財(cái)務(wù)管理-第17章短期融資

第十七章

短期融資12/15/2022一、短期融資概述（一）短期融資的特點(diǎn)1.融資速度快2.靈活性強(qiáng)3.融資成本低4.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高（二）短期融資的種類1.無息債務(wù)融資（自發(fā)性融資）2.有息債務(wù)融資12/15/2022二、無息債務(wù)融資（一）商業(yè)信用1.應(yīng)付賬款（1）應(yīng)付賬款的成本免費(fèi)信用是指買方在規(guī)定的折扣期內(nèi)享受折扣（有折扣條件）或信用期內(nèi)付款（無折扣條件）而獲得的信用；有代價(jià)信用指買方放棄折扣付出代價(jià)而獲得的信用展期信用是指買方超過規(guī)定的信用期推遲付款而強(qiáng)行獲得的信用。12/15/2022

例：某企業(yè)按“2/10，n/30”的條件購買一批商品，價(jià)值100，000元。如果企業(yè)在第30天付款，付款額為100，000元；放棄現(xiàn)金折扣的成本：企業(yè)在放棄折扣的情況下，推遲付款的時(shí)間越長，其成本越小。比如企業(yè)延至60天付款，其成本為12/15/2022（2）利用現(xiàn)金折扣的決策1）如果能以低于放棄折扣的成本取得短期資金，企業(yè)應(yīng)該通過其他渠道籌集成本較低的資金支付貨款，享受現(xiàn)金折扣。2）如果在折扣期內(nèi)將應(yīng)付賬款用于短期投資，所得的投資收益率高于放棄折扣的成本，則應(yīng)放棄折扣而去追求更高的收益。3）如果企業(yè)因資金缺乏而欲延期付款，則需要在降低了的放棄折扣成本與延期付款帶來的損失之間做出選擇。延期付款的損失是指因企業(yè)信譽(yù)惡化而喪失供應(yīng)商乃至其他貸款人的信用，或日后招致苛刻的信用條件。4）如果面對(duì)兩家以上提供不同信用條件的賣方，應(yīng)通過衡量放棄折扣成本的大小，選擇信用成本最小或所獲利益最大的一家。12/15/2022

星海公司準(zhǔn)備購買一批產(chǎn)品，初步確定了兩家供應(yīng)商。甲供應(yīng)商的付款條件為（2/10，n/30），乙供應(yīng)商的付款條件為（1/20，n/30），其他條件完全相同。要求：（1）計(jì)算該公司對(duì)甲、乙兩供應(yīng)商放棄現(xiàn)金折扣的成本；（2）如果該公司準(zhǔn)備放棄現(xiàn)金折扣，應(yīng)選擇哪家供應(yīng)商？（3）如果該公司準(zhǔn)備享受現(xiàn)金折扣，應(yīng)選擇哪家供應(yīng)商？（4）如果短期借款利率為35％，該公司應(yīng)放棄現(xiàn)金折扣，還是享受現(xiàn)金折扣？12/15/2022

