財務(wù)目標(biāo)管理學(xué)及財務(wù)知識分析概念 課件

教學(xué)目標(biāo)重點與難點教學(xué)內(nèi)容課堂練習(xí)專業(yè)詞匯主要公式第一章總論1教學(xué)目標(biāo)第一章總論1本章主要講授財務(wù)管理的基本概念、目標(biāo)、環(huán)節(jié)等，通過本章學(xué)習(xí)需要掌握：

★財務(wù)管理的概念

★財務(wù)管理目標(biāo)的主要觀點及優(yōu)缺點

★財務(wù)管理的基本環(huán)節(jié)教學(xué)目標(biāo)2教學(xué)目標(biāo)2教學(xué)重點：

◎財務(wù)活動、財務(wù)管理等相關(guān)概念

◎財務(wù)管理的內(nèi)容

◎財務(wù)管理目標(biāo)

◎財務(wù)管理環(huán)節(jié)教學(xué)難點：

◎財務(wù)關(guān)系◎財務(wù)管理目標(biāo)◎財務(wù)管理環(huán)節(jié)重點與難點

返回3教學(xué)重點：重點與難點返回3第一節(jié)財務(wù)管理的概念第二節(jié)財務(wù)管理的目標(biāo)補充：財務(wù)管理與其他學(xué)科的關(guān)系【第一章小結(jié)】教學(xué)內(nèi)容4第一節(jié)財務(wù)管理的概念教學(xué)內(nèi)容4第一節(jié)財務(wù)管理的概念

導(dǎo)入案例

一、財務(wù)管理的概念及特點

二、財務(wù)管理對象

三、企業(yè)財務(wù)活動

四、財務(wù)關(guān)系

五、財務(wù)管理的環(huán)節(jié)

5第一節(jié)財務(wù)管理的概念

導(dǎo)入案例

一、財務(wù)管理的概念及特點

2003年8月26日，招商銀行發(fā)布了擬最高發(fā)行100億可轉(zhuǎn)債的公告，以解決由于新增1000億元貸款而造成的資本充足率下降的問題。9月12日，在招商銀行召開的業(yè)績推介會上，以基金經(jīng)理人為代表的流通股股東認(rèn)為此舉嚴(yán)重?fù)p害了流通股股東的利益。在隨后的一段時間內(nèi)，基金公司堅決抵制招行的融資方案，與招行管理層發(fā)生了激烈沖突。融資方案公告后20個交易日內(nèi)，招行股價下跌超過了13%，在1200多家上市公司中，跌幅居前，市值損失達(dá)到100億元。導(dǎo)入案例

62003年8月26日，招商銀行發(fā)布了擬最企業(yè)的融資決策是財務(wù)管理的重要環(huán)節(jié)，而決策中要考慮的首要問題是決策目標(biāo)，但在招行轉(zhuǎn)債事件中，我們卻明顯地看到企業(yè)在財務(wù)決策中忽視部分股東利益的現(xiàn)象。事實上，我國很多上市公司都出現(xiàn)過通過融資與在融資安排為大股東謀求財富，侵害流通股東利益的現(xiàn)象。股東財富最大化實際上已演變?yōu)榇蠊蓶|財富的最大化。什么是財務(wù)管理，財務(wù)管理應(yīng)包括哪些內(nèi)容，財務(wù)管理決策目標(biāo)是什么，財務(wù)管理內(nèi)容與財務(wù)管理目標(biāo)之間的關(guān)系怎樣，這些都是我們這一節(jié)要學(xué)習(xí)的主要內(nèi)容。返回7企業(yè)的融資決策是財務(wù)管理的重要環(huán)節(jié)，而決策中要考慮的首要問題（一）財務(wù)管理的概念（二）財務(wù)管理的特點一、財務(wù)管理的概念及特點8（一）財務(wù)管理的概念一、財務(wù)管理的概念及特點8（一）財務(wù)管理的概念：■Financialmanagement

■managerialfinance

■中文意思：“財政、金融、財政學(xué)；管理財務(wù)”、“理財學(xué)”。

■“Finance”的英文原意是“供資金給；為┄┄籌措資金；賒貨；籌措資金”等。

9（一）財務(wù)管理的概念：9當(dāng)finance作為一門學(xué)科時，它主要包括兩個主要職能：

■⑴financing，指的是“籌措資金、理財”，即指對資金來源的管理；

■⑵investing,指對資金運用的管理，具體來說主要包括資金運用的類型、規(guī)模及構(gòu)成等?！鲐攧?wù)管理關(guān)注的是資金運動而不是實物運動?！鲑Y金運動過程——財務(wù)活動10當(dāng)finance作為一門學(xué)科時，它主要包括兩個主要職能：財務(wù)管理Financialmanagement是在一定的整體目標(biāo)下，企業(yè)組織財務(wù)活動、處理財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟管理工作,是企業(yè)管理的一個重要組成部分。返回11財務(wù)管理Financialmanagement返回11（二）財務(wù)管理的特點1、價值管理2、綜合性管理3、資金管理4、與企業(yè)各方有廣泛聯(lián)系5、能迅速反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況返回12（二）財務(wù)管理的特點返回12

二、財務(wù)管理對象

財務(wù)管理的對象是企業(yè)再生產(chǎn)過程中的資金運動及其所體現(xiàn)的財務(wù)關(guān)系資金運動是指企業(yè)實物商品運動和金融商品運動過程中的價值運動。具體表現(xiàn)為兩種形式：13

二、財務(wù)管理對象

財務(wù)管理的對象是企業(yè)再生產(chǎn)過程中的資金1、實物商品資金運動購買材料加工銷售貨幣資金儲備資金生產(chǎn)資金貨幣資金在產(chǎn)品資金產(chǎn)品資金供應(yīng)過程

生產(chǎn)過程

銷售過程141、實物商品資金運動14

結(jié)論：1、隨著企業(yè)的再生產(chǎn)，資金總是處于不斷運動之中，從貨幣資金開始，經(jīng)過供應(yīng)、生產(chǎn)、銷售三各階段，依次轉(zhuǎn)換形態(tài)，又回到貨幣資金，形成資金的循環(huán)和周轉(zhuǎn)。2、資金的循環(huán)和周轉(zhuǎn)不但能保存價值而且實現(xiàn)其增值。15

2、金融商品資金運動金融商品：各種能在金融市場買賣并有市場價格的有價證券。貨幣資金金融商品資金貨幣資金

購進(jìn)過程銷售過程返回162、金融商品資金運動金融商品：各種能在金融市場買賣并有市場價三、財務(wù)活動財務(wù)活動：

以現(xiàn)金收支為主的企業(yè)資金收支活動的總稱。財務(wù)活動是指資金的籌集、投放、使用、收回及分配等一系列行為。17三、財務(wù)活動財務(wù)活動：17籌資活動投資活動資金營運活動資金分配活動財務(wù)活動的內(nèi)容

