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光伏輔材行業(yè)專題研究光伏輔材的邏輯(報告出品方/作者:中信證券,華鵬偉,林劼,周家禾)投資分析:光伏輔材的機(jī)遇光伏需求持續(xù)增長和產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)不斷進(jìn)步給光伏輔材帶來投資機(jī)會。全球新增光伏裝機(jī)保持持續(xù)較快增長,我們預(yù)計2022年和2023年全球新增光伏裝機(jī)分別為250GW和350GW,對應(yīng)CAGR超過40%,全球新增光伏裝機(jī)將保持持續(xù)較快增長,這主要得益于政策的支持和成本的下降。從海外來看,包括美國、德國在內(nèi)的多個國家都公布了“雙碳”發(fā)展戰(zhàn)略,而俄烏戰(zhàn)爭也加速了多個國家對于能源獨立的追求,光伏發(fā)電成為其中最重要的選項;從國內(nèi)來看,“雙碳”戰(zhàn)略的發(fā)展積極推動,風(fēng)光基地項目逐步批準(zhǔn)落地,工商業(yè)分布式光伏和戶用光伏積極推進(jìn)并逐漸成為國內(nèi)新增光伏裝機(jī)的主力,我們預(yù)計2022年國內(nèi)新增光伏裝機(jī)有望超80GW,同比增長超過40%。在此情況下,光伏各環(huán)節(jié)輔材的需求也將有明顯的增長,甚至出現(xiàn)供不應(yīng)求的情況。光伏技術(shù)的持續(xù)進(jìn)步對多個輔材環(huán)節(jié)提出了新的要求。隨著TOPCon電池技術(shù)的不斷成熟,產(chǎn)能也將迎來快速的擴(kuò)張,多家龍頭企業(yè)都公布了明確的產(chǎn)能擴(kuò)張計劃,我們預(yù)計2022年和2023年TOPCon電池產(chǎn)能擴(kuò)張分別超過40GW和100GW,從而帶動銀鋁漿和POE膠膜等產(chǎn)品的大規(guī)模應(yīng)用;在硅片領(lǐng)域,為了推動成本的下降,硅片也在逐漸變薄,已經(jīng)從之前的170um降到現(xiàn)在的150um并向130um發(fā)展,從而對切割技術(shù)提出了新的要求,部分企業(yè)在探索鎢線在切割上的應(yīng)用;在降本增效的趨勢下,組件焊接技術(shù)和封裝技術(shù)不斷進(jìn)步,SMBB技術(shù)有望得到進(jìn)一步的推廣,電池功率的增加和N型電池技術(shù)的發(fā)展也對封裝和接線盒提出了更高的要求。新增裝機(jī)保持增長,地面電站有望加速全球新增光伏裝機(jī)保持持續(xù)增長我們預(yù)計2022年和2023年全球新增光伏裝機(jī)分別為250GW和350GW,對應(yīng)CAGR約40%,這主要得益于政策的支持和成本的下降。從全球范圍內(nèi)來看,中國、美國和歐盟多國都頒布了“碳中和”的目標(biāo),在政策目標(biāo)的指引下,多個國家和地區(qū)的新增裝機(jī)都呈現(xiàn)較快增長的趨勢。特別是俄烏沖突之后,歐盟等都在積極地尋求能源獨立,而可再生能源成為重要的選擇,光伏在其中承擔(dān)了重要的角色,我們預(yù)計2022年歐洲新增光伏裝機(jī)將超過55GW,同比增長超過100%;預(yù)計2022年中國新增光伏裝機(jī)超過80GW,同比增長超過40%。除了政策的支持,技術(shù)的進(jìn)步也在光伏新增裝機(jī)持續(xù)增長中承擔(dān)了重要的角色。我們看到,過去10年,光伏組件的價格下降幅度超過90%,這主要得益于技術(shù)進(jìn)步的推動,包括了硅料中改良西門子法的推廣、金剛線切割的應(yīng)用、PERC電池的推廣等。成本的持續(xù)下降,推動了光伏在全球更大范圍的應(yīng)用。雖然短期有原材料價格上漲的影響,但是中長期來看,產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張,技術(shù)進(jìn)步繼續(xù)向前,預(yù)計將推動成本的下降和新增裝機(jī)的增長。