項目資金籌措和項目融資課件

第五章項目資金籌措和項目融資第五章項目資金籌措和項目融資15.1項目的籌資渠道項目建設(shè)資金=資本金+債務(wù)資金資本金籌措方式：自有資金政府投資股權(quán)融資資本置換和資產(chǎn)證券化5.1項目的籌資渠道項目建設(shè)資金=資本金+債務(wù)資金自有資金2負(fù)債融資方式：信貸融資銀行貸款銀團貸款委托貸款債券融資：公司債；企業(yè)債；政府債融資租賃信托投資國外債務(wù)融資：外國政府；國際金融組織貸款；國際商業(yè)貸款；出口信貸注：不同融資方式的特點和適用對象；不同融資渠道的成本；資金結(jié)構(gòu)安排負(fù)債融資方式：注：35.2項目融資5.2.1項目融資定義項目融資是指項目發(fā)起人為該項目籌資和經(jīng)營而成立一家項目公司，由項目公司承擔(dān)貸款，以項目公司的現(xiàn)金流量和收益作為還款來源，以項目的資產(chǎn)或權(quán)益作抵（質(zhì)）押而取得的一種無追索權(quán)或有限追索權(quán)的貸款方式。

項目融資的廣義和狹義概念5.2項目融資5.2.1項目融資定義項目融資的廣義和狹義概念45.2.2與傳統(tǒng)融資的區(qū)別5.2.2與傳統(tǒng)融資的區(qū)別5某自來水公司現(xiàn)擁有A、B兩個自來水廠。為了增建C廠，決定從金融市場上籌集資金。方案1：貸款用于建設(shè)新廠C，而歸還貸款的款項來源于A、B、C三個水廠的收益。如果新廠C建設(shè)失敗，該公司把原來的A、B三個水廠的收益作為償債的擔(dān)保。這時，貸款方對公司有完全追索權(quán)。方案2：借來的錢建C廠，還款的資金僅限于C廠建成后的水費和其他收入。如果新項目失敗，貸方只能從清理C廠的資產(chǎn)中收回一部分，除此之外，不能要求自來水公司從別的資金來源，包括A、B兩個廠的收入歸還貸款，這稱為貸方對自來水公司無追索權(quán)。方案3：在簽訂貸款協(xié)議時，只要求自來水公司把特定的一部分資產(chǎn)作為貸款擔(dān)保，這里稱貸款方對自來水公司有有限追索權(quán)。某自來水公司現(xiàn)擁有A、B兩個自來水廠。為了增建C廠65.2.3項目融資的特點1．項目導(dǎo)向2．有限追索3．風(fēng)險分擔(dān)4．非公司負(fù)債型融資5．信用結(jié)構(gòu)多樣化6．融資成本較高7．融資渠道多元化5.2.3項目融資的特點1．項目導(dǎo)向75.2.4項目融資的參與者直接主辦者：如深圳市發(fā)展與改革局實際投資者：香港地鐵貸款銀行項目產(chǎn)品購買者/使用者：對電力項目十分重要項目建設(shè)承包公司/設(shè)備供應(yīng)商項目融資顧問有關(guān)政府機構(gòu)5.2.4項目融資的參與者直接主辦者：如深圳市發(fā)展與改革局8項目資金籌措和項目融資95.2.5幾種典型的項目融資模式以“設(shè)施使用協(xié)議”為基礎(chǔ)的融資，主要應(yīng)用于石油管道、港口設(shè)施等。BOT（BUILD-OPERATE-TRANSFOR），又稱為“特許權(quán)融資”。ABS（ASSETBACKEDSECURMEATION），是以項目所屬資產(chǎn)未來預(yù)期收益為基礎(chǔ)和保證，通過在資本市場發(fā)行債券而募集資金的一種證券化的項目融資方式PPP（PublicPrivatePartnership），即公共部門與私人企業(yè)合作模式，是公共基礎(chǔ)設(shè)施的一種項目融資模式。5.2.5幾種典型的項目融資模式以“設(shè)施使用協(xié)議”為基礎(chǔ)的融10運用“設(shè)施使用協(xié)議”組織項目融資的運煤港口項目A、B、C等幾個公司以非公司型合資結(jié)構(gòu)的形式在澳大利亞昆士蘭州的著名產(chǎn)煤區(qū)投資興建了一個大型的煤礦項目。該項目與日本、歐洲等地公司訂有長期的煤炭供應(yīng)協(xié)議。但是，由于港口運輸能力不夠，影響項目的生產(chǎn)和出口，該項目的幾個投資者與主要煤炭客戶談判，希望能夠共同參與港口的擴建工作，以擴大港口的出口能力，滿足買方的需求。然而，買方是國外的貿(mào)易公司，不愿意進行直接的港口項目投資，而A、B、C等幾家公司或者出于本身財務(wù)能力的限制，或者出于發(fā)展戰(zhàn)略上的考慮，也不愿意單獨承擔(dān)起港口的擴建工作。最后，煤礦項目投資者與主要煤炭客戶等各方共同商定采用“設(shè)施服務(wù)協(xié)議”作基礎(chǔ)安排項目融資來籌集資金進行港口擴建。

