BO項目風(fēng)險識別與分擔(dān)

BOT/PPP項目風(fēng)險、識別與分擔(dān)---案例、實戰(zhàn)和經(jīng)驗

一、PPP/BOT:背景、市場和政策背景：“走出去”戰(zhàn)略、趨勢海外市場東南亞市場非洲市場中東歐市場拉丁美洲市場PPP/BOT：尋求新的增長點中國企業(yè)可資利用的金融工具世界銀行、亞行等國際金融組織項目當(dāng)?shù)卣鲑Y項目賣方信貸項目買方信貸項目優(yōu)惠信貸項目中國政府經(jīng)援項目項目融資（BOT/PPP）政府的作用和政策銀行、保險的作用和政策發(fā)改委商務(wù)部專業(yè)部企業(yè)銀行保險公司投資批準(zhǔn)信貸支持投資保險立項和支持報上級機(jī)關(guān)支持和推動

二、PPP/BOT合同形式與當(dāng)?shù)卣饔枚?、PPP/BOT合同形式與當(dāng)?shù)卣饔霉矙C(jī)構(gòu)公共機(jī)構(gòu)

承包商私人機(jī)構(gòu)提供資金者工程合同設(shè)計和施工合同交鑰匙合同BOTDBFOPPP1、概念2、合同形式與政府作用政府Design-BuildO&MServiceLease-develop-operateDesign-Build-operateB-L-O-TB-O-O-TB-O-TBuy-build-operate私有化B-O-O私有部門的風(fēng)險私有部門的參與程度D-B-F-O政府參與度

三、PPP/BOT地域性與立法三、PPP/BOT地域性與立法地域性PPP概念的地域性：西歐、中東歐、北美、澳大利亞等；BOT概念的地域性：東南亞：菲、越、柬、泰、越等；中國：BOT、特許經(jīng)營規(guī)定和PPP概念立法規(guī)定和對項目的影響羅馬尼亞印度尼西亞不同法律規(guī)定下項目的運(yùn)作中國相相關(guān)BOT的有關(guān)關(guān)規(guī)定定對外經(jīng)經(jīng)貿(mào)部部1995年《關(guān)于以以BOT方式吸吸引外外商投投資有有關(guān)問問題的的通知知〉國家計計委、、電力力部、、交通通部1995年《關(guān)于試試辦外外商特特許權(quán)權(quán)項問問題的的通知知》國家外外匯管管理局局1995年發(fā)布布的《關(guān)于境境內(nèi)機(jī)機(jī)構(gòu)進(jìn)進(jìn)行項項目融融資有有關(guān)事事宜的的通知知》1997年國家家外計計委和和外管管局《境外進(jìn)進(jìn)行項項目融融資管管理辦辦法》建設(shè)部部2004年2月24日《市政公公用事事業(yè)特特許經(jīng)經(jīng)營管管理辦辦法》地方性性規(guī)定定四、PPP/BOT項目參參與者者和作作用四、PPP/BOT項目參參與者者和作作用參與者者：中國政政府有有關(guān)部部門當(dāng)?shù)卣杏嘘P(guān)部部門企業(yè)銀行保險公公司財務(wù)顧顧問律師其他專專業(yè)咨咨詢機(jī)機(jī)構(gòu)-當(dāng)?shù)卣牡淖饔糜煤蛥⑴c程序羅馬尼尼亞PPP法律規(guī)規(guī)定：：第一輪輪：資資格審審查：：招標(biāo)標(biāo)選擇擇投資資人（（1-3家）；；第二輪輪：實實質(zhì)性性商務(wù)務(wù)談判判，報報價，，融資資方案案等；；第三輪輪：如如談判判失敗敗，可可與其其他入入圍公公司談?wù)勁?；；如全部部失敗敗，重重新招招?biāo)；；有關(guān)部部委審審議和和國會會批準(zhǔn)準(zhǔn)。印度尼尼西亞亞法律律規(guī)定定：資格預(yù)預(yù)審；；公開招招標(biāo)；；公司投投標(biāo)；；合同談?wù)勁?；；簽約。。