國(guó)際金融第三版精編版

國(guó)際金融（第三版）陳雨露主編中國(guó)人民大學(xué)出版社普通高等教育“十一五”國(guó)家級(jí)規(guī)劃教材教育部普通高等教育精品教材國(guó)家級(jí)精品課程1第Ι篇國(guó)際金融市場(chǎng)InternationalFinanceMarkets2第1章外匯與外匯匯率ForeignExchange&ExchangeRate3教學(xué)要點(diǎn)了解外匯含義和匯率標(biāo)價(jià)法掌握匯率的主要分類學(xué)習(xí)匯率的決定與變動(dòng)及其經(jīng)濟(jì)影響熟悉人民幣匯率制度4外匯(ForeignExchange)動(dòng)態(tài)概念：一國(guó)貨幣兌換成另一國(guó)貨幣的實(shí)踐過(guò)程，用以清償國(guó)際間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系靜態(tài)概念：用于國(guó)際匯兌活動(dòng)的支付手段和工具常見表述：外匯是以外幣表示的，用于清償國(guó)際債權(quán)債務(wù)的一種支付手段5外匯的特征外匯是以外幣表示的資產(chǎn)，具有可償性外匯買賣是債權(quán)的轉(zhuǎn)移外匯支付是完成國(guó)際間債權(quán)債務(wù)的清償普遍可接受性在國(guó)際經(jīng)濟(jì)往來(lái)中被各國(guó)普遍地接受和使用可以自由兌換能夠自由地兌換成其他形式的或其他貨幣表示的資產(chǎn)6外匯產(chǎn)生的淵源

日本汽車出口商香水進(jìn)口商法國(guó)汽車進(jìn)口商1.對(duì)法出口價(jià)值100萬(wàn)歐元汽車香水出口商4.對(duì)日出口價(jià)值100萬(wàn)歐元香水2.面值為100萬(wàn)歐元的匯票、支票或其他支付工具3.按照約定將日元兌換100萬(wàn)歐元5.面值為100萬(wàn)歐元的匯票、支票或其他支付工具國(guó)際匯兌的過(guò)程7匯率(ForeignExchangeRate)Thepriceofonecurrencyintermsofanotheriscalledexchangerate.外匯是可以在國(guó)際上自由兌換、自由買賣的資產(chǎn)，也是一種特殊商品；匯率就是這種特殊商品的“特殊價(jià)格”。8匯率標(biāo)價(jià)方法DirectQuotation（直接標(biāo)價(jià)法）US$100=RMB￥827.65IndirectQuotation（間接標(biāo)價(jià)法）RMB￥100＝US$12.08USDollarQuotation（美元標(biāo)價(jià)法）US$100=€75.26US$1=J￥95.289學(xué)習(xí)外匯行情表DOLLARSPOTFORWARDAGAINSTTHEDOLLARJan25,2008ClosingMid-PointBid/OfferSpreadOneMonthRateThreeMonthRateOneYearRateEuropeRussia(Rouble)Switzerland(SFr)UK(￡)Euro(€)AmericaCanada（C$）USA（$）Pacific/MiddleEast/AfricaAustralia(A$)HongKong(HK$)Japan(￥)Singapore(S$)24.52801.09621.98321.46981.0046－1.13317.8086107.3001.4226220－340959－964830－834696－699043－048－329－334082－090280－320222－23024.54921.09531.97961.46871.0052－－7.8008107.0491.420224.58501.09391.97261.46631.0063－－7.7900106.6161.416225.02301.09021.93931.45341.0128－－7.7581105.0401.402610匯率種類類從銀行外外匯買賣賣的角度度劃分買入價(jià)賣出價(jià)中間價(jià)按照外匯匯成交后后交割時(shí)時(shí)間劃分分即期匯率率遠(yuǎn)期匯率率11匯率種類類按匯率制制定的方方法劃分分基礎(chǔ)匯率率套算匯率率12國(guó)際金本本位制度度的特點(diǎn)點(diǎn)黃金作為為最終清清償手段段，是““價(jià)值的的最后標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)”，，充當(dāng)國(guó)國(guó)際貨幣幣各國(guó)貨幣幣由黃金金鑄成，，且鑄幣幣有重量量和成色色規(guī)定，，有法定定含金量量金幣可以以自由熔熔化、自自由鑄造造和自由由輸出入入輔幣和銀銀行券可可按票面面價(jià)值自自由兌換換為金幣幣13金本位制制度下的的匯率決決定鑄幣平價(jià)價(jià)1英鎊金金幣的含含金量是是1美元元金幣含含金量的的4.8665倍，所所以鑄幣幣平價(jià)為為4.8665。若只只考慮貨貨幣價(jià)值值而舍棄棄其他因因素，則則鑄幣平平價(jià)就等等于英鎊鎊與美元元間的匯匯率。14金本位制制度下的的匯率變變動(dòng)供求關(guān)系系及黃金金輸送點(diǎn)點(diǎn)$/￡美國(guó)黃金輸出點(diǎn)4.8957英國(guó)黃金輸入點(diǎn)4.8665鑄幣平價(jià)t

美國(guó)黃金輸入點(diǎn)4.8373英國(guó)黃金輸出點(diǎn)出口↑－－貿(mào)易順順差→對(duì)對(duì)本幣需需求↑→→本幣幣升值進(jìn)口↑－－貿(mào)易逆逆差→對(duì)對(duì)外匯需需求↑→→本幣幣貶值15紙幣制度度下的匯匯率決定定紙幣與黃黃金逐漸漸脫鉤后后，通貨貨膨脹使使貨幣實(shí)實(shí)際價(jià)值值與其代代表的名名義價(jià)值值相偏離離貨幣對(duì)外外價(jià)值由由其對(duì)內(nèi)內(nèi)價(jià)值決決定；貨貨幣對(duì)內(nèi)內(nèi)價(jià)值用用購(gòu)買力力來(lái)衡量量，取決決于流通通中貨幣幣數(shù)量與與貨幣需需要量的的比較結(jié)結(jié)果兩國(guó)貨幣幣之間的的匯率取取決于各各自在國(guó)國(guó)內(nèi)所代代表的實(shí)實(shí)際價(jià)值值，貨幣幣購(gòu)買力力的對(duì)比比成為紙紙幣制度度下匯率率決定的的基礎(chǔ)16￥/$匯率率美美元供給給均衡水平平對(duì)美元需需求美元數(shù)量量外匯供求求與匯率率變動(dòng)17紙幣制度度下的匯匯率變動(dòng)動(dòng)因素國(guó)際收支支差額利率水平平通貨膨脹脹宏觀經(jīng)濟(jì)濟(jì)政策投機(jī)資本本（國(guó)際際游資））政府干預(yù)預(yù)經(jīng)濟(jì)實(shí)力力其他因素素18貨幣升值值與貶值值直接標(biāo)價(jià)價(jià)法本幣匯率率變化＝＝(舊匯匯率新匯率率－1)100%外匯匯率率變化＝(新匯匯率舊匯率率－1)100%間接標(biāo)價(jià)價(jià)法本幣匯率率變化＝(新匯匯率舊匯率率－1)100%外匯匯率率變化＝(舊匯匯率新匯率率－1)100%19匯率變化化對(duì)貿(mào)易易收支的的影響影響進(jìn)出出口→擴(kuò)大出出口本幣貶值值→→限制進(jìn)進(jìn)口出口品外外幣價(jià)格格下降→→需求增增加(或)出出口商利利潤(rùn)增加加→供給給增加進(jìn)口品本本幣價(jià)格格上升進(jìn)口商利利潤(rùn)減少少→→需求下下降20匯率變動(dòng)動(dòng)對(duì)貿(mào)易易收支的的影響改善貿(mào)易易逆差的的馬歇爾爾－勒納納條件只有進(jìn)出出口需求求彈性之之和大于于1，本本幣貶值值才能夠夠改善貿(mào)貿(mào)易逆差差外匯傾銷銷使本幣對(duì)外貶貶值程度超過(guò)過(guò)對(duì)內(nèi)貶值，，提高本國(guó)商商品海外競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)力，擴(kuò)大出出口，增加外外匯收入J曲線效應(yīng)通過(guò)本幣貶值值實(shí)現(xiàn)國(guó)際收收支的改善存存在“時(shí)滯””21匯率變動(dòng)對(duì)資資本流動(dòng)的影影響本幣貶值→有有利于資本流流入，不利于于資本流出本幣升值→有有利于資本流流出，不利于于資本流入預(yù)期本幣貶值值→拋本幣、、搶外匯－資資本外逃預(yù)期本幣升值值→拋外匯、、搶本幣－資資本流入22匯率變化對(duì)外外匯儲(chǔ)備的影影響美元儲(chǔ)備時(shí)期期外匯儲(chǔ)備隨美美元升貶值而而相應(yīng)變化多元化儲(chǔ)備時(shí)時(shí)期各種儲(chǔ)備貨幣幣的利息有別別，在外匯市市場(chǎng)上升貶不不一，因其各各自權(quán)重和匯匯率變化程度度而對(duì)外匯儲(chǔ)儲(chǔ)備有不同影影響匯率變化對(duì)外外匯儲(chǔ)備的影影響逐漸復(fù)雜雜化，對(duì)外匯匯儲(chǔ)備管理提提出了更高要要求23匯率變動(dòng)對(duì)價(jià)價(jià)格水平的影影響對(duì)貿(mào)易品價(jià)格格的影響本幣貶值→進(jìn)進(jìn)出口商品國(guó)國(guó)內(nèi)價(jià)格↑→→物價(jià)上漲壓壓力對(duì)非貿(mào)易品價(jià)價(jià)格的影響潛在出口商品品（價(jià)格敏感感性產(chǎn)品）潛在進(jìn)口替代代品（價(jià)格敏敏感性產(chǎn)品））純粹的非貿(mào)易易品通貨膨脹→本本幣貶值→更更高通貨膨脹脹→更大貶值值24匯率變化對(duì)微微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)動(dòng)的影響匯率變化提高高了個(gè)人、企企業(yè)涉外經(jīng)濟(jì)濟(jì)活動(dòng)中債權(quán)權(quán)債務(wù)清償?shù)牡娘L(fēng)險(xiǎn)水平，，可能意味著著成本增加、、收益減少的的現(xiàn)實(shí)損失要求微觀主體體對(duì)匯率變化化有一個(gè)較為為準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)測(cè)，并通過(guò)國(guó)國(guó)際金融市場(chǎng)場(chǎng)進(jìn)行有效的的外匯風(fēng)險(xiǎn)管管理25匯率變化對(duì)國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系系的影響匯率是不同貨貨幣間的相對(duì)對(duì)價(jià)格，當(dāng)匯匯率變化對(duì)一一方國(guó)家有利利時(shí)，很有可可能對(duì)另一方方不利，產(chǎn)生生國(guó)際經(jīng)濟(jì)摩摩擦外匯傾銷會(huì)招招致貿(mào)易對(duì)手手國(guó)的報(bào)復(fù)性性措施某些貨幣持續(xù)續(xù)堅(jiān)挺也會(huì)產(chǎn)產(chǎn)生國(guó)際經(jīng)濟(jì)濟(jì)矛盾確定合理的匯匯率水平和匯匯率安排，是是任何開放國(guó)國(guó)家重要的宏宏觀經(jīng)濟(jì)政策策目標(biāo)26人民幣匯率制制度采用直接標(biāo)價(jià)價(jià)法，一般以以100單位位外幣為標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)折算人民幣幣以美元為關(guān)鍵鍵貨幣政府授權(quán)國(guó)家家外匯管理局局進(jìn)行匯率的的制定、調(diào)整整和管理我國(guó)現(xiàn)行匯率率制度是以市市場(chǎng)供求為基基礎(chǔ)的、單一一的、有管理理的浮動(dòng)匯率率制度271994年人人民幣匯率改改革實(shí)現(xiàn)匯率并軌軌，市場(chǎng)供求求成為匯率決決定的主要依依據(jù)實(shí)行銀行結(jié)售售匯制，逐步步實(shí)現(xiàn)人民幣幣經(jīng)常項(xiàng)目可可兌換和資本本項(xiàng)目部分可可兌換建立起全國(guó)統(tǒng)統(tǒng)一的銀行間間外匯交易市市場(chǎng)，改進(jìn)匯匯率形成機(jī)制制；為統(tǒng)一的的貨幣市場(chǎng)奠奠定基礎(chǔ)匯率調(diào)控手段段由直接向間間接轉(zhuǎn)變282005年人人民幣匯率改改革2005年7月21日起起，我國(guó)開始始實(shí)行以市場(chǎng)場(chǎng)供求為基礎(chǔ)礎(chǔ)、參考一籃籃子貨幣進(jìn)行行調(diào)節(jié)、有管管理的浮動(dòng)匯匯率制2007年5月21日起起，銀行間即即期外匯市場(chǎng)場(chǎng)人民幣兌美美元交易價(jià)浮浮動(dòng)幅度由3‰擴(kuò)大至5‰本次改革在一一定程度上推推進(jìn)了人民幣幣匯率市場(chǎng)機(jī)機(jī)制的形成，，有利于部分分外向型企業(yè)業(yè)的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)構(gòu)調(diào)整；但同同時(shí)也要注意意到，在這個(gè)個(gè)過(guò)程中，中中國(guó)經(jīng)濟(jì)也在在經(jīng)受史無(wú)前前例的考驗(yàn)29人民幣匯率制制度分析（1994年至至今）兩大特征匯率基本固定定單一釘住美元元利弊分析發(fā)展方向“完善匯率形形成機(jī)制，保保持人民幣匯匯率在合理、、均衡水平上上的基本穩(wěn)定定”“加強(qiáng)本外幣幣政策的協(xié)調(diào)調(diào)，改進(jìn)現(xiàn)行行結(jié)售匯制度度，放寬對(duì)企企業(yè)和居民用用匯限制，穩(wěn)穩(wěn)步推進(jìn)人民民幣資本項(xiàng)目目可兌換”30復(fù)習(xí)