國(guó)際間接投資課件

第五章國(guó)際間接投資國(guó)際間接投資的主要形式是證券投資。國(guó)際貿(mào)易的飛速發(fā)展加速了金融的國(guó)際化進(jìn)程，其中證券投資已成為90年代以來(lái)國(guó)際金融市場(chǎng)最活躍的因素。1第五章國(guó)際間接投資國(guó)際間接投資的主要形式是證券投資。1國(guó)際證券投資概述國(guó)際股票投資國(guó)際債券投資國(guó)際證券投資分析2國(guó)際證券投資概述2第一節(jié)國(guó)際證券投資概述一、有價(jià)證券的概念、屬性和意義1有價(jià)證券的含義具有一定面額、代表一定的財(cái)產(chǎn)權(quán)并借以取得長(zhǎng)期利益的一種憑證。

——表示一定財(cái)產(chǎn)權(quán)的證書(shū)。廣義：商品證券貨幣證券資本證券其他證券狹義：資本證券，簡(jiǎn)稱證券3第一節(jié)國(guó)際證券投資概述一、有價(jià)證券的概念、屬性和意義2

有價(jià)證券的屬性收益性——固定收益/半固定收益/變動(dòng)收益/選擇收益分權(quán)性——普通股〉優(yōu)先股〉公司債〉政府債波動(dòng)性——貼現(xiàn)發(fā)行/溢價(jià)發(fā)行/票面發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)性變現(xiàn)性杭蕭鋼構(gòu)42有價(jià)證券的屬性收益性——固定收益/半固定收益/變動(dòng)收益3有價(jià)證券的意義加速資本集中拓寬投、融資渠道53有價(jià)證券的意義加速資本集中5證券投資是一種不涉及資本存量增減的間接投資，以賺取股息、紅利和債息為主要目的的購(gòu)買(mǎi)行為。證券本身不是商品，但它可以作為商品買(mǎi)賣(mài)。證券的價(jià)值由證券發(fā)行企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況決定二、國(guó)際證券投資的意義6證券投資是一種不涉及資本存量增減的間接投資，以賺取股息、紅利證券投資的作用不僅僅體現(xiàn)在能給投資者帶來(lái)收益，而且還能加速資本集中，促進(jìn)社會(huì)資金的合理流向，以滿足從事社會(huì)化和國(guó)際化生產(chǎn)的企業(yè)對(duì)巨額資金的迫切需求。證券投資不僅使閑置的資本在世界范圍內(nèi)得到應(yīng)用，而且為企業(yè)和個(gè)人帶來(lái)更廣闊的投資機(jī)會(huì)。目前，證券投資已經(jīng)發(fā)展成為國(guó)際投資活動(dòng)的主要形式之一。7證券投資的作用不僅僅體現(xiàn)在能給投資者帶來(lái)收益，而且還能加速資三、國(guó)際證券投資的程序第一步：選擇對(duì)象收益率稅金——stamptax手續(xù)費(fèi)安全性期限變現(xiàn)性便利性價(jià)格美國(guó)印花稅票8三、國(guó)際證券投資的程序第一步：選擇對(duì)象美國(guó)印花稅票8第二步：把握時(shí)點(diǎn)“低買(mǎi)高賣(mài)”的原則因素的可預(yù)見(jiàn)性和不可預(yù)見(jiàn)性政治、經(jīng)濟(jì)、心理、技術(shù)因素9第二步：把握時(shí)點(diǎn)“低買(mǎi)高賣(mài)”的原則9第三步：判斷行情買(mǎi)入價(jià)和賣(mài)出價(jià)開(kāi)盤(pán)價(jià)和收盤(pán)價(jià)最高價(jià)和最低價(jià)漲停板和跌停板牛市和熊市多頭和空頭股票價(jià)格指數(shù)10第三步：判斷行情買(mǎi)入價(jià)和賣(mài)出價(jià)10第四步：確立方式現(xiàn)貨交易保證金交易（信用交易或墊頭交易）期貨交易期權(quán)交易股票價(jià)格指數(shù)期貨交易期貨合約的期權(quán)交易11第四步：確立方式現(xiàn)貨交易11第五步：證券交易所的辦理程序開(kāi)戶交易委托——市價(jià)委托&限價(jià)委托經(jīng)紀(jì)商場(chǎng)上交易[美]口頭交易[港澳、東南亞]牌板交易交割過(guò)戶12第五步：證券交易所的辦理程序開(kāi)戶12第二節(jié)國(guó)際股票投資一、股票的概念

是由股份公司發(fā)給投資者用以證明投資者對(duì)公司的凈資產(chǎn)擁有所有權(quán)的憑證。

國(guó)際股票是指世界各大公司為籌集資金按有關(guān)規(guī)定，在國(guó)際金融市場(chǎng)上發(fā)行和參加交易的股票。

股票收益有：收入收益（股息、紅利）資本收益（投機(jī)收益）13第二節(jié)國(guó)際股票投資一、股票的概念13二、股票的種類(lèi)（一）按照股東享有權(quán)利和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的大小分：1.普通股最基本、發(fā)行量最大的股票標(biāo)準(zhǔn)股票風(fēng)險(xiǎn)最大的股票14二、股票的種類(lèi)（一）按照股東享有權(quán)利和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的大小分：14普通股的股東權(quán)利經(jīng)營(yíng)參與權(quán)紅利分配權(quán)認(rèn)股優(yōu)先權(quán)[案例]假定A企業(yè)原有1000萬(wàn)普通股，而股東Mr.Chen持有1000股。若企業(yè)決定增發(fā)10%的普通股，以10股舊股認(rèn)購(gòu)1股新股，則該股東可優(yōu)先認(rèn)購(gòu)多少？剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)股份轉(zhuǎn)讓權(quán)15普通股的股東權(quán)利經(jīng)營(yíng)參與權(quán)15普通股的種類(lèi)藍(lán)籌股

1.定義：在海外股票市場(chǎng)上，投資者把那些在其所屬行業(yè)內(nèi)占有重要支配性地位、業(yè)績(jī)優(yōu)良、成交活躍、紅利優(yōu)厚的大公司股票稱為藍(lán)籌股。

16普通股的種類(lèi)藍(lán)籌股16成長(zhǎng)股定義：指那些銷(xiāo)售額和收益額的增長(zhǎng)幅度高于整個(gè)國(guó)家及其所在行業(yè)的增長(zhǎng)水平的股份有限公司所發(fā)行的股票。原因：

17成長(zhǎng)股17判斷標(biāo)準(zhǔn):(洛威·普萊斯)（1）非同凡響的市場(chǎng)和產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力；（2）行業(yè)內(nèi)沒(méi)有強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手；（3）不受政府的嚴(yán)格管制；（4）人力資源總成本極低，但單個(gè)雇員待遇較優(yōu)；（5）每股收益能保持較高的增長(zhǎng)率。

18判斷標(biāo)準(zhǔn):(洛威·普萊斯)18周期性股定義：指股票收益隨商業(yè)周期而波動(dòng)的公司所發(fā)行的股票。例：航空、汽車(chē)、鋼鐵、化工行業(yè)的股票防守性股定義：在經(jīng)濟(jì)條件普遍惡化時(shí)，收益高于其它股票平均收益的股票。例：公用事業(yè)、醫(yī)藥行業(yè)投機(jī)性股定義：價(jià)格很不穩(wěn)定或公司前景不確定的股票。例：VC行業(yè)19周期性股19【補(bǔ)充】：中國(guó)的股票類(lèi)別

