《現(xiàn)代企業(yè)管理》課件第六章 走進(jìn)財(cái)務(wù)部

第二部分：

走進(jìn)企業(yè)

主講人馬瑩走進(jìn)企業(yè)主要內(nèi)容：

1.企劃部

-戰(zhàn)略規(guī)劃方案

2.市場(chǎng)/營銷部-細(xì)分市場(chǎng)STP分析

3.人力資源部

-人員、組織及績(jī)效考評(píng)

4.生產(chǎn)/品質(zhì)部

-生產(chǎn)線管理

5.財(cái)務(wù)部

-企業(yè)財(cái)務(wù)分析走進(jìn)財(cái)務(wù)部

-項(xiàng)目十

主講人馬瑩部門架構(gòu)

部門職責(zé)以首席財(cái)務(wù)官為領(lǐng)導(dǎo)核心、下設(shè)總會(huì)計(jì)師、財(cái)務(wù)總監(jiān)、財(cái)務(wù)部經(jīng)理、審計(jì)主管、會(huì)計(jì)、助理會(huì)計(jì)、出納員、收銀員等組成。走進(jìn)財(cái)務(wù)部

財(cái)務(wù)部門的職責(zé)主要為：負(fù)責(zé)資金籌集；負(fù)責(zé)固定資產(chǎn)投資；負(fù)責(zé)營運(yùn)資金管理；負(fù)責(zé)證券投資與管理；負(fù)責(zé)利潤分配；負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、財(cái)務(wù)計(jì)劃與財(cái)務(wù)分析。走進(jìn)財(cái)務(wù)部職業(yè)學(xué)習(xí)任務(wù)理解財(cái)務(wù)和財(cái)務(wù)管理的概念。了解企業(yè)資金的籌集來源。熟悉流動(dòng)資產(chǎn)管理和固定資產(chǎn)管理。掌握成本費(fèi)用及利潤管理。基礎(chǔ)知識(shí)學(xué)習(xí)主要內(nèi)容：1.企業(yè)財(cái)務(wù)管理概述-財(cái)務(wù)的概念-企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)

-企業(yè)理財(cái)觀念

-企業(yè)財(cái)務(wù)管理的環(huán)境2.資金籌集管理-資金籌集概念

-權(quán)益資本籌集-負(fù)債資本籌集3.投資管理-投資目的-企業(yè)投資的分類4.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理5.企業(yè)資產(chǎn)管理6.費(fèi)用和利潤管理

企業(yè)財(cái)務(wù)管理概述財(cái)務(wù)的概念

財(cái)務(wù)管理是根據(jù)國家法律和財(cái)經(jīng)法規(guī)，利用價(jià)值形式組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理企業(yè)同各方面財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)綜合性的管理工作。企業(yè)財(cái)務(wù)管理概述1．企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)

企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)是指企業(yè)為生產(chǎn)經(jīng)營需要而進(jìn)行的資金籌集、資金運(yùn)用和資金分配等一系列的活動(dòng)。（1）資金籌集

企業(yè)要從事生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，首先必須籌集一定數(shù)量的資金，籌集資金是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的一項(xiàng)基本內(nèi)容，是資金運(yùn)動(dòng)的起點(diǎn)。（2）資金運(yùn)用

包括資金的投放、資金的耗費(fèi)和資金的回收過程。（3）資金分配

企業(yè)通過投資取得的收入要進(jìn)行分配，一部分用以彌補(bǔ)生產(chǎn)耗費(fèi)，使企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)能持續(xù)進(jìn)行；另一部分按規(guī)定繳納各種稅金；剩余部分是企業(yè)的凈利潤，它的所有權(quán)屬于企業(yè)的投資者。企業(yè)財(cái)務(wù)管理概述2.企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系是指企業(yè)在財(cái)務(wù)活動(dòng)中與有關(guān)各方所發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。（1）企業(yè)與所有者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系是指企業(yè)所有者對(duì)企業(yè)投入資金，企業(yè)向所有者支付投資報(bào)酬所形成的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，體現(xiàn)著所有權(quán)的性質(zhì)。（2）企業(yè)與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系是指企業(yè)向債權(quán)人借入資金，并按借款合同的規(guī)定支付利息和歸還本金所形成的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，體現(xiàn)的是債權(quán)債務(wù)關(guān)系。（3）企業(yè)與國家之間的財(cái)務(wù)關(guān)系是指企業(yè)按照稅法規(guī)定向國家繳納稅金等形成的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，是一種強(qiáng)制的無償?shù)姆峙潢P(guān)系。企業(yè)財(cái)務(wù)管理概述（4）企業(yè)與被投資企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)系是指企業(yè)將資金以購買股票或直接投資的形式向其他企業(yè)投資所形成的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，體現(xiàn)著“投資——風(fēng)險(xiǎn)——收益”的對(duì)等關(guān)系。（5）企業(yè)與債務(wù)人的財(cái)務(wù)關(guān)系是指企業(yè)將其資金以購買債券、提供借款或商業(yè)信用等形式出借給其他單位所形成的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，體現(xiàn)的是債權(quán)債務(wù)關(guān)系。（6）企業(yè)與內(nèi)部職工的財(cái)務(wù)關(guān)系是指企業(yè)用其收入向職工支付工資、勞保及福利等方面的報(bào)酬所形成的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，體現(xiàn)著企業(yè)與職工之間的按勞分配關(guān)系。企業(yè)財(cái)務(wù)管理概述企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)1.企業(yè)的目標(biāo)（1）實(shí)現(xiàn)最高的投資利潤某期限的稅后利潤每股收益=——————————————某期限發(fā)行在外的普通股股數(shù)（2）實(shí)現(xiàn)最佳償債能力

償債能力一般可用流動(dòng)比率和速動(dòng)比率表示，這兩個(gè)比率越高，說明企業(yè)償債能力越強(qiáng)，也說明企業(yè)能以較低的成本籌集

到所需資金。

企業(yè)財(cái)務(wù)管理概述（3）實(shí)現(xiàn)最大的市場(chǎng)占有

市場(chǎng)是企業(yè)賴以生存的基礎(chǔ)，以優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品、合理的價(jià)格、良好的信譽(yù)不斷擴(kuò)大市場(chǎng)份額是企業(yè)十分重要的目標(biāo)之一。（4）實(shí)現(xiàn)最大的股東財(cái)富

股東財(cái)富最大化是從股東的根本利益出發(fā)，通過財(cái)務(wù)等各項(xiàng)經(jīng)營管理的改善為股東帶來最多的財(cái)富。因此，在一定程度上能夠克服企業(yè)片面追求利潤的短期行為。（5）承擔(dān)一定的社會(huì)責(zé)任

企業(yè)處在一個(gè)社會(huì)大環(huán)境里，要主動(dòng)承擔(dān)一些社會(huì)責(zé)任，如幫助政府減少失業(yè)、支持文化教育事業(yè)發(fā)展等。企業(yè)財(cái)務(wù)管理概述2．財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)——應(yīng)服從于企業(yè)目標(biāo)（1）以最低成本籌集所需資金

必須十分熟悉資本市場(chǎng)，并與之建立起良好的業(yè)務(wù)聯(lián)系。另外，還要具有很強(qiáng)的設(shè)計(jì)選擇與籌資方式的能力。（2）實(shí)現(xiàn)最合理的資本結(jié)構(gòu)

資本結(jié)構(gòu)是否合理會(huì)直接影響企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。（3）制定最佳的財(cái)務(wù)計(jì)劃

財(cái)務(wù)計(jì)劃是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的依據(jù)和目標(biāo)，如果計(jì)劃訂得過高，實(shí)際完成不了，投資者會(huì)認(rèn)為企業(yè)財(cái)務(wù)狀況欠佳，就會(huì)拋出股票，導(dǎo)致股價(jià)及資產(chǎn)價(jià)值下降。（4）實(shí)現(xiàn)最佳的跨國經(jīng)營效益

企業(yè)要了解國際經(jīng)濟(jì)和國際金融動(dòng)態(tài)，懂得外匯風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，懂得有關(guān)國際法規(guī)。要以國際市場(chǎng)研究為基礎(chǔ)，進(jìn)行投資決策、籌資決策、國際稅收管理和國際轉(zhuǎn)讓價(jià)格管理等。企業(yè)財(cái)務(wù)管理概述

