā)行的、表示股東按其持有的股份享有權(quán)益和承擔(dān)義務(wù)的可轉(zhuǎn)讓的書(shū)面憑證。2、發(fā)行普通股股票的種類(lèi)股票是股份公司為籌集股票的種類(lèi)按資金來(lái)源劃分，可分為國(guó)家股、法人股、個(gè)人股和外資股按票面有無(wú)記名劃分，可分為記名股票和無(wú)記名股票按幣種和上市地區(qū)劃分，可分為A股、B股、H股、N股、S股等按是否上市劃分，可分為上市股票和非上市股票股票的種類(lèi)按資金來(lái)源劃分，可分為國(guó)家股、法人股、個(gè)人股和外資

A股：供我國(guó)個(gè)人或法人買(mǎi)賣(mài)的、以人民幣標(biāo)明票面價(jià)值并以人民幣認(rèn)購(gòu)和交易的股票。B股：是在國(guó)內(nèi)發(fā)行上市，以人民幣標(biāo)明票面價(jià)值但以折合的外幣金額認(rèn)購(gòu)和交易的股票。H股：是國(guó)內(nèi)公司在香港發(fā)行并上市的股票。N股：是國(guó)內(nèi)公司在美國(guó)紐約證券交易所發(fā)行并上市的股票。

發(fā)行股票發(fā)行的基本要求股票發(fā)行必須公開(kāi)、公平、公正，每股面額相等，同股同權(quán)，同股同利。同次發(fā)行的股票，每股認(rèn)購(gòu)條件和價(jià)格相同。股票發(fā)行價(jià)格可以按票面金額，也可以超過(guò)票面金額，但不得低于票面金額。發(fā)行股票發(fā)行的基本要求股票發(fā)行必須公開(kāi)、公平、公正，每股面額發(fā)行股票的程序公司董事會(huì)依法作出決議公司股東大會(huì)批準(zhǔn)保薦人保薦，并向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申報(bào)證監(jiān)會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)審核核準(zhǔn)后6個(gè)月內(nèi)發(fā)行股票如未獲核準(zhǔn)，6個(gè)月后可再次提出申請(qǐng)發(fā)行股票的程序公司董事會(huì)依法作出決議股票的發(fā)行方式、銷(xiāo)售方式股票的發(fā)行方式公募發(fā)行：公司公開(kāi)向社會(huì)發(fā)行股票。私募發(fā)行：公司不公開(kāi)向社會(huì)發(fā)行股票，只向少數(shù)特定的對(duì)象直接發(fā)行。股票的發(fā)行方式、銷(xiāo)售方式股票的發(fā)行方式普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)能夠提高企業(yè)的資信和借款能力普通股無(wú)須償還，沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)，因此財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低缺點(diǎn)資金成本較高可能會(huì)分散公司的控制權(quán)可能導(dǎo)致股票價(jià)格下跌普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)特征：混合普通股和債券的特征兩個(gè)優(yōu)先：優(yōu)先分配、優(yōu)先求償一般不具備表決權(quán)3、優(yōu)先股特征：混合普通股和債券的特征3、優(yōu)先股（二）債權(quán)融資通過(guò)負(fù)債方式籌集資金長(zhǎng)期債務(wù)籌資的方式長(zhǎng)期借款公司債券（二）債權(quán)融資通過(guò)負(fù)債方式籌集資金債務(wù)籌資的優(yōu)點(diǎn)籌資速度較快?；I資彈性大。資本成本負(fù)擔(dān)較輕?？梢岳秘?cái)務(wù)杠桿。穩(wěn)定公司的控制權(quán)。債務(wù)籌資的缺點(diǎn)不能形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。籌資數(shù)額有限。債務(wù)籌資的優(yōu)點(diǎn)三、資本成本與資本結(jié)構(gòu)（一）資本成本的概念這里的資本指長(zhǎng)期資本，包括股權(quán)資本和債務(wù)資本。資本成本是企業(yè)籌集和使用資本而承付的代價(jià)。資本成本的內(nèi)容包括用資費(fèi)用和籌資費(fèi)用兩部分。三、資本成本與資本結(jié)構(gòu)（一）資本成本的概念（二）個(gè)別資本成本率的測(cè)算原理通用公式式中，K表示資本成本率，以百分率表示；D表示用資費(fèi)用額；P表示籌資額；f表示籌資費(fèi)用額；F表示籌資費(fèi)用率，即籌資費(fèi)用額與籌資額的比率。（二）個(gè)別資本成本率的測(cè)算原理通用公式（三）長(zhǎng)期借款資本成本率的測(cè)算Kl表示長(zhǎng)期借款資本成本率；I表示長(zhǎng)期借款年利息額；L表示長(zhǎng)期借款籌資額，即借款本金；F表示長(zhǎng)期借款籌資費(fèi)用融資率，即借款手續(xù)費(fèi)率；T表示所得稅稅率。Rl表示借款利息率。（三）長(zhǎng)期借款資本成本率的測(cè)算Kl表示長(zhǎng)期借款資本成本率；I例：某公司欲從銀行取得一筆長(zhǎng)期借款1000萬(wàn)元，手續(xù)費(fèi)2%，年利率5%，期限5年，每年結(jié)息一次，到期一次還本。公司所得稅稅率為25%。這筆借款的資本成本率為：例：根據(jù)上述資料但不考慮借款手續(xù)費(fèi)，則這筆借款的資本成本率為：例：某公司欲從銀行取得一筆長(zhǎng)期借款1000萬(wàn)元，手續(xù)費(fèi)2%，（四）綜合資本成本率的測(cè)算

