外匯暴露與外匯風(fēng)險(xiǎn)課件

第三章

外匯暴露與外匯風(fēng)險(xiǎn)第三章

外匯暴露與外匯風(fēng)險(xiǎn)1第一節(jié)外匯暴露的概念與特性第一節(jié)外匯暴露的概念與特性2外匯暴露的定性定義外匯暴露(foreignexchangeexposure)是資產(chǎn)、負(fù)債或經(jīng)營(yíng)收入的實(shí)際本幣價(jià)值對(duì)未預(yù)期到的匯率變動(dòng)的敏感程度（sensitivety）。外匯暴露的定性定義外匯暴露(foreignexchange3注意：外匯暴露是對(duì)本幣價(jià)值的敏感性的度量外匯暴露與實(shí)際的本國(guó)貨幣價(jià)值有關(guān)公司的資產(chǎn)、負(fù)債或經(jīng)營(yíng)收入都可能出現(xiàn)外匯暴露的問題外匯暴露可能會(huì)出現(xiàn)在本國(guó)資產(chǎn)、負(fù)債與經(jīng)營(yíng)收入上外匯暴露僅僅是由“未預(yù)期到的”匯率變動(dòng)引起的注意：4外匯暴露的定量定義匯率由1.5($/L)上升到1.7($/L)持有英鎊存款100萬的外匯暴露------外匯暴露線持有英鎊借款100萬的外匯暴露------外匯暴露線外匯暴露的定量定義匯率由1.5($/L)上升到1.7($/L5外匯暴露的回歸方程

△V=0+1

△Su($/￡)+△V---△Su之間的系統(tǒng)關(guān)系

的含義外匯暴露的定量定義-----1是資產(chǎn)、負(fù)債與經(jīng)營(yíng)收入的本幣價(jià)值的變動(dòng)△V對(duì)未預(yù)期到的匯率變動(dòng)△Su的敏感程度外匯暴露的回歸方程6外匯暴露的估計(jì)如何依據(jù)過去的歷史資料估計(jì)外匯暴露

△V=Vt+1St+1-VtFt△Su($/￡)=St+1--Ft外匯暴露的估計(jì)如何依據(jù)過去的歷史資料估計(jì)外匯暴露7外匯暴露的計(jì)量單位英鎊存款100萬的外匯暴露英鎊借款100萬的外匯暴露外匯暴露的計(jì)量單位英鎊存款100萬的外匯暴露8外國(guó)資產(chǎn)產(chǎn)生的外匯暴露某美國(guó)投資者持有一項(xiàng)價(jià)值100萬英鎊的不動(dòng)產(chǎn)，現(xiàn)在匯率出乎意料地由$1.8/L變?yōu)?1.6/L，同時(shí)由于英鎊的貶值，導(dǎo)致英國(guó)不動(dòng)產(chǎn)的英鎊價(jià)格發(fā)生變化L1125000L1062500L937500外國(guó)資產(chǎn)產(chǎn)生的外匯暴露某美國(guó)投資者持有一項(xiàng)價(jià)值100萬英鎊的9多種匯率下的外匯暴露某種資產(chǎn)的本幣價(jià)值受到多種匯率的影響多種匯率下的外匯暴露某種資產(chǎn)的本幣價(jià)值受到多種匯率的影響10國(guó)內(nèi)資產(chǎn)、負(fù)債和經(jīng)營(yíng)收入的外匯暴露美國(guó)商人持有美國(guó)國(guó)庫(kù)券，現(xiàn)美元發(fā)生了為預(yù)期到的貶值，為了制止美元貶值的趨勢(shì)，美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)提高美元利率，這時(shí)會(huì)產(chǎn)生外匯暴露嗎？國(guó)內(nèi)資產(chǎn)、負(fù)債和經(jīng)營(yíng)收入的外匯暴露美國(guó)商人持有美國(guó)國(guó)庫(kù)券，現(xiàn)11第二節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念與特性傳統(tǒng)的定義：匯率變動(dòng)的方差------var(△Su