Ａ股：人民幣普通股票。由我國(guó)境內(nèi)公司發(fā)行，供境內(nèi)機(jī)構(gòu)、組織或個(gè)人（不含臺(tái)、港、澳投資者）以人民幣認(rèn)購(gòu)和交易。

Ｂ股：境內(nèi)上市外資股，又稱做人民幣特種股。是指在中國(guó)境內(nèi)注冊(cè)的股份有限公司向境內(nèi)外投資者發(fā)行、募集外幣資金并在中國(guó)境內(nèi)證券交易所上市交易的股票。B股以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認(rèn)購(gòu)和買(mǎi)賣(mài)。1992年，上海和深圳證券交易所開(kāi)始進(jìn)行B股的發(fā)行與交易，在上海證券交易所掛牌的B股以美元認(rèn)購(gòu)和買(mǎi)賣(mài)，在深圳證券交易所掛牌的B股以港元認(rèn)購(gòu)和買(mǎi)賣(mài)。20【補(bǔ)充】：中國(guó)的股票類(lèi)別20

H股、N股及S股：注冊(cè)地在內(nèi)地（境內(nèi)注冊(cè)），上市地在香港、紐約、新加坡的外資股。1993年7月15日，青島啤酒股份有限公司在香港聯(lián)合交易所上市，成為中國(guó)首家境外上市企業(yè)。截至2004年底，共有111家內(nèi)地企業(yè)在境外發(fā)行股票并上市。

紅籌股：是指在在香港注冊(cè)，在香港上市，由中資企業(yè)控股35%以上的上市公司股票（在香港上市的那些帶有中國(guó)大陸概念的股票。）。21212優(yōu)先股定義：preferred/preferentialstock股東在公司贏利或破產(chǎn)清算時(shí),享有優(yōu)先于普通股的股東分配股利或資產(chǎn)權(quán)利的股份。內(nèi)容約定股息率股息部分免稅[美]85%免稅優(yōu)先索取權(quán)可贖回贖回價(jià)格高于發(fā)行價(jià)格222優(yōu)先股定義：preferred/preferentia發(fā)行優(yōu)先股的意義對(duì)投資者而言收益穩(wěn)定收入免稅對(duì)發(fā)行公司而言發(fā)行新股票利于轉(zhuǎn)換（優(yōu)先股可轉(zhuǎn)換為普通股或公司債券）避免決策分散產(chǎn)生“杠桿”作用23發(fā)行優(yōu)先股的意義23累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股參加分配和不參加分配的優(yōu)先股可轉(zhuǎn)換和不可轉(zhuǎn)換的優(yōu)先股優(yōu)先股的種類(lèi)24累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股優(yōu)先股的種類(lèi)24（二）按照股票是否記名分：記名股票注：Endorsement不記名股票優(yōu)點(diǎn)：轉(zhuǎn)讓方便。25（二）按照股票是否記名分：記名股票25（三）按照是否用票面金額表示分：有面值股定義：公司章程和票面上標(biāo)明金額。兩點(diǎn)說(shuō)明：（1）票面金額要均一、要有限度；（2）發(fā)行價(jià)格不允許折價(jià)發(fā)行。無(wú)面值股定義：比例股優(yōu)點(diǎn)：便于股份分割，有助于股票的流通性。26（三）按照是否用票面金額表示分：有面值股26三、國(guó)際股票的分類(lèi)

直接海外上市的國(guó)際股票（HKSE、NYSE、NASDAQ)存托憑證（DepositaryReceipts）由本國(guó)銀行開(kāi)出的外國(guó)公司股票的保管憑證。投資者通過(guò)購(gòu)買(mǎi)存托憑證，便擁有了外國(guó)公司的股權(quán)。(ADRs、GDRs)歐洲股權(quán)（Euro—equities）在面值貨幣所屬國(guó)以外的國(guó)家或國(guó)際金融市場(chǎng)上發(fā)行并流動(dòng)的股票。27三、國(guó)際股票的分類(lèi)直接海外上市的國(guó)際股票（HKSE、NYS存托憑證

1.概念存托憑證(DepositoryReceipt,DR)：又稱存股憑證、預(yù)托憑證、存券收據(jù)等，是某國(guó)企業(yè)在外國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)行股票時(shí)，為了避免發(fā)行股票所在國(guó)證券管理機(jī)構(gòu)的管制，而把股票寄存在發(fā)行股票所在國(guó)的某保管銀行手中，然后，由保管銀行通知外國(guó)的存托銀行在外國(guó)發(fā)行代表該股份的一種有價(jià)證券，之后存托憑證便開(kāi)始在外國(guó)證券交易所或柜臺(tái)市場(chǎng)（OTC

）交易。28存托憑證28[說(shuō)明]存托憑證本質(zhì)上仍是股票，且比外國(guó)股票更為便捷：（1）以本國(guó)（地區(qū)）貨幣為結(jié)算單位，避免投資者因匯率波動(dòng)引起的外匯結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)；（2）為本國(guó)投資者突破金融管制提供便利。例：美國(guó)退休基金不允許投資外國(guó)股票，但可以投資在美國(guó)上市的存托憑證。29[說(shuō)明]29存托憑證的分類(lèi)存托憑證按發(fā)行或交易地點(diǎn)的不同，存托憑證被冠以不同的名稱：美國(guó)存托憑證(AmericanDepositoryReceipt，ADR)歐洲存托憑證(EuropeanDepositoryReceipt,EDR)、全球存托憑證(GlobalDepositoryReceipts,GDR)等。3030四、股票的價(jià)格

（一）股票價(jià)格的種類(lèi)股票價(jià)格有多種表達(dá)方式，其中主要有：

1、面值（ParValue）面值是指股票的票面上所標(biāo)明的每股金額。

面值通常以每股為單位，股票上市公司將其資本總額分為若干股，面值即代表每股的資本額。31四、股票的價(jià)格（一）股票價(jià)格的種類(lèi)312、市值（MarketValue）：即股票市場(chǎng)價(jià)格，在交易所中買(mǎi)賣(mài)雙方確定的某一時(shí)點(diǎn)的股票交易價(jià)格（實(shí)際成交價(jià)格），市值的高低決定著投資者的損益。交易所掛牌公布的股價(jià)，就是指的市價(jià)。與“面值”、“凈值”相比，市值的最大特點(diǎn)就是經(jīng)常發(fā)生變化。322、市值（MarketValue）：323、凈值（NetValue）：是通過(guò)對(duì)發(fā)行股票的公司的財(cái)務(wù)報(bào)表分析計(jì)算得出，是股票的賬面價(jià)值。凈值=（公司資產(chǎn)總額-債務(wù)總額-優(yōu)先股總面值）/普通股股份數(shù)計(jì)算公式如下：

