計(jì)算機(jī)行業(yè)深度報(bào)告：智能化、云化、國產(chǎn)化三山疊巒

計(jì)算機(jī)行業(yè)深度報(bào)告：智能化、云化、國產(chǎn)化三山疊巒獲取精品報(bào)告請登錄【\o"/"\t"/9508834377/_blank"未來智庫官網(wǎng)】。核心觀點(diǎn)2021

年：計(jì)算機(jī)“三山疊巒”規(guī)?；姆炙畮X。受疫情影響，2020

年以來計(jì)

算機(jī)板塊規(guī)模化效應(yīng)顯著，不同市值公司分化進(jìn)一步加劇。2020

年，500

億

元以上市值公司的股價(jià)漲幅均值達(dá)到

44.35%，2020

三季度，基金重倉的前

十大市值計(jì)算機(jī)公司占比為

64.74%，前二十公司占比

80.08%，市值較大的

計(jì)算機(jī)公司“報(bào)團(tuán)取暖”的同時(shí)各子行業(yè)的收入也相對分化，其中以醫(yī)療

IT、

視頻與安防、網(wǎng)絡(luò)安全、信創(chuàng)等子行業(yè)在第三季度的復(fù)蘇效應(yīng)最為顯著。5G+AI催生新計(jì)算機(jī)平臺。2021

年，在

5G的通信鏈路支持下，智能設(shè)備將

迎來新的蓬勃發(fā)展期。相對于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的

100

億計(jì)算節(jié)點(diǎn)數(shù)，5G時(shí)

代下的智能物聯(lián)網(wǎng)將會(huì)催生

100

倍的增長。從智能手機(jī)進(jìn)入到智能汽車、智

能物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)，下游客戶的技術(shù)實(shí)力、集中度的變化引發(fā)的是公司產(chǎn)業(yè)地位

和議價(jià)權(quán)的雙升。作為繼手機(jī)之后最重要

5G+AI的終端應(yīng)用，智能駕駛艙

滲透率大幅提升，L2+以上自動(dòng)駕駛汽車與智能駕駛艙開始規(guī)?；涞亍Ｔ朴?jì)算重構(gòu)商業(yè)模式。云計(jì)算每年數(shù)萬億級的

IT支出重構(gòu)為以少數(shù)公有云

巨頭主導(dǎo)的上下游產(chǎn)業(yè)鏈，同時(shí)商業(yè)模式升級為永續(xù)訂閱的

SaaS模式，估

值顯著高于美股大盤和信息技術(shù)子板塊，越來越多以

Salesforce、

Zoom為

為代表的

SaaS龍頭公司市值開始挑戰(zhàn)

Oracle、IBM等傳統(tǒng)軟件巨頭。作為

最具潛力的

SaaS市場，我國

2019

年公有云

SaaS市場規(guī)模達(dá)到

194

億元，

同比增長

34.2%。從

SaaS應(yīng)用領(lǐng)域與公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等多角度梳理，我國

SaaS廠商與國外仍存在很大差距，但顯著提升的收入與預(yù)收賬款也論證了我國

SaaS行業(yè)有望更上一層樓。信創(chuàng)重塑數(shù)字底座。信創(chuàng)國家戰(zhàn)略釋放了計(jì)算機(jī)公司長期缺位的萬億國產(chǎn)

IT基礎(chǔ)軟硬件市場，數(shù)倍于政府信創(chuàng)市場、更為市場化的行業(yè)信創(chuàng)開始啟動(dòng)，

產(chǎn)品類型從基礎(chǔ)軟硬件向以工業(yè)軟件為代表的核心應(yīng)用軟件延伸。信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)

主要從云計(jì)算、軟硬件研發(fā)與網(wǎng)絡(luò)安全等方面出發(fā)，提升信息安全管理與防

控能力。2020

年

10

月

29

日十九屆五中全會(huì)公報(bào)指出，堅(jiān)持創(chuàng)新在我國現(xiàn)

代化建設(shè)全局中的核心地位，把科技自立自強(qiáng)作為國家發(fā)展的戰(zhàn)略支撐。信

創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展已成為經(jīng)濟(jì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，提升產(chǎn)業(yè)鏈的重中之重。1.

年初至今計(jì)算機(jī)板塊走勢回顧表現(xiàn)中規(guī)中矩，板塊分化顯著。2020

年，計(jì)算機(jī)板塊漲幅

17.95%，處于各行業(yè)中位。隨著

注冊制推進(jìn)，不同市值公司市場分化進(jìn)一步加劇。計(jì)算機(jī)板塊大市值公司表現(xiàn)顯著超越指數(shù)，

500

億元以上市值公司的股價(jià)漲幅均值達(dá)到

44.35%，50

億市值以下上市公司漲幅均值為

4.33%。首次降倉，更為抱團(tuán)。2020

年

Q3

計(jì)算機(jī)板塊占基金總持倉比重約為

4.04%，較上季度出現(xiàn)

回落，自

2019

年

Q4

以來持倉水平觸底回升的趨勢告一段落。持倉市值前十大公司的市值占

比為

64.74%，持倉市值前二十大公司的市值占比為

80.08%，均高于

2020

年

Q2，說明籌碼

向持倉市值較大公司集中的“抱團(tuán)”趨勢進(jìn)一步加劇，持倉趨于集中。云計(jì)算整體表現(xiàn)最佳，智能汽車異軍突起。在疫情與多變?nèi)蛸Q(mào)易環(huán)境的刺激下，聚焦內(nèi)需

行業(yè)是最佳選擇，我們梳理了中信計(jì)算機(jī)板塊內(nèi)公司年初至今漲幅前

20

的公司，其中云計(jì)算相關(guān)公司

6

家，占比最高，其次是金融

IT公司

4

家與智能汽車公司

3

家。2.

5G+

AI催生的新計(jì)算平臺開始展現(xiàn)“雛形”2.1.

我們處于從移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)到

AIoT時(shí)代的“分水嶺”計(jì)算機(jī)行業(yè)發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)力是數(shù)字化的廣度與深度，而數(shù)字化的進(jìn)程基本上都是由大規(guī)模的計(jì)算平臺驅(qū)動(dòng)。陸奇在奇績創(chuàng)壇指出，計(jì)算平臺是推動(dòng)數(shù)字化的核心結(jié)構(gòu)（平臺是“可延

伸的體驗(yàn)”或“可延伸的能力”），從歷史上看，平均每

12

年左右都有一代新的計(jì)算平臺出現(xiàn)，

這些計(jì)算平臺都有一個(gè)核心結(jié)構(gòu)：前端集中于人機(jī)交互的效率和覆蓋度（鼠標(biāo)、鍵盤、手指

觸摸、語音、自然交互、等等），后端集中于計(jì)算資源（計(jì)算、存儲(chǔ)、通信）與信息處理的

規(guī)模，空間覆蓋度（分布式數(shù)據(jù)庫，全球互聯(lián)網(wǎng)，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，等等）。我們已經(jīng)經(jīng)歷了

IBM主機(jī)、PC、互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)四次計(jì)算平臺的更迭，目前正處于從移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)向

AIoT時(shí)

代發(fā)展的“分水嶺”。2.2.

