建設(shè)項目可行性研究及其經(jīng)濟(jì)評價課件

第八章建設(shè)項目可行性研究

與經(jīng)濟(jì)評價第八章建設(shè)項目可行性研究

與經(jīng)濟(jì)評價18.1可行性研究概述

8.2可行性研究的階段、主要內(nèi)容和工作程序

8.3可行性研究報告

8.4建設(shè)項目財務(wù)分析

8.5建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價

8.6建設(shè)項目的環(huán)境評價

8.1可行性研究概述2

廣州11.5萬噸乙烯項目國務(wù)院于1988年6月批準(zhǔn)立項，此時由于國內(nèi)虛假的計劃經(jīng)濟(jì)體制規(guī)定的乙烯原料石腦油價格大大低于國際市場價格，國內(nèi)乙烯生產(chǎn)效益非常好，投資回報率很高。如果根據(jù)當(dāng)時的市場預(yù)測，顯然投資乙烯項目的效益可觀。然而，到1997年8月，廣州乙烯建成時，隨著國內(nèi)石化產(chǎn)品價格的逐漸與國際接軌，每噸乙烯價格已從12000元下降到不足5000元。由于亞洲金融危機(jī)的影響導(dǎo)致市場低迷，并且該乙烯項目設(shè)計過程中對風(fēng)險估計不足，3個月后廣州乙烯被迫停產(chǎn)，直到1999年9月復(fù)產(chǎn)。廣州乙烯自1997年11月停車之后，每個月不僅要負(fù)擔(dān)700多萬元的設(shè)備維護(hù)費(fèi)用，而且每天僅支付建設(shè)期貸款利息就達(dá)200多萬元。國外的跨國公司對于工程項目的投資決策的做法值得我們學(xué)習(xí)和借鑒。兩個典型的再生產(chǎn)投資決策的成功案例：南海石化80萬噸乙烯；法國埃爾夫公司600萬噸煉油廠項目。引例8.1可行性研究概述

廣州11.5萬噸乙烯項目國務(wù)院于1988年63

法國埃爾夫ELF公司600萬噸煉油廠工程項目計劃總投資20億美元，生產(chǎn)規(guī)模年加工高硫原油600萬噸，產(chǎn)品供應(yīng)華東市場。前期可行性研究報告耗資2000萬美元進(jìn)行，投入人力100多人，耗時兩年。經(jīng)過多輪可行性分析論證，得出結(jié)論：項目取消。南海石化80萬噸乙烯工程項目計劃總投資40億美元，生產(chǎn)規(guī)模年產(chǎn)乙烯80萬噸，產(chǎn)品供應(yīng)中國市場。前期耗資4000萬美元進(jìn)行可行性分析，投入大量人力，耗時十余年。經(jīng)過多輪專家論證，得出結(jié)論：項目實施。這兩個相似的工程項目在投資決策過程中卻得出相反的結(jié)論，從中我們可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)投資作為一項復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)活動，它直接關(guān)系到企業(yè)生存和發(fā)展，成功與失敗，企業(yè)決策者不得不慎重地考慮：投資什么項目？投資多大規(guī)模？投資風(fēng)險如何？能獲取多大的收益？等等。在這一系列問題的動作過程中，企業(yè)的決策者必須作出周密的思維運(yùn)作，從而作出理性的判斷和選擇，作出科學(xué)的決策。?8.1可行性研究概述

法國埃爾夫ELF公司600萬噸煉油廠工程項目計劃總投4一、可行性研究的概念FeasibilityStudy也稱為技術(shù)經(jīng)濟(jì)論證

可行性研究是指在工程項目投資之前，在深入調(diào)查研究和科學(xué)預(yù)測的基礎(chǔ)上，綜合研究項目方案的技術(shù)的先進(jìn)性和適用性，經(jīng)濟(jì)的合理性和有利性，以及建設(shè)的可能性，從而為項目投資決策提供科學(xué)依據(jù)的一種論證方法。8.1可行性研究概述

5一、可行性研究的概念FeasibilitySt新建、改建、擴(kuò)建的工業(yè)項目科研項目地區(qū)開發(fā)技術(shù)措施的應(yīng)用與技術(shù)政策的制定等可行性研究的對象是很廣泛的，一般包括二、可行性研究的對象工程經(jīng)濟(jì)學(xué)新建、改建、擴(kuò)建的工業(yè)項目科研項目地區(qū)開發(fā)技術(shù)措施的應(yīng)用與技6三、可行性研究的目的和作用1．確立合理的投資方向、投資規(guī)模與投資結(jié)構(gòu)2．客觀綜合地考慮經(jīng)濟(jì)效益、社會效益和環(huán)境效益3．為向金融機(jī)構(gòu)和社會籌集資金提供依據(jù)4．為編制設(shè)計文件和進(jìn)行建設(shè)工作提供依據(jù)5．為簽訂與項目有關(guān)的合同、協(xié)議等經(jīng)濟(jì)文件提供依據(jù)工程經(jīng)濟(jì)學(xué)三、可行性研究的目的和作用工程經(jīng)濟(jì)學(xué)7四、可行性研究的依據(jù)1.國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長遠(yuǎn)規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)政策、投資政策、部門及地區(qū)發(fā)展規(guī)劃等；2.批準(zhǔn)的工程項目建議書；3.國家批準(zhǔn)的資源報告、國土開發(fā)整治規(guī)劃、區(qū)域規(guī)劃和工業(yè)基地規(guī)劃；4.有關(guān)的自然、地理、氣象、水文、地質(zhì)、經(jīng)濟(jì)、社會、環(huán)保和交通運(yùn)輸?shù)然A(chǔ)資料；5.有關(guān)行業(yè)的工程技術(shù)、經(jīng)濟(jì)方面的規(guī)范、標(biāo)準(zhǔn)、定額資料以及國家正式頒發(fā)的技術(shù)法規(guī)和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)；6.國家頒發(fā)的評價方法與參數(shù)、指標(biāo)，如社會折現(xiàn)率、行業(yè)基準(zhǔn)投資收益率、影子匯率等。四、可行性研究的依據(jù)8一、工程項目技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析的階段劃分8.2可行性研究的階段、主要內(nèi)容和工作程序

一個項目從設(shè)想開始到建成投產(chǎn)的全過程可以分為三個時期：投資前時期、投資時期、生產(chǎn)時期。機(jī)會研究初步可行性研究詳細(xì)可行性研究項目后評估投產(chǎn)竣工驗收試運(yùn)轉(zhuǎn)評價與決策談判簽約工程設(shè)計施工安裝投資前時期投資時期生產(chǎn)時期一、工程項目技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析的階段劃分8.2可行性研究的階段9二、可行性研究的階段國際上通行的可行性研究分為四個階段：投資機(jī)會研究初步可行性研究詳細(xì)可行性研究項目評估和決策可行性研究是投資前期的最重要內(nèi)容，其主要工作是對建設(shè)項目進(jìn)行可行性研究和籌措資金，它是后兩個時期的前提和基礎(chǔ)。二、可行性研究的階段可行性研究是投資前期的最重要內(nèi)容101.投資機(jī)會研究考慮投資目標(biāo)，鑒別投資機(jī)會。要求：對投資額的估算±30％，時間1～3月花費(fèi)占總投資的0.2～1.0％內(nèi)容：地區(qū)情況，工業(yè)政策，資源條件，勞動力狀況，社會條件，地理環(huán)境，國內(nèi)外市場情況及項目的社會影響。比較粗略，不能直接用于決策。

