森馬服飾有限公司盈利能力分析

森馬服飾盈利能力分析目錄TOC\o"1-3"\h\u1緒論 11.1研究背景和意義 11.2國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀 11.2.1國(guó)外研究現(xiàn)狀 11.2.2國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀 21.3研究目的及方法 31.4研究的創(chuàng)新點(diǎn) 32森馬服飾盈利能力現(xiàn)狀分析 32.1盈利能力的概念 32.2盈利能力的衡量標(biāo)準(zhǔn) 32.3森馬公司簡(jiǎn)介 42.4森馬公司經(jīng)營(yíng)盈利能力分析 52.5森馬公司資產(chǎn)盈利能力分析 63森馬服飾有限公司盈利能力存在問題及對(duì)策分析 63.1森馬服飾有限公司盈利能力存在問題分析 63.1.1成本費(fèi)用控制不佳 63.1.2存貨管理不善 73.1.3過度依賴股權(quán)融資 73.2森馬服飾有限公司提高盈利能力的主要策略 83.2.1降低成本費(fèi)用率 83.2.2完善存貨管理體系 83.2.3調(diào)整融資結(jié)構(gòu) 94結(jié)論 9參考文獻(xiàn) 10摘要服裝業(yè)是中國(guó)傳統(tǒng)的支柱產(chǎn)業(yè)之一，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著重要作用。近年來，中國(guó)服裝業(yè)在產(chǎn)品生產(chǎn)方面形成了比較完善的產(chǎn)業(yè)鏈，設(shè)計(jì)和品牌生產(chǎn)開始逐漸替代發(fā)展初期依托貼牌的簡(jiǎn)單加工生產(chǎn)，成為服裝生產(chǎn)的大趨勢(shì)。但是，在行業(yè)轉(zhuǎn)型還沒有進(jìn)入正軌的過渡期，中國(guó)的紡織服裝業(yè)已在面臨新電子商務(wù)模式的碰撞以及陷入怎樣轉(zhuǎn)變?yōu)樾铝闶蹣I(yè)的困惑中。森馬服飾有限公司是一家品牌服裝公司，主要產(chǎn)品包括成人休閑服裝和兒童服裝兩個(gè)系列。近年來，它順應(yīng)服裝行業(yè)發(fā)展的大趨勢(shì)，積極發(fā)展并創(chuàng)新，已成功位列中國(guó)服裝業(yè)前十，成為中國(guó)服裝行業(yè)的知名企業(yè)之一。在如此復(fù)雜的商業(yè)背景下，森馬服飾要想保持現(xiàn)有的一席之地，并不斷地發(fā)展壯大，對(duì)企業(yè)盈利能力的研究至關(guān)重要。本文以森馬服飾有限公司為例，基于該公司2014-2017年四年內(nèi)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，通過文獻(xiàn)研究法和比較分析法，對(duì)森馬公司的盈利能力進(jìn)行分析。通過分析發(fā)現(xiàn)其盈利能力方面存在的不足，針對(duì)存在的不足，提出相應(yīng)的對(duì)策及合理化建議。關(guān)鍵詞:森馬服飾有限公司，盈利能力分析，財(cái)務(wù)分析ProfitabilityanalysisofSemirAbstract：Overtheyears,China'seconomyhasavastchange.GarmentindustryisanessentialpartinChina'seconomy.However,China'shugeconsumergroupshavenotbredaninternationallyinfluentialclothingenterprises.Profitabilityplaysakeyroleinthefuturedevelopmentofenterprisesandmarketcompetition.Throughtheresearchofthispaper,wecanunderstandtherelatedconceptsandmethodsofenterpriseprofitabilityanalysis.Therefore,thisstudywillusethefinancialdata(13-17years)ofSemirclothingtoanalyzeitsprofitability,bytheindicatorsofreturnonassets,returnonsales,tofindoutthecompany'scurrentprofitproblems.Thestudyfoundthatafter2015,Semir'sprofitabilitytendedtoweaken,andthemainproblemswerepoorcostcontrol,poorinventorymanagement,andexcessiverelianceonequityfinancing.InviewoftheactualdevelopmentcharacteristicsofSemirclothing,thispaperproposestoreducethecostandexpenseratio,improvetheinventorymanagementsystem,adjustthefinancingstructureandotherrelatedstrategiestoimprovethecompany'sprofitability.KeyWords:Semir;Profitability;Returnonnetassets;Totalreturnonassets1緒論一、緒論（一）研究背景與目的中國(guó)是世界上最大的紡織品和服裝生產(chǎn)國(guó)、消費(fèi)國(guó)和出口國(guó)。近年來，中國(guó)服裝業(yè)在產(chǎn)品生產(chǎn)方面形成了比較完善的產(chǎn)業(yè)鏈，生產(chǎn)和加工在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中也是一種優(yōu)勢(shì)，但在研發(fā)和設(shè)計(jì)等更高層次上，行業(yè)與國(guó)際先進(jìn)水平還存在一定的差距。隨著經(jīng)濟(jì)水平的不斷提高，居民的服裝、食品、住房和交通也正發(fā)生著實(shí)質(zhì)性的變化。人們對(duì)服裝的質(zhì)量、特征和品牌文化有了更深入的了解的同時(shí)對(duì)服裝消費(fèi)的概念也越來越成熟。尤其是對(duì)于服裝的個(gè)性、舒適、品牌和時(shí)尚更加關(guān)注。另外，市場(chǎng)也重新認(rèn)識(shí)到紗線、布料、裝飾用品等原材料和中間商品的使用價(jià)值。國(guó)內(nèi)外購(gòu)買者提高了對(duì)中國(guó)服裝品牌的認(rèn)知度，這一系列變化展現(xiàn)了中國(guó)服裝業(yè)從最初階段的簡(jiǎn)單的加工、生產(chǎn)向品牌生產(chǎn)、設(shè)計(jì)和生產(chǎn)的轉(zhuǎn)變。然而在如此重要的過渡期，我國(guó)紡織服裝業(yè)正面臨著電商新模式的碰撞和新零售轉(zhuǎn)變的各種問題。森馬服飾有限公司是一家品牌服裝公司，主要產(chǎn)品包括成人休閑服和童裝兩個(gè)系列。近年來，它順應(yīng)服裝行業(yè)發(fā)展的大趨勢(shì)，積極發(fā)展并創(chuàng)新，已成功位列中國(guó)服裝行業(yè)前十，成為中國(guó)服裝行業(yè)的知名企業(yè)之一。目前，公司擁有“Senma”和“Balabara”兩大服飾品牌，深受年輕群體和童裝消費(fèi)群體的喜愛。