美妝2021年報和2022年一季報總結(jié)與展望

▍美妝2021年報、2022年一季報業(yè)績總結(jié)出于研究需要，我們自定義了中信證券A股美妝板塊，成分股包括上游OM：青松股份、嘉亨家化；上游原料：科思股份；電商服務商：壹網(wǎng)壹創(chuàng)、麗人麗妝、水羊股份；品牌端：珀萊雅、貝泰妮、華熙生物、丸美股份、上海家化、魯商發(fā)展。表：中信券A股美板塊股構(gòu)成美妝上游OM.SZ 青松股份.SZ 嘉亨家化上游原料 .SZ 科思股份電商服商.SZ壹網(wǎng)壹創(chuàng).SH麗人麗妝.SZ水羊股份品牌端

.SH 珀萊雅.SZ 貝泰妮.SH 華熙生物.SH 丸美股份.SH 上海家化.SH 魯商發(fā)展上游OD原料公司：業(yè)績分化，具備一定周期性一、青松股份：收入利潤雙降，業(yè)績承壓，靜待業(yè)務恢復1年青松股份實現(xiàn)化妝品業(yè)務營業(yè)收入1億元同比-%主要系1年公司化妝品業(yè)務業(yè)績受到原材料價格上漲行業(yè)監(jiān)管以及疫情等宏觀影響承壓；實現(xiàn)歸凈利潤-1億元，同比-%，歸屬凈利潤虧損幅度較大主要系毛利率下降以及計提諾斯貝爾大額商譽減值準備3億元影響。圖：青松份1年營收入（元及YY 圖：青松份1年歸凈利潤億元及Y .0

營業(yè)收入 OY.7

.%

.0

歸屬凈潤 OY.0.0.0.0.0.0

.0

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.1

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.0.0.0.5.6.9% 7 8 9 0 .0.0.0.0.09 0

.0

.1注營業(yè)入數(shù)僅選化妝品業(yè)務營收入分，松股于9年開始及化品業(yè)務二、嘉亨家化：化妝品業(yè)務高增，Q4業(yè)績環(huán)比提速1年嘉亨家化實現(xiàn)營業(yè)收入6億元同比19.9%歸屬凈利潤0億元同比%其中化妝品業(yè)務收入3億元同比%實現(xiàn)高速增長頭部客戶合作規(guī)模與合作范圍持續(xù)擴大，且不斷拓展新客戶資源。2Q4單季，嘉亨家化實現(xiàn)營業(yè)入3億元，同比%；歸屬凈利潤3億元，同比22.5%。圖：嘉亨化1年營收入（元及YY 圖：嘉亨化1年歸凈利潤億元及Y .0.0.0.0.0.0.0.0

營業(yè)收入 OY.%.6.2.9.7.%.%.6.2.9.7.%.%.3.%

.%.%.%.%.%.%.%.%.%

.4.2.0.8.6.4.2.0

歸屬凈潤 .9.0.4.6.27 .9.0.4.6.2三、科思股份：成本上升、提價滯后，擴產(chǎn)能、拓品類雙驅(qū)增長1年，科思股份實現(xiàn)營業(yè)收入9億元，同比8.%；歸屬凈利潤3億元，同比-%其中22Q4單季實現(xiàn)營業(yè)收入5億元同比4.5%歸屬凈利潤02億元，同比-%短期內(nèi)原材料價格上漲導致利潤端承壓但隨著產(chǎn)品提價的持續(xù)推進盈利能力有望得到持續(xù)改善；且募投項目投產(chǎn)貢獻高確定性增量中長期橫向品類拓展打開一步成長空間、持續(xù)拓展國內(nèi)業(yè)務有望享受賽道高增紅利。圖：科思份1年營收入（元及YY 圖：科思份1年歸凈利潤億元及OY .0.0.0.0.0.0.0

營業(yè)收入 OY.%.7.0.9.1.1..%.7.0.9.1.1.%.%.%

.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%

.8.6.4.2.0.8.6.4.2.0

歸屬凈潤 OY.5.6.3.9.4.5.6.3.9.4

Wd品牌類公司：營業(yè)收入普增，扣非歸屬凈利潤分化，優(yōu)質(zhì)龍頭提升份額1年6家品牌類美妝上市公司均實現(xiàn)營業(yè)收入正增長；毛利率2家上升（珀萊雅/魯商發(fā)展，4家下降；銷售費用率4家上升，2家下降（貝泰妮上海家化；管理費用率5家上升，1家下降（珀萊雅；研發(fā)費用率4家微升，2家微降（珀萊雅上海家化；扣除非經(jīng)常性損益的歸屬凈利潤除丸美股份、魯商發(fā)展外，均實現(xiàn)正向增長。圖：品牌類妝上公司1年財務據(jù)概（億） 各司公， 注：熙生、魯展營業(yè)入數(shù)僅選化妝業(yè)營業(yè)收部分；o來自公官網(wǎng)217年-1年6家品牌類美妝上市公司的合計營業(yè)收入、歸屬凈利潤、扣除非經(jīng)常性損益的歸屬凈利潤均實現(xiàn)穩(wěn)步提升：1年合計營業(yè)收入29億元，同比%，-1年CGR21.5%1年合計歸屬凈利潤8億元同比8.%01-221年CGR+%；2021年合計扣除非經(jīng)常性損益的歸屬凈利潤36億元，同比%，-1年CGR25.3%。圖：品牌類妝上公司1年合計業(yè)收、歸凈利、扣除經(jīng)常損益歸屬利（億）及對應Y.0.0.0.0.0.0

營業(yè)收入 歸屬凈潤 扣非歸凈利潤營業(yè)收入Y 歸屬凈利YY 扣非歸屬利潤.0.1.0.3.2..2..9.1.0.8.0.8.67 8 9 0

.%.%.%.%.%.%.%各公司公告， 注：華熙生物、魯商發(fā)展營業(yè)收入數(shù)據(jù)僅選取化妝品業(yè)務營業(yè)收部分一、營業(yè)收入：普增，華熙生物增幅居首1年6家品牌類美妝上市公司珀萊雅貝泰妮華熙生物（化妝品業(yè)務、丸美股份上海家化魯商發(fā)（化妝品業(yè)務分別實現(xiàn)營業(yè)收入3億元2億元2億元9億元5億元9億元，同比2.5%/+5.6%14.6%/+2.%/8.7%/1.0%，均實現(xiàn)正向增長。其中，增幅最快為華熙生物%。圖：A股美妝板上市司1年營業(yè)收（億）.0.0.0.0.0

7 8 9 0 上游ODM 上游原料 電商服務商 品牌.5.1 ..5.2

.5.0.0.0.0.0

.1

.6

.4

.2

.9

.9公司告 注青股華生魯發(fā)展業(yè)收數(shù)據(jù)選取妝品業(yè)務營業(yè)收部分2Q1珀萊雅、貝泰妮、華熙生物、魯商發(fā)展延續(xù)自身1年良好發(fā)展勢頭，實現(xiàn)營業(yè)收入5億元1億元7億元2億元同比%/59.%+9.0%/+95.3%；上海家化實現(xiàn)營業(yè)收入2億元與去年同期基本保持持平丸美股份實現(xiàn)營業(yè)收入億元，同比-%，出現(xiàn)小幅下滑。圖：品牌類美上市司1年營業(yè)入YY 圖：品牌類美妝上市司QQ1營業(yè)收入（億元）及YY.%.%.%.%.%.%.%

珀萊雅 貝泰妮 華熙生物丸美股份 上海家化 魯商發(fā)展.%.% 7 8 9 0

.0.0.0.0.0.0

Q1 Q1 oY

.%.%.2.%.%.5.%.1.7.8.%.%.2.%.%.%.%.%.%.%各司公， 各司公測 注華生物魯發(fā)展營收入據(jù)僅取化品務營業(yè)入部分圖：國際化妝公度營收入Y和季度營業(yè)入OY.%.%

