公司的資本市場

目錄第一部分從個人角度什么是股票-股票面值等基本概念—買什么股票-——股票基本概念（A股B股ST\PT\藍(lán)籌紅籌）——上哪買股票（一級市場二級市場）—買的是流通股（大小非）—買股票的具體步驟—提防原始股—股票市場怎么促成（集合競價）—怎么判斷股票大盤走勢（指數(shù)）第二部分從公司角度招股說明書—股票上市—股票發(fā)行定價—回購股票—暫停上市—下市第三部分公司債券第四部分基金2第一部分公司股票3公司股票的特征1、股票是要式證券。即法律對股票的形式和必須載明的事項有法定要求2、股票是有價證券。股票是代表一定財產(chǎn)權(quán)利、可以轉(zhuǎn)讓流通的證券。股票持有人可以據(jù)此獲得股息、紅利以及股價升值收益。3、股票為證權(quán)證券。即股票是為證明其所代表的財產(chǎn)權(quán)利而發(fā)行的，不能脫離其所代表的財產(chǎn)權(quán)利而獨立存在。股票所代表的股東權(quán)先于股票發(fā)行之前就已經(jīng)存在。44、不可償還性。股票是一種在公司存續(xù)期間沒有償還期的有價證券。一旦購買了公司股票，在一般情況下，股票的持有人不得要求公司退還股資，只能通過轉(zhuǎn)讓股票來收回向公司的投資。5、風(fēng)險性。股票的價格以及股息、紅利是波動的，通常與公司的經(jīng)營狀況和盈利水平相關(guān)。5股票價值1、票面價值，簡稱面值，是指公司發(fā)行股票時所標(biāo)明的票面金額。股票的每股票面價值乘以公司發(fā)行的股份總數(shù)，等于公司的注冊資本。它是確定股東所持有的股份占公司總的股本比例的基礎(chǔ)，是核算股票溢價或折價發(fā)行以及股東名冊登記的依據(jù)，不代表股東實際擁有的財產(chǎn)數(shù)，與股票的市場價格也沒有直接關(guān)系。62、賬面價值，也稱凈值，是公司財務(wù)會計報表上所反映的公司股票價值。公司帳面價值等于公司的凈資產(chǎn)除以公司的股份總數(shù)，代表股東實際擁有公司財產(chǎn)的數(shù)量。是投資者進行投資分析的主要參考依據(jù)。3、市場價值，也稱市價或市值，是公司股票在證券市場上的買賣價格。包括開盤價、收盤價、最高價、最低價等，其價格高低直接受預(yù)期股利多少與銀行同期利率的影響，還受到公司發(fā)展前景、股票買賣供求關(guān)系、投資者對股市行情的心理預(yù)期、政策法律變化、政經(jīng)形勢等影響。74、股票的清算價值，是公司終止清算時股票所代表的公司實際財產(chǎn)的價值。公司全部資產(chǎn)變賣后扣除負(fù)債的凈收入除以公司的股份總數(shù)就是股票的每股清算價值。由于要扣除清算費，加之通常會壓低價格出售，使得股票清算價值常常低于股票的票面價值、賬面價值。公司進行破產(chǎn)清算時可能會導(dǎo)致清算價值為零；而公司效益較佳時的清算則可能使清算價值高于票面價值。8公司股票的分類1、記名股票與無記名股票以股票和股東名冊上是否記載股東姓名或名稱可以將股票劃分為記名股票和無記名股票。記名股票行使權(quán)力可以不出示股票并可在遺失、被盜情況下申請補發(fā)，但股票的轉(zhuǎn)讓程序則比較復(fù)雜；不記名股票則相反，行使股東權(quán)利時必須出示股票或持股證明，但轉(zhuǎn)讓程序非常簡單。92、有面額股票和無面額股票按股票是否標(biāo)明票面金額可以將股票劃分為有面額股票和無面額股票。目前我國不允許發(fā)行無面額股票。103、普通股票與特殊股票以股票持有人所擁有的權(quán)利與義務(wù)不同可以將股票劃分為普通股票與特殊股票。普通股股東享有法律或公司章程規(guī)定的全部股東權(quán)利，包括資產(chǎn)受益權(quán)、公司重大事務(wù)表決權(quán)、選擇公司管理者的權(quán)利等，擁有滿足債權(quán)償付要求及優(yōu)先股東的收益權(quán)、求償權(quán)要求之后對企業(yè)盈利和剩余財產(chǎn)的索取權(quán)。普通股具有兩大顯著特點：其一是普通股股東在股東大會上享有表決權(quán)，可以參與公司重大決策；普通股票收益隨公司經(jīng)營狀況波動。11特殊股票是指其持有人的股東權(quán)與普通股股東有所不同的股票。主要包括：①優(yōu)先股票。指在分配公司盈利和剩余財產(chǎn)時比普通股票享有優(yōu)先權(quán)的股票。②后配股票。指在分配公司贏余和剩余財產(chǎn)時次于普通股票享有的權(quán)利，主要指發(fā)起人股（亦稱干股）、經(jīng)理股票、獎勵股票。這類股票通常屬于無償贈送性質(zhì)，會導(dǎo)致公司股票摻水，一般限制較多。我國目前尚沒有發(fā)行特殊股票。12國內(nèi)現(xiàn)在沒有優(yōu)先股，優(yōu)先股是公司在籌集資金時，給予投資者某些優(yōu)先權(quán)的股票，這種優(yōu)先權(quán)主要表現(xiàn)在兩個方面：

優(yōu)先股有固定的股息，不隨公司業(yè)績好壞而波動，并可以先于普通股股東領(lǐng)取股息；

當(dāng)公司破產(chǎn)進行財產(chǎn)清算時，優(yōu)先股股東對公司剩余財產(chǎn)有先干普通股股東的要求權(quán)。但優(yōu)先股一般不參加公司的紅利分配，持股人亦無表決權(quán)，不能借助表決權(quán)參加公司的經(jīng)營管理。因此，優(yōu)先股與普通股相比較，雖然收益和決策參與權(quán)有限，但風(fēng)險較小。