Va=[T—P]÷Nc

式中：Va代表普通股每股每股凈值

T代表公司的凈值總額

P代表優(yōu)先股的總面值

Nc代表普通股的總股數(shù)333、凈值（NetValue）：334、真值（IntrinsicalValue）：是由公司現(xiàn)實(shí)財(cái)務(wù)狀況和未來(lái)盈利前景決定的股票價(jià)值，即把未來(lái)的收益折成現(xiàn)值。i為資本還原率(期望報(bào)酬率)，最低一般不低于當(dāng)期貨幣市場(chǎng)利率。344、真值（IntrinsicalValue）：是由公司現(xiàn)實(shí)（二）股票價(jià)格指數(shù)（股票行情指數(shù)）股票行情指數(shù)也即股票市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)指數(shù)。是金融服務(wù)機(jī)構(gòu)編制的，通過(guò)對(duì)股票市場(chǎng)上有代表性的公司發(fā)行的股票的價(jià)格，進(jìn)行平均計(jì)算和動(dòng)態(tài)對(duì)比后得出的數(shù)值。是一種股價(jià)波動(dòng)的相對(duì)數(shù)，以“點(diǎn)”為單位，反映各種股票價(jià)格的平均變化情況和股票市場(chǎng)的趨勢(shì)。股票價(jià)格指數(shù)是股市的測(cè)量器和反映經(jīng)濟(jì)情況的“晴雨表”35（二）股票價(jià)格指數(shù)（股票行情指數(shù)）股票價(jià)格指數(shù)是股市的測(cè)量著名股票價(jià)格指數(shù)DowJonesAverageIndex(1889.7.81928.10.165)Standard&Poor’s500Index(192819571941-1943)

233500(400,20,40,40)FinancialTimesIndustrialOrdinaryIndex(193530)英國(guó)金融時(shí)報(bào)股價(jià)指數(shù)Nikkei-DowJonesOsakaandSIMEX(19501975225)日經(jīng)新聞道·瓊斯股價(jià)平均數(shù)TokyoShareExchangeIndex(19691968250)東京證券交易所股價(jià)指數(shù)HangSengIndex(1969196433)36著名股票價(jià)格指數(shù)DowJonesAverageInde第三節(jié)國(guó)際債券投資一、國(guó)際債券的概念

是指某國(guó)政府或企業(yè)在其國(guó)境以外發(fā)行的債券。是一種有價(jià)證券，是發(fā)行者給投資者的借款憑證，持有它，就獲得了定期索取一定收益的權(quán)利。

二、國(guó)際債券的基本要素面值——幣種和大小價(jià)格——還本期限——短期、中期、長(zhǎng)期利率——固定利率和浮動(dòng)利率

=LIBOR+Margin抗日戰(zhàn)爭(zhēng)債券37第三節(jié)國(guó)際債券投資一、國(guó)際債券的概念抗日戰(zhàn)爭(zhēng)債券37三、國(guó)際債券的分類(lèi)按發(fā)行主體分類(lèi)：——公債券金融債券公司債券按期限長(zhǎng)短分類(lèi)：——長(zhǎng)期中期短期按利息支付方式分類(lèi)：——附息債券和貼現(xiàn)債券38三、國(guó)際債券的分類(lèi)按發(fā)行主體分類(lèi)：38按發(fā)行方式分類(lèi)：——公募債券和私募債券按有無(wú)抵押擔(dān)保分類(lèi)：——信用債券、抵押債券和擔(dān)保債券按面值貨幣和發(fā)行國(guó)度不同分類(lèi)：——外國(guó)債券、歐洲債券和全球債券

39按發(fā)行方式分類(lèi)：39外國(guó)債券是指甲國(guó)發(fā)行人在乙國(guó)某地發(fā)行，以乙國(guó)貨幣為面值的債券。“揚(yáng)基債券”“武士債券”“叭喇狗債券”

歐洲債券是指甲國(guó)發(fā)行人在乙國(guó)某地發(fā)行，不以乙國(guó)貨幣為面值的債券。[它是指在面值貨幣所在國(guó)以外的國(guó)家發(fā)行的債券。]

全球債券是80年代末產(chǎn)生的新型金融工具，是指：在世界各地的金融中心同步發(fā)行，具有高度流動(dòng)性的國(guó)際債券。40外國(guó)債券是指甲國(guó)發(fā)行人在乙國(guó)某地發(fā)行，以乙國(guó)貨幣為面值的債券四、債券的收益名義收益率（NominalYield）即債券票面利息率當(dāng)前收益率(CurrentYield)購(gòu)買(mǎi)債券的行市41四、債券的收益名義收益率（NominalYield）即債券

3.持有期收益率：指投資者從買(mǎi)入債券時(shí)起到賣(mài)出時(shí)止的年均收益率。

持有期收益率＝[（持有期間利息＋賣(mài)出價(jià)－買(mǎi)入價(jià)）/買(mǎi)入價(jià)×持有年限]×100％

4.到期收益率(YieldtoMaturity)

：指投資者從持有債券時(shí)起到債券到期時(shí)止的年均收益率。

到期收益率=［（債券到期后的本金和利息總額-買(mǎi)入價(jià)）/（買(mǎi)入價(jià)×待償還的期限）］×100%423.持有期收益率：指投資者從買(mǎi)入債券時(shí)起到賣(mài)出時(shí)止的舉例1:

面額為1000美元的債券，年息率為6%，若當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格為950美元，則即期收益率為？若兩年后以1200美元價(jià)格賣(mài)出，則持有期收益率為？答：名義收益率=60/1000=6%

即期收益率

=60/950=6.32%持有期收益率＝[（持有期間利息＋賣(mài)出價(jià)－買(mǎi)入價(jià)）/買(mǎi)入價(jià)×持有年限]×100％

=[（1200-950+1000×6%

×2

）]/950×2=19.4%43舉例1:

面額為1000美元的債券，年息率為6%，若當(dāng)時(shí)某人以120元購(gòu)買(mǎi)了一張面值為100元、利率為15%、期限為5年的債券，由于該投資者買(mǎi)入這張債券時(shí)，該債券已發(fā)行了3年，那么該投資者待2年后債券到期時(shí)的收益率為多少？

到期收益率=［（債券到期后的本金和利息總額—買(mǎi)入價(jià)）/（買(mǎi)入價(jià)×待償還的期限）］×100%到期時(shí)的收益率=（100+100×15%×5-120）/120×2×100%︽22.92%

舉例2:

44某人以120元購(gòu)買(mǎi)了一張面值為100元、利率為15%、期限為五、債券的評(píng)級(jí)債券的信用評(píng)級(jí)（或發(fā)行人的信用評(píng)級(jí)BondRating

）：不是對(duì)發(fā)行者總的資信評(píng)定，而是對(duì)發(fā)行者發(fā)行該項(xiàng)債券還本付息能力的評(píng)定。

穆（/摩）迪投資服務(wù)公司

(Moody’sInvestorService)債券評(píng)級(jí)：

斯坦德·普爾公司

(StandardandPoor’sCorporation)債券評(píng)級(jí)：45五、債券的評(píng)級(jí)債券的信用評(píng)級(jí)（或發(fā)行人的信用評(píng)級(jí)Bond

穆（/摩）迪公司債券評(píng)級(jí)：

Aaa級(jí)。質(zhì)量最佳的。其投資風(fēng)險(xiǎn)最小，通常稱之為“金邊債券”。

Aa級(jí)。按各種標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看都是高質(zhì)量的。

A級(jí)。具有許多有利于投資的屬性，被認(rèn)為是中上等債券。Baa級(jí)。是中等債券，沒(méi)有高度的保障，但是安全性不差，具有一定的還本付息的能力。

