不良資產(chǎn)處置-課件

不良資產(chǎn)處置

不良資產(chǎn)處置

1目錄一、基本涵義二、目標(biāo)客戶三、交易模式四、達(dá)成交易的關(guān)鍵因素五、交易周期與收費(fèi)六、業(yè)務(wù)流程七、相關(guān)法規(guī)附錄、案例分析目錄一、基本涵義2一、基本涵義是指企業(yè)為了達(dá)到一定的經(jīng)營目標(biāo)，改善財(cái)務(wù)指標(biāo)和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，對不能形成利潤貢獻(xiàn)的資產(chǎn)，合法合規(guī)地利用各種工具進(jìn)行處置。一、基本涵義是指企業(yè)為了達(dá)到一定的經(jīng)營目標(biāo)，改善財(cái)務(wù)3重點(diǎn)是上市公司及擬上市公司二、目標(biāo)客戶

重點(diǎn)是上市公司及擬上市公司二、目標(biāo)客戶

4三、交易模式交易模式1發(fā)行信托計(jì)劃進(jìn)行資產(chǎn)處置交易模式2信托工具交易模式3結(jié)合其他金融工具交易模式4直接投資交易模式5銀行不良資產(chǎn)的信托處置模式交易模式6租賃信托業(yè)務(wù)三、交易模式交易模式1發(fā)行信托計(jì)劃進(jìn)行資產(chǎn)處置5交易模式1發(fā)行信托計(jì)劃進(jìn)行資產(chǎn)處置上市公司信托公司第三方1）信托部分資產(chǎn)，委托信托公司處置投資者投資者投資者3）以信托資產(chǎn)及收購協(xié)議為支持，發(fā)售信托計(jì)劃合同5）￥2)簽訂收購（租賃）協(xié)議4）￥6)信托計(jì)劃合同期間支付合同回報(bào)，到期后收購資產(chǎn)上市公司希望出售一塊沉淀或盈利能力不強(qiáng)的資產(chǎn)，用以優(yōu)化財(cái)務(wù)報(bào)表。引入第三方，上市公司的交易很干凈。通過發(fā)行信托計(jì)劃融資，將上市公司的沉淀資產(chǎn)盤活變現(xiàn)，為公司提供新的現(xiàn)金流入。交易模式1發(fā)行信托計(jì)劃進(jìn)行資產(chǎn)處置上市公司信托公司第三方16上市公司將資產(chǎn)信托給信托公司后，可以立即將公司沉淀的資產(chǎn)在財(cái)務(wù)報(bào)表中轉(zhuǎn)換為應(yīng)收帳款，避免提折舊，優(yōu)化財(cái)務(wù)報(bào)表。信托公司在信托期內(nèi)作為受托人管理資產(chǎn)，可以起到資產(chǎn)隔離，表外運(yùn)營的作用。由于有關(guān)信托業(yè)務(wù)的會計(jì)準(zhǔn)則、資產(chǎn)登記機(jī)構(gòu)、稅務(wù)規(guī)則沒有確定，該模式的可操作性會有一些障礙。交易模式2－信托工具上市公司信托公司信托資產(chǎn)信托處置收益上市公司將資產(chǎn)信托給信托公司后，可以立即將公司沉淀的資產(chǎn)在財(cái)7上市公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)不良資產(chǎn)租賃公司（信托公司2）出售回租上市公司（自身或其他途徑解決）信托投資公司定期委托投資上市公司將不良固定資產(chǎn)出售后回租，改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)資產(chǎn)流動性，同時(shí)可以調(diào)節(jié)利潤。上市公司或第三方必須提供回租或回購保障。上市公司可以一次性將有問題的資產(chǎn)出售，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化，并在幾年中內(nèi)逐步消化資產(chǎn)的虧損。