13績優(yōu)股和垃圾股按股票的業(yè)績表現(xiàn)可以將股票分為績優(yōu)股和垃圾股?？儍?yōu)股是指業(yè)績優(yōu)良公司的股票。我國對績優(yōu)股的評價標(biāo)準(zhǔn)是公司稅后利潤在上市公司中處于中上地位、上市后凈資產(chǎn)收益率連續(xù)三年顯著超過10%。國外則通常認(rèn)為績優(yōu)股指的是業(yè)績優(yōu)良且比較穩(wěn)定的大公司股票。垃圾股是指業(yè)績較差的股票。其一般表現(xiàn)為股價長期低迷、不活躍、年終分紅比較差。14對垃圾股的誤解《人民日報海外版》2000年07月31日的文章

《搜狐和網(wǎng)易逼近垃圾股”》說：“本報訊

自7月17日開始，在納斯達(dá)克上市的‘中國概念股’在大盤暴跌的情況下一路走低，搜狐和網(wǎng)易更是在跌破發(fā)行價后，跌至5美元的納斯達(dá)克的‘垃圾股’界限。....”

比如，《生活時報》2000年07月27日的文章《誰將成為第一支網(wǎng)絡(luò)“垃圾股”》說：“.....按照華爾街的‘游戲規(guī)則’，一支上市公司的股票如果跌破五美元，就會成為‘垃圾股’，將被納斯達(dá)克的風(fēng)險投資基金列為‘投機性的危險股票’，從而不再對其進行任何投資。因而搜狐、網(wǎng)易已處于危險的邊緣，誰會成為第一支被列入‘垃圾股’的中國網(wǎng)絡(luò)概念股呢？15在華爾街，判斷垃圾股票的尺度是信用評級，跟股票價格毫無關(guān)系。

納斯達(dá)克對垃圾股的定義是：由財政金融力量薄弱的公司發(fā)行的高風(fēng)險證券，利率高，違約（不履行債務(wù)）的比例也高。垃圾股的特點是高風(fēng)險和高收益，1980年代開始流行，典型的垃圾股是金礦公司和鉆石礦山公司的股票。16ST股ST是“特別處理”specialtreatment的縮寫。1998年4月22日，滬深證券交易所宣布將對財務(wù)狀況和其他財務(wù)狀況異常的上市公司的股票交易進行特別處理。其中異常主要指兩種情況：一是上市公司經(jīng)審計兩個會計年度的凈利潤均為負(fù)值二是上市公司最近一個會計年度經(jīng)審計的每股凈資產(chǎn)低于股票面值。在上市公司的股票交易被實行特別處理期間，其股票交易應(yīng)遵循下列規(guī)則：（1）股票報價日漲跌幅限制為5%；（2）股票名稱改為原股票名前加“ST”，例如“ST鋼管”；（3）上市公司的中期報告必須經(jīng)過審計。17我國股票的漲停/跌停制度滬/深兩市某只股票在前一交易日收盤價的基礎(chǔ)上,限定上下10%浮動,上漲10%為漲停,下跌10%為跌停,每天都可以漲停/跌停10%;

新股(N開頭的)上市的第一天不受10%的漲停/跌停限制股票漲停了當(dāng)日還能繼續(xù)交易嗎？可以。很多股因為在漲停價位有巨量買單，所以所有賣單都被他以漲停價成交，所以一段時間價格在漲停價不變，但是如果買單被賣單吃完了，就會有其他低于漲停價的賣單成交，所以會漲停了又掉下來。18什么是停牌？對上市公司的股票進行停牌，是證券交易所為了維護廣大投資者的利益和市場信息披露公平、公正以及對上市公司行為進行監(jiān)管約束而采取的必要措施。一般來說，股票停牌有以下三個方面的原因：一是上市公司有重要信息公布時，如公布年報、中期業(yè)績報告，召開股東會，增資擴股，公布分配方案，重大收購兼并，投資以及股權(quán)變動等；其次是證券監(jiān)管機關(guān)認(rèn)為上市公司須就有關(guān)對公司有重大影響的問題進行澄清和公告時；再者就是上市公司涉嫌違規(guī)需要進行調(diào)查時，至于停牌時間長短要視情況來確定。