18籌資活動投資活動資金營運活動資金分配活動財務(wù)活動的內(nèi)容18（一）籌資活動

籌資是生產(chǎn)經(jīng)營活動的前提和資金運動的起點。

籌資渠道：所有者投入形成資本金債權(quán)人借入形成負(fù)債企業(yè)留存收益形成所有者權(quán)益

籌資決策：

確定籌資需要量確定合理的籌資結(jié)構(gòu)19（一）籌資活動籌資是生產(chǎn)經(jīng)營活動的前提和資金運動的（二）投資活動

廣義投資：

企業(yè)對內(nèi)投資:購買固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、流動資產(chǎn)

企業(yè)對外投資（狹義）=股票+債券+其他（聯(lián)營）投資決策：確定合理的投資結(jié)構(gòu)提高投資效益降低投資風(fēng)險

20（二）投資活動廣義投資：20（三）資金營運活動

企業(yè)在正常的經(jīng)營過程中，會發(fā)生一系列的資金收支。

經(jīng)營決策：如何加速資金周轉(zhuǎn)，提高資金利用效果，也是財務(wù)管理的主要內(nèi)容之一。21（三）資金營運活動企業(yè)在正常的經(jīng)營過程中，會發(fā)生一系列的資（四）資金分配活動

利潤對外投資生產(chǎn)經(jīng)營依法納稅彌補虧損提取公積金公益金分配利潤22（四）資金分配活動利潤對外投資生產(chǎn)經(jīng)營依法納稅彌補虧損提取財務(wù)活動的四個方面，不是相互割裂、互不相關(guān)的，而是相互聯(lián)系、相互依存的。財務(wù)管理的基本內(nèi)容：

籌資管理投資管理營運資金管理利潤分配管理

結(jié)論返回23財務(wù)活動的四個方面，不是相互割裂、互不相關(guān)的，而是相互（一）財務(wù)關(guān)系的含義（二）財務(wù)關(guān)系的主要內(nèi)容四、財務(wù)關(guān)系24（一）財務(wù)關(guān)系的含義四、財務(wù)關(guān)系24（一）財務(wù)關(guān)系的含義

指企業(yè)在組織財務(wù)活動過程中與有關(guān)各方所發(fā)生的經(jīng)濟利益關(guān)系。25（一）財務(wù)關(guān)系的含義25（二）財務(wù)關(guān)系的主要內(nèi)容１．企業(yè)與投資者和受資者之間的財務(wù)關(guān)系

（投資——受資）２．企業(yè)與債權(quán)人、債務(wù)人之間的財務(wù)關(guān)系

（債權(quán)——債務(wù)）３．企業(yè)與政府之間的財務(wù)關(guān)系

（強制、無償分配關(guān)系）４．企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財務(wù)關(guān)系（內(nèi)部利益均衡關(guān)系）５．企業(yè)與職工之間的財務(wù)關(guān)系（勞動成果分配關(guān)系）返回26（二）財務(wù)關(guān)系的主要內(nèi)容返回26（一）財務(wù)預(yù)測（二）財務(wù)決策（三）財務(wù)預(yù)算（四）財務(wù)控制（五）財務(wù)分析（六）業(yè)績評價五財務(wù)管理的環(huán)節(jié)27（一）財務(wù)預(yù)測五財務(wù)管理的環(huán)節(jié)27（一）財務(wù)預(yù)測：財務(wù)預(yù)測是根據(jù)財務(wù)活動的歷史資料，考慮現(xiàn)實的要求和條件，對企業(yè)未來的財務(wù)活動和財務(wù)成果作出科學(xué)的預(yù)計和測算。

28（一）財務(wù)預(yù)測：28財務(wù)預(yù)測方法

1、定性預(yù)測法

2、定量預(yù)測法29財務(wù)預(yù)測方法291、定性預(yù)測法

主要是利用直觀材料，依靠個人經(jīng)驗的主觀判斷和綜合分析能力，對事物未來的狀況和趨勢作出預(yù)測的一種方法。一般在企業(yè)缺乏完備、準(zhǔn)確的歷史資料時采用。

30302、定量預(yù)測法根據(jù)變量之間存在的數(shù)量關(guān)系建立數(shù)學(xué)模型進(jìn)行預(yù)測的方法。

（1）趨勢預(yù)測法：按時間順序排列歷史資料，根據(jù)事物發(fā)展的連續(xù)性進(jìn)行預(yù)測的方法。主要有算術(shù)平均法、加權(quán)平均法、指數(shù)平滑罰、直線回歸趨勢法、曲線回歸趨勢法等

（2）因果預(yù)測法：根據(jù)歷史資料，并通過足夠的分析，找出要預(yù)測因素與其他因素之間明確的因果關(guān)系，建立數(shù)學(xué)模型進(jìn)行預(yù)測的方法。返回312、定量預(yù)測法返回31（二）財務(wù)決策是根據(jù)企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略的要求和國家宏觀經(jīng)濟政策的要求，從提高企業(yè)經(jīng)濟效益的理財目標(biāo)出發(fā)，在若干個可以選擇的財務(wù)活動方案中，選擇一個最優(yōu)方案的過程。在市場經(jīng)濟條件下，財務(wù)管理的核心是財務(wù)決策。在財務(wù)預(yù)測基礎(chǔ)上所進(jìn)行的財務(wù)決策，是編制財務(wù)計劃、進(jìn)行財務(wù)控制的基礎(chǔ)。

32（二）財務(wù)決策32財務(wù)決策方法1.對比法2.微分法

3.線性規(guī)劃法

4.概率法

5.損益法返回33財務(wù)決策方法返回33（三）財務(wù)預(yù)算概念財務(wù)預(yù)算工作是運用科學(xué)技術(shù)手段和數(shù)學(xué)方法，對目標(biāo)進(jìn)行綜合平衡，制訂主要計劃指標(biāo)，擬定增產(chǎn)節(jié)約措施，協(xié)調(diào)各項計劃指標(biāo)。

返回34（三）財務(wù)預(yù)算概念返回34（四）財務(wù)控制財務(wù)控制是在生產(chǎn)經(jīng)營活動的過程中，以計劃任務(wù)和各項定額為依據(jù)，對資金的收入、支出、占用、耗費進(jìn)行日常的核算，利用特定手段對各單位財務(wù)活動進(jìn)行調(diào)節(jié)，以便實現(xiàn)計劃規(guī)定的財務(wù)目標(biāo)。財務(wù)控制是落實計劃任務(wù)、保證計劃實現(xiàn)的有效措施。

35（四）財務(wù)控制35財務(wù)控制方法防護(hù)性控制又稱排除干擾控制，是指在財務(wù)活動發(fā)生前，就制定一系列制度和規(guī)定，把可能產(chǎn)生的差異予以排除的一種控制方法。前饋性控制又稱補償干擾控制，是指通過對實際財務(wù)系統(tǒng)運行的監(jiān)視，運用科學(xué)方法預(yù)測可能出現(xiàn)的偏差，采取一定措施，使差異得以消除的一種控制方法。反饋控制又稱平衡偏差控制，是在認(rèn)真分析的基礎(chǔ)上，發(fā)現(xiàn)實際與計劃之間的差異，確定差異產(chǎn)生的原因，采取切實有效的措施，調(diào)整實際財務(wù)活動或調(diào)整財務(wù)計劃，使差異得以消除或避免今后出現(xiàn)類似差異的一種控制方法。

