財務比率分析課件

第六章財務比率分析

第一節(jié)盈利能力分析第二節(jié)償債能力分析第三節(jié)資產使用效率分析第四節(jié)發(fā)展能力分析2022/12/81第六章財務比率分析第一節(jié)盈利能力分析2022第一節(jié)盈利能力分析一、與投資有關的盈利能力分析二、與銷售有關的盈利能力分析三、與股本有關的盈利能力分析2022/12/82第一節(jié)盈利能力分析一、與投資有關的盈利能力分析2022/一、與投資有關的盈利能力分析總資產報酬率凈資產收益率資本保值增值率成本費用利潤率2022/12/83一、與投資有關的盈利能力分析總資產報酬率2022/12/53總資產報酬率(RAE)總資產報酬率是用于衡量企業(yè)運用全部資產獲利的能力，反映投入和產出的關系，通常指企業(yè)息稅前利潤與平均總資產的比率。產出的表示有：息稅前利潤、利潤總額、凈利潤＋利息、凈利潤。2022/12/84總資產報酬率(RAE)總資產報酬率是用于衡量企業(yè)運用全部資產該比率的分析要點：(1)總資產來源干投入資本和債務資本兩方面，利潤的多少與企業(yè)資產的結構有密切關系。因此要評價該比率要與企業(yè)資產結構、經濟周期、企業(yè)特點、企業(yè)戰(zhàn)略結合起來進行。(2)一般來說，資產報酬率在0—10％之間視為較低；10％—20％屬于中等水平；而一旦超過20％，則為較高。(3)該比率反映，企業(yè)要想創(chuàng)造高額利潤，就必須重視所得和所費的比例關系，合理使用資金，降低悄耗，避免資產閑置、資金沉淀、資產損失、浪費嚴重、費用開支過大等不合理現象。2022/12/85該比率的分析要點：2022/12/55凈資產收益率(ROE)凈資產收益率是用于衡量企業(yè)一定時期運用權益資本獲利的能力，反映投入和產出的關系，通常指凈利潤與平均凈資產的比率該指標通用性強，適應范圍廣，不受行業(yè)局限。在我國上市公司業(yè)績綜合排序中，該指標居于首位。也稱所有者權益收益率、股東權益收益率是杜邦分析體系的核心指標2022/12/86凈資產收益率(ROE)凈資產收益率是用于衡量企業(yè)一定時期運用加權平均凈資產收益率和全面攤薄凈資產收益率Eo為期初凈資產Np為報告期凈利潤Ei為報告期因發(fā)行新股或債轉股等新增凈資產Ej為報告期回購或現金分紅等減少凈資產Mo為報告期月份數Mi為新增凈資產下一月份起至報告期期末的月份數Mj為減少凈資產下一月份起至報告期期末的月份數2022/12/87加權平均凈資產收益率和全面攤薄凈資產收益率2022/12/52022/12/882022/12/58該比率的分析要點：(1)它是站在所有者立場來衡量企業(yè)盈利能力的，是最被所有者關注的、對企業(yè)具有重大影響的指標。(2)該比率體現了企業(yè)管理水平的高低、經濟效益的優(yōu)劣、財務成果的好壞，尤其是直接反映了所有者投資的效益好壞，是所有者考核其投入企業(yè)的資本保值增值程度的基本方面。(3)通過該指標的分析，還可以判斷企業(yè)的投資效益，影響所有者的投資決策和潛在投資人的投資傾向，從而影響著企業(yè)的籌資方式，籌資規(guī)模，進而影響企業(yè)的發(fā)展規(guī)模及發(fā)展趨勢。該比率越大，說明投資人投入資本的獲利能力越強，對投資者越具吸引力。(4)該比率只反映了投入資本的獲利水平，它并非企業(yè)實際支付給所有者的利潤率，因為利潤凈額需按規(guī)定提取盈余公積等，不可能全部用來作為股利分配。2022/12/89該比率的分析要點：2022/12/59

A公司B公司資金

100萬元100萬元（自有）（自有50，借入50，10%）利潤總額30萬元25萬元所得稅（40%）12萬元10萬元凈利潤18萬元15萬元總資產報酬率30%30%凈資產收益率18%30%凈資產收益率操縱的實證分析總資產報酬率與凈資產收益率的比較2022/12/810A公司資金

100

100100100100100

全自有

自有50自有90自有50自有50自有40借入50借入40借入30借入40

自然融資10自然融資10自然融資20自然融資20利潤

20

1520161716所得稅

8

686.46.86.4凈利潤

12

15129.610.29.6RAE20%20%20％20％20％20％ROE12%18%13.3％19.2％20.4％24％(利率為10％，所得稅率為40%)REO>RAO前提RAO>利率所得稅率較小負債比率較高自然性融資較大總資產報酬率RAE與凈資產收益率ROE的比較2022/12/811資金100100資本保值增值率資本保值增值率是年末所有者權益與期初所有者權益的比率主要用于國有企業(yè)與國有控股企業(yè)的評價年末所有者權益應進行調整－－扣除客觀因素后的年末所有者權益2022/12/812資本保值增值率資本保值增值率是年末所有者權益與期初所有者權益該比率存在以下的不足；(1)這一指標的高低除了受企業(yè)經營成果的影響外，還受企業(yè)利潤分配政策的影響，同時也要考慮物價變動的影響。(2)分子分母為兩個不同時點上的數據，缺乏時間上的相關性，如考慮到貨幣的時間價值，應將年初的凈資產折算為年末時點上的價值．再將其與年末凈資產進行比較。

(3)資本增值是經營者運用存量資產進行各項經營活動而產生的期初、期末凈資產的差異，若企業(yè)出現虧損，資本是不能保值的。在經營期間，由于投資者投入資本、企業(yè)接受捐贈、資本濫價以及資產升值等客觀原因，導致的實收資本、資本公積的增加并不是資本的增值。而按該比率計算公式，只要報告期內因上述客觀原因增加的凈資產大于企業(yè)虧損額，資本保值率就會大于1。2022/12/813該比率存在以下的不足；2022/12/513成本費用利潤率

成本費用利潤率是指利潤與各項成本費用的比率，它們是全面考核企業(yè)各項耗費所取得收益的指標。其計算公式為：

同利潤概念一樣，成本費用也可以分幾個層次：主營業(yè)務成本經營成本(主營業(yè)務成本+營業(yè)費用+主營業(yè)務稅金及附加)營業(yè)成本(經營成本+管理費用+財務費用+其他業(yè)務成本)稅前成本(營業(yè)成本+營業(yè)外支出)稅后成本(稅前成本+所得稅)通常成本費用總額是指主營業(yè)務成本、營業(yè)費用、管理費用、財務費用之和。2022/12/814成本費用利潤率成本費用利潤率是指利潤與各項成本費用的比率，二、與銷售有關的盈利能力分析營業(yè)毛利率營業(yè)利潤率經營現金利潤率2022/12/815二、與銷售有關的盈利能力分析營業(yè)毛利率2022/12/515營業(yè)毛利率營業(yè)毛利率是指毛利占營業(yè)收入的比率，其中毛利是營業(yè)收入與營業(yè)成本的差。其計算公式為：該指標表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可以用于各項期間費用和形成盈利。銷售毛利率是企業(yè)銷售凈利率的最初基礎，體現了獲利的基礎和空間，沒有足夠大的毛利率便不能盈利。通常說來，毛利率隨行業(yè)的不同而高低各異，但同一行業(yè)的毛利率一般相差不大。與同期企業(yè)的平均毛利率相比較，可以揭示企業(yè)在定價政策、產品或生產成本控制方面存在的問題。2022/12/816營業(yè)毛利率營業(yè)毛利率是指毛利占營業(yè)收入的比率，其中毛利是營業(yè)營業(yè)利潤率營業(yè)利潤率是指企業(yè)一定時期營業(yè)利潤同營業(yè)收入凈額的比率從利潤表來看，企業(yè)的利潤可以分為五個層次：主營業(yè)務毛利(主營業(yè)務收人—主營業(yè)務成本)、主營業(yè)務利潤、營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤。其中利潤總額和凈利潤包含著非主營業(yè)務(銷售)利潤因素，所以能夠更直接反映主營業(yè)務(銷售)獲利能力的指標是毛利率、主營業(yè)務利潤率和營業(yè)利潤率。2022/12/817營業(yè)利潤率營業(yè)利潤率是指企業(yè)一定時期營業(yè)利潤同營業(yè)收入凈額的盈余現金保障倍數