交易模式3結(jié)合其他金融工具上優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)不良資產(chǎn)租賃公司出回上市公司（自身或其他途徑解決）8上市公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)不良資產(chǎn)租賃公司信托公司上市公司將涉及不良資產(chǎn)的業(yè)務(wù)進(jìn)行打包，組建新的公司B通過與租賃公司簽訂設(shè)備出售回租協(xié)議，回收現(xiàn)金，并降低公司的凈資產(chǎn)。公司b通過出售回租降低凈資產(chǎn)，提高了本身的投資價(jià)值，信托公司可以通過直接投資的方式徹底進(jìn)行資產(chǎn)處置。上市公司可以一次性將有問題的資產(chǎn)出售，并在幾年中內(nèi)逐步消化資產(chǎn)的虧損，贏得了時(shí)間。交易模式4直接投資公司B①公司化處理②設(shè)備出售回租③直接投資收購降低了公司的凈資產(chǎn)上優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)不良資產(chǎn)租賃公司信托公司上市公司將涉及不良資產(chǎn)的業(yè)9交易模式5銀行不良資產(chǎn)的信托處置模式銀行目前處置不良資產(chǎn)的手段有限，人手也有限，無法進(jìn)行大規(guī)模的方法進(jìn)行資產(chǎn)處置。而國內(nèi)無論是機(jī)構(gòu)或個人投資者也難以通過常規(guī)的投資渠道分享投資不良資產(chǎn)的收益。金新信托在銀行不良資產(chǎn)處置方面可以采取資產(chǎn)打包處置、代理處置、發(fā)行信托計(jì)劃方式進(jìn)行處置、資產(chǎn)證券化、債轉(zhuǎn)股、債務(wù)重組、股權(quán)收購、MBO、引入戰(zhàn)略投資者等方式。交易模式5銀行不良資產(chǎn)的信托處置模式銀行目前處置不良資產(chǎn)10交易模式6租賃信托業(yè)務(wù)1）簽訂的租賃資產(chǎn)信托合同金融租賃公司金新信托信托投資者租賃客戶2）分割轉(zhuǎn)讓優(yōu)先收益權(quán)3）￥4）支付合同款5）支付租賃費(fèi)6）轉(zhuǎn)移支付優(yōu)先收益權(quán)項(xiàng)下的款項(xiàng)7）支付信托收益拓寬金融租賃公司的融資渠道，實(shí)現(xiàn)表外融資加快金融租賃公司沉淀租賃資產(chǎn)的流動性放大金融租賃公司的租賃規(guī)模降低金融租賃公司的融資成本培育金融租賃的投資者群體增強(qiáng)租賃公司和信托公司市場影響力和輻射力交易模式6租賃信托業(yè)務(wù)1）簽訂的租賃資產(chǎn)信托合同金融租賃公11四、達(dá)成交易的關(guān)鍵因素客戶公司自身?xiàng)l件融資的需求：公司自身業(yè)績或條件難以達(dá)到融資的財(cái)務(wù)需求直接融資：配股：平均三年的凈資產(chǎn)收益率不低于10％，最低不低于6％。增發(fā)：重大的資產(chǎn)重組間接融資資產(chǎn)負(fù)債率不高于70％，較高的利潤率產(chǎn)業(yè)/業(yè)務(wù)的組合：公司自身有調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)組合的需求：公司的主業(yè)需要調(diào)整，需要重新塑造新的主業(yè)，原來的主業(yè)需要處置公司的業(yè)務(wù)組合需要調(diào)整，主業(yè)需要增強(qiáng)，其他非主業(yè)產(chǎn)業(yè)需要收縮或處理。現(xiàn)金流狀況：公司具備進(jìn)行不良資產(chǎn)處置的現(xiàn)金來源公司的負(fù)債率較低，一般低于40％公司具有充沛的現(xiàn)金。