ch年以前西方金融理論概述

現(xiàn)代貨幣金融學(xué)說現(xiàn)代貨幣金融學(xué)說一、研究對象

貨幣與經(jīng)濟的關(guān)系以及貨幣對經(jīng)濟的影響。二、研究內(nèi)容三、與相關(guān)課程的關(guān)系四、主要參考書研究內(nèi)容（課程結(jié)構(gòu)）§1導(dǎo)論：1936年以前西方金融理論概述§2凱恩斯的貨幣金融學(xué)說§3新劍橋?qū)W派的貨幣金融學(xué)說§4新古典綜合派的貨幣金融學(xué)說§5新凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)派的貨幣金融學(xué)說§6哈耶克的貨幣金融學(xué)說§7弗萊堡學(xué)派的貨幣金融學(xué)說§8瑞典學(xué)派的貨幣金融學(xué)說§9貨幣學(xué)派的貨幣金融學(xué)說§10供給學(xué)派的貨幣金融學(xué)說§11合理預(yù)期學(xué)派的貨幣金融學(xué)說§12西方貨幣金融學(xué)說的新發(fā)展課程結(jié)構(gòu)本課程與相關(guān)課程的關(guān)系貨幣銀行學(xué)：主要研究貨幣金融領(lǐng)域的理論與實踐。西方宏微觀經(jīng)濟學(xué)：是研究市場經(jīng)濟中商品和勞務(wù)的生產(chǎn)、分配、交換、消費以及這些經(jīng)濟過程的相互聯(lián)系的系統(tǒng)理論，也是有關(guān)市場經(jīng)濟運行和國家調(diào)節(jié)的理論體系?，F(xiàn)代貨幣金融學(xué)說：它是研究貨幣與經(jīng)濟的關(guān)系以及貨幣對經(jīng)濟的影響的理論。主要側(cè)重于有關(guān)貨幣理論流派的學(xué)術(shù)觀點（思想）的介紹和評析，因而本課程的理論性較強。主要參考書目

1、[美]米什金(FredericS.Mishkin)：貨幣金融學(xué)，中國人民大學(xué)出版社，1998年版。2、[美]托馬斯(LloydB.Thomas)：貨幣、銀行與金融市場，機械工業(yè)出版社，1999年版。3、盛松成、施兵超等：現(xiàn)代貨幣經(jīng)濟學(xué)，中國金融出版社，1992年版。4、胡海鷗、祝小兵、周延軍：當(dāng)代貨幣金融理論，復(fù)旦大學(xué)出版社，2000年版。5、陳野華：西方貨幣金融學(xué)說的新發(fā)展，西南財經(jīng)大學(xué)出版社，2001年版。第一章

導(dǎo)論：1936年以前

西方金融理論概述第一節(jié)貨幣本質(zhì)觀第二節(jié)貨幣數(shù)量說第三節(jié)信用利息理論第四節(jié)金融制度與金融周期第五節(jié)維克塞爾對現(xiàn)代金融理論的貢獻本章小節(jié)

P23～24……第一節(jié)貨幣本質(zhì)觀一、貨幣金屬觀資本原始積累時期，重商主義（主要代表人物是威廉·斯塔福德、托馬斯·孟）的貨幣思想：貨幣天然是貴金屬，天然是財富；貨幣必須具有金屬的內(nèi)容和實質(zhì)價值。二、貨幣名目觀主要代表人物是尼古拉斯·巴本、貝克萊、孟德斯鳩、克納普等，基本觀點：貨幣本身沒有實質(zhì)價值，它只是便利交換的技術(shù)工具，是換取財富的要素，是一種價值符號。