機(jī)會研究要解決兩個方面的問題，一是社會是否需要，二是有沒有可以開展的基本條件。111.投資機(jī)會研究考慮投資目標(biāo)，鑒別投資機(jī)會。要求：對投資2.初步可行性研究任務(wù)：對機(jī)會研究的投資建議具體化為多個比選方案，并進(jìn)行初步評價，篩選方案，確定項目的初步可行性。內(nèi)容：市場、原材料及投入、廠址、經(jīng)濟(jì)規(guī)模及主要設(shè)備選型。要求：投資及成本估算±20％，時間3～5月，花費(fèi)占0.25％～1.25％122.初步可行性研究任務(wù)：對機(jī)會研究的投資建議具體化為多個比3.詳細(xì)可行性研究任務(wù)：對工程項目進(jìn)行深入技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析，重點(diǎn)是對項目進(jìn)行財務(wù)評價和國民經(jīng)濟(jì)評價。選擇出最優(yōu)（或滿意）方案，并提出研究結(jié)論，為正確進(jìn)行投資決策提供依據(jù)?？煞Q最終可行性研究要求：投資估算精度±10％，時間幾個月至2年花費(fèi)0.5～3％133.詳細(xì)可行性研究任務(wù)：對工程項目進(jìn)行深入技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析，重詳細(xì)可行性研究不是最終目的，而是實現(xiàn)建設(shè)項目決策科學(xué)化、民主化，減少和避免投資決策失誤，提高建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)效益的一種手段。因此，投資決策者或主管部門的最終決策結(jié)果，不一定與詳細(xì)可行性研究的評價結(jié)論完全一致。14詳細(xì)可行性研究不是最終目的，而是實現(xiàn)建設(shè)項目決策科學(xué)化、民主4.評估和投資決策由投資決策部門組織或授權(quán)專業(yè)銀行、工程咨詢公司，代表國家對上報的項目可行性研究報告進(jìn)行全面審核和再評價。任務(wù)：審核、分析、判斷可行性研究報告的可靠性和真實性，提出項目評估（價）報告，為決策者提供最后決策依據(jù)。內(nèi)容：項目的必要性評價，可能性評價，技術(shù)評價，經(jīng)濟(jì)評價，綜合評價，并編寫評估報告。要求：投資及成本估算精度±10％，時間1～3個月，從全局利益出發(fā)，客觀、公正、可靠。154.評估和投資決策由投資決策部門組織或授權(quán)專業(yè)銀行、工程咨階段工作內(nèi)容解決的問題精度％研究費(fèi)用所占比例％時間月機(jī)會研究（投資機(jī)會論證）對若干個可能的投資機(jī)會進(jìn)行鑒別和篩選,提出投資方向的建議1.社會是否需要2.有沒有開展項目的基本條件±300.2～1.01初步可行性研究進(jìn)行市場分析,和初步技術(shù)經(jīng)濟(jì)評價,確定是否進(jìn)行更深入研究1.確定是否進(jìn)行詳細(xì)可研2.需要進(jìn)行輔助性專題研究的關(guān)鍵問題±200.25～1.251～3詳細(xì)可行性研究進(jìn)行更為細(xì)致的分析,減少項目項目的不確定性,對可能出現(xiàn)的風(fēng)險制定防范措施1.提出建設(shè)方案2.效益分析和最終方案選擇3.確定項目投資的最終可行性和選擇依據(jù)標(biāo)準(zhǔn)±10大0.8～1.0小1.0～3.03～6或更長評價與決策對可行性研究報告提出評價報告、最終決策±10－1～3或更長工程經(jīng)濟(jì)學(xué)階段工作內(nèi)容解決的問題精度研究費(fèi)用所占比例％時間機(jī)會研究對若16三、可行性研究的內(nèi)容三、可行性研究的內(nèi)容項目背景和歷史市場調(diào)查和工廠生產(chǎn)能力原材料、燃料、動力等物資和投入建廠地區(qū)和廠址選擇工程項目設(shè)計工廠組織機(jī)構(gòu)和管理費(fèi)用人力的來源及培訓(xùn)建設(shè)進(jìn)度生產(chǎn)成本估算8.2可行性研究的階段、主要內(nèi)容和工作程序工程經(jīng)濟(jì)學(xué)三、可行性研究的內(nèi)容三、可行性研究的內(nèi)容8.2可行性研究17三、可行性研究的內(nèi)容四、可行性研究的工作程序（1）提出項目建議書和初步可行性研究報告工程項目投資商或開發(fā)商提出需要進(jìn)行可行性研究的項目建議書和初步可行性研究報告。（2）進(jìn)行或委托有關(guān)單位進(jìn)行可行性研究工作當(dāng)項目建議書經(jīng)審定批準(zhǔn)后，工程項目的投資商或開發(fā)商即可自行進(jìn)行或委托有關(guān)具有研究資格的設(shè)計、咨詢單位進(jìn)行可行性研究工作。（3）承擔(dān)單位進(jìn)行可行性研究工作組建研究小組，制定研究計劃進(jìn)行調(diào)查研究，收集有關(guān)資料進(jìn)行方案設(shè)計與優(yōu)選進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析和評價編制可行性研究報告8.2可行性研究的階段、主要內(nèi)容和工作程序工程經(jīng)濟(jì)學(xué)三、可行性研究的內(nèi)容四、可行性研究的工作程序8.2可行性18三、可行性研究的內(nèi)容四、可行性研究的工作程序（4）可行性研究報告的預(yù)審與復(fù)審編制和上報的可行性研究報告，按項目規(guī)模大小應(yīng)在預(yù)審前1～3個月交預(yù)審主持單位。預(yù)審單位認(rèn)為有必要時，可委托有關(guān)方面提出咨詢評估意見。對此，報告編制單位應(yīng)予配合。預(yù)審主持單位組織有關(guān)設(shè)計單位、科研機(jī)構(gòu)、企業(yè)和有關(guān)專家組成評議組，對可行性研究報告進(jìn)行預(yù)審并提出預(yù)審意見。當(dāng)發(fā)現(xiàn)可行性研究報告存在原則性錯誤或報告的基礎(chǔ)依據(jù)與社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境條件有重大變化時，應(yīng)按有關(guān)規(guī)定對可行性研究報告進(jìn)行修改和復(fù)審。此項工作仍由原編制單位和預(yù)審單位按有關(guān)規(guī)定進(jìn)行。8.2可行性研究的階段、主要內(nèi)容和工作程序工程經(jīng)濟(jì)學(xué)三、可行性研究的內(nèi)容四、可行性研究的工作程序8.2可行性19三、可行性研究的內(nèi)容四、可行性研究的工作程序（5）可行性研究報告的審批由國有資產(chǎn)投資的項目，可行性研究報告的審批一般按行政隸屬關(guān)系或國家的有關(guān)規(guī)定進(jìn)行：小型項目的可行性研究報告，按隸屬關(guān)系由各主管部門、各省、市、自治區(qū)或全國性專業(yè)公司審批。大中型工程項目的可行性研究報告，由各主管部門、各省、市、自治區(qū)或全國性的專業(yè)公司負(fù)責(zé)預(yù)審，報國家發(fā)展改革委員會審批；重大項目或特殊項目的可行性研究報告由國家發(fā)展改革委員會會同有關(guān)單位預(yù)審，報國務(wù)院審批；8.2可行性研究的階段、主要內(nèi)容和工作程序工程經(jīng)濟(jì)學(xué)三、可行性研究的內(nèi)容四、可行性研究的工作程序8.2可行性20三、可行性研究的內(nèi)容一、可行性研究報告的編制階段準(zhǔn)備階段調(diào)查研究階段資料分析階段執(zhí)筆階段編輯階段完成階段8.3可行性研究報告工程經(jīng)濟(jì)學(xué)三、可行性研究的內(nèi)容一、可行性研究報告的編制階段8.3可21三、可行性研究的內(nèi)容二、可行性研究報告的格式總論市場需求預(yù)測和擬建規(guī)模建設(shè)條件與選址工程技術(shù)方案環(huán)境保護(hù)和勞動安全企業(yè)組織和人員培訓(xùn)實施計劃與建設(shè)進(jìn)度投資估算和資金規(guī)劃經(jīng)濟(jì)效益與社會效益評價結(jié)論與建議8.3可行性研究報告銷售收入與銷售稅金經(jīng)營成本與固定資產(chǎn)折舊利潤分配與借款還本利息財務(wù)評價國民經(jīng)濟(jì)評價不確定性評價社會評價工程經(jīng)濟(jì)學(xué)三、可行性研究的內(nèi)容二、可行性研究報告的格式8.3可行性22項目建議書研究擬建項目的必要性和現(xiàn)實性市場調(diào)查（調(diào)查社會對產(chǎn)品的需求量與預(yù)測）資源調(diào)查（對原材料、燃料、水、電、交通運(yùn)輸、地質(zhì)、建材、生活設(shè)施等自然與社會經(jīng)濟(jì)調(diào)查）了解有關(guān)部門與委托單位對建設(shè)項目的意圖多方案論證、比較選擇最優(yōu)方案、研究技術(shù)上的可能性建設(shè)地點(diǎn)選擇確定生產(chǎn)工藝確定工廠規(guī)模、產(chǎn)品方案、車間組成選擇設(shè)備、人員配備及組織機(jī)構(gòu)征求有關(guān)部門和委托單位對方案的初步意見研究經(jīng)濟(jì)上的合理性財務(wù)分析計算投資造價與生產(chǎn)成本經(jīng)濟(jì)評價投資效果分析與利潤項目初步設(shè)計及編制建設(shè)總進(jìn)度提出可行性研究報告提供上級領(lǐng)導(dǎo)決策研究實施辦法得出結(jié)論與建議項目建議書研究擬建項目的必要性和現(xiàn)實性市場調(diào)23三、可行性研究的內(nèi)容三、可行性研究報告附件研究工作的依據(jù)性文件項目建設(shè)的基礎(chǔ)性文件可行性研究報告附圖可行性研究報告基本報表可行性研究報告輔助報表8.3可行性研究報告工程經(jīng)濟(jì)學(xué)三、可行性研究的內(nèi)容三、可行性研究報告附件8.3可行性研24財務(wù)評價的基本報表(1)財務(wù)現(xiàn)金流量表(2)損益表(3)資金來源與運(yùn)用表(4)資產(chǎn)負(fù)債表(5)財務(wù)外匯平衡表(6)借款還本付息表工程經(jīng)濟(jì)學(xué)財務(wù)評價的基本報表(1)財務(wù)現(xiàn)金流量表工程經(jīng)濟(jì)學(xué)25財務(wù)評價的輔助報表（1）固定資產(chǎn)投資估算表。該表反映項目的全部固定資產(chǎn)投資數(shù)額及其構(gòu)成，它包括固定資產(chǎn)投資、固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅、建設(shè)期利息這三項內(nèi)容。（2）流動資金估算表。該表反映項目的流動資金數(shù)額及其構(gòu)成。（3）投資計劃與資金籌措表。該表反映項目投資的分年度計劃以及資金的來源構(gòu)成(包括外幣與人民幣)。（4）主要產(chǎn)出物和投入物使用價格依據(jù)表。該表反映項目在投產(chǎn)后其主要產(chǎn)出物和投入物價格的計算依據(jù)。（5）單位產(chǎn)品生產(chǎn)成本估算表。該表反映項目在投產(chǎn)后其主要產(chǎn)品的生產(chǎn)成本的構(gòu)成。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)財務(wù)評價的輔助報表（1）固定資產(chǎn)投資估算表。該表反映項目的全26財務(wù)評價的輔助報表（6）固定資產(chǎn)折舊費(fèi)估算表。該表反映項目建設(shè)后形成的固定資產(chǎn)計提折舊的范圍和折舊費(fèi)的計算方法。（7）無形及遞延資產(chǎn)攤銷估算表。該表反映項目建設(shè)后形成的無形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)攤銷的范圍和攤銷費(fèi)的計算方法。（8）總成本費(fèi)用估算表。該表綜合反映項目在建成投產(chǎn)后每年總成本的數(shù)額及其構(gòu)成。（9）產(chǎn)品銷售（營業(yè)）收入和銷售稅金及附加估算表。該表反映項目在建成后其產(chǎn)品銷售或提供勞務(wù)所得全部收入的構(gòu)成，以及銷售稅金和附加的繳納情況。（10）借款還本付息計算表。該表反映項目對于建設(shè)投資中的借款償付本多及利息的年度計劃及其額度。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)財務(wù)評價的輔助報表（6）固定資產(chǎn)折舊費(fèi)估算表。該表反映項目建278.4建設(shè)項目的財務(wù)評價財務(wù)評價（也稱財務(wù)分析）是在財務(wù)效益與費(fèi)用的估算以及編制財務(wù)輔助報表的基礎(chǔ)上，編制財務(wù)報表，計算財務(wù)分析指標(biāo)，考察和分析項目的盈利能力、償債能力和財務(wù)生存能力，判斷項目的財務(wù)可行性，明確項目對財務(wù)主體的價值以及對投資者的貢獻(xiàn)，為投資決策、融資決策以及銀行審貸提供依據(jù)。項目類型的不同會影響財務(wù)分析內(nèi)容的選擇。對于經(jīng)營性項目，應(yīng)進(jìn)行全面的財務(wù)分析。對于非經(jīng)營性項目，財務(wù)分析主要分析項目的財務(wù)生存能力。8.4建設(shè)項目的財務(wù)評價財務(wù)評價（也稱財務(wù)分析）是在財務(wù)效289.1.2財務(wù)分析的內(nèi)容