企業(yè)理財(cái)觀念

企業(yè)理財(cái)觀念是財(cái)務(wù)人員從事財(cái)務(wù)管理應(yīng)具備的價(jià)值取向和理念。1．時(shí)間觀念企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)是在一定的時(shí)間范圍內(nèi)進(jìn)行的。“時(shí)間就是金錢，效率就是生命?！保?）周轉(zhuǎn)快速，是提高經(jīng)濟(jì)效益的必要手段。（2）銜接及時(shí)，采購、投產(chǎn)、產(chǎn)出、銷售、貨款回收及時(shí)。（3）合理決策，資金時(shí)間價(jià)值揭示不同時(shí)點(diǎn)上資金量之間的換算關(guān)系，這是企業(yè)進(jìn)行籌資、投資決策的基礎(chǔ)。2．均衡觀念企業(yè)財(cái)務(wù)管理自始至終要貫徹一個(gè)均衡的原則。如收入與支出的均衡、收益與成本的均衡、投資收益率與風(fēng)險(xiǎn)程度的權(quán)衡。企業(yè)財(cái)務(wù)管理概述3．風(fēng)險(xiǎn)觀念企業(yè)要科學(xué)估測(cè)風(fēng)險(xiǎn)、正確預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)、有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。4．彈性觀念企業(yè)財(cái)務(wù)管理中所講的彈性，是指企業(yè)適應(yīng)市場(chǎng)變化的能力，要留有調(diào)整的余地。如為了降低籌資成本和減少籌資風(fēng)險(xiǎn)，就要求企業(yè)的籌資結(jié)構(gòu)能夠被調(diào)整或具有彈性；為了提高投資收益和減少投資風(fēng)險(xiǎn)，就要求企業(yè)的投資結(jié)構(gòu)能夠被調(diào)整或具有彈性等。5．信息觀念市場(chǎng)的變化是通過信息來引導(dǎo)的，這些信息包括價(jià)格、利率、匯率和證券指數(shù)等的變化?，F(xiàn)代企業(yè)的財(cái)務(wù)管理要全面準(zhǔn)確、迅速地收集和分析信息，并在合理預(yù)期的基礎(chǔ)上，作出正確的財(cái)務(wù)決策企業(yè)財(cái)務(wù)管理概述

企業(yè)財(cái)務(wù)管理的環(huán)境

企業(yè)財(cái)務(wù)管理的環(huán)境是指影響企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的各種客觀條件和因素。1．客觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響（1）國民生產(chǎn)總值與財(cái)務(wù)管理的關(guān)系國民生產(chǎn)總值是國家一年里所有產(chǎn)品和勞務(wù)的總值。其預(yù)計(jì)增加，意味著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)看好，投資機(jī)會(huì)增多，財(cái)務(wù)活動(dòng)趨于活躍。（2）通貨膨脹與財(cái)務(wù)管理的關(guān)系通貨膨脹是指貨幣發(fā)行量超過商品流通所需的貨幣量而引起的貨幣貶值、物價(jià)上漲。其高低會(huì)直接影響投資收益和籌資成本，影響財(cái)務(wù)活動(dòng)。企業(yè)財(cái)務(wù)管理概述（3）國際收支經(jīng)常項(xiàng)目與財(cái)務(wù)管理的關(guān)系國際收支經(jīng)常項(xiàng)目是指國家在某期限內(nèi)（如一年內(nèi)）商品和勞務(wù)出口收入、國外資本輸入、利息收入、接受的捐贈(zèng)等與產(chǎn)品和勞務(wù)的進(jìn)口費(fèi)用、向國外的資本輸出、利息支付、各種捐贈(zèng)等形成的差額。如果經(jīng)常項(xiàng)目出現(xiàn)順差，說明出口大于進(jìn)口，國內(nèi)生產(chǎn)形勢(shì)較好，投資機(jī)會(huì)較多，財(cái)務(wù)活動(dòng)較活躍。（4）政府開支與財(cái)務(wù)管理的關(guān)系政府開支的增減會(huì)影響企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)。如果政府增加開支，企業(yè)投資機(jī)會(huì)增多，財(cái)務(wù)活動(dòng)活躍。（5）銀行利率與財(cái)務(wù)管理的關(guān)系銀行利率的高低會(huì)直接影響公司的投資成本和籌資成本等財(cái)務(wù)活動(dòng)，從而影響公司的每股價(jià)格和每股收益。企業(yè)財(cái)務(wù)管理概述2．資本市場(chǎng)的影響（1）貨幣市場(chǎng)與財(cái)務(wù)管理的關(guān)系短期借款和短期債券利率的高低會(huì)影響企業(yè)的籌資成本和稅后利潤，從而影響企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)。（2）債券市場(chǎng)與財(cái)務(wù)管理的關(guān)系債券行情看漲，說明企業(yè)財(cái)務(wù)管理成績(jī)突出；債券行情看跌，說明企業(yè)財(cái)務(wù)管理成績(jī)不佳。（3）股票市場(chǎng)與財(cái)務(wù)管理的關(guān)系股票市場(chǎng)的行情是衡量宏觀經(jīng)濟(jì)和企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的“晴雨表”。（4）期貨期權(quán)交易市場(chǎng)與財(cái)務(wù)管理的關(guān)系期貨期權(quán)交易市場(chǎng)不僅對(duì)公司的投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)等具有重要意義，對(duì)公司企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)回避等也有重要價(jià)值。資金籌集管理籌資是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對(duì)外投資及資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要，通過籌資渠道和資金市場(chǎng)，正確運(yùn)用籌資方式，經(jīng)濟(jì)有效地籌集企業(yè)所需的資金。目標(biāo)：成本最低、風(fēng)險(xiǎn)最小。來源：投入資金、借入資金。

資金籌集概念資金籌集管理1．籌資渠道是指資金來源的方向與通道，體現(xiàn)著資金的來源與流量。（1）國家財(cái)政資金（2）銀行信貸資金（3）非銀行金融機(jī)構(gòu)資金非銀行金融機(jī)構(gòu)是指信托投資公司、保險(xiǎn)公司、租賃公司、證券公司、財(cái)務(wù)公司等。所提供的各種金融服務(wù)包括信貸投放、物

資融通、還包括為企業(yè)承銷證券等。（4）其他企業(yè)資金資金籌集管理（5）居民個(gè)人資金資金市場(chǎng)開放后，企業(yè)職工和居民個(gè)人可購買各種證券進(jìn)行投資，形成民間資金渠道，成為企業(yè)的重要資金來源。（6）企業(yè)自留資金是指計(jì)提折舊、提取公積金和未分配利潤等企業(yè)內(nèi)部形成的資金。這些資金無需企業(yè)通過一定的方式去籌集，而直接由企業(yè)內(nèi)部自動(dòng)生成或轉(zhuǎn)移。（7）境外投資資金

是指外國投資者及我國香港、澳門、臺(tái)灣地區(qū)投資者投入的資金，它是我國外商投資企業(yè)重要的資金來源渠道。資金籌集管理2．籌資方式是指企業(yè)籌措資金所采用的具體形式。（1）吸收直接投資（2）發(fā)行股票（股本）（3）銀行借款（4）商業(yè)信用（應(yīng)付未付款項(xiàng)）（5）發(fā)行債券（6）融資租賃權(quán)益資本負(fù)債資本資金籌集管理

權(quán)益資本：投資者投入的資本金，體現(xiàn)投資者的權(quán)益。1．吸收直接投資是指企業(yè)以協(xié)議等形式吸收國家、其他企業(yè)、個(gè)人和外商等直接投入的資金。從投資者的出資形式來劃分，分為：（1）吸收現(xiàn)金投資（2）吸收非現(xiàn)金投資

吸收實(shí)物資產(chǎn)投資，即投資者以房屋、建筑物、設(shè)備等固定資產(chǎn)和材料、產(chǎn)品等流動(dòng)資產(chǎn)作價(jià)出資。