三、兩種貨幣本質(zhì)觀在20世紀的交替發(fā)展第二節(jié)貨幣數(shù)量說一、早期貨幣數(shù)量說二、近代貨幣數(shù)量說（20世紀初開始）㈠現(xiàn)金交易數(shù)量說（著眼于貨幣的流通手段職能）1、甘末爾的交易方程式2、費雪的交易方程式㈡現(xiàn)金余額數(shù)量說（著眼于貨幣的貯藏手段職能）1、馬歇爾的現(xiàn)金余額說2、庇古的“劍橋方程式”三、現(xiàn)金數(shù)量說對現(xiàn)代金融理論的影響一、早期貨幣數(shù)量說如何解釋貨幣數(shù)量與物價的關(guān)系？早期貨幣數(shù)量說的代表人物主要有：16世紀的重商主義時代：博丹[法]、托馬斯·孟[英]、達凡查梯[意]；17～18世紀：洛克、坎特羅（最早論述貨幣量增加如何引起物價上漲過程，首先認識到兩者之間并不存在完全對等比例關(guān)系）等；19世紀：大衛(wèi)·李嘉圖（但亞當(dāng)·斯密為“反貨幣數(shù)量論”者）、約翰·穆勒等。甘末爾的交易易方程式甘末爾是近代代貨幣數(shù)量說說的先驅(qū)，他他就貨幣與物物價的關(guān)系給給出一個公式式：MR＝NEP或P＝ME/NE式中M表示貨幣的流流通數(shù)量，R表示貨幣的流流通速度，N表示所交易的的商品數(shù)量，，E表示商品的交交易次數(shù)，P表示商品的價價格；MR表示貨幣供給，NE表示商品供給給，NEP表示貨幣需求。這是運用數(shù)數(shù)學(xué)工具表示示貨幣數(shù)量與與物價關(guān)系的的最早公式。。甘末爾在分析析了貨幣數(shù)量量與價格的關(guān)關(guān)系之后，還還分析了信用用交易對物價價的影響。并并給出了包括括支配信用在在內(nèi)的總的通貨數(shù)量方程程式：費雪的交易方方程式費雪認為物價價決定于三個個因素：(1)流通的貨貨幣平均數(shù)量量M；(2)流通通貨幣的效率率（即流通速速度）V；(3)商品品的交易數(shù)量量E。以P作為加權(quán)平均均后的一般物物價水平，T表示用貨幣進進行交易的社社會總商品量量。則：E=PT,MV=PT或P=MV/T在分析了貨幣幣之后，費雪雪又把存款通貨引入以上公式式，并用M’表示了存款通通貨的總額，，以V’表示其平均流流通速度，公公式則變?yōu)椋海篗V+M’V’=PT或或P＝(MV+M’V’’)/T這樣，直接影影響物價水平平即貨幣購買買力的因素就就變?yōu)槲鍌€，，其中最活躍躍、最多動無無常，因而最為主要的因因素是貨幣數(shù)量M。P=MV/T費雪認為，物價水平P與貨幣數(shù)量M、貨幣流通速速度V和用貨幣進行行交易的商品品量T的關(guān)系：(1)與貨幣幣流通數(shù)量M作正比例的變變動；(2)與貨幣幣流通速度V作正比例的變變動；(3)與用貨貨幣進行交易易的商品量T作反比例的變變動。費雪認為指出出：在以上三三個關(guān)系之中中，第一個關(guān)關(guān)系特別值得得強調(diào)，正是是這個關(guān)系構(gòu)構(gòu)成貨幣數(shù)量量學(xué)說。在貨幣的流通通速度與商品品交易量不變變的條件下，，物價水平量量隨流通貨幣幣數(shù)量的變動動而正比例地地變動。馬歇爾的現(xiàn)金金余額說馬歇爾認為貨幣與通貨一一詞相通，是指商品與與勞務(wù)的購買買手段和商業(yè)業(yè)債務(wù)的清償償手段，而且且是不經(jīng)任何何審查即可普普遍流通之物物。他把貨幣幣或通貨分為為金屬鑄鑄幣與紙幣兩種。。馬歇爾爾認為為，貨幣的的價值值與其其他商商品一一樣，，是由由供給給與需需要所所決定定。供給給為當(dāng)當(dāng)時存存在的的通貨貨量，，需求求則為為人們們對于于貨幣幣的需需要量量。