《財務(wù)管理》教案(全)

教 案系教研室財經(jīng)教研室課程名稱財務(wù)管理第1第1周第1次課年月日章節(jié)名稱第一章總論財務(wù)管理的概念和特點財務(wù)管理的對象授課方式理論課（√；實踐課（；實習(xí)（）教時學(xué)數(shù)2及通過本章的學(xué)習(xí)，理解財務(wù)管理的概念和特點；掌握企業(yè)財務(wù)活動的內(nèi)容及企業(yè)財務(wù)管理的對象。與1、財務(wù)管理的概念和特點2、財務(wù)管理內(nèi)容題講授、舉例、分析討論1、財務(wù)管理的基本內(nèi)容是什么？。2、企業(yè)在組織財務(wù)活動的過程中與那些方面發(fā)生財務(wù)關(guān)系？小結(jié)通過學(xué)習(xí)，同學(xué)掌握財務(wù)管理的基礎(chǔ)知識，對財務(wù)管理這門學(xué)科有了基本的認識。審核記第一章 總 論第一節(jié)財務(wù)管理的內(nèi)容一、財務(wù)管理的概念財務(wù)管理是基于企業(yè)再生產(chǎn)過程中客觀存在的財務(wù)活動和財務(wù)關(guān)系而產(chǎn)生企業(yè)管理的重要組成部分。二、財務(wù)管理的特點（一、是一種價值管理（二、具有很強的綜合性財務(wù)管理是伴隨著人們對生產(chǎn)管理的需要而產(chǎn)生的。隨著社會生產(chǎn)力的發(fā)展，財務(wù)管理也經(jīng)歷了由簡單到復(fù)雜，由低級到高級的發(fā)展過程。西方財務(wù)管理的發(fā)展過程大體經(jīng)歷三個階段。第一階段為萌芽階段，從商品生產(chǎn)和商品交換的產(chǎn)生到19世紀中期。財務(wù)活動日益增多，但財務(wù)管理工作1920402050財務(wù)管理產(chǎn)生和發(fā)展的歷史表明：財務(wù)管理是商品經(jīng)濟條件下企業(yè)最基本的經(jīng)濟管理活動，商品經(jīng)濟越發(fā)達，市場經(jīng)濟越發(fā)展，財務(wù)管理越重要。發(fā)展社會主義市場經(jīng)濟，必須高度重視和大力加強企業(yè)的財務(wù)管理工作。第二節(jié)財務(wù)管理的對象財務(wù)管理的對象，使企業(yè)再生產(chǎn)過程中的資金運動及其所體現(xiàn)的財務(wù)關(guān)系。關(guān)系作比較深入的考察。一、企業(yè)資金運動的形式工業(yè)企業(yè)的資金隨著生產(chǎn)經(jīng)營活動的進行不斷地改變形態(tài)，經(jīng)過供應(yīng)、生產(chǎn)、銷售三個過程，周而復(fù)始的進行循環(huán)和周轉(zhuǎn)。1、在供應(yīng)過程中，由貨幣資金轉(zhuǎn)化為儲備資金2資金。3二、企業(yè)財務(wù)活動的內(nèi)容籌資活動企業(yè)的籌資渠道主要有兩大類：一是企業(yè)自有資本；二是借入資本，投資活動企業(yè)籌集資金的目的是為了把資金用于經(jīng)營活動以謀求最大的經(jīng)濟效益。所謂投資是指將籌集的資金投入使用的進程，包括內(nèi)部使用資金和對外投放資金。企業(yè)在投資過程中，必須考慮投資規(guī)模（即為確保獲取最佳投資效益，企業(yè)應(yīng)投入資金數(shù)額的多少來確定合理的投資結(jié)構(gòu)，以提高投資效益，降低投資風(fēng)險。資金營運活動企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營過程中，會發(fā)生一系列的資金收付。企業(yè)的營運資金，主要是為滿足企業(yè)日常營業(yè)活動的需要而墊支的資金，營運資金的周轉(zhuǎn)與生產(chǎn)經(jīng)營周期具有一致性。因此，企業(yè)應(yīng)千方百計加速資金的周轉(zhuǎn)，以提高資金的利用效果。分配活動企業(yè)將資金投放和使用后，必然會取得一定的收獲，這種收獲首先表現(xiàn)為各種收入而最終以利潤（或虧損）的形式體現(xiàn)出來。所以，廣義地說，分配是指對企業(yè)各種收入進行分割和分派的過程；而狹義的分配則僅指對利潤尤其是凈利潤的分配。上述財務(wù)活動的四個方面，相互聯(lián)系、相互依存，共同構(gòu)成了企業(yè)財務(wù)活動的完整過程。同時也成為財務(wù)管理的基本內(nèi)容。〖請思考〗財務(wù)管理的基本內(nèi)容是什么？三、企業(yè)財務(wù)關(guān)系資的關(guān)系。企業(yè)與投資者之間的財務(wù)關(guān)系：所有權(quán)性質(zhì)的投資和受資的關(guān)系。企業(yè)與債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系：債權(quán)和債務(wù)的關(guān)系。企業(yè)與受資者之間的財務(wù)關(guān)系：所有權(quán)性質(zhì)的投資與受資的關(guān)系。企業(yè)與債務(wù)人之間的財務(wù)關(guān)系：債權(quán)與債務(wù)的關(guān)系企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財務(wù)關(guān)系：企業(yè)內(nèi)部個單位之間利益分配關(guān)心。企業(yè)與員工之間的財務(wù)關(guān)系：社會主義按勞分配關(guān)系。〖請思考〗企業(yè)在組織財務(wù)活動的過程中與那些方面發(fā)生財務(wù)關(guān)系？四、財務(wù)管理的內(nèi)容由于資金的投放、使用和收回又稱為投資，所以從整體上看，企業(yè)的財務(wù)活動由籌資、投資、分配三個環(huán)節(jié)組成。因此，財務(wù)管理的內(nèi)容就是針對籌資、投資、分配等財務(wù)活動作出的籌資決策、投資決策和股利分配決策。（一）籌資決策以滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的需要。由于籌資方式的多樣性，而不同渠道來源的資金，其籌資成本、使用期限、風(fēng)險程度等各不相同，對企業(yè)未來產(chǎn)生的影響當然也不（二）投資決策由于企業(yè)的投資范圍很廣，既可以是對內(nèi)投資，也可以是向外單位投資；既可以采用短期投資方式，也可以采用長期投資方式。所以，投資決策就是要在若干個備選方案中，選擇投資小、收益大的方案。例如，短期投資由于流動性好、風(fēng)險小，這對提高企業(yè)的變現(xiàn)能力和償債能力有利；但短期投資盈利能力較差，如果這部分資金占用過多，又會導(dǎo)致大量資金閑置，從而影響企業(yè)的盈利，使公司股價下跌。因而在進行短期投資決策時，要考慮決策對公司股價的影響。而在進行固定資產(chǎn)投資時，同樣要考慮投資項目對公司股票的市場價格的影響。雖然固定資產(chǎn)投資預(yù)期的投資報酬較高，但由于其投資數(shù)額大、回收時間長，其風(fēng)險程度也在加大。投資報酬增加有利于股價上升，而投資風(fēng)險的增加又會使股價下跌。所以，在進行長期投資決策分析時，要充分考慮風(fēng)險因素。（三）股利分配決策股利分配決策就是公司分配政策的選擇。公司是否分配利潤，分配多少利潤。如果過高的支付股利，會影響企業(yè)再投資的能力，使未來收益減少；而過低的支付股利，又可能引起股東的不滿，股價也會下跌。因此，企業(yè)財務(wù)管理當局在進行股利分配決策時，既要維護投資者的利益，又要考慮公司的長遠發(fā)展?！颊埶伎肌绞裁词瞧髽I(yè)財務(wù)管理？財務(wù)管理的內(nèi)容是什么？第1第1周第2年月日章節(jié)名稱第一章總論第三節(jié)財務(wù)管理的目標與組織授課方式及理論課（√；實踐課（；實習(xí)（）教時學(xué)數(shù)2通過本章的學(xué)習(xí)，理解財務(wù)管理的目標；掌握企業(yè)財務(wù)管理的具體目與1、財務(wù)管理總目標2、財務(wù)管理的具體目標教學(xué)手段講授、舉例、分析討論題1、為什么將企業(yè)價值最大化或股東財富最大化作為財務(wù)管理的最優(yōu)目標？2、企業(yè)財務(wù)管理的具體目標是什么？3、財務(wù)管理的基本環(huán)節(jié)有哪些？通過學(xué)習(xí)，同學(xué)掌握財務(wù)管理的目標和基本環(huán)節(jié)審核課后記第三節(jié) 財務(wù)管理的目標與組一、財務(wù)管理的目標財務(wù)管理目標是企業(yè)進行財務(wù)活動所要達到的根本目的，他決定著企業(yè)財務(wù)管理的基本方向。（一）財務(wù)管理的總體目標財務(wù)管理總體目標是企業(yè)全部財務(wù)活動需要實現(xiàn)的最終目標，他是企業(yè)開展一切財務(wù)活動的基礎(chǔ)和歸宿。目前最具代表性的財務(wù)管理目標主要有以下三種觀點：1、利潤最大化以利潤最大化作為財務(wù)管理目標的原因有三：一是人類從事生產(chǎn)經(jīng)營活動的目的是為了創(chuàng)造更多的剩余產(chǎn)品，在商品經(jīng)濟條件下，剩余產(chǎn)品的多少可以利用利潤這個價值指標來衡量；二是在自由競爭的資本市場中，資本的使用權(quán)最終屬于獲利最多的企業(yè)；三是只有每個企業(yè)都最大限度地獲得利潤，整個社會的財富才可能實現(xiàn)最大化，從而帶來社會的進步和發(fā)展。因此，以利潤最大化作為理財有利于經(jīng)濟效益的提高。但是，以利潤最大化作為理財目標在實踐中還存在有以下難以解決的問題：（1）.的時間，即沒有考慮貨幣的時間價值。顯然，今年獲利100100萬元對企業(yè)的影響是不同的。（2．利潤額是一個絕對數(shù)，沒有考慮企業(yè)的投入和產(chǎn)出之間的關(guān)系。無法1001000（3．沒有考慮到獲取利潤和所承擔的風(fēng)險的大小。在復(fù)雜的市場經(jīng)濟條件1000100目標。（4．利潤是按照會計期間計算出的短期階段性指標。追求利潤最大化會導(dǎo)勢。因此，將利潤最大化作為企業(yè)的理財目標存在一定的片面性。2、資本利潤率最大化或每股盈余最大化資本利潤率是稅后凈利潤與資本額的比率。每股盈余是稅后凈利潤與普通股股數(shù)的比值。這一目標的優(yōu)點是把企業(yè)實現(xiàn)的利潤額同投入的資本或股本進行對比，能夠說明企業(yè)的盈利水平，可以在不同資本規(guī)模的企業(yè)或期間進行比較，揭示其盈利水平的差異，但該指標也仍然存在以下兩個缺陷：（．資本利潤率最大化和每股盈余最大化沒有考慮貨幣的時間價值。（2行為。3、企業(yè)價值最大化企業(yè)價值最大化作為理財目標具有以下優(yōu)點：（1短期規(guī)劃，合理選擇投資方案、有效籌措資金、合理制定股利政策等。（2．該目標反映了對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求，從某種意義上說，股東財或增值。（．該目標有利于克服企業(yè)管理上的片面性和短期行為。（4最大化或股東財富最大化的企業(yè)或行業(yè)，有利于實現(xiàn)社會效益最大化。當然，以企業(yè)價值最大化作為理財目標也存有以下缺點：（1．對于股票上市公司雖可通過股票價格的變動揭示企業(yè)價值，但股價是利能力，只有長期趨勢才能做到這一點。（2．為了控股或穩(wěn)定購銷關(guān)系，現(xiàn)代企業(yè)不少采用環(huán)形持股的方式，相互足夠興趣。（3．對于非股票上市企業(yè)，只有對企業(yè)進行專門的評估才能真正確定其價做到客觀和準確，這也導(dǎo)致企業(yè)價值確定的困難。與利潤最大化、每股盈余最大化相比，企業(yè)價值最大化擴大了考慮問題的范圍，注重了企業(yè)發(fā)展中各方利益關(guān)系的協(xié)調(diào)，更符合我國社會主義初級階段的國情，因此，企業(yè)價值最大化目標應(yīng)成為我國現(xiàn)階段財務(wù)管理的最終目標。〖請思考〗為什么以企業(yè)價值最大化為我國現(xiàn)階段財務(wù)管理的最終目標？（二）財務(wù)管理的具體目標財務(wù)管理的具體目標是企業(yè)為了實現(xiàn)財務(wù)管理的總體目標而確定的各項具體財務(wù)活動所要達到的目的。1、籌資管理目標2、投資管理目標以較小的投資額與較低的投資風(fēng)險，獲取同樣多或較多的投資收益。3、分配管理的目標分配標準和分配方式合理，提高企業(yè)總價值。二、財務(wù)管理的組織搞好企業(yè)財務(wù)管理，順利實現(xiàn)財務(wù)管理目標，必須合理有效的組織財務(wù)管理工作，包括確定財務(wù)管理主體，設(shè)立財務(wù)管理機構(gòu)，制定財務(wù)管理制度，確定財務(wù)管理環(huán)節(jié)等。（一）企業(yè)組織形式與財務(wù)管理主體企業(yè)組織形式主要有獨資、合伙和公司三種形式。企業(yè)組織形式不同，其財務(wù)管理主體也不相同。在獨資和合伙企業(yè)，由于所有權(quán)主體和經(jīng)營權(quán)主體的合二為一，內(nèi)涵與經(jīng)營權(quán)中的財務(wù)管理的主體也是不可分的，即獨資和合伙企業(yè)的財務(wù)管理主體既是所有權(quán)主體，又是經(jīng)營權(quán)主體；既是所有者，又是經(jīng)營者。在以公司為組織形式的現(xiàn)代化企業(yè)里，所有權(quán)與經(jīng)營是高度分離的，由此形成了企業(yè)財務(wù)管理主體的雙重化。（二、財務(wù)管理機構(gòu)1、以會計為軸心的財務(wù)管理機構(gòu)2、與會計機構(gòu)并行的財務(wù)管理機構(gòu)、公司型財務(wù)管理機構(gòu)（三、財務(wù)管理法規(guī)制度目前，我國企業(yè)財務(wù)管理的法規(guī)制度主要有三個層次：1、企業(yè)財務(wù)通則2、分行業(yè)財務(wù)制度3、企業(yè)內(nèi)部財務(wù)管理辦法（四、財務(wù)管理的基本環(huán)節(jié)財務(wù)管理的環(huán)節(jié)是指財務(wù)管理的工作步驟與一般程序。一般來說，企業(yè)財務(wù)管理包括以下幾個環(huán)節(jié)：1、財務(wù)預(yù)測3、財務(wù)預(yù)算4、財務(wù)控制5、財務(wù)分析〖請思考〗為什么說財務(wù)決策是財務(wù)管理的核心工作環(huán)節(jié)？【正文】第1周第1周第3`次課年月日章節(jié)名稱第一章 總論第四節(jié)企業(yè)財務(wù)管理的價值觀念授課方式理論課（√；實踐課（；實習(xí)（）教時學(xué)數(shù)2及通過本章的學(xué)習(xí)，理解資金時間價值的概念，掌握時間價值的基本計算及其應(yīng)用。與復(fù)利的計算年金的計算教學(xué)手段講授、舉例復(fù)習(xí)題資金時間價值的含義小結(jié)通過本章的學(xué)習(xí)，理解資金時間價值的概念，掌握時間價值的基本計算及其應(yīng)用審批記第四節(jié)財務(wù)管理的價值觀念一、資金時間價值（一、資金時間價值的概念資金時間價值是指一定量的資金經(jīng)過一段時間的投資和再投資所增加的價10010212一般情況下資金時間價值是指沒有風(fēng)險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均利潤率.（二1、終值與現(xiàn)值（．終值也叫本利和（n0 1 2 … n-2 n-1 P F圖2—1（）現(xiàn)值也叫本金（記為P現(xiàn)在時點的價值。如圖2—112、單利終值和單利現(xiàn)值的計算P（本金；F（本利和iIn為計息期數(shù)。單利是計算利息的一種方法，在計算每期的利息時，只以本金計算利息，所生利息不再計息。（．單利終值的計算（已知現(xiàn)值計算終值）單利終值是指一定量的貨幣在若干期之后按單利計算的本利和。計算公式為：F=P+I=P+·in=1+）100005F=10000×（1+6%×5）=13000（元）（．單利現(xiàn)值的計算（已知終值計算現(xiàn)值）單利現(xiàn)值是指在單利計息條件下未來某一時點上的資金相當于現(xiàn)在的價值。顯然，單利現(xiàn)值是單利終值的逆運算。將單利終值計算公式變形即可得到單利現(xiàn)值的計算公式FP=(1in)31000人應(yīng)現(xiàn)在存入銀行的資金為：P= 100035%)