歐萊雅 雅詩蘭黛 寶潔 資生堂.%.%.%.%.%.%年度季度愛茉莉平洋.%.%.%.%.%.%年度季度.%.%.%年.年Blombg 注：生與G公司披露最季度務數(shù)；雅蘭、寶潔新財季為FYQ其余公司最財務度為YQ1二、歸屬凈利潤：增速分化，貝泰妮增速引領(lǐng)同業(yè)1年6家品牌類美妝上市公司珀萊雅貝泰妮華熙生物丸美股份上海家化、魯商發(fā)展分別實現(xiàn)歸屬凈利潤8億元6億元8億元5億元5億元6億元，同比0%/5%/2%/-%/5%-4%。其中，增幅最快為貝泰妮%，丸美股份-%降幅居首。圖：A股美妝板上市司1年歸屬凈潤（元） 7 8 9 0 上游ODM上游ODM.0上游原料電商服務商.6品牌端.8.5.0.3.1.8.6.0.3.4.5.0.0.0.1.0各司公，2Q1珀萊雅、貝泰妮、華熙生物、上海家化實現(xiàn)歸屬凈利潤正增長，分別為億元5億元0億元0億元同比%/85.%/31.1%/17.8%魯商發(fā)展在化妝品業(yè)務實現(xiàn)大幅增長條件下歸屬凈利潤僅完成7億元同比-%主要系2Q1地產(chǎn)業(yè)務收入減少影響所致。圖：品牌美上市司1年歸屬利潤Y 圖品牌類妝上公司Q2Q1歸屬凈億元及YY珀萊雅 貝泰妮 華熙生丸美股份 上海家化 魯商發(fā)

.5

Q1 Q1 .%

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.0.5.0

.6 .%

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..%.%.%7 8 7 8 9 0 各司公， 各司公，三、扣除非經(jīng)常性損益的歸屬凈利潤：分化，上海家化領(lǐng)增1年6家品牌類美妝上市公司珀萊雅貝泰妮華熙生物丸美股份上海家化、魯商發(fā)展分別實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益的歸屬凈利潤7億元1億元6億元8億元億元6億元同比%/5%/1%-%+7%-42%其中增幅最快為上海家化%，丸美股份-%降幅居首。圖：A股美妝板上市司1年扣非歸凈利（億） 7 8 9 0 .0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0

上游ODM 上游原料 電商服務.6 .6.9 .1.2

.2

.7

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品牌.8

.8

.6各司公，2Q1珀萊雅貝泰妮華熙生物上海家化實現(xiàn)扣非歸屬凈利潤正增長分別為5億元2億元8億元1億元同比%/6.8%+3.2%/+6.%丸美股份魯商發(fā)展扣除非經(jīng)常性損益的歸屬凈利潤與去年同期相比下降，分別為6億元6億元，同比-4.2%/-2.9%。圖：品牌美上市司1年扣非屬凈潤YY 圖品牌類美上市司Q1扣非歸屬利億元及YY7 87 8 9 0 .%

珀萊雅 貝泰妮 華熙生物丸美股份 上海家化 魯商發(fā)展

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Q1 Q1 oY.% .1.8.%

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..%.%.%各司公， 各司公，圖：國際化妝公度AP調(diào)整后利潤Y和季度AP調(diào)整后利潤OY .%歐萊雅愛茉莉平洋歐萊雅愛茉莉平洋團雅詩蘭黛 愛茉莉平洋 寶潔 資生堂聯(lián)合利華.%.%.% .%.%.%.%年度季度.%.%.%.%.%lomg注僅雅蘭黛寶潔露最新務季的GAP調(diào)整后利潤雅詩黛潔最財務為FYQ，其余公最新務季為FYQ1四、毛利率：2家上升、4家下降，華熙生物水平居首1年珀萊雅、貝泰妮、華熙生物（化妝品業(yè)務、丸美股份、上海家化、魯商發(fā)展（化妝品業(yè)務）的毛利率分別為%7.0%79.0%/%/5.7%63.%，相比去年同期pcts-2pct-9pcts-pcts/-2pcts.pcts，2家上升（珀萊雅、魯商發(fā)展，4家下降。其中，珀萊雅毛利率上升主要系線上營業(yè)收入占比提升、主推大單品策略，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)線上自播占比提升華熙生物化妝品業(yè)務毛利率下降主要系適度促銷及因企業(yè)會計準則調(diào)整，公司自01年將運輸費用計入營業(yè)成本所致。2Q1珀萊雅、貝泰妮、丸美股份、上海家化、魯商發(fā)展（化妝品業(yè)務）的毛利分別為67.%/77.8%66.7%/62.7%/61.6%。其中，毛利率水平最高為貝泰妮%。圖：品牌美上市司1年毛利率 圖：品牌類美上市司Q1毛利率.%.%.%.%.%.%

珀萊雅 貝泰妮 華熙生丸美股份 上海家化 魯商發(fā).% .%7 8 9 0

.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%公司告 注華生物魯發(fā)的毛利為化品板毛利率

各公公告 注華生物1財未披露妝品塊毛率，們算在左右圖：國際化妝公度毛率和季毛利率 .%.% .%.%.%年度季度歐萊雅 雅詩蘭黛 寶潔 資生堂愛茉莉.%.% .%.%.%年度季度.%.%.%.%.%.%lomg 注僅詩蘭黛寶潔露最新務季的毛率雅黛寶潔新財季為FYQ余公司新財季為FYQ1五、銷售費用率：4家上升、2家下降，華熙生物水平居首021年珀萊雅、華熙生物、丸美股份、魯商發(fā)展銷售費用率提升，分別為3.%/4.2%4.5%/1.1%同比31cts/7.5pcts9.2cts/+3.pcts其中珀萊雅華熙生物魯商發(fā)展銷售費用率呈逐年上升趨勢華熙生物以%的銷售費用率居各品牌類美妝上市公司之首貝泰妮上海家化銷售費用率有所下降1年分別達%3.5%，相比去年同期-pct-pct。圖：品牌類美上市司1年銷售用率 圖：品牌類美上市司Q1銷售費用率 .%.%.%.%.%.%.%

珀萊雅 貝泰妮 華熙生物丸美股份 上海家化 魯商發(fā)展.%7 8 9 0

.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%各司公， 各司公，珀萊雅貝泰妮華熙生物丸美股份魯商發(fā)展銷售費用中用于宣傳推廣的費用逐年遞增，1年分別達7億元5億元0億元4億元8億元，-1年CGR分別為4.2/+7.8%/+13.5/17.0/39.0%，021年占營業(yè)收入的比例為%/3.1%36.%/3.5%%。上海家化銷售費用中用于宣傳推廣的費用相對穩(wěn)定，1年達0億元同比-.8%017-1年CGR為-%占營業(yè)收入的比例%。圖：品牌類美上市司1年宣傳廣費（億） 圖：品牌美妝市公司1年宣傳推廣用占業(yè)收入比例.7.0.0.5.7.0.0.5.4.8.0.0.0.0.0.0

7 8 9 0

.%.%.%.%.%.%.%.%.%

珀萊雅 貝泰妮 華熙生丸美股份 上海家化 魯商發(fā)7 8 9 0 各司公 注熙生宣傳廣用等廣告?zhèn)髻M市場開費線上推服務商發(fā)宣推廣費等于廣告費業(yè)務及產(chǎn)品廣費促銷費”

各司公 注熙生宣傳廣用等廣告?zhèn)髻M市場開費線上推服務商發(fā)宣推廣費等于廣告費業(yè)務及產(chǎn)品廣費促銷費”六、管理費用率：5家上升、1家下降，上海家化水平居首021年貝泰妮、華熙生物、丸美股份、上海家化、魯商發(fā)展管理費用率提升，分別為 8.%/1.%/8.4%/1.5%/4.0% ， 相 比 去 年 同 0.pct/4pct/+1.1pcts/+0.pct/1.1pcts；珀萊雅管理費用率逐年下降，由7年的%降至1年的.8%，1年相比去年同期pct。珀萊雅、貝泰妮、華熙生物-221年管理費用率整體呈下行趨勢，主要系收入端穩(wěn)步增長，規(guī)模效應持續(xù)顯現(xiàn)。圖：品牌類美上市司1年管理用率 圖：品牌類美上市司Q1管理費用率.%.%.%.%.%.%.%