貨幣的的價值值決定定于全全國居居民用用通貨貨保持持的實實物價價值與與信用用貨幣幣數(shù)量量的比比例：若貨幣幣數(shù)量量不變變而實實物價價值變變動，，則貨貨幣的的價值值隨之之作正正比例例變動動；若若實物物價值值不變變而貨貨幣數(shù)數(shù)量變變動，，則貨貨幣價價值便便隨之之作反反比例例變動動。他他把人人們用用通貨貨形態(tài)態(tài)保持持的實實物價價值稱稱為““實物余余額”，把把與保保持的的實物物價值值相應(yīng)應(yīng)的通通貨數(shù)數(shù)額稱稱為““現(xiàn)金余余額”。因因此，，馬歇歇爾的的這種種表述述被稱稱為““現(xiàn)金余余額數(shù)數(shù)量說說”。庇古的的“劍劍橋方方程式式”庇古在在馬歇歇爾分分析的的基礎(chǔ)礎(chǔ)上，，把現(xiàn)現(xiàn)金余余額理理論用用數(shù)學(xué)學(xué)方程程式予予以解解釋，，庇古古給出出了一一個公公式：：P=KY/M其中，，P為單位位貨幣幣的幣幣值，，M為貨幣幣供應(yīng)應(yīng)數(shù)量量，Y為全部部財富富，K為用貨貨幣形形態(tài)保保持的的財富富與總總財富富之間間的比比率，，KY為貨幣幣需求求量。。按照該該式，，如Y與M不變變，則則單位位貨幣幣的幣幣值P與K的變變化成成正比比。因因為幣幣值越越高，，物價價越低低，物價與與K的變化化成反反比。。所以，，貨幣幣的幣幣值或或一般般物價價水平平?jīng)Q定定于現(xiàn)現(xiàn)金余余額系系數(shù)K，也也即馬馬歇爾爾所說說的““貨幣幣的的價價值值決決定定于于全全國國居居民民欲欲以以通通貨貨保保持持的的實實物物價價值值與與該該國國貨貨幣幣數(shù)數(shù)量量的的比比例例?！薄庇捎捎谟诒颖庸殴诺牡腒是是依依據(jù)據(jù)馬馬歇歇爾爾的的理理論論所所假假設(shè)設(shè)，，因因此此人人們們一一般般稱稱為為““馬歇歇爾爾的的K”。。此外外，，庇庇古古還還分分析析了了現(xiàn)現(xiàn)金金余余額額變變化化引引起起物物價價變變化化的的傳傳導(dǎo)導(dǎo)中中介介是是貨幣幣流流通通速速度度?，F(xiàn)金金數(shù)數(shù)量量說說對對現(xiàn)現(xiàn)代代金金融融理理論論的的影影響響貨幣數(shù)量量說特別別是近代代貨幣數(shù)數(shù)量說對對當(dāng)代經(jīng)經(jīng)濟學(xué)家家和金融融學(xué)家影影響很大大。許多人對對貨幣理理論的定定量分析析就是建建立在現(xiàn)現(xiàn)金交易易數(shù)量說說和現(xiàn)金金余額數(shù)數(shù)量說的的基礎(chǔ)上上的，特特別是現(xiàn)現(xiàn)金余額額數(shù)量說說，開創(chuàng)創(chuàng)了研究究貨幣需需求的四個新新視角并成為現(xiàn)現(xiàn)代貨幣幣需求理理論的先先驅(qū)。⑴從貨貨幣對其其持有者者效用的的角度，，發(fā)展為為研究經(jīng)經(jīng)濟主體體持幣原原因的貨幣需求求動機理理論；⑵從持持幣機會會成本的的角度，，發(fā)展為為揭示K這個行為為變量的的貨幣需求求決定與與影響因因素理論論；⑶從貨貨幣作為為一種資資產(chǎn)的角角度，發(fā)發(fā)展為研研究數(shù)量量與結(jié)構(gòu)構(gòu)的貨幣需求求分類理理論、平平方根定定律、立立方根定定律、資資產(chǎn)組合合理論、、貨幣需需求函數(shù)數(shù)理論等；⑷從貨貨幣供求求相互關(guān)關(guān)系的角角度，發(fā)發(fā)展為研研究貨幣供求求函數(shù)交交互作用用和貨幣幣供求均均衡理論論。