天賜材料研究報(bào)告：一體化布局持續(xù)深入龍頭穿越周期

天賜材料研究報(bào)告：一體化布局持續(xù)深入，龍頭穿越周期一、天賜材料：中國(guó)電解液龍頭1.1日化資深技術(shù)積累，穩(wěn)扎穩(wěn)打布局電解液天賜材料主營(yíng)業(yè)務(wù)聚焦日化、有機(jī)硅、電解液領(lǐng)域，是中國(guó)電解液的龍頭企業(yè)。董事長(zhǎng)徐金富曾參與創(chuàng)立道明化學(xué)，后從日化原材料起步，依靠敏銳的市場(chǎng)嗅覺較早布局鋰離子電池材料領(lǐng)域。公司是國(guó)內(nèi)首批布局電解液的廠商之一，在電解液市場(chǎng)深耕十幾年。公司于2000年6月成立，并于2014年1月在深交所成功上市。自成立以來(lái)，公司一直致力于精細(xì)化工新材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，目前主營(yíng)鋰離子電池材料、日化材料及特種化學(xué)品兩大業(yè)務(wù)板塊，擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)、核心技術(shù)和自主品牌。公司自創(chuàng)立初期開始從事于個(gè)人護(hù)理品材料領(lǐng)域，后開拓至有機(jī)硅橡膠材料領(lǐng)域，2005年基于公司日化材料工藝技術(shù)，開始布局鋰離子電池電解液市場(chǎng)。2011年，公司實(shí)現(xiàn)自產(chǎn)自研電解液材料六氟磷酸鋰，2015年收購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手東莞凱欣，切入CATL和ATL供應(yīng)鏈，成為國(guó)內(nèi)電解液龍頭企業(yè)。2016年至今，公司持續(xù)取得國(guó)際大客戶認(rèn)可。2016年，公司電池材料產(chǎn)銷創(chuàng)新高，蟬聯(lián)全球第一，成功拓展珠海銀隆、珠海光宇等客戶。2020年，公司成功與AEC、Northvolt、Dyson、SDI、寶馬、松下等國(guó)際知名客戶達(dá)成合作關(guān)系。2020年，公司與特斯拉簽訂鋰離子電池電解液供貨協(xié)議。2021年公司分別與寧德時(shí)代、LG簽署電解液產(chǎn)品供貨協(xié)議。公司股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定并較為集中。創(chuàng)始人兼公司第一大股東徐金富目前持股比例為36.37%，股權(quán)比例較為集中。公司2009年與萬(wàn)向集團(tuán)達(dá)成戰(zhàn)略聯(lián)盟，截止2022年一季報(bào)，萬(wàn)向一二三股份公司對(duì)天賜材料持股比例為1.76%。公司高管曾任職于道明化學(xué)（今藍(lán)月亮）、浙江巨化、中石化，以及中科院，涉及日化、電新材料領(lǐng)域，成員大多擁有多年精細(xì)化工從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。徐金富董事長(zhǎng)畢業(yè)于中科院化學(xué)碩士專業(yè)，多年深耕精細(xì)化學(xué)品領(lǐng)域，并榮獲多個(gè)專業(yè)技術(shù)獎(jiǎng)項(xiàng)。截止2021年，公司本科及以上學(xué)歷員工占比約18%，研發(fā)人員占總員工人數(shù)9.45%。公司重視創(chuàng)新研發(fā)，積極布局技術(shù)中心，擁有國(guó)家級(jí)企業(yè)技術(shù)中心及研發(fā)隊(duì)伍。公司是國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)，先后承擔(dān)了國(guó)家科技部等承辦的中小企業(yè)科技創(chuàng)新項(xiàng)目及重點(diǎn)技術(shù)改造項(xiàng)目。其中鋰離子電池功能電解質(zhì)的研究與產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用項(xiàng)目被授予“廣東省科技進(jìn)步一等獎(jiǎng)”，鋰離子電池過(guò)充安全型功能電解液項(xiàng)目被納入國(guó)家火炬計(jì)劃。