19藍(lán)籌股與紅籌股藍(lán)籌股指海外股票市場上將那些在其所屬行業(yè)內(nèi)占有重要支配地位、業(yè)績優(yōu)良、成交活躍、紅利優(yōu)厚的大公司股票。紅籌股的概念起源于20世紀(jì)90年代初的香港股票市場。在境外注冊、在香港上市的帶有中國大陸概念的股票稱之為紅籌股。例如當(dāng)時上市的中信泰富、上海實業(yè)等公司的股票就被成為紅籌股。20A股與B股這是按照購買股票的貨幣與投資人的不同進行的分類。A股是指人民幣普通股，在我國境內(nèi)公司發(fā)行、供境內(nèi)機構(gòu)、組織、個人（不含臺、港、澳）以人民幣認(rèn)購和交易的普通股股票。A股市場分上證A股和深證A股兩種2002年11月1日，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，中國證監(jiān)會、財政部和國家經(jīng)貿(mào)委員會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國有股和法人股有關(guān)問題的通知》，允許向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國有股和法人股，并加以規(guī)范管理。211990年我國A股股票一共只有10只到2007年5月，滬市A股749支、B股49支；深市A股569支，深市B股47支22B股B股是指人民幣特種股票，以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認(rèn)購和買賣，在境內(nèi)交易所上市交易，限于境外及臺、港、澳投資者買賣的股票。自1991底第一只B股-----上海電真空B股上市發(fā)行以來，經(jīng)過多年的發(fā)展，中國的B股市場已經(jīng)由地方性市場發(fā)展到由中國證監(jiān)會統(tǒng)一管理的全國性市場。B股市場規(guī)模與A股市場相比要小的多。23H、N、S、L股H股是指注冊地在內(nèi)地、上市地在香港的外資股。第一只H股青島啤酒股票于1993年7月15日在香港發(fā)行上市。24N股是指注冊地在內(nèi)地、上市地在紐約的外資股。1992年10月9日，第一只N股“華晨汽車”成功在美國紐約證券交易所上市，一舉籌集資金8000萬美元.S股是指注冊地在內(nèi)地、上市地在新加坡的外資股。L股是指注冊地在內(nèi)地、上市地在倫敦的外資股。1997年初，北京大唐發(fā)電股份有限公司在倫敦股票交易所上市，開創(chuàng)了中國企業(yè)在倫敦上市的先河。25到哪買股票26股票市場的分類1、按市場功能劃分（1）發(fā)行市場。是指通過發(fā)行股票進行資本籌集活動的場所，又稱一級股票市場。（2）流通市場。是指已發(fā)行的股票進行轉(zhuǎn)讓的市場，又稱二級市場。27一級市場有以下幾個主要特點：（1）發(fā)行市場是一個抽象市場，其買賣活動并非局限在一個固定的場所（2）發(fā)行是一次性的行為，其價格由發(fā)行公司決定，并經(jīng)過有關(guān)部門核準(zhǔn)。投資人以同一價格購買股票。28按市場組織形式分（1）場內(nèi)交易市場。是指股票集中交易的場所，即證券交易所。證券商須先取得會員資格才能在交易所進行證券交易，交易所的費用由會員分擔(dān)，有關(guān)交易的擔(dān)保也由會員自行解決，因而收取的費用較低。我國的深、滬兩交易所均是會員制。（2）場外交易市場。是指股票交易所以外的各證券交易機構(gòu)柜臺上進行的股票交易市場，又稱柜臺交易市場。交易由買賣雙方直接協(xié)商議定價格而非集中競價交易，交易場所既可以是有形的亦可以是無形的，交易股票主要是非上市股票、不滿一個交易單位的小額上市股票、不宜在交易所交易的股票。目前我國為退市股票所設(shè)立的代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)類似于場外交易市場。29市場上能買的是什么股票？——可以流通的股票30國有股、法人股和社會公眾股國有股是指有權(quán)代表國家投資的部門或機構(gòu)以國有資產(chǎn)向公司投資形成的股份，包括以公司現(xiàn)有資產(chǎn)折算的股份。法人股是指企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會團體以其依法可經(jīng)營的資產(chǎn)向公司非上市流通股權(quán)部分投資所形成的股份。社會公眾股是指我國境內(nèi)個人或機構(gòu)以其合法財產(chǎn)向公司可上市流通股權(quán)部分投資形成的股份。國有股與法人股屬于非流通股，不能上市交易，只能在法律許可范圍內(nèi)，經(jīng)證券主管部門批準(zhǔn)，與合格的機構(gòu)投資者簽訂轉(zhuǎn)讓協(xié)議，一次性完成大宗股權(quán)的轉(zhuǎn)讓。31大小非解禁大小非是指大額小額限售非流通股，解禁就是允許上市。大小非解禁就是限售非流通股允許上市。小非指的是小規(guī)模的限售非流通股。占總股本5％以內(nèi)。大非指的是大規(guī)模的限售非流通股。占總股本5％以上。大小非的由來當(dāng)初股權(quán)分置改革時，限制了一些上市公司的部分股票上市流通的日期。也就是說，有許多公司的部分股票暫時是不能上市流通的。這就是非流通股，也叫限售股。或叫限售A股。其中的小部分就叫小非。大部分叫大非。32股權(quán)分置改革就是政府將以前不可以上市流通的國有股（還包括其他各種形式不能流通的股票）拿到市場上流通，以前不叫股權(quán)分置改革，以前叫國有股減持，現(xiàn)在重新包裝了一下，再次推出。內(nèi)地滬深兩個交易所2.45萬億元市值中，現(xiàn)在可流通的股票市值只有8300億元，國有股等不可流通的股票市值達(dá)1.62萬億元。如果國有股等獲得了流通權(quán)，滬深兩個交易所可流通的股票一下子多出兩倍，市場只可能向一個方向前進，那就是下跌。如果再考慮到國有股基本是一元一股獲得，而流通股大都是幾倍、十幾倍的溢價購得，那流通股股東在國有股減持中所蒙受的損失也就很容易看清了。33解決股權(quán)分置問題，是中國證券市場自成立以來影響最為深遠(yuǎn)的改革舉措，其意義甚至不亞于創(chuàng)立中國證券市場。三一重工、清華同方和紫江企業(yè)三家試點方案，雖然在具體設(shè)計上各有不同，但毫無例外地采用了非流通股股東向流通股股東支付對價的方式。

三一重工非流通股東將向流通股股東支付1800萬股公司股票和4800萬元現(xiàn)金，如果股票部分按照每股16．95元的市價計算，則非流通股股東支付的流通權(quán)對價總價達(dá)到了35310萬元。按照非流通股東送股之后剩余的16200萬股計算，非流通股為獲得流通權(quán)，每股支付了約2．18元的對價。