信托公司經(jīng)過項(xiàng)目的價(jià)值評估和風(fēng)險(xiǎn)分析后確認(rèn)可行性和可操作性評估待處理資產(chǎn)的價(jià)值、行業(yè)特性、交易市場的流動性?？蛻艄驹谔幹迷撡Y產(chǎn)過程中的資金、承諾、擔(dān)保等支持的力度。四、達(dá)成交易的關(guān)鍵因素客戶公司自身?xiàng)l件12六、交易周期與收費(fèi)交易周期一般為2－4個月收費(fèi)上市公司處置資產(chǎn)總額的5％－10％六、交易周期與收費(fèi)交易周期13七、業(yè)務(wù)流程根據(jù)產(chǎn)品的特點(diǎn),對來自項(xiàng)目源的項(xiàng)目進(jìn)行初步篩選對項(xiàng)目的可行性,可操控性作出初步分析提交初步建議書根據(jù)項(xiàng)目方案實(shí)施盡職調(diào)查初步分析初始談判設(shè)計(jì)完整的項(xiàng)目方案流程:主要工作和內(nèi)容階段項(xiàng)目開發(fā)設(shè)計(jì)方案項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)行詳細(xì)的企業(yè)盡職調(diào)查編寫項(xiàng)目建議書根據(jù)項(xiàng)目的具體條件設(shè)計(jì)完整的操作方案和客戶溝通具體方案并進(jìn)行方案優(yōu)化客戶批準(zhǔn)整體方案正式簽定項(xiàng)目合同項(xiàng)目篩選反饋與總結(jié)實(shí)施項(xiàng)目方案和客戶進(jìn)行初步談判,明確意向,項(xiàng)目目標(biāo),費(fèi)用等要素優(yōu)化并批準(zhǔn)項(xiàng)目方案跟蹤項(xiàng)目的實(shí)施過程,及時(shí)反饋與總結(jié)以控制項(xiàng)目的順利進(jìn)展時(shí)間3天3天2周2周1周1周3-6月七、業(yè)務(wù)流程根據(jù)產(chǎn)品的特點(diǎn),對來自項(xiàng)目源的項(xiàng)目進(jìn)行初步篩選對14七、相關(guān)法規(guī)公司法信托法信托公司管理?xiàng)l例資金信托管理辦法金融租賃公司管理辦法租賃會計(jì)準(zhǔn)則公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則七、相關(guān)法規(guī)公司法15案例為某上市公司處置不良資產(chǎn)，提高其凈資產(chǎn)收益率（ROE）案例為某上市公司處置不良資產(chǎn)，提高其16一、項(xiàng)目背景該公司是從事港口運(yùn)輸?shù)纳鲜泄?，面對公路、鐵路運(yùn)輸競爭的強(qiáng)大壓力，公司在主營業(yè)務(wù)利潤率不高，每年的凈資產(chǎn)收益率均不到6％，后續(xù)融資能力喪失。公司現(xiàn)金充沛，但缺乏主業(yè)投資機(jī)會。2002年公司將2.3億元進(jìn)行國債委托，帶來投資收益2300萬元，占據(jù)了總利潤的半壁江山。公司希望和投資銀行合作，運(yùn)用綜合性的金融工具和進(jìn)行戰(zhàn)略規(guī)劃，提升公司的凈資產(chǎn)收益率，增強(qiáng)公司的核心競爭力。一、項(xiàng)目背景該公司是從事港口運(yùn)輸?shù)纳鲜泄?，面對公路、鐵路17二、公司收益分析（根據(jù)2002年年報(bào)）ROE（凈資產(chǎn)收益率），為公司的核心財(cái)務(wù)指標(biāo)；ROE==xx以上三個公式，分別指公司的銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、負(fù)債杠桿2002年股份公司的收益率分析：ROE=xx