=869.57（元）〖練一練〗某人三年前存入銀行一筆錢，現(xiàn)在可取出本息合計2400元，銀行按4%的年利率單利計息，問此人三年前存入多少錢？3、復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值的計算復(fù)利是指本金生息，利息也生息的計息方式。俗稱“利滾利下，資本的積累應(yīng)該用復(fù)利方式計算終值與現(xiàn)值。在以后的有關(guān)章節(jié)中，如果不作說明，均假設(shè)用復(fù)利計息。（．復(fù)利終值的計算（已知現(xiàn)值求終值）復(fù)利終值是指一定量的貨幣在若干期之后按復(fù)利計算的本利和。計算公式為：F=P×i)n其中1i)n1F/，n，可第一列是計息期數(shù)n，行列交叉處即是相應(yīng)的復(fù)利終值系數(shù)。】.金利公司現(xiàn)在存入銀行1003計息一次，則到期可以取出的現(xiàn)金為：F=i)n=100×8%)3=100×（F/P，8%，3）=100×1.2597=125.97（萬元）查“1元的復(fù)利終值系數(shù)表”可查出，當利率為8%，n=3時，復(fù)利終值系數(shù)（F/P，8%，3）為1.2597。（．復(fù)利現(xiàn)值的計算（已知終值計算復(fù)利現(xiàn)值）復(fù)利現(xiàn)值指在復(fù)利計息條件下，將來某一特定時點的款項相當于現(xiàn)在的價值。復(fù)利現(xiàn)值是復(fù)利終值的逆運算。其計算公式為P=i)n其中1i)n為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，符號為P/in12—4】如果銀行利率為10560000銀行的資金就應(yīng)為：Pin=F×（P/F，i，n）=60000×0.6209=37254（元）11050.620。4000元；方案二：首次付款20002200問如何選擇？（．名義利率與實際利率復(fù)利的計息期間不一定是一年。例如：某些債券半年計息一次；有的抵押貸款每月計息一次；股利有時每季支付一次；銀行之間拆借資金均每日計息一次等等。因此，名義利率是指當利息在一年內(nèi)要復(fù)利幾次時給出的年利率，而將相當于一年復(fù)利一次的利率叫做實際利率，即投資者實際獲得的報酬率。當利率在一年內(nèi)復(fù)利多次時，每年計算多次的終值會大于每年計息一次的終值，實際利率一定會大于名義利率。對于一年內(nèi)多次復(fù)利的情況下,可采用兩種方法計算時間價值。第一種方法是先將名義利率換算成實際利率，然后再按實際利率計算時間價值。其換算公式如下rim)m1其中：i為實際利率，r為名義利率，m為一年內(nèi)復(fù)利次數(shù)。】金利公司取得銀行貸款10000則三年后應(yīng)歸還的本利和為：i

rm)m

1

6%)22

16.09%F100006.09%)311940.52（元）第二種方法是不計算實際利率期數(shù)相應(yīng)變?yōu)閙n，直接計算出時間價值。F=1000×1 )22361.1941，F(xiàn)=10000×1.1941=11941（元）〖練一練〗假設(shè)有兩家銀行可向你提供貸款。一家銀行的利率為12%，按月計息；另一家銀行的利率為12.2%，按半年計息。哪家銀行的利率條件更有吸引力？4、年金的計算以上介紹的均是一次性收付款項，除此之外，在現(xiàn)實生活中，還有一定時期內(nèi)發(fā)生多次收付款項的，即系列收付款項。年金就是系列收付款項的特殊形式。它是指某一特定時期內(nèi)，每間隔相等的時間收付相等金額的款項。如租金、優(yōu)先股股利、直線法計提的折舊、保險費、零存整取、整存零取、等額分期收（付）款等。年金按其每次收付發(fā)生的時間不同，可以分為普通年金、即付年金、遞延年金、永續(xù)年金等幾種。（．普通年金普通年金又稱后付年金，是指從第一期起一定時期內(nèi)每期期末收付的年金。①普通年金終值的計算（已知年金A，求年金終值F）0 1 2 … n-2 n-1 FA A … A A AA1i0A1i1A1i2A1in22—2