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大小非減持超千億深交所警示明年高峰（2008年06月10日14:09來源：第一財經(jīng)日報）深圳證券交易所（下稱“深交所”）最近發(fā)布的一份統(tǒng)計報告顯示，自第一筆解除限售以來的不到2年里，深市主板超過四成的解除限售股份已被減持，累計成交額超過1000億元。深交所表示，盡管“大小非”減持并非導(dǎo)致去年以來市場深幅調(diào)整的主因，但應(yīng)當(dāng)提前應(yīng)對將于明年到來的“大小非”解除限售高峰。自2006年8月第一筆解除限售至今年4月24日，深市主板解除限售股份共計193.86億股，減持82.66億股，占解除限售總額的42.64%，累計成交金額1006.37億元。截至今年4月，深市共有335家上市公司的股份解除限售，在二級市場出售股份的上市公司，占解限上市公司的87.16%。其中，持股5%以上的股東出售20.7億股，占總減持額的25%。從時間分布看，“大小非”股東減持主要在去年，共減持67.78億股，占總減持額的82%。35深交所對主板的分析發(fā)現(xiàn)，作為產(chǎn)業(yè)投資人的“大非”傾向于持有股份，而作為財務(wù)投資人的“小非”以股權(quán)投資盈利為目的，基本上不打算長期持有，是減持的主要力量。超過60%的上市公司的“小非”減持?jǐn)?shù)量達(dá)到解限比例的50%以上，有39家上市公司的“小非”已將解除限售股份全部售出。36怎么買股票——實際操作步驟37如何買股票和基金（1）開通股票帳戶。先到證券公司開一個股票帳戶，公司會給你兩個帳戶一個深市的、一個滬市的。申請開通網(wǎng)上交易。（2）開通“銀證通”。

辦理銀證轉(zhuǎn)帳(去銀行把銀行卡和滬深帳戶關(guān)聯(lián))（3）網(wǎng)上下載軟件，交易基金可以直接在網(wǎng)銀上開戶和交易38原始股39原始股—盈利和發(fā)財?shù)拇~中國西部的股權(quán)神話家——吳墀衍（深圳大學(xué)的老師）。10年前他用手中僅有的6萬元的人民幣投資股權(quán)，到今天擁有1.7億的身價。2004年，吳墀衍老師又是投資150萬元人民幣認(rèn)購了康旺抗菌的股權(quán)，并同時認(rèn)購了其他的優(yōu)秀的企業(yè)的股權(quán)，吳老師最早是投資百龍數(shù)碼科技起家的。吳老師當(dāng)時以1.8元買入原始股200萬份，一級市場價格為7.2-7.5元，以開盤價11.8元拋出。以1.5元買入陜西解放原始股20萬份，以開盤價13元拋售。3.5元買入長安信息35萬股，以開盤價13.8元拋售。僅10年的時間從6萬元一躍成為擁有1.7億的富豪。40原始股票是指在公司申請上市之前發(fā)行的股票。原始股票的購買機會是十分有限的。投資者的目的多為等待公司上市后出售手中的原始股票，套取現(xiàn)金，獲取投資的高回報。通常這一周期要在一至三年左右，原始股票的利潤是幾倍、幾十倍甚至上百倍。通常情況下

原始股都是面值1元

。原始股的風(fēng)險原始股合法么？41股票市場是如何交易的？——集合競價和連續(xù)競價42PT股PT股（ParticularTransfer，特別轉(zhuǎn)讓）是基于為暫停上市流通的股票提供流通渠道的特別轉(zhuǎn)讓服務(wù)所產(chǎn)生的股票品種的縮寫。滬深證券交易所從1999年7月9日起,對這類暫停上市的股票實施“特別轉(zhuǎn)讓服務(wù)”。ST是“特別處理”specialtreatment43PT股的交易與正常交易股票的不同（1）交易時間不同。PT股只在每周五的開市時間內(nèi)進行,一周只有一個交易日可以進行買賣。（2）漲跌幅限制不同。PT股只有5%的漲幅限制,沒有跌幅限制,風(fēng)險相應(yīng)增大。（3）撮合方式不同。正常股票交易是在每交易日9：15-9：25之間進行集合競價,集合競價未成交的申報則進入9：30以后連續(xù)競價排隊成交。而PT股是交易所在周五15：00收市后一次性對當(dāng)天所有有效申報委托以集合競價方式進行撮合,產(chǎn)生唯一的成交價格,所有符合條件的委托申報均按此價格成。（4）PT股作為一種特別轉(zhuǎn)讓服務(wù),其所交易的股票并不是真正意義上的上市交易股票,因此股票不計入指數(shù)計算,轉(zhuǎn)讓信息只能在當(dāng)天收盤行情中看到。44集合競價集合競價分幾步完成：第一步：確定有效委托在有漲跌幅限制的情況下，有效委托是這樣確定的：根據(jù)該只證券上一交易日收盤價以及確定的漲跌幅度來計算當(dāng)日的最高限價、最低限價。有效價格范圍就是該只證券最高限價、最低限價之間的所有價位。限價超出此范圍的委托為無效委托，系統(tǒng)作自動撤單處理。第二步：選取成交價位。首先，在有效價格范圍內(nèi)選取使所有委托產(chǎn)生最大成交量的價位。第三步：集中撮合處理所有的買委托按照委托限價由高到低的順序排列。依序逐筆將排在前面的買委托與賣委托配對成交，即按照“價格優(yōu)先，同等價格下時間優(yōu)先”的成交順序依次成交45例5元/股4元/股3.5元/股1元/股2元/股2.5元/股最高限價5元,最低限價1元/股;

