財(cái)務(wù)成本管理模擬考試(二)

財(cái)務(wù)成本管理(2012)模擬考試（二）（田明講解）一、單項(xiàng)選擇題(本題型共24小題，每小題l分，共24分。每小題只有一個(gè)正確答案，請(qǐng)從每小題的備選答案中選出一個(gè)你認(rèn)為最正確的答案。)1.某公司2011年管理用財(cái)務(wù)分析體系中，權(quán)益凈利率為25%，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率為15%，凈財(cái)務(wù)杠桿為1.43，則稅后利息率為（）。A.6.4%B.8.01%C.6%D.6.8%2.某公司2011年調(diào)整后的稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)為500萬(wàn)元，調(diào)整后的投資資本為2000萬(wàn)元，加權(quán)平均資本成本為10%，則2011年的經(jīng)濟(jì)增加值為（）萬(wàn)元。A.469B.300C.231D.4613.下列說(shuō)法不正確的是（）。A.看漲期權(quán)的價(jià)值上限是標(biāo)的股票的價(jià)格B.美式期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)有可能為負(fù)C.美式期權(quán)價(jià)值的下限是其內(nèi)在價(jià)值D.看跌期權(quán)的價(jià)值上限是其執(zhí)行價(jià)格4.某公司具有以下的財(cái)務(wù)比率：經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)與銷售收入之比為1.6；經(jīng)營(yíng)負(fù)債與銷售收入之比為0.4；預(yù)計(jì)下年銷售凈利率為10%，股利支付率為55%，該公司去年的銷售收入為200萬(wàn)元，假設(shè)這些比率在未來(lái)均會(huì)維持不變，則如果不對(duì)外籌資，該公司的銷售增長(zhǎng)率最高能達(dá)到（）。A.4.15%B.3.90%C.5.22%D.4.6%5.在采用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目時(shí)，下列說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是（）。A.項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)相同，只是使用企業(yè)當(dāng)前資本成本作為折現(xiàn)率的必要條件之一，而非全部條件

B.評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法會(huì)縮小遠(yuǎn)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)

C.采用實(shí)體現(xiàn)金流量法評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目時(shí)應(yīng)以加權(quán)平均資本成本作為折現(xiàn)率，采用股權(quán)現(xiàn)金流量法評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目時(shí)應(yīng)以股權(quán)資本成本作為折現(xiàn)率

D.如果凈財(cái)務(wù)杠桿大于零，股權(quán)現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)比實(shí)體現(xiàn)金流量大，應(yīng)使用更高的折現(xiàn)率6.某零件年需要量16200件，日供應(yīng)量60件，一次訂貨成本25元，單位儲(chǔ)存成本1元/年。假設(shè)一年為360天。需求是均勻的，不設(shè)置保險(xiǎn)庫(kù)存并且按照經(jīng)濟(jì)訂貨量進(jìn)貨，則下列各項(xiàng)計(jì)算結(jié)果中錯(cuò)誤的是（）。A.經(jīng)濟(jì)訂貨量為1800件B.最高庫(kù)存量為450件C.平均庫(kù)存量為225件D.與進(jìn)貨批量有關(guān)的總成本為600元7.股民甲以每股30元的價(jià)格購(gòu)得M股票800股，在M股票市場(chǎng)價(jià)格為每股18元時(shí)，上市公司宣布配股，配股價(jià)每股12元，每10股配新股4股。則配股后的除權(quán)價(jià)為（）元。A.16.29B.13.25C.15.54D.13.858.某企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)淡季時(shí)占用流動(dòng)資產(chǎn)30萬(wàn)元，固定資產(chǎn)80萬(wàn)元，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)旺季還要增加40萬(wàn)元的臨時(shí)性存貨，若企業(yè)權(quán)益資本為90萬(wàn)元，長(zhǎng)期負(fù)債10萬(wàn)元，自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債15萬(wàn)元，其余則要靠借入短期借款解決資金來(lái)源，該企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)旺季的易變現(xiàn)率為（）。A.50%B.35%C.45%D.40%9.（）審查、平衡各預(yù)算、匯總出公司的總預(yù)算。A.企業(yè)監(jiān)事會(huì)B.企業(yè)董事會(huì)C.企業(yè)經(jīng)理辦公會(huì)D.企業(yè)預(yù)算委員會(huì)10.某企業(yè)生產(chǎn)甲產(chǎn)品，已知該產(chǎn)品的單價(jià)為10元，單位變動(dòng)成本為4元，銷售量為500件，固定成本總額為1000元，則邊際貢獻(xiàn)率和安全邊際率分別為（）。A.60%和66.67%B.60%和33.33%C.40%和66.67%D.40%和33.33%11.下列適用于分步法核算的是（）。

A.造船廠

B.重型機(jī)械廠

C.汽車修理廠

D.大量大批的機(jī)械制造企業(yè)12.采用調(diào)整銷貨成本與存貨法處理成本差異的依據(jù)是（）。A.稅法和會(huì)計(jì)制度均要求以實(shí)際成本反映銷貨成本與存貨成本B.成本差異是不正常的低效率和浪費(fèi)造成的C.確信標(biāo)準(zhǔn)成本是真正的正常成本D.公司內(nèi)部控制報(bào)告的要求13.某企業(yè)生產(chǎn)甲、乙、丙三種產(chǎn)品。這三種產(chǎn)品是聯(lián)產(chǎn)品，分離后即可直接銷售，本月發(fā)生聯(lián)合生產(chǎn)成本978200元。該公司采用售價(jià)法分配聯(lián)合生產(chǎn)成本，已知甲、乙、丙三種產(chǎn)品的銷售量分別為62500公斤、37200公斤和48000公斤，單位售價(jià)分別為4元、7元和9元。則甲產(chǎn)品應(yīng)分配的聯(lián)合生產(chǎn)成本為（）萬(wàn)元。A.24.84B.25.95C.26.66D.26.3214.某種產(chǎn)品由三個(gè)生產(chǎn)步驟組成，采用逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法計(jì)算成本。本月第一生產(chǎn)步驟轉(zhuǎn)入第二生產(chǎn)步驟的生產(chǎn)費(fèi)用為3000元，第二生產(chǎn)步驟轉(zhuǎn)入第三生產(chǎn)步驟的生產(chǎn)費(fèi)用為5000元。本月第三生產(chǎn)步驟發(fā)生的費(fèi)用為4600元（不包括上一生產(chǎn)步驟轉(zhuǎn)入的費(fèi)用），第三步驟月初在產(chǎn)品費(fèi)用為1100元，月末在產(chǎn)品費(fèi)用為700元，本月該種產(chǎn)品的產(chǎn)成品成本為（）元。A.9200B.7200C.10000D.690015.下列屬于資本市場(chǎng)工具的是（）。A.國(guó)庫(kù)券B.商業(yè)票據(jù)C.可轉(zhuǎn)讓大額定期存單D.公司股票16.某上市公司2010年年底流通在外的普通股股數(shù)為1000萬(wàn)股，2011年3月31日增發(fā)新股200萬(wàn)股，2011年7月1日經(jīng)批準(zhǔn)回購(gòu)本公司股票140萬(wàn)股，2011年的凈利潤(rùn)為400萬(wàn)元，派發(fā)現(xiàn)金股利30萬(wàn)元，則2011年的每股收益為（）元。A.0.36B.0.29C.0.4D.0.372011年每股收益=。17.假設(shè)其他因素不變，下列事項(xiàng)中，會(huì)導(dǎo)致溢價(jià)發(fā)行的平息債券價(jià)值上升的是（）。