返回36財務(wù)控制方法返回36（五）財務(wù)分析的概念財務(wù)分析是以核算資料為主要依據(jù)，對企業(yè)財務(wù)活動的過程和結(jié)果進(jìn)行評價和剖析的一項工作。

37（五）財務(wù)分析的概念37財務(wù)分析方法比較分析法比率分析法綜合分析法38財務(wù)分析方法38比較分析法對比分析法是通過把有關(guān)指標(biāo)進(jìn)行對比來分析企業(yè)財務(wù)情況的一種方法。對比分析法要對同一指標(biāo)的不同方面進(jìn)行比較，從數(shù)量上確定差異，為進(jìn)一步查找差異原因提供依據(jù)。例如，通過同計劃數(shù)的對比，可以查明該項指標(biāo)完成計劃的程度；通過同歷史時期有關(guān)數(shù)字的對比，可以發(fā)現(xiàn)有關(guān)財務(wù)指標(biāo)的變動趨勢；通過與同類企業(yè)之間的有關(guān)指標(biāo)的對比，可以發(fā)現(xiàn)先進(jìn)和落后之間的差距。對比分析法具有適應(yīng)面廣、分析過程簡單、揭示問題清楚等特點。39比較分析法39比率分析法比率分析法是把有關(guān)指標(biāo)進(jìn)行對比,用比率來反映它們之間的財務(wù)關(guān)系，以揭示企業(yè)財務(wù)狀況的一種分析方法。根據(jù)分析的不同內(nèi)容和要求，可以計算各種不同的比率進(jìn)行對比。其中最主要的比率有：(1)相關(guān)指標(biāo)比率。(2)構(gòu)成比率。(3)動態(tài)比率。40比率分析法40綜合分析法綜合分析法是把有關(guān)財務(wù)指標(biāo)和影響企業(yè)財務(wù)狀況的各種因素都有序地排列在一起，綜合地分析企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的一種方法。對任何單—指標(biāo)、單一因素進(jìn)行分析，都不能全面評價企業(yè)的財務(wù)狀況及其發(fā)展變動趨勢，必須進(jìn)行綜合分析，才能對企業(yè)財務(wù)狀況作出全面、系統(tǒng)的評價。在進(jìn)行綜合分析時，可采用財務(wù)比率綜合分析法、因素綜合分析法和杜邦分析法等。返回41綜合分析法返回41（六）業(yè)績評價業(yè)績評價是通過運用一定手段和方法對企業(yè)一定經(jīng)營期間的獲利能力、資產(chǎn)質(zhì)量、債務(wù)風(fēng)險以及經(jīng)營增長和努力程度的各方面進(jìn)行的綜合評價。返回42（六）業(yè)績評價業(yè)績評價是通過運用一定手段和方法對企業(yè)一定經(jīng)營第二節(jié)財務(wù)管理的目標(biāo)一、企業(yè)目標(biāo)及其對財務(wù)管理的要求二、財務(wù)管理的目標(biāo)三、影響財務(wù)管理目標(biāo)實現(xiàn)的因素43第二節(jié)財務(wù)管理的目標(biāo)一、企業(yè)目標(biāo)及其對財務(wù)管理的要求43一、企業(yè)目標(biāo)及其對財務(wù)

管理的要求財務(wù)管理是企業(yè)管理的重要組成部分，是有關(guān)資金的獲得和有效使用的管理工作。財務(wù)管理的目標(biāo)取決于企業(yè)的總目標(biāo)。

企業(yè)的目標(biāo)為：生存、發(fā)展和獲利。

44一、企業(yè)目標(biāo)及其對財務(wù)

管理的要求44

１、企業(yè)生存目標(biāo)對財務(wù)管理的要求

企業(yè)生存的主要威脅來自兩方面：

①長期虧損----企業(yè)終止的內(nèi)在原因；②不能償還到期債務(wù)-----企業(yè)終止的直接原因。

對財務(wù)管理的要求：

①力求保持以收抵支

②償還到期債務(wù)的能力

45１、企業(yè)生存目標(biāo)對財務(wù)管理的要求45２、企業(yè)發(fā)展目標(biāo)對財務(wù)管理的要求

★企業(yè)發(fā)展目標(biāo)：

主要是再投資，不斷地更新設(shè)備和工藝或投資新項目，擴大銷售和收入。

★對財務(wù)管理的要求：籌集企業(yè)發(fā)展所需的資金46２、企業(yè)發(fā)展目標(biāo)對財務(wù)管理的要求46３、企業(yè)獲利目標(biāo)對財務(wù)管理的要求

★企業(yè)獲利目標(biāo)：資產(chǎn)獲得超過其投資的回報，企業(yè)必須能夠獲利，才有存在的價值?！飳ω攧?wù)管理的要求：通過合理有效地利用資金使企業(yè)獲利。

返回47３、企業(yè)獲利目標(biāo)對財務(wù)管理的要求返回47（一）財務(wù)管理目標(biāo)的概念及特點（二）財務(wù)管理的總體目標(biāo)（三）財務(wù)管理的分部目標(biāo)二、財務(wù)管理的目標(biāo)

48（一）財務(wù)管理目標(biāo)的概念及特點二、財務(wù)管理的目標(biāo)48（一）財務(wù)管理目標(biāo)的概念及特點

1、概念

2、特點49（一）財務(wù)管理目標(biāo)的概念及特點491、概念：

是指企業(yè)進(jìn)行財務(wù)活動所要達(dá)到的根本目的，又稱理財目標(biāo)，它決定著企業(yè)財務(wù)管理的基本方向。50502、特點：

①具有相對穩(wěn)定性

②具有多元性主導(dǎo)目標(biāo)輔助目標(biāo)

③具有層次性整體目標(biāo)分部目標(biāo)具體目標(biāo)返回512、特點：返回51（二）財務(wù)管理的整體目標(biāo)總產(chǎn)值最大化利潤最大化每股利潤最大化股東財富最大化企業(yè)價值最大化52（二）財務(wù)管理的整體目標(biāo)總產(chǎn)值最大化52

在社會主義建設(shè)初期，人們把總產(chǎn)值最大化當(dāng)做財務(wù)管理目標(biāo)?？偖a(chǎn)值是一個國家或地區(qū)在一定時期社會物質(zhì)生產(chǎn)部門創(chuàng)造的社會產(chǎn)品（實物形式，包括生產(chǎn)資料和生活資料）或產(chǎn)值（價值形式）。1、總產(chǎn)值最大化

（Maximumoutputvalue）53在社會主義建設(shè)初期，人們把總產(chǎn)值最大缺點：

1、只講產(chǎn)值，不講效益；2、只求數(shù)量，不求質(zhì)量；3、只抓生產(chǎn)，不抓銷售；只重投入，不重挖潛。返回54缺點：返回542、利潤最大化(Profitmaximization）

理由：

利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財富，利潤越多，則企業(yè)財富增加越多，越接近企業(yè)的終極目標(biāo)。552、利潤最大化(Profitmaximization）理缺點：1、沒有考慮利潤的時間價值2、沒有考慮所獲利潤與投入資本的關(guān)系3、沒有考慮風(fēng)險因素4、易導(dǎo)致短期行為5、利潤額的確定受會計政策的影響較大返回56返回563、每股利潤最大化(EPSmaximization）EPS=凈利潤÷N優(yōu)點：將獲得的利潤同投入資本對比，能反映企業(yè)的盈利水平。