Ba級(jí)：屬中低級(jí)，本金和收益缺乏足夠的保障。B級(jí)：屬于較低級(jí)，本金和收益保障很小。Caa級(jí)：屬于低級(jí)，本金和利息沒(méi)有保障。Ca級(jí)：經(jīng)常違約，具有較高的投機(jī)性。C級(jí)：屬于最低級(jí)，不能承擔(dān)還本付息的義務(wù)。在上述等級(jí)中，一般在BB級(jí)以上的債券，屬于可投資級(jí)，B級(jí)以下的債券屬于不可投資的投資級(jí)！！46穆（/摩）迪公司債券評(píng)級(jí)：46斯坦德·普爾公司

/標(biāo)準(zhǔn)普爾公司

(StandardandPoor’sCorporation)債券評(píng)級(jí)：

AAA級(jí)

。最高級(jí)，通常被稱為“藍(lán)籌碼債券”AA級(jí)。還本付息能力很強(qiáng)，與AAA級(jí)只有微小的差別。

A級(jí)。還本付息能力很強(qiáng)。雖然在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)不利時(shí)，會(huì)受到較多的影響，也不至于影響其償付能力。BBB級(jí)：屬中級(jí)，表示具有一定的還本付息的能力，但需要一定的保護(hù)措施。BB級(jí)：屬中低級(jí)，本金和收益缺乏足夠的保障。B級(jí)：屬于較低級(jí)，本金和收益保障很小。CCC級(jí)：屬于低級(jí)，本金和利息沒(méi)有保障。CC級(jí)：經(jīng)常違約，具有較高的投機(jī)性。C級(jí)：屬于最低級(jí)，不能承擔(dān)還本付息的義務(wù)。在上述等級(jí)中，一般在BB級(jí)以上的債券，屬于可投資級(jí)，B級(jí)以下的債券屬于不可投資的投資級(jí)！！47斯坦德·普爾公司/標(biāo)準(zhǔn)普爾公司(Standardan第四節(jié)國(guó)際證券投資分析

——基本分析與技術(shù)分析一、基本分析二、技術(shù)分析48第四節(jié)國(guó)際證券投資分析

——基一、基本分析

選股不如選時(shí)，選時(shí)不如選勢(shì)

1.經(jīng)濟(jì)分析宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析貨幣金融形勢(shì)分析財(cái)政政策分析通貨膨脹分析其他宏觀因素2.行業(yè)分析49一、基本分析選股不如選時(shí)，選時(shí)3、財(cái)務(wù)分析（公司分析）償還能力分析（短期）流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債效率分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售總額/資產(chǎn)總額固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售總額/固定資產(chǎn)總額平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售總額/平均應(yīng)收賬款503、財(cái)務(wù)分析（公司分析）償還能力分析（短期）50負(fù)債分析（長(zhǎng)期償債能力）負(fù)債資產(chǎn)比率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額（資產(chǎn)=負(fù)債+股東權(quán)益）盈利分析銷(xiāo)售收益率=利潤(rùn)總額/銷(xiāo)售總額資產(chǎn)收益率=利潤(rùn)總額/資產(chǎn)總額股東權(quán)益收益率=股東權(quán)益凈額/利潤(rùn)總額凈資產(chǎn)收益率=稅后凈收益/股東權(quán)益51負(fù)債分析（長(zhǎng)期償債能力）51二、技術(shù)分析（一）道氏法（二）波浪理論（三）移動(dòng)平均線法（四）OBV分析法（五）K線分析法查里斯?道其人趨勢(shì)分析形態(tài)分析指標(biāo)分析52二、技術(shù)分析（一）道氏法查里斯?道其人趨勢(shì)分析52技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)

1.市場(chǎng)行為涵蓋一切2.價(jià)格順著趨勢(shì)變化3.歷史會(huì)不斷重復(fù)（一）道氏法背景：技術(shù)分析的開(kāi)創(chuàng)者。查爾斯·亨利·道188453技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)53內(nèi)容：（1）股價(jià)波動(dòng)的三種趨勢(shì)長(zhǎng)期趨勢(shì)：一年以上中期趨勢(shì)：幾周--幾個(gè)月短期趨勢(shì)：數(shù)小時(shí)--數(shù)日（2）漲落的三個(gè)階段買(mǎi)空市場(chǎng)：積累階段→好轉(zhuǎn)階段→狂熱階段放慢階段←恐慌階段←承前啟后階段：賣(mài)空階段(3)次級(jí)折返走勢(shì):多頭中的下跌;空頭中的上漲多頭空頭54內(nèi)容：（1）股價(jià)波動(dòng)的三種趨勢(shì)多頭空頭54評(píng)價(jià)開(kāi)創(chuàng)了技術(shù)分析的基礎(chǔ)；容易錯(cuò)失投資機(jī)會(huì)，不適于中小投資者。1.道氏理論主要目標(biāo)乃探討股市的基本趨勢(shì)（PrimaryTrend）。2.道氏理論對(duì)選股沒(méi)有幫助。3.道氏理論注重長(zhǎng)期趨勢(shì)，對(duì)中期趨勢(shì)，特別是在不知是牛還是熊的情況下，不能帶給投資者明確啟示。

55評(píng)價(jià)開(kāi)創(chuàng)了技術(shù)分析的基礎(chǔ)；55（二）波浪理論波浪理論是以美國(guó)人艾略特的名字命名的一種價(jià)格趨勢(shì)分析理論，全稱艾略特波浪理論。艾略特指出股市的發(fā)展是依據(jù)著一組特殊且不斷重復(fù)的規(guī)律進(jìn)行，這組規(guī)律即是以五個(gè)上升浪和三個(gè)下跌浪作為一次循環(huán)交替推進(jìn)著。三個(gè)下跌浪可以理解為是對(duì)五個(gè)上升浪的調(diào)整。

56（二）波浪理論565757

1、波浪理論的基本形態(tài)圖中，1到5浪是上升浪，其中1、3、5浪是上升主浪，2、4浪是調(diào)整浪，2浪是對(duì)1浪的調(diào)整，4

浪是對(duì)3浪的調(diào)整。a、b、c三浪是下跌浪，是對(duì)前

5個(gè)上升浪的調(diào)整。一個(gè)完整的波浪循環(huán)由牛熊兩浪構(gòu)成。其中，牛市包含5個(gè)大浪，21個(gè)中浪，89個(gè)小浪，熊市包含3個(gè)大浪，13個(gè)中浪，55個(gè)小浪。所以，完整的波浪周期可分為2，8，34，144個(gè)浪。

581、波浪理論的基本形態(tài)58

2、數(shù)浪規(guī)則（1）第三浪不是三個(gè)上升浪中最短的一浪，而經(jīng)常是最長(zhǎng)的一浪。（2）第一浪與第四浪不可重疊。即第四浪的浪底不能低于第一浪的浪頂。（3）所有波浪形態(tài)幾乎都是交替和輪流出現(xiàn)的，如第2浪是單式，第四浪是復(fù)式，反之亦然。（4）在調(diào)整浪中，第四浪的低點(diǎn)與第三浪中的第四小浪的終點(diǎn)幾乎平行。592、數(shù)浪規(guī)則59

3、黃金分割與波浪比例黃金分割是指運(yùn)用費(fèi)波納奇數(shù)列中的黃金分割率分析股價(jià)走勢(shì)。即將1分為0.618和0.382，判斷股價(jià)的漲跌幅度及股價(jià)的阻力位和支撐位。漲跌幅度判斷的原則：當(dāng)股市從低位開(kāi)始爬升時(shí)，上漲幅度通常是前一高點(diǎn)的0.618，1，1.618等處；當(dāng)股市從高位回調(diào)時(shí)，調(diào)整的幅度通常是前一低點(diǎn)的0.382，0.5，0.618，1等地方。603、黃金分割與波浪比例604、時(shí)間之窗費(fèi)波納奇數(shù)列在分析波浪運(yùn)行的時(shí)間方面也有奇妙之處，即它可以發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。當(dāng)股價(jià)從頭部或底部算起，往后數(shù)到13、21、34、55、89個(gè)交易日（或周、月）時(shí)，在這些交易日發(fā)生轉(zhuǎn)向的概率極大，這些交易日即為股價(jià)的時(shí)間之窗。614、時(shí)間之窗61

5、波浪理論的不足

（1）波浪理論主要研究的是股價(jià)指數(shù)的走勢(shì)，而對(duì)個(gè)股價(jià)格缺乏論證。（2）很難準(zhǔn)確地把握波浪的層次和起始點(diǎn)。（3）波浪理論只考慮價(jià)格形態(tài)上的因素，而忽視了成交量方面的影響。（4）波浪理論對(duì)時(shí)間因素重視不夠。625、波浪理論的不足62（五）K線分析法1背景：[日]米市場(chǎng)最權(quán)威、最通用2含義：是將每天股票的開(kāi)盤(pán)價(jià)、收盤(pán)價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)的變動(dòng)情況記錄下來(lái)，然后按一定的方法繪成圖表，投資者借以看出股市的變遷。63（五）K線分析法1背景：[日]米市場(chǎng)最權(quán)威3術(shù)語(yǔ)最高價(jià)最低價(jià)上影線下影線收盤(pán)價(jià)開(kāi)盤(pán)價(jià)實(shí)體（陽(yáng)線）陰線：收盤(pán)價(jià)<開(kāi)盤(pán)價(jià)黑色或藍(lán)色643術(shù)語(yǔ)最高價(jià)最低價(jià)上影線下影線收盤(pán)價(jià)開(kāi)盤(pán)價(jià)實(shí)體（陽(yáng)線）陰4分析（1）陰包陽(yáng)說(shuō)明在股市中空方的力量勝過(guò)了多方，往往預(yù)示著股市將進(jìn)一步下跌。654分析（1）陰包陽(yáng)65分析（2）陽(yáng)包陰說(shuō)明在股市中多方的力量勝過(guò)了空方，往往預(yù)示著股市將進(jìn)一步上升。66分析（2）陽(yáng)包陰66

分析（3）三個(gè)白色騎士每日的開(kāi)盤(pán)價(jià)都在上一日的開(kāi)盤(pán)價(jià)和收盤(pán)價(jià)值內(nèi)，每日的最高價(jià)和最低價(jià)都接近收盤(pán)和開(kāi)盤(pán)價(jià)，且日漲幅度不大，往往預(yù)示著股票價(jià)格將有較大漲幅。67分析（3）三個(gè)白色騎士67分析（4）三只烏鴉每日的開(kāi)盤(pán)價(jià)都在上一日的開(kāi)盤(pán)價(jià)和收盤(pán)價(jià)值內(nèi)，每日的最高價(jià)和最低價(jià)都接近收盤(pán)和開(kāi)盤(pán)價(jià)，且日跌幅度不大，往往預(yù)示著股票價(jià)格將有較大跌幅。68分析（4）三只烏鴉68第五章國(guó)際間接投資國(guó)際間接投資的主要形式是證券投資。國(guó)際貿(mào)易的飛速發(fā)展加速了金融的國(guó)際化進(jìn)程，其中證券投資已成為90年代以來(lái)國(guó)際金融市場(chǎng)最活躍的因素。69第五章國(guó)際間接投資國(guó)際間接投資的主要形式是證券投資。1國(guó)際證券投資概述國(guó)際股票投資國(guó)際債券投資國(guó)際證券投資分析70國(guó)際證券投資概述2第一節(jié)國(guó)際證券投資概述一、有價(jià)證券的概念、屬性和意義1有價(jià)證券的含義具有一定面額、代表一定的財(cái)產(chǎn)權(quán)并借以取得長(zhǎng)期利益的一種憑證。

——表示一定財(cái)產(chǎn)權(quán)的證書(shū)。廣義：商品證券貨幣證券資本證券其他證券狹義：資本證券，簡(jiǎn)稱證券71第一節(jié)國(guó)際證券投資概述一、有價(jià)證券的概念、屬性和意義2

有價(jià)證券的屬性收益性——固定收益/半固定收益/變動(dòng)收益/選擇收益分權(quán)性——普通股〉優(yōu)先股〉公司債〉政府債波動(dòng)性——貼現(xiàn)發(fā)行/溢價(jià)發(fā)行/票面發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)性變現(xiàn)性杭蕭鋼構(gòu)722有價(jià)證券的屬性收益性——固定收益/半固定收益/變動(dòng)收益3有價(jià)證券的意義加速資本集中拓寬投、融資渠道733有價(jià)證券的意義加速資本集中5證券投資是一種不涉及資本存量增減的間接投資，以賺取股息、紅利和債息為主要目的的購(gòu)買(mǎi)行為。證券本身不是商品，但它可以作為商品買(mǎi)賣(mài)。證券的價(jià)值由證券發(fā)行企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況決定二、國(guó)際證券投資的意義74證券投資是一種不涉及資本存量增減的間接投資，以賺取股息、紅利證券投資的作用不僅僅體現(xiàn)在能給投資者帶來(lái)收益，而且還能加速資本集中，促進(jìn)社會(huì)資金的合理流向，以滿足從事社會(huì)化和國(guó)際化生產(chǎn)的企業(yè)對(duì)巨額資金的迫切需求。證券投資不僅使閑置的資本在世界范圍內(nèi)得到應(yīng)用，而且為企業(yè)和個(gè)人帶來(lái)更廣闊的投資機(jī)會(huì)。目前，證券投資已經(jīng)發(fā)展成為國(guó)際投資活動(dòng)的主要形式之一。75證券投資的作用不僅僅體現(xiàn)在能給投資者帶來(lái)收益，而且還能加速資三、國(guó)際證券投資的程序第一步：選擇對(duì)象收益率稅金——stamptax手續(xù)費(fèi)安全性期限變現(xiàn)性便利性價(jià)格美國(guó)印花稅票76三、國(guó)際證券投資的程序第一步：選擇對(duì)象美國(guó)印花稅票8第二步：把握時(shí)點(diǎn)“低買(mǎi)高賣(mài)”的原則因素的可預(yù)見(jiàn)性和不可預(yù)見(jiàn)性政治、經(jīng)濟(jì)、心理、技術(shù)因素77第二步：把握時(shí)點(diǎn)“低買(mǎi)高賣(mài)”的原則9第三步：判斷行情買(mǎi)入價(jià)和賣(mài)出價(jià)開(kāi)盤(pán)價(jià)和收盤(pán)價(jià)最高價(jià)和最低價(jià)漲停板和跌停板牛市和熊市多頭和空頭股票價(jià)格指數(shù)78第三步：判斷行情買(mǎi)入價(jià)和賣(mài)出價(jià)10第四步：確立方式現(xiàn)貨交易保證金交易（信用交易或墊頭交易）期貨交易期權(quán)交易股票價(jià)格指數(shù)期貨交易期貨合約的期權(quán)交易79第四步：確立方式現(xiàn)貨交易11第五步：證券交易所的辦理程序開(kāi)戶交易委托——市價(jià)委托&限價(jià)委托經(jīng)紀(jì)商場(chǎng)上交易[美]口頭交易[港澳、東南亞]牌板交易交割過(guò)戶80第五步：證券交易所的辦理程序開(kāi)戶12第二節(jié)國(guó)際股票投資一、股票的概念

