“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策發(fā)力疊加需求回暖看好基建板塊投資機(jī)會(huì)

1、業(yè)績(jī)維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，成本上漲拖累盈利水平2021我重覆的筑裝行上公合實(shí)現(xiàn)業(yè)入7898.29億元，比長(zhǎng)18現(xiàn)歸凈潤(rùn)1302.2億元同減少26毛利為13同低00pc凈率為28比低04pc在疫情復(fù)國(guó)外素響口消對(duì)濟(jì)拉動(dòng)用不預(yù)投、尤其基領(lǐng)投成宏觀濟(jì)定重支在中要及種套策支持率受在021年實(shí)營(yíng)穩(wěn)增業(yè)規(guī)持?jǐn)U歸利潤(rùn)受限成本上漲小幅下降。細(xì)分子行業(yè)來看，房屋建設(shè)行業(yè)全年?duì)I收同比增長(zhǎng)234歸凈潤(rùn)比長(zhǎng)159基建行營(yíng)收歸凈潤(rùn)比別增加810專工程業(yè)收歸凈潤(rùn)同分加4614裝裝行業(yè)和歸凈潤(rùn)比別加43減少663程咨服行營(yíng)母凈潤(rùn)比別加56、38。從盈水來021房屋設(shè)業(yè)利同上升01pc，利有下降，比幅滑08pc；基建行表穩(wěn)，毛率凈率本持穩(wěn)定同分減少00pc、00pc專工業(yè)毛率少01pc利率比加05pc；修裝行受產(chǎn)業(yè)響盈水下較，利率、利同分減少252pc185pc工咨詢務(wù)利、利同比分少52pc、3c。2022年一季度我們重點(diǎn)覆蓋的建筑裝飾行業(yè)上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入187581億，比長(zhǎng)183實(shí)歸利潤(rùn)4544元同增長(zhǎng)15業(yè)利率92同減少048c業(yè)凈率29同013pc。022年中調(diào)“穩(wěn)增長(zhǎng)，要發(fā)揮觀政策跨期調(diào)作用財(cái)政適前推基施建投基領(lǐng)“增首抓筑行業(yè)222年季營(yíng)歸母利均現(xiàn)好長(zhǎng)景度續(xù)分子行業(yè)房建行實(shí)現(xiàn)收344.7元?dú)w母潤(rùn)153元同比分長(zhǎng)173167房產(chǎn)當(dāng)時(shí)具韌基建行現(xiàn)營(yíng)收00535億元?dú)w凈潤(rùn)2314億元同分別長(zhǎng)11387；專業(yè)程長(zhǎng)健實(shí)營(yíng)收988.4元?dú)w凈潤(rùn)589元同分別增長(zhǎng)5、61；修裝作房產(chǎn)接游行波較，收歸母凈同分降53、697工咨務(wù)營(yíng)同長(zhǎng)134，歸母利同降12。從盈水來02一季上原料本處高，筑業(yè)體利水平仍受拖累。基礎(chǔ)建設(shè)行業(yè)2221行業(yè)毛利率和凈利率同比分別下降047pct和01pct；房屋建設(shè)行業(yè)毛利率與凈利率同比分別下降02pct和002pc專工行利率凈率比別低007c、長(zhǎng)08pc；裝修裝飾業(yè)毛利與利率同比別下降216、31pc；工程詢服行業(yè)毛率凈率比別降65c、69pc。圖：建筑子行業(yè)201營(yíng)收及歸母凈利變化況 圖：建筑子行業(yè)201毛利率及凈利率變化況， ，圖建筑子行業(yè)2221營(yíng)收及歸母凈利變情況 圖建筑子行業(yè)2021毛利率及凈利率變情況， ，2、基礎(chǔ)建設(shè)：受益“穩(wěn)增長(zhǎng)，推薦基建央企2.1、2021年業(yè)績(jī)回顧我們點(diǎn)的9基建設(shè)業(yè)市司201度實(shí)營(yíng)入4431.1億元同增長(zhǎng)1264，實(shí)歸凈潤(rùn)924億，比增長(zhǎng)878，行業(yè)整穩(wěn)增在上市司前大及地國(guó)均現(xiàn)收歸母凈利正國(guó)中中鐵中交國(guó)建大央企營(yíng)收與歸凈利增速持在10上下顯示統(tǒng)基建板在穩(wěn)宏觀濟(jì)方面重作隨穩(wěn)增持發(fā)建央企績(jī)速加方建筑國(guó)層四路東路等統(tǒng)建司穩(wěn)增中支作較出，業(yè)績(jī)幅長(zhǎng)四路橋021年收比長(zhǎng)396歸凈同比增長(zhǎng)452，東橋收、母利同分增長(zhǎng)703、5948?；▔K大企頭國(guó)中中鐵中交國(guó)建021年收與歸凈潤(rùn)板比分為7948198，較220占比81、8109的份額，分別低136c、089pc。上游原材料漲價(jià)、成本企的行業(yè)景四央頭在營(yíng)平成控方面有勢(shì)潤(rùn)提高幅度于業(yè)均。