五、BOT/PPP融資方案的的選擇和確確定-融資方案（（案例1）案例1：融資方式式選擇的基基礎(chǔ)（1）車流量和收收益印度尼西亞亞融資方案（（案例2）股東(合資)協(xié)議股東A股東B其他股東有限責(zé)任之之項目公司(SPV)貸款銀行有限或無追追索權(quán)之項目融資(貸款合同)承包商EPC合同印度尼西亞亞政府部門特許權(quán)協(xié)議議還貸收費公路項項目投資收費收入(減維護(hù)費和和稅)雅加達(dá)道路路網(wǎng)絡(luò)Y2005EXISTINGTRAFFICVOLUMEINTOLLROADS2231359324096130461312895748350275200240275Note:(‘‘000)Theassumptions案例1：融資方方案選擇擇的基礎(chǔ)礎(chǔ)（2）初始構(gòu)想想和解決決方案收費公路路橋梁的的運(yùn)作方方式固定回報報率最低車流流量保證證收費加補(bǔ)補(bǔ)償保證證收費其他可能能的方式式羅法律的的限制財政部不不能為私私營機(jī)構(gòu)構(gòu)提供擔(dān)擔(dān)保；財政部只只能為公公共機(jī)構(gòu)構(gòu)提供擔(dān)擔(dān)保；財政部每每年的擔(dān)擔(dān)保額度度為GDP的3%；外債法：：公共機(jī)機(jī)構(gòu)可以以對外作作為借款款人。案例1：融資方方案選擇擇的基礎(chǔ)礎(chǔ)（3）幾個相關(guān)關(guān)的問題題主權(quán)擔(dān)保保和安慰慰信；信用保險險和投資資保險；；運(yùn)營和維維護(hù)方式-委托、項項目公司司管理費用的估估算日常維護(hù)護(hù)費用大修理費費用移交費用用稅金六、項目目公司結(jié)結(jié)構(gòu)：離離岸公司司和防火火墻六、項目目公司結(jié)結(jié)構(gòu)：離離岸公司司和防火火墻作用和功功能離岸公司司的操作作公司結(jié)構(gòu)構(gòu)的選擇擇（有有限責(zé)任任公司、、合伙））成立項目目公司涉涉及的法法律文件件JV,項目公司司（離岸岸公司））和融資資準(zhǔn)備A和B公司以100%股權(quán)設(shè)立立BVI公司向BVI公司注入入資本金金（InjectcapitaltoBVIcompany）A和B公司在新新加坡全全資設(shè)立立SPV公司（setupSPVcompanyinSingaporewith100%ownership）根據(jù)新加加坡公司司法注入入最低金金額資本本金（InjectminimumcapitaltoSPVcompanyasrequiredbySingaporecompanylaw）A和B公司簽署署合營合合同并在在印尼成成立項目目公司（（formajointventureagreementandsetupProjectcompanywithPMAstatusinIndonesia）.注入項目目投資總總額30%的資本金金（InjectcapitaltoPTPMAupto30%oftotalprojectcost）A-BVI和B-BVI公司簽署署合營合合同并在在荷蘭成成立另一一個BV公司（formajointventureagreementandsetupBVinNetherlands）根據(jù)I荷蘭公司司法注入入最低資資本金（（injectminimumcapitaltoBVcompanyasrequiredbyNetherlandscompanylaw）利用BVI公司獲得得銀行融融資BV荷蘭公司司向BVI公司借款款（BVICompanieslendthemoneytoBVNetherlandswithhigherinterestratecomparetointerestratechargedbyChinabank）.項目公司司向BV荷蘭公司司借款（（ProjectCompanywillborrowfromBVNetherlands）.SPV向BVI公司出具zerocouponbond作為在項目目公司中的的資本金出出資。