章旅游企業(yè)長(zhǎng)期資本籌集

第四章旅游企業(yè)長(zhǎng)期資本籌集【本章導(dǎo)讀】長(zhǎng)期資本籌集是旅游企業(yè)籌集資金的重要方面，本章主要闡述了股權(quán)資本、債權(quán)資本和融資租賃等若干種長(zhǎng)期資本籌集的方式和內(nèi)容。詳細(xì)介紹了各種長(zhǎng)期資本籌資的概念、種類、特征及籌資方式的利弊。通過本章的學(xué)習(xí)，可以掌握并選擇以恰當(dāng)?shù)姆绞脚c方法籌集旅游企業(yè)所需的長(zhǎng)期資本?！娟P(guān)鍵詞】資本金普通股優(yōu)先股留存收益認(rèn)股權(quán)證長(zhǎng)期借款可轉(zhuǎn)換債券融資租賃吸收直接投資【知識(shí)要點(diǎn)】了解資本金的概念及制度；熟悉旅游企業(yè)股權(quán)資本籌資的種類和方式；熟悉旅游企業(yè)債權(quán)資本籌資的種類和方式；熟悉旅游企業(yè)融資租賃的概念及特點(diǎn)；掌握各種籌資方式的優(yōu)缺點(diǎn)。第一節(jié)股權(quán)資本籌集管理

自有資金的籌集方式，主要有吸收直接投資、發(fā)行股票(包括普通股和優(yōu)先股)、留存收益和認(rèn)股權(quán)證籌資等。一、資本金制度(一)資本金的概念及構(gòu)成企業(yè)資本金是指企業(yè)在工商行政管理部門登記的注冊(cè)資金，是所有者以實(shí)現(xiàn)盈利和社會(huì)效益為目的，用以進(jìn)行企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、承擔(dān)有限民事責(zé)任而投入的資金?！镀髽I(yè)財(cái)務(wù)通則》規(guī)定：資本金按照投資主體分為國(guó)家資本金、法人資本金、個(gè)人資本金和外商資本金。國(guó)家資本金是有權(quán)代表國(guó)家投資的政府部門或者機(jī)構(gòu)以國(guó)有資產(chǎn)投入企業(yè)所形成的資本金。法人資本金是其他法人以其依法可以支配的資金投入企業(yè)所形成的資本金。個(gè)人資本金是社會(huì)個(gè)人或者本企業(yè)內(nèi)部職工以個(gè)人合法財(cái)產(chǎn)投入企業(yè)所形成的資本金。外商資本金是外國(guó)投資者及我國(guó)港、澳、臺(tái)地區(qū)投資者投入企業(yè)所形成的資本金。(二)資本金制度的主要內(nèi)容資本金制度就是國(guó)家對(duì)有關(guān)資本金籌集、管理和核算以及所有者責(zé)權(quán)利等所作的法律規(guī)范。其主要內(nèi)容有以下幾方面。(1) 開辦企業(yè)必須有一定的資本金，并要達(dá)到國(guó)家法律法規(guī)規(guī)定的最低數(shù)量限額。(2) 企業(yè)可以采取發(fā)行股票、吸收現(xiàn)金以及實(shí)物、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等可以用貨幣估價(jià)并可以依法轉(zhuǎn)讓的非貨幣財(cái)產(chǎn)作價(jià)出資等形式籌集資本金。若投資者在出資中違約，企業(yè)或者其他投資者可追究其違約責(zé)任。(3) 企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期間，投資者不得抽逃出資。(4) 投資者按出資比例分享利潤(rùn)和負(fù)擔(dān)虧損。(5) 企業(yè)增加或減少資本金，必須經(jīng)過必要的程序和有關(guān)部門批準(zhǔn)。(三)建立資本金制度的原則1.資本金的最低限額按照《企業(yè)財(cái)務(wù)通則》規(guī)定，企業(yè)設(shè)立時(shí)必須有法定的資本金。所謂法定的資本金，又叫法定最低資本金，是指國(guó)家規(guī)定的開辦企業(yè)必須籌集的最低資本數(shù)額，即企業(yè)建立時(shí)必須要有最低限額的本錢，否則企業(yè)不得成立。2.資本金制度要求將企業(yè)所有者投入的資金交付給經(jīng)營(yíng)者使用企業(yè)靈活調(diào)度和統(tǒng)籌使用資金，有利于提高資金的使用效率，也符合資本金制度的要求，更便于考核企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)責(zé)任。3.資本保全為了保證企業(yè)投資者權(quán)益、保全資本，企業(yè)籌集到的資本金，在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期間內(nèi)，投資者除依法轉(zhuǎn)讓外，一般不得任意抽回或挪用。即使是依法轉(zhuǎn)讓，也應(yīng)有相應(yīng)的條件和程序。(四)所有者資本金的出資方式企業(yè)籌集資本金的方式可以是多方面的，既可以吸收貨幣資金的投資，也可以吸收實(shí)物資產(chǎn)和無形資產(chǎn)等形式的投資。但是，無論企業(yè)采用什么方式籌集資本金，都必須符合國(guó)家法律和法規(guī)的規(guī)定，依法進(jìn)行。新《公司法》第二十七條規(guī)定，股東可以用貨幣出資，也可以用實(shí)物、知識(shí)產(chǎn)權(quán)及土地使用權(quán)等可以用貨幣估價(jià)并可以依法轉(zhuǎn)讓的非貨幣財(cái)產(chǎn)作價(jià)出資。對(duì)作為出資的非貨幣財(cái)產(chǎn)應(yīng)當(dāng)評(píng)估作價(jià)，核實(shí)財(cái)產(chǎn)，不得高估或低估作價(jià)。法律、行政法規(guī)對(duì)評(píng)估作價(jià)有規(guī)定的，從其規(guī)定。全體股東的貨幣出資金額不得低于有限責(zé)任公司注冊(cè)資本的30%。與舊《公司法》相比(原限定知識(shí)產(chǎn)權(quán)出資不超過20%)，新《公司法》限定了貨幣出資額不低于30%，增大了非貨幣出資的比例。采用發(fā)起方式設(shè)立的股份有限公司，新《公司法》規(guī)定，公司全體發(fā)起人的首次出資額不得低于注冊(cè)資本的20%，也不得低于法定的注冊(cè)資本最低限額。以募集方式設(shè)立的股份有限公司，發(fā)起人認(rèn)購的股份不得少于公司股份總數(shù)的35%。(五)籌集資本金的期限按照財(cái)務(wù)制度規(guī)定，資本金的籌集可以采用一次性籌集和分期籌集兩種形式。無論企業(yè)采取哪種形式籌集資金，都應(yīng)依據(jù)國(guó)家有關(guān)法律、法規(guī)以及合同、章程的規(guī)定進(jìn)行。通?；I資期限若采用一次籌集的，應(yīng)當(dāng)在營(yíng)業(yè)執(zhí)照簽發(fā)之日起六個(gè)月內(nèi)籌足。第二十六條規(guī)定，有限責(zé)任公司的注冊(cè)資本為在公司登記機(jī)關(guān)登記的全體股東認(rèn)繳(原為“實(shí)繳”)的出資額。公司全體股東的首次出資額不得低于注冊(cè)資本的20%，其余部分由股東自公司成立之日起兩年內(nèi)繳足；其中，投資公司可以在五年內(nèi)繳足。(六)籌集資金中的違約及處理企業(yè)投資者以何種方式出資及出資期限等均要在投資合同、協(xié)議中約定，并在企業(yè)章程中作出規(guī)定，以確保企業(yè)能夠及時(shí)地籌足資本金。若某一方違約，企業(yè)或其他投資者有權(quán)依法追究其違約責(zé)任，國(guó)家有關(guān)部門也應(yīng)按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定對(duì)企業(yè)和違約者進(jìn)行處罰。