1.綜合資本成本率的決定因素個(gè)別資本成本率、各種長(zhǎng)期資本比例2.公式：（四）綜合資本成本率的測(cè)算1.綜合資本成本率的決定因素例:某公司現(xiàn)有長(zhǎng)期資本總額10000萬(wàn)元，其中長(zhǎng)期借款2000萬(wàn)元，長(zhǎng)期債券3500萬(wàn)元，優(yōu)先股1000萬(wàn)元，普通股3000萬(wàn)元，保留盈余500萬(wàn)元；各種長(zhǎng)期資本成本率分別為4%，6%，10%，14%和13%。該公司綜合資本成本如何計(jì)算。例:某公司現(xiàn)有長(zhǎng)期資本總額10000萬(wàn)元，其中長(zhǎng)期借款20第五節(jié)投資管理投資的目的是什么投資的分類(lèi)問(wèn)題投資管理的內(nèi)容投資決策的方法投資管理主要解決四個(gè)方面的問(wèn)題：第五節(jié)投資管理投資的目的是什么投資管理主要解決四個(gè)方面的一、投資的含義及目的投資是指將一定的資產(chǎn)投放于一定的對(duì)象，以期望在未來(lái)取得經(jīng)濟(jì)效益或社會(huì)效益的經(jīng)濟(jì)行為。企業(yè)的任何投資行為，其最終目的都是為了獲取最大的投資收益，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的理財(cái)目標(biāo)。一、投資的含義及目的投資是指將一定的資產(chǎn)投放于一二、投資的分類(lèi)直接投資與間接投資（有無(wú)中介問(wèn)題）直接投資是指把資金投放于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，以便獲取利潤(rùn)的投資間接投資是指把資金投放于證券等金融資產(chǎn)，以便取得股利或利息收入的投資短期投資與長(zhǎng)期投資短期投資是指能夠并且準(zhǔn)備在一年以?xún)?nèi)收回的投資長(zhǎng)期投資是指一年以上才能收回的投資二、投資的分類(lèi)直接投資與間接投資（有無(wú)中介問(wèn)題）對(duì)內(nèi)投資與對(duì)外投資（資金投向問(wèn)題）對(duì)內(nèi)投資是指把資金投向企業(yè)內(nèi)部、購(gòu)置各種生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用資產(chǎn)的投資對(duì)外投資是指企業(yè)以現(xiàn)金、實(shí)物、無(wú)形資產(chǎn)等方式或以購(gòu)買(mǎi)股票、債券等有價(jià)證券的方式向其他單位的投資初創(chuàng)投資與后續(xù)投資初創(chuàng)投資是指在建立新企業(yè)時(shí)所進(jìn)行的各種投資后續(xù)投資是指為了鞏固和發(fā)展企業(yè)再生產(chǎn)所進(jìn)行的各種投資對(duì)內(nèi)投資與對(duì)外投資（資金投向問(wèn)題）固定資產(chǎn)的投資流動(dòng)資產(chǎn)的投資有價(jià)證券的投資——對(duì)外企業(yè)并購(gòu)等——對(