項目決策可分為投資決策和融資決策兩個層次。投資決策重在考察項目凈現(xiàn)金流的價值是否大于其投資成本，融資決策重在考察資金籌措方案能否滿足要求。投資決策在先，融資決策在后。財務(wù)分析一般宜先進(jìn)行融資前分析，即不考慮債務(wù)融資條件下進(jìn)行的財務(wù)分析。在融資前分析結(jié)論滿足要求的情況下，初步設(shè)定融資方案，再進(jìn)行融資后分析，即以設(shè)定的融資方案為基礎(chǔ)進(jìn)行的財務(wù)分析。9.1.2財務(wù)分析的內(nèi)容29

融資前分析只進(jìn)行盈利能力分析，并以項目投資折現(xiàn)現(xiàn)金流量分析為主，計算項目投資內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值指標(biāo)，也可計算投資回收期指標(biāo)(靜態(tài))。融資后分析主要是針對項目資本金折現(xiàn)現(xiàn)金流量和投資各方折現(xiàn)現(xiàn)金流量進(jìn)行分析，既包括盈利能力分析，又包括償債能力分析和財務(wù)生存能力分析等內(nèi)容。融資前分析只進(jìn)行盈利能力分析，并以項目投資折現(xiàn)現(xiàn)金流30財務(wù)分析的步驟

2022/12/1331財務(wù)分析的步驟2022/12/1231財務(wù)分析的主要報表財務(wù)分析的主要報表財務(wù)分析的主要報表包括各類現(xiàn)金流量表、利潤與利潤分配表、財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表、資產(chǎn)負(fù)債表和借款還本付息估算表，其中現(xiàn)金流量表分為項目投資現(xiàn)金流量表、項目資本金現(xiàn)金流量表和投資各方現(xiàn)金流量表三種。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)財務(wù)分析的主要報表財務(wù)分析的主要報表工程經(jīng)濟(jì)學(xué)32財務(wù)分析的評價指標(biāo)財務(wù)分析具有一套完整的評價指標(biāo)體系。根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)，可作不同的分類。財務(wù)分析指標(biāo)盈利能力指標(biāo)

償債能力指標(biāo)財務(wù)內(nèi)部收益率財務(wù)凈現(xiàn)值動態(tài)投資回收期靜態(tài)投資回收期總投資收益率項目資本金凈利潤率利息備付率償債備付率資產(chǎn)負(fù)債率工程經(jīng)濟(jì)學(xué)財務(wù)分析的評價指標(biāo)財務(wù)分析指標(biāo)盈利能力指標(biāo)償債能力指標(biāo)33工程經(jīng)濟(jì)學(xué)工程經(jīng)濟(jì)學(xué)341、融資前分析（項目投資現(xiàn)金流量分析）根據(jù)需要，融資前分析可從所得稅前和（或）所得稅后兩個角度進(jìn)行考察，選擇計算所得稅前和（或）所得稅后分析指標(biāo)。融資前分析只進(jìn)行盈利能力分析，即項目投資現(xiàn)金流量分析。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)1、融資前分析（項目投資現(xiàn)金流量分析）根據(jù)需要，融資35

融資前分析是針對項目基本方案進(jìn)行的現(xiàn)金流量分析。它是在不考慮債務(wù)融資條件下進(jìn)行的融資前分析，是從項目投資總獲利能力的角度，考察項目方案設(shè)計的合理性。即不論實際可能支付的利息是多少，分析結(jié)果都不發(fā)生變化，因此可以排除融資方案對決策的影響。項目投資現(xiàn)金流量分析，應(yīng)以動態(tài)分析（項目折現(xiàn)現(xiàn)金流量分析）為主，靜態(tài)分析（非折現(xiàn)現(xiàn)金流量分析）為輔。融資前分析是針對項目基本方案進(jìn)行的現(xiàn)金流量分析。它是36進(jìn)行現(xiàn)金流量分析，首先要正確識別和選用現(xiàn)金流量，包括現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出。是否能作為融資前分析的現(xiàn)金流量，要看其與融資方案的關(guān)系，若與融資方案無關(guān)，則可作為融資前分析的現(xiàn)金流量。（1）現(xiàn)金流入

按照上述原則，項目投資現(xiàn)金流量分析的現(xiàn)金流入主要包括營業(yè)收入（必要時還包括補(bǔ)貼收入），在計算期的最后一年，還包括回收固定資產(chǎn)余值（該回收固定資產(chǎn)余值應(yīng)不受利息因素的影響，它區(qū)別于項目資本金現(xiàn)金流量表中的回收固定資產(chǎn)余值）及回收流動資金。進(jìn)行現(xiàn)金流量分析，首先要正確識別和選用現(xiàn)金流量37（2）現(xiàn)金流出

現(xiàn)金流出主要包括建設(shè)投資、流動資金、經(jīng)營成本、營業(yè)稅金及附加。如果運(yùn)營期內(nèi)需要投入維持運(yùn)營投資，也應(yīng)將其作為現(xiàn)金流出。所得稅后分析還要將所得稅作為現(xiàn)金流出。由于是融資前分析，該所得稅應(yīng)與融資方案無關(guān)，其數(shù)值應(yīng)區(qū)別于其他財務(wù)報表中的所得稅。該所得稅應(yīng)根據(jù)不受利息因素影響的息稅前利潤乘以所得稅稅率計算，稱為調(diào)整所得稅，也可稱為融資前所得稅。

（3）凈現(xiàn)金流量即現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出之差，是計算評價指標(biāo)的基礎(chǔ)。根據(jù)上述現(xiàn)金流量編制的現(xiàn)金流量表稱為項目投資現(xiàn)金流量表，其格式見表8-1所示。（2）現(xiàn)金流出38建設(shè)項目可行性研究及其經(jīng)濟(jì)評價課件39項目投資現(xiàn)金流量分析的指標(biāo)依據(jù)“項目投資現(xiàn)金流量表”可以計算項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR），項目投資財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV），這兩項指標(biāo)通常被認(rèn)定是主要指標(biāo)。另外還可借助該表計算項目投資回收期，可以分別計算靜態(tài)或動態(tài)的投資回收期，我國的評價方法只規(guī)定計算靜態(tài)投資回收期。

所得稅前指標(biāo)是投資盈利能力的完整體現(xiàn)，用于考查項目是否基本可行，并是否值得為之融資。特別適用于建設(shè)方案設(shè)計中的方案比選。項目投資現(xiàn)金流量分析的指標(biāo)40融資前分析依賴數(shù)據(jù)少，報表編制簡單，分析結(jié)論可滿足方案比選和初步投資決策的需要。如果分析結(jié)果表明項目效益符合要求，再考慮融資方案，繼續(xù)進(jìn)行融資后分析；如果分析結(jié)果不能滿足要求，可以通過修改方案設(shè)計完善項目方案，必要時甚至可據(jù)此做出放棄項目的建議。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)融資前分析依賴數(shù)據(jù)少，報表編制簡單，分析結(jié)論可滿足方案比41融資后分析應(yīng)以融資前分析和初步的融資方案為基礎(chǔ)，考察項目在擬定融資條件下的盈利能力、償債能力和財務(wù)生存能力等內(nèi)容，判斷項目方案在融資條件下的可行性。融資后分析是比選融資方案，進(jìn)行融資決策和投資者最終決定投資的依據(jù)?？尚行匝芯侩A段必須進(jìn)行融資后分析，但只是階段性的。實踐中，在可行性研究報告完成之后，還需要進(jìn)一步深化融資后分析，才能完成最終融資決策。融資后的盈利能力分析應(yīng)包括動態(tài)分析和靜態(tài)分析兩種。融資后的盈利能力分析可分為項目資本金現(xiàn)金流量分析和投資各方現(xiàn)金流量分析兩個層次。2、融資后分析工程經(jīng)濟(jì)學(xué)融資后分析應(yīng)以融資前分析和初步的融資方案為基礎(chǔ)，考察42融資后的盈利能力分析（一）動態(tài)分析動態(tài)分析是指通過編制財務(wù)現(xiàn)金流量表，根據(jù)資金時間價值原理，計算財務(wù)內(nèi)部收益率和財務(wù)凈現(xiàn)值等指標(biāo)，分析項目的獲利能力。融資后的動態(tài)分析可分為項目資本金現(xiàn)金流量分析和投資各方現(xiàn)金流量分析兩個層次。融資后的盈利能力分析（一）動態(tài)分析動態(tài)分析是指通43融資后的盈利能力分析（一）動態(tài)分析1.項目資本金現(xiàn)金流量分析項目資本金現(xiàn)金流量分析是從項目權(quán)益投資者整體的角度，考察項目給項目權(quán)益投資者帶來的收益水平。它是在擬定的融資方案基礎(chǔ)上進(jìn)行的息稅后分析，可以進(jìn)而判斷項目方案在融資方案條件下的合理性，因此可以說項目資本金現(xiàn)金流量分析結(jié)果是融資決策的重要依據(jù)，有助于投資者在其可接受的融資方案下最終做出決策出資。融資后的盈利能力分析（一）動態(tài)分析1.項目資本金現(xiàn)金流量分44融資后的盈利能力分析（一）動態(tài)分析項目資本金現(xiàn)金流量識別與報表編制項目資本金現(xiàn)金流量分析需要編制項目資本金現(xiàn)金流量表，其格式見表8-2所示。①現(xiàn)金流入。包括營業(yè)收入（必要時還包括補(bǔ)貼收入），在計算期的最后一年，還包括回收固定資產(chǎn)余值及回收流動資金。

②現(xiàn)金流出?，F(xiàn)金流出主要包括建設(shè)投資和流動資金中的項目資本金（權(quán)益資金）、經(jīng)營成本、營業(yè)稅金及附加、還本付息和所得稅。該所得稅應(yīng)等同于利潤與利潤分配表等財務(wù)報表中的所得稅，而區(qū)別于項目投資現(xiàn)金流量表中的調(diào)整所得稅。如果運(yùn)營期內(nèi)需要投入維持運(yùn)營投資，也應(yīng)將其作為現(xiàn)金流出（通常設(shè)定維持運(yùn)營投資由企業(yè)自有資金支付）。融資后的盈利能力分析（一）動態(tài)分析項目資本金現(xiàn)金流量識別與報45

