常見的操縱財(cái)務(wù)報(bào)表手法：操縱費(fèi)用

常見的操縱財(cái)務(wù)報(bào)表手法：操縱費(fèi)用作者：brooke整理

2015-03-17

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分享到利潤=收入-費(fèi)用。因此，通過調(diào)整當(dāng)期費(fèi)用的多寡，達(dá)到操縱利潤表的目的，也是上市公司的常見手法之一。當(dāng)然，由于調(diào)整費(fèi)用受限制較多，可調(diào)整幅度有限，使用起來不如操縱收入那么自由，對財(cái)報(bào)的調(diào)節(jié)顯得相對“溫柔”。

上市公司財(cái)報(bào)的費(fèi)用調(diào)節(jié)，主要表現(xiàn)為虛減費(fèi)用，較少表現(xiàn)為虛增費(fèi)用。虛減費(fèi)用的常用手法為：將本期費(fèi)用推遲至未來、掩蓋成本或虧損。虛增費(fèi)用，俗稱“洗大澡”，常用手法有注銷資產(chǎn)或存貨、大額計(jì)提減值損失、將經(jīng)常性費(fèi)用歸入一次性費(fèi)用計(jì)提等。

將本期費(fèi)用推至未來

主要手法有：延長折舊攤銷年限；漠視已經(jīng)形成損失的壞賬；不適當(dāng)?shù)厥褂觅M(fèi)用資本化手段；不對受損資產(chǎn)或過時(shí)存貨提取減值準(zhǔn)備；將費(fèi)用暫時(shí)掛在應(yīng)收賬款或預(yù)付賬款科目；推遲在建工程轉(zhuǎn)為固定資產(chǎn)，甚至將日常費(fèi)用計(jì)入在建工程；通過臨時(shí)資金沖抵，將長時(shí)間壞賬化妝成剛形成的應(yīng)收款，從而降低壞賬計(jì)提比例等。

掩蓋成本或虧損

掩蓋成本或虧損，主要表現(xiàn)為多計(jì)收入，少計(jì)原材料成本，少計(jì)財(cái)務(wù)費(fèi)用，少計(jì)銷、管費(fèi)用等。多計(jì)收入在操縱收入環(huán)節(jié)談過，而少計(jì)成本和費(fèi)用，常常是多計(jì)收入的伴生操縱手段，例如：

（1）上市公司Z，通過不計(jì)入對外拆借資金的利息，少計(jì)財(cái)務(wù)費(fèi)用，增加當(dāng)期利潤。

（2）上市公司K，因銷售過程中支付的回扣提成無法取得發(fā)票，遂按照預(yù)付款掛賬。后用公司其他款項(xiàng)打回公司，做預(yù)付款收回處理，從而減少銷售費(fèi)用，增加當(dāng)期利潤。

（3）上市公司S，2011年和2012年通過少計(jì)原材料成本近1億元，虛增利潤7000多萬元，使報(bào)表利潤超過真實(shí)利潤的3倍有余。少計(jì)原材料成本，比較常見的手法，是將價(jià)格不同的原材料定為不同的名稱，從而規(guī)避存貨出庫的會(huì)計(jì)政策約束，達(dá)到先計(jì)算低成本原材料，降低當(dāng)期營業(yè)成本的目的。

（4）除了賬目上多計(jì)收入或少計(jì)費(fèi)用以外，還有前面談過的，將公司眾多子公司虧損及壞賬集中在一家子公司里，將其打包出售，從而掩蓋虧損。

洗大澡

上市公司利用財(cái)務(wù)技巧，有意將公司經(jīng)營及資產(chǎn)情況惡化。通常的手法表現(xiàn)為注銷資產(chǎn)或存貨，以減低未來折舊或增加未來盤盈；大額計(jì)提應(yīng)收賬款或存貨減值損失，以便于未來轉(zhuǎn)回；將經(jīng)常性費(fèi)用歸入一次性費(fèi)用計(jì)提以減少未來費(fèi)用等。其中又有兩種動(dòng)機(jī):一種是為了“毀尸滅跡”，把以前虛增的利潤沖掉；另一種是為了未來報(bào)表好看。

前者按需要發(fā)生。上文提到的上市公司Z，就創(chuàng)造性地利用這種手法，讓自己盈利一年、虧損一年，如此重復(fù)。不斷扭虧為盈，不斷“毀尸滅跡”。既規(guī)避了因連續(xù)虧損而被打成……如何進(jìn)行保險(xiǎn)和住房公積金的會(huì)計(jì)及稅務(wù)處理作者：brooke整理

2015-03-16

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分享到社會(huì)保險(xiǎn)和住房公積金的財(cái)稅處理，是企事業(yè)單位幾乎每月都要做的分錄，但筆者了解到實(shí)務(wù)中對此處理五花八門。對此，筆者根據(jù)新修訂的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第9號———職工薪酬》，結(jié)合稅務(wù)處理作一探討。社會(huì)保險(xiǎn)和住房公積金的會(huì)計(jì)處理今年，財(cái)政部對《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第9號———職工薪酬》(財(cái)會(huì)[2014]8號，以下簡稱“新準(zhǔn)則”)進(jìn)行了修訂，自2014年7月1日起在所有執(zhí)行《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》的企業(yè)范圍內(nèi)施行，鼓勵(lì)在境外上市的企業(yè)提前執(zhí)行。新準(zhǔn)則第七條規(guī)定：企業(yè)為職工繳納的醫(yī)療保險(xiǎn)費(fèi)、工傷保險(xiǎn)費(fèi)、生育保險(xiǎn)費(fèi)等社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)和住房公積金，以及按規(guī)定提取的工會(huì)經(jīng)費(fèi)和職工教育經(jīng)費(fèi)，應(yīng)當(dāng)在職工為其提供服務(wù)的會(huì)計(jì)期間，根據(jù)規(guī)定的計(jì)提基礎(chǔ)和計(jì)提比例計(jì)算確定相應(yīng)的職工薪酬金額，并確認(rèn)相應(yīng)負(fù)債，計(jì)入當(dāng)期損益或相關(guān)資產(chǎn)成本。這與原準(zhǔn)則基本內(nèi)容一致，養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)雖未單獨(dú)列示，但也應(yīng)包括在內(nèi)。根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》，對于個(gè)人承擔(dān)的社會(huì)保險(xiǎn)應(yīng)計(jì)入“其他應(yīng)付款———社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)(養(yǎng)老、醫(yī)療、失業(yè)保險(xiǎn))”科目，單位承擔(dān)部分應(yīng)計(jì)入“應(yīng)付職工薪酬———社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)”科目。為便于理解，現(xiàn)只列舉養(yǎng)老、醫(yī)療和失業(yè)保險(xiǎn)會(huì)計(jì)處理流程，住房公積金參照其處理。

(1)計(jì)提養(yǎng)老、醫(yī)療、失業(yè)保險(xiǎn)社保(單位承擔(dān)部分)時(shí)，做以下會(huì)計(jì)分錄：借：成本費(fèi)用貸：應(yīng)付職工薪酬———養(yǎng)老保險(xiǎn)應(yīng)付職工薪酬———醫(yī)療保險(xiǎn)應(yīng)付職工薪酬———失業(yè)保險(xiǎn)

(2)計(jì)提工資時(shí)，做以下會(huì)計(jì)分錄：借：成本費(fèi)用貸：應(yīng)付職工薪酬———工資

(3)發(fā)工資(代扣個(gè)人承擔(dān)部分)時(shí)，做以下會(huì)計(jì)分錄：借：應(yīng)付職工薪酬———工資貸：其他應(yīng)付款———社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)(養(yǎng)老、醫(yī)療、失業(yè)保險(xiǎn))應(yīng)交稅費(fèi)———應(yīng)交個(gè)人所得稅銀行存款

(4)繳納社保時(shí)，做以下會(huì)計(jì)分錄：借：應(yīng)付職工薪酬———養(yǎng)老保險(xiǎn)應(yīng)付職工薪酬———醫(yī)療保險(xiǎn)應(yīng)付職工薪酬———失業(yè)保險(xiǎn)其他應(yīng)付款———社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)(養(yǎng)老、醫(yī)療、失業(yè)保險(xiǎn))貸：銀行存款

(5)繳納個(gè)人所得稅時(shí)，做以下會(huì)計(jì)分錄：借：應(yīng)交稅費(fèi)———應(yīng)交個(gè)人所得稅貸：銀行存款社會(huì)保險(xiǎn)和住房公積金的稅務(wù)處理根據(jù)財(cái)政部《關(guān)于企業(yè)加強(qiáng)職工福利費(fèi)財(cái)務(wù)管理的通知》(財(cái)企[2009]242號)第一條規(guī)定：企業(yè)職工福利費(fèi)是指企業(yè)為職工提供的除職工工資、獎(jiǎng)金、津貼、納入工資總額管理的補(bǔ)貼、職工教育經(jīng)費(fèi)、社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)和補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)(年金)、補(bǔ)充醫(yī)療保險(xiǎn)費(fèi)及住房公積金以外的福利待遇支出，包括發(fā)放給職工或?yàn)槁毠ぶЦ兜囊韵赂黜?xiàng)現(xiàn)金補(bǔ)貼和非貨幣性集體福利。因此會(huì)計(jì)上的“五險(xiǎn)一金”，應(yīng)作為工資總額核算。根據(jù)《企業(yè)所得稅法實(shí)施條例》第三十五條規(guī)定：企業(yè)依照國務(wù)院有關(guān)主管部門或者省級人民政府規(guī)定的范圍和標(biāo)準(zhǔn)為職工繳納的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)、基本醫(yī)療保險(xiǎn)費(fèi)、失業(yè)保險(xiǎn)費(fèi)、工傷保險(xiǎn)費(fèi)、生育保險(xiǎn)費(fèi)等基本社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)和住房公積金，準(zhǔn)予扣除。企業(yè)為投資者或者職工支付的補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)、補(bǔ)充醫(yī)療保險(xiǎn)費(fèi)，在國務(wù)院財(cái)政、稅務(wù)主管部門規(guī)定的范圍和標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)準(zhǔn)予扣除。《實(shí)施條例》第四十、四十一、四十二條所稱的“工資薪金總額”，是指企業(yè)實(shí)際發(fā)放的工資薪金總和，不包括企業(yè)的職工福利費(fèi)、職工教育經(jīng)費(fèi)、工會(huì)經(jīng)費(fèi)以及養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)、醫(yī)療保險(xiǎn)費(fèi)、失業(yè)保險(xiǎn)費(fèi)、工傷保險(xiǎn)費(fèi)、生育保險(xiǎn)費(fèi)等社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)和住房公積金。稅法上規(guī)定的社保費(fèi)和公積金既不屬于工資薪金總額，也不屬于福利費(fèi)范圍，應(yīng)在所得稅前據(jù)實(shí)列支。（整理于網(wǎng)絡(luò)）關(guān)于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的資產(chǎn)管理作者：brooke整理