新《公司法》第三十一條規(guī)定，有限責(zé)任公司成立后，發(fā)現(xiàn)作為設(shè)立公司出資的非貨幣財(cái)產(chǎn)的實(shí)際價(jià)額顯著低于公司章程所定價(jià)額的，應(yīng)當(dāng)由交付該出資的股東補(bǔ)足其差額；公司設(shè)立時(shí)的其他股東承擔(dān)連帶責(zé)任。第二十八條規(guī)定，股東應(yīng)當(dāng)按期足額繳納公司章程中規(guī)定的各自所認(rèn)繳的出資額。股東以貨幣出資的，應(yīng)當(dāng)將貨幣出資足額存入有限責(zé)任公司在銀行開設(shè)的賬戶；以非貨幣財(cái)產(chǎn)出資的，應(yīng)當(dāng)依法辦理其財(cái)產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)移手續(xù)。股東不按照前款規(guī)定繳納出資的，除應(yīng)當(dāng)向公司足額繳納外，還應(yīng)當(dāng)向已按期足額繳納出資的股東承擔(dān)違約責(zé)任。(七)驗(yàn)資企業(yè)籌集的資本金是否符合國(guó)家法律、法規(guī)的規(guī)定，作價(jià)是否公平合理，依照國(guó)際慣例是聘請(qǐng)具有注冊(cè)會(huì)計(jì)師資格的人員進(jìn)行驗(yàn)資，簽署驗(yàn)資報(bào)告。為此，我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)制度規(guī)定，企業(yè)籌集的資本金，必須聘請(qǐng)中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師驗(yàn)資，出具驗(yàn)資報(bào)告，由企業(yè)據(jù)以發(fā)給投資者出資證明書。二、吸取直接投資(一)吸收直接投資的種類旅游企業(yè)采用吸收投資方式籌集的資金一般可分為以下三類。1.吸收國(guó)家投資國(guó)家投資是指有權(quán)代表國(guó)家投資的政府部門或者機(jī)構(gòu)以國(guó)有資產(chǎn)投入企業(yè)，這種情況下形成的資本叫國(guó)家資本。吸收國(guó)家投資是企業(yè)籌集國(guó)有資金的主要方式。當(dāng)前，除了原來以國(guó)家的撥款形式投入企業(yè)所形成的各種資金外，用利潤(rùn)總額歸還貸款后所形成的國(guó)家資金，財(cái)政和主管部門撥給企業(yè)的專用撥款，以及減免稅后的資金，也應(yīng)視為國(guó)家投資。吸收國(guó)家投資一般具有以下特點(diǎn)：(1) 產(chǎn)權(quán)歸屬國(guó)家；(2) 資金的運(yùn)用和處置受國(guó)家的約束較大；(3) 在國(guó)有企業(yè)中采用比較廣泛。2.吸收法人投資法人投資是指法人單位以其依法可以支配的資產(chǎn)投入企業(yè)，這種情況下形成的資本叫法人資本。吸收法人投資一般具有如下特點(diǎn)：(1) 發(fā)生在法人單位之間；(2) 以參與企業(yè)利潤(rùn)分配為目的；(3) 出資方式靈活多樣。3.吸收個(gè)人投資個(gè)人投資是指社會(huì)個(gè)人或本企業(yè)內(nèi)部職工以個(gè)人合法財(cái)產(chǎn)投入企業(yè)，這種情況下形成的資本稱為個(gè)人資本。吸收個(gè)人投資一般具有以下特點(diǎn)：(1) 參加投資的人員較多；(2) 每人投資的數(shù)額相對(duì)較少；(3) 以參與企業(yè)利潤(rùn)分配為目的。(二)吸收收直接接投資資中的的出資資方式式旅游企企業(yè)在在采用用吸收收投資資這一一方式式籌集集資金金時(shí)，，投資資者可可以用用現(xiàn)金金、廠廠房、、機(jī)器器設(shè)備備、材材料物物資或或無形形資產(chǎn)產(chǎn)等作作價(jià)出出資。。具體體而言言，出出資方方式主主要有有以下下幾種種。1.現(xiàn)現(xiàn)金金投資資現(xiàn)金投投資是是旅游游企業(yè)業(yè)吸收收直接接投資資中一一種最最重要要的投投資方方式。。有了了現(xiàn)金金，便便可獲獲取其其他物物質(zhì)資資源。。2.實(shí)實(shí)物物投資資以廠房房、建建筑物物、設(shè)設(shè)備等等固定定資產(chǎn)產(chǎn)和原原材料料、商商品等等流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)進(jìn)行行的投投資，，均屬屬實(shí)物物投資資。3.工工業(yè)業(yè)產(chǎn)權(quán)權(quán)投資資工業(yè)產(chǎn)產(chǎn)權(quán)投投資是是指以以專有有技術(shù)術(shù)、商商標(biāo)權(quán)權(quán)或?qū)＠麢?quán)權(quán)等無無形資資產(chǎn)所所進(jìn)行行的投投資。。4.土土地地使用用權(quán)投投資投資者者也可可以用用土地地使用用權(quán)來來進(jìn)行行投資資。土土地使使用權(quán)權(quán)是按按有關(guān)關(guān)法規(guī)規(guī)和合合同的的規(guī)定定使用用土地地的權(quán)權(quán)利。。(三)吸收收直接接投資資的程程序1.確確定定籌資資數(shù)量量2.尋尋找找投資資單位位3.協(xié)協(xié)商商投資資事項(xiàng)項(xiàng)4.簽簽署署投資資協(xié)議議5.共共享享投資資利潤(rùn)潤(rùn)(四)吸收收直接接投資資的優(yōu)優(yōu)缺點(diǎn)點(diǎn)1.吸吸收收直接接投資資的優(yōu)優(yōu)點(diǎn)(1)有有利于于增強(qiáng)強(qiáng)企業(yè)業(yè)信譽(yù)譽(yù)(2)有有利于于盡快快形成成生產(chǎn)產(chǎn)能力力(3)有有利于于降低低財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)2.吸吸收收直接接投資資的缺缺點(diǎn)(1)資資金成成本較較高(2)企企業(yè)控控制權(quán)權(quán)容易易分散散三、發(fā)發(fā)行普普通股股票(一)股票票的特特征股票作作為有有價(jià)證證券，，具有有以下下基本本特征征。1.權(quán)權(quán)力力性與與責(zé)任任性2．高高收益益性與與高風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)性性3．無無期性性與流流動(dòng)性性4．價(jià)價(jià)格的的波動(dòng)動(dòng)性(二)股票票的分分類1.按按股股東權(quán)權(quán)利和和義務(wù)務(wù)分類類以股東東享有有權(quán)利利和承承擔(dān)義義務(wù)的的大小小為標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)，，可把把股票票分成成普通通股票票和優(yōu)優(yōu)先股股票。。2.按按股股票票票面是是否記記名分分類以股票票票面面上有有無記記名為為標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)，可可把股股票分分成記記名股股票與與無記記名股股票。。3.按按股股票票票面有有無金金額分分類以股票票票面面上有有無金金額為為標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)，可可把股股票分分為面面值股股票和和無面面值股股票。。