公司研發(fā)投入逐年上升，鞏固競(jìng)爭(zhēng)力。公司2017年起公司授權(quán)專利數(shù)量迎來(lái)突破式增長(zhǎng)，截止2021年一季度，公司及控股子公司擁有合計(jì)261項(xiàng)專利，其中鋰電材料相關(guān)專利占比超65%。2021年，公司研發(fā)投入達(dá)3.78億元，研發(fā)費(fèi)用占據(jù)營(yíng)收比例達(dá)3.4%，研發(fā)支出同比增加124.63%。量?jī)r(jià)齊升，公司2021年業(yè)績(jī)創(chuàng)新高。2021年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入110.91億元，同比增長(zhǎng)169.26%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)22.08億元，同比增長(zhǎng)314.42%，業(yè)績(jī)創(chuàng)新高。1）日化業(yè)務(wù)全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.02億元，同比下滑9.19%，在傳統(tǒng)洗護(hù)、洗衣液市場(chǎng)具有高競(jìng)爭(zhēng)力，并且公司持續(xù)拓展新銳品牌，多種原材料進(jìn)入其供應(yīng)鏈體系。2）鋰離子電池材料全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收97.33億元，同比增長(zhǎng)265.92%，全年共交付電解液超14.4萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)超過(guò)97.3%，市場(chǎng)份額進(jìn)一步提升。隨著2021年子公司浙江天碩VC項(xiàng)目、九江天賜15萬(wàn)噸鋰電材料項(xiàng)目相繼完工，電解液原材料六氟磷酸鋰、VC等材料的供應(yīng)能力繼續(xù)上一個(gè)臺(tái)階。公司與寧德時(shí)代、LG簽署電解液產(chǎn)品供貨協(xié)議，鎖定客戶長(zhǎng)訂單。二、下游需求強(qiáng)勁，電解液市場(chǎng)空間廣闊2.1全球碳中和強(qiáng)勢(shì)推動(dòng)，新能源汽車空間廣闊各國(guó)政府部門戰(zhàn)略性布局新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，行業(yè)前景廣闊。挪威政策最為激進(jìn)，預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)全面零排放；歐盟國(guó)家新能源汽車進(jìn)展較快，預(yù)計(jì)2035年歐洲市場(chǎng)新能汽車銷售占比達(dá)67%。中國(guó)加速規(guī)劃新能源汽車產(chǎn)銷目標(biāo)，計(jì)劃至2025/30/35年新能源汽車銷售量占比分別達(dá)到25%、30%、50%。我們預(yù)計(jì)2030年全球新能源乘用車銷量將達(dá)到3651萬(wàn)輛，2021-2030年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)22%。國(guó)內(nèi)品牌競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)提升，2021年國(guó)內(nèi)新能源車（純電動(dòng)+插混）銷量達(dá)352萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)157%。2022年起，隨著巴黎協(xié)定碳減排背景下各國(guó)加速新能車滲透率提升以及全球整車廠加速電動(dòng)化進(jìn)程、供給端日趨豐富，我們預(yù)計(jì)至2025年全球新能源汽車銷量將達(dá)1996萬(wàn)輛，2030年達(dá)3651萬(wàn)輛。受益新能源汽車銷量增長(zhǎng)，我們預(yù)計(jì)2025年全球動(dòng)力電池需求將達(dá)Twh級(jí)別，2030年將達(dá)2373GWh，年復(fù)合增速分別為40%和26%。