金融學(xué)概論-05第五章-國(guó)際金融市場(chǎng)-課件

第五章國(guó)際金融市場(chǎng)第一節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)概述第二節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)的構(gòu)成第三節(jié)離岸金融市場(chǎng)第四節(jié)創(chuàng)建我國(guó)的離岸金融市場(chǎng)返回目錄12/24/20221第五章國(guó)際金融市場(chǎng)第一節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)概述返回目錄第一節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)概述一、國(guó)際金融市場(chǎng)的概念國(guó)際金融市場(chǎng)，是指在國(guó)際范圍內(nèi)進(jìn)行資金融通與金融產(chǎn)品交易的場(chǎng)所或者運(yùn)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)。國(guó)際金融市場(chǎng)有兩種形式：一種是有形市場(chǎng)，如世界各地的股票交易所、商品期貨交易所等；另一種是無(wú)形市場(chǎng)，如全球外匯市場(chǎng)、場(chǎng)外交易市場(chǎng)等。12/24/20222第一節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)概述一、國(guó)際金融市場(chǎng)的概念12/1第一節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)概述二、國(guó)際金融市場(chǎng)的基本要素從事交易的主體。主體即市場(chǎng)交易的參與者，主要有各國(guó)政府、金融企業(yè)、工商企業(yè)和個(gè)人。交易的客體。即各種金融工具，如外匯、商業(yè)票據(jù)、中長(zhǎng)期債券、股票、黃金等。交易的載體與媒介。即連接主體和客體的方式，也就是金融市場(chǎng)的組織方式。目前，市場(chǎng)基本的組織方式有場(chǎng)內(nèi)交易和場(chǎng)外交易兩種。另外，交易載體還包括價(jià)格形成的機(jī)制以及維持市場(chǎng)秩序的機(jī)構(gòu)與體制，等等。12/24/20223第一節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)概述二、國(guó)際金融市場(chǎng)的基本要素12/第一節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)概述三、國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展創(chuàng)新趨勢(shì)（一）金融市場(chǎng)全球一體化（二）國(guó)際融資證券化（三）交易方式電子化（四）金融機(jī)構(gòu)發(fā)展巨型化（五）證券交易中介公司化（六）國(guó)際金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大化12/24/20224第一節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)概述三、國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展創(chuàng)新趨勢(shì)1第一節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)概述四、主要的國(guó)際金融中心（一）紐約紐約是世界上最大的股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、第二大外匯市場(chǎng)、最大的國(guó)際銀團(tuán)貸款市場(chǎng)、最大的保險(xiǎn)市場(chǎng)。紐約是美國(guó)的金融中心，而華爾街則是美國(guó)經(jīng)濟(jì)、金融實(shí)力的標(biāo)志。（二）倫敦倫敦是世界最大的外匯市場(chǎng)，也是歐洲貨幣市場(chǎng)的中心。其股票市場(chǎng)的市值僅次于紐約、東京，居第三位。倫敦是現(xiàn)代金融業(yè)的發(fā)源地。12/24/20225第一節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)概述四、主要的國(guó)際金融中心12/19/第一節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)概述（三）東京東京證券交易所設(shè)立于1878年5月。1989年12月29日，日經(jīng)股指一度創(chuàng)下了38915點(diǎn)的最高水平。股價(jià)暴漲使得在東京證券交易所一度成為全球最大的股票交易所。20世紀(jì)90年代之后，日本泡沫經(jīng)濟(jì)破滅，股價(jià)暴跌、交易量萎縮，導(dǎo)致東京證券交易所在國(guó)際證券市場(chǎng)上的地位不斷下降。（四）法蘭克福和巴黎是歐洲大陸最為重要的兩個(gè)金融中心。歐元進(jìn)入市場(chǎng)流通之后，由12個(gè)成員國(guó)組成的歐元區(qū)具有與美國(guó)分庭抗禮的經(jīng)濟(jì)實(shí)力與潛力。12/24/20226第一節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)概述（三）東京12/19/20226第一節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)概述（五）蘇黎世金融業(yè)是瑞士長(zhǎng)盛不衰的重要產(chǎn)業(yè)，其創(chuàng)造的價(jià)值占瑞士國(guó)民生產(chǎn)總值的10％左右。（六）香港作為亞太地區(qū)最主要的金融中心之一，依托中國(guó)這個(gè)世界上經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最快的發(fā)展中國(guó)家，具有極其廣闊的發(fā)展前景。12/24/20227第一節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)概述（五）蘇黎世12/19/20227第二節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)的構(gòu)成一、國(guó)際貨幣市場(chǎng)（一）國(guó)際貨幣市場(chǎng)的含義首先它是貨幣市場(chǎng)，也就是短期資金市場(chǎng)，所交易的金融工具的期限一般在一年以下；其次是非居民的參與。（二）國(guó)際貨幣市場(chǎng)的參與者首先是政府部門；其次是商業(yè)銀行；第三是中央銀行；第四是證券交易商。（三）國(guó)際貨幣市場(chǎng)的交易工具主要有國(guó)庫(kù)券、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單、銀行承兌匯票、商業(yè)票據(jù)、銀行同業(yè)拆借、回購(gòu)協(xié)議等。