c學(xué)生管理會計作業(yè)案例3

Chapter5長期投資決策12/8/20221managementschool教學(xué)目的：

通過對本章的學(xué)習(xí)，明確長期投資決策應(yīng)考慮哪些因素；熟練掌握進(jìn)行長期投資決策分析、評價的常用方法以及這些方法在投資決策中的具體應(yīng)用。

教學(xué)內(nèi)容：

一：長期投資決策概述二：長期投資決策的常用方法三：幾種主要的長期投資決策12/8/20222managementschool第一節(jié)長期投資決策概述☆長期投資的含義、特點☆長期投資的程序☆長期投資決策的基本概念☆長期投資決策的重要因素12/8/20223managementschool一長期投資的含義、特點長期投資是指企業(yè)為

生產(chǎn)經(jīng)營目的而進(jìn)行的資金支出行為，如用于固定資產(chǎn)的更新、改建、擴(kuò)建，資源的開發(fā)、利用和新產(chǎn)品的研制等支出。12/8/20224managementschoola.投入資金的

.b.對企業(yè)影響的持續(xù)

.c.資金回收的

.

d.蒙受風(fēng)險的可能性大12/8/20225managementschool二長期投資的程序確定投資方案的收入估算方案的估計預(yù)期現(xiàn)金流量的確定資本成本的一般水平評價選擇方案12/8/20226managementschool三長期投資決策的幾個基本概念

投資項目的含義

投資項目的主體

項目計算期的構(gòu)成

原始總投資與投資總額的構(gòu)成12/8/20227managementschool

1、投資項目的含義項目投資決策的

稱為投資項目，簡稱為項目。

2、投資項目的主體項目投資的主體是

發(fā)出者，即投資者。企業(yè)項目投資的直接投資主體就是企業(yè)本身。還包括自有資金提供者和借入資金投資者。12/8/20228managementschool

3、項目計算期的構(gòu)成項目計算期(n)＝

.

建設(shè)期的第1年初，記作第0年；建設(shè)期的最后一年，記作第s年；若建設(shè)期不足半年，可假定建設(shè)期為零；項目計算期的最后一年年末，記作第n年，稱為終結(jié)點。12/8/20229managementschool

4、原始總投資與投資總額的構(gòu)成原始總投資=建設(shè)投資+

投資投資總額＝原始總投資＋

利息其中：建設(shè)投資=12/8/202210managementschool四長長期期投投資資決決策策的的重重要要因因素素貨幣幣的的時時間間價價值值現(xiàn)金金流流量量資本本成成本本12/7/202211managementschool(一一)貨貨幣幣時時間間價價值值貨幣幣時時間間價價值值是是作作為為資資本本(或或資資金金)使使用用的的貨貨幣幣在在其其被被運運用用的的過過程程中中隨隨時時間間推推移移而而帶帶來來的的那那部部分分增增值值價價值值，，其其實實質(zhì)質(zhì)是是貨貨幣幣所所有有者者讓讓渡渡其其使使用用權(quán)權(quán)而而參參與與社社會會財財富富分分配配的的一一種種形形式式。。利息息計計算算制制度度★單利利制制★復(fù)利利制制終值值與與現(xiàn)現(xiàn)值值年金金12/7/202212managementschool在項目投資中中，“現(xiàn)金””是一個廣義義的概念，它它不僅包括，也包含現(xiàn)金金等價物及與與項目相關(guān)的的非貨幣資源源的。比如在投資資某項目時，，投入了企業(yè)業(yè)原有的固定定資產(chǎn)，這時時的“現(xiàn)金””就包含了該該固定資產(chǎn)的的變現(xiàn)價值，，或其重置成成本。（二）現(xiàn)金流流量12/7/202213managementschool是指能夠使投投資方案現(xiàn)實實貨幣資金減減少或需要動動用現(xiàn)金的項項目，包括：：建設(shè)投資、、流動資產(chǎn)投投資、經(jīng)營成成本、各項稅稅款、其他現(xiàn)現(xiàn)金流出等。。建設(shè)投資包包括建設(shè)期間間的全部投資資，如固定資資產(chǎn)投資、無無形資產(chǎn)投資資、土地使用用權(quán)投資、開開辦費投資等等。