珀萊雅 貝泰妮 華熙生物丸美股份 上海家化 魯商發(fā)展7 8 9 0

.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%各司公， 各司公，七、研發(fā)費用率：4家上升、2家下降，華熙生物水平居首021年貝泰妮、華熙生物、上海家化、魯商發(fā)展研發(fā)費用率微升，分別為.8%5.7%/2.%/1.%相比去年同期pct+0.pct/0.pct/0.4pcts其中華熙生物、魯商發(fā)展研發(fā)費用率呈逐年上升趨勢華熙生物因涉及醫(yī)療器械功能性護膚品功能食品、藥品及相關(guān)領(lǐng)域原料等多方向研究，以%的研發(fā)費用率居各品牌類美妝上市公司之首；珀萊雅、丸美股份研發(fā)費用率微降，1年分別為.7%/28%，同比-3cts/-0.05cts。2Q1珀萊雅貝泰妮華熙生物丸美股份上海家化魯商發(fā)展的研發(fā)費用率分別為%%6.5%/3.%5%/1.%，華熙生物%的研發(fā)費用率依舊顯著高于其他品牌類美妝上市公司。圖：品牌類美上市司1年研發(fā)用率 圖：品牌類美上市司Q1研發(fā)費用率 .%.%.%.%.%.%.%.%

珀萊雅 貝泰妮 華熙生物丸美股份 上海家化 魯商發(fā)展.%7 8 9 0

.%.%.%.%.%.%.% .%.%.%.%.%.%.%各司公， 各司公，八、凈利率：2家上升、4家下降，貝泰妮水平居首221年珀萊雅、貝泰妮、華熙生物、丸美股份、上海家化、魯商發(fā)展分別實現(xiàn)凈利率 %21.5%/%%5%3.% ， 相 比 去 年 同 -pct/.pct-.pcts-1pcts/24pcts-pcts2家上（貝泰妮上海家化4家下降。圖：品牌類美上市司1年凈利率 圖：品牌類美上市司Q1凈利率 .%.%.%.%.%.%.%.%.%

珀萊雅 貝泰妮 華熙生物 丸美股份 上海家化 魯商發(fā)展7 8 9 0

.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%各司公， 各司公，圖：國際化妝公度凈率和季凈利率 歐萊雅 雅詩蘭黛 寶潔 資生堂愛茉莉平洋團 愛茉莉平洋司 G 聯(lián)合利華.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%lomg 注僅雅蘭潔露最新務季的凈率雅詩黛潔最財務度為YQ余公司新財季為FYQ1九、加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（O：貝泰妮水平居首221年珀萊雅、貝泰妮、華熙生物、丸美股份、上海家化、魯商發(fā)展分別實現(xiàn)加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率%2%14.%/2%.%.3%。其中，貝泰妮ROE同比大幅下降2pcts，主要系1年3月公司創(chuàng)業(yè)板上市導致凈資產(chǎn)增加；魯商發(fā)展ROE同比下降pcts，主要系因年末對部分健康地產(chǎn)項目計提資產(chǎn)減值，以及健康地產(chǎn)業(yè)務收入減少、毛利額下降，導致凈利潤降低。圖：品牌類美上市司1年加權(quán)均凈產(chǎn)收率（O） 珀萊雅 貝泰妮 華熙生物 丸美股份 上海家化 魯商發(fā)展.%.%.%.%.%.%.%.%.%

7 8 9 0 各司公，十、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額：貝泰妮領(lǐng)增，丸美股份下跌221年珀萊雅、貝泰妮、華熙生物、丸美股份、上海家化、魯商發(fā)展分別實現(xiàn)經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額3億元5億元8億元-1億元9億元5億元，同比15%/16.%/.%/-%+3%/+.0%。其中，貝泰妮+167.4%增幅居首。圖：品牌美妝市公司1年經(jīng)營活動生的金流凈額（元）

圖：品牌美妝市公司1年經(jīng)營活動生的金流凈額YY.5.3.5 .5.3.5 .8.9.1.0.0.0.0.0.0

7 8 9 0

.%.%.%.%.%.%.%.%.%

珀萊雅 貝泰妮 華熙生物丸美股份 上海家化 魯商發(fā)展各司公， 各司公，▍行業(yè)格局龍頭增速高于行業(yè)龍頭體量遠低于國品牌中國美妝行業(yè)增速領(lǐng)跑全球，中國龍頭公司增速高于行業(yè)從規(guī)模上看，中國美妝個護市場規(guī)模約占全球。1年，全球美妝個護市場規(guī)模達8億美（約合人民幣1億元中國美妝個護市場規(guī)模達6億元約占全球%。圖：1年全球美妝護市場模（美元）,8,8,0,9,1,0,0,0,0,0,0,0,0,0

圖：1年中國美妝護市場模（元）,6,6,0,5,6,0,0,0,0,0,0,0,0

7 8 9 0

07 8 9 0 Emt此美妝括護膚品、妝、護、水、腔

Emt此美妝括護膚品、妝、護、水、腔從增速上看中國美妝個護市場增速快于全球市場1-2021年中國美妝個護市場CGR+1.2%高于全球美妝個護市場CGR2.%分品類看護膚品市場和彩妝市場增速均快于全球市場增速。-1年中國護膚品市場CGR1.%，高于全球護膚品市場CGR4.%01-1年中國彩妝市場CGR1.2%而全球彩妝市場規(guī)模有所縮減，CGR-%。圖：71年全球和中美妝個市場速 全球美妝護市增速） 中國美妝護市增速）.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%

.%Emt，；注此處妝包護品、彩、洗、香、口護理圖：1年全球和中護膚品場增速 圖：1年全球和中彩妝市增速全球護品市增速 中國護品市增速 全球彩市場速 中國彩市場速

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.%7 8 9 0 .%

7 8 9 0 .%Emtr Emtr優(yōu)質(zhì)龍頭市占率快速提升。021年，中國限額以上化妝品零售額增速為%，華熙生（增長%貝泰（增長%和珀萊（增長2%高于行業(yè)整體水平受局部疫情影響Q1中國限額以上化妝品零售額增速為而中國龍頭化妝品公司逆勢增長，華熙生物（功效性護膚品增長%-%、貝泰妮（增長%、珀萊雅（增長%）增幅均遠超行業(yè)整體水平。圖：1年中國化品公行業(yè)整增速..%.%.%.%.%.%.%

圖：1中國化品公行業(yè)整增速.%%.%.%..%%.%.%.%.%.%

國家統(tǒng)計局，公司公告，預測；注：華熙生物、魯商發(fā)展數(shù)據(jù)僅選取化妝品板塊部分，華熙生物1增速為測值中國美妝：滲透率低，集中度低，單品牌成長空間大，多品牌、集團化處起步階段中國美妝市場滲透率較歐美日韓仍較低，上升空間大。中國美妝個護市場1年規(guī)模達6億元，然而人均消費額僅約5元，遠低于美國、歐洲、日本和韓國。隨著中國消費水平的不斷提升，滲透率有望持續(xù)不斷提升，市場空間仍有巨大潛力。中國美妝個護市場集中度低于歐美日韓，仍有提升空間。1年中國美妝個護市場中CR3公司占比為%，CR5公司占比為%。歐美日韓美妝個護市場R5本土企業(yè)占比高中國化妝品龍頭有望占比上升1年中國美妝個護市場中CR5公司中無本土企業(yè)，低于歐美日韓美妝個護市場CR5中本土企業(yè)占比。圖：1年各國家地美妝護人均費金（元） 圖：1年各國家地美妝場/5公司占比（）00000-