運用“設(shè)施使用協(xié)議”組織項目融資的運煤港口項目11第一步，煤礦項目的投資者與日本及歐洲的客戶談判達成協(xié)議，由煤炭客戶聯(lián)合提供一個具有“無論提貨與否均需付款”性質(zhì)的港口設(shè)施使用協(xié)議，定期向港口的所有者支付規(guī)定數(shù)額的港口使用費作為項目融資的信用保證。第二步，A、B、C等幾家公司以買方的港口設(shè)施使用協(xié)議以及煤炭的長期銷售合約作為基礎(chǔ)，投資組建了一個煤炭運輸港口公司，由該公司負(fù)責(zé)擁有、建設(shè)、經(jīng)營整個煤炭運輸港口系統(tǒng)。因為港口的未來吞吐量及其增長是有協(xié)議保證的，港口經(jīng)營收入也相對穩(wěn)定和有保障，所以煤礦項目的投資者成功地將新組建的煤炭運輸港口公司推上股票市場，吸收當(dāng)?shù)卣?、機構(gòu)投資者和公眾的資金作為項目的主要股本資金。第一步，煤礦項目的投資者與日本及歐洲的客戶談判達成協(xié)議，由煤12第三步，港口的建設(shè)采用招標(biāo)的形式進行。中標(biāo)的公司必須具備一定標(biāo)準(zhǔn)的資信和經(jīng)驗，并且能夠由銀行提供履約擔(dān)保（Performance

Guarantee）。第四步，新組建的港口公司從煤礦項目投資者手中轉(zhuǎn)讓過來港口的設(shè)施使用協(xié)議，以該協(xié)議和工程公司的承建合同以及由銀行提供的工程履約擔(dān)保作為融資的主要信用保證框架。這樣，一個以“設(shè)施使用協(xié)議”為基礎(chǔ)的項目融資就組織起來了。

第三步，港口的建設(shè)采用招標(biāo)的形式進行。中標(biāo)的公司必須具備一定13PPP模式開始估算‘鳥巢’的投資是34.65億元人民幣，政府出了58％，中信聯(lián)合體出了42％。聯(lián)合體中，中信、城建、金州的股份分別是65％、30％和5％?！敝行怕?lián)合體可獲“鳥巢”30年經(jīng)營權(quán)。國家體育場“鳥巢”，一年的運營費便高達5000萬至7000萬元。商業(yè)贊助常規(guī)的場租、廣告費和門票綜合體育文化Mall出售冠名權(quán)最新動態(tài)：2009年9月中信聯(lián)合體放棄了30年的特許經(jīng)營權(quán)，獲得了“永久股東”的身份PPP模式開始估算‘鳥巢’的投資是34.65億元人民幣，政府14