2015-03-16

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分享到肖風(fēng)博士是萬向信托有限公司董事長、中國萬向控股有限公司董事長兼執(zhí)行董事、民生人壽保險(xiǎn)股份有限公司副董事長、民生通惠資產(chǎn)管理有限公司董事長，擁有超過20年的證券從業(yè)經(jīng)歷和資產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)。其創(chuàng)建的博時(shí)基金公司，是目前中國資產(chǎn)管理規(guī)模最大的基金公司之一。

以下為演講正文（略有調(diào)整）：今天給大家匯報(bào)的題目叫“移動(dòng)互聯(lián)時(shí)代的資產(chǎn)管理”，我為什么說是匯報(bào)呢?兩年前我離開公募基金之后說過一句話，做個(gè)不一樣的事情，什么是不一樣的事情呢?給大家匯報(bào)一下兩年來的情況，從新學(xué)習(xí)，從新做人，產(chǎn)生了兩年的結(jié)果，這兩年更新自己的知識結(jié)構(gòu)，一個(gè)事情是創(chuàng)建了一家數(shù)據(jù)有限公司，在做互聯(lián)網(wǎng)與大數(shù)據(jù)方面的東西，這兩年的學(xué)習(xí)寫成了一本書，這個(gè)書即將出版，敬請期待。我們今天取的名字是《移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的資產(chǎn)管理》，并不是說互聯(lián)網(wǎng)今天很性感，我們就取了性感的名字。在近兩年的時(shí)間里看了不少這方面的書，學(xué)習(xí)了不少公司，像阿里巴巴、谷歌，它們的各種場合我都去參加了，革新了互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的文化，“雙11”的時(shí)候我就在阿里巴巴公司里看他們的介紹。經(jīng)歷了這么多的學(xué)習(xí)、觀摩和討論，才有資格跟大家匯報(bào)我這兩年來新的認(rèn)識，所以不僅僅是因?yàn)檫@個(gè)題目比較性感，所以我們就用了這個(gè)題目。我的報(bào)告分三個(gè)部分，第一部分叫移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)顛覆了價(jià)值創(chuàng)造的規(guī)律；第二個(gè)是關(guān)系鏈——我們移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代企業(yè)估值的關(guān)鍵指標(biāo)；第三是數(shù)據(jù)流——移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代企業(yè)估值的關(guān)鍵指標(biāo)。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)確確實(shí)實(shí)改變著一切，包括改變我們?nèi)祟惛镜纳鏍顟B(tài)。2011年底，全球有12億個(gè)人電腦，在2012年底，全球就已經(jīng)有了45億臺智能手機(jī)和移動(dòng)終端，大家預(yù)計(jì)在2015年全球的移動(dòng)終端將會(huì)達(dá)到人均一臺，那就是70億臺。馬化騰說過在傳統(tǒng)電腦時(shí)代，每個(gè)人平均每天花在互聯(lián)網(wǎng)上的時(shí)間是2.8個(gè)小時(shí)，但是在智能手機(jī)時(shí)代，也就是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的時(shí)代每個(gè)人花在互聯(lián)網(wǎng)的時(shí)間是16個(gè)小時(shí)，每天2.8個(gè)小時(shí)乘以12億臺電腦，和16小時(shí)乘以45億臺智能終端，這個(gè)就是智能互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)一起。我們以前叫做上網(wǎng)，現(xiàn)在不說上網(wǎng)這個(gè)詞了，我們叫在線，因?yàn)槟愕囊苿?dòng)終端就在你的口袋里面，從你早晨睜開眼你就已經(jīng)在線了，一直到你睡覺，所以16個(gè)小時(shí)是這么總結(jié)出來的。我們以前把互聯(lián)網(wǎng)世界叫虛擬世界，那我們所生存的世界叫現(xiàn)實(shí)世界，現(xiàn)在也不這樣去劃分了，我們把我們的生活叫做線上和線下，線上互聯(lián)網(wǎng)的生活就是你真實(shí)生活的一個(gè)部分，它不是脫離主體的一個(gè)世界了?；ヂ?lián)網(wǎng)改變了一切，必然會(huì)改變資產(chǎn)管理，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)是由農(nóng)業(yè)文明、工業(yè)文明向信息文明轉(zhuǎn)化引爆的催化劑，真正到移動(dòng)互聯(lián)的時(shí)候，人類才真正的進(jìn)入了互動(dòng)文明，真正向理論化經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)化。所以這是因?yàn)橛幸苿?dòng)互聯(lián)網(wǎng)在這兩年迅速的發(fā)展，我們在工業(yè)文明時(shí)代，我們所熟悉的很多經(jīng)濟(jì)規(guī)律和價(jià)值創(chuàng)造的規(guī)則被沖擊，被改變，它必將對我們的資產(chǎn)管理帶來非常顛覆性的變化。巴菲特，現(xiàn)在已經(jīng)有了“中國巴菲特”，如果有人號稱他是“中國巴菲特”，那他就完蛋了，巴菲特是工業(yè)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的代表人物，他是那個(gè)時(shí)代的投資大師，但是他不是知識經(jīng)濟(jì)時(shí)代的投資大師，所以他永遠(yuǎn)不會(huì)買互聯(lián)網(wǎng)的股票，他到現(xiàn)在為止就買了微軟，但也是等它完全變成傳統(tǒng)企業(yè)之后才會(huì)去買它，他不會(huì)在微軟股價(jià)飛速增長的時(shí)候買它?，F(xiàn)在有一個(gè)賭局是屬于工業(yè)時(shí)代的投資大師，那就是對于高科技股票的看法。索羅斯的大將米勒做多亞馬遜的股票，巴菲特是反過來買IBM的股票，他認(rèn)為它的價(jià)值已經(jīng)低谷了。而米勒認(rèn)為，IBM在云計(jì)算上落伍了，它已經(jīng)是一個(gè)傳統(tǒng)企業(yè)了，亞馬遜則是目前全球提供云服務(wù)最好的一家公司，那么這個(gè)賭局到目前為止是米勒贏的，至少在前兩天看到這場賭局米勒會(huì)贏，巴菲特完全對這一行不了解，所以他不去買這些股票。但是你要知道，蘋果、谷歌、亞馬遜和Facebook，這四家公司加在一起等于全球15大經(jīng)濟(jì)體，僅僅是這四家公司，不包括我們的騰訊，把所有的互聯(lián)網(wǎng)加在一起不是第15大了，是第5/6大的經(jīng)濟(jì)體，面對這么龐大的經(jīng)濟(jì)體，你不聞不看，不去接觸，不去投資，那簡直是瘋了。

1.互聯(lián)網(wǎng)顛覆了價(jià)值創(chuàng)造的規(guī)律面對著信息文明時(shí)代，感受著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)帶來的沖擊，我們一定要去尋找適應(yīng)信息文明和經(jīng)濟(jì)時(shí)代的一整套嶄新的原則，否則人類不會(huì)再有巴菲特，巴菲特是產(chǎn)在那個(gè)時(shí)代，那么在我的學(xué)習(xí)當(dāng)中，有這么幾點(diǎn)價(jià)值上的規(guī)律發(fā)生了改變，這個(gè)我愿意提出來跟大家分享：

第一個(gè)是空間與時(shí)間?？臻g的價(jià)值在工業(yè)文明時(shí)代被發(fā)揮到了極致，但是到了信息文明時(shí)代，時(shí)間的價(jià)值在逐漸的上升。去年有一場賭注，馬云和王健林，實(shí)際上馬云是空間價(jià)值和時(shí)間價(jià)值的一場賭注，因?yàn)槟愦笮偷腟hoppingmall，以前是占一個(gè)好的碼頭，建一個(gè)好的Shoppingmall，就到你這里來，但是現(xiàn)在的Shoppingmall人流在下降，已經(jīng)把空間的價(jià)值都慢慢的消磨掉了。再舉一個(gè)時(shí)間價(jià)值增長的例子，就是微信。騰訊之所以漲這么多，你要知道一個(gè)人一天只有10個(gè)多小時(shí)在互聯(lián)網(wǎng)上，這10個(gè)小時(shí)誰占得多股價(jià)就最高，微信是最高的，在移動(dòng)中最活躍的是跟騰訊有關(guān)系，這個(gè)是時(shí)間和空間。

第二點(diǎn)線上和線下。虛擬世界已經(jīng)不是脫離我們?nèi)魏谓M織的虛無縹渺的東西了，它就是你生活的一部分，通過移動(dòng)終端的在線，我們的生活被改變了，我們只有線上和線下生活，沒有虛擬了，互聯(lián)網(wǎng)就是我們真實(shí)生活的部分，如果說在工業(yè)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，人類把物質(zhì)世界的商業(yè)價(jià)值充分的開發(fā)出來了，那么現(xiàn)在移動(dòng)互聯(lián)時(shí)代的到來，隨著人們永遠(yuǎn)在線，人類社會(huì)新的財(cái)富保障在線上世界上，這個(gè)對線上世界上的開發(fā)才剛剛開始。所以米勒的現(xiàn)象一定是正常的現(xiàn)象，包括農(nóng)業(yè)文明到工業(yè)革命，我們把物質(zhì)世界的商業(yè)價(jià)值充分弄到市場上來了，現(xiàn)在還有一個(gè)線上的主觀世界價(jià)值沒有開發(fā)出來，線上世界必然是未來30年，人類財(cái)富最大的增值所在，那么你就有這樣一大財(cái)富。

第三個(gè)搜索與鏈接。我們現(xiàn)在上網(wǎng)和幾年前上網(wǎng)不同了，以前是搜索，現(xiàn)在是用微信加我就是鏈接，現(xiàn)在我們主要的活動(dòng)不是上網(wǎng)搜索內(nèi)容，而是在網(wǎng)上建立各種連接，各種關(guān)系。我們通過社交網(wǎng)絡(luò)鏈接人，鏈物，連接信息，我們在社交網(wǎng)絡(luò)上互動(dòng)、參與，前幾天，我們國家發(fā)放了牌照，在十年內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)一定得到很大的發(fā)展，主觀世界和物質(zhì)世界完整的聯(lián)系在一起，這也是一個(gè)非常大的變化。

第四個(gè)硬件與軟件。硬件的價(jià)值會(huì)越來越低，大家都有互聯(lián)網(wǎng)免費(fèi)的原則，軟件不是一分錢不花，是可以零利潤，世界逐漸向軟件轉(zhuǎn)移，它的價(jià)值創(chuàng)造是向軟件轉(zhuǎn)移，這是個(gè)趨勢。我們舉一個(gè)例子看，俞敏洪在前段時(shí)間有一個(gè)演講，他發(fā)出一個(gè)驚呼，他害怕他活生生的老師會(huì)被軟件所取代，確實(shí)MIT所有的課程都在網(wǎng)上可以學(xué)習(xí)，我們現(xiàn)在如果有了世紀(jì)網(wǎng)絡(luò)，我們完全可以用軟件的方式來學(xué)習(xí)，俞敏洪是一個(gè)大教師，他是老師，空間在教育他們這行也會(huì)被消失，軟件的機(jī)會(huì)越來越高。