③凈現(xiàn)金流量，即現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出之差。可見該表的凈現(xiàn)金流量包括了項目（企業(yè)）在繳稅和還本付息之后所剩余的收益（含投資者應(yīng)分得的利潤），也即企業(yè)的凈收益，又是投資者的權(quán)益性收益。

按照我國財務(wù)分析方法的要求，一般可以只計算項目資本金財務(wù)內(nèi)部收益率一個指標(biāo)。③凈現(xiàn)金流量，即現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出之差?？梢娫摫淼膬?6表8-2項目資本金現(xiàn)金流量表表8-2項目資本金現(xiàn)金流量表472.投資各方現(xiàn)金流量分析一般情況下，投資各方按股本比例分配利潤和分擔(dān)虧損及風(fēng)險，因此投資各方的利益一般是均等的，沒有必要計算投資各方的內(nèi)部收益率。只有投資者中的各方有股權(quán)之外的不對等的利益分配時(如契約式的合作企業(yè))，投資各方的收益率才會有差異，此時需要計算投資各方的內(nèi)部收益率。計算投資各方的內(nèi)部收益率可反映各方收益是否均衡，或其非均衡性是否在一個合理的水平上，可促成投資各方在合作談判中達(dá)成平等互利的協(xié)議。融資后的盈利能力分析（一）動態(tài)分析2.投資各方現(xiàn)金流量分析融資后的盈利能力分析（一）動態(tài)分析48工程經(jīng)濟(jì)學(xué)工程經(jīng)濟(jì)學(xué)49融資后的盈利能力分析（二）靜態(tài)分析靜態(tài)分析是指不采取折現(xiàn)方式處理數(shù)據(jù)，主要依據(jù)利潤與利潤分配表計算總投資收益率（ROI）和項目資本金凈利潤率（ROE）等靜態(tài)指標(biāo)，也可借助前述的現(xiàn)金流量表計算靜態(tài)投資回收期（Pt）指標(biāo)。

利潤與利潤分配表是反映項目計算期內(nèi)各年的利潤總額、所得稅及稅后利潤的分配情況，用以計算總投資收益率（ROI）和項目資本金凈利潤率（ROE）等靜態(tài)財務(wù)分析指標(biāo)的表格。融資后的盈利能力分析（二）靜態(tài)分析靜態(tài)分析是指不50利潤與利潤分配表的編制利潤與利潤分配表的格式見表8-4所示。表中部分?jǐn)?shù)據(jù)計算方法如下。（1）利潤總額利潤總額是項目在一定時期內(nèi)實現(xiàn)盈虧總額，即營業(yè)收入扣除營業(yè)稅金及附加和總成本費(fèi)用之后（若有補(bǔ)貼收入則加上）的數(shù)額。用公式表示為：

利潤總額＝營業(yè)收入－營業(yè)稅金及附加－總成本費(fèi)用＋補(bǔ)貼收入營業(yè)收入和營業(yè)稅金及附加依據(jù)“營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加估算表”填列，總成本費(fèi)用依據(jù)“總成本費(fèi)用估算表”填列。利潤與利潤分配表的編制51（2）項目虧損及虧損彌補(bǔ)的處理項目在上一個年度發(fā)生虧損，可用當(dāng)年獲得的所得稅前利潤彌補(bǔ)；當(dāng)年所得稅前利潤不足彌補(bǔ)的，可以在5年內(nèi)用所得稅前利潤延續(xù)彌補(bǔ)；延續(xù)5年未彌補(bǔ)的虧損，用繳納所得稅后的利潤彌補(bǔ)。（2）項目虧損及虧損彌補(bǔ)的處理52（3）所得稅的計算利潤總額按照現(xiàn)行財務(wù)制度規(guī)定進(jìn)行調(diào)整（如彌補(bǔ)上年的虧損）后，作為計算項目應(yīng)繳納所得稅稅額的計稅基數(shù)，即應(yīng)納稅所得額。用公式表示為：應(yīng)納稅所得額＝利潤總額－彌補(bǔ)以前年度虧損所得稅計算公式為：

所得稅＝應(yīng)納稅所得額×所得稅稅率所得稅稅率按照國家規(guī)定執(zhí)行。國家對特殊項目有減免所得稅規(guī)定的，按國家主管部門的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。（3）所得稅的計算53（4）所得稅后利潤的分配繳納所得稅后的利潤即凈利潤，連同上年度未分配利潤，構(gòu)成了本期可供分配的利潤。按照下列順序分配：1）提取法定盈余公積金。法定盈余公積金按當(dāng)年所得稅后凈利潤計提，一般為10％，其累計額達(dá)到項目法人注冊資本的50％以上可不再提取?？晒┓峙涞睦麧櫩鄢ǘㄓ喙e金后為可供投資者分配的利潤。2）應(yīng)付優(yōu)先股股利。（4）所得稅后利潤的分配543）提取任意盈余公積金。除按法律、法規(guī)規(guī)定提取法定盈余公積金之外，企業(yè)按照公司章程規(guī)定或投資者會議決議，還可以提取任意盈余公積金，提取比例由企業(yè)自行決定。4）向各投資方分配利潤。分配比例往往依據(jù)投資者簽訂的協(xié)議或公司的章程等有關(guān)資料來確定。項目當(dāng)年無盈利，不得向投資者分配利潤；企業(yè)上年度未分配的利潤，可以并入當(dāng)年向投資者分配。5）未分配利潤。未分配利潤計算公式為：未分配利潤＝可供投資者分配的利潤－應(yīng)付優(yōu)先股股利－任意盈余公積金－各投資方利潤分配額3）提取任意盈余公積金。除按法律、法規(guī)規(guī)定提取法定盈余公積金55（5）息稅前利潤（EBIT）息稅前利潤（EBIT）是指扣除當(dāng)年利息和所得稅前的利潤額，等于當(dāng)年利潤總額和當(dāng)年應(yīng)付利息之和。計算公式為：息稅前利潤＝利潤總額+利息支出（6）息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）息稅折舊攤銷前利潤是指扣除當(dāng)年利息、所得稅、折舊費(fèi)和攤銷費(fèi)之前的利潤額，等于息稅前利潤加上折舊費(fèi)和攤銷費(fèi)，用公式表示為：息稅折舊攤銷前利潤＝息稅前利潤+折舊費(fèi)+攤銷費(fèi)（5）息稅前利潤（EBIT）56表8-4利潤與利潤分配表表8-4利潤與利潤分配表57融資后的償債能力分析

對借款項目，償債能力考察項目能否按期償還借款的能力。通過計算利息備付率和償債備付率等指標(biāo)，判斷項目的償債能力。如果能夠得知或根據(jù)經(jīng)驗設(shè)定所要求的借款償還期，可以直接計算利息備付率和償債備付率指標(biāo)；需要估算借款償還期時：借款償還期＝借款償還后開始出現(xiàn)盈余年份－開始借款年份+當(dāng)年借款額/當(dāng)年可用于還款的資金額需注意的是，該借款償還期只是為估算利息備付率和償債備付率指標(biāo)所用，不應(yīng)與利息備付率和償債備付率指標(biāo)并列。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)融資后的償債能力分析對借款項目，償債能力考察項目能否按期償58工程經(jīng)濟(jì)學(xué)工程經(jīng)濟(jì)學(xué)59

資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表通常按企業(yè)范圍編制，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表是國際上通用的財務(wù)報表，表中數(shù)據(jù)可由其他報表直接引入或經(jīng)適當(dāng)計算后列入，以反映企業(yè)某一特定日期的財務(wù)狀況。編制過程中應(yīng)實現(xiàn)資產(chǎn)與負(fù)債和所有者權(quán)益兩方的自然平衡。與實際企業(yè)相比，財務(wù)分析中資產(chǎn)負(fù)債表的科目可以適當(dāng)簡化，反映的是各年年末的財務(wù)狀況，必要時也可以按“有項目”范圍編制。其格式見表8-5所示。報表滿足會計等式:資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益工程經(jīng)濟(jì)學(xué)資產(chǎn)負(fù)債表報表滿足會計等式:資產(chǎn)=負(fù)債+所有者60工程經(jīng)濟(jì)學(xué)工程經(jīng)濟(jì)學(xué)61（1）資產(chǎn)=流動資產(chǎn)總額+在建工程+固定資產(chǎn)凈值+無形資產(chǎn)及其它資產(chǎn)四項組成。其中： 1)流動資產(chǎn)總額為應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、存貨、貨幣資金和其它之和。前三項數(shù)據(jù)來自流動資金估算表；貨幣資金數(shù)額則取自財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表，但應(yīng)扣除其中包含的回收固定資產(chǎn)余值及自有流動資金。 2)在建工程是指財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表中的建設(shè)投資和建設(shè)期利息的年累計額。 3)固定資產(chǎn)凈值和無形及其他資產(chǎn)凈值分別從固定資產(chǎn)折舊費(fèi)估算表和無形及其他資產(chǎn)攤銷估算表取得。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)（1）資產(chǎn)=流動資產(chǎn)總額+在建工程+固定資產(chǎn)凈值+無形資產(chǎn)及62（2）負(fù)債負(fù)債包括流動負(fù)債和長期負(fù)債。流動負(fù)債中的應(yīng)付賬款數(shù)據(jù)可由流動資金估算表直接取得。流動資金借款和其他短期借款兩項流動負(fù)債及長期借款均指借款余額，需根據(jù)財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表的對應(yīng)項及相應(yīng)的本金償還項進(jìn)行計算。（3）所有者權(quán)益所有者權(quán)益包括資本金、資本公積金、累計盈余公積金及累計未分配利潤。其中，累計未分配利潤可直接取自利潤與利潤分配表，累計盈余公積金也可由利潤與利潤分配表中盈余公積金項計算各年份的累計值，但應(yīng)根據(jù)有無用盈余公積金彌補(bǔ)虧損或轉(zhuǎn)增資本金的情況進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。資本金為項目投資中累計自有資金(扣除資本溢價)，當(dāng)存在由資本公積金或盈余公積金轉(zhuǎn)增資本金的情況時應(yīng)進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。資本公積金為累計資本溢價及贈款，轉(zhuǎn)增資本金時進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)（2）負(fù)債工程經(jīng)濟(jì)學(xué)63融資后的償債能力指標(biāo)1.利息備付率（ICR）利息備付率（ICR）是指在借款償還期內(nèi)的息稅前利潤（EBIT）與當(dāng)年應(yīng)付利息（PI）的比值，它從付息資金來源的充裕性角度反映支付債務(wù)利息的能力。息稅前利潤等于利潤總額和當(dāng)年應(yīng)付利息之和，當(dāng)年應(yīng)付利息是指計入總成本費(fèi)用的全部利息。利息備付率計算公式如下：