成交價3元/股買方最高限價賣方最低限價買委托按從高至低，賣委托按從低至高46連續(xù)競價期間每一筆買賣委托進入電腦自動撮合系統(tǒng)后，當(dāng)即判斷并進行不同的處理，能成交者予以成交，不能成交者等待機會成交，部分成交者則讓剩余部分繼續(xù)等待。47配股與轉(zhuǎn)配股配股是指上市公司根據(jù)公司發(fā)展的需要，依據(jù)有關(guān)規(guī)定的相應(yīng)程序，旨在向原股東進一步發(fā)行新股籌集資金的行為。所發(fā)行的股份通常會按照股權(quán)比例在原股東之間分配。轉(zhuǎn)配股是指國家股、法人股的持有者放棄配股權(quán)，將其有償轉(zhuǎn)讓給其他法人或社會公眾，這些法人或社會公眾行使相應(yīng)的配股權(quán)時所認(rèn)購的新股。是我國特有的一種現(xiàn)象，最初轉(zhuǎn)配股不允許上市流通，2000年4月以后陸續(xù)上市流通。48如何判斷大盤走勢？指數(shù)49指數(shù)舉例（2008-10-31）50上證綜合指數(shù)是上海證券交易所編制的，以上海證券交易所掛牌的全部股票為計算范圍，以發(fā)行量為權(quán)數(shù)的加權(quán)綜合股價指數(shù)。該指數(shù)以1990年12月19日為基準(zhǔn)日，基日指數(shù)定為100點。該指數(shù)反映上海證券交易所上市的全部A股和全部B股的股價走勢。深證成指深圳證券交易所成份股價指數(shù)（簡稱深證成指）是深圳證券交易所的主要股指。它是按一定標(biāo)準(zhǔn)選出40家有代表性的上市公司作為成份股，用成份股的可流通數(shù)作為權(quán)數(shù)，采用綜合法進行編制而成的股價指標(biāo)。從1995年5月1日起開始計算，基數(shù)為1000點。其基本公式為：股價指數(shù)＝現(xiàn)時成分股總市值／基期成分股總市值×10005152中國股市的七次浪潮第一輪暴漲暴跌：100點——1429點——400點。以1990年12月19日為基期，中國股市從100點起步；1992年5月26日，上證指數(shù)就狂飆至1429點，這是中國股市第一個大牛市的“頂峰”。在一年半的時間中，上證指數(shù)暴漲1329%。隨后股市便是迅猛而恐慌地回跌，暴跌5個月后，1992年11月16日，上證指數(shù)回落至400點下方，幾乎打回原形。第二輪暴漲暴跌：400點——1536點——333點。上證指數(shù)從1992年底的400點低谷啟航，開始了它的第二輪“大起大落”。這一次暴漲來得更為猛烈，從400點附近極速地竄至1993年2月15日1536.82點收盤（上證指數(shù)第一次站上1500點之上），僅用了3個月的時間，上證指數(shù)上漲了1100點，漲幅達(dá)284%。股指在1500點上方站穩(wěn)了4天之后，便調(diào)頭持續(xù)下跌。這一次下跌基本上沒遇上任何阻力，但下跌時間較上一輪要長，持續(xù)陰跌達(dá)17個月之久。1994年7月29日，上證指數(shù)跌至這一輪行情的最低點333.92點收盤。53第三輪暴漲暴跌：333點——1053點——512點。由于三大政策救市，1994年8月1日，新一輪行情再次啟動，這一輪大牛行情來得更加猛烈而短暫，僅用一個多月時間，上證指數(shù)就猛竄至1994年9月13日的最高點1053點，漲幅為215%。隨后便展開了一輪更加漫長的熊市。直至1996年1月19日，上證指數(shù)跌至512.80點的最低點。這一輪下跌總計耗時16個月。第四輪暴漲暴跌：512點——1510點——1047點。1996年初，這一波大牛市悄無聲息地在常規(guī)年報披露中發(fā)起。上證指數(shù)從1996年1月19日的500點上方啟動。1997年5月12日達(dá)1510點。不到半年時間，大盤暴漲1000點，上證指數(shù)上漲接近300%。自1997年下半年股市開始了長達(dá)兩年的“調(diào)整”，1999年5月17日跌至1047點。54第五輪暴漲暴跌：1047點——1756點——1361點。1999年“519”行情井噴，在短短的一個半月時間，股指上漲將近70%，1999年6月30日上證指數(shù)上攻至1756點。隨后股市大幅回調(diào)。2000年1月4日，上證指數(shù)直抵1361點。第六輪暴漲暴跌：1361點——2245點——1000點。由于繼續(xù)受歐美股市大幅攀升的刺激，中國股市最后奮力一搏，終于沖上了本輪行情的“至高點”。2001年6月14日，上證指數(shù)沖向2245點的歷史最高峰。自此，正式宣告我國本輪大牛市的真正終結(jié)。2002年1月29日，上證指數(shù)跌至1339.2點；2004年9月13日，上證指數(shù)跌至1259.43點；2005年6月6日，上證指數(shù)跌破1000點，最低為998.23點。55第七輪暴漲暴跌：1000點——6124點——1700點？。2005年6月，上證綜指破1000點，2006年1月從1200點啟動，截止2007年4月6日收于3300點之上，最高在2007年10月16日達(dá)到6124點。56第二部分從公司角度57股票發(fā)行1、審查對于發(fā)行股票，西方大多數(shù)國家規(guī)定由財政部門或金融部門負(fù)責(zé)，而不另外設(shè)立專門的證券管理機構(gòu)。