新增光伏裝機(jī)多樣化持續(xù)推進(jìn)在全球新增裝機(jī)保持增長的同時,裝機(jī)的多樣化為產(chǎn)業(yè)鏈帶來了更為深刻的影響,其中包括了分布式光伏、光儲市場和BIPV市場等,尤其是戶用分布式光伏。而需求的多樣化也對光伏產(chǎn)品提出了更高的要求。在全球新增光伏裝機(jī)中,分布式光伏裝機(jī)的占比持續(xù)提升,2021年全球新增分布式光伏裝機(jī)約77GW,占總裝機(jī)的比重超過45%。中國光伏協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示,2021年國內(nèi)新增光伏裝機(jī)約54GW,同比增長12.5%,其中分布式光伏裝機(jī)29.28GW,同比增長53.4%。分布式光伏占據(jù)了國內(nèi)新增光伏裝機(jī)的半壁江山,而在分布式光伏裝機(jī)中,戶用光伏裝機(jī)為21.6GW,同比增長39.4%。從海外的發(fā)展情況來看,分布式光伏帶動的光儲市場呈現(xiàn)出更加快速發(fā)展的趨勢。一方面,在能源安全和綠色轉(zhuǎn)型的趨勢下,分布式光伏快速發(fā)展;另一方面,在歐洲電價持續(xù)上行的趨勢下,光儲一體化的經(jīng)濟(jì)性越來越明顯。需求的快速增長在產(chǎn)業(yè)鏈上也獲得了快速的反饋,逆變器企業(yè)紛紛發(fā)布儲能逆變器并提供光儲一體化解決方案,甚至部分組件企業(yè)都發(fā)布了儲能系統(tǒng)。BIPV市場也值得期待,多家組件企業(yè)發(fā)布了輕柔組件,并提供相應(yīng)的安裝解決方案,建筑建材企業(yè)也逐漸參與其中,相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)也亟需完善。在全球范圍內(nèi),BIPV尚處于起步階段,2020年安裝規(guī)模約1GW,占全球新增光伏裝機(jī)規(guī)模的1%。BIPV的發(fā)展前期主要依賴政策支持,而隨著經(jīng)濟(jì)性的不斷提升,對政策的依賴度也在減弱,預(yù)計將在光伏平價時代迎來發(fā)展契機(jī)。近兩年分布式維持高增長,風(fēng)光大基地項目陸續(xù)投建,明年起集中式有望復(fù)蘇放量。國內(nèi)分布式光伏項目由于建設(shè)成本相對較低,且工商業(yè)項目收益模式豐富,在組件價格持續(xù)上漲之下,仍然具備相對可觀的項目收益率。2022Q1-Q3,國內(nèi)光伏新增裝機(jī)規(guī)模達(dá)52.6GW(+105.9%YoY),其中集中式光伏電站新增并網(wǎng)容量17.3GW,戶用分布式光伏新增16.6GW,工商業(yè)分布式光伏新增18.7GW,在新增裝機(jī)中分別占比33%、31%、36%,整體來看,集中式光伏新增裝機(jī)占比已下滑至過去十年新低,2022年10月,各省針對第三批風(fēng)光大基地項目的申報已陸續(xù)啟動,我們認(rèn)為隨著各省前三批風(fēng)光大基地項目陸續(xù)開工建設(shè)和并網(wǎng)投運,集中式光伏新增裝機(jī)占比將逐步恢復(fù)至50%以上水平。硅料產(chǎn)能不斷釋放,原材料價格松動帶動成本下行,地面電站裝機(jī)需求預(yù)計將快速增長。供需錯配導(dǎo)致近兩年硅料價格持續(xù)走高。2022Q3隨著通威股份、協(xié)鑫科技、新特能源的硅料產(chǎn)能陸續(xù)釋放,10月我國多晶硅產(chǎn)量約8.4萬噸,環(huán)比增長10%。展望2022Q4,盡管硅料預(yù)計將迎來階段性擴(kuò)產(chǎn)小高峰,但隨著光伏進(jìn)入裝機(jī)旺季,國內(nèi)地面電站潛在的開工潮推動組件企業(yè)提前備貨排產(chǎn),同時下游企業(yè)頻頻鎖定長單保障硅料供應(yīng),預(yù)計年底前硅料價格或仍將維持高位。