武漢大學(xué)金融工程概論期末考試卷

..專業(yè).整理.武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院2005—2006下學(xué)期期末考試試題《金融工程》（A卷）一、名詞解釋：（5x4=20）衍生證券DurationCaps碟形價差利率期貨二、簡答題：（5x6=30）1、簡述貨幣互換與外匯掉期的區(qū)別與聯(lián)系。2、簡述期貨與期權(quán)的區(qū)別與聯(lián)系。3、簡述在利用歐式看漲期權(quán)的多頭和歐式看跌期權(quán)的空頭進(jìn)行投資時的異同。4、簡述金融工程與金融經(jīng)濟(jì)學(xué)的區(qū)別與聯(lián)系。5、舉例說明什么叫混合證券？試說明人們?yōu)槭裁匆獦?gòu)造混合證券。三、計算與證明：（40）1、某小型銀行以6.73%的利率借入3800萬美元的資金，期限為3個月；同時又將該筆資金以6個月的期限貸出，利率為7.87%。為了彌補(bǔ)資金在時間上的不匹配，該銀行必須在3個月后在借入3800萬美元，同時利用遠(yuǎn)期利率協(xié)議（FRA）來對沖該資金頭寸。市場上有三個交易商，其報價為：銀行A3x6LIBOR6.92-83銀行B3x6LIBOR6.87-78銀行C3x6LIBOR6.89-80（1）、該銀行暴露什么樣的風(fēng)險？請畫出現(xiàn)金流量圖。（5分）（2）、請計算盈虧平衡的遠(yuǎn)期利率，假設(shè)不存在其它成本。（5分）（3）、上述報價哪一個對該銀行最有利？論述其原因。（5分）（4）、若結(jié)算日的LIBOR為6.09%，請計算結(jié)算日該銀行的盈虧。（5分）2、A公司需要籌集瑞士法郎140萬元，B公司需要美元100萬元，A、B兩公司在瑞士法郎市場和美元市場上的借款成本為：瑞士法郎市場美兀市場A公司8.5%10%B公司7.5%9.875%借款成本差額1.0%0.125%（1）、構(gòu)造一種A和B之間的互換交易，期限為三年，每年支付一次；（5分）（2）、畫出你所構(gòu)造的互換現(xiàn)金流量圖（以公司B的角度）；（5分）（3）、在上述互換中，請給出互換定價的含義及互換定價的原理。（10分）四、論述題：（10）試論述金融工程中的無套利思想。武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院2005—2006下學(xué)期期末考試試題《金融工程》但卷）一、名詞解釋：（5x4=20）VaRDurationFRA異價對敲期權(quán)二、簡答題：（5x6=30）1、什么是“積木分析法”，其理論依據(jù)是什么?2、什么是遠(yuǎn)期?什么是期貨？兩者有何區(qū)別與聯(lián)系?3、什么是期權(quán)？單期的期權(quán)和多期的期權(quán)有何區(qū)別和用途？4、什么叫互換？試列舉互換的類型及其用途。5、舉例說明什么叫混合證券？試說明人們?yōu)槭裁匆獦?gòu)造混合證券。三、計算與證明：（40）1、某小型銀行以6.73%的利率借入3800萬美元的資金，期限為3個月；同時又將該筆資金以6個月的期限貸出，利率為7.87%。為了彌補(bǔ)資金在時間上的不匹配,該銀行必須在3個月后在借入3800萬美元，同時利用遠(yuǎn)期利率協(xié)議（FRA）來對沖該資金頭寸。市場上有三個交易商，其報價為：銀行A3x6LIBOR6.92-83銀行B3x6LIBOR6.87-78銀行C3x6LIBOR6.89-80（1）、該銀行暴露什么樣的風(fēng)險？請畫出現(xiàn)金流量圖。（5分）（2）、請計算盈虧平衡的遠(yuǎn)期利率，假設(shè)不存在其它成本。（5分）（3）、上述報價哪一個對該銀行最有利？論述其原因。（5分）（4）、若結(jié)算日的LIBOR為6.09%,請計算結(jié)算日該銀行的盈虧。（5分）2、一家企業(yè)通過發(fā)行5年期的浮動利率的債券，支付6個月LIBOR加80bps的利率籌集資金，因此暴露有利率風(fēng)險。請你試圖為該公司找出一些規(guī)避該風(fēng)險的方法，以供該公司根據(jù)其實(shí)際情況而采用。（15）四、論述題：（15）請你談?wù)勀銓鹑诠こ痰睦斫?含義、內(nèi)容及其與宏、微觀金融理論的區(qū)別與聯(lián)系。武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院2006—2007上學(xué)期期末考試試題《金融工程》（A卷）一、名詞解釋：（20分）遠(yuǎn)期外匯協(xié)議同價對敲利率上限（CAPS）套期保值二、簡答題：（24分）1、簡述衍生證券定價中的無套利思想。2、簡述掉期與貨幣互換的區(qū)別與聯(lián)系。3、請你借助圖形分析將一個期限為5年、18萬美元對10萬歐元、美元利率為5%,歐元為4%的貨幣互換分別分解為遠(yuǎn)期和債券。利息交換每年進(jìn)行一次。4、請分別從投資者和發(fā)行者的角度分析,為什么需要混合證券？三、計算與證明：（56分）1、描述并用圖形分析蝶形價差多頭的損益,并說明何時使用該策略。2、證明證明期權(quán)的價格滿足下式：max[其中，e為標(biāo)的資產(chǎn)的即期價格，墨為期權(quán)的協(xié)定價格嚴(yán)和°分別為歐式和美式看漲期權(quán)的價格。3、考慮一項(xiàng)美元計值的3年期債券，固定年利率為5%,按年付息，到期日償還的價值與股指掛鉤，償還價值與到期日S&P500指數(shù)值（記為I）掛鉤,支付為：1000,$1000_飾1000冥幾;珀訂1）將該混合證券分解為單一證券。2）進(jìn)一步假設(shè)=5°°，以S&P500指數(shù)值（I）為標(biāo)的資本、協(xié)定價格為500的歐式看漲期權(quán)和看跌期權(quán)價格分別為：$100和1$。已知股票指數(shù)期權(quán)的交易單位為指數(shù)乘$100。計算該混合證券的價格。（利率按單利計算）。4、某公司5年前在國際市場上按當(dāng)時的市場狀況，按6%的固定利率融資6億美元，期限為10年，但近年來市場利率下降，半年的LIBOR約2.7%。且預(yù)計短期利率仍將下降。請你用所學(xué)知識分析如何降低剩余5年期限的資金成本?！督鹑诠こ獭房炀泶鸢福?茗胡解釋土1按書木回巻或1「1出I[織語害均'rL只強(qiáng)將要點(diǎn)胡答止確即口門衍生證命所謂衍生證券是一類其價值依鞭于一些更基礎(chǔ)資產(chǎn)（標(biāo)的費(fèi)產(chǎn)）的金融證券，4侵冇期貨、期札U換等.Duration：久期或持續(xù)期，是川來荀畠悄券對到期收蓋率或利率敏感性的JL昆收益率變化-個“分刖M債券價值變化的n分和數(shù)。Capsf利率上隔或騎的恥是一種多期的利率期權(quán)。它是一種協(xié)儀’該協(xié)曲心匸rrnuhiiiishnPr-Md汕瓦將山場利奉、給疋時悻旳率上眾｝進(jìn)"出較，升按愿一定的規(guī)則進(jìn)行定期結(jié)算a碟形價殺屬」期權(quán)投資策略中價兌的一種，y為多頭利密頭一多乩碟川價足足分別揣購買一份協(xié)足仰格銀為和最低的看旅陰權(quán)?同I【押沖;:兩份協(xié)沱價格居中的喬赧期權(quán)而形成的價斤：.因11損離圏狀如醐媒『I術(shù)名*利率期蛍，以利率為掠的畫產(chǎn)的期貨.另為國噴期貨利歐洲美元期貨。國債期貨包…班期國誡期貨和中匸期國眈虬饑矩期國債期貨判歐洲匕【期貨同厲短期利率期貨」二、簡答題丁u簡述貴幣互換與外匯掉期的區(qū)別與聯(lián)系；要點(diǎn)：納r⑴回答定艾，看兩若差別；但）現(xiàn)金流量圖不同（畫出該圖h⑶屬不同類別；前著為互換’后者為遠(yuǎn)期豪聯(lián)応均為和率彷土產(chǎn)品上前者將現(xiàn)金支廿分?jǐn)倿槎嗍噶邉t貝有兩欣＜■2＞簡述期貨與期權(quán)的區(qū)別與聯(lián)系。要點(diǎn)’區(qū)別：（1）回答定義升分析差剔：（刃損盂圖不同（畫圖h（3）＜力和義務(wù)女扌非得刊川:⑷保iil:金安扌半的廿I"']:聯(lián)爲(wèi)⑴均為帝忙產(chǎn)屁都丹厲川來管現(xiàn)鳳險利址訂投g;（2）nj以機(jī)鳳會成要點(diǎn):擁同點(diǎn)：均預(yù)期未來標(biāo)的資產(chǎn)上漲，上漲則盈利，下趺則虧損；不同點(diǎn)：損益圖的差異（畫圖）匚遛利時差異和虧損的差畀■簡述金融工程與金融經(jīng)濟(jì)學(xué)的區(qū)別與聯(lián)聚.要點(diǎn);區(qū)別；Cl）研究側(cè)重點(diǎn)不同，前舌技術(shù).應(yīng)用；后者理論、基礎(chǔ)；也）研究円的不I山麗X同答柑丫做最優(yōu)「右者M(jìn)答為什人探討金融現(xiàn)魚Ci時規(guī)律*

聯(lián)系:⑴研究剎鴛和I心⑵研憲疔法類岐乩混右證券是.指收益涉夠個同素麗場的址券,如切対旨撲.詢的證券匚人們構(gòu)造淞仟汕券的壓岡帑從投資耕山度和發(fā)行占角度兩個方血來分析—、rl.171■；iih'nJ].rwjOK⑴、該銀行暴馬利率鳳險現(xiàn)金流就圖為：7加爲(wèi)書卅3KOO⑵、本題按臭刑和連飲臭利計算花H：按復(fù)利計曾:■叭嗚弟申,解得十礙|用按復(fù)利計曾:連續(xù)復(fù)利同懺:計許得:^%dW',.⑶、丙為銀行將妊3牛丿需傳入資釦井逋過遠(yuǎn)川個疋借入成軋阪成本越低對銀行越有利，所門E對銀行最有利「⑷銀行的楹勺'足威丁■遠(yuǎn)期血乳故’曲竺竺上竺豈一彷⑹；IV6.O9%-1/斗〔分別計算盤和丁亦；1}H介“10%A公dB處ii|I柳亓SbDA妙」兒沖交換支和：洪⑴簡用用圖標(biāo)期初交換本余:H介“10%A公dB處ii|I柳亓SbDA妙」兒沖交換支和：洪⑴簡用用圖標(biāo)期初交換本余:100”UAD'40.'JSFD7.5%9啊140/j'SfDIMfiUSD100JjUADloo刀usr?I卻丿」SFO期末換汕本金：<23肌金流ii罔：?1Q0hUSDJL9.88+9.8^*+：09.8USD(3)定價的含義是雙肓按訶種利率水平迸行相互支村，如扎方按8%的利率進(jìn)行支忖時，B方應(yīng)按何種利率支你定價的方法有兩種：一種分解為兩種債券，本題可心孩止法進(jìn)行；述口I議分解為不同期限的遠(yuǎn)期*凹、論述題:要血:U)無套利思想的含義，麥利時抿念：(2)金融工程的目的之一是套利h(3)金融工粘啲泄價核心方法是無套創(chuàng)hH1、怡述該汰?&金融工程》（R卷答案）名-訶fiim：＜按書本冋答或自匕組織語臺均m只要對要藝冋答正確屮可）VaR：/i-tfiM險，址擋在給細(xì)的IM期，金融機(jī)構(gòu)口站溝置信度下靈犬的方損.它是山J卩摩根金刊推川的一種最新的鳳險度量方法，被廠工地川刊鳳臨度量之中.lotion：A期或持續(xù)期「是用來衡量憤券對到期收益率或利率轍感性的量,是收佢率變化-個］T分制卜血券價值變化的TT分點(diǎn)數(shù).FHA：遠(yuǎn)期利率怖議.足111一些金融機(jī)構(gòu)或金融機(jī)構(gòu)勺公司2間簽訂的一種協(xié)諫”該協(xié)儀規(guī)定在預(yù)定的期限內(nèi)的若干個時屆點(diǎn)+將市場利率與給定的利率（利率上創(chuàng)仃比較，并技皿-■圧的規(guī)則也仃丄期結(jié)算U異價對敲；分冬頭和空頭“以多頭為例’投費(fèi)者在購買一個看漲期權(quán)的同時又購罷一個協(xié)定價格不同而標(biāo)的資產(chǎn)、到期日都相同的看異價對敲屬于對敲的一種匚期權(quán)：是一種協(xié)收,X規(guī)定期叔的買萬竹權(quán)利冇孔d的Wlii］、按預(yù)定的仰格對預(yù)定的資產(chǎn)進(jìn)行買貞的權(quán)利』i貞方在獲得期枳魏的冋時必碩右交射劉三要求下腳M釣的義務(wù)U二'簡答題iK所謂■'積木分析法〃是將一些基本的金融工具，主要是衍生工具作為基本兒更壯構(gòu)造扭輩策略，這叫匚具包括遠(yuǎn)!詠期貨"期權(quán)等，這吃嚴(yán)胡又口皿進(jìn)一步細(xì)分。如期權(quán)可以分為看漲、看跌期權(quán)?每一種期權(quán)又分為多頭和空頭等等"這些基本工具的損益圖各不相同”因此”各襯看作不同的積木’利用該些積木進(jìn)行不同的組合從而形成形形芭色的投資模式，這既是積木分析法°該方袪的理論依據(jù)址無套利分析。浜遠(yuǎn)期是一種協(xié)它規(guī)定在未來預(yù)定的時間，按預(yù)定的價格對施定的商品進(jìn)行瓦?幾朋貨是棟準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期合穌通常在交易所內(nèi)遞汀交叢兩書區(qū)別在于w（1）交易的場所不同；（刃合鉤的標(biāo)準(zhǔn)化不同午Q）兩者的鳳險不同卡⑷兩者紐卜的方法不同&詵系：兩者本質(zhì)擁制.期貨攔標(biāo)推化的遠(yuǎn)期件釣=是「種協(xié)議*它規(guī)定期權(quán)的買方有權(quán)利在預(yù)定的時間、按預(yù)定的愉格對尊定的資產(chǎn)班和買賣的祝利，而賣方在慕得期權(quán)費(fèi)得同時必規(guī)在交易對手要求下履疔合的狷義務(wù).單期的期權(quán)利多期的期權(quán)區(qū)別都可以用來賦鳳險進(jìn)疔管理，但單期期權(quán)只有一欽機(jī)會可能楓行期權(quán),而塞期期權(quán)則相當(dāng)于一序列期限不同的期

4■互換；是一種協(xié)議，規(guī)定在預(yù)定時期依照一定的標(biāo)準(zhǔn)對一序列現(xiàn)金支村方式進(jìn)行交換*互換主要包括利率互換、貨幣互換和商品互換"圭要用來分別對利率鳳險、外丁風(fēng)險等說行管琲“乩混合證券址指收益涉及爭丫內(nèi)素市場的i正券,如與股指打詢旳證瓠人們構(gòu)造混合證券的原因需從投謎若角度和度衲個方面來分析-三、計算打iiM心（40）1、〔打，蟲兀行暴露制率鳳驗(yàn).現(xiàn)金流量國為！OAf地D494^53過樸耐金磁1典也足十分幣要的*金融丁段的汕發(fā)和創(chuàng)新*從整體沐G能融丁捏貴在創(chuàng)新’O金融理滄?zhèn)软敹?全融活動中的班岬?探討金融現(xiàn)象Tfrm勺規(guī)律,回答“足計匕、為什么’等問題現(xiàn)「hmwbyt金融工程側(cè)重于應(yīng)用金融理論解決金融活功中出現(xiàn)的問題，回答蹌應(yīng)該像樣做〃的問E-hoWo￡金祖工程》心卷錚案｝--.名詞解肆’遠(yuǎn)期外匯協(xié)議=是一種交易雙方當(dāng)爭人商定在未來茱一時期針對名義靈幣罐仃行同遠(yuǎn)期1」帀壩I價用額支燈的遠(yuǎn)期舍的U同價對敲f買入或靈出到期日、扔定價格均相同的看漲、朕期權(quán)。分為寥頭用||嶺呵“0利率上限；在期權(quán)兗易期限內(nèi)的各利率調(diào)整日，當(dāng)基耙刑率超過上限時，由期權(quán)買方支忖利息差額的利率期祝交易方式亠套期ftttil址捆過-種暫時也替代■性的買婦片動氷奕現(xiàn)対比一種未來的比質(zhì)til忙交晶對象的像值°二簡答題：K要點(diǎn)：首先珞出套利的定義，然后給出具有衍生證券市場的特征，在此特怔下套利圧價力汰的叫使用性°具休的使川方法和原』匚2s所謂掉期是指買賣金額、幣種都相同.但交割日不同.它實(shí)際上由兩筆買實(shí)構(gòu)成亠而互換則是交換具體數(shù)量的兩種貨幣的交易.交易雙方根據(jù)所簽定合約的甥疋在一定討間悶分期攤換木金及支付未玨本金的利息■■和汕點(diǎn):本蜃樸山都可以分解為一序列的遠(yuǎn)期合妁,不同點(diǎn)'交易模式不同，支柑方式不同，期限快度的不血3、借助圖吃分析將一個期限為5年、怕丿朋九對】0“歐兀，類九利率為刪歐元為銀的貨幣互換分別分解為遠(yuǎn)期和債黑利息交撓毎年進(jìn)行一淤諒問題中,支村的空換每年—次,交換額度為9CW美兀對?如0歐血週形略)4、從投資者帥度G注防的仃效也他咸本“有效的址價;監(jiān)忡/政策限制：山丁監(jiān)管或內(nèi)部政策的限制.投賞者什船皈汩臺il卜弄時受開.「:場的準(zhǔn)入;并非所有的扭資者都能轉(zhuǎn)完全進(jìn)入全部的基本元素市場，或在不同元素市場中得刊最有效率的是價：市場的專門捕訕幻棗一対F交易的脇雖門C構(gòu)迄多個交易對手,直接購買說合證券，一個交勵對手°發(fā)疔者的角度看最背遍的原因是利用市場中的套利機(jī)會來降低資金成不-如發(fā)T混?「血券.開對所含的各種鳳險暴露進(jìn)行套期保值*從而得到一項(xiàng)純借軌祖成本更低。目的，套利.基于公司擁有的資產(chǎn)，創(chuàng)造出發(fā)行1者所期望的員儕頭寸的風(fēng)險顯三、計揮與證明：(40)k圏形略.當(dāng)投瓷者預(yù)期未來標(biāo)底資本價值變化不大時采用此策略■=吐明期權(quán)的價格満址卜」匕兀中，丘血杯的資產(chǎn)的即期價格,X為期權(quán)的協(xié)注價格.cTH匚分別為歐式和美代荷漲期權(quán)的協(xié)格?|略)3.該混合