財務(wù)報表及杜邦管理知識分析課件

內(nèi)蒙古包鋼稀土（集團）高科技股份有限公司等三家稀有金屬上市公司財務(wù)分析報告財務(wù)分析報告內(nèi)蒙古包鋼稀土（集團）高科技股份有限公司等三家稀有金屬上市公小組分工袁月：短期償債能分析、長期償債能力分析鄭麗玲：行業(yè)分析、杜邦分析、PPT和WORD的整合、上市公司的資料的查找駱?biāo)挤f：長期償債能力分析、營運能力分析、獲利能力分析謝慧：引言、公司情況介紹、資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)分析陳曉曉：發(fā)展能力分析、現(xiàn)金流量分析、上市公司特定指標(biāo)分析、上市公司的資料的查找王曉迪：獲利能力分析、投資報酬能力分析、發(fā)展能力小組分工袁月：短期償債能分析、長期償債能力分析一、引言近年來，隨著經(jīng)濟全球一體化步伐的日趨加快和中國加入WTO后世界經(jīng)濟貿(mào)易格局的深刻變化，國內(nèi)企業(yè)參與國際競爭的廣度和深度也在日益擴展。有色金屬行業(yè)是我國國民經(jīng)濟的重要支柱性產(chǎn)業(yè)，同時也是國際競爭較為激烈和國內(nèi)企業(yè)參與度較高的行業(yè)之一。建國50多年來，中國有色金屬工業(yè)取得了輝煌的成就，興建了一大批有色金屬礦山、冶煉和加工企業(yè)，組建了地質(zhì)、設(shè)計、勘察、施工等建設(shè)單位和科研、教育、環(huán)保、信息等事業(yè)單位以及物資供銷和進出口貿(mào)易單位，形成了一個布局比較合理、體系比較完整的行業(yè)。國內(nèi)有色金屬行業(yè)集中度低、規(guī)模效益差、資源分散，但同時又是與國際市場接軌緊密的行業(yè)之一，所以我國有色金屬行業(yè)既面臨著機遇又接受著挑戰(zhàn)。在此背景下，我們小組選取了三家有色金屬上市公司——包鋼稀土、云海金屬、西部礦業(yè)，通過對其財務(wù)報表的數(shù)據(jù)進行比較分析，希望能找出各企業(yè)的優(yōu)勢和不足之處，并據(jù)此提出有助于其發(fā)展的政策建議。一、引言近年來，隨著經(jīng)濟全球一體化步伐的日趨加快和中國加入W二、三家上市公司總體情況介紹1、包鋼稀土內(nèi)蒙古包鋼稀土高科技股份有限公司（以下簡稱公司）是以包頭鋼鐵公司所屬稀土三廠及選礦廠稀選車間為基礎(chǔ)，聯(lián)合其他發(fā)起人以募集方式，經(jīng)內(nèi)蒙古自治區(qū)人民政府內(nèi)政股批字（1997）第1號文批準，改建設(shè)立的股份有限公司。1997年8月經(jīng)中國證監(jiān)會批準于1997年9月24日在上海證券交易所掛牌交易。公司原總股本為260,350,000股，1998年5月22日召開1997年股東大會批準向全體股東按10:1的比例派送紅股26,035,000股，用資本公積按10:3的比例轉(zhuǎn)增股本78,105,000股，公司總股本增至364,490,000股。公司于1999年10月6日召開1999年臨時股東大會審議并通過配股方案，經(jīng)中國證監(jiān)會證監(jiān)公司字（2000）16號文核準每10股配3股，向國有法人股配售5,584,000股，其余放棄，社會法人股全部放棄，向社會公眾股東配售33,600,000萬股，公司股本增至403,674,000股。公司注冊資本為人民幣403,674,000元，業(yè)經(jīng)內(nèi)蒙古國正會計師事務(wù)所以內(nèi)國正發(fā)驗（2000）4號驗資報告驗證，2000年8月7日由內(nèi)蒙古工商行政管理局換發(fā)法人營業(yè)執(zhí)照，注冊號為1500001700035。二、三家上市公司總體情況介紹1、包鋼稀土1、包鋼稀土2006年2月27日，根據(jù)國家有關(guān)文件精神，公司開始實施股權(quán)分置改革，股權(quán)分置改革方案為公司的非流通股股東向公司的流通股股東支付4659.20萬股公司的股票，方案實施股權(quán)登記日登記在冊的流通股股東每持有10股流通股將獲得非流通股股東支付的3.2股股份，總計共獲4659.20萬股；改革方案已于2006年2月13日經(jīng)公司控股股東包頭鋼鐵（集團）有限責(zé)任公司以包鋼董決字（2006）15號《關(guān)于同意內(nèi)蒙古包鋼稀土高科技股份有限公司股權(quán)分置改革方案的決議》文件批準，并于2006年3月23日經(jīng)內(nèi)蒙古自治區(qū)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會以內(nèi)國資產(chǎn)權(quán)字（2006）68號《關(guān)于內(nèi)蒙古包鋼稀土高科技股份有限公司股權(quán)分置改革有關(guān)問題的批復(fù)》文件批復(fù)。2006年3月29日股權(quán)分置改革方案經(jīng)股東會議表決通過。股權(quán)分置改革后，公司總股本不變。

1、包鋼稀土2006年2月27日，根據(jù)國家有關(guān)文件精神，公司1、包鋼稀土經(jīng)營范圍：（國家法律、法規(guī)規(guī)定應(yīng)經(jīng)審批未獲審批前不得生產(chǎn)經(jīng)營）稀土精礦、稀土深加工產(chǎn)品、稀土新材料生產(chǎn)與銷售、稀土高科技應(yīng)用產(chǎn)品的開發(fā)、生產(chǎn)與銷售；出口本企業(yè)生產(chǎn)的稀土產(chǎn)品、充電電池、五金化工產(chǎn)品（國家組織統(tǒng)一聯(lián)合經(jīng)營的16種出口商品除外）；進口本企業(yè)生產(chǎn)、科研所需的原輔材料、機器設(shè)備、儀器儀表及零配件；生產(chǎn)、銷售冶金、化工產(chǎn)品（專營除外），技術(shù)咨詢、信息服務(wù)；建筑安裝、修理、洗理項目。鐵精粉的生產(chǎn)與銷售；鈮精礦及其深加工產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售。1、包鋼稀土2.云海金屬本公司系由南京云海特種金屬有限公司于2006年8月18日整體變更設(shè)立的股份有限公司。本公司主要從事鎂合金、金屬鍶、鋁合金及中間合金等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。本公司近三年來鎂合金產(chǎn)銷量均居中國第一位，為全球規(guī)模最大的鎂合金專業(yè)生產(chǎn)企業(yè)之一。經(jīng)營范圍：金屬鎂及鎂合金產(chǎn)品、金屬鍶和其它堿土金屬及合金、鋁合金的生產(chǎn)和銷售；以上產(chǎn)品設(shè)備和輔料的制造、銷售；經(jīng)營本企業(yè)自產(chǎn)產(chǎn)品及技術(shù)的出口業(yè)務(wù)；經(jīng)營本企業(yè)生產(chǎn)、科研所需的原輔材料、儀器儀表、機械設(shè)備、零配件及技術(shù)的進出口業(yè)務(wù)（國家限定公司經(jīng)營和國家禁止進口的商品及技術(shù)除外）；經(jīng)營進料加工和“三來一補”業(yè)務(wù)。2.云海金屬本公司系由南京云海特種金屬有限公司于2006年83.西部礦業(yè)

西部礦業(yè)股份有限公司（以下簡稱“本公司”或“公司”）由西部礦業(yè)集團有限公司、鑫達金銀開發(fā)中心、株洲冶煉集團有限責(zé)任公司（原株洲冶煉廠)、長沙有色冶金設(shè)計研究院及廣州保稅區(qū)瑞豐實業(yè)有限公司等5家單位共同發(fā)起，經(jīng)青海省人民政府青股審（2000）10號文件批準，于2000年12月28日在青海省西寧市注冊登記，注冊號6300001201552，注冊地址青海省西寧市五四大街52號，注冊資本為13,050萬元人民幣。2004年3月1日及2004年4月2日經(jīng)青海省人民政府和中華人民共和國商務(wù)部批準，公司增發(fā)1.9億股，每股面值為人民幣1.00元，發(fā)行價格為人民幣3.00元。公司轉(zhuǎn)變?yōu)橥馍掏顿Y股份有限公司，注冊號變更為企合青總字第0357號。公司的注冊資本由人民幣13,050萬元增加至人民幣32,050萬元。3.西部礦業(yè)

西部礦業(yè)股份有限公司（以下簡稱“本公司”3.西部礦業(yè)2007年4月8日根據(jù)股東大會決議以資本公積金及法定公積金轉(zhuǎn)增股本和未分配利潤送紅股。公司以2006年12月31日為基準日,向全體股東每10股送紅股35股，合計送紅股112,175萬股；以資本公積金轉(zhuǎn)增股本,每10股轉(zhuǎn)增12股,合計轉(zhuǎn)增38,460萬股；以法定公積金轉(zhuǎn)增股本，每10股轉(zhuǎn)增3股，合計轉(zhuǎn)增9615萬股。本次送紅股和轉(zhuǎn)增股本后，股份總數(shù)增加至人民幣192,300萬股。2007年4月28日，中華人民共和國商務(wù)部下發(fā)《商務(wù)部關(guān)于同意西部礦業(yè)股份有限公司增資的批復(fù)》（商資批[2007]810號），批準公司注冊資本由32,050萬元增至192,300萬元，并換發(fā)了新的外商投資企業(yè)批準證書。2007年4月30日，公司在青海省工商行政管理局領(lǐng)取了新的企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照，注冊資本變更為192,300萬元。3.西部礦業(yè)2007年4月8日根據(jù)股東大會決議以資本公積金及3.西部礦業(yè)經(jīng)營范圍：銅、鉛、鋅等有色金屬礦和錳等黑色金屬礦的探礦、采礦、選礦、冶煉、加工及其產(chǎn)品的銷售；稀貴金屬及其副產(chǎn)品的開發(fā)、冶煉、加工和貿(mào)易；有色礦產(chǎn)品貿(mào)易；地質(zhì)勘查；經(jīng)營和代理各類商品及技術(shù)的進出口業(yè)務(wù)（國家限定公司經(jīng)營或禁止進出口的商品及技術(shù)除外）；工業(yè)氣體的生產(chǎn)與銷售；電力的生產(chǎn)與銷售；境外期貨的套期保值業(yè)務(wù)。以上項目涉及許可證的憑許可證經(jīng)營。3.西部礦業(yè)經(jīng)營范圍：三、資產(chǎn)負債比較分析由圖一可知，包鋼稀土的資產(chǎn)負債率呈波動趨勢，尤其是07到08年增長了13.35%，且08、09年資產(chǎn)負債率均達到60%以上，償債壓力很大。流動資產(chǎn)所占比重較大，其中主要以貨幣資金和存貨占流動資產(chǎn)的20%~38%。三、資產(chǎn)負債比較分析由圖一可知，包鋼稀土的資產(chǎn)負債率呈波動趨由圖二可知，云海金屬的資產(chǎn)負債率呈上升趨勢。公司的流動負債占負債的84%~93%，其中以短期借款占很大比例,所有債務(wù)壓力集中在前,財務(wù)壓力很大。而股東權(quán)益比率三年來呈下降趨勢，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險大，償還長期債務(wù)的能力比較弱。由圖二可知，云海金屬的資產(chǎn)負債率呈上升趨勢。公司的流動負債占由圖三可知，西部礦業(yè)的資產(chǎn)負債率呈上升趨勢。而2009年全球經(jīng)濟已經(jīng)觸底，步入復(fù)蘇階段，2009年西部礦業(yè)的資產(chǎn)負債率較2008年呈緩慢上升趨勢。但股東權(quán)益比率過大，表明西部礦業(yè)公司沒有積極地利用財務(wù)杠桿作用來擴大經(jīng)營規(guī)模，但企業(yè)財務(wù)風(fēng)險小，償還長期債務(wù)的能力比較強。由圖三可知，西部礦業(yè)的資產(chǎn)負債率呈上升趨勢。而2009年全球短期償債能力分析由圖表可以看出，南京云海特種金屬有限公司的營運資金波動幅度比較大，逐年降低，企業(yè)的償債風(fēng)險增加；而包鋼稀土的營運資金表現(xiàn)比較平穩(wěn)，2009年有所改觀，有很大的增長；西部礦業(yè)的營運資金總體上很寬裕，但是逐年有小幅的減少。短期償債能力分析由圖表可以看出，南京云海特種金屬有限公司的營短期償債能力分析包鋼稀土的流動比率較為平穩(wěn)，基本保持在1~1.5之間，但是比率比較低，償債能力不是非常理想。西部礦業(yè)在2007年的流動比率曾經(jīng)是三家企業(yè)中的最高，但到2009年已降到1.5左右，很不穩(wěn)定，但總體償債能力還可以。而云海金屬流動比率逐年降低，償債能力比較差。短期償債能力分析包鋼稀土的流動比率較為平穩(wěn)，基本保持在1~1短期償債能力分析速動比率與流動比率的走勢非常相似，包鋼稀土總體比較穩(wěn)定，但都在1一下，償債能力不是很理想，仍在不斷調(diào)整中。云海金屬速動比率逐年降低，已毫無償債能力。西部礦業(yè)雖然也在逐年減少，但都在合理的范圍內(nèi)，再三家公司中償債能力最強。短期償債能力分析速動比率與流動比率的走勢非常相似，包鋼稀土總長期償債能力分析由圖表可以看出，2007年~2009年云海金屬和包鋼稀土的利息保障倍數(shù)逐年遞減，從最初的5以上降低到很小，其中云海金屬的遞減幅度更大，說明兩家企業(yè)的長期償債能力目前已經(jīng)很差。而西部礦業(yè)08年利息保障倍數(shù)極度下降，可又迅速上升，雖然很不穩(wěn)定，但是長期償債能力還是很強。長期償債能力分析由圖表可以看出，2007年~2009年云海金長期償債能力分析包鋼稀土和西部礦業(yè)該比率雖然逐年小幅增長，但都在合理的范圍之內(nèi)，說明兩家企業(yè)的長期償債能力比較強。而云海金屬2007年該比率就比其他兩家的要高很多，09年已經(jīng)增長達到了7，說明其償債能力比較差。長期償債能力分析包鋼稀土和西部礦業(yè)該比率雖然逐年小幅增長，但長期償債能力分析該指標(biāo)越小，表明公司負債的資本化程度低，長期償債壓力小。西部礦業(yè)與云海金屬的付息能力變化趨勢幾乎一致，2007年付息能力有所下降，后兩年持平。2009年包鋼稀土的付息能力大幅下降，主要是由于其長期負債大量增加，凈資產(chǎn)大幅下降，從而使得全部資本化比率過大。長期償債能力分析該指標(biāo)越小，表明公司負債的資本化程度低，長期營運能力分析該指標(biāo)越大，表明存貨占用水平越低，流動性越強，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快。西部礦業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率一直呈大幅上升趨勢，表明短期償債能力和企業(yè)變現(xiàn)能力越變越強。包鋼稀土的存貨周轉(zhuǎn)率08年略有上升，09年略微下降，波動幅度較小，總體還算比較平穩(wěn)。云海金屬的存貨周轉(zhuǎn)率一直持續(xù)降低，尤其09年的下降趨勢更為明顯。營運能力分析該指標(biāo)越大，表明存貨占用水平越低，流動性越強，存營運能力分析該指標(biāo)越高，表明公司收賬速度快，平均收賬期短，壞賬損失少，資產(chǎn)流動快。西部礦業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率總體好于另兩家，但09年大幅下降，說明賒銷賬的信用管理仍存在問題，應(yīng)該引起管理層足夠的重視。包鋼稀土與云海金屬的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率表現(xiàn)得十分相似，幾乎重合，波動很小。營運能力分析該指標(biāo)越高，表明公司收賬速度快，平均收賬期短，壞獲利能力分析·該數(shù)值越高，表明企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快。銷售能力越強，資產(chǎn)利用效率越高。云海金屬的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率前兩年總體上高于其他家，存在小幅下降，但09年大幅下跌，是由于其主營業(yè)務(wù)收入大幅降低。而西部礦業(yè)前兩年小幅增長后，09年繼續(xù)保持上升勢頭，反超表現(xiàn)不佳的云海金屬。包鋼稀土的資產(chǎn)運營能力表現(xiàn)最差。獲利能力分析·該數(shù)值越高，表明企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快。銷售能獲利能力分析該指標(biāo)越高，表明企業(yè)在一定時期內(nèi)銷售收入的獲取能力越好，每一元銷售收入能帶來的凈利潤越多，銷售收入的收益水平越高。西部礦業(yè)表現(xiàn)良好，一直處于上升趨勢，尤其09年實現(xiàn)大幅度上漲，說明企業(yè)獲利能力提高。云海金屬的銷售凈利率水平一直不高，呈下降趨勢，直到09年幾乎為0。包鋼稀土的銷售凈利率07年在三家中處于領(lǐng)先地位，但從08年開始大幅下降。后兩家公司的管理層必須重新審視自己的管理方法，采取必要的應(yīng)對措施。獲利能力分析該指標(biāo)越高，表明企業(yè)在一定時期內(nèi)銷售收入的獲取能獲利能力分析

包鋼稀土在09年銷售費用大幅度增長，達到了150多萬，致使銷售費用率幾近翻倍。云海金屬的銷售費用略有增長，主要原因是管理費用的增長。而西部礦業(yè)的銷售費用率卻直線下降，產(chǎn)生的主要因素是這兩年銷售收入的增長，說明西部礦業(yè)在保持各項費用的情況下，取得了良好的銷售業(yè)績。獲利能力分析包鋼稀土在09年銷售費用大幅度增長投資報酬能力分析

包鋼稀土對成本的控制不錯，且有略微的下降，基本保持平衡。而云海金屬和西部礦業(yè)在08年時在成本方面有不小的增長，尤其是西部礦業(yè)，增長幅度最大，但到09年時又都有趨于穩(wěn)定的趨勢。投資報酬能力分析包鋼稀土對成本的控制不錯，且有投資報酬能力分析

07年時，三家企業(yè)的投資回報能力都不錯，尤其是西部礦業(yè)和包鋼稀土，在08年三家企業(yè)的報酬率都急速下滑，主要原因是受08年金融風(fēng)暴的影響，使三家企業(yè)的利潤總額大幅度下降。在隨后的09年包鋼稀土和云海金屬的利潤下降趨勢減緩，唯獨西部礦業(yè)在經(jīng)過了08年的低谷后利潤總額比去年有所增長。投資報酬能力分析07年時，三家企業(yè)的

西部礦業(yè)和包鋼稀土的基數(shù)較高，在經(jīng)過金融危機后08年的凈利潤還不至于完全沒有盈利能力，其中下降最為陡峭的當(dāng)屬西部礦業(yè)，但在次年回復(fù)最快的也是西部礦業(yè)。至于云海金屬，由于其本身的基數(shù)比較低，所以在09年其凈資產(chǎn)報酬率幾乎接近0。而包鋼稀土的凈利潤雖一直在下降，但基于其較高的基數(shù)，企業(yè)仍能繼續(xù)獲利，在09年的下滑趨勢仍比云海金屬高。發(fā)展能力分析西部礦業(yè)和包鋼稀土的基數(shù)較高，在經(jīng)過金融危機后

包鋼稀土在這三年中一直處在較穩(wěn)定的狀態(tài)，企業(yè)的發(fā)展能力隨不強，但勝在夠穩(wěn)定，能保證所有者的利益。而云海金屬和西部礦業(yè)在07年有著極高的累積率，發(fā)展前景一片大好，但兩者都在08年急劇下滑，公司凈資產(chǎn)嚴重縮水。在08，09年，云海金屬和西部礦業(yè)的累積率還及不上07年比他們低上近20倍的包鋼稀土，股東權(quán)利受到極大的損失，但還未喪失持續(xù)發(fā)展能力。發(fā)展能力分析包鋼稀土在這三年中一直處在較穩(wěn)定的狀態(tài)，企業(yè)的發(fā)展能力分析銷售增長率這三家上市公司在2008年因全球金融危機，在不同程度上受到了影響。西部礦業(yè)在2008年的銷售增長率較之2007年有了明顯的上升主要是貿(mào)易業(yè)務(wù)收入大幅增加，且公司冶煉產(chǎn)品規(guī)模也有所增長；云海金屬和寶鋼稀土均受金融危機外部環(huán)境影響，使得有色金屬和稀土等價格持續(xù)走低，并且在2009年出口也是大幅下降導(dǎo)致銷售增長率的持續(xù)下降。發(fā)展能力分析銷售增長率這三家上市公司在2008年因全球金融危發(fā)展能力分析利潤增長率西部礦業(yè)的利潤增長率在2008年到了負值，主要是由于有色金屬價格本年較上年同期出現(xiàn)較大幅度下降，導(dǎo)致資產(chǎn)減值損失大幅度增長，影響了利潤的增長率；云海金屬連續(xù)三年的利潤增長率始終為負值，且越虧越多，說明其盈利能差；包鋼稀土在2007年全面實施產(chǎn)業(yè)升級，擴大規(guī)模使得利潤增長率猛然增長，但2008年又下降非常大，說明此次改革并不適用。發(fā)展能力分析利潤增長率西部礦業(yè)的利潤增長率在2008年到了負現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金債務(wù)總額比率西部礦業(yè)的負債總額在逐年增加，但其經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量在2008年快速下降，盡管該比率大于零，但其現(xiàn)金償債能力也在不斷下降；云海金屬在2008的比率上市很大是由于銷售量增加和銷售價格提高，形成的帳期應(yīng)收貨款按時收回,使經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額相比2007年提高；包鋼稀土在2008年的經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量直接下降到負值，表明企業(yè)受金融危機影響，現(xiàn)金償債能力明顯惡化?，F(xiàn)金流量分析現(xiàn)金債務(wù)總額比率西部礦業(yè)的負債總額在逐年增加，但現(xiàn)金流量分析銷售質(zhì)量比率西部礦業(yè)的銷售質(zhì)量比率連續(xù)三年都超過了100%，表明企業(yè)當(dāng)年來自銷售的現(xiàn)金流入要大于賬面實現(xiàn)的銷售收入；云海金屬的情況同樣如此；而包鋼稀土在2007年銷售質(zhì)量比率大幅下跌，主要是因為銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金大幅減少所致?，F(xiàn)金流量分析銷售質(zhì)量比率西部礦業(yè)的銷售質(zhì)量比率連續(xù)三年都超過現(xiàn)金流量分析總資產(chǎn)凈現(xiàn)率西部礦業(yè)與包鋼稀土在2008年的總資產(chǎn)凈現(xiàn)率下降較大，且包鋼稀土下降到了負值，說明企業(yè)的獲現(xiàn)能力不強，現(xiàn)金回報不佳；而云海金屬的總資產(chǎn)凈現(xiàn)率則是逐年上升，說明其投資現(xiàn)金回報高，獲現(xiàn)能力強?，F(xiàn)金流量分析總資產(chǎn)凈現(xiàn)率西部礦業(yè)與包鋼稀土在2008年的總資上市公司特定指標(biāo)分析每股收益西部礦業(yè)的2008年的凈收益相比2007年大幅減少，導(dǎo)致每股收益減少，而2009年與2008年則基本持平；云海金屬和寶鋼稀土在2007年到2008年每股收益都在下降，股東收益也在減少。上市公司特定指標(biāo)分析每股收益西部礦業(yè)的2008年的凈收益相比上市公司特定指標(biāo)分析每股凈資產(chǎn)云海金屬的每股凈資產(chǎn)是三家公司中最高的，且與西部礦業(yè)同樣在三年中比較平穩(wěn)，基本持平；而包鋼稀土則在2008年有較大幅度下降，說明股東所擁有的公司權(quán)益在減少。上市公司特定指標(biāo)分析每股凈資產(chǎn)云海金屬的每股凈資產(chǎn)是三家公司行業(yè)分析一.全球經(jīng)濟形勢不容樂觀、但充滿新的機遇和挑戰(zhàn)

全球金融危機導(dǎo)致實體經(jīng)濟遭受重創(chuàng)，全球有效需求不振，汽車、電子及石油行業(yè)的低迷在一定程度上減少了對有色金屬的需求，導(dǎo)致大宗商品及稀有金屬價格暴跌。2008年美國GDP增長僅為1.3%，為2001年來最低點。英國GDP增幅也僅為1.1%，作為中國重要消費市場的歐美經(jīng)濟體紛紛陷入衰退。金融危機對中國經(jīng)濟也產(chǎn)生了深遠的影響，2008年四個季度GDP增長率持續(xù)下滑，分別為10.6%、10.1%、9.9%和6.8%，工業(yè)增加值大幅回落，中國經(jīng)濟發(fā)展面臨著外需不振，內(nèi)需不足的內(nèi)外雙重壓力。稀有金屬進出口貿(mào)易總額出現(xiàn)自2002年以來的首次大幅下降，稀有金屬價格大幅下跌，企業(yè)盈利、經(jīng)營壓力增大。行業(yè)分析一.全球經(jīng)濟形勢不容樂觀、但充滿新的機遇和挑戰(zhàn)行業(yè)分析二.行業(yè)復(fù)蘇全球經(jīng)濟復(fù)蘇還需要一個過程，國外市場目前的去庫存化過程減少了對我過稀有金屬的采購力度，稀有金屬的進出口貿(mào)易短期內(nèi)遭受了沉重打擊。但是隨著歐美市場相繼出臺的經(jīng)濟起穩(wěn)好轉(zhuǎn)的數(shù)據(jù)給了市場一定的信心，加上中國“保增長、擴內(nèi)需”等刺激措施對商品價格的拉動效應(yīng)，預(yù)計稀有金屬貿(mào)易規(guī)模已經(jīng)筑底，有望在今年逐步恢復(fù)。行業(yè)分析二.行業(yè)復(fù)蘇全球經(jīng)濟復(fù)蘇還需要一個過程，國外市場目前杜邦分析-計算模型凈資產(chǎn)收益率資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)凈資產(chǎn)凈利潤銷售收入銷售收入平均資產(chǎn)總額杜邦分析-計算模型凈資產(chǎn)收益率資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率總獨立分析-包鋼稀土

內(nèi)蒙古包鋼稀土（集團）高科技股份有限公司的凈資產(chǎn)報酬率從07年—09年呈上升趨勢，只要是由銷售利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高帶動。內(nèi)蒙古包鋼稀土（集團）高科技股份有限公司實行的是穩(wěn)健偏緊的財政政策，權(quán)益乘數(shù)有所下降，沒有充分的發(fā)揮財務(wù)的杠桿效益。2009年其主營業(yè)務(wù)收入下降，營業(yè)能力不強。而2008年和2007年的凈利潤的增長，主要是依靠投資收益?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有略微有上升。獨立分析-包鋼稀土內(nèi)蒙古包鋼稀土（集團）高科主要競爭者-云海南京云海特種金屬股份有限公司在凈資產(chǎn)報酬比較差，每個指標(biāo)都很不理想的。在2007年的銷售凈利率還有3.63%，但是2008年以后銷售收入明顯下降（1.82%）而管理費用在2009年不減反增，使得銷售凈利率急劇降為0.33%，在這方面公司管理層負有不可推卸的責(zé)任。在總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率方面，在2007和2008年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率還是比較高的，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)比較好，但是在2009年因為存貨的大量積壓，導(dǎo)致了總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率急劇的下降為78.79%。同時2009年公司的權(quán)益乘數(shù)也增大了，負債比例大。但是沒很好的發(fā)揮財務(wù)杠桿效益，在凈資產(chǎn)報酬很低。主要競爭者-云海南京云海特種金屬股份有限公司在凈資產(chǎn)報酬比較主要競爭者-西部礦業(yè)西部礦業(yè)股份有限公司的凈資產(chǎn)報酬率逐年下降，主要是由于銷售利率的大幅降低引起的。該公司的主營業(yè)務(wù)收入雖然有所提高，但是由于2008年原材料的價格升高，公司又沒有創(chuàng)新技術(shù)成本和費用上升，所以該公司的銷售利率大幅度降低。雖然公司負債增加了，但是沒有充分發(fā)揮財務(wù)的杠桿效益。主要競爭者-西部礦業(yè)西部礦業(yè)股份有限公司的凈資產(chǎn)報酬率逐年下三家公司杜邦分析指標(biāo)對比包鋼稀土200720082009ROE23.39%12.61%4.61%銷售凈利率16.12%7.10%4.20%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率75.21%68.05%42.37%權(quán)益乘數(shù)1.932.612.59西部礦產(chǎn)200720082009ROE21.76%5.67%5.88%銷售凈利率21.11%4.61%3.70%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率69.63%76.03%92.58%權(quán)益乘數(shù)1.481.621.71云海金屬200720082009ROE6.21%5.32%0.66%銷售凈利率3.63%1.82%0.33%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率102.52%143.15%78.79%權(quán)益乘數(shù)1.662.042.54三家公司中西部礦業(yè)ROE（凈資產(chǎn)收益率）最高，在整個行業(yè)整體走下坡路的情況下，西部礦產(chǎn)主要是由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持在較高的水平。云海金屬ROE的下降主要因為該公司的產(chǎn)品主要是銷往歐美，但是因為金融危機所以該公司的主營業(yè)務(wù)收入大幅下降，銷售凈利率下降；包鋼ROE保持在中等水平，這是各項因素變動都處于行業(yè)的平均水平。三家公司杜邦分析指標(biāo)對比包鋼稀土200720082009RO總結(jié)

綜上所述不難看出內(nèi)蒙古包鋼稀土（集團）高科技股份有限公司償債能力、營運能力和獲利能力都較為優(yōu)秀，具有較大的增長潛力。該公司在金融危機下，依然可以頂住壓力謀求發(fā)展，能維系較好的管理模式，具有較好的發(fā)展前景。西部礦業(yè)的表現(xiàn)也不錯的，如果該公司能夠較好的利用財務(wù)的杠桿效益那么它也能有較好的發(fā)展。云海金屬各方面指標(biāo)表現(xiàn)都不太理想，如果該公司要想有比較好的發(fā)展，則應(yīng)該進行內(nèi)部改革和產(chǎn)品的創(chuàng)新?？偨Y(jié)綜上所述不難看出內(nèi)蒙古包鋼稀土結(jié)束謝謝！Thankyou結(jié)束內(nèi)蒙古包鋼稀土（集團）高科技股份有限公司等三家稀有金屬上市公司財務(wù)分析報告財務(wù)分析報告內(nèi)蒙古包鋼稀土（集團）高科技股份有限公司等三家稀有金屬上市公小組分工袁月：短期償債能分析、長期償債能力分析鄭麗玲：行業(yè)分析、杜邦分析、PPT和WORD的整合、上市公司的資料的查找駱?biāo)挤f：長期償債能力分析、營運能力分析、獲利能力分析謝慧：引言、公司情況介紹、資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)分析陳曉曉：發(fā)展能力分析、現(xiàn)金流量分析、上市公司特定指標(biāo)分析、上市公司的資料的查找王曉迪：獲利能力分析、投資報酬能力分析、發(fā)展能力小組分工袁月：短期償債能分析、長期償債能力分析一、引言近年來，隨著經(jīng)濟全球一體化步伐的日趨加快和中國加入WTO后世界經(jīng)濟貿(mào)易格局的深刻變化，國內(nèi)企業(yè)參與國際競爭的廣度和深度也在日益擴展。有色金屬行業(yè)是我國國民經(jīng)濟的重要支柱性產(chǎn)業(yè)，同時也是國際競爭較為激烈和國內(nèi)企業(yè)參與度較高的行業(yè)之一。建國50多年來，中國有色金屬工業(yè)取得了輝煌的成就，興建了一大批有色金屬礦山、冶煉和加工企業(yè)，組建了地質(zhì)、設(shè)計、勘察、施工等建設(shè)單位和科研、教育、環(huán)保、信息等事業(yè)單位以及物資供銷和進出口貿(mào)易單位，形成了一個布局比較合理、體系比較完整的行業(yè)。國內(nèi)有色金屬行業(yè)集中度低、規(guī)模效益差、資源分散，但同時又是與國際市場接軌緊密的行業(yè)之一，所以我國有色金屬行業(yè)既面臨著機遇又接受著挑戰(zhàn)。在此背景下，我們小組選取了三家有色金屬上市公司——包鋼稀土、云海金屬、西部礦業(yè)，通過對其財務(wù)報表的數(shù)據(jù)進行比較分析，希望能找出各企業(yè)的優(yōu)勢和不足之處，并據(jù)此提出有助于其發(fā)展的政策建議。一、引言近年來，隨著經(jīng)濟全球一體化步伐的日趨加快和中國加入W二、三家上市公司總體情況介紹1、包鋼稀土內(nèi)蒙古包鋼稀土高科技股份有限公司（以下簡稱公司）是以包頭鋼鐵公司所屬稀土三廠及選礦廠稀選車間為基礎(chǔ)，聯(lián)合其他發(fā)起人以募集方式，經(jīng)內(nèi)蒙古自治區(qū)人民政府內(nèi)政股批字（1997）第1號文批準，改建設(shè)立的股份有限公司。1997年8月經(jīng)中國證監(jiān)會批準于1997年9月24日在上海證券交易所掛牌交易。公司原總股本為260,350,000股，1998年5月22日召開1997年股東大會批準向全體股東按10:1的比例派送紅股26,035,000股，用資本公積按10:3的比例轉(zhuǎn)增股本78,105,000股，公司總股本增至364,490,000股。公司于1999年10月6日召開1999年臨時股東大會審議并通過配股方案，經(jīng)中國證監(jiān)會證監(jiān)公司字（2000）16號文核準每10股配3股，向國有法人股配售5,584,000股，其余放棄，社會法人股全部放棄，向社會公眾股東配售33,600,000萬股，公司股本增至403,674,000股。公司注冊資本為人民幣403,674,000元，業(yè)經(jīng)內(nèi)蒙古國正會計師事務(wù)所以內(nèi)國正發(fā)驗（2000）4號驗資報告驗證，2000年8月7日由內(nèi)蒙古工商行政管理局換發(fā)法人營業(yè)執(zhí)照，注冊號為1500001700035。二、三家上市公司總體情況介紹1、包鋼稀土1、包鋼稀土2006年2月27日，根據(jù)國家有關(guān)文件精神，公司開始實施股權(quán)分置改革，股權(quán)分置改革方案為公司的非流通股股東向公司的流通股股東支付4659.20萬股公司的股票，方案實施股權(quán)登記日登記在冊的流通股股東每持有10股流通股將獲得非流通股股東支付的3.2股股份，總計共獲4659.20萬股；改革方案已于2006年2月13日經(jīng)公司控股股東包頭鋼鐵（集團）有限責(zé)任公司以包鋼董決字（2006）15號《關(guān)于同意內(nèi)蒙古包鋼稀土高科技股份有限公司股權(quán)分置改革方案的決議》文件批準，并于2006年3月23日經(jīng)內(nèi)蒙古自治區(qū)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會以內(nèi)國資產(chǎn)權(quán)字（2006）68號《關(guān)于內(nèi)蒙古包鋼稀土高科技股份有限公司股權(quán)分置改革有關(guān)問題的批復(fù)》文件批復(fù)。2006年3月29日股權(quán)分置改革方案經(jīng)股東會議表決通過。股權(quán)分置改革后，公司總股本不變。

1、包鋼稀土2006年2月27日，根據(jù)國家有關(guān)文件精神，公司1、包鋼稀土經(jīng)營范圍：（國家法律、法規(guī)規(guī)定應(yīng)經(jīng)審批未獲審批前不得生產(chǎn)經(jīng)營）稀土精礦、稀土深加工產(chǎn)品、稀土新材料生產(chǎn)與銷售、稀土高科技應(yīng)用產(chǎn)品的開發(fā)、生產(chǎn)與銷售；出口本企業(yè)生產(chǎn)的稀土產(chǎn)品、充電電池、五金化工產(chǎn)品（國家組織統(tǒng)一聯(lián)合經(jīng)營的16種出口商品除外）；進口本企業(yè)生產(chǎn)、科研所需的原輔材料、機器設(shè)備、儀器儀表及零配件；生產(chǎn)、銷售冶金、化工產(chǎn)品（專營除外），技術(shù)咨詢、信息服務(wù)；建筑安裝、修理、洗理項目。鐵精粉的生產(chǎn)與銷售；鈮精礦及其深加工產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售。1、包鋼稀土2.云海金屬本公司系由南京云海特種金屬有限公司于2006年8月18日整體變更設(shè)立的股份有限公司。本公司主要從事鎂合金、金屬鍶、鋁合金及中間合金等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。本公司近三年來鎂合金產(chǎn)銷量均居中國第一位，為全球規(guī)模最大的鎂合金專業(yè)生產(chǎn)企業(yè)之一。經(jīng)營范圍：金屬鎂及鎂合金產(chǎn)品、金屬鍶和其它堿土金屬及合金、鋁合金的生產(chǎn)和銷售；以上產(chǎn)品設(shè)備和輔料的制造、銷售；經(jīng)營本企業(yè)自產(chǎn)產(chǎn)品及技術(shù)的出口業(yè)務(wù)；經(jīng)營本企業(yè)生產(chǎn)、科研所需的原輔材料、儀器儀表、機械設(shè)備、零配件及技術(shù)的進出口業(yè)務(wù)（國家限定公司經(jīng)營和國家禁止進口的商品及技術(shù)除外）；經(jīng)營進料加工和“三來一補”業(yè)務(wù)。2.云海金屬本公司系由南京云海特種金屬有限公司于2006年83.西部礦業(yè)

西部礦業(yè)股份有限公司（以下簡稱“本公司”或“公司”）由西部礦業(yè)集團有限公司、鑫達金銀開發(fā)中心、株洲冶煉集團有限責(zé)任公司（原株洲冶煉廠)、長沙有色冶金設(shè)計研究院及廣州保稅區(qū)瑞豐實業(yè)有限公司等5家單位共同發(fā)起，經(jīng)青海省人民政府青股審（2000）10號文件批準，于2000年12月28日在青海省西寧市注冊登記，注冊號6300001201552，注冊地址青海省西寧市五四大街52號，注冊資本為13,050萬元人民幣。2004年3月1日及2004年4月2日經(jīng)青海省人民政府和中華人民共和國商務(wù)部批準，公司增發(fā)1.9億股，每股面值為人民幣1.00元，發(fā)行價格為人民幣3.00元。公司轉(zhuǎn)變?yōu)橥馍掏顿Y股份有限公司，注冊號變更為企合青總字第0357號。公司的注冊資本由人民幣13,050萬元增加至人民幣32,050萬元。3.西部礦業(yè)

西部礦業(yè)股份有限公司（以下簡稱“本公司”3.西部礦業(yè)2007年4月8日根據(jù)股東大會決議以資本公積金及法定公積金轉(zhuǎn)增股本和未分配利潤送紅股。公司以2006年12月31日為基準日,向全體股東每10股送紅股35股，合計送紅股112,175萬股；以資本公積金轉(zhuǎn)增股本,每10股轉(zhuǎn)增12股,合計轉(zhuǎn)增38,460萬股；以法定公積金轉(zhuǎn)增股本，每10股轉(zhuǎn)增3股，合計轉(zhuǎn)增9615萬股。本次送紅股和轉(zhuǎn)增股本后，股份總數(shù)增加至人民幣192,300萬股。2007年4月28日，中華人民共和國商務(wù)部下發(fā)《商務(wù)部關(guān)于同意西部礦業(yè)股份有限公司增資的批復(fù)》（商資批[2007]810號），批準公司注冊資本由32,050萬元增至192,300萬元，并換發(fā)了新的外商投資企業(yè)批準證書。2007年4月30日，公司在青海省工商行政管理局領(lǐng)取了新的企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照，注冊資本變更為192,300萬元。3.西部礦業(yè)2007年4月8日根據(jù)股東大會決議以資本公積金及3.西部礦業(yè)經(jīng)營范圍：銅、鉛、鋅等有色金屬礦和錳等黑色金屬礦的探礦、采礦、選礦、冶煉、加工及其產(chǎn)品的銷售；稀貴金屬及其副產(chǎn)品的開發(fā)、冶煉、加工和貿(mào)易；有色礦產(chǎn)品貿(mào)易；地質(zhì)勘查；經(jīng)營和代理各類商品及技術(shù)的進出口業(yè)務(wù)（國家限定公司經(jīng)營或禁止進出口的商品及技術(shù)除外）；工業(yè)氣體的生產(chǎn)與銷售；電力的生產(chǎn)與銷售；境外期貨的套期保值業(yè)務(wù)。以上項目涉及許可證的憑許可證經(jīng)營。3.西部礦業(yè)經(jīng)營范圍：三、資產(chǎn)負債比較分析由圖一可知，包鋼稀土的資產(chǎn)負債率呈波動趨勢，尤其是07到08年增長了13.35%，且08、09年資產(chǎn)負債率均達到60%以上，償債壓力很大。流動資產(chǎn)所占比重較大，其中主要以貨幣資金和存貨占流動資產(chǎn)的20%~38%。三、資產(chǎn)負債比較分析由圖一可知，包鋼稀土的資產(chǎn)負債率呈波動趨由圖二可知，云海金屬的資產(chǎn)負債率呈上升趨勢。公司的流動負債占負債的84%~93%，其中以短期借款占很大比例,所有債務(wù)壓力集中在前,財務(wù)壓力很大。而股東權(quán)益比率三年來呈下降趨勢，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險大，償還長期債務(wù)的能力比較弱。由圖二可知，云海金屬的資產(chǎn)負債率呈上升趨勢。公司的流動負債占由圖三可知，西部礦業(yè)的資產(chǎn)負債率呈上升趨勢。而2009年全球經(jīng)濟已經(jīng)觸底，步入復(fù)蘇階段，2009年西部礦業(yè)的資產(chǎn)負債率較2008年呈緩慢上升趨勢。但股東權(quán)益比率過大，表明西部礦業(yè)公司沒有積極地利用財務(wù)杠桿作用來擴大經(jīng)營規(guī)模，但企業(yè)財務(wù)風(fēng)險小，償還長期債務(wù)的能力比較強。由圖三可知，西部礦業(yè)的資產(chǎn)負債率呈上升趨勢。而2009年全球短期償債能力分析由圖表可以看出，南京云海特種金屬有限公司的營運資金波動幅度比較大，逐年降低，企業(yè)的償債風(fēng)險增加；而包鋼稀土的營運資金表現(xiàn)比較平穩(wěn)，2009年有所改觀，有很大的增長；西部礦業(yè)的營運資金總體上很寬裕，但是逐年有小幅的減少。短期償債能力分析由圖表可以看出，南京云海特種金屬有限公司的營短期償債能力分析包鋼稀土的流動比率較為平穩(wěn)，基本保持在1~1.5之間，但是比率比較低，償債能力不是非常理想。西部礦業(yè)在2007年的流動比率曾經(jīng)是三家企業(yè)中的最高，但到2009年已降到1.5左右，很不穩(wěn)定，但總體償債能力還可以。而云海金屬流動比率逐年降低，償債能力比較差。短期償債能力分析包鋼稀土的流動比率較為平穩(wěn)，基本保持在1~1短期償債能力分析速動比率與流動比率的走勢非常相似，包鋼稀土總體比較穩(wěn)定，但都在1一下，償債能力不是很理想，仍在不斷調(diào)整中。云海金屬速動比率逐年降低，已毫無償債能力。西部礦業(yè)雖然也在逐年減少，但都在合理的范圍內(nèi)，再三家公司中償債能力最強。短期償債能力分析速動比率與流動比率的走勢非常相似，包鋼稀土總長期償債能力分析由圖表可以看出，2007年~2009年云海金屬和包鋼稀土的利息保障倍數(shù)逐年遞減，從最初的5以上降低到很小，其中云海金屬的遞減幅度更大，說明兩家企業(yè)的長期償債能力目前已經(jīng)很差。而西部礦業(yè)08年利息保障倍數(shù)極度下降，可又迅速上升，雖然很不穩(wěn)定，但是長期償債能力還是很強。長期償債能力分析由圖表可以看出，2007年~2009年云海金長期償債能力分析包鋼稀土和西部礦業(yè)該比率雖然逐年小幅增長，但都在合理的范圍之內(nèi)，說明兩家企業(yè)的長期償債能力比較強。而云海金屬2007年該比率就比其他兩家的要高很多，09年已經(jīng)增長達到了7，說明其償債能力比較差。長期償債能力分析包鋼稀土和西部礦業(yè)該比率雖然逐年小幅增長，但長期償債能力分析該指標(biāo)越小，表明公司負債的資本化程度低，長期償債壓力小。西部礦業(yè)與云海金屬的付息能力變化趨勢幾乎一致，2007年付息能力有所下降，后兩年持平。2009年包鋼稀土的付息能力大幅下降，主要是由于其長期負債大量增加，凈資產(chǎn)大幅下降，從而使得全部資本化比率過大。長期償債能力分析該指標(biāo)越小，表明公司負債的資本化程度低，長期營運能力分析該指標(biāo)越大，表明存貨占用水平越低，流動性越強，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快。西部礦業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率一直呈大幅上升趨勢，表明短期償債能力和企業(yè)變現(xiàn)能力越變越強。包鋼稀土的存貨周轉(zhuǎn)率08年略有上升，09年略微下降，波動幅度較小，總體還算比較平穩(wěn)。云海金屬的存貨周轉(zhuǎn)率一直持續(xù)降低，尤其09年的下降趨勢更為明顯。營運能力分析該指標(biāo)越大，表明存貨占用水平越低，流動性越強，存營運能力分析該指標(biāo)越高，表明公司收賬速度快，平均收賬期短，壞賬損失少，資產(chǎn)流動快。西部礦業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率總體好于另兩家，但09年大幅下降，說明賒銷賬的信用管理仍存在問題，應(yīng)該引起管理層足夠的重視。包鋼稀土與云海金屬的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率表現(xiàn)得十分相似，幾乎重合，波動很小。營運能力分析該指標(biāo)越高，表明公司收賬速度快，平均收賬期短，壞獲利能力分析·該數(shù)值越高，表明企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快。銷售能力越強，資產(chǎn)利用效率越高。云海金屬的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率前兩年總體上高于其他家，存在小幅下降，但09年大幅下跌，是由于其主營業(yè)務(wù)收入大幅降低。而西部礦業(yè)前兩年小幅增長后，09年繼續(xù)保持上升勢頭，反超表現(xiàn)不佳的云海金屬。包鋼稀土的資產(chǎn)運營能力表現(xiàn)最差。獲利能力分析·該數(shù)值越高，表明企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快。銷售能獲利能力分析該指標(biāo)越高，表明企業(yè)在一定時期內(nèi)銷售收入的獲取能力越好，每一元銷售收入能帶來的凈利潤越多，銷售收入的收益水平越高。西部礦業(yè)表現(xiàn)良好，一直處于上升趨勢，尤其09年實現(xiàn)大幅度上漲，說明企業(yè)獲利能力提高。云海金屬的銷售凈利率水平一直不高，呈下降趨勢，直到09年幾乎為0。包鋼稀土的銷售凈利率07年在三家中處于領(lǐng)先地位，但從08年開始大幅下降。后兩家公司的管理層必須重新審視自己的管理方法，采取必要的應(yīng)對措施。獲利能力分析該指標(biāo)越高，表明企業(yè)在一定時期內(nèi)銷售收入的獲取能獲利能力分析

包鋼稀土在09年銷售費用大幅度增長，達到了150多萬，致使銷售費用率幾近翻倍。云海金屬的銷售費用略有增長，主要原因是管理費用的增長。而西部礦業(yè)的銷售費用率卻直線下降，產(chǎn)生的主要因素是這兩年銷售收入的增長，說明西部礦業(yè)在保持各項費用的情況下，取得了良好的銷售業(yè)績。獲利能力分析包鋼稀土在09年銷售費用大幅度增長投資報酬能力分析

包鋼稀土對成本的控制不錯，且有略微的下降，基本保持平衡。而云海金屬和西部礦業(yè)在08年時在成本方面有不小的增長，尤其是西部礦業(yè)，增長幅度最大，但到09年時又都有趨于穩(wěn)定的趨勢。投資報酬能力分析包鋼稀土對成本的控制不錯，且有投資報酬能力分析

07年時，三家企業(yè)的投資回報能力都不錯，尤其是西部礦業(yè)和包鋼稀土，在08年三家企業(yè)的報酬率都急速下滑，主要原因是受08年金融風(fēng)暴的影響，使三家企業(yè)的利潤總額大幅度下降。在隨后的09年包鋼稀土和云海金屬的利潤下降趨勢減緩，唯獨西部礦業(yè)在經(jīng)過了08年的低谷后利潤總額比去年有所增長。投資報酬能力分析07年時，三家企業(yè)的

西部礦業(yè)和包鋼稀土的基數(shù)較高，在經(jīng)過金融危機后08年的凈利潤還不至于完全沒有盈利能力，其中下降最為陡峭的當(dāng)屬西部礦業(yè)，但在次年回復(fù)最快的也是西部礦業(yè)。至于云海金屬，由于其本身的基數(shù)比較低，所以在09年其凈資產(chǎn)報酬率幾乎接近0。而包鋼稀土的凈利潤雖一直在下降，但基于其較高的基數(shù)，企業(yè)仍能繼續(xù)獲利，在09年的下滑趨勢仍比云海金屬高。發(fā)展能力分析西部礦業(yè)和包鋼稀土的基數(shù)較高，在經(jīng)過金融危機后

包鋼稀土在這三年中一直處在較穩(wěn)定的狀態(tài)，企業(yè)的發(fā)展能力隨不強，但勝在夠穩(wěn)定，能保證所有者的利益。而云海金屬和西部礦業(yè)在07年有著極高的累積率，發(fā)展前景一片大好，但兩者都在08年急劇下滑，公司凈資產(chǎn)嚴重縮水。在08，09年，云海金屬和西部礦業(yè)的累積率還及不上07年比他們低上近20倍的包鋼稀土，股東權(quán)利受到極大的損失，但還未喪失持續(xù)發(fā)展能力。發(fā)展能力分析包鋼稀土在這三年中一直處在較穩(wěn)定的狀態(tài)，企業(yè)的發(fā)展能力分析銷售增長率這三家上市公司在2008年因全球金融危機，在不同程度上受到了影響。西部礦業(yè)在2008年的銷售增長率較之2007年有了明顯的上升主要是貿(mào)易業(yè)務(wù)收入大幅增加，且公司冶煉產(chǎn)品規(guī)模也有所增長；云海金屬和寶鋼稀土均受金融危機外部環(huán)境影響，使得有色金屬和稀土等價格持續(xù)走低，并且在2009年出口也是大幅下降導(dǎo)致銷售增長率的持續(xù)下降。發(fā)展能力分析銷售增長率這三家上市公司在2008年因全球金融危發(fā)展能力分析利潤增長率西部礦業(yè)的利潤增長率在2008年到了負值，主要是由于有色金屬價格本年較上年同期出現(xiàn)較大幅度下降，導(dǎo)致資產(chǎn)減值損失大幅度增長，影響了利潤的增長率；云海金屬連續(xù)三年的利潤增長率始終為負值，且越虧越多，說明其盈利能差；包鋼稀土在2007年全面實施產(chǎn)業(yè)升級，擴大規(guī)模使得利潤增長率猛然增長，但2008年又下降非常大，說明此次改革并不適用。發(fā)展能力分析利潤增長率西部礦業(yè)的利潤增長率在2008年到了負現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金債務(wù)總額比率西部礦業(yè)的負債總額在逐年增加，但其經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量在2008年快速下降，盡管該比率大于零，但其現(xiàn)金償債能力也在不斷下降；云海金屬在2008的比率上市很大是由于銷售量增加和銷售價格提高，形成的帳期應(yīng)收貨款按時收回,使經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額相比2007年提高；包鋼稀土在2008年的經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量直接下降到負值，表明企業(yè)受金融危機影響，現(xiàn)金償債能力明顯惡化。現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金債務(wù)總額比率西部礦業(yè)的負債總額在逐年增加，但現(xiàn)金流量分析銷售質(zhì)量比率西部礦業(yè)的銷售質(zhì)量比率連續(xù)三年都超過了100%，表明企業(yè)當(dāng)年來自銷售的現(xiàn)金流入要大于賬面實現(xiàn)的銷售收入；云海金屬的情況同樣如此；而包鋼稀土在2007年銷售質(zhì)量比率大幅下跌，主要是因為銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金大幅減少所致?，F(xiàn)金流量分析銷售質(zhì)量比率西部礦業(yè)的銷售質(zhì)量比率連續(xù)三年都超過現(xiàn)金流量分析總資產(chǎn)凈現(xiàn)率西部礦業(yè)與包鋼稀土在2008年的總資產(chǎn)凈現(xiàn)率下降較大，且包鋼稀土下降到了負值，說明企業(yè)的獲現(xiàn)能力不強，現(xiàn)金回報不佳；而云海金屬的總資產(chǎn)凈現(xiàn)率則是逐年上升，說明其投資現(xiàn)金回報高，獲現(xiàn)能力強?，F(xiàn)金流量分析總資產(chǎn)凈現(xiàn)率西部礦業(yè)與包鋼稀土在2008年的總資上市公司特定指標(biāo)分析每股收益西部礦業(yè)的2008年的凈收益相比2007年大幅減少，導(dǎo)致每股收益減少，而2009年與2008年則基本持平；云海金屬和寶鋼稀土在2007年到2008年每股收益都在下降，股東收益也在減少。上市公司特定指標(biāo)分析每股收益西部礦業(yè)的2008年的凈收益相比上市公司特定指標(biāo)分析每股凈資產(chǎn)云海金屬的每股凈資產(chǎn)是三家公司中最高的，且與西部礦業(yè)同樣在三年中比較平穩(wěn)，基本持平；而包鋼稀土則在2008年有較大幅度下降，說明股東所擁有的公司權(quán)益在減少。上市公司特定指標(biāo)分析每股凈資產(chǎn)云海金屬的每股凈資產(chǎn)是三家公司行業(yè)分析一.全球經(jīng)濟形勢不容樂觀、但充滿新的機遇和挑戰(zhàn)

全球金融危機導(dǎo)致實體經(jīng)濟遭受重創(chuàng)，全球有效需求不振，汽車、電子及石油行業(yè)的低迷在一定程度上減少了對有色金屬的需求，導(dǎo)致大宗商品及稀有金屬價格暴跌。2008年美國GDP增長僅為1.3%，為2001年來最低點。英國GDP增幅也僅為1.1%，作為中國重要消費市場的歐美經(jīng)濟體紛紛陷入衰退。金融危機對中國經(jīng)濟也產(chǎn)生了深遠的影響，2008年四個季度G