智能汽車：AIoT時(shí)代最重要的新興終端智能汽車是百年汽車工業(yè)史上一次偉大的范式轉(zhuǎn)移，將復(fù)制智能手機(jī)的交互與功能變革兩大

路徑。手機(jī)智能化的核心是交互從按鍵到觸屏，功能從通話工具到移動(dòng)上網(wǎng)平臺。智能汽車

同樣復(fù)制這兩條路徑，交互方面從機(jī)械儀表盤變革為數(shù)字儀表、中控大屏為核心的智能駕駛

艙，功能方面從駕駛工具轉(zhuǎn)變?yōu)榫哂凶詣?dòng)駕駛能力的移動(dòng)平臺。自動(dòng)駕駛將重新定義汽車產(chǎn)

業(yè)規(guī)則。汽車的產(chǎn)品定義將不再是

“行走的精密儀器”，也不只是一臺“行走的計(jì)算機(jī)”，而是

“行走的第三空間”。2.3.

科技巨頭已經(jīng)將汽車作為手機(jī)后最重要的智能終端進(jìn)行布局汽車是華為終端“1+8+N”戰(zhàn)略未來最重要一環(huán)，華為組織架構(gòu)變革表明

16

萬億產(chǎn)值的新智能

終端大時(shí)代正式開啟。從

2013

年建立“車聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)部”開始，華為已經(jīng)清楚地認(rèn)識到新時(shí)代的

浪潮是由智能網(wǎng)聯(lián)汽車領(lǐng)銜的，并在汽車領(lǐng)域沿云、管、端三大方向深耕

7

年。2020

年

2

月

24

日的華為發(fā)布會(huì)上，余承東再次強(qiáng)調(diào)華為

1（手機(jī)）+

8（車機(jī)、音箱、耳機(jī)、

手表/手環(huán)、平板、大屏、PC、AR/VR）+

N（泛

IOT設(shè)備）戰(zhàn)略，非常清楚地展現(xiàn)了華為的

全場景智慧生活戰(zhàn)略。華為輪值董事長徐直軍明確表示“（AI）未來最能顛覆的一個(gè)產(chǎn)業(yè)就

是汽車產(chǎn)業(yè)，中國自動(dòng)駕駛電動(dòng)汽車將顛覆

16

萬億產(chǎn)值市場”。根據(jù)

IDC數(shù)據(jù)，這是

2019

年中國智能手機(jī)市場的近

20

倍，汽車無疑是華為終端

“1+8+N”戰(zhàn)略最重要一環(huán)。2020

年

11

月

25

日，華為心聲社區(qū)發(fā)布華為

EMT關(guān)于智能汽車部件業(yè)務(wù)管理的決議：1、將智能汽車解決方案

BU（IASBU）的業(yè)務(wù)管轄關(guān)系從

ICT業(yè)務(wù)管理委員會(huì)調(diào)整到消費(fèi)

者業(yè)務(wù)管理委員會(huì)，同時(shí)任命汪濤為消費(fèi)者業(yè)務(wù)管理委員會(huì)成員。2、重組消費(fèi)者

BGIRB為智能終端與智能汽車部件

IRB，將智能汽車部件業(yè)務(wù)的投資決策及

組合管理由

ICTIRB調(diào)整到智能終端與智能汽車部件

IRB。任命余承東為智能終端與智能汽

車部件

IRB主任。華為智能汽車布局在

ICT領(lǐng)域主要集中云服務(wù)，智能網(wǎng)聯(lián)，智能駕駛和智能座艙四個(gè)方面：華為汽車云服務(wù)主要提供了三種服務(wù)類型：數(shù)據(jù)服務(wù)，訓(xùn)練服務(wù)和仿真服務(wù)。數(shù)據(jù)服務(wù)的功

能是整合處理車載硬件平臺上輸出的傳感器數(shù)據(jù)，回放雷達(dá)、攝像頭等不同格式的數(shù)據(jù)；同

時(shí)也支持

PB級海量存儲(chǔ)、交互式大數(shù)據(jù)查詢和海量數(shù)據(jù)治理。訓(xùn)練服務(wù)針對管理和訓(xùn)練自

動(dòng)駕駛模型，它可以不斷在新的數(shù)據(jù)集和測試集上提升模型的準(zhǔn)確度，持續(xù)提升自動(dòng)駕駛安

全系數(shù)。其平臺提供軟硬件加速，能大幅縮短訓(xùn)練時(shí)間，提升訓(xùn)練效率。而仿真服務(wù)適用于

數(shù)據(jù)服務(wù)和訓(xùn)練服務(wù)的基礎(chǔ)上，提供仿真、場景庫管理、場景片段、評測系統(tǒng)等應(yīng)用工具，

確保自動(dòng)駕駛模型合規(guī)、安全、可度量、質(zhì)量達(dá)標(biāo)，快速集成到

ADAS版本中。華為專為智能駕駛而打造的

MDC（

：移動(dòng)數(shù)據(jù)中心）定位為智能駕駛的計(jì)算平臺。其包含標(biāo)準(zhǔn)化的系列硬件產(chǎn)品、智能駕駛操作系統(tǒng)

AOS、VOS及

MDCCore、

配套工具鏈及車路云協(xié)同服務(wù)，支持組件服務(wù)化、接口標(biāo)準(zhǔn)化、開發(fā)工具化，滿足車規(guī)級安

全要求。MDC平臺支持軟硬件解耦和

L2+~L5

級別自動(dòng)駕駛的平滑演進(jìn)。華為

MDC平臺具有“三高一低”的特性，“高性能、高安全、高可靠、高能效、確定性低時(shí)

延”的技術(shù)優(yōu)勢，并堅(jiān)持“平臺+生態(tài)”戰(zhàn)略。華為積極與產(chǎn)業(yè)鏈上下游的傳感器、執(zhí)行器

及應(yīng)用算法等生態(tài)合作伙伴展開多層次的合作，根據(jù)《華為

MDC智能駕駛計(jì)算平臺白皮書》

披露，華為目前已與近

50

家合作伙伴建立合作關(guān)系，并完成相關(guān)技術(shù)驗(yàn)證測試工作。華為

MDC攜手多家行業(yè)組織討論與制定了智能駕駛功能軟件平臺框架與接口規(guī)范，支持感知、

融合、定位、決策、規(guī)劃、控制等功能模塊的組件化與靈活組合。華為智能互聯(lián)（HiCar)是華為提供的人-車-家全場景智慧互聯(lián)（HUAWEIHiCarSmartConnection）解決方案。該方案具有四個(gè)特點(diǎn)：安全交互、無感互聯(lián)、硬件互助和生態(tài)共享。

HiCar通過分布式軟總線技術(shù)、分布式虛擬化能力和應(yīng)用服務(wù)共享虛擬化技術(shù)，構(gòu)建了一個(gè)

開放的平臺解決方案。HiCar提供兩項(xiàng)重要的開放能力，手機(jī)應(yīng)用和服務(wù)接入開放能力（CarKit）

和汽車硬件設(shè)備接入開放能力（HiCarSDK）。手機(jī)應(yīng)用和服務(wù)接入開放能力是通過集成

CarKit，手機(jī)應(yīng)用可以實(shí)現(xiàn)在手機(jī)和車機(jī)間的無縫體驗(yàn)。而汽車硬件設(shè)備接入開放能力通過

集成

HiCarSDK，車機(jī)等汽車硬件可以快速接入

HiCar，共享手機(jī)豐富的應(yīng)用生態(tài)和服務(wù)。2.4.