1、現(xiàn)金流量量的構(gòu)成從流向看，現(xiàn)現(xiàn)金流量由三三個部分構(gòu)成成：12/7/202214managementschool是指能夠使投投資方案現(xiàn)實實貨幣資金增增加的項目，，包括：營業(yè)業(yè)收入、回收收的固定資產(chǎn)產(chǎn)余值、回收收的流動資金金及其他現(xiàn)金金流入等。12/7/202215managementschool在整個個項目目計算算期的的各個個階段段上，，都可可能發(fā)發(fā)生現(xiàn)現(xiàn)金流流量。。必須須逐年年估算算每一一時點點的現(xiàn)現(xiàn)金流流入量量和現(xiàn)現(xiàn)金流流出量量，并并計算算該時時點的的凈現(xiàn)現(xiàn)金流流量，，以便便正確確進(jìn)行行投資資決策策?，F(xiàn)現(xiàn)金凈凈流量量是指指在項項目計計算期期內(nèi)由由每年年現(xiàn)金金流入入量與與同年年現(xiàn)金金流出出量之之間的的差額額所形形成的的序列列指標(biāo)標(biāo)，它它是計計算項項目投投資決決策評評價指指標(biāo)的的重要要依據(jù)據(jù)。12/7/202216managementschool由于一一個項項目從從準(zhǔn)備備投資資到項項目結(jié)結(jié)束，，經(jīng)歷歷了項項目建建設(shè)期期、經(jīng)經(jīng)營期期及終終止期期三個個階段段，因因此投投資項項目凈凈現(xiàn)金金流量量包括括：流量、、流量和和項目目終止止現(xiàn)金金流量量。但是由由于交交納所所得稅稅也是是企業(yè)業(yè)的一一項，因此此在計計算有有關(guān)現(xiàn)現(xiàn)金流流量時時，還還應(yīng)該該將所所得稅稅的影影響考考慮進(jìn)進(jìn)去。。2、現(xiàn)現(xiàn)金流流量按按期間間的分分類12/7/202217managementschool包括投資資在上的資金金和投資資在上的資金金兩部分分。其中中投資在在流動資資產(chǎn)上的的資金一一般假設(shè)設(shè)當(dāng)項目目結(jié)束時時將全部部收回。。這部分分現(xiàn)金流流量由于于在會計計上一般般不涉及及企業(yè)的的損益，，因此不不受所得得稅的影影響。投資現(xiàn)金流量12/7/202218managementschool投資在固固定資產(chǎn)產(chǎn)上的資資金有時時是以企企業(yè)原有有的舊設(shè)設(shè)備進(jìn)行行投資的的。在計計算投資資現(xiàn)金流流量時，，一般是是以設(shè)備備的變現(xiàn)現(xiàn)價值作作為其現(xiàn)現(xiàn)金流出出量的（（但是該該設(shè)備的的變現(xiàn)價價值通常常并不與與其折余余價值相相等）。。另外還必必須注意意將這個個投資項項目作為為一個獨獨立的方方案進(jìn)行行考慮，，即假設(shè)設(shè)企業(yè)如如果將該該設(shè)備出出售可能能得到的的收入（（設(shè)備的的變現(xiàn)價價值），，以及企企業(yè)由此此而可能能將支付付或減免免的所得得稅，即即：12/7/202219managementschool投資現(xiàn)金金流量=投資在在流動資資產(chǎn)上的的資金+設(shè)備的的變現(xiàn)價價值－（-）×稅率率12/7/202220managementschool從凈現(xiàn)金金流量的的角度考考慮，交交納所得得稅是企企業(yè)的一一項現(xiàn)金金流出，，因此這這里的損損益指的的是稅后后凈損益益，即稅稅前利潤潤減所得得稅，或或稅后收收入減稅稅后成本本。作為一項成成本，在計計算稅后凈凈損益時是是包括在成成本當(dāng)中的的，但是由由于它不需需要支付現(xiàn)現(xiàn)金，因此此需要將它它當(dāng)作一項項現(xiàn)金流入入看待。