12/24/20228第二節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)的構(gòu)成一、國(guó)際貨幣市場(chǎng)12/19/第二節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)的構(gòu)成二、國(guó)際資本市場(chǎng)（一）國(guó)際股票市場(chǎng)1.國(guó)際股票市場(chǎng)概述國(guó)際股票通常是指外國(guó)公司在一個(gè)國(guó)家的股票市場(chǎng)發(fā)行的，用該國(guó)或第三國(guó)貨幣表示的股票。2.股票市場(chǎng)的國(guó)際化趨勢(shì)(1)越來(lái)越多的外國(guó)公司在發(fā)達(dá)國(guó)家的股票市場(chǎng)上市。(2)購(gòu)買外國(guó)股票呈不斷上升趨勢(shì)。12/24/20229第二節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)的構(gòu)成二、國(guó)際資本市場(chǎng)12/19/2第二節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)的構(gòu)成3.新興二板市場(chǎng)(1)香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。創(chuàng)業(yè)板是香港聯(lián)合交易所（聯(lián)交所）于2019年第四季度推出的一個(gè)新股票市場(chǎng)，是獨(dú)立于聯(lián)交所現(xiàn)時(shí)營(yíng)運(yùn)的股票市場(chǎng)（主板）以外的另一市場(chǎng)。(2)美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)。納斯達(dá)克，即全美證券交易商協(xié)會(huì)自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)，成立于1971年，是世界上第一個(gè)電子股票市場(chǎng)，現(xiàn)已成為全球最大的股票無(wú)形交易市場(chǎng)。12/24/202210第二節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)的構(gòu)成3.新興二板市場(chǎng)12/19/第二節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)的構(gòu)成（二）國(guó)際債券市場(chǎng)1.國(guó)際債券的分類(1)外國(guó)債券、歐洲債券與全球債券。外國(guó)債券是指借款人在其本國(guó)以外的某一個(gè)國(guó)家發(fā)行，以發(fā)行地所在國(guó)的貨幣為面值的債券。歐洲債券是指發(fā)行人在本國(guó)之外的另一個(gè)國(guó)家發(fā)行，以第三國(guó)貨幣計(jì)值的債券。全球債券是指在全世界各主要金融中心同時(shí)發(fā)行的國(guó)際債券。12/24/202211第二節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)的構(gòu)成（二）國(guó)際債券市場(chǎng)12/19/第二節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)的構(gòu)成(2)固定利率債券、浮動(dòng)利率債券和零息債券。固定利率債券是在債券發(fā)行時(shí)就將債券的票面利率固定下來(lái)的債券，通常每年付息一次。浮動(dòng)利率債券是指?jìng)泵胬矢鶕?jù)國(guó)際市場(chǎng)利率變化而變動(dòng)的債券。零息債券是指沒(méi)有規(guī)定票面利率的債券，即投資者在債券到期之前得不到利息。12/24/202212第二節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)的構(gòu)成(2)固定利率債券、浮動(dòng)利率債券第二節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)的構(gòu)成2.國(guó)際債券的一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)國(guó)際債券的一級(jí)市場(chǎng)是指?jìng)l(fā)行人（政府、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)等）在中介機(jī)構(gòu)（投資銀行）的安排下，向投資者出售債券的過(guò)程。它涉及債券發(fā)行的組織、信用評(píng)級(jí)、發(fā)行條件、發(fā)行方式、包銷認(rèn)購(gòu)、上市安排、款項(xiàng)交割、發(fā)行費(fèi)用等眾多環(huán)節(jié)。二級(jí)市場(chǎng)是投資者之間買賣已發(fā)售債券的場(chǎng)所。12/24/202213第二節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)的構(gòu)成2.國(guó)際債券的一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市第二節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)的構(gòu)成3.國(guó)際債券市場(chǎng)的發(fā)展國(guó)際債券市場(chǎng)是世界債券市場(chǎng)的重要組成部分。2019年，全世界發(fā)行的國(guó)際債券的總量為1.34萬(wàn)億美元，其中新發(fā)行的歐洲債券為1.05萬(wàn)億美元（其中歐洲美元債券為0.51萬(wàn)億美元），在發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)上發(fā)行的外國(guó)債券為0.29萬(wàn)億美元。12/24/202214第二節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)的構(gòu)成3.國(guó)際債券市場(chǎng)的發(fā)展12/第三節(jié)離岸金融市場(chǎng)一、離岸金融、離岸銀行的概念離岸金融（offshorefinance），是指設(shè)在某國(guó)境內(nèi)但與該國(guó)金融制度沒(méi)有直接聯(lián)系，且不受該國(guó)金融法規(guī)管制的金融機(jī)構(gòu)所進(jìn)行的資金融通活動(dòng)。離岸銀行又稱離岸單位，是設(shè)在離岸金融中心的銀行或其他金融組織。其業(yè)務(wù)只局限于與其他境外銀行單位或外國(guó)機(jī)構(gòu)往來(lái)，而不允許在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。