573、每股利潤最大化(EPSmaximization）缺點：1、沒有考慮貨幣的時間價值2、沒有考慮風(fēng)險因素3、易導(dǎo)致短期行為4、利潤額的確定受會計政策的影響較大返回58缺點：返回584、股東財富最大化

(shareholderwealthmaximization)

股東財富=當(dāng)時的股票價格×持有的股份數(shù)

優(yōu)點：

1、考慮了資金的時間價值和風(fēng)險問題；2、在一定程度上能夠克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為；3、容易量化，便于考核和獎懲。

594、股東財富最大化

(shareholderwealth缺點：（1）只適用于上市公司，對非上市公司則很難適用；（2）只強調(diào)股東的利益，而對企業(yè)其他關(guān)系人的利益重視不夠；（3）股價受多種因素影響，并非都是公司所能控制的返回60缺點：返回605、企業(yè)價值最大化

(businessvaluemaximization)

企業(yè)價值：指企業(yè)在未來持續(xù)經(jīng)營過程當(dāng)中，能夠給投資者帶來的現(xiàn)金流入按加權(quán)平均資本成本進(jìn)行折現(xiàn)的現(xiàn)值。615、企業(yè)價值最大化

(businessvaluemax★

企業(yè)價值的大小取決于：企業(yè)未來現(xiàn)金流量，加權(quán)平均資本成本和企業(yè)存續(xù)期?！锲髽I(yè)價值是一個前瞻性質(zhì)的概念，它反映的不是企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的歷史價值或賬面價值，不是企業(yè)現(xiàn)有的財務(wù)結(jié)構(gòu)，而是企業(yè)未來實現(xiàn)獲取現(xiàn)金流量的能力及其風(fēng)險的大小?！锬軌蚴蛊髽I(yè)價值最大化的最重要因素就是力爭使企業(yè)經(jīng)營活動所帶來的現(xiàn)金流量達(dá)到最大。62★企業(yè)價值的大小取決于：企業(yè)未來現(xiàn)金流量，加權(quán)平均資本成本優(yōu)點：1、考慮了時間價值、風(fēng)險和報酬的關(guān)系；2、克服追求利潤上的短期行為缺點：1、計量比較困難；2、不能直接反映企業(yè)當(dāng)前的獲利水平。返回63優(yōu)點：返回63（三）財務(wù)管理的分部目標(biāo)1、籌資管理的目標(biāo)

以較低的籌資成本和較小的籌資風(fēng)險，獲取同樣多或較多的資金2、投資管理的目標(biāo)

以較小的投資額和較低的投資風(fēng)險，獲取同樣多或較多的投資收益

64（三）財務(wù)管理的分部目標(biāo)1、籌資管理的目標(biāo)3、營運資金管理的目標(biāo)合理使用資金，加速資金周轉(zhuǎn)，不斷提高資金利用效果4、利潤管理的目標(biāo)

合理確定利潤的分留比例及分配形式，提高企業(yè)潛在的收益能力和企業(yè)總價值返回653、營運資金管理的目標(biāo)返回65三、影響財務(wù)管理目標(biāo)實現(xiàn)的因素(一)投資報酬率

投資報酬率，也就是每股盈余，是指公司的稅后凈利除以流通在外的普通股股數(shù)。在風(fēng)險相同時，它體現(xiàn)了股東財富。（二）風(fēng)險

任何決策都是面向未來的，并且會有或多或少的風(fēng)險。決策時需要權(quán)衡風(fēng)險和報酬，才能獲得較好的結(jié)果。66三、影響財務(wù)管理目標(biāo)實現(xiàn)的因素(一)投資報酬率

投資(三)投資項目

投資項目是決定企業(yè)報酬率和風(fēng)險的首要因素。企業(yè)的投資計劃會改變其報酬率和風(fēng)險，并影響股票的價格。

(四)資本結(jié)構(gòu)

資本結(jié)構(gòu)是指所有者權(quán)益和負(fù)債的比例關(guān)系。資本結(jié)構(gòu)會影響企業(yè)的報酬率和風(fēng)險。(五)股利政策

股利政策是指公司賺得的當(dāng)期盈余中，有多少作為股利發(fā)放給股東，有多少保留下來作為再投資用，以便使未來的盈余源泉可繼續(xù)下去。股利政策會影響公司的報酬率和風(fēng)險。67(三)投資項目

投資項目是決定企業(yè)報酬率和風(fēng)險的首財務(wù)管理內(nèi)容與財務(wù)管理目標(biāo)關(guān)系財務(wù)管理內(nèi)容籌資管理投資管理經(jīng)營活動分配活動風(fēng)險報酬平衡企業(yè)價值最大化返回68財務(wù)管理內(nèi)容與財務(wù)管理目標(biāo)關(guān)系財務(wù)管理內(nèi)容籌資管理投資管理經(jīng)補充：財務(wù)管理與其他學(xué)科的關(guān)系★財務(wù)管理學(xué)與管理學(xué)★財務(wù)管理學(xué)與經(jīng)濟學(xué)★財務(wù)管理學(xué)與會計學(xué)★財務(wù)管理與數(shù)學(xué)69補充：財務(wù)管理與其他學(xué)科的關(guān)系★財務(wù)管理學(xué)與管理學(xué)691.財務(wù)管理學(xué)與管理學(xué)財務(wù)管理學(xué)是一門管理科學(xué)，與生產(chǎn)管理、質(zhì)量管理和營銷管理一樣是管理學(xué)科的一個分支。都是研究企業(yè)的資源和行為的管理，只是財務(wù)管理以貨幣作為衡量的標(biāo)準(zhǔn)。701.財務(wù)管理學(xué)與管理學(xué)70

2.財務(wù)管理學(xué)與經(jīng)濟學(xué)經(jīng)濟學(xué)是研究個人、廠家、政府及其經(jīng)濟組織如何配置稀缺資源以滿足自身需要的科學(xué)，以生產(chǎn)什么、怎樣生產(chǎn)和為誰生產(chǎn)為主要研究對象。財務(wù)管理學(xué)作為一門學(xué)科，具有經(jīng)濟學(xué)屬性，是經(jīng)濟學(xué)的一個分支，屬于微觀經(jīng)濟學(xué)的范疇，又稱為：財務(wù)經(jīng)濟學(xué)，它是以資本的稀缺性為前提，研究資本在企業(yè)中的優(yōu)化配置和有效利用問題，以實現(xiàn)資本收益的最大化。其次財務(wù)管理引入了經(jīng)濟學(xué)中許多重要經(jīng)濟理論和經(jīng)濟學(xué)研究中的實證研究方法來研究財務(wù)問題。返回712.財務(wù)管理學(xué)與經(jīng)濟學(xué)返回713.財務(wù)管理學(xué)與會計學(xué)自20世紀(jì)80年代初以來。關(guān)于財務(wù)與會計的關(guān)系問題討論主要有三種觀點：大會計觀：