吸收無形資產(chǎn)投資，即投資者以專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、非專有技術(shù)、土地使用權(quán)等無形資產(chǎn)投資。權(quán)益資本籌集資金籌集管理2．股票籌資股票是股份公司為籌集主權(quán)資本而發(fā)行的、表示股東按其持有的股份享有權(quán)益和承擔(dān)義務(wù)的可轉(zhuǎn)讓的書面憑證。（1）股票的種類①按票面是否記名，分記名股票和無記名股票②按股東權(quán)益不同，分普通股票(享受紅利)和優(yōu)先股票(享受股息)。③按投資主體不同，分國家股、法人股、個(gè)人股和外資股。④按發(fā)行對(duì)象和上市地區(qū)不同，分A股、B股、H股和N股。A股：供我國個(gè)人或法人買賣的、以人民幣標(biāo)明票面價(jià)值并以人民幣認(rèn)購和交易的股票。B股：是在國內(nèi)發(fā)行上市，以人民幣標(biāo)明票面價(jià)值但以折合的外幣金

額認(rèn)購和交易的股票。H股：是國內(nèi)公司在香港發(fā)行并上市的股票。N股：是國內(nèi)公司在美國紐約證券交易所發(fā)行并上市的股票。資金籌集管理（2）股票的價(jià)格①票面價(jià)格是股票票面上所標(biāo)明的金額，也叫做股票面值。②賬面價(jià)格或稱賬面價(jià)值，是指資產(chǎn)凈值與普通股數(shù)的比，即每股凈資產(chǎn)。用公式表示為：

公司資產(chǎn)凈值-優(yōu)先股股本每股賬面價(jià)格=

——————————————普通股股數(shù)③清算價(jià)格公司在清算時(shí)每股所代表的實(shí)際金額④市場(chǎng)價(jià)格是股票在市場(chǎng)交易時(shí)所確定的價(jià)格。影響股票市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的主要因素有企業(yè)經(jīng)營狀況及收益預(yù)期、銀行利率變化、通貨膨脹預(yù)期、政治因素等。資金籌集管理（3）內(nèi)部權(quán)益資本

來源主要有兩個(gè)方面：

一是企業(yè)內(nèi)部盈余積累；二是企業(yè)計(jì)提的固定資產(chǎn)折舊。特點(diǎn)：-不發(fā)生籌資費(fèi)用。-股東可以獲得稅收利益。-增強(qiáng)權(quán)益資本的實(shí)力，增強(qiáng)負(fù)債籌資的潛力。

資金籌集管理

負(fù)債籌集是指企業(yè)通過向金融機(jī)構(gòu)借款、發(fā)行債券、融資租賃和商業(yè)信用等形式籌集所需資金。反映債權(quán)人的權(quán)益，又稱為借入資本。按照期限的長(zhǎng)短，負(fù)債籌資又可分為短期負(fù)債籌資、中期負(fù)債籌資和長(zhǎng)期負(fù)債籌資三大類。負(fù)債資本籌集資金籌集管理1．銀行借款是指企業(yè)根據(jù)借款合同向銀行或其他金融機(jī)構(gòu)借入的款項(xiàng)。（1）銀行借款的種類①按借款期限分類，分為短期和長(zhǎng)期銀行借款。短期借款是企業(yè)向銀行等金融機(jī)構(gòu)借入的期限在1年以內(nèi)的借款。如

生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款、臨時(shí)借款、結(jié)算借款等。長(zhǎng)期借款是企業(yè)向銀行等金融機(jī)構(gòu)借入的期限在一年以上的借款。如

固定資產(chǎn)投資借款、更新改造借款、科研開發(fā)與新產(chǎn)品試制借款等。資金籌集管理②按有無擔(dān)保分類，分為抵押借款和信用借款。抵押借款是企業(yè)以其資產(chǎn)或其他擔(dān)保財(cái)產(chǎn)作抵押而從銀行借入的款項(xiàng)。抵押品可以是不動(dòng)產(chǎn)、機(jī)器設(shè)備等實(shí)物資產(chǎn)，也可以是股票、債券等有價(jià)證券。信用借款是憑借款企業(yè)的信用或保證人的信用而從銀行借入的款項(xiàng)。由于信用借款的風(fēng)險(xiǎn)比抵押借款的風(fēng)險(xiǎn)要大，因此，銀行利率通常較高，且往往附加一些必要的限制條件。資金籌集管理（2）銀行借款的優(yōu)缺點(diǎn)①優(yōu)點(diǎn)：-籌資速度快。

-籌資成本低。-借款彈性較好。①缺點(diǎn)：-財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。

-限制條款較多。-籌資數(shù)量有限。資金籌集管理2．企業(yè)債券是企業(yè)為籌集資金而發(fā)行的，約期向債權(quán)人還本付息有價(jià)證券。（1）企業(yè)債券的類型①按有無特定的財(cái)產(chǎn)擔(dān)保分類，分抵押債券和信用債券。抵押債券是發(fā)行企業(yè)以特定的財(cái)產(chǎn)作為擔(dān)保品的債券。按擔(dān)保品不同又可分為不動(dòng)產(chǎn)抵押債券、動(dòng)產(chǎn)抵押債券和信托抵押債券。其中，信托抵押債券是以企業(yè)持有的有價(jià)證券為擔(dān)保而發(fā)行的債券。信用債券是發(fā)行企業(yè)沒有設(shè)定擔(dān)保品，而僅憑其信用而發(fā)行的債券。②按是否記名分類，分記名債券和無記名債券。記名債券：發(fā)行企業(yè)只對(duì)記名人償本，持券人憑印鑒支取利息。無記名債券：還本付息以債券為憑，一般采用剪票付息方式。資金籌集管理③按能否轉(zhuǎn)換為本公司股票分類，分可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券?？赊D(zhuǎn)換債券：根據(jù)發(fā)行契約允許持券人按預(yù)定的條件、時(shí)間和轉(zhuǎn)換率將持有的債券轉(zhuǎn)換為公司普通股票的債券。不可轉(zhuǎn)換債券：不能享有可轉(zhuǎn)換債券這種權(quán)利的債券。④按籌資期限長(zhǎng)短分類，分長(zhǎng)期債券和短期債券。長(zhǎng)期債券是籌資期限在1年以上的債券，主要用于企業(yè)長(zhǎng)期、穩(wěn)定的資產(chǎn)占用需要。短期債券則是籌資期限在1年以內(nèi)的債券，主要用于臨時(shí)性的流動(dòng)資產(chǎn)需要。資金籌集管理（2）債券籌資的優(yōu)劣分析優(yōu)點(diǎn)：籌資成本相對(duì)較低，既可發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用，又能保證股東對(duì)公司的控制權(quán)。缺點(diǎn)：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高，限制條款較多，籌資門檻較高。（3）股票和債券的區(qū)別-債券是債務(wù)憑證，是對(duì)債權(quán)的證明。而股票持有人是公司

的所有者，有權(quán)參與公司的經(jīng)營管理。-債券的收入是利息，是固定的。股票的收入是股息，一般是不固定的。-債券的風(fēng)險(xiǎn)較小，而股票的風(fēng)險(xiǎn)較大。-債券是有期限的。而股票一般不退還股本。-債券屬于公司的債務(wù)，股票屬于公司的權(quán)益，債券在公司剩余財(cái)產(chǎn)

分配中優(yōu)先于股票。資金籌集管理3．融資租賃

租賃：是出租人以收取租金為條件，在契約或合同規(guī)定的期限

內(nèi)，將資產(chǎn)租給承租人使用的一種經(jīng)濟(jì)行為。

按租賃業(yè)務(wù)性質(zhì)劃分，分經(jīng)營租賃和融資租賃。

經(jīng)營租賃：是出租人向承租人提供租賃設(shè)備，并提供設(shè)備維修和人員培訓(xùn)等服務(wù)性業(yè)務(wù)的租賃形式。

融資租賃：是由出租人（租賃公司）按照承租人（承租企業(yè)）的要求融資購買設(shè)備，并在契約或合同規(guī)定的較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)提供給承租人使用的信用業(yè)務(wù)。

資金籌集管理（1）融資租賃的特點(diǎn)①所有權(quán)和使用權(quán)分離。②租賃合同比較穩(wěn)定。合同有效期內(nèi)雙方均無權(quán)單方面撤銷合同。③租金總額較高。一般要高出其設(shè)備價(jià)款的30%-40%。④租賃期滿后，按事先約定的方式來處置資產(chǎn)，或由出租人收回；