4.按按發(fā)發(fā)行對(duì)對(duì)象和和上市市地區(qū)區(qū)分類類以發(fā)行行對(duì)象象和上上市地地區(qū)為為標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)，可可將股股票分分為A股、、B股股、H股、、N股股和C股。。(三)股票票的發(fā)發(fā)行1.發(fā)發(fā)行行股票票的目目的和和方式式發(fā)行股股票有有兩種種情況況：一一是建建立新新公司司發(fā)行行股票票，稱稱為設(shè)設(shè)立發(fā)發(fā)行；；二是是已設(shè)設(shè)立的的股份份公司司因增增資而而發(fā)行行新股股票，，又稱稱為新新股發(fā)發(fā)行。。發(fā)行股股票的的方式式有直直接發(fā)發(fā)行和和間接接發(fā)行行兩種種。直直接發(fā)發(fā)行是是自己己辦理理發(fā)行行，這這種方方式不不用支支付手手續(xù)費(fèi)費(fèi)，但但要承承擔(dān)一一定的的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)，籌籌資速速度較較慢。。委托托證券券經(jīng)營(yíng)營(yíng)機(jī)構(gòu)構(gòu)代為為發(fā)行行，稱稱為間間接發(fā)發(fā)行，，這種種方式式要支支付手手續(xù)費(fèi)費(fèi)，但但減少少了風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，，而且且籌資資速度度快。。新《公公司法法》規(guī)規(guī)定，，股份份有限限公司司的設(shè)設(shè)立，，可以以采用用發(fā)起起設(shè)立立和募募集設(shè)設(shè)立兩兩種方方式。。2.發(fā)發(fā)行行股票票的條條件新《公公司法法》規(guī)規(guī)定，，股份份的發(fā)發(fā)行，，應(yīng)實(shí)實(shí)行公公平、、公正正的原原則，，同種種類的的每一一股份份應(yīng)當(dāng)當(dāng)具有有同等等權(quán)利利。同同次發(fā)發(fā)行的的同種種類股股票，，每股股的發(fā)發(fā)行條條件和和價(jià)格格應(yīng)當(dāng)當(dāng)相同同；任任何單單位或或者個(gè)個(gè)人所所認(rèn)購購的股股份，，每股股應(yīng)當(dāng)當(dāng)支付付相同同價(jià)額額。設(shè)立股份有限限公司申請(qǐng)公公開發(fā)行新股股的條件：(1) 具備備健全且運(yùn)行行良好的組織織機(jī)構(gòu)；(2) 具有有持續(xù)盈利能能力，財(cái)務(wù)狀狀況良好；(3) 最近近三年財(cái)務(wù)會(huì)會(huì)計(jì)文件無虛虛假記載，無無其他重大違違法行為；(4) 經(jīng)國(guó)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的的國(guó)務(wù)院證券券監(jiān)督管理機(jī)機(jī)構(gòu)規(guī)定的其其他條件。3.股票發(fā)發(fā)行的程序新《公司法》》規(guī)定，未經(jīng)經(jīng)依法核準(zhǔn)，，任何單位和和個(gè)人不得公公開發(fā)行證券券。向不特定定對(duì)象發(fā)行證證券，或向累累計(jì)超過200人的特定定對(duì)象發(fā)行，，或法律規(guī)定定的其他發(fā)行行行為，為公公開發(fā)行。申請(qǐng)公開發(fā)行行股票的程序序：(1) 申請(qǐng)請(qǐng)人聘請(qǐng)會(huì)計(jì)計(jì)師事務(wù)所、、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)機(jī)構(gòu)、律師事事務(wù)所等專業(yè)業(yè)性機(jī)構(gòu)，對(duì)對(duì)其資信、資資產(chǎn)、財(cái)務(wù)狀狀況進(jìn)行審定定、評(píng)估和就就有關(guān)事項(xiàng)出出具法律意見見書后，報(bào)經(jīng)經(jīng)國(guó)務(wù)院證券券監(jiān)督管理機(jī)機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)。發(fā)發(fā)行人必須向向國(guó)務(wù)院證券券監(jiān)督管理機(jī)機(jī)構(gòu)提交《公公司法》規(guī)定定的申請(qǐng)文件件和國(guó)務(wù)院證證券監(jiān)督管理理機(jī)構(gòu)規(guī)定的的有關(guān)文件。。(2) 國(guó)務(wù)務(wù)院證券監(jiān)督督管理機(jī)構(gòu)設(shè)設(shè)發(fā)行審核委委員會(huì)，依法法審核股票發(fā)發(fā)行申請(qǐng)。發(fā)發(fā)行審核委員員會(huì)由國(guó)務(wù)院院證券監(jiān)督管管理機(jī)構(gòu)的專專業(yè)人員和所所聘請(qǐng)的該機(jī)機(jī)構(gòu)外的有關(guān)關(guān)專家組成，，以投票方式式對(duì)股票發(fā)行行申請(qǐng)進(jìn)行表表決，提出審審核意見。(3) 被核核準(zhǔn)的發(fā)行申申請(qǐng)，經(jīng)證監(jiān)監(jiān)會(huì)復(fù)審?fù)庖獾?，申?qǐng)人人應(yīng)當(dāng)向證券券交易所上市市委員會(huì)提出出申請(qǐng)，經(jīng)上上市委員會(huì)同同意接受上市市，方可發(fā)行行股票。4.股票發(fā)發(fā)行的價(jià)格股票的發(fā)行價(jià)價(jià)格是股票發(fā)發(fā)行時(shí)所使用用的價(jià)格，也也就是投資者者認(rèn)購股票時(shí)時(shí)所支付的價(jià)價(jià)格。股票發(fā)發(fā)行價(jià)格通常常由發(fā)行公司司根據(jù)股票面面額、股市行行情和其他有有關(guān)因素決定定。以募集方方式設(shè)立公司司首次發(fā)行的的股票價(jià)格，，由發(fā)起人決決定；公司增增資發(fā)行新股股的股票價(jià)格格，由股東大大會(huì)決定。股票的發(fā)行價(jià)價(jià)格可以和股股票的面額一一致，但多數(shù)數(shù)情況下不一一致。股票的的發(fā)行價(jià)格一一般有以下三三種：(1) 等價(jià)價(jià)。(2) 時(shí)價(jià)價(jià)。(3) 中間間價(jià)。(四)股票上上市1．股票上市市的目的股份公司申請(qǐng)請(qǐng)股票上市，，一般出于以以下的一些目目的。(1) 資本本大眾化，分分散風(fēng)險(xiǎn)。(2) 提高高股票的變現(xiàn)現(xiàn)力。(3) 轉(zhuǎn)增增資本。(4) 便于于確定公司價(jià)價(jià)值。股票上上市后，公司司股價(jià)有市價(jià)價(jià)可循，便于于確定公司的的價(jià)值，有利利于促進(jìn)公司司財(cái)富最大化化。(5) 提高高公司知名度度，便于籌措措資金。2.股份有有限公司申請(qǐng)請(qǐng)股票上市的的條件(1) 股票票經(jīng)國(guó)務(wù)院證證券管理機(jī)構(gòu)構(gòu)核準(zhǔn)已公開開發(fā)行；(2) 公司司股本總額不不少于人民幣幣3000萬元；(3) 公開開發(fā)行的股份份達(dá)到公司股股份總數(shù)的25%以上；；公司股本總總額超過人民民幣4億元的的，公開發(fā)行行股份的比例例為10%以以上；(4) 公司司最近三年無無重大違法行行為，財(cái)務(wù)會(huì)會(huì)計(jì)報(bào)告無虛虛假記載。