2022年3月塑料市場低迷分析

年3月塑料市場低迷分析春節(jié)以后，工業(yè)品市場成為商品期貨重災(zāi)區(qū)，焦炭以20%的跌幅‘熊’居榜首，天膠、塑料和PTA等化工系品種和建材系（螺紋鋼、玻璃）品種平均跌幅都超過10%，同期金屬類平均跌幅在5-6%，農(nóng)產(chǎn)品除豆油和棕櫚油跌幅較大外整體維持弱勢震蕩格局。

由于供需不匹配，且市場環(huán)境消失變化，塑料期貨在3月份難有抬頭之日。

檢修削減進(jìn)口增加導(dǎo)致國內(nèi)供應(yīng)增加

春節(jié)之前，塑料期現(xiàn)貨市場消失一波快速拉漲，期貨創(chuàng)出去年四季度以來高點(diǎn)。造成這波上漲主要緣由是貿(mào)易商之間的備貨。去年全年來看，塑料市場均呈現(xiàn)去庫存化的局面，下游制品企業(yè)降低原料庫存，隨用隨買;貿(mào)易商也由于行情不好，降低了庫存;石化方面通過檢修和負(fù)荷調(diào)整，也將庫存保持在可控范圍。年前，部分貿(mào)易商認(rèn)為，下游企業(yè)節(jié)前備貨不足、節(jié)后勢必會入市選購造成價格上漲，因此提前布局將有收益。隨后心情在貿(mào)易商之間傳染，加上期貨市場協(xié)作，演繹了一波上漲行情。

但是好像有一個重要的問題被忽視了，即整個一季度來看，國內(nèi)塑料的供應(yīng)是特別充分。2022年1季度，國內(nèi)多套裝置檢修。而2022年一季度，到現(xiàn)在為止沒有明確的長期檢修方案。因此國內(nèi)供應(yīng)方面，2022年一季度很充分。數(shù)據(jù)顯示，2022年1-2月，國內(nèi)PE產(chǎn)量同比增加10%。

進(jìn)口方面，1月LLDPE凈進(jìn)口23.98萬噸，同比增加超過60%，為有數(shù)據(jù)可查以來（2022年以來）進(jìn)口量最多的1月份。

因此，預(yù)估，2022年一季度，國內(nèi)LLDPE總供應(yīng)同比增加13%。

需求削減難以支撐較高價格

2022年1-2月，國內(nèi)塑料制品產(chǎn)量883.1萬噸，同比削減5.7%。其中，塑料薄膜產(chǎn)量153.5萬噸，同比削減0.1%;農(nóng)用薄膜產(chǎn)量23.8萬噸，同比增加10.9%。即使是在金融危機(jī)之后，國內(nèi)塑料薄膜產(chǎn)量也都保持了比較高的增速，2022年增速雖然下降，但也超過10%，同比削減的狀況特別罕見。

春節(jié)之后，下游需求復(fù)蘇并沒有此前貿(mào)易商們估計的那樣樂觀，而石化企業(yè)在春節(jié)期間積累了大量庫存，在庫存的壓力下，石化企業(yè)‘放價’銷貨。石化企業(yè)的降價讓下游企業(yè)更加放慢選購步伐，現(xiàn)貨價格也一路走低。

農(nóng)膜產(chǎn)量雖有增長，但總量不大，對LLDPE的需求拉動有限。我們估量一季度，LLDPE需求增速在5%左右。

逆向市場反映市場悲觀預(yù)期

供求關(guān)系的沖突，直接導(dǎo)致LLDPE價格的下跌。在沖突未能消失改善之前，LLDPE都將維持弱勢格局。

2022年以來，LLDPE期貨呈逆向市場、期貨貼水現(xiàn)貨的格局已經(jīng)超過半年，春節(jié)之前的上漲一度令期貨市場轉(zhuǎn)為正向和升水，但僅僅是曇花一現(xiàn)，節(jié)后很快有回到逆向市場和期貨貼水的局面。這已經(jīng)反映了市場悲觀的預(yù)期。各種技術(shù)指標(biāo)和形態(tài)也都呈現(xiàn)空頭信號。技術(shù)上的超跌反彈隨時可能發(fā)生，上方重要的壓