第五是云端與終端。隨著十年之內(nèi)物聯(lián)網(wǎng)完善之后，所有人一個(gè)手機(jī)，手機(jī)就是你的錢包，你家的鑰匙，你出門只要帶一個(gè)手機(jī)，它是你的個(gè)人終端，它不僅僅是你是手機(jī)，云計(jì)算技術(shù)已經(jīng)使得現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)的成本大幅降低，這就是云計(jì)算給社會(huì)進(jìn)步帶來很大的因素。以前你要自己去買工作站，你要開支上萬美元的投入，現(xiàn)在你租“云”，我在硅谷分別問了不同的人，一個(gè)是說250萬的開銷，一個(gè)只要250美元的開銷。

第六個(gè)是產(chǎn)品與用戶。小米手機(jī)就是一個(gè)最典型的例子，它從米聊開始發(fā)展粉絲，最后建立社區(qū)，然后再從客戶參與設(shè)計(jì)產(chǎn)品，創(chuàng)造非常好的體驗(yàn)，最后再把這些產(chǎn)品賣給客戶，整個(gè)企業(yè)活動(dòng)的流程要以終為始，在工業(yè)技術(shù)時(shí)代產(chǎn)品設(shè)計(jì)人員盡量先把這個(gè)東西以一個(gè)固定的方式賣給所有人，大規(guī)模的定制，大規(guī)模的生產(chǎn)，大規(guī)模的銷售才有利潤，那么在小米那兒，小米的手機(jī)操作系統(tǒng)不是賣的小米手機(jī)，它賣的是它的操作系統(tǒng)，它的操作系統(tǒng)每個(gè)星期更新一次，星期一星期二搜集網(wǎng)上的建議和意見，星期三星期四軟件公司修整它，每個(gè)星期定時(shí)定點(diǎn)發(fā)布新的操作系統(tǒng)，大家到了星期五的時(shí)候有幾百萬個(gè)人在網(wǎng)上，因?yàn)槭撬约禾岬慕ㄗh，它想看他的工程師給他做了哪些，所以小米創(chuàng)造90秒的時(shí)間里面銷售了20萬的手機(jī)，這也是為什么小米能夠被估值估到110美元。

第七個(gè)相關(guān)與因果。我們?nèi)祟惿鐣?huì)90%的數(shù)據(jù)是來自最近的兩年時(shí)間，大數(shù)據(jù)它本身就是真相，你不需要再去分析，不需要再去推理，設(shè)計(jì)了很多假設(shè)條件，你把數(shù)據(jù)搜集了就是數(shù)據(jù)的真相。任何一個(gè)地方發(fā)生了事情，如果有1千個(gè)人在現(xiàn)場發(fā)了照片，發(fā)了微博就是真相，比如說我們看見馬路上有一個(gè)交通事故，如果有100個(gè)路過的人拍了這個(gè)照片，你把100個(gè)人搜集起來就是事故真相，不需要人家告訴你了，我們只需去尋找相關(guān)的，沒有必要去研究蛋生雞還是雞生蛋，只要找到它的時(shí)間就夠了，我們不需要再弄很多假設(shè)，很多推理，我們就已經(jīng)知道這個(gè)問題的答案和這個(gè)事情的真相。

第八個(gè)是組織和自組織。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代是去組織化，去中間化，那么小米手機(jī)整個(gè)公司沒有部門的層級，7個(gè)創(chuàng)始人，每人在一層樓辦公，沒有自己的辦公室，沒有任何部門，他也沒有KPI的考核，它完全用互聯(lián)網(wǎng)的方式進(jìn)行公司管理，用戶不僅參與它的產(chǎn)品設(shè)計(jì)和參與它的管理。怎么參與管理，它的工程師修改完了任何一個(gè)軟件、問題之后在論壇上，工程師的名字都放在上面，所有的人都知道我這個(gè)問題是小米的哪個(gè)工程師改造好的，所以他們表揚(yáng)他，罵他，我這個(gè)問題提出了3個(gè)星期了，你還沒有做到，這些表揚(yáng)就是KPI，所以不需要HR的部門，你的用戶給你什么樣的評價(jià)，好的就是給你獎(jiǎng)金，太差的就讓你走人，這個(gè)是去組織化的，去結(jié)構(gòu)化的。我們知道企業(yè)這種形式被創(chuàng)造出來，在經(jīng)濟(jì)上人們就是認(rèn)為它能夠盡可能的減少經(jīng)濟(jì)成本，能夠更具有效率，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)這項(xiàng)革命使得你的交易成本為零，所以他的企業(yè)整個(gè)形態(tài)是最大的。這是匯報(bào)我思考的第一個(gè)部分，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)如何在顛覆許許多多我們所熟悉的規(guī)律。

2.關(guān)系鏈第二點(diǎn)是關(guān)系鏈——移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代關(guān)鍵估值指標(biāo)。為了生存的變革，網(wǎng)絡(luò)正在脫離以內(nèi)容為核心的構(gòu)建方式。在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)之前，網(wǎng)絡(luò)是以盡量構(gòu)建多的內(nèi)容為核心的，現(xiàn)在轉(zhuǎn)向了以人為本的核心方式，中國的微博和微信是最典型的社交網(wǎng)絡(luò)，任何一個(gè)人都在線了，所有內(nèi)容都是在線狀態(tài)的人，整個(gè)網(wǎng)絡(luò)上的構(gòu)建方式，整個(gè)社交網(wǎng)絡(luò)幾乎在網(wǎng)上重新構(gòu)建了人類社會(huì)關(guān)系的圖譜。社會(huì)關(guān)系是人類關(guān)系構(gòu)成的基本單元，那么社交網(wǎng)絡(luò)正在變革和肩負(fù)我們?nèi)祟惿鐣?huì)的關(guān)系結(jié)構(gòu)和組織結(jié)構(gòu)、時(shí)空的結(jié)構(gòu)，正在改變我們?nèi)祟惖纳罘绞胶托畔鞑サ耐緩剑磺猩虡I(yè)和企業(yè)的活動(dòng)是以人為主的，重新組建之后也會(huì)被解構(gòu)了。投資學(xué)的意義大家都有所了解，比如說國外已經(jīng)有通過社交關(guān)系數(shù)據(jù)來量化市場，甚至是構(gòu)造自己的策略，我想這些大家都聽說過了，我不想講這些東西，確實(shí)在移動(dòng)互聯(lián)時(shí)代了解到第一整個(gè)齊聚的變化，我們知道恐懼和貪婪，這個(gè)我不想多說了，投資學(xué)在這方面非常有意義。還有另外一些理論，網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，信息效應(yīng)，群體效應(yīng)，他對投資學(xué)都有指導(dǎo)意義。我想說的是，在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，對企業(yè)估值的核心指標(biāo)必須有所改變。我們知道在工業(yè)時(shí)代我們對企業(yè)的估值，兩個(gè)最核心的指標(biāo)一個(gè)是企業(yè)盈利，一個(gè)是自由現(xiàn)金流。但是在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，僅有這兩個(gè)核心指標(biāo)是不夠的，或者說不能夠真實(shí)的反映這些移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和高科技企業(yè)，反映它的價(jià)值。如果你用這兩個(gè)指標(biāo)衡量這個(gè)企業(yè)，你永遠(yuǎn)就是像巴菲特那樣在微軟現(xiàn)金很多的時(shí)候買了它，在IBM，亞馬遜把所有的現(xiàn)金流都拿去投資，IBM在兩年前宣布要花160億回購自己的股票，巴菲特喜歡這樣的方式，回購股票是非常短期的行為，關(guān)鍵它的股票還沒有漲，所以我們必須找到在信息文明、信息經(jīng)濟(jì)時(shí)代更好的去衡量新的企業(yè)，它的價(jià)值。所以在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，它的特征就是整個(gè)社會(huì)和個(gè)人開始以真實(shí)的身份，真實(shí)的角色，真實(shí)的能力進(jìn)入到互聯(lián)網(wǎng)，整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)不再是虛擬的網(wǎng)絡(luò)，它變得越來越真實(shí)，越來越可觸可摸，正因?yàn)檎鎸?shí)，它的行為、思想、情感、關(guān)系、需求在互聯(lián)網(wǎng)中得到詳細(xì)的記錄，所以互聯(lián)網(wǎng)事件和現(xiàn)實(shí)事件已經(jīng)融為一體了。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)確實(shí)促使了互聯(lián)網(wǎng)的一個(gè)巨大的革命，在傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)的時(shí)代，你的互聯(lián)網(wǎng)基本單位是網(wǎng)頁，它是從事網(wǎng)頁的分發(fā)，內(nèi)容的分發(fā)，所以那時(shí)候谷歌、百度是非常好，谷歌和百度是搜索企業(yè)，它從事的是內(nèi)容分發(fā)，你到我這里來把內(nèi)容告訴你，或者是網(wǎng)絡(luò)分發(fā)。社交網(wǎng)絡(luò)不管是Facebook還是騰訊，它分的是人，是人作為基本的單元，在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代和社交網(wǎng)絡(luò)，我們看看Facebook，F(xiàn)acebook它有十億以上的用戶，這十億的用戶在Facebook建立了1000億的關(guān)系鏈接，所以這么一個(gè)十億個(gè)人和1000億的關(guān)系鏈接，量變到質(zhì)變，F(xiàn)acebook不是一個(gè)網(wǎng)站，它完全是一個(gè)社會(huì)。馬化騰非常精辟的說過一句話，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)本身就是鏈接一切。鏈接人，鏈接物，鏈接信息，所以在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，你運(yùn)用社交網(wǎng)絡(luò)的技術(shù)跟你的客戶，跟你的用戶建立多么長，多么強(qiáng)，多么深，多么有黏度的關(guān)系鏈就決定了你的價(jià)值有多大，有多高，所以我們不能理解騰訊為什么這么高，而且說它價(jià)值2000億美元，我也認(rèn)為它肯定是有2000億美元。與它的客戶怎么建立了最深最強(qiáng)最長頻率最高的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，它經(jīng)營的是人，它一定是最好的互聯(lián)企業(yè)，一定是最大的物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。所以關(guān)系鏈?zhǔn)且苿?dòng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值的關(guān)鍵指標(biāo)，講工業(yè)經(jīng)濟(jì)時(shí)代企業(yè)利潤是企業(yè)的。為什么我們把關(guān)系鏈指標(biāo)放在這里進(jìn)行對比呢?因?yàn)樵谝苿?dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)期，企業(yè)經(jīng)營的出發(fā)點(diǎn)就是用戶體驗(yàn)，先添用戶再賣產(chǎn)品，基本產(chǎn)品免費(fèi)，增值服務(wù)收費(fèi)，正好和我們工業(yè)經(jīng)濟(jì)時(shí)代對企業(yè)盈利的要求相反，一個(gè)是先追求用戶，一個(gè)是追求產(chǎn)品，一個(gè)是從免費(fèi)開始，一個(gè)是一開始追求盈利。那么我們怎么去評價(jià)關(guān)系鏈呢?我的思考可以從四個(gè)緯度來看，對關(guān)系鏈做一個(gè)量化。