表：基礎(chǔ)建設(shè)板塊主上市公司221年度業(yè)情況營(yíng)業(yè)收入（億元） 歸母凈利潤(rùn)（億元）證券簡(jiǎn)稱2021同比（）20214同比（）環(huán)比（）2021同比（）20214同比（）環(huán)比（）中國(guó)鐵1072721013030459713276.189656971063767中國(guó)建102011205284550621522246.91102668189262252中國(guó)建68569925169422223351179.9313302850634170中國(guó)建4489010132827501808863280722766392386中國(guó)建3223919231731148365686504392631441718212.20中國(guó)建837.201498194.650471034153312704912000153四川橋850.493926330.27368269335582845221126172121.45山東橋575.226703184.2429979412135594883718316128隧道份622.261522222.685434981239355510373188156浙江科460.582537161.2218412963968290301460080粵水電143.6114134459121438832824450968213132浦東設(shè)1395360341156990475853520302109928973騰達(dá)設(shè)69251731220610846536820351003571398143宏潤(rùn)設(shè)103.2287931162529187940034613221434249東湖新121.401463542501248453322142653064375.04北新橋123.20366411727285880057307016105201龍建份151.982839413384130092691978123357811東方林104.872018275434401724158135.3263341561303.77正平份51264792254243315681109804616321045，盈利平同表現(xiàn)所國(guó)國(guó)川山東路橋粵電騰建、龍股實(shí)毛率凈利RE項(xiàng)標(biāo)同時(shí)增。表：基礎(chǔ)建設(shè)板塊主上市公司221年毛利、凈利率、RE變化情況證券簡(jiǎn)稱毛利率（）凈利率（）R（攤薄，）2021年同比（pc）2021同比（pc）2021同比（pc）中國(guó)鐵10000052850041003017中國(guó)建960033287005919038中國(guó)建1252050343034691030中國(guó)建131113300017691014中國(guó)建1316049298022690-中國(guó)建994038263022751045四川橋16141356701712056718山東橋171394780501578030隧道份1306191390037961018浙江科8570382240621025129粵水電15009255036836118浦東設(shè)769140472072785094騰達(dá)設(shè)1941628112171358212宏潤(rùn)設(shè)172183960751040118東湖新1379009579140825447北新橋18126056012178015龍建份125531921002215215東方林9318411165551077664正平份11138223044590148，從費(fèi)率部類央和分企用較在01實(shí)期間費(fèi)率降中鐵下降01pc費(fèi)率至5下中交中國(guó)電建中能川東高費(fèi)率幅大比別低03pc、071pct、07pct、084t、08pct。園林工程板塊東方園林期間費(fèi)用率降低145pct至157隧股份北路、建份期費(fèi)率升多分別加08pc、15pc、32pc。表：基礎(chǔ)建設(shè)板塊主上市公司221年期間用率變化證券簡(jiǎn)稱銷售費(fèi)用率（）管理費(fèi)用率財(cái)務(wù)費(fèi)用率期間費(fèi)用率2021變動(dòng)（pc）2021變動(dòng)（pc）2021變動(dòng)（pc）2021變動(dòng)（pc）中國(guó)建060002402012036000498013中國(guó)鐵055004457001035017548012中國(guó)建021002614023090042725063中國(guó)建03100465401175064859071中國(guó)建005005408025122033534014中國(guó)建052020668010114026834057四川橋003000466016280100749084山東橋00200245801085024545037隧道份002003593051263134858081浙江科007001400012061001468010粵水電000000282015407059689044浦東設(shè)00000046901002004