第三節(jié)信用利息息理論一、信用用理論㈠信用用媒介論㈡信用用創(chuàng)造論二、利息息理論㈠西尼尼爾的““節(jié)欲論”㈡龐巴巴維克的的“時差論”㈢新古古典學(xué)派派的均衡利息息論信用媒介介論形成于18世紀紀，盛行行于19世紀前前半期。。主要觀點點：信用媒介介論認為為，銀行行的功能能，在于于為信用提提供媒介介；銀行必必須在先先接受存存款的基基礎(chǔ)上，，才能進進行放款款。因此，銀行的負負債業(yè)務(wù)務(wù)優(yōu)先于于并決定定著資產(chǎn)產(chǎn)業(yè)務(wù)。銀行行通過過充當(dāng)當(dāng)信用用媒介介，起起到轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移和和再分分配社社會現(xiàn)現(xiàn)實資資本、、提高高資本本效益益的作作用。。信用媒媒介論論者關(guān)關(guān)于信用作作用的有關(guān)關(guān)表述述：⑴信用可可節(jié)約約資本本家必必須保保有的的準備備金和和社會會流通通的金金銀貨貨幣；⑵可把節(jié)節(jié)約下下來的的準備備金和和金銀銀貨幣幣轉(zhuǎn)化化為生生產(chǎn)資資本，，以擴擴大再再生產(chǎn)產(chǎn)；⑶可通過過資本本的再再分配配，促促進利利潤率率的平平均化化；⑷能為有有才干干的產(chǎn)產(chǎn)業(yè)人人才提提供條條件。信用創(chuàng)創(chuàng)造論論主要代代表人人物：：約翰··勞(先驅(qū)驅(qū)者)、麥克勞勞德(將銀銀行稱稱為信信用制制造廠廠，更更甚說說成““銀行行就是是金礦礦”)等。主要觀點：信用創(chuàng)造論論認為，銀銀行的功能能，在于為社會創(chuàng)造造信用。銀行能超超過其所接接受的存款款進行放款款，且能用用放款的辦辦法創(chuàng)造存存款。所以，銀行的資產(chǎn)產(chǎn)業(yè)務(wù)優(yōu)先先于并決定定著負債業(yè)業(yè)務(wù)。銀行通過過信用的創(chuàng)創(chuàng)造，能為為社會創(chuàng)造造出新的資資本，以推推動國民經(jīng)經(jīng)濟的發(fā)展展。西尼爾的““節(jié)欲論””主要觀點：“節(jié)欲論””，把利息看成成是是貨幣幣所所有有者者為為積積累累資資本本放放棄棄當(dāng)當(dāng)前前消消費費而而““節(jié)節(jié)欲欲””的的報報酬酬。西尼尼爾爾認認為為，，““利利潤潤的的定定義義是是節(jié)節(jié)制制的的報報酬酬””。。由由于于資資本本來來自自儲儲蓄蓄，，要要進進行行儲儲蓄蓄就就必必須須節(jié)節(jié)制制當(dāng)當(dāng)前前的的消消費費和和享享受受，，利利息息就就來來源源于于對對未未來來享享受受的的等等待待，，是是對對為為積積累累資資本本而而犧犧牲牲現(xiàn)現(xiàn)在在享享受受的的消消費費者者的的一一種種報報酬酬。。龐巴巴維維克克的的““時時差差論論””奧國國學(xué)學(xué)派派的的龐巴維克發(fā)展了“節(jié)欲欲論”，提出出了“時差利利息論”。即即把利息看成是是人們對商品品在不同時期期的不同評價價而產(chǎn)生的價價值差異。龐巴維克的利利息概念是廣廣泛的，他把把剩余價值的的各種形態(tài)都都稱之為利息息。認為一切切利息都來自自于商品在不不同時期內(nèi)由由于人們評價價不同而產(chǎn)生生的價值差異異，又叫價值值時差。他把把物品分為兩兩類：“現(xiàn)在物品”和“未來物品”。人們對于于等量的同一一物品，在現(xiàn)現(xiàn)在或?qū)韮蓛蓚€不同時期期內(nèi)，主觀評評價是不一樣樣的?