,5,0,7,8中國 美國 韓國 日本 歐洲

3 .1.8.1.8.8.3.6.8.8.3.8.20中國 美國 日本 韓國 西歐mit注人消費金額美妝個護場規(guī)人數(shù)，匯取//1值

Emtr表：各國家地區(qū)妝個市場1年收入5公司國家地區(qū)公司名稱1年收入規(guī)模（億美元）1年收入占（）歐萊雅團.2.2寶潔.9.0中國雅詩蘭集團.7.4資生堂團.8.5VH集團.6.2歐萊雅團.6.4美國寶潔.8.3聯(lián)合利華.2.1雅詩蘭集團.4.6強生.8.7日本花王.8.6資生堂團.6.3高絲.2.4寶潔 .8 .9Pla.9 .6GH.4 .1愛茉莉平洋團.2 .6韓國雅詩蘭集團.7.1歐萊雅團.2.1愛敬集團.0 .9歐萊雅團.9 .7寶潔.4.8西歐聯(lián)合利華.6.7拜爾斯夫.2 .0科蒂集團.7 .6mt，；注表中黃為國家地區(qū)本公司參考國際化妝品集團中國美妝行業(yè)有望孕育出同樣大規(guī)模的化妝品集團根據(jù)歐數(shù)據(jù)，21年al集團全球銷售額近0億元人民幣，steeLudr集團全球銷售額達8億元人民幣，hsedo集團全球銷售額超0億元人民幣，G生活健康全球銷售額達2億元人民幣愛茉莉太平洋集團全球銷售額達5億元人民幣有力證明化妝品行業(yè)能夠孕育出大規(guī)模的公司，中國化妝品公司天花板仍高。圖：1年各國際妝品在全球中國售額億元民）,0,0,0,0,0,0,0.0.0

年全球銷售（億） 年中國銷售（億）,.5,.0.9.0.6'Ol集團 Ester集團 Sisid集團 GH moPifcEmt，；注美元人幣匯取1//1值從品牌端看，國際化妝品單品牌在全球銷售額可突破百億級別，甚至接近千億級別。1年巴黎歐萊雅單品牌在全球銷售額最高達7億元人民幣蘭蔻雅詩蘭黛、美寶蓮Oa、倩碧資生堂、-I、c、理膚泉Woo和海藍之謎均實現(xiàn)單品牌全球銷售額突破百億元人民幣。圖：1年各國際妝品在全球中國售額億元民） 83 1 0

年全球銷售（億） 年中國銷售（億） Emt，；注美元人幣匯取//1值▍行業(yè)進化：研發(fā)提升產(chǎn)品力，大單品夯實護城河研發(fā)推動產(chǎn)品力上升：新成分、新概念、新單品1年，國內(nèi)化妝品龍頭研發(fā)費用率穩(wěn)定在-%范圍。其中華熙生物%的研發(fā)費率居各品牌類美妝上市公司之首且近5年呈現(xiàn)上升趨勢珀萊雅貝泰妮丸美股份、上海家化研發(fā)費用率維持穩(wěn)定，1年分別為.7%/28%/%/%。2Q1珀萊雅、貝泰妮、華熙生物、丸美股份、上海家化、魯商發(fā)展的研發(fā)費用分別為%%6.5%/3.%5%/1.%，華熙生物%的研發(fā)費率依舊顯著高于其他品牌類美妝上市公司。圖：1年美妝品牌市公司發(fā)費率 圖：Q1美妝品上市研發(fā)費率 .%.%.%.%.%.%.%.%

珀萊雅 貝泰妮 華熙生物丸美股份 上海家化 魯商發(fā)展.%7 8 9 0

.%.%.%.%.%.%.% .%.%.%.%.%.%.%各司公， 各司公，國內(nèi)化妝品公司研發(fā)投入占營業(yè)收入比重和國際公司無明顯差距研發(fā)投入金額端有差距國際化妝品公司的研發(fā)費用率大多在%-%之間國內(nèi)化妝品公司的水平基本與國際公司看齊。但由于收入規(guī)模仍差距較大國內(nèi)化妝品公司在研發(fā)投入金額端和國公司仍有不小差距。圖：71年中國和國化妝品業(yè)研投入營業(yè)入對比.%.%.%

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7 8 9 0 .%.%.%.%.%

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.%各司公，Blomb，圖：71年中國和國化妝品業(yè)研投入額（萬人民幣）,0,0,0,0,0,0,0,0,00