467006騰達(dá)設(shè)026035628065004019650010宏潤(rùn)設(shè)019006436042078002534038東湖新06601270014214084550088北新橋052018392044496083939145龍建份029003654256287070971323東方林03201736039811171579145正平份016009275039246034536004，、2022年第一季度業(yè)績(jī)回顧穩(wěn)財(cái)超發(fā)力景基板塊222第季營(yíng)及凈利均持0上長(zhǎng)實(shí)營(yíng)收入10555億同增長(zhǎng)1556，實(shí)現(xiàn)母潤(rùn)2314億元同長(zhǎng)125。中中、國(guó)建中國(guó)交建中電、中建等字建央企2021收歸母利超10，國(guó)核建別漲超20，“穩(wěn)增”龍。地方建國(guó)企面，川路橋浦設(shè)2221營(yíng)收歸凈潤(rùn)超3，東橋業(yè)入歸母凈潤(rùn)比別長(zhǎng)161472長(zhǎng)林程板相現(xiàn)較弱。從市份及中來前大筑企頭22第季營(yíng)及凈利潤(rùn)計(jì)別為90724億元220.6元占建板比分為8989、9060較201年期比025884別低06pc加21pc，基建頭企母利占比速于收比速與221年業(yè)局動(dòng)趨勢(shì)致顯龍企在成控方的勢(shì)。表：基建板塊主要上公司2021業(yè)績(jī)情況證券簡(jiǎn)稱營(yíng)業(yè)收入（億元）歸母凈利（億元）22Q1同比（）環(huán)比（）22Q1同比（）環(huán)比（）中國(guó)鐵建24.781.05-7.055.211.31-1.56中國(guó)中鐵27.971.68-1.867.871.998.84中國(guó)交建12.951.271.585.941.746.20中國(guó)電建18.772.45-3.092.641.12.42中國(guó)能建72.761.26-3.779.601.44-6.46中國(guó)核建22.762.743.994.232.84-1.90四川路橋12.863.77-4.631.723.38-2.56山東路橋15.256.61-2.872.364.92-7.81隧道股份16.591.27-5.132.97-9.71-7.38浙江交科9.453.86-3.553.6420.802.12粵水電3.03-5.31-2.930.47-4.55-5.91浦東建設(shè)3.663.07-6.031.573.24-2.38騰達(dá)建設(shè)1.99-3.52-3.58-1.73-12.98-59.58宏潤(rùn)建設(shè)2.66-1.92-3.701.03-2.92-2.13東湖高新2.302.10-2.930.301.29-8.66北新路橋1.136.24-5.950.096.31-4.87龍建股份1.062.40-5.710.046.72-9.49東方園林2.532.38-2.46-3.591.52-4.39正平股份3.38-6.44-8.98-0.07-19.01-1.66，利潤(rùn)平面成揚(yáng)及務(wù)模張響基建業(yè)要司遍出現(xiàn)毛利率同比下滑，中國(guó)能建、四川路橋、山東路橋等公司下滑較多，分別為109pc107c14p中交建中能中國(guó)建四路等利率仍保在10以上。毛利率下的同，中鐵建、中中鐵中國(guó)實(shí)現(xiàn)凈利率同比增加，增幅分別為02pc、04ct、07pc。建筑央企較地方國(guó)的營(yíng)平高盈利力為健。表：基建板塊主要上公司2021毛利率、利率變化證券簡(jiǎn)稱毛利率（）凈利率（）22Q1同比（）環(huán)比（）22Q1同比（）環(huán)比（）中國(guó)鐵建7.31-0.13-2.282.440.02-0.44中國(guó)中鐵9.01-0.45-0.983.120.140.27中國(guó)交建1.66-0.23-0.863.68-0.060.25中國(guó)能建1.47-1.09-2.692.50-0.54-0.48中國(guó)核建7.25-0.16-2.682.280.07-0.35中國(guó)電建1.05-0.49-2.063.00-0.340.00四川路橋1.72-1.070.588.74-0.282.04山東路橋9.91-1.40-1.862.81-0.42-1.98隧道股份1.471.120.412.88-0.66-1.02浙江交科7.120.69-1.453.682.321.44粵水電1.902.49-0.351.620.07-0.93浦東建設(shè)6.000.07-1.694.05-0.19-0.67騰達(dá)建設(shè)6.53-1.56-1.88-1.20-3.56-2.1宏潤(rùn)建設(shè)9.80-0.68-2.164.900.800.94東湖高新8.46-3.35-5.331.78-1.06-4.02北新路橋2.337.029.450.940.890.38龍建股份1.440.970.880.480.43-1.62東方園林-1.40-3.99-1.71-1.55-1.28-6.40美麗生態(tài)1.73-7.04-7.132.68-0.730.44，從期費(fèi)建塊主上公粵電騰建新橋、龍建方平股以其公司222第季期費(fèi)均同比降其四路隧道份東高下較多降分為12pc、219pc184c。