營業(yè)現(xiàn)金流流量可用公公式表示如如下：營業(yè)現(xiàn)金流量12/7/202221managementschool營業(yè)現(xiàn)金流量量======12/7/202222managementschool包括固定資產(chǎn)產(chǎn)的殘值收入入和收回原投投入的流動資資金。在投資資決策中，一一般假設(shè)當(dāng)項項目終止時，，將項目初期期投入在流動動資產(chǎn)上的資資金全部收回回。這部分收收回的資金由由于不涉及利利潤的增減，，因此不受所所得稅的影響響。終止現(xiàn)金流量12/7/202223managementschool固定定資資產(chǎn)產(chǎn)的的殘殘值值收收入入如如果果與與預(yù)預(yù)定定的的固固定定資資產(chǎn)產(chǎn)殘殘值值相相同同，，那那么么在在會會計計上上也也同同樣樣不不涉涉及及利利潤潤的的增增減減，，所所以以也也不不受受所所得得稅稅的的影影響響。。但但是是在在實實際際工工作作中中，，最最終終的的殘殘值值收收入入往往往往并并不不同同于于預(yù)預(yù)定定的的固固定定資資產(chǎn)產(chǎn)殘殘值值，，它它們們之之間間的的差差額額會會引引起起企企業(yè)業(yè)的的利利潤潤增增加加或或減減少少，，因因此此在在計計算算現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量時時，，要要注注意意不不能能忽忽視視這這部部分分的的影影響響。。12/7/202224managementschool項目目終終止止現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量＝實實際際固固定定資資產(chǎn)產(chǎn)殘殘值值收收入入＋原原投投入入的的流流動動資資金金－(－)××稅稅率率12/7/202225managementschool某項項目目需需投投資資1200萬萬元元用用于于構(gòu)構(gòu)建建固固定定資資產(chǎn)產(chǎn)，，另另外外在在第第1年年初初一一次次投投入入流流動動資資金金300萬萬元元，，項項目目壽壽命命5年年，，直直線線法法計計提提折折舊舊，，5年年后后設(shè)設(shè)備備殘殘值值200萬萬元元，，每每年年預(yù)預(yù)計計付付現(xiàn)現(xiàn)成成本本300萬萬元元，，可可實實現(xiàn)現(xiàn)銷銷售售收收入入800萬萬元元，，項項目目結(jié)結(jié)束束時時可可全全部部收收回回墊墊支支的的流流動動資資金金，，所所得得稅稅率率為為40%?！，F(xiàn)金金流流量量計計算算示示例例12/7/202226managementschool銷售收入減：付現(xiàn)成本本減：折舊稅前凈利減：所得稅稅后凈利營業(yè)現(xiàn)金流量量則，每年的折折舊額=萬元12/7/202227managementschool現(xiàn)金流量明細(xì)細(xì)12/7/202228managementschool資金成本指指的是企業(yè)業(yè)籌集和使使用資金必必須支付的的各種費用用。包括:(1)，是指企業(yè)業(yè)在使用資資金中而支支付費用，，如股利、、利息等，，其金額與與使用資金金的數(shù)額多多少及時間間長短成正正比，它是是資金成本本的主要內(nèi)內(nèi)容；(2)，是指企業(yè)業(yè)在籌集資資金中而支支付費用，，如借款手手續(xù)費、證證券發(fā)行費費等，其金金額與資金金籌措有關(guān)關(guān)而與使用用資金的數(shù)數(shù)額多少及及時間長短短無關(guān)。（三）資資本成本12/7/202229managementschool資本成本構(gòu)構(gòu)成K——資本本成本D——用資資費用P——籌資資數(shù)額f——籌資資費用F——籌資資費用率