=27.47%x12.15%x1.114=3.72%凈資產(chǎn)凈收益銷售收入銷售收入總資產(chǎn)總資產(chǎn)凈資產(chǎn)267397298006071846972980060凈收益由于公司的凈資產(chǎn)收益率為以上三個因素的結(jié)合，銷售凈利率一般，公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與財(cái)務(wù)杠桿偏低，導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率偏低。二、公司收益分析（根據(jù)2002年年報(bào)）ROE（凈資產(chǎn)收益率）18三、提高凈資產(chǎn)收益率的可行性途徑如何提高凈資產(chǎn)收益率：A、提高銷售凈利率B、提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率C、提高財(cái)務(wù)杠桿比率根據(jù)該公司目前概況，目前以提高B項(xiàng)為主，其次為提高A項(xiàng)，最后為C項(xiàng)。三、提高凈資產(chǎn)收益率的可行性途徑如何提高凈資產(chǎn)收益率：191、提高凈資產(chǎn)收益率的可行性途徑－提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率如何提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：需增加公司的業(yè)務(wù)收入或降低總資產(chǎn)額，由于降低公司的總資產(chǎn)額的可能性很小，故需增加業(yè)務(wù)收入，才能提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

增加業(yè)務(wù)收入的可能途徑：一、通過新增投資手段：A、通過營銷手段擴(kuò)大市場份額，增加目前的主營業(yè)務(wù)；B、或通過購并同業(yè)或關(guān)聯(lián)行業(yè)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，合并報(bào)表后，快速增加公司目前的主營業(yè)務(wù)收入。C、或購并具有業(yè)務(wù)增長點(diǎn)的其它行業(yè)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，快速增加公司新業(yè)務(wù)收入。二、通過置換原有資產(chǎn)手段：原有不良資產(chǎn)或效益性較低的非貨幣資產(chǎn)，存在于應(yīng)收款類、長期股權(quán)投資、固定資產(chǎn)等科目中（具體金額需盡職調(diào)查后獲知）。A、通過金融融資租賃、信托等金融工具，將其置換出去；B、或直接與優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)行置換；C、或直接大幅、準(zhǔn)確地計(jì)提資產(chǎn)的所有潛虧，一次性計(jì)入某一年度損益。置換所產(chǎn)生虧損的處理方法：暫時(shí)不體現(xiàn)虧損，或?qū)⑻潛p一次性統(tǒng)一計(jì)入某一年度損益。1、提高凈資產(chǎn)收益率的可行性途徑－提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率如何提高總20如何提高銷售凈利率：A、提高毛利率B、降低管理費(fèi)用C、需要進(jìn)行盡職調(diào)查，以確定以上A、B項(xiàng)實(shí)施的可能性及如何實(shí)施。2、提高凈資產(chǎn)收益率的可行性途徑－提高銷售凈利率如何提高銷售凈利率：2、提高凈資產(chǎn)收益率的可行性途徑－提高銷21如何提高財(cái)務(wù)杠桿比率：公司通過購并快速實(shí)施了大幅擴(kuò)張，則有可能通過增加負(fù)債提高負(fù)債比率，以提高財(cái)務(wù)杠桿比率。增加負(fù)債，同時(shí)降低凈資產(chǎn)

3、提高凈資產(chǎn)收益率的可行性途徑－提高財(cái)務(wù)杠桿比率如何提高財(cái)務(wù)杠桿比率：3、提高凈資產(chǎn)收益率的可行性途徑－提高22ROE測算：假設(shè)銷售凈利率（扣掉理財(cái)?shù)姆墙?jīng)常性損益后）保持在15%，若ROE需達(dá)到配股的最低指標(biāo)6%（同時(shí)資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)較高，否則無充分理由申請配股）則：若資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到20%（即財(cái)務(wù)杠桿比率為1.25），則總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率需達(dá)到0.32次；若資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