2—2

1in1F=A +A

+A =Ai)n11i01i1 1in

1in1 ii)n1稱為年金終值系數(shù)，表示為可通過直接查i找“年金終值系數(shù)表”求得有關(guān)數(shù)據(jù)?！磕橙硕ㄆ谠诿磕昴┐嫒脬y行200010F=2000×（F/A，12%，10）=2000×17.549=35098（元）即該人10年后能一次性取出35098元。②償債基金的計算（已知年金終值F，求年金A）償債基金是指為了償付未來某一時點的一定金額的債務(wù)或積聚一定數(shù)額的資金而分次等額形成的存款準備金。由于每年存入等額款項是屬于年金形式，將來某一時點需要償還的債務(wù)也就是普通年金終值，所以償債基金的計算實際上是普通年金終值的逆運算。其計算公式如下：iA=F×1in1i式中： 稱為償債基金系數(shù)，記為A/，n，它是年金終值1in1系數(shù)的倒數(shù)。1010008的資金為：A=1000× 1 1000× 1 =1000×0.0690=69（萬元）(F/14.487〖練一練〗某企業(yè)有10010年存入銀行一筆錢，假設(shè)年利率③普通年金現(xiàn)值的計算（已知年金A，求年金現(xiàn)值P）0 1 2 … n-2 n-1nA1i11i21i（n1i（n）1in

P2—3

A A… A A由圖2—3可以看出：P=1i1+1i2…1i（n+1in=A×

n 1t1

=

11ii11ini

稱為年金現(xiàn)值系數(shù)，記作（P/，?？赏ㄟ^直接查1P=×P/，n。1066010%，則他現(xiàn)在應(yīng)一次性存入銀行的現(xiàn)金為：P=A（P/A，i，n）=660×（P/A，10%，10）=660×6.1446=4055.44（元。〖練一練〗某企業(yè)購買一臺車床，有兩個付款方案：方案一：立即支付買價35萬元方案二：采取融資租賃方式，每年末需支付租金4萬元。假設(shè)車床壽命期10年。年利率6%，試決策。④投資回收額的計算（已知年金現(xiàn)值，求年金A。投資回收額是指在未來一定時期內(nèi)等額回收初始投入的資本。這里的等額回收是年金形式，初始投入的資本是普通年金現(xiàn)值。顯然，投資回收額的計算是普通年金現(xiàn)值計算的逆運算。其計算公式如下：iA=P×

11ini式中： 稱為資本回收系數(shù)，也可表示為A/，。顯然，11in資本回收系數(shù)與年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)。上式也可表示為A=×A/，n?！考僭O(shè)你計劃購買一輛價格為100000300005A=P×

1(P/i,n)A=（100000-30000）× 1 =70000× 1 =17996.25（元）(P/3.8897〖練一練〗某企業(yè)投資于某項目200128（．即付年金即付年金也叫預(yù)付年金或先付年金，是指在一定時期內(nèi)每期期初等額收付款項的年金。①即付年金終值的計算（已知即付年金，求年金終值。012…n-2n-1nFAAA…AAA1i1A1i2A1in21in1圖2—4由圖2—4可以看出：

A1inF=A

1i1

1in2

1in1

1ini)n1i) (1i)(n1)1i =A× i (1i)(n1)1式中i

1稱為即付年金終值系數(shù)。它是在普通年金終值系數(shù)的 基礎(chǔ)上，期數(shù)加1，系數(shù)減12—10】某人每年年初存入銀行2000810末的本利和為：F=2000×[（F/A，8%，11）-1]=2000×（16.645-1）=31290（元。②即付年金現(xiàn)值的計算（已知即付年金A，求年金現(xiàn)值P）0 1 2 …n-2 n-1nPP1i011i21i（n1i（n）2—5

A A A … A A圖2—5P=1i0+1i1+1i2+…1i（n）1i)n

1(1i)(n1)=A× i i)=A× i 式中：1i)(n1)

稱為即付年金現(xiàn)值系數(shù)，它是在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的 i 基礎(chǔ)上，期數(shù)減1，系數(shù)值加1所得的結(jié)果。也可記作[（P/A，i，n-1）+1]。102000010%，則該項分期付款相當于一次支付現(xiàn)金為：P=A[（P/A，i，n-1）+1]=20000×[（P/A，10%，9）+1]=20000×（5.7590+1）=135180（元）〖練一練〗某企業(yè)購買一臺車床，有兩個付款方案：方案一：立即支付買價35萬元方案二：采取融資租賃方式，每年初需支付租金4萬元。假設(shè)車床壽命期10年。年利率6%，試決策。242007月日授課方式及與第一章總論第四節(jié)財務(wù)管理的價值觀念理論課（√；實踐課（；實習(xí)（）教時學(xué)數(shù)2通過本章的學(xué)習(xí)，理解資金時間價值的概念，掌握時間價值的基本計算及其應(yīng)用遞延年金與插補法教學(xué)手段講授、舉例、分析復(fù)習(xí)題請思考現(xiàn)實經(jīng)濟生活中，有哪些年金的例子小結(jié)小結(jié)通過實習(xí)實訓(xùn)，使學(xué)生充分掌握時間價值的概念和實際中的具體應(yīng)用，理解時間價值理念在財務(wù)管理過程中的現(xiàn)實意義。審批記．遞延年金（ss+1s2—60 1 2 …s s+1… n-1 nP FA… A A圖2—6①遞延年金終值的計算遞延年金終值的計算與遞延期s無關(guān)，其計算方法與普通年金終值相同。10后能一次性從銀行取出的款項為：F=2000×（F/A，12%，8）=2000×12.300=26400（元）〖練一練〗：若上題從第三年初開始存錢，應(yīng)如何計算？②遞延年金現(xiàn)值的計算方法一、先計算出n期的普通年金現(xiàn)值，然后減去前s期的普通年金現(xiàn)值，即遞延年金現(xiàn)值。P=[（P/A，i，n）-（P/A，i，s）]方法二、先將遞延年金視為期普通年金，求出在第s011i（ns）P=× 1ii

（P/，n-（P/，）2—13】金利公司融資租賃一臺設(shè)備，協(xié)議中約定從第565600金額為：P=5600×[（P/A，10%，9）-（P/A，10%，3）]=5600×（5.759-2.4869）=18324（元）P=560×P/，109-（P/10）=5600×4.3553×0.7513=18324（元）遞延年金終值的計算與普通年金相同。F=A×（F/A，i，n-s）10006是多少？（．永續(xù)年金現(xiàn)值的計算。永續(xù)年金是指無限期的等額定期收付的年金。也可視為普通年金的特殊形式。即期限趨于無窮大的普通年金。在實際工作中，如優(yōu)先股股利、獎學(xué)金等均可看作永續(xù)年金。由于永續(xù)年金的期限n趨于無窮大，因此，它只能計算現(xiàn)值，不能計算終值。另外，期限長、利率高的年金現(xiàn)值，也可按永續(xù)年金現(xiàn)值公式，計算其現(xiàn)值的近似值。根據(jù)普通年金現(xiàn)值公式P=A×11ini

，當期限n趨于無窮大時，求其極限得P=A×1i2—141.5%，若當前該股票市價為20根據(jù)計算公式該股票的的現(xiàn)值為：P=1.56%

=25元205、利率與期間的推算由上述的有關(guān)計算可以看出，時間價值的計算受n34FP這里主要講述期間ni（1）利率的推算①對于一次性收付款項，可根據(jù)其復(fù)利終值（或現(xiàn)值）的計算公式推算折現(xiàn)率。1i(F/p)n12—15100250存款的利率為多少？已知F=250 P=100 n=10 求則 250=100×i)10(1i)10=250/100=2.50查復(fù)利終值系數(shù)表，當利率為9%時，系數(shù)為2.3674；當利率為10%時，系數(shù)為2.5937。因此利率應(yīng)介于9%～10%之間。利率 復(fù)利終值系數(shù)9% 2.3674i 2.5010% 2.5937利用內(nèi)插法計算如下：i9% =2.502.367410%9% 2.59372.3674i=9.58%1003%，要使本利和變?yōu)楸窘鸬谋?，需存多長時間？②永續(xù)年金折現(xiàn)率（利率）的計算根據(jù)永續(xù)年金現(xiàn)值公式P=A1i

