自考 國際金融課件 第 九 章

第九章國際黃金市場學(xué)習(xí)目的與要求

通過本章的學(xué)習(xí)，應(yīng)考者特別要掌握黃金與其他金融資產(chǎn)之間的內(nèi)在關(guān)系，即，黃金的社會屬性使其成為國際金融資產(chǎn)的重要形態(tài)之一，并且，其價(jià)格的變化與美元匯率之間存在著此增彼減的關(guān)系；其次，掌握國際黃金市場交易主體、客體、類型及其交易方式等方面的內(nèi)容。

第一節(jié)黃金與金融資產(chǎn)關(guān)系本節(jié)考核知識點(diǎn)本節(jié)考核要求

黃金與金融資產(chǎn)的關(guān)系

1.領(lǐng)會：（1）黃金的自然屬性和社會屬性；（2）黃金作為金融資產(chǎn)的具體表現(xiàn)形式；（3）影響黃金商品供求的因素；（4）黃金與外匯的關(guān)系；（5）黃金與石油價(jià)格變動的關(guān)系；（6）重大國際事件與黃金價(jià)格。

2.應(yīng)用：在黃金非貨幣化的黃金下，如何理解黃金仍是最后的國際金融資產(chǎn)。一、黃金的雙重屬性

黃色金屬光澤富有延展性質(zhì)量高，密度大化學(xué)性質(zhì)穩(wěn)定（一）自然屬性黃金的商品屬性醫(yī)用工業(yè)用途首飾占全球每年消費(fèi)的70%以上

（二）社會屬性1、稀缺性2、分散性3、貨幣性二、黃金作為金融資產(chǎn)的存在形態(tài)（一）曾是流通中的貨幣和貨幣發(fā)行基礎(chǔ)（二）是國際儲備資產(chǎn)的構(gòu)成內(nèi)容（三）是避險(xiǎn)保值和投機(jī)的工具黃金的貨幣屬性流通手段儲藏手段支付手段價(jià)值尺度國際貨幣截止2008年3月底世界黃金儲備分布

黃金儲備合計(jì)噸世界各國黃金儲備量排名國家(地區(qū))組織數(shù)量(噸)黃金占外匯儲備％1美國

8,133.5

79.82德國

3,417.4

68.93國際貨幣基金組織

3,217.3

4法國

2,586.9

59.75意大利

2,451.8

70.46瑞士

1,133.9

42.97日本

765.2

2.38荷蘭

621.4

63.69中國

600.0

1.110歐洲央行

563.6

26.711俄羅斯

450.9

2.812中國臺灣

423.3

3.613葡萄牙

382.5

90.714印度

357.7

3.615委內(nèi)瑞拉

356.8

30.216英國

310.3

15.517黎巴嫩

286.8

39.518西班牙

281.6

41.819奧地利

280.0

44.220比利時(shí)

227.6

40.4注：數(shù)據(jù)來自2008年3月國際貨幣基金組織的國際金融統(tǒng)計(jì)數(shù)字及其它可得到的來源三、影響黃金供求的主要因素

（一）供給因素(全球總存量約14萬噸，年產(chǎn)量2000-3000噸)1、全球尚存的黃金儲量，2、年均產(chǎn)出量3、新礦開采成本4、產(chǎn)金國的政治、軍事和經(jīng)濟(jì)狀況5、央行黃金儲備策略調(diào)整

（二）需求因素1、工業(yè)、商業(yè)、科研、醫(yī)學(xué)對黃金的需求2、避險(xiǎn)保值的需求（市場風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)）3、投機(jī)牟利的需求（金價(jià)漲跌的差價(jià)收益）

1994年-2007年全球需求按用途分類

1994年-2007年全球黃金供需變化全球黃金產(chǎn)能和產(chǎn)量地區(qū)20062007200820092010產(chǎn)能產(chǎn)量產(chǎn)能產(chǎn)量產(chǎn)能產(chǎn)量產(chǎn)能產(chǎn)量產(chǎn)能產(chǎn)量非洲494486470464540535619614667659拉丁美洲470470444444500500559559586585北美370367351351393393423423434434亞洲580579636631588583706701730725東歐173172113111196194219218225224西歐28282727383851515959澳洲326322322319370369432431452456其他0000000000合計(jì)2440242323632348262526123010299731533142黃金價(jià)格的主要影響因素影響黃金價(jià)格的幾大因素影響黃金價(jià)格的因素很多，主要可以分為以下幾類：美元匯率的走勢:黃金價(jià)格一般與美元匯率走勢相反。當(dāng)美元貶值時(shí)，金價(jià)往往上漲，反之亦然；通貨膨脹率的影響:黃金歷來是防止通貨膨脹的一種手段。如果通貨膨脹率高，則金價(jià)上漲；與利率相關(guān):

由于黃金不能升息，如果貨幣利率較高，則投資黃金的成本較高，相對于其他升息資產(chǎn)，黃金的吸引力就削弱了；政治因素:

黃金還是一種防止戰(zhàn)亂等天災(zāi)人禍的手段。因此當(dāng)國際政治局勢緊張時(shí)，人們往往會投資黃金；經(jīng)濟(jì)因素:

由于黃金主要用來加工首飾，當(dāng)經(jīng)濟(jì)情況好時(shí)，首飾需求旺盛，帶動了對黃金的需求，因此，有利于黃金價(jià)格的上漲；第二節(jié)國際黃金市場概述本節(jié)考核知識點(diǎn)本節(jié)考核要求

國際黃金市場概述

1.識記：（1）黃金市場的含義；（2）黃金市場交易的主體；（3）黃金現(xiàn)貨交易的含義；（4）黃金期貨交易的含義。

2.領(lǐng)會：（1）黃金市場的理解；（2）黃金市場交易的主體；（3）黃金市場交易的對象；（4）國際黃金市場根據(jù)不同的劃分標(biāo)準(zhǔn)而進(jìn)行的分類；（5）黃金現(xiàn)貨交易的市場組織和價(jià)格形成機(jī)制；（6）各類黃金的具體交割方式。

一、黃金市場概念——集中進(jìn)行黃金買賣和金幣兌換的市場。二、黃金市場主體與客體

（一）市場主體——采金與加工企業(yè)——國家政府或中央銀行——黃金經(jīng)紀(jì)公司——機(jī)構(gòu)和個人投資者（二）市場客體——金塊——金錠——金條——金幣——金券三、國際黃金市場類型

（一）主導(dǎo)性市場和區(qū)域性市場

1、主導(dǎo)性市場——其價(jià)格及交易量變化對其他市場起主導(dǎo)性作用的市場（倫敦、紐約、蘇黎世、芝加哥、香港等）。

2、區(qū)域性市場——交易規(guī)模有限，且大多集中在本地區(qū)并對整個世界市場影響不很大的市場（巴黎、法蘭克福、布魯塞爾、盧森堡、新加坡、東京）。

（二）現(xiàn)貨市場和期貨市場

1、現(xiàn)貨市場——交易雙方成交后兩個營業(yè)日內(nèi)完成資金交割的黃金市場。

2、期貨市場——交易雙方按合約在未來某一時(shí)間進(jìn)行資金交割的黃金市場。（三）自由交易市場和限制交易市場

1、自由交易市場——黃金可以自由輸出入，居民和非居民均可自由買賣的市場

2、限制交易市場——對黃金的輸出入實(shí)行管制，只準(zhǔn)許非居民自由買賣的市場。四、國際黃金市場交易方式

（一）現(xiàn)貨交易

1、定價(jià)現(xiàn)貨交易——依據(jù)集合定價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格進(jìn)行的黃金現(xiàn)貨交易。

2、報(bào)價(jià)現(xiàn)貨——依據(jù)交易雙方協(xié)商達(dá)成的價(jià)格進(jìn)行的黃金現(xiàn)貨交易。（二）期貨交易

1、涵義——買賣雙方先簽訂買賣黃金期貨的合同并交付保證金，在約定的交割日再進(jìn)行實(shí)際交割的黃金交易。

2、黃金期貨合約內(nèi)容

COMEX（紐約商品交易所）黃金期貨合約交易單位:100盎司（1盎司克）報(bào)價(jià)單位:美元/盎司交易時(shí)間：紐約早上8:20分至下午1:30交易月份:即月，下兩個日歷月，23個月內(nèi)的所有2、4、8、10月，60個月內(nèi)的所有6月和12月最小變動價(jià)位:10美分/盎司(10美元/手).最后交易日:現(xiàn)貨月最后一個工作日之前的第三個交易日交割期限:交割月的第一個工作日到最后一個工作日品質(zhì)要求:純度不得低于99.5%持倉限制:所有月份合約凈持倉不超過6000手，即月合約不超過3000手保證金要求:只有敞口頭寸需要支付保證金會員及套?？蛻魹?500美元/手，非會員為3375美元/手交易代碼:GCCBOT100盎司黃金期貨合約

交易市場:芝加哥交易所(CBOT)

交易代號:ZG交易時(shí)間(香港):全電子交易7:16AM-次日5:00AM--周一至周五交易月份:2,4,6,8,10,12(最近期3個月)合約大小:100盎司最小波幅:0.1=USD10.0交收類別:實(shí)物最初保證金:2,511USD(不定期調(diào)整)維持保證金:1,860USD(不定期調(diào)整)二、國內(nèi)外黃金市場簡介歐洲：倫敦、蘇黎世美洲：紐約、芝加哥亞洲：東京、香港、上海、孟買中東：迪拜大洋洲：悉尼全球化24小時(shí)不間斷交易黃金價(jià)格走勢上海黃金交易所是由國務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立，經(jīng)中國人民銀行審批成立的，在國家工商行政管理部門登記注冊，不以盈利為目的，履行交易所規(guī)定職能的法人。上金所接受中國人民銀行的領(lǐng)導(dǎo)和監(jiān)管。交易通用規(guī)則(二)交易時(shí)間周一：09:00－11:30、13:30－15:30周二－周五：21:00－02:30(前一日夜市)09:00－11:3013:30－15:30

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