盈余現金保障倍數是從現金流入和流出的動態(tài)角度，對企業(yè)收益的質量進行評價，對企業(yè)的實際收益能力進行再次修正，反映了經營活動產生的現金凈流量與凈利潤倍數關系。盈余現金保障倍數在收付實現制基礎上，充分反映出企業(yè)當期凈收益中有多少是有現金保障的，擠掉了收益中的水分，體現出企業(yè)當期收益的質量狀況，同時，減少了權責發(fā)生制會計對收益的操縱。一般而言，當企業(yè)當期凈利潤大于0時，該指標應當大于1。該指標越大，表明企業(yè)經營活動產生的凈利潤對現金的貢獻越大。但是，由于指標分母變動較大，致使該指標的數值變動也比較大，所以，對該指標應根據企業(yè)實際效益狀況有針對性地進行分析。2022/12/818盈余現金保障倍數

盈余現金保障倍數是從現金流入和流出的動態(tài)角三、與股本有關的盈利能力分析每股收益每股經營現金每股股利市盈率每股凈資產2022/12/819三、與股本有關的盈利能力分析每股收益2022/12/519每股收益（EPS）每股收益是指凈利潤扣除應發(fā)放的優(yōu)先股股利后的余額與發(fā)行在外的普通股的平均股數之比流通在外與發(fā)行在外

2022/12/820每股收益（EPS）每股收益是指凈利潤扣除應發(fā)放的優(yōu)先股股利后應付優(yōu)先股的股利包括：

（1）已經正式宣告的應分配給非累積優(yōu)先股股東的股利；（2）不論宣告與否的應分配給累積優(yōu)先股股東的股利。

當年虧損，累積優(yōu)先股股利應該加到每股收益的虧損額中去。

引起當年流通在外的普通股變化的原因（1）發(fā)行新普通股（2）債轉股（3）分配股票股利（4）股票分割或合股2022/12/821應付優(yōu)先股的股利包括：2022/12/521每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要的財務指標，它反映普通股的獲利水平。

（1）該指標為會計準則所特別重視；（2）會計報表使用者在選擇投資方案時，往往視其為一個特別重要的比率，投資者視其為未來現金流量綜合指示器，并為在各公司之間進行比較的依據。（3）實證研究表明，該指標與公司股票市價表現之間有著一定的相關性。(4)每股收益也是其他比例分析(如市盈率、股利支付率)之基礎，在會計實務中每股收益有時又稱作每股凈利、每股盈余等。2022/12/822每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要的財務指標，它反映普通股加權平均每股收益與全面攤薄的每股收益

全面攤薄的每股收益

2022/12/823加權平均每股收益與全面攤薄的每股收益2022/12/523加權平均每股收益So期初股份總數S1為報告期因公積金轉增股本或股票股利分配等增加股份數Si為報告期因發(fā)行新股或債轉股等增加股份數Sj為報告期回購或縮股等減少股份數Mo為報告期月份數Mi為增加新股下一月份起至報告期期末的月份數Mj為減少股份下一月份起至報告期期末的月份數2022/12/824加權平均每股收益2022/12/524基本每股收益與稀釋每股收益基本每股收益應按歸屬于普通股股東的當期凈利潤除以當期發(fā)行在外的普通股股數的加權平均數計算。對收益的調整----可歸屬于普通股股東的當期凈利潤應為可供投資者分配的當期凈利潤扣除當期應付優(yōu)先股股利后的數額。對普通股的調整----發(fā)行在外普通股加權平均數按下列公式計算：發(fā)行在外普通股加權平均數＝期初發(fā)行在外普通股股數＋當期新發(fā)行普通股股數×已發(fā)行時間÷報告期時間－當期回購普通股股數×已回購時間÷報告期時間已發(fā)行時間、報告期時間和已回購時間一般按照天數計算；在不影響計算結果合理性的前提下，也可以采用簡化的計算方法。2022/12/825基本每股收益與稀釋每股收益2022/12/525稀釋每股收益是指可轉換證券，如可轉換公司債券，可轉換優(yōu)先股等，因行使了轉換權已被轉換成普通股，或者，假定權證如股票期權和認股權證因行使了認購權利而使流通在外的普通股有所增加，那么可以認為每股收益已被稀釋了。稀釋每股收益是指企業(yè)存在稀釋性潛在普通股的，應當分別調整歸屬于普通股股東的當期凈利潤和發(fā)行在外普通股的加權平均數，并據以計算稀釋每股收益?？梢娤♂屝詽撛谄胀ü桑侵讣僭O當期轉換為普通股會減少每股收益的潛在普通股。2022/12/826稀釋每股收益是指可轉換證券，如可轉換公司債券，可轉換優(yōu)先股等對收益的調整----當期可歸屬于普通股股東的凈利潤，應根據下列事項進行調整:

(1)當期已確認為費用的稀釋性潛在普通股的利息；

(2)稀釋性潛在普通股轉換時將產生的收益或費用。上述調整應當考慮相關的所得稅影響。2022/12/827對收益的調整----當期可歸屬于普通股股東的凈利潤，應根據下對普通股的調整----計算稀釋每股收益時，當期發(fā)行在外普通股的加權平均數應當為計算基本每股收益時普通股的加權平均數與假定稀釋性潛在普通股轉換為已發(fā)行普通股而增加的普通股股數的加權平均數之和。計算稀釋性潛在普通股轉換為已發(fā)行普通股而增加的普通股股數的加權平均數時，以前期間發(fā)行的稀釋性潛在普通股，應當假設在當期期初轉換；當期發(fā)行的稀釋性潛在普通股，應當假設在發(fā)行日轉換。2022/12/828對普通股的調整----計算稀釋每股收益時，當期發(fā)行在外普通股認股權證和股份期權等的行權價格低于當期普通股平均市場價格時，應當考慮其稀釋性。計算稀釋每股收益時，增加的普通股股數按下列公式計算：增加的普通股股數＝擬行權時轉換的普通股股數－行權價格×擬行權時轉換的普通股股數÷當期普通股平均市場價格2022/12/829認股權證和股份期權等的行權價格低于當期普通股平均市場價格時，股票回購是指合同中規(guī)定的回購價格高于當期普通股平均市場價格時，應當考慮其稀釋性。計算稀釋每股收益時，增加的普通股股數按下列公式計算：增加的普通股股數＝回購價格×承諾回購的普通股股數÷當期普通股平均市場價格－承諾回購的普通股股數稀釋性潛在普通股應當按照其稀釋程度從大到小的順序計入稀釋每股收益，直至稀釋每股收益達到最小值。