根據(jù)各公司擴(kuò)產(chǎn)計劃,2022年年底和2023年硅料將進(jìn)入產(chǎn)能集中釋放階段,預(yù)計年有效產(chǎn)量將超130萬噸,屆時硅料價格將有所松動。組件端招投標(biāo)價格已有所下降。11月1日國電投12GW集中采購發(fā)布候選人公示,晶科能源和通威太陽能分別以1.88元/W和1.845元/W擬中標(biāo)三年9GW、每年3GW和三年3GW、每年1GW的一二標(biāo)段項目,組件類型為182及以上雙面雙玻545Wp及以上。隨著原材料供應(yīng)鏈緊張程度有望緩解、成本加速下降,預(yù)計2023年國內(nèi)光伏裝機(jī)將達(dá)130GW左右,其中地面電站占比有望再次回升至一半左右。我們預(yù)計下半年國內(nèi)分布式光伏裝機(jī)規(guī)模仍有望保持較快增長,且年底地面電站市場部分項目有望實現(xiàn)裝機(jī)集中落地,預(yù)計國內(nèi)2022年光伏裝機(jī)將超過80GW,其中分布式占比或保持60%以上比例。N型+大尺寸產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張光伏主產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張在新增光伏裝機(jī)保持持續(xù)增長的趨勢下,硅料、硅片、電池片和組件保持了持續(xù)的產(chǎn)能擴(kuò)張,預(yù)計在產(chǎn)能周期的帶動下,主產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能的擴(kuò)張也將帶動輔材需求快速增長,而相關(guān)輔材也成為增長確定性最高的環(huán)節(jié)。硅料環(huán)節(jié),根據(jù)中國光伏協(xié)會的數(shù)據(jù),2021年國內(nèi)企業(yè)硅料的產(chǎn)出50.5萬噸,進(jìn)口約12萬噸,隨著通威股份和大全能源新產(chǎn)能的投放,截止2021年年底,國內(nèi)硅料的產(chǎn)能超過60萬噸。光伏新增裝機(jī)不斷增長推動硅料價格持續(xù)抬升(可參見我們報告《電力設(shè)備及新能源行業(yè)光伏板塊專題-硅料供需緊張或持續(xù)到2022年》2021-2-18),國內(nèi)企業(yè)也加快硅料產(chǎn)能的投放,未來兩年也將迎來國內(nèi)硅料投產(chǎn)的高峰期。根據(jù)各家新增產(chǎn)能的投放計劃和投放情況,我們預(yù)計到2022年年末和2023年年末,國內(nèi)硅料的產(chǎn)能將超過130萬噸和200萬噸。硅片環(huán)節(jié),N型+大尺寸硅片滲透提速,薄片化趨勢推動降本增效2021年,單晶硅片(P型+N型)市場占比約94.5%,隨著下游對單晶產(chǎn)品的需求增大,單晶硅片市場占比也將進(jìn)一步增大,且N型單晶硅片占比將持續(xù)提升。我們預(yù)計2023年大尺寸硅片占比有望超過85%。根據(jù)PVInfoLink數(shù)據(jù),預(yù)計至2023年,以182、210代表的大尺寸硅片合計市場占比將突破85%,由于不同尺寸的硅片設(shè)備不能同時生產(chǎn),小尺寸硅片將會逐漸淘汰。考慮到硅片尺寸的標(biāo)準(zhǔn)化、統(tǒng)一化需求,以及進(jìn)一步增加尺寸的技術(shù)約束,210mm有望成為未來相當(dāng)長時間內(nèi)的行業(yè)主流規(guī)格。單晶硅片迎來擴(kuò)產(chǎn)潮,硅片擴(kuò)產(chǎn)后發(fā)優(yōu)勢凸顯。在大尺寸升級加快、行業(yè)技術(shù)及成本曲線趨于扁平化的情況下,2022年以來單晶硅片環(huán)節(jié)迎來加速擴(kuò)產(chǎn)潮,預(yù)計未來兩年行業(yè)新增產(chǎn)能將超過300GW,2023年底總產(chǎn)能或超過600GW。電池環(huán)節(jié),N型電池具備高轉(zhuǎn)換效率優(yōu)勢,滲透率有望持續(xù)提升從目前技術(shù)發(fā)展來看,P型PERC電池已經(jīng)迫近效率天花板,降本速度也有所放緩。