或長(zhǎng)租期續(xù)租；或?qū)⒃O(shè)備作價(jià)轉(zhuǎn)讓給承租人。資金籌集管理（2）融資租賃的具體形式

①直接租賃由出租人將設(shè)備直接租給承租人，然后向其收取租金。一般是產(chǎn)品制造廠家、獨(dú)立租賃公司、專用設(shè)備租賃公司等。

②返回租賃是公司根據(jù)協(xié)議先將設(shè)備賣給租賃公司，然后再以租賃的方式從租賃公司手中將該項(xiàng)設(shè)備租回使用。通常是一些制造設(shè)備的廠家把自己生產(chǎn)用的機(jī)器設(shè)備以與市價(jià)大致相同的售價(jià)賣給租賃公司，然后又將該設(shè)備租用。

資金籌集管理

③杠桿租賃又稱借款租賃或減稅優(yōu)惠租賃，出租方對(duì)價(jià)格昂貴的設(shè)備難以靠自有資金購進(jìn)時(shí)，只需自籌該項(xiàng)設(shè)備所需價(jià)款的20%-40%，其余所需大部分資金可以向銀行等金融機(jī)構(gòu)要求貸款，同時(shí)以該設(shè)備作為貸款的擔(dān)保品。這種租賃形式適用于飛機(jī)、船舶、海上鉆井設(shè)備等巨額資產(chǎn)的租賃業(yè)務(wù)。資金籌集管理（3）融資租賃的優(yōu)劣分析

優(yōu)點(diǎn)：增加資金調(diào)度的靈活性，具有稅收抵免作用，避免設(shè)備

過時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)，降低管理成本

缺點(diǎn)：租賃成本較高，損失資產(chǎn)殘值。走進(jìn)財(cái)務(wù)部

-項(xiàng)目十

主講人馬瑩課程回顧主要內(nèi)容：1.企業(yè)財(cái)務(wù)管理概述-財(cái)務(wù)的概念-企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)

-企業(yè)理財(cái)觀念

-企業(yè)財(cái)務(wù)管理的環(huán)境2.資金籌集管理-資金籌集概念

-權(quán)益資本籌集-負(fù)債資本籌集3.投資管理4.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理5.企業(yè)資產(chǎn)管理6.費(fèi)用和利潤管理

資金籌集管理4．商業(yè)信用是企業(yè)在商品購銷活動(dòng)中因延期付款或預(yù)收貨款而形成的借貸關(guān)系。（1）具體形式：①應(yīng)付賬款是由賒購商品形成的，以記賬方法表達(dá)的商業(yè)信用形式。其支付主要依賴于買方的信用。賣方一般均給對(duì)方一定的現(xiàn)金折扣。②應(yīng)付票據(jù)是買方或賣方根據(jù)購銷合同開出并經(jīng)過承兌的商業(yè)票據(jù)，期限一般為1-6個(gè)月，分為帶息與不帶息兩種，我國目前的大多數(shù)票據(jù)屬于不帶息票據(jù)。③預(yù)收貨款是賣方按合同或協(xié)議規(guī)定，在支付商品之前向買主預(yù)收部分或全部貨款的信用方式。對(duì)于生產(chǎn)周期長(zhǎng)、售價(jià)高的商品，生產(chǎn)者經(jīng)常要向訂貨者分次預(yù)收貨款，以緩和本企業(yè)經(jīng)營收支不平的矛盾。資金籌集管理（2）商業(yè)信用籌資的優(yōu)劣分析優(yōu)點(diǎn)：籌資方便，限制條件少，籌資成本低。缺點(diǎn)：所籌資金利用時(shí)間短，還款不及時(shí)會(huì)影響企業(yè)信譽(yù)，

有一定的風(fēng)險(xiǎn)。投資管理

投資是指將一定的資產(chǎn)投放于一定的對(duì)象，以期望在未來取得經(jīng)濟(jì)效益或社會(huì)效益的經(jīng)濟(jì)行為。企業(yè)的任何投資行為，其最終目的都是為了獲取最大的投資收益，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的理財(cái)目標(biāo)。

投資目的投資管理

對(duì)各個(gè)獨(dú)立的投資項(xiàng)目來說其具體的目的又分為：

1．取得投資收益利潤的增加，成本的節(jié)約。2．降低投資風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)就是投資收益的不確定性。企業(yè)各個(gè)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度是不同的，當(dāng)企業(yè)已有高風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目時(shí)，再要投資就要盡量考慮投資低風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，以形成多角化投資經(jīng)營的格局，以低風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的收益來抵償高風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的損失。3．承擔(dān)社會(huì)義務(wù)企業(yè)進(jìn)行一些生產(chǎn)安全設(shè)施和環(huán)境保護(hù)方面的投資，能產(chǎn)生一定的社會(huì)效益，維護(hù)企業(yè)形象，并避免因安全設(shè)施缺乏等引起的人員和財(cái)產(chǎn)損失。直接投資與間接投資長(zhǎng)期投資與短期投資對(duì)內(nèi)投資與對(duì)外投資

對(duì)內(nèi)投資即固定資產(chǎn)投資對(duì)外投資主要為證券投資和實(shí)物投資

企業(yè)投資的分類投資管理投資管理貨幣時(shí)間價(jià)值

貨幣時(shí)間價(jià)值又稱資金時(shí)間價(jià)值，是指貨幣隨著時(shí)間的推移發(fā)生的增值。貨幣時(shí)間價(jià)值的基本表現(xiàn)形式為利息或利率，在實(shí)際運(yùn)用中通常以終值和現(xiàn)值來表示。1．復(fù)利終值指一定數(shù)量的本金按復(fù)利計(jì)息情況下未來某一時(shí)點(diǎn)的本息之和。計(jì)算公式如下：復(fù)利終值=現(xiàn)值×（1+利率）S=PV·（1+i）n計(jì)息期數(shù)投資管理2．復(fù)利現(xiàn)值

指未來一定時(shí)間的貨幣資金按復(fù)利計(jì)息情況下折算的現(xiàn)在價(jià)值。通常把終值折算為現(xiàn)值稱為貼現(xiàn)或折現(xiàn)。計(jì)算公式如下：終值復(fù)利現(xiàn)值=——————————（1+利率）計(jì)息期數(shù)SPV=———————————（1+i）n

3．年金終值

年金是指一定時(shí)期內(nèi)，每期都收入或支出一筆相同金額的貨幣資金。年金終值是在復(fù)利計(jì)息情況下，各期收入或支出相等金額的貨幣資金終值的總和。其計(jì)算公式如下：（1+利率）期數(shù)-1年金終值=年金×————————————

利率（1+i）n-1SA=A×————————————

i投資管理投資管理4．年金現(xiàn)值指在復(fù)利計(jì)息情況下，未來各期收入或支出相等金額貨幣資金的現(xiàn)值的總和。其計(jì)算公式如下：（1+利率）期數(shù)-1年金現(xiàn)值=年金×————————————利率×（1+利率）期數(shù)

（1+i）n-1PVA=A×—————————————i·（1+i）n投資管理價(jià)值未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值公司財(cái)務(wù)理論認(rèn)為，公司或任何資產(chǎn)的價(jià)值等于其所能產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值之和。貼現(xiàn)率反映了公司的風(fēng)險(xiǎn)程度。決定公司價(jià)值的三個(gè)關(guān)鍵因素是： 收益、風(fēng)險(xiǎn)和增長(zhǎng)帳面價(jià)值并不是公司真正的價(jià)值以資產(chǎn)規(guī)模論英雄是錯(cuò)誤的企業(yè)價(jià)值（投資模型）投資管理