推知：i=A/P③普通年金折現(xiàn)率（利率）的計算2—16】現(xiàn)在向銀行存入500010750根據(jù)題意得：（P/A，i，10）=5000/750=6.6667查年金現(xiàn)值系數(shù)表，當利率為6.710196.41778%~9%之間。利率年金現(xiàn)值系數(shù)8%6.7101i6.66679%6.4177利用內(nèi)插法計算如下：i=8%+6.71016.6667（9%-8%）=8.15%6.71016.4177（．期間的推算期間n（利息率說明如下：2—17301006%，則該項目的最短壽命期為多少？已知P=100萬元，A=30萬元，i=6%,求n。查普通年金現(xiàn)值系數(shù)表。在i=6%時（P/A，6%，n）=3.3333當n=32.6730；當n=43.4651是n=3+2.67303.3333×(4=3.872.67303.4651第2周 第5次課 年 月 第一章總論章節(jié) 第四節(jié)財務(wù)管理的價值觀名稱 風(fēng)險價值觀念授課 教學(xué)理論課（√；實踐課（；實習(xí)（） 2方 時數(shù)式教學(xué)目的通過學(xué)習(xí)，使學(xué)生能夠在從事財務(wù)管理實踐的過程中，牢固的樹立風(fēng)及 報酬觀念要求風(fēng)險的計量與難點教學(xué)實踐、分析、討論手段復(fù)習(xí)思考題：1、風(fēng)險的種類？2、風(fēng)險程度的確定過程？請思考風(fēng)險的成因是什么？綜合實訓(xùn)：1C28%，試比較A、C復(fù)習(xí) 2、某企業(yè)為生產(chǎn)甲產(chǎn)品，準備上一條生產(chǎn)線，甲產(chǎn)品投產(chǎn)后預(yù)思考收益情況和市場銷售量有關(guān)，其收益和概率分布情況如下：題市場情況事情發(fā)生的概率年收益（萬元）銷量很好0.1500銷量較好0.2400銷量一般0.4300銷量交叉0.2200銷量很差0.1100根據(jù)資料說明風(fēng)險程度的大小。小結(jié)小結(jié)本節(jié)課程重點介紹財務(wù)管理的風(fēng)險價值因素，風(fēng)險的種類、衡量，使用統(tǒng)計方法和概率分析法，對風(fēng)險進行測量、計算，以評定風(fēng)險的大小。為以后學(xué)習(xí)投資風(fēng)險價值打基礎(chǔ)。審批記第四節(jié) 財務(wù)管理價值觀念-------風(fēng)險價值觀念二、風(fēng)險的概念及其分類（一）風(fēng)險的概念10035%，到115（即只有一個結(jié)果。方案二：開發(fā)100020（二）風(fēng)險的分類1．2．按風(fēng)險形成的原因分為經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險。經(jīng)營風(fēng)險是指企業(yè)因經(jīng)營上的原因?qū)е吕麧欁儎拥牟淮_定性。如原材料價格變動、市場銷售因素、生產(chǎn)成本因素等變動，使得企業(yè)的收益變得不確定。經(jīng)營風(fēng)險是不可避免的。財務(wù)風(fēng)險也叫籌資風(fēng)險，是指因借款或發(fā)行優(yōu)先股而增加的風(fēng)險，是籌資決策帶來的風(fēng)險。因為借款的利息和優(yōu)先股股利固定，當企業(yè)經(jīng)營狀況不佳時，將導(dǎo)致企業(yè)所有者收益下降甚至無法按期支付利息或優(yōu)先股股利，影響償債能力。（三、風(fēng)險的衡量風(fēng)險客觀存在，廣泛影響著企業(yè)的財務(wù)和經(jīng)營活動，因此，正視風(fēng)險并將風(fēng)險程度予以量化，成為企業(yè)財務(wù)管理中的一項重要工作。衡量風(fēng)險大小需要使用概率和統(tǒng)計方法。1、概率可能性大小的數(shù)值。一般用Pi【例2—18】金利公司擬對外投資，現(xiàn)有A公司、B公司股票有關(guān)收益資料如下，試分析其風(fēng)險的大小。表2—1 B公司股票收益概率分布表i繁榮0.240%70%一般0.620%20%衰退0.20%-30%合計1.0——經(jīng)濟情況經(jīng)濟情況事件發(fā)生的概率AXBPii2、期望值期望值是一個概率分布中的所有可能結(jié)果以其概率為權(quán)數(shù)進行加權(quán)平均的加權(quán)平均數(shù)，反映事件的集中趨勢。其計算公式為E=PXi ii1Xi

為第i（或預(yù)期收益率P為第ii出現(xiàn)的概率；n為所有可能結(jié)果的數(shù)目。A公司期望值E=40%×0.2+20%×0.6+0%×0.2=20%B公司期望值E=70%×0.2+20%×0.6+（-30%）×0.2=20%3、標準離差i1XiE P2i標準離差σ=在期望值相等的情況下，標準離差越大，意味著風(fēng)險越大。A公司股票的標準離差σ為(40%(40%20%)20.2(20%20%)20.6(0%20%)20.2同理可以計算B公司股票的標準離差σ=31.62%因為A股票的標準離差小于B股票的標準離差，所以在期望收益均為20%的條件下，A股票的風(fēng)險程度小于B股票。4、標準離差率標準離差率是標準離差同期望值的比值。其計算公式如下：σV=E率比較風(fēng)險大小。AV=12.56%/20%=0.628BV=31.62%/20%=1.581BA于B〖練一練〗仍以上題為例，若有C股票經(jīng)計算得知期望收益率為25%，標準離差28%，試比較A、B、C三種股票的風(fēng)險程度（四1、風(fēng)險報酬的概念風(fēng)險報酬是指投資者由于冒風(fēng)險進行投資而獲得的超過資金時間價值的額外收益，又稱投資風(fēng)險收益或投資風(fēng)險價值?？梢杂蔑L(fēng)險報酬額或風(fēng)險報酬率來反映。風(fēng)險報酬額與投資額的比率即風(fēng)險報酬率。2、風(fēng)險報酬的計算風(fēng)險與報酬的關(guān)系是風(fēng)險越大要求的報酬率越高。用公式表示如下：K=RF

bv＝無風(fēng)險報酬率＋風(fēng)險報酬率RF標準離差率。

為無風(fēng)險報酬率；b為風(fēng)險報酬系數(shù)；v為風(fēng)險報酬的計算關(guān)鍵是風(fēng)險報酬系數(shù)b它可以根據(jù)對歷史資料的分析、統(tǒng)計回歸、專家評議獲得，或者由政府等專門機構(gòu)公布。2—19】依【例2—18BA=0.2×0.628×100%=12.56%A=5%＋12.56%=17.56%B=0.2×1.581×100%=31.62%B=5%＋31.62%=36.62%由結(jié)果可見，由于BA來的BA【正文】第2周第2周第6次課年月日章節(jié)名稱教學(xué)目的及要求理論課（；實踐課（√；實習(xí)（）教時學(xué)數(shù)2鞏固基本公式及其應(yīng)用與教學(xué)手段講授、分析、舉例小結(jié)通過實習(xí)實訓(xùn)，使學(xué)生充分掌握時間價值的概念和實際中的具體應(yīng)用，理解時間價值理念在財務(wù)管理過程中的現(xiàn)實意義。審批課后記案例分析：一、某企業(yè)計劃投資一項目，需要基建310010%，有兩種還款方案。方案一：建成投產(chǎn)一年后一次性歸還，問應(yīng)償還多少？方案二：建成投產(chǎn)一年后分4二、某企業(yè)為生產(chǎn)甲產(chǎn)品準備新上一條生產(chǎn)線，甲產(chǎn)品投產(chǎn)后預(yù)計收益情況和市場銷售量有關(guān)，其收益和概率分布情況如下表：市場情況（萬元）市場情況（萬元）銷量很好事件發(fā)生的概率i 年收益 i0.1 500銷量較好0.2400銷量一般0.4300銷量較差0.2200銷量很差0.1100若市場無風(fēng)險報酬率為6%，風(fēng)險報酬系數(shù)為0.3，試計算甲產(chǎn)品的預(yù)期投資報酬率。第3第3第7年月日章節(jié)名稱第一章總論第五節(jié)財務(wù)管理環(huán)境理論課（√；實踐課（；實習(xí)（）教時學(xué)數(shù)2教學(xué)教學(xué)及通過學(xué)習(xí)了解企業(yè)內(nèi)部環(huán)境，掌握經(jīng)濟環(huán)境法律環(huán)境、金融環(huán)境的內(nèi)容與教學(xué)手段講授、舉例、課堂練習(xí)、分析討論復(fù)習(xí)題影響企業(yè)財務(wù)管理的環(huán)境因素有哪些？各自對財務(wù)活動有什么影響小結(jié)通過學(xué)習(xí)使同學(xué)基本掌握財務(wù)管理的環(huán)境，特別是對外部環(huán)境能夠理解好，熟練運用。審批課后記第五節(jié)財務(wù)管理的環(huán)境財務(wù)管理環(huán)境又稱理財環(huán)境，是指對企業(yè)財務(wù)活動和財務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)內(nèi)外的各種條件或因素的統(tǒng)稱。它是企業(yè)財務(wù)管理賴以生存的土壤，企業(yè)只有在理財環(huán)境的各種因素作用下實現(xiàn)財務(wù)活動的協(xié)調(diào)平衡，才能得以生存和發(fā)展，并最終獲利。研究理財環(huán)境，有助于正確地制定理財策略。理財環(huán)境按其存在的空間不同可分為外部理財環(huán)境和內(nèi)部理財環(huán)境。一、財務(wù)管理的外部環(huán)境（一）經(jīng)濟體制環(huán)境經(jīng)濟環(huán)境是指影響企業(yè)進行財務(wù)活動的宏觀經(jīng)濟環(huán)境因素經(jīng)濟發(fā)展水平和經(jīng)濟政策等。經(jīng)濟周期經(jīng)濟發(fā)展水平經(jīng)濟政策（二）金融環(huán)境企業(yè)從事投資和經(jīng)營活動都需要資金，而資金的取得除了自有資金外，主要是從金融機構(gòu)和金融市場取得。金融政策的變化又必然影響企業(yè)的籌資、投資和金融市場和利息率等。金融機構(gòu)銀行：2．金融市場3．利息率利息率是利息與本金的百分比指標，簡稱利率。一般來講，利息率的高低主要是受社會平均利潤率的水平和金融市場的供求關(guān)系所決定，但除這兩個因素外，經(jīng)濟周期、通貨膨脹、國家貨幣政策和財政政資金的利率通常由三部分組成（）（）通貨膨脹補償率（或稱通貨膨脹貼水（3）風(fēng)險報酬率。其中風(fēng)險報酬率又分為違約風(fēng)險報酬率，流動性風(fēng)險報酬率和期限風(fēng)險報酬率。因此，利率的一般計算公式可表示如下：利率=純利率+通貨膨脹補償率+違約風(fēng)險報酬率+流動性風(fēng)險報酬率+期限風(fēng)險報酬率利率按不同的標準可以劃分為不同的種類：按利率之間的變動關(guān)系分為基準利率和套算利率。按利率與市場資金供求情況的關(guān)系分為固定利率和浮動利率。部門或中央銀行確定的利率。（三）法律環(huán)境法律環(huán)境是指企業(yè)理財活動所應(yīng)遵守的各種法律、法規(guī)和規(guī)章。市場經(jīng)濟是法治經(jīng)濟，法律為企業(yè)的經(jīng)營活動規(guī)定了活動的空間，同時也為企業(yè)在相應(yīng)的空間內(nèi)自主經(jīng)營提供了法律保護。所以，企業(yè)的理財活動，無論是籌資、投資還是股利分配，都應(yīng)遵守有關(guān)的法律規(guī)范。二、財務(wù)管理的內(nèi)部環(huán)境(一)企業(yè)管理體制和經(jīng)營方式（二）企業(yè)資本實力（三）生產(chǎn)技術(shù)條件（四）經(jīng)營管理水平（五）決策者的素質(zhì)〖請思考〗影響企業(yè)財務(wù)管理的環(huán)境因素有哪些？各自對財務(wù)活動有什么影響第第3周8--9年月日章節(jié)名稱第二章籌資管理第一節(jié)籌資管理概述第二節(jié)資金需要量的預(yù)測授課方式理論課（；實踐課（√；實習(xí)（）教時學(xué)數(shù)4及通過本章的學(xué)習(xí)，了解企業(yè)籌資的基本意義與要求，熟悉各種籌資渠道與方式以及不同籌資方式的特點，掌握資金需要量預(yù)測的基本方法。與1、籌資方式和籌資渠道2、資金需要量的預(yù)測重點：銷售百分比法及回歸分析法教學(xué)手段講授、分析、舉例復(fù)習(xí)題1、企業(yè)的各種籌資渠道與籌資方式有何不同？2、企業(yè)資金需要量的預(yù)測方法有哪些？？小結(jié)通過學(xué)習(xí)，對籌資方式及原則有一定的認識，能掌握資金需要量的預(yù)測的基本方法審核課后記第二章 籌資管理第一節(jié)籌集資金概述一、籌資的目的與要求所謂籌資，是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資及調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的需要，通過籌資渠道和資本市場，并運用籌資方式，經(jīng)濟有效的籌資企業(yè)所需要資金的財務(wù)活動。他是財務(wù)管理工作的起點。（一）籌資的目的1、滿足企業(yè)設(shè)立的需要2、滿足生產(chǎn)的需要3、滿足資金結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要（二）籌資的要求企業(yè)籌資的基本要求經(jīng)濟有效1、籌資與投放相結(jié)合，提高籌資效益2、認真選擇籌資渠道和方式，力求降低資金成本3、適當安排自有資金比例，正確運用負債經(jīng)營4、優(yōu)化投資環(huán)境，積極創(chuàng)造吸引資金的條件二、企業(yè)籌資的渠道和方式籌集資金簡稱籌資，是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、調(diào)整資金結(jié)構(gòu)等的需要而采取適當?shù)姆绞?，取得所需資金的行為。（一）籌資的渠道１．國家財政資金。２．銀行信貸資金。４．其他法人資金。商業(yè)信用方式來完成的，從而形成企業(yè)間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，形成債務(wù)人對債權(quán)人短期信用的資金占用。這樣，企業(yè)可以通過其他企業(yè)對本企業(yè)的投資及商業(yè)信用而取得資金。５．個人資金。７．外商資金。（二）籌資方式籌資方式是指企業(yè)籌集資金所采取的具體形式。根據(jù)本企業(yè)的特點選擇適當?shù)幕I資方式，有效地進行籌資組合，降低籌資成本，提高籌資效益。我國企業(yè)的籌資方式主要有以下幾種：1用于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動。２．發(fā)行股票，即企業(yè)通過證券市場發(fā)行股票從投資人處取得股本金。４．銀行借款，即企業(yè)向銀行借入貨幣資金。５．.商業(yè)信用，即由于企業(yè)間的業(yè)務(wù)往來而發(fā)生的債權(quán)債務(wù)。６．.融資租賃，即企業(yè)向租賃公司等機構(gòu)取得固定資產(chǎn)而形成的債務(wù)。上述籌資方式的詳細內(nèi)容將在本章以后各節(jié)中闡述?！颊埶伎肌狡髽I(yè)的各種籌資渠道與籌資方式有何不同第二節(jié) 資金需要量的預(yù)測適當?shù)幕I資規(guī)模是籌集資金的基本原則，要正確確定籌資的規(guī)模，必須要采用科學(xué)的方法，常用的資金需要量的預(yù)測方法主要有：定性預(yù)測法和定量預(yù)測。一、定性預(yù)測法二、定量預(yù)測法（一）銷售百分比法銷售百分比法是根據(jù)銷售額與資產(chǎn)負債表中有關(guān)項目間的比例關(guān)系，預(yù)測各項目短期資金需用量的方法。該方法有兩個基本假定；其一，假定某項目與銷售額的比例已知并不變；其二，假定未來的銷售額已知。銷售百分比法一般通過編制預(yù)測資產(chǎn)負債表來確定企業(yè)的資金需用量。預(yù)測資產(chǎn)負債表是利用銷售百分比法原理預(yù)測外部籌資需要量的報表，其基本格式與實際資產(chǎn)負債表大致相同。企業(yè)通過編制預(yù)測資產(chǎn)負債表，可以預(yù)測資產(chǎn)、負債及留存收益等有關(guān)項目的數(shù)額，從而確定企業(yè)需要從外部籌資的數(shù)額。首先確定資產(chǎn)、負債中與銷售額有固定比率關(guān)系的項目，這種項目稱之為敏感項目。敏感項目有敏感資產(chǎn)項目，如現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨等；還有敏感負債項目，如應(yīng)付賬款、預(yù)提費用等。與敏感項目相對應(yīng)的是非敏感項目，它是指在短期內(nèi)不隨著銷售收入的變動而變動的項目，如對外投資、長期負債、實收資本等。在生產(chǎn)能力范圍之內(nèi)，增加銷售量一般不需增加固定資產(chǎn)，如果在生產(chǎn)能力已經(jīng)飽和情況下繼續(xù)增加產(chǎn)銷量，可能需增加固定資產(chǎn)投資額，因此固定資產(chǎn)項目既可能是非敏感性資產(chǎn)，也可能是敏感性資產(chǎn)。2—120032—120031231