而N型電池效率天花板較高,電池工藝和效率提升明顯加快,未來效率提升空間大,隨著國產(chǎn)化設(shè)備成本不斷降低和工藝成熟度不斷提升,預(yù)計將成為未來主流的電池技術(shù)路線,其中TOPCon電池和HJT電池是各個廠家布局的重點。TOPCon:量產(chǎn)效率提升明顯,2022年以來產(chǎn)業(yè)化發(fā)展提速目前TOPCon電池技術(shù)大幅降低了背表面場復(fù)合速率和背面金屬接觸復(fù)合,使得電池具備超700mV的高開路電壓,目前ISFH在實驗室的最高效率已經(jīng)達(dá)到26.1%。從實驗室研發(fā)效率看,天合光能等龍頭公司實驗室效率均超25%,晶科能源最高達(dá)到25.7%。而隨著工藝簡化、設(shè)備成熟度提升及設(shè)備價格下降,TOPCon在未來2-3年的競爭力料將越來越明顯,這也是其大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化的前提。TOPCon可沿用大部分PERC工藝,并通過新增設(shè)備在非晶硅沉積的LPCVD/PECVD設(shè)備以及鍍膜設(shè)備環(huán)節(jié)等方式實現(xiàn)技術(shù)升級。且因國內(nèi)PERC新建產(chǎn)線大多預(yù)留了TOPCon改造空間,TOPCon可以直接在PERC產(chǎn)線進(jìn)行升級改造,在面臨大規(guī)模PERC產(chǎn)線設(shè)備資產(chǎn)折舊計提壓力下,改造為TOPCon拉長設(shè)備使用周期,可達(dá)到設(shè)備降本的目的。龍頭企業(yè)已具備規(guī)模量產(chǎn)能力,2022年有望實現(xiàn)TOPCon產(chǎn)業(yè)化。以晶科能源、中來股份為首的電池龍頭企業(yè)率先布局N型TOPCon產(chǎn)能。根據(jù)基于各公司公告進(jìn)行的不完全統(tǒng)計,市場已投產(chǎn)TOPCon電池產(chǎn)能超24GW,其中晶科已投產(chǎn)16GW,中來股份已投產(chǎn)3.5GW。目前行業(yè)規(guī)劃TOPCon產(chǎn)能超80GW,主流廠商如晶澳、隆基、天合等均具備中試線布局,有望在今年下半年起陸續(xù)投產(chǎn)。此外,TOPCon技術(shù)可以最大程度兼容PERC產(chǎn)線,生產(chǎn)難度遠(yuǎn)低于其他N型技術(shù)路線,行業(yè)內(nèi)超300GW的PERC產(chǎn)線中,至少有一半的產(chǎn)能可以升級為TOPCon,我們預(yù)計22-23年TOPCon電池產(chǎn)能分別超過40/100GW。HJT:國產(chǎn)化降本空間大,有望成下一代主流技術(shù)1)雙面發(fā)電提升效率。HJT雙面對稱結(jié)構(gòu),發(fā)電量要超出單面電池10%+,目前雙面率已經(jīng)達(dá)到95%,相比其他工藝路線有明顯的發(fā)電增益優(yōu)勢;2)光衰減低+溫度系數(shù)低,穩(wěn)定性強(qiáng)。HJT電池通過良好的鍍膜工藝來降低界面復(fù)合改善TCO層及Ag接觸性能。HJT電池10年衰減小于3%,25年僅下降8%。且電池溫度系數(shù)小,能減少太陽光帶來的熱損失;3)工藝流程更加簡化,提效降本空間更大。相比PERC的8道和TOPCon的10道工藝,HJT僅需4道工序即可完成,在<250℃低溫環(huán)境下制備,相比于傳統(tǒng)P-N結(jié)在900℃高溫下制備,有利于薄片化和降低熱損傷來降低硅片成本,從生產(chǎn)效率和產(chǎn)品良率上更有優(yōu)勢和提升空間。效率提升+設(shè)備降本空間大,HJT電池量產(chǎn)節(jié)奏將進(jìn)一步加快。隨著設(shè)備加速國產(chǎn)化和工藝逐步提升,國內(nèi)華晟、金剛玻璃及明陽智能等新進(jìn)入廠商紛紛入局異質(zhì)結(jié)GW級別量產(chǎn)線。