市場(chǎng)價(jià)值投入資本市場(chǎng)價(jià)值投入資本$1350億$1350億$100億公司A公司B？思考：哪一個(gè)公司更受股東青睞？$1500億投資管理投入資本當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增加值的現(xiàn)值投入資本未來經(jīng)濟(jì)增加值的現(xiàn)值當(dāng)前營運(yùn)價(jià)值未來增長(zhǎng)價(jià)值市場(chǎng)增加值市值企業(yè)價(jià)值模塊投資管理投入資本市場(chǎng)增加值價(jià)值可以分為兩部分：投入資本，包括債務(wù)和權(quán)益新創(chuàng)造的部分，即市場(chǎng)增加值股東關(guān)心的是市場(chǎng)增加值的持續(xù)增長(zhǎng)市場(chǎng)增加值反映了經(jīng)營者運(yùn)用資源創(chuàng)造價(jià)值的能力市場(chǎng)價(jià)值最大，規(guī)模最大并不一定就是好的。不能創(chuàng)造價(jià)值就是對(duì)公司價(jià)值的破壞。投資管理當(dāng)前營運(yùn)價(jià)值未來增長(zhǎng)價(jià)值從戰(zhàn)略上看，要提升公司的價(jià)值應(yīng)同時(shí)提升未來增長(zhǎng)價(jià)值和當(dāng)前營運(yùn)價(jià)值。但所有的未來增長(zhǎng)價(jià)值都必須可以轉(zhuǎn)化為當(dāng)前營運(yùn)價(jià)值，否則就是泡沫。投資管理當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增加值的現(xiàn)值投入資本未來經(jīng)濟(jì)增加值的現(xiàn)值經(jīng)濟(jì)增加值是超過資本成本的投資回報(bào)。市場(chǎng)增加值的持續(xù)增長(zhǎng)是建立在不斷創(chuàng)造出的經(jīng)濟(jì)增加值的基礎(chǔ)之上的。任何遠(yuǎn)大的戰(zhàn)略設(shè)想都必須轉(zhuǎn)變成為實(shí)實(shí)在在的經(jīng)濟(jì)增加值。經(jīng)濟(jì)增加值是公司管理的中心和重點(diǎn)。投資管理投資決策的方法按是否考慮貨幣時(shí)間價(jià)值劃分，可分為非貼現(xiàn)法和貼現(xiàn)法。

非貼現(xiàn)法不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，計(jì)算較簡(jiǎn)單，但結(jié)果不太準(zhǔn)確。

貼現(xiàn)法要考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，計(jì)算較復(fù)雜，但結(jié)果更為準(zhǔn)確。投資管理1．非貼現(xiàn)法（1）投資回收期法

是以投資額完全收回所需時(shí)間的長(zhǎng)短來評(píng)價(jià)投資方案的方法。如果每年的現(xiàn)金凈流量相等，則計(jì)算公式如下：原始投資額

投資回收期=年現(xiàn)金凈流量

如果每年的現(xiàn)金凈流量不等，則要根據(jù)每年年末尚未回收的投資額加以確定。計(jì)算公式如下：

第（n-1）年年末尚未回收的投資額投資回收期=（n-1）+——————————————————第n年當(dāng)年的現(xiàn)金凈流量投資管理（2）投資報(bào)酬率法是通過計(jì)算投資項(xiàng)目壽命周期內(nèi)平均的年投資報(bào)酬率，來評(píng)價(jià)投資方案的方法。

計(jì)算公式有兩種：

年平均凈利潤投資報(bào)酬率=————————×100%

原始投資額

年平均現(xiàn)金凈流量投資報(bào)酬率=————————×100%

原始投資額其中：

各年投資凈利潤總額年平均凈利潤=———————————

年數(shù)

各年現(xiàn)金凈流量總額年平均現(xiàn)金凈流量=———————————

年數(shù)投資管理2．貼現(xiàn)法（1）凈現(xiàn)值法

是指通過計(jì)算凈現(xiàn)值來反映投資的報(bào)酬水平并確定投資方案取舍的方法。凈現(xiàn)值是指投資方案在未來時(shí)期內(nèi)的現(xiàn)金流入量，按照資金成本或企業(yè)期望達(dá)到的報(bào)酬率折算為現(xiàn)值后減去投資現(xiàn)值的差額。其計(jì)算公式為：凈現(xiàn)值=未來報(bào)酬的總現(xiàn)值–投資現(xiàn)值NPV=[NCF1+NCF2+…+NCFn]-C(1+K)1(1+K)2(1+K)n

nNCFt-C=∑t=1(1+K)tNCFt——第t年的現(xiàn)金凈流量K——貼現(xiàn)率n——投資項(xiàng)目預(yù)計(jì)使用年限C——投資額的現(xiàn)值投資管理凈現(xiàn)值法的判斷標(biāo)準(zhǔn)是：凈現(xiàn)值為正，說明該方案可行。凈現(xiàn)值為負(fù)，則方案不可行。在有多個(gè)備選方案時(shí)，應(yīng)選擇凈現(xiàn)值最高的方案為最優(yōu)方案。投資管理例題：某企業(yè)有A、B兩個(gè)投資方案，如果貼現(xiàn)率為10%，試求A、

B方案的凈現(xiàn)值。

某企業(yè)A方案現(xiàn)金流量表單位：元年序現(xiàn)金流出現(xiàn)金流入現(xiàn)金凈流量累計(jì)現(xiàn)金流量利潤折舊012345100,00015,00015,00015,00015,00015,00020,00020,00020,00020,00020,000-100,00035,00035,00035,00035,00035,000-100,000-65,000-30,0005,00040,00075,000合計(jì)100,00075,000100,000175,000投資管理A方案每年現(xiàn)金凈流量相等，可用年金現(xiàn)值公式計(jì)算凈現(xiàn)值。（1+10%）5-1NPVA=35000×—————————-10000010%·（1+10%）5=35000×3.791–100000=132685–100000=32685元投資管理

某企業(yè)B方案現(xiàn)金流量表單位：元年序現(xiàn)金流出現(xiàn)金流入現(xiàn)金凈流量累計(jì)現(xiàn)金流量利潤折舊012345100,00010,00015,00013,00020,00017,00020,00020,00020,00020,00020,000-100,00030,00035,00033,00040,00037,000-100,000-70,000-35,000-2,00038,00075,000合計(jì)100,00075,000100,000175,000投資管理

B方案每年現(xiàn)金凈流量不相等，可用復(fù)利現(xiàn)值公式計(jì)算凈現(xiàn)值。

111NPVB=[30000×————+35000×————+33000×————(1+10%)1(1+10%)2(1+10%)311

+40000×————+37000×————

]-100000(1+10%)4(1+10%)5

=131260-100000=31260元投資管理案例決策：-投資決策方法中“凈現(xiàn)值法”的計(jì)算也可以利用年金現(xiàn)

值的功能函數(shù)NPV(利率，未來各期數(shù)值)來計(jì)算。

-A、B方案的凈現(xiàn)值均為正值，兩方案均為可行方案。

但A方案的凈現(xiàn)值大于B方案的凈現(xiàn)值，因此A方案為最

優(yōu)方案。投資管理凈現(xiàn)值法的優(yōu)點(diǎn)：

考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，能夠反映各種投資方案的

現(xiàn)值凈收益。凈現(xiàn)值法的缺點(diǎn)：

是這種方法只表明了投資方案凈收益的絕對(duì)數(shù)指標(biāo)，

沒有反映投資方案的投資報(bào)酬率這個(gè)相對(duì)數(shù)指標(biāo)，因

此，這種方法不適用于投資額不同的投資方案之間的

比較。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指因公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當(dāng)使公司可能喪失償債能力而導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險(xiǎn)。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概念與業(yè)務(wù)的整合戰(zhàn)略資金價(jià)值管理成本管理流程與系統(tǒng)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理內(nèi)容財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)類型1.籌資風(fēng)險(xiǎn)由于資金供需市場(chǎng)、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，企業(yè)籌集資金給財(cái)務(wù)成果帶來的不確定性。主要包括利率風(fēng)險(xiǎn)、再融資風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、購買力風(fēng)險(xiǎn)等。黃光裕融資不當(dāng)

險(xiǎn)失國美控制權(quán)貝恩資本的角色2009年6月22日，貝恩資本以32億港元的代價(jià)進(jìn)入國美，共計(jì)持有國美電器9.98%的股份，成為僅次于黃光裕家族的第二大股東。2004年6月，黃光裕借殼中國鵬潤，完成國美電器H股的曲線上市，此后3年，黃光裕在資本市場(chǎng)不斷套現(xiàn)，持股比例由75%下降至34%，套現(xiàn)高達(dá)上百億元。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理案例：“國美”控制權(quán)之爭(zhēng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理2.投資風(fēng)險(xiǎn)。指企業(yè)投入一定資金后，因市場(chǎng)需求變化而影響最終收益與預(yù)期收益偏離的風(fēng)險(xiǎn)。主要包括利率風(fēng)險(xiǎn)、再投資風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、金融衍生工具風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)等。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理案例：吉利收購沃爾沃財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理公司背景