)這里的定義：價(jià)值變動(dòng)的方差------var(△V)第二節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念與特性傳統(tǒng)的定義：匯率變動(dòng)的方差--12第三節(jié)外匯暴露和風(fēng)險(xiǎn)的分類交易暴露和風(fēng)險(xiǎn)交易暴露當(dāng)資產(chǎn)或負(fù)債清算時(shí)，其以本幣計(jì)的實(shí)際價(jià)值對(duì)未預(yù)期到的匯率變動(dòng)的敏感性是由匯率發(fā)生變動(dòng)前就已發(fā)生的未清算的債務(wù)在到期日當(dāng)匯率發(fā)生了未預(yù)期到的變動(dòng)后清算時(shí)其本幣價(jià)值發(fā)生了變動(dòng)而引起的交易風(fēng)險(xiǎn)第三節(jié)外匯暴露和風(fēng)險(xiǎn)的分類交易暴露和風(fēng)險(xiǎn)13折算暴露和風(fēng)險(xiǎn)折算暴露（會(huì)計(jì)暴露）反映在財(cái)務(wù)報(bào)表上的資產(chǎn)或負(fù)債的本幣價(jià)值對(duì)未預(yù)期到的匯率變動(dòng)的敏感性衡量由會(huì)計(jì)轉(zhuǎn)換而引起的所有者權(quán)益發(fā)生變動(dòng)的程度的；這種權(quán)益的變動(dòng)是由于為了編制跨國(guó)公司全球性的合并財(cái)務(wù)報(bào)表而將分支機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)報(bào)表轉(zhuǎn)化成以同一記帳貨幣計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)產(chǎn)生的折算暴露和風(fēng)險(xiǎn)14折算風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)暴露和風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)暴露受未來的營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金流量影響的公司本幣價(jià)值對(duì)未預(yù)期到的匯率變動(dòng)的敏感性折算風(fēng)險(xiǎn)15未預(yù)期到的匯率變動(dòng)對(duì)企業(yè)的產(chǎn)銷數(shù)量、價(jià)格、成本等產(chǎn)生影響，從而引起企業(yè)未來一定時(shí)期內(nèi)營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金流量的增減，并進(jìn)而影響公司的市場(chǎng)價(jià)值。經(jīng)濟(jì)暴露就是衡量這種因未預(yù)期到的匯率變動(dòng)引起的公司市場(chǎng)價(jià)值發(fā)生變動(dòng)的程度的未預(yù)期到的匯率變動(dòng)對(duì)企業(yè)的產(chǎn)銷數(shù)量、價(jià)格、成本等產(chǎn)生影響，從16經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)由未預(yù)期到的匯率變動(dòng)引起的公司市場(chǎng)價(jià)值變動(dòng)的不確定性經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)17各種暴露發(fā)生的時(shí)間順序先發(fā)生折算暴露，接著發(fā)生交易暴露，最后發(fā)生經(jīng)濟(jì)暴露各種暴露發(fā)生的時(shí)間順序18謝謝！謝謝！19演講完畢，謝謝觀看！演講完畢，謝謝觀看！20第三章

外匯暴露與外匯風(fēng)險(xiǎn)第三章

外匯暴露與外匯風(fēng)險(xiǎn)21第一節(jié)外匯暴露的概念與特性第一節(jié)外匯暴露的概念與特性22外匯暴露的定性定義外匯暴露(foreignexchangeexposure)是資產(chǎn)、負(fù)債或經(jīng)營(yíng)收入的實(shí)際本幣價(jià)值對(duì)未預(yù)期到的匯率變動(dòng)的敏感程度（sensitivety）。外匯暴露的定性定義外匯暴露(foreignexchange23注意：外匯暴露是對(duì)本幣價(jià)值的敏感性的度量外匯暴露與實(shí)際的本國(guó)貨幣價(jià)值有關(guān)公司的資產(chǎn)、負(fù)債或經(jīng)營(yíng)收入都可能出現(xiàn)外匯暴露的問題外匯暴露可能會(huì)出現(xiàn)在本國(guó)資產(chǎn)、負(fù)債與經(jīng)營(yíng)收入上外匯暴露僅僅是由“未預(yù)期到的”匯率變動(dòng)引起的注意：24外匯暴露的定量定義匯率由1.5($/L)上升到1.7($/L)持有英鎊存款100萬的外匯暴露------外匯暴露線持有英鎊借款100萬的外匯暴露------外匯暴露線外匯暴露的定量定義匯率由1.5($/L)上升到1.7($/L25外匯暴露的回歸方程

△V=0+1

△Su($/￡)+△V---△Su之間的系統(tǒng)關(guān)系

的含義外匯暴露的定量定義-----1是資產(chǎn)、負(fù)債與經(jīng)營(yíng)收入的本幣價(jià)值的變動(dòng)△V對(duì)未預(yù)期到的匯率變動(dòng)△Su的敏感程度外匯暴露的回歸方程26外匯暴露的估計(jì)如何依據(jù)過去的歷史資料估計(jì)外匯暴露