到30%（即財(cái)務(wù)杠桿比率為1.43），則總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率需達(dá)到0.28次；若資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到40%（即財(cái)務(wù)杠桿比率為1.67），則總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率需達(dá)到0.24次；4、提高凈資產(chǎn)收益率的可行性途徑－ROE模擬ROE測算：4、提高凈資產(chǎn)收益率的可行性途徑－ROE模擬23若資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到20%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率需達(dá)到0.32次，則銷售收入：Assets=（x-71846）/x=20%x=89808萬元；即公司需增加負(fù)債=89808-80060=9748萬元。Sales=89808*0.32=28738萬元；即銷售額需達(dá)到28738萬元，即需增加銷售收入28738-9729=19009萬元。若資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到30%，則總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率需達(dá)到0.28次，則銷售收入：Assets=（x-71846）/x=30%x=102637萬元；即公司需增加負(fù)債=89808-80060=22577萬元。銷售額同上，需達(dá)到28738萬元。若資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到40%，則總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率需達(dá)到0.24次，則銷售收入：Assets=（x-71846）/x=40%x=119743萬元；即公司需增加負(fù)債=119743-80060=39683萬元。銷售額同上，需達(dá)到28738萬元。提高凈資產(chǎn)收益率的可行性途徑－ROE模擬（續(xù)）若資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到20%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率需達(dá)到0.32次，則銷售24上述測算的僅為幾種可能性以提高ROE；需根據(jù)公司的未來的戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)，以及公司的實(shí)際情況，再最終確定具體的具有可操作性的方案；公司的基本面較好，如主營業(yè)務(wù)收入及收益穩(wěn)定、融資空間巨大、稅收優(yōu)惠、西部的低制造成本、上市公司所具有的低成本融資優(yōu)勢等眾多因素，公司提高ROE的可能性很大。5、提高凈資產(chǎn)收益率的可行性途徑－總結(jié)上述測算的僅為幾種可能性以提高ROE；5、提高凈資產(chǎn)收益率的25四、不良資產(chǎn)處置方案一：應(yīng)收款處置企業(yè)機(jī)構(gòu)投資者信托公司關(guān)聯(lián)公司應(yīng)收款信托企業(yè)將應(yīng)收款通過信托公司設(shè)立財(cái)產(chǎn)信托。財(cái)產(chǎn)信托后，受益權(quán)可分設(shè)為優(yōu)先收益權(quán)（60%）和次級收益權(quán)（40%）。將優(yōu)先收益權(quán)出讓，次級收益權(quán)由企業(yè)持有。60%應(yīng)收款現(xiàn)金回籠----公司出讓金受托出讓收益權(quán)四、不良資產(chǎn)處置方案一：應(yīng)收款處置企業(yè)機(jī)構(gòu)投資者信托公司關(guān)聯(lián)26五、不良資產(chǎn)處置方案二：閑置資產(chǎn)處置上市公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)閑置資產(chǎn)信托公司財(cái)產(chǎn)信托收益租賃公司上市公司或關(guān)聯(lián)方提供擔(dān)保融資收購現(xiàn)金出租信托公司對租賃公司承諾回購；信托公司將資產(chǎn)出售獲得的現(xiàn)金，進(jìn)行國債或股票投資；如果租金、信托管理費(fèi)共計(jì)為為9%，上市公司可獲得3%的收益。債券市場、證券市場委托投資五、不良資產(chǎn)處置方案二：閑置資產(chǎn)處置上優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)閑置資產(chǎn)信托公27不良資產(chǎn)處置