2021

年將是

L2

以上自動(dòng)駕駛汽車量產(chǎn)的“分水嶺”L3

是自動(dòng)駕駛重要的“分水嶺”。高等級自動(dòng)駕駛意味著手、腳、眼和注意力將逐步被解放，

從“機(jī)器輔助人開車”（L2）到“機(jī)器開車人輔助”（L3）”、“機(jī)器開車”（L4/L5）意味著車主

的生產(chǎn)力、時(shí)間的釋放，應(yīng)用價(jià)值發(fā)生質(zhì)變，L3

是用戶價(jià)值感受的臨界點(diǎn)，將成為產(chǎn)業(yè)重要

分水嶺。激光雷達(dá)方案是目前體驗(yàn)最佳的智能駕駛系統(tǒng)，車規(guī)級高性能激光雷達(dá)發(fā)布有望打破高級別自動(dòng)駕駛量產(chǎn)成本瓶頸。相比毫米波雷達(dá)和攝像頭，激光雷達(dá)在目標(biāo)輪廓測量、角度測量、

光照穩(wěn)定性、通用障礙物檢出等方面都具有極佳的能力。而在難點(diǎn)場景下，例如城區(qū)非規(guī)范

行人、非規(guī)范道路，甚至是非規(guī)范駕駛的行為，急需激光雷達(dá)來解決?？梢哉f激光雷達(dá)是解

決連續(xù)自動(dòng)駕駛體驗(yàn)的關(guān)鍵傳感器，是目前體驗(yàn)最佳的智能駕駛系統(tǒng)。12

月

21

日，中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)主辦的

T10

ICVCTO峰會(huì)在上海召開，華為首次面向行業(yè)正

式發(fā)布車規(guī)級高性能激光雷達(dá)產(chǎn)品和解決方案。華為此次發(fā)布車規(guī)級高性能激光雷達(dá)產(chǎn)品從

一開始就選擇了難度極高的面向乘用車的前裝量產(chǎn)的產(chǎn)品化開發(fā)，而沒有選擇從傳統(tǒng)旋轉(zhuǎn)機(jī)械式激光雷達(dá)切入。其基于場景分析，華為設(shè)計(jì)、開發(fā)了這款

96

線中長距激光雷達(dá)產(chǎn)品，

可以實(shí)現(xiàn)城區(qū)行人車輛檢測覆蓋，并兼具高速車輛檢測能力，更符合中國復(fù)雜路況下的場景

華為智能汽車解決方案

BU總裁王軍公開表示未來計(jì)劃將激光雷達(dá)的成本降低至

200

美元，

這將打破高級別自動(dòng)駕駛量產(chǎn)成本瓶頸。2021

年，激光雷達(dá)有望成為造車新勢力中高端車型標(biāo)配。小鵬汽車

2021

年

1

月

1

日官方正

式宣布與大疆孵化的

Livox覽沃科技達(dá)成合作，將在

2021

年推出的全新量產(chǎn)車型上使用其生產(chǎn)的小鵬定制版車規(guī)級激光雷達(dá)，Livox也正式成為小鵬汽車在激光雷達(dá)領(lǐng)域的首家合作伙

伴。在本次合作中，Livox覽沃科技基于浩界

Horiz車規(guī)級激光雷達(dá)平臺為小鵬汽車進(jìn)行了

一系列定制化開發(fā)，最終提供的車規(guī)級量產(chǎn)版本在量程、FOV、點(diǎn)云密度等多個(gè)核心指標(biāo)上

都做到了業(yè)內(nèi)領(lǐng)先水平。在

11

月

14

日首期央視《第一發(fā)布》節(jié)目中，長安汽車董事長朱華

榮近期也公開宣布將攜手華為、寧德時(shí)代，一起打造高端智能汽車品牌。在其公布的長安方舟架構(gòu)中，將預(yù)留

36

個(gè)傳感器，其中包含

5

個(gè)激光雷達(dá)。政策：“綠燈”頻開，合法上路在即。2020

世界智能網(wǎng)聯(lián)汽車大會(huì)開幕式上，國家智能網(wǎng)聯(lián)汽

車創(chuàng)新中心《智能網(wǎng)聯(lián)汽車技術(shù)路線圖

2.0》正式發(fā)布?！都夹g(shù)路線圖

2.0》系統(tǒng)梳理、更新、

完善智能網(wǎng)聯(lián)汽車的定義、技術(shù)架構(gòu)和智能化網(wǎng)聯(lián)化分級，分析了智能網(wǎng)聯(lián)汽車的技術(shù)發(fā)展

現(xiàn)狀和未來演進(jìn)趨勢，其中最重要的是研究了面向

2035

年的智能網(wǎng)聯(lián)汽車技術(shù)發(fā)展總體目標(biāo)：1、在智能網(wǎng)聯(lián)汽車技術(shù)和產(chǎn)品創(chuàng)新能力方面擁有世界排名前十的供應(yīng)商企業(yè)

1-2

家；2、PA（部分自動(dòng)駕駛）、CA（有條件自動(dòng)駕駛）級智能網(wǎng)聯(lián)汽車滲透率持續(xù)增加，2025

年

達(dá)

50%，2030

年超過

70%。C-V2X終端的新車裝配率

2025

年達(dá)

50%，2030

年基本普及；3、高度自動(dòng)駕駛車輛

2025

年首先在特定場景和限定區(qū)域?qū)崿F(xiàn)商業(yè)化應(yīng)用，并不斷擴(kuò)大運(yùn)行

范圍?！都夹g(shù)路線圖

2.0》也圍繞乘用車、貨運(yùn)車輛、客運(yùn)車輛，制定分階段發(fā)展目標(biāo)與里程碑：乘用車發(fā)展里程碑：2025

年左右，CA級自動(dòng)駕駛乘用車技術(shù)的規(guī)?；瘧?yīng)用，HA級自動(dòng)駕駛

乘用車技術(shù)開始進(jìn)入市場。2030

年左右，HA級自動(dòng)駕駛乘用車技術(shù)的規(guī)?；瘧?yīng)用，典型應(yīng)

用場景包括城郊道路、高速公路以及覆蓋全國主要城市的城市道路。2035

年以后，F(xiàn)A級自

動(dòng)駕駛乘用車開始應(yīng)用。貨車發(fā)展里程碑：2025

年左右，高速場景

DA、PA級自動(dòng)駕駛技術(shù)規(guī)?；瘧?yīng)用，CA級自動(dòng)