證券交易所可可以規(guī)定高于于前款規(guī)定的的上市條件，，并報(bào)國(guó)務(wù)院院證券管理機(jī)機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。3．股票上市市的暫停與終終止股票上市公司司有下列情形形之一的，由由證券交易所所決定暫停其其股票上市交交易：(1) 公司司股本總額、、股權(quán)分布等等發(fā)生變化不不再具備上市市條件；(2) 公司司不按規(guī)定公公開其財(cái)務(wù)狀狀況，或者對(duì)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告作作虛假記載，，可能誤導(dǎo)投投資者；(3) 公司司有重大違法法行為；(4) 公司司最近3年連連續(xù)虧損；上市公司有下下列情形之一一的，由證券券交易所決定定終止其股票票上市交易：：(1) 公司司股本總額、、股權(quán)分布等等發(fā)生變化不不再具備上市市條件，在限限期末仍不能能達(dá)到上市條條件；(2) 公司司不按規(guī)定公公開其財(cái)務(wù)狀狀況，或者對(duì)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告做做虛假記載，，且拒絕糾正正；(3) 公司司最近3年連連續(xù)虧損，在在其最后一個(gè)個(gè)年度內(nèi)未能能恢復(fù)盈利；；(4) 公司司解散或被宣宣告破產(chǎn)；(5) 證券券交易所上市市規(guī)則規(guī)定的的其他情形。。(五)普通股股籌資的評(píng)價(jià)價(jià)1.普通股股籌資的優(yōu)點(diǎn)點(diǎn)發(fā)行普通股是是旅游企業(yè)籌籌集資金的一一種基本方式式，主要有以以下優(yōu)點(diǎn)。(1) 沒有有固定利息負(fù)負(fù)擔(dān)。(2) 沒有有固定到期日日，不用償還還。(3) 籌資資風(fēng)險(xiǎn)小。(4) 能增增加旅游企業(yè)業(yè)的信譽(yù)。(5) 籌資資限制少。2.普通股股籌資的缺點(diǎn)點(diǎn)普通股籌資主主要有以下缺缺點(diǎn)。(1) 資金金成本較高。。(2) 容易易分散控制權(quán)權(quán)。四、優(yōu)先股籌籌資優(yōu)先股是介于于普通股和債債券的一種混混合證券。其其主要特征是是：(1) 優(yōu)先先股的優(yōu)先權(quán)權(quán)主要表現(xiàn)在在優(yōu)先股股東東領(lǐng)取股息先先于普通股股股東；對(duì)公司司剩余財(cái)產(chǎn)的的索償權(quán)先于于普通股股東東，但次于債債權(quán)人。(2) 優(yōu)先先股股息一般般在事先確定定，這一點(diǎn)與與債券相同。。優(yōu)先股股息息與普通股股股息相同之處處是這兩者都都是在稅后支支付，即股息息支付不能獲獲得稅收利益益。(一)優(yōu)先股股的種類1．累積優(yōu)先先股和非累積積優(yōu)先股2．全部參加加、部分參加加和不參加優(yōu)優(yōu)先股3．可轉(zhuǎn)換優(yōu)優(yōu)先股和不可可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股股4．可贖回優(yōu)優(yōu)先股和不可可贖回優(yōu)先股股5．可調(diào)整優(yōu)優(yōu)先股和不可可調(diào)整優(yōu)先股股(二)發(fā)行優(yōu)優(yōu)先股的動(dòng)機(jī)機(jī)股份制企業(yè)發(fā)發(fā)行優(yōu)先股籌籌集自有資金金，擴(kuò)大資金金來源只是其其目的之一，，企業(yè)利用優(yōu)優(yōu)先股籌資往往往還有其他他的動(dòng)機(jī)。1．防止公司司控制權(quán)分散散2．增強(qiáng)企業(yè)業(yè)籌資的靈活活性(三)優(yōu)先股股籌資的評(píng)價(jià)價(jià)1．優(yōu)先股籌籌資的優(yōu)點(diǎn)(1) 能提提高企業(yè)的資資信和借款能能力(2) 財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低(3) 不會(huì)會(huì)分散公司控控股權(quán)(4) 股利利支付具有靈靈活性(5) 可使使普通股股東東獲得財(cái)務(wù)杠杠桿收益(6) 可使使企業(yè)靈活地地調(diào)節(jié)資金結(jié)結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金持持有量2．優(yōu)先股籌籌資的缺點(diǎn)(1) 可能能產(chǎn)生負(fù)財(cái)務(wù)務(wù)杠桿作用，，降低普通股股的收益率(2) 資金金成本較高(3) 優(yōu)先先股籌資對(duì)公公司的限制較較多五、留存收益益籌資留存收益方式式也稱收益留留用或內(nèi)部積積累，是指企企業(yè)在利潤(rùn)分分配過程中通通過提取公積積金和暫留未未分配利潤(rùn)方方式將利潤(rùn)留留給企業(yè)的籌籌資方式。(一)利潤(rùn)分分配與籌資企業(yè)通過經(jīng)營(yíng)營(yíng)每期所得的的利潤(rùn)，在性性質(zhì)上，屬于于企業(yè)的所有有者，但不一一定在當(dāng)期全全部分配。一一是會(huì)計(jì)上確確定的利潤(rùn)是是按權(quán)責(zé)發(fā)生生制計(jì)算的，，企業(yè)有利潤(rùn)潤(rùn)不一定有足足夠的現(xiàn)金流流入量可供對(duì)對(duì)外分配；二二是即便企業(yè)業(yè)現(xiàn)金流量比比較充足，企企業(yè)追求生存存和發(fā)展的根根本目的決定定了投資將不不斷多樣化，，生產(chǎn)規(guī)模必必將不斷擴(kuò)大大，每期將盈盈余完全對(duì)外外分配是不可可能的。留存收益是各各企業(yè)最本能能的籌資方式式，也是最自自然的融通資資金方式，是是企業(yè)主要的的籌資方式，，留存收益在在籌資方式中中絕非是配角角。從各國(guó)財(cái)財(cái)務(wù)實(shí)踐狀況況分析，留存存收益比率也也是比較大的的。如從1962—1981年間美美國(guó)公司的股股利支付與內(nèi)內(nèi)部融資情況況分析來看，，絕大多數(shù)年年份股利支付付率都在50%以下，換換言之，企業(yè)業(yè)將大部分利利潤(rùn)留存下來來。分析中顯顯示美國(guó)約75%的年度度內(nèi)部融資額額高于外部融融資，在1979年留存存收益占企業(yè)業(yè)長(zhǎng)期融資比比率曾達(dá)到64%。(二)留存收收益融資的評(píng)評(píng)價(jià)1.留存收收益融資的優(yōu)優(yōu)點(diǎn)(1) 方式式簡(jiǎn)便易行，，沒有籌資費(fèi)費(fèi)用(2) 所有有者可節(jié)稅(3) 性質(zhì)質(zhì)上屬于自有有資金2.留存收收益融資的缺缺點(diǎn)(1) 融資資量有限制(2) 對(duì)外外部融資規(guī)模模有影響(3) 對(duì)企企業(yè)股票價(jià)格格構(gòu)成沖擊(4) 資金金成本較高六、認(rèn)股權(quán)證證融資認(rèn)股權(quán)證是由由股份公司發(fā)發(fā)行的，能夠夠按特定的價(jià)價(jià)格在特定的的時(shí)間內(nèi)購買買一定數(shù)量公公司股票的選選擇權(quán)憑證，，通常是企業(yè)業(yè)在發(fā)行債券券或優(yōu)先股籌籌資時(shí)為了促促銷而附有的的一種權(quán)。