單位：元資產(chǎn)負債與所有者權(quán)益現(xiàn)金5000應(yīng)付費用 5000應(yīng)收賬款20000應(yīng)付賬款 15000存貨30000短期借款 25000固定資產(chǎn)凈值35000應(yīng)付債券 13000實收資本 20000保留盈余 12000資產(chǎn)合計90000負債及所有者權(quán)益合計 900002003100,0005有剩余。第二，計算基期敏感項目與銷售收入的百分比，確定需要增加的資金。表2—2企業(yè)銷售百分比資產(chǎn)銷售百分比（％）負債與所有者權(quán)益銷售百分比（％）現(xiàn)金5應(yīng)付費用5應(yīng)收賬款20應(yīng)付賬款15存貨固定資產(chǎn)凈值30不變動短期借款應(yīng)付債券實收資本保留盈余合計55合計20100552010035第三，確定計劃年度需要增加的資金數(shù)額。如果2004年銷售收入提高到110000元，則需要增加的資金數(shù)額：（110000－100000）×（55%－20%）=3500（元）第四，確定對外籌集資金的規(guī)模。假設(shè)公司凈利潤的60%將分配給投資者，則：2004=110元=3500－2200=1300（元）上述預(yù)測過程可用下列公式表示對外籌集資金的數(shù)額＝AS1

S

BSPESS 22式中：A為隨銷售變化的資產(chǎn)；B為隨銷售變化的負債；S為基期銷售額；S1 2A為S1B為變動負債占基期銷售額的百分比。S1根據(jù)金達公司的資料可求得對外籌集資金的數(shù)額為：55%×（110000－100000）－20%×（110000－100000）－5%×（1－60%）×110000＝1300（元）〖練一練〗如上例假設(shè)金達公司生產(chǎn)能力已經(jīng)飽和，其他條件不變，試計算對外籌資需要量？（二）.回歸分析法回歸分析法是根據(jù)有關(guān)歷史資料，運用最小二乘法原理，用回歸方程求得資金需要量的方法。其回歸方程為：Ｙ=a+bＸ根據(jù)最小二乘法原理運算、整理可得：x2yxxya=n x2