2022/12/830股票回購是指合同中規(guī)定的回購價格高于當期普通股平均市場價格時每股經營現金每股經營現金是經營現金流量與發(fā)行在外的普通股的比率，反映每股創(chuàng)造的經營現金流量以收付實現制反映經營所得是年報雙榜的指標之一比較每股收益與每股經營現金2022/12/831每股經營現金每股經營現金是經營現金流量與發(fā)行在外的普通股的比每股股利每股股利是指現金股利總額與期末普通股股份總數之比每股股利反映的是上市公司每一普通股獲取現金股利的大小，反映獲利的現金分配水平與每股收益之比反映股利支付率2022/12/832每股股利每股股利是指現金股利總額與期末普通股股份總數之比2市盈率市盈率是指普通股每股市價與每股收益的比率。市盈率反映股票持有者對每元凈利潤所愿支付的價格，可以用來估計股票的投資報酬和風險2022/12/833市盈率市盈率是指普通股每股市價與每股收益的比率。2022/每股凈資產每股凈資產也稱每股帳面價值或每股權益，該指標反映發(fā)行在外的每股普通股所代表的凈資產成本即帳面權益，它在理論上提供了股票的最低價值，不反映凈資產的變現價值，也不反映凈資產的產出能力。年度末普通股數年度末股東權益－優(yōu)先股權益每股凈資產=2022/12/834每股凈資產每股凈資產也稱每股帳面價值或每股權益，調整后的每股凈資產＝（年度末股東權益－3年以上的應收款項－待攤費用－待處理（流動、固定）資產凈損失－開辦費－長期待攤費用）／年度末普通股股份總數2022/12/835調整后的每股凈資產＝（年度末股東權益－3年以上的應收款項－第二節(jié)償債能力分析一、短期償債能力分析二、長期償債能力分析2022/12/836第二節(jié)償債能力分析一、短期償債能力分析2022/12/5一、短期償債能力分析影響企業(yè)短期償債能力的因素

衡量短期償債能力的財務指標

2022/12/837一、短期償債能力分析影響企業(yè)短期償債能力的因素2022/1影響企業(yè)短期償債能力的因素資產的流動性----資產的流動性越強,短期償債能力就越強，尤其是流動資產中變現能力較強的資產比重越大，償債能力越強企業(yè)的經營收益水平----利潤是企業(yè)經營收益的集中體現，會使企業(yè)有持續(xù)和穩(wěn)定的現金流入流動負債的結構----借款與自然融資，應付與預收2022/12/838影響企業(yè)短期償債能力的因素資產的流動性----資產的流動性越提高公司短期償債能力的因素主要有：（1）公司可動用的銀行貸款指標；（2）公司準備很快變現的長期資產；（3）公司償債的信譽。降低公司短期償債能力的因素主要有：（1）未作記錄的或有負債；（2）擔保責任引起的負債。單純地分析公司的償債能力指標不能完全反映公司實際的償債能力的，而應該與公司的獲利能力、信用狀況結合來分析2022/12/839提高公司短期償債能力的因素主要有：2022/12/539衡量短期償債能力的財務指標流動比率速動比率現金流動負債比率2022/12/840衡量短期償債能力的財務指標流動比率2022/12/540流動比率流動比率是企業(yè)一定時期流動資產同流動負債的比率流動比率衡量企業(yè)資金流動性的大小，充分考慮流動資產規(guī)模與流動負債規(guī)模之間的關系一般情況下，營業(yè)周期、應收賬款和存貨的周轉速度是影響流動比率的主要因素。國際上公認標準比率為200%2022/12/841流動比率流動比率是企業(yè)一定時期流動資產同流動負債的比率20流動比率分析要點（1）從債權人角度來看，該指標越高，說明債權越有保障，企業(yè)的短期償債能力越強。從企業(yè)和主權投資人的角度來看，該指標應控制在一個合理的范圍內。（2）并不是衡量短期償債能力的絕對標準。它忽視了管理者為償還到期而采取辦法的能力及由此產生的結果。（3）流動比率高，并不能保證有足夠的現金償還，而且還有時間上的匹配問題----流動資產構成角度（4）流動資產變現能力----流動資產的質量（5）應將該指標與行業(yè)的平均水平進行分析比較。我國參考值：汽車1.1房地產1.2制藥1.25家電1.5計算機2商業(yè)1.65機械1.8（6）反映靜態(tài)狀況，容易操縱。西方稱“櫥窗粉飾”2022/12/842流動比率分析要點（1）從債權人角度來看，該指標越高，說明債權速動比率速動比率是企業(yè)一定時期的速動資產同流動負債的比率速動資產通常是指扣除存貨后流動資產的數額國際上公認的標準比率是100%2022/12/843速動比率速動比率是企業(yè)一定時期的速動資產同流動負債的比率2速動比率分析要點（1）從債權人角度來看，該指標越高，說明債權越有保障，企業(yè)的短期償債能力越強。從企業(yè)和主權投資人的角度來看，該指標應控制在一個合理的范圍內。（2）彌補了流動比率的不足，

如何進行扣除處理？（3）影響速動比率的重要因素是應收賬款的變現能力，投資者在分析時可結合應收賬款周轉率、壞賬準備計提政策一起考慮。（4）應將該指標與行業(yè)的平均水平進行分析比較。我國部分行業(yè)速動比率為：汽車0.85房地產0.65制藥0.9家電0.9商業(yè)0.45機械0.92022/12/844速動比率分析要點（1）從債權人角度來看，該指標越高，說明債權現金流動負債比率現金流動負債比率是企業(yè)一定時期的經營現金凈流入同流動負債的比率?，F金流動負債比率是從現金流動角度來反映企業(yè)當期償付短期負債的能力從債權人的角度來看，它比流動比率、速動比率更真實、更準確地反映了企業(yè)短期償債能力。2022/12/845現金流動負債比率現金流動負債比率是企業(yè)一定時期的經營現金凈流二、長期償債能力分析影響長期償債能力的因素衡量長期償債能力的財務指標2022/12/846二、長期償債能力分析影響長期償債能力的因素2022/12/5影響長期償債能力的因素

公司獲利能力的高低資本結構積累及分配水平2022/12/847影響長期償債能力的因素

公司獲利能力的高低2022/12/5衡量長期償債能力的財務指標資產負債率利息保障倍數長期資產適合率有形凈值債務率長期負債與營運資金的比率2022/12/848衡量長期償債能力的財務指標資產負債率2022/12/548資產負債率資產負債率是指企業(yè)一定時期負債總額同資產總額的比率，也稱負債比率資產負債率表示企業(yè)總資產中有多少是通過負債籌資的，是評價企業(yè)負債水平的綜合指標。是衡量企業(yè)負債水平及風險程度的重要判斷標準資產負債率是公認的衡量企業(yè)負債償還能力和經營風險的重要指標，比較保守的經驗判斷一般為不高于50%，國際上一般公認60%比較好西方常用產權比率，即負債/權益2022/12/849資產負債率資產負債率是指企業(yè)一定時期負債總額同資產總額的比率資產負債率計算中應否包含流動負債存在爭議：反對者認為：因為短期負債不是長期資金的來源，因此，若包含，就不能很好地反映企業(yè)的“長期”債務狀況。