A.提高付息頻率B.縮短到期時(shí)間

C.降低票面利率D.等風(fēng)險(xiǎn)債券的市場(chǎng)利率上升18.某企業(yè)發(fā)行普通股1000萬(wàn)股，每股面值1元，發(fā)行價(jià)格為每股5元，籌資費(fèi)率為4%，每年股利固定為每股0.20元，則該普通股成本為（）。A.4%B.4.17%C.16.17%D.20%19.下列關(guān)于股票股利、股票分割和股票回購(gòu)的表述中，正確的是（）。

A.發(fā)放股票股利會(huì)導(dǎo)致股價(jià)下降，因此股票股利會(huì)使股票總市場(chǎng)價(jià)值下降

B.如果發(fā)放股票股利后股票的市盈率增加，則原股東所持股票的市場(chǎng)價(jià)值降低

C.發(fā)放股票股利和進(jìn)行股票分割對(duì)企業(yè)的所有者權(quán)益各項(xiàng)目的影響是相同的

D.股票回購(gòu)本質(zhì)上是現(xiàn)金股利的一種替代選擇，但是兩者帶給股東的凈財(cái)富效應(yīng)不同20.下列有關(guān)租賃的表述中，正確的是（）。

A.由承租人負(fù)責(zé)租賃資產(chǎn)維護(hù)的租賃，被稱為毛租賃

B.合同中注明出租人可以提前解除合同的租賃，被稱為可以撤銷租賃

C.由承租人負(fù)責(zé)租賃資產(chǎn)維護(hù)的租賃，被稱為凈租賃D.在杠桿租賃中，承租人既是債權(quán)人，又是債務(wù)人21.下列有關(guān)優(yōu)先股的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是（）。A.與普通股相比，發(fā)行優(yōu)先股一般不會(huì)稀釋股東權(quán)益B.優(yōu)先股股利不可以稅前扣除，其資本成本高于負(fù)債籌資成本C.優(yōu)先股是相對(duì)于普通股而言的，在某些權(quán)利方面優(yōu)先于普通股D.優(yōu)先股不會(huì)增加公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但會(huì)增加普通股的成本22.在激進(jìn)型籌資政策下，臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債的資金來(lái)源用來(lái)滿足（）。

A.全部永久性流動(dòng)資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn)的資金需要B.部分永久性流動(dòng)資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn)的資金需要

C.全部資產(chǎn)的資金需要D.部分臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要23.下列各項(xiàng)可以降低盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率的方法是（）。

A.降低銷售量B.降低固定成本

C.降低銷售單價(jià)D.提高利潤(rùn)24.某企業(yè)編制彈性利潤(rùn)預(yù)算，預(yù)算銷售收入為100萬(wàn)元，變動(dòng)成本為60萬(wàn)元，固定成本為30萬(wàn)元，利潤(rùn)總額為10萬(wàn)元；如果預(yù)算銷售收入達(dá)到110萬(wàn)元，則預(yù)算利潤(rùn)總額為（）萬(wàn)元。

A.14B.11C.4二、多項(xiàng)選擇題(本題型共13小題，每小題2分，共26分。每小題均有多個(gè)正確答案，請(qǐng)從每小題的備選答案中選出你認(rèn)為正確的答案。每小題所有答案選擇正確的得分；不答、錯(cuò)答、漏答均不得分。)1.關(guān)于最佳現(xiàn)金持有量確定的存貨模式和隨機(jī)模式，下列說(shuō)法正確的有（）。A.存貨模式和隨機(jī)模式均將機(jī)會(huì)成本作為現(xiàn)金持有量確定的相關(guān)成本B.存貨模式和隨機(jī)模式均將交易成本作為現(xiàn)金持有量確定的相關(guān)成本C.存貨模式認(rèn)為每期現(xiàn)金交易金額是確定的D.隨機(jī)模式認(rèn)為每期現(xiàn)金交易金額是隨機(jī)變量2.某企業(yè)已決定添置一臺(tái)設(shè)備。企業(yè)的平均資本成本為15%，項(xiàng)目的資本成本為18%；借款的預(yù)期稅后平均利率為13%，其中有擔(dān)保借款稅后利率12%，無(wú)擔(dān)保借款稅后利率14%。該企業(yè)在進(jìn)行設(shè)備融資租賃與購(gòu)買的決策分析時(shí)，下列做法中不適宜的有（）。

A.將租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率定為12%，租賃期末設(shè)備余值的折現(xiàn)率定為18%

B.將租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率定為13%，租賃期末設(shè)備余值的折現(xiàn)率定為15%

C.將租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率定為14%，租賃期末設(shè)備余值的折現(xiàn)率定為18%