BOT模式BOT模式15BOT模式●BOT衍生形式

BOT模式●BOT衍生形式16BOT模式運作機制

BOT模式運作機制17廣東省沙角火力發(fā)電廠B項目背景：廣東省沙角火力發(fā)電廠1984年簽署合資協(xié)議，1986年完成融資安排并動工興建，1988年投入使用?？傃b機容量70萬千瓦，總投資為42億港幣。中國最早的一個有限追索的項目融資案例，也是事實上在中國第一次使用BOT融資概念興建的基礎(chǔ)設(shè)施項目。廣東省沙角火力發(fā)電廠B項目背景：廣東省沙角火力發(fā)電廠198418項目融資結(jié)構(gòu)：投資結(jié)構(gòu)：采用中外合作經(jīng)營方式興建。中方：為深圳特區(qū)電力開發(fā)公司（A方）外方：一家在香港注冊專門為該項目成立的公司--合和電力（中國）有限公司（B方）合作期10年。項目融資結(jié)構(gòu)：投資結(jié)構(gòu)：采用中外合作經(jīng)營方式興建。19資金結(jié)構(gòu)深圳沙角B電廠的資金結(jié)構(gòu)包括股本資金、從屬性貸款和項目貸款三種形式：股本資金：股本資金/股東從屬性貸款（3.0億港幣）

3850萬美元人民幣延期貸款（5334萬人民幣）

1670萬美元債務(wù)資金：A方的人民幣貸款（從屬性項目貸款）

9240萬美元（2.95億人民幣）固定利率日元出口信貸（4.96兆億日元）26140萬美元---日本進出口銀行：歐洲日元貸款（105.61億日元）

5560萬美元歐洲貸款（5.86億港幣）

7500萬美元資金總計

53960萬美元資金結(jié)構(gòu)深圳沙角B電廠的資金結(jié)構(gòu)包括20信用保證結(jié)構(gòu)（1）A方的電力購買協(xié)議。這是一個具有“提貨與付款”性質(zhì)的協(xié)議，規(guī)定A方在項目生產(chǎn)期間按照實現(xiàn)規(guī)定的價格從項目中購買一個確定的最低數(shù)量的發(fā)電量，從而排除了項目的主要市場風(fēng)險。（2）A方的煤炭供應(yīng)協(xié)議。這是一個具有“供貨或付款”性質(zhì)的合同，規(guī)定A方負(fù)責(zé)按照一個固定的價格提供項目發(fā)電所需要的全部煤炭，這個安排實際上排除了項目的能源價格及供應(yīng)風(fēng)險以及大部分的生產(chǎn)成本超支風(fēng)險。（3）廣東省國際信托投資公司為A方的電力購買協(xié)議和煤炭供應(yīng)協(xié)議所提供的擔(dān)保。信用保證結(jié)構(gòu)（1）A方的電力購買協(xié)議。這是一個具有“提貨與付21（4）廣東省政府為上述三項安排素出具的支持信；雖然支持信并不具備法律的約束力，但可作為一種意向性擔(dān)保，在項目融資安排中具有相當(dāng)?shù)姆萘俊＃?）設(shè)備供應(yīng)及工程承包財團所提供的“交鑰匙”工程建設(shè)合約，以及為其提供擔(dān)保的銀行所安排的履約擔(dān)保，構(gòu)成了項目的完工擔(dān)保，排除了項目融資貸款銀團對項目完工風(fēng)險的顧慮。（6）中國人民保險公司安排的項目保險；項目保險是電站項目融資中不可缺少的一個組成部分，這種保險通常包括對出現(xiàn)資產(chǎn)損害、機械設(shè)備故障、以及相應(yīng)發(fā)生的損失的保險，在有些情況下也包括對項目不能按期投產(chǎn)情況的保險。（4）廣東省政府為上述三項安排素出具的支持信；雖然支持信并不22ABS融資ABS是以項目所屬的資產(chǎn)為支撐的證券化融資方式?；舅悸肥牵喉椖抠Y產(chǎn)的原始權(quán)益人將項目資產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)移給SPC；SPC利用一系列信用等級提高方式提高項目資產(chǎn)的資信等級，然后以項目資產(chǎn)的未來收送為保證發(fā)行資產(chǎn)支撐證券；取得發(fā)行收入后，再按資產(chǎn)買賣合同規(guī)定的購買價格把發(fā)行收入的大部分作為出售資產(chǎn)的交換支付給原始權(quán)益人，使原始權(quán)益人達到籌資的目的。ABS融資ABS是以項目所屬的資產(chǎn)為支撐的證券化融資方式。23ABS融資原始權(quán)益人SPC公眾所有權(quán)發(fā)行債券經(jīng)營收益?zhèn)找鍭BS融資原始權(quán)益人SPC公眾所有權(quán)發(fā)行債券經(jīng)營收益?zhèn)找?4有關(guān)項目融資的一些思考項目融資的好處和限制；有哪些風(fēng)險？風(fēng)險怎樣分擔(dān)？服務(wù)價格怎樣制定？政府起怎樣的作用？處于什么地位？政策法規(guī)不明確、不完善。怎樣選擇投資人？移交問題。BTTOT有關(guān)項目融資的一些思考項目融資的好處和限制；25限制（1）程序復(fù)雜，參加者眾多，合作談判成本高；（2）政府的控制較嚴(yán)格；（3）增加項目最終用戶的負(fù)擔(dān)；（4）項目風(fēng)險增加融資成本。適用范圍（1）資源開發(fā)類項目：如石油、天燃?xì)?、煤炭、鈾等開發(fā)項目；（2）基礎(chǔ)設(shè)施；（3）制造業(yè)，如飛機、大型輪船制造等。限制26案例分析印度大博電廠(DabholPowerCompany)項目