12/24/202215第三節(jié)離岸金融市場(chǎng)一、離岸金融、離岸銀行的概念12/第三節(jié)離岸金融市場(chǎng)二、離岸金融市場(chǎng)及其種類（一）離岸金融市場(chǎng)概念。離岸金融市場(chǎng)，又稱境外金融市場(chǎng)，是采取與國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)隔離的形態(tài)，使非居民在籌集資金和運(yùn)用資金方面不受所在國(guó)稅收和外匯管制及國(guó)內(nèi)金融法規(guī)影響，可進(jìn)行自由交易的市場(chǎng)。發(fā)展的原因。離岸銀行不必持有準(zhǔn)備金，其經(jīng)營(yíng)成本低于國(guó)內(nèi)銀行；離岸銀行不受利率上限的約束；離岸金融享受稅收上的優(yōu)待。離岸金融中心的歷史。離岸金融業(yè)務(wù)的發(fā)展始于20世紀(jì)60年代；離岸金融市場(chǎng)70年代以來(lái)獲得迅猛發(fā)展。12/24/202216第三節(jié)離岸金融市場(chǎng)二、離岸金融市場(chǎng)及其種類12/19/第三節(jié)離岸金融市場(chǎng)（二）離岸金融市場(chǎng)的類型1.按性質(zhì)劃分，離岸金融市場(chǎng)大致有三種類型倫敦型。屬于“自然形成”的市場(chǎng)。倫敦離岸市場(chǎng)始于20世紀(jì)50年代末，它既經(jīng)營(yíng)銀行業(yè)務(wù)，也經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)。非居民除獲準(zhǔn)自由經(jīng)營(yíng)各項(xiàng)外匯、金融業(yè)務(wù)外，其吸收的存款也不需繳納法定準(zhǔn)備金。紐約型。最大特點(diǎn)在于“人為創(chuàng)設(shè)”和“內(nèi)外分離”，而且沒(méi)有證券買賣。巴哈馬型。只有記賬而沒(méi)有實(shí)質(zhì)性業(yè)務(wù)的離岸金融中心，又稱“逃稅型”離岸市場(chǎng)，這類市場(chǎng)實(shí)際上是“逃稅港”。12/24/202217第三節(jié)離岸金融市場(chǎng)（二）離岸金融市場(chǎng)的類型12/19/第三節(jié)離岸金融市場(chǎng)2.按照業(yè)務(wù)對(duì)象及營(yíng)運(yùn)特征可分為功能中心和名義中心功能中心是指集中眾多的外資銀行和金融機(jī)構(gòu)，從事具體的存款、貸款和投資業(yè)務(wù)。其中又劃分為集中型中心和分離型中心。名義中心又稱避稅港型離岸金融市場(chǎng)，是指不經(jīng)營(yíng)具體投融資業(yè)務(wù)，只從事借貸投資等業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)賬或注冊(cè)等手續(xù)性事務(wù)，以逃避稅收和管制的金融市場(chǎng)。3.按照資金的流向可劃分為基金中心和收放中心基金中心主要吸收國(guó)際游資，然后貸放給本地區(qū)的資金需求者。收放中心主要籌集本地區(qū)的富裕的境外貨幣，然后貸放給世界各地的資金需求者。12/24/202218第三節(jié)離岸金融市場(chǎng)2.按照業(yè)務(wù)對(duì)象及營(yíng)運(yùn)特征可分為功能第三節(jié)離岸金融市場(chǎng)三、歐洲貨幣市場(chǎng)（一）歐洲貨幣市場(chǎng)的概念歐洲貨幣市場(chǎng)又稱為離岸金融市場(chǎng)和境外金融市場(chǎng)，是指在一國(guó)境外用該國(guó)貨幣從事資金融通業(yè)務(wù)的市場(chǎng)。歐洲貨幣市場(chǎng)既是離岸金融市場(chǎng)，同時(shí)也屬于國(guó)際貨幣市場(chǎng)。歐洲貨幣是一個(gè)以歐洲美元為主體的多幣種體系。所謂的“歐洲”并非一個(gè)地域概念。歐洲貨幣最終仍要回到貨幣的發(fā)行國(guó)進(jìn)行清算。12/24/202219第三節(jié)離岸金融市場(chǎng)三、歐洲貨幣市場(chǎng)12/19/20221第三節(jié)離岸金融市場(chǎng)（二）歐洲貨幣市場(chǎng)快速發(fā)展的主要原因1.美國(guó)國(guó)際收支狀況的惡化2.美國(guó)金融管制的加強(qiáng)3.石油美元的形成及其回流4.計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)及遠(yuǎn)程通信的運(yùn)用12/24/202220第三節(jié)離岸金融市場(chǎng)（二）歐洲貨幣市場(chǎng)快速發(fā)展的主要原因第三節(jié)離岸金融市場(chǎng)（三）歐洲貨幣市場(chǎng)的構(gòu)成歐洲貨幣市場(chǎng)的業(yè)務(wù)目前主要由兩部分組成：一部分是銀行同業(yè)的交易；另一部分是非銀行同業(yè)間的交易。根據(jù)資金的借貸期限、方式和業(yè)務(wù)性質(zhì)，歐洲貨幣市場(chǎng)可以分為歐洲短期借貸市場(chǎng)、歐洲中長(zhǎng)期借貸市場(chǎng)和歐洲債券市場(chǎng)。歐洲短期借貸市場(chǎng)是指期限在一年以內(nèi)（包括一年）的短期歐洲貨幣的借貸的市場(chǎng)。歐洲中長(zhǎng)期借貸市場(chǎng)近年來(lái)發(fā)展迅速，其中辛迪加貸款是其主要貸款形式。其特點(diǎn)是貸款期限長(zhǎng)、數(shù)額大。12/24/202221第三節(jié)離岸金融市場(chǎng)（三）歐洲貨幣市場(chǎng)的構(gòu)成12/19/第三節(jié)離岸金融市場(chǎng)歐洲債券市場(chǎng)是貨幣市場(chǎng)的重要組成部分。其特點(diǎn)是：發(fā)行一般不需有關(guān)國(guó)家政府批準(zhǔn)，債券發(fā)行數(shù)額大，期限長(zhǎng)，利率相對(duì)較低，發(fā)行費(fèi)用也較低，不用交納注冊(cè)費(fèi)用，債券持有人免繳利息稅，再加上債券不記名，可以轉(zhuǎn)讓，債權(quán)比較分散，承銷債券的風(fēng)險(xiǎn)也比較小。12/24/202222第三節(jié)離岸金融市場(chǎng)歐洲債券市場(chǎng)是貨幣市場(chǎng)的重要組成部分。第三節(jié)離岸金融市場(chǎng)四、亞洲貨幣市場(chǎng)（一）亞洲貨幣市場(chǎng)的含義亞洲貨幣市場(chǎng)又稱為亞洲美元市場(chǎng)，是指亞太地區(qū)的銀行經(jīng)營(yíng)境外貨幣的借貸業(yè)務(wù)所形成的市場(chǎng)。亞洲貨幣市場(chǎng)的中心在新加坡，包括香港、東京、馬尼拉以及巴林等金融市場(chǎng)。12/24/202223第三節(jié)離岸金融市場(chǎng)四、亞洲貨幣市場(chǎng)12/19/2022第三節(jié)離岸金融市場(chǎng)（二）亞洲貨幣市場(chǎng)的形成與發(fā)展1.亞洲貨幣市場(chǎng)的形成亞洲貨幣市場(chǎng)最早在新加坡出現(xiàn)。1970年新加坡政府又批準(zhǔn)了16家外國(guó)銀行從事境外業(yè)務(wù)，形成了初具規(guī)模的亞洲貨幣市場(chǎng)。2.