浙江吉利控股集團(tuán)有限公司是中國汽車行業(yè)十強(qiáng)企業(yè)，1997年進(jìn)入轎車領(lǐng)域以來，憑借靈活的經(jīng)營機(jī)制和持續(xù)的自主創(chuàng)新，取得了快速的發(fā)展，現(xiàn)資產(chǎn)總值超過1000億元（含沃爾沃）。連續(xù)九年進(jìn)入中國企業(yè)500強(qiáng)，連續(xù)七年進(jìn)入中國汽車行業(yè)十強(qiáng)，被評(píng)為首批國家“創(chuàng)新型企業(yè)”和“國家汽車整車出口基地企業(yè)”。歐盟委員會(huì)2010年7月6日批準(zhǔn)了中國浙江吉利控股集團(tuán)有限公司對(duì)瑞典沃爾沃轎車公司100%股權(quán)的收購。這是迄今為止中國企業(yè)對(duì)外國汽車企業(yè)最大規(guī)模的收購項(xiàng)目，收購總資金約18億美元。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理此次收購以及支持后續(xù)發(fā)展的資金共需27億美元，國內(nèi)和國外的融資比例約為1∶1。在國內(nèi)的資金中，50%以上是吉利的自有資金。這意味著，自有資金占吉利用于收購沃爾沃和后續(xù)發(fā)展所需27億美元的25%以上。其余資金來自于中國主權(quán)銀行的并購資金。而境外的資金則來自于美國、歐洲和中國香港財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理

投入巨資并購沃爾沃，僅僅一年后，吉利債務(wù)總額達(dá)到710億元，以及啟動(dòng)10億元企業(yè)債券融資的舉措，令李書?！吧咄滔蟆敝髧?yán)重傷食的尷尬一覽無余。在大慶、上海和成都三地的沃爾沃配套項(xiàng)目的建設(shè)資金投入，就將高達(dá)130億元，險(xiǎn)象環(huán)生。

吉利的高額負(fù)債：2008年47.8億元2009年160.5億元2010年陡然飆升至710.7億元案例點(diǎn)評(píng)：

吉利負(fù)債率過高，貸款空間隨之緊縮，資金缺口巨大，傷食后遺癥可能會(huì)演變?yōu)閻盒匝h(huán)。也許，在拍板決策并購沃爾沃之際，李書福已充分評(píng)估了企業(yè)可能面臨的資金風(fēng)險(xiǎn)，并準(zhǔn)備了相關(guān)解決方案，但事實(shí)證明，風(fēng)險(xiǎn)一旦來臨，就會(huì)迅速演變成企業(yè)無法承受之重。說明一開始吉利就沒有進(jìn)行真正的風(fēng)險(xiǎn)管理，所以風(fēng)險(xiǎn)來臨缺少有效的應(yīng)對(duì)之策。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理3.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。又稱營業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，指在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程中，供、產(chǎn)、銷各個(gè)環(huán)節(jié)不確定性因素的影響所導(dǎo)致企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的遲滯，產(chǎn)生企業(yè)價(jià)值的變動(dòng)。主要包括采購風(fēng)險(xiǎn)、生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、存貨變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)、應(yīng)收賬款變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)等。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理四川長(zhǎng)虹是1988年6月由國營長(zhǎng)虹機(jī)器廠獨(dú)家發(fā)起并控股成立的股份制試點(diǎn)企業(yè)；同年7月經(jīng)中國人民銀行綿陽市分行批準(zhǔn)向社會(huì)公開發(fā)行普通股3600萬元。1994年3月11日，四川長(zhǎng)虹在上海A股上市，每股發(fā)行價(jià)1元，但上市首日開盤價(jià)達(dá)到16.80元，收盤為19.69元。在1997年5月一度達(dá)到66.18元的歷史最高位。長(zhǎng)虹的凈資產(chǎn)從3950萬元迅猛擴(kuò)張到133億元，曾為“中國彩電大王”，“長(zhǎng)虹”品牌也成為全國馳名商標(biāo)。案例：四川長(zhǎng)虹“應(yīng)收賬款”造成巨虧財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理海外擴(kuò)張戰(zhàn)略中，四川長(zhǎng)虹與美國ApexDigitalInc公司進(jìn)行了商談。四川長(zhǎng)虹自2001年7月開始將彩電發(fā)向海外，由Apex公司在美國直接提貨。然而彩電發(fā)出去了，貨款卻未收回。按照出口合同，接貨后90天內(nèi)Apex公司就應(yīng)該付款，否則長(zhǎng)虹方面就有權(quán)拒絕發(fā)貨。然而，四川長(zhǎng)虹一方面提出對(duì)賬的要求，一方面繼續(xù)發(fā)貨，直到2004年初，四川長(zhǎng)虹又發(fā)出了3000多萬美元的貨給Apex。而且，在四川長(zhǎng)虹的海外銷售額中，Apex公司作為四川長(zhǎng)虹對(duì)美出口最大的經(jīng)銷商，一直占有較高的比例(見表)。起因：美國經(jīng)銷商Apex財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理從表中可看出，來自Apex的長(zhǎng)期拖欠款使四川長(zhǎng)虹的應(yīng)收賬款年年創(chuàng)出新高。應(yīng)收賬款在主營業(yè)務(wù)收入中的比例也與年俱增。截至2003年底，應(yīng)收賬款的期末余額高達(dá)50.84億元，而在這筆巨額應(yīng)收賬款中，僅來Apex公司一家的欠款就高達(dá)44.51億元。大量的應(yīng)收賬款集中于一家經(jīng)銷商，其風(fēng)險(xiǎn)不言而喻。公司2003年年報(bào)應(yīng)收Apex公司的欠款不僅比年初時(shí)增加了6.22億元，同時(shí)還出現(xiàn)了9.34億元賬齡在一年以上的欠款。四川長(zhǎng)虹雖已經(jīng)為此計(jì)提了9338萬元的壞賬準(zhǔn)備，但應(yīng)收賬款給公司帶來的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)開始顯現(xiàn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理Apex公司1999年底才在美國市場(chǎng)亮相，主要銷售

Apex品牌的DVD，但僅用一年時(shí)間就超越了索尼和

松下等知名品牌，成為美國DVD市場(chǎng)的新霸主。

然而，Apex公司雖然表面輝煌，實(shí)際經(jīng)營上卻存

在著嚴(yán)重的問題。其主要通過小額交易建立信譽(yù)，

然后用賒賬的方式與供應(yīng)商交易，拖欠了國內(nèi)多

家DVD制造商數(shù)千萬美元的貨款。如此一家劣跡斑

斑的銷售商，卻作為四川長(zhǎng)虹對(duì)美出口最大的經(jīng)銷

商，這實(shí)在是一個(gè)巨大的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理終于，在2004年12月28日，四川長(zhǎng)虹發(fā)布了年度預(yù)虧提示性公告。在公告中首次承認(rèn)，受應(yīng)收賬款計(jì)提和短期投資損失的影響，預(yù)計(jì)2004年度將出現(xiàn)大的虧損。2005年4月，四川長(zhǎng)虹披露的年報(bào)報(bào)出上市以來的首次虧損，2004年全年實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入115.38億元，同比下降18.36%。全年虧損36.81億，每股收益-1.701元。截至2004年底，公司對(duì)Apex公司所欠貨款按個(gè)別認(rèn)定法計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的金額約25.97億元，該項(xiàng)會(huì)計(jì)估計(jì)變更對(duì)2004年利潤總額的影響數(shù)約22.36億元。同時(shí)，截至年報(bào)披露日，公司逾期未收回的理財(cái)本金和收益累計(jì)為1.83億元。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理4存貨管理風(fēng)險(xiǎn)。

5流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)資產(chǎn)不能正常和確定性地轉(zhuǎn)移