駕駛貨運(yùn)車輛開始進(jìn)入市場。限定場景

HA級自動(dòng)駕駛實(shí)現(xiàn)商業(yè)化應(yīng)用，高速公路隊(duì)列行駛

開始應(yīng)用等。2030

年左右，城市道路

HA級自動(dòng)駕駛技術(shù)開始應(yīng)用，高速公路

HA級自動(dòng)駕

駛技術(shù)實(shí)現(xiàn)商業(yè)化應(yīng)用，限定場景

HA級自動(dòng)駕駛、高速公路隊(duì)列行駛實(shí)現(xiàn)規(guī)模商業(yè)應(yīng)用，典型應(yīng)用場景覆蓋全國主要城市的城市道路。2035

年以后，F(xiàn)A級智能網(wǎng)聯(lián)貨運(yùn)車輛開始應(yīng)

用。圖片上傳中......客運(yùn)車發(fā)展里程碑：2025

年左右，限定場景公交車（如

BRT）CA級自動(dòng)駕駛技術(shù)商業(yè)化應(yīng)

用、限定場景接駁車

HA級自動(dòng)駕駛技術(shù)商業(yè)化應(yīng)用。2030

年左右，HA級自動(dòng)駕駛接駁車

規(guī)?；瘧?yīng)用，限定場景

HA級自動(dòng)駕駛公交車（BRT）商業(yè)化應(yīng)用，

HA級自動(dòng)駕駛城市道

路公交車開始進(jìn)入市場。2035

年以后，實(shí)現(xiàn)城市道路公交車

HA級自動(dòng)駕駛技術(shù)規(guī)模化應(yīng)用，

高速公路客運(yùn)車

HA級自動(dòng)駕駛商業(yè)化應(yīng)用。隨技術(shù)發(fā)展，逐步實(shí)現(xiàn)全路況條件下的自動(dòng)駕

駛。根據(jù)目前自動(dòng)駕駛核心部件配臵與部件價(jià)格，結(jié)合此次《智能網(wǎng)聯(lián)汽車技術(shù)路線圖

2.0》目

標(biāo)中要求

PA（部分自動(dòng)駕駛）、CA（有條件自動(dòng)駕駛）級智能網(wǎng)聯(lián)汽車滲透率在

2025

年達(dá)50%，2030

年超過

70%，2030

年左右

HA級自動(dòng)駕駛接駁車規(guī)?；瘧?yīng)用的目標(biāo)，我們對國內(nèi)

自動(dòng)駕駛前裝套件市場規(guī)模進(jìn)行了測算，預(yù)計(jì)在未來

10

年國內(nèi)自動(dòng)駕駛前裝市場將達(dá)到千億

美元量級。2.5.

智能駕駛艙將重塑汽人車交互范式計(jì)算集中+軟硬分離是軟件定義汽車的兩大特點(diǎn)。計(jì)算集中是軟件定義汽車行業(yè)的基礎(chǔ)，需

要通過中央控制前貼合傳感器連接車各部分，形成完整的

V2X方案。軟件是實(shí)現(xiàn)汽車智能

網(wǎng)聯(lián)化的核心推動(dòng)要素，通過軟件開發(fā)整合互聯(lián)網(wǎng)優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容和服務(wù)，可以極大改善駕駛員

的出行體驗(yàn)國內(nèi)智能駕駛艙裝配率快速提升。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計(jì)及測算，預(yù)計(jì)

2021

年車載信息

娛樂系統(tǒng)滲透率將上升至

92%，在

2025

年基本形成每輛車標(biāo)配；預(yù)計(jì)駕駛信息顯示系統(tǒng)市

場滲透率將于

2021

年上升至

35%，在

2025

年有望達(dá)到

70%；HUD和流媒體后視鏡的產(chǎn)品

前裝預(yù)計(jì)將在

2025

年達(dá)到

30%的市場滲透率。智能汽車最終將成為“共享第三空間”。硬件標(biāo)準(zhǔn)化催生軟件生態(tài)的豐富，軟件廠商定位獲得

重塑。其中，智能手機(jī)的產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)更多在于創(chuàng)新應(yīng)用生態(tài)，而智能汽車的產(chǎn)業(yè)鏈重心則在于

整車

OTA性能的提升。特斯拉借鑒蘋果，采取軟硬件一體化自研道路，通過自身應(yīng)用商城

進(jìn)行

OTA升級服務(wù)；傳統(tǒng)車企則采取“類安卓”模式，與互聯(lián)網(wǎng)廠商、T1、T2

合作，構(gòu)建強(qiáng)

大的網(wǎng)絡(luò)生態(tài)圈，同時(shí)將高性能的硬件預(yù)埋作為投資，基于

OTA升級進(jìn)行軟件的更新服務(wù)

收費(fèi)。智能手機(jī)打破了時(shí)間、地點(diǎn)的限制，形成用戶的場景性應(yīng)用工具，依靠軟件服務(wù)盈利；

自動(dòng)駕駛將扭轉(zhuǎn)汽車原本載人角色，轉(zhuǎn)變?yōu)榧M(fèi)、工作、娛樂的第三空間，同時(shí)車企轉(zhuǎn)型

移動(dòng)出行服務(wù)商，實(shí)現(xiàn)智能汽車共享化發(fā)展，拓展增值服務(wù)變現(xiàn)能力。3.

云變革加速——SaaS新興企業(yè)挑戰(zhàn)傳統(tǒng)軟件巨頭的“分水嶺”3.1.

美國云計(jì)算板塊再創(chuàng)新高美國云計(jì)算板塊再創(chuàng)新高，大幅跑贏指數(shù)。BessemerVenturePartners編制的

TheBVPNasdaqEmergingCloudIndex包含了超過

50

家美股的

SaaS公司，是典型的

SaaS板塊指數(shù)。截止

2020

年

11

月

27

日，該指數(shù)（Year-to-Date）收益率高達(dá)

86.2%，顯著跑贏了

Nasdaq的

34.8%，S&P500

的

4.7%，DowJones的

12.3%，且領(lǐng)先幅度極為驚人。而從

2013

年

8

月至

2020

年

11

月

27

日，該指數(shù)收益率達(dá)到

930.7%，顯著跑贏了

Nasdaq的

234%，S&P500

的

98.1%，DowJones的

119.2%，長期收益突出。3.2.