亞洲貨幣市場(chǎng)的發(fā)展香港的亞洲貨幣市場(chǎng)。東京的亞洲貨幣市場(chǎng)。12/24/202224第三節(jié)離岸金融市場(chǎng)（二）亞洲貨幣市場(chǎng)的形成與發(fā)展12/第三節(jié)離岸金融市場(chǎng)（三）亞洲貨幣市場(chǎng)的構(gòu)成1.亞洲貨幣信貸市場(chǎng)亞洲貨幣信貸市場(chǎng)根據(jù)期限分為短期信貸市場(chǎng)和中期信貸市場(chǎng)。亞洲貨幣短期信貸市場(chǎng)的信貸期限在1年以下，以3～12個(gè)月期限居多。亞洲貨幣中期信貸市場(chǎng)的期限較長(zhǎng)，以3年以上期限為多，也有長(zhǎng)達(dá)10年的。信貸對(duì)象主要以亞太地區(qū)發(fā)展中國(guó)家的各國(guó)政府和企業(yè)為主。12/24/202225第三節(jié)離岸金融市場(chǎng)（三）亞洲貨幣市場(chǎng)的構(gòu)成12/19/第三節(jié)離岸金融市場(chǎng)2.亞洲貨幣債券市場(chǎng)(1)概念：亞洲貨幣債券是指在亞太地區(qū)發(fā)行的，以境外美元、日元和歐元等可兌換貨幣為面值貨幣，由區(qū)內(nèi)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)承銷的一種國(guó)際債券。(2)特點(diǎn)：亞洲貨幣債券的期限一般在6～15年，多為浮動(dòng)利率，一般比倫敦銀行同業(yè)拆放利率高0.125%～0.25%。(3)發(fā)行人：主要有各國(guó)政府、半官方機(jī)構(gòu)、跨國(guó)公司、銀行和其他私人企業(yè)等不同組織和機(jī)構(gòu)，并且主要來(lái)自亞太地區(qū)。12/24/202226第三節(jié)離岸金融市場(chǎng)2.亞洲貨幣債券市場(chǎng)12/19/2第三節(jié)離岸金融市場(chǎng)(4)亞洲貨幣債券市場(chǎng)發(fā)展緩慢的原因：①發(fā)行人主要來(lái)自發(fā)展中國(guó)家，發(fā)行數(shù)額小；②流通主要在金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行，債券流通性較弱；③亞洲投資者傳統(tǒng)的保值心理影響了對(duì)期限較長(zhǎng)的債券的投資興趣；④匯率波動(dòng)頻繁，使發(fā)行人和投資者的匯率風(fēng)險(xiǎn)增大；⑤1974—1975年世界性經(jīng)濟(jì)危機(jī)，使亞洲貨幣債券市場(chǎng)深受影響。12/24/202227第三節(jié)離岸金融市場(chǎng)(4)亞洲貨幣債券市場(chǎng)發(fā)展緩慢的原因：第四節(jié)創(chuàng)建我國(guó)的離岸金融市場(chǎng)一、創(chuàng)建我國(guó)離岸金融市場(chǎng)的必要性(一)在日益強(qiáng)勁的金融國(guó)際化條件下，創(chuàng)建我國(guó)的離岸金融市場(chǎng)是實(shí)現(xiàn)我國(guó)金融國(guó)際化和提高我國(guó)金融業(yè)國(guó)際地位的途徑和突破口1.創(chuàng)建離岸金融市場(chǎng)可以為我國(guó)金融的國(guó)際化創(chuàng)造實(shí)現(xiàn)條件2.創(chuàng)建和發(fā)展離岸金融市場(chǎng)還可以提高我國(guó)在國(guó)際金融業(yè)中的地位12/24/202228第四節(jié)創(chuàng)建我國(guó)的離岸金融市場(chǎng)一、創(chuàng)建我國(guó)離岸金融市場(chǎng)第四節(jié)創(chuàng)建我國(guó)的離岸金融市場(chǎng)(二)創(chuàng)建我國(guó)的離岸金融市場(chǎng)也是我國(guó)擴(kuò)大利用外資，進(jìn)一步促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易發(fā)展的需要1.我國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)外完全放開(kāi)的條件尚不成熟，從而對(duì)國(guó)外的金融資本不能充分地利用。建立離岸金融市場(chǎng)則不失為一種積極利用國(guó)外金融資本的變通方式2.建立我國(guó)的離岸金融市場(chǎng)有利于進(jìn)一步促進(jìn)我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展12/24/202229第四節(jié)創(chuàng)建我國(guó)的離岸金融市場(chǎng)(二)創(chuàng)建我國(guó)的離岸金融第四節(jié)創(chuàng)建我國(guó)的離岸金融市場(chǎng)(三)建立我國(guó)的離岸金融市場(chǎng)有利于我國(guó)的金融體制改革首先，可以借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，通過(guò)實(shí)施開(kāi)辦離岸金融所通行的優(yōu)惠政策，建立離岸金融市場(chǎng)，借此吸引更多的外資機(jī)構(gòu)進(jìn)入，既在一定程度上滿足外資金融機(jī)構(gòu)的要求，又可以作為在人民幣仍不能自由兌換、利率管制較嚴(yán)的條件下我國(guó)向國(guó)際金融市場(chǎng)邁進(jìn)的一個(gè)過(guò)渡性戰(zhàn)略步驟。其次，以離岸金融市場(chǎng)作為實(shí)驗(yàn)基地，把在離岸金融市場(chǎng)中取得的成功經(jīng)驗(yàn)推廣到在岸市場(chǎng)，可以減少摸索中可能出現(xiàn)的失誤，縮短探索的過(guò)程。12/24/202230第四節(jié)創(chuàng)建我國(guó)的離岸金融市場(chǎng)(三)建立我國(guó)的離岸金融市場(chǎng)第四節(jié)創(chuàng)建我國(guó)的離岸金融市場(chǎng)二、創(chuàng)建我國(guó)離岸金融市場(chǎng)的可行性（一）我國(guó)有穩(wěn)定的政局（二）我國(guó)法制日臻完備（三）我國(guó)建立離岸金融市場(chǎng)所需要的基礎(chǔ)設(shè)施也日益完備（四）我國(guó)具備建立離岸金融市場(chǎng)的優(yōu)越的地理?xiàng)l件12/24/202231第四節(jié)創(chuàng)建我國(guó)的離岸金融市場(chǎng)二、創(chuàng)建我國(guó)離岸金融市場(chǎng)的可第四節(jié)創(chuàng)建我國(guó)的離岸金融市場(chǎng)三、創(chuàng)建我國(guó)離岸金融市場(chǎng)的模式選擇離岸金融市場(chǎng)有內(nèi)外一體型、內(nèi)外分離型和避稅型三種模式。內(nèi)外一體型市場(chǎng)內(nèi)外交易可同時(shí)進(jìn)行，離岸業(yè)務(wù)和在岸業(yè)務(wù)混合在一起，不設(shè)專門賬戶將非居民交易與居民交易嚴(yán)格分離開(kāi)來(lái)。內(nèi)外分離型市場(chǎng)把國(guó)內(nèi)交易與離岸交易嚴(yán)格分開(kāi)。避稅型市場(chǎng)一般不進(jìn)行實(shí)際資金交易，主要是為了避稅而通過(guò)該市場(chǎng)撥轉(zhuǎn)借貸資金。