JV,項目公司（（離岸公司司）和融資資準(zhǔn)備銀行A公司B公司A-BVIB-BVIA-SPV（Singapore)B-SPV(Singapore)92100%2100%144100%100%項目公司5BV（荷蘭）7810當(dāng)?shù)毓?1166123A+BBVISPVPC股份股份股份項目公司向向BV荷蘭公司支支付本金和和利息（ProjectCompanywillrepaytheprincipalandinteresttoBVNetherlands）BV荷蘭向BVI公司支付本本金和利息息（BVNetherlandsrepaytheprincipalplusinteresttoBVICompanies）BVI公司向銀行行支付本金金和利息（（BVICompaniestorepaytheprincipalandinteresttobank）項目公司向向SPV新加坡和境境內(nèi)公司支支付紅利在收到項目目公司紅利利后，SPV新加坡公司司向BVI公司支付（（UponreceivingdividendfromProjectCompany,SPVSingaporetorepayzerocouponbondtoBVICompanies）項目公司盈盈利（AFTERPROJECTCOMPANYMAKEPROFIT）6.同時，SPV新加坡公司司向BVI公司分配紅紅利7.BVI公司向A公司和B公司分配紅紅利銀行A公司B公司A-BVIB-BVIA-SPV（Singapore)B-SPV(Singapore)3100%7100%項目公司BV（荷蘭）2境內(nèi)公司15A+BBVISPVPC股份股份股份4467七、合同方方式的選擇擇私方方參參與與程程度度和和風(fēng)風(fēng)險險政府府參參與與程程度度和和風(fēng)風(fēng)險險政府府傳統(tǒng)統(tǒng)施施工工合合同同設(shè)計計施施工工交交鑰鑰匙匙合合同同租賃賃服服務(wù)務(wù)合合同同DBOTBLOBOTBOOTBOO私有有化化項目目融融資資政府出資資-BOT/PPP項目融資資中涉及及的合同同股東(合資)協(xié)議股東A股東B其他股東東有限責(zé)任任之項目公司司(SPV)貸款銀行行有限或無無追索權(quán)權(quán)之項目融資資(貸款合同同)承包商EPC合同政府部門門特許權(quán)協(xié)協(xié)議還貸收費公路路項目投資收費收入入(減維護(hù)費費和稅)12534七、財務(wù)務(wù)模型：：風(fēng)險的的控制和和數(shù)據(jù)的的確定內(nèi)容容Scenario特許權(quán)期期限（ConcessionLength）道路長度度（RoadLength)項目成本本：征地費用用設(shè)計費用用建設(shè)費用用監(jiān)理費用用交通設(shè)施施費用不可預(yù)見見費用管理費用用增值稅物價上漲漲建設(shè)期利利息（ＩＩＤＣ））融資費用用項目總成成本4.融資股權(quán)：３３０％債務(wù)：７７０％5,借貸：借貸期限限利息寬限期貨幣種類類6.收入和維維護(hù)費用用基礎(chǔ)收費費第一年收收費收入入經(jīng)營期內(nèi)內(nèi)車流總總量經(jīng)營期內(nèi)內(nèi)總收入入經(jīng)營期內(nèi)內(nèi)維護(hù)費費用7.其他通貨膨脹脹貨幣比價價貨幣貶值值稅率短期貸款款利息保函費用用保險費用用8.可行性股權(quán)IRR項目IRRＮＰＶ（（％）回收期123八、項目目風(fēng)險、、評估和和分擔(dān)1、BOT收費公路路項目的的風(fēng)險成成因投資巨大大和回收收期長；；與電站等等項目不不同，沒沒有用戶戶的購買買承諾；；車流量/需求量的的周期性性變化；；無所有權(quán)權(quán)轉(zhuǎn)讓（（特許權(quán)權(quán)人無所所有權(quán)））；無追索權(quán)權(quán)；合同結(jié)構(gòu)構(gòu)復(fù)雜；；2、收費公公路項目目風(fēng)險來來源BOT公路項目目中的風(fēng)風(fēng)險政府法律和制制度環(huán)境境市場合同建設(shè)交通運(yùn)營和維維護(hù)3、BOT/PPP項目風(fēng)險險風(fēng)險類別BOT/PPP項目風(fēng)險事件政治風(fēng)險獲準(zhǔn)風(fēng)險國有化、取消、扣押、沒收政府無作為或負(fù)面行為政治不可抗力政府中止、終止合同政府不支付費用完工風(