第一是關(guān)系鏈的廣度。大家都說互聯(lián)網(wǎng)是扁平化的，但其實(shí)互聯(lián)網(wǎng)不是扁平化的，它是扁平化和結(jié)構(gòu)化的網(wǎng)絡(luò)，有一個(gè)作者叫帕拉巴斯，他把互聯(lián)網(wǎng)寫了無標(biāo)注網(wǎng)絡(luò)，他在觀察所有社交網(wǎng)絡(luò)分布圖的時(shí)候，所有社會(huì)關(guān)系的連接不是正常分布的，而是密集分布的，有些連接點(diǎn)發(fā)生了很多鏈接，但是有一些結(jié)點(diǎn)對外界的連接非常的少。一個(gè)結(jié)點(diǎn)跟外面的連接越多，越復(fù)雜，那實(shí)際上是它控制社會(huì)的關(guān)系也越多越復(fù)雜，那么他借助這個(gè)社會(huì)關(guān)系產(chǎn)生的商業(yè)活動(dòng)也越來越復(fù)雜。把任何一個(gè)結(jié)點(diǎn)看成一個(gè)企業(yè)的話，這個(gè)企業(yè)跟外界發(fā)生的連接越多，用戶連接越廣它的價(jià)值就越大，所以我們把企業(yè)分為入口型企業(yè)，平臺型企業(yè)，平臺型企業(yè)就是連接比較多的企業(yè)。我想在這里談一談發(fā)生在前天的賭注，雷軍和董明珠的賭注，看上去是實(shí)體經(jīng)濟(jì)和網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)之間的賭注，或者是工業(yè)文明和信息文明之間的賭注，其實(shí)不是這樣的，因?yàn)槟憧吹剿麄儍蓚€(gè)人旁邊各站了一個(gè)人，董明珠的旁邊站了馬云，雷軍的旁邊站了黃章，工業(yè)經(jīng)濟(jì)和信息經(jīng)濟(jì)的賭注，是馬云和黃章的賭注，那馬云會(huì)贏，前天那場賭注看上去是傳統(tǒng)和現(xiàn)代的賭注，它是互聯(lián)網(wǎng)賭注。小米是典型的關(guān)系鏈企業(yè)，它的粉絲叫米粉，米粉里頭最忠實(shí)的粉絲叫爆米花，他們有很多的活動(dòng)，我建議大家去網(wǎng)上搜索一下，雷軍拍了一個(gè)小電影，非常反應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的文化，小米是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的關(guān)系鏈，它和它的粉絲結(jié)下了非常好的關(guān)系鏈，所以他在90秒里頭賣了20萬臺手機(jī)。董明珠是一個(gè)傳統(tǒng)制造業(yè)，即使加上馬云，如果你跟我很好的合作，我們就可以很好的打敗雷軍，即使加上馬云也頂多是個(gè)平臺，把你的格力空調(diào)放到阿里巴巴賣，這是一個(gè)平臺，所以前天的這場賭注本質(zhì)上是互聯(lián)網(wǎng)的賭注，新的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和平臺型的互聯(lián)網(wǎng)賭注，那么我說雷軍一定會(huì)贏，去年1070的效益，關(guān)鍵是他的粉絲，只要是小米推出來的東西都要，董明珠問了一句話，臺下有誰在使用小米手機(jī)，就有三個(gè)人舉手在用，所以他說你看，你肯定是不行的，她錯(cuò)了，我們在座的人，如果你使用小米手機(jī)對雷軍來說是噩耗，他的客戶不是你們，他的客戶是20歲左右的人。如果我去拍雷軍的馬屁，雷軍你看我也是你的粉絲，他會(huì)哭的，所以董明珠絕對不是小米的客戶，董明珠要用小米的手機(jī)，小米的股值會(huì)從110美元直接降到1美元，關(guān)系鏈企業(yè)的競爭，這是我說到的第一點(diǎn)。

第二點(diǎn)是關(guān)系鏈的長度。長度的企業(yè)是生產(chǎn)系統(tǒng)的公司，它具有兩個(gè)特點(diǎn)，第一個(gè)是垂直整合上中下，第二是完全對用戶開放，用戶完全的互動(dòng)，這種生態(tài)型的公司不同于平臺型的公司，它是外援?dāng)U張垂直的整合，那么在這里面，微信更像是生態(tài)系統(tǒng)的公司，他開放所有的銀行卡都和微信綁定，不是說你必須用我的，這是第二點(diǎn)。第三點(diǎn)是關(guān)系鏈的黏度。關(guān)系鏈?zhǔn)潜仨氁叙ざ鹊模瑳]有黏度跟我們上百度上搜索是一樣的，我們上百度跟百度是沒有黏度的，搜完了東西我們就走了，這不是好的關(guān)系鏈，好的關(guān)系鏈?zhǔn)怯叙ざ鹊?，跟你綁定，黏著你。這就像微信非常有黏度的關(guān)系鏈。第二個(gè)是小米也是很有黏度的關(guān)系鏈，我們說關(guān)系鏈?zhǔn)菨竦模凸I(yè)經(jīng)濟(jì)硬梆梆的關(guān)系不同，它是軟忽忽的，非常濕的關(guān)系鏈。其實(shí)我們說過了硬件的價(jià)值下降，軟件價(jià)值上升這個(gè)就是濕度。這是我們講到的從關(guān)系鏈的角度來說。

最后一個(gè)是數(shù)據(jù)流。數(shù)據(jù)流也是移動(dòng)互聯(lián)時(shí)代企業(yè)的指標(biāo)，那么大家都在談大數(shù)據(jù)，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)有了才有大數(shù)據(jù)。對于大數(shù)據(jù)的定義有很多種，到目前沒有定論，從資產(chǎn)的角度去談大數(shù)據(jù)的話，大數(shù)據(jù)有幾個(gè)特點(diǎn)，第一大數(shù)據(jù)只產(chǎn)生在互聯(lián)網(wǎng)，尤其是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)上，不是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)上的數(shù)據(jù)就不是大數(shù)據(jù);第二大數(shù)據(jù)是跟人有關(guān)系的數(shù)據(jù)，在網(wǎng)上面跟人的行為，人的思想有關(guān)系的數(shù)據(jù)叫大數(shù)據(jù);第三大數(shù)據(jù)是及時(shí)數(shù)據(jù)，現(xiàn)場數(shù)據(jù)，我們用新浪微博是我們制訂的土地，這些現(xiàn)場的數(shù)據(jù)才叫大數(shù)據(jù)，不是現(xiàn)場的數(shù)據(jù)就不是大數(shù)據(jù);第四個(gè)大數(shù)據(jù)是全樣本數(shù)據(jù)和非結(jié)構(gòu)化的數(shù)據(jù)，在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)之前有大數(shù)據(jù)，有量很大的數(shù)據(jù)，比如說地震的數(shù)據(jù)，地震的數(shù)據(jù)我們拿來做地震的預(yù)測，數(shù)據(jù)要巨大，可是我們哪一次成功的預(yù)測到了地震?但是它成功預(yù)測到洛杉磯警察局，成功的預(yù)測到了很多的犯罪，因?yàn)樗羌皶r(shí)的數(shù)據(jù)，是人的數(shù)據(jù)。同樣一個(gè)模型，同樣一個(gè)算法，在這里是有預(yù)測性，但是在地震里是沒有預(yù)測性，沒有作用，所以我們說阿里巴巴是大數(shù)據(jù)中心，但是商業(yè)銀行不是大數(shù)據(jù)中心，你沒有人的數(shù)據(jù)，你的數(shù)據(jù)不產(chǎn)生互聯(lián)網(wǎng)之上，你不產(chǎn)生互聯(lián)網(wǎng)之上能做貸款嗎?100塊錢的貸款，因?yàn)樗羌皶r(shí)的，是在網(wǎng)上做的。大數(shù)據(jù)對投資的意義也很多，我想大家也都有所了解了，比如說大數(shù)據(jù)確確實(shí)實(shí)提供了我們優(yōu)化了我們投資無形的預(yù)測性，這個(gè)是有很多事實(shí)證明。第二個(gè)因?yàn)橛辛舜髷?shù)據(jù)，我們不再去追求因果關(guān)系，我們會(huì)去追求真相，極大的推動(dòng)了我們投資思維，從價(jià)值投資向絕對策略的進(jìn)步，因?yàn)槟銢]有必要去找關(guān)系，做很多假設(shè)，然后不要去推論雞生蛋還是雞生雞，與找那個(gè)關(guān)系相比，時(shí)效性高很多，量化空間也得到了非常大的擴(kuò)展。第三非常容易獲得之后對投資風(fēng)險(xiǎn)防范，這個(gè)非常重要，這個(gè)組合里面的相關(guān)性的高低，非相關(guān)性的高低。3數(shù)據(jù)流這個(gè)我就不多講了，我要說的是在工業(yè)經(jīng)濟(jì)時(shí)代我們另外一個(gè)非常重要的核心指標(biāo)是自由現(xiàn)金流，信息時(shí)代我認(rèn)為是企業(yè)的數(shù)據(jù)流，那么數(shù)據(jù)流怎么去評估呢?也有4個(gè)量度：一個(gè)是數(shù)據(jù)的平度。所謂的平度就是這個(gè)數(shù)據(jù)必須是過程的數(shù)據(jù)而不是結(jié)果的數(shù)據(jù)，是用戶參與來的數(shù)據(jù)，而不是單向傳播的數(shù)據(jù)，工業(yè)數(shù)據(jù)是單向傳播的，在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代是互聯(lián)互動(dòng)，很多不是大數(shù)據(jù)也不是過程的數(shù)據(jù)，解算的結(jié)果，你不知道在網(wǎng)上是怎么討價(jià)還價(jià)的，你怎么討價(jià)還價(jià)，你的愛好是什么都知道的，所以這個(gè)數(shù)據(jù)是真正的大數(shù)據(jù)，它是有用的。第二個(gè)數(shù)據(jù)的速度。所謂的速度是實(shí)時(shí)的數(shù)據(jù)，現(xiàn)場的數(shù)據(jù)，有時(shí)效性的數(shù)據(jù)，對企業(yè)處理的數(shù)據(jù)也是及時(shí)反饋，快速反應(yīng)的，所以互聯(lián)網(wǎng)上有一個(gè)叫秒殺，也有一個(gè)叫閃聚，這個(gè)必須是能夠及時(shí)的反饋，及時(shí)的回應(yīng)，從100塊錢我到現(xiàn)場看到屏幕上滾動(dòng)出現(xiàn)一個(gè)人是100塊錢貸款3分鐘之內(nèi)給他了，有人申請500塊錢的貸款也是3分鐘之內(nèi)給他了，你把數(shù)據(jù)搜集了三個(gè)月反饋不是大數(shù)據(jù)。第三個(gè)是緯度。這個(gè)是全樣本的數(shù)據(jù)，是多結(jié)構(gòu)的數(shù)據(jù)。我們一個(gè)人永遠(yuǎn)處在在線狀態(tài)，從早晨一直到你睡覺，你16個(gè)小時(shí)，你是處于時(shí)間流當(dāng)中，時(shí)間流產(chǎn)生的數(shù)據(jù)絕對是非邏輯化的，你去吃飯和見人，突然遇到什么事情是沒有關(guān)系的，但是你空間狀態(tài)，比如說我從浦東開車到這兒，往臺上一站就是一個(gè)邏輯關(guān)系，所以數(shù)據(jù)一定要全樣本多維度的。第四個(gè)是數(shù)據(jù)的溫度。數(shù)據(jù)必須是以用戶與人相關(guān)的用戶，它記錄了人的感情，思想、愛好和需求，必須是這些數(shù)據(jù)才是有用的大數(shù)據(jù)。這是我匯報(bào)的第三個(gè)內(nèi)容，可能有點(diǎn)超時(shí)了，非常抱歉，謝謝大家。From投資潮會(huì)計(jì)成本的核算十大簡單方法作者：brooke整理