該廠由美國安然(Enron)公司投資近30億美元建成,是印度國內(nèi)最大的BOT項目。從2000年底開始,有關(guān)該廠電費糾紛的報道就不斷見諸報端。到2001年,大博電廠與馬哈拉斯特拉邦的電費糾紛不斷升級,電廠最終停止發(fā)電。雖然印度中央政府對該項目提供了反擔(dān)保,但是當(dāng)大博電廠要求政府兌現(xiàn)時,中央政府卻食言了。

案例分析印度大博電廠(DabholPowerCompan27案例分析大博電廠項目由安然公司安排籌劃由全球著名的工程承包商柏克德(Bechtel)承建并由通用電氣公司(GE)提供設(shè)備。電廠所在地是是印度經(jīng)濟最發(fā)達的地區(qū),其國內(nèi)地位相當(dāng)于我國的上海。案例分析大博電廠項目由安然公司安排籌劃28案例分析該項目公司與馬邦電力局(國營)簽訂了售電協(xié)議,并規(guī)定了最低的購電量以保證電廠的正常運行，售電協(xié)議規(guī)定,電價全部以美元結(jié)算，協(xié)議中的電價計算公式=成本加分紅電價。

該售電協(xié)議還包括馬邦政府對其提供的擔(dān)保,并由印度政府對馬幫政府提供的擔(dān)保進行反擔(dān)保。案例分析該項目公司與馬邦電力局(國營)簽訂了售電協(xié)議29案例分析亞洲金融危機爆發(fā)了，項目直到1999年才得以投入運營,而二期工程到目前才接近完成——大博電廠的建設(shè)費用大大增加了——成本上升——上網(wǎng)電價大幅度提高。盧比對美元迅速貶值40%以上——馬邦電力局不得不用接近兩倍于其他來源的電價來購買大博電廠發(fā)出的電力；2000年世界能源價格上漲時,這一差價上升到近4倍——到2000年11月,馬邦電力局已瀕臨破產(chǎn),開始拒付大博電廠的電費——根據(jù)協(xié)議,先是馬邦政府繼而印度聯(lián)邦政府臨時撥付了部分款項,兌現(xiàn)了所提供的擔(dān)保與反擔(dān)?！芙^繼續(xù)撥款——該項目運營中的信用風(fēng)險全面爆發(fā)。