12/24/202232第四節(jié)創(chuàng)建我國(guó)的離岸金融市場(chǎng)三、創(chuàng)建我國(guó)離岸金融市場(chǎng)的模第四節(jié)創(chuàng)建我國(guó)的離岸金融市場(chǎng)我國(guó)應(yīng)建立內(nèi)外分離型的市場(chǎng)，主要是因?yàn)椋悍蛛x型離岸金融市場(chǎng)的主要特點(diǎn)是接受非居民存放的境外貨幣，然后向非居民貸放境外貨幣。作為內(nèi)外分離型離岸金融市場(chǎng)主要組成部分的金融機(jī)構(gòu)，既可以是經(jīng)營(yíng)離岸金融業(yè)務(wù)的本國(guó)銀行，也可以是經(jīng)營(yíng)離岸金融業(yè)務(wù)的外國(guó)銀行。我國(guó)幅員廣大，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平參差不齊，情況錯(cuò)綜復(fù)雜，社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制還沒(méi)有完全建立起來(lái)，新舊體制的轉(zhuǎn)換還需要一定的時(shí)期來(lái)完成，在這種情況下，我們還需要不斷地運(yùn)用金融杠桿對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行實(shí)行宏觀調(diào)控。12/24/202233第四節(jié)創(chuàng)建我國(guó)的離岸金融市場(chǎng)我國(guó)應(yīng)建立內(nèi)外分離型的市場(chǎng)，第五章國(guó)際金融市場(chǎng)第一節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)概述第二節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)的構(gòu)成第三節(jié)離岸金融市場(chǎng)第四節(jié)創(chuàng)建我國(guó)的離岸金融市場(chǎng)返回目錄12/24/202234第五章國(guó)際金融市場(chǎng)第一節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)概述返回目錄第一節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)概述一、國(guó)際金融市場(chǎng)的概念國(guó)際金融市場(chǎng)，是指在國(guó)際范圍內(nèi)進(jìn)行資金融通與金融產(chǎn)品交易的場(chǎng)所或者運(yùn)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)。國(guó)際金融市場(chǎng)有兩種形式：一種是有形市場(chǎng)，如世界各地的股票交易所、商品期貨交易所等；另一種是無(wú)形市場(chǎng)，如全球外匯市場(chǎng)、場(chǎng)外交易市場(chǎng)等。12/24/202235第一節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)概述一、國(guó)際金融市場(chǎng)的概念12/1第一節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)概述二、國(guó)際金融市場(chǎng)的基本要素從事交易的主體。主體即市場(chǎng)交易的參與者，主要有各國(guó)政府、金融企業(yè)、工商企業(yè)和個(gè)人。交易的客體。即各種金融工具，如外匯、商業(yè)票據(jù)、中長(zhǎng)期債券、股票、黃金等。交易的載體與媒介。即連接主體和客體的方式，也就是金融市場(chǎng)的組織方式。目前，市場(chǎng)基本的組織方式有場(chǎng)內(nèi)交易和場(chǎng)外交易兩種。另外，交易載體還包括價(jià)格形成的機(jī)制以及維持市場(chǎng)秩序的機(jī)構(gòu)與體制，等等。12/24/202236第一節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)概述二、國(guó)際金融市場(chǎng)的基本要素12/第一節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)概述三、國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展創(chuàng)新趨勢(shì)（一）金融市場(chǎng)全球一體化（二）國(guó)際融資證券化（三）交易方式電子化（四）金融機(jī)構(gòu)發(fā)展巨型化（五）證券交易中介公司化（六）國(guó)際金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大化12/24/202237第一節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)概述三、國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展創(chuàng)新趨勢(shì)1第一節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)概述四、主要的國(guó)際金融中心（一）紐約紐約是世界上最大的股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、第二大外匯市場(chǎng)、最大的國(guó)際銀團(tuán)貸款市場(chǎng)、最大的保險(xiǎn)市場(chǎng)。紐約是美國(guó)的金融中心，而華爾街則是美國(guó)經(jīng)濟(jì)、金融實(shí)力的標(biāo)志。（二）倫敦倫敦是世界最大的外匯市場(chǎng)，也是歐洲貨幣市場(chǎng)的中心。