贊成者認為：從長期動態(tài)過程看，短期債務具有長期性，如“應付帳款”作為整體，事實上是企業(yè)資金來源的一個“永久”的部分。2022/12/850資產負債率計算中應否包含流動負債存在爭議：2022/12/5資產負債率指標的分析要點（1）不同利益主體的衡量角度不同債權人的立場：資產負債率越低越好權益投資人（股東）：由于杠桿作用的存在，雙重效應經營者：風險收益均衡，所以資產負債率應適度（2）負債比率高，企業(yè)獨立性下降，債務壓力大（3）通貨膨脹時，舉債經營可以將購買力的喪失轉嫁給債權人（4）經驗研究表明，資產負債率存在顯著的行業(yè)差異，因此，分析該比率時應注重與行業(yè)平均數的比較。交通、電力一般為50％～55％，加工業(yè)65％，商貿業(yè)80％，金融90％（5）用該指標分析長期償債能力時，應結合總體經濟狀況、行業(yè)發(fā)展趨勢、所處市場環(huán)境等綜合判斷。（6）不能反映企業(yè)的清償風險2022/12/851資產負債率指標的分析要點（1）不同利益主體的衡量角度不同20已獲利息倍數已獲利息倍數是企業(yè)一定時期息稅前利潤與利息支出的比值已獲利息倍數反映了企業(yè)償付債務利息的能力利息費用不僅包括作為當期費用反映的利息費用，還應包括資本化的利息費用從償債資金來源角度考察企業(yè)債務利息的償還能力國際上公認的已獲利息倍數為3從穩(wěn)健性角度出發(fā)應通常選擇連續(xù)5年中最低的已獲利息倍數比率作為最基本的償付利息能力指標2022/12/852已獲利息倍數已獲利息倍數是企業(yè)一定時期息稅前利潤與利息支出的已獲利息倍數指標分析要點（1）不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了盈利能力對償還債務的保障程度（2）反映了企業(yè)支付固定財務費用的能力（3）作為企業(yè)支付利息的能力，體現舉債的基本條件，不能反映債務本金的償還（4）企業(yè)償還借款的本金和利息，不是用利潤來支付，而是用流動資產支付，不能反映是否有足夠的流動資金支付（5）注意非付現的費用問題，有時小于1也能支付2022/12/853已獲利息倍數指標分析要點（1）不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，長期資產適合率長期資產適合率是企業(yè)所有者權益與長期負債之和同固定資產與長期投資之和的比率。從企業(yè)資源配置結構方面反映了企業(yè)的償債能力。2022/12/854長期資產適合率長期資產適合率是企業(yè)所有者權益與長期負債之和同長期資產適合率指標的分析要點（1）長期資產適合率從企業(yè)長期資產與長期資本的平衡性與協調性的角度出發(fā)，反映了企業(yè)財務結構的穩(wěn)定程度和財務風險的大小。（2）該指標在充分反映企業(yè)償債能力的同時，也反映了企業(yè)資金使用的合理性（3）從維護企業(yè)財務結構穩(wěn)定和長期安全性角度出發(fā)，該指標數值較高比較好，但過高會導致融資成本的增加，理論上認為該指標≥100%較好。2022/12/855長期資產適合率指標的分析要點（1）長期資產適合率從企業(yè)長期資有形凈值債務率有形凈值債務率是負債與凈資產減去無形資產的比率。

之所以將無形資產從股東權益中扣除，是因為從保守的觀點看，這些資產不會提供給債權人任何資源。主要說明債權人在企業(yè)破產時受保障的程度。主要反映所有者權益對償債風險的承受能力。2022/12/856有形凈值債務率有形凈值債務率是負債與凈資產減去無形資產的比率長期負債與營運資金的比率長期負債與營運資金的比率反映長期負債與營運資金的比率關系

由于長期負債會隨著時間推移不斷地轉化為流動負債，因此流動資產除了滿足償還流動負債的要求，還必須有能力償還到期的長期負債。一般來說，如果長期負債不超過營運資金，長期債權人和短期債權人都將有安全保障。2022/12/857長期負債與營運資金的比率長期負債與營運資金的比率反映長期負債影響企業(yè)長期償債能力的特別項目（1）長期租賃；（2）合資經營；（3）擔保責任；（4）或有項目。2022/12/858影響企業(yè)長期償債能力的特別項目2022/12/558第三節(jié)資產使用效率分析一、短期資產營運能力分析二、長期資產營運能力分析三、總資產營運能力分析2022/12/859第三節(jié)資產使用效率分析一、短期資產營運能力分析2022一、短期資產營運能力分析1、應收帳款營運能力分析2、存貨營運能力分析3、流動資產周轉率分析2022/12/860一、短期資產營運能力分析1、應收帳款營運能力分析2022/1應收帳款營運能力分析應收帳款的質量分析應收帳款周轉率分析2022/12/861應收帳款營運能力分析應收帳款的質量分析2022/12/56應收帳款的質量分析對應收帳款的質量分析主要包括：（1）對債權的帳齡進行分析（2）對債務人的償債信譽進行分析（3）對應收賬款壞賬準備計提是否充分進行分析2022/12/862應收帳款的質量分析對應收帳款的質量分析主要包括：2022/應收帳款周轉率分析應收帳款周轉率又叫應收帳款周轉次數，是指企業(yè)一定時期內銷售（營業(yè)）收入凈額與平均應收帳款余額的比率，它表明年度內應收帳款轉為現金的平均次數，說明應收帳款流動的速度。用時間表示的周轉速度是應收帳款周轉天數，也叫平均應收帳款回收期或平均收現期。應收賬款包括應收賬款和應收票據式中理論上應為賒銷收入，而非銷售收入2022/12/863應收帳款周轉率分析應收帳款周轉率又叫應收帳款周轉次數，是指企應收帳款周轉率的分析（1）一般而言，應收帳款周轉率越高，平均收款期越短，說明企業(yè)的應收帳款回收得越快，企業(yè)資產流動性增強，企業(yè)短期清償能力也強。（2）周轉率高表明：收帳迅速，帳齡較短；資產流動性強、償債能力強；可以減少收帳費用和壞帳損失。（3）應與企業(yè)信用期限比較（4）我國部分行業(yè)數值（天數）：汽車24化工61家電91食品50服裝362022/12/864應收帳款周轉率的分析（1）一般而言，應收帳款周轉率越高，平均應收帳款周轉率指標的不足①不能準確地反映年度內收帳的進度及均衡情況②存在高估應收賬款周轉率的傾向③不易及時提供應收賬款周轉率的信息，年度指標④特殊情況下會影響該指標計算的正確性，包括：由于企業(yè)生產經營的季節(jié)性原因企業(yè)在產品銷售中大量采用分期付款的方式大量地使用現金結算的銷售企業(yè)年末大量銷售或年末銷售大幅度下降2022/12/865應收帳款周轉率指標的不足①不能準確地反映年度內收帳的進度及均存貨營運能力分析存貨周轉率是企業(yè)一定時期銷售成本與平均存貨的比率。它是衡量和評價企業(yè)購入存貨、投入生產、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標，其計算公式為：2022/12/866存貨營運能力分析存貨周轉率是企業(yè)一定時期銷售成本與平均存貨的存貨周轉率的分析（1）一般來講，存貨周轉速度越快，存貨的占用水平越低，流動性越強，存貨轉換為現金或應收帳款的速度越快。（2）由于對發(fā)出存貨的計價處理存在著不同的會計方法，如先進先出法、后進先出法、加權平均法等，因此與其他企業(yè)進行比較時，應考慮到會計處理方法不同而產生的影響。（3）不同行業(yè)的存貨周轉率不同：我國存貨周轉天數汽車131制藥356建材100化工101家電151日用品62商業(yè)302022/12/867存貨周轉率的分析（1）一般來講，存貨周轉速度越快，存貨的占用流動資產周轉率流動資產周轉率是指企業(yè)一定時期銷售（營業(yè)）收入凈額同平均流動資產總額的比值。流動資產周轉率是評價企業(yè)資產利用效率的主要指標。其計算公式為：2022/12/868流動資產周轉率流動資產周轉率是指企業(yè)一定時期銷售（營業(yè)）收入流動資產周轉率指標的分析（1）流動資產周轉率反映了企業(yè)流動資產的周轉速度，是對企業(yè)流動資產的利用效率進行分析，既反映流動資產的周轉速度和使用效率，又體現每單位流動資產實現價值補償及補償速度（2）一般情況下，該指標越高，表明企業(yè)流動資產周轉速度越快，利用越好。在較快的周轉速度下，流動資產會相對節(jié)約，其意義相當于流動資產投入的擴大，在某種程度上增強了企業(yè)的盈利能力。（3）要實現該指標的良性變動，應以銷售收入增幅高于流動資產增幅作保證。2022/12/869流動資產周轉率指標的分析（1）流動資產周轉率反映了企業(yè)流動資二、長期資產營運能力分析固定資產營運能力分析固定資產更新率固定資產退廢率固定資產利用效率分析無形資產營運能力分析無形資產增減變動分析無形資產利用效果分析2022/12/870二、長期資產營運能力分析固定資產營運能力分析2022/12/固定資產更新率固定資產更新率是反映固定資產更新程度的指標，是指全年新增加的固定資產對現有固定資產的比率分子不應包括舊的固定資產的增加該指標反映了固定資產更新的規(guī)模和速度