認(rèn)認(rèn)股權(quán)證可以以在發(fā)行債券券或優(yōu)先股之之后發(fā)行，也也可單獨(dú)發(fā)行行。(一)認(rèn)股權(quán)權(quán)證的基本要要素認(rèn)股權(quán)證一般般包括認(rèn)購數(shù)數(shù)量、認(rèn)購價(jià)價(jià)格、認(rèn)股期期限和贖回條條款4項(xiàng)構(gòu)成成要素。(1) 認(rèn)購購數(shù)量是確定定每一單位認(rèn)認(rèn)股權(quán)證可以以認(rèn)購多少股股普通股或確確定每一單位位認(rèn)股權(quán)證可可以認(rèn)購多少少金額面值的的普通股。(2) 認(rèn)購購價(jià)格又稱執(zhí)執(zhí)行價(jià)格，一一般以認(rèn)股權(quán)權(quán)證發(fā)行時(shí)發(fā)發(fā)行公司的股股票價(jià)格為基基礎(chǔ)，可以不不變或者逐步步提高。(3) 認(rèn)股股期限是指認(rèn)認(rèn)股權(quán)證的有有效期限，一一般認(rèn)為，期期限越長(zhǎng)，認(rèn)認(rèn)股權(quán)證價(jià)格格越高。(4) 贖回回條款規(guī)定，，在特殊情況況下公司有權(quán)權(quán)贖回認(rèn)股權(quán)權(quán)證。(二)認(rèn)股權(quán)權(quán)證的價(jià)值評(píng)評(píng)估由于企業(yè)股票票的市場(chǎng)價(jià)格格通常高于認(rèn)認(rèn)股權(quán)證的認(rèn)認(rèn)購價(jià)格，因因此，認(rèn)股權(quán)權(quán)證可視為一一種有價(jià)證券券，有其價(jià)值值，并因此形形成市場(chǎng)價(jià)格格。1.理論價(jià)價(jià)值理論價(jià)值=(普通股市價(jià)價(jià)-認(rèn)購價(jià)格格)×認(rèn)股權(quán)權(quán)證每一權(quán)所所能認(rèn)購的普普通股股數(shù)影響認(rèn)股權(quán)證證的理論價(jià)值值的主要因素素有普通股的的市價(jià)、認(rèn)購購價(jià)格和每一一單位認(rèn)股權(quán)權(quán)證可以認(rèn)購購的股票數(shù)量量。2.實(shí)際價(jià)價(jià)值認(rèn)股權(quán)證在證證券市場(chǎng)上的的市場(chǎng)價(jià)格(售價(jià))稱為為認(rèn)股權(quán)證的的“實(shí)際價(jià)值值”。按普通通股市價(jià)與認(rèn)認(rèn)購價(jià)格的差差價(jià)確定：(三)認(rèn)股權(quán)權(quán)證籌資的評(píng)評(píng)價(jià)1.認(rèn)股權(quán)權(quán)證籌資的優(yōu)優(yōu)點(diǎn)(1) 提高高認(rèn)購率，使使企業(yè)證券順順利發(fā)行(2) 增加加籌資量(3) 降低低籌資成本(4) 套期期保值2.認(rèn)股權(quán)權(quán)證籌資的缺缺點(diǎn)(1) 行使使轉(zhuǎn)換權(quán)的時(shí)時(shí)間不確定(2) 稀釋釋普通股每股股收益第二節(jié)債債權(quán)資本籌資資管理一、長(zhǎng)期銀行行借款長(zhǎng)期銀行借款款是旅游企業(yè)業(yè)向銀行借入入的、期限在在一年以上的的借款。主要要用于購建固固定資產(chǎn)和滿滿足長(zhǎng)期流動(dòng)動(dòng)資金占用需需求。(一)取得長(zhǎng)長(zhǎng)期銀行借款款的條件我國(guó)銀行金融融機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)業(yè)發(fā)放貸款的的原則是：按按計(jì)劃發(fā)放、、擇優(yōu)扶持、、有物資保證證、按期歸還還。企業(yè)申請(qǐng)請(qǐng)借款一般應(yīng)應(yīng)具備的條件件是：(1) 獨(dú)立立核算、自負(fù)負(fù)盈虧、有法法人資格；(2) 經(jīng)營(yíng)營(yíng)方向和業(yè)務(wù)務(wù)范圍符合國(guó)國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策策，借款用途途屬于銀行貸貸款規(guī)定的范范圍；(3) 借款款企業(yè)具有一一定的物資和和財(cái)產(chǎn)保證，，擔(dān)保單位具具有相應(yīng)的經(jīng)經(jīng)濟(jì)實(shí)力；(4) 具有有償還貸款的的能力；(5) 財(cái)務(wù)務(wù)管理和經(jīng)濟(jì)濟(jì)核算制度健健全，資金使使用效益及公公司經(jīng)濟(jì)效益益良好；(6) 在銀銀行開立賬戶戶，辦理結(jié)算算。(二)長(zhǎng)期銀銀行借款的保保護(hù)性條款鑒于長(zhǎng)期借款款的期限長(zhǎng)、、風(fēng)險(xiǎn)高、金金額大，按國(guó)國(guó)際慣例，銀銀行通常對(duì)借借款公司提出出一些旨在保保障貸款安全全性的條款，，即借款合同同組成要素之之一的保護(hù)性性條款。這些些條款歸納起起來共有三類類，即一般性性保護(hù)條款、、例行性保護(hù)護(hù)條款和特殊殊性保護(hù)條款款。1.一般性性保護(hù)條款大多數(shù)借款合合同都包含一一般性保護(hù)條條款，其內(nèi)容容有：(1) 對(duì)借借款企業(yè)流動(dòng)動(dòng)資金保持量量的規(guī)定，如如要求借款企企業(yè)保持最低低的流動(dòng)資金金凈額，規(guī)定定最低的流動(dòng)動(dòng)比率，以保保證借款企業(yè)業(yè)持有資金的的流動(dòng)性和償償付能力；(2) 對(duì)借借款企業(yè)股利利支出、工資資支出和回購購股票的限制制，以防止借借款期間現(xiàn)金金外流；(3) 對(duì)資資本支出規(guī)模模的限制，以以防止投資收收益不確定給給銀行帶來過過多的風(fēng)險(xiǎn)；；(4) 對(duì)其其他長(zhǎng)期債務(wù)務(wù)的限制，如如未經(jīng)銀行同同意、不得借借入新的長(zhǎng)期期借款；不得得以資產(chǎn)抵押押舉債等，其其目的是防止止其他債權(quán)人人取得對(duì)企業(yè)業(yè)資產(chǎn)的優(yōu)先先求償權(quán)。2.例行性性保護(hù)條款大多數(shù)借款合合同中也包括括例行性保護(hù)護(hù)條款，其內(nèi)內(nèi)容有：(1) 要求求企業(yè)定期向向銀行提交財(cái)財(cái)務(wù)報(bào)表，以以便銀行隨時(shí)時(shí)掌握公司的的財(cái)務(wù)狀況；；(2) 不準(zhǔn)準(zhǔn)在正常情況況下出售較多多資產(chǎn)，以保保持企業(yè)正常常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)營(yíng)能力；(3) 如期期清償應(yīng)繳的的稅金和到期期債務(wù)，以防防止因罰款造造成現(xiàn)金流失失；(4) 限制制租賃固定資資產(chǎn)的規(guī)模，，以防止企業(yè)業(yè)高額的成本本費(fèi)用支出，，降低償債能能力。3.特殊性性保護(hù)條款在某些特殊情情況下，借款款合同中將包包含此部分內(nèi)內(nèi)容，其目的的在于防止企企業(yè)發(fā)生不利利于借款銀行行的行為。