，F(xiàn)在物品通常常要比同一種種類等量的未未來物品具有有更大的價值值，二者之產(chǎn)的的差額就叫價值時差。當(dāng)物品所有者者延緩對物品品的現(xiàn)在消費費而轉(zhuǎn)借給他他人消費時，，就要求對方方支付相當(dāng)于于價值時差的的貼水。以貨貨幣形態(tài)表示示，這種貼水水就是利息。。所以利息是是對價值時差差的一種補償償。新古典學(xué)派的的均衡利息論論“均衡利息論論”者，是從從資本的供給給和需求兩方方面來分析利利率的形成和和決定的。他他們承認利息息是等待的收收益，是犧牲牲“時間偏好好”的報酬（（即獲得現(xiàn)在在消費的人對對延期消費的的等待者支付付的報酬），，但認為等待或延期消消費只能形成成儲蓄，僅僅僅構(gòu)成資本的的供給。與之對對應(yīng)的另另一面是是資本的的需求。。資本的的需求取取決于投投資機會會和投資資收益而而不取決決于“等等待”和和“節(jié)欲欲”。資本邊際際生產(chǎn)力力越高，，投資吸吸引力越越強，對對資本的的需求就就越大。正如商品品的價格格是由商商品的供供求決定定一樣。。資本的的價格或或使用資資本的報報酬———利息率率則是由由資本的的供給（（儲蓄））與資本本的需求求（投資資）二者者之間的的均衡來來決定。。一般來來說，利利率隨儲儲蓄與投投資之間間比例的的變動而而漲跌：：當(dāng)投資大大于儲蓄蓄時，資資本供不不應(yīng)求，，利率就就會上升；反之，，當(dāng)儲蓄大大于投資資，資本本供過于于求時，，利率就就會下降。因此，儲蓄與投投資這兩兩大因素素的交互互作用與與均衡，，決定了了利率的的水平。馬歇爾爾總結(jié)道道：“利利息既為為市場上上使用資資本之代代價，故故利息常常趨于一一均衡點點，使得得該市場場在在該該利率下下對資本本之總需需求量，，恰等于于在該利利率下資資本之總總供給量量?！钡谒墓?jié)金融制度度與金融融周期一、貨幣幣發(fā)行制制度㈠通貨主義義者的觀點和和主張㈡銀行主義義者的觀點和和主張二、經(jīng)濟周期期三、貨幣數(shù)量量與經(jīng)濟濟周期通貨主義義關(guān)于貨貨幣發(fā)行行制度的的觀點和和主張通貨主義者者(主要代代表人物奧維爾斯頓頓)繼承了大衛(wèi)·李嘉嘉圖的貨幣數(shù)量量學(xué)說，不不再簡單地地把貨幣數(shù)數(shù)量看作是是物價變動動唯一因素素，而是認認為物價變變動還取決決于貨幣的的效率(流流通狀況)和商品方方面的因素素。通貨數(shù)量對對物價的影影響，視時時間與程度度而定，若若就傾向或或最終結(jié)果果而言，通通貨數(shù)量的的增減，對對物價有重重大的影響響，若就短短時期可引引起的效果果而言，通通貨數(shù)量就就不是唯一一的原因。通貨主義者者對貨幣數(shù)數(shù)量學(xué)說給給予了很大大的修正和和發(fā)展，但但就基本點點來說，他他仍然是把把貨幣數(shù)量量看作為影影響物價的的主要因素素。在這種種理論分析析的基礎(chǔ)上上，主張對對銀行的發(fā)發(fā)行必須實實施調(diào)節(jié)。。他們認為為，銀行券的發(fā)發(fā)行應(yīng)隨黃黃金量的增增加而增加加，并隨黃黃金量的減減少而減少少，以使銀銀行券的流流通恰如純純粹金屬鑄鑄幣流通時時一樣。由于通貨主主義者把通通貨的概念念理解為金金屬貨幣和和銀行券(不管兌現(xiàn)現(xiàn)與否)，，而排除其其他形式的的各種信用用形態(tài)(如如匯票和存存款等)，，因此，他他們主張的的對通貨的的調(diào)節(jié)就只只限于對銀銀行券的調(diào)調(diào)節(jié)（因為為金屬貨幣幣的調(diào)節(jié)是是自發(fā)的）），認為銀銀行券調(diào)節(jié)節(jié)好了，其其他信用形形態(tài)自然得得到控制。。