2015-02-28

來源：未知

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分享到1、不再分別設(shè)置基本生產(chǎn)成本和輔助生產(chǎn)成本兩個(gè)科目，將其合并為一個(gè)生產(chǎn)成本科目，不按產(chǎn)品設(shè)明細(xì)賬，直接設(shè)原材料、工資及福利費(fèi)、電力(燃料動(dòng)力)、制造費(fèi)用等幾個(gè)二級明細(xì)科目對大項(xiàng)費(fèi)用進(jìn)行歸集。

2、因中小五金企業(yè)車間劃分不明顯或雖明顯但傳遞手續(xù)不完善，制造費(fèi)用科目不按車間設(shè)明細(xì)賬，直接設(shè)機(jī)物料、修理費(fèi)、折舊等幾個(gè)二級明細(xì)科目對車間費(fèi)用進(jìn)行歸集。同時(shí)因中小五金企業(yè)管理人員多參加生產(chǎn)管理，對這種由管理人員參與且發(fā)生不會(huì)太多、金額不會(huì)太大的與生產(chǎn)有關(guān)的差旅費(fèi)、辦公費(fèi)沒必要再設(shè)制造費(fèi)用-辦公旨同。差旅費(fèi)什么的二類科目。而是直接記入管理費(fèi)用。制造費(fèi)用月底不先進(jìn)行分配，而是轉(zhuǎn)到生產(chǎn)成本科目后統(tǒng)一分配。

3、原材料范圍。在滿足需要的前提下，只把產(chǎn)品構(gòu)成比例較大的幾種做為原材料，這樣即能減少工作量，又因非主要原材料提前進(jìn)入了成本，可起到一點(diǎn)避稅作用。

4、對車間月末已領(lǐng)未用的原材料，酌情處理：若價(jià)值較低，歸入當(dāng)月即可;若價(jià)值較高，算入下月(假退料)。

5、廢品損失只在管理上做處理，不單獨(dú)做成本核算。

6、若管理上或生產(chǎn)工藝上非常有必要，設(shè)自制半成品科目，否則不設(shè)。

7、不設(shè)在產(chǎn)品科目。生產(chǎn)成本科目月末余額即為其成本。

8、不設(shè)低值易耗品科目，直接記入制造費(fèi)用---機(jī)物料或修理費(fèi)明細(xì)科目，同時(shí)設(shè)備查賬以備管理需要;若需要設(shè)，亦采用一次攤銷法，入賬同時(shí)即進(jìn)行分配。

9、關(guān)于折舊，建議按稅法規(guī)定的年限計(jì)算，可省去納稅調(diào)整的辛苦。稅法沒有明確規(guī)定的，再參考財(cái)務(wù)制度的規(guī)定。

10、對于在產(chǎn)品構(gòu)成中所占比重較小且數(shù)量眾多的存貨建議采用實(shí)地盤存制計(jì)算每月實(shí)際消耗量四大事務(wù)所前輩看財(cái)務(wù)報(bào)表的思路作者：brooke整理

2015-02-10

來源：未知

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分享到我在四大工作三年，簡單談一下，如下：

一、先說審計(jì)角度

財(cái)務(wù)報(bào)告按規(guī)定應(yīng)公司負(fù)責(zé)編制，但事實(shí)上大多數(shù)財(cái)務(wù)報(bào)告是審計(jì)者在審計(jì)完成后編制，并由公司認(rèn)可后以自身名義對外發(fā)布的（原因是大多數(shù)公司財(cái)務(wù)部不具備編制專業(yè)財(cái)報(bào)的資源和能力，就好比多數(shù)公司的IT部門不能自主開發(fā)軟件一樣）。

審計(jì)中兩種思路會(huì)同時(shí)進(jìn)行，并以前者為主，概括如下：（1）將資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表自上而下層層拆解拆細(xì)，去尋找支持這些報(bào)表數(shù)據(jù)的真實(shí)性、完整性、準(zhǔn)確性的證據(jù)鏈（其中完整性最難以保證），現(xiàn)金流量表則是根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表的明細(xì)內(nèi)容倒算出來的。（2）基于商業(yè)邏輯去分析財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，包括和歷史數(shù)據(jù)以及同行業(yè)其他企業(yè)的數(shù)據(jù)作比較，還可能會(huì)考慮經(jīng)營環(huán)境的變化（比如釣魚島事件會(huì)影響日企的銷售收入），看看財(cái)務(wù)報(bào)表有無明顯不合理之處，如果有，則進(jìn)一步采用第（1）種方式深究。

如果存在造假的話，那審計(jì)和造假就是一個(gè)“看誰做得更完美”的較量，審計(jì)者能否發(fā)現(xiàn)，取決于造假的程度和審計(jì)的深度。理論上，造假者可以造假整條證據(jù)鏈以及與第三者串通舞弊，但工作量很大而且要確保證據(jù)鏈在邏輯上完整，而證據(jù)鏈涉及訂單、合同、收發(fā)貨物單據(jù)、發(fā)票、內(nèi)部流轉(zhuǎn)過程中的記錄痕跡、成本計(jì)算、信息系統(tǒng)記錄、會(huì)計(jì)記錄、銀行收付款記錄等等，甚至還涉及虛構(gòu)交易方或與客戶或供應(yīng)商串通，要虛構(gòu)所有東西并保持邏輯一致是很困難的，尤其是銀行流水如不提前計(jì)劃根本無法回頭去造假。理論上，審計(jì)者也可以無限深入調(diào)查，但事實(shí)上，出于審計(jì)成本、可操作性、法定審計(jì)責(zé)任義務(wù)以及被審計(jì)單位的反抗等原因，審計(jì)者無法像警察辦案一樣去偵察，只能達(dá)到自身事務(wù)所質(zhì)量和風(fēng)險(xiǎn)控制所要求的水平，這也是好的會(huì)計(jì)師事務(wù)所與差的會(huì)計(jì)師事務(wù)所的區(qū)別所在；做空機(jī)構(gòu)有時(shí)候更能發(fā)現(xiàn)造假，原因是他們動(dòng)用了超常規(guī)的手段，用偵察的手段去收集一些隱蔽的信息。

審計(jì)思路在于查錯(cuò)糾正，與投資者角度不同。

二、投資者角度

我不懂專業(yè)機(jī)構(gòu)如何做分析，但我個(gè)人看財(cái)報(bào)，主要就是想自己來掂量和判斷一個(gè)公司的絕對估值，將市值除以絕對估值得出溢價(jià)倍數(shù)，在不同股票之間進(jìn)行比較，由此對于哪些股票高估或低估會(huì)形成你自己心里的看法。而如果是對于一個(gè)陌生上市公司，我習(xí)慣性地這樣快速來瀏覽（這不是經(jīng)過計(jì)劃或結(jié)構(gòu)化的思路，只是自然形成的快速瀏覽的習(xí)慣）：

（1）先瀏覽利潤表的結(jié)構(gòu)

瀏覽收入、成本費(fèi)用、利潤的金額和大致的比例結(jié)構(gòu)，建立一個(gè)初步印象?？纯醋罱鼉赡昀麧櫛淼淖儎?dòng)，對經(jīng)營狀況的變動(dòng)建立初步印象。接著再看利潤表的盈虧與現(xiàn)金余額的增減變動(dòng)對應(yīng)關(guān)系如何，如果一個(gè)公司很賺錢，比如騰訊一年收入400多億，凈利潤100多億，我會(huì)好奇他的現(xiàn)金余額是不是也多了100多億，如果是的話那OK確實(shí)夠賺錢；如果不是，我會(huì)去看現(xiàn)金流量表，他到底錢花哪去了，或者是賺了但沒收回來；如果錢花在購買固定資產(chǎn)或公司并購上，那就去看資產(chǎn)負(fù)債表是不是相應(yīng)增加了這些資產(chǎn)，以及進(jìn)一步看能否挖掘到這些大額新增資產(chǎn)或并購有何目的以及是否合理（公司實(shí)際控制人通過虛增資產(chǎn)或隱蔽的關(guān)聯(lián)交易是最容易進(jìn)行利益轉(zhuǎn)移的）。

（2）瀏覽附注中收入、成本和費(fèi)用項(xiàng)目的明細(xì)和變動(dòng)

收入在我看來是最重要和值得關(guān)注的項(xiàng)目，一方面公司經(jīng)營狀況和趨勢都體現(xiàn)在收入之中，理解公司的收入內(nèi)容、結(jié)構(gòu)、市場競爭力和未來趨勢較為重要；另一方面，大多數(shù)行業(yè)中，會(huì)計(jì)收入確認(rèn)相與一般人的商業(yè)常識和理解十分貼近，不像成本確認(rèn)那么復(fù)雜（像制造業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)等成本的成本計(jì)算，成本計(jì)算容易出錯(cuò)。假設(shè)利潤率為10%，如果成本多計(jì)了1%，利潤可能就減少9%左右）。對于收入，比如看最新上市的云游Forgame，會(huì)從兩個(gè)維度列表披露自主研發(fā)運(yùn)營游戲的分成收入和91wan的推廣運(yùn)營分成收入明細(xì)、比例和每年變動(dòng)，以及游戲發(fā)布和退市的數(shù)量和分布，甚至告訴你研發(fā)者和推廣運(yùn)營者的利益分成大概是2:8（你還會(huì)看到，F(xiàn)orgame研發(fā)的游戲在別人平臺上發(fā)布的收入遠(yuǎn)高于自己平臺上發(fā)布的收入然后進(jìn)一步去挖掘信息和思考）。對于成本費(fèi)用，主要也是看結(jié)構(gòu)和內(nèi)容，比如對Forgame，我會(huì)看他的人工成本（主要分研發(fā)和91wan運(yùn)營）有多少，推廣費(fèi)用有多少（或者你也有意識到，最近兩年，網(wǎng)游廣告非常多，F(xiàn)orgame的推廣費(fèi)用支出增長非常厲害，而且最近一年，推廣費(fèi)用增長速度超過了收入的增長速度）。