2022/12/871固定資產更新率固定資產更新率是反映固定資產更新程度的指標，是固定資產退廢率

企業(yè)全年退廢固定資產（包括正常、非正常報廢的固定資產以及本企業(yè)不需用而出售或投資轉出的固定資產）對原有固定資產總額的比率2022/12/872固定資產退廢率

企業(yè)全年退廢固定資產（包括正常、非正常報廢的固定資產利用效率分析固定資產利用效率分析，主要是通過營業(yè)收入與固定資產的比例關系，分析固定資產的周轉速度，評價固定資產的運用效率。一般來說，固定資產周轉率越高，周轉天數越少，說明固定資產的利用效率越高，固定資產的管理水平也就越高。2022/12/873固定資產利用效率分析固定資產利用效率分析，主要是通過營業(yè)收入無形資產營運能力分析無形資產增減變動分析對于增加的無形資產，應重點分析其技術上的必要性、經濟上的合理性和取得渠道的合法性對于減少的固定資產，則應重點分析對外轉讓、對外投資是否符合國家有關規(guī)定，作價是否合理攤銷的方法是否正確，攤銷期限是否符合有關規(guī)定，是否及時攤銷2022/12/874無形資產營運能力分析無形資產增減變動分析2022/12/57無形資產利用效果分析無形資產產值率的高低，反映了無形資產對企業(yè)生產產值的影響程度無形資產利用率，反映了無形資產在銷售利潤中的權重2022/12/875無形資產利用效果分析無形資產產值率的高低，反映了無形資產對企總資產營運能力分析

資產的配置分析所謂資產的配置是指在資產結構體系中，固定資產和流動資產之間的結構比例

保守型固流結構政策中庸型固流結構政策風險型固流結構政策

2022/12/876總資產營運能力分析資產的配置分析2022/12/576總資產營運效率分析總資產的營運效率通常用資產周轉速度來進行衡量，包括總資產周轉率和周轉天數總資產周轉率是反映企業(yè)全部資產綜合使用效率的指標。該指標總是越高越好。該指標越高，說明同樣的資產取得的收益越多，因而資產的管理水平越高，相應的企業(yè)的償債能力就越強2022/12/877總資產營運效率分析總資產的營運效率通常用資產周轉速度來進行衡第四節(jié)發(fā)展能力分析一、企業(yè)可持續(xù)增長分析二、常見衡量發(fā)展能力的指標2022/12/878第四節(jié)發(fā)展能力分析一、企業(yè)可持續(xù)增長分析2022/12/一、企業(yè)可持續(xù)增長分析如何衡量企業(yè)的發(fā)展能力企業(yè)發(fā)展能力衡量的核心是企業(yè)價值增長率，這是眾多財務管理學者們達到共識的價值＝？以價值衡量企業(yè)發(fā)展能力的分析思路以影響價值變動因素衡量企業(yè)發(fā)展能力的分析思路2022/12/879一、企業(yè)可持續(xù)增長分析如何衡量企業(yè)的發(fā)展能力2022/12/以價值衡量企業(yè)發(fā)展能力的分析思路通常，用凈收益增長率來近似描述企業(yè)價值的增長，并作為企業(yè)發(fā)展能力分析的重要指標。凈收益增長率是指當年留存收益增長額與年初凈資產的比率，凈收益增長率的收益是指在凈資產收益率的基礎上，留在企業(yè)用于企業(yè)發(fā)展并形成凈資產的收益。但這只能揭示企業(yè)發(fā)展能力的一個側面，還需要以凈收益增長率為基點，對影響企業(yè)凈收益增長率的因素進行分析，以對企業(yè)的發(fā)展能力有一個全面把握。2022/12/880以價值衡量企業(yè)發(fā)展能力的分析思路通常，用凈收益增長率來近似描如何確定凈收益增長率（g）？g=ROE×（1-D/E）或=E（1-D/E）/OE=ΔRE/OE其中：g=每年凈收益增長率

ROE=年初凈資產（包括優(yōu)先股）收益率

D=每年的普通股股利和優(yōu)先股股利

E=每年的凈收益

OE=年初凈資產

ΔRE=當年留存收益變化2022/12/881如何確定凈收益增長率（g）？g=ROE×（1-D/企業(yè)未來凈收益增長率是期初凈資產收益率和股利支付率的函數表達式在不發(fā)行新的權益資本并維持一個目標資本結構和固定股利政策條件下，企業(yè)未來凈收益增長率是期初凈資產收益率和股利支付率的函數表達式2022/12/882企業(yè)未來凈收益增長率是期初凈資產收益率和股利支付率的函數表達以影響價值變動因素衡量企業(yè)

發(fā)展能力的分析思路（1）銷售收入（2）資產規(guī)模（3）凈資產規(guī)模（4）資產使用效率（5）凈收益（6）股利分配2022/12/883以影響價值變動因素衡量企業(yè)