為現(xiàn)金或企業(yè)債務(wù)和付現(xiàn)責(zé)任不能正常履行的可能性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理投資風(fēng)險(xiǎn)主要應(yīng)該通過控制投資期限、投資品種來降低。確定一個(gè)最優(yōu)的現(xiàn)金持有量，從而在防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的前提下實(shí)現(xiàn)利益的最大化。對(duì)產(chǎn)品市場(chǎng)做好調(diào)研，要生產(chǎn)適銷對(duì)路的產(chǎn)品，銷售價(jià)格是產(chǎn)品銷售收入的決定因素之一。

化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要措施走進(jìn)財(cái)務(wù)部

-項(xiàng)目十

主講人馬瑩本課回顧主要內(nèi)容：1.企業(yè)財(cái)務(wù)管理概述2.資金籌集管理3.投資管理-投資目的-企業(yè)投資的分類-貨幣時(shí)間價(jià)值-企業(yè)價(jià)值-投資決策的方法4.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理-財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概念-財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理內(nèi)容-財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)類型-化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要措施5.企業(yè)資產(chǎn)管理6.費(fèi)用和利潤管理

企業(yè)資產(chǎn)管理

固定資產(chǎn)管理勞動(dòng)資料按照使用年限和原始價(jià)值劃分固定資產(chǎn)和低值易耗品。

1．固定資產(chǎn)的含義使用期限超過一年，單位價(jià)值在規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)以上，并且在使用過程中保持原有物質(zhì)形態(tài)，其價(jià)值逐步轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品中去的資產(chǎn)。包括房屋及建筑物、機(jī)器設(shè)備、運(yùn)輸設(shè)備、工具器具等。2.低值易耗品的含義使用年限不滿一年，原始單位價(jià)值較小或在規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)以下的勞動(dòng)資料屬于低值易耗品。企業(yè)資產(chǎn)管理3.固定資產(chǎn)劃分

從會(huì)計(jì)的角度劃分，固定資產(chǎn)一般被分為生產(chǎn)用固定資產(chǎn)、非生產(chǎn)用固定資產(chǎn)、租出固定資產(chǎn)、未使用固定資產(chǎn)、不需用固定資產(chǎn)、融資租賃固定資產(chǎn)、接受捐贈(zèng)固定資產(chǎn)等。企業(yè)資產(chǎn)管理4.固定資產(chǎn)的計(jì)價(jià)形式：（1）原值。表示固定資產(chǎn)的原始投資，指建造或購買時(shí)支付的原價(jià)加運(yùn)輸、安裝、調(diào)試費(fèi)用。（2）重置價(jià)值。是重新估價(jià)時(shí)，重建或購置與原物基本相同的固定資產(chǎn)所需要的費(fèi)用。（3）凈值，又稱折余價(jià)值。是固定資產(chǎn)原值減去累計(jì)折舊后的凈額，反映固定資產(chǎn)的新舊程度。企業(yè)資產(chǎn)管理5．固定資產(chǎn)折舊的計(jì)算方法

固定資產(chǎn)在使用過程中損耗的價(jià)值就是固定資產(chǎn)折舊。固定資產(chǎn)的價(jià)值轉(zhuǎn)移，不僅要考慮使用過程的有形損耗，而且要考慮伴隨技術(shù)進(jìn)步所造成的無形損耗，即生產(chǎn)同樣固定資產(chǎn)所花費(fèi)的勞動(dòng)更加減少和由于技術(shù)革新使原有固定資產(chǎn)相對(duì)貶值，經(jīng)濟(jì)壽命縮短，要求提前報(bào)廢更新的問題。

企業(yè)資產(chǎn)管理企業(yè)的固定資產(chǎn)折舊一般采用平均年限法；企業(yè)內(nèi)部專業(yè)車隊(duì)的汽車、大型設(shè)備可以采用工作量法；在國民經(jīng)濟(jì)中具有重要地位、技術(shù)進(jìn)步較快的電子、船舶、機(jī)床、飛機(jī)、汽車、化工、醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)及其它經(jīng)財(cái)政部門批準(zhǔn)的特殊行業(yè)企業(yè)的機(jī)器設(shè)備，可以采用雙倍余額遞減法或年數(shù)總和法。關(guān)于固定資產(chǎn)的折舊年限，財(cái)政部分類規(guī)定了最低和最高年限，企業(yè)根據(jù)規(guī)定，有權(quán)選用具體的折舊方法和折舊年限，報(bào)主管財(cái)政機(jī)關(guān)備案。企業(yè)資產(chǎn)管理（1）平均年限法就是把應(yīng)提折舊總額按折舊年限平均分?jǐn)傆诿總€(gè)年度的一種折舊計(jì)算方法。特點(diǎn)是每年折舊額相等。其計(jì)算公式如下：1–預(yù)計(jì)凈殘值率年折舊率=——————————折舊年限月折舊率=年折舊率÷12年折舊額=固定資產(chǎn)原值×年折舊率月折舊額=年折舊額÷12

預(yù)計(jì)凈殘值率就是預(yù)計(jì)凈殘值占固定資產(chǎn)原值的比率，一般按原值的3%-5%確定；若要低于3%或高于5%，要報(bào)主管財(cái)政機(jī)關(guān)備案。

企業(yè)資產(chǎn)管理(2)工作量法

就是把應(yīng)提折舊總額按該項(xiàng)固定資產(chǎn)所完成的工作量平均分?jǐn)偟囊环N折舊計(jì)算方法。它的特點(diǎn)是單位工作量的折舊額相等。計(jì)算公式如下：①按行駛里程計(jì)算折舊額

原值×（1–預(yù)計(jì)凈殘值率）單位里程折舊額=————————————————總行駛里程②按工作小時(shí)計(jì)算折舊額

原值×（1-預(yù)計(jì)凈殘值率）每工作小時(shí)折舊額=———————————————總工作小時(shí)企業(yè)資產(chǎn)管理(3)雙倍余額遞減法是一種折舊率按平均年限法的雙倍,折舊基數(shù)按折余價(jià)值進(jìn)行計(jì)算的快速折舊方法。這種方法第1年提取的折舊額等于平均年限法的雙倍,以后隨著折余價(jià)值的減少而逐年遞減下來,折舊年限到期前2年,要把固定資產(chǎn)原值扣除預(yù)計(jì)凈殘值后的凈額在兩年內(nèi)平均分?jǐn)?，屬快速折舊法。計(jì)算公式如下：2年折舊率=————×100%折舊年限月折舊率=年折舊率÷12年折舊額=固定資產(chǎn)賬面凈值×年折舊率

月折舊額=年折舊額÷12企業(yè)資產(chǎn)管理（4）年數(shù)總和法又稱變率遞減法，是一種折舊基數(shù)不變、折舊率采用一個(gè)變率分?jǐn)?shù)的快速折舊方法。這個(gè)變率分?jǐn)?shù)的分母是折舊年限各年序數(shù)總和，分子是折舊年限各年序數(shù)，最大的序數(shù)在前，逐年遞減。用這種方法計(jì)算的年折舊額也是開始很大，以后逐年遞減下來。計(jì)算公式如下：折舊年限-已使用年數(shù)年折舊率=——————————————×100%折舊年限×（折舊年限+1）÷2月折舊率=年折舊率÷12年折舊額=（固定資產(chǎn)原值-預(yù)計(jì)凈殘值）×年折舊率

月折舊額=年折舊額÷12企業(yè)資產(chǎn)管理

流動(dòng)資產(chǎn)管理1．流動(dòng)資產(chǎn)的含義

流動(dòng)資產(chǎn)是指可以在一年內(nèi)或者超過一年的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)運(yùn)用或變?yōu)楝F(xiàn)金的資產(chǎn)，包括原材料、低值易耗品、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品等各種存貨，現(xiàn)金及各種存款，應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)等。流動(dòng)資產(chǎn)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中不斷流轉(zhuǎn)，由貨幣形態(tài)轉(zhuǎn)化為實(shí)物形態(tài)，再由實(shí)物形態(tài)轉(zhuǎn)化為貨幣形態(tài)，其價(jià)值是依次轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品中去。企業(yè)資產(chǎn)管理企業(yè)資產(chǎn)管理2．流動(dòng)資產(chǎn)的構(gòu)成（1）在實(shí)物形態(tài)上，流動(dòng)資產(chǎn)基本上體現(xiàn)為各部門以及居民的