（3）瀏覽資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)

看兩年現(xiàn)金余額以及現(xiàn)金流量表的收入支出分布。拿應(yīng)收賬款余額除以月均營業(yè)收入，看應(yīng)收賬款到底大致相當(dāng)于幾個(gè)月的收入（應(yīng)付賬款類似），掂量一下靠不靠譜，無法掂量也可以知道一下有個(gè)底。現(xiàn)金+各種應(yīng)收應(yīng)付款的凈額可視為一個(gè)公司可確定的類現(xiàn)金資產(chǎn)（補(bǔ)充：A股個(gè)別公司預(yù)付賬款很大的，在會(huì)計(jì)上經(jīng)常是做錯(cuò)賬，比如將預(yù)付購置固定資產(chǎn)計(jì)入了流動(dòng)資產(chǎn)）。土地和房產(chǎn)的市價(jià)和賬上價(jià)值差別比較大，需要單獨(dú)拿出來劃分出來看，專用機(jī)器和軟件、長期待攤費(fèi)用以及商譽(yù)大多數(shù)時(shí)候可以視為低價(jià)值或無價(jià)值資產(chǎn)，因?yàn)橘u出去不值錢，而其掙錢能力已經(jīng)納入利潤表分析中已反映的盈利能力了。

（看利潤表是想知道公司最近幾年都掙了多少錢以及增長率如何，可以粗略但不太合理地匡算它未來10年能賺多少錢?？促Y產(chǎn)負(fù)債表是想知道公司現(xiàn)在手上有類現(xiàn)金資產(chǎn)。這兩者加起來就是公司的絕對估值，不準(zhǔn)確，但可以心里有底。看利潤表比看資產(chǎn)負(fù)債表要花時(shí)間得多，因?yàn)橘Y產(chǎn)負(fù)債表反映的凈資產(chǎn)是已經(jīng)存在的事實(shí)，它是多少就是多少，八九不離十；但看利潤表的收入、成本和費(fèi)用，了解背后的業(yè)務(wù)經(jīng)營狀況，以及行業(yè)前景、競爭狀況和企業(yè)的競爭力，進(jìn)而來預(yù)測公司未來盈利前景和增長率，才是最核心和最困難的地方。）

（4）關(guān)于現(xiàn)金流量表：可能學(xué)會(huì)計(jì)的才知道，現(xiàn)金流量表是根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表倒算出來的，并不是每一筆現(xiàn)金流的匯總（官方指引就是這樣編制的，也沒有公司做賬會(huì)去精細(xì)到劃分現(xiàn)金流量類別）。所以，現(xiàn)金流量表并不重要，因?yàn)樗从车氖聦?shí)，已經(jīng)分散在資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表的明細(xì)里面，他僅僅起到輔助作用。（比如：一個(gè)公司賺很多錢，現(xiàn)金卻沒增加，如果沒有現(xiàn)金流量表，我需要去看費(fèi)用支出情況和資產(chǎn)增減的情況來了解公司的現(xiàn)金到底花去哪了；有了現(xiàn)金流量表，我們可以把現(xiàn)金流量表當(dāng)作去目錄去查看，就可以更快定位現(xiàn)金增減在哪里）。另外，現(xiàn)金流量表涉及較多計(jì)算過程，如果編制者不細(xì)致還容易會(huì)算錯(cuò)，再之現(xiàn)金流量表有些項(xiàng)目是列示”總額“還是”凈額“編報(bào)表的人也很容易出錯(cuò)，看報(bào)表的人自然就會(huì)不太肯定或信任。所以，現(xiàn)金流量表在我看來，僅僅是一個(gè)承擔(dān)一個(gè)現(xiàn)金流量的”目錄“的角色，而且還要小心它到底有沒有計(jì)算對。（補(bǔ)充：有些財(cái)經(jīng)媒體現(xiàn)金流量表是另我費(fèi)解的，比如理財(cái)周報(bào)上這篇：《萬福生科如何造假》，倒數(shù)第二段講到現(xiàn)金流量表和資產(chǎn)負(fù)債表存在的邏輯矛盾。我沒有仔細(xì)看萬福生科的財(cái)報(bào)，但分析方式是有問題的：其一，現(xiàn)金流量表是倒算出來的，有邏輯錯(cuò)誤只能說明他計(jì)算不對，財(cái)報(bào)質(zhì)量有嚴(yán)重問題，跟造假還不能產(chǎn)生直接聯(lián)系，造假本身不會(huì)導(dǎo)致會(huì)計(jì)邏輯錯(cuò)誤，最多只會(huì)導(dǎo)致數(shù)據(jù)看起來不符合商業(yè)邏輯；其二，購建固定資產(chǎn)預(yù)付款屬于非流動(dòng)資產(chǎn)，本來不會(huì)在預(yù)付賬款反映。）

（5）財(cái)報(bào)中我會(huì)忽略不看的東西：（1）稅項(xiàng)：稅務(wù)是最復(fù)雜的會(huì)計(jì)處理內(nèi)容之一。但可能我比較另類，我?guī)缀鯊膩聿豢?；因?yàn)樯鲜泄鞠鄬κ胤?，只要按?guī)定交稅，如果你了解稅法，那它是怎樣就是怎樣了，無關(guān)一個(gè)企業(yè)的盈利和成長能力；（2）非經(jīng)常性損益：非經(jīng)常性損益無關(guān)一個(gè)公司的核心能力，它所產(chǎn)生的一次性后果已經(jīng)反映在資產(chǎn)負(fù)債表了（比如政府給公司補(bǔ)償發(fā)了100萬元，這100萬元已經(jīng)變成現(xiàn)金體現(xiàn)中公司的現(xiàn)有價(jià)值上了，在利潤表上我會(huì)當(dāng)他沒發(fā)生過）；對重大非經(jīng)常性損益我才會(huì)去看，比如像A股上賣鍋的愛仕達(dá)，因?yàn)檎鞯匮a(bǔ)償了上億的現(xiàn)金，那我會(huì)猜想，這公司拿到大筆錢后會(huì)怎么花，能否促進(jìn)創(chuàng)新和研發(fā)。（3）其他不重大的財(cái)表項(xiàng)目，比如如果其他應(yīng)收款金額一直都不重大，我就完全不看他了。（4）大多數(shù)會(huì)計(jì)政策：財(cái)報(bào)中會(huì)有會(huì)計(jì)政策的長篇幅，我只會(huì)選擇性看個(gè)別獨(dú)特的東西，比如制造業(yè)中的折舊政策，收入成本很難劃分的公司采用的確認(rèn)方法，其他大多數(shù)完全忽略。

（6）將財(cái)報(bào)瀏覽完后，就已經(jīng)大體上了解公司的資產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)營狀況，包括利潤率是多高，是輕資產(chǎn)還是重資產(chǎn)等等，但是如果不是業(yè)內(nèi)人士，很難判斷經(jīng)營收支是否符合商業(yè)邏輯（比如最近有人質(zhì)疑中銀絨業(yè)的存貨高到讓人難以置信），這就需要盡可能需要尋找業(yè)務(wù)接近的公司財(cái)報(bào)來做比較，這也應(yīng)該是所有財(cái)報(bào)使用者避免不了要做的事。看單一公司的財(cái)報(bào)只能看到單一的事實(shí)，而缺乏一個(gè)衡量比較的基準(zhǔn)容易會(huì)使人缺乏方向感，如果能做到縱觀同行業(yè)、相近行業(yè)和不同行業(yè)的財(cái)報(bào)，看財(cái)報(bào)就能在心里有所比較，心里更有底，所以，到底還是得多看。而對于估值，專業(yè)投資或分析人員會(huì)將多年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)羅列出來，采現(xiàn)金流量折現(xiàn)等方法進(jìn)行估值（在人大經(jīng)濟(jì)論壇可以找到一些可參考的模版），估值涉及假設(shè)過多從而難以量化準(zhǔn)確，但依然有重大參考意義；對于時(shí)間有限的業(yè)余人士，拿最近幾年的利潤和凈資產(chǎn)做一個(gè)粗略的估值計(jì)算，在考慮股票流動(dòng)性產(chǎn)生的財(cái)富放大效應(yīng)的基礎(chǔ)上，與市值做比較，也多少可以讓自己心里有些底。

三、做空者角度

最近幾年出現(xiàn)一些中概股做空事件。做空者看財(cái)報(bào)目的是找茬，分析不符合會(huì)計(jì)邏輯或商業(yè)邏輯的地方，然后進(jìn)行調(diào)查取證和合理性分析。因?yàn)樽隹照咄⒉皇切袃?nèi)人士，我猜他們應(yīng)該是從對比同行業(yè)企業(yè)的財(cái)報(bào)開始，來定位不合理之處。不過調(diào)查取證則相當(dāng)困難，可參考《在中國挖掘公司內(nèi)幕的高昂代價(jià)》披露的信息。另外，我猜也可能選擇一些容易涉假的企業(yè)來調(diào)查分析，比如大經(jīng)銷商占收入比重高且集中，而賣的又是消費(fèi)品產(chǎn)品的企業(yè)，可能會(huì)更易于將貨品提前存放到經(jīng)銷商創(chuàng)造虛假銷售收入和應(yīng)收賬款而審計(jì)者可能無能為力；又比如一些重資產(chǎn)的農(nóng)業(yè)企業(yè)，經(jīng)常很難算清楚農(nóng)業(yè)資產(chǎn)的數(shù)量和價(jià)值，如果是境外上市以IFRS列報(bào)，以估值來確認(rèn)資產(chǎn)價(jià)值也很容易出問題，如嘉漢林業(yè)；企業(yè)掌門人文化水平低的，也可能有更多的涉假傾向，如萬福生科。

文/dreamerealist財(cái)務(wù)應(yīng)掌握的幾個(gè)成本控制關(guān)鍵數(shù)字作者：brooke整理

2015-02-04

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分享到管理者行軍，除了熟悉地圖地形，還要熟悉你的武器輜重、糧草彈藥，再抓住幾個(gè)基本而重要的數(shù)字，你就萬無一失了。

1.現(xiàn)金流。現(xiàn)金流是企業(yè)的生命之泉，咬住現(xiàn)金不放松，每天緊盯著現(xiàn)金，是珍惜企業(yè)生命的表現(xiàn)。