利息備付率的含義和計算公式均與財政部對企業(yè)效績評價的“已獲利息倍數(shù)”指標(biāo)相同。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)融資后的償債能力指標(biāo)1.利息備付率（ICR）利息備付率的含64融資后的償債能力指標(biāo)

利息備付率應(yīng)分年計算，分別計算在債務(wù)償還期內(nèi)各年的利息備付率。若償還前期的利息備付率數(shù)值偏低，為分析所用，也可以補(bǔ)充計算債務(wù)償還期內(nèi)的年平均利息備付率。利息備付率表示利息支付的保證倍率，對于正常經(jīng)營的企業(yè)，利息備付率至少應(yīng)當(dāng)大于1，一般不宜低于2，并結(jié)合債權(quán)人的要求確定。利息備付率高，說明利息支付的保證度大，償債風(fēng)險小；利息備付率低于l，表示沒有足夠資金支利息，償債風(fēng)險很大。

工程經(jīng)濟(jì)學(xué)融資后的償債能力指標(biāo)工程經(jīng)濟(jì)學(xué)65融資后的償債能力指標(biāo)2.償債備付率（DSCR）償債備付率（DSCR）是從償債資金來源的充裕性角度反映償付債務(wù)本息的能力，是指在債務(wù)償還期內(nèi)，可用于計算還本付息的資金與當(dāng)年應(yīng)還本付息額（PD）的比值，可用于計算還本付息的資金是指息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA，息稅前利潤加上折舊和攤銷）減去所得稅（TAX）后的額；當(dāng)年應(yīng)還本付息金額包括還本金額及計入總成本費(fèi)用的全部利息。國內(nèi)外也有其他略有不同的計算償債備付率的公式。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)融資后的償債能力指標(biāo)2.償債備付率（DSCR）工程經(jīng)濟(jì)學(xué)66融資后的償債能力指標(biāo)

償債備付率應(yīng)分年計算，分別計算在債務(wù)償還期內(nèi)各年的償債備付率。若償還前期的償債備付率數(shù)值偏低，為分析所用，也可以補(bǔ)充計算債務(wù)償還期內(nèi)的年平均償債備付率。償債備付率表示償付債務(wù)本息的保證倍率，至少應(yīng)大于1，一般不宜低于1.3，并結(jié)合債權(quán)人的要求確定。償債備付率低，說明償付債務(wù)本息的資金不充足，償債風(fēng)險大。當(dāng)這一指標(biāo)小于1時，表示可用于計算還本付息的資金不足以償付當(dāng)年債務(wù)。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)融資后的償債能力指標(biāo)償債備付率應(yīng)分年計算，分別計算673.資產(chǎn)負(fù)債率：是企業(yè)負(fù)債與資產(chǎn)之比，是一個反映項目所面臨的財務(wù)風(fēng)險程度及償債能力的指標(biāo)，其計算公式為：

資產(chǎn)負(fù)債率反映總資產(chǎn)中有多大比例是通過借款來籌集的。該指標(biāo)又稱為舉債經(jīng)營比率。從債權(quán)人的立場看，該指標(biāo)越低越好。如果股東提供的資本與企業(yè)資本總額相比，只占較少的比例，則企業(yè)的風(fēng)險將主要由債權(quán)人來承擔(dān)，這對債權(quán)人來講不利。3.資產(chǎn)負(fù)債率：是企業(yè)負(fù)債與資產(chǎn)之比，是一個反映項目所面臨68從股東的角度看，只要全部資本利潤率高于借款利率，股東就可以從負(fù)債資金中獲得額外利潤，因此負(fù)債比率越大越好。從企業(yè)經(jīng)營的角度看，企業(yè)負(fù)債過大，債務(wù)風(fēng)險加大，但如果舉債過小，又說明企業(yè)利用債權(quán)人資本進(jìn)行經(jīng)營活動的能力太差，畏縮不前，對前途信心不足，因此必須審時度勢，全面考慮，在利用資產(chǎn)負(fù)債率制定資本決策時，必須充分估計預(yù)期的利潤和增加的風(fēng)險，在兩者之間權(quán)衡利害得失，做出正確的決策。從股東的角度看，只要全部資本利潤率高于借款利率，股東就可以從694.流動比率是流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率，用以衡量項目清償其短期負(fù)債的能力，也是反映項目各年償付流動負(fù)債能力的指標(biāo)。其計算公式為：

計算出的流動比率，一般應(yīng)大于200%，即1元的流動負(fù)債至少有2元的流動資產(chǎn)作后盾，保證項目按期償還短期債務(wù)。這是提供貸款的機(jī)構(gòu)可以接受的。4.流動比率計算出的流動比率，一般應(yīng)大于200705.速動比率速動比率可克服流動比率的缺點(diǎn)，用來衡量企業(yè)償付短期負(fù)債的能力，及項目快速清償流動負(fù)債的能力。計算公式為：計算出的速動比率，一般應(yīng)接近于100%，即1元的流動負(fù)債有1元的速動資產(chǎn)（流動資產(chǎn)-存貨）以資抵償，這是提供貸款的機(jī)構(gòu)可以接受的。5.速動比率計算出的速動比率，一般應(yīng)接近于10071練習(xí)1：某項目投資100萬元，其中借入資金50萬，借款利率為10%，稅前利潤總額20萬，求項目的利息備付率。練習(xí)2：某項目在還款期第一年應(yīng)支付利息1000萬元，若要求利息備付率至少等于2，為了滿足要求，該年利潤總額至少應(yīng)為（）萬元。A.800B.1000C.1500D.2000工程經(jīng)濟(jì)學(xué)練習(xí)1：某項目投資100萬元，其中借入資金50萬，借款利率72練習(xí)3：某企業(yè)10年利潤總額200萬元，上繳所得稅66萬元，當(dāng)年在成本中列支的全部利息67萬元，折舊、攤銷20萬元，還本金額80萬元，該企業(yè)當(dāng)年的償債備付率為（）。A、1.95B、1.05C、1.93D、1.50練習(xí)4：已知流動負(fù)債為80萬元，存貨為120萬元，應(yīng)收賬款為60萬，無形資產(chǎn)凈值為35萬，則流動比率是（）。A、2.68B、2.25C、1.50D、1.19工程經(jīng)濟(jì)學(xué)練習(xí)3：某企業(yè)10年利潤總額200萬元，上繳所得稅66萬元，73練習(xí)5：某企業(yè)資產(chǎn)總額為1000萬元，其中流動資金占40%，目前盤點(diǎn)得知企業(yè)現(xiàn)有存貨價值240萬元，現(xiàn)金100萬元，現(xiàn)有250萬元應(yīng)付賬款未付，則企業(yè)的速動比率為（）。A.64%B.136%C.40%D.62.5%工程經(jīng)濟(jì)學(xué)練習(xí)5：某企業(yè)資產(chǎn)總額為1000萬元，其中流動資金占40%，74融資后的生存能力分析財務(wù)生存能力分析旨在分析考察“有項目”時（企業(yè)）在整個計算期內(nèi)的資金充裕程度，分析財務(wù)可持續(xù)性，判斷在財務(wù)上的生存能力，應(yīng)編制財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表。

財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表是國際上通用的財務(wù)報表，用以反映計算期內(nèi)各年的投資活動、融資活動和經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出和凈現(xiàn)金流量，考察資金平衡和余缺情況，是表示財務(wù)狀況的重要財務(wù)報表。其格式參見表8-6所示，表中絕大部分?jǐn)?shù)據(jù)可來自其他表格。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)融資后的生存能力分析財務(wù)生存能力分析旨在分析考察75融資后的生存能力分析財務(wù)生存能力分析亦可稱為資金平衡分析。財務(wù)生存能力分析應(yīng)結(jié)合償債能力分析進(jìn)行，如果擬安排的還款期過短，致使還本付息負(fù)擔(dān)過重，導(dǎo)致為維持資金平衡必須籌借的短期借款過多，可以調(diào)整還款期，減輕各年還款負(fù)擔(dān)。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)融資后的生存能力分析財務(wù)生存能力分析亦可稱為資金平衡分析76財務(wù)生存能力分析的要點(diǎn)通過以下相輔相成的兩個方面可具體判斷項目的財務(wù)生存能力： 1）擁有足夠的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量是財務(wù)可持續(xù)的基本條件，特別是在運(yùn)營初期。一個項目具有較大的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量，說明項目方案比較合理; 2）各年累計盈余資金不出現(xiàn)負(fù)值是財務(wù)生存的必要條件。在整個運(yùn)營期間，允許個別年份的凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)負(fù)值，但不能容許任一年份的累計盈余資金出現(xiàn)負(fù)值工程經(jīng)濟(jì)學(xué)財務(wù)生存能力分析的要點(diǎn)工程經(jīng)濟(jì)學(xué)77工程經(jīng)濟(jì)學(xué)工程經(jīng)濟(jì)學(xué)788.5建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價國民經(jīng)濟(jì)評價是按照資源合理配置的原則從國家整體角度考察項目的效益和費(fèi)用用影子價格、影子工資、影子匯率和社會折現(xiàn)率