1、12/7/202230managementschool資本成本的的意義籌資決策的的依據(jù)比較各種籌籌資方式優(yōu)優(yōu)劣的尺度度之一資本結(jié)構(gòu)決決策的基本本依據(jù)選擇追加籌籌資方案的的基本依據(jù)據(jù)投資決策和和評價的標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)衡量企業(yè)經(jīng)經(jīng)營業(yè)績的的基準(zhǔn)

2、12/7/202231managementschool個別別資資本本成成本本Kl———借借款款成成本本Il———借借款款年年利利息息T————企企業(yè)業(yè)所所得得稅稅稅稅率率L————借借款款本本金金Fl———借借款款籌籌資資費費用用率率Rl———借借款款年年利利率率3、利息息抵抵稅稅債務(wù)務(wù)成成本本12/7/202232managementschool權(quán)益益成成本本優(yōu)先先股股成成本本普通通股股成成本本Kp———優(yōu)優(yōu)先先股股成成本本Kc———普普通通股股成成本本Dp———優(yōu)優(yōu)先先股股年年股股利利Dc———普普通通股股基基年年股股利利Pp———優(yōu)優(yōu)先先股股籌籌資資額額Pc———普普通通股股籌籌資資額額Fp———優(yōu)優(yōu)先先股股籌籌資資費費用用率率Fc———普普通通股股籌籌資資費費用用率率G————增增長長比比率率12/7/202233managementschool綜合資本本成本Kw—綜合資資本成本本Kj—第j種種個別資資本成本本W(wǎng)j—第j種種個別資資本的權(quán)權(quán)數(shù)權(quán)數(shù)的確確定：帳面價值值權(quán)數(shù)市場價值值權(quán)數(shù)目標(biāo)價值值權(quán)數(shù)4、12/7/202234managementschool第二節(jié)長長期期投資決決策的常常用方法法☆貼現(xiàn)現(xiàn)的分析析評價方方法☆非貼貼現(xiàn)的分分析評價價方法12/7/202235managementschool一、貼現(xiàn)現(xiàn)的分析析評價方方法貼現(xiàn)的分分析評價價方法是是指考慮慮的分析評價價方法。。1、凈現(xiàn)值法法(NPV)所謂凈現(xiàn)現(xiàn)值，是是指特定定方案未未來現(xiàn)金金流入的的現(xiàn)值與未來現(xiàn)現(xiàn)金流出出的現(xiàn)值值之間的的。12/7/202236managementschool決策規(guī)規(guī)則：：凈現(xiàn)值值以現(xiàn)現(xiàn)金流流量的的形式式反映映投資資所得得與投投資的的關(guān)系系：當(dāng)當(dāng)凈現(xiàn)現(xiàn)值大大于零零時，，意味味著投投資所所得大大于投投資，，該項項目具具有可可取性性；當(dāng)當(dāng)凈現(xiàn)現(xiàn)值小小于零零時，，意味味著投投資所所得小小于投投資，，該項項目則則不具具有可可取性性。12/7/202237managementschool例：設(shè)設(shè)貼現(xiàn)現(xiàn)率為為10％，，有三三項投投資方方案。。有關(guān)關(guān)數(shù)據(jù)據(jù)如下下表。。12/7/202238managementschool凈現(xiàn)值(A)=()－20000＝＝凈現(xiàn)值(B)=()－9000＝＝凈現(xiàn)值(C)=－－12000＝＝根據(jù)上表表的資料料，三個個方案的的凈現(xiàn)值值為：12/7/202239managementschool實際際工工作作中中，，可可以以根根據(jù)據(jù)不不同同階階段段采采用用不不同同的的折折現(xiàn)現(xiàn)率率：：對對項項目目建建設(shè)設(shè)期期間間的的現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量按按貸貸款款利利率率作作為為折折現(xiàn)現(xiàn)率率，，而而對對經(jīng)經(jīng)營營期期的的現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量則則按按社社會會平平均均資資金金收收益益率率作作為為折折現(xiàn)現(xiàn)率率，，分分段段計計算算。。