最新電力行業(yè)中報(bào)-最新H1營(yíng)收大幅增長(zhǎng)

最新電力行業(yè)中報(bào)——最新H1營(yíng)收大幅增長(zhǎng)1.電力行業(yè)：2022H1營(yíng)收大幅增長(zhǎng)，2022Q2業(yè)績(jī)邊際改善申萬(wàn)電力指數(shù)通常被用于衡量電力行業(yè)情況。申萬(wàn)電力指數(shù)涵蓋93家電力行業(yè)上市公司，包括火力發(fā)電（27家）、水力發(fā)電（10家）、光伏發(fā)電（12家）、風(fēng)力發(fā)電（11家）、熱力服務(wù)（15家）、電能綜合服務(wù)（15家）、核力發(fā)電（2家）、其他能源發(fā)電（1家）八個(gè)子板塊，能夠較為全面、準(zhǔn)確地反映2022年上半年電力行業(yè)的業(yè)績(jī)情況。其中，立新能源為新上市公司，歷史經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)披露較少。我們剔除立新能源后對(duì)92家電力行業(yè)上市公司業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)進(jìn)行梳理分析。2022H1經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)方面，2022H1（H1指上半年，下同）電力行業(yè)整體實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8449.33億元，同比增長(zhǎng)17.07%。2022H1我國(guó)用電需求較為旺盛，電力行業(yè)增加電力生產(chǎn)以滿足需求，同時(shí)上網(wǎng)電價(jià)市場(chǎng)化改革助力上網(wǎng)電價(jià)提升，量?jī)r(jià)齊升推動(dòng)電力行業(yè)營(yíng)收大幅增長(zhǎng)。2022H1電力行業(yè)整體實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)593.10億元，同比下降13.84%，業(yè)績(jī)表現(xiàn)承壓。2022H1火電板塊歸母凈利潤(rùn)同比大幅下降（-82.79%）是電力行業(yè)業(yè)績(jī)承壓（-13.84%）的主要原因。剔除火電板塊后，2022H1電力行業(yè)歸母凈利潤(rùn)為557.16億元，同比增長(zhǎng)16.17%。盈利能力方面，2022H1電力行業(yè)毛利率為17.56%，同比減少3.89個(gè)百分點(diǎn)；凈利率為8.80%，同比減少3.08個(gè)百分點(diǎn)，電力行業(yè)盈利能力有所下降。子板塊方面，2022H1火電板塊營(yíng)收占電力行業(yè)總營(yíng)收的65%，占比提升2個(gè)百分點(diǎn)。但火電板塊業(yè)績(jī)受原材料價(jià)格上漲影響，歸母凈利潤(rùn)占電力行業(yè)歸母凈利潤(rùn)的比例從2021H1的30%下降到2022H1的6%。另外，2022H1新能源發(fā)電板塊、水電板塊的營(yíng)收占比較為穩(wěn)定，但歸母凈利潤(rùn)占比同比大幅提升。2022Q2經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)方面，2022Q2（Q2指第二季度，下同）電力行業(yè)整體實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4107.29億元，同比增長(zhǎng)13.25%，營(yíng)收增速較快；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)352.38億元，同比下降4.38%。2022Q2電力行業(yè)歸母凈利潤(rùn)同比降幅較2022Q1（-24.73%）有所收窄，業(yè)績(jī)邊際改善。盈利能力方面，2022Q2電力行業(yè)毛利率為19.09%，同比減少2.13個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增加2.97個(gè)百分點(diǎn)；凈利率為10.27%，同比減少1.94個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增加2.86個(gè)百分點(diǎn)，盈利能力環(huán)比提升。2022H1，我國(guó)用電需求較為旺盛，電力行業(yè)增加電力生產(chǎn)以滿足需求，同時(shí)上網(wǎng)電價(jià)市場(chǎng)化改革助力上網(wǎng)電價(jià)提升，量?jī)r(jià)齊升推動(dòng)電力行業(yè)營(yíng)收大幅增長(zhǎng)。但受疫情以及上游原材料價(jià)格大幅上漲影響，火電板塊歸母凈利潤(rùn)同比大幅下降，拖累電力行業(yè)業(yè)績(jī)。2022Q2，電力行業(yè)歸母凈利潤(rùn)同比降幅較2022Q1有所收窄，業(yè)績(jī)邊際改善，且盈利能力環(huán)比提升。我們認(rèn)為，6月以來(lái)，疫情相對(duì)可控，疫情緩解地區(qū)加快復(fù)工復(fù)產(chǎn)，并且穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策持續(xù)發(fā)力，促消費(fèi)、促就業(yè)、推動(dòng)外貿(mào)、擴(kuò)大有效投資相關(guān)的政策舉措有望逐步落地。隨著疫情影響減弱以及穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策持續(xù)發(fā)力，工業(yè)生產(chǎn)有望繼續(xù)恢復(fù)，用電需求有望加大，電力行業(yè)值得關(guān)注。2.水電板塊：2022Q2營(yíng)收、業(yè)績(jī)同比增幅較2022Q1擴(kuò)大申萬(wàn)水電指數(shù)涵蓋10家水電行業(yè)上市公司，選取申萬(wàn)水電指數(shù)作為水電板塊的衡量指標(biāo)，梳理分析2022H1水電板塊業(yè)績(jī)情況。2022H1經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)方面，2022H1水電板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收703.12億元，同比增長(zhǎng)20.62%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)217.62億元，同比增長(zhǎng)30.54%。水電板塊營(yíng)收及歸母凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)同比大幅增長(zhǎng)，主要因?yàn)樗姲l(fā)電量同比增長(zhǎng)以及水電上網(wǎng)電價(jià)同比提升。2022H1我國(guó)規(guī)模以上電廠水電發(fā)電量為0.58萬(wàn)億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)20.75%，主要因?yàn)?022H1我國(guó)多條重要河道來(lái)水偏豐。根據(jù)水電行業(yè)重點(diǎn)公司披露，長(zhǎng)江電力表示，2022年上半年長(zhǎng)江上游溪洛渡水庫(kù)來(lái)水總量約509.70億立方米，較上年同期偏豐74.43%，三峽水庫(kù)來(lái)水總量約1772.79億立方米，較上年同期偏豐27.47%；華能水電表示，2022年上半年瀾滄江流域小灣和糯扎渡斷面來(lái)水同比偏豐超三成；國(guó)投電力表示，二季度雅礱江流域來(lái)水偏豐。同時(shí)，根據(jù)重點(diǎn)水電站的數(shù)據(jù)，2022Q2三峽水電站、潘家口水電站的水庫(kù)水位明顯高于往年。重要河道來(lái)水偏豐導(dǎo)致水電站的水庫(kù)水位較高，充裕的水能資源帶動(dòng)發(fā)電設(shè)備發(fā)電，2022H1水電發(fā)電設(shè)備平均利用1691個(gè)小時(shí)，同比增長(zhǎng)13.03%，從而促進(jìn)水電發(fā)電量同比大幅增長(zhǎng)。盈利能力方面，水電板塊毛利率為50.48%，同比提升4.79個(gè)百分點(diǎn)；凈利率為35.14%，同比提升2.53個(gè)百分點(diǎn)，水電板塊盈利能力明顯回升，主要因?yàn)樗娚暇W(wǎng)電價(jià)同比提升。2021年10月，我國(guó)提出市場(chǎng)交易電價(jià)上下浮動(dòng)范圍由上浮不超過(guò)10%、下浮原則上不超過(guò)15%，擴(kuò)大為上下浮動(dòng)原則上均不超過(guò)20%。以月度數(shù)據(jù)充分披露的江蘇電力交易中心為例，隨著2021年10月我國(guó)進(jìn)一步深化上網(wǎng)電價(jià)市場(chǎng)化改革，2021年11月的交易電價(jià)明顯提高。市場(chǎng)交易電價(jià)上漲帶動(dòng)水電上網(wǎng)電價(jià)同比增長(zhǎng)。水電行業(yè)重點(diǎn)公司華能水電、桂冠電力均表示2022H1公司平均上網(wǎng)電價(jià)同比增長(zhǎng)，黔源電力及國(guó)投電力披露的上網(wǎng)電價(jià)均較上年同期有所上漲。具體到公司層面，10家水電板塊上市公司中，8家公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比正增長(zhǎng)，其中黔源電力、湖南發(fā)展、閩東電力三家公司的營(yíng)收同比增幅較大；2家公司營(yíng)收同比下降，為韶能股份和甘肅電投。業(yè)績(jī)方面，10家公司均實(shí)現(xiàn)盈利，其中9家公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)正增長(zhǎng)，黔源電力、閩東電力、桂冠電力三家公司的歸母凈利潤(rùn)同比增幅較大；甘肅電投的歸母凈利潤(rùn)小幅下降。2022Q2經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)方面，2022Q2水電板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收407.69億元，同比增長(zhǎng)27.05%；歸母凈利潤(rùn)為153.60億元，同比增長(zhǎng)41.21%。2022Q1水電板塊營(yíng)收同比增幅為12.75%，歸母凈利潤(rùn)同比增幅為10.52%。2022Q2，水電發(fā)電量同比增幅較2022Q1提升，助力水電板塊營(yíng)收、業(yè)績(jī)同比增幅較2022Q1擴(kuò)大。盈利能力方面，水電板塊毛利率為56.11%，同比提升6.90個(gè)百分點(diǎn)；凈利率為41.89%，同比提升4.19個(gè)百分點(diǎn)，水電板塊盈利能力明顯回升。具體到公司層面，2022Q2，10家水電板塊上市公司均實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比正增長(zhǎng)，其中黔源電力、湖南發(fā)展、長(zhǎng)江電力三家公司的營(yíng)收同比增幅較大。業(yè)績(jī)方面，10家公司均實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)同比正增長(zhǎng)，其中黔源電力、川投能源、華能水電三家公司的歸母凈利潤(rùn)同比增幅較大。2022Q2，水電板塊上市公司均實(shí)現(xiàn)營(yíng)收及歸母凈利潤(rùn)同比正增長(zhǎng)，水電板塊業(yè)績(jī)亮眼。3.火電板塊：2022Q2業(yè)績(jī)同比降幅較2022Q1有所收窄申萬(wàn)火電指數(shù)涵蓋27家火電行業(yè)上市公司，選取申萬(wàn)火電指數(shù)作為火電板塊（火電行業(yè)）的衡量指標(biāo)，梳理分析2022年上半年火電板塊的業(yè)績(jī)情況。2022H1經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)方面，2022H1火電板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5496.02億元，同比增長(zhǎng)20.93%，在火電發(fā)電量同比下降的情況下，上網(wǎng)電價(jià)大幅提升帶動(dòng)火電板塊營(yíng)收增長(zhǎng)。上網(wǎng)電價(jià)方面，以重點(diǎn)電力公司華能國(guó)際、華電國(guó)際及國(guó)電電力為例，2022H1三家火電公司平均上網(wǎng)電價(jià)同比增幅分別達(dá)20.7%、23.1%、26.9%，上網(wǎng)電價(jià)明顯提升。2022H1火電板塊實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)35.94億元，同比下降82.79%，歸母凈利潤(rùn)同比大幅下降。盈利能力方面，火電板塊毛利率為6.29%，同比下降6.41個(gè)百分點(diǎn)；凈利率為0.89%，同比下降4.87個(gè)百分點(diǎn)?；痣姲鍓K盈利能力下降主要因?yàn)樵牧蟿?dòng)力煤價(jià)格大幅提升，2022H1中國(guó)沿海電煤采購(gòu)價(jià)格指數(shù)5500K綜合價(jià)平均值為881.04元/噸，同比增長(zhǎng)26.90%。動(dòng)力煤價(jià)格上漲導(dǎo)致火電行業(yè)原材料采購(gòu)價(jià)格大幅提升，2022H1華能國(guó)際、華電國(guó)際及國(guó)電電力三家重點(diǎn)火電公司動(dòng)力煤采購(gòu)價(jià)同比增幅分別達(dá)41.20%、38.22%、31.22%。受動(dòng)力煤價(jià)格上漲影響，火電板塊盈利能力下降。具體到公司層面，27家火電板塊上市公司中，22家公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比正增長(zhǎng)，其中晉控電力、通寶能源、國(guó)電電力三家公司的營(yíng)收同比增幅較大；5家公司營(yíng)收同比下降，其中深南電A、寶新能源、華電國(guó)際三家公司的營(yíng)收同比降幅較大。業(yè)績(jī)方面，17家公司歸母凈利潤(rùn)為正，其中京能電力的歸母凈利潤(rùn)同比由負(fù)轉(zhuǎn)正，通寶能源、內(nèi)蒙華電、皖能電力三家公司的歸母凈利潤(rùn)同比增幅較大；10家公司歸母凈利潤(rùn)為負(fù)，華能國(guó)際、*ST華源、粵電力A三家公司的虧損金額較大。2022Q2經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)方面，2022Q2火電板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2557.11億元，同比增長(zhǎng)14.49%，營(yíng)收增速較快；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)24.58億元，同比下降74.39%。盈利能力方面，2022Q2火電板塊毛利率為5.96%，同比下降5.16個(gè)百分點(diǎn)；凈利率為0.86%，同比下降4.01個(gè)百分點(diǎn)?；痣姲鍓K業(yè)績(jī)及盈利能力下降主要受到動(dòng)力煤價(jià)格同比上漲影響。2022Q2中國(guó)沿海電煤采購(gòu)價(jià)格指數(shù)5500K綜合價(jià)平均值為869.75元/噸，同比增長(zhǎng)19.59%，動(dòng)力煤價(jià)格同比上漲影響了火電板塊整體表現(xiàn)。但隨著我國(guó)逐步推進(jìn)煤炭保供穩(wěn)價(jià)政策，動(dòng)力煤價(jià)格環(huán)比有所改善，2022Q2綜合價(jià)平均值環(huán)比下降了2.53%。同時(shí)，2022Q2火電板塊歸母凈利潤(rùn)同比降幅（-74.39%）較2022Q1（-89.93%）有所收窄，業(yè)績(jī)邊際改善。如果2022Q3動(dòng)力煤價(jià)格在煤炭保供穩(wěn)價(jià)政策作用下繼續(xù)回歸理性，火電板塊有望受益，值得持續(xù)關(guān)注。具體到公司層面，27家火電板塊上市公司中，19家公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比正增長(zhǎng)，其中晉控電力、通寶能源、國(guó)電電力三家公司的營(yíng)收同比增幅較大；8家公司營(yíng)收同比下降，其中深南電A、寶新能源、長(zhǎng)源電力三家公司的營(yíng)收同比降幅較大。業(yè)績(jī)方面，16家公司歸母凈利潤(rùn)為正，其中京能電力、皖能電力、通寶能源三家公司的歸母凈利潤(rùn)同比由負(fù)轉(zhuǎn)正，內(nèi)蒙華電、大唐發(fā)電、穗恒運(yùn)A三家公司的歸母凈利潤(rùn)同比增幅較大；11家公司歸母凈利潤(rùn)為負(fù)，華能國(guó)際、粵電力A、*ST華源三家公司的虧損金額較大。綜上所述，2022H1，在火電發(fā)電量同比下降的情況下，上網(wǎng)電價(jià)大幅提升帶動(dòng)火電板塊營(yíng)收增長(zhǎng)。但受動(dòng)力煤價(jià)格大幅上漲影響，2022H1火電板塊歸母凈利潤(rùn)大幅下降，盈利能力明顯降低。不過(guò)，隨著我國(guó)逐步推進(jìn)煤炭保供穩(wěn)價(jià)政策，2022Q2動(dòng)力煤價(jià)格環(huán)比有所改善。同時(shí)，2022Q2火電板塊歸母凈利潤(rùn)同比降幅較2022Q1有所收窄，業(yè)績(jī)邊際改善。如果2022Q3動(dòng)力煤價(jià)格在煤炭保供穩(wěn)價(jià)政策作用下繼續(xù)回歸理性，火電板塊有望受益，值得持續(xù)關(guān)注。