其股票市場(chǎng)的市值僅次于紐約、東京，居第三位。倫敦是現(xiàn)代金融業(yè)的發(fā)源地。12/24/202238第一節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)概述四、主要的國(guó)際金融中心12/19/第一節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)概述（三）東京東京證券交易所設(shè)立于1878年5月。1989年12月29日，日經(jīng)股指一度創(chuàng)下了38915點(diǎn)的最高水平。股價(jià)暴漲使得在東京證券交易所一度成為全球最大的股票交易所。20世紀(jì)90年代之后，日本泡沫經(jīng)濟(jì)破滅，股價(jià)暴跌、交易量萎縮，導(dǎo)致東京證券交易所在國(guó)際證券市場(chǎng)上的地位不斷下降。（四）法蘭克福和巴黎是歐洲大陸最為重要的兩個(gè)金融中心。歐元進(jìn)入市場(chǎng)流通之后，由12個(gè)成員國(guó)組成的歐元區(qū)具有與美國(guó)分庭抗禮的經(jīng)濟(jì)實(shí)力與潛力。12/24/202239第一節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)概述（三）東京12/19/20226第一節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)概述（五）蘇黎世金融業(yè)是瑞士長(zhǎng)盛不衰的重要產(chǎn)業(yè)，其創(chuàng)造的價(jià)值占瑞士國(guó)民生產(chǎn)總值的10％左右。（六）香港作為亞太地區(qū)最主要的金融中心之一，依托中國(guó)這個(gè)世界上經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最快的發(fā)展中國(guó)家，具有極其廣闊的發(fā)展前景。12/24/202240第一節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)概述（五）蘇黎世12/19/20227第二節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)的構(gòu)成一、國(guó)際貨幣市場(chǎng)（一）國(guó)際貨幣市場(chǎng)的含義首先它是貨幣市場(chǎng)，也就是短期資金市場(chǎng)，所交易的金融工具的期限一般在一年以下；其次是非居民的參與。（二）國(guó)際貨幣市場(chǎng)的參與者首先是政府部門；其次是商業(yè)銀行；第三是中央銀行；第四是證券交易商。（三）國(guó)際貨幣市場(chǎng)的交易工具主要有國(guó)庫(kù)券、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單、銀行承兌匯票、商業(yè)票據(jù)、銀行同業(yè)拆借、回購(gòu)協(xié)議等。12/24/202241第二節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)的構(gòu)成一、國(guó)際貨幣市場(chǎng)12/19/第二節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)的構(gòu)成二、國(guó)際資本市場(chǎng)（一）國(guó)際股票市場(chǎng)1.國(guó)際股票市場(chǎng)概述國(guó)際股票通常是指外國(guó)公司在一個(gè)國(guó)家的股票市場(chǎng)發(fā)行的，用該國(guó)或第三國(guó)貨幣表示的股票。2.股票市場(chǎng)的國(guó)際化趨勢(shì)(1)越來(lái)越多的外國(guó)公司在發(fā)達(dá)國(guó)家的股票市場(chǎng)上市。(2)購(gòu)買外國(guó)股票呈不斷上升趨勢(shì)。12/24/202242第二節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)的構(gòu)成二、國(guó)際資本市場(chǎng)12/19/2第二節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)的構(gòu)成3.新興二板市場(chǎng)(1)香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。創(chuàng)業(yè)板是香港聯(lián)合交易所（聯(lián)交所）于2019年第四季度推出的一個(gè)新股票市場(chǎng)，是獨(dú)立于聯(lián)交所現(xiàn)時(shí)營(yíng)運(yùn)的股票市場(chǎng)（主板）以外的另一市場(chǎng)。(2)美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)。納斯達(dá)克，即全美證券交易商協(xié)會(huì)自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)，成立于1971年，是世界上第一個(gè)電子股票市場(chǎng)，現(xiàn)已成為全球最大的股票無(wú)形交易市場(chǎng)。12/24/202243第二節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)的構(gòu)成3.新興二板市場(chǎng)12/19/第二節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)的構(gòu)成（二）國(guó)際債券市場(chǎng)1.國(guó)際債券的分類(1)外國(guó)債券、歐洲債券與全球債券。外國(guó)債券是指借款人在其本國(guó)以外的某一個(gè)國(guó)家發(fā)行，以發(fā)行地所在國(guó)的貨幣為面值的債券。歐洲債券是指發(fā)行人在本國(guó)之外的另一個(gè)國(guó)家發(fā)行，以第三國(guó)貨幣計(jì)值的債券。全球債券是指在全世界各主要金融中心同時(shí)發(fā)行的國(guó)際債券。12/24/202244第二節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)的構(gòu)成（二）國(guó)際債券市場(chǎng)12/19/第二節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)的構(gòu)成(2)固定利率債券、浮動(dòng)利率債券和零息債券。