例如，德國是由財政部負(fù)責(zé)股票發(fā)行事宜，日本歸大藏省管理。還有一些國家則設(shè)立專門的機構(gòu)管理股票發(fā)行工作。例如，美國設(shè)立證券交易委員會，我國設(shè)立證券監(jiān)督管理委員會。58股票上市公司股票上市通常需要符合三個基本條件：一是上市公司必須具有一定的資本規(guī)模以證明公司有良好的資本信譽并有足夠數(shù)量的股票進行交易；二是上市公司股權(quán)必須達(dá)到一定的分散程度以保證公司的社會性和股票的流通性；三是上市公司應(yīng)當(dāng)有良好的經(jīng)營業(yè)績使其所發(fā)行的股票對投資者有吸引力。59我國新證券法規(guī)定了股份有限公司申請其股票上市必須具備的基本條件，具體包括：（1）股票經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)核準(zhǔn)已公開發(fā)行；（2）公司股本總額不少于人民幣3000萬元；（3）公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上；公司股本總額超過人民幣四億元的，公開發(fā)行股份的比例為10%以上；（4）公司最近三年無重大違法行為，財務(wù)會計報告無虛假記載。60招股說明書招股說明書及其摘要是發(fā)行新股的上市公司向中國證監(jiān)會申請發(fā)行新股的必備法律文件。其中，招股說明書包括配股說明書、增發(fā)招股意向書及增發(fā)招股說明書；招股說明書摘要包括配股說明書摘要和增發(fā)招股意向書摘要。主要披露有關(guān)發(fā)行人基本情況、最近三年及最近一期的主要財務(wù)數(shù)據(jù)、盈利預(yù)測數(shù)據(jù)、本次發(fā)行概況及募集資金主要用途等信息，并作風(fēng)險提示。招股說明書摘要刊登在至少一種中國證監(jiān)會指定的報刊，同時將招股說明書應(yīng)刊登于中國證監(jiān)會指定的互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站上，61上市公告書上市公告書是公司股票上市前必須披露的重要法律文件，主要內(nèi)容包括：發(fā)行人及其高管人員保證公告書內(nèi)容真實與準(zhǔn)確、證券交易所或其他政府機關(guān)對對公司不作任何保證以及提請投資者注意等重要聲明與提示；股票上市時間、地點、總股本等上市情況；發(fā)行人、股東和實際控制人情況，包括名稱、注冊資本、經(jīng)營范圍、主營業(yè)務(wù)、高管人員以及控股股東及實際控制人的名稱或姓名，前十名股東的名稱或姓名、持股數(shù)量及持股比例等；股票發(fā)行情況，包括發(fā)行數(shù)量、價格、方式、募集資金總額等；招股說明書刊登日至上市公告書刊登前已發(fā)生的可能對發(fā)行人有較大影響的其他重要事項，包括：業(yè)務(wù)進展、重大關(guān)聯(lián)交易事項、重大投資、高管人員變化、財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的重大變化等；上市保薦人及其意見。62上市公司的定期報告包括中期報告和年度報告中期報告。上市公司應(yīng)當(dāng)在每一會計年度的上半年結(jié)束之日起2個月內(nèi)，向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)和證券交易所報送中期報告，公告下述內(nèi)容：（1）公司財務(wù)會計報告和經(jīng)營情況；（2）涉及公司的重大訴訟事項；（3）已發(fā)行的股票、公司債券變動情況；（4）提交股東大會審議的重要事項；（5）國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的其他事項。63年度報告。上市公司應(yīng)當(dāng)在每一會計年度結(jié)束之日起4個月內(nèi)，向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)和證券交易所報送年度報告，公告以下內(nèi)容：（1）公司概況；（2）公司財務(wù)會計報告和經(jīng)營情況；（3）董事、監(jiān)事、高級管理人員簡介及其持股情況；（4）已發(fā)行的股票、公司債券情況，包括持有公司股份最多的前10名股東名單和持股數(shù)額；（5）公司的實際控制人；（6）國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的其他事項。64臨時公告需要公告的重大事件包括：（1）公司的經(jīng)營方針和經(jīng)營范圍的重大變化；（2）公司的重大投資行為和重大的購置財產(chǎn)的決定；（3）公司訂立重要合同，可能對公司的資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益和經(jīng)營成果產(chǎn)生重要影響；（4）公司發(fā)生重大債務(wù)和未能清償?shù)狡谥卮髠鶆?wù)的違約情況；（5）公司發(fā)生重大虧損或者重大損失；（6）公司生產(chǎn)經(jīng)營的外部條件發(fā)生的重大變化；（7）公司的董事、三分之一以上監(jiān)事或者經(jīng)理發(fā)生變動；65