對PERC龍頭電池廠商而言,通威股份、隆基股份等開始GW級別異質(zhì)結(jié)電池產(chǎn)線。海外方面,梅耶博格、REC等海外電池廠商也加速布局HJT電池量產(chǎn)線,僅2021H1就宣布了超8GW的新建項目計劃。截至目前,全球HJT規(guī)劃產(chǎn)能已經(jīng)超過120GW,隨著設(shè)備、關(guān)鍵材料的進(jìn)一步降本和工藝提升,預(yù)計HJT量產(chǎn)節(jié)奏將進(jìn)一步加快。技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)品多樣,帶動輔材價值量提升N型技術(shù)的進(jìn)步,TOPCon和HJT電池產(chǎn)能擴(kuò)張,帶來了組件封裝技術(shù)、電池制備工藝和硅片生產(chǎn)水平的變化,也帶來相關(guān)輔材產(chǎn)品的多樣化;新增光伏裝機(jī)的持續(xù)增長,尤其是地面電站裝機(jī)占比的回升,也將帶動相關(guān)材料出貨量的增加。技術(shù)變革和出貨量增長將帶來光伏輔材環(huán)節(jié)的投資機(jī)會。我們將從組件、電池和硅片三個環(huán)節(jié)對相關(guān)輔材進(jìn)行進(jìn)一步的分析。組件端:關(guān)注膠膜、玻璃、接線盒以及邊框等環(huán)節(jié)膠膜:N型電池和雙玻增加POE膠膜/共擠型膠膜需求目前光伏組件封裝技術(shù)以EVA、POE和EPE(共擠型膠膜)為主,組件封裝作為光伏產(chǎn)業(yè)鏈中的關(guān)鍵環(huán)節(jié),光伏行業(yè)的快速發(fā)展推動膠膜需求迎來高速增長。傳統(tǒng)EVA膠膜具有較為優(yōu)良的光學(xué)性能、粘結(jié)性、流動性和性價比優(yōu)勢,適配P型電池組件結(jié)構(gòu),目前仍占據(jù)市場主要份額。N型電池組件在提高轉(zhuǎn)換效率的同時,對組件抗PID性能提出更高要求,相對EVA膠膜,POE膠膜具有更強(qiáng)的阻水和抗老化性能,極大程度上緩解了光伏組件在使用過程中的離子遷移從而造成組件功率下降的問題。此外,單晶PERC雙面電池由于其雙面發(fā)電特性、以及背面場鈍化和局部鋁背場的設(shè)計,導(dǎo)致電池的背面特別容易發(fā)生PID現(xiàn)象,尤其在雙玻組件中PID衰減更為明顯,因此POE膠膜在單晶PERC雙面電池組件中的應(yīng)用呈日益增長的趨勢。從目前的行業(yè)情況來看,PERC電池的單玻組件采用EVA膠膜進(jìn)行封裝,雙玻組件采用EPE膠膜進(jìn)行封裝;N型電池目前主要采用POE膠膜進(jìn)行封裝。隨著裝機(jī)的增長和地面電站的逐步啟動,雙玻需求量增加,將會帶動EPE膠膜需求的增長;而隨著TOPCon電池產(chǎn)能的擴(kuò)張,將帶動POE膠膜需求量的增加。鑒于POE粒子短期供給有限,從膠膜企業(yè)的角度來看,誰能獲得更多的POE粒子將會獲得明顯的競爭優(yōu)勢,另外,因POE粒子為非極性材料,且POE膠膜的制備難度也更高,具有先發(fā)優(yōu)勢的公司競爭力更強(qiáng)。POE膠膜/共擠型膠膜滲透率有望快速提升。共擠型POE膠膜(EPE),是EVA膠膜、POE膠膜、EVA膠膜三層復(fù)合采用共擠出工藝制造而成,性能處于EVA膠膜與POE膠膜之間。共擠型EPE膠膜不僅有POE膠膜的高阻水性能,同時具有EVA的高粘附特性,能良好解決POE膠膜在使用過程中更容易產(chǎn)生氣泡而導(dǎo)致光伏組件層壓良率偏低的問題,適用于雙玻組件和N型電池組件。隨著雙玻組件占比的不斷提升,對于POE和EPE膠膜的用量隨之增加。CPIA預(yù)測,到2025年我國雙玻組件市場占比將超過單玻組件,帶動POE/EPE膠膜材料占比持續(xù)提升。光伏玻璃:雙玻滲透率提升帶動玻璃需求增加玻璃是光伏組件的核心封裝材料之一。通常來說,光伏玻璃與背板通過EVA/POE/EPE等膠膜將電池片密封,將鋁邊框和接線盒鏈接形成光伏組件。