絕數(shù)值看中鐵建國(guó)中、國(guó)建、交科、東設(shè)間用低于保在低。表：基建板塊主要上公司2021期間費(fèi)用變化證券簡(jiǎn)稱銷售費(fèi)用率（）管理費(fèi)用率（）財(cái)務(wù)費(fèi)用率（）期間費(fèi)用率（）22Q1同比（）22Q1同比（）22Q1同比（）22Q1同比（）中國(guó)鐵建0.52-0.093.02-0.210.340.13.89-0.19中國(guó)中鐵0.500.013.99-0.190.36-0.304.85-0.49中國(guó)交建0.19-0.025.13-0.471.14-0.216.45-0.69中國(guó)能建0.56-0.225.560.091.16-0.207.27-0.33中國(guó)核建0.03-0.023.29-0.141.64-0.084.96-0.25中國(guó)電建0.270.055.1-0.11.300.006.68-0.06四川路橋0.01-0.012.33-0.403.50-0.815.84-1.22山東路橋0.02-0.074.80-0.451.06-0.405.88-0.91隧道股份0.01-0.065.08-2.064.16-0.079.25-2.19浙江交科0.08-0.012.95-0.650.730.013.76-0.65粵水電0.000.002.220.474.741.286.961.75浦東建設(shè)0.000.002.86-0.570.280.463.15-0.1騰達(dá)建設(shè)0.18-0.095.883.430.390.186.453.52宏潤(rùn)建設(shè)0.160.044.40-0.300.92-0.225.48-0.48東湖高新0.65-0.243.01-0.011.95-1.595.62-1.84北新路橋2.201.275.43-0.299.233.891.864.87龍建股份0.52-0.166.10.294.741.591.381.72東方園林0.500.137.58-0.411.791.101.880.82正平股份0.530.328.526.078.576.201.611.59，、基建為“穩(wěn)增長(zhǎng)”首要抓手，看好持續(xù)增長(zhǎng)2022一度PI指緩慢降，3月錄得49，過半以首處榮枯線下宏經(jīng)有行壓時(shí)建業(yè)P3月得58個(gè)度保持定升頭并在55上景區(qū)間宏觀濟(jì)支作明。另一面4份I建業(yè)PI和簽單I均有大度落分地區(qū)情力，建發(fā)揮大穩(wěn)經(jīng)作。一季國(guó)固完累計(jì)比基投完額累同均持增其中基投完額月比增分為018611048，建加速擴(kuò)體看建資完不電力累同比速3月高達(dá)85，連續(xù)個(gè)持8以速。圖：建筑業(yè)MI變化情況 圖：固投與基建投資化情況， ，圖：基建投資完成額積同比變化 圖：新增地方政府專債發(fā)行額（億元）， 中國(guó)地方政府債券信息公開平臺(tái)，在財(cái)提發(fā)適前開基設(shè)重項(xiàng)要求基均重點(diǎn)投資中通基設(shè)等基的際投規(guī)更以022年1月專債資向看，844億中政業(yè)園基施15355億元，通礎(chǔ)施055.8億，比高老建在穩(wěn)長(zhǎng)中演底作用或步張。2022政部前新增項(xiàng)提批16億年排方專項(xiàng)債35億，點(diǎn)資方為礎(chǔ)施保性住、市新鄉(xiāng)振興等對(duì)筑域成撐。季共行方府新專債15億，2022年前專債基本行畢發(fā)進(jìn)大幅置。、投資建議穩(wěn)增長(zhǎng)下推薦資產(chǎn)狀況持續(xù)改善基建央企“穩(wěn)長(zhǎng)背景合力與營(yíng)率高老基建企有在大績(jī)規(guī)模保增的時(shí)進(jìn)一優(yōu)資質(zhì)高盈能01901年三年間中中鐵中建的間用連三下降分控在555%以到業(yè)先產(chǎn)債也年國(guó)建021年間用率下較中建221資負(fù)率幅建企管水資產(chǎn)質(zhì)方擁優(yōu)中國(guó)交建議中國(guó)中鐵中國(guó)鐵建中國(guó)電建。圖：四大基建央企期費(fèi)用率變化（） 圖1：四大建筑央企資負(fù)債率變化（）， ，3、房屋建設(shè)：邊際持續(xù)改善，有望逐漸回暖3.1、地產(chǎn)影響下行業(yè)格局分化，強(qiáng)者愈強(qiáng)2021房建板整逆勢(shì)長(zhǎng)實(shí)營(yíng)收入260852元同增加1787，母潤(rùn)6315億，比加4，產(chǎn)響下行仍具韌具來不司之分較嚴(yán)重主公司收實(shí)同增，規(guī)模小企歸凈潤(rùn)出下中建上海西工徽建工等頭業(yè)母利同比別長(zhǎng)438、12.47%、22.88%、34.32。