4.新能源發(fā)電板塊：2021H1盈利能力有所提升新能源發(fā)電（光伏發(fā)電、風(fēng)電、核電、其他能源發(fā)電）板塊包含26家上市公司，其中立新能源為新上市公司，歷史經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)披露較少。剔除立新能源后，我們梳理分析新能源發(fā)電板塊（新能源發(fā)電行業(yè)）25家上市公司的業(yè)績(jī)情況。2022H1經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)方面，2022H1新能源發(fā)電板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1474.31億元，同比增長(zhǎng)8.41%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)278.37億元，同比增長(zhǎng)13.42%。盈利能力方面，新能源發(fā)電板塊毛利率為43.70%，同比上升2.38個(gè)百分點(diǎn)；凈利率為25.66%，同比上升1.50個(gè)百分點(diǎn)，盈利能力有所提升。2020年9月，我國(guó)在第75屆聯(lián)合國(guó)大會(huì)上提出將力爭(zhēng)在2030年前實(shí)現(xiàn)碳排放達(dá)峰，2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和的目標(biāo)。為實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰和碳中和的戰(zhàn)略目標(biāo)，我國(guó)陸續(xù)推出多項(xiàng)政策，持續(xù)推動(dòng)具備零排放優(yōu)勢(shì)的新能源發(fā)電行業(yè)發(fā)展。在政策支持、技術(shù)變革和補(bǔ)貼激勵(lì)下，新能源發(fā)電裝機(jī)容量快速增加。截至2022年6月末，我國(guó)風(fēng)電機(jī)組裝機(jī)容量為3.42億千瓦，同比增長(zhǎng)17.24%；太陽(yáng)能發(fā)電機(jī)組裝機(jī)容量為3.37億千瓦，同比增長(zhǎng)25.84%。裝機(jī)容量快速增加帶動(dòng)發(fā)電量快速提升，2022H1，我國(guó)規(guī)模以上電廠風(fēng)電發(fā)電量為0.34萬(wàn)億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)21.63%；規(guī)模以上電廠太陽(yáng)能發(fā)電量為0.11萬(wàn)億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)29.00%。具體到公司層面，25家新能源發(fā)電板塊上市公司中，16家公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比正增長(zhǎng)，其中京運(yùn)通、浙江新能、金開(kāi)新能三家公司的營(yíng)收同比增幅較大；9家公司營(yíng)收同比下降，其中廣宇發(fā)展、川能動(dòng)力、兆新股份三家公司的營(yíng)收同比降幅較大。業(yè)績(jī)方面，21家公司歸母凈利潤(rùn)為正，其中珈偉新能的歸母凈利潤(rùn)同比由負(fù)轉(zhuǎn)正，浙江新能、節(jié)能風(fēng)電、金開(kāi)新能三家公司的歸母凈利潤(rùn)同比增幅較大；4家公司歸母凈利潤(rùn)為負(fù)，其中東旭藍(lán)天的虧損金額較大。2022Q2經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)方面，2022Q2新能源發(fā)電板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收766.72億元，同比增長(zhǎng)8.17%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)143.58億元，同比增長(zhǎng)7.17%，新能源發(fā)電板塊業(yè)績(jī)保持較快增長(zhǎng)。盈利能力方面，2022Q2火電板塊毛利率為43.53%，同比提升1.65個(gè)百分點(diǎn)；凈利率為25.38%，同比提升0.19個(gè)百分點(diǎn)。綜上所述，202