fēng)險征地設(shè)備、材料進(jìn)口限制成本超支工期拖延質(zhì)量未達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)承包商違約項目公司違約環(huán)境破壞施工不可抗力3、BOT/PPP項目風(fēng)險險（續(xù)））運(yùn)營風(fēng)險運(yùn)營商能力缺陷項目公司中止合同環(huán)境破壞運(yùn)營不可抗力勞資爭端技術(shù)不可靠市場風(fēng)險項目唯一性收費/收益不足收費調(diào)整限制或無法實現(xiàn)需求風(fēng)險金融風(fēng)險通貨膨脹利率變動匯率變動外匯兌換不確定性匯出限制法律風(fēng)險法律變更稅率提高合同條款歧義爭端、仲裁和適用法律4、風(fēng)險的的識別和和分析1、一般風(fēng)風(fēng)險（1）竣工前風(fēng)風(fēng)險A、征地問題題采取措施施建議機(jī)制制效果果根據(jù)標(biāo)書規(guī)規(guī)定，征地地費用由特許權(quán)使使用人支付付，但并未明確規(guī)規(guī)定如果政政府未能按期完成成征地工作作，如何給予補(bǔ)償償。招標(biāo)文文件中只提及如果果征地期間間終止特許權(quán)協(xié)議議，將返回回未使用的征地費費用。如果政府未未能完成征征地，致使特許權(quán)協(xié)協(xié)議終止，，政府應(yīng)返回已支付付的征地費費用以及以市場利率率計算的利利息。在特許權(quán)協(xié)協(xié)議中明確確規(guī)定征地風(fēng)險由由特許權(quán)使用人轉(zhuǎn)移移給政府；；未能按期完完成征地的風(fēng)險由特特許權(quán)使用人轉(zhuǎn)移給給政府。招標(biāo)文件中中未能明確確展延特許權(quán)期限和和收費調(diào)整整的補(bǔ)償機(jī)制明確界定特特許權(quán)期限限和收費調(diào)整機(jī)制招標(biāo)文件中中沒有界定定特許權(quán)期限展延的的限制。即即使現(xiàn)值的邊際貢獻(xiàn)獻(xiàn)率許可，，但延長特許權(quán)期限限并不能吸吸引投資人?？赡苄栊枰贫ǜ叩某跏际召M標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)規(guī)定特許權(quán)權(quán)期限可以以展延的時間，并配配合收費標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)的調(diào)整4、風(fēng)險的識識別和分析析（續(xù)）問題題采取措施建議機(jī)制效果征地費用超超支。如果果征地費用用超支太多，則招標(biāo)標(biāo)文件中規(guī)規(guī)定的延長長特許權(quán)期限和收費費調(diào)整的機(jī)機(jī)制不夠充充分，并可能影響償償還貸款。。征地費用封封頂，如果果超支，政府應(yīng)承擔(dān)擔(dān)超支的費費用。如果征地費費用超支造造成項目不可行，，則政府應(yīng)應(yīng)返回全部征地費費用招標(biāo)文件中中對收費補(bǔ)補(bǔ)償機(jī)制規(guī)規(guī)定不明確確應(yīng)以最低IRR收益為保證證在修改的特特許權(quán)協(xié)議議中，應(yīng)明確規(guī)規(guī)定政府和和特許權(quán)使用人人同意的最最低IRR收益征地延誤的的風(fēng)險由特許權(quán)使使用人轉(zhuǎn)移給政府府融資風(fēng)險未能按照股股權(quán)債務(wù)比比例進(jìn)行融融資未能在4個月內(nèi)完成成融資重新計算項項目的收益益率；如果經(jīng)談判判達(dá)成特許許權(quán)協(xié)議不具有可可融資性，，根據(jù)投標(biāo)須知的的規(guī)定停止止談判仔細(xì)界定收收益率和合合同規(guī)定風(fēng)險仍由特特許權(quán)使用人承擔(dān)擔(dān)，但可以減少。。