其中國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池需求在2025和2030年分別將達(dá)679和1241GWh。2.2動(dòng)力電池需求強(qiáng)勁，電解液產(chǎn)業(yè)量?jī)r(jià)齊升新能源汽車銷量推動(dòng)下，動(dòng)力電池需求突飛猛進(jìn)。受碳達(dá)峰、碳中和、雙積分等因素影響，中國(guó)新能源汽車市場(chǎng)將保持快速增長(zhǎng)趨勢(shì)，動(dòng)力電池裝機(jī)電量持續(xù)增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)2021-2025年全球動(dòng)力電池出貨量復(fù)合增速將達(dá)到40%，2025年出貨量將接近680GWh。動(dòng)力電池需求增長(zhǎng)帶來(lái)電解液高速成長(zhǎng)。鋰離子電池主要材料為正極材料、負(fù)極材料、電解液和隔膜，其中電解液在鋰離子電池成本中占比約10%。EVTank預(yù)計(jì)到2025年，我國(guó)電解液總體出貨量可達(dá)到135.7萬(wàn)噸，年復(fù)合增速約為31.2%，我國(guó)電解液總體市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到489.7億元，年復(fù)合增速約為18.1%，全球電解液總體出貨量可達(dá)到161.33萬(wàn)噸，2021-2025年年復(fù)合增速約為30.4%。電解液產(chǎn)業(yè)鏈在2021年量?jī)r(jià)齊升，當(dāng)前仍處于價(jià)格相對(duì)高位。電解液一般由高純度有機(jī)溶劑、電解質(zhì)鋰鹽、必要的添加劑等原料配制而成，對(duì)鋰電池能量密度、循環(huán)壽命、安全性能等方面的性能都起著重要的作用。電解液產(chǎn)業(yè)鏈在2015年之后經(jīng)歷三輪周期。1）2016-2017年上行周期，在國(guó)家補(bǔ)貼政策的逐步刺激下，新能源車市場(chǎng)為政策驅(qū)動(dòng)，銷量從2015年的33.1萬(wàn)輛增長(zhǎng)到2016年的50.7萬(wàn)輛、2017年的77.7萬(wàn)輛，復(fù)合增速是53%。在需求拉動(dòng)下，產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)歷了量?jī)r(jià)齊升；2）2018-2020下行周期，新能源車補(bǔ)貼退坡，下游需求增速較慢，而供給端在上輪高價(jià)下逐步釋放，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下跌。3）2021年以來(lái)的上行周期，國(guó)內(nèi)新能源車銷量從2020年的136.7萬(wàn)輛增長(zhǎng)到2021年的352.1萬(wàn)輛，幾乎翻倍式增長(zhǎng)，同時(shí)歐洲也推出新能源車補(bǔ)貼政策，刺激了新能源車的銷量增長(zhǎng)，催生了國(guó)內(nèi)為代表的產(chǎn)業(yè)鏈的近高景氣度。同時(shí)在供給端，2017Q3以來(lái)隨著環(huán)保監(jiān)管持續(xù)深入，高?；瘜W(xué)品制劑行業(yè)落后產(chǎn)能逐步淘汰，尤其是六氟磷酸鋰的供給增長(zhǎng)彈性差。供需不平衡下六氟磷酸鋰價(jià)格出現(xiàn)大幅提升。2020年8月至2021年年末，三元圓柱電池電解液與磷酸鐵鋰電解液價(jià)格分別同比上漲268.2%、267.5%。價(jià)格的持續(xù)上漲刺激了企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)，新增產(chǎn)能釋放后行業(yè)供需緊張有望得到緩解。三、電解液龍頭企業(yè)，綁定大客戶協(xié)同發(fā)展3.1公司行業(yè)地位持續(xù)穩(wěn)固，加速擴(kuò)產(chǎn)腳步公司是電解液龍頭企業(yè)。2017-2019年，天賜材料電解液出貨量市場(chǎng)占有率分別為22.9%、23.7%和20.7%，連續(xù)三年居行業(yè)第一。2020年以來(lái)公司持續(xù)擴(kuò)張，2021年天賜材料國(guó)內(nèi)產(chǎn)量占比提升至33%。