7 8 9 0 0 0 7 4 0 3

5

各司公，Blomb，持續(xù)穩(wěn)定的研發(fā)投入助力國內(nèi)化妝品龍頭公司推出新成分、新概念、新單品。年中國化妝品龍頭憑借強大的研發(fā)背書，前沿的市場洞察，持續(xù)推出新品。圖：1年和1中國妝品牌頭部新品覽各牌天旗艦，化妝品的研發(fā)包含了三個層次原（關(guān)鍵成分配方和工藝產(chǎn)品注冊證年中國化妝品龍頭成分研發(fā)推動產(chǎn)品創(chuàng)新的趨勢初顯，以華熙生物和貝泰妮為例：華熙生物打造生物活性物平臺把透明質(zhì)酸做強做精的同時將aba-氨基丁酸依克多因麥角琉因燕窩酸等在化妝品及其他領(lǐng)域的應用產(chǎn)業(yè)化具備特定功效或針對特定場景的配類成分陸續(xù)研發(fā)成功推向市場如olomTM微美態(tài)-（益生菌發(fā)酵，調(diào)節(jié)皮膚菌群平衡、HacrossTM透明質(zhì)酸微珠TG3（可替代塑料微珠適用于敏感肌的磨砂產(chǎn)品解決方案、熙藍因（復配多種活性物抵御藍光對肌膚的損傷抗衰；公司持續(xù)不斷在化妝品原料實現(xiàn)突破，2年4月華熙生物完成水解透明質(zhì)酸鋅的化妝品原料備案（備案號國妝原備字02008結(jié)合透明質(zhì)酸和鋅功效的同時透明質(zhì)酸還能增加鋅的生物利用度。鑒于具備完善的研發(fā)組織架構(gòu)（自有團隊第三方合作、充分的激勵、--0的研發(fā)-中試-產(chǎn)業(yè)化體系、以及不斷提升的營銷能力，我們認為，在現(xiàn)有的玻尿酸標簽之外，華熙有希望在未來開發(fā)、打造出自己的“玻色因“tera”等標志性成分。貝泰妮主力品牌薇諾娜以云南地區(qū)馬齒莧青刺果等特色植物的提取物為核心成分助力敏感肌膚的屏障修復，達到舒緩、修紅、保濕等效果。薇諾娜經(jīng)過十余年的成分機理研究、臨床實證研究消費者使用反饋等印證產(chǎn)品安全有效、特色成分深入人心薇諾娜產(chǎn)品具備了一定程度“特許價值含義——特色地區(qū)的特色產(chǎn)物可模仿但無法復制與可口可樂茅臺-I“ter等在消費者心智上相似同時公司在圍繞云南豐富的特色植物寶庫加強研發(fā)，拓寬護城河。圖：華熙生百顏紋靚次拋（AE次拋） 圖：貝泰妮薇娜賦修護華液 資料來：潤顏天旗艦店 資料來：薇娜微公眾號大單品穩(wěn)定貢獻收入，持續(xù)夯實護城河，化妝品品牌的大單品通常能長期貢獻較大占比的銷售額同時夯實品牌護城河21年，中國化妝品品牌在推出新品的同時也在持續(xù)打造大單品其中夸迪和玉澤在淘系銷售額的CR0產(chǎn)品占比較高分別超過了%和%其余品牌CR0產(chǎn)品占比在%-%。Q1各品牌的CR0占比大多維持在穩(wěn)定水平，部分品牌略有上升。從1年全球銷售額前三大國際品牌來看，雅詩蘭黛和巴黎歐萊雅的大單品集中度較高，蘭蔻大單品集中度低于國內(nèi)品牌大單品的集中度。雅詩蘭黛和巴黎歐萊雅1年在淘系銷售的第一大單品占比在%-%CR3占比在%-%CR5占比在-%。表：各品牌1全年系單銷售額比國內(nèi)品牌國際品牌薇諾娜珀萊雅潤百顏夸迪玉澤丸美雅詩蘭黛蘭蔻巴黎歐萊雅.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%0.%.%.%.%.%.%.%.%.%國內(nèi)品牌國際品牌薇諾娜珀萊雅潤百顏夸迪玉澤丸美雅詩蘭黛蘭蔻巴黎歐萊雅.%.國內(nèi)品牌國際品牌薇諾娜珀萊雅潤百顏夸迪玉澤丸美雅詩蘭黛蘭蔻巴黎歐萊雅.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%0.%.%.%.%.%.%.%.%.%資料來：魔市場報，部分品牌在1年推出的新品便能成功躋身當年品牌銷售額前5大單品，進一步驗證了國內(nèi)化妝品龍頭孵化新品和打造爆品的能力例薇諾娜的舒緩修護凍干面膜珀雅雙抗精華、夸迪煥顏精粹次拋精華液等。具體分品牌單品銷售情況：薇諾娜1年淘系銷售額前5的單品分別為舒敏保濕特護霜清透防曬乳舒緩修護凍干面膜、舒敏保濕絲滑面貼膜、舒敏保濕修護精華液，CR1/35分別為1.1%/2.9%/35.%。銷售額排名產(chǎn)品名稱（規(guī)格）1全年銷售額（元）1全年銷售量銷售額排名產(chǎn)品名稱（規(guī)格）1全年銷售額（元）1全年銷售量（件）單品銷售額占比1舒敏保特護（g）,,2,1.%2清透防乳（g）,,2,,1.%3舒緩修凍干膜（2片）,,1,,3.%4舒敏保絲滑貼膜（6片）,,3,,8.%5舒敏保修護華液（m）,,5,1.%6敏肌多補水護膜盒,,9,6.%7舒敏保噴霧（m）,,8,1.%8敏感肌刻舒修護膜6片,,9,1.%9光透皙淡斑膜1盒,,4,3.%舒緩控潔面沫L,,1,2.%（舒敏*透明質(zhì)酸*極潤）銷售額排名 產(chǎn)品名稱（規(guī)格） 1全年銷售額（元）1全年銷售量（件） 單品銷售額占比整體規(guī)模,,,7,,4.%占比1全年銷售額占比1.%前3.%前5.%前0.%資料來：魔市場報，；注：因單鏈接年間可存在改，銷售數(shù)僅供參。珀萊雅1年淘系銷售額前5的單品分別為雙抗精華液0早C晚A組（雙抗+紅寶石精華液、神經(jīng)酰胺面膜、紅寶石精華0、紅寶石面霜，CR1/35分別為6.%/18.%/2.5%。表：珀萊雅1年淘單品售情況銷售額排名產(chǎn)品名稱（規(guī)格）1全年銷售（元）1全年銷售量（件）單品銷售額占比1雙抗精液.0（m）,,8,9.%2早C晚A組合雙抗紅寶石液m）,,0,3.%3神經(jīng)酰面膜（0片）,,6,,2.%4紅寶石華.（m）,,1,0.%5紅寶石霜（m）,,3,5.%6解渴面（m）,,7,,9.%7羽感防霜（m）,,4,6.%8緊致肌密三件套（潔面乳霜m+滋養(yǎng)水m修乳m）,,8,7.%9雙抗小燈眼（m）,,4,7.%源力修精華（m）,,1,6.%整體規(guī)模,,,5,,8.%占比1全年銷售額占比1.%前3.%前5.%前0.%資料來：魔市場報，；注：因單鏈接年間可存在改，銷售數(shù)僅供參。潤百顏：1年淘系銷售額前5的單品分別為7小燈管菁透煥亮次拋原液、水潤次拋精華液、玻尿酸屏障調(diào)理次拋、潤養(yǎng)奶皮面膜、淡紋煥顏精華眼膜，CR1/35分為1.9%/3.4%/44.%。表：潤百顏1年淘單品售情況銷售額排名產(chǎn)品名稱（規(guī)格）1全年銷售（元）1全年銷售量（件）單品銷售額占比17小燈管透煥次拋液（.m*）,,7,0.%2水潤次精華（.m*）,,7,4.%3玻尿酸障調(diào)次拋（.m*）,,6,9.%4潤養(yǎng)奶面膜（5片）,,9,5.%5淡紋煥精華膜（0片）,,1,4.%6蜂巢玻酸緊次拋（.m*）,,0,5.%7屏障調(diào)面膜（5片）,,3,8.%8玻尿酸障調(diào)面霜（）,,9,9.%銷售額排名產(chǎn)品名稱（規(guī)格）1全年銷售（元）1全年銷售量（件）單品銷售額占比9玻尿酸保濕華水（m）,,4,6.%蜂巢玻酸凈次拋液（.mL）,,5,5.%整體規(guī)模,,,6,,6.%占比1全年銷售額占比1.%前3.%前5.%前0.%資料來：魔市場報，；注：因單鏈接年間可存在改，銷售數(shù)僅供參?？涞?年淘系銷售額前5的單品分別為煥顏精粹次拋精華液動能支撐輕齡霜、D復合酸戰(zhàn)痘次拋原液、極光次拋原液、舒潤穩(wěn)肌懸油次拋精華液，CR1/3/5分別為3.3%/6.1%/80.%。表：夸迪1年淘系品銷情況銷售額排名產(chǎn)品名稱（規(guī)格）1全年銷售額（元）1全年銷售量（件）單品銷售額占比1煥顏精次拋華液（mL*0）,,3,8.%2動能支輕齡（）,,0,7.%3D復合酸痘次原液（mL*0）,,5,3.%4極光次原液（.m*0）,,6,2.%5舒潤穩(wěn)懸油拋精液（m*0）,,4,5.%6蘊能輕眼霜（）,,4,0.%7輕齡方煥膚盒,,8,6.%8D高光凝平衡膜（5片）,,2,8.%9D戰(zhàn)痘煥修護拋面（5片）,,2,0.%D高光凝平衡膜（5片）,,7,3.%整體規(guī)模,,,0,,5.%占比1全年銷售額占比1.%前3.%前5.%前0.%資料來：魔市場報，；注：因單鏈接年間可存在改，銷售數(shù)僅供參。玉澤：1年淘系銷售額前5的單品分別為屏障修護保濕面霜、積雪草安心修護干面膜、皮膚屏障修護水乳霜套組、皮膚屏障修護神經(jīng)酰胺調(diào)理乳、皮膚屏障修護調(diào)理乳，CR1/3/5分別為2.1%/5.2%/6.7%。