Salesforce市值超越

IBM及

OracleIBM被稱為藍(lán)色巨人，曾經(jīng)是軟件行業(yè)的主宰。早在

1960

年代，IBM就如日中天，其大型

機(jī)壓倒性的優(yōu)勢導(dǎo)致出現(xiàn)了“IBM和七個(gè)小矮人”的盛況（七個(gè)小矮人指的是其他七家大型機(jī)

制造商：Burroughs,

UNIVAC,

NCR,

ControlData,

Honeywell,

GeneralElectricandRCA），但是，

IBM硬件平臺上的軟件產(chǎn)品都是免費(fèi)提供的。IBM的軟件足夠優(yōu)秀，事實(shí)上，多年之后很多

公司仍然在使用

IBM當(dāng)時(shí)研發(fā)的軟件，同時(shí)，這種軟硬件捆綁的策略使得第三方軟件行業(yè)根

本無法孕育。直到美國政府發(fā)動(dòng)了極為昂貴的曠日持久的反壟斷訴訟，事情才有所改觀，1969

年，IBM將其硬件與軟件和服務(wù)解綁，這才有了我們當(dāng)前看到的軟件工業(yè)。Oracle是世界上最大的企業(yè)級軟件供應(yīng)商之一。公司提供應(yīng)用軟件（ApplicationSoftware）

和基礎(chǔ)軟件（InfrastructureSoftware）。應(yīng)用軟件方面，公司提供

OracleERP，包括

OracleERPCloud以及

Netsuite，HCMCloud，CXCloud等，并提供行業(yè)性的解決方案；基礎(chǔ)軟件方面，

公司提供

IaaS服務(wù)、OracleDatabase、中間件、JAVA、服務(wù)器、存儲(chǔ)、操作系統(tǒng)等。Oracle在數(shù)據(jù)庫領(lǐng)域和中間件領(lǐng)域占據(jù)著絕對領(lǐng)先的地位。Salesforce誕生之時(shí)號稱“軟件終結(jié)者”。Salesfore由原

Oracle高管

MarcBenioff,

原

LeftCoastSoftware工程師

ParkerHarris、DaveMoellenhoff和

FrankDominguez于

1999

年創(chuàng)立，創(chuàng)立之

初公司就將發(fā)展方向定位于

SaaS。2000

年

2

月，公司開始提供

OnDemand的

CRM產(chǎn)品。

當(dāng)時(shí)，SaaSCRM尚屬于新興概念，為了宣傳，公司進(jìn)行了一系列的創(chuàng)意廣告宣傳，包括“EndSoftware”（軟件終結(jié)者）廣告，成功吸引了大量用戶的眼球。2020

年

Salesforce市值超過了

Oracle。我們統(tǒng)計(jì)了三者過去

30

年的市值情況。2018

年，

Salesforce市值超過了

IBM。2020

年，Salesforce市值超過了

Oracle。截止

2020/12/13，三者

的市值分別是

Salesforce2036

億美元，Oracle1784

億美元，IBM1107

億美元。值得注意的是，

近年來，Salesforce的市值穩(wěn)定上升，IBM的市值一路走低，Oracle的市值則在箱體波動(dòng)。3.3.

云計(jì)算

vs傳統(tǒng)軟件的決定性勝利Salesforce自由現(xiàn)金流不斷改善，SaaS商業(yè)模式顯現(xiàn)威力。我們統(tǒng)計(jì)了三者過往

30

年的

自由現(xiàn)金流情況，Salesforce的自由現(xiàn)金流在不斷改善，IBM和

Oracle由于商業(yè)模式的問題，

自由現(xiàn)金流呈現(xiàn)出趨勢性下降，直接影響了估值水平。我們認(rèn)為，SaaS模式是自由現(xiàn)金流良好的根本性原因。Salesforce的估值持續(xù)提升，傳統(tǒng)巨頭的估值跑輸大盤。我們還統(tǒng)計(jì)了三者過往

10

年的估

值情況。根據(jù)彭博一致預(yù)期，Salesforce估值>Oracle估值>IBM估值（采用前向

12

個(gè)月）。截止

2020/12/13，三者的估值水平分別是

8.25xP/S，4.39xP/S，1.48xP/S，差距極為明顯。作為對比，

NASDAQ的估值的

P/S為

3.81x。不難發(fā)現(xiàn)，Salesforce的估值在持續(xù)提升，而

Oracle的估值止步不前，IBM的估值出現(xiàn)下降。Oracle和

IBM估值的提升速度均跑輸大盤。估值端

SaaS對傳統(tǒng)軟

件的勝利更為明顯。3.4.

美股新動(dòng)向：SaaS新生代初露鋒芒3.4.1.

SaaS新生代：為公有云而生+強(qiáng)規(guī)?；芰aaS新生代是為公有云而生的。Salesforce在其誕生之時(shí)，AWS尚未出現(xiàn)，這決定著

Salesforce的底層架構(gòu)無法充分利用公有云的強(qiáng)大能力，同時(shí)，Salesforce還存在著一定數(shù)量的

Co-location部署，這也使得

Salesforce不能完全適配公有云。對于轉(zhuǎn)云的

SAP、Oracle等非

云原生產(chǎn)品來說，其對公有云的適配性更差。因此，上一代的

SaaS產(chǎn)品與公有云的適配性

一般。新一代的

SaaS產(chǎn)品則完全建立在公有云之上。這里的完全建立不只指的是他們能夠

充分利用各大公有云平臺的性能，擁有著極佳的適配性，同時(shí)指的是先有公有云，才有他們的商業(yè)模式，因此其對于公有云的依賴性比之前的

SaaS產(chǎn)品高非常多，典型的代表是

Snowflake、Datadog等。SaaS新生代擁有強(qiáng)規(guī)?；芰?。Salesforce、Workday等

SaaS產(chǎn)品屬于

BusinessApplicationSoftware，商業(yè)屬性讓他們的規(guī)?；俣仁艿搅溯^為顯著的限制，產(chǎn)品線擴(kuò)張需要收購，銷

售周期漫長，ACV巨大，但這也造就了他們強(qiáng)大的進(jìn)入壁壘。Snowflake、Datadog等新生代

SaaS產(chǎn)品更偏向于

BusinessInfrastructureSoftware，盡管進(jìn)入壁壘較低，但是其規(guī)?；俣?/p>

極為顯著，銷售周期較短，并且能采用自助的銷售方式，大幅降低銷售成本，ACV不高，比

較容易實(shí)現(xiàn)品類和

TAM的擴(kuò)張。2020

年，結(jié)合疫情原因帶來的公有云的迅速攀升的滲透率

和接受度，我們看到了諸如

ZoomVideoCommunications和

Snowflake的極高增速以及極高估

值。3.5.

國內(nèi)

SaaS：方興未艾3.5.1.

從全球云計(jì)算市場結(jié)構(gòu)來看，國內(nèi)

SaaS市場潛力最大我國

SaaS市場占比遠(yuǎn)低于全球水平，預(yù)示著巨大的發(fā)展空間。根據(jù)信通院相關(guān)統(tǒng)計(jì)，從全

球市場來看，SaaS占比最高，預(yù)計(jì)到

2023

年

SaaS市場規(guī)模將達(dá)到

1877

億美元，IaaS市場

規(guī)模為

971

億美元，PaaS市場規(guī)模為

749

億美元。與之形成對比的是，我國

2019

年

SaaS市

場規(guī)模為

195

億美元，IaaS市場規(guī)模為

453

億美元，PaaS市場規(guī)模為

42

億美元。與全球市

場相比，我國

SaaS市場占比嚴(yán)重偏低，預(yù)示著巨大的發(fā)展空間。3.5.2.