△V=Vt+1St+1-VtFt△Su($/￡)=St+1--Ft外匯暴露的估計(jì)如何依據(jù)過去的歷史資料估計(jì)外匯暴露27外匯暴露的計(jì)量單位英鎊存款100萬的外匯暴露英鎊借款100萬的外匯暴露外匯暴露的計(jì)量單位英鎊存款100萬的外匯暴露28外國(guó)資產(chǎn)產(chǎn)生的外匯暴露某美國(guó)投資者持有一項(xiàng)價(jià)值100萬英鎊的不動(dòng)產(chǎn)，現(xiàn)在匯率出乎意料地由$1.8/L變?yōu)?1.6/L，同時(shí)由于英鎊的貶值，導(dǎo)致英國(guó)不動(dòng)產(chǎn)的英鎊價(jià)格發(fā)生變化L1125000L1062500L937500外國(guó)資產(chǎn)產(chǎn)生的外匯暴露某美國(guó)投資者持有一項(xiàng)價(jià)值100萬英鎊的29多種匯率下的外匯暴露某種資產(chǎn)的本幣價(jià)值受到多種匯率的影響多種匯率下的外匯暴露某種資產(chǎn)的本幣價(jià)值受到多種匯率的影響30國(guó)內(nèi)資產(chǎn)、負(fù)債和經(jīng)營(yíng)收入的外匯暴露美國(guó)商人持有美國(guó)國(guó)庫(kù)券，現(xiàn)美元發(fā)生了為預(yù)期到的貶值，為了制止美元貶值的趨勢(shì)，美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)提高美元利率，這時(shí)會(huì)產(chǎn)生外匯暴露嗎？國(guó)內(nèi)資產(chǎn)、負(fù)債和經(jīng)營(yíng)收入的外匯暴露美國(guó)商人持有美國(guó)國(guó)庫(kù)券，現(xiàn)31第二節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念與特性傳統(tǒng)的定義：匯率變動(dòng)的方差------var(△Su

)這里的定義：價(jià)值變動(dòng)的方差------var(△V)第二節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念與特性傳統(tǒng)的定義：匯率變動(dòng)的方差--32第三節(jié)外匯暴露和風(fēng)險(xiǎn)的分類交易暴露和風(fēng)險(xiǎn)交易暴露當(dāng)資產(chǎn)或負(fù)債清算時(shí)，其以本幣計(jì)的實(shí)際價(jià)值對(duì)未預(yù)期到的匯率變動(dòng)的敏感性是由匯率發(fā)生變動(dòng)前就已發(fā)生的未清算的債務(wù)在到期日當(dāng)匯率發(fā)生了未預(yù)期到的變動(dòng)后清算時(shí)其本幣價(jià)值發(fā)生了變動(dòng)而引起的交易風(fēng)險(xiǎn)第三節(jié)外匯暴露和風(fēng)險(xiǎn)的分類交易暴露和風(fēng)險(xiǎn)33折算暴露和風(fēng)險(xiǎn)折算暴露（會(huì)計(jì)暴露）反映在財(cái)務(wù)報(bào)表上的資產(chǎn)或負(fù)債的本幣價(jià)值對(duì)未預(yù)期到的匯率變動(dòng)的敏感性衡量由會(huì)計(jì)轉(zhuǎn)換而引起的所有者權(quán)益發(fā)生變動(dòng)的程度的；這種權(quán)益的變動(dòng)是由于為了編制跨國(guó)公司全球性的合并財(cái)務(wù)報(bào)表而將分支機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)報(bào)表轉(zhuǎn)化成以同一記帳貨幣計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)產(chǎn)生的折算暴露和風(fēng)險(xiǎn)34折算風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)暴露和風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)暴露受未來的營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金流量影響的公司本幣價(jià)值對(duì)未預(yù)期到的匯率變動(dòng)的敏感性折算風(fēng)險(xiǎn)35未預(yù)期到的匯率變動(dòng)對(duì)企業(yè)的產(chǎn)銷數(shù)量、價(jià)格、成本等產(chǎn)生影響，從而引起企業(yè)未來一定時(shí)期內(nèi)營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金流量的增減，并進(jìn)而影響公司的市場(chǎng)價(jià)值。經(jīng)濟(jì)暴露就是衡量這種因未預(yù)期到