如何對銀銀行券進行行調(diào)節(jié)呢?通貨主義義者認為應(yīng)該改革銀銀行券發(fā)行行制度。銀行主義關(guān)關(guān)于貨幣發(fā)發(fā)行制度的的觀點和主主張銀行主義的的主要代表表人物是圖克(ThomasTooke)、富拉頓(J·Fullarton)等，在理理論上，他他們堅持了了亞當(dāng)·斯斯密的主張，認認為通貨數(shù)數(shù)量由社會會交易的商商品價格總總額所決定定。他們把把可以兌現(xiàn)現(xiàn)的銀行券券與不能兌兌現(xiàn)的紙幣幣進行了區(qū)區(qū)別，認為為銀行券是根根據(jù)商品流流通的需要要而發(fā)行的的，發(fā)行銀銀行在這個個過程中處處于被動的的地位，既既不能任意意增加銀行行券的發(fā)行行數(shù)量，也也不能減少少其數(shù)量。關(guān)于紙幣的的發(fā)行，銀行主義義者認為，，由于紙幣幣不能象銀銀行券那樣樣回流，因因此從性質(zhì)質(zhì)上說，紙紙幣有發(fā)多多的可能性性。但是，，如果紙幣幣以票據(jù)貼貼現(xiàn)或短期期放款的方方式發(fā)行，，則亦不可可能過量。。紙幣的發(fā)發(fā)行是不是是過量，主主要是看有有沒有安排排好還流渠渠道。因為為銀行主義義者非常重重視銀行券券和紙幣的的發(fā)行方法法和還流渠渠道，而認認為能否兌兌現(xiàn)是次要要問題，所所以他們主主張，銀行的發(fā)行行不一定有有十足的金金準備，只只要能夠保保持一個兌兌現(xiàn)性就可可以了。同同時，也不不必在銀行行券與金準準備之間保保持一個固固定的比例例。通貨主義與與銀行主義義者關(guān)于經(jīng)濟周周期的論述述通貨主義者者的觀點：：經(jīng)濟周期可可分為十個個階段按順順序進行周周而復(fù)始地地循環(huán)：平靜→好轉(zhuǎn)→有希望→繁榮→狂熱→放肆→混亂→緊迫→停滯→困難→平靜→……周期循環(huán)的的原因是人們的心理理作用(最主要的的因素)及及其他非經(jīng)經(jīng)濟因素。。繁榮與狂熱熱后必然會會發(fā)生危機機的原因：：信用過度擴擴張后的突突然收縮。銀行主義者者的觀點：：經(jīng)濟周期可可分為繁榮、狂熱、危機和蕭條四個階段。。每周期約約需5年時間。引起經(jīng)濟周周期的原因因主要在于于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的的性質(zhì)，特別是商品消費與與供給關(guān)系系的變化。通貨主義與與銀行主義義者關(guān)于貨幣數(shù)量與經(jīng)濟周期的論述通貨主義者者的觀點：：經(jīng)濟周期產(chǎn)產(chǎn)生的原因因并非貨幣幣因素，故故調(diào)節(jié)貨幣數(shù)數(shù)量不解決決根本問題題；但由于通貨貨可以助長長經(jīng)濟周期期波動的程程度，因此此，調(diào)節(jié)通貨能能夠使經(jīng)濟濟周期波動動的程度減減緩。力主對銀銀行券實施施調(diào)節(jié)。銀行主義者者的觀點：：貨幣數(shù)量不不但不是經(jīng)經(jīng)濟周期引引發(fā)的原因因，而且也也不影響經(jīng)經(jīng)濟周期波波動的程度度。由于助助長和和減緩緩經(jīng)濟濟周期期波動動程度度的是是信用用而不不是通通貨，，因此此，要控制制經(jīng)濟濟周期期，應(yīng)應(yīng)對信信用加加以管管理，，而不不是對對銀行行券實實行全全額發(fā)發(fā)行制制度。