說明明：：A、、B項項目目凈凈現(xiàn)現(xiàn)值值為為正正數(shù)數(shù)，，說說明明該該方方案案報報酬酬率率超超過過10％％，，如如果果企企業(yè)業(yè)資資本本成成本本率率或或要要求求的的報報酬酬率率是是10％％，，可可接接受受A或或B，，C應(yīng)應(yīng)予予放放棄棄。。A、、B應(yīng)應(yīng)選選哪哪一一個個呢呢？？12/7/202240managementschool優(yōu)點點：：一是是考考慮慮了了，增增強強了了投投資資經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)性性的的評評價價；；二二是是考考慮慮了了項項目目計計算算期期的的全全部部，體體現(xiàn)現(xiàn)了了流流動動性性與與收收益益性性的的統(tǒng)統(tǒng)一一；；三三是是考考慮慮了了投投資資風(fēng)風(fēng)險險性性，，因因為為折折現(xiàn)現(xiàn)率率的的大大小小與與風(fēng)風(fēng)險險大大小小有有關(guān)關(guān)，，。缺點點：：該指指標(biāo)標(biāo)不不能能從從動動態(tài)態(tài)的的角角度度直直接接反反映映投投資資項項目目的的實實際際收收益益率率水水平平，，并并且且凈凈現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量的的測測量量和和折折現(xiàn)現(xiàn)率率的的確確定定是是比比較較困困難難的的。。12/7/202241managementschool2、現(xiàn)值指指數(shù)法法(PI)所謂現(xiàn)現(xiàn)值指指數(shù)，，是未未來現(xiàn)現(xiàn)金流流入的的現(xiàn)值值與未未來現(xiàn)金流流出的的現(xiàn)值值之間間的，亦稱稱獲利利指數(shù)數(shù)。決策規(guī)規(guī)則：：12/7/202242managementschool現(xiàn)值指數(shù)(A)＝21669÷20000＝1.08現(xiàn)值指數(shù)(B)＝10557÷9000＝＝1.17現(xiàn)值指數(shù)(C)＝11440÷12000＝0.95根據(jù)上例，，三個方案案的現(xiàn)值指指數(shù)為：指數(shù)大于1，說明收收益超過成成本，即投投資報酬率率超過預(yù)定定的貼現(xiàn)率率。優(yōu)點：進(jìn)行行獨立投資資機(jī)會獲利利能力的比比較。現(xiàn)值值指數(shù)可以以看成是1元原始投投資可望獲獲得的現(xiàn)值值凈收益。。它是一個個相對數(shù)指指標(biāo)，反映映，凈現(xiàn)值是是一個絕對對數(shù)指標(biāo)，，反映。12/7/202243managementschool3、內(nèi)含報酬率率（IRR)所謂內(nèi)含報報酬率，是是指能夠使使未來現(xiàn)金金流入的現(xiàn)現(xiàn)值等于未未來現(xiàn)金流流出的現(xiàn)值值的。決策規(guī)則：：12/7/202244managementschool內(nèi)含報酬酬率的計計算，用用“”，尋找找出使凈凈現(xiàn)值接接近于零零的貼現(xiàn)現(xiàn)率，即即為方案案本身的的內(nèi)含報報酬率。。例：用方方案A的的數(shù)據(jù)，，已知方方案A的的凈現(xiàn)值值為正數(shù)數(shù)，說明明它的投投資報酬酬率大于于10％％，因此此，應(yīng)提提高貼現(xiàn)現(xiàn)率進(jìn)行行測試。。