發(fā)展能力的分析思路（1）銷售收入二、常見衡量發(fā)展能力的財務指標銷售(營業(yè))增長率總資產增長率固定資產成新率資本積累率股利增長率2022/12/884二、常見衡量發(fā)展能力的財務指標銷售(營業(yè))增長率2022/1銷售增長指標銷售(營業(yè))增長率是指企業(yè)本年銷售(營業(yè))收入增長額同上年銷售(營業(yè))收入總額的比率，是評價企業(yè)成長狀況和發(fā)展能力的重要指標。2022/12/885銷售增長指標銷售(營業(yè))增長率是指企業(yè)本年銷售(營業(yè))收入增該指標分析要點：（1）銷售(營業(yè))增長率是衡量企業(yè)經營狀況和市場占有能力、預測企業(yè)經營業(yè)務拓展趨勢的重要指標，也是企業(yè)擴張增量和存量資本的重要前提，是企業(yè)生存的基礎和發(fā)展的條件。（2）該指標若大于0，表示企業(yè)本年的銷售(營業(yè))收入有所增長，指標值越高，表明增長速度越快，企業(yè)市場前景越好；該指標若小于0，則說明企業(yè)或產品不適銷對路、質次價高，或在售后服務等方面存在問題，市場份額萎縮。（3）該指標在實際操作時，應結合企業(yè)歷年的銷售(營業(yè))收入水平、企業(yè)市場占有情況、行業(yè)未來發(fā)展及其他影響企業(yè)發(fā)展的潛在因素進行前瞻性預測，或結合企業(yè)前三年的銷售(營業(yè))收入增長率作出趨勢性分析判斷。（4）銷售(營業(yè))增長率作為相對量指標，也存在受增長基數影響的問題。2022/12/886該指標分析要點：（1）銷售(營業(yè))增長率是衡量企業(yè)經營狀況和為消除銷售(營業(yè))短期異常波動該指標產生的影響，并反映企業(yè)較長時期的銷售(營業(yè))收入增長情況，可以計算幾年的銷售(營業(yè))收入平均增長率。實務中一般計算三年銷售(營業(yè))收入平均增長率。2022/12/887為消除銷售(營業(yè))短期異常波動該指標產生的影響，并反映企業(yè)較資產增長及資產使用效率指標資產代表著企業(yè)的實力，是取得收入的來源，也是企業(yè)償還債務的保障。資產的增長是企業(yè)發(fā)展的一個重要方面，也是企業(yè)價值增長的重要手段。從企業(yè)的經營實踐看，資產的穩(wěn)定增長是企業(yè)成長性好的標志。對資產增長情況的分析包括絕對增長量和增長率的分析，常用的增長率分析，如總資產增長率、固定資產增長率、固定資產成新率、資本積累率等。2022/12/888資產增長及資產使用效率指標資產代表著企業(yè)的實力，是取得收入的總資產增長率總資產增長率是指本年總資產增長額同年初資產總額的比率，該指標是從企業(yè)資產總量擴張方面衡量企業(yè)的發(fā)展能力，表明企業(yè)規(guī)模增長水平對企業(yè)發(fā)展后勁的影響。該指標越高，表明企業(yè)一定經營周期內總資產經營規(guī)模擴張的速度越快。2022/12/889總資產增長率總資產增長率是指本年總資產增長額同年初資產總額的與銷售(營業(yè))增長率一樣，總資產增長率也存在受資產短期波動因素影響的缺陷，為彌補這一不足，同樣可以計算三年的平均總資產增長率，以反映企業(yè)較長時期內的總資產增長情況。同理，還可計算固定資產增長率、流動資產增長率和無形資產增長率，以分別分析各類資產的增長情況。2022/12/890與銷售(營業(yè))增長率一樣，總資產增長率也存在受資產短期波動因在分析資產增長率的過程中，應注意以下問題：①與同行業(yè)企業(yè)間的比較，并注意企業(yè)之間的可比性，不同的競爭戰(zhàn)略對企業(yè)資產增長率的影響是不同的；②注意資產規(guī)模擴張的質與量的關系，提高資產的使用效率，使資產增長率與收益增長率協調，使企業(yè)的具備后續(xù)發(fā)展能力，避免資產盲目擴張；③注意會計計量方法對總資產計量的影響，不同企業(yè)會有不同的會計政策，使得總資產的計量也會存在差異。2022/12/891在分析資產增長率的過程中，應注意以下問題：2022/12/5固定資產成新率固定資產成新率是企業(yè)當期平均固定資產凈值與平均固定資產原值的比率。固定資產成新率反映了企業(yè)所擁有的固定資產的新舊程度，體現了企業(yè)固定資產更新的快慢和持續(xù)發(fā)展能力。該指標越高，表明企業(yè)固定資產比較新，對擴大再生產的準備比較充足，發(fā)展?jié)摿^大。2022/12/892固定資產成新率固定資產成新率是企業(yè)當期平均固定資產凈值與平均該指標分析應注意的問題①運用該指標分析固定資產新舊程度時，應剔除企業(yè)應提未提折舊、減值對固定資產真實價值的影響；②在進行固定資產成新率指標的企業(yè)比較時，應注意不同折舊方法對固定資產成新率的影響，一般來說，加速折舊法下的固定資產成新率會低于直線法下的固定資產成新率；③固定資產成新率受企業(yè)發(fā)展周期影響較大，一個處于發(fā)展期的企業(yè)和處于衰退期的企業(yè)固定資產的成新率會有明顯的不同。從總體上看，處于發(fā)展期企業(yè)的發(fā)展能力會高于處于成熟期或衰退期的企業(yè)。④注意固定資產原值增加與成新率下降情況。2022/12/893該指標分析應注意的問題①運用該指標分析固定資產新舊程度時，應資本擴張指標資本擴張指標包括資本積累率和股利支付率。資本積累率是指企業(yè)本年所有者權益增長額同年初所有者權益的比率。2022/12/894資本擴張指標資本擴張指標包括資本積累率和股利支付率。2022資本積累率分析要點①資本積累率反映企業(yè)所有者權益在當年的變動水平，體現了企業(yè)的資本積累情況，是企業(yè)擴大再生產的源泉，展示了企業(yè)的發(fā)展水平，是評價企業(yè)發(fā)展能力的重要指標。②資本積累率反映了投資者投入企業(yè)資本的保全性和增長性，該指標越高，表明企業(yè)資本積累越多，企業(yè)資本保全性越強，應付風險、持續(xù)發(fā)展的能力越大。③從會計報表上看，資本積累主要來源于企業(yè)實現凈利潤的留存和股東追加投資，但前者更能體現資本積累的本質，表現出良好的企業(yè)發(fā)展能力和發(fā)展后勁。2022/12/895資本積累率分析要點①資本積累率反映企業(yè)所有者權益在當年的變動股利增長率股利增長率是本年發(fā)放現金股利增長額與上年發(fā)放現金股利的比率，反映企業(yè)現金股利增長情況。從會計報表上看，現金股利與留存收益是呈反比例關系，現金股利越多，留存收益越少，資本擴張速度越慢，可以通過股利增長率來衡量企業(yè)的發(fā)展能力。2022/12/896股利增長率股利增長率是本年發(fā)放現金股利增長額與上年發(fā)放現金股本章結束2022/12/897本章結束2022/12/597第六章財務比率分析

第一節(jié)盈利能力分析第二節(jié)償債能力分析第三節(jié)資產使用效率分析第四節(jié)發(fā)展能力分析2022/12/898第六章財務比率分析第一節(jié)盈利能力分析2022第一節(jié)盈利能力分析一、與投資有關的盈利能力分析二、與銷售有關的盈利能力分析三、與股本有關的盈利能力分析2022/12/899第一節(jié)盈利能力分析一、與投資有關的盈利能力分析2022/一、與投資有關的盈利能力分析總資產報酬率凈資產收益率資本保值增值率成本費用利潤率2022/12/8100一、與投資有關的盈利能力分析總資產報酬率2022/12/53總資產報酬率(RAE)總資產報酬率是用于衡量企業(yè)運用全部資產獲利的能力，反映投入和產出的關系，通常指企業(yè)息稅前利潤與平均總資產的比率。產出的表示有：息稅前利潤、利潤總額、凈利潤＋利息、凈利潤。2022/12/8101總資產報酬率(RAE)總資產報酬率是用于衡量企業(yè)運用全部資產該比率的分析要點：(1)總資產來源干投入資本和債務資本兩方面，利潤的多少與企業(yè)資產的結構有密切關系。因此要評價該比率要與企業(yè)資產結構、經濟周期、企業(yè)特點、企業(yè)戰(zhàn)略結合起來進行。(2)一般來說，資產報酬率在0—10％之間視為較低；10％—20％屬于中等水平；而一旦超過20％，則為較高。(3)該比率反映，企業(yè)要想創(chuàng)造高額利潤，就必須重視所得和所費的比例關系，合理使用資金，降低悄耗，避免資產閑置、資金沉淀、資產損失、浪費嚴重、費用開支過大等不合理現象。2022/12/8102該比率的分析要點：2022/12/55凈資產收益率(ROE)凈資產收益率是用于衡量企業(yè)一定時期運用權益資本獲利的能力，反映投入和產出的關系，通常指凈利潤與平均凈資產的比率該指標通用性強，適應范圍廣，不受行業(yè)局限。在我國上市公司業(yè)績綜合排序中，該指標居于首位。也稱所有者權益收益率、股東權益收益率是杜邦分析體系的核心指標2022/12/8103凈資產收益率(ROE)凈資產收益率是用于衡量企業(yè)一定時期運用加權平均凈資產收益率和全面攤薄凈資產收益率Eo為期初凈資產Np為報告期凈利潤Ei為報告期因發(fā)行新股或債轉股等新增凈資產Ej為報告期回購或現金分紅等減少凈資產Mo為報告期月份數Mi為新增凈資產下一月份起至報告期期末的月份數Mj為減少凈資產下一月份起至報告期期末的月份數2022/12/8104加權平均凈資產收益率和全面攤薄凈資產收益率2022/12/52022/12/81052022/12/58該比率的分析要點：(1)它是站在所有者立場來衡量企業(yè)盈利能力的，是最被所有者關注的、對企業(yè)具有重大影響的指標。(2)該比率體現了企業(yè)管理水平的高低、經濟效益的優(yōu)劣、財務成果的好壞，尤其是直接反映了所有者投資的效益好壞，是所有者考核其投入企業(yè)的資本保值增值程度的基本方面。(3)通過該指標的分析，還可以判斷企業(yè)的投資效益，影響所有者的投資決策和潛在投資人的投資傾向，從而影響著企業(yè)的籌資方式，籌資規(guī)模，進而影響企業(yè)的發(fā)展規(guī)模及發(fā)展趨勢。該比率越大，說明投資人投入資本的獲利能力越強，對投資者越具吸引力。(4)該比率只反映了投入資本的獲利水平，它并非企業(yè)實際支付給所有者的利潤率，因為利潤凈額需按規(guī)定提取盈余公積等，不可能全部用來作為股利分配。2022/12/8106該比率的分析要點：2022/12/59