(1)放棄甲供應(yīng)商現(xiàn)金折扣的成本

放棄乙供應(yīng)商現(xiàn)金折扣的成本

（2）應(yīng)選擇放棄現(xiàn)金折扣成本較低的供應(yīng)商，即乙供應(yīng)商。

（3）應(yīng)選擇放棄現(xiàn)金折扣成本較高的供應(yīng)商，即甲供應(yīng)商。

（4）享受現(xiàn)金折扣。12/15/20222.應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付票據(jù)可以帶息，也可以不帶息，利率一般比銀行貸款利率低，且不用保持相應(yīng)的補(bǔ)償性余額和支付協(xié)議費(fèi)，所以其籌資成本低于銀行借款成本。在票據(jù)到期前，收款人如果需要資金，可以將未到期的票據(jù)向銀行申請(qǐng)貼現(xiàn)。12/15/20223.預(yù)收款項(xiàng)如果買方對(duì)預(yù)付貨款不提任何要求，累計(jì)付款額與商品售價(jià)相等，等于賣方得到無償?shù)纳虡I(yè)信用，不發(fā)生任何成本。但買方可能提出自己的要求，如折扣，此時(shí)賣方為獲得商業(yè)信用就要付出代價(jià)。12/15/2022（二）應(yīng)計(jì)費(fèi)用應(yīng)計(jì)費(fèi)用籌資量的計(jì)算方法：1.按最低占用期計(jì)算應(yīng)計(jì)費(fèi)用籌資額=日占用額×可運(yùn)用天數(shù)例，某企業(yè)一個(gè)月應(yīng)交稅金總額為300000元，按規(guī)定在每月10日前繳納。應(yīng)計(jì)費(fèi)用籌資額=300000÷30×10=100000元2.按平均占用期計(jì)算應(yīng)計(jì)費(fèi)用籌資額=日占用額×（支付間隔期÷2）上例按平均占用期計(jì)算的籌資額為（300000÷30）×（30÷2）=150000元12/15/2022三、有息債務(wù)融資（一）短期借款1.信用借款（1）信貸限額（2）周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議（3）補(bǔ)償性余額2.短期擔(dān)保借款（1）應(yīng)收賬款擔(dān)保借款①應(yīng)收賬款抵押②應(yīng)收賬款讓售（2）存貨擔(dān)保借款12/15/20223.借款利息的支付方式（1）利隨本清法（收款法)借款的實(shí)際利率和名義利率一致。（2）貼現(xiàn)法銀行在發(fā)放貸款時(shí)先從貸款中扣除利息，借款企業(yè)實(shí)際得到的金額是借款面值扣除利息后的余額。企業(yè)承擔(dān)的實(shí)際利率大于名義利率。（3）加息法銀行首先根據(jù)名義利率計(jì)算貸款的利息，再將利息加回到企業(yè)實(shí)際貸得的資金上，計(jì)算出貸款的本息和，要求企業(yè)在貸款期內(nèi)分期等額償還本息之和。企業(yè)負(fù)擔(dān)的實(shí)際利率高于名義利率約1倍。12/15/2022

例：某公司向銀行借入短期借款10000元，支付銀行貸款利息的方式同銀行協(xié)商后的結(jié)果是：

①如采用收款法，則利息率為14%；

②如采用貼現(xiàn)法，利息率為12%；

③如采用補(bǔ)償性余額，利息率降為10%，銀行要求的補(bǔ)償性余額比例為20%。

請(qǐng)問：如果你是該公司財(cái)務(wù)經(jīng)理，你選擇哪種支付方式，并說明理由。①采取收款法實(shí)際利率為14%。

②采取貼現(xiàn)法時(shí)實(shí)際利率=12%/(1-12%)=13.6%

③采取補(bǔ)償性余額實(shí)際利率=10%/(1-20%)=12.5%

三者比較,采取補(bǔ)償性余額實(shí)際利率最低。12/15/20224.貸款銀行的選擇（1）承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的意愿（2）咨詢與服務(wù)（3）對(duì)客戶的忠誠度（4）貸款專業(yè)化的程度（5）銀行的規(guī)模12/15/20225.短期借款融資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)（1）融資速度快（2）彈性大缺點(diǎn)（1）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大（2）資本成本高（3）限制條件多12/15/2022（二）短期融資券1.短期融資券的含義及相關(guān)規(guī)定短期融資券，是指具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市場發(fā)行的，約定在1年內(nèi)還本付息的債務(wù)融資工具。企業(yè)申請(qǐng)發(fā)行短期融資券的相關(guān)規(guī)定有：企業(yè)發(fā)行短期融資券應(yīng)披露企業(yè)主體信用評(píng)級(jí)和當(dāng)期融資券的債項(xiàng)評(píng)級(jí)。債務(wù)融資工具發(fā)行利率、發(fā)行價(jià)格和所涉費(fèi)率以市場化方式確定。短期融資券待償還余額不得超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%。企業(yè)發(fā)行短期融資券所募集的資金應(yīng)用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)。企業(yè)發(fā)行短期融資券應(yīng)由已在中國人民銀行備案的金融機(jī)構(gòu)承銷。短期融資券在債權(quán)債務(wù)登記日次一工作日即可在全國銀行間債券市場機(jī)構(gòu)投資者之間流通轉(zhuǎn)讓。12/15/20222.發(fā)行短期融資券融資的特點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：（1）融資成本較低（2）融資數(shù)額比較大（3）提高企業(yè)的信譽(yù)缺點(diǎn)：（1）風(fēng)險(xiǎn)高（2）彈性?。?）發(fā)行條件嚴(yán)格12/15/2022練習(xí)題希望公司需借入500萬元資金，銀行要求將貸款數(shù)額的20%

作為補(bǔ)償性余額，則該公司應(yīng)向銀行申請(qǐng)（）元的貸款。A、600萬B、700萬C、625萬D、555萬

某