x2nxyxyb=n x2

x2年度銷售量x（萬件）資金需要量y（萬元）【例2—3：金達公司2000——2004年度銷售量x（萬件）資金需要量y（萬元）20005003502001600410200255038020037505002004700470根據(jù)上表資料計算出有關(guān)數(shù)據(jù)，見表3—5：表2－5 資金需要量回歸分析計算年度銷售量x（萬件）資金需要量y（萬元）xyx220005003501750002500002001600410246000360000200255038020900030250020037505003750005625002004700470329000490000n=5x3100y2110xy1334000x219650003—5a=50b=0.6將a=50,b=0.6y=50＋0.6x2005800y=50＋0.6×800=530（萬元）〖請思考〗企業(yè)資金需要量的預(yù)測方法有哪些？第 4第 4周第10次課年月日章節(jié)名稱第二章 籌資管理第三節(jié)企業(yè)自有資金的籌集授課方式理論課（；實踐課（；實習(xí)（）教時學(xué)數(shù)2及通過對自有資金籌資方式的學(xué)習(xí)，使同學(xué)能夠獨立的對各種方式的優(yōu)缺點進行學(xué)習(xí)分析和比較。教學(xué)手段舉例、討論、實踐題小結(jié)記1、股票有哪些分類方法？2、比較各種籌資方式的優(yōu)缺點通過對自有資金籌資方式的學(xué)習(xí)，使同學(xué)能夠獨立的對各種方式的優(yōu)缺點進行學(xué)習(xí)分析和比較。一、吸收直接投資優(yōu)缺點教學(xué)二、普通股股票籌資優(yōu)缺點重點三、優(yōu)先股股票籌資優(yōu)缺點與難點第三節(jié)企業(yè)自有資本的籌集一、吸收直接投資吸收直接投資，是指企業(yè)以協(xié)議等形式吸收國家、法人、個人和外商等直接投入資金，形成企業(yè)資本金的一種籌資方式。吸收直接投資不以股票為媒介，它是非股份制企業(yè)籌措權(quán)益資本的一種基本方式。（一）吸收直接投資的形式1、吸收現(xiàn)金投資。吸收現(xiàn)金投資是企業(yè)吸收直接投資所樂于采用的方式。企業(yè)有了現(xiàn)金，可用于購置資產(chǎn)、支付費用，比較靈活方便。因此，企業(yè)一般爭取投資者以現(xiàn)金方式出資。2、吸收實物投資。吸收實物資產(chǎn)投資，即投資者以房屋、建筑物、設(shè)備等固定資產(chǎn)和材料、燃料、產(chǎn)品等流動資產(chǎn)作價投資。企業(yè)吸收的實物投資一般應(yīng)符合以下條件：確為企業(yè)科研、生產(chǎn)、經(jīng)營所需；技術(shù)性能比較好；作價公平合理。3、無形資產(chǎn)投資。吸收無形資產(chǎn)投資，即投資者以專利權(quán)、商標權(quán)、商譽、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)等無形資產(chǎn)作價投資。企業(yè)吸收的無形資產(chǎn)投資應(yīng)符合法定比例。（二）吸收直接投資的程序1、確定吸收直接投資的資金數(shù)量。2、選擇吸收直接投資的具體方式。企業(yè)應(yīng)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營等活動的需要以及協(xié)議等規(guī)定，選擇吸收投資方向和具體形式。3、簽署合同或協(xié)議等文件。企業(yè)吸收直接投資，不論是為了新建還是為了增資，都應(yīng)當由有關(guān)方面簽署決定或協(xié)議等書4、取得資金來源。（三）吸收直接投資的優(yōu)缺點吸收直接投資的優(yōu)點主要有：１.吸收直接投資所籌集的資金屬于企業(yè)的權(quán)益資金，與負債資本比較，它能提高企業(yè)的資信和借款能力。技術(shù)，與僅籌取現(xiàn)金的籌資方式相比較，它能盡快地形成生產(chǎn)經(jīng)營能力。3況好就多支付，經(jīng)營狀況不好就少支付，或不支付，支付方式比較靈活。吸收直接投資的缺點主要有：１.吸收直接投資通常資金成本較高。２.吸收直接投資由于沒有證券為媒介，產(chǎn)權(quán)關(guān)系有時不夠明晰，也不便于產(chǎn)權(quán)的交易。二、發(fā)行普通股股票是股份有限公司為籌集權(quán)益資金而發(fā)行的有價證券，是持股人擁有公司股份的憑證。普通股籌資是指通過發(fā)行普通股的方式來籌集資金。其中普通股是股份公司發(fā)行的無特別權(quán)利的股份，也是最基本、最標準的股份。發(fā)行普通股籌集到的資金叫股本或股本總額。（一）股票的分類1．可將普通股分成記名股票和不記名股票兩種。2．按股票是否標明面值分可將普通股分成有面值股票和無面值股票兩種。３．按投資主體不同分可將普通股分成國家股、法人股、外資股和個人股。４．按發(fā)行對象和上市地區(qū)的不同分B種。ABHN5、按股東享受權(quán)利和承擔義務(wù)不同分為普通股和優(yōu)先股（二）1、設(shè)立新的公司2、擴大經(jīng)營規(guī)模3、其他目的（三）股票發(fā)行的條件發(fā)行股票是股份有限公司籌集資金的重要渠道，但不是任何企業(yè)都可以發(fā)行股票籌資。發(fā)行股票必須符合一定的條件。新設(shè)立的股份有限公司申請公開發(fā)行股票，應(yīng)符合下列條件：①生產(chǎn)經(jīng)營符合國家產(chǎn)業(yè)政策。②發(fā)行普通股限于一種，同股同權(quán)，同股同利。③在募集方式下，發(fā)起人認購的股份不少于公司擬發(fā)行股份總數(shù)的35%。④發(fā)起人在近三年內(nèi)沒有重大違法行為。⑤證監(jiān)會規(guī)定的其他條件。下的各種條件外，還還應(yīng)當符合下列條件：產(chǎn)中所占比例不高于20%，但證監(jiān)會另有規(guī)定的除外。②近三年連續(xù)盈利。③國有企業(yè)改組設(shè)立股份有限公司發(fā)行股票的，國家擁有的股份在公司擬發(fā)行股本總額中所占的比例，由國務(wù)院或國務(wù)院授權(quán)的部門規(guī)定。公司增發(fā)新股，必須具備下列條件：①前一次發(fā)行的股份已募足，并間隔一年以上。②公司在最近３年內(nèi)連續(xù)盈利，并可向股東支付股利，但以當年利潤分派新股不受此限。③公司在最近３年內(nèi)財務(wù)會計文件無虛假記載。④公司預(yù)期利潤率可達同期銀行存款利率.在我國，股份有限公司申請其股票上市必須符合下列條件：①股票經(jīng)國務(wù)院證券管理部門批準已向社會公開發(fā)行；②公司股本總額不少于人民幣５０００萬元；③開業(yè)時間在３年以上，最近３年連續(xù)盈利；原國有企業(yè)依法改建而設(shè)立的，或者在《公司法》實施后新組建成立，其主要發(fā)起人為國有大中型企業(yè)的，可連續(xù)計算；10001000公開發(fā)行的股份達公司股份總數(shù)的25％以上；公司股本總額超過人民幣４億元的，其向社會公開發(fā)行股份的比例為⑤公司在最近3年內(nèi)無重大違法行為，財務(wù)會計報告無虛假記載；⑥國務(wù)院規(guī)定的其他條件。股份有限公司申請其股票上市交易，在符合上述條件的情況下，要報經(jīng)國家或國務(wù)院授權(quán)證券管理部門批準。股票上市交易申請被批準后，上市公司必須公告其股票上市報告，并將其申行政法規(guī)上市交易。在每會計年度內(nèi)半年公布一次財務(wù)會計報告。（四）1、申請2、審批3、復(fù)審4、上市發(fā)行（五）發(fā)行的要求股份有限公司應(yīng)將資本劃分為每一股金額相等的股份，然后將公司的股份采取股票的形式。股份的發(fā)行、實行公開、公平、公正的原則，必須同股同權(quán)，同股同利。同次發(fā)行的股票，每股的發(fā)行條件和價格應(yīng)當相同。任何單位或者個人所認購的股份，每股應(yīng)當支付相同價款。以超過票面金額為股票發(fā)行價格的，須經(jīng)國務(wù)院證券管理部門批準。超過票面金額發(fā)行股票所得溢價款列入公司資本公積金。（六）股票的發(fā)行價格1、面值發(fā)行通常為１元錢。2、市價發(fā)行市價發(fā)行，也稱時價發(fā)行，即以股票市場上原股票現(xiàn)行市價為基準來確定股票發(fā)行價格，一般說時價發(fā)行屬于溢價。溢價所得款項列入公司資本公積金，歸股東所有。3、中間價發(fā)行中間價發(fā)行，是按介于面值和市價之間的價格發(fā)行，一般用于股東配股。（七）股票上市對公司的影響經(jīng)批準在交易所上市交易的股票成為上市股票.我國<<公司法>>規(guī)定,股東轉(zhuǎn)讓其股份,即股票流通必須在依法設(shè)立的證券交易所進行.股票上市對公司的有利影響主要體現(xiàn)以下幾個方面:1、改善財務(wù)狀況,增強融資能力2、評價公司價值3、提高企業(yè)知名度，擴大企業(yè)市場占有份額。4、防止股份過于集中，同時還可以利用股票收購其他公司。5、利用股票股權(quán)和期權(quán)可有效激勵員工，尤其是企業(yè)關(guān)鍵人員。股票上市對公司的不利影響主要表現(xiàn)：1、容易些路商業(yè)機密，使公司市區(qū)隱私權(quán)。2、公司上市需要衡高的費用。（八）普通股籌資與優(yōu)先股籌資的比較1、普通股籌資與優(yōu)先股籌資的共同點優(yōu)點：股份公司可長期占有并擁有充分的自主使用權(quán)：降低財務(wù)負擔和分散經(jīng)濟損失；能避免破產(chǎn)償債的風(fēng)險。缺點：資金成本過高。2、普通股籌資的優(yōu)缺點普通股籌資的優(yōu)點（1）無固定股利負擔。通過發(fā)行普通股來進行籌資，公司對普通股股東發(fā)放股利的原則是“多盈多分、少盈少分、不盈不分”。可見普通股股利并不構(gòu)成公司固定的股利負擔，是否發(fā)放股利、什么時候發(fā)放股利以及發(fā)放多少股利，主要取決于公司的獲利能力和股利政策。（２）無固定到期日，無需還本。通過發(fā)行普通股來進行籌資，公司籌集的資金是永久性資金，也叫權(quán)益資本或自有資金，公司無需向投資人歸還投資。這對于保證公司對資本的最低需要，保證公司資本結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定，維持公司長期穩(wěn)定發(fā)展具有重要意義。（３）普通股籌資的風(fēng)險小。由于普通股籌資沒有固定的股利負擔，沒有固定的到期日，無需還本，籌集的資金是永久性資金，投資人無權(quán)要求公司破產(chǎn)。（４）普通股籌資能增強公司償債和舉債能力。發(fā)行普通股籌集的資金是公司的權(quán)益資本或自有資金，而權(quán)益資本或自有資金是公司償債的真正保障，是公司其他方式籌資的基礎(chǔ)，它反映了公司的實力。所以利用普通股籌資可增強公司的償債能力，增強公司的信譽，進而增強公司舉債能力。（５）普通股可在一定程度上抵消通貨膨脹的影響，因而易吸收資金。從長期來看，普通股股利具有增長的趨勢，而且在通貨膨脹期間，不動產(chǎn)升值時，普通股也隨之升值。普通股籌資的缺點（１）普通股籌資的資本成本較高（２）普通股的追加發(fā)行，會分散公司的控制權(quán)（３）普通股的追加發(fā)行，有可能引發(fā)股價下跌由于普通股具有同股、同權(quán)、同利的特點，所以新加入的股東會分享公司未發(fā)行新股前積累的盈余，這樣公司的每股收益就會下降，從而可能導(dǎo)致普通股市價下跌。3、優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點優(yōu)先股籌資的優(yōu)點實際上近乎得到一筆無限期的長期貸款，公司不承擔還本義務(wù)，也無須再做籌資計劃。對可贖回優(yōu)先股，公司可在需要時按一定價格收回，這就使得這部分資金利用更有彈性。當財務(wù)狀況較弱時發(fā)行優(yōu)先股，而財務(wù)狀況轉(zhuǎn)強時收回，這有利于結(jié)合資金需求加以調(diào)劑，同時也便于掌握公司的資本結(jié)構(gòu)。股利的支付既固定又有一定的靈活性破產(chǎn)。又想保持原有股東的控制權(quán)時，利用優(yōu)先股籌資尤為恰當。資本基礎(chǔ)，可適當增強公司的信譽，提高公司的借款舉債能力。優(yōu)先股籌資的缺點優(yōu)先股的成本雖低于普通股，但一般高于債券。企業(yè)贏利不多時普通股就可能分不到股利。第 4周第 4周第11次課年月日章節(jié)名稱第四節(jié)借入資金的籌集理論課（√；實踐課（；實習(xí)（）教時學(xué)數(shù)2及與一、銀行借款籌資方式的優(yōu)缺點二、發(fā)行債券籌資方式的優(yōu)缺點三四商業(yè)信用籌資方式的優(yōu)缺點融資租賃籌資方式的優(yōu)缺點教學(xué)手段講授、舉例、分析復(fù)習(xí)思考題1、哪種信用條件提高了銀行借款的實際利率？2、利息支付方法在生活中的應(yīng)用？3、對比股票與債券籌資的優(yōu)缺點？小結(jié)審批課后記第四節(jié) 借入資金的籌集一、銀行借款銀行借款是企業(yè)根據(jù)借款合同從銀行以及其他金融機構(gòu)借入的，需要還本付息的款項。（一）銀行借款的種類１． 按期限分為短期借款、中期借款和長期借款。２．按有無擔保分為信用借款（無擔保借款、抵押借款（擔保借款）據(jù)貼現(xiàn)３．按償還方式分為一次償還借款和分期償還借款５．按提供貸款的機構(gòu)分為政策性銀行貸款和商業(yè)銀行貸款。（二）銀行借款的信用條件根據(jù)國際慣例，銀行發(fā)放貸款時，一般會帶有一些信用條款，主要有：人借款的最高限額。限額的貸款協(xié)定。在協(xié)定的有效期內(nèi)，只要企業(yè)借款總額未超過最高限額，銀行必須滿足企業(yè)任何時候提出的借款要求。實際借用額的一定百分比（通常為10％～20％）計算的最低存款余額。品擔保。抵押品可以是股票、債券、房地產(chǎn)、存貨及應(yīng)收賬款。銀行收到抵押品后一般按抵押品價值的30％～50％發(fā)放貸款。抵押貸款因風(fēng)險較大，其利率往往高于非抵押貸款。５．償還條件。