認(rèn)為會計具有直接的管理職能，會計應(yīng)當(dāng)包括財務(wù)，財務(wù)是管理的對象，對財務(wù)實施會計管理。大財務(wù)觀：

認(rèn)為會計是財務(wù)管理的一部分，會計核算是財務(wù)管理的一個基本環(huán)節(jié)。財會并列觀：財務(wù)與會計是兩個不同的工作，有不同的性質(zhì)和作用，兩者彼此獨立。一般認(rèn)可此觀點。723.財務(wù)管理學(xué)與會計學(xué)72財務(wù)管理與會計的區(qū)別：①目標(biāo)不同：財務(wù)管理目標(biāo)是實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。會計目標(biāo)是對外提供會計報表。②管理內(nèi)容和方法不同：會計是以會計要素的確認(rèn)、計量、報告為主要內(nèi)容，以設(shè)置會計科目和賬戶、復(fù)式記賬、編制會計報表為主要方法。③工作機構(gòu)不同：會計機構(gòu)不因企業(yè)大小而變動；財務(wù)機構(gòu)設(shè)置與否受企業(yè)規(guī)模的影響。73財務(wù)管理與會計的區(qū)別：73財務(wù)管理與會計的聯(lián)系①財務(wù)管理工作的有效進(jìn)行必須依賴于會計所提供的信息。②財務(wù)管理工作的好壞可以通過會計信息得以揭示和反映。③會計的信息的提供要滿足財務(wù)管理的需要。返回74財務(wù)管理與會計的聯(lián)系返回744.財務(wù)管理與數(shù)學(xué)財務(wù)管理運用數(shù)學(xué)工具是數(shù)理統(tǒng)計和優(yōu)化方法，借助計算機，在管理目標(biāo)下，通過數(shù)學(xué)模型將管理活動中的基本關(guān)系表達(dá)出來，并進(jìn)行定量分析。數(shù)學(xué)方法的應(yīng)用是財務(wù)管理中一些模糊問題和不確定性定量化，為財務(wù)決策提供支持。所以財務(wù)管理是建立在經(jīng)濟學(xué)基礎(chǔ)上，利用會計提供的信息資料，運用數(shù)學(xué)方法和手段，按照管理學(xué)的一般原則進(jìn)行研究的科學(xué)。返回754.財務(wù)管理與數(shù)學(xué)返回75【第一章小結(jié)】

財務(wù)管理是對財務(wù)活動和財務(wù)關(guān)系的管理，企業(yè)財務(wù)活動包括籌資活動、投資活動、營運活動和分配活動等，企業(yè)財務(wù)關(guān)系包括企業(yè)與國家關(guān)系、投資人與被投資人關(guān)系、債權(quán)人與債務(wù)人關(guān)系、企業(yè)內(nèi)部各方面關(guān)系等。財務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)理財活動所希望實現(xiàn)的結(jié)果，是評價企業(yè)理財活動是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)。財務(wù)管理目標(biāo)受理財環(huán)境的制約，當(dāng)前企業(yè)財務(wù)管理的整體目標(biāo)是企業(yè)價值最大化。為了實現(xiàn)財務(wù)管理目標(biāo)，完成財務(wù)管理任務(wù)，在進(jìn)行理財活動時所采用的各種技術(shù)和手段就是財務(wù)管理方法，包括財務(wù)預(yù)測方法、財務(wù)決策方法、財務(wù)預(yù)算方法、財務(wù)控制方法、財務(wù)分析方法等。返回76【第一章小結(jié)】返回76專業(yè)詞匯財務(wù)管理財務(wù)活動財務(wù)關(guān)系總產(chǎn)值最大化（Maximumoutputvalue）利潤最大化(Profitmaximization）

每股利潤最大化(EPSmaximization）股東財富最大化(shareholderwealthmaximization)企業(yè)價值最大化(businessvaluemaximization)返回77專業(yè)詞匯財務(wù)管理返回77主要公式返回78主要公式返回78教學(xué)目標(biāo)重點與難點教學(xué)內(nèi)容課堂練習(xí)專業(yè)詞匯主要公式第一章總論79教學(xué)目標(biāo)第一章總論1本章主要講授財務(wù)管理的基本概念、目標(biāo)、環(huán)節(jié)等，通過本章學(xué)習(xí)需要掌握：

★財務(wù)管理的概念

★財務(wù)管理目標(biāo)的主要觀點及優(yōu)缺點

★財務(wù)管理的基本環(huán)節(jié)教學(xué)目標(biāo)80教學(xué)目標(biāo)2教學(xué)重點：

◎財務(wù)活動、財務(wù)管理等相關(guān)概念

◎財務(wù)管理的內(nèi)容

◎財務(wù)管理目標(biāo)

◎財務(wù)管理環(huán)節(jié)教學(xué)難點：

◎財務(wù)關(guān)系◎財務(wù)管理目標(biāo)◎財務(wù)管理環(huán)節(jié)重點與難點

返回81教學(xué)重點：重點與難點返回3第一節(jié)財務(wù)管理的概念第二節(jié)財務(wù)管理的目標(biāo)補充：財務(wù)管理與其他學(xué)科的關(guān)系【第一章小結(jié)】教學(xué)內(nèi)容82第一節(jié)財務(wù)管理的概念教學(xué)內(nèi)容4第一節(jié)財務(wù)管理的概念

導(dǎo)入案例

一、財務(wù)管理的概念及特點

二、財務(wù)管理對象

三、企業(yè)財務(wù)活動

四、財務(wù)關(guān)系

五、財務(wù)管理的環(huán)節(jié)

83第一節(jié)財務(wù)管理的概念

導(dǎo)入案例

一、財務(wù)管理的概念及特點

2003年8月26日，招商銀行發(fā)布了擬最高發(fā)行100億可轉(zhuǎn)債的公告，以解決由于新增1000億元貸款而造成的資本充足率下降的問題。9月12日，在招商銀行召開的業(yè)績推介會上，以基金經(jīng)理人為代表的流通股股東認(rèn)為此舉嚴(yán)重?fù)p害了流通股股東的利益。在隨后的一段時間內(nèi)，基金公司堅決抵制招行的融資方案，與招行管理層發(fā)生了激烈沖突。融資方案公告后20個交易日內(nèi)，招行股價下跌超過了13%，在1200多家上市公司中，跌幅居前，市值損失達(dá)到100億元。導(dǎo)入案例

842003年8月26日，招商銀行發(fā)布了擬最企業(yè)的融資決策是財務(wù)管理的重要環(huán)節(jié)，而決策中要考慮的首要問題是決策目標(biāo)，但在招行轉(zhuǎn)債事件中，我們卻明顯地看到企業(yè)在財務(wù)決策中忽視部分股東利益的現(xiàn)象。事實上，我國很多上市公司都出現(xiàn)過通過融資與在融資安排為大股東謀求財富，侵害流通股東利益的現(xiàn)象。股東財富最大化實際上已演變?yōu)榇蠊蓶|財富的最大化。什么是財務(wù)管理，財務(wù)管理應(yīng)包括哪些內(nèi)容，財務(wù)管理決策目標(biāo)是什么，財務(wù)管理內(nèi)容與財務(wù)管理目標(biāo)之間的關(guān)系怎樣，這些都是我們這一節(jié)要學(xué)習(xí)的主要內(nèi)容。返回85企業(yè)的融資決策是財務(wù)管理的重要環(huán)節(jié)，而決策中要考慮的首要問題（一）財務(wù)管理的概念（二）財務(wù)管理的特點一、財務(wù)管理的概念及特點86（一）財務(wù)管理的概念一、財務(wù)管理的概念及特點8（一）財務(wù)管理的概念：■Financialmanagement

■managerialfinance

■中文意思：“財政、金融、財政學(xué)；管理財務(wù)”、“理財學(xué)”。

■“Finance”的英文原意是“供資金給；為┄┄籌措資金；賒貨；籌措資金”等。

87（一）財務(wù)管理的概念：9當(dāng)finance作為一門學(xué)科時，它主要包括兩個主要職能：

■⑴financing，指的是“籌措資金、理財”，即指對資金來源的管理；

■⑵investing,指對資金運用的管理，具體來說主要包括資金運用的類型、規(guī)模及構(gòu)成等?！鲐攧?wù)管理關(guān)注的是資金運動而不是實物運動。■資金運動過程——財務(wù)活動88當(dāng)finance作為一門學(xué)科時，它主要包括兩個主要職能：財務(wù)管理Financialmanagement是在一定的整體目標(biāo)下，企業(yè)組織財務(wù)活動、處理財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟管理工作,是企業(yè)管理的一個重要組成部分。返回89財務(wù)管理Financialmanagement返回11（二）財務(wù)管理的特點1、價值管理2、綜合性管理3、資金管理4、與企業(yè)各方有廣泛聯(lián)系5、能迅速反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況返回90（二）財務(wù)管理的特點返回12

二、財務(wù)管理對象

財務(wù)管理的對象是企業(yè)再生產(chǎn)過程中的資金運動及其所體現(xiàn)的財務(wù)關(guān)系資金運動是指企業(yè)實物商品運動和金融商品運動過程中的價值運動。具體表現(xiàn)為兩種形式：91

二、財務(wù)管理對象

財務(wù)管理的對象是企業(yè)再生產(chǎn)過程中的資金1、實物商品資金運動購買材料加工銷售貨幣資金儲備資金生產(chǎn)資金貨幣資金在產(chǎn)品資金產(chǎn)品資金供應(yīng)過程

生產(chǎn)過程

銷售過程921、實物商品資金運動14

結(jié)論：1、隨著企業(yè)的再生產(chǎn)，資金總是處于不斷運動之中，從貨幣資金開始，經(jīng)過供應(yīng)、生產(chǎn)、銷售三各階段，依次轉(zhuǎn)換形態(tài)，又回到貨幣資金，形成資金的循環(huán)和周轉(zhuǎn)。2、資金的循環(huán)和周轉(zhuǎn)不但能保存價值而且實現(xiàn)其增值。93

2、金融商品資金運動金融商品：各種能在金融市場買賣并有市場價格的有價證券。貨幣資金金融商品資金貨幣資金

購進(jìn)過程銷售過程返回942、金融商品資金運動金融商品：各種能在金融市場買賣并有市場價三、財務(wù)活動財務(wù)活動：

以現(xiàn)金收支為主的企業(yè)資金收支活動的總稱。財務(wù)活動是指資金的籌集、投放、使用、收回及分配等一系列行為。95三、財務(wù)活動財務(wù)活動：17籌資活動投資活動資金營運活動資金分配活動財務(wù)活動的內(nèi)容

96籌資活動投資活動資金營運活動資金分配活動財務(wù)活動的內(nèi)容18（一）籌資活動

籌資是生產(chǎn)經(jīng)營活動的前提和資金運動的起點。

籌資渠道：所有者投入形成資本金債權(quán)人借入形成負(fù)債企業(yè)留存收益形成所有者權(quán)益

籌資決策：

確定籌資需要量確定合理的籌資結(jié)構(gòu)97（一）籌資活動籌資是生產(chǎn)經(jīng)營活動的前提和資金運動的（二）投資活動

廣義投資：

企業(yè)對內(nèi)投資:購買固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、流動資產(chǎn)

企業(yè)對外投資（狹義）=股票+債券+其他（聯(lián)營）投資決策：確定合理的投資結(jié)構(gòu)提高投資效益降低投資風(fēng)險

98（二）投資活動廣義投資：20（三）資金營運活動

企業(yè)在正常的經(jīng)營過程中，會發(fā)生一系列的資金收支。

經(jīng)營決策：如何加速資金周轉(zhuǎn)，提高資金利用效果，也是財務(wù)管理的主要內(nèi)容之一。99（三）資金營運活動企業(yè)在正常的經(jīng)營過程中，會發(fā)生一系列的資（四）資金分配活動

利潤對外投資生產(chǎn)經(jīng)營依法納稅彌補虧損提取公積金公益金分配利潤100（四）資金分配活動利潤對外投資生產(chǎn)經(jīng)營依法納稅彌補虧損提取財務(wù)活動的四個方面，不是相互割裂、互不相關(guān)的，而是相互聯(lián)系、相互依存的。財務(wù)管理的基本內(nèi)容：

籌資管理投資管理營運資金管理利潤分配管理

結(jié)論返回101財務(wù)活動的四個方面，不是相互割裂、互不相關(guān)的，而是相互（一）財務(wù)關(guān)系的含義（二）財務(wù)關(guān)系的主要內(nèi)容四、財務(wù)關(guān)系102（一）財務(wù)關(guān)系的含義四、財務(wù)關(guān)系24（一）財務(wù)關(guān)系的含義

指企業(yè)在組織財務(wù)活動過程中與有關(guān)各方所發(fā)生的經(jīng)濟利益關(guān)系。103（一）財務(wù)關(guān)系的含義25（二）財務(wù)關(guān)系的主要內(nèi)容１．企業(yè)與投資者和受資者之間的財務(wù)關(guān)系

（投資——受資）２．企業(yè)與債權(quán)人、債務(wù)人之間的財務(wù)關(guān)系

（債權(quán)——債務(wù)）３．企業(yè)與政府之間的財務(wù)關(guān)系

（強制、無償分配關(guān)系）４．企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財務(wù)關(guān)系（內(nèi)部利益均衡關(guān)系）５．企業(yè)與職工之間的財務(wù)關(guān)系（勞動成果分配關(guān)系）返回104（二）財務(wù)關(guān)系的主要內(nèi)容返回26（一）財務(wù)預(yù)測（二）財務(wù)決策（三）財務(wù)預(yù)算（四）財務(wù)控制（五）財務(wù)分析（六）業(yè)績評價五財務(wù)管理的環(huán)節(jié)105（一）財務(wù)預(yù)測五財務(wù)管理的環(huán)節(jié)27（一）財務(wù)預(yù)測：財務(wù)預(yù)測是根據(jù)財務(wù)活動的歷史資料，考慮現(xiàn)實的要求和條件，對企業(yè)未來的財務(wù)活動和財務(wù)成果作出科學(xué)的預(yù)計和測算。

106（一）財務(wù)預(yù)測：28財務(wù)預(yù)測方法

1、定性預(yù)測法

2、定量預(yù)測法107財務(wù)預(yù)測方法291、定性預(yù)測法

主要是利用直觀材料，依靠個人經(jīng)驗的主觀判斷和綜合分析能力，對事物未來的狀況和趨勢作出預(yù)測的一種方法。一般在企業(yè)缺乏完備、準(zhǔn)確的歷史資料時采用。

108302、定量預(yù)測法根據(jù)變量之間存在的數(shù)量關(guān)系建立數(shù)學(xué)模型進(jìn)行預(yù)測的方法。

（1）趨勢預(yù)測法：按時間順序排列歷史資料，根據(jù)事物發(fā)展的連續(xù)性進(jìn)行預(yù)測的方法。主要有算術(shù)平均法、加權(quán)平均法、指數(shù)平滑罰、直線回歸趨勢法、曲線回歸趨勢法等

（2）因果預(yù)測法：根據(jù)歷史資料，并通過足夠的分析，找出要預(yù)測因素與其他因素之間明確的因果關(guān)系，建立數(shù)學(xué)模型進(jìn)行預(yù)測的方法。返回1092、定量預(yù)測法返回31（二）財務(wù)決策是根據(jù)企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略的要求和國家宏觀經(jīng)濟政策的要求，從提高企業(yè)經(jīng)濟效益的理財目標(biāo)出發(fā)，在若干個可以選擇的財務(wù)活動方案中，選擇一個最優(yōu)方案的過程。在市場經(jīng)濟條件下，財務(wù)管理的核心是財務(wù)決策。在財務(wù)預(yù)測基礎(chǔ)上所進(jìn)行的財務(wù)決策，是編制財務(wù)計劃、進(jìn)行財務(wù)控制的基礎(chǔ)。

110（二）財務(wù)決策32財務(wù)決策方法1.對比法2.微分法

3.線性規(guī)劃法

4.概率法

5.損益法返回111財務(wù)決策方法返回33（三）財務(wù)預(yù)算概念財務(wù)預(yù)算工作是運用科學(xué)技術(shù)手段和數(shù)學(xué)方法，對目標(biāo)進(jìn)行綜合平衡，制訂主要計劃指標(biāo)，擬定增產(chǎn)節(jié)約措施，協(xié)調(diào)各項計劃指標(biāo)。

返回112（三）財務(wù)預(yù)算概念返回34（四）財務(wù)控制財務(wù)控制是在生產(chǎn)經(jīng)營活動的過程中，以計劃任務(wù)和各項定額為依據(jù)，對資金的收入、支出、占用、耗費進(jìn)行日常的核算，利用特定手段對各單位財務(wù)活動進(jìn)行調(diào)節(jié)，以便實現(xiàn)計劃規(guī)定的財務(wù)目標(biāo)。財務(wù)控制是落實計劃任務(wù)、保證計劃實現(xiàn)的有效措施。

113（四）財務(wù)控制35財務(wù)控制方法防護(hù)性控制又稱排除干擾控制，是指在財務(wù)活動發(fā)生前，就制定一系列制度和規(guī)定，把可能產(chǎn)生的差異予以排除的一種控制方法。前饋性控制又稱補償干擾控制，是指通過對實際財務(wù)系統(tǒng)運行的監(jiān)視，運用科學(xué)方法預(yù)測可能出現(xiàn)的偏差，采取一定措施，使差異得以消除的一種控制方法。反饋控制又稱平衡偏差控制，是在認(rèn)真分析的基礎(chǔ)上，發(fā)現(xiàn)實際與計劃之間的差異，確定差異產(chǎn)生的原因，采取切實有效的措施，調(diào)整實際財務(wù)活動或調(diào)整財務(wù)計劃，使差異得以消除或避免今后出現(xiàn)類似差異的一種控制方法。

返回114財務(wù)控制方法返回36（五）財務(wù)分析的概念財務(wù)分析是以核算資料為主要依據(jù)，對企業(yè)財務(wù)活動的過程和結(jié)果進(jìn)行評價和剖析的一項工作。

115（五）財務(wù)分析的概念37財務(wù)分析方法比較分析法比率分析法綜合分析法116財務(wù)分析方法38比較分析法對比分析法是通過把有關(guān)指標(biāo)進(jìn)行對比來分析企業(yè)財務(wù)情況的一種方法。對比分析法要對同一指標(biāo)的不同方面進(jìn)行比較，從數(shù)量上確定差異，為進(jìn)一步查找差異原因提供依據(jù)。例如，通過同計劃數(shù)的對比，可以查明該項指標(biāo)完成計劃的程度；通過同歷史時期有關(guān)數(shù)字的對比，可以發(fā)現(xiàn)有關(guān)財務(wù)指標(biāo)的變動趨勢；通過與同類企業(yè)之間的有關(guān)指標(biāo)的對比，可以發(fā)現(xiàn)先進(jìn)和落后之間的差距。對比分析法具有適應(yīng)面廣、分析過程簡單、揭示問題清楚等特點。117比較分析法39比率分析法比率分析法是把有關(guān)指標(biāo)進(jìn)行對比,用比率來反映它們之間的財務(wù)關(guān)系，以揭示企業(yè)財務(wù)狀況的一種分析方法。根據(jù)分析的不同內(nèi)容和要求，可以計算各種不同的比率進(jìn)行對比。其中最主要的比率有：(1)相關(guān)指標(biāo)比率。(2)構(gòu)成比率。(3)動態(tài)比率。118比率分析法40綜合分析法綜合分析法是把有關(guān)財務(wù)指標(biāo)和影響企業(yè)財務(wù)狀況的各種因素都有序地排列在一起，綜合地分析企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的一種方法。對任何單—指標(biāo)、單一因素進(jìn)行分析，都不能全面評價企業(yè)的財務(wù)狀況及其發(fā)展變動趨勢，必須進(jìn)行綜合分析，才能對企業(yè)財務(wù)狀況作出全面、系統(tǒng)的評價。在進(jìn)行綜合分析時，可采用財務(wù)比率綜合分析法、因素綜合分析法和杜邦分析法等。返回119綜合分析法返回41（六）業(yè)績評價業(yè)績評價是通過運用一定手段和方法對企業(yè)一定經(jīng)營期間的獲利能力、資產(chǎn)質(zhì)量、債務(wù)風(fēng)險以及經(jīng)營增長和努力程度的各方面進(jìn)行的綜合評價。返回120（六）業(yè)績評價業(yè)績評價是通過運用一定手段和方法對企業(yè)一定經(jīng)營第二節(jié)財務(wù)管理的目標(biāo)一、企業(yè)目標(biāo)及其對財務(wù)管理的要求二、財務(wù)管理的目標(biāo)三、影響財務(wù)管理目標(biāo)實現(xiàn)的因素121第二節(jié)財務(wù)管理的目標(biāo)一、企業(yè)目標(biāo)及其對財務(wù)管理的要求43一、企業(yè)目標(biāo)及其對財務(wù)

管理的要求財務(wù)管理是企業(yè)管理的重要組成部分，是有關(guān)資金的獲得和有效使用的管理工作。財務(wù)管理的目標(biāo)取決于企業(yè)的總目標(biāo)。