2.損益平衡點(diǎn)。很多時(shí)候，每個(gè)月你都必須等到財(cái)務(wù)報(bào)表出來以后，才知道公司最近表現(xiàn)怎么樣，但這個(gè)時(shí)間的落差很可能影響你的決策速度。如果你可以請財(cái)務(wù)人員提供公司的損益平衡分析，也就是說，你的產(chǎn)品一個(gè)月要銷售多少才能平衡，心中隨時(shí)有這個(gè)數(shù)字，你立刻可以判斷這段時(shí)間究竟是賺錢還是賠錢。

3.銀行對賬單。每個(gè)月銀行會(huì)寄給你對賬單，別以為會(huì)計(jì)人員一定會(huì)去核對。事實(shí)上，每個(gè)人每天忙著做很多事情，根本沒有人注意這件重要的工作。你知道嗎，很可能你的公司運(yùn)營已經(jīng)有好幾年，沒有人查對過公司戶頭了。

4.積壓的訂單。有些訂單進(jìn)來了，卻一直沒有處理，以致耽誤了交期。只要你看看那些積壓的訂單，就可以知道公司是否有問題，問題有多嚴(yán)重。

5.產(chǎn)品的庫存。庫存的多少合適有一個(gè)嚴(yán)格的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，讓你的財(cái)務(wù)人員去算吧，但你要隨時(shí)清楚，公司的庫存是否適當(dāng)。

6.退貨記錄。如果退貨的數(shù)量增加，表示內(nèi)部質(zhì)量管理有問題。因此，掌握退貨數(shù)量是關(guān)鍵，不會(huì)到問題不可收拾時(shí)才著手處理。

7.員工人數(shù)。每個(gè)月算算員工有多少人。隨著業(yè)務(wù)增加，公司雇用的員工人數(shù)可能不知不覺地增長，甚至當(dāng)業(yè)務(wù)沒有增長時(shí)，員工人數(shù)仍然無聲無息地增加。要求部屬每個(gè)月給你一張統(tǒng)計(jì)表，讓你掌握員工人數(shù)以及增長曲線。了解一下，公司是否用人無度。

8.產(chǎn)品銷售量。如果你平日只看營收報(bào)表，這中間可能潛藏很多陷阱。例如，有家公司雖然營業(yè)額不斷提高，但銷售量卻在下跌，市場占有率在萎縮。營收之所以成長，是因?yàn)楫a(chǎn)品調(diào)價(jià)的關(guān)系。因此，企業(yè)家還要定期追蹤銷售量，才能清楚掌握公司業(yè)務(wù)狀況。手把手教你面試必問問題：財(cái)務(wù)分析與公司估值作者：brooke整理

2015-02-02

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分享到估值一家公司，首先需要準(zhǔn)備的是：①5年以來這家公司的年報(bào)（如果數(shù)據(jù)不足5年，能拿到幾年是幾年，如我舉例的長城汽車A股，2011年上市，所以我只準(zhǔn)備了2年的年報(bào)）②這家公司最近一年的3份季報(bào)。③和它同行業(yè)的其他幾家具有代表性的公司最近的年報(bào)。然后，通過歷史數(shù)據(jù)的分析，看清選定公司“現(xiàn)金”、“收益”、“成長”和“財(cái)務(wù)健康狀況”這四個(gè)方面的真實(shí)情況。最后，通過同行公司之間的比較，確認(rèn)選定公司的行業(yè)位置。需要明白的一點(diǎn)是：歷史數(shù)據(jù)畢竟只是歷史，它并不代表全部，原因很簡單：現(xiàn)在已然腐朽者，將來可能重放異彩；現(xiàn)在倍受青睞者，將來卻可能日漸衰落。（出自本杰明·格雷厄姆《證券分析》）（注：本總結(jié)中的數(shù)據(jù)出自長城汽車2011-2012年年報(bào)，長城汽車2012年Q1-Q3財(cái)報(bào)，以及上汽集團(tuán)、江淮汽車、比亞迪和江鈴汽車2012年年報(bào)。）

現(xiàn)金為王自由現(xiàn)金流（FCF）指的是一家公司可以每年提取但不致?lián)p害核心業(yè)務(wù)的資金。如果一家公司的FCF在營收的5%或者更多，你就找到印鈔機(jī)了。很多在快速擴(kuò)張初期的公司，F(xiàn)CF為負(fù)數(shù)（如星巴克、家得寶的發(fā)展初期）。這個(gè)時(shí)候你要從各個(gè)信息來源不斷地確認(rèn)：這家公司是不是把每一分賺來的錢又拿去賺錢而不是干別的了。數(shù)據(jù)分析通過比較，我們看到其他幾家質(zhì)地不同的車企的FCF并不是負(fù)數(shù)，所以可以得出結(jié)論：FCF在汽車行業(yè)并不都是負(fù)值。究其原因，一方面是經(jīng)營現(xiàn)金流有2.51%的降低，另一方面，資本支出（購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金）又有18.24%的增加。經(jīng)營現(xiàn)金流的方面，深入“合并現(xiàn)金流量表”查看各項(xiàng)內(nèi)容，均屬正常增減范圍。資本支出方面，在年報(bào)中，我們可以看到公司在購置新的設(shè)備、土地、廠房，準(zhǔn)備擴(kuò)建。經(jīng)營現(xiàn)金流（OFC）經(jīng)營現(xiàn)金流指的是“直接進(jìn)行產(chǎn)品生產(chǎn)、商品銷售或勞務(wù)提供的活動(dòng)”產(chǎn)生的現(xiàn)金流。個(gè)人認(rèn)為FCF為負(fù)數(shù)還情有可原，但是OFC為負(fù)數(shù)就比較麻煩了。因?yàn)榻?jīng)營現(xiàn)金流為負(fù)的公司，最終將不得不通過發(fā)行債券或股票的方式尋求另外的融資。這樣做，不僅增加了公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，還稀釋了股東權(quán)益。對于OFC為負(fù)數(shù)的公司，要檢查其應(yīng)收賬款是否大幅增加。如應(yīng)收款大幅增加，甚至超過銷售的增長了，公司很可能陷入了入不敷出的被動(dòng)狀態(tài)，警惕其資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。

數(shù)據(jù)分析通過比較，我們可以看到，汽車行業(yè)的OFC增減并不穩(wěn)定，長城2.51%的同比下降完全在合理范圍里。深入“合并現(xiàn)金流量表”查看OFC具體內(nèi)容，發(fā)現(xiàn)“薪資”和“各項(xiàng)稅費(fèi)”是同比增長幅度較大的兩個(gè)方面。更多的員工和稅賦支撐更高的銷售業(yè)績，情理之中。市現(xiàn)率（PCF）=股價(jià)/每股現(xiàn)金流市現(xiàn)率可用于評價(jià)股票的價(jià)格水平和風(fēng)險(xiǎn)水平。市現(xiàn)率越小，表明上市公司的每股現(xiàn)金增加額越多，經(jīng)營壓力越小。高的市現(xiàn)率意味著一家公司正在以一個(gè)高的價(jià)格交易，但是它并沒有產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流去支撐它的高股價(jià)。相反的，小的市現(xiàn)率證明這家公司正在產(chǎn)生著充足的現(xiàn)金，但這些現(xiàn)金還沒有反映到它的股價(jià)上。

數(shù)據(jù)分析通過比較，我們可以看到，長城的市現(xiàn)率并不樂觀，但這對于一個(gè)在高速擴(kuò)張的企業(yè)，我認(rèn)為是合理的。

現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期（CCC）用來測量一家公司多快能將手中的現(xiàn)金變成更多的現(xiàn)金。計(jì)算的細(xì)節(jié)較為繁瑣，我已經(jīng)在“分享知識：現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期（CCC）”的帖子中列舉了。如果為負(fù)數(shù)，說明存貨和應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)都很短，而應(yīng)付賬款遞延天數(shù)很長，公司可以將營運(yùn)資金數(shù)額控制到最小。常用于同行業(yè)公司作比較。

數(shù)據(jù)分析由于長城2011年的年報(bào)中并沒有提及2010年的期初數(shù)據(jù)，所以我只列出了兩年的CCC。通過比較，我們可以看出，汽車行業(yè)的現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期都非常之短，也就是說，這些公司不用自己投錢，靠經(jīng)銷商和供貨商的錢就可以運(yùn)營，這是資金運(yùn)轉(zhuǎn)效率很高的體現(xiàn)。這和整個(gè)汽車行業(yè)的準(zhǔn)時(shí)化生產(chǎn)（just-in-time）的商業(yè)模式有關(guān)系。

【PARTB：收益性】營業(yè)毛利率（GrossMargin）你希望看到的是一個(gè)如恒星般穩(wěn)定的毛利率。忽上忽下的營收和毛利率，代表了兩件事情：①這家公司處于不穩(wěn)定的行業(yè)里②它正在被競爭對手夾擊著生存

數(shù)據(jù)分析通過觀察長城3年數(shù)據(jù)，我們可以看到，長城的毛利率是穩(wěn)定并有所增加的。深究其原因，年報(bào)中提到，主要是由于“主要由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變動(dòng)，及因銷量增長帶來的規(guī)模效益得以體現(xiàn)”。通過和其他公司的比較，我們可以看出，長城的毛利率算同行中較高水平。銷售凈利率（企業(yè)在擴(kuò)大銷售的同時(shí)，由于三費(fèi)的增加，凈利潤并不一定會(huì)同比例的增長。銷售凈利率恰好可以反映出“銷售所收入帶來的凈利潤的比例”。如果銷售凈利率為10%，那么這家公司每賣出1元貨物，就有1毛錢是凈利潤。

數(shù)據(jù)分析通過觀察長城3年數(shù)據(jù)，我們可以看到，長城的銷售凈利率較為穩(wěn)定。通過和其他公司的比較，我們可以看出長城在同行中，具有高水平的銷售凈利率。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（AssetTurnover）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營期間，全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度，反映企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率。數(shù)值越高，表明了企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，銷售能力就越強(qiáng)。數(shù)據(jù)分析通過比較，我們可以看出，汽車行業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率普遍非常高。這仍舊與其“準(zhǔn)時(shí)化生產(chǎn)”的商業(yè)模式有關(guān)。長城在同行的競爭對手中，只能算中等偏下的水平。資產(chǎn)收益率（ROA）與銷售凈利率相似，ROA告訴我們一家公司的資產(chǎn)能產(chǎn)生多少利潤。如果ROA=10%，那么這家公司每1元的資產(chǎn)，就有1毛錢是凈利潤。

數(shù)據(jù)分析對于除了長城和江鈴以外的企業(yè)，我們可以很明顯的看出來低額的銷售凈利率，拖累了最終的ROA。同時(shí)，通過比較，我們也可以看出，長城的ROA在同行中處于高水平。資產(chǎn)權(quán)益比率（Asset-to-EquityRatio）資產(chǎn)權(quán)益比率用來反映一家公司負(fù)債相對于所有者權(quán)益的程度，測量的是償付能力。如果一家公司屬于周期性行業(yè)或者收益不穩(wěn)定，而它又有過高的資產(chǎn)權(quán)益比率，保持警惕！因?yàn)椤翱傎Y產(chǎn)=股東權(quán)益+負(fù)債”，如果股東權(quán)益非常小，那就意味著負(fù)債將會(huì)很高。數(shù)據(jù)分析通過比較，我們可以看出來汽車行業(yè)的資產(chǎn)權(quán)益比率普遍不低（通常比率低于1時(shí)，我們稱之為低）。長城的資產(chǎn)權(quán)益比率雖然不低，但是在同行中并不算高。