表：玉澤1年淘系品銷情況銷售額排名產(chǎn)品名稱（規(guī)格）1全年銷售（元）1全年銷售量（件）單品銷售額占比1屏障修保濕霜（）,,1,,8.%2積雪草心修干面（5片/1盒）,,6,,4.%3皮膚屏修護乳霜（保水m理乳m保霜）,,0,8.%4皮膚屏修護經(jīng)酰調(diào)理（m）,,4,9.%5皮膚屏修護理乳（m）,,6,5.%6皮膚屏修護華乳（m）,,1,1.%銷售額排名產(chǎn)品名稱（規(guī)格）1全年銷售（元）1全年銷售量（件）單品銷售額占比7皮膚屏修護人套組,,8,8.%8皮膚屏修護濕水（m）,,1,5.%9屏障修口碑裝,,8,7.%舒緩修噴霧（m）,,9,3.%整體規(guī)模,,,3,,9.%占比1全年銷售額占比1.%前3.%前5.%前0.%資料來：魔市場報，；注：因單鏈接年間可存在改，銷售數(shù)僅供參。丸美：1年淘系銷售額前5的單品分別為小紅筆眼霜、蝴蝶繃帶眼膜、彈力蛋白凝時緊致三件套小棕瓶精華凝時寵愛珍藏禮盒CR1/35分別為1.7%/33.%/4.9%。表：丸美1年淘系單銷情況銷售額排名產(chǎn)品名稱（規(guī)格）1全年銷售額（元）1全年銷售量（件）單品銷售額占比1小紅筆霜（）,,1,8.%2蝴蝶繃眼膜（7片盒）,,4,1.%3彈力蛋凝時致三套（潔面晶緊致乳緊致養(yǎng)液m）,,0,1.%4小棕瓶華（）,,8,2.%凝時寵珍藏盒5（眼部元日精素m*、彈力蛋凝緊致眼精華*2、彈力蛋白凝時日夜精華素,,5,4.%*）6小紫彈黃醇霜（）,,4,5.%7小紅蝎華乳（）,,8,8.%8巧克力霜（）,,6,7.%9小彈簧五代華素（）,,3,7.%多肽蛋提拉裝,,3,5.%整體規(guī)模,,2,,5.%占比1全年銷售額占比1.%前3.%前5.%前0.%資料來：魔市場報，；注：因單鏈接年間可存在改，銷售數(shù)僅供參。雅詩蘭黛：1年淘系銷售額前5的單品分別為小棕瓶熬夜眼霜、小棕瓶精華液、護膚套裝、膠原霜和持妝粉底液，CR1/35分別為%/8%/6%。表：雅詩蘭黛1年淘單銷售情況銷售額排名產(chǎn)品名稱（規(guī)格）1全年銷售（元）1全年銷售量（件）單品銷售額占比1特潤修精華霜小棕瓶夜眼（m）,,5,,4.%2特潤修肌活華露小棕精華（m）,,6,8.%3護膚套（小瓶精華原生液原霜）,,8,6.%4智妍緊精華霜膠原霜（m）,,0,7.%5持妝粉液（m）,,0,,8.%6櫻花微華露第二櫻花（m）,,0,0.%7沁水粉液（m）,,7,0.%8白金緊眼霜（m）,,0,7.%9粉水爽水（m）,,0,3.%鮮活亮紅石洗面（m）,,2,8.%整體規(guī)模,,,6,,6.%占比1全年銷額占比1.%前3.%前5.%前0.%資料來：魔市場報，；注：因單鏈接年間可存在改，銷售數(shù)僅供參。蘭蔻：1年淘系銷售額前5的單品分別為菁純臻顏眼霜、菁純王牌抗老套組、發(fā)光眼霜、明星大粉水和菁純面霜，CR1/35分別為%6%1%。表：蘭蔻1年淘系單銷情況銷售額排名產(chǎn)品名稱（規(guī)格）1全年銷售（元）1全年銷售量（件）單品銷售額占比1菁純臻眼霜（m）,,0,7.%2菁純王牌抗老套組（菁純玫瑰精華水菁純霜菁純霜）,,0,8.%3肌底精煥亮霜發(fā)光眼（m）,,0,5.%4清瀅保柔膚水明大粉（m）,,0,9.%5菁純面（m）,,0,3.%6持妝輕粉底（m）,,0,4.%7菁純絲霧面膏小蠻腰膏,,5,3.%8新精華底液小黑（m）,,0,1.%9新精華底液小黑（m）,,0,5.%塑顏面（m）,,4,2.%整體規(guī)模,,,9,,4.%占比1全年銷額占比1.%前3.%前5.%前0.%資料來：魔市場報，；注：因單鏈接年間可存在改，銷售數(shù)僅供參。巴黎歐萊雅：1年淘系銷售額前5的單品分別為安瓶面膜、紫熨斗眼霜、黑精華精華液、復顏套裝和小金管防曬霜，CR1/35分別為%/6%/3.0%。表：巴黎歐萊淘系1年品銷售據(jù)銷售額排名產(chǎn)品名稱（規(guī)格）1全年銷售（元）1全年銷售量（件）單品銷售額占比1安瓶面（0片）,,1,,0.%2紫熨斗霜（m）,,4,,0.%3黑精華華液（m）,,5,,2.%4復顏套裝（柔膚水ml+乳液ml+眼霜m）,,7,9.%5小金管曬霜（m）,,7,,4.%6小蜜罐霜（*）,,5,2.%7黑精華膜（0片）,,8,3.%8護膚品裝（面奶爽膚水面）,,2,8.%9安瓶太霜（m）,,7,7.%零點霜（m）,,4,1.%整體規(guī)模,,,6,,7.%占比1全年銷額占比1.%前3.%前5.%前0.%資料來：魔市場報，；注：因單鏈接年間可存在改，銷售數(shù)僅供參。內(nèi)容營銷傳遞品牌價值與態(tài)度、專注研發(fā)，聚集功能性護膚品隨著國內(nèi)護膚市場的穩(wěn)健發(fā)展以及居民消費能力的升級消費者對護膚品的需求更細化對專業(yè)功能性護膚品的需求隨之上升。產(chǎn)品力品牌理念以及研發(fā)技術(shù)變?yōu)樽o膚牌營銷重點，持續(xù)的產(chǎn)品研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新才可確保品牌在各平臺維持經(jīng)久不衰的熱度。貝泰妮薇諾娜品牌旗下明星系列產(chǎn)品“天然成分“醫(yī)學護膚“拯救敏感肌”等關(guān)鍵字在小紅書抖音及微博等平臺吸引流量建立目標客群提升品牌知名度年薇諾娜攜手“天貓小黑盒”發(fā)布首款敏感肌專屬的初抗老新品——“賦活修護精華液”系列產(chǎn)品在疫情期間聲量銷量逆勢上漲，榮登天貓小黑盒敏感肌抗初老精華第一名此產(chǎn)品以“專研敏感，硬核抗老”為營銷主題，配合三項國家專利成分、科技鉅獻“促活助推器”技術(shù)等多重標簽，精準洞察消費者痛點，持續(xù)向目標客戶群體傳遞品牌的新技術(shù)、新理念、新產(chǎn)品。除此之外，公司通過與清華護膚學長王植、毛小星等多位具有公信力的OL合作，以線上直播短視頻等形式持續(xù)輸出護膚知識傳遞護膚理念為消費者提“解決敏感肌膚衰老問題的方案，成功塑造皮膚學級護膚品的專業(yè)形象。圖：貝泰妮旗薇諾品牌銷策略公公告天貓方艦店，華熙生物“科學→技術(shù)→產(chǎn)品→品牌。品牌實現(xiàn)差異化定位精細化運營公司旗下眾多品牌如何通過核心技術(shù)實現(xiàn)差異品牌定位樹立清晰鮮活的品牌形象與核心用戶搭建認識、認知認同的溝通是品牌建設(shè)的重要工作目前公司四大品牌已度過起步期形成較為清晰的品牌定位潤百顏玻尿酸科技護膚引領(lǐng)者由智慧玻尿酸升級為科技護膚龍頭品牌夸迪硬核抗老大師主打凍齡抗初老市場M肌活專注“量膚定制的活性成分“靶向傳遞的管控技術(shù)”兩維研發(fā)路線努力打“更專業(yè)“更活力“更快樂的品牌新形象米蓓爾針對年輕一代敏感肌人群通“修復技術(shù)“強韌新生等技術(shù)量膚定制產(chǎn)品受到Z代用戶的追捧通過深化品牌根基深挖目標客群公司可實現(xiàn)多元化渠道的精細化運營，搭建品牌專業(yè)形象，達到種子用戶積累和收入的快速增長。圖：華熙生物牌矩營銷公公告，、關(guān)注社會熱點，傳遞品牌態(tài)度隨著本土美妝行業(yè)的迅速崛起以及消費者群體的多元化本土化妝品公司可通過聚社會熱點話題傳遞品牌正確態(tài)度與消費者建立深度溝通借助在各大活動節(jié)點為社會表群體發(fā)聲的方式企業(yè)可塑造出有情緒、有責任感的品牌形象獲取消費者的喜愛與任度，從而實現(xiàn)粉絲以及忠實用戶的積累。珀萊雅與大眾對話建立聯(lián)結(jié)。作為本土知名化妝品公司珀萊雅品牌延“發(fā)現(xiàn)精神，用真誠平等的姿態(tài)與大眾溝通，用公益行動承擔知名國貨美妝品牌的社會責任。1年珀萊雅于婦女節(jié)九月開學季等活動節(jié)點開“性別不是邊界線偏見才是“開學來信，寫給十八歲的自己”等多項主題企劃，圍繞“性別平等“開學“青少年心理健康”以及“職場新人生存狀況”等相關(guān)社會熱點話題與婦女青少年及年輕體進行探討，樹立品牌溫暖形象，建立品牌與消費者間的聯(lián)結(jié)。表：1年珀萊雅營銷略時間 活動主題 主要內(nèi)容 目標人關(guān)注職場新人生存情況，給予年輕群體理解、1月 “畢業(yè)一年與世交手”3月 “性別是邊線，見才”“來自國，向宇”月“敢愛也敢愛”月 “致敬一個發(fā)現(xiàn)人”月 “開學信，給十歲的己”“珀萊雅青年心理健康公益行動—月

鼓勵與懷婦女節(jié)，基于對“性別偏見”的細致洞察，對“性別等的度思以及之力國婦女》一積極聲與中國天P聯(lián)，向國天5周年征致敬0表白日攜手向空與上譯文發(fā)關(guān)愛情的討論。品牌有情緒共鳴的愛情主張，塑造一個暖、愈的牌形象推出高燃混剪片，邀請知名作家郝景芳、人民網(wǎng)一同向每個時代的發(fā)現(xiàn)者致敬。短片激發(fā)觀眾民族自豪感的同時，傳遞品牌內(nèi)核“發(fā)現(xiàn)精神”通過“開學”這一場景聚焦青春成長主題，邀請旅游團樂隊創(chuàng)造新歌，與消費者共同探討成長的深意義世界精神衛(wèi)生日，聯(lián)合《中國青年報》、壹心理陸續(xù)發(fā)布主題片“不必對你的情緒感到羞

職場新，年群體女性群體航空航關(guān)注，大群體年輕、眾群體大眾群體學生、眾群體青少年年輕體—回聲劃”恥并合拍了4部系列片攜中國青少發(fā)展金會開展線益項目。2月“謝謝”珀萊雅度企劃從一的互動收集6條用戶對珀雅發(fā)的聲制新計劃小片品牌用戶將隨包贈送用戶公公告，華熙生物：東方美學，致敬女子力量。1年8月，公司旗下潤致（qauna）品牌以國貨匠心攜手歌手黃齡發(fā)布歌曲《齡曰用音樂詮“中華女子氣，用科技力量呈現(xiàn)東方美韻鼓勵女性消費者打破界限實現(xiàn)品牌文化基因與女性力量的強關(guān)聯(lián)從而提升品牌在消費者心中的好感信任度。該音樂視頻發(fā)布于品牌官方微博賬號，累計獲得萬次觀看，超0條評論，2萬余贊。同年9月份，潤致邀請品牌摯友金銀珠、李勤、吳艷等發(fā)布系列短片《東方致美匠人，探尋東方美的藝術(shù)法則，強調(diào)品牌與東方文化的緊密相連。圖：潤致攜手手黃、華生物首執(zhí)行發(fā)布片探東美韻新微博公司告、代言人、OL合作傳遞品牌價值本土品牌借助國內(nèi)文娛產(chǎn)業(yè)粉絲經(jīng)濟的繁榮勢頭積極簽約高熱度流量明星與用戶粉絲以直播或短視頻的形式進行互動。簽約藝人包含實力歌手資深演員以及新代偶像愛豆等，全面覆蓋文娛界各年齡段知名人物觸達不同粉絲群體通過邀請與品調(diào)性相符的知名藝人為品牌代言人可充分發(fā)揮藝人龐大的粉絲群體優(yōu)勢打造王牌產(chǎn)的同時傳遞品牌價值，有效提升品牌美譽度與知名度。貝泰妮簽約首位品牌代言人公司于1年3月正式宣布了知名影星舒淇成“薇諾娜”品牌的首位代言人首發(fā)廣告片中舒淇身穿一襲白裙眼神篤定傳達現(xiàn)代女性自然自信的態(tài)度廣告片中講述的“因為專注所以專業(yè)因為專注成就專業(yè)為舒淇一直信奉并為之努力的人生理念，也是薇諾娜自創(chuàng)立時就執(zhí)著且堅定的品牌價值觀。公司助舒淇的強大號召力，成功建立品牌、產(chǎn)品與消費者之間的互動。新微博公司告丸美多元化媒體平臺的積極投放公司運用不同媒體平臺屬性圍繞多樣化營銷主題進行全網(wǎng)全域整合滾動式傳播，增加品牌曝光度。21年全媒體總曝光量超9億人次，其中廣告投放平臺包括（）樓宇電梯：全年覆蓋0多個城市，曝光8億人次（）影院：映前全年覆《你好李煥英《唐人街探案》等影片約2萬場次曝光3億人次。與此同時，公司通過與L合作、用戶口碑種草、P聯(lián)名等方式聚焦線上流量，展現(xiàn)產(chǎn)品優(yōu)勢，傳達品牌價值。1年公司邀請“老爸評測“精致大姨夫等美妝評測紅人現(xiàn)場參觀工廠及科研實驗室，多方位展現(xiàn)團隊的專業(yè)性；同年2月，公司旗下產(chǎn)品小紅蝎精華獲得了科普測評機“老爸評測”的認可在其官方抖音賬號、小紅書發(fā)布了這一結(jié)果，引起粉絲群體的關(guān)注。公司可借助美妝博主、OL的粉絲影響力，在小紅書抖音、微博等平臺吸引流量，開展口碑種草傳播。圖：丸美多平營銷略新微博公司告1年8月，公司全網(wǎng)官宣其全新代言人米卡，并在微博官方賬號發(fā)布米卡為品牌拍攝的廣告宣傳片。米卡通過分享經(jīng)歷迷茫而重獲自信“丸美”上場的心跡，演繹新品丸美小紅筆眼霜與消費者共同開“1丸美眼霜節(jié)在官宣當天米卡空降丸美貓官方旗艦店直播間分享他“丸美秘訣，傳播品牌價值公司近年的代言人絡(luò)繹不絕，從深入人心的“彈彈彈，彈走魚尾紋”的袁詠儀，到魯豫、楊宗緯、楊穎等。通過明星代言人合作的方式，公司成功塑造鮮活的品牌形象，全面提升品牌影響力。線上占比小幅提升，淘系增速放緩，抖音躋身第二大線上平臺、線上渠道營業(yè)收入占比小幅度提升自0年后國內(nèi)化妝品上市公司的線上營業(yè)收入占比均已超過1年上營業(yè)收入占比由高到低排序為：珀萊雅%>貝泰妮%>華熙生物%>丸美股份%上海家化%。各公司逐漸注重多元化渠道布局，開展全域營銷，線上渠道營業(yè)收入占比有-pcts小幅度提升。圖：國內(nèi)美妝牌類市公線上營收入比

9 0 貝泰妮 珀萊雅 丸美股份 上海家化 華熙生物各司公， 注：圖華生物上入占比其功性護品板。、淘系美妝1年增速放緩，Q1下滑幅度較大根據(jù)魔鏡市場情報數(shù)據(jù)21年淘系美妝銷售額為1億元同比%02Q1則為2億元，同比-%。圖：淘系美度銷額及速 圖：淘系美妝季度售額增速,0,0,0,0

銷售額億元） oY

,,1,2,4%.1.%

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銷售額億元） oY

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% 09 0

.%Q1Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1魔市場報 魔市場報分品類看，淘系護膚品1年增速下降至高單位數(shù)，Q1增速大幅下滑至低雙位數(shù)。根據(jù)魔鏡市場情報的數(shù)據(jù)，21年淘系護膚品銷售額為1億元，同比.%，02Q1則為2億元，同比-%。圖：淘系護膚度售額增速 圖：淘系護膚單季銷售及增速,0,0,0

銷售額億元） oY

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.%魔市場報 魔市場報淘系彩妝1年增速與護膚品基本保持一致，Q1環(huán)比延續(xù)下跌趨勢。根據(jù)魔鏡市場情報的數(shù)據(jù)，1年淘系護膚品銷售額為90億元，同比%，022Q1則為0億元，同比-%。圖：淘系彩妝度銷額及速 圖：淘系彩妝季度售額增速銷售額億元） oY 銷售額億元） oY,0,0,0,0

.%.%

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.% .%魔市場報 魔市場報分品牌看，國內(nèi)品牌與海外品牌差距逐漸變小。1年，淘系化妝品銷售規(guī)模前3分別為雅詩蘭黛8億元歐萊雅70億元蘭蔻8億元本土品牌前3分別為珀萊雅8億元、薇諾娜5億元、自然堂7億元。僅考慮護膚品，1年國際品牌前3分別為歐萊雅2億元雅詩蘭黛2億元蘭蔻3億元本土護膚前3分別為珀萊雅6億元、薇諾娜4億元、自然堂0億元。2Q雅詩蘭黛歐萊雅蘭蔻化妝品銷售規(guī)模分別為6./1.5/5.2億元珀萊雅薇諾娜/自然堂銷售規(guī)模為.95.83.8億元，基本達到頭部海外品牌銷售規(guī)模的一半。本土品牌通過明星大單品打造，產(chǎn)品品類升級以及銷售渠道布局完善等策略，有望逐步小與海外品牌的規(guī)模差距。圖：淘系各化品品銷售（億元）含護膚和彩妝1 Q1745941 7215484雅詩蘭歐萊蘭蔻雅詩蘭歐萊蘭蔻a赫蓮雪花后理膚雅珀萊薇諾自然佰草玉澤高夫丸美潤百夸迪米蓓B肌御泥坊完美日ORY花西子彩棠魔鏡據(jù)注本按品進行總包該品牌的彩和護銷售額不等于各牌公中的業(yè)入。圖：淘系各化品品銷售（億元）護膚品1 Q14 11924175488雅詩蘭歐萊雅蘭蔻雅詩蘭歐萊雅蘭蔻a雪花秀后修麗可理膚雅珀萊玉澤高夫丸美潤百夸迪米蓓B肌御泥一葉自然堂魔鏡據(jù)注本按品進行總包該品牌的彩和護銷售額不等于各牌公中的業(yè)入。、抖音躋身第二大規(guī)模線上渠道美妝品牌大力布局線上抖音快手等新型直播渠道優(yōu)化直播策略實現(xiàn)業(yè)績的快速增長21年根據(jù)飛瓜數(shù)據(jù)估算抖音平臺化妝品銷售規(guī)模前3分別為（ehstoryfho）2.3億元、雪花秀8億元、雅詩蘭黛5億元；本土護膚品牌前3分別為珀萊雅4億元薇諾娜5億元M肌活4億元由于眾多品牌仍在抖音渠道布局的初始階段，海外品牌與本土品牌差距較小花西子、完美日記等新銳彩妝品牌擁有較成熟抖音直播體系，1年抖音渠道銷售規(guī)模約分別為5億元2億元，表現(xiàn)出色。86420.3.8.5.4.5.6.2.6.5.2.2.4.986420.3.8.5.4.5.6.2.6.5.2.2.4.9.7.5.1.1.6.5后雪花秀雅詩蘭蘭歐萊雅a珀萊薇諾娜B肌潤百夸迪米蓓御泥坊花西完美日記OOKY彩棠珀萊雅公司線上渠道主要通過直營分銷模式運營其中直營以天貓抖音京東、快手、拼多多等平臺為主，分銷包括淘寶、京東、唯品會等平臺。，公司實現(xiàn)線上收入2億元占比公司營業(yè)收入的（線上直營經(jīng)銷渠道分別占公司收入的0.%/%公司旗下珀萊雅彩棠在淘系平臺銷售規(guī)模分別為8億（%0億元（10.8%，在抖音渠道分別為4億元5億。圖：珀萊雅與棠淘銷售季度拆（百元）,0,0,0,00

珀萊雅 彩棠 YY珀萊雅 YY海棠.%,8.%.%.%,8.%.%%%.8.%.2%%...8.

魔鏡據(jù) 注本按品進行總包該品牌的彩和護銷售額不等于各牌公中的業(yè)入。貝泰妮1年淘系營業(yè)收入約占線上營業(yè)收入的5.%占公司營業(yè)收入的4.4%；私域占線上的%占公司的1.%我們估算抖音占線上的%占公司的%。根據(jù)魔鏡數(shù)據(jù)及飛瓜數(shù)據(jù)推算，1年，公司旗下核心品牌薇諾娜在淘系抖音渠道銷售規(guī)模分別約為5億（3%5億元Q1薇諾娜在淘系抖音渠道銷售額約為8億元（6.1%）4億元，淘系平臺銷售規(guī)模均有大幅度增長。,0,0,00

,8.0Q1 Q2.0

魔鏡數(shù)據(jù)，飛數(shù)據(jù) 注：）本表按品牌進行匯總，包含該品下的妝和護品。）銷售額等同各品告中的業(yè)收。表：貝泰妮線營業(yè)入分及占比按線上平臺分類0A1A一、占比線上營收入分母.自建平（以信公號、序商城主）─.1薇諾娜柜服平臺微信公眾號.第三方臺─.1淘系（阿里）%─.2其他（品會京東多多、音等）%-..1唯品會-..2抖音%二、占比上市公營業(yè)入為母.自建平（以信公號、序商城主）─.1薇諾娜柜服平臺微信公眾號.第三方臺─.1淘系（阿里）─.2其他（品會京東多多、音等）-..1唯品會-..2抖音%合計資料來：公公告測算丸美股份：公司全力布局抖音、快手等短視頻平臺，優(yōu)化直播體驗，銷量明顯提高。1年丸美品牌淘系抖音渠道銷售規(guī)模分別為7億（-%9億元Q1丸美在淘系抖音渠道銷售規(guī)模達到16億元（-%）7億元。淘系平臺銷量相比抖音渠道略顯遜色。0

.%.%.%...%.%..8%3%4

魔鏡數(shù)據(jù)，飛數(shù)據(jù) 注：）本表按品牌進行匯總，包含該品下的妝和護品。）銷售額等同各品告中的業(yè)收。華熙生物：隨著公司業(yè)務規(guī)模的擴大，公司布局多元化渠道，開展全域營銷。年，淘系平臺銷售額穩(wěn)定提升，公司功能性護膚品品牌潤百顏夸迪米蓓爾M肌活銷售規(guī)模分別為1./1.9/.7/3.6億元，同比增速分別為6.%/20.7%/82.%/12.7%。抖音渠道營業(yè)收入占比顯著上升-7pcts，其中M肌活品牌銷售額增長最為突出，由Q2的0.17億元穩(wěn)健提升至2Q1的7億元。圖：華熙生物大品淘系售額季拆分百萬）潤百顏 夸迪 米蓓爾 B肌活YY潤百顏 YY夸迪 YY米蓓爾 YYB肌0 0 0 0 0 0 0Q1 Q2 Q3 Q4

魔鏡據(jù) 注本按品進行總包該品牌的彩和護銷售額不等于各牌公中的業(yè)入。圖：華熙生物大品抖音售額季拆分百萬）0

潤百顏 夸迪 米蓓爾 B肌活398Q2 Q3 Q4 Q1飛瓜據(jù) 注本按品進行總包該品牌的彩和護銷售額不等于各牌公中的業(yè)入。▍2022年展望：提升產(chǎn)品力、夯實主陣地、把握渠道變遷、堅定發(fā)展路徑強產(chǎn)品力，優(yōu)質(zhì)品牌形象、夯實主陣地，拓寬護城河、把握渠道變遷、堅定“大單品→產(chǎn)品矩陣→多品牌、多品類、集團化”發(fā)展路徑的品牌方可獲得持續(xù)增長。提升產(chǎn)品力，塑造品牌形象國際化妝品龍頭公司普遍在研發(fā)上保持高投入，內(nèi)容涵蓋皮膚學與原料的基礎(chǔ)研究、配方開發(fā)安全性測試、包材研究等往往經(jīng)過數(shù)十年甚至幾十年的研究，才能在眾多原料中篩選出-2種使其成為品牌標志性的成分如雅詩蘭黛的二裂酵母發(fā)酵產(chǎn)物溶胞物、歐萊雅的玻色因、-I的tera、Oay的煙酰胺等。這些成分要么具備專利保護，要么在發(fā)酵工藝、制備技術(shù)、復配等方面擁有眾多kn-how使其產(chǎn)品功效遠超模仿者。圖：國內(nèi)品牌美妝司1年研發(fā)入（萬元） 圖：國內(nèi)品牌美妝司1年研發(fā)入比率 0

7 8 9 0 珀萊雅貝泰妮華熙生物丸美股份上海家化魯商發(fā)展

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珀萊雅 貝泰妮 華熙生丸美股份 上海家化 魯商發(fā).%.%7 8 9 0 圖：國際美妝司YFY1年研發(fā)入（萬元民） 圖：國際美妝司YFY1年研發(fā)入比率 歐萊雅 雅詩蘭黛F7 F8 F9 F0 F1 資生堂 愛茉莉平洋團0

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