國內(nèi)

SaaS企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)出現(xiàn)拐點(diǎn)，未來有望更上一層樓我們以典型上市公司為例，對比了

Adobe、Autodesk、Oracle、Microsoftv.s.廣聯(lián)達(dá)、用友網(wǎng)

絡(luò)、金蝶國際、金山辦公、石基信息的情況，方法為按照上市地點(diǎn)將各項(xiàng)公司的數(shù)據(jù)加總作

為樣本，數(shù)據(jù)追溯

4

年，并進(jìn)行了一定的日歷年度調(diào)整。我國

SaaS的發(fā)展水平低于美國若

干年，為了更好地進(jìn)行比較，我們將海外公司

2010-2014

年的數(shù)據(jù)與我國公司

2015-2019

的

數(shù)據(jù)進(jìn)行對比。海外來看：收入從

2010

年的

1044

億增加到

2014

年的

1389

億，CAGR=7%；預(yù)收賬款從

2010

年的

217

億增加到

2014

年的

345

億，CAGR=12%；經(jīng)營性凈現(xiàn)金流從

2010

年的

360

億增加到

2014

年的

495

億，CAGR=6%；凈利潤從

2010

年的

283

億增加到

2014

年的

584

億，CAGR=0.1%。國內(nèi)來看：收入從

2015

年的

100

億增加到

2019

年的

207

億，CAGR=20%；預(yù)收賬款從

2015

年的

12

億增加到

2019

年的

33

億，CAGR=30%，符合海外云公司的規(guī)

律；經(jīng)營性凈現(xiàn)金流從

2015

年的

17

億增加到

2019

年的

43

億，CAGR=26%，符合海外云公

司的規(guī)律；凈利潤從

2015

年的

9

億增加到

2019

年的

26

億，CAGR=31%，不難發(fā)現(xiàn)凈利率也有了

顯著提升。我國的

SaaS公司尚在發(fā)展初期，前途不可限量。不難發(fā)現(xiàn)，我國

SaaS公司的增長指標(biāo)十分

優(yōu)秀，重要指標(biāo)增速比美國相關(guān)公司高一倍以上，特別是凈利潤增速遠(yuǎn)高于美國公司早期的

水平，表明我國

SaaS公司正處在蓬勃發(fā)展的初期。我們認(rèn)為，中國作為世界上排名第二的

經(jīng)濟(jì)體，SaaS產(chǎn)業(yè)孕育著巨大的潛能。正如我們在此前周觀點(diǎn)《“宅經(jīng)濟(jì)”變?yōu)椤霸平?jīng)濟(jì)”》中

提到的，本次疫情是國內(nèi)

SaaS產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重大拐點(diǎn)，未來國內(nèi)

SaaS產(chǎn)業(yè)將加速發(fā)展！4.

國產(chǎn)化進(jìn)入規(guī)模落地、業(yè)績兌現(xiàn)的“分水嶺”4.1.

2021

年：政府

IT國產(chǎn)化進(jìn)入高峰，行業(yè)國產(chǎn)化規(guī)模落地元年科技自立自強(qiáng)成為國家發(fā)展的戰(zhàn)略支撐。過去由于美國現(xiàn)金的

IT技術(shù)及其領(lǐng)先地位，我國

的

IT產(chǎn)業(yè)基本建立在以美國科技企業(yè)為主流的軟硬件之上，包括

CPU（英特爾、AMD等）、

操作系統(tǒng)（微軟、蘋果等）、數(shù)據(jù)庫（Oracle、SQLServer等）、應(yīng)用軟件（Office365、Adobe等）、安全軟件（McAfee等）。隨著我國研發(fā)的加大投入，部分國產(chǎn)軟硬件開始實(shí)現(xiàn)自主研

發(fā)，但在產(chǎn)品性能、生態(tài)建設(shè)等層面較國外軟件仍存在一定差距。對此，我國信息技術(shù)應(yīng)用

創(chuàng)新行業(yè)應(yīng)運(yùn)而生。通過對

IT軟硬件各環(huán)節(jié)的重構(gòu)，建立起自主可控的

IT行業(yè)新標(biāo)準(zhǔn)與辛生態(tài)，達(dá)到各環(huán)節(jié)的“國有化”。信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)主要從云計(jì)算、軟硬件研發(fā)與網(wǎng)絡(luò)安全等方面出發(fā)，

提升信息安全管理與防控能力。2020

年

10

月

29

日十九屆五中全會(huì)公報(bào)指出，堅(jiān)持創(chuàng)新在我

國現(xiàn)代化建設(shè)全局中的核心地位，把科技自立自強(qiáng)作為國家發(fā)展的戰(zhàn)略支撐。市場對國產(chǎn)化的擔(dān)心因素已經(jīng)處于邊際低點(diǎn)：第一，華為+中芯國際被制裁的組合，預(yù)期已經(jīng)在最底部，難有比現(xiàn)在更嚴(yán)重的打壓，而華

為“向下抓住根”全力進(jìn)軍半導(dǎo)體制造有望取得新進(jìn)展，提振對我國自主可控與科技創(chuàng)新的信

心。第二，對于政府國產(chǎn)化招標(biāo)競爭加劇導(dǎo)致價(jià)格下降的擔(dān)憂已經(jīng)在股價(jià)中反應(yīng)，實(shí)際以金山辦

公為代表的競爭格局好的龍頭公司價(jià)格影響因素有限。第三，對于國產(chǎn)化相關(guān)上市公司業(yè)績不兌現(xiàn)的擔(dān)憂，實(shí)際我們從

2020

年

Q3

已經(jīng)能夠看到顯

著向上信號。2021

年行業(yè)客戶有望接力政府成為國產(chǎn)化主力。2020

年開始，以金融、運(yùn)營商、能源等重

要行業(yè)為代表的國產(chǎn)化試點(diǎn)項(xiàng)目公開招投標(biāo)均已經(jīng)啟動(dòng)，預(yù)示

2021

年將是行業(yè)國產(chǎn)化規(guī)模

啟動(dòng)元年。尤其近期金融行業(yè)多個(gè)國產(chǎn)化標(biāo)桿項(xiàng)目浮出水面，這些項(xiàng)目的共同特點(diǎn)是不局限

于市場預(yù)期集中的辦公系統(tǒng)，而是已經(jīng)深入到云繳費(fèi)、信用卡、對公理財(cái)?shù)群诵臉I(yè)務(wù)系統(tǒng)，

標(biāo)志著金融行業(yè)信創(chuàng)開始進(jìn)入深水區(qū)，而金融核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)相對辦公系統(tǒng)的國產(chǎn)化市場體量

與競爭門檻均將大幅提升。4.2.

工業(yè)軟件：中國制造向“智”造升級的利刃4.2.1.