D.將租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率定為15%，租賃期末設(shè)備余值的折現(xiàn)率定為13%3.下列有關(guān)產(chǎn)品成本計(jì)算分步法的說(shuō)法正確的有（）。A.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法下半成品成本隨著半成品實(shí)物的轉(zhuǎn)移而結(jié)轉(zhuǎn)，平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下半成品成本不隨半成品實(shí)物的轉(zhuǎn)移而結(jié)轉(zhuǎn)B.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法能為半成品的實(shí)物管理和生產(chǎn)資金管理提供資料，平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法不能為半成品的實(shí)物管理和生產(chǎn)資金管理提供資料C.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法下各步驟不能同時(shí)計(jì)算完工產(chǎn)品成本，成本計(jì)算的及時(shí)性差；平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下各步驟能同時(shí)計(jì)算完工產(chǎn)品成本，成本計(jì)算的及時(shí)性強(qiáng)D.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法能全面反映各步驟完工產(chǎn)品中所耗上一步驟半成品費(fèi)用水平和本步驟加工費(fèi)用水平；平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法也能全面反映各步驟完工產(chǎn)品中所耗上一步驟半成品費(fèi)用水平和本步驟加工費(fèi)用水平4.下列各項(xiàng)影響內(nèi)含報(bào)酬率計(jì)算的有（）。A.初始投資額B.各年的付現(xiàn)成本C.各年的銷售收入D.投資者要求的報(bào)酬率5.A公司以市值計(jì)算的債務(wù)資本與股權(quán)資本比率為4。目前的稅前債務(wù)資本成本為8%，股權(quán)資本成本為14%。公司利用增發(fā)新股的方式籌集的資本來(lái)償還債務(wù)，公司以市值計(jì)算的債務(wù)資本與股權(quán)資本比率降低為2，同時(shí)企業(yè)的稅前債務(wù)資本成本下降到7.4%。在完美的資本市場(chǎng)下，該項(xiàng)交易發(fā)生后的公司加權(quán)平均資本成本和股權(quán)資本成本分別為（）。A.9.2%B.12.8%C.11.6%D.10.4%6.計(jì)算（）時(shí)，通常對(duì)公司內(nèi)部所有經(jīng)營(yíng)單位使用統(tǒng)一的資本成本。A.虛擬的經(jīng)濟(jì)增加值B.披露的經(jīng)濟(jì)增加值C.特殊的經(jīng)濟(jì)增加值D.真實(shí)的經(jīng)濟(jì)增加值7.某公司正在開會(huì)討論投產(chǎn)一種新產(chǎn)品，對(duì)以下收支發(fā)生爭(zhēng)論：你認(rèn)為不應(yīng)列入該項(xiàng)目評(píng)價(jià)的現(xiàn)金流量有（）。A.新產(chǎn)品投產(chǎn)需要增加營(yíng)運(yùn)資本80萬(wàn)元B.新產(chǎn)品項(xiàng)目利用公司現(xiàn)有未充分利用的廠房，如將該廠房出租可獲收益200萬(wàn)元，但公司規(guī)定不得將廠房出租C.新產(chǎn)品銷售會(huì)使本公司同類產(chǎn)品減少收益100萬(wàn)元；如果本公司不經(jīng)營(yíng)此產(chǎn)品，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也會(huì)推出新產(chǎn)品D.新產(chǎn)品項(xiàng)目需要購(gòu)置設(shè)備的運(yùn)輸、安裝、調(diào)試等支出15萬(wàn)元8.以下事項(xiàng)中，會(huì)導(dǎo)致公司加權(quán)平均資本成本降低的有（）。A.因總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，導(dǎo)致無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率降低B.公司固定成本占全部成本的比重降低C.公司股票上市交易，改善了股票的市場(chǎng)流動(dòng)性D.發(fā)行公司債券回購(gòu)公司股票，但個(gè)別資本成本不變9.以下屬于營(yíng)運(yùn)資本管理的目標(biāo)的有（）。A.最大限度地降低流動(dòng)負(fù)債的水平B.力求流動(dòng)資產(chǎn)的邊際收益大于邊際成本C.加速流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)D.最大限度地降低流動(dòng)資金的資本成本10.下列屬于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)損益的有（）。A.存貨減值損失B.交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)損益C.長(zhǎng)期股權(quán)投資收益D.持有至到期投資利息收入11.下列有關(guān)證券組合投資風(fēng)險(xiǎn)的表述中，正確的有（）。A.證券組合的風(fēng)險(xiǎn)不僅與組合中每個(gè)證券的報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)差有關(guān)，而且與各證券之間報(bào)酬率的協(xié)方差有關(guān)B.持有多種彼此不完全正相關(guān)的證券可以降低風(fēng)險(xiǎn)C.資本市場(chǎng)線反映了持有不同比例無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與市場(chǎng)組合情況下風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的權(quán)衡關(guān)系D.投資機(jī)會(huì)集曲線描述了不同投資比例組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬之間的權(quán)衡關(guān)系12.資本成本是企業(yè)的投資者對(duì)投入企業(yè)的資本所要求的最低收益率，從企業(yè)的角度看，資本成本是投資項(xiàng)目的（）。A.未來(lái)成本B.實(shí)際成本C.機(jī)會(huì)成本D.過(guò)去成本13.下列關(guān)于內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格的表述中，正確的有（）。A.在中間產(chǎn)品存在完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)時(shí)，市場(chǎng)價(jià)格是理想的轉(zhuǎn)移價(jià)格B.如果中間產(chǎn)品沒(méi)有外部市場(chǎng)，可以采用內(nèi)部協(xié)商轉(zhuǎn)移價(jià)格C.采用變動(dòng)成本加固定費(fèi)作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格時(shí)，供應(yīng)部門和購(gòu)買部門承擔(dān)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不同D.采用全部成本加上一定利潤(rùn)作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格，可能會(huì)使部門經(jīng)理作出不利于企業(yè)整體的決策三、計(jì)算分析題（本題型共5小題。其中第1小題可以選用中文或英文解答，如使用中文解答，最高得分為6分；如使用英文解答，須全部使用英文，最高得分為11分。第2小題至第4小題須使用中文解答。第2小題至第5小題每小題6分。本題型最高得分為35分，要求列出計(jì)算步驟。除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬(wàn)分之一。）1.某工廠生產(chǎn)A產(chǎn)品經(jīng)過(guò)三個(gè)步驟，原材料在生產(chǎn)開始時(shí)一次投入，月末在產(chǎn)品按約當(dāng)產(chǎn)量法計(jì)算，各步驟在產(chǎn)品完工程度均為50%。（1）有關(guān)生產(chǎn)數(shù)量記錄見表1。表1生產(chǎn)數(shù)量記錄產(chǎn)品：A產(chǎn)品單位：件項(xiàng)目一步驟二步驟三步驟月初在產(chǎn)品806030本月投入或上步轉(zhuǎn)入120160120本月完工轉(zhuǎn)入下步或入庫(kù)160120100月末在產(chǎn)品4010050（2）有關(guān)生產(chǎn)費(fèi)用記錄見表2。表2生產(chǎn)費(fèi)用記錄單位：元成本項(xiàng)目月初在產(chǎn)品成本本步驟生產(chǎn)費(fèi)用一步驟二步驟三步驟合計(jì)一步驟二步驟三步驟合計(jì)直接材料12000--1200031500--31500燃料與動(dòng)力24002200650525062405800235014390直接人工35003120890751086507280323519165制造費(fèi)用22002000600480059005800240014100合計(jì)2010073202140295605229018880798579155要求：根據(jù)A產(chǎn)品的生產(chǎn)特點(diǎn)及成本管理的要求，A產(chǎn)品采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法計(jì)算產(chǎn)品成本，要求編制產(chǎn)品成本計(jì)算單，計(jì)算A產(chǎn)品的單位成本。2.A公司2008年3月4日發(fā)行公司債券，每張面值1000元，票面利率10%，5年期。A公司適用的所得稅稅率為25%。要求：通過(guò)計(jì)算回答下列互不相關(guān)的幾個(gè)問(wèn)題：（1）假定每年3月4日付息一次，到期按面值償還。發(fā)行價(jià)格為1060元/張，發(fā)行費(fèi)用為6元/張，計(jì)算該債券的稅后資本成本；（2）假定每年3月4日付息一次，到期按面值償還。發(fā)行價(jià)格為1000元/張，假設(shè)不考慮發(fā)行費(fèi)用，計(jì)算該債券的稅后資本成本；（3）假定每年3月4日付息一次，到期按面值償還。B公司2011年3月4日按每張1120元的價(jià)格購(gòu)入該債券并持有到期，計(jì)算該債券的到期收益率；（4）假定每年3月4日付息一次，到期按面值償還，投資者要求的到期收益率為12%。B公司2010年3月4日打算購(gòu)入該債券并持有到期，計(jì)算確定當(dāng)債券價(jià)格低于什么水平時(shí)，B公司才可以考慮購(gòu)買；（5）假定每年付息兩次，每間隔6個(gè)月付息一次，到期按面值償還。投資者要求的到期收益率（有效年利率）為12.36%，B公司2010年3月4日打算購(gòu)入該債券并持有到期，計(jì)算確定當(dāng)債券價(jià)格低于什么水平時(shí)，B公司才可以考慮購(gòu)買。3.某商業(yè)企業(yè)2012年有兩種信用政策可供選用：甲方案預(yù)計(jì)應(yīng)收賬款平均周轉(zhuǎn)天數(shù)為45天，其收賬費(fèi)用為1000元，壞賬損失率為貨款的2%。乙方案的信用政策為（2/10，1/20，n/90），預(yù)計(jì)將有30%的貨款于第10天收到，20%的貨款于第20天收到，其余50%的貨款于第90天收到（前兩部分貨款不會(huì)產(chǎn)生壞賬，后一部分貨款的壞賬損失率為該部分貨款的4%），收賬費(fèi)用為1500元。假設(shè)該企業(yè)所要求的最低報(bào)酬率為8%。該企業(yè)按經(jīng)濟(jì)訂貨量進(jìn)貨，假設(shè)購(gòu)銷平衡、銷售無(wú)季節(jié)性變化。甲方案的年銷售量3600件，進(jìn)貨單價(jià)60元，售價(jià)100元，單位儲(chǔ)存成本5元（含占用資金利息），一次性訂貨成本250元；乙方案的年銷售量4000件，改變信用政策預(yù)計(jì)不會(huì)影響進(jìn)貨單價(jià)、售價(jià)、單位儲(chǔ)存成本、一次性訂貨成本等，所有銷貨假設(shè)均為賒銷。要求：（1）計(jì)算甲、乙兩方案毛利之差；（2）計(jì)算甲方案的下列指標(biāo)：①應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本；②壞賬成本；③按經(jīng)濟(jì)訂貨批量訂貨的相關(guān)最低總成本；④經(jīng)濟(jì)訂貨量；⑤達(dá)到經(jīng)濟(jì)訂貨批量時(shí)存貨平均占用資金；⑥采納甲方案的相關(guān)總成本。（3）計(jì)算乙方案的下列指標(biāo)：①應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本；②壞賬成本；③現(xiàn)金折扣成本；④按經(jīng)濟(jì)訂貨批量訂貨的相關(guān)最低總成本；⑤經(jīng)濟(jì)訂貨量；⑥達(dá)到經(jīng)濟(jì)訂貨批量時(shí)存貨平均占用資金；⑦采納乙方案的相關(guān)總成本。（4）計(jì)算甲、乙兩方案相關(guān)總成本之差；（5）為該企業(yè)作出采取何種信用政策的決策，并說(shuō)明理由。4.為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，A公司擬添置一臺(tái)主要生產(chǎn)設(shè)備，經(jīng)分析自行購(gòu)置設(shè)備的凈現(xiàn)值大于零。該設(shè)備預(yù)計(jì)使用5年，公司正在研究是自行購(gòu)置還是通過(guò)租賃取得。相關(guān)資料如下：

如果自行購(gòu)置該設(shè)備，預(yù)計(jì)購(gòu)置成本為2100萬(wàn)元。稅法允許的設(shè)備折舊年限為8年，按直線法計(jì)提折舊，殘值率為8%。為了保證設(shè)備的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，每年需支付維護(hù)費(fèi)用5萬(wàn)元，5年后設(shè)備的變現(xiàn)價(jià)值預(yù)計(jì)為500萬(wàn)元。

如果以租賃方式取得該設(shè)備，租賃公司要求的租金為每年350萬(wàn)元，在每年年末支付，租期5年，租賃期內(nèi)不得退租。租賃公司負(fù)責(zé)租賃期內(nèi)設(shè)備的維護(hù)。租賃期滿設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓。

A公司適用的所得稅稅率為25%，稅前借款（有擔(dān)保）利率為8%，該投資項(xiàng)目的資本成本為9%。要求：（1）根據(jù)我國(guó)稅法的規(guī)定，請(qǐng)判斷該項(xiàng)設(shè)備租賃屬于融資租賃還是經(jīng)營(yíng)租賃？并具體說(shuō)明判別的依據(jù)；（2）針對(duì)A公司的“租賃與購(gòu)買”通過(guò)計(jì)算作出決策；（3）假設(shè)其他條件不變，計(jì)算A公司可以接受的最高租金。5.資料：（1）A公司是一個(gè)鋼鐵企業(yè)，擬進(jìn)入前景看好的汽車制造業(yè)?，F(xiàn)找到一個(gè)投資機(jī)會(huì)，利用B公司的技術(shù)生產(chǎn)汽車零件，并將零件出售給B公司。B公司是一個(gè)有代表性的汽車零件生產(chǎn)企業(yè)。預(yù)計(jì)該項(xiàng)目需固定資產(chǎn)投資750萬(wàn)元，可以持續(xù)5年。會(huì)計(jì)部門估計(jì)每年固定成本為（不含折舊）40萬(wàn)元，變動(dòng)成本是每件180元。固定資產(chǎn)折舊采用直線法，折舊年限為5年，估計(jì)凈殘值為50萬(wàn)元。營(yíng)銷部門估計(jì)各年銷售量均為40000件，B公司可以接受250元/件的價(jià)格。生產(chǎn)部門估計(jì)需要增加250萬(wàn)元的營(yíng)運(yùn)資本投資。（2）A公司和B公司均為上市公司，A公司的貝塔系數(shù)為0.8，資產(chǎn)負(fù)債率為50%；B公司的貝塔系數(shù)為1.1，資產(chǎn)負(fù)債率為30%。（3）A公司不打算改變當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu)。目前的借款利率為8%。（4）無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)報(bào)酬率為4.3%，市場(chǎng)組合的預(yù)期報(bào)酬率為9.3%。（5）為簡(jiǎn)化計(jì)算，假設(shè)沒(méi)有所得稅。要求：（1）計(jì)算評(píng)價(jià)該項(xiàng)目使用的折現(xiàn)率；（2）計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值；（3）假如預(yù)計(jì)的固定成本和變動(dòng)成本、固定資產(chǎn)殘值、營(yíng)運(yùn)資本和單價(jià)只在10%以內(nèi)是準(zhǔn)確的，這個(gè)項(xiàng)目最差情景下的凈現(xiàn)值是多少？（4）分別計(jì)算利潤(rùn)為零、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量為零、凈現(xiàn)值為零的年銷售量。四、綜合題（本題型共1個(gè)小題，共20分。要求列出計(jì)算步驟，除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬(wàn)分之一。）資料：某公司2011年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)摘要如下（單位：萬(wàn)元）：利潤(rùn)表數(shù)據(jù)：2011年?duì)I業(yè)收入30000營(yíng)業(yè)成本22500銷售費(fèi)用及管理費(fèi)用3000其中：折舊85利息費(fèi)用（均為年末長(zhǎng)期借款余額計(jì)算的利息，年利率6.75%）303.75稅前利潤(rùn)4196.25所得稅 1049.06凈利潤(rùn)3147.19年初未分配利潤(rùn)2500可供分配利潤(rùn)5647.19股利2481.19年末未分配利潤(rùn)3166資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)：2011年末經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金1000應(yīng)收賬款8000存貨2000其他經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)1000經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)12000固定資產(chǎn)凈值3000資產(chǎn)總計(jì)15000經(jīng)營(yíng)流動(dòng)負(fù)債1000流動(dòng)負(fù)債合計(jì)1000經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期負(fù)債2000長(zhǎng)期借款4500長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì)6500負(fù)債合計(jì)7500股本4334年末未分配利潤(rùn)3166股東權(quán)益合計(jì)7500負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)15000預(yù)計(jì)2012年-2013年的銷售收入增長(zhǎng)率為10%，2014年及以后銷售收入增長(zhǎng)率降低為8%。假設(shè)今后保持2011年年末各項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率和資本結(jié)構(gòu)（金融負(fù)債和股東權(quán)益）不變，經(jīng)營(yíng)流動(dòng)負(fù)債和經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期負(fù)債與銷售收入同比例增長(zhǎng)。各項(xiàng)營(yíng)業(yè)成本費(fèi)用與收入同比例增長(zhǎng)，各項(xiàng)所得稅稅率均為25%。企業(yè)的籌資政策是：權(quán)益資本的籌集優(yōu)先選擇利潤(rùn)留存，不足部分考慮增發(fā)普通股，剩余部分全部派發(fā)股利；債務(wù)資本的籌集選擇長(zhǎng)期借款，長(zhǎng)期借款的年利率以及計(jì)息方式均保持2011年的水平不變。2011年至2013年加權(quán)平均資本成本為15%，2014年及以后年度降低為12%。要求：（1）編制完成2012年-2014年的預(yù)計(jì)報(bào)表數(shù)據(jù)。有關(guān)數(shù)據(jù)直接填入下表：利潤(rùn)表數(shù)據(jù)：2012年2013年2014年?duì)I業(yè)收入營(yíng)業(yè)成本銷售費(fèi)用及管理費(fèi)用稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)利息費(fèi)用稅前利潤(rùn)所得稅凈利潤(rùn)年初未分配利潤(rùn)可供分配利潤(rùn)股利年末未分配利潤(rùn)資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)：2012年年末2013年年末2014年年末經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金應(yīng)收賬款存貨其他經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)固定資產(chǎn)凈值資產(chǎn)總計(jì)經(jīng)營(yíng)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債合計(jì)經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期借款負(fù)債合計(jì)股本未分配利潤(rùn)股東權(quán)益合計(jì)負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)（2）根據(jù)現(xiàn)金流量折現(xiàn)法計(jì)算該公司的實(shí)體價(jià)值和股權(quán)價(jià)值（假設(shè)負(fù)債的市場(chǎng)價(jià)值等于其賬面價(jià)值）。參考答案及解析一、單項(xiàng)選擇題1.【答案】B【解析】權(quán)益凈利率=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率+杠桿貢獻(xiàn)率=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率+（凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率-稅后利息率）×凈財(cái)務(wù)杠桿，則稅后利息率=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率-（權(quán)益凈利率-凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率）/凈財(cái)務(wù)杠桿=15%-（25%-15%）/1.43=8.01%。2.【答案】B【解析】2011年的經(jīng)濟(jì)增加值=500-2000×10%=300（萬(wàn)元）。3.【答案】B【解析】對(duì)于美式期權(quán)，在其他條件不變的情況下，離到期時(shí)間越遠(yuǎn)，股價(jià)波動(dòng)的可能性越大，期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)也就越大。如果已經(jīng)到了到期時(shí)間，期權(quán)價(jià)值就只剩內(nèi)在價(jià)值，即時(shí)間溢價(jià)為零。所以美式期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)不可能為負(fù)。4.【答案】B

【解析】本題的主要考核點(diǎn)是內(nèi)含增長(zhǎng)率的計(jì)算。設(shè)銷售增長(zhǎng)率為g，因?yàn)椋?=1.6-0.4-0.1×[（1+g）÷g]×（1-0.55），所以：g=3.90%當(dāng)增長(zhǎng)率為3.90%時(shí)，不需要向外界籌措資金。5.【答案】B

【解析】風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法采用單一的折現(xiàn)率同時(shí)完成風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整和時(shí)間調(diào)整，這種做法意味著風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)間推移而加大，可能與事實(shí)不符，夸大遠(yuǎn)期現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)。6.【答案】D【解析】根據(jù)題目可知，本題屬于存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用的模型，經(jīng)濟(jì)訂貨量=[2×25×16200×60/（60-16200/360）]1/2=1800（件），選項(xiàng)A正確；最高庫(kù)存量=1800-1800×（16200/360）/60=450（件），選項(xiàng)B正確；平均庫(kù)存量=450/2=225（件），選項(xiàng)C正確；與進(jìn)貨批量有關(guān)的總成本=[2×25×16200×（60-45）/60]1/2=450（元），選項(xiàng)D錯(cuò)誤。7.【答案】A【解析】配股比率是指1份配股權(quán)證可買進(jìn)的股票的數(shù)量，10張配股權(quán)證可配股4股，則配股比率=4/10=0.4；配股后的除權(quán)價(jià)=（配股前每股市價(jià)+配股比率×配股價(jià)）÷（1+配股比率）=（18+0.4×12）÷（1+0.4）=16.29（元）。8.【答案】A【解析】易變現(xiàn)率=（權(quán)益+長(zhǎng)期債務(wù)+經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債－長(zhǎng)期資產(chǎn)）/流動(dòng)資產(chǎn)=（90+10+15-80）/（30+40）=50%?！咎崾尽拷?jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債，即自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債。9.【答案】D【解析】預(yù)算委員會(huì)審查、平衡各預(yù)算、匯總出公司的總預(yù)算。10.【答案】A

【解析】本題的主要考核點(diǎn)是邊際貢獻(xiàn)率和安全邊際率的計(jì)算。邊際貢獻(xiàn)率=，盈虧臨界點(diǎn)銷售量=，則安全邊際率=11.【答案】D

【解析】產(chǎn)品成本計(jì)算的分步法是按照產(chǎn)品的生產(chǎn)步驟計(jì)算產(chǎn)品成本的一種方法，它適用于大量大批的多步驟生產(chǎn)，如紡織、冶金、大量大批的機(jī)械制造企業(yè)。產(chǎn)品成本計(jì)算的分批法，是按照產(chǎn)品批別計(jì)算產(chǎn)品成本的一種方法，它主要適用于單件小批類型的生產(chǎn)，如造船業(yè)、重型機(jī)械制造業(yè)等；也可用于一般企業(yè)中的新產(chǎn)品試制或試驗(yàn)的生產(chǎn)、在建工程以及設(shè)備修理作業(yè)等。由此可知，選項(xiàng)A、B、C適用于分批法。12.【答案】A【解析】本題的主要考核點(diǎn)是采用調(diào)整銷貨成本與存貨法處理成本差異的依據(jù)。稅法和會(huì)計(jì)制度均要求以實(shí)際成本反映銷貨成本與存貨成本，是采用調(diào)整銷貨成本與存貨法處理成本差異的依據(jù)。確信標(biāo)準(zhǔn)成本是真正的正常成本，成本差異是不正常的低效率和浪費(fèi)造成的，應(yīng)當(dāng)直接體現(xiàn)在本期損益中，屬于采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法處理成本差異的依據(jù)。13.【答案】B【解析】本題的主要考核點(diǎn)是聯(lián)產(chǎn)品加工成本分配的售價(jià)法的應(yīng)用。甲產(chǎn)品應(yīng)分配的聯(lián)合生產(chǎn)成本==259497.03（元）25.95（萬(wàn)元）。14.【答案】C【解析】本題的主要考核點(diǎn)是產(chǎn)品成本的計(jì)算。產(chǎn)品成本=1100+4600+5000-700=10000（元）。15.【答案】D【解析】選項(xiàng)A、B、C均屬于貨幣市場(chǎng)工具，選項(xiàng)D屬于資本市場(chǎng)工具。16.【答案】D【解析】本題的主要考核點(diǎn)是每股收益的計(jì)算。17.【答案】A

【解析】對(duì)于溢價(jià)發(fā)行的平息債券而言，在其他因素不變的情況下，付息頻率越高（即付息期越短）價(jià)值越大，所以，選項(xiàng)A正確；溢價(jià)債券的價(jià)值，隨著到期日的臨近，總體上波動(dòng)降低，最終等于債券的票面價(jià)值，即總體上來(lái)說(shuō)債券到期時(shí)間越短，債券價(jià)值越小。反之，債券到期時(shí)間越長(zhǎng)，債券價(jià)值越大，所以，選項(xiàng)B錯(cuò)誤；債券價(jià)值等于未來(lái)利息和本金的現(xiàn)值，降低票面利率會(huì)減少債券的利息，因此會(huì)降低債券的價(jià)值，所以，選項(xiàng)C錯(cuò)誤；等風(fēng)險(xiǎn)債券的市場(chǎng)利率上升，會(huì)導(dǎo)致計(jì)算債券價(jià)值的折現(xiàn)率上升，進(jìn)而導(dǎo)致債券價(jià)值下降，所以，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。18.【答案】B【解析】該普通股成本=0.2/[5×（1-4%）]=4.17%。19.【答案】D【解析】發(fā)放股票股利會(huì)導(dǎo)致股價(jià)下降，但股數(shù)增加，因此，股票股利不一定會(huì)使股票總市場(chǎng)價(jià)值下降，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；如果發(fā)放股票股利后股票的市盈率（每股市價(jià)/每股收益）增加，則原股東所持股票的市場(chǎng)價(jià)值增加，選項(xiàng)B錯(cuò)誤；發(fā)放股票股利會(huì)使企業(yè)的所有者權(quán)益某些項(xiàng)目的金額發(fā)生增減變化，而進(jìn)行股票分割不會(huì)使企業(yè)的所有者權(quán)益各項(xiàng)目的金額發(fā)生增減變化，選項(xiàng)C錯(cuò)誤；股票回購(gòu)本質(zhì)上是現(xiàn)金股利的一種替代選擇，但是兩者的稅收效應(yīng)不同，進(jìn)而帶給股東的凈財(cái)富效應(yīng)也不同，選項(xiàng)D正確。20.【答案】C

【解析】由承租人負(fù)責(zé)租賃資產(chǎn)維護(hù)的租賃，被稱為凈租賃，因此，選項(xiàng)A錯(cuò)誤，選項(xiàng)C正確；合同中注明承租人可以提前解除合同的租賃，被稱為可以撤銷租賃，因此，選項(xiàng)B應(yīng)該把“出租人”改為“承租人”就正確了；杠桿租賃涉及出租人、承租人和貸款人三方，出租人既是債權(quán)人，又是債務(wù)人。因此，選項(xiàng)D把“承租人”改為“出租人”就正確了。21.【答案】D【解析】?jī)?yōu)先股是相對(duì)于普通股而言的，主要指在利潤(rùn)分配及剩余財(cái)產(chǎn)分配的權(quán)利方面，優(yōu)先于普通股；優(yōu)先股股利不可以稅前扣除，其資本成本高于負(fù)債籌資成本；與普通股相比，發(fā)行優(yōu)先股一般不會(huì)稀釋股東權(quán)益；優(yōu)先股股利支付雖然沒(méi)有法律約束，但是經(jīng)濟(jì)上的約束使公司傾向于按時(shí)支付其股利。因此，優(yōu)先股的股利通常被視為固定成本，與負(fù)債籌資沒(méi)有什么差別，會(huì)增加公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并進(jìn)而增加普通股的成本。22.【答案】B【解析】本題的主要考核點(diǎn)是激進(jìn)型籌資政策的特點(diǎn)。激進(jìn)型籌資政策的特點(diǎn)是：臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債不但融通全部臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，還解決部分永久性流動(dòng)資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn)的資金需要。23.【答案】B

【解析】本題的主要考核點(diǎn)是盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率的影響因素。盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率=盈虧臨界點(diǎn)銷售量÷正常銷售量，而盈虧臨界點(diǎn)銷售量=固定成本總額÷（單價(jià)-單位變動(dòng)成本），由上式可知，可以降低盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率的方法是降低固定成本、變動(dòng)成本，提高單價(jià)，提高正常銷售量。24.【答案】A【解析】本題的主要考核點(diǎn)是彈性利潤(rùn)預(yù)算編制的百分比法的做法。變動(dòng)成本總額在一定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)與業(yè)務(wù)量呈正比例變化，而固定成本總額在一定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)不隨業(yè)務(wù)量的變動(dòng)而變動(dòng)，是固定不變的。因此：銷售收入百分比=110/100×100%=110%，預(yù)算利潤(rùn)總額=110-60×110%-30=14（萬(wàn)元）。二、多項(xiàng)選擇題1.【答案】ABCD【解析】根據(jù)最佳現(xiàn)金持有量確定的存貨模式和隨機(jī)模式的特點(diǎn)可知。2.【答案】BCD

【解析】在進(jìn)行設(shè)備融資租賃與購(gòu)買的決策分析中，租期內(nèi)稅后現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率應(yīng)選用有擔(dān)保借款稅后資本成本，就本題而言，由于擔(dān)保借款的稅后利率為12%，因此應(yīng)將租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率定為12%，則選項(xiàng)B、C、D錯(cuò)誤；租賃期末設(shè)備余值的折現(xiàn)率應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目的資本成本確定，因此選項(xiàng)A正確。3.【答案】ABC【解析】逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法能全面反映各步驟完工產(chǎn)品中所耗上一步驟半成品費(fèi)用水平和本步驟加工費(fèi)用水平；平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法不能反映各步驟完工產(chǎn)品中所耗上一步驟半成品費(fèi)用水平，但可以反映本步驟加工費(fèi)用水平。4.【答案】ABC【解析】?jī)?nèi)含報(bào)酬率是使投資方案現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率，因?yàn)槌跏纪顿Y額和付現(xiàn)成本都會(huì)影響現(xiàn)金流出量的數(shù)額，銷售收入會(huì)影響現(xiàn)金流入量的數(shù)額，所以它們都會(huì)影響內(nèi)含報(bào)酬率的計(jì)算。投資者要求的報(bào)酬率對(duì)內(nèi)含報(bào)酬率的計(jì)算沒(méi)有影響。5.【答案】AB【解析】在完美的資本市場(chǎng)下，公司加權(quán)平均資本成本不因資本結(jié)構(gòu)的變動(dòng)而變動(dòng)，依然為=9.2%；根據(jù)無(wú)稅MM理論命題Ⅱ，資本結(jié)構(gòu)調(diào)整后的股權(quán)資本成本=9.2%+2×(9.2%-7.4%)=12.8%。6.【答案】BC【解析】計(jì)算披露的經(jīng)濟(jì)增加值和特殊的經(jīng)濟(jì)增加值時(shí)，通常對(duì)公司內(nèi)部所有經(jīng)營(yíng)單位使用統(tǒng)一的資本成本。真實(shí)的經(jīng)濟(jì)增加值要求對(duì)每一個(gè)經(jīng)營(yíng)單位使用不同的資本成本，以便更準(zhǔn)確地計(jì)算部門的經(jīng)濟(jì)增加值。7.【答案】BC【解析】本題的主要考核點(diǎn)是現(xiàn)金流量的確定。這是一個(gè)面向?qū)嶋H問(wèn)題的題目，提出4個(gè)有爭(zhēng)議的現(xiàn)金流量問(wèn)題，從中選擇不應(yīng)列入投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的事項(xiàng)，目的是測(cè)試對(duì)項(xiàng)目現(xiàn)金流量和機(jī)會(huì)成本的分析能力。選項(xiàng)A，營(yíng)運(yùn)資本的增加應(yīng)列入該項(xiàng)目評(píng)價(jià)的現(xiàn)金流出量；選項(xiàng)B和選項(xiàng)C，由于是否投產(chǎn)新產(chǎn)品不改變企業(yè)總的現(xiàn)金流量，不應(yīng)列入項(xiàng)目現(xiàn)金流量；選項(xiàng)D，額外的資本性支出（運(yùn)輸、安裝、調(diào)試等支出）應(yīng)列入該項(xiàng)目評(píng)價(jià)的現(xiàn)金流出量。8.【答案】ABCD【解析】導(dǎo)致公司加權(quán)平均資本成本降低的因素有：總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化反映在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的降低上；公司股票上市交易，提高了股票的市場(chǎng)流動(dòng)性，使得股票的變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)減小，股東要求的報(bào)酬率也會(huì)下降，即權(quán)益資本成本降低，導(dǎo)致公司加權(quán)平均資本成本降低；公司固定成本占全部成本的比重降低，使得企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)（經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)）降低，從而使得資本成本也降低；發(fā)行公司債券，回購(gòu)公司股票，增加了長(zhǎng)期債務(wù)資本占全部資本的比重，相應(yīng)地降低了權(quán)益資本占全部資本的比重，而個(gè)別資本成本不變，長(zhǎng)期債務(wù)資本成本低于權(quán)益資本成本，所以會(huì)導(dǎo)致公司加權(quán)平均資本成本降低。9.【答案】BCD【解析】營(yíng)運(yùn)資本管理的目標(biāo)有以下三個(gè)：（1）有效地運(yùn)用流動(dòng)資產(chǎn)，力求其邊際收益大于邊際成本；（2）選擇最合理的籌資方式，最大限度的降低流動(dòng)資金的資本成本；（3）加速流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)，以盡可能少的流動(dòng)資金支持同樣的營(yíng)業(yè)收入并保持公司支付債務(wù)的能力。在流動(dòng)資產(chǎn)一定的前提下，最大限度地降低流動(dòng)負(fù)債的水平，則會(huì)導(dǎo)致公司凈營(yíng)運(yùn)資本增加，雖然有利于增強(qiáng)公司的短期償債能力，但會(huì)增加資本成本，所以，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。10.【答案】AC【解析】交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)損益和持有至到期投資利息收入屬于金融活動(dòng)損益。11.【答案】ABCD【解析】根據(jù)投資組合報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差計(jì)算公式可知，選項(xiàng)A、B正確；根據(jù)資本市場(chǎng)線的圖形可知，選項(xiàng)C正確；機(jī)會(huì)集曲線的橫坐標(biāo)是標(biāo)準(zhǔn)差，縱坐標(biāo)是期望報(bào)酬率，所以，選項(xiàng)D正確。12.【答案】AC【解析】本題的主要考核點(diǎn)是企業(yè)資本成本的含義。企業(yè)的資本成本是一種機(jī)會(huì)成本，是未來(lái)成本。13.【答案】CD【解析】選項(xiàng)A是錯(cuò)誤的：在中間產(chǎn)品存在完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)的情況下，市場(chǎng)價(jià)格減去對(duì)外的銷售費(fèi)用，是理想的轉(zhuǎn)移價(jià)格；選項(xiàng)B是錯(cuò)誤的：如果中間產(chǎn)品存在非完全競(jìng)爭(zhēng)的外部市場(chǎng)，可以采用內(nèi)部協(xié)商轉(zhuǎn)移價(jià)格；選項(xiàng)C是正確的：采用變動(dòng)成本加固定費(fèi)作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格時(shí)，供應(yīng)部門基本可以保持一定的利潤(rùn)水平，幾乎不承擔(dān)市場(chǎng)需求變化的風(fēng)險(xiǎn)，而購(gòu)買部門在市場(chǎng)需求很少時(shí)，需要的中間產(chǎn)品較少，但仍要支付固定費(fèi)，承擔(dān)的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)較大；選項(xiàng)D是正確的：采用全部成本加上一定利潤(rùn)作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格，會(huì)使部門經(jīng)理維持較高的成本水平來(lái)獲得較高的利潤(rùn)，這種決策不利于企業(yè)整體發(fā)展。三、計(jì)算分析題1.【答案】（1）計(jì)算各生產(chǎn)步驟應(yīng)計(jì)入產(chǎn)成品成本的份額：①第一步驟：分配直接材料成本的約當(dāng)產(chǎn)量=100+40+100+50=290（件）分配直接人工成本、燃料與動(dòng)力和制造費(fèi)用的約當(dāng)產(chǎn)量=100+40×50%+100+50=270（件）直接材料成本分配率==150（元/件）燃料與動(dòng)力成本分配率==32（元/件）直接人工成本分配率==45（元/件）制造費(fèi)用分配率==30（元/件）第一步驟產(chǎn)成品成本應(yīng)負(fù)擔(dān)份額=100×（150+32+45+30）=25700（元），其中：直接材料成本=100×150=15000（元）燃料與動(dòng)力成本=100×32=3200（元）直接人工成本=100×45=4500（元）制造費(fèi)用=100×30=3000（元）第一步驟成本計(jì)算單見表3。表3第一步驟成本計(jì)算單單位：元摘要直接材料燃料與動(dòng)力直接人工制造費(fèi)用合計(jì)月初在產(chǎn)品成本1200024003500220020100本月生產(chǎn)費(fèi)用3150062408650590052290合計(jì)43500864012150810072390最終產(chǎn)成品數(shù)量100100100100-本步驟在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量40202020-以后步驟在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量150150150150-約當(dāng)總產(chǎn)量290270270270-單位產(chǎn)成品成本150324530257100件最終產(chǎn)成品成本1500032004500300025700月末在產(chǎn)品成本2850054407650510046690②第二步驟：分配直接人工成本、燃料與動(dòng)力和制造費(fèi)用的約當(dāng)產(chǎn)量=100+100×50%+50=200（件）燃料與動(dòng)力成本分配率==40（元/件）直接人工成本分配率==52（元/件）制造費(fèi)用分配率==39（元/件）第二步驟產(chǎn)成品成本應(yīng)負(fù)擔(dān)份額=100×（40+52+39）=13100（元），其中：燃料與動(dòng)力成本=100×40=4000（元）直接人工成本=100×52=5200（元）制造費(fèi)用=100×39=3900（元）第二步驟成本計(jì)算單見表4。表4第二步驟成本計(jì)算單單位：元摘要燃料與動(dòng)力直接人工制造費(fèi)用合計(jì)月初在產(chǎn)品成本2200312020007320本月生產(chǎn)費(fèi)用58007280580018880合計(jì)800010400780026200最終產(chǎn)成品數(shù)量100100100-本步驟在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量505050-以后步驟在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量505050-約當(dāng)總產(chǎn)量200200200-單位產(chǎn)成品成本405239131100件最終產(chǎn)成品成本40005200390013100月末在產(chǎn)品成本40005200390013100③第三步驟：分配直接人工成本、燃料與動(dòng)力和制造費(fèi)用的約當(dāng)產(chǎn)量=100+50×50%=125（件）燃料與動(dòng)力分配率==24（元/件）直接人工成本分配率==33（元/件）制造費(fèi)用分配率==24（元/件）第三步驟產(chǎn)成品成本應(yīng)負(fù)擔(dān)份額=100×（24+33+24）=8100（元），其中：燃料與動(dòng)力成本=100×24=2400（元）直接人工成本=100×33=3300（元）制造費(fèi)用=100×24=2400（元）第三車間成本計(jì)算單見表5。表5第三步驟成本計(jì)算單單位：元摘要燃料與動(dòng)力直接人工制造費(fèi)用合計(jì)月初在產(chǎn)品成本6508906002140本月生產(chǎn)費(fèi)用2350323524007985合計(jì)30004125300010125最終產(chǎn)成品數(shù)量100100100-本步驟在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量252525-以后步驟在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量約當(dāng)總產(chǎn)量125125125-單位產(chǎn)成品成本24332481100件最終產(chǎn)成品成本2400330024008100月末在產(chǎn)品成本6008256002025（2）匯總計(jì)算產(chǎn)成品總成本和單位成本：將各生產(chǎn)步驟（車間）應(yīng)計(jì)入產(chǎn)成品成本的份額匯總，就可以求得產(chǎn)成品的實(shí)際總成本，除以總產(chǎn)量，可以求得產(chǎn)成品實(shí)際平均單位成本。見表6。表6產(chǎn)品成本計(jì)算匯總表產(chǎn)品：A產(chǎn)品產(chǎn)量：100件單位：元項(xiàng)目直接材料燃料與動(dòng)力直接人工制造費(fèi)用合計(jì)一車間1500032004500300025700二車間40005200390013100三車間2400330024008100產(chǎn)成品總成本15000960013000930046900產(chǎn)成品單位成本15096130934692.【答案】（1）假設(shè)該債券的稅前資本成本為i，則有：NPV=1000×10%×（P/A，i，5）+1000×（P/F，i，5）-（1060-6）當(dāng)i=8%，NPV=1000×10%×（P/A，8%，5）+1000×（P/F，8%，5）-1054=100×3.9927+1000×0.6806-1054=25.87（元）當(dāng)i=10%，NPV=1000×10%×（P/A，10%，5）+1000×（P/F，10%，5）-1054=100×3.7908+1000×0.6209-1054=-54.02（元）i==8.65%該債券的稅后資本成本=8.65%×（1-25%）=6.49%。（2）由于平價(jià)發(fā)行，同時(shí)又不考慮發(fā)行費(fèi)用，所以直接用簡(jiǎn)化公式即可計(jì)算。債券的稅后資本成本=10%×（1-25%）=7.5%（3）NPV=1000×10%×（P/A，i，2）+1000×（P/F，i，2）-1120當(dāng)i=3%，NPV=1000×10%×（P/A，3%，2）+1000×（P/F，3%，2）-1120=100×1.9135+1000×0.9426-1120=13.95（元）當(dāng)i=5%，NPV=1000×10%×（P/A，5%，2）+1000×（P/F，5%，2）-1120=100×1.8594+1000×0.9070-1120=-27.06（元）i==3.68%。（4）債券價(jià)值=1000×10%×（P/A，12%，3）+1000×（P/F，12%，3）=100×2.4018+1000×0.7118=951.98（元）所以，當(dāng)債券價(jià)格低于951.98元時(shí)，B公司才可以考慮購(gòu)買。（5）投資者要求的到期收益率12.36%為有效年利率，則其計(jì)息期利率==6%。債券價(jià)值=1000×5%×（P/A，6%，6）+1000×（P/F，6%，6）=50×4.9173+1000×0.7050=950.87（元）。所以，當(dāng)債券價(jià)格低于950.87元時(shí)，B公司才可以考慮購(gòu)買。3.【答案】（1）甲、乙兩方案毛利之差=（100-60）×（4000-3600）=16000（元）（2）①應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本=×60%×8%=2160（元）②壞賬成本=3600×100×2%=7200（元）③按經(jīng)濟(jì)訂貨批量訂貨的相關(guān)最低總成本==3000（元）④經(jīng)濟(jì)訂貨量==600（件）⑤達(dá)到經(jīng)濟(jì)訂貨批量時(shí)存貨平均占用資金=×60=18000（元）⑥采用甲方案的相關(guān)總成本=2160+7200+1000+3000=13360（元）（3）①應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)=10×30%+20×20%+90×50%=52（天）應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本=×60%×8%=2773.33（元）②壞賬成本=4000×100×50%×4%=8000（元）③現(xiàn)金折扣成本=4000×100×30%×2%+4000×100×20%×1%=3200（元）④按經(jīng)濟(jì)訂貨批量訂貨的相關(guān)最低總成本==3162.28（元）⑤經(jīng)濟(jì)訂貨量==633（件）⑥達(dá)到經(jīng)濟(jì)訂貨批量時(shí)存貨平均占用資金==18990（元）⑦采用乙方案的相關(guān)總成本=2773.33+8000+3200+1500+3162.28=18635.61（元）（4）甲、乙兩方案相關(guān)總成本之差=18635.61-13360=5275.61（元）（5）因?yàn)橐曳桨概c甲方案相比，增加的毛利16000元大于增加的成本5275.61元。所以，企業(yè)應(yīng)選用乙方案。4.【答案】（1）租賃期占租賃資產(chǎn)稅法使用年限=5/8=62.5%，低于規(guī)定的75%；租賃期滿設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓；最低租賃付款額的現(xiàn)值=350×（P/A，8%，5）=1397.445（萬(wàn)元），最低租賃付款額的現(xiàn)值/租賃開始日租賃資產(chǎn)公允價(jià)值=1397.445/2100=66.55%，小于90%。根據(jù)租賃會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，該項(xiàng)租賃應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為經(jīng)營(yíng)租賃。在我國(guó)，稅務(wù)上采用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)于融資租賃和經(jīng)營(yíng)租賃的分類方法和確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，會(huì)計(jì)上的經(jīng)營(yíng)租賃就是稅務(wù)上的可直接抵扣租賃。（2）該設(shè)備每年的維修保養(yǎng)費(fèi)用5萬(wàn)元屬于租賃替代購(gòu)買決策的相關(guān)現(xiàn)金流量，即對(duì)于承租方而言，如果自行購(gòu)買則維修保養(yǎng)費(fèi)用需其負(fù)擔(dān)，但如果租賃則維修保養(yǎng)費(fèi)用應(yīng)由出租方負(fù)擔(dān)，稅后維修保養(yǎng)費(fèi)用3.75萬(wàn)元[5×（1-25%）=3.75（萬(wàn)元）]屬于租賃替代購(gòu)買決策的相關(guān)現(xiàn)金流入量。①每年折舊=2100×（1-8%）/8=241.5（萬(wàn)元）每年折舊抵稅=241.5×25%=60.38（萬(wàn)元）②每年稅后租金=350×（1-25%）=262.5（萬(wàn)元）③每年稅后維修保養(yǎng)費(fèi)用節(jié)約=5×（1-25%）=3.75（萬(wàn)元）④有擔(dān)保債券稅后資本成本=8%×（1-25%）=6%⑤第5年末該設(shè)備的賬面價(jià)值=2100-241.5×5=892.5（萬(wàn)元）第5年末該設(shè)備變現(xiàn)凈損失抵稅=（892.5-500）×25%=98.13（萬(wàn)元）【注意】第5年末該設(shè)備變現(xiàn)收入、變現(xiàn)凈損失抵稅的折現(xiàn)率為9%。⑥租賃替代購(gòu)買的凈現(xiàn)值=資產(chǎn)購(gòu)置成本-租賃期稅后現(xiàn)金流量現(xiàn)值-期末資產(chǎn)稅后現(xiàn)金流量現(xiàn)值=2100-（262.5+60.38-3.75）×（P/A，6%，5）-（500+98.13）×（P/F，9%，5）=2100-1344.30-388.72=366.98（萬(wàn)元）計(jì)算結(jié)果表明，租賃替代購(gòu)買的凈現(xiàn)值大于零，因此，W公司應(yīng)該選擇租賃。（3）A公司可以接受的最高租金，即承租人的損益平衡租金，承租人的損益平衡租金是指租賃替代購(gòu)買的凈現(xiàn)值為零的租金數(shù)額。假設(shè)每年的稅后租金為X，則有：NPV=2100-（X+60.38-3.75）×（P/A，6%，5）-（500+98.13）×（P/F，9%，5）=2100-（X+60.38-3.75）×4.2124-（500+98.13）×0.6499=0求得:X=[2100-（500+98.13）×0.6499]/4.2124-60.38+3.75=（2100-388.72）/4.2124-60.38+3.75=406.25-60.38+3.75=349.62（萬(wàn)元） 每年的稅前租金=349.62/（1-25%）=466.16（萬(wàn)元）所以，A公司可以接受的最高租金為466.16萬(wàn)元。5.【答案】（1）投資項(xiàng)目分為規(guī)模擴(kuò)張型項(xiàng)目和非規(guī)模擴(kuò)張型項(xiàng)目，所謂規(guī)模擴(kuò)張型項(xiàng)目是指新項(xiàng)目與原項(xiàng)目屬于生產(chǎn)同一類型產(chǎn)品；非規(guī)模擴(kuò)張型項(xiàng)目是指新項(xiàng)目與原項(xiàng)目屬于生產(chǎn)不同類型產(chǎn)品。而本題顯然屬于非規(guī)模擴(kuò)張型項(xiàng)目。非規(guī)模擴(kuò)張型項(xiàng)目的確定步驟是：①確定參照項(xiàng)目的（因?yàn)橐话闱闆r下，參照項(xiàng)目是有負(fù)債的，所以，其已知的為）：=1.1②將參照項(xiàng)目的轉(zhuǎn)換為：==（1-資產(chǎn)負(fù)債率）×=（1-30%）×1.1=0.77③將參照項(xiàng)目的視為新項(xiàng)目的：即A公司=0.77④將新項(xiàng)目的轉(zhuǎn)換為：=權(quán)益乘數(shù)×==⑤最后根據(jù)加權(quán)平均資本成本計(jì)算公式求：權(quán)益資本成本=+×（-）=4.3%+1.54×（9.3%-4.3%）=12%加權(quán)平均資本成本=+（1-T）=50%×12%+50%×8%×（1-0）=10%。在實(shí)體現(xiàn)金流量法下，折現(xiàn)率用的是加權(quán)平均資本成本；而在股權(quán)現(xiàn)金流量法下，折現(xiàn)率用的是權(quán)益資本成本。本題屬于實(shí)體現(xiàn)金流量法，所以，評(píng)價(jià)該項(xiàng)目使用的折現(xiàn)率應(yīng)該是項(xiàng)目的加權(quán)平均資本成本。（2）第0年