等經(jīng)濟(jì)參數(shù)，計算和分析項目給國民經(jīng)濟(jì)帶來的凈效益評價項目的經(jīng)濟(jì)合理性為項目的投資決策提供依據(jù)的過程工程經(jīng)濟(jì)學(xué)8.5建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價國民經(jīng)濟(jì)評價是工程經(jīng)濟(jì)學(xué)79經(jīng)濟(jì)分析的作用(1)正確反映項目對社會經(jīng)濟(jì)的凈貢獻(xiàn)，評價項目的經(jīng)濟(jì)合理性財務(wù)分析——從企業(yè)的角度考察項目效益經(jīng)濟(jì)分析——從項目對社會資源增加所做貢獻(xiàn)和項目引起社會資源耗費(fèi)增加的角度，以便正確反映項目的經(jīng)濟(jì)效率和對社會福利的凈貢獻(xiàn)。(2)為政府合理配置資源提供依據(jù)在完全的市場經(jīng)濟(jì)狀態(tài)下——可通過市場機(jī)制調(diào)節(jié)資源的流向，實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。在非完全的市場經(jīng)濟(jì)中——需要政府在資源配置中發(fā)揮調(diào)解作用。項目的經(jīng)濟(jì)分析可為政府的資源配置決策提供依據(jù)，提高資源配置的有效性。8.5建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價工程經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)濟(jì)分析的作用8.5建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價工程經(jīng)濟(jì)學(xué)80（3）政府審批或核準(zhǔn)項目的重要依據(jù)

在我國新的投資體制下，國家對項目的審批和核準(zhǔn)重點(diǎn)放在項目的外部性、公共性方面，經(jīng)濟(jì)分析強(qiáng)調(diào)從資源配置效率的角度分析項目的外部效果，是政府審批或核準(zhǔn)項目的重要依據(jù)。（4）為市場化運(yùn)作的基礎(chǔ)設(shè)施等項目提供財務(wù)方案的制訂依據(jù)

對部分或完全市場化運(yùn)作的基礎(chǔ)設(shè)施等項目，可通過經(jīng)濟(jì)分析論證項目的經(jīng)濟(jì)價值，為制訂財務(wù)方案提供依據(jù)。（5）有助于實現(xiàn)企業(yè)利益與全社會利益有機(jī)地結(jié)合和平衡

(6)比選和優(yōu)化項目（方案）8.5建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價工程經(jīng)濟(jì)學(xué)（3）政府審批或核準(zhǔn)項目的重要依據(jù)8.5建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價81對工程項目同時進(jìn)行財務(wù)評價和國民經(jīng)濟(jì)評價時，會出現(xiàn)以下四類情況：財務(wù)評價可行,國民經(jīng)濟(jì)評價也可行--

項目可行財務(wù)評價不可行,國民經(jīng)濟(jì)評價可行,則：一是重新考察投資方案,改進(jìn)使之財務(wù)上可行或,

如果該項目是關(guān)系到國計民生,對國家有重大意義的項目,采用國家給項目企業(yè)補(bǔ)貼的辦法,彌補(bǔ)項目財務(wù)上的不可行財務(wù)評價可行,國民經(jīng)濟(jì)評價不可行項目不可行這時候可以改進(jìn)項目,使項目的國民經(jīng)濟(jì)評價也可行,或者放棄該項目財務(wù)評價不可性,國民經(jīng)濟(jì)評價為不可行項目不可行—

nobodywoulddothisjob.工程經(jīng)濟(jì)學(xué)對工程項目同時進(jìn)行財務(wù)評價和國民經(jīng)濟(jì)評價時，會出現(xiàn)82

（1）經(jīng)濟(jì)分析與財務(wù)分析的共同之處1）分析方法相同。

他們都采用基本的經(jīng)濟(jì)評價理論，即效益與費(fèi)用比較的理論方法。都要尋求以最小的投入獲取最大的產(chǎn)出，都要考慮資金的時間價值，采用內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值等盈利性指標(biāo)評價工程項目的經(jīng)濟(jì)效果。2）分析的基礎(chǔ)工作相同。

兩種分析都要在完成產(chǎn)品需求預(yù)測、工藝技術(shù)方案選擇、投資估算、資金籌措方案等可行性研究內(nèi)容的基礎(chǔ)上進(jìn)行。3）分析的計算期相同。經(jīng)濟(jì)分析與財務(wù)分析的聯(lián)系（1）經(jīng)濟(jì)分析與財務(wù)83

（2）經(jīng)濟(jì)分析與財務(wù)分析的區(qū)別1）分析的基本出發(fā)點(diǎn)不同。

財務(wù)分析是站在項目的層次上，從項目經(jīng)營者、投資者、未來債權(quán)人的角度，分析項目在財務(wù)上能夠生存的可能性，分析各方的實際收益或損失，分析投資或貸款的風(fēng)險及收益。經(jīng)濟(jì)分析則是站在國民經(jīng)濟(jì)的層次上，從全社會的角度分析項目的國民經(jīng)濟(jì)費(fèi)用和效益。2）費(fèi)用效益的含義和劃分范圍不同。

財務(wù)分析只根據(jù)項目直接發(fā)生的財務(wù)收支，計算項目的費(fèi)用和效益。經(jīng)濟(jì)分析則從全社會的角度考察項目的費(fèi)用和效益，這時項目的有些收入和支出，從全社會的角度考慮，不能作為項目費(fèi)用或效益，例如，稅金和補(bǔ)貼、銀行貸款利息。經(jīng)濟(jì)分析與財務(wù)分析的聯(lián)系（2）經(jīng)濟(jì)分析與財務(wù)84

（2）經(jīng)濟(jì)分析與財務(wù)分析的區(qū)別

3）價格體系不同。

財務(wù)分析使用實際的市場預(yù)測價格，經(jīng)濟(jì)分析則使用一套專用的影子價格體系。4）分析所用參數(shù)不同。如財務(wù)分析中使用的是財務(wù)基準(zhǔn)收益率，經(jīng)濟(jì)分析中則用社會折現(xiàn)率。財務(wù)基準(zhǔn)收益率依行業(yè)的不同而不同，而社會折現(xiàn)率則是全國各行業(yè)各地區(qū)都是一致的。5）分析內(nèi)容不同。

財務(wù)分析主要包括財務(wù)盈利能力分析、清償能力分析和財務(wù)生存能力分析，而經(jīng)濟(jì)分析只進(jìn)行盈利能力分析。

經(jīng)濟(jì)分析與財務(wù)分析的聯(lián)系（2）經(jīng)濟(jì)分析與財務(wù)85

(1)需要進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析的項目判別準(zhǔn)則具有自然壟斷的性質(zhì)--------電力、電信、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)的項目具有提供公共服務(wù)的性質(zhì)--------公園等具有明顯的外部效果-------外部效果是指一個個體或廠商的行為對另一個個體或廠商產(chǎn)生了影響，而該影響的行為主體又沒有負(fù)相應(yīng)的責(zé)任或沒有獲得應(yīng)有報酬的現(xiàn)象.具有涉及國家控制的戰(zhàn)略性資源開發(fā)及國家經(jīng)濟(jì)安全的項目。這類項目往往具有公共性、外部效果等綜合特征，不能完全依靠市場配置資源。經(jīng)濟(jì)分析的項目類型(1)需要進(jìn)行經(jīng)濟(jì)86

(2)現(xiàn)階段需要進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析的項目類型政府預(yù)算內(nèi)投資（包括國債資金）的用于關(guān)系國家安全、國土開發(fā)和市場不能有效配置資源的公益性項目和公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目、保護(hù)和改善生態(tài)環(huán)境項目、重大戰(zhàn)略性資源開發(fā)項目。政府各類專項建設(shè)基金投資的用于交通運(yùn)輸、農(nóng)林水利等基礎(chǔ)設(shè)施、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)建設(shè)項目。利用國際金融組織和外國政府貸款，需要政府主權(quán)信用擔(dān)保的建設(shè)項目。法律、法規(guī)規(guī)定的其他政府性資金投資的建設(shè)項目。企業(yè)投資建設(shè)的涉及國家經(jīng)濟(jì)安全、影響環(huán)境資源、公共利益、可能出現(xiàn)壟斷、涉及整體布局等公共性問題，需要政府核準(zhǔn)的建設(shè)項目。經(jīng)濟(jì)分析的項目類型(2)現(xiàn)階段需要進(jìn)行87

經(jīng)濟(jì)分析的內(nèi)容與步驟經(jīng)濟(jì)分析的內(nèi)容與步驟88識別國民經(jīng)濟(jì)效益與費(fèi)用1.經(jīng)濟(jì)效益和費(fèi)用識別的基本原則對經(jīng)濟(jì)效益和費(fèi)用全面識別的原則遵循有無對比的原則考慮關(guān)聯(lián)效果原則合理確定效益和費(fèi)用的空間范圍和時間跨度正確處理“轉(zhuǎn)移支付”的原則工程經(jīng)濟(jì)學(xué)識別國民經(jīng)濟(jì)效益與費(fèi)用1.經(jīng)濟(jì)效益和費(fèi)用識別的基本原則工程經(jīng)89識別國民經(jīng)濟(jì)效益與費(fèi)用國民經(jīng)濟(jì)效益——指項目對國民經(jīng)濟(jì)所作的貢獻(xiàn)，分為直接效益間接效益國民經(jīng)濟(jì)費(fèi)用——指國民經(jīng)濟(jì)為項目所付出的代價，分為直接費(fèi)用間接費(fèi)用工程經(jīng)濟(jì)學(xué)識別國民經(jīng)濟(jì)效益與費(fèi)用國民經(jīng)濟(jì)效益——指項目對國民經(jīng)濟(jì)所作的90

2.直接效益和直接費(fèi)用的識別項目的直接效益

項目的直接效益是指由項目本身產(chǎn)生，由其產(chǎn)出物提供，并用影子價格計算的經(jīng)濟(jì)價值。項目直接效益的確定，分為兩種情況：（1）項目的產(chǎn)出物用以增加國內(nèi)市場的供應(yīng)量如果項目的產(chǎn)出物用以增加國內(nèi)市場的供應(yīng)量，其效益就是其所滿足的國內(nèi)需求，也就等于消費(fèi)者支付意愿。識別國民經(jīng)濟(jì)效益與費(fèi)用2.直接效益和直接費(fèi)91

項目的直接效益（2）國內(nèi)市場的供應(yīng)量不變1）項目產(chǎn)出物增加了出口量，其效益為所獲得的外匯；2）項目產(chǎn)出物減少了總進(jìn)口量，即替代了進(jìn)口貨物，其效益為節(jié)約的外匯；3）項目產(chǎn)出物頂替了原有項目的生產(chǎn)，致使其減少或停產(chǎn)的，其效益為原有項目減產(chǎn)或停產(chǎn)向社會釋放出來的資源，其價值也就等于這些資源的支付意愿。