是由股份公司發(fā)給投資者用以證明投資者對(duì)公司的凈資產(chǎn)擁有所有權(quán)的憑證。

國(guó)際股票是指世界各大公司為籌集資金按有關(guān)規(guī)定，在國(guó)際金融市場(chǎng)上發(fā)行和參加交易的股票。

股票收益有：收入收益（股息、紅利）資本收益（投機(jī)收益）81第二節(jié)國(guó)際股票投資一、股票的概念13二、股票的種類(lèi)（一）按照股東享有權(quán)利和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的大小分：1.普通股最基本、發(fā)行量最大的股票標(biāo)準(zhǔn)股票風(fēng)險(xiǎn)最大的股票82二、股票的種類(lèi)（一）按照股東享有權(quán)利和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的大小分：14普通股的股東權(quán)利經(jīng)營(yíng)參與權(quán)紅利分配權(quán)認(rèn)股優(yōu)先權(quán)[案例]假定A企業(yè)原有1000萬(wàn)普通股，而股東Mr.Chen持有1000股。若企業(yè)決定增發(fā)10%的普通股，以10股舊股認(rèn)購(gòu)1股新股，則該股東可優(yōu)先認(rèn)購(gòu)多少？剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)股份轉(zhuǎn)讓權(quán)83普通股的股東權(quán)利經(jīng)營(yíng)參與權(quán)15普通股的種類(lèi)藍(lán)籌股

1.定義：在海外股票市場(chǎng)上，投資者把那些在其所屬行業(yè)內(nèi)占有重要支配性地位、業(yè)績(jī)優(yōu)良、成交活躍、紅利優(yōu)厚的大公司股票稱為藍(lán)籌股。

84普通股的種類(lèi)藍(lán)籌股16成長(zhǎng)股定義：指那些銷(xiāo)售額和收益額的增長(zhǎng)幅度高于整個(gè)國(guó)家及其所在行業(yè)的增長(zhǎng)水平的股份有限公司所發(fā)行的股票。原因：

85成長(zhǎng)股17判斷標(biāo)準(zhǔn):(洛威·普萊斯)（1）非同凡響的市場(chǎng)和產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力；（2）行業(yè)內(nèi)沒(méi)有強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手；（3）不受政府的嚴(yán)格管制；（4）人力資源總成本極低，但單個(gè)雇員待遇較優(yōu)；（5）每股收益能保持較高的增長(zhǎng)率。

86判斷標(biāo)準(zhǔn):(洛威·普萊斯)18周期性股定義：指股票收益隨商業(yè)周期而波動(dòng)的公司所發(fā)行的股票。例：航空、汽車(chē)、鋼鐵、化工行業(yè)的股票防守性股定義：在經(jīng)濟(jì)條件普遍惡化時(shí)，收益高于其它股票平均收益的股票。例：公用事業(yè)、醫(yī)藥行業(yè)投機(jī)性股定義：價(jià)格很不穩(wěn)定或公司前景不確定的股票。例：VC行業(yè)87周期性股19【補(bǔ)充】：中國(guó)的股票類(lèi)別

Ａ股：人民幣普通股票。由我國(guó)境內(nèi)公司發(fā)行，供境內(nèi)機(jī)構(gòu)、組織或個(gè)人（不含臺(tái)、港、澳投資者）以人民幣認(rèn)購(gòu)和交易。

Ｂ股：境內(nèi)上市外資股，又稱做人民幣特種股。是指在中國(guó)境內(nèi)注冊(cè)的股份有限公司向境內(nèi)外投資者發(fā)行、募集外幣資金并在中國(guó)境內(nèi)證券交易所上市交易的股票。B股以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認(rèn)購(gòu)和買(mǎi)賣(mài)。1992年，上海和深圳證券交易所開(kāi)始進(jìn)行B股的發(fā)行與交易，在上海證券交易所掛牌的B股以美元認(rèn)購(gòu)和買(mǎi)賣(mài)，在深圳證券交易所掛牌的B股以港元認(rèn)購(gòu)和買(mǎi)賣(mài)。88【補(bǔ)充】：中國(guó)的股票類(lèi)別20

H股、N股及S股：注冊(cè)地在內(nèi)地（境內(nèi)注冊(cè)），上市地在香港、紐約、新加坡的外資股。1993年7月15日，青島啤酒股份有限公司在香港聯(lián)合交易所上市，成為中國(guó)首家境外上市企業(yè)。截至2004年底，共有111家內(nèi)地企業(yè)在境外發(fā)行股票并上市。

紅籌股：是指在在香港注冊(cè)，在香港上市，由中資企業(yè)控股35%以上的上市公司股票（在香港上市的那些帶有中國(guó)大陸概念的股票。）。89212優(yōu)先股定義：preferred/preferentialstock股東在公司贏利或破產(chǎn)清算時(shí),享有優(yōu)先于普通股的股東分配股利或資產(chǎn)權(quán)利的股份。內(nèi)容約定股息率股息部分免稅[美]85%免稅優(yōu)先索取權(quán)可贖回贖回價(jià)格高于發(fā)行價(jià)格902優(yōu)先股定義：preferred/preferentia發(fā)行優(yōu)先股的意義對(duì)投資者而言收益穩(wěn)定收入免稅對(duì)發(fā)行公司而言發(fā)行新股票利于轉(zhuǎn)換（優(yōu)先股可轉(zhuǎn)換為普通股或公司債券）避免決策分散產(chǎn)生“杠桿”作用91發(fā)行優(yōu)先股的意義23累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股參加分配和不參加分配的優(yōu)先股可轉(zhuǎn)換和不可轉(zhuǎn)換的優(yōu)先股優(yōu)先股的種類(lèi)92累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股優(yōu)先股的種類(lèi)24（二）按照股票是否記名分：記名股票注：Endorsement不記名股票優(yōu)點(diǎn)：轉(zhuǎn)讓方便。93（二）按照股票是否記名分：記名股票25（三）按照是否用票面金額表示分：有面值股定義：公司章程和票面上標(biāo)明金額。兩點(diǎn)說(shuō)明：（1）票面金額要均一、要有限度；（2）發(fā)行價(jià)格不允許折價(jià)發(fā)行。無(wú)面值股定義：比例股優(yōu)點(diǎn)：便于股份分割，有助于股票的流通性。94（三）按照是否用票面金額表示分：有面值股26三、國(guó)際股票的分類(lèi)