A公司B公司資金

100萬元100萬元（自有）（自有50，借入50，10%）利潤總額30萬元25萬元所得稅（40%）12萬元10萬元凈利潤18萬元15萬元總資產報酬率30%30%凈資產收益率18%30%凈資產收益率操縱的實證分析總資產報酬率與凈資產收益率的比較2022/12/8107A公司資金

100

100100100100100

全自有

自有50自有90自有50自有50自有40借入50借入40借入30借入40

自然融資10自然融資10自然融資20自然融資20利潤

20

1520161716所得稅

8

686.46.86.4凈利潤

12

15129.610.29.6RAE20%20%20％20％20％20％ROE12%18%13.3％19.2％20.4％24％(利率為10％，所得稅率為40%)REO>RAO前提RAO>利率所得稅率較小負債比率較高自然性融資較大總資產報酬率RAE與凈資產收益率ROE的比較2022/12/8108資金100100資本保值增值率資本保值增值率是年末所有者權益與期初所有者權益的比率主要用于國有企業(yè)與國有控股企業(yè)的評價年末所有者權益應進行調整－－扣除客觀因素后的年末所有者權益2022/12/8109資本保值增值率資本保值增值率是年末所有者權益與期初所有者權益該比率存在以下的不足；(1)這一指標的高低除了受企業(yè)經營成果的影響外，還受企業(yè)利潤分配政策的影響，同時也要考慮物價變動的影響。(2)分子分母為兩個不同時點上的數據，缺乏時間上的相關性，如考慮到貨幣的時間價值，應將年初的凈資產折算為年末時點上的價值．再將其與年末凈資產進行比較。

(3)資本增值是經營者運用存量資產進行各項經營活動而產生的期初、期末凈資產的差異，若企業(yè)出現虧損，資本是不能保值的。在經營期間，由于投資者投入資本、企業(yè)接受捐贈、資本濫價以及資產升值等客觀原因，導致的實收資本、資本公積的增加并不是資本的增值。而按該比率計算公式，只要報告期內因上述客觀原因增加的凈資產大于企業(yè)虧損額，資本保值率就會大于1。2022/12/8110該比率存在以下的不足；2022/12/513成本費用利潤率

成本費用利潤率是指利潤與各項成本費用的比率，它們是全面考核企業(yè)各項耗費所取得收益的指標。其計算公式為：

同利潤概念一樣，成本費用也可以分幾個層次：主營業(yè)務成本經營成本(主營業(yè)務成本+營業(yè)費用+主營業(yè)務稅金及附加)營業(yè)成本(經營成本+管理費用+財務費用+其他業(yè)務成本)稅前成本(營業(yè)成本+營業(yè)外支出)稅后成本(稅前成本+所得稅)通常成本費用總額是指主營業(yè)務成本、營業(yè)費用、管理費用、財務費用之和。2022/12/8111成本費用利潤率成本費用利潤率是指利潤與各項成本費用的比率，二、與銷售有關的盈利能力分析營業(yè)毛利率營業(yè)利潤率經營現金利潤率2022/12/8112二、與銷售有關的盈利能力分析營業(yè)毛利率2022/12/515營業(yè)毛利率營業(yè)毛利率是指毛利占營業(yè)收入的比率，其中毛利是營業(yè)收入與營業(yè)成本的差。其計算公式為：該指標表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可以用于各項期間費用和形成盈利。銷售毛利率是企業(yè)銷售凈利率的最初基礎，體現了獲利的基礎和空間，沒有足夠大的毛利率便不能盈利。通常說來，毛利率隨行業(yè)的不同而高低各異，但同一行業(yè)的毛利率一般相差不大。與同期企業(yè)的平均毛利率相比較，可以揭示企業(yè)在定價政策、產品或生產成本控制方面存在的問題。2022/12/8113營業(yè)毛利率營業(yè)毛利率是指毛利占營業(yè)收入的比率，其中毛利是營業(yè)營業(yè)利潤率營業(yè)利潤率是指企業(yè)一定時期營業(yè)利潤同營業(yè)收入凈額的比率從利潤表來看，企業(yè)的利潤可以分為五個層次：主營業(yè)務毛利(主營業(yè)務收人—主營業(yè)務成本)、主營業(yè)務利潤、營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤。其中利潤總額和凈利潤包含著非主營業(yè)務(銷售)利潤因素，所以能夠更直接反映主營業(yè)務(銷售)獲利能力的指標是毛利率、主營業(yè)務利潤率和營業(yè)利潤率。2022/12/8114營業(yè)利潤率營業(yè)利潤率是指企業(yè)一定時期營業(yè)利潤同營業(yè)收入凈額的盈余現金保障倍數

盈余現金保障倍數是從現金流入和流出的動態(tài)角度，對企業(yè)收益的質量進行評價，對企業(yè)的實際收益能力進行再次修正，反映了經營活動產生的現金凈流量與凈利潤倍數關系。盈余現金保障倍數在收付實現制基礎上，充分反映出企業(yè)當期凈收益中有多少是有現金保障的，擠掉了收益中的水分，體現出企業(yè)當期收益的質量狀況，同時，減少了權責發(fā)生制會計對收益的操縱。一般而言，當企業(yè)當期凈利潤大于0時，該指標應當大于1。該指標越大，表明企業(yè)經營活動產生的凈利潤對現金的貢獻越大。但是，由于指標分母變動較大，致使該指標的數值變動也比較大，所以，對該指標應根據企業(yè)實際效益狀況有針對性地進行分析。2022/12/8115盈余現金保障倍數

盈余現金保障倍數是從現金流入和流出的動態(tài)角三、與股本有關的盈利能力分析每股收益每股經營現金每股股利市盈率每股凈資產2022/12/8116三、與股本有關的盈利能力分析每股收益2022/12/519每股收益（EPS）每股收益是指凈利潤扣除應發(fā)放的優(yōu)先股股利后的余額與發(fā)行在外的普通股的平均股數之比流通在外與發(fā)行在外

2022/12/8117每股收益（EPS）每股收益是指凈利潤扣除應發(fā)放的優(yōu)先股股利后應付優(yōu)先股的股利包括：

（1）已經正式宣告的應分配給非累積優(yōu)先股股東的股利；（2）不論宣告與否的應分配給累積優(yōu)先股股東的股利。

當年虧損，累積優(yōu)先股股利應該加到每股收益的虧損額中去。

引起當年流通在外的普通股變化的原因（1）發(fā)行新普通股（2）債轉股（3）分配股票股利（4）股票分割或合股2022/12/8118應付優(yōu)先股的股利包括：2022/12/521每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要的財務指標，它反映普通股的獲利水平。

