現(xiàn)磨咖啡連鎖行業(yè)專題研究：拓圈紅利期群星閃耀時

現(xiàn)磨咖啡連鎖行業(yè)專題研究：拓圈紅利期，群星閃耀時1空間：現(xiàn)磨步入大眾化階段，拓圈提頻驅(qū)動高速增長三次浪潮反映消費需求的變化和升級速食化（1940-1960）：咖啡提神醒腦功能為大眾所了解，雀巢成長為行業(yè)霸主精品化（1960-2000）：咖啡消費趨于精品化，現(xiàn)磨咖啡興起，連鎖咖啡店應(yīng)運而生，星巴克走上巔峰美學化（2000至今）：消費者開始對咖啡產(chǎn)業(yè)鏈知識感興趣，講究咖啡豆產(chǎn)區(qū)、風味、處理方法等的咖啡理念開始崛起星巴克、瑞幸等對大眾消費者進行多年市場教育后，部分消費者已經(jīng)開始主動追求品質(zhì)和體驗上的升級?？臻g測算：大眾化初期、分層式增長，中性假設(shè)下十年兩千億空間隨著豐富價格帶的建立，當前咖啡在中國進入大眾化初期階段，擴用戶+提頻次是行業(yè)發(fā)展的主線特征；現(xiàn)磨咖啡消費的大眾化初期，我們預計高低線市場結(jié)構(gòu)上仍然繼續(xù)呈現(xiàn)分層增長的特征。高線：核心用戶主要分布地，目的性向便利性的轉(zhuǎn)變，消費日?；坏途€：短期內(nèi)還是以目的性消費、空間需求為主，休閑屬性強，但人口滲透率上一樣呈現(xiàn)提升趨勢。2格局：價格帶層次清晰，“一超”之下“多強”崛起競爭要素：點位資源+穩(wěn)定供應(yīng)鏈支撐下，沉淀高辨識度品牌文化點位資源：門店密度直接影響消費者心智線下門店本身仍然是品牌營銷和露出的最佳渠道，門店密度是影響消費者心智最直接的因素之一。便利程度是消費者購買現(xiàn)磨咖啡時考慮的重要因素；成本端來看，加密開店也有助于供應(yīng)鏈費用的攤薄?？Х鹊陮x址的區(qū)位有一定要求，激烈競爭之下，開店不進則退。資金支持+模型設(shè)計合理（更多可選點位）+物業(yè)資源。供應(yīng)鏈穩(wěn)定性：長期關(guān)鍵壁壘我們認為對于咖啡店品牌來講品控重要性大于創(chuàng)新。而從規(guī)?；嵌瓤?，我們認為好的產(chǎn)品是在其自身價格帶上做到品質(zhì)優(yōu)秀且穩(wěn)定，且后者的重要程度更高。主要物資：設(shè)備、咖啡豆、輔料咖啡設(shè)備：標準化程度和出品品質(zhì)的權(quán)衡全自動:人工依賴程度低，設(shè)備平均單價較高，方便控制出品穩(wěn)定，千店以上規(guī)模品牌的主要選擇半自動:依賴咖啡師，出品下限更低、上限更高，高端機型價格也不低，第三波浪潮咖啡店的主要選擇牛奶、糖漿等輔料：區(qū)域化合作為主，議價空間較小。品牌建設(shè)：清晰一致的定位有利于價值感傳遞格局展望：平價賽道本土玩家有望跑出大品牌按2030年咖啡店規(guī)模測算中樞的2000億元，參考美國、日本、中國臺灣的龍二市占率10%-20%，根據(jù)瑞幸、Manner當前經(jīng)營數(shù)據(jù)，假設(shè)年店效200萬元左右，則單品牌開店數(shù)量預計可達一萬家以上。3玩家：平價頭部品牌力初現(xiàn)，中高端星巴克龍頭穩(wěn)固瑞幸：揚長補短，中臺賦能多業(yè)務(wù)線擴張2021年瑞幸咖啡首個烘焙基地正式投產(chǎn)，基地總投資2.1億元、占地面積4.5萬㎡、咖啡豆年烘焙產(chǎn)能1.5萬噸，是全國目前唯一的全產(chǎn)線自動化智慧型烘焙基地；至2020年12月底，公司與國內(nèi)三家知名物流企業(yè)合作，并在全國租賃了31個倉庫。Manner：著眼質(zhì)價比，供應(yīng)鏈穩(wěn)扎穩(wěn)打、品牌力初步沉淀至2021年2月5日，Manner在全國11個城市開出376家門店，其中287家位于上海，98.9%位于一線和新一線城市。星巴克：優(yōu)勢卓著持續(xù)鞏固，成長空間依然廣闊公司目前已進入全國約200個城市，主要分布在高線市場，1-2線城市門店數(shù)占比達86%。行業(yè)高增、資本加碼，細分龍頭估值溢價預計明顯行業(yè)高增紅利下，資本持續(xù)加碼現(xiàn)磨咖啡賽道。Manner2021年2月融資投后估值約85億元、MStand2021年7月融資投后估