當(dāng)今，森馬公司正身陷電子商務(wù)盛行和新零售興起的雙重考驗(yàn)之中，所以，分析和研究森馬服飾的盈利能力具有重要的意義。本文希望通過對(duì)森馬服飾盈利能力相關(guān)指標(biāo)的研究，找出森馬服飾公司在發(fā)展過程中的不足，針對(duì)存在的問題與不足，提出相應(yīng)的建議。（二）國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀1、國(guó)外研究現(xiàn)狀關(guān)于企業(yè)盈利能力的學(xué)術(shù)研究是國(guó)外學(xué)者在20世紀(jì)初提出的，標(biāo)準(zhǔn)成本制度是其中最具有代表性的，Harry（1911）認(rèn)為在這一時(shí)期企業(yè)主要依賴于提高生產(chǎn)率，降低成本，使利潤(rùn)最大化。盈利能力的評(píng)價(jià)方法在20世紀(jì)20年代被美國(guó)的杜邦所提出，即現(xiàn)在的杜邦分析的雛形。該分析方法是將ROE作為核心指標(biāo)，根據(jù)指標(biāo)們之間的關(guān)系，從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售利潤(rùn)率和權(quán)益乘數(shù)三個(gè)方面對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析研究，逐漸完善出了一套全面的盈利能力分析體系。RobertKaplan和DavidNorton（1992）提出了平衡積分卡的管理框架，通過該框架，不僅實(shí)現(xiàn)了各種財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)的充分結(jié)合，而且基于因果關(guān)系的基礎(chǔ)上聯(lián)系了評(píng)價(jià)盈利能力的四個(gè)方面。經(jīng)濟(jì)增加值EVA在二十世紀(jì)被美國(guó)的Stern和Steward用來評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果，它是一個(gè)從資本增值角度反映公司盈利能力的指標(biāo)。SufianF和HabibullahMS（2010）收集了國(guó)外的37家大型銀行的相關(guān)數(shù)據(jù)，對(duì)其進(jìn)行綜合分析，尋找影響銀行盈利能力的因素。分析結(jié)果表明企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率可以在一定程度上反應(yīng)盈利能力的強(qiáng)弱，同時(shí)，企業(yè)的發(fā)展規(guī)模和市場(chǎng)的通貨膨脹率也會(huì)影響企業(yè)的盈利能力的提高。Al-Mwalla（2012）基于實(shí)證分析的方法對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行研究，揭示公司營(yíng)運(yùn)資本策略的變化對(duì)其盈利能力和企業(yè)價(jià)值的影響，同時(shí)研究還證實(shí)了盈利能力與財(cái)務(wù)杠桿之間并沒有必然聯(lián)系，企業(yè)的成長(zhǎng)性、規(guī)模都能對(duì)盈利能力的強(qiáng)弱產(chǎn)生影響。2、國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀李驁渤（2016）對(duì)通過因子分析法對(duì)跨境電商的盈利能力進(jìn)行分析的可行性及分析樣本數(shù)據(jù)的選取過程進(jìn)行了簡(jiǎn)述。又選取蘭亭集序?yàn)榭缇畴娚唐髽I(yè)的代表，對(duì)該公司的盈利能力進(jìn)行案例分析。最后，選擇了比較成功的國(guó)內(nèi)垂直電商—唯品會(huì)，對(duì)公司的盈利能力進(jìn)行剖析，研究和總結(jié)唯品會(huì)成功的經(jīng)驗(yàn)。趙傳（2017）根據(jù)其他學(xué)者的研究，構(gòu)建了以“盈利性、獲現(xiàn)性和成長(zhǎng)性”為主要指標(biāo)的盈利能力分析系統(tǒng)，并通過外部影響因素和內(nèi)部影響因素兩個(gè)維度對(duì)指標(biāo)（如凈資產(chǎn)回報(bào)率，總資產(chǎn)回報(bào)率，經(jīng)濟(jì)增加值，成本和利潤(rùn)率等）進(jìn)行了計(jì)算和分析，進(jìn)而確定了影響公司盈利能力的主要因素。在此基礎(chǔ)上，提出了完善公司未來發(fā)展戰(zhàn)略和內(nèi)部管理的幾點(diǎn)建議?？滴㈡海?017）從投資收益能力和經(jīng)營(yíng)獲利能力兩個(gè)方面的指標(biāo)來分析太原鋼鐵有限公司的盈利能力，同時(shí)指出了盈利能力分析中應(yīng)該注意的問題。然后根據(jù)分析出的問題，提出相應(yīng)的策略建議。作者最后表明要提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，改革創(chuàng)新是非常重要的。李之嬋、周霞（2017）通篇以阿里巴巴和京東為例闡述盈利能力的各項(xiàng)指標(biāo)，通過ROE、營(yíng)業(yè)毛利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率三個(gè)指標(biāo)將阿里和京東的盈利能力現(xiàn)狀作了對(duì)比，詳細(xì)的說明兩家企業(yè)的盈利差異的影響因素。最后，以小見大，通過對(duì)阿里和京東的盈利能力分析，對(duì)電子商務(wù)行業(yè)提出了自己認(rèn)為可行的發(fā)展建議。布存良（2018）詳細(xì)闡述了在企業(yè)財(cái)務(wù)分析運(yùn)用中，如何客觀、公正地對(duì)盈利能力進(jìn)行評(píng)價(jià)，同時(shí)也闡述杜邦分析體系及投資收益理論。本文從企業(yè)的收入、資產(chǎn)和現(xiàn)金流三方面入手對(duì)盈利能力進(jìn)行指標(biāo)分析。最后，對(duì)CR公司的盈利能力進(jìn)行評(píng)價(jià)。同時(shí)提出了使現(xiàn)代企業(yè)的發(fā)展更加符合市場(chǎng)發(fā)展和競(jìng)爭(zhēng)規(guī)律，構(gòu)建完善的企業(yè)資金管理體系，優(yōu)化資金管理模式是十分必要的。劉雙龍（2018）通過對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、典當(dāng)行業(yè)及權(quán)利質(zhì)押貸款盈利提升背景的介紹，來分析總結(jié)國(guó)內(nèi)外盈利能力評(píng)價(jià)體系的理論脈絡(luò)，梳理了文章的研究思路和研究方法。同時(shí)指出隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”廣泛推行，典當(dāng)行應(yīng)根據(jù)自身特點(diǎn)，利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的優(yōu)勢(shì)來彌補(bǔ)該行業(yè)管理、業(yè)務(wù)創(chuàng)新方面的不足。