從市場(chǎng)格局上看，2017-2020年國(guó)內(nèi)出貨量前三企業(yè)市場(chǎng)總占比基本維持穩(wěn)定，分別為50.8%、53.5%、50.0%、53.9%。天賜材料產(chǎn)能行業(yè)領(lǐng)先，并持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)。公司在鋰離子電池材料行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手主要包括新宙邦、國(guó)泰華榮、東莞杉杉及天津金牛等。2022-2024年天賜材料在建電解液項(xiàng)目115萬(wàn)噸，遠(yuǎn)超同業(yè)擴(kuò)產(chǎn)速度。3.2大客戶需求增長(zhǎng)帶動(dòng)公司高速成長(zhǎng)寧德時(shí)代作為全球龍頭動(dòng)力電池企業(yè)，連續(xù)多年保持市占領(lǐng)先地位，根據(jù)SNEResearch統(tǒng)計(jì)，公司2017-2021年動(dòng)力電池使用量連續(xù)五年排名全球第一，2021年寧德時(shí)代動(dòng)力電池使用量市占率為32.6%。2021年全球前十動(dòng)力電池企業(yè)使用量占比為91.2%，其中排名前三名分別為寧德時(shí)代、LG化學(xué)、松下電器。2021寧德時(shí)代動(dòng)力電池系統(tǒng)銷量116.71GWh，同比增長(zhǎng)162.56%。2020年之后，寧德時(shí)代逐步成為公司重要的大客戶，2021年占據(jù)公司供貨的50.47%比例。根據(jù)寧德時(shí)代的年報(bào)數(shù)據(jù)，其2021年鋰離子電池銷量133.41GWh，1Gwh動(dòng)力電池需要電解液約1100噸，我們預(yù)計(jì)對(duì)應(yīng)的電解液需求約15萬(wàn)噸，考慮到天賜材料2021年電解液出貨量14.4萬(wàn)噸以及寧德時(shí)代占據(jù)其約一半的出貨需求，天賜材料供應(yīng)了寧德時(shí)代電解液需求比例預(yù)計(jì)48%。根據(jù)寧德時(shí)代定增說(shuō)明書，其截止21年9月份其動(dòng)力電池產(chǎn)能是106.4Gwh，在25年計(jì)劃總產(chǎn)能擴(kuò)張到670Ghw，我們預(yù)計(jì)對(duì)應(yīng)電解液需求74萬(wàn)噸，考慮天賜材料在寧德時(shí)代供應(yīng)鏈的比例，相比天賜材料21年出貨量14.4萬(wàn)噸有數(shù)倍空間。四、一體化布局，有望穿越周期4.1成本優(yōu)勢(shì)顯著，六氟磷酸鋰產(chǎn)能充裕六氟磷酸鋰為電解液核心原材料之一。電解液原材料由電解質(zhì)、溶劑、添加劑構(gòu)成，六氟磷酸鋰是性能最好、使用量最多的電解質(zhì)，一般六氟磷酸鋰與溶劑的用量配比為1:7，成本占比在電解液的40-70%。六氟磷酸鋰的技術(shù)研發(fā)水平、生產(chǎn)供應(yīng)能力、價(jià)格水平等在很大程度上影響著鋰離子電池行業(yè)的發(fā)展規(guī)模和利潤(rùn)水平。復(fù)盤六氟磷酸鋰歷史價(jià)格，1）2015-2016年我國(guó)新能源汽車銷量同比增長(zhǎng)3.4倍，帶動(dòng)六氟磷酸鋰價(jià)格一度飆升至40萬(wàn)元/噸，行業(yè)的高利潤(rùn)吸引了眾多新競(jìng)爭(zhēng)者的進(jìn)入，同時(shí)行業(yè)原有龍頭企業(yè)也大幅擴(kuò)產(chǎn)，新增產(chǎn)能陸續(xù)于2017年之后釋放，國(guó)內(nèi)國(guó)外市場(chǎng)出現(xiàn)了供過(guò)于求的現(xiàn)象，導(dǎo)致價(jià)格開始回落，六氟磷酸鋰價(jià)格下滑至谷底水平。2）2020年下半年，新能源汽車銷量倍增，鋰電池需求激增，帶動(dòng)六氟磷酸鋰價(jià)格重回高點(diǎn)，進(jìn)入新一輪價(jià)格上漲期。2021年全球六氟磷酸鋰的產(chǎn)量?jī)H為6.78萬(wàn)噸，有效產(chǎn)能為8.21萬(wàn)噸，整體產(chǎn)能利用率為82.6%。2021年LiPF6的產(chǎn)量，考慮生產(chǎn)及庫(kù)存需求折算，市場(chǎng)供應(yīng)存在缺口，其價(jià)格一路上漲，在2022年2月份達(dá)到59萬(wàn)元/噸的高點(diǎn)價(jià)格。