第五節(jié)節(jié)維克塞塞爾對對現(xiàn)代代金融融理論論的貢貢獻一、貨貨幣經(jīng)經(jīng)濟理理論㈠歷歷史背背景及及分析方方法㈡貨貨幣經(jīng)經(jīng)濟一體論論㈢利利率在在經(jīng)濟濟中的的作用二、累積過過程理論三、經(jīng)濟周周期與與貨幣幣制度度理論四、對對維克克塞爾爾貨幣幣經(jīng)濟濟理論論的評價維克塞塞爾的的經(jīng)濟濟分析析研究究方法法（特點點）⑴把把新古古典經(jīng)經(jīng)濟學(xué)學(xué)的相相對價價格理理論由由局部部擴展展到整整個市市場的的范圍圍來加加以考考慮；；⑵首次次系統(tǒng)采采用經(jīng)濟濟總量分分析方法法，跨入入宏觀經(jīng)經(jīng)濟領(lǐng)域域；⑶把整整個經(jīng)濟濟供給與與需求的的變動及及其相互互關(guān)系作作為主要要分析線線索，將將儲蓄與與投資、、生產(chǎn)結(jié)結(jié)構(gòu)與一一般物價價水平聯(lián)聯(lián)系起來來。貨幣經(jīng)濟濟一體論論貨幣面紗紗論：早在18世紀紀，法國國經(jīng)濟學(xué)學(xué)家薩伊認為，貨幣只是是一種交交換的媒媒介，在在以產(chǎn)品品交換貨貨幣、貨貨幣交換換產(chǎn)品的的兩種交交換過程程中，只只是在一一瞬間起起作用，，貨幣不不過是一一個乘數(shù)數(shù)因子，，不過是是覆蓋在在實物經(jīng)經(jīng)濟上的的一層面面紗，貨貨幣與經(jīng)經(jīng)濟是分分離的，，貨幣的的存在并并不破壞壞買賣之之間的恒恒等關(guān)系系。維克塞爾爾指出，貨幣不是是面紗，，它對經(jīng)經(jīng)濟起著著十分主主動的作作用。并且，，正是貨貨幣對經(jīng)經(jīng)濟的主主動作用用才使得得經(jīng)濟隨隨時發(fā)生生變動，，失去均均衡。因因此，他他認為在現(xiàn)實生生產(chǎn)中，，貨幣與與經(jīng)濟是是融為一一體的，，二者密密不可分分，貨幣幣對于經(jīng)經(jīng)濟有主主動的和和實質(zhì)性性的影響響。但他同時時也指出出，如果果能使貨貨幣對經(jīng)經(jīng)濟保持持中立，，不給予予經(jīng)濟以以任何影影響，則則由于貨貨幣本身身保持了了均衡，，從而也也能促使使經(jīng)濟保保持均衡衡。這一一觀點對對于哈耶克后來所提提出的中立貨幣幣說產(chǎn)生了直直接的重重大影響響。利率在經(jīng)經(jīng)濟中的的作用維克塞爾爾在充分分認識貨貨幣對經(jīng)經(jīng)濟有十十分主動動的作用用基礎(chǔ)上上，把時時間因素素引入了了靜態(tài)的的貨幣數(shù)數(shù)量學(xué)說說，即從從動態(tài)的的角度加加以分析析。其主主要觀點點是：⑴物價變變動單純純從貨幣幣數(shù)量上上來分析析是不夠夠的，還還要深入入到生產(chǎn)產(chǎn)過程中中去，即把單單純的貨貨幣價格格理論轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)樨涁泿派a(chǎn)產(chǎn)理論，，以使貨貨幣理論論與經(jīng)濟濟理論相相融合，，從而構(gòu)構(gòu)成貨幣幣的經(jīng)濟濟理論。。⑵物價的變變動一般般總是和和經(jīng)濟活活動的擴擴張和收收縮連在在一起的的，因此主主張將決決定物價價水平的的供給因因素分為為消費品的的生產(chǎn)與資本品的的生產(chǎn)，將需求因素素分為消費支出與儲蓄。