通過對(duì)國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)的解讀，發(fā)現(xiàn)研究是一個(gè)對(duì)知識(shí)不斷更新、補(bǔ)充的過程，從剛開始局限于對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析，到分析方法的提出，再到分析體系與財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)緊密結(jié)合，聯(lián)系實(shí)際對(duì)盈利能力進(jìn)行分析。但是，在現(xiàn)有的文獻(xiàn)中，大部分都是重點(diǎn)分析公司盈利能力的獲利性，往往對(duì)該能力的成長(zhǎng)性不重視，眼前的利潤(rùn)獲取只是暫時(shí)的，盈利能力的成長(zhǎng)才是永恒的。（三）研究?jī)?nèi)容論文整體被分為了四個(gè)部分，各部分的主要內(nèi)容如下所述：第一部分是文章的緒論，簡(jiǎn)潔的敘述了論文選題主題所處行業(yè)的大環(huán)境、該篇論文要研究哪些內(nèi)容和達(dá)到怎樣的目的以及在研究時(shí)作者采用的分析方法。第二部分是分析盈利能力時(shí)要涉及到理論概述，大致可以分為兩部分，一部分是盈利能力的概念和分析的意義，另一部分是該能力的要素分析。第三部分是關(guān)于森馬公司的盈利能力現(xiàn)狀分析，包括森馬公司的公司概況、對(duì)該公司盈利能力的分析以及對(duì)該現(xiàn)狀的評(píng)價(jià)。第四部分則是提升森馬服飾有限公司盈利能力的對(duì)策建議。（四）研究方法隨著國(guó)內(nèi)外相關(guān)學(xué)者對(duì)盈利能力的研究，該能力的分析方法也隨之更新?lián)Q代。但是它的分析方法還是多種多樣，例如：學(xué)者們最初研究時(shí)采用的趨勢(shì)分析法，很受研究者歡迎并越來越完善的杜邦分析法等。而本文主要采用了文獻(xiàn)研究法和比較分析對(duì)森馬公司的盈利能力進(jìn)行分析。1、文獻(xiàn)研究法本文收集了大量的國(guó)內(nèi)外相關(guān)書籍、期刊、論文，通過對(duì)這些相關(guān)文獻(xiàn)的參考和借鑒，梳理國(guó)內(nèi)外盈利能力分析的研究現(xiàn)狀，總結(jié)學(xué)者們的寫作思路和研究方法。進(jìn)而對(duì)本文的寫作思路進(jìn)行梳理、構(gòu)建出文章主要的框架，為本論文的研究打下理論基礎(chǔ)。2、比較分析法本文收集森馬公司近四年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，對(duì)能影響盈利能力的指標(biāo)進(jìn)行研究，找出這些指標(biāo)對(duì)該公司盈利能力的影響，同時(shí)將森馬公司和同行業(yè)的公司進(jìn)行比較，找出影響因素，為下文的分析研究和對(duì)策建議的提出作鋪墊。二、盈利能力相關(guān)理論概述（一）盈利能力的含義盈利能力是指企業(yè)獲得利潤(rùn)的能力，也稱為企業(yè)的資本或者資本增值能力，它通常反映企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的收入數(shù)額和水平。盈利能力是企業(yè)利用資產(chǎn)創(chuàng)造利潤(rùn)的能力，反映企業(yè)的管理水平和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，是企業(yè)發(fā)展的動(dòng)力。無論是企業(yè)管理者、債權(quán)人還是投資者，他們都非常關(guān)注企業(yè)的盈利能力，重視對(duì)公司變化趨勢(shì)的分析和預(yù)測(cè)。（二）盈利能力分析的意義1、有助于投資者進(jìn)行投資決策獲取更大的利益是企業(yè)投資者的最終目的，而利潤(rùn)的大小又與盈利能力的強(qiáng)弱直接相聯(lián)系的，所以盈利能力強(qiáng)的企業(yè)在投資時(shí)更受到投資者們的關(guān)注。盈利能力的分析可以幫助投資者了解企業(yè)盈利能力的大小、穩(wěn)定性和持續(xù)性，進(jìn)而對(duì)企業(yè)未來的盈利能力的變化趨勢(shì)進(jìn)行判斷。畢竟，只有相信企業(yè)有良好的發(fā)展前景，投資者才能維持或增加投資。2、有利于促進(jìn)企業(yè)改善經(jīng)營(yíng)管理盈利能力的分析是基于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果，它集中反映了公司的經(jīng)營(yíng)和管理的效率。有效的盈利能力分析不僅能使公司不斷進(jìn)步，還可以達(dá)到公司經(jīng)營(yíng)管理的創(chuàng)新。有效且及時(shí)的盈利能力分析在公司經(jīng)營(yíng)管理過程中是至關(guān)重要的，它有助于公司管理者們快速的掌握相關(guān)信息，客觀的評(píng)價(jià)公司的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)，及時(shí)的發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)管理過程中存在的問題與不足。3、是企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的保障企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展意味著企業(yè)在自己能立足的基礎(chǔ)上，不僅要考慮公司設(shè)定目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)和市場(chǎng)占有份額的增加，還要在維持領(lǐng)先的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和未來擴(kuò)張的條件下，保持利潤(rùn)增長(zhǎng)的持續(xù)性和運(yùn)營(yíng)能力的逐步改善，才能使企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展成為可能，才確保企業(yè)長(zhǎng)期繁榮。4、對(duì)完善企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)體系有重要意義企業(yè)績(jī)效狀況的及時(shí)掌握有助于促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展，而績(jī)效狀況的及時(shí)反饋則需要績(jī)效綜合評(píng)價(jià)體系的建立。盈利能力體現(xiàn)的是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理的最終成果，反應(yīng)企業(yè)的其余方面的能力，作為企業(yè)財(cái)務(wù)分析的三大能力之一，其分析在企業(yè)的績(jī)效評(píng)價(jià)體系中至關(guān)重要。隨著經(jīng)濟(jì)的全球化，企業(yè)生存和發(fā)展的大環(huán)境也隨之在不斷的變化，而盈利能力的影響因素也越來越復(fù)雜。因此，為了完善績(jī)效評(píng)價(jià)體系，對(duì)盈利能力的評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行進(jìn)一步的研究與完善就顯得十分重要。