相比單玻,雙玻組件相比單玻組件具備發(fā)電量更高、使用壽命更長、耐候、耐腐蝕性能更優(yōu)的特點。根據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù),2021年隨著雙玻組件滲透率提升,光伏玻璃占組件成本比重達(dá)到7.1%。地面電站市場逐步啟動,雙玻組件的需求量將明顯提升。在實際電站的運行中,雙玻組件的發(fā)電量要比單玻組件的發(fā)電量高5-10%,推動雙玻組件的經(jīng)濟(jì)性進(jìn)一步凸顯。隨著國內(nèi)地面電站市場的逐步啟動,雙玻組件的需求量將明顯提升,預(yù)計隨著組件價格的下降以及后續(xù)硅料價格下降帶來的成本下降,國內(nèi)光伏地面電站將逐步加速啟動建設(shè),且光伏地面電站在新增裝機(jī)中的占比也將從上半年的約1/3進(jìn)一步提升。光伏地面電站建設(shè)的加速啟動預(yù)計將帶動雙玻組件滲透率的提升,提升單W組件玻璃的用量,帶動光伏玻璃行業(yè)需求加速增長。風(fēng)光大基地項目規(guī)劃帶動地面電站裝機(jī)增長,薄型和輕量化玻璃占比逐漸提升。根據(jù)CPIA統(tǒng)計,2021年,隨著下游應(yīng)用端對于雙面發(fā)電組件發(fā)電增益的認(rèn)可,以及受到美國豁免雙面發(fā)電組件201關(guān)稅影響,雙面組件市場占比較2020年上漲7.7個百分點至37.4%。CPIA預(yù)計到2023年,單雙面組件市場占比基本相當(dāng)。此外,隨著雙玻、大尺寸組件滲透率的快速提升,對于組件輕量化訴求推動玻璃薄片化趨勢凸顯,根據(jù)CPIA統(tǒng)計,2021年,厚度≤2.5mm的前蓋板玻璃市占率約32%,同比上升4.3pcts,CPIA預(yù)計到2025年薄玻璃市占率將超過50%。從競爭格局來看,國內(nèi)信義玻璃和福萊特雙龍頭良性擴(kuò)產(chǎn)穩(wěn)固龍頭地位,在新增產(chǎn)能投放的情況下,出貨量有望繼續(xù)保持較快增長,我們預(yù)計福萊特2022/2023年底日熔量將達(dá)20600/25400噸(+69%/+47%YoY),市場份額有望進(jìn)一步提升。接線盒:電流電壓的加大,傳統(tǒng)二極管接線盒向澆筑芯片接線盒轉(zhuǎn)型太陽能光伏組件接線盒是太陽能光伏組件的重要組成部分,它的主要作用包括連接太陽能光伏組件,將組件產(chǎn)生的直流電引出,同時在組件發(fā)生熱斑效應(yīng)時,起到自動保護(hù)作用,是太陽能光伏發(fā)電系統(tǒng)必不可少的配套產(chǎn)品。接線盒主要由盒體、盒蓋、自動保護(hù)器件、導(dǎo)電體、底座、連接器、電纜線等配件構(gòu)成,按照封裝方式可分為二極管接線盒和芯片接線盒。大尺寸組件出貨量提升使得組件短路電流增大,催生新型接線盒產(chǎn)品(芯片)滲透率提升。單穿功率作為決定系統(tǒng)BOS成本的核心指標(biāo),隨著大尺寸硅片滲透率提速,部分龍頭企業(yè)通過降低開路電壓、提升短路電流來提高單串功率,以此降低BOS成本。相比于傳統(tǒng)二極管接線盒,芯片接線盒的推出,減少了二極管裝配環(huán)節(jié),通過一體化澆筑和低壓封裝技術(shù)提升產(chǎn)品散熱能力,從而實現(xiàn)更大電流的承載能力。目前光伏企業(yè)的組件產(chǎn)品功率邁入600W+時代,未來隨著N型和大尺寸技術(shù)不斷進(jìn)步,組件功率有望達(dá)到700W+,具體來看,天合光能于2021年3月11日推出的新一代670W超高功率組件,其最大短路電流為18.5A,而隆基HiMo5系列555W組件最大短路電流為14.05A。因此我們認(rèn)為未來光伏組件仍將朝著高功率發(fā)展,芯片接線盒技術(shù)有望快速導(dǎo)入下游組件客戶。國內(nèi)接線盒行業(yè)競爭較為分散,龍頭企業(yè)新產(chǎn)品推出市占率有望進(jìn)一步提升。目前國內(nèi)光伏組件接線盒市場主要公司包括通靈股份、快可電子、諧通科技、江蘇海天等。