不良資產(chǎn)處置

28目錄一、基本涵義二、目標(biāo)客戶三、交易模式四、達(dá)成交易的關(guān)鍵因素五、交易周期與收費(fèi)六、業(yè)務(wù)流程七、相關(guān)法規(guī)附錄、案例分析目錄一、基本涵義29一、基本涵義是指企業(yè)為了達(dá)到一定的經(jīng)營目標(biāo)，改善財(cái)務(wù)指標(biāo)和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，對不能形成利潤貢獻(xiàn)的資產(chǎn)，合法合規(guī)地利用各種工具進(jìn)行處置。一、基本涵義是指企業(yè)為了達(dá)到一定的經(jīng)營目標(biāo)，改善財(cái)務(wù)30重點(diǎn)是上市公司及擬上市公司二、目標(biāo)客戶

重點(diǎn)是上市公司及擬上市公司二、目標(biāo)客戶

31三、交易模式交易模式1發(fā)行信托計(jì)劃進(jìn)行資產(chǎn)處置交易模式2信托工具交易模式3結(jié)合其他金融工具交易模式4直接投資交易模式5銀行不良資產(chǎn)的信托處置模式交易模式6租賃信托業(yè)務(wù)三、交易模式交易模式1發(fā)行信托計(jì)劃進(jìn)行資產(chǎn)處置32交易模式1發(fā)行信托計(jì)劃進(jìn)行資產(chǎn)處置上市公司信托公司第三方1）信托部分資產(chǎn)，委托信托公司處置投資者投資者投資者3）以信托資產(chǎn)及收購協(xié)議為支持，發(fā)售信托計(jì)劃合同5）￥2)簽訂收購（租賃）協(xié)議4）￥6)信托計(jì)劃合同期間支付合同回報(bào)，到期后收購資產(chǎn)上市公司希望出售一塊沉淀或盈利能力不強(qiáng)的資產(chǎn)，用以優(yōu)化財(cái)務(wù)報(bào)表。引入第三方，上市公司的交易很干凈。通過發(fā)行信托計(jì)劃融資，將上市公司的沉淀資產(chǎn)盤活變現(xiàn)，為公司提供新的現(xiàn)金流入。交易模式1發(fā)行信托計(jì)劃進(jìn)行資產(chǎn)處置上市公司信托公司第三方133上市公司將資產(chǎn)信托給信托公司后，可以立即將公司沉淀的資產(chǎn)在財(cái)務(wù)報(bào)表中轉(zhuǎn)換為應(yīng)收帳款，避免提折舊，優(yōu)化財(cái)務(wù)報(bào)表。信托公司在信托期內(nèi)作為受托人管理資產(chǎn)，可以起到資產(chǎn)隔離，表外運(yùn)營的作用。由于有關(guān)信托業(yè)務(wù)的會計(jì)準(zhǔn)則、資產(chǎn)登記機(jī)構(gòu)、稅務(wù)規(guī)則沒有確定，該模式的可操作性會有一些障礙。交易模式2－信托工具上市公司信托公司信托資產(chǎn)信托處置收益上市公司將資產(chǎn)信托給信托公司后，可以立即將公司沉淀的資產(chǎn)在財(cái)34上市公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)不良資產(chǎn)租賃公司（信托公司2）出售回租上市公司（自身或其他途徑解決）信托投資公司定期委托投資上市公司將不良固定資產(chǎn)出售后回租，改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)資產(chǎn)流動性，同時(shí)可以調(diào)節(jié)利潤。上市公司或第三方必須提供回租或回購保障。上市公司可以一次性將有問題的資產(chǎn)出售，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化，并在幾年中內(nèi)逐步消化資產(chǎn)的虧損。交易模式3結(jié)合其他金融工具上優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)不良資產(chǎn)租賃公司出回上市公司（自身或其他途徑解決）35上市公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)不良資產(chǎn)租賃公司信托公司上市公司將涉及不良資產(chǎn)的業(yè)務(wù)進(jìn)行打包，組建新的公司B通過與租賃公司簽訂設(shè)備出售回租協(xié)議，回收現(xiàn)金，并降低公司的凈資產(chǎn)。公司b通過出售回租降低凈資產(chǎn)，提高了本身的投資價(jià)值，信托公司可以通過直接投資的方式徹底進(jìn)行資產(chǎn)處置。上市公司可以一次性將有問題的資產(chǎn)出售，并在幾年中內(nèi)逐步消化資產(chǎn)的虧損，贏得了時(shí)間。交易模式4直接投資公司B①公司化處理②設(shè)備出售回租③直接投資收購降低了公司的凈資產(chǎn)上優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)不良資產(chǎn)租賃公司信托公司上市公司將涉及不良資產(chǎn)的業(yè)36交易模式5銀行不良資產(chǎn)的信托處置模式銀行目前處置不良資產(chǎn)的手段有限，人手也有限，無法進(jìn)行大規(guī)模的方法進(jìn)行資產(chǎn)處置。而國內(nèi)無論是機(jī)構(gòu)或個人投資者也難以通過常規(guī)的投資渠道分享投資不良資產(chǎn)的收益。金新信托在銀行不良資產(chǎn)處置方面可以采取資產(chǎn)打包處置、代理處置、發(fā)行信托計(jì)劃方式進(jìn)行處置、資產(chǎn)證券化、債轉(zhuǎn)股、債務(wù)重組、股權(quán)收購、MBO、引入戰(zhàn)略投資者等方式。交易模式5銀行不良資產(chǎn)的信托處置模式銀行目前處置不良資產(chǎn)37交易模式6租賃信托業(yè)務(wù)1）簽訂的租賃資產(chǎn)信托合同金融租賃公司金新信托信托投資者租賃客戶2）分割轉(zhuǎn)讓優(yōu)先收益權(quán)3）￥4）支付合同款5）支付租賃費(fèi)6）轉(zhuǎn)移支付優(yōu)先收益權(quán)項(xiàng)下的款項(xiàng)7）支付信托收益拓寬金融租賃公司的融資渠道，實(shí)現(xiàn)表外融資加快金融租賃公司沉淀租賃資產(chǎn)的流動性放大金融租賃公司的租賃規(guī)模降低金融租賃公司的融資成本培育金融租賃的投資者群體增強(qiáng)租賃公司和信托公司市場影響力和輻射力交易模式6租賃信托業(yè)務(wù)1）簽訂的租賃資產(chǎn)信托合同金融租賃公38四、達(dá)成交易的關(guān)鍵因素客戶公司自身?xiàng)l件融資的需求：公司自身業(yè)績或條件難以達(dá)到融資的財(cái)務(wù)需求直接融資：配股：平均三年的凈資產(chǎn)收益率不低于10％，最低不低于6％。增發(fā)：重大的資產(chǎn)重組間接融資資產(chǎn)負(fù)債率不高于70％，較高的利潤率產(chǎn)業(yè)/業(yè)務(wù)的組合：公司自身有調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)組合的需求：公司的主業(yè)需要調(diào)整，需要重新塑造新的主業(yè)，原來的主業(yè)需要處置公司的業(yè)務(wù)組合需要調(diào)整，主業(yè)需要增強(qiáng)，其他非主業(yè)產(chǎn)業(yè)需要收縮或處理。現(xiàn)金流狀況：公司具備進(jìn)行不良資產(chǎn)處置的現(xiàn)金來源公司的負(fù)債率較低，一般低于40％公司具有充沛的現(xiàn)金。信托公司經(jīng)過項(xiàng)目的價(jià)值評估和風(fēng)險(xiǎn)分析后確認(rèn)可行性和可操作性評估待處理資產(chǎn)的價(jià)值、行業(yè)特性、交易市場的流動性?？蛻艄驹谔幹迷撡Y產(chǎn)過程中的資金、承諾、擔(dān)保等支持的力度。四、達(dá)成交易的關(guān)鍵因素客戶公司自身?xiàng)l件39六、交易周期與收費(fèi)交易周期一般為2－4個月收費(fèi)上市公司處置資產(chǎn)總額的5％－10％六、交易周期與收費(fèi)交易周期40七、業(yè)務(wù)流程根據(jù)產(chǎn)品的特點(diǎn),對來自項(xiàng)目源的項(xiàng)目進(jìn)行初步篩選對項(xiàng)目的可行性,可操控性作出初步分析提交初步建議書根據(jù)項(xiàng)目方案實(shí)施盡職調(diào)查初步分析初始談判設(shè)計(jì)完整的項(xiàng)目方案流程:主要工作和內(nèi)容階段項(xiàng)目開發(fā)設(shè)計(jì)方案項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)行詳細(xì)的企業(yè)盡職調(diào)查編寫項(xiàng)目建議書根據(jù)項(xiàng)目的具體條件設(shè)計(jì)完整的操作方案和客戶溝通具體方案并進(jìn)行方案優(yōu)化客戶批準(zhǔn)整體方案正式簽定項(xiàng)目合同項(xiàng)目篩選反饋與總結(jié)實(shí)施項(xiàng)目方案和客戶進(jìn)行初步談判,明確意向,項(xiàng)目目標(biāo),費(fèi)用等要素優(yōu)化并批準(zhǔn)項(xiàng)目方案跟蹤項(xiàng)目的實(shí)施過程,及時(shí)反饋與總結(jié)以控制項(xiàng)目的順利進(jìn)展時(shí)間3天3天2周2周1周1周3-6月七、業(yè)務(wù)流程根據(jù)產(chǎn)品的特點(diǎn),對來自項(xiàng)目源的項(xiàng)目進(jìn)行初步篩選對41七、相關(guān)法規(guī)公司法信托法信托公司管理?xiàng)l例資金信托管理辦法金融租賃公司管理辦法租賃會計(jì)準(zhǔn)則公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則七、相關(guān)法規(guī)公司法42案例為某上市公司處置不良資產(chǎn)，提高其凈資產(chǎn)收益率（ROE）案例為某上市公司處置不良資產(chǎn)，提高其43一、項(xiàng)目背景該公司是從事港口運(yùn)輸?shù)纳鲜泄?，面對公路、鐵路運(yùn)輸競爭的強(qiáng)大壓力，公司在主營業(yè)務(wù)利潤率不高，每年的凈資產(chǎn)收益率均不到6％，后續(xù)融資能力喪失。公司現(xiàn)金充沛，但缺乏主業(yè)投資機(jī)會。2002年公司將2.3億元進(jìn)行國債委托，帶來投資收益2300萬元，占據(jù)了總利潤的半壁江山。公司希望和投資銀行合作，運(yùn)用綜合性的金融工具和進(jìn)行戰(zhàn)略規(guī)劃，提升公司的凈資產(chǎn)收益率，增強(qiáng)公司的核心競爭力。一、項(xiàng)目背景該公司是從事港口運(yùn)輸?shù)纳鲜泄荆鎸?、鐵路44二、公司收益分析（根據(jù)2002年年報(bào)）ROE（凈資產(chǎn)收益率），為公司的核心財(cái)務(wù)指標(biāo)；ROE==xx以上三個公式，分別指公司的銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、負(fù)債杠桿2002年股份公司的收益率分析：ROE=xx