直接海外上市的國(guó)際股票（HKSE、NYSE、NASDAQ)存托憑證（DepositaryReceipts）由本國(guó)銀行開(kāi)出的外國(guó)公司股票的保管憑證。投資者通過(guò)購(gòu)買(mǎi)存托憑證，便擁有了外國(guó)公司的股權(quán)。(ADRs、GDRs)歐洲股權(quán)（Euro—equities）在面值貨幣所屬國(guó)以外的國(guó)家或國(guó)際金融市場(chǎng)上發(fā)行并流動(dòng)的股票。95三、國(guó)際股票的分類(lèi)直接海外上市的國(guó)際股票（HKSE、NYS存托憑證

1.概念存托憑證(DepositoryReceipt,DR)：又稱存股憑證、預(yù)托憑證、存券收據(jù)等，是某國(guó)企業(yè)在外國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)行股票時(shí)，為了避免發(fā)行股票所在國(guó)證券管理機(jī)構(gòu)的管制，而把股票寄存在發(fā)行股票所在國(guó)的某保管銀行手中，然后，由保管銀行通知外國(guó)的存托銀行在外國(guó)發(fā)行代表該股份的一種有價(jià)證券，之后存托憑證便開(kāi)始在外國(guó)證券交易所或柜臺(tái)市場(chǎng)（OTC

）交易。96存托憑證28[說(shuō)明]存托憑證本質(zhì)上仍是股票，且比外國(guó)股票更為便捷：（1）以本國(guó)（地區(qū)）貨幣為結(jié)算單位，避免投資者因匯率波動(dòng)引起的外匯結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)；（2）為本國(guó)投資者突破金融管制提供便利。例：美國(guó)退休基金不允許投資外國(guó)股票，但可以投資在美國(guó)上市的存托憑證。97[說(shuō)明]29存托憑證的分類(lèi)存托憑證按發(fā)行或交易地點(diǎn)的不同，存托憑證被冠以不同的名稱：美國(guó)存托憑證(AmericanDepositoryReceipt，ADR)歐洲存托憑證(EuropeanDepositoryReceipt,EDR)、全球存托憑證(GlobalDepositoryReceipts,GDR)等。9830四、股票的價(jià)格

（一）股票價(jià)格的種類(lèi)股票價(jià)格有多種表達(dá)方式，其中主要有：

1、面值（ParValue）面值是指股票的票面上所標(biāo)明的每股金額。

面值通常以每股為單位，股票上市公司將其資本總額分為若干股，面值即代表每股的資本額。99四、股票的價(jià)格（一）股票價(jià)格的種類(lèi)312、市值（MarketValue）：即股票市場(chǎng)價(jià)格，在交易所中買(mǎi)賣(mài)雙方確定的某一時(shí)點(diǎn)的股票交易價(jià)格（實(shí)際成交價(jià)格），市值的高低決定著投資者的損益。交易所掛牌公布的股價(jià)，就是指的市價(jià)。與“面值”、“凈值”相比，市值的最大特點(diǎn)就是經(jīng)常發(fā)生變化。1002、市值（MarketValue）：323、凈值（NetValue）：是通過(guò)對(duì)發(fā)行股票的公司的財(cái)務(wù)報(bào)表分析計(jì)算得出，是股票的賬面價(jià)值。凈值=（公司資產(chǎn)總額-債務(wù)總額-優(yōu)先股總面值）/普通股股份數(shù)計(jì)算公式如下：

Va=[T—P]÷Nc

式中：Va代表普通股每股每股凈值

T代表公司的凈值總額

P代表優(yōu)先股的總面值

Nc代表普通股的總股數(shù)1013、凈值（NetValue）：334、真值（IntrinsicalValue）：是由公司現(xiàn)實(shí)財(cái)務(wù)狀況和未來(lái)盈利前景決定的股票價(jià)值，即把未來(lái)的收益折成現(xiàn)值。i為資本還原率(期望報(bào)酬率)，最低一般不低于當(dāng)期貨幣市場(chǎng)利率。1024、真值（IntrinsicalValue）：是由公司現(xiàn)實(shí)（二）股票價(jià)格指數(shù)（股票行情指數(shù)）股票行情指數(shù)也即股票市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)指數(shù)。是金融服務(wù)機(jī)構(gòu)編制的，通過(guò)對(duì)股票市場(chǎng)上有代表性的公司發(fā)行的股票的價(jià)格，進(jìn)行平均計(jì)算和動(dòng)態(tài)對(duì)比后得出的數(shù)值。是一種股價(jià)波動(dòng)的相對(duì)數(shù)，以“點(diǎn)”為單位，反映各種股票價(jià)格的平均變化情況和股票市場(chǎng)的趨勢(shì)。股票價(jià)格指數(shù)是股市的測(cè)量器和反映經(jīng)濟(jì)情況的“晴雨表”103（二）股票價(jià)格指數(shù)（股票行情指數(shù)）股票價(jià)格指數(shù)是股市的測(cè)量著名股票價(jià)格指數(shù)DowJonesAverageIndex(1889.7.81928.10.165)Standard&Poor’s500Index(192819571941-1943)

233500(400,20,40,40)FinancialTimesIndustrialOrdinaryIndex(193530)英國(guó)金融時(shí)報(bào)股價(jià)指數(shù)Nikkei-DowJonesOsakaandSIMEX(19501975225)日經(jīng)新聞道·瓊斯股價(jià)平均數(shù)TokyoShareExchangeIndex(19691968250)東京證券交易所股價(jià)指數(shù)HangSengIndex(1969196433)104著名股票價(jià)格指數(shù)DowJonesAverageInde第三節(jié)國(guó)際債券投資一、國(guó)際債券的概念

是指某國(guó)政府或企業(yè)在其國(guó)境以外發(fā)行的債券。是一種有價(jià)證券，是發(fā)行者給投資者的借款憑證，持有它，就獲得了定期索取一定收益的權(quán)利。

二、國(guó)際債券的基本要素面值——幣種和大小價(jià)格——還本期限——短期、中期、長(zhǎng)期利率——固定利率和浮動(dòng)利率

=LIBOR+Margin抗日戰(zhàn)爭(zhēng)債券105第三節(jié)國(guó)際債券投資一、國(guó)際債券的概念抗日戰(zhàn)爭(zhēng)債券37三、國(guó)際債券的分類(lèi)按發(fā)行主體分類(lèi)：——公債券金融債券公司債券按期限長(zhǎng)短分類(lèi)：——長(zhǎng)期中期短期按利息支付方式分類(lèi)：——附息債券和貼現(xiàn)債券106三、國(guó)際債券的分類(lèi)按發(fā)行主體分類(lèi)：38按發(fā)行方式分類(lèi)：——公募債券和私募債券按有無(wú)抵押擔(dān)保分類(lèi)：——信用債券、抵押債券和擔(dān)保債券按面值貨幣和發(fā)行國(guó)度不同分類(lèi)：——外國(guó)債券、歐洲債券和全球債券

107按發(fā)行方式分類(lèi)：39外國(guó)債券是指甲國(guó)發(fā)行人在乙國(guó)某地發(fā)行，以乙國(guó)貨幣為面值的債券?！皳P(yáng)基債券”“武士債券”“叭喇狗債券”

歐洲債券是指甲國(guó)發(fā)行人在乙國(guó)某地發(fā)行，不以乙國(guó)貨幣為面值的債券。[它是指在面值貨幣所在國(guó)以外的國(guó)家發(fā)行的債券。]