項目的直接效益大多在財務(wù)評價中能夠得以反映，但有時這種反映會在一定程度上有所失真。對于價值失真的直接效益在經(jīng)濟(jì)分析中應(yīng)按影子價格重新計算。識別國民經(jīng)濟(jì)效益與費(fèi)用項目的直接效益識別國92

2.直接效益和直接費(fèi)用的識別項目的直接費(fèi)用主要指國家為滿足項目投入（包括固定資產(chǎn)投資、流動資金及經(jīng)常投入）的需要而付出的代價。這些投入物用影子價格計算的經(jīng)濟(jì)價值即為項目的直接費(fèi)用。項目直接費(fèi)用的確定，也分為兩種情況：（1）擬建項目的投入物來自國內(nèi)供應(yīng)量的增加其費(fèi)用就是增加國內(nèi)生產(chǎn)所消耗的資源價值。識別國民經(jīng)濟(jì)效益與費(fèi)用2.直接效益和直接費(fèi)93

（2）國內(nèi)總供應(yīng)量不變1）項目投入物來自國外，即增加進(jìn)口來滿足項目需求，其費(fèi)用就是所花費(fèi)的外匯；2）項目的投入物本來可以出口，為滿足項目需求，減少了出口量，其費(fèi)用就是減少的外匯收入；3）項目的投入物本來用于其他項目，由于改用于擬建項目將減少對其他項目的供應(yīng)因此而減少的效益，也就是其他項目對該投入物的支付意愿。

直接費(fèi)用一般在項目的財務(wù)評價中已經(jīng)得到反映，但有時這種反映會在一定程度上有所失真。對于價值失真的直接費(fèi)用在經(jīng)濟(jì)分析中應(yīng)按影子價格重新計算。識別國民經(jīng)濟(jì)效益與費(fèi)用（2）國內(nèi)總供應(yīng)量不94

3.間接效益和間接費(fèi)用的識別間接效益（亦稱外部效益）是指由項目引起的但在直接效益中未得到反映的那部分效益如,

在建設(shè)一個鋼鐵廠的同時,又修建了一套廠外運(yùn)輸系統(tǒng),它除了為鋼鐵廠服務(wù)外還使當(dāng)?shù)氐墓まr(nóng)業(yè)生產(chǎn)和人民生活得益這部分效益即為鋼鐵廠的外部效益又如,

某水泵廠生產(chǎn)一種新型節(jié)能水泵用戶可得到較低的運(yùn)行費(fèi)用的好處,但未能反映到水泵廠的直接效益中因此,這部分節(jié)能效益也是水泵廠的外部效益識別國民經(jīng)濟(jì)效益與費(fèi)用3.間接效益和間接費(fèi)95

3.間接效益和間接費(fèi)用的識別間接費(fèi)用（亦稱外部費(fèi)用）是指由項目引起的,而在項目的直接費(fèi)用中未得到反映的那部分費(fèi)用例如：工業(yè)項目產(chǎn)生的廢水、廢氣和廢渣引起的環(huán)境污染及對生態(tài)平衡的破壞,項目并不支付任何費(fèi)用,而國民經(jīng)濟(jì)付出了代價，如何評估這部分費(fèi)用？這種外部費(fèi)用較難計算,除按環(huán)保部門規(guī)定征收的排污費(fèi)計算外也可以用被污染的農(nóng)作物和江河湖泊的水產(chǎn)品或森林的價值損失評估項目污染和對生態(tài)破壞所造成的損失如果環(huán)境污染給國民經(jīng)濟(jì)造成的損失很明顯,且難以計量,則可根據(jù)國家的控制污染要求進(jìn)行定性分析識別國民經(jīng)濟(jì)效益與費(fèi)用3.間接效益和間接費(fèi)96

4.轉(zhuǎn)移支付的識別項目的某些財務(wù)收益和支出,從國民經(jīng)濟(jì)角度看,并沒有造成資源的實際增加或者減少是國民經(jīng)濟(jì)內(nèi)部的“轉(zhuǎn)移支付”,不能計做項目的國民經(jīng)濟(jì)效益或費(fèi)用1、國家和地方政府的稅收,僅是從項目轉(zhuǎn)移到政府2、國內(nèi)銀行借款利息,僅是從項目轉(zhuǎn)移到金融機(jī)構(gòu)3、國家或地方政府對項目的補(bǔ)貼,僅是從政府轉(zhuǎn)移到項目如果以項目的財務(wù)評價為基礎(chǔ)進(jìn)行國民經(jīng)濟(jì)評價時，應(yīng)從財務(wù)效益和費(fèi)用中剔除其中的轉(zhuǎn)移支付部分識別國民經(jīng)濟(jì)效益與費(fèi)用4.轉(zhuǎn)移支付的識別97經(jīng)濟(jì)效益與費(fèi)用的計算1.計算原則支付意愿原則

項目產(chǎn)出物正面效果的計算應(yīng)遵循支付意愿原則，用于分析社會成員為項目所產(chǎn)出的效益愿意支付的價值。受償意愿原則項目產(chǎn)出物的負(fù)面效果的計算遵循接受補(bǔ)償意愿原則，用于分析社會成員為接受這種不利影響所得到補(bǔ)償?shù)膬r值。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)濟(jì)效益與費(fèi)用的計算1.計算原則工程經(jīng)濟(jì)學(xué)98經(jīng)濟(jì)效益與費(fèi)用的計算1.計算原則機(jī)會成本原則項目投入的經(jīng)濟(jì)費(fèi)用的計算應(yīng)遵循機(jī)會成本原則，用于分析項目所占用的所有資源的機(jī)會成本。機(jī)會成本應(yīng)按資源的其他最有效利用所產(chǎn)生的效益進(jìn)行計算。實際價值計算原則項目經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析應(yīng)對所有費(fèi)用和效益采用反映資源真實價值的實際價格進(jìn)行計算，不考慮通貨膨脹因素的影響，但應(yīng)考慮相對價格變動。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)濟(jì)效益與費(fèi)用的計算1.計算原則工程經(jīng)濟(jì)學(xué)99經(jīng)濟(jì)效益與費(fèi)用的計算社會折現(xiàn)率是資金的影子利率，即單位資金的影子價格，表示從國家角度對資金機(jī)會成本和資金的時間價值的估量。

社會折現(xiàn)率系指建設(shè)項目國民經(jīng)濟(jì)評價中衡量經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率的基準(zhǔn)值，也是計算項目經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率，是項目經(jīng)濟(jì)可行性和方案比選的主要判據(jù)。國家發(fā)展改革委和建設(shè)部測定我國當(dāng)前社會折現(xiàn)率為8％；對于不同類型的具體項目，應(yīng)當(dāng)視項目性質(zhì)采取不同的社會折現(xiàn)率。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)濟(jì)效益與費(fèi)用的計算社會折現(xiàn)率工程經(jīng)濟(jì)學(xué)100經(jīng)濟(jì)效益與費(fèi)用的計算影子匯率影子匯率系指用于對外貿(mào)貨物和服務(wù)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析的外幣的經(jīng)濟(jì)價格，應(yīng)能正確反映外匯的經(jīng)濟(jì)價值.

影子匯率可通過影子匯率換算系數(shù)得出。影子匯率換算系數(shù)系指影子匯率與外匯牌價之間的比值。影子匯率應(yīng)按下式計算：

影子匯率=外匯牌價×影子匯率換算系數(shù)根據(jù)我國外匯收支、外匯供求、進(jìn)出口結(jié)構(gòu)、進(jìn)出口關(guān)稅、進(jìn)出口增值稅及出口退稅補(bǔ)貼等情況，影子匯率換算系數(shù)為1.08。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)濟(jì)效益與費(fèi)用的計算影子匯率工程經(jīng)濟(jì)學(xué)1012.經(jīng)濟(jì)效益與費(fèi)用的計算

影子價格是投資項目經(jīng)濟(jì)評價的重要參數(shù)，它是指社會處于某種最優(yōu)狀態(tài)下，能夠反映社會勞動消耗、資源稀缺程度和最終產(chǎn)品需求狀況的價格。影子價格是社會對貨物真實價值的度量。影子價格（指國內(nèi)影子價格）由生產(chǎn)價格和經(jīng)濟(jì)效果系數(shù)兩部分組成。生產(chǎn)價格反映直接成本，經(jīng)濟(jì)效果系數(shù)反映與供求效應(yīng)有關(guān)的間接成本。

比如，一噸煤炭的生產(chǎn)價格為100元，利用一噸煤炭所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益即經(jīng)濟(jì)效果系數(shù)為200元，那么煤炭的影子價格等于300元。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)2.經(jīng)濟(jì)效益與費(fèi)用的計算工程經(jīng)濟(jì)學(xué)1022.經(jīng)濟(jì)效益與費(fèi)用的計算具有市場價格的貨物（或服務(wù)）的影子價格計算（1）可外貿(mào)貨物對于可外貿(mào)貨物，其投入物或產(chǎn)出物價格應(yīng)基于口岸價格進(jìn)行計算，以反映其價格取值具有國際競爭力。計算公式為：出口產(chǎn)出的影子價格（出廠價）=離岸價×影子匯率-出口費(fèi)用進(jìn)口投入的影子價格（到廠價）=到岸價×影子匯率+進(jìn)口費(fèi)用

進(jìn)口或出口費(fèi)用——是指貨物進(jìn)出口環(huán)節(jié)在國內(nèi)所發(fā)生的所有相關(guān)費(fèi)用，包括運(yùn)輸費(fèi)用、儲運(yùn)、裝卸、運(yùn)輸保險等各種費(fèi)用支出及物流環(huán)節(jié)的各種損失、損耗等。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)2.經(jīng)濟(jì)效益與費(fèi)用的計算工程經(jīng)濟(jì)學(xué)103例:某貨物A進(jìn)口到岸價為120美元/噸，某貨物B出口離岸價為100美元/噸，用影子價格估算的進(jìn)口費(fèi)用和出口費(fèi)用分別為50元/噸和40元/噸，官方匯率為1美元=6.8元人民幣，試計算貨物A以及貨物B的影子價格。貨物A的影子價格：120×6.8×1.08+50=931.28（元/噸）貨物B的影子價格：100×6.8×1.08-40=694.40（元/噸）工程經(jīng)濟(jì)學(xué)例:某貨物A進(jìn)口到岸價為120美元/噸，某貨物B出口離岸價為1042.經(jīng)濟(jì)效益與費(fèi)用的計算具有市場價格的貨物（或服務(wù)）的影子價格計算（2）非外貿(mào)貨物對于非外貿(mào)貨物，其投入或產(chǎn)出的影子價格應(yīng)根據(jù)下列要求計算：