（三）盈利能力要素分析企業(yè)一切的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)都與盈利能力息息相關(guān)，而經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)又牽扯到公司的很多方面。因此，本文準(zhǔn)備先從四個(gè)方向來對(duì)公司獲取利潤(rùn)的能力進(jìn)行大致的劃分，再通過各個(gè)方向劃分的相關(guān)指標(biāo)，與公司財(cái)務(wù)報(bào)表中的相關(guān)數(shù)據(jù)相結(jié)合，找出對(duì)公司盈利能力產(chǎn)生影響的因素。1、與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相關(guān)的盈利能力生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是企業(yè)各項(xiàng)活動(dòng)的主線，包括產(chǎn)品生產(chǎn)、包裝、儲(chǔ)藏、運(yùn)輸、銷售等一系列過程。一個(gè)正常公司的基本活動(dòng)應(yīng)該圍繞這個(gè)過程進(jìn)行。首先，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)對(duì)公司的盈利能力有一定的影響。企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)是產(chǎn)品類型、尺寸和類別的組合。上市公司必須不斷創(chuàng)新和優(yōu)化新產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化是一個(gè)復(fù)雜而漫長(zhǎng)的過程，我們必須遵循合理的原則調(diào)整公司的結(jié)構(gòu)，適應(yīng)市場(chǎng)需求的結(jié)構(gòu)性變化，適應(yīng)技術(shù)變化的趨勢(shì)，使公司在行業(yè)市場(chǎng)占有一席之地。其次，營(yíng)銷戰(zhàn)略也對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的盈利能力產(chǎn)生重大影響。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，商品的銷售與企業(yè)制定的營(yíng)銷策略也存在著聯(lián)系。在幾種相互替代的商品中，在幾乎相同的價(jià)格、質(zhì)量和數(shù)量的前提下，采用優(yōu)秀的銷售戰(zhàn)略，通過對(duì)應(yīng)的銷售渠道，可能會(huì)有更多的買家并且獲得消費(fèi)者們的更大的滿意度，進(jìn)而使企業(yè)的盈利能力更強(qiáng)。一般來說，產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售會(huì)影響著公司的盈利能力。生產(chǎn)規(guī)模、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、成本與費(fèi)用都是相互關(guān)聯(lián)的，最終影響企業(yè)的盈利能力，而營(yíng)銷策略則影響銷售收入，進(jìn)而影響企業(yè)的盈利能力。2、與資產(chǎn)相關(guān)的盈利能力公司在一定時(shí)期內(nèi)占用和消耗的資產(chǎn)越少，獲得的利潤(rùn)就越大，資產(chǎn)的盈利能力就越強(qiáng)。大到廠房、機(jī)器設(shè)備，小到電腦、辦公桌，甚至是商譽(yù)都屬于公司的資產(chǎn)，所以資產(chǎn)幾乎是所有經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)開展的必要條件，公司所擁有的一切形式的資產(chǎn)都有自身的用處，應(yīng)合理并有效的運(yùn)用資產(chǎn)。簡(jiǎn)而言之，資產(chǎn)相關(guān)的盈利能力分析就是通過相關(guān)指標(biāo)的計(jì)算來檢測(cè)企業(yè)資產(chǎn)的使用效率，該分析結(jié)果反映企業(yè)的整體投資情況，是重要的會(huì)計(jì)信息。而這些人關(guān)注的重點(diǎn)在于資產(chǎn)的盈利能力是否高于行業(yè)的平均利潤(rùn)率。假如前者的獲利水平長(zhǎng)期低于后者，這說明企業(yè)在該行業(yè)處于不利地位，投資者就要考慮轉(zhuǎn)移投資，企業(yè)不能從中吸收大量的社會(huì)游資，進(jìn)而盈利能力就會(huì)下降。3、與投資相關(guān)的盈利能力投資分為權(quán)益性投資和債務(wù)性投資。本文分析的是權(quán)益性投資，該部分的盈利能力的強(qiáng)弱也就是投資者們得到的利潤(rùn)扣除因債務(wù)資本而產(chǎn)生的費(fèi)用之后的回報(bào)。權(quán)益性投資的最終目的是為了高額的回報(bào)，所以公司的投資回報(bào)的高低會(huì)直接影響現(xiàn)有投資者的投資是否繼續(xù)，以及潛在投資者是否增加或再次投資。4、與成本控制相關(guān)的盈利能力成本控制的最終目標(biāo)是通過各種相關(guān)管理措施降低各種施工成本，從而實(shí)現(xiàn)成本最小化的目的。在產(chǎn)品生產(chǎn)中，通過反復(fù)的生產(chǎn)計(jì)劃和試驗(yàn)、合理的原材料采購(gòu)程序等措施來發(fā)掘生產(chǎn)和管理的漏洞，以減少成本的消耗，這就是直接成本控制。同時(shí)還可以增加收入，使其上升的程度大于相關(guān)成本的增幅，這就是成本的相對(duì)控制。有效的成本控制有助于提高公司的盈利能力，因此，成本控制是影響盈利能力的間接因素。三、森馬服飾有限公司盈利能力分析及評(píng)價(jià)（一）森馬服飾有限公司概況森馬服飾有限公司目前擁有兩個(gè)主要的服裝品牌，“森馬”和“巴拉巴拉”。其中，“森馬”品牌在1996年成立，產(chǎn)品以青春、高性價(jià)比的休閑服飾為主，消費(fèi)群體主要包括在校學(xué)生和剛步入職場(chǎng)的新人。而“巴拉巴拉”品牌成立于2002年，產(chǎn)品為時(shí)尚童裝，消費(fèi)群體主要包括有0-14歲孩子的中產(chǎn)階級(jí)和小康家庭。從公司建立以來，森馬服飾順應(yīng)時(shí)代的發(fā)展，在實(shí)驗(yàn)中不斷改進(jìn)，在經(jīng)營(yíng)管理上做到揚(yáng)長(zhǎng)避短，將服裝的生產(chǎn)外包，關(guān)注于產(chǎn)品的設(shè)計(jì)與研發(fā)及供應(yīng)鏈管理。通過多年的努力，森馬系列在行業(yè)內(nèi)已成功擁有一定的地位，巴拉巴拉童裝已占有絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)，在國(guó)內(nèi)童裝市場(chǎng)連年銷售奪冠。2017年末，森馬服飾的總資產(chǎn)為136.43億元，與去年相比，增幅為5.37％；總負(fù)債為35.26億元，比上年末上升5.77億元，上升幅度達(dá)到19.55％；整年獲得凈利潤(rùn)共11.3億元，同比降低了19.38％，總資產(chǎn)回報(bào)率為10.75％，權(quán)益利潤(rùn)率為11.51％，投入資本回報(bào)率為9.31％；營(yíng)業(yè)收入120.26億元，比上年末上升13.59億元，升高12.74％；營(yíng)業(yè)總成本106.28億元，上漲19.59％；成本收入比88.38％。1.4研究的創(chuàng)新點(diǎn)近幾年我國(guó)服裝行業(yè)的盈利能力研究甚少，尤其是對(duì)單一企業(yè)的分析，因而本文以森馬服飾作為案例分析對(duì)象，使用其2013-2017年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，從公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和資產(chǎn)盈利能力開始，討論了森馬的盈利問題，并提出了相應(yīng)的建議。發(fā)現(xiàn)該企業(yè)目前在盈利能力方面所存在的不足，并對(duì)問題的根源進(jìn)行分析，并給與完善措施，提升其盈利能力，對(duì)于森馬服飾未來的發(fā)展會(huì)起到積極幫助作用，使得分析具備現(xiàn)實(shí)作用。2森馬服飾盈利能力現(xiàn)狀分析2.1盈利能力的概念盈利能力它主要表現(xiàn)為一段時(shí)間內(nèi)企業(yè)使用自身所獲得的一切合法資源為企業(yè)獲得的收益數(shù)額的能力。經(jīng)營(yíng)者通過對(duì)企業(yè)盈利能力的分析能夠發(fā)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的制定和實(shí)施過程中呈現(xiàn)的一些問題，還能夠深層次剖析管理環(huán)節(jié)過程中發(fā)生的問題和漏洞。企業(yè)盈利能力意味著企業(yè)獲得資源以及合理使用資源的能力，也表明了企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)。當(dāng)公司實(shí)現(xiàn)更高的利潤(rùn)率時(shí)，其盈利能力更高，運(yùn)營(yíng)商也可以分析其盈利能力。在業(yè)務(wù)管理，銷售模式，投資模式等方面發(fā)現(xiàn)問題，及時(shí)糾正，提高業(yè)務(wù)績(jī)效。2.2盈利能力的衡量標(biāo)準(zhǔn)一般而言，對(duì)于上市公司而言，衡量企業(yè)盈利能力的方法通常遵循企業(yè)利潤(rùn)最大化的企業(yè)目標(biāo)。企業(yè)盈利能力意味著企業(yè)獲得資源以及合理使用資源的能力，也表明了企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，依據(jù)杜邦分析方法等財(cái)務(wù)分析方法，具體的計(jì)算方式如表1所示：表1上市公司盈利能力的一般衡量指標(biāo)及其計(jì)算公式主要衡量指標(biāo)計(jì)算公式營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入×100%銷售凈利率銷售凈利率=(凈利÷銷售收入)×100%銷售毛利率銷售毛利率=[(銷售收入-銷售成本)÷銷售收入]×100%資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率=(凈利潤(rùn)÷平均資產(chǎn)總額)×100%總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前利潤(rùn)總額/平均資產(chǎn)總額×100%凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)×100%成本費(fèi)用利潤(rùn)率成本費(fèi)用利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額/成本費(fèi)用總額×100%2.3森馬公司簡(jiǎn)介森馬服飾成立于1996年，擁有兩個(gè)品牌“森馬”和“巴拉巴拉”，以滿足不同服務(wù)受眾的需要。先后榮獲“中國(guó)名牌”和“國(guó)家免疫產(chǎn)品”榮譽(yù)稱號(hào)，其中巴拉巴拉是第一個(gè)入選中國(guó)名牌產(chǎn)品的童裝品牌。自創(chuàng)立起巧妙地應(yīng)用“借雞生蛋”的虛擬運(yùn)營(yíng)模式，合理整合我國(guó)珠三角、長(zhǎng)三角等經(jīng)濟(jì)發(fā)展區(qū)的專業(yè)生產(chǎn)廠家，采用“一條龍”式的下單生產(chǎn)供應(yīng)體系，快速打開并攻占全國(guó)年輕人休閑服裝和兒童服飾市場(chǎng)。加強(qiáng)內(nèi)部質(zhì)量管理，與生產(chǎn)和分銷制造商一起推出一攬子互利共贏的政策，并通過ISO9001國(guó)際認(rèn)證體系和ISO環(huán)境管理體系認(rèn)證。成功與國(guó)際接軌，兩方面穩(wěn)步發(fā)展進(jìn)一步穩(wěn)定了其在國(guó)內(nèi)服飾市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)，贏得了投資者的認(rèn)可。森馬服飾的營(yíng)銷策略和手段也受到國(guó)內(nèi)各大中小型服裝企業(yè)的認(rèn)可，通過加盟、合作等方式紛紛與森馬服飾達(dá)成合作協(xié)議，集思廣益，根據(jù)不同年齡段的時(shí)尚需求和潮流視角，加入更多的元素多元化發(fā)展，穩(wěn)定了國(guó)內(nèi)服裝市場(chǎng)的龍頭地位。經(jīng)過二十多年的努力經(jīng)營(yíng)和銷售市場(chǎng)拓展，在國(guó)內(nèi)，森馬的銷售網(wǎng)點(diǎn)已經(jīng)達(dá)到幾千家，一二三四線城市市場(chǎng)均有一定程度的發(fā)展，并與一批國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議，成立了設(shè)計(jì)和技術(shù)中心，放眼世界，將國(guó)外的先進(jìn)設(shè)計(jì)理念帶入國(guó)內(nèi)并融入部分中國(guó)傳統(tǒng)元素達(dá)到國(guó)際和本土化的完美結(jié)合；如此同時(shí)緊跟市場(chǎng)科技發(fā)展步伐，開拓零售新渠道。該公司已經(jīng)建立了一個(gè)在線和離線相結(jié)合的零售模式。2017年，森馬服飾實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約120.26億元，利潤(rùn)總額15.14億元，總資產(chǎn)136.43億元。在中國(guó)，森馬的品牌知名度和市場(chǎng)份額在休閑服裝中名列前茅。根據(jù)表1，對(duì)所取得數(shù)據(jù)進(jìn)行整理計(jì)算后，得出表22013-2017年森馬服飾盈利能力衡量指標(biāo)的變化情況，如表2所示：表22013-2017年森馬服飾盈利能力相關(guān)數(shù)據(jù)20132014201520162017凈資產(chǎn)收益率(%)11.1612.8514.6114.2711.27銷售凈利率(%)12.3613.3514.2013.159.40總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率(%)9.5010.8312.1911.408.50營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率(%)16.9518.0918.9917.5012.57主營(yíng)業(yè)務(wù)成本率(%)64.6563.9462.3461.6464.49成本費(fèi)用利潤(rùn)率(%)21.9723.6124.7121.8214.90三項(xiàng)費(fèi)用比重13.8013.4414.3818.1319.32資料來源：根據(jù)森馬服飾2013-2017年財(cái)務(wù)報(bào)告整理2.4森馬公司經(jīng)營(yíng)盈利能力分析森馬的經(jīng)營(yíng)盈利能力主要反映的是企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)獲取效率，因而可以通過計(jì)算凈資產(chǎn)收益率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、銷售凈利率等數(shù)據(jù)進(jìn)行評(píng)估。數(shù)據(jù)計(jì)算結(jié)果顯示，2013-2017年，森馬服飾公司的經(jīng)營(yíng)盈利能力在2013-2015年有顯著改善。但是從2015年之后森馬服飾經(jīng)營(yíng)能力開始下降。具體而言，資產(chǎn)回報(bào)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率和凈利率都在2013-2015年實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，并在2016年同步下降。森馬服飾近三年盈利能力有所下降，我們進(jìn)一步分析森馬服飾的收入成本項(xiàng)目：2013年至2017年森馬服飾的營(yíng)業(yè)收和營(yíng)業(yè)成本均為增長(zhǎng)勢(shì)態(tài)，營(yíng)業(yè)收入從2013年的72.94億上升至2017年的120.26億，成本從2013年的57.22億增加到2017年的100.78億元。但是從二者的增長(zhǎng)速度來看，森馬服飾2013-2017年的成本費(fèi)用在增長(zhǎng)比遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)，最終，導(dǎo)致森馬服飾的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和銷售凈利率逐漸下降。圖12013-2017年森馬服飾經(jīng)營(yíng)能力趨勢(shì)2.5森馬公司資產(chǎn)盈利能力分析資產(chǎn)盈利能力主要指的是森馬服飾利用企業(yè)資產(chǎn)、資本、資金等增加企業(yè)收益的能力。見圖2，2013-2017年，森馬資產(chǎn)盈利能力先是上升后下降的態(tài)勢(shì)，2013-2015年森馬的資產(chǎn)盈利能力出現(xiàn)了大幅上漲，2015年，資產(chǎn)收益率，股本回報(bào)率和總資產(chǎn)收益率均創(chuàng)歷史新高，表明森馬的資產(chǎn)利用率在2012-2015年發(fā)揮了重要作用；同時(shí)森馬利用自有資金進(jìn)行技術(shù)改造、產(chǎn)品升級(jí)改造等方面促進(jìn)企業(yè)自身盈利能力的提升。凈資產(chǎn)收益率代表的含義是指利潤(rùn)和自有資產(chǎn)的比值關(guān)系，即凈資產(chǎn)收益率代表單位自有資產(chǎn)取得盈利的能力數(shù)值越高，企業(yè)效益越好，獲得利益也就越多。但是從2015年之后，森馬的資產(chǎn)盈利能力出現(xiàn)了明顯的下降趨勢(shì)，2016年和2017年資產(chǎn)收益率在2017年僅為8.50%，而資產(chǎn)報(bào)酬率也只為11.96%，接近于2015年的水平。說明森馬近兩年的經(jīng)營(yíng)并未出現(xiàn)大的發(fā)展。3森馬服飾有限公司盈利能力存在問題及對(duì)策分析3.1森馬服飾有限公司盈利能力存在問題分析3.1.1成本費(fèi)用控制不佳從上文我們分析發(fā)現(xiàn)森馬近幾年的成本費(fèi)用增長(zhǎng)較快，營(yíng)業(yè)總成本從2013年的60.69億元上升至2017年的106.28億元，增長(zhǎng)超過了75%，而企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入從2013年的60.68億元上升至2017年的120.26億元，增長(zhǎng)約為64%，營(yíng)業(yè)成本大幅增長(zhǎng)擠壓森馬服飾的利潤(rùn)空間，削減了企業(yè)的盈利能力。進(jìn)一步剖析企業(yè)成本費(fèi)用項(xiàng)目，森馬服飾管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用的增長(zhǎng)超過了營(yíng)業(yè)成本，2016年森馬服飾管理費(fèi)用為5.51億元，增長(zhǎng)43%左右。3.1.2存貨管理不善在上文中我們分析森馬服飾的資產(chǎn)盈利能力在2015年之后逐步降低，尤其是資產(chǎn)收益率在2017年僅為8.50%。總資產(chǎn)從2013年的97.14億元增加至2017年的136.43億元。資產(chǎn)的增長(zhǎng)對(duì)企業(yè)看似好事，但我們從中發(fā)現(xiàn)森馬服飾存貨從2013年的9.22億元增加至2017年的136.43億元，2017年的存貨占比為17.48%。從上述數(shù)據(jù)中可以看出雖然整體資產(chǎn)有較大的提高，但是其中大部分是因?yàn)榇尕浰龀龅牡呢暙I(xiàn)，降低了企業(yè)的資金使用率。2015年在國(guó)內(nèi)服裝市場(chǎng)緊縮的前提下仍然大量擴(kuò)張導(dǎo)致存貨積壓嚴(yán)重，通過分析2016年和2017年的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示森馬服飾雖然在盡可能的去庫(kù)存在，但是由于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已經(jīng)相對(duì)飽和，再加上改革開放的不斷深化，國(guó)際品牌也在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)瘋狂競(jìng)爭(zhēng)，所以其效果并不明顯。表3森馬服飾2013-2017存貨占比20132014201520162017存貨92,192.34103,428.78159,582.30220,312.32238,429.40資產(chǎn)總額971,447.331,037,281.531,165,455.191,294,805.521,364,320.95百分比9.49%9.97%13.69%17.02%17.48%資料來源：根據(jù)森馬服飾2013-2017年財(cái)務(wù)報(bào)告整理3.1.3過度依賴股權(quán)融資從森馬服飾公司的總資產(chǎn)規(guī)模數(shù)據(jù)中可以發(fā)現(xiàn)，公司的總資產(chǎn)規(guī)模數(shù)據(jù)在凈資產(chǎn)并未上升的情況下出現(xiàn)大幅的上漲，主要原因在于公司為了推動(dòng)公司規(guī)模的發(fā)展，因此采取負(fù)債經(jīng)營(yíng)的方式希望能夠助力公司規(guī)模壯大，推動(dòng)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的提升。尤其是從2016年開始對(duì)負(fù)債規(guī)模的增長(zhǎng)速度快速增加。但是負(fù)債經(jīng)營(yíng)的結(jié)果卻是森馬公司無法合理的運(yùn)用負(fù)債，導(dǎo)致公司在通過負(fù)債擴(kuò)張生產(chǎn)規(guī)模之后，企業(yè)的營(yíng)收并未得到同步的增加，甚至利潤(rùn)還呈現(xiàn)極大的跌落。而且負(fù)債經(jīng)營(yíng)需要支付大量的利息等，直接造成公司經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)加劇。因此森馬服飾公司采用負(fù)債經(jīng)營(yíng)但是并未充分使用，造成森馬服飾公司整體總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)大幅放緩，影響公司經(jīng)營(yíng)。表4森馬服飾2013-2017資產(chǎn)負(fù)債所有者權(quán)益20132014201520162017負(fù)債163,047.76186,715.38239,410.11294,918.87352,577.26所有者權(quán)益808,399.57850,566.15926,045.08999,886.651,011,743.69資產(chǎn)負(fù)債率16.78%18.00%20.54%22.78%25.84%權(quán)益乘數(shù)60.290.35資料來源：根據(jù)森馬服飾2013-2017年財(cái)務(wù)報(bào)告整理3.2森馬服飾有限公司提高盈利能力的主要策略3.2.1降低成本費(fèi)用率森馬服飾公司為了使自身市場(chǎng)影響力有所提升，在近五年持續(xù)大量增加實(shí)體店，造成銷售成本以及管理成本陡然上升，森馬服飾公司的凈利率下滑，高額的成本也構(gòu)成森馬服飾公司凈利潤(rùn)下降的重要因素。因此森馬服飾公司要想改變這一現(xiàn)象，可以從以下幾方面入手：首先森馬服飾公司需要精簡(jiǎn)其現(xiàn)今的實(shí)體店數(shù)量，對(duì)于虧損較為嚴(yán)重的實(shí)體店直接裁除，這樣既能夠降低相關(guān)的管理經(jīng)營(yíng)費(fèi)用，而且還能夠避免實(shí)體店經(jīng)營(yíng)過程中所產(chǎn)生的大量虧損。另一方面森馬服飾公司需要注重網(wǎng)上經(jīng)營(yíng)，目前互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，各大網(wǎng)上電商平臺(tái)已經(jīng)成為人們購(gòu)物的重要選擇，公司需要跟隨時(shí)代的潮流，根據(jù)市場(chǎng)新型的零售渠道特點(diǎn)，優(yōu)化和完善自己的的網(wǎng)絡(luò)銷售平臺(tái)，減少實(shí)體經(jīng)營(yíng)模塊的數(shù)量來節(jié)約成本，也可以通過加大營(yíng)銷力度，繼續(xù)提升影響力和熱度，誘導(dǎo)不同年齡段的人關(guān)注和消費(fèi)的同時(shí)也可以吸引外來投資，改善資金利用環(huán)境，這樣能夠極大彌補(bǔ)實(shí)體店精簡(jiǎn)所造成的銷售缺口，使得森馬服飾公司經(jīng)營(yíng)能力得以優(yōu)化，提高其盈利能力。其次，森馬應(yīng)通過深化改革等手段繼續(xù)完善其成本管理系統(tǒng)，從細(xì)節(jié)上著手實(shí)時(shí)監(jiān)控各大模塊的數(shù)據(jù)，通過分析對(duì)比發(fā)現(xiàn)其中的潛在問題并及時(shí)改正，以免出現(xiàn)不必要的損失。在內(nèi)部分析改革系統(tǒng)的同時(shí)，繼續(xù)開拓新的銷售市場(chǎng)和手段，針對(duì)目前服飾市場(chǎng)的特點(diǎn)調(diào)整發(fā)展策略和目標(biāo)，從根本上控制企業(yè)成本。運(yùn)用比較先進(jìn)的管理方法提高工作效率，改善工作流程，降低企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本，這樣從管理人員和企業(yè)管理體系本身雙管齊下，才是企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)化發(fā)展的基礎(chǔ)。3.2.2完善存貨管理體系加強(qiáng)庫(kù)存管理意識(shí)，建立庫(kù)存管理系統(tǒng)。對(duì)于任何以商業(yè)為導(dǎo)向的公司來說，庫(kù)存是一把“雙刃劍”：適當(dāng)?shù)膸?kù)存比例可以保證公司銷售市場(chǎng)的穩(wěn)定供應(yīng)，過剩的庫(kù)存會(huì)影響公司資金的周轉(zhuǎn)，減少資金的使用。勢(shì)必會(huì)提高企業(yè)的運(yùn)營(yíng)成本，造成單位資金價(jià)值的降低，帶來很大的潛在經(jīng)濟(jì)損失。因此企業(yè)要優(yōu)化存貨的管理體制，改變以往輕視存貨的態(tài)度和意識(shí)，并將這種理念融入企業(yè)管理體系，從一線員工到企業(yè)高層都應(yīng)該充分了解其重要程度，落實(shí)存貨管理責(zé)任制度，這樣才能促進(jìn)企業(yè)健康發(fā)展。因此，森馬服飾應(yīng)充分了解市場(chǎng)的需求和自身生產(chǎn)銷售情況的基礎(chǔ)上，借鑒國(guó)內(nèi)外的一些優(yōu)秀先進(jìn)的管理方法去完善存貨管理機(jī)制，增加資金的使用，從而產(chǎn)生更多的盈利能力。著名品牌ZARA，存貨周轉(zhuǎn)速度是12天左右，與森馬相比快了將近5倍。這種情況下，即使出現(xiàn)好的創(chuàng)意想法和思維，也很難在第一時(shí)間內(nèi)投入生產(chǎn)或者批量上市導(dǎo)致無法在服飾市場(chǎng)搶占時(shí)尚先機(jī)，在很大程度上影響了新品的價(jià)值，成為“過時(shí)”產(chǎn)品。企業(yè)完全可以根據(jù)各風(fēng)格服飾的庫(kù)存數(shù)量情況來測(cè)算出當(dāng)前市場(chǎng)需求，同時(shí)根據(jù)服飾市場(chǎng)發(fā)展變化和規(guī)律摸索出短時(shí)間內(nèi)市場(chǎng)需求轉(zhuǎn)變趨勢(shì)，并定期進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)查，根據(jù)客戶的反饋及時(shí)做出調(diào)整，以期快人一步提前進(jìn)行準(zhǔn)備。企業(yè)在時(shí)刻關(guān)注服飾市場(chǎng)變化的同時(shí)，也要注重自己內(nèi)部管理過程中的每一個(gè)環(huán)節(jié)，通過不同的銷售渠道和手段提高存貨周轉(zhuǎn)效率。3.2.3調(diào)整融資結(jié)構(gòu)在正常的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)運(yùn)作中，企業(yè)有兩種融資方法：內(nèi)源融資和外源融資。從上表我們發(fā)現(xiàn)森馬服飾嚴(yán)重依賴于股權(quán)融資，而忽視了債務(wù)的財(cái)務(wù)杠桿效果。合理調(diào)整資本的結(jié)構(gòu)，通過減少自有資金的投入，提高負(fù)債比率也是一種方法。根據(jù)國(guó)內(nèi)外成功服裝企業(yè)案例相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的分析可以看出資產(chǎn)負(fù)債率在50%左右時(shí)是非常合理的資本構(gòu)成，在較小幅度提高資金風(fēng)險(xiǎn)的前提下有足夠的自有資金去開發(fā)新的市場(chǎng)并吸引新的外來資金，而森馬服飾2017年的資產(chǎn)負(fù)債率為25.84%，這樣不利于企業(yè)的優(yōu)化和發(fā)展。