I＝18％NPV=-499I＝16％NPV=9(滿意，，認(rèn)可16％)不滿意，，可以用用“內(nèi)插插法”來來改善。。(18%-i)/(18%-16%)=(-499-0)/(-499-9)i=16.04%12/7/202245managementschool內(nèi)含報酬酬率是方方案本身身的收益益能力，，反映其內(nèi)在的的獲利水水平。注：如果兩個個方案是是相互的，選大的。(例題中中應(yīng)選A。)如果兩個個方案是是相互的，用現(xiàn)現(xiàn)值指數(shù)數(shù)或內(nèi)涵涵報酬率率來解決決。(例題中中優(yōu)先安安排B方方案，如如果有足足夠的資資金，可可以再安安排A方方案。)12/7/202246managementschool二、非貼貼現(xiàn)的分分析評價價方法1、回收期法法所謂回收收期，是是指投資資引起的的現(xiàn)金流流入累計計到與投資額額相等所所需要的的。它代表收收回投資資所需要要的年限限，回收收年限，方案越有有利。12/7/202247managementschool(1)原始投投資一次支出出，每年現(xiàn)金凈流量相相等時。回收期＝/每年現(xiàn)金凈凈流量前例中C方案就屬于此此情況?；厥掌?C)=(年)12/7/202248managementschool(2)如果每每年現(xiàn)金凈流流量不等，或或原始投資分分次投入，則則下式成立的的n為回收期期?！?I1+I2….In)=∑(O1+O2….On)前例中A、B方案就屬于此此情況?；厥掌?A)=(年)回收期(B)=(年)12/7/202249managementschool優(yōu)點：計算簡單，易易于理解。對于技術(shù)更新新快和市場不不確定性強的的項目，是一一個有用的風(fēng)風(fēng)險評價指標(biāo)標(biāo)。缺點：未考慮投資回回收期以后的的現(xiàn)金流量。。對投資回收期期內(nèi)的現(xiàn)金流流量沒有考慮慮到發(fā)生時間間的先后。12/7/202250managementschool2、會計收益率率法會計收益率率＝年平均均凈收益/原始投資資×100％％會計收益率率(A)＝[(1800+3240)/2]/20000××100%=12.6%會計收益率率(B)＝[(-1800+3000+3000)/3]/9000×100%=15.6%會計收益率率(C)＝600/12000×100%=5%12/7/202251managementschool第三三節(jié)節(jié)幾幾種種主主要要的的長長期期投投資資決決策策固定定資資產(chǎn)產(chǎn)是是否否更更新新的的決決策策是否否購購置置固固定定資資產(chǎn)產(chǎn)的的決決策策購置置何何種種固固定定資資產(chǎn)產(chǎn)的的決決策策12/7/202252managementschool更新決策策是指在在原有舊舊設(shè)備還還能繼續(xù)續(xù)使用，，但市場場上出現(xiàn)現(xiàn)了性能能更好、、生產(chǎn)效效率更高高、能降降低生產(chǎn)產(chǎn)成本或或能生產(chǎn)產(chǎn)出質(zhì)量量更好的的產(chǎn)品的的同類設(shè)設(shè)備時，，企業(yè)是是否用這這種新設(shè)設(shè)備替換換就設(shè)備備的決策策。1、固定定資產(chǎn)是是否更新新的決策策12/7/202253managementschool例：某企業(yè)業(yè)準(zhǔn)備購購買一臺臺新設(shè)備備替換目目前正在在使用的的舊設(shè)備備，有關(guān)關(guān)資料如如下(1)舊舊設(shè)備原原值為3.1萬萬元，已已提折舊舊1萬元元，可再再使用4年，年年折舊額額5000元，，4年后后的殘值值1000元。。如果現(xiàn)現(xiàn)在出售售該設(shè)備備可得價價款1.8萬元元。(2)新設(shè)設(shè)備買價價3萬元元，運費費和安裝裝費6000元元，該設(shè)設(shè)備可使使用4年年，4年后的的殘值4000元，年年折舊額額8000元。。