借款都有還款期限，貸款到期后仍無能力償還的視為過期貸款，銀行要照章加收逾期罰息。貸款的償還還有到期一次償還和在貸款期內(nèi)定期等額償還兩種方式。６．以實際交易為貸款條件。當企業(yè)發(fā)生經(jīng)營性臨時資金需求需要貸款時，銀行則以企業(yè)將要進行的實際交易為貸款基礎(chǔ)，單獨立項，單獨審批，并確定貸款的相應(yīng)條件和信用保證。（三）銀行利息支付方法通常，借款人可采用三種方法支付銀行貸款利息：一次支付法、貼現(xiàn)法和加息分攤法。在一次支付法下，利息在借款到期時向銀行支付，其借款實際利率等于名義利率。在貼現(xiàn)法下，銀行先從貸款中扣除利息，借款人實際得到的金額是借款面值1000012％，一年后到期的貼現(xiàn)利率貸款，扣除利息元后，公司可得8800元的資本，則公司負擔的借款實際利率為13.6％120／880。在分期償還借款中，銀行和其他貸款人通常按加息分攤法計算利息。即銀行將根據(jù)名義利率計算的利息加到貸款本金上，計算出貸款的本息和，要求借款人12%的利率向銀行借款10000采用分期）933.33（11200/12）元。即每月分期支付這一數(shù)額，直到借款全部付清。（四）銀行借款的程序企業(yè)向銀行借款的程序大致分為以下幾個步驟：1人的基本情況、上年度的財務(wù)報告等資料。２．銀行審查借款申請。銀行接到借款申請后，應(yīng)對企業(yè)的申請進行審查，審查的內(nèi)容有：（１）對借款人的信譽等級進行評估。評估可由銀行獨立進行，內(nèi)部掌握，也可委托獨立的信譽評定機構(gòu)進行評估。（２）對貸款人進行調(diào)查。銀行應(yīng)對貸款人的信用、借款的合法性、安全性及盈利性進行調(diào)查，還要核實抵押物、保證人情況，測定貸款風(fēng)險。（3）貸款審批。銀行一般都建立了審貸分離、分級審批的貸款管理制度。審查人員應(yīng)對調(diào)查人員提供的資料，認真進行審查，決定是否提供貸款。合同。合同的內(nèi)容主要有：（１）基本條件?；緱l件主要是規(guī)定雙方的權(quán)利和義務(wù)，具體包括數(shù)額、方式、發(fā)放時間、還款期限、利率及利息的支付方式等。（２）保證條款。保證條款包括借款按規(guī)定的用途使用、有關(guān)的物資保證、抵押財產(chǎn)、擔保人及其責任等。（３）違約條款。該條款主要載明對企業(yè)逾期不還或挪用貸款如何處理和銀行不按期發(fā)放貸款的處理。（４）其他附屬條款。包括雙方經(jīng)辦人、合同生效日期等。貸款。５．借款的歸還。企業(yè)取得借款后，應(yīng)按合同規(guī)定按時、足額歸還借款本息。（五）銀行借款的優(yōu)缺點１．銀行借款的優(yōu)點簡單，可以快速獲得現(xiàn)金。（２）借款成本較低。利用銀行借款籌資，其利息可在所得稅前列支，故可減少企業(yè)實際負擔的成本，因此比股票籌資的成本要低得多；與債券相比，借款利率一般低于債券利率，籌資費用也較小。借款彈性較大。在借款時，企業(yè)與銀行直接商定貸款的時間、數(shù)額和２．銀行借款的缺點款企業(yè)的籌資風(fēng)險較高。擔保等。二、發(fā)行債券債券是社會各類經(jīng)濟主體為籌集負債資金而向投資人出具的。承諾按一定利率定期支付利息，到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。（一）債券的分類債券有國家債券、企業(yè)債券和金融債券，這里主要介紹企業(yè)債券。企業(yè)債券按不同標準，可以分為不同類型：１． 按有無抵押擔保，分為信用債券、抵押債券和擔保債券２． 按發(fā)行方式分為記名債券和不記名債券。３． 按償還方式分為定期償還和不定期償還債券４． 按有無利息分為有息債券和無息債券。５． 按計息標準分為固定利率債券和浮動利率債券。利息率隨基本利率變動而變動（如保值貼補率）的債券。６． 按可否轉(zhuǎn)換分為可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券。（二）債券的發(fā)行股份有限公司、國有獨資公司、有限責任公司在具備發(fā)行債券的條件前提下，及發(fā)行方式等幾個方面內(nèi)容。１．債券的面值。債券的面值是債券持有人借以生息的本金和債券到期時償還債務(wù)的金額。目前一般大都趨向小面值。在債券的期限內(nèi)，企業(yè)必須定期支付利息，到期必須償還本金。３．債券的利率。債券上一般都注明年利率，利率有固定的，也有浮動的。面值與利率相乘則為年利息。４．償還方式。債券的償還方式一般有到期還本付息和分期還息，以及以新?lián)Q舊等方式。到期還本付息是在債券期限到期時一次還本付息。以舊換新是以新的債券來換取一次或多次發(fā)行的舊公司債券。５．發(fā)行價格。一般來說，債券的面值即是債券的價格，但由于資金市場上的供求關(guān)系及利率的變化，有時債券的價格會與面值相背離，高于或低于面值，但差額通常不會很大。因此債券發(fā)行的價格有三種：一是按債券面值等價發(fā)行；二是低于債券的面值折價發(fā)行；三是高于債券的面值溢價發(fā)行。６．發(fā)行方式。企業(yè)債券發(fā)行方式有委托發(fā)行和自行發(fā)行。委托發(fā)行即委托銀行、投資公司或其他金融機構(gòu)承銷全部債券，然后再分售投資個人及單位、代理發(fā)售企業(yè)債券的機構(gòu)。被委托機構(gòu)按債券發(fā)行總面額收取一定比例手續(xù)費，但不承擔企業(yè)經(jīng)營財務(wù)狀況的責任。企業(yè)自行發(fā)行是指不經(jīng)過金融機構(gòu)，由債券發(fā)行的公司直接配售給投資個人和單位，這種發(fā)行沒有承銷人，可節(jié)約發(fā)行費用。（三）債券籌資的優(yōu)缺點ｌ．債券籌資的優(yōu)點債券成本較低。與股票的股利相比較而言，債券的利息允許在所得稅本。可利用財務(wù)杠桿。無論發(fā)行公司的盈利多少，債券持有人一般只收取公司的財富。（３）保障股東控制權(quán)。債券持有人無權(quán)參與發(fā)行公司的管理決策，因此，公司發(fā)行債券不會像增發(fā)新股票那樣可能會分散股東對公司的控制權(quán)。２．債券籌資的缺點（1）財務(wù)風(fēng)險較高。債券有固定的到期日，并需定期支付利息，發(fā)行公司必須承擔按期還本付息的義務(wù)。在公司經(jīng)營不景氣時，亦需向債券持有人還本付息，這會給公司帶來更大的財務(wù)困難，有時甚至導(dǎo)致破產(chǎn)。（２）靈活性低。發(fā)行債券的限制條件一般要比長期借款、租賃籌資的限制條件都多且嚴格，從而限制了公司債券籌資方式的使用，甚至影響公司以后的籌資能力。（３）籌資數(shù)量有限。公司利用債券籌資一般受一定額度的限制。我國《公司法》規(guī)定，發(fā)行公司流通在外的債券累計總額不得超過公司凈資產(chǎn)的40％。三、商業(yè)信用商業(yè)信用是指商品交易中以延期付款或預(yù)收貨款進行購銷活動而形成的借貸關(guān)系，它是企業(yè)之間的一種直接信用行為。商業(yè)信用是商品交易中錢與貨在時間上和空間上的分離，它的表現(xiàn)形式主要是先取貨、后付款和先付款、后取貨兩種，是自然性融資。在一些發(fā)達國家里被廣泛運用，90％的商品銷售方式是商業(yè)信用。在我國，隨著商品經(jīng)濟的發(fā)展，商業(yè)信用也正逐步推廣，成為企業(yè)籌集短期資金的一種方式。（一）商業(yè)信用的形式1.應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款是企業(yè)賒購商品和材料時產(chǎn)生的應(yīng)付未付的貨款。采用這種形式交易時，賣方先給買方商品，并允許在此后一定時期內(nèi)付款，即在這段時間內(nèi)，賣方向買方提供貨款，這樣既解決買方暫時性的資金短缺困難，又可便于賣方推銷商品。這種商業(yè)信用形式必須在賣方對買方信用和財務(wù)狀況充分了解的基礎(chǔ)上進行。使用時，由賣方提供信用條件。應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付票據(jù)是買方根據(jù)購銷合同，向賣方開出或承兌的商業(yè)票據(jù)。應(yīng)付票據(jù)主要是商業(yè)匯票，它包括銀行承兌匯票和商業(yè)承兌匯票。1～6過９個月，在特殊情況下經(jīng)買賣雙方商定，還可適當延長。應(yīng)付票據(jù)可分為帶息票據(jù)和不帶息票據(jù)。帶息票據(jù)需要加計利息；不帶息票據(jù)則不收取利息，屬于免費信用。我國目前的應(yīng)付票據(jù)一般為不帶息票據(jù)。預(yù)收貨款預(yù)收貨款是指賣方按合同或協(xié)議規(guī)定，在商品未發(fā)出以前向買方預(yù)收的全部或部分貨款所發(fā)生的信用形式。預(yù)收貨款對于買方來說可以取得期貨，對賣方來說，可以預(yù)先收入一筆款項。采用這種商業(yè)信用方式，對于生產(chǎn)周期長、成本售價高的貨物，如房地產(chǎn)、電梯等，供貨方往往向訂貨方預(yù)收貨款，取得一定的短期資金來源。（二）放棄現(xiàn)金折扣的機會成本在采用商業(yè)信用形式銷售產(chǎn)品時，為鼓勵購買單位盡早付款，銷貨單位往往都規(guī)定一些信用條件，這主要包括現(xiàn)金折扣和付款期間兩部分內(nèi)容。如果銷貨單位提供現(xiàn)金折扣，購買單位應(yīng)盡量爭取獲得此項折扣，因為放棄現(xiàn)金折扣的機會成本很高。但可獲得在信用期內(nèi)資金的使用權(quán)。放棄現(xiàn)金折扣的機會成本可按下面公式計算：現(xiàn)金折扣率 360放棄現(xiàn)金折扣的機會成= × ×100%1—現(xiàn)金折扣率 信用期限—折扣期限3—4、102%的現(xiàn)金折扣；若不可享受現(xiàn)302% 360放棄現(xiàn)金折扣的機會成= × ×100%=36.73%1—2% 30—10（三）商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點１．商業(yè)信用籌資的優(yōu)點（1）籌資方便。商業(yè)信用隨商品交易自然產(chǎn)生，屬于自然性籌資，事先不必正式規(guī)劃，方便靈活。（２）限制條件少。商業(yè)信用相對銀行借款一類的籌資方式，沒有復(fù)雜的手續(xù)和各種附加條件，也不需抵押擔保。放棄現(xiàn)金折扣，則利用商業(yè)信用籌資不會發(fā)生籌資成本。２．商業(yè)信用籌資的缺點商業(yè)信用的時間一般較短，尤其是應(yīng)付賬款，則時間更短。（2）有一定的風(fēng)險。付款方如果到期不支付貨款,長時間拖欠貨款，勢必影響公司的信譽；收款方如果較長時間不能收回貨款，必然影響公司的資金周轉(zhuǎn)，造成公司生產(chǎn)經(jīng)營的困難。四、融資租賃租賃是指出租人在承租人給予一定報酬的條件下，在契約合同規(guī)定的期限205080法。（一）融資租賃的概念及特點１．融資租賃的含義并在契約或合同規(guī)定的較長期限內(nèi)提供給承租企業(yè)使用的信用性業(yè)務(wù)，它是現(xiàn)代租賃的主要類型。承租企業(yè)采用融資租賃的主要目的是融通資金。一般融資的對象是資金，而融資租賃集融資與融物于一身，具有借貸性質(zhì)，是承租企業(yè)籌集長期負債資金的一種特殊方式。２．融資租賃的特點（ｌ）一般由承租企業(yè)向租賃公司提出正式申請，由租賃公司融資購進設(shè)備租給承租企業(yè)使用；（２）租賃期限較長，大多為設(shè)備耐用年限的一半以上；（３）租賃合同比較穩(wěn)定，在規(guī)定的租期內(nèi)非經(jīng)雙方同意，任何一方不得中途解約，這有利于維護雙方的利益；（４）由承租企業(yè)負責設(shè)備的維修保養(yǎng)和保險，但無權(quán)自行拆卸改裝；（５）租賃期滿時，按事先約定的辦法處置設(shè)備，一般有退還、續(xù)租和留購三種選擇，通常由承租企業(yè)留購。（二）融資租賃的具體形式（1）直接租賃。直接租賃是融資租賃的典型形式，通常所說的融資租賃就是指直接租賃形式。（２）售后租回。在這種形式下，制造企業(yè)按照協(xié)議先將其資產(chǎn)賣給租賃公資產(chǎn)的使用權(quán)。這與抵押貸款有些相似。（３）杠桿租賃。杠桿租賃是由資金出借人為出租人提供部分購買資產(chǎn)的資款，則資產(chǎn)所有權(quán)要歸資金出借人所有。（4）轉(zhuǎn)租賃。這種租賃形式的特點是，承租人所租設(shè)備是租賃公司從國內(nèi)外的其他租賃公司或設(shè)備制造廠商租來的。（三）融資租賃的優(yōu)缺點１．融資租賃籌資的優(yōu)點（1）迅速獲得所需資產(chǎn)。融資租賃集“融資”與“融物”于一身，一般要比先籌措現(xiàn)金后再購置設(shè)備來得更快，可使企業(yè)盡快形成生產(chǎn)經(jīng)營能力。（２）租賃籌資限制較少。企業(yè)運用股票、債券、長期借款等籌資方式，都受到相當多的資格條件的限制，相比之下，租賃籌資的限制條件很少。（３）的風(fēng)險很高，而多數(shù)租賃協(xié)議規(guī)定由出租人承擔，承租企業(yè)可免遭這種風(fēng)險。（５）租金費用可在所得稅前扣除，承租企業(yè)能享受稅收利益。２．租賃籌資的缺點成本較高，租金總額通常要高于設(shè)備價值的30％。承租企業(yè)在財務(wù)困難時期，支付固定的租金也將構(gòu)成一項沉重的負擔。意改進所租入的資產(chǎn)。第 4第 4周12次課2007年月日章節(jié)名稱第三章籌資管理課內(nèi)實踐課授授課方式及理論課（；實踐課（√；實習(xí)（）教時學(xué)數(shù)2與教學(xué)手段實踐、案例、分析討論復(fù)習(xí)題10（2）若企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣，在信用期內(nèi)付款，則放棄現(xiàn)金折扣的機會成本是多少？小結(jié)通過對自有資金及負債資金籌資方式的學(xué)習(xí)，使同學(xué)能夠獨立的對各種方式的優(yōu)缺點進行學(xué)習(xí)分析和比較。審批課后記訓(xùn)案例：2004500000200001000020041231表1——1位：元