在這四個數(shù)數(shù)量關(guān)系中求求出物價水平平或貨幣價值值來。那么，，是什么支配配著這四個數(shù)數(shù)量關(guān)系的不不斷變動呢?維克塞爾爾認為是利率率。⑶利率是物價水水平的調(diào)節(jié)者者。利率的高低一一方面影響收收入中用于消消費支出與儲儲蓄的比例，，另一方面又又通過對消費費品和資本品品價格的影響響支配著兩種種商品之間生生產(chǎn)和分配。。一般情況下下，利率下降降，必使物價價上漲；利率率上升，必使使物價下落。。累積過程理論論維克塞爾把利利率分為兩種種：一是貨幣利率，即現(xiàn)實金融融市場上存在在的市場利率率；一是自然利率，即“借貸資本之需需求與儲蓄的的供給恰恰相相一致時的利利率，從而大大致相當(dāng)于新新形成的資本本之預(yù)期收益益率的利率。?！本S克塞爾認為為，若兩種利率相相一致時，整個經(jīng)濟的投投資等于儲蓄蓄，則貨幣是是中立的，不不對經(jīng)濟形成成影響。因為為兩種利率相相等時恰是貨貨幣的理想均均衡狀態(tài)，這這種貨幣的均均衡狀態(tài)保證證了經(jīng)濟狀態(tài)態(tài)的均衡。但在現(xiàn)實生活活中，這兩種種利率經(jīng)常是是背離的，這種背離，或或者是由于貨貨幣利率的變變動而自然利利率不變，或或者是由于自自然利率變動動而貨幣利率率沒有隨之變變動。當(dāng)市場利率低低于自然利率率，就形成了了“低市場利率→投資增加→貨幣收入增加加→消費品價格上上漲→資本品價格上上漲→投資資增增加加→市場場利利率率提提高高”的的循循環(huán)環(huán)。。這這種種循循環(huán)環(huán)要要以以一一直直持持續(xù)續(xù)到到市市場場利利率率與與自自然然利利率率相相等等時時為為止止。。反反之之，，若若是是市市場場利利率率高高于于自自然然利利率率，，就就會會導(dǎo)導(dǎo)致致一一種種經(jīng)經(jīng)濟濟緊緊縮縮過過程程，，直直到到最最后后收收斂斂于于兩兩種種利利率率相相等等的的位位置置。。這這就就是是著著名名的的““維維克克塞塞爾爾的的累積積過過程程理理論論?！薄苯?jīng)濟濟周周期期與與貨貨幣幣制制度度理理論論在累累積積過過程程理理論論基基礎(chǔ)礎(chǔ)上上，，維維克克塞塞爾爾對對資資本本主主義義經(jīng)經(jīng)濟濟周周期期作作了了新新的的解解釋釋。。他他認認為為，，由于于市市場場利利率率與與自自然然利利率率經(jīng)經(jīng)常常不不一一致致，，而而使使資資本本主主義義經(jīng)經(jīng)濟濟運運行行具具有有內(nèi)內(nèi)在在的的不不穩(wěn)穩(wěn)定定性性，，市市場場機機制制并并不不能能自自動動實實現(xiàn)現(xiàn)均均衡衡。因因此此，，要要想想消消除除經(jīng)經(jīng)濟濟周周期期波波動動，，必必須須由由政政府府干干預(yù)預(yù)經(jīng)經(jīng)濟濟，，他他說說：：“假如如銀銀行行能能于于上上升升時時期期的的開開始始，，趁趁早早地地并并充充分分地地將將其其利利率率提提高高，，在在蕭蕭條條時時期期又又能能盡盡量量地地將將其其利利率率降降低低，，那那么么，，大大概概就就可可以以將將形形成成危危機機的的因因素素去去掉掉了了?！惫使仕髦鲝垙垏鴩壹覒?yīng)應(yīng)該該通通過過銀銀行行信信用用機機構(gòu)構(gòu)，，根根據(jù)據(jù)一一般般物物價價水水平平來來調(diào)調(diào)節(jié)節(jié)市市場場利利率率，，使使其其與與自自然然利利率率經(jīng)經(jīng)常常保保持持相相等等。。維克克塞塞爾爾