盈利平面201國(guó)建毛率13利率41利力枝獨(dú)秀先徽工龍?jiān)O(shè)利過10龍?jiān)O(shè)率352，其他業(yè)利平龍企業(yè)有距。從市集度龍份角度看201年國(guó)筑營(yíng)收、母利占整個(gè)房屋建設(shè)板塊的比例分別為726%、25%，較00年同期分別降低047pc高02pc，頭優(yōu)持?jǐn)U。表：主要房屋建設(shè)公司1年業(yè)績(jī)及盈利情況公司營(yíng)業(yè)收入（億元）同比（）歸母凈利潤(rùn)（億元）同比（）毛利率（）同比變動(dòng)（）凈利率（）同比變動(dòng)（）中國(guó)建筑1,93.391.11.381.331.330.504.1-0.28上海建工2,810.552.501.47-27.189.43-0.241.440.05陜西建工1,594.782.862.884.128.720.902.27-0.05浙江建投93.351.84-2.677.985.18-0.341.33-0.12安徽建工73.402.223.327.241.18-0.451.98-0.15重慶建工58.254.572.501.054.831.160.49-0.18寧波建工23.207.694.702.018.080.372.080.57龍?jiān)ㄔO(shè)15.489.90-1.51-9.531.405.563.52-1.16高新發(fā)展6.121.50-3.17-2.368.09-2.262.62-2.21Wn，2022年一屋設(shè)板增勢(shì)稍放保持10以增實(shí)現(xiàn)營(yíng)收入63427，歸凈潤(rùn)153，同分增長(zhǎng)1269、129。具體公司層面，房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)外溢導(dǎo)致需求下滑，一季度除中國(guó)筑陜建徽以余建司同比國(guó)筑同比增長(zhǎng)994營(yíng)承數(shù)司實(shí)歸利潤(rùn)增上建龍?jiān)?、新展母利?rùn)比滑其上建工現(xiàn)損。利潤(rùn)平面022年季度徽工元設(shè)高新展利于10，行業(yè)有司利于4中建毛、凈率比降06p、009pc上建同降06c05pc建工浙建投安建、重慶工龍建毛率及利均現(xiàn)幅升。從市集度度看022年一度國(guó)營(yíng)收歸凈潤(rùn)整板塊比分達(dá)65294較021年期的7189564分幅提高46pc、33c，其他企業(yè)距持續(xù)大在行業(yè)風(fēng)仍未完出、地產(chǎn)業(yè)需仍軟背景中建在務(wù)元抗險(xiǎn)力方面優(yōu)明，將續(xù)大與他業(yè)距繼鞏固頭位。表：主要房屋建設(shè)公司022Q1業(yè)績(jī)及盈利情況公司營(yíng)業(yè)收入（億元）同比（）歸母凈利潤(rùn)（億元）同比（）毛利率（）同比變動(dòng)（）凈利率（）同比變動(dòng)（）中國(guó)建筑4,854.391.9419.231.338.16-0.623.44-0.09上海建工50.25-1.28-1.79-27.187.16-0.60-0.22-0.56陜西建工35.001.147.704.127.140.772.670.21浙江建投25.46-5.483.297.984.400.121.680.19安徽建工15.302.963.127.241.831.612.750.19重慶建工16.09-4.230.911.054.990.330.690.13寧波建工5.71-4.031.032.016.17-0.541.750.37龍?jiān)ㄔO(shè)4.16-2.901.71-9.531.318.143.690.12高新發(fā)展8.91-1.880.12-2.361.451.381.34-0.55Wn，、政策松綁支持2022年行業(yè)有望邊際改善202一度場(chǎng)心弱，售、資表低迷房?jī)r(jià)指同及房地投額比速落至史位202季度地投額77495億元同長(zhǎng)07房住炒的策調(diào)房產(chǎn)集應(yīng)弱市場(chǎng)觀望情緒濃厚，房?jī)r(jià)指數(shù)同比持續(xù)下探，222年3月百城住宅價(jià)格指數(shù)同17270個(gè)中市建商價(jià)指增07。2022年季商房面積新工積負(fù)022年13商銷售積3045.6平同38房面積0659萬米增長(zhǎng)1，地新開施工積2837平同比75房產(chǎn)面積1929萬米同5221年地行信用約件發(fā)企資金鏈張拿意較，短來，業(yè)長(zhǎng)能較。