資產(chǎn)負債表（簡）2004年12月31日 單資產(chǎn)資產(chǎn)負債及所有者權(quán)益現(xiàn)金應(yīng)收帳款1000085000應(yīng)付帳款應(yīng)交稅金5000025000存貨100000長期負債115000固定資產(chǎn)（凈值）150000股本200000無形資產(chǎn)55000未分配利潤10000資產(chǎn)合計400000負債及所有者權(quán)益合計400000若該企業(yè)在計劃期間）銷售收入總額將增至800000期股利發(fā)放率支付股利。預(yù)測2005、10000第 5第 5周第13次課年月日章節(jié)名稱授課方式第五節(jié)資金結(jié)構(gòu)決策理論課（√；實踐課（√；實習(xí)（）教時學(xué)數(shù)2及通過本章學(xué)習(xí)，理解資金成本的含義，以及個別資金成本的計算，綜合資金成本的計算。與個別資金成本的計算綜合資金成本的計算教學(xué)手段講授、舉例、分析討論復(fù)習(xí)題小結(jié)通過本章學(xué)習(xí)，使學(xué)生理解了資金成本的含義，以及掌握了個別資金成本的計算，綜合資金成本的計算。審批課后記第五節(jié)資金結(jié)構(gòu)決策一、資金成本（一）資金成本的概念及作用1、資金成本的概念，資金成本是企業(yè)為籌措并使用資金而付出的代價，也稱資金成本。具體包括使用費用與籌資費用兩部分。用資費用。用資費用是指企業(yè)在投資、生產(chǎn)經(jīng)營過程中因使用資金而要內(nèi)容?；I資費用?；I資費用是指企業(yè)在籌集資金過程中，為取得資金而支付在籌資時一次發(fā)生，在用資過程中不再發(fā)生。資金成本在財務(wù)管理中一般用相對數(shù)表示，即表示為用資費用與實際籌得資金（籌資額減去籌資費）的比率。計算公式如下：

年用資費用籌資總額籌資費用

×100%

×100%2、資金成本的作用

籌資總額籌資費率）第一，資金成本是籌資決策的依據(jù)。第二，資金成本是投資決策的依據(jù)。第三，資金成本可以作為衡量企業(yè)經(jīng)營成果的尺度。（二）資金成本的計算1銀行借款成本

年利率所得稅稅率稅）1籌資費率

×100%另外,由于長期借款這種籌資方式的籌資費用較少，所以有時可將籌資費用忽略不計,則：長期借款成本率=年利息率×（1－所得稅率）8000.5%，則該項長期借款的資金成本率為：銀行借款成本率債券成本

8%10.5%=5.4%債券成本計算基本與銀行借款一致，其計算公式為：長期債券的資金成本率

債券年利息所得稅稅率）×100%籌資總額籌資費率）其中：債券利息=債券面值×利率籌資總額=債券發(fā)行價格×發(fā)行數(shù)量1001120則該筆債券資金成本為：債券資金成本率10010120=5.88%優(yōu)先股資金成本企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股，要支付籌資費用，還要定期支付股利。但它與債券不同，股利在稅后支付，且沒有固定的到期日。因此，其計算公式為：

優(yōu)先股每年股利額

×100%發(fā)行總額1籌資費率）4—35,0005010％。其資金成本率應(yīng)為：普通股資金成本

500010%×100%500050=10.1%普通股股票為企業(yè)基本資金，其股利要取決于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況，不能事先確定，因此，普通股的資金成本率很難預(yù)先準確地加以計算。其計算公式為：普通股資金成本率

預(yù)計第一年每股股利

×100%＋股利逐年增長率

籌資費用率）2,00010%，預(yù)計未來股利每年增長率為3%，其資金成本率應(yīng)為；

200010%

100%＋3%2000=13.2%留存收益資金成本率企業(yè)所獲利潤，按規(guī)定可留存一定比例的資金，滿足自身發(fā)展資金需要。因留存收益屬于普通股股東所有，其成本應(yīng)與普通股相同，只是沒有籌資費用。其計算公式為：留存收益資金成本率

普通股股利留存收益總額

×100%＋股利年增長率100其留存收益成本率為：留存收益成本率10010%100=13%

＋3%100016005％，第一年年末股利率為10４％。要求：計算普通股資金成本？2、綜合資金成本的計算如前所述，企業(yè)取得資金的渠道不盡相同，其資金成本率也不同。在決策資金運用時，如果以某一種資金成本率作為依據(jù)，則往往會造成決策失誤。計算綜合資金成本率主要是保證企業(yè)有一個合理的資金來源結(jié)構(gòu)，使各種資金保持合理的比率，并盡可能使企業(yè)綜合資金成本率有所降低。綜合資金成本是以各種資金所占的比重為權(quán)數(shù)，對各種資金的成本進行加權(quán)平均計算出來的，也稱為加