工業(yè)軟件定義及市場空間工業(yè)軟件是制造業(yè)的信息化利刃，是聯(lián)系傳統(tǒng)工業(yè)生產(chǎn)與現(xiàn)代信息化的紐帶。作為智能制造

的承載，工業(yè)軟件已深度融入工業(yè)設(shè)計(jì)及制造流程。工業(yè)軟件也是工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)規(guī)模擴(kuò)張

的核心驅(qū)動(dòng)力之一。全球工業(yè)軟件市場規(guī)模龐大，我國工業(yè)軟件市場高速發(fā)展。政策層面，

新工業(yè)化在全球起此彼伏；產(chǎn)業(yè)層面，軟件數(shù)字化設(shè)計(jì)已融入現(xiàn)代制造業(yè)骨髓。工業(yè)軟件是智能制造的承載，已深度融入工業(yè)設(shè)計(jì)及制造流程。在制造業(yè)逐步轉(zhuǎn)型升級的大

背景下，工業(yè)軟件的重要程度不斷提升，已經(jīng)成為體現(xiàn)產(chǎn)品差異化的關(guān)鍵因素之一。工業(yè)軟

件的應(yīng)用貫穿制造業(yè)整個(gè)價(jià)值鏈，從研發(fā)、工藝、制造、采購、營銷、物流供應(yīng)鏈到服務(wù)；

從車間層的生產(chǎn)控制到企業(yè)運(yùn)營；從企業(yè)內(nèi)部到外部，實(shí)現(xiàn)與客戶、供應(yīng)商和合作伙伴的互

聯(lián)和供應(yīng)鏈協(xié)同，企業(yè)所有的經(jīng)營活動(dòng)都離不開工業(yè)軟件的全面應(yīng)用。以西門子、通用電氣

為代表的全球制造業(yè)巨頭持續(xù)加大對工業(yè)軟件的投入，并展開了依托于工業(yè)軟件的工業(yè)互聯(lián)

網(wǎng)、數(shù)字化工廠等革新性項(xiàng)目。全球工業(yè)軟件市場規(guī)模龐大，我國工業(yè)軟件市場高速發(fā)展。全球工業(yè)軟件市場規(guī)模由

2012

年的

2850

億美元增長至

2018

年的

3893

億美元，年復(fù)合增長率為

5.34%，整體規(guī)模龐大，。

相比之下，2019

年我國工業(yè)軟件市場規(guī)模僅為

1720

億元，體量不到全球市場

10%，成長空

間廣闊。我國工業(yè)軟件市場規(guī)模

2012-2019

年復(fù)合增長率達(dá)到

20.34%，增速強(qiáng)勁。在中國制

造逐步向高端制造邁進(jìn)的道路上，我國工業(yè)軟件市場有望保持高速增長的態(tài)勢。工業(yè)軟件是工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)規(guī)模擴(kuò)張的核心驅(qū)動(dòng)力之一。國務(wù)院于

2017

年底發(fā)布《關(guān)于深

化“互聯(lián)網(wǎng)+先進(jìn)制造業(yè)”發(fā)展工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的指導(dǎo)意見》，形成我國工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新發(fā)展的頂層

設(shè)計(jì)。根據(jù)中國信通院的相關(guān)統(tǒng)計(jì)及測算，我國工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)

2018

年、2019

年產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)增加

值規(guī)模分別為

1.42

萬億元、2.13

萬億元，同比分別增長

55.7%、47.3%，占

GDP比重分別為

1.5%、2.2%。其中，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)核心產(chǎn)業(yè)

2018

年、2019

年增加值規(guī)模為

4386

億元、5361

億元。工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺與工業(yè)軟件是工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)核心產(chǎn)業(yè)增長的主要驅(qū)動(dòng)力量。根據(jù)國家統(tǒng)

計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)及中國信通院相關(guān)測算，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺與工業(yè)軟件在

2019

年占工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)核心

產(chǎn)業(yè)存量規(guī)模的比重為

46.4%，充分表明其在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)中的重要性。4.2.2.

國產(chǎn)化+智能制造雙輪驅(qū)動(dòng)人民日報(bào)發(fā)聲，彰顯工業(yè)軟件自主化重要性與緊迫性。2020

年

6

月

26

日，人民日報(bào)刊文《壯

大國產(chǎn)工業(yè)軟件》，并被觀察者網(wǎng)等主流媒體轉(zhuǎn)載。文章指出，我國正加快推動(dòng)由制造大國

向制造強(qiáng)國轉(zhuǎn)變，作為智能制造的關(guān)鍵支撐，工業(yè)軟件對于推動(dòng)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級具有重要的

戰(zhàn)略意義，并提出了壯大國產(chǎn)工業(yè)軟件的倡導(dǎo)疫情彰顯自動(dòng)化生產(chǎn)意義，催化無人工廠加速落地。受制于疫情過程中人員接觸受限，復(fù)工復(fù)產(chǎn)受到重大影響。在統(tǒng)籌推進(jìn)新冠肺炎疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展工作部署會(huì)議上指出，在本次疫情中“一些傳統(tǒng)行業(yè)受沖擊較大，而智能制造、無人配送、在線消費(fèi)、

醫(yī)療健康等新興產(chǎn)業(yè)展現(xiàn)出強(qiáng)大成長潛力。要以此為契機(jī)，改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，培育壯大新

興產(chǎn)業(yè)”。根據(jù)聯(lián)想集團(tuán)介紹，聯(lián)想武漢工廠利用物聯(lián)網(wǎng)

IoT、大數(shù)據(jù)等技術(shù)，同時(shí)結(jié)合基地

自主開發(fā)的“Ideas信息平臺疫情管理系統(tǒng)”，精準(zhǔn)預(yù)測生產(chǎn)要素，實(shí)現(xiàn)了順利復(fù)工。根據(jù)艾媒

商情輿情數(shù)據(jù)監(jiān)測系統(tǒng)顯示，智能制造在疫情期間網(wǎng)絡(luò)熱度較高，特別在相關(guān)部門出臺支持

措施后明顯升溫。在國外，根據(jù)德勤相關(guān)調(diào)查，由于疫情的相關(guān)影響，截至

2020

年

8

月，

接受調(diào)查的制造業(yè)企業(yè)中有

38%停止了對智能工廠的投資，并期望在未來

12

個(gè)月內(nèi)恢復(fù)其

智能制造投資?？紤]到這一點(diǎn)，62%的制造業(yè)企業(yè)致力于采取主動(dòng)行動(dòng)，部分甚至正在加速

采取行動(dòng)?？紤]到這些公司平均將其工廠投資的

36%用于智能制造投資，智能制造相關(guān)投資

相比

2018

年統(tǒng)計(jì)或增長

20%。4.2.3.