全球債券是80年代末產(chǎn)生的新型金融工具，是指：在世界各地的金融中心同步發(fā)行，具有高度流動(dòng)性的國(guó)際債券。108外國(guó)債券是指甲國(guó)發(fā)行人在乙國(guó)某地發(fā)行，以乙國(guó)貨幣為面值的債券四、債券的收益名義收益率（NominalYield）即債券票面利息率當(dāng)前收益率(CurrentYield)購(gòu)買(mǎi)債券的行市109四、債券的收益名義收益率（NominalYield）即債券

3.持有期收益率：指投資者從買(mǎi)入債券時(shí)起到賣(mài)出時(shí)止的年均收益率。

持有期收益率＝[（持有期間利息＋賣(mài)出價(jià)－買(mǎi)入價(jià)）/買(mǎi)入價(jià)×持有年限]×100％

4.到期收益率(YieldtoMaturity)

：指投資者從持有債券時(shí)起到債券到期時(shí)止的年均收益率。

到期收益率=［（債券到期后的本金和利息總額-買(mǎi)入價(jià)）/（買(mǎi)入價(jià)×待償還的期限）］×100%1103.持有期收益率：指投資者從買(mǎi)入債券時(shí)起到賣(mài)出時(shí)止的舉例1:

面額為1000美元的債券，年息率為6%，若當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格為950美元，則即期收益率為？若兩年后以1200美元價(jià)格賣(mài)出，則持有期收益率為？答：名義收益率=60/1000=6%

即期收益率

=60/950=6.32%持有期收益率＝[（持有期間利息＋賣(mài)出價(jià)－買(mǎi)入價(jià)）/買(mǎi)入價(jià)×持有年限]×100％

=[（1200-950+1000×6%

×2

）]/950×2=19.4%111舉例1:

面額為1000美元的債券，年息率為6%，若當(dāng)時(shí)某人以120元購(gòu)買(mǎi)了一張面值為100元、利率為15%、期限為5年的債券，由于該投資者買(mǎi)入這張債券時(shí)，該債券已發(fā)行了3年，那么該投資者待2年后債券到期時(shí)的收益率為多少？

到期收益率=［（債券到期后的本金和利息總額—買(mǎi)入價(jià)）/（買(mǎi)入價(jià)×待償還的期限）］×100%到期時(shí)的收益率=（100+100×15%×5-120）/120×2×100%︽22.92%

舉例2:

112某人以120元購(gòu)買(mǎi)了一張面值為100元、利率為15%、期限為五、債券的評(píng)級(jí)債券的信用評(píng)級(jí)（或發(fā)行人的信用評(píng)級(jí)BondRating

）：不是對(duì)發(fā)行者總的資信評(píng)定，而是對(duì)發(fā)行者發(fā)行該項(xiàng)債券還本付息能力的評(píng)定。

穆（/摩）迪投資服務(wù)公司

(Moody’sInvestorService)債券評(píng)級(jí)：

斯坦德·普爾公司

(StandardandPoor’sCorporation)債券評(píng)級(jí)：113五、債券的評(píng)級(jí)債券的信用評(píng)級(jí)（或發(fā)行人的信用評(píng)級(jí)Bond

穆（/摩）迪公司債券評(píng)級(jí)：

Aaa級(jí)。質(zhì)量最佳的。其投資風(fēng)險(xiǎn)最小，通常稱之為“金邊債券”。

Aa級(jí)。按各種標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看都是高質(zhì)量的。

A級(jí)。具有許多有利于投資的屬性，被認(rèn)為是中上等債券。Baa級(jí)。是中等債券，沒(méi)有高度的保障，但是安全性不差，具有一定的還本付息的能力。

Ba級(jí)：屬中低級(jí)，本金和收益缺乏足夠的保障。B級(jí)：屬于較低級(jí)，本金和收益保障很小。Caa級(jí)：屬于低級(jí)，本金和利息沒(méi)有保障。Ca級(jí)：經(jīng)常違約，具有較高的投機(jī)性。C級(jí)：屬于最低級(jí)，不能承擔(dān)還本付息的義務(wù)。在上述等級(jí)中，一般在BB級(jí)以上的債券，屬于可投資級(jí)，B級(jí)以下的債券屬于不可投資的投資級(jí)?。?14穆（/摩）迪公司債券評(píng)級(jí)：46斯坦德·普爾公司

/標(biāo)準(zhǔn)普爾公司

(StandardandPoor’sCorporation)債券評(píng)級(jí)：

AAA級(jí)

。最高級(jí)，通常被稱為“藍(lán)籌碼債券”AA級(jí)。還本付息能力很強(qiáng)，與AAA級(jí)只有微小的差別。

A級(jí)。還本付息能力很強(qiáng)。雖然在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)不利時(shí)，會(huì)受到較多的影響，也不至于影響其償付能力。BBB級(jí)：屬中級(jí)，表示具有一定的還本付息的能力，但需要一定的保護(hù)措施。BB級(jí)：屬中低級(jí)，本金和收益缺乏足夠的保障。B級(jí)：屬于較低級(jí)，本金和收益保障很小。CCC級(jí)：屬于低級(jí)，本金和利息沒(méi)有保障。CC級(jí)：經(jīng)常違約，具有較高的投機(jī)性。C級(jí)：屬于最低級(jí)，不能承擔(dān)還本付息的義務(wù)。在上述等級(jí)中，一般在BB級(jí)以上的債券，屬于可投資級(jí)，B級(jí)以下的債券屬于不可投資的投資級(jí)??！115斯坦德·普爾公司/標(biāo)準(zhǔn)普爾公司(Standardan第四節(jié)國(guó)際證券投資分析

——基本分析與技術(shù)分析一、基本分析二、技術(shù)分析116第四節(jié)國(guó)際證券投資分析

——基一、基本分析

選股不如選時(shí)，選時(shí)不如選勢(shì)

1.經(jīng)濟(jì)分析宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析貨幣金融形勢(shì)分析財(cái)政政策分析通貨膨脹分析其他宏觀因素2.行業(yè)分析117一、基本分析選股不如選時(shí)，選時(shí)3、財(cái)務(wù)分析（公司分析）償還能力分析（短期）流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債效率分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售總額/資產(chǎn)總額固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售總額/固定資產(chǎn)總額平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售總額/平均應(yīng)收賬款1183、財(cái)務(wù)分析（公司分析）償還能力分析（短期）50負(fù)債分析（長(zhǎng)期償債能力）負(fù)債資產(chǎn)比率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額（資產(chǎn)=負(fù)債+股東權(quán)益）盈利分析銷(xiāo)售收益率=利潤(rùn)總額/銷(xiāo)售總額資產(chǎn)收益率=利潤(rùn)總額/資產(chǎn)總額股東權(quán)益收益率=股東權(quán)益凈額/利潤(rùn)總額凈資產(chǎn)收益率=稅后凈收益/股東權(quán)益119負(fù)債分析（長(zhǎng)期償債能力）51二、技術(shù)分析（一）道氏法（二）波浪理論（三）移動(dòng)平均線法（四）OBV分析法（五）K線分析法查里斯?道其人趨勢(shì)分析形態(tài)分析指標(biāo)分析120二、技術(shù)分析（一）道氏法查里斯?道其人趨勢(shì)分析52技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)

1.市場(chǎng)行為涵