外匯風(fēng)險與政府談判判，提供外外匯風(fēng)險保障措施施；進(jìn)行貨貨幣掉期；發(fā)行當(dāng)當(dāng)?shù)貛艂?；在特許權(quán)協(xié)協(xié)議中界定定匯率變化幅度，，如15-20%，如出超，則收收費調(diào)整和和其他補(bǔ)償機(jī)制，如如稅收減免免，補(bǔ)貼?？纱蟛糠只蚧虿糠纸档偷吞卦S權(quán)使用用人的風(fēng)險險。5、風(fēng)險的分分擔(dān)風(fēng)險承擔(dān)的的原則最有控制力力人承擔(dān)原原則；成本最低原原則；風(fēng)險與回報報相符原則則；風(fēng)險的分擔(dān)擔(dān)風(fēng)險風(fēng)險分擔(dān)公共機(jī)構(gòu)私營機(jī)構(gòu)共擔(dān)1、簽署合同同后至開工工前1.1政府變更工工程范圍X1.2抗議行動1.2.1私營機(jī)構(gòu)未未能按時向向其雇員發(fā)發(fā)放工資X1.2.2未能按照環(huán)環(huán)境保護(hù)的的有關(guān)規(guī)定定施工X1.2.3施工期間未未能向公眾眾提供便道道X1.2.4區(qū)域性、全全國性等抗抗議和罷工工X1.2.5非私營機(jī)構(gòu)構(gòu)所能控制制的任何抗抗議和罷工工X1.2.6因政治原因因、社會騷騷亂等造成成的抗議X謝謝9、靜夜四無鄰鄰，荒居舊業(yè)業(yè)貧。。12月-2212月-22Tuesday,December20,202210、雨中黃葉樹樹，燈下白頭頭人。。16:51:0116:51:0116:5112/20/20224:51:01PM11、以我獨沈久久，愧君相見見頻。。12月-2216:51:0116:51Dec-2220-Dec-2212、故人江江海別，，幾度隔隔山川。。。16:51:0116:51:0116:51Tuesday,December20,202213、乍見翻翻疑夢，，相悲各各問年。。。12月-2212月-2216:51:0116:51:01December20,202214、他鄉(xiāng)生生白發(fā)，，舊國見見青山。。。20十二月月20224:51:01下午16:51:0112月-2215、比不了得就就不比，得不不到的就不要要。。。十二月224:51下下午12月-2216:51December20,202216、行動出成果果，工作出財財富。。2022/12/2016:51:0116:51:0120December202217、做前前，能能夠環(huán)環(huán)視四四周；；做時時，你你只能能或者者最好好沿著著以腳腳為起起點的的射線線向前前。。。4:51:01下下午4:51下下午午16:51:0112月月-229、沒有失失敗，只只有暫時時停止成成功！。。12月-2212月-22Tuesday,December20,202210、很多事事情努力力了未必必有結(jié)果果，但是是不努力力卻什么么改變也也沒有。。。16:51:0216:51:0216:5112/20/20224:51:02PM11、成功就是是日復(fù)一日日那一點點點小小努力力的積累。。。12月-2216:51:0216:51Dec-2220-Dec-2212、世間成事事，不求其其絕對圓滿滿，留一份份不足，可可得無限完完美。。16:51:0216:51:0216:51Tuesday,December20,202213、不知香積積寺，數(shù)里里入云峰。。。12月-2212月-2216:51:0216:51:02December20,202214、意志堅強(qiáng)的的人能把世界界放在手中像像泥塊一樣任任意揉捏。20十二月月20224:51:02下午16:51:0212月月-2215、楚楚塞塞三三湘湘接接，，荊荊門門九九派派通通。。。。。。十二二月月224:51下下午午12月月-2216:51December20,202216、少少年年十十五五二二十十時時，，步步行行奪奪得得胡胡馬馬騎騎。。。。2022/12/2016:51:0216:51:0220December202217、空空山山