這這些條款有：：(1) 要求求貸款專款專專用；(2) 要求求企業(yè)主要領(lǐng)領(lǐng)導(dǎo)人在合同同有效期內(nèi)不不得調(diào)離領(lǐng)導(dǎo)導(dǎo)職務(wù)；(3) 不準(zhǔn)準(zhǔn)企業(yè)投資于于短期內(nèi)不能能收回資金的的項(xiàng)目；(4) 規(guī)定定借款的補(bǔ)償償性余額等。。(三)長(zhǎng)期銀銀行借款的利利率1.固定利利率固定利率是以以與借款公司司風(fēng)險(xiǎn)類似的的公司發(fā)行債債券的利率作作參考，借貸貸雙方商定的的利率，此利利率一經(jīng)確定定，不得隨意意改變。2.變動(dòng)利利率變動(dòng)利率是指指規(guī)定在長(zhǎng)期期借款的期限限內(nèi)，利率可可以定期調(diào)整整，一般根據(jù)據(jù)金融市場(chǎng)的的行情每半年年或一年調(diào)整整一次。調(diào)整整后貸款的余余額按新利率率計(jì)息。3.浮動(dòng)利利率浮動(dòng)利率是指指借貸雙方協(xié)協(xié)商同意，按按照資金市場(chǎng)場(chǎng)變動(dòng)情況隨隨時(shí)調(diào)整的利利率。企業(yè)借借入資金時(shí)一一般應(yīng)開出浮浮動(dòng)利率期票票，期票注明明借款期限，，單利率則在在基本利率基基礎(chǔ)上，根據(jù)據(jù)資金市場(chǎng)變變動(dòng)情況調(diào)整整計(jì)算。(四)長(zhǎng)期銀銀行借款的償償還長(zhǎng)期借款的償償還方式主要要有四種：到期一次償還還本息；定期付息、到到期一次償還還本金；每期償還小額額本金及利息息，到期償還還大額本金；；定期定額償還還本利和。不同的償還方方式對(duì)旅游企企業(yè)財(cái)務(wù)狀況況影響不同。。若投資收益率率高于借款利利率，則公司司不應(yīng)急于償償還債務(wù)，而而應(yīng)選擇到期期一次支付本本息的償還方方式，使公司司將資金投放放在獲利較高高的項(xiàng)目上。。如收益率低低于借款利率率，則應(yīng)選擇擇第三種籌資資方式，即每每年償還一定定比例的本金金，以盡快沖沖銷債務(wù)本金金，減少各年年計(jì)息基礎(chǔ)。。(五)長(zhǎng)期銀銀行借款的優(yōu)優(yōu)缺點(diǎn)1.長(zhǎng)期銀銀行借款的優(yōu)優(yōu)點(diǎn)(1) 籌資資速度快(2) 籌資資成本低(3) 借款款彈性好2.長(zhǎng)期銀銀行借款的缺缺點(diǎn)(1) 財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大(2) 限制制條款較多(3) 籌資資數(shù)額有限二、發(fā)行債券券債券是社會(huì)各各類經(jīng)濟(jì)主體體為籌集負(fù)債債資金而向投投資人出具的的，承諾按一一定利率定期期支付利息，，并到期償還還本金的債權(quán)權(quán)債務(wù)憑證。。發(fā)行債券是是旅游企業(yè)籌籌集資金的一一種重要方式式。(一)債券的的基本要素1.債券的的面值2.債券的的期限3.利率與與利息4.債券的的價(jià)格(二)債券的的種類1.按發(fā)行行主體分類按發(fā)行主體的的不同，債券券可分為政府府債券、金融融債券和公司司債券。2.按期限限長(zhǎng)短分類根據(jù)償還債務(wù)務(wù)期限的長(zhǎng)短短，債券可分分為短期債券券、中期債券券、長(zhǎng)期債券券和永久債券券。3.按利息息支付方式分分類根據(jù)利息的不不同支付方式式，債券一般般可分為附息息債券、貼現(xiàn)現(xiàn)債券和一次次付息債券。。4.發(fā)行方方式分類根據(jù)債券的發(fā)發(fā)行方式來分分類，可分為為公募債券和和私募債券。。5.按有無無抵押擔(dān)保分分類按有無抵押擔(dān)擔(dān)保，可將債債券分為信用用債券、抵押押債券和擔(dān)保保債券。6.根據(jù)債債券的票面上上是否記名，，可以將債券券分成記名債債券和無記名名債券(三)公開發(fā)發(fā)行公司債券券的條件新《公司法》》規(guī)定，公開開發(fā)行公司債債券應(yīng)符合下下列條件：(1) 股份份有限公司的的凈資產(chǎn)不低低于人民幣3000萬元元，有限責(zé)任任公司的凈資資產(chǎn)不低于6000萬萬元人民幣；；(2) 累計(jì)計(jì)債券余額不不超過公司凈凈資產(chǎn)的40%；(3) 最近近三年平均可可分配利潤(rùn)足足以支付公司司債券一年的的利息；(4) 籌集集資金的投向向符合國(guó)家產(chǎn)產(chǎn)業(yè)政策；(5) 債券券的利率不超超過國(guó)務(wù)院限限定的利率水水平。此外，公開發(fā)發(fā)行債券所募募集的資金，，必須用于核核準(zhǔn)的用途，，不得用于彌彌補(bǔ)虧損和非非生產(chǎn)性支出出。有下列情形之之一的，不得得再次公開發(fā)發(fā)行公司債券券：(1) 前一一次公開發(fā)行行的公司債券券尚未募足；；(2) 對(duì)已已公開發(fā)行的的公司債券或或者其他債務(wù)務(wù)有違約或者者延遲支付本本息的事實(shí)，，仍處于繼續(xù)續(xù)狀態(tài)；(3) 違反反證券法規(guī)定定，改變公開開發(fā)行公司債債券所募集資資金的用途。。(四)公司債債券上市交易易的條件新《公司法》》規(guī)定，公司司申請(qǐng)公司債債券上市交易易應(yīng)符合下列列條件：(1) 公司司債券的期限限為一年以上上；(2) 公司司債券實(shí)際發(fā)發(fā)行額不少于于5000萬萬元人民幣；；(3) 公司司申請(qǐng)債券上上市時(shí)仍符合合法定的公司司債券發(fā)行條條件。公司債券上市市交易后，有有以下情形之之一的，由證證券交易所決決定暫停或終終止債券交易易：(1) 公司司有重大違法法行為；(2) 公司司情況發(fā)生重重大變化不符符合公司債券券上市條件；；(3) 公司司債券所募集集資金不按照照核準(zhǔn)用途使使用；(4) 未按按照公司債券券募集辦法履履行義務(wù)；(5) 公司司最近兩年連連續(xù)虧損。(五)債券發(fā)發(fā)行價(jià)格債券的發(fā)行價(jià)價(jià)格是債券發(fā)發(fā)行單位發(fā)行行債券時(shí)使用用的價(jià)格，也也是債券的原原始投資者購購買債券時(shí)實(shí)實(shí)際支付的價(jià)價(jià)格。債券的的發(fā)行價(jià)格是是由債券本金金和債券年利利息收入按債債券期限內(nèi)的的市場(chǎng)利率折折現(xiàn)后的現(xiàn)值值之和決定的的。用公式表表示就是：即：債券發(fā)行行價(jià)格=債債券年息×年年金現(xiàn)值系數(shù)數(shù)＋票面金額額×復(fù)利現(xiàn)值值系數(shù)債券發(fā)行通常常有三種情況況：即溢價(jià)發(fā)發(fā)行、平價(jià)發(fā)發(fā)行和折價(jià)發(fā)發(fā)行。(六)債券的的信用評(píng)估級(jí)別劃等級(jí)別次序級(jí)別含義一等AAA表示最高級(jí)債券，其還本付息能力最強(qiáng)，投資風(fēng)險(xiǎn)最低AA高級(jí)債券，有很強(qiáng)的還本付息能力，但保證程度略低于AAA級(jí)，投資風(fēng)險(xiǎn)略高于AAA級(jí)A表示有較強(qiáng)的還本付息能力，但可能受環(huán)境和經(jīng)濟(jì)條件的不利影響二等BBB表示有足夠的還本付息能力，但經(jīng)濟(jì)條件或環(huán)境的不利變化可能導(dǎo)致償付能力的削弱BB表示債券本息的支付能力有限，具有一定的投資風(fēng)險(xiǎn)B表示投機(jī)性債券，風(fēng)險(xiǎn)較高三等CCC表示完全投機(jī)性債券，風(fēng)險(xiǎn)很高CC表示投機(jī)性最大的債券，風(fēng)險(xiǎn)最高C最低級(jí)債券，一般表示未能付息的收益?zhèn)?