森馬服飾可以與銀行建立授信合作關(guān)系，或與上下游的供貨方建立商業(yè)信用，調(diào)整自身資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，充分適應(yīng)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)體制。四、提升森馬服飾有限公司盈利能力的對(duì)策建議由以上的分析與研究可知，企業(yè)的盈利能力會(huì)被多種因素所影響，為了提高企業(yè)的盈利能力，我們需要從多方面著手，比如成本、費(fèi)用的控制、存貨的管理等。本文對(duì)提升森馬服飾有限公司盈利能力的對(duì)策建議如下：（一）降低公司的生產(chǎn)外包業(yè)務(wù)成本森馬服飾公司2017年?duì)I業(yè)成本的增幅過大，影響到了公司的凈利潤(rùn)。分析后知庫(kù)存貨物出售后結(jié)轉(zhuǎn)的成本增長(zhǎng)太大，主要是由于森馬公司的產(chǎn)品生產(chǎn)都是包給供應(yīng)商進(jìn)行生產(chǎn)的，森馬公司對(duì)這部分的成本控制受到諸多因素的影響。而公司有大約200多個(gè)供應(yīng)商和上萬個(gè)銷售網(wǎng)點(diǎn)，這就牽扯到計(jì)入成本的物流費(fèi)用的問題。下一步，若提高盈利能力，降低成本主要建議有：首先，組織供應(yīng)商按照一定規(guī)則進(jìn)行外包生產(chǎn)，逐漸將這種規(guī)則轉(zhuǎn)變?yōu)橹贫?，進(jìn)而完善產(chǎn)品外包生產(chǎn)系統(tǒng)。在選擇外包供應(yīng)商時(shí)，財(cái)務(wù)人員要按照給出的生產(chǎn)策略對(duì)成本高低、實(shí)施可行性及計(jì)劃合理性進(jìn)行評(píng)價(jià)。其次，建立物流基地，可以提供高效的物流服務(wù)以及一體化的經(jīng)銷商供應(yīng)鏈。加強(qiáng)與供應(yīng)商的合作，可以在一定程度上減少不必要的開支，進(jìn)而減少生產(chǎn)外包的成本。最后，采用公開招標(biāo)等方法選擇合作商家，要遵循公開、透明的原則。同時(shí)，確認(rèn)待選擇的供應(yīng)商的業(yè)務(wù)水平及生產(chǎn)的合法性，選擇合理的外包價(jià)格，盡可能的壓縮外包業(yè)務(wù)的成本。（二）壓縮公司的銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用查看森馬公司近幾年的財(cái)務(wù)年報(bào)可知，森馬服飾的銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用的利用可以進(jìn)一步壓縮。首先，公司希望通過增加銷售費(fèi)用，即加大宣傳的力度來提高公司的銷售收入，但是銷售收入雖然增加，卻因高額的費(fèi)用拉低了凈利潤(rùn)。公司的宣傳主要是通過電視臺(tái)對(duì)企業(yè)的品牌進(jìn)行宣傳，首先，對(duì)于宣傳內(nèi)容，公司可以針對(duì)一兩系列的產(chǎn)品進(jìn)行宣傳，突出公司的銷售理念，同時(shí)也提高了品牌的知名度。其次，宣傳的途徑，也可以利用發(fā)達(dá)城市的地鐵和公交進(jìn)行宣傳，增加產(chǎn)品的曝光率。另外，踴躍參加國(guó)際時(shí)裝周等各類時(shí)尚活動(dòng)，可以擴(kuò)大品牌的國(guó)際影響力。公司也可將費(fèi)用與管理部門職能相結(jié)合。將采購(gòu)成本、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用等各項(xiàng)支出作為管理重點(diǎn)，從根源上控制成本。從細(xì)小方面入手，嘗試建立橫向目標(biāo)的控制體系，才能真正將成本費(fèi)用管理好、控制得當(dāng)。（三）建立企業(yè)存貨管理信息系統(tǒng)森馬服飾因過季產(chǎn)品的堆積，增加了存貨跌價(jià)的計(jì)提，從而導(dǎo)致資產(chǎn)減值損失增加過多，影響到了公司的盈利能力的提高。隨著生活水平的提高，人們對(duì)服裝的需求趨向多樣化、流行化，這就導(dǎo)致了服裝行業(yè)的商品的時(shí)效性短。如果不能時(shí)刻關(guān)注、了解服裝市場(chǎng)的相關(guān)動(dòng)態(tài)，很可能會(huì)影響到公司季度或者年度的利潤(rùn)額，讓公司落后于同行業(yè)的其他公司。因而，森馬公司應(yīng)建立存貨管理信息系統(tǒng)，以保證在對(duì)公司未來發(fā)展進(jìn)行規(guī)劃時(shí)，存貨量在可控的范圍內(nèi)，進(jìn)而就減少因存貨過多而產(chǎn)生的相關(guān)成本費(fèi)用，從而提高森馬公司的盈利能力。4結(jié)論本文對(duì)于森馬服飾公司股份有限公司盈利能力進(jìn)行全面的分析，在分析之前，對(duì)于寫作背景和意義以及國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述進(jìn)行論述，了解研究的緣由，為本文做好一定的理論基礎(chǔ)。之后對(duì)于森馬服飾公司股份有限公司盈利能力進(jìn)行全面分析，在分析的過程中采取縱向分析法的方式，使用凈利潤(rùn)率，凈資產(chǎn)利率和成本比率等指標(biāo)分析森馬的銷售盈利能力和資產(chǎn)盈利能力。研究發(fā)現(xiàn)森馬服飾2015年之后盈利能力趨于削弱態(tài)勢(shì)。森馬服飾公司的經(jīng)營(yíng)盈利能力在2013-2015年有明顯的提升，但是從2015年之后森馬服飾經(jīng)營(yíng)能力開始下降。森馬服飾資產(chǎn)盈利能力先是上升后下降，2013-2015年森馬服飾的資產(chǎn)盈利能力出現(xiàn)了大幅上漲，2015年資產(chǎn)回報(bào)率、凈資產(chǎn)回報(bào)率、總資產(chǎn)回報(bào)率均創(chuàng)歷史新高。說明在2012-2015年森馬的資產(chǎn)利用發(fā)揮了極大的效用。對(duì)于盈利能力存在的問題和原因進(jìn)行深入的剖析分析后，發(fā)現(xiàn)該企業(yè)目前在盈利能力方面所存在的不足，并對(duì)問題的根源進(jìn)行分析，并給與完善措施，提升其盈利能力，發(fā)現(xiàn)森馬服飾目前存在著成本費(fèi)用較高控制不合理、資本結(jié)構(gòu)不完善以及存貨管理不佳，過度依賴股權(quán)融資等問題，最后根據(jù)公司在盈利能力方面存在的不足針對(duì)性的給予完善建議，加強(qiáng)成本費(fèi)用控制、完善存貨管理體系以及調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等，使得公司盈利能力得到提升，達(dá)到本文寫作的目的。本文選擇森馬服飾有限公司作為分析的案例，將盈利能力分析作為全篇的寫作中心。首先，對(duì)國(guó)內(nèi)服裝行業(yè)的經(jīng)濟(jì)大環(huán)境進(jìn)行陳述，點(diǎn)明森馬服飾公司正身陷電子商務(wù)盛行和新零售興起的雙重考驗(yàn)之中的現(xiàn)狀。再梳理國(guó)內(nèi)外盈利能力分析的研究現(xiàn)狀，總結(jié)學(xué)者們的寫作思路和研究方法,從而理清本文的寫作思路、構(gòu)建