固定利率債券是在債券發(fā)行時(shí)就將債券的票面利率固定下來(lái)的債券，通常每年付息一次。浮動(dòng)利率債券是指?jìng)泵胬矢鶕?jù)國(guó)際市場(chǎng)利率變化而變動(dòng)的債券。零息債券是指沒(méi)有規(guī)定票面利率的債券，即投資者在債券到期之前得不到利息。12/24/202245第二節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)的構(gòu)成(2)固定利率債券、浮動(dòng)利率債券第二節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)的構(gòu)成2.國(guó)際債券的一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)國(guó)際債券的一級(jí)市場(chǎng)是指?jìng)l(fā)行人（政府、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)等）在中介機(jī)構(gòu)（投資銀行）的安排下，向投資者出售債券的過(guò)程。它涉及債券發(fā)行的組織、信用評(píng)級(jí)、發(fā)行條件、發(fā)行方式、包銷認(rèn)購(gòu)、上市安排、款項(xiàng)交割、發(fā)行費(fèi)用等眾多環(huán)節(jié)。二級(jí)市場(chǎng)是投資者之間買賣已發(fā)售債券的場(chǎng)所。12/24/202246第二節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)的構(gòu)成2.國(guó)際債券的一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市第二節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)的構(gòu)成3.國(guó)際債券市場(chǎng)的發(fā)展國(guó)際債券市場(chǎng)是世界債券市場(chǎng)的重要組成部分。2019年，全世界發(fā)行的國(guó)際債券的總量為1.34萬(wàn)億美元，其中新發(fā)行的歐洲債券為1.05萬(wàn)億美元（其中歐洲美元債券為0.51萬(wàn)億美元），在發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)上發(fā)行的外國(guó)債券為0.29萬(wàn)億美元。12/24/202247第二節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)的構(gòu)成3.國(guó)際債券市場(chǎng)的發(fā)展12/第三節(jié)離岸金融市場(chǎng)一、離岸金融、離岸銀行的概念離岸金融（offshorefinance），是指設(shè)在某國(guó)境內(nèi)但與該國(guó)金融制度沒(méi)有直接聯(lián)系，且不受該國(guó)金融法規(guī)管制的金融機(jī)構(gòu)所進(jìn)行的資金融通活動(dòng)。離岸銀行又稱離岸單位，是設(shè)在離岸金融中心的銀行或其他金融組織。其業(yè)務(wù)只局限于與其他境外銀行單位或外國(guó)機(jī)構(gòu)往來(lái)，而不允許在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。12/24/202248第三節(jié)離岸金融市場(chǎng)一、離岸金融、離岸銀行的概念12/第三節(jié)離岸金融市場(chǎng)二、離岸金融市場(chǎng)及其種類（一）離岸金融市場(chǎng)概念。離岸金融市場(chǎng)，又稱境外金融市場(chǎng)，是采取與國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)隔離的形態(tài)，使非居民在籌集資金和運(yùn)用資金方面不受所在國(guó)稅收和外匯管制及國(guó)內(nèi)金融法規(guī)影響，可進(jìn)行自由交易的市場(chǎng)。發(fā)展的原因。離岸銀行不必持有準(zhǔn)備金，其經(jīng)營(yíng)成本低于國(guó)內(nèi)銀行；離岸銀行不受利率上限的約束；離岸金融享受稅收上的優(yōu)待。離岸金融中心的歷史。離岸金融業(yè)務(wù)的發(fā)展始于20世紀(jì)60年代；離岸金融市場(chǎng)70年代以來(lái)獲得迅猛發(fā)展。12/24/202249第三節(jié)離岸金融市場(chǎng)二、離岸金融市場(chǎng)及其種類12/19/第三節(jié)離岸金融市場(chǎng)（二）離岸金融市場(chǎng)的類型1.按性質(zhì)劃分，離岸金融市場(chǎng)大致有三種類型倫敦型。屬于“自然形成”的市場(chǎng)。倫敦離岸市場(chǎng)始于20世紀(jì)50年代末，它既經(jīng)營(yíng)銀行業(yè)務(wù)，也經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)。非居民除獲準(zhǔn)自由經(jīng)營(yíng)各項(xiàng)外匯、金融業(yè)務(wù)外，其吸收的存款也不需繳納法定準(zhǔn)備金。紐約型。最大特點(diǎn)在于“人為創(chuàng)設(shè)”和“內(nèi)外分離”，而且沒(méi)有證券買賣。巴哈馬型。只有記賬而沒(méi)有實(shí)質(zhì)性業(yè)務(wù)的離岸金融中心，又稱“逃稅型”離岸市場(chǎng)，這類市場(chǎng)實(shí)際上是“逃稅港”。12/24/202250第三節(jié)離岸金融市場(chǎng)（二）離岸金融市場(chǎng)的類型12/19/第三節(jié)離岸金融市場(chǎng)2.按照業(yè)務(wù)對(duì)象及營(yíng)運(yùn)特征可分為功能中心和名義中心功能中心是指集中眾多的外資銀行和金融機(jī)構(gòu)，從事具體的存款、貸款和投資業(yè)務(wù)。其中又劃分為集中型中心和分離型中心。名義中心又稱避稅港型離岸金融市場(chǎng)，是指不經(jīng)營(yíng)具體投融資業(yè)務(wù)，只從事借貸投資等業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)賬或注冊(cè)等手續(xù)性事務(wù)，以逃避稅收和管制的金融市場(chǎng)。3.按照資金的流向可劃分為基金中心和收放中心基金中心主要吸收國(guó)際游資，然后貸放給本地區(qū)的資金需求者。收放中心主要籌集本地區(qū)的富裕的境外貨幣，然后貸放給世界各地的資金需求者。12/24/202251第三節(jié)離岸金融市場(chǎng)2.按照業(yè)務(wù)對(duì)象及營(yíng)運(yùn)特征可分為功能第三節(jié)離岸金融市場(chǎng)三、歐洲貨幣市場(chǎng)（一）歐洲貨幣市場(chǎng)的概念歐洲貨幣市場(chǎng)又稱為離岸金融市場(chǎng)和境外金融市場(chǎng)，是指在一國(guó)境外用該國(guó)貨幣從事資金融通業(yè)務(wù)的市場(chǎng)。歐洲貨幣市場(chǎng)既是離岸金融市場(chǎng)，同時(shí)也屬于國(guó)際貨幣市場(chǎng)。歐洲貨幣是一個(gè)以歐洲美元為主體的多幣種體系。所謂的“歐洲”并非一個(gè)地域概念。歐洲貨幣最終仍要回到貨幣的發(fā)行國(guó)進(jìn)行清算。12/24/202252第三節(jié)離岸金融市場(chǎng)三、歐洲貨幣市場(chǎng)12/19/20221第三節(jié)離岸金融市場(chǎng)（二）歐洲貨幣市場(chǎng)快速發(fā)展的主要原因1.美國(guó)國(guó)際收支狀況的惡化2.美國(guó)金融管制的加強(qiáng)3.石油美元的形成及其回流4.計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)及遠(yuǎn)程通信的運(yùn)用12/24/202253第三節(jié)離岸金融市場(chǎng)（二）歐洲貨幣市場(chǎng)快速發(fā)展的主要原因第三節(jié)離岸金融市場(chǎng)（三）歐洲貨幣市場(chǎng)的構(gòu)成歐洲貨幣市場(chǎng)的業(yè)務(wù)目前主要由兩部分組成：一部分是銀行同業(yè)的交易；另一部分是非銀行同業(yè)間的交易。根據(jù)資金的借貸期限、方式和業(yè)務(wù)性質(zhì)，歐洲貨幣市場(chǎng)可以分為歐洲短期借貸市場(chǎng)、歐洲中長(zhǎng)期借貸市場(chǎng)和歐洲債券市場(chǎng)。歐洲短期借貸市場(chǎng)是指期限在一年以內(nèi)（包括一年）的短期歐洲貨幣的借貸的市場(chǎng)。歐洲中長(zhǎng)期借貸市場(chǎng)近年來(lái)發(fā)展迅速，其中辛迪加貸款是其主要貸款形式。其特點(diǎn)是貸款期限長(zhǎng)、數(shù)額大。12/24/202254第三節(jié)離岸金融市場(chǎng)（三）歐洲貨幣市場(chǎng)的構(gòu)成12/19/第三節(jié)離岸金融市場(chǎng)歐洲債券市場(chǎng)是貨幣市場(chǎng)的重要組成部分。其特點(diǎn)是：發(fā)行一般不需有關(guān)國(guó)家政府批準(zhǔn)，債券發(fā)行數(shù)額大，期限長(zhǎng)，利率相對(duì)較低，發(fā)行費(fèi)用也較低，不用交納注冊(cè)費(fèi)用，債券持有人免繳利息稅，再加上債券不記名，可以轉(zhuǎn)讓，債權(quán)比較分散，承銷債券的風(fēng)險(xiǎn)也比較小。12/24/202255第三節(jié)離岸金融市場(chǎng)歐洲債券市場(chǎng)是貨幣市場(chǎng)的重要組成部分。第三節(jié)離岸金融市場(chǎng)四、亞洲貨幣市場(chǎng)（一）亞洲貨幣市場(chǎng)的含義亞洲貨幣市場(chǎng)又稱為亞洲美元市場(chǎng)，是指亞太地區(qū)的銀行經(jīng)營(yíng)境外貨幣的借貸業(yè)務(wù)所形成的市場(chǎng)。亞洲貨幣市場(chǎng)的中心在新加坡，包括香港、東京、馬尼拉以及巴林等金融市場(chǎng)。12/24/202256第三節(jié)離岸金融市場(chǎng)四、亞洲貨幣市場(chǎng)12/19/2022第三節(jié)離岸金融市場(chǎng)（二）亞洲貨幣市場(chǎng)的形成與發(fā)展1.亞洲貨幣市場(chǎng)的形成亞洲貨幣市場(chǎng)最早在新加坡出現(xiàn)。1970年新加坡政府又批準(zhǔn)了16家外國(guó)銀行從事境外業(yè)務(wù)，形成了初具規(guī)模的亞洲貨幣市場(chǎng)。2.

亞洲貨幣市場(chǎng)的發(fā)展香港的亞洲貨幣市場(chǎng)。東京的亞洲貨幣市場(chǎng)。12/24/202257第三節(jié)離岸金融市場(chǎng)（二）亞洲貨幣市場(chǎng)的形成與發(fā)展12/第三節(jié)離岸金融市場(chǎng)（三）亞洲貨幣市場(chǎng)的構(gòu)成1.亞洲貨幣信貸市場(chǎng)亞洲貨幣信貸市場(chǎng)根據(jù)期限分為短期信貸市場(chǎng)和中期信貸市場(chǎng)。亞洲貨幣短期信貸市場(chǎng)的信貸期限在1年以下，以3～12個(gè)月期限居多。亞洲貨幣中期信貸市場(chǎng)的期限較長(zhǎng)，以3年以上期限為多，也有長(zhǎng)達(dá)10年的。信貸對(duì)象主要以亞太地區(qū)發(fā)展中國(guó)家的各國(guó)政府和企業(yè)為主。12/24/202258第三節(jié)離岸金融市場(chǎng)（三）亞洲貨幣市場(chǎng)的構(gòu)成12/19/第三節(jié)離岸金融市場(chǎng)2.亞洲貨幣債券市場(chǎng)(1)概念：亞洲貨幣債券是指在亞太地區(qū)發(fā)行的，以境外美元、日元和歐元等可兌換貨幣為面值貨幣，由區(qū)內(nèi)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)承銷的一種國(guó)際債券。(2)特點(diǎn)：亞洲貨幣債券的期限一般在6～15年，多為浮動(dòng)利率，一般比倫敦銀行同業(yè)拆放利率高0.125%～0.25%。(3)發(fā)行人：主要有各國(guó)政府、半官方機(jī)構(gòu)、跨國(guó)公司、銀行和其他私人企業(yè)等不同組織和機(jī)構(gòu)，并且主要來(lái)自亞太地區(qū)。12/24/202259第三節(jié)離岸金融市場(chǎng)2.亞洲貨幣債券市場(chǎng)12/19/2第三節(jié)離岸金融市場(chǎng)(4)亞洲貨幣債券市場(chǎng)發(fā)展緩慢的原因：①發(fā)行人主要來(lái)自發(fā)展中國(guó)家，發(fā)行數(shù)額??；②流通主要在金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行，債券流通性較弱；③亞洲投資者傳統(tǒng)的保值心理影響了對(duì)期限較長(zhǎng)的債券的投資興趣；④匯率波動(dòng)頻繁，使發(fā)行人和投資者的匯率風(fēng)險(xiǎn)增大；⑤1974—1975年世界性經(jīng)濟(jì)危機(jī)，使