(3)使用新新設(shè)備可可使年付付現(xiàn)成本本由原來來的6萬萬元降到到5萬元元。兩種種設(shè)備的的年產(chǎn)量量和設(shè)備備維修費費相同。。(4)企業(yè)所所得稅率率為40％，預(yù)預(yù)定的投投資報酬酬率15％。問問企業(yè)是是否更新新該設(shè)備備。12/7/202254managementschool分析：更新決策策可采用用法，確定定使用新新設(shè)備與與繼續(xù)使使用舊設(shè)設(shè)備的現(xiàn)現(xiàn)金流量量差額，，然后以以預(yù)定的的投資報報酬率計計算增減減的凈現(xiàn)現(xiàn)值，即即，據(jù)以判判斷是否否應(yīng)該更更新。12/7/202255managementschool首先，，計算△初始始投資資和△△年折折舊額額△初始始投資資＝△年折折舊額額＝解：以“△△”表表示現(xiàn)現(xiàn)金流流量的的增減減額，，以正正量表表示增增加額額，以以負(fù)量量表示示減少少額。。出售舊舊設(shè)備備的凈凈損失失為元，這這3000元的的損失失雖然然與投投資現(xiàn)現(xiàn)金流流量無無關(guān)，，但可可抵減減當(dāng)年年所得得稅，可視視為現(xiàn)現(xiàn)金流流入量量。12/7/202256managementschool其次，，計算各各年的的△營營業(yè)現(xiàn)現(xiàn)金流流量項目年年份份1-4△付現(xiàn)現(xiàn)成本本(1)△折舊舊額(2)△稅前前凈利利(3)=0-(1)-(2)△所得得稅(4)=(3)×40%△稅后后凈利利(5)=(3)-(4)△營業(yè)業(yè)現(xiàn)金金流量量(6)＝＝(5)+(2)項目終終結(jié)時時的△△終結(jié)結(jié)現(xiàn)金金流量量＝＝（（元））12/7/202257managementschool最后，，根據(jù)△△現(xiàn)金金流量量，計計算△△NPV△NPV===△NPV,說明明更新新設(shè)備備是的。因此，，△△初始始投資資＝1-3年的△△營業(yè)業(yè)現(xiàn)金金流量量＝第4年年的△△營業(yè)業(yè)現(xiàn)金金流量量＝12/7/202258managementschool企業(yè)是否應(yīng)應(yīng)購置機(jī)器器設(shè)備來增增加產(chǎn)量，，降低成本本，取決于于購置設(shè)備備的資金耗耗費同其經(jīng)經(jīng)濟(jì)效果的的比較，當(dāng)當(dāng)購置設(shè)備備的現(xiàn)金流流入的現(xiàn)值值大于現(xiàn)金金流出現(xiàn)值值時，即凈凈現(xiàn)值為正正時，應(yīng)該該購置設(shè)備備；反之，，則不應(yīng)購購置。2、是否購購置固定資資產(chǎn)的決策策12/7/202259managementschool例：某企業(yè)擬購購置某項生生產(chǎn)設(shè)備，，買價為55000元，運雜雜費及安裝裝費為5000元，，該設(shè)備預(yù)預(yù)計可使用用5年，期期滿殘值10000元，直線線法計提折折舊。該設(shè)設(shè)備投產(chǎn)后后，可使企企業(yè)每年生生產(chǎn)2000件產(chǎn)品品，每件產(chǎn)產(chǎn)品節(jié)約直直接材料和和人工費10元。預(yù)預(yù)定投資報報酬率12％，企業(yè)業(yè)所得稅率率40％。。問是否購購買該設(shè)備備。12/7/202260managementschool解：（1）購買買設(shè)備的現(xiàn)現(xiàn)金流出量量現(xiàn)金流出量量＝（（元元）（2）有效效期內(nèi)每年年增加的現(xiàn)現(xiàn)金流入量量每年折舊額額＝(元)每年增加的的稅后利潤潤＝(元)每年增加的的現(xiàn)金流入入量＝＝(元)12/7/202261managementschool（3））計算算購購置置設(shè)設(shè)備備的的凈凈現(xiàn)現(xiàn)值值NPV＝＝=NPV,表表明明投投資資經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)效效果果，應(yīng)應(yīng)當(dāng)當(dāng)。