物資儲(chǔ)備。包括如下內(nèi)容：①處于生產(chǎn)和消費(fèi)準(zhǔn)備狀態(tài)的流動(dòng)資產(chǎn)。②處于待售狀態(tài)的流動(dòng)資產(chǎn)。③處于生產(chǎn)過程中的流動(dòng)資產(chǎn)。（2）按照流動(dòng)性大小，可分為速動(dòng)資產(chǎn)和非速動(dòng)資產(chǎn)。企業(yè)資產(chǎn)管理3．流動(dòng)資產(chǎn)管理的內(nèi)容（1）存貨管理

存貨是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為耗用或銷售而存儲(chǔ)的物資，

包括材料、燃料、修理用備件、低值易耗品、在產(chǎn)品、半成品、

產(chǎn)成品及商品等。

存貨管理要求存貨數(shù)量必須保證生產(chǎn)過程正常需要的前提下，

盡可能減少存貨占用資金，防止超儲(chǔ)積壓，加速資金周轉(zhuǎn)。

企業(yè)資產(chǎn)管理提高存貨管理水平途徑-嚴(yán)格執(zhí)行財(cái)務(wù)制度規(guī)定，使賬、物、卡三相符。-采用ABC控制法，降低存貨庫存量，加速資金周轉(zhuǎn)。-加強(qiáng)存貨采購管理，合理運(yùn)作采購資金，控制采購成本。-充分利用ERP等先進(jìn)的管理模式，實(shí)現(xiàn)存貨資金信息化管理。企業(yè)資產(chǎn)管理

ABC控制法-對(duì)存貨各項(xiàng)目（如原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品等）按種類、品種

或規(guī)格分清主次，重點(diǎn)控制的方法。-ABC控制法的操作步驟：（1）計(jì)算每一種存貨在一定期間內(nèi)（通常為1年）的資金占用額；（2）計(jì)算每一種存貨資金占用額占全部資金占用額的百分比，

并按大小順序排列，編成表格；企業(yè)資產(chǎn)管理（3）將存貨進(jìn)行分類類別占存貨項(xiàng)目的比重占資本耗用總額A類B類C類5%~20%20%~30%60%~70%60%~80%15%~30%5%~15%（4）對(duì)存貨分類管理和控制類別管理方式A類B類C類重點(diǎn)規(guī)劃和控制次重要管理一般管理企業(yè)資產(chǎn)管理【例】某公司生產(chǎn)所需20種材料，共占用材料資金100萬元。

其中：A類材料2件（10%的比重），價(jià)值量占用60%；B類4種（20%比重），價(jià)值量占用20%，C類材料14種（70%比重），價(jià)值量占用20%。存貨ABC分析法具體如圖所示。企業(yè)資產(chǎn)管理企業(yè)資產(chǎn)管理（2）應(yīng)收賬款

指企業(yè)銷售產(chǎn)品、商品、提供勞務(wù)等原因，應(yīng)向購貨客戶或接受

勞務(wù)的客戶收取的款項(xiàng)和代墊的運(yùn)雜費(fèi)，它是企業(yè)采取信用銷售而形

成的債權(quán)性資產(chǎn)，直接原因?yàn)橘d銷，是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的重要組成部分。權(quán)衡實(shí)行賒銷擴(kuò)大產(chǎn)品銷路增加銷售收入增加經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)加大信用成本企業(yè)資產(chǎn)管理-應(yīng)收票據(jù)是指企業(yè)在采用商業(yè)匯票結(jié)算方式時(shí)，因銷售產(chǎn)品

等而收到的商業(yè)匯票。應(yīng)收票據(jù)管理要求及時(shí)回收款項(xiàng)，加

速資金周轉(zhuǎn)；遵守商業(yè)匯票管理制度。-應(yīng)收賬款是企業(yè)在銷售產(chǎn)品，提供勞務(wù)等業(yè)務(wù)中，因結(jié)算方

式等原因，有一部分資金被購貨單位占用，有待收取的款項(xiàng)。

應(yīng)收賬款管理要求嚴(yán)格控制應(yīng)收賬款限額和回收時(shí)間，做到

及時(shí)催收。

其它應(yīng)收款項(xiàng)是指除應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款以外的

企業(yè)應(yīng)付、暫付款項(xiàng)，如預(yù)付給企業(yè)內(nèi)部各部門和個(gè)人的備

用金和應(yīng)向職工收回的墊付款；應(yīng)收的出租包裝物租金及使

用包裝物押金；應(yīng)收的各種賠款、罰款等。其他應(yīng)收款應(yīng)及

時(shí)組織回收。

預(yù)付賬款是企業(yè)按購貨合同規(guī)定，預(yù)付給供貨單位的一部分

貨款。對(duì)預(yù)付賬款的管理要嚴(yán)格遵守國家有關(guān)結(jié)算制度，控

制預(yù)付貨款的范圍、比例和期限，減少資金占用，加速資金周轉(zhuǎn)。

應(yīng)收賬款管理內(nèi)容企業(yè)資產(chǎn)管理-做好客戶資信調(diào)查。（5C評(píng)估法）

-加強(qiáng)應(yīng)收賬款的日常管理工作。-加強(qiáng)應(yīng)收賬款的事后管理。

應(yīng)收賬款信用政策企業(yè)資產(chǎn)管理品質(zhì)(Character)——客戶履行履行償債義務(wù)的可能性能力(Capacity)——客戶的償債能力資本(Capital)——客戶的財(cái)務(wù)實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況抵押品(Collateral)——客戶拒付時(shí)能被用作抵押的資產(chǎn)條件(Condition)——可能影響客戶付款能力的經(jīng)濟(jì)環(huán)境5C評(píng)估法信用資料來源：財(cái)務(wù)報(bào)表；

信用評(píng)級(jí)報(bào)告或向有關(guān)國家機(jī)構(gòu)核查；

商業(yè)交往信息。企業(yè)資產(chǎn)管理（3）現(xiàn)金管理現(xiàn)金是立即可以投入流通的交換媒介?，F(xiàn)金是公司中變現(xiàn)能力及流動(dòng)性最強(qiáng)的資產(chǎn)?，F(xiàn)金包括庫存現(xiàn)金、各種形式的銀行存款、銀行本票、銀行匯票等。有價(jià)證券是現(xiàn)金的一種轉(zhuǎn)換形式，是“現(xiàn)金”的一部分。企業(yè)資產(chǎn)管理權(quán)衡目標(biāo)1流動(dòng)性目標(biāo)2收益性保證公司生產(chǎn)經(jīng)營所需現(xiàn)金的同時(shí)，節(jié)約使用資金，并從暫時(shí)閑置的現(xiàn)金中獲得更多的投資收益?，F(xiàn)金管理目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)管理

通過分析公司持有現(xiàn)金的相關(guān)成本，尋求使持有現(xiàn)金的相關(guān)總成本最低的現(xiàn)金持有量的模式。現(xiàn)金管理成本管理成本出納&保險(xiǎn)箱機(jī)會(huì)成本喪失的再投資收益短缺成本在現(xiàn)金持有量不足而又無法及時(shí)將其他資產(chǎn)變現(xiàn)而給公司造成的損失。

企業(yè)資產(chǎn)管理最佳現(xiàn)金持有量企業(yè)資產(chǎn)管理

其它資產(chǎn)管理無形資產(chǎn)是企業(yè)有償取得，長(zhǎng)期使用，能使企業(yè)獲得較高盈利能力和盈利水平，但沒有實(shí)物形態(tài)的資產(chǎn)，包括專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)、土地使用權(quán)、非專利技術(shù)、商譽(yù)等。無形資產(chǎn)不計(jì)提折舊，其價(jià)值從開始使用之日起，在有效使用期限內(nèi)平均攤?cè)牍芾碣M(fèi)用。企業(yè)轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)時(shí)，所取得的收入除國家另有規(guī)定外，計(jì)入營業(yè)外收入。

無形資產(chǎn)管理企業(yè)資產(chǎn)管理遞延資產(chǎn)是一種不能全部計(jì)入當(dāng)年損益，應(yīng)當(dāng)在以后年度內(nèi)分期攤銷的費(fèi)用支出，包括企業(yè)的開辦費(fèi)、租入固定資產(chǎn)的改良支出等。