-1債債券信用級(jí)級(jí)位設(shè)置、表表達(dá)符號(hào)及含含義(七)債券籌籌資的評(píng)價(jià)1.債券籌籌資的優(yōu)點(diǎn)(1) 資金金成本較低(2) 保證證控制權(quán)(3) 發(fā)揮揮財(cái)務(wù)杠桿作作用2.債券籌籌資的缺點(diǎn)(1) 籌資資風(fēng)險(xiǎn)高(2) 限制制條件多(3) 籌資資數(shù)額有限三、可轉(zhuǎn)換債債券(一)可轉(zhuǎn)換換債券的性質(zhì)質(zhì)可轉(zhuǎn)換債券是是一種以公司司債券(也包包括優(yōu)先股，，為簡(jiǎn)化只介介紹債券)為為載體，允許許持有人在規(guī)規(guī)定的時(shí)間內(nèi)內(nèi)按規(guī)定的價(jià)價(jià)格轉(zhuǎn)換為發(fā)發(fā)行公司或其其他公司普通通股的金融工工具?？赊D(zhuǎn)換換債券的性質(zhì)質(zhì)主要包括以以下幾個(gè)方面面。1.期權(quán)性性可轉(zhuǎn)換債券的的期權(quán)性主要要體現(xiàn)在可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換的選擇權(quán)權(quán)。在規(guī)定的的轉(zhuǎn)換期限內(nèi)內(nèi)，投資者可可以選擇按轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換價(jià)格轉(zhuǎn)換換為一定數(shù)量量的股票，也也可以放棄轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換的權(quán)利，，繼續(xù)持有該該債券。由于于可轉(zhuǎn)換債券券持有人具有有將來買入股股票的權(quán)利，，因此，可將將它看成是一一種買進(jìn)期權(quán)權(quán)，期權(quán)的賣賣方為發(fā)行公公司。2.債券性性可轉(zhuǎn)換債券的的債券性，主主要體現(xiàn)在定定期領(lǐng)取利息息和債券本金金的償還上。。投資者購買買了可轉(zhuǎn)換債債券，若在轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換期內(nèi)未將將其轉(zhuǎn)換成股股票，則發(fā)債債公司到期必必須無條件還還本付息。3.回購性性可轉(zhuǎn)換債券的的回購性是指指可轉(zhuǎn)換債券券一般帶有回回購條款，它它規(guī)定發(fā)債公公司在可轉(zhuǎn)換換債券到期之之前可以按一一定條件贖回回債券。4.股權(quán)性性可轉(zhuǎn)換債券的的股權(quán)性與其其期權(quán)性相聯(lián)聯(lián)系，只要投投資者愿意，，可隨時(shí)將手手中的可轉(zhuǎn)換換債券轉(zhuǎn)換為為股票，成為為股權(quán)投資者者。(二)可轉(zhuǎn)換換債券的要素素1.期限2.票面利利率3.轉(zhuǎn)股價(jià)價(jià)格4.贖回條條款5.回售條條款6.發(fā)行時(shí)時(shí)機(jī)(三)可轉(zhuǎn)換換債券籌資方方式的評(píng)價(jià)1.可轉(zhuǎn)換換債券籌資的的優(yōu)點(diǎn)(1) 具有有融資的靈活活性(2) 融資資成本低廉(3) 債轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)股過程的延延緩性(4) 轉(zhuǎn)換換價(jià)格高于股股票發(fā)行價(jià)格格2.可轉(zhuǎn)換換債券籌資的的缺點(diǎn)(1) 低成成本籌資的時(shí)時(shí)限性(2) 呆滯滯債券第三節(jié)融融資租賃租賃是指出租租人在承租人人給予一定報(bào)報(bào)酬的條件下下，授予承租租人在約定的的期限內(nèi)占有有和使用其財(cái)財(cái)產(chǎn)的一種契契約性行為。。租賃行為實(shí)實(shí)質(zhì)上具有借借貸屬性，不不過它直接涉涉及的是物而而不是錢。在在租賃業(yè)務(wù)中中，出租人主主要是各種專專業(yè)租賃公司司，屬非銀行行的金融機(jī)構(gòu)構(gòu)，承租人主主要是其他類類型的企業(yè)，，承租物大多多為設(shè)備等固固定資產(chǎn)。租賃兼有商品品信貸和資金金信貸的兩重重性，以“融融物”的形式式達(dá)到“融資資”的目的?！，F(xiàn)代租賃對(duì)對(duì)承租企業(yè)來來說，尤其是是融資租賃，，獲得財(cái)產(chǎn)的的使用權(quán)就等等于獲得資金金的使用權(quán)，，滿足了生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)對(duì)資金金的需要，支支付租金等于于支付貸款的的利息或本息息，是一種特特殊而有效的的籌資方式。。租賃的種類很很多，目前我我國(guó)主要有經(jīng)經(jīng)營(yíng)租賃和融融資租賃兩類類。經(jīng)營(yíng)租賃賃又稱營(yíng)業(yè)租租賃，它是典典型的租賃形形式，通常為為短期租賃。。融資租賃又又稱財(cái)務(wù)租賃賃，通常是一一種長(zhǎng)期租賃賃，可解決企企業(yè)對(duì)資產(chǎn)的的長(zhǎng)期需要，，故有時(shí)也稱稱為資本租賃賃。融資租賃賃是現(xiàn)代租賃賃的主要形式式。一、租賃的種種類租賃有經(jīng)營(yíng)租租賃和融資租租賃兩種主要要類型。1.經(jīng)營(yíng)租租賃經(jīng)營(yíng)租賃也稱稱服務(wù)租賃、、營(yíng)運(yùn)租賃或或操作性租賃賃，是指由出出租人向承租租企業(yè)提供租租賃財(cái)產(chǎn)的所所有權(quán)，并向向承租人提供供設(shè)備維修、、保養(yǎng)和人員員培訓(xùn)等的服服務(wù)性業(yè)務(wù)。。經(jīng)營(yíng)租賃是是一項(xiàng)可撤銷銷的、不完全全支付的短期期租賃業(yè)務(wù)。。經(jīng)營(yíng)性租賃的的主要特點(diǎn)是是：(1)承租租企業(yè)根據(jù)需需要可隨時(shí)向向出租人提出出租賃資產(chǎn)，，并且一般經(jīng)經(jīng)營(yíng)租賃的租租期較短；(2)經(jīng)營(yíng)營(yíng)租賃的資產(chǎn)產(chǎn)過時(shí)風(fēng)險(xiǎn)歸歸出租人，承承租企業(yè)不需需承擔(dān)設(shè)備老老化的風(fēng)險(xiǎn)，，這對(duì)承租企企業(yè)比較有利利；(3)所租租賃財(cái)產(chǎn)多為為通用設(shè)備，，或是具有高高度專門技術(shù)術(shù)，且更新?lián)Q換代速度較快快的設(shè)備。對(duì)對(duì)于承租人來來說，經(jīng)營(yíng)租租賃可以讓其其試用新設(shè)備備，按生產(chǎn)需需要短期租進(jìn)進(jìn)設(shè)備以滿足足生產(chǎn)季節(jié)性性的要求；(4)由于于出租人風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)大，經(jīng)營(yíng)租租賃設(shè)備的租租金一般要高高于融資性租租賃；(5)租賃賃期滿或合同同中止時(shí)，租租賃設(shè)備由出出租人收回；；(6)由于經(jīng)經(jīng)營(yíng)租賃為兩兩邊交易(只只涉及出租人人和承租人)，因此結(jié)構(gòu)構(gòu)簡(jiǎn)單手續(xù)簡(jiǎn)簡(jiǎn)便。