12/7/202262managementschool例：：某某企企業(yè)業(yè)擬擬購購置置一一條條流流水水線線，，有有甲甲、、乙乙兩兩個個方方案案，，該該企企業(yè)業(yè)采采用用使使用用年年限限法法計計提提折折舊舊，，設(shè)設(shè)企企業(yè)業(yè)所所得得稅稅率率為為40％％，，預(yù)預(yù)定定的的投投資資報報酬酬率率為為15％％，，有有關(guān)關(guān)資資料料如如下下表表。。3、、購購置置何何種種固固定定資資產(chǎn)產(chǎn)的的決決策策12/7/202263managementschool問：應(yīng)采用何何方案購建流流水線？12/7/202264managementschool首先，計算△現(xiàn)金流出量量△現(xiàn)金流出量量＝=(元)解：以“△”表示示現(xiàn)金流量的的增減額，以以正量表示增增加額，以負(fù)負(fù)量表示減少少額。12/7/202265managementschool其次，計算△現(xiàn)金流流入量△每年折舊額額＝=(元)△每年稅后凈凈利＝=(元)△殘值收入＝＝(元)△流動資金回回收額＝(元)12/7/202266managementschool最后，根據(jù)△現(xiàn)金流流量，計算△△NPV△NPV==(元)△NPV,說明應(yīng)選擇擇投資額大的的方案。12/7/202267managementschool資料閱閱讀旅游生生態(tài)農(nóng)農(nóng)莊項項目可可行性性分析析12/7/202268managementschool本章重重點：：長期投投資決決策需需考慮慮的主主要因因素長期投投資決決策的的評價價方法法幾種主主要長長期投投資決決策12/7/202269managementschoolEndofChapter512/7/202270managementschool9、靜夜四無鄰鄰，荒居舊業(yè)業(yè)貧。。12月-2212月-22Wednesday,December7,202210、雨中中黃葉葉樹，，燈下下白頭頭人。。。21:53:0421:53:0421:5312/7/20229:53:04PM11、以以我我獨獨沈沈久久，，愧愧君君相相見見頻頻。。。。12月月-2221:53:0421:53Dec-2207-Dec-2212、故人江海海別，幾度度隔山川。。。21:53:0421:53:0421:53Wednesday,December7,202213、乍乍見見翻翻疑疑夢夢，，相相悲悲各各問問年年。。。。12月月-2212月月-2221:53:0421:53:04December7,202214、他鄉(xiāng)生生白發(fā)，，舊國見見青山。。。07十十二月20229:53:04下午午21:53:0412月-2215、比不了了得就不不比，得得不到的的就不要要。。。十二月229:53下午午12月-2221:53December7,202216、行動出出成果，，工作出出財富。。。2022/12/721:53:0421:53:0407December202217、做前，，能夠環(huán)環(huán)視四周周；做時時，你只只能或者者最好沿沿著以腳腳為起點點的射線線向前。。。9:53:04下午午9:53下午午21:53:0412月-229、沒有有失敗敗，只只有暫暫時停停止成成功??！。12月月-2212月月-22Wednesday,December7,202210、很很多多事事情情努努力力了了未未必必有有結(jié)結(jié)果果，，但但是是不不努努力力卻卻什什么么改改變變也也沒沒有有。。。。21:53:0421:53:0421:5312/7/20229:53:04PM11、成功就就是日復(fù)復(fù)一日那那一點點點小小努努力的積積累。。。12月-2221:53:0421:53Dec-2207-Dec-2212、世世