（8）持有公司5%以上股份的股東或者實際控制人，其持有股份或者控制公司的情況發(fā)生較大變化；（9）公司減資、合并、分立、解散及申請破產(chǎn)的決定；（10）涉及公司的重大訴訟，股東大會、董事會決議被依法撤銷或者宣告無效；（11）公司涉嫌犯罪被司法機關(guān)立案調(diào)查，公司董事、監(jiān)事、高級管理人員涉嫌犯罪被司法機關(guān)采取強制措施；（12）國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的其他事項。66發(fā)行人、上市公司公告的招股說明書、財務(wù)會計報告、上市報告文件、年度報告、中期報告、臨時報告以及其他信息披露資料，有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，致使投資者在證券交易中遭受損失的，發(fā)行人、上市公司應(yīng)當(dāng)承擔(dān)賠償責(zé)任；發(fā)行人、上市公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員和其他直接責(zé)任人員以及保薦人、承銷的證券公司，應(yīng)當(dāng)與發(fā)行人、上市公司承擔(dān)連帶賠償責(zé)任但是能夠證明自己沒有過錯的除外；發(fā)行人、上市公司的控股股東、實際控制人有過錯的，應(yīng)當(dāng)與發(fā)行人、上市公司承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。67股票發(fā)行價格按照股票的發(fā)行價格與股票的票面價值的高低比較，公司可以有三種定價策略：（1）平價發(fā)行股票。即按照股票的票面價值金額發(fā)行股票。這種定價策略公司的股票發(fā)行脫離了股票市場價格的影響，簡單易行。不足之處在于，如果公司發(fā)展前景被廣大投資者看好，使公司有機會以更高的價格發(fā)行股票從而籌集到更多的資本，此時采取平價發(fā)行股票的策略，就會失去這一有利的籌資機會。68（2）溢價發(fā)行股票。即按照高于股票票面價值金額發(fā)行。這種定價策略使公司充分發(fā)揮自身優(yōu)勢吸引投資者，籌集到最大量的資本，（3）折價發(fā)行股票。即按照低于股票票面價值金額發(fā)行股票。主要發(fā)生在公司經(jīng)營狀況不佳、資本信譽較差的情況下，通過以低于股票面額的價格發(fā)行股票的方式給予認(rèn)股人額外的利益，來吸引投資者購買股票。許多國家法律包括我國都禁止公司折價發(fā)行股票69股票發(fā)行的類型（1）公開發(fā)行股票與非公開發(fā)行股票公開發(fā)行股票，也稱公募發(fā)行，是指經(jīng)股票發(fā)行人申請，政府有關(guān)部門審查批準(zhǔn)后，公司發(fā)起人或特定的人只認(rèn)購公司所發(fā)行股份的一部分，其余股份向社會公眾募集。70非公開發(fā)行股票，也稱私募發(fā)行，是指股票發(fā)行人直接向特定的投資者發(fā)行股票，而不是向廣大社會公眾公開發(fā)售股票。71（2）設(shè)立發(fā)行與新股發(fā)行設(shè)立發(fā)行是指公司設(shè)立過程中為籌集公司資本而發(fā)行股份的行為。設(shè)立發(fā)行進一步劃分為發(fā)起設(shè)立發(fā)行和募集設(shè)立發(fā)行兩種。72新股發(fā)行是指公司成立后再度發(fā)行股份募集資金的行為。又分為配股和增發(fā)兩種方式。其中配股是指公司根據(jù)公司發(fā)展的需要，向公司原有的股東進一步發(fā)行新股籌集資金的行為，所發(fā)行的股份一般按照所持有的股權(quán)比例在原有股東之間分配；增發(fā)則是公司成立后根據(jù)發(fā)展的需要向廣大社會公眾發(fā)售新股募集資金的行為，所發(fā)行的股份面向公司原有的股東以及廣大社會公眾。73配股的條件:

（1）前一次發(fā)行的股份已經(jīng)募足，募集資金使用效果良好，本次配股距前次發(fā)行間隔一個完整的會計年度以上；（2）公司上市超過3個完整會計年度的，最近3個完整會計年度的凈資產(chǎn)收益率平均在10%以上；（3）公司在最近三年內(nèi)財務(wù)會計文件無虛假記載或重大遺漏；（4）本次配股募集資金后，公司預(yù)測的凈資產(chǎn)收益率應(yīng)達(dá)到或超過同期銀行存款利率水平。（5）配售的股票限于普通股，配售的對象為股權(quán)登記日登記在冊的公司全體股東；（6）公司一次配股發(fā)行股份總數(shù)，不得超過該公司前一次發(fā)行并募足股份后其股份總數(shù)的30%，74配股的一大特點，就是新股的價格是按照發(fā)行公告發(fā)布時的股票市價作一定的折價處理來確定的。所折價格是為了鼓勵股東出價認(rèn)購。在正常情況下，新股發(fā)行的價格按發(fā)行配股公告時股票市場價格折價10％到25％75中國東方紅衛(wèi)星股份有限公司２００７年度配股發(fā)行公告

本次配股以2007年12月19日中國衛(wèi)星總股本227，404，800股為基數(shù)，每10股配售3股，可配售股份總額為68,221，440股。其中，有限售條件股股東可配售34,792,934股，無限售條件股股東可配售33,428,506股。本次發(fā)行無限售條件的股份采取網(wǎng)上定價發(fā)行；有限售條件的股份采取網(wǎng)下定價發(fā)行的發(fā)行方式，由主承銷商中信建投證券有限責(zé)任公司負(fù)責(zé)組織實施。本次配股價格為刊登發(fā)行公告日前二十個交易日公司股票收盤價算術(shù)平均數(shù)的50．43％，具體配股價格為18．19元／股。76公司收購本公司股份的情形我國公司法規(guī)定，出現(xiàn)下列情形之一的上市公司可以收購本公司股份：（1）減少公司注冊資本。但必須自收購之日起10日內(nèi)注銷這部分股份。（2）與持有本公司股份的其他公司合并。這部分股票必須在6個月內(nèi)轉(zhuǎn)讓或者注銷。（3）將股份獎勵給本公司職工時。但所購股份不得超過本公司已發(fā)行股份總額的5%；收購股份的資金從公司稅后利潤中支出；這部分股份應(yīng)在一年內(nèi)轉(zhuǎn)讓給職工；（4）股東因?qū)蓶|大會作出的公司合并、分立決議持異議，要求公司收購其股份的。所收購的股份必須在六個月內(nèi)轉(zhuǎn)讓或者注銷。77為什么一般不允許公司回購自己的股票?78股份回購也存在一些明顯的弊端,即會產(chǎn)生上市公司操縱市場的行為,主要表現(xiàn)在以下幾點:(1)股份回購易造成內(nèi)幕交易,導(dǎo)致公司操縱股價,從而損害中小投資者的利益。容易產(chǎn)生誤導(dǎo)投資者的現(xiàn)象,造成市場運行秩序紊亂。(2)股份回購使企業(yè)凈資產(chǎn)減少,其償債能力也相應(yīng)削弱,有可能損害債權(quán)人的利益。79股份回購也有很多好處股份回購是公司實施反收購策略的有力工具和常規(guī)武器股份回購可以抑制過度投機行為,有利于熨平股市的大起大落股份回購有利于建立員工持股制度和股票期權(quán)制度。802008年10月27日–搜狐公司(NASDAQ:SOHU)，中國領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)媒體、搜索、在線游戲及無線增值服務(wù)公司，今天公布董事會已經(jīng)批準(zhǔn)了金額高達(dá)1.5億美元的股票回購計劃。該股票回購計劃將遵循美國證券交易法1934下第10b-18項規(guī)則的相關(guān)規(guī)定，由管理層按照市場價格在公開市場進行。回購的時間和數(shù)量將取決于公司管理層對市場條件、股票交易價格以及其他因素的評估。這一股票回購計劃可以在任意時間暫停或終止，并在2009年年底前結(jié)束。81從世界各國和地區(qū)對股份回購的立法原則來看,主要有兩種類型:一種以美國為代表,實行原則上許可的制度；另一種以歐洲、日本及大部分發(fā)展中國家和地區(qū)為代表,實行原則上禁止、例外許可的制度。82公司股票被暫停上市我國證券法（第五十五條）規(guī)定，上市公司有下列情形之一的，由證券交易所決定暫停其股票上市交易：（1）公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件；（2）公司不按照規(guī)定公開其財務(wù)狀況，或者對財務(wù)會計報告作虛假記載，可能誤導(dǎo)投資者；（3）公司有重大違法行為；（4）公司最近三年連續(xù)虧損；（5）證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他情形。83終止上市我國證券法規(guī)定，上市公司有下列情形之一的，由證券交易所決定終止其股票上市交易：（1）公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件，在證券交易所規(guī)定的期限內(nèi)仍不能達(dá)到上市條件；（2）公司不按照規(guī)定公開其財務(wù)狀況，或者對財務(wù)會計報告作虛假記載，且拒絕糾正；（3）公司最近三年連續(xù)虧損，在其后一個年度內(nèi)未能恢復(fù)盈利；（4）公司解散或者被宣告破產(chǎn)；（5）證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他情形。84股份有限公司的股份轉(zhuǎn)讓我國公司法規(guī)定，對于發(fā)起人持有的本公司股份，自公司成立之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。公司公開發(fā)行股份前已發(fā)行的股份，自公司股票在證券交易所上市交易之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。公司董事、監(jiān)事、高級管理人員應(yīng)當(dāng)向公司申報所持有的本公司的股份及其變動情況，在任職期間每年轉(zhuǎn)讓的股份不得超過其所持有本公司股份總數(shù)的25%；所持本公司股份自公司股票上市交易之日起1年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。公司董事、監(jiān)事、高級管理人員離職后半年內(nèi)，不得轉(zhuǎn)讓其所持有的本公司股份。85第三部分公司債券86公司債券是指公司依照法定程序發(fā)行的、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。公司債券的特征（1）償還性。公司債券有償還期限，到期公司要償還債權(quán)人的本金。（2）流通性。公司債券可以轉(zhuǎn)讓、買賣。（3）安全性。公司債券按固定利率定期支付利息，不受公司經(jīng)營狀況影響；當(dāng)公司解散或破產(chǎn)清算時公司債券的持有人對公司的剩余財產(chǎn)有優(yōu)先索取權(quán)。（4）收益性。公司債券的持有人可以通過獲得利息以及債券的溢價而得到收益。87公司債券與股票的區(qū)別（1）股票持有人是公司的所有者，對公司經(jīng)營活動有表決權(quán)；公司債券持有人是公司的債權(quán)人，無權(quán)參與公司的經(jīng)營管理活動。（2）股票是股份的表現(xiàn)形式，代表公司資本，通常股份有限公司都要發(fā)行股票，股票價值及所帶來的回報率高低與公司經(jīng)營狀況密切相關(guān)，因而股票沒有固定的股息紅利率和到期日，可流通轉(zhuǎn)讓但不能退股抽回資本；公司債券是債權(quán)的表現(xiàn)形式，代表公司負(fù)債，其發(fā)行與否視公司經(jīng)營與資金狀況而定，并非股份有限公司必然發(fā)行，且有固定利息率和到期日，可定期領(lǐng)取固定的利息收入和到期收回本金。88（3）股票持有人承擔(dān)公司經(jīng)營風(fēng)險并分享公司利潤，在公司解散、破產(chǎn)時其對公司剩余財產(chǎn)的索取權(quán)一般排在最后；債券持有人通常不承擔(dān)公司經(jīng)營風(fēng)險也不分享公司盈利，在公司解散、破產(chǎn)時其對公司剩余財產(chǎn)的索取權(quán)一般排在股東的前面。89公司債券的分類1、記名公司債券與無記名公司債券2、有擔(dān)保公司債券與無擔(dān)保公司債券有擔(dān)保公司債券是指公司發(fā)行債券時以財產(chǎn)或第三者以其信用作擔(dān)保，保證公司按時還本付息。無擔(dān)保公司債券指公司發(fā)行債券時不提供任何擔(dān)保，僅憑公司自身的信用保證按時還本付息。3、可轉(zhuǎn)換公司債券與不可轉(zhuǎn)換公司債券可轉(zhuǎn)換公司債券持有人有權(quán)根據(jù)自己的意愿按規(guī)定程序?qū)D(zhuǎn)換為股票。不可轉(zhuǎn)換公司債券則不能轉(zhuǎn)換為公司股票。90我國規(guī)定，只有上市公司才能發(fā)行可轉(zhuǎn)債，發(fā)行公司需同時具備發(fā)行股票和債券的雙重條件。發(fā)行時要在募集辦法中規(guī)定轉(zhuǎn)換辦法，例如轉(zhuǎn)換價格或比例、可轉(zhuǎn)換股票類別及請求轉(zhuǎn)換期限等，在債券上標(biāo)明可轉(zhuǎn)債字樣，在公司債券存根簿上載明可轉(zhuǎn)換公司債券的數(shù)額。4、參加公司債券與非參加公司債券參加公司債券持有人不僅領(lǐng)取固定利息還可在特定情況下參與公司的贏余分配。非參加公司債券持有人只能領(lǐng)取固定利息，無權(quán)參與公司的贏余分配。91公司債券的發(fā)行公開發(fā)行公司債券，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：（一）股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣三千萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣六千萬元；（二）累計債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的百分之四十；（三）最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息；（四）籌集的資金投