1）如果項目處于競爭性市場環(huán)境中，應(yīng)采用市場價格作為計算項目投入或產(chǎn)出地影子價格的依據(jù)，計算公式為：投入物影子價格（到廠價）=市場價格+國內(nèi)運(yùn)雜費(fèi)產(chǎn)出物影子價格（出廠價）=市場價格-國內(nèi)運(yùn)雜費(fèi)

2）如果項目的投入或產(chǎn)出的規(guī)模很大，項目的實施將足以影響其市場價格，導(dǎo)致“有項目”和“無項目”兩種情況下市場價格不一致，在項目評價中，取二者的平均值作為測算影子價格的依據(jù)。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)2.經(jīng)濟(jì)效益與費(fèi)用的計算工程經(jīng)濟(jì)學(xué)105例:某大型中外合資經(jīng)營石化項目生產(chǎn)的產(chǎn)品中包括市場急需的聚丙烯產(chǎn)品,預(yù)測的目標(biāo)市場價格為9000元/噸(含銷項稅),項目到目標(biāo)市場運(yùn)雜費(fèi)為100元/噸,在進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析時,聚丙烯的影子價格應(yīng)如何確定?解:經(jīng)預(yù)測,在相當(dāng)長的時期內(nèi),聚丙烯市場需求空間較大,項目的產(chǎn)出對市場價格影響不大,應(yīng)該按照消費(fèi)者支付意愿確定影子價格,也即采用含增殖稅銷項稅額的市場價格為基礎(chǔ)確定其出廠價格.故:聚丙烯出廠影子價格為:9000-100=8900(元/噸)工程經(jīng)濟(jì)學(xué)例:某大型中外合資經(jīng)營石化項目生產(chǎn)的產(chǎn)品中包括市場急需的聚1062.經(jīng)濟(jì)效益與費(fèi)用的計算不具有市場價格的貨物（或服務(wù)）的影子價格計算（1）“顯示偏好”法“顯示偏好”法是按照消費(fèi)者支付意愿的原則，通過其它相關(guān)市場價格信號，按照“顯示偏好”的方法，尋找揭示這些影響的隱含價值，對其效果進(jìn)行間接估算。如果項目的外部效果導(dǎo)致關(guān)聯(lián)對象產(chǎn)出水平或成本費(fèi)用的變動，通過對這些變動進(jìn)行客觀量化分析，作為對項目外部效果進(jìn)行量化的依據(jù)。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)2.經(jīng)濟(jì)效益與費(fèi)用的計算工程經(jīng)濟(jì)學(xué)1072.經(jīng)濟(jì)效益與費(fèi)用的計算不具有市場價格的貨物（或服務(wù)）的影子價格計算（2）“陳述偏好”法“陳述偏好”法是根據(jù)意愿調(diào)查評估法，按照“陳述偏好”的原則進(jìn)行間接估算。一般通過對被評估者的直接調(diào)查，直接評價調(diào)查對象的支付意愿或接受補(bǔ)償?shù)囊庠福瑥闹型茢喑鲰椖吭斐傻挠嘘P(guān)外部影響的影子價格。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)2.經(jīng)濟(jì)效益與費(fèi)用的計算工程經(jīng)濟(jì)學(xué)108特殊投入物影子價格的計算項目的特殊投入物主要包括：勞動力、土地和自然資源，其影子價格需要采取特定的方法確定。（1）勞動力的影子價格項目占用的人力資源，是項目實施所付出的代價。如果財務(wù)工資與人力資源的影子價格之間存在差異，應(yīng)對財務(wù)工資進(jìn)行調(diào)整計算，以反映其真實經(jīng)濟(jì)價值。人力資源投入的影子價格=勞動力機(jī)會成本+新增資源消耗1）勞動力機(jī)會成本是擬建項目占用的人力資源由于在本項目使用而不能再用于其他地方或享受閑暇時間而被迫放棄的價值，應(yīng)根據(jù)項目所在地的人力資源市場及勞動力就業(yè)狀況確定。2）新增資源耗費(fèi)是指勞動力在本項目新就業(yè)或由其他就業(yè)崗位轉(zhuǎn)移到本項目而發(fā)生的經(jīng)濟(jì)資源消耗.工程經(jīng)濟(jì)學(xué)特殊投入物影子價格的計算項目的特殊投入物主要包括：勞動力、土109特殊投入物影子價格的計算（2）土地影子價格

土地是一種重要的經(jīng)濟(jì)資源，項目占用的土地?zé)o論是否需要實際支付財務(wù)成本，均應(yīng)根據(jù)土地用途的機(jī)會成本原則或消費(fèi)者支付意愿的原則計算其影子價格。1）生產(chǎn)性用地，主要指農(nóng)業(yè)、林業(yè)、牧業(yè)、漁業(yè)及其他生產(chǎn)性用地，按照這些生產(chǎn)用地未來可以提供的產(chǎn)出物的效益及因改變土地用途而發(fā)生的新增資源消耗進(jìn)行計算。

土地的經(jīng)濟(jì)成本=土地機(jī)會成本+新增資源消耗

土地的機(jī)會成本應(yīng)按照社會對這些生產(chǎn)用地未來可以提供的消費(fèi)產(chǎn)品的支付意愿價格進(jìn)行分析計算，一般按照項目占用土地在“無項目”情況下的“最佳可行替代用途”的生產(chǎn)性產(chǎn)出的凈效益現(xiàn)值進(jìn)行計算。

新增資源耗費(fèi)應(yīng)按照在“有項目”情況下土地的征用造成原有地上附屬物財產(chǎn)的損失及其他資源耗費(fèi)來計算。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)特殊投入物影子價格的計算工程經(jīng)濟(jì)學(xué)110特殊投入物影子價格的計算（2）土地影子價格

2）對于非生產(chǎn)性用地，如住宅、休閑用地等，應(yīng)按照支付意愿的原則，根據(jù)市場交易價格測算其影子價格。（3）自然資源影子價格

不可再生自然資源的影子價格按資源的機(jī)會成本計算。

可再生自然資源的影子價格按資源再生費(fèi)用計算。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)特殊投入物影子價格的計算工程經(jīng)濟(jì)學(xué)111經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析分析的方法經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析方法費(fèi)用效果分析方法效益和費(fèi)用可以貨幣化的項目效益難以貨幣化的項目經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析方法直接識別估算經(jīng)濟(jì)費(fèi)用和經(jīng)濟(jì)效益的基礎(chǔ)上，利用表格計算相關(guān)指標(biāo)在財務(wù)分析的基礎(chǔ)上將財務(wù)現(xiàn)金流量轉(zhuǎn)換為經(jīng)濟(jì)效益與費(fèi)用流量，利用表格計算相關(guān)指標(biāo)。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析分析的方法經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析方法費(fèi)用效果分析112直接編制經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益流量表

有些行業(yè)的項目可能需要直接進(jìn)行經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析，判斷項目的經(jīng)濟(jì)合理性?？梢园凑战?jīng)濟(jì)費(fèi)用效益識別和計算的原則和方法直接編制經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益流量表直接進(jìn)行經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益流量的識別和計算，基本步驟如下：（1）對于項目的各種投入物，應(yīng)按照機(jī)會成本的原則計算其經(jīng)濟(jì)價值；（2）識別項目產(chǎn)出物可能帶來的各種影響效果；（3）對于具有市場價格的產(chǎn)出物，以市場價格為基礎(chǔ)計算其經(jīng)濟(jì)價值；（4）對于沒有市場價格的產(chǎn)出效果，應(yīng)按照支付意愿及接受補(bǔ)償意愿的原則計算其經(jīng)濟(jì)價值；（5）對于難以進(jìn)行貨幣量化的產(chǎn)出效果，應(yīng)盡可能地采用其他量綱進(jìn)行量化。難以量化的，進(jìn)行定性描述，以全面反映項目的產(chǎn)出效果。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)直接編制經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益流量表有些行業(yè)的項目可能需113經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析在財務(wù)評價基礎(chǔ)上編制經(jīng)濟(jì)效益費(fèi)用流量表（1）剔除財務(wù)現(xiàn)金流量中的通貨膨脹因素，得到以實價表示的財務(wù)現(xiàn)金流量；（2）剔除運(yùn)營期財務(wù)現(xiàn)金流量中不反映真實資源流量變動狀況的轉(zhuǎn)移支付因素；（3）用影子價格和影子匯率調(diào)整建設(shè)投資各項組成，并剔除其費(fèi)用中的轉(zhuǎn)移支付項目；（4）調(diào)整流動資金，將流動資產(chǎn)和流動負(fù)債中不反映實際資源耗費(fèi)的有關(guān)現(xiàn)金、應(yīng)收、應(yīng)付、預(yù)收、預(yù)付款項，從流動資金中剔除；工程經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析在財務(wù)評價基礎(chǔ)上編制經(jīng)濟(jì)效益費(fèi)用流量表（1）114

根據(jù)建設(shè)投資和流動資金調(diào)整結(jié)果，編制經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析投資費(fèi)用估算調(diào)整表，序號項目財務(wù)分析經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析比財務(wù)分析增減（%）外幣人民幣合計外幣人民幣合計1建設(shè)投資1.1建筑工程費(fèi)1.2設(shè)備購置費(fèi)1.3安裝工程費(fèi)1.4其他費(fèi)用1.4.1其中：土地費(fèi)用1.4.2專利及專有技術(shù)費(fèi)1.5基本預(yù)備費(fèi)1.6漲價預(yù)備費(fèi)1.7建設(shè)期利息2流動資金合計（1+2）投資費(fèi)用估算調(diào)整表人民幣單位：萬元經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析根據(jù)建設(shè)投資和流動資115

經(jīng)營費(fèi)用估算調(diào)整表人民幣單位：萬元（5）調(diào)整經(jīng)營費(fèi)用序號項目單位投入量財務(wù)分析經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析單價I（元）成本單價（元）費(fèi)用1外購原材料1.1原材料A1.2原材料B1.3原材料C1.4……