2022年以來(lái)六氟磷酸鋰價(jià)格有所下調(diào)。價(jià)格下調(diào)主要有2個(gè)原因，1）原材料碳酸鋰市場(chǎng)價(jià)格漲勢(shì)放緩，原料端成本壓力得到緩解。2）2022年初多氟多和永太科技新增六氟磷酸鋰產(chǎn)能的投產(chǎn)及爬產(chǎn)，市場(chǎng)供應(yīng)壓力有一定程度的緩解。截止2022年4月29日，國(guó)產(chǎn)六氟磷酸鋰市場(chǎng)主流成交均價(jià)為38.5萬(wàn)元/噸。主要企業(yè)的產(chǎn)能方面，1）多氟多目前六氟磷酸鋰產(chǎn)能有2萬(wàn)噸，公司預(yù)計(jì)2022年底前新建3.5萬(wàn)噸產(chǎn)能將全部投產(chǎn)，總產(chǎn)能將達(dá)到5.5萬(wàn)噸。2）天賜材料目前擁有折固3.2萬(wàn)噸的六氟磷酸鋰產(chǎn)能，新增9萬(wàn)噸液態(tài)六氟技改擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目正在建設(shè)中，公司預(yù)計(jì)22年中將完成建設(shè)并投產(chǎn)，九江天賜新增20萬(wàn)噸六氟磷酸鋰項(xiàng)目，建設(shè)期24個(gè)月。3）天際股份六氟磷酸鋰年設(shè)計(jì)產(chǎn)能8160噸，在建產(chǎn)能1萬(wàn)噸，再加上規(guī)劃產(chǎn)能3萬(wàn)噸的投產(chǎn)，預(yù)計(jì)未來(lái)公司六氟磷酸鋰產(chǎn)能約4.8萬(wàn)噸。4.2布局新型鋰鹽，建設(shè)力度行業(yè)領(lǐng)先新型鋰鹽的應(yīng)用對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展有重大意義。電解液溶質(zhì)鋰鹽主要有六氟磷酸鋰LiPF6、LiFSI、LiBOB和LiPO2F2等，成本較低、工藝成熟的六氟磷酸鋰應(yīng)用廣泛，但是其具有熱穩(wěn)定性低、易水解的缺點(diǎn)。未來(lái)的電池發(fā)展需要更寬的工作溫度、更高的工作電壓，這對(duì)現(xiàn)有的六氟磷酸鋰提出了挑戰(zhàn)，因此滿足未來(lái)場(chǎng)景需求的新型鋰鹽產(chǎn)品的研發(fā)和應(yīng)用具有重大意義。雙氟磺酰亞胺（LiFSI）性能優(yōu)異，工業(yè)化進(jìn)程有望加速。雙氟磺酰亞胺是一種新型鋰鹽，其有良好的熱穩(wěn)定性、高導(dǎo)電性等優(yōu)點(diǎn)，但是以往由于技術(shù)不成熟，成本較高，其商業(yè)化進(jìn)展較慢。近年來(lái)雙氟磺酰亞胺的技術(shù)問(wèn)題有所突破，成本不斷下行。根據(jù)瑞泰新材招股說(shuō)明書內(nèi)容，其2021年上半年的雙氟磺酰亞胺產(chǎn)品售價(jià)約35萬(wàn)元/噸，和當(dāng)前超過(guò)50萬(wàn)元/噸的六氟磷酸鋰價(jià)格形成倒掛，且隨著其未來(lái)的規(guī)?；图夹g(shù)改進(jìn)，成本仍有下降空間。從技術(shù)上看，頭部廠商包括天賜材料、多氟多等逐步開始進(jìn)行大規(guī)模的投產(chǎn)，表明技術(shù)成熟度在不斷上升。總的來(lái)看，雙氟磺酰亞胺工業(yè)化進(jìn)程有望加速。公司前瞻布局，積極建設(shè)LiFSI產(chǎn)能。公司當(dāng)前LiFSI產(chǎn)能為6300噸，另有3萬(wàn)噸LiFSI在建產(chǎn)能，與6萬(wàn)噸FSI產(chǎn)能，擴(kuò)產(chǎn)力度處于行業(yè)領(lǐng)先水平。4.3垂直一體整合，成本優(yōu)勢(shì)顯著天賜材料憑借內(nèi)生式構(gòu)建及外延式投資，形成了產(chǎn)業(yè)鏈縱向和橫向業(yè)務(wù)兩大優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)較高盈利水平。