圖：房地產(chǎn)投資額累值及增速 圖1：房屋價(jià)格指數(shù)變化國(guó)家統(tǒng)計(jì)局， 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，圖1：商品房銷售面積計(jì)值及同比增長(zhǎng) 圖1：房地產(chǎn)施工面積開工面積、竣工面變化 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局， 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，202以，央兩等多重會(huì)維“住不”表，時(shí)調(diào)應(yīng)滿購者理求因城策進(jìn)地行良性環(huán)健發(fā)展出房地產(chǎn)業(yè)“穩(wěn)換并提大發(fā)保房長(zhǎng)租。入4份括上哈濱內(nèi)的個(gè)二大先后低房購房政。政端看產(chǎn)行松支意味加，們行業(yè)或接底，著策持發(fā)，產(chǎn)業(yè)望逐回。、投資建議2022一度來房產(chǎn)行利政頻綁支”向望續(xù)，同時(shí)國(guó)地力動(dòng)障房長(zhǎng)房等有性機(jī)的塊個(gè)產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈將來暖關(guān)中國(guó)建筑安徽建工。4、專業(yè)工程疫情及成本影響有望收窄國(guó)際工程鋼結(jié)構(gòu)持續(xù)景氣4.1、2021業(yè)績(jī)回顧：國(guó)際工程逆勢(shì)增長(zhǎng)，鋼結(jié)保持穩(wěn)健2021年我重關(guān)專業(yè)程塊市司實(shí)現(xiàn)業(yè)入8523億，同比長(zhǎng)421現(xiàn)母凈潤(rùn)977元比長(zhǎng)148其中國(guó)際工程板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收394億元、歸母凈利潤(rùn)365億元，同比分別增長(zhǎng)2693、405鋼構(gòu)板實(shí)營(yíng)收70958億元?dú)w凈潤(rùn)345元，同比別長(zhǎng)285、975兩高氣分行業(yè)速著快帶板塊穩(wěn)增。國(guó)際程頭國(guó)際01完企并重追調(diào)后營(yíng)收36242億母利潤(rùn)181元比別增長(zhǎng)113597鋼國(guó)增穩(wěn)收歸母利同分長(zhǎng)698779方歸母凈潤(rùn)比滑69，工際221虧為，母利同大幅增長(zhǎng)369。利潤(rùn)平面中國(guó)利率凈率領(lǐng)行業(yè)分別到718561，同比別長(zhǎng)14pc064pc鋼際中際毛率所國(guó)際凈率幅滑。表：國(guó)際工程板塊主上市公司1年業(yè)績(jī)及盈利情況公司營(yíng)業(yè)收入（億元）同比（）歸母凈利潤(rùn)（億元）同比（）毛利率（）同比變動(dòng)（）凈利率（）同比變動(dòng)（）中材國(guó)際32.426.131.105.731.181.145.610.64中鋼國(guó)際18.626.986.497.798.25-2.744.180.04北方國(guó)際10.501.556.24-1.991.690.675.19-0.91中工國(guó)際8.408.462.8246.921.58-2.643.024.30Wn，202一度國(guó)工板塊績(jī)保高增。中國(guó)在并組化下營(yíng)與母利同分別長(zhǎng)13687毛利凈率比別增長(zhǎng)07pc、03pc頭地穩(wěn)。方際長(zhǎng)勢(shì)較，022Q1收、歸母利同分長(zhǎng)372472利率凈利同分長(zhǎng)51pc、121pc中國(guó)、國(guó)際務(wù)模健長(zhǎng)利潤(rùn)平有滑。表1：國(guó)際工程板塊主上市公司Q1業(yè)績(jī)及盈利情況公司營(yíng)業(yè)收入（億元）同比（）歸母凈利潤(rùn)（億元）同比（）毛利率（）同比變動(dòng)（）凈利率（）同比變動(dòng)（）中材國(guó)際8.306.364.795.731.390.705.900.36中鋼國(guó)際3.501.031.294.971.210.534.36-0.13北方國(guó)際2.533.201.055.721.585.145.211.21中工國(guó)際2.575.050.749.21.55-3.072.78-1.07Wn，201，結(jié)板主公司杭鋼與特份外績(jī)保正長(zhǎng)龍頭鴻鋼營(yíng)歸利潤(rùn)比速為458439東網(wǎng)比增為214820此富鋼上團(tuán)增幅較蕭構(gòu)歸母凈潤(rùn)比滑314，森股營(yíng)及母利潤(rùn)雙滑。利潤(rùn)平受221上游材漲影數(shù)鋼構(gòu)司利與利率出下，東網(wǎng)與東鐵保毛率凈利正長(zhǎng)。