=27.47%x12.15%x1.114=3.72%凈資產(chǎn)凈收益銷售收入銷售收入總資產(chǎn)總資產(chǎn)凈資產(chǎn)267397298006071846972980060凈收益由于公司的凈資產(chǎn)收益率為以上三個因素的結(jié)合，銷售凈利率一般，公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與財(cái)務(wù)杠桿偏低，導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率偏低。二、公司收益分析（根據(jù)2002年年報(bào)）ROE（凈資產(chǎn)收益率）45三、提高凈資產(chǎn)收益率的可行性途徑如何提高凈資產(chǎn)收益率：A、提高銷售凈利率B、提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率C、提高財(cái)務(wù)杠桿比率根據(jù)該公司目前概況，目前以提高B項(xiàng)為主，其次為提高A項(xiàng)，最后為C項(xiàng)。三、提高凈資產(chǎn)收益率的可行性途徑如何提高凈資產(chǎn)收益率：461、提高凈資產(chǎn)收益率的可行性途徑－提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率如何提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：需增加公司的業(yè)務(wù)收入或降低總資產(chǎn)額，由于降低公司的總資產(chǎn)額的可能性很小，故需增加業(yè)務(wù)收入，才能提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

增加業(yè)務(wù)收入的可能途徑：一、通過新增投資手段：A、通過營銷手段擴(kuò)大市場份額，增加目前的主營業(yè)務(wù)；B、或通過購并同業(yè)或關(guān)聯(lián)行業(yè)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，合并報(bào)表后，快速增加公司目前的主營業(yè)務(wù)收入。C、或購并具有業(yè)務(wù)增長點(diǎn)的其它行業(yè)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，快速增加公司新業(yè)務(wù)收入。二、通過置換原有資產(chǎn)手段：原有不良資產(chǎn)或效益性較低的非貨幣資產(chǎn)，存在于應(yīng)收款類、長期股權(quán)投資、固定資產(chǎn)等科目中（具體金額需盡職調(diào)查后獲知）。A、通過金融融資租賃、信托等金融工具，將其置換出去；B、或直接與優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)行置換；C、或直接大幅、準(zhǔn)確地計(jì)提資產(chǎn)的所有潛虧，一次性計(jì)入某一年度損益。置換所產(chǎn)生虧損的處理方法：暫時(shí)不體現(xiàn)虧損，或?qū)⑻潛p一次性統(tǒng)一計(jì)入某一年度損益。1、提高凈資產(chǎn)收益率的可行性途徑－提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率如何提高總47如何提高銷售凈利率：A、提高毛利率B、降低管理費(fèi)用C、需要進(jìn)行盡職調(diào)查，以確定以上A、B項(xiàng)實(shí)施的可能性及如何實(shí)施。2、提高凈資產(chǎn)收益率的可行性途徑－提高銷售凈利率如何提高銷售凈利率：2、提高凈資產(chǎn)收益率的可行性途徑－提高銷48如何提高財(cái)務(wù)杠桿比率：公司通過購并快速實(shí)施了大幅擴(kuò)張，則有可能通過增加負(fù)債提高負(fù)債比率，以提高財(cái)務(wù)杠桿比率。增加負(fù)債，同時(shí)降低凈資產(chǎn)

3、提高凈資產(chǎn)收益率的可行性途徑－提高財(cái)務(wù)杠桿比率如何提高財(cái)務(wù)杠桿比率：3、提高凈資產(chǎn)收益率的可行性途徑－提高49ROE測算：假設(shè)銷售凈利率（扣掉理財(cái)?shù)姆墙?jīng)常性損益后）保持在15%，若ROE需達(dá)到配股的最低指標(biāo)6%（同時(shí)資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)較高，否則無充分理由申請配股）則：若資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到20%（即財(cái)務(wù)杠桿比率為1.25），則總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率需達(dá)到0.32次；若資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到30%（即財(cái)務(wù)杠桿比率為1.43），則總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率需達(dá)到0.28次；若資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到40%（即財(cái)務(wù)杠桿比率為1.6