（1）該指標為會計準則所特別重視；（2）會計報表使用者在選擇投資方案時，往往視其為一個特別重要的比率，投資者視其為未來現金流量綜合指示器，并為在各公司之間進行比較的依據。（3）實證研究表明，該指標與公司股票市價表現之間有著一定的相關性。(4)每股收益也是其他比例分析(如市盈率、股利支付率)之基礎，在會計實務中每股收益有時又稱作每股凈利、每股盈余等。2022/12/8119每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要的財務指標，它反映普通股加權平均每股收益與全面攤薄的每股收益

全面攤薄的每股收益

2022/12/8120加權平均每股收益與全面攤薄的每股收益2022/12/523加權平均每股收益So期初股份總數S1為報告期因公積金轉增股本或股票股利分配等增加股份數Si為報告期因發(fā)行新股或債轉股等增加股份數Sj為報告期回購或縮股等減少股份數Mo為報告期月份數Mi為增加新股下一月份起至報告期期末的月份數Mj為減少股份下一月份起至報告期期末的月份數2022/12/8121加權平均每股收益2022/12/524基本每股收益與稀釋每股收益基本每股收益應按歸屬于普通股股東的當期凈利潤除以當期發(fā)行在外的普通股股數的加權平均數計算。對收益的調整----可歸屬于普通股股東的當期凈利潤應為可供投資者分配的當期凈利潤扣除當期應付優(yōu)先股股利后的數額。對普通股的調整----發(fā)行在外普通股加權平均數按下列公式計算：發(fā)行在外普通股加權平均數＝期初發(fā)行在外普通股股數＋當期新發(fā)行普通股股數×已發(fā)行時間÷報告期時間－當期回購普通股股數×已回購時間÷報告期時間已發(fā)行時間、報告期時間和已回購時間一般按照天數計算；在不影響計算結果合理性的前提下，也可以采用簡化的計算方法。2022/12/8122基本每股收益與稀釋每股收益2022/12/525稀釋每股收益是指可轉換證券，如可轉換公司債券，可轉換優(yōu)先股等，因行使了轉換權已被轉換成普通股，或者，假定權證如股票期權和認股權證因行使了認購權利而使流通在外的普通股有所增加，那么可以認為每股收益已被稀釋了。稀釋每股收益是指企業(yè)存在稀釋性潛在普通股的，應當分別調整歸屬于普通股股東的當期凈利潤和發(fā)行在外普通股的加權平均數，并據以計算稀釋每股收益。可見稀釋性潛在普通股，是指假設當期轉換為普通股會減少每股收益的潛在普通股。2022/12/8123稀釋每股收益是指可轉換證券，如可轉換公司債券，可轉換優(yōu)先股等對收益的調整----當期可歸屬于普通股股東的凈利潤，應根據下列事項進行調整:

(1)當期已確認為費用的稀釋性潛在普通股的利息；

(2)稀釋性潛在普通股轉換時將產生的收益或費用。上述調整應當考慮相關的所得稅影響。2022/12/8124對收益的調整----當期可歸屬于普通股股東的凈利潤，應根據下對普通股的調整----計算稀釋每股收益時，當期發(fā)行在外普通股的加權平均數應當為計算基本每股收益時普通股的加權平均數與假定稀釋性潛在普通股轉換為已發(fā)行普通股而增加的普通股股數的加權平均數之和。計算稀釋性潛在普通股轉換為已發(fā)行普通股而增加的普通股股數的加權平均數時，以前期間發(fā)行的稀釋性潛在普通股，應當假設在當期期初轉換；當期發(fā)行的稀釋性潛在普通股，應當假設在發(fā)行日轉換。2022/12/8125對普通股的調整----計算稀釋每股收益時，當期發(fā)行在外普通股認股權證和股份期權等的行權價格低于當期普通股平均市場價格時，應當考慮其稀釋性。計算稀釋每股收益時，增加的普通股股數按下列公式計算：增加的普通股股數＝擬行權時轉換的普通股股數－行權價格×擬行權時轉換的普通股股數÷當期普通股平均市場價格2022/12/8126認股權證和股份期權等的行權價格低于當期普通股平均市場價格時，股票回購是指合同中規(guī)定的回購價格高于當期普通股平均市場價格時，應當考慮其稀釋性。計算稀釋每股收益時，增加的普通股股數按下列公式計算：增加的普通股股數＝回購價格×承諾回購的普通股股數÷當期普通股平均市場價格－承諾回購的普通股股數稀釋性潛在普通股應當按照其稀釋程度從大到小的順序計入稀釋每股收益，直至稀釋每股收益達到最小值。

2022/12/8127股票回購是指合同中規(guī)定的回購價格高于當期普通股平均市場價格時每股經營現金每股經營現金是經營現金流量與發(fā)行在外的普通股的比率，反映每股創(chuàng)造的經營現金流量以收付實現制反映經營所得是年報雙榜的指標之一比較每股收益與每股經營現金2022/12/8128每股經營現金每股經營現金是經營現金流量與發(fā)行在外的普通股的比每股股利每股股利是指現金股利總額與期末普通股股份總數之比每股股利反映的是上市公司每一普通股獲取現金股利的大小，反映獲利的現金分配水平與每股收益之比反映股利支付率2022/12/8129每股股利每股股利是指現金股利總額與期末普通股股份總數之比2市盈率市盈率是指普通股每股市價與每股收益的比率。市盈率反映股票持有者對每元凈利潤所愿支付的價格，可以用來估計股票的投資報酬和風險2022/12/8130市盈率市盈率是指普通股每股市價與每股收益的比率。2022/每股凈資產每股凈資產也稱每股帳面價值或每股權益，該指標反映發(fā)行在外的每股普通股所代表的凈資產成本即帳面權益，它在理論上提供了股票的最低價值，不反映凈資產的變現價值，也不反映凈資產的產出能力。年度末普通股數年度末股東權益－優(yōu)先股權益每股凈資產=2022/12/8131每股凈資產每股凈資產也稱每股帳面價值或每股權益，調整后的每股凈資產＝（年度末股東權益－3年以上的應收款項－待攤費用－待處理（流動、固定）資產凈損失－開辦費－長期待攤費用）／年度末普通股股份總數2022/12/8132調整后的每股凈資產＝（年度末股東權益－3年以上的應收款項－第二節(jié)償債能力分析一、短期償債能力分析二、長期償債能力分析2022/12/8133第二節(jié)償債能力分析一、短期償債能力分析2022/12/5一、短期償債能力分析影響企業(yè)短期償債能力的因素

衡量短期償債能力的財務指標

2022/12/8134一、短期償債能力分析影響企業(yè)短期償債能力的因素2022/1影響企業(yè)短期償債能力的因素資產的流動性----資產的流動性越強,短期償債能力就越強，尤其是流動資產中變現能力較強的資產比重越大，償債能力越強企業(yè)的經營收益水平----利潤是企業(yè)經營收益的集中體現，會使企業(yè)有持續(xù)和穩(wěn)定的現金流入流動負債的結構----借款與自然融資，應付與預收2022/12/8135影響企業(yè)短期償債能力的因素資產的流動性----資產的流動性越提高公司短期償債能力的因素主要有：（1）公司可動用的銀行貸款指標；（2）公司準備很快變現的長期資產；（3）公司償債的信譽。降低公司短期償債能力的因素主要有：（1）未作記錄的或有負債；（2）擔保責任引起的負債。