整體來看,近兩年分體二極管接線盒產(chǎn)品同質(zhì)化程度較高,隨著國家政策對于光伏產(chǎn)業(yè)鏈主要產(chǎn)品安全性、穩(wěn)定性提出更高要求,龍頭企業(yè)除了豐富產(chǎn)品多樣性外,加碼研發(fā)不斷推陳出新以提升的綜合性能,市占率有望進(jìn)一步提升。邊框:降本需求下卡扣短邊框有望獲得應(yīng)用太陽能光伏邊框和支架主要起到固定、密封太陽能電池組件、增強(qiáng)組件強(qiáng)度、便于運輸和安裝等作用,其性能將影響到太陽能電池組件的壽命。按照使用的原材料可將太陽能邊框分為三類:鋁型材邊框、不銹鋼邊框、玻璃鋼型材邊框,由于鋁型材具備重量輕、耐蝕性強(qiáng)、成形容易、強(qiáng)度高、易切削和加工、可回收等特點,目前在太陽能邊框中應(yīng)用為最為普遍。近兩年由于鋁錠價格持續(xù)走高,鋁邊框成本明顯上升,催生出卡扣短邊框產(chǎn)品的下游需求??鄱踢吙虍a(chǎn)品由兩段異形鋁合金型材、橡膠件組成,相較傳統(tǒng)鋁邊框,具有整體卡緊、受力,緊固性能好、安裝更便捷、包裝運輸成本更低等特點,可用于雙玻組件及柔性組件電站項目。預(yù)計到2025年,國內(nèi)雙玻組件市場占比超過50%。2021年,隨著下游應(yīng)用端對于雙面發(fā)電組件發(fā)電增益的認(rèn)可,雙面組件市場占比上漲7.7pcts至37.4%。CPIA預(yù)測,2023年國內(nèi)雙玻組件市場占比將超過40%,2025年將超過50%。相較傳統(tǒng)鋁邊框,卡扣短邊框產(chǎn)品鋁用量約為鋁邊框產(chǎn)品的30%,極大程度上降低了鋁成本。根據(jù)我們上文的預(yù)測,2023年全球光伏新增裝機(jī)有望達(dá)到350GW,其中雙玻組件預(yù)計將達(dá)到140GW,目前卡扣短邊框已實現(xiàn)小規(guī)模下游客戶導(dǎo)入,待大規(guī)模驗證后,出貨量有望快速提升。電池端:N型技術(shù)滲透率提升,關(guān)注銀鋁漿和硅烷氣放量銀漿光伏產(chǎn)能規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張,銀漿耗量價值提升明顯。根據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù),2021年我國電池片非硅成本中銀漿占比超過30%,在電池片整體成本占比約10%。導(dǎo)電銀漿由高純度(99%)金屬銀的微粒、粘合劑、溶劑、助劑所組成的一種機(jī)械混合物的粘稠狀漿料。而光伏銀漿由于銀含量和使用場景不同又分為正銀和背銀,正銀制備太陽能電池金屬電極的關(guān)鍵材料,主要起到匯集、導(dǎo)出光生載流子的作用,常用在P型電池的受光面以及N型電池的雙面。背面銀漿主要起到粘連作用、對導(dǎo)電能力要求相對低、常用于P型電池背光面。TOPCon和HJT電池技術(shù)提高光電效率的同時,對于銀漿用量也有大幅增長,對于TOPCon電池而言,銀漿成本占電池非硅成本40%以上,目前單W銀漿耗量15-21mg,仍顯著高于PERC電池,而對于HJT電池來說,目前單W銀漿耗量在25-30mg。根據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù),2020年全球銀漿總耗量達(dá)2990噸,其中正面銀漿耗量2137噸、背面銀漿耗量853噸。2020年中國光伏銀漿總耗量達(dá)到2467噸,占全球需求總量的比例達(dá)82.5%,2016-2020年4年CGRA約為11.7%,其中正面銀漿耗量1763噸、背面銀漿耗量704噸,正面銀漿需求約占所有光伏銀漿需求的75%。N型電池技術(shù)市占率不斷提升,對沖多主柵技術(shù)的快速發(fā)展對銀漿用量的減少。太陽能電池金屬電極主要包括主柵和細(xì)柵,主柵用于匯流、串聯(lián),細(xì)柵用于收集光生載流子,在不增加串聯(lián)電阻的前提下,減小細(xì)柵寬度,可以降低遮光損失,提升入射光線的利用率的同時降低銀漿用量。高性能銀鋁漿的開發(fā),進(jìn)一步提升銀電極的導(dǎo)電性能。根據(jù)聚合股份的招股書,截止2021年末,公司已完成“高效N型TOPCon鈍化接觸電池P+發(fā)射極高性能銀鋁漿”的開發(fā)。此外,帝科股份2022年年報中顯示,其“N型TOPCon電池硼擴(kuò)發(fā)射極接觸銀鋁漿產(chǎn)品”已開發(fā)完成,適用于高效N型TOPCon電池、新型IBC電池等,適配包括SE工藝在內(nèi)的多種硼擴(kuò)發(fā)射極涉及同時具備優(yōu)異的低溫?zé)Y(jié)特性,良好匹配TOPCon電池特性。正銀準(zhǔn)入門檻較高,國內(nèi)企業(yè)競爭格局相對穩(wěn)定。正面銀漿直接關(guān)系著太陽能電池片的轉(zhuǎn)換效率,下游客戶一般會對正面銀漿生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行多維度、長周期的考量、認(rèn)證。隨著光伏行業(yè)快速發(fā)展,國內(nèi)正銀需求激增,近年來國產(chǎn)正銀在技術(shù)、性能、穩(wěn)定性等指標(biāo)持續(xù)提升,涌現(xiàn)出以聚合股份、帝科股份、蘇州固得等代表企業(yè),逐漸打破海外企業(yè)壟斷。2020年國產(chǎn)正銀市場占比超過50%,預(yù)計隨著N型電池滲透加速,國產(chǎn)廠商市占率將進(jìn)一步提升。氣體:TOPCon前道的催化氣體硅烷氣新型電池片技術(shù)推動硅烷氣需求翻倍增長。目前電子級硅烷氣主要應(yīng)用于光伏、顯示面板、半導(dǎo)體領(lǐng)域,可用于制造高純度多晶硅、單晶硅、微晶硅、非晶硅、氮化硅、各種金屬硅化物。硅烷氣作為一種載運硅組分的氣體源,因為它純度高和能實現(xiàn)精細(xì)控制,是許多其他硅源無法取代的重要特殊氣體。單硅烷通過熱解反應(yīng)生成晶體硅,是目前世界上大規(guī)模生產(chǎn)粒狀單晶硅、多晶硅的方法之一,廣泛應(yīng)用于微電子、光電子工業(yè),硅烷氣的純度將影響制造硅基晶體的純度,而硅基晶體的純度將極大影響下業(yè)產(chǎn)品的性能。電子級硅烷氣在光伏行業(yè)中主要應(yīng)用于晶體硅太陽能電池生產(chǎn)工藝和薄膜太陽能電池生產(chǎn)工藝。商業(yè)化生產(chǎn)的晶體硅太陽能電池通常采用多晶硅材料,生產(chǎn)過程中需要在受光面上通過化學(xué)氣相沉積制作減反射膜,在該步驟中需要用到硅烷氣。傳統(tǒng)PERC電池片為單層鍍膜,而N型TOPCon電池片則需要雙層鍍膜,因此我們認(rèn)為未來硅烷氣用量會隨著TOPCon電池產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)而放量。硅片端:N型+薄片化+大尺寸趨勢凸顯,關(guān)注高性能坩堝、金剛線需求石英坩堝:N型硅片對坩堝的要求提升石英坩堝主要應(yīng)用于光伏和半導(dǎo)體領(lǐng)域,可支持太陽能和半導(dǎo)體用戶高溫條件下連續(xù)拉晶,是用來裝放多晶硅原料或單晶回收料的消耗性石英器件,其高純和高耐溫耐久性為單晶拉制以及單晶品質(zhì)提供保障,是單晶拉制系統(tǒng)的關(guān)鍵輔料之一。石英坩堝在高于1000℃以上使用過程中(拉晶溫度在1430℃-1500℃),坩堝外表面SiO2分子振動加速,隨著使用時間的加長,析晶層越來越厚,如果析晶層達(dá)到一定厚度,則石英坩堝隨之破裂,因此石英坩堝作為生產(chǎn)單晶硅棒環(huán)節(jié)中的消耗品,使用壽命往往在300-400小時。N型+大尺寸硅片加速滲透,有望進(jìn)一步提高石英坩堝的需求量,同時對坩堝純度、尺寸、性能提出更高要求。N型硅片生產(chǎn)要求高,設(shè)備更新改造與技術(shù)水平提升。N型硅片生產(chǎn)要求

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