表：鋼結(jié)構(gòu)板塊主要市公司1年業(yè)績(jī)及盈利情況公司營(yíng)業(yè)收入（億元）同比（）歸母凈利潤(rùn)（億元）同比（）毛利率（）同比變動(dòng)（）凈利率（）同比變動(dòng)（）鴻路鋼構(gòu)15.154.081.504.931.64-0.915.89-0.05精工鋼構(gòu)11.413.856.875.971.40-2.284.62-1.00杭蕭鋼構(gòu)9.781.684.12-4.141.90-3.885.10-4.13東南網(wǎng)架1.872.944.938.011.261.664.391.54富煌鋼構(gòu)5.374.821.662.001.80-1.302.91-0.39日上集團(tuán)3.782.471.063.599.69-0.492.830.29東方鐵塔2.824.924.043.772.676.131.442.78森特股份3.40-0.410.33-8.021.31-0.931.00-4.79Wn，202一度鋼構(gòu)塊主公增勢(shì)略放緩在收舊持長(zhǎng)情況，路構(gòu)杭鋼構(gòu)日集、特份歸凈潤(rùn)比降。盈利平面煌與東鐵保毛率凈利正長(zhǎng)余盈利水平不程下。表1：鋼結(jié)構(gòu)板塊主要市公司02Q1業(yè)績(jī)及盈利情況公司營(yíng)業(yè)收入（億元）同比（）歸母凈利潤(rùn)（億元）同比（）毛利率（）同比變動(dòng)（）凈利率（）同比變動(dòng)（）鴻路鋼構(gòu)3.197.031.67-8.261.46-1.554.75-0.79精工鋼構(gòu)3.123.581.793.101.34-1.834.840.05杭蕭鋼構(gòu)2.571.230.53-4.451.65-1.142.56-2.65東南網(wǎng)架2.261.031.701.11.77-0.876.22-0.07富煌鋼構(gòu)1.259.120.141.841.821.611.410.02日上集團(tuán)8.17-1.670.15-4.159.07-1.221.87-1.19東方鐵塔9.609.742.0136.553.358.132.891.45森特股份6.120.750.41-1.371.55-0.226.67-0.88Wn，化學(xué)程其專工板塊01年國(guó)冶現(xiàn)收50572億元母凈潤(rùn)835元同分別長(zhǎng)51652，毛率凈率小下滑國(guó)學(xué)221年?duì)I收379.9元?dú)w凈潤(rùn)463元分別長(zhǎng)259266，毛率凈率比別降15pc、15pc。202一中中分別現(xiàn)業(yè)入807元?dú)w凈潤(rùn)61億元，同比分增長(zhǎng)5、2546中國(guó)化學(xué)建筑實(shí)業(yè)”產(chǎn)業(yè)鏈加推進(jìn)2021現(xiàn)收35479億、母潤(rùn)977元同分增長(zhǎng)4135、193中國(guó)際績(jī)所滑。表1：化學(xué)工程和其他業(yè)工程板塊主要上公司1年業(yè)績(jī)及盈利情況公司營(yíng)業(yè)收入（億元）同比（）歸母凈利潤(rùn)（億元）同比（）毛利率（）同比變動(dòng)（）凈利率（）同比變動(dòng)（）中國(guó)中冶50.722.18.756.521.62-0.741.50-0.94中鋁國(guó)際23.481.40-9.505.921.574.577.52-2.65中國(guó)化學(xué)17.192.394.332.649.49-1.537.62-1.25Wn，表1：化學(xué)工程和其他業(yè)工程板塊主要上公司02Q1業(yè)績(jī)及盈利情況公司營(yíng)業(yè)收入（億元）同比（）歸母凈利潤(rùn)（億元）同比（）毛利率（）同比變動(dòng)（）凈利率（）同比變動(dòng)（）中國(guó)中冶10.272.002.812.461.50-0.943.210.00中鋁國(guó)際4.81-6.850.18-6.407.52-2.650.81-0.67中國(guó)化學(xué)34.794.359.771.737.62-1.253.05-0.27Wn，4.2、投資建議國(guó)際程塊們海外程目工逐恢復(fù)常態(tài)國(guó)程公司的響降另面在海疫影間中國(guó)等頭工程公司加大度發(fā)國(guó)內(nèi)務(wù)，國(guó)內(nèi)務(wù)占有所高，較好消海疫情響隨著外務(wù)工程塊望入一增薦外務(wù)均增長(zhǎng)受水業(yè)提增推碳中材國(guó)際議中鋼國(guó)際。相較其他建筑子板塊，鋼結(jié)構(gòu)公司的成本構(gòu)成更加簡(jiǎn)單，鋼材占比最高，超過50，高可達(dá)70價(jià)直接影鋼結(jié)公司產(chǎn)成本與利水。同，由于結(jié)下應(yīng)場(chǎng)大多剛需求鋼材料可代度低致鋼結(jié)構(gòu)公司鋼材用方可選擇空小，價(jià)空有限。在背景，規(guī)化標(biāo)準(zhǔn)成鋼構(gòu)業(yè)制成高市份主要施龍頭司有更大優(yōu)。根據(jù)建印“五建節(jié)與色發(fā)展劃到225年要完成既有建筑節(jié)能改造面積35億平方米以上，建設(shè)超低能耗、近零能耗建筑05億方以，式建占年鎮(zhèn)建筑的例到0裝式、尤其是鋼構(gòu)裝式建將在國(guó)家策支下保增長(zhǎng)，滲率有不斷高建議注業(yè)鴻路鋼構(gòu)以發(fā)建分光伏多杭蕭鋼構(gòu)工鋼構(gòu)。