duì)外根據(jù)投資的內(nèi)容來(lái)劃分，投資包括：固定資產(chǎn)的投資根據(jù)投資的內(nèi)容來(lái)劃分，投資包括：（一）流動(dòng)資產(chǎn)的投資管理現(xiàn)金及有價(jià)證券管理現(xiàn)金屬于非收益性資產(chǎn)，因此現(xiàn)金管理的目標(biāo)是：保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)對(duì)現(xiàn)金的需要盡量縮小企業(yè)閑置現(xiàn)金數(shù)量，提高資金收益率。短期持有的有價(jià)證券可以作為現(xiàn)金的替代儲(chǔ)備。思考：持有現(xiàn)金的有成本嗎？三、投資管理的內(nèi)容（一）流動(dòng)資產(chǎn)的投資管理現(xiàn)金及有價(jià)證券管理三、投資管理的內(nèi)容有價(jià)證券管理作為現(xiàn)金“存儲(chǔ)器”；有價(jià)證券投資與管理中應(yīng)注意的問(wèn)題收益性風(fēng)險(xiǎn)性安全性流動(dòng)性期限性第8章公司理財(cái)ppt課件應(yīng)收款管理應(yīng)收帳款是企業(yè)因賒銷(xiāo)商品或勞務(wù)而形成的應(yīng)收款項(xiàng)；相當(dāng)于企業(yè)向客戶(hù)提供的短期貸款；應(yīng)收帳款管理就是對(duì)投資的收益和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行權(quán)衡，以制定出最佳的信用政策。信用政策：包含因素信用標(biāo)準(zhǔn)（品質(zhì)、能力、資本、抵押等）信用條件（信用期間、現(xiàn)金折扣）收帳政策應(yīng)收款管理存貨管理存貨是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中為銷(xiāo)售或耗用而儲(chǔ)備的物資，包括：各種原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品。在工業(yè)企業(yè)中約占流動(dòng)資產(chǎn)的50％～60％。因此，管理的目的既要充分保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)對(duì)存貨的需要，又要盡量避免存貨積壓，降低存貨成本。存貨成本包括：采購(gòu)成本、訂貨成本、儲(chǔ)存成本和缺貨成本四部分；經(jīng)濟(jì)批量模型：使總成本最小存貨管理（二）固定資產(chǎn)投資管理固定資產(chǎn)分類(lèi)生產(chǎn)用固定資產(chǎn)非生產(chǎn)用固定資產(chǎn)租出固定資產(chǎn)未使用固定資產(chǎn)不需用固定資產(chǎn)融資租入固定資產(chǎn)（二）固定資產(chǎn)投資管理固定資產(chǎn)分類(lèi)固定資產(chǎn)折舊折舊方法平均年限法（直線(xiàn)折舊法）工作量法雙倍余額遞減法（加速折舊法）年數(shù)總和法（加速折舊法）固定資產(chǎn)折舊四、投資決策的方法