工業(yè)軟件：總體策略分類治之包括

CAD、CAE、CAM在內(nèi)的硬核基礎(chǔ)軟件是工業(yè)設(shè)計(jì)及制造流程中不可或缺的環(huán)節(jié)，而

當(dāng)下我國相關(guān)領(lǐng)域主要由國際工業(yè)軟件龍頭廠商所把持。例如，CAD市場主要被

Autodesk旗下的

AutoCAD、達(dá)索旗下的

Solidworks占據(jù)，CAE市場中國際巨頭

ANSYS也占有一定

的份額。而以“Matlab禁令”為代表的事件表明硬核基礎(chǔ)工業(yè)軟件在面對外部不確性時(shí)存在很

大風(fēng)險(xiǎn)，極易形成“卡脖子”局面。我們認(rèn)為，在外部不確定性持續(xù)加劇的背景下，工業(yè)軟件

有望迎來國產(chǎn)化良機(jī)。我國工業(yè)軟件發(fā)展呈現(xiàn)從上到下逐漸稀缺態(tài)勢。根據(jù)產(chǎn)業(yè)調(diào)研，我們對現(xiàn)有的國產(chǎn)化工業(yè)軟

件廠商進(jìn)行了詳細(xì)梳理，并將其按照設(shè)計(jì)軟件、平臺軟件、專項(xiàng)軟件進(jìn)行了分類：通過對工業(yè)軟件國產(chǎn)化廠商的梳理與對比，可以發(fā)現(xiàn)我國工業(yè)軟件市場格局呈現(xiàn)出以下特點(diǎn)：平臺軟件發(fā)展良好：平臺軟件位于整個(gè)工業(yè)軟件體系的最上層，本質(zhì)上是對底層設(shè)計(jì)軟件整

合后附加流程管理功能的平臺系統(tǒng)。由于平臺軟件與管理軟件更為接近，國內(nèi)相關(guān)廠商已具

備多年的技術(shù)儲(chǔ)備，整體國產(chǎn)化程度較好。目前，以寶信軟件、鼎捷軟件、賽意信息等為代

表的國產(chǎn)化廠商已在積極開拓市場。專項(xiàng)軟件有所作為：專項(xiàng)軟件獨(dú)立于整個(gè)工業(yè)軟件體系，可以認(rèn)為是在具體非標(biāo)準(zhǔn)化細(xì)分領(lǐng)

域的“袖珍版”設(shè)計(jì)+平臺套裝。目前，以廣聯(lián)達(dá)為代表的國產(chǎn)化廠商已在

BIM領(lǐng)域形成了競

爭優(yōu)勢，并有望在建筑業(yè)巨大的體量下獲得進(jìn)一步發(fā)展。在我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)國產(chǎn)化需求激增

的背景下，以華大九天、芯愿景為代表的

EDA廠商也有望迎來歷史性機(jī)遇。設(shè)計(jì)軟件高度稀缺：設(shè)計(jì)軟件位于整個(gè)工業(yè)軟件體系的最底層，可以認(rèn)為是工業(yè)領(lǐng)域的“基

礎(chǔ)軟件”。設(shè)計(jì)軟件較高的技術(shù)難度以及高昂的研發(fā)成本限制了國內(nèi)企業(yè)的發(fā)展，并為

Autodesk、達(dá)索、ANSYS等公司占據(jù)市場乃至壟斷行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)帶來便利。目前，我國從事

CAD/CAE/CAM等核心設(shè)計(jì)軟件的廠商仍然較為稀缺，中望軟件、英特仿真、柏楚電子等

少數(shù)公司是其中的代表。國產(chǎn)化浪潮為工業(yè)軟件自主化注入強(qiáng)心劑。為保障我國

IT基礎(chǔ)設(shè)施的安全性，信創(chuàng)已在黨

政和重要行業(yè)中快速推進(jìn)。目前，信創(chuàng)主要集中于芯片、存儲(chǔ)等硬件基礎(chǔ)設(shè)施及操作系統(tǒng)、

數(shù)據(jù)庫、中間件等基礎(chǔ)軟件。事實(shí)上，面向航空、能源、電力等領(lǐng)域的制造業(yè)企業(yè)以國有企

業(yè)為主，而這一群體也同時(shí)是工業(yè)軟件的主要客戶群體。在

IT國產(chǎn)化浪潮下，國產(chǎn)化工業(yè)

軟件有望迎來發(fā)展良機(jī)。中國制造為工業(yè)軟件自主化構(gòu)建戰(zhàn)略依托。根據(jù)產(chǎn)業(yè)調(diào)研，工業(yè)軟件中多個(gè)產(chǎn)品呈現(xiàn)出研發(fā)

投入高、盈利周期長、行業(yè)需求分化的特性。因而，龐大的制造業(yè)體量是工業(yè)軟件落地、生

存、發(fā)展的前提。2018

年，我國工業(yè)增加值為

31.71

萬億元，龐大的規(guī)模為工業(yè)軟件國產(chǎn)化

發(fā)展提供了土壤。相比于國際工業(yè)軟件巨頭的收入體量，國內(nèi)工業(yè)軟件廠商具備很大的提升

空間。增量：頂層規(guī)劃為智能制造產(chǎn)業(yè)升級指明方向。2015

年

5

月

19

日，國務(wù)院正式發(fā)布《中國

制造

2025》，作為實(shí)施制造強(qiáng)國戰(zhàn)略的第一個(gè)十年行動(dòng)綱領(lǐng)?！吨袊圃?/p>

2025》提出推進(jìn)信

息化與工業(yè)化深度融合，將智能制造作為主攻方向，推進(jìn)制造過程的智能化轉(zhuǎn)變。目前，時(shí)間節(jié)點(diǎn)距離第一步“到

2025

年邁入制造強(qiáng)國行列”越來越近。根據(jù)工信部《智能制造發(fā)展規(guī)劃

（2016-2020

年）》，2015-2022

年，我國智能制造裝備銷售收入年復(fù)合增長率達(dá)

21.22%。到

2020

年，產(chǎn)業(yè)銷售收入將超過

3

萬億元，到

2022

年，產(chǎn)業(yè)銷售收入將接近

4

萬億元。其中，

制造業(yè)重點(diǎn)領(lǐng)域企業(yè)數(shù)字化研發(fā)設(shè)計(jì)工具普及率超過

70%，關(guān)鍵工序數(shù)控化率超過

50%，數(shù)

字化車間/智能工廠普及率超過

20%。同時(shí)，《智能制造發(fā)展規(guī)劃（2016-2020

年）》專欄

2“智能制造關(guān)鍵共性技術(shù)創(chuàng)新方向”提出，

“加快研發(fā)智能制造支撐軟件，突破計(jì)算機(jī)輔助類（CAX）軟件、基于數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的三維設(shè)計(jì)

與建模軟件、數(shù)值分析與可視化仿真軟件等設(shè)計(jì)、工藝仿真軟件，高安全高可信的嵌入式實(shí)

時(shí)工業(yè)操作系統(tǒng)、嵌入式組態(tài)軟件等工業(yè)控制軟件，制造執(zhí)行系統(tǒng)（MES）、企業(yè)資源管理

軟件（ERP）、供應(yīng)鏈管理軟件（SCM）等業(yè)務(wù)管理軟件，嵌入式數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)與實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)智

能處理系統(tǒng)等數(shù)據(jù)管理軟件。到

2020

年，建成較為完善的智能制造技術(shù)創(chuàng)新體系，一批關(guān)

鍵共性技術(shù)實(shí)現(xiàn)突破，部分技術(shù)達(dá)到國際先進(jìn)水平；核心支撐軟件市場滿足率超過

30%?！?/p>

我們認(rèn)為，伴隨著規(guī)劃期臨近以及中國制造

2025

加速?zèng)_刺期的到來，國產(chǎn)工業(yè)軟件進(jìn)入黃

金發(fā)展期。伴隨中國制造智能化轉(zhuǎn)型對數(shù)據(jù)管理需求的提升，平臺類軟件或最為受益。只有制造業(yè)最了解制造業(yè)。不同