圖1：申萬鋼結(jié)構(gòu)指數(shù)動(dòng)情況Wn，5、裝修裝飾與工程咨詢服務(wù)、裝修裝飾201房產(chǎn)業(yè)用縮，金緊，家業(yè)計(jì)信減損導(dǎo)嚴(yán)重虧歸凈潤(rùn)下維股建才份母潤(rùn)微正以他司虧。表1：裝修裝飾板塊主要上市公司1年業(yè)績(jī)公司營(yíng)業(yè)收入（億元）同比（）歸母凈利潤(rùn)（億元）同比（）毛利率（）同比變動(dòng)（）凈利率（）同比變金螳螂23.74-1.79-4.50-38.521.14-0.46-1.21-2.70江河集團(tuán)27.891.18-1.07-26.201.24-1.06-4.70-1.95亞廈股份10.761.95-8.88-39.707.22-7.04-7.23-1.30維業(yè)股份10.2134.830.37-2.066.60-6.971.05-1.22廣田集團(tuán)8.36-3.38-5.8862.516.43-6.37-7.81-6.34中裝建設(shè)6.781.481.06-5.831.66-2.631.97-2.67德才股份5.408.731.40-2.781.010.892.94-1.08寶鷹股份4.69-2.59-1.52-1,58.961.80-3.33-3.48-3.20全筑股份4.42-2.49-1.93-1,07.090.53-1.64-3.80-3.09瑞和股份3.17-6.55-1.43-1,34.431.90-3.32-5.63-5.28Wn，建筑飾業(yè)0221績(jī)兩分明顯金江集團(tuán)亞股份業(yè)股份收模前增較為定營(yíng)收分同增29665%、5344潤(rùn)平面螳螂現(xiàn)母司潤(rùn)499元凈率1446，與去同基持。表1：裝修裝飾板塊主要上市公司02Q1業(yè)績(jī)公司營(yíng)業(yè)收入（億元）同比（）歸母凈利潤(rùn)（億元）同比（）毛利率（）同比變動(dòng)（）凈利率（）同比變動(dòng)（）金螳螂5.452.994.995.371.46-1.938.42-0.05江河集團(tuán)3.886.060.91-5.421.710.493.1-4.25亞廈股份2.415.800.862.261.091.714.250.60維業(yè)股份2.485.44-0.04-12.625.97-2.920.14-1.41廣田集團(tuán)9.18-5.16-0.77-79.749.78-4.65-8.63-8.98中裝建設(shè)8.28-1.36-0.10-16.461.86-2.57-0.93-3.82德才股份6.39-8.400.43-2.621.620.426.59-1.42寶鷹股份6.95-2.23-0.45-38.261.16-5.65-6.76-8.75全筑股份4.95-4.07-0.13-10.517.57-3.90-2.57-6.19瑞和股份5.05-2.420.10-5.081.16-3.712.56-1.46Wn，、工程咨詢服務(wù)201工咨服板業(yè)績(jī)現(xiàn)好漢設(shè)、設(shè)總、陽際地鐵設(shè)計(jì)、迪設(shè)營(yíng)收超20從利水平設(shè)計(jì)總院設(shè)研、地設(shè)計(jì)的利力強(qiáng)分現(xiàn)毛率308369340同比61pc、427pc144c分實(shí)現(xiàn)率16615%51924pc、公司營(yíng)業(yè)收入（億元）同比（）歸母凈利潤(rùn)（億元）同比（）毛利率（）公司營(yíng)業(yè)收入（億元）同比（）歸母凈利潤(rùn)（億元）同比（）毛利率（）同比變（凈利率（）同比變（c）華建集團(tuán)9.555.123.288.432.430.044.321.56蘇交科5.19-6.914.722.533.272.449.792.25華設(shè)集團(tuán)5.228.746.186.103.86-1.121.93-0.36勘設(shè)股份3.398.633.43-3.213.63-5.271.55-6.91甘咨詢2.824.093.276.393.803.841.680.23漢嘉設(shè)計(jì)2.012.171.004.951.65-2.563.850.41中糧工科2.706.301.612.132.412.237.601.14設(shè)計(jì)總院2.572.403.886.903.08-6.011.56-2.49華陽國(guó)際2.765.871.05-3.202.88-5.454.54-5.56設(shè)研院2.528.813.214.843.99-4.271.70-0.78地鐵設(shè)計(jì)2.812.283.572.453.071.441.19-0.32啟迪設(shè)計(jì)2.012.401.3727.892.64-3.065.573.07Wn，20221程務(wù)詢塊主企設(shè)糧科設(shè)總設(shè)研院表現(xiàn)較，營(yíng)收別增149、711、7