2.融資租租賃融資租賃也稱稱財(cái)務(wù)租賃或或金融租賃，，它是一種以以融資為主要要目的的租賃賃方式。在這這種方式下，，承租企業(yè)按按照租賃合同同在租賃資產(chǎn)產(chǎn)壽命的大部部分時(shí)間內(nèi)可可以使用資產(chǎn)產(chǎn)，出租人收收取租金，但但不提供保養(yǎng)養(yǎng)、維修等服服務(wù)。承租人人在租賃期間間內(nèi)對(duì)租賃資資產(chǎn)擁有實(shí)際際控制權(quán)，根根據(jù)《企業(yè)會(huì)會(huì)計(jì)制度》中中的規(guī)定，融融資租入固定定資產(chǎn)視為企企業(yè)自有資產(chǎn)產(chǎn)進(jìn)行管理。。租賃期滿后后資產(chǎn)通常歸歸承租企業(yè)所所有。(1) 融資資租賃的特點(diǎn)點(diǎn)① 一般由承承租人向出租租人提出正式式申請(qǐng)，由出出租人融通資資金引進(jìn)用戶戶所需的設(shè)備備，然后再租租給用戶。② 租期較長(zhǎng)長(zhǎng)。融資租賃賃的租期一般般為租賃資產(chǎn)產(chǎn)壽命的一半半以上。③ 租賃合同同比較穩(wěn)定。。在融資租賃賃期內(nèi)，承租租人必須連續(xù)續(xù)交付租金，，非經(jīng)雙方同同意，中途不不得退租。這這樣既能保證證承租人長(zhǎng)期期使用資產(chǎn)，，又能保證出出租人在基本本租期內(nèi)收回回投資并獲得得一定利潤(rùn)。。④ 租賃期滿滿后，可選擇擇以下辦法處處理租賃財(cái)產(chǎn)產(chǎn)：將設(shè)備作作價(jià)轉(zhuǎn)讓給承承租人；由出出租人收回；；延長(zhǎng)租期續(xù)續(xù)租。⑤ 在租賃期期間內(nèi)，承租租人一般不提提供維修和保保養(yǎng)設(shè)備方面面的服務(wù)。(2) 融資資租賃的形式式融資租賃可細(xì)細(xì)分為如下三三種形式。①售后租回根據(jù)協(xié)議，企企業(yè)將其資產(chǎn)產(chǎn)賣給出租人人，再將其租租回使用。資資產(chǎn)的售價(jià)大大致為市價(jià)。。采用這種租租賃形式，出出售資產(chǎn)的企企業(yè)可收到相相當(dāng)于售價(jià)的的一筆資金，，同時(shí)仍然可可以使用資產(chǎn)產(chǎn)。②直接租賃直接租賃是指指承租人直接接向出租人租租入所需要的的資產(chǎn)，并付付出租金。直直接租賃的出出租人主要是是制造廠商或或租賃公司。。除制造廠商商外，其他出出租人都是從從制造廠商處處購買資產(chǎn)出出租給承租人人。③杠桿租賃杠桿租賃要涉涉及承租人、、出租人和資資金出借者三三方當(dāng)事人。。從承租人的的角度來看，，這種租賃與與其他租賃形形式并無區(qū)別別，同樣是按按合同的規(guī)定定，在基本租租賃期內(nèi)定期期支付定額租租金，取得資資產(chǎn)的使用權(quán)權(quán)。但對(duì)出租人卻卻不同，出租租人只出購買買資產(chǎn)所需的的部分資金(如30%)，作為自自己的投資；；另外以該資資產(chǎn)作為擔(dān)保保向資金出借借者借入其余余資金(如70%)。因因此，他既是是出租人又是是借款人，同同時(shí)擁有對(duì)資資產(chǎn)的所有權(quán)權(quán)，既取租金金又要償付債債務(wù)。如果出出租人不能按按期償還借款款，那么資產(chǎn)產(chǎn)的所有權(quán)就就要轉(zhuǎn)歸資金金出借者。二、融資性租租賃與經(jīng)營(yíng)租租賃的區(qū)別(1) 融資資性租賃涉及及到三方當(dāng)事事人——出租租人、承租人人和供貨商，，由承租人委委托出租人代代為融資，承承租人并直接接與供貨廠商商洽談選定所所需的設(shè)備，，再由出租人人出面購買設(shè)設(shè)備，然后由由供貨商直接接將設(shè)備交給給承租人。(2) 兩個(gè)個(gè)或兩個(gè)以上上的合同———出租人與承承租人之間簽簽訂租賃合同同，出租人與與供貨商之間間簽訂買賣合合同。如果出出租人資金不不足，可能還還需要出租人人與金融機(jī)構(gòu)構(gòu)簽訂貸款合合同。。(3) 由于于擬租賃的設(shè)設(shè)備是由出租租人完全按照照承租人的要要求和選擇去去購買，所以以出租人對(duì)于于設(shè)備的性能能、物理性質(zhì)質(zhì)、老化風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)、設(shè)備缺陷陷或延遲交貨貨等以及設(shè)備備的維修保養(yǎng)養(yǎng)均不負(fù)責(zé)任任，承租人不不能以上述理理由拖欠或拒拒付租金。(4) 租期期較長(zhǎng)，一般般為所租資產(chǎn)產(chǎn)壽命的一半半以上。(5) 為了了保障出租人人與承租人雙雙方的利益，，在租賃合同同期內(nèi)，雙方方均不得中途途解約，只有有當(dāng)設(shè)備毀壞壞或被證明已已經(jīng)喪失使用用效力的情況況下才有可能能終止合同。。由于出租人人已為設(shè)備墊墊付了資金，，合同的終止止應(yīng)以出租人人不受經(jīng)濟(jì)損損失為前提。。(6) 租賃賃設(shè)備的所有有權(quán)與使用權(quán)權(quán)相分離，在在法律上，所所有權(quán)屬于出出租人；在經(jīng)經(jīng)濟(jì)上，使用用權(quán)屬于承租租人，承租人人在使用期間間應(yīng)當(dāng)定期維維修并妥善保保護(hù)。雖然租租期內(nèi)租賃人人仍對(duì)設(shè)備具具有所有權(quán)，，但同時(shí)承租租人對(duì)設(shè)備擁擁有實(shí)際的控控制權(quán)。為了了保證設(shè)備的的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，，承租人必須須有專門的維維修人員對(duì)設(shè)設(shè)備定期進(jìn)行行檢查、維修修和保養(yǎng)。(7) 在租租賃期滿時(shí)，，承租人一般般對(duì)設(shè)備有留留購、續(xù)租和和退租三種選選擇。通常是是出租人通過過收取名義貨貨價(jià)的形式，，將租賃設(shè)備備的所有權(quán)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移給承租人人。三、融資租賃賃的程序1.選擇租租賃公司，提提出租賃申請(qǐng)請(qǐng)2.辦理租租賃委托3.簽訂購購貨協(xié)議4.簽訂租租賃合同5.辦理驗(yàn)驗(yàn)貨與投保6.支付租租金7.租賃期期滿租賃設(shè)備備的處理四、融資租賃賃租金的計(jì)算算在租賃籌資方方式下，承租租企業(yè)要按合合同規(guī)定向租租賃公司支付付租金。租金金的數(shù)額和支支付方式對(duì)承承租企業(yè)的未未來財(cái)務(wù)狀況況具有直接的的影響，也是是租賃籌資決決策的重要依依據(jù)。1.融資租租賃租金的構(gòu)構(gòu)成及影響因因素(1) 租賃賃設(shè)備購置成成本。(2) 預(yù)計(jì)計(jì)租賃設(shè)備的的殘值。(3) 利息息。(4) 租賃賃手續(xù)費(fèi)(5)租租賃期期限。。2.租租金金的支支付方方式租金的的支付付方式式也影影響到到租金金的計(jì)計(jì)算，，支付付租金金的方方式一一般有有如下下種類類：(1)按按支付付時(shí)間