內(nèi)生式構(gòu)建方面，公司通過(guò)自產(chǎn)核心原材料（主流鋰鹽、添加劑、新型鋰鹽等）和持續(xù)創(chuàng)新完善工藝、設(shè)備和技術(shù)，獲得持續(xù)成本競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；外延式投資方面，公司通過(guò)并購(gòu)具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)的公司，參股上游核心原材料供應(yīng)商、搭建下游材料循環(huán)產(chǎn)業(yè)、橫向協(xié)同產(chǎn)業(yè)鏈其他材料提供商，鞏固和擴(kuò)大公司在行業(yè)的地位和影響力。公司先后通過(guò)自主研發(fā)布局液體六氟磷酸鋰、LiFSI、VC、二氟磷酸鋰等核心電解液原材料，和添加劑，形成了以電解液原材料為主的一體化布局戰(zhàn)略。在2020年非公開發(fā)行募投項(xiàng)目中，公司再次通過(guò)完善“硫酸-氫氟酸-氟化鋰/五氟化磷-六氟磷酸鋰-電解液”產(chǎn)業(yè)鏈一體化，全面提升原材料自產(chǎn)率，持續(xù)強(qiáng)化公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。從投資和制造上來(lái)看，液體六氟磷酸鋰相較于固體六氟磷酸鋰有明顯成本優(yōu)勢(shì)。按公司投產(chǎn)項(xiàng)目情況來(lái)看，折固后液體六氟磷酸鋰單噸投資額僅為固體六氟磷酸鋰單噸投資額約三分之一。且生產(chǎn)工藝上，液態(tài)六氟磷酸鋰減少了結(jié)晶等工序上的成本，也擁有制造成本優(yōu)勢(shì)。雖然固態(tài)六氟磷酸鋰可以更好得適應(yīng)任何電解液配方，而液態(tài)六氟磷酸鋰需實(shí)現(xiàn)匹配電解液配方，但天賜材料作為擁有多年技術(shù)積累的電解液公司，液態(tài)六氟磷酸鋰自供給公司帶來(lái)成本優(yōu)勢(shì)。隨著公司進(jìn)一步完善六氟磷酸鋰上游原材料布局，公司將進(jìn)一步提升六氟成本控制能力。4.4產(chǎn)業(yè)鏈循環(huán)提升整體經(jīng)濟(jì)效益和盈利水平公司打造具有循環(huán)經(jīng)濟(jì)、協(xié)同效應(yīng)的鋰離子電池材料產(chǎn)品聚群。公司2020年建設(shè)硫磺制酸項(xiàng)目，與同建在九江生產(chǎn)基地的電解質(zhì)基礎(chǔ)材料及新型鋰電解質(zhì)材料和鋰電材料構(gòu)成綜合循環(huán)利用，為兩個(gè)項(xiàng)目提供硫酸原料及相關(guān)生產(chǎn)的能源供應(yīng)，支持體系物料和能源循環(huán)，幫助節(jié)約成本、提升盈利能力。4.5磷酸鐵鋰下游需求高增，公司正極材料業(yè)務(wù)有望貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)碳酸鐵鋰電池呈現(xiàn)良好發(fā)展趨勢(shì)。據(jù)中國(guó)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟統(tǒng)計(jì)，2021年我國(guó)磷酸鐵鋰動(dòng)力電池產(chǎn)量達(dá)94.2GWh，同比上升173.2%。2022年3月我國(guó)碳酸鐵鋰電池產(chǎn)量達(dá)15.6GWh，同比上升188.9%，占39.8%。碳酸鐵鋰動(dòng)力電池需求增長(zhǎng)，滲透率回升。2020年，隨著補(bǔ)貼逐步退坡，磷酸鐵鋰性價(jià)比成本優(yōu)勢(shì)逐步凸顯，且因5G基站儲(chǔ)能、電動(dòng)船舶、電動(dòng)工具、兩輪電單車等場(chǎng)景應(yīng)用不斷推動(dòng)磷酸鐵鋰需求上升，碳酸鐵鋰價(jià)格自2020Q3出現(xiàn)拐點(diǎn)，呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。市場(chǎng)主流車型逐步采用碳酸鐵鋰電池，包括比亞迪“漢”和特斯拉

Model3標(biāo)準(zhǔn)版。2021年磷酸鐵鋰裝車量已呈上升趨勢(shì)，并逐步逼近三元裝機(jī)量；2022年第一季度碳酸鐵鋰裝車量占比已達(dá)到58%。受益動(dòng)力及儲(chǔ)能電池放量，鐵鋰正極有望迎來(lái)黃金增長(zhǎng)期。我們預(yù)計(jì)2025年和2030年全球磷酸鐵鋰電池出貨分別為753GWh和2405GWh,以202