案例分析亞洲金融危機爆發(fā)了，項目直到1999年才得以投入30第五章項目資金籌措和項目融資第五章項目資金籌措和項目融資315.1項目的籌資渠道項目建設(shè)資金=資本金+債務(wù)資金資本金籌措方式：自有資金政府投資股權(quán)融資資本置換和資產(chǎn)證券化5.1項目的籌資渠道項目建設(shè)資金=資本金+債務(wù)資金自有資金32負(fù)債融資方式：信貸融資銀行貸款銀團貸款委托貸款債券融資：公司債；企業(yè)債；政府債融資租賃信托投資國外債務(wù)融資：外國政府；國際金融組織貸款；國際商業(yè)貸款；出口信貸注：不同融資方式的特點和適用對象；不同融資渠道的成本；資金結(jié)構(gòu)安排負(fù)債融資方式：注：335.2項目融資5.2.1項目融資定義項目融資是指項目發(fā)起人為該項目籌資和經(jīng)營而成立一家項目公司，由項目公司承擔(dān)貸款，以項目公司的現(xiàn)金流量和收益作為還款來源，以項目的資產(chǎn)或權(quán)益作抵（質(zhì)）押而取得的一種無追索權(quán)或有限追索權(quán)的貸款方式。

項目融資的廣義和狹義概念5.2項目融資5.2.1項目融資定義項目融資的廣義和狹義概念345.2.2與傳統(tǒng)融資的區(qū)別5.2.2與傳統(tǒng)融資的區(qū)別35某自來水公司現(xiàn)擁有A、B兩個自來水廠。為了增建C廠，決定從金融市場上籌集資金。方案1：貸款用于建設(shè)新廠C，而歸還貸款的款項來源于A、B、C三個水廠的收益。如果新廠C建設(shè)失敗，該公司把原來的A、B三個水廠的收益作為償債的擔(dān)保。這時，貸款方對公司有完全追索權(quán)。方案2：借來的錢建C廠，還款的資金僅限于C廠建成后的水費和其他收入。如果新項目失敗，貸方只能從清理C廠的資產(chǎn)中收回一部分，除此之外，不能要求自來水公司從別的資金來源，包括A、B兩個廠的收入歸還貸款，這稱為貸方對自來水公司無追索權(quán)。方案3：在簽訂貸款協(xié)議時，只要求自來水公司把特定的一部分資產(chǎn)作為貸款擔(dān)保，這里稱貸款方對自來水公司有有限追索權(quán)。某自來水公司現(xiàn)擁有A、B兩個自來水廠。為了增建C廠365.2.3項目融資的特點1．項目導(dǎo)向2．有限追索3．風(fēng)險分擔(dān)4．非公司負(fù)債型融資5．信用結(jié)構(gòu)多樣化6．融資成本較高7．融資渠道多元化5.2.3項目融資的特點1．項目導(dǎo)向375.2.4項目融資的參與者直接主辦者：如深圳市發(fā)展與改革局實際投資者：香港地鐵貸款銀行項目產(chǎn)品購買者/使用者：對電力項目十分重要項目建設(shè)承包公司/設(shè)備供應(yīng)商項目融資顧問有關(guān)政府機構(gòu)5.2.4項目融資的參與者直接主辦者：如深圳市發(fā)展與改革局38項目資金籌措和項目融資395.2.5幾種典型的項目融資模式以“設(shè)施使用協(xié)議”為基礎(chǔ)的融資，主要應(yīng)用于石油管道、港口設(shè)施等。BOT（BUILD-OPERATE-TRANSFOR），又稱為“特許權(quán)融資”。ABS（ASSETBACKEDSECURMEATION），是以項目所屬資產(chǎn)未來預(yù)期收益為基礎(chǔ)和保證，通過在資本市場發(fā)行債券而募集資金的一種證券化的項目融資方式PPP（PublicPrivatePartnership），即公共部門與私人企業(yè)合作模式，是公共基礎(chǔ)設(shè)施的一種項目融資模式。5.2.5幾種典型的項目融資模式以“設(shè)施使用協(xié)議”為基礎(chǔ)的融40運用“設(shè)施使用協(xié)議”組織項目融資的運煤港口項目A、B、C等幾個公司以非公司型合資結(jié)構(gòu)的形式在澳大利亞昆士蘭州的著名產(chǎn)煤區(qū)投資興建了一個大型的煤礦項目。該項目與日本、歐洲等地公司訂有長期的煤炭供應(yīng)協(xié)議。但是，由于港口運輸能力不夠，影響項目的生產(chǎn)和出口，該項目的幾個投資者與主要煤炭客戶談判，希望能夠共同參與港口的擴建工作，以擴大港口的出口能力，滿足買方的需求。然而，買方是國外的貿(mào)易公司，不愿意進行直接的港口項目投資，而A、B、C等幾家公司或者出于本身財務(wù)能力的限制，或者出于發(fā)展戰(zhàn)略上的考慮，也不愿意單獨承擔(dān)起港口的擴建工作。最后，煤礦項目投資者與主要煤炭客戶等各方共同商定采用“設(shè)施服務(wù)協(xié)議”作基礎(chǔ)安排項目融資來籌集資金進行港口擴建。

運用“設(shè)施使用協(xié)議”組織項目融資的運煤港口項目41第一步，煤礦項目的投資者與日本及歐洲的客戶談判達成協(xié)議，由煤炭客戶聯(lián)合提供一個具有“無論提貨與否均需付款”性質(zhì)的港口設(shè)施使用協(xié)議，定期向港口的所有者支付規(guī)定數(shù)額的港口使用費作為項目融資的信用保證。第二步，A、B、C等幾家公司以買方的港口設(shè)施使用協(xié)議以及煤炭的長期銷售合約作為基礎(chǔ)，投資組建了一個煤炭運輸港口公司，由該公司負(fù)責(zé)擁有、建設(shè)、經(jīng)營整個煤炭運輸港口系統(tǒng)。因為港口的未來吞吐量及其增長是有協(xié)議保證的，港口經(jīng)營收入也相對穩(wěn)定和有保障，所以煤礦項目的投資者成功地將新組建的煤炭運輸港口公司推上股票市場，吸收當(dāng)?shù)卣?、機構(gòu)投資者和公眾的資金作為項目的主要股本資金。第一步，煤礦項目的投資者與日本及歐洲的客戶談判達成協(xié)議，由煤42第三步，港口的建設(shè)采用招標(biāo)的形式進行。中標(biāo)的公司必須具備一定標(biāo)準(zhǔn)的資信和經(jīng)驗，并且能夠由銀行提供履約擔(dān)保（Performance

Guarantee）。第四步，新組建的港口公司從煤礦項目投資者手中轉(zhuǎn)讓過來港口的設(shè)施使用協(xié)議，以該協(xié)議和工程公司的承建合同以及由銀行提供的工程履約擔(dān)保作為融資的主要信用保證框架。這樣，一個以“設(shè)施使用協(xié)議”為基礎(chǔ)的項目融資就組織起來了。

第三步，港口的建設(shè)采用招標(biāo)的形式進行。中標(biāo)的公司必須具備一定43PPP模式開始估算‘鳥巢’的投資是34.65億元人民幣，政府出了58％，中信聯(lián)合體出了42％。聯(lián)合體中，中信、城建、金州的股份分別是65％、30％和5％?！敝行怕?lián)合體可獲“鳥巢”30年經(jīng)營權(quán)。國家體育場“鳥巢”，一年的運營費便高達5000萬至7000萬元。商業(yè)贊助常規(guī)的場租、廣告費和門票綜合體育文化Mall出售冠名權(quán)最新動態(tài)：2009年9月中信聯(lián)合體放棄了30年的特許經(jīng)營權(quán)，獲得了“永久股東”的身份PPP模式開始估算‘鳥巢’的投資是34.65億元人民幣，政府44

BOT模式BOT模式45BOT模式●BOT衍生形式

BOT模式●BOT衍生形式46BOT模式運作機制

BOT模式運作機制47廣東省沙角火力發(fā)電廠B項目背景：廣東省沙角火力發(fā)電廠1984年簽署合資協(xié)議，1986年完成融資安排并動工興建，1988年投入使用?？傃b機容量70萬千瓦，總投資為42億港幣。中國最早的一個有限追索的項目融資案例，也是事實上在中國第一次使用BOT融資概念興建的基礎(chǔ)設(shè)施項目。廣東省沙角火力發(fā)電廠B項目背景：廣東省沙角火力發(fā)電廠198448項目融資結(jié)構(gòu)：投資結(jié)構(gòu)：采用中外合作經(jīng)營方式興建。中方：為深圳特區(qū)電力開發(fā)公司（A方）外方：一家在香港注冊專門為該項目成立的公司--合和電力（中國）有限公司（B方）合作期10年。項目融資結(jié)構(gòu)：投資結(jié)構(gòu)：采用中外合作經(jīng)營方式興建。49資金結(jié)構(gòu)深圳沙角B電廠的資金結(jié)構(gòu)包括股本資金、從屬性貸款和項目貸款三種形式：股本資金：股本資金/股東從屬性貸款（3.0億港幣）

3850萬美元人民幣延期貸款（5334萬人民幣）

1670萬美元債務(wù)資金：A方的人民幣貸款（從屬性項目貸款）

9240萬美元（2.95億人民幣）固定利率日元出口信貸（4.96兆億日元）26140萬美元---日本進出口銀行：歐洲日元貸款（105.61億日元）

5560萬美元歐洲貸款（5.86億港幣）

7500萬美元資金總計

53960萬美元資金結(jié)構(gòu)深圳沙角B電廠的資金結(jié)構(gòu)包括50信用保證結(jié)構(gòu)（1）A方的電力購買協(xié)議。這是一個具有“提貨與付款”性質(zhì)的協(xié)議，規(guī)定A方在項目生產(chǎn)期間按照實現(xiàn)規(guī)定的價格從項目中購買一個確定的最低數(shù)量的發(fā)電量，從而排除了項目的主要市場風(fēng)險。（2）A方的煤炭供應(yīng)協(xié)議。這是一個具有“供貨或付款”性質(zhì)的合同，規(guī)定A方負(fù)責(zé)按照一個固定的價格提供項目發(fā)電所需要的全部煤炭，這個安排實際上排除了項目的能源價格及供應(yīng)風(fēng)險以及大部分的生產(chǎn)成本超支風(fēng)險。（3）廣東省國際信托投資公司為A方的電力購買協(xié)議和煤炭供應(yīng)協(xié)議所提供的擔(dān)保。信用保證結(jié)構(gòu)（1）A方的電力購買協(xié)議。這是一個具有“提貨與付51（4）廣東省政府為上述三項安排素出具的支持信；雖然支持信并不具備法律的約束力，但可作為一種意向性擔(dān)保，在項目融資安排中具有相當(dāng)?shù)姆萘?。?）設(shè)備供應(yīng)及工程承包財團所提供的“交鑰匙”工程建設(shè)合約，以及為其提供擔(dān)保的銀行所安排的履約擔(dān)保，構(gòu)成了項目的完工擔(dān)保，排除了項目融資貸款銀團對項目完工風(fēng)險的顧慮。（6）中國人民保險公司安排的項目保險；項目保險是電站項目融資中不可缺少的一個組成部分，這種保險通常包括對出現(xiàn)資產(chǎn)損害、機械設(shè)備故障、以及相應(yīng)發(fā)生的損失的保險，在有些情況下也包括對項目不能按期投產(chǎn)情況的保險。（4）廣東省政府為上述三項安排素出具的支持信；雖然支持信并不52ABS融資ABS是以項目所屬的資產(chǎn)為支撐的證券化融資方式。基本思路是：項目資產(chǎn)的原始權(quán)益人將項目資產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)移給SPC；SPC利用一系列信用等級提高方式提高項目資產(chǎn)的資信等級，然后以項目資產(chǎn)的未來收送為保證發(fā)行資產(chǎn)支撐證券；取得發(fā)行收入后，再按資產(chǎn)買賣合同規(guī)定的購買價格把發(fā)行收入的大部分作為出售資產(chǎn)的交換支付給原始權(quán)益人，使原始權(quán)益人達到籌資的目的。ABS融資ABS是以項目所屬的資產(chǎn)為支撐的證券化融資方式。53ABS融資原始權(quán)益人SPC公眾所有權(quán)發(fā)行債券經(jīng)營收益?zhèn)找鍭BS融資原始權(quán)益人SPC公眾所有權(quán)發(fā)行債券經(jīng)營收益?zhèn)找?4有關(guān)項目融資的一些思考項目融資的好處和限制；有哪些風(fēng)險？風(fēng)險怎樣分擔(dān)？服務(wù)價格怎樣制定？政府起怎樣的作用？處于什么地位？政策法規(guī)不明確、不完善。怎樣選擇投資人？移交問題。