按是否考慮貨幣時(shí)間價(jià)值劃分，可分為貼現(xiàn)法非貼現(xiàn)法和。非貼現(xiàn)法不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，計(jì)算較簡(jiǎn)單，但結(jié)果不太準(zhǔn)確。貼現(xiàn)法要考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，計(jì)算較復(fù)雜，但結(jié)果更為準(zhǔn)確。四、投資決策的方法按是否考慮貨幣時(shí)間價(jià)值劃分，可分1、投資回收期法是以投資額完全收回所需時(shí)間的長(zhǎng)短來(lái)評(píng)價(jià)投資方案的方法。如果每年的現(xiàn)金凈流量相等，則計(jì)算公式如下：

原始投資額投資回收期=—————————年現(xiàn)金凈流量如果每年的現(xiàn)金凈流量不等，則要根據(jù)每年年末尚未回收的投資額加以確定。計(jì)算公式如下：

第（n-1）年年末尚未回收的投資額投資回收期=（n-1）+——————————————————第n年當(dāng)年的現(xiàn)金凈流量（一）非貼現(xiàn)法1、投資回收期法（一）非貼現(xiàn)法2、投資報(bào)酬率法是通過(guò)計(jì)算投資項(xiàng)目壽命周期內(nèi)平均的年投資報(bào)酬率，來(lái)評(píng)價(jià)投資方案的方法。計(jì)算公式有兩種：

年平均凈利潤(rùn)投資報(bào)酬率=————————×100%原始投資額

年平均現(xiàn)金凈流量投資報(bào)酬率=————————×100%原始投資額其中：

各年投資凈利潤(rùn)總額年平均凈利潤(rùn)=———————————年數(shù)

各年現(xiàn)金凈流量總額年平均現(xiàn)金凈流量=———————————年數(shù)2、投資報(bào)酬率法1、凈現(xiàn)值法是指通過(guò)計(jì)算凈現(xiàn)值來(lái)反映投資的報(bào)酬水平并確定投資方案取舍的方法。凈現(xiàn)值是指投資方案在未來(lái)時(shí)期內(nèi)的現(xiàn)金流入量，按照資金成本或企業(yè)期望達(dá)到的報(bào)酬率折算為現(xiàn)值后減去投資現(xiàn)值的差額。其計(jì)算公式為：凈現(xiàn)值=未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值—投資現(xiàn)值NPV=[NCF1+NCF2+…+NCFn]—C(1+K)1(1+K)2(1+K)n

nNCFt-C=∑t=1(1+K)tNCFt——第t年的現(xiàn)金凈流量K——貼現(xiàn)率n——投資項(xiàng)目預(yù)計(jì)使用年限C——投資額的現(xiàn)值（二）貼現(xiàn)法1、凈現(xiàn)值法NPV=[NCF1+NCF2+…+NC凈現(xiàn)值法的判斷標(biāo)準(zhǔn)是：凈現(xiàn)值為正，說(shuō)明該方案可行。凈現(xiàn)值為負(fù)，則方案不可行。在有多個(gè)備選方案時(shí)，應(yīng)選擇凈現(xiàn)值最高的方案為最優(yōu)方案。凈現(xiàn)值法的判斷標(biāo)準(zhǔn)是：例如，某企業(yè)有A、B兩個(gè)投資方案，如果貼現(xiàn)率為10%，試求A、B方案的凈現(xiàn)值。

某企業(yè)A方案現(xiàn)金流量表單位：元年序現(xiàn)金流出現(xiàn)金流入現(xiàn)金凈流量累計(jì)現(xiàn)金流量利潤(rùn)折舊012345100,00015,00015,00015,00015,00015,00020,00020,00020,00020,00020,000-100,00035,00035,00035,00035,00035,000-100,000-65,000-30,0005,00040,00075,000合計(jì)100,00075,000100,000175,000例如，某企業(yè)有A、B兩個(gè)投資方案，如果貼現(xiàn)率為10%，試求AA方案每年現(xiàn)金凈流量相等，可用年金現(xiàn)值公式計(jì)算凈現(xiàn)值。（1+10%）5-1NPVA=35000×—————————-10000010%·（1+10%）5=35000×3.791–100000=132685–100000=32685元A方案每年現(xiàn)金凈流量相等，可用年金現(xiàn)值公式計(jì)算凈現(xiàn)值。表某企業(yè)B方案現(xiàn)金流量表單位：元年序現(xiàn)金流出現(xiàn)金流入現(xiàn)金凈流量累計(jì)現(xiàn)金流量利潤(rùn)折舊012345100,00010,00015,00013,00020,00017,00020,00020,00020,00020,00020,000-100,00030,000