企業(yè)的目標(biāo)為：生存、發(fā)展和獲利。

122一、企業(yè)目標(biāo)及其對財務(wù)

管理的要求44

１、企業(yè)生存目標(biāo)對財務(wù)管理的要求

企業(yè)生存的主要威脅來自兩方面：

①長期虧損----企業(yè)終止的內(nèi)在原因；②不能償還到期債務(wù)-----企業(yè)終止的直接原因。

對財務(wù)管理的要求：

①力求保持以收抵支

②償還到期債務(wù)的能力

123１、企業(yè)生存目標(biāo)對財務(wù)管理的要求45２、企業(yè)發(fā)展目標(biāo)對財務(wù)管理的要求

★企業(yè)發(fā)展目標(biāo)：

主要是再投資，不斷地更新設(shè)備和工藝或投資新項目，擴大銷售和收入。

★對財務(wù)管理的要求：籌集企業(yè)發(fā)展所需的資金124２、企業(yè)發(fā)展目標(biāo)對財務(wù)管理的要求46３、企業(yè)獲利目標(biāo)對財務(wù)管理的要求

★企業(yè)獲利目標(biāo)：資產(chǎn)獲得超過其投資的回報，企業(yè)必須能夠獲利，才有存在的價值?！飳ω攧?wù)管理的要求：通過合理有效地利用資金使企業(yè)獲利。

返回125３、企業(yè)獲利目標(biāo)對財務(wù)管理的要求返回47（一）財務(wù)管理目標(biāo)的概念及特點（二）財務(wù)管理的總體目標(biāo)（三）財務(wù)管理的分部目標(biāo)二、財務(wù)管理的目標(biāo)

126（一）財務(wù)管理目標(biāo)的概念及特點二、財務(wù)管理的目標(biāo)48（一）財務(wù)管理目標(biāo)的概念及特點

1、概念

2、特點127（一）財務(wù)管理目標(biāo)的概念及特點491、概念：

是指企業(yè)進(jìn)行財務(wù)活動所要達(dá)到的根本目的，又稱理財目標(biāo)，它決定著企業(yè)財務(wù)管理的基本方向。128502、特點：

①具有相對穩(wěn)定性

②具有多元性主導(dǎo)目標(biāo)輔助目標(biāo)

③具有層次性整體目標(biāo)分部目標(biāo)具體目標(biāo)返回1292、特點：返回51（二）財務(wù)管理的整體目標(biāo)總產(chǎn)值最大化利潤最大化每股利潤最大化股東財富最大化企業(yè)價值最大化130（二）財務(wù)管理的整體目標(biāo)總產(chǎn)值最大化52

在社會主義建設(shè)初期，人們把總產(chǎn)值最大化當(dāng)做財務(wù)管理目標(biāo)?？偖a(chǎn)值是一個國家或地區(qū)在一定時期社會物質(zhì)生產(chǎn)部門創(chuàng)造的社會產(chǎn)品（實物形式，包括生產(chǎn)資料和生活資料）或產(chǎn)值（價值形式）。1、總產(chǎn)值最大化

（Maximumoutputvalue）131在社會主義建設(shè)初期，人們把總產(chǎn)值最大缺點：

1、只講產(chǎn)值，不講效益；2、只求數(shù)量，不求質(zhì)量；3、只抓生產(chǎn)，不抓銷售；只重投入，不重挖潛。返回132缺點：返回542、利潤最大化(Profitmaximization）

理由：

利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財富，利潤越多，則企業(yè)財富增加越多，越接近企業(yè)的終極目標(biāo)。1332、利潤最大化(Profitmaximization）理缺點：1、沒有考慮利潤的時間價值2、沒有考慮所獲利潤與投入資本的關(guān)系3、沒有考慮風(fēng)險因素4、易導(dǎo)致短期行為5、利潤額的確定受會計政策的影響較大返回134返回563、每股利潤最大化(EPSmaximization）EPS=凈利潤÷N優(yōu)點：將獲得的利潤同投入資本對比，能反映企業(yè)的盈利水平。

1353、每股利潤最大化(EPSmaximization）缺點：1、沒有考慮貨幣的時間價值2、沒有考慮風(fēng)險因素3、易導(dǎo)致短期行為4、利潤額的確定受會計政策的影響較大返回136缺點：返回584、股東財富最大化

(shareholderwealthmaximization)

股東財富=當(dāng)時的股票價格×持有的股份數(shù)

優(yōu)點：

1、考慮了資金的時間價值和風(fēng)險問題；2、在一定程度上能夠克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為；3、容易量化，便于考核和獎懲。

1374、股東財富最大化

(shareholderwealth缺點：（1）只適用于上市公司，對非上市公司則很難適用；（2）只強調(diào)股東的利益，而對企業(yè)其他關(guān)系人的利益重視不夠；（3）股價受多種因素影響，并非都是公司所能控制的返回138缺點：返回605、企業(yè)價值最大化

(businessvaluemaximization)

企業(yè)價值：指企業(yè)在未來持續(xù)經(jīng)營過程當(dāng)中，能夠給投資者帶來的現(xiàn)金流入按加權(quán)平均資本成本進(jìn)行折現(xiàn)的現(xiàn)值。1395、企業(yè)價值最大化

(businessvaluemax★

企業(yè)價值的大小取決于：企業(yè)未來現(xiàn)金流量，加權(quán)平均資本成本和企業(yè)存續(xù)期?！锲髽I(yè)價值是一個前瞻性質(zhì)的概念，它反映的不是企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的歷史價值或賬面價值，不是企業(yè)現(xiàn)有的財務(wù)結(jié)構(gòu)，而是企業(yè)未來實現(xiàn)獲取現(xiàn)金流量的能力及其風(fēng)險的大小?！锬軌蚴蛊髽I(yè)價值最大化的最重要因素就是力爭使企業(yè)經(jīng)營活動所帶來的現(xiàn)金流量達(dá)到最大。140★企業(yè)價值的大小取決于：企業(yè)未來現(xiàn)金流量，加權(quán)平均資本成本優(yōu)點：1、考慮了時間價值、風(fēng)險和報酬的關(guān)系；2、克服追求利潤上的短期行為缺點：1、計量比較困難；2、不能直接反映企業(yè)當(dāng)前的獲利水平。返回141優(yōu)點：返回63（三）財務(wù)管理的分部目標(biāo)1、籌資管理的目標(biāo)

以較低的籌資成本和較小的籌資風(fēng)險，獲取同樣多或較多的資金2、投資管理的目標(biāo)

以較小的投資額和較低的投資風(fēng)險，獲取同樣多或較多的投資收益

142（三）財務(wù)管理的分部目標(biāo)1、籌資管理的目標(biāo)3、營運資金管理的目標(biāo)合理使用資金，加速資金周轉(zhuǎn)，不斷提高資金利用效果4、利潤管理的目標(biāo)

合理確定利潤的分留比例及分配形式，提高企業(yè)潛在的收益能力和企業(yè)總價值返回1433、營運資金管理的目標(biāo)返回65三、影響財務(wù)管理目標(biāo)實現(xiàn)的因素(一)投資報酬率

投資報酬率，也