凈資產(chǎn)收益率（ROE）測量的是股東資本產(chǎn)生的利潤。的另一種計(jì)算方式為：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/股東權(quán)益如果ROE=10%，那么作為股東，你每投資1元，公司將產(chǎn)生1毛錢的凈利潤。如果一家非金融性公司，5年間有4年時(shí)間不能達(dá)到10%以上的凈資產(chǎn)收益率，它不值得你花時(shí)間。對于大量使用財(cái)務(wù)杠桿的企業(yè)，15%的凈資產(chǎn)收益率就是篩選高質(zhì)量公司的最低標(biāo)準(zhǔn)。數(shù)據(jù)分析通過觀察長城3年數(shù)據(jù)，我們可以看到，長城的ROE一直維持在一個(gè)非常高的水平。通過與同行業(yè)公司的比較，我們可以看出，長城的ROE在行業(yè)中也算一個(gè)較高的水平。

投入資本金回報(bào)率（ROIC）用來測量一家公司分配其資源進(jìn)行投資的回報(bào)率。如果一家公司的ROIC幾年來一直維持在25%以上，我們就馬上能斷言：這是一家值得跟蹤的公司。相反的，如果一家公司的ROIC一直低于10%，我們也能馬上斷言這是一家平庸的公司。關(guān)于計(jì)算的細(xì)節(jié)，我已經(jīng)在“分享知識：如何計(jì)算投資資本回報(bào)率（ROIC）”的帖子中列舉得很詳細(xì)。

數(shù)據(jù)分析由于我認(rèn)為這項(xiàng)數(shù)據(jù)并非非要在同行中做比較，再加上計(jì)算過程實(shí)在太繁瑣，所以我偷懶了，沒有做另外四家公司的分析。同時(shí)，由于長城2011年年報(bào)中沒有提及到2010年期初的一切數(shù)據(jù)，所以我只取了兩年的數(shù)據(jù)。雖然可比性不強(qiáng)，但是可以看出長城的ROIC不僅在改善，還維持在一個(gè)較高的水平。股息收益率（DividendYieldRatio）股息率是挑選收益型股票的重要參考標(biāo)準(zhǔn)，如果連續(xù)多年年度股息率超過1年期銀行存款利率，則這支股票基本可以視為收益型股票。數(shù)據(jù)分析通過比較，我們可以看到長城的股息收益率算是行業(yè)中等水平。市銷率（P/S）=股價(jià)/每股營收運(yùn)用這一指標(biāo)來選股，可以剔除那些市盈率看起來很合理，但主營又沒有核心競爭力而主要是依靠非經(jīng)常性損益增加利潤的股票。由于銷售通常比凈利潤穩(wěn)定，而市銷率又只考慮銷售，市銷率很適合去衡量那些凈利潤年與年之間差距大的公司。高市銷率意味著市場對公司的盈利能力及成長性有更多的期待，而低市銷率則意味著投資者為這家公司每元的銷售付出的價(jià)格很少。市銷率通常只在同行業(yè)中作比較，而且它通常用來衡量業(yè)績很差的公司，因?yàn)樗鼈兺ǔ]有市盈率可以參考。數(shù)據(jù)分析通過比較，我們可以看到長城的市銷率在同行中算很高了，不過這很好理解，由于高成長，你為它每元銷售付出的代價(jià)肯定就不會(huì)低了。

【PartC：成長性】營收增長率（RevenueGrowthRate）你希望看到的是一個(gè)穩(wěn)定的營收增長率。一家公司想提高自己的利潤，可以靠很多種方法?？刹还苁窍鳒p成本還是減少廣告等等，它們都只是一時(shí)之計(jì)，最終能長期支撐公司提高利潤的因素，還是銷售的增長。一家公司想提高自己的銷售，一共有4種方法：①賣更多的產(chǎn)品或服務(wù)②提高價(jià)格③賣新的產(chǎn)品或服務(wù)④收購其他公司在歐奈爾的CANSLIM理論中，牛股的季度銷售額也應(yīng)該至少有25%的增長（同比），或者，在過去三個(gè)季度中的銷售額持續(xù)上漲（環(huán)比）。

數(shù)據(jù)分析通過長城年度和季度增長率的數(shù)據(jù)，我們可以看出，長城的銷售增長非常強(qiáng)勁。通過比較，我們也可以看出長城在行業(yè)中幾乎是一枝獨(dú)秀。

凈利潤增長率（NetProfitGrowthRate）如果凈利潤上漲了20%，每股收益卻只上漲了5%，這樣的公司就算了。如果一家公司利潤中包括了房地產(chǎn)出售等類似的行為帶來的非經(jīng)常性利潤，那么這部分收益應(yīng)該從報(bào)表中去除，因?yàn)檫@種利潤都是一次性的。凈利潤增長率控制在25%-30%就可以了。面對過高的增長率，你首先要分析其構(gòu)成，然后一定要問自己：來年它是否還能保持如此高增長？否則，到時(shí)大家對它的預(yù)期會(huì)立刻降下來。

數(shù)據(jù)分析長城的凈利潤增長率就偏高，在分析其背后的原因后，主要是銷售帶動(dòng)的，而不是其他一次性利潤。但是不少人，包括我，都對長城是否能保持如此之高的增長打了問號。因此，我們需要不斷地關(guān)注長城是否像它既定的方案那樣，如期推出了新車充實(shí)產(chǎn)品線，還要關(guān)注它每個(gè)季度國內(nèi)和海外銷售的增長情況。目前來看長城的凈利潤增長率超越了同行水平一大截，但是永遠(yuǎn)要保持不斷懷疑的態(tài)度，也要明白物極必反的道理。

每股收益（EPS）在歐奈爾的CANSLIM理論中，牛股最近三年每年的EPS都應(yīng)該有25%或以上的漲幅。有些情況下，其中一年的收益有所下降是可以的，但是必須要保證隨后幾年的收益能夠收復(fù)失地，并且漲到一個(gè)新的高度。同樣在上述理論中，最近幾個(gè)季度的EPS也至少應(yīng)該上漲18%-20%，25%-30%為佳，總之，越高越好。

數(shù)據(jù)分析：長城的EPS每年都在強(qiáng)勁上漲，季度的EPS也是如此。通過前幾項(xiàng)分析，我認(rèn)為這個(gè)數(shù)據(jù)同行業(yè)比較的意義也較小，就沒有列出。

市盈率（PE）在彼得林奇的“六種類型公司”理論中，緩慢增長型公司的股票PE最低，而快速增長型公司股票的PE最高，周期型公司股票的PE介于兩者之間。一些專門尋找便宜貨的投資者認(rèn)為，不管什么股票，只要它的PE低就應(yīng)該買下來，但是這種投資策略并不正確，還有很多其他方面需要考量。切記：定價(jià)合理的公司，PE≈收益增長率（即EPS增長率）。如果PE<收益增長率，那么你可能為自己找到了一直被低估的好股票。

數(shù)據(jù)分析長城的PE低于EPS增長率3倍左右，由此證明它是一只被低估的好股票。但是需要強(qiáng)調(diào)的有2點(diǎn)：①汽車行業(yè)的平均PE并不高②小心當(dāng)它無法延續(xù)高增長時(shí)，PE會(huì)近一步下降，股價(jià)將有可能迎接戴維斯雙殺（就像它的前輩們一樣）。（市盈率相對盈利增長比率）低，增長又快的公司有一個(gè)典型特點(diǎn)就是PEG會(huì)非常低。投資者通常認(rèn)為，PEG低于1的股票才能算得上是好的投資標(biāo)的，并且越低越好（甚至低于0.5）。不過也有投資者稱，0.7-0.8范圍內(nèi)PEG的股票最適合投資。由于凈利潤增長率并不能保證穩(wěn)定，我建議求平均值，再計(jì)算現(xiàn)在的PEG。但這種情況并不包括出現(xiàn)過極值的公司，用了平均值反而不好。（每股收益增長率+股息收益率）/市盈率這是林奇在講市盈率時(shí)提出的一個(gè)指標(biāo)，測量的是EPS的和與PE之間的關(guān)系。當(dāng)它的結(jié)果大于2時(shí)，股票具有極高的投資價(jià)值；介于1和2之間，股票還不錯(cuò)；小于1時(shí)，股票投資價(jià)值不高。

【PartD：財(cái)務(wù)健康狀況】資產(chǎn)負(fù)債率（Debt-to-AssetRatio）有投資者稱該比率不大于30%為好，如果它大于50%，那么該企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)將非常大，因?yàn)橐坏┵Y金鏈斷裂，負(fù)債率過高就意味著破產(chǎn)。（銀行股不適用）對于任何一種負(fù)債，數(shù)額適當(dāng)可以推進(jìn)收益，但是負(fù)債太高可能會(huì)導(dǎo)致災(zāi)難。

數(shù)據(jù)分析通過比較，我們可以看到汽車行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率普遍都在50%。與其他車企都有長短期借款不同，長城并沒有任何借款。在單獨(dú)查看了長城的負(fù)債內(nèi)容后，我發(fā)現(xiàn)長城最大的負(fù)債項(xiàng)為應(yīng)付賬款和票據(jù)。這也就解釋了長城的CCC為負(fù)數(shù)，應(yīng)付賬款天數(shù)非常長。負(fù)債權(quán)益比（Debt-to-EquityRatio）負(fù)債權(quán)益比反映的是資產(chǎn)負(fù)債表中的資本結(jié)構(gòu)，顯示財(cái)務(wù)杠桿的利用程度。它其實(shí)是資產(chǎn)負(fù)債率的另一個(gè)側(cè)影。通常較低的負(fù)債權(quán)益比證明企業(yè)的安全系數(shù)高，但如果太低了則顯得企業(yè)資本運(yùn)營能力差。

數(shù)據(jù)分析通過觀察長城3年數(shù)據(jù)，我們可以看到長城的負(fù)債權(quán)益比在漸漸下降，并穩(wěn)定在1左右。通過比較，我們也可以看到長城在同行業(yè)中負(fù)債權(quán)益比并不算高。

流動(dòng)比率（CurrentRatio）流動(dòng)比率用來衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負(fù)債的能力。當(dāng)流動(dòng)比率>2時(shí)，表示流動(dòng)資產(chǎn)是流動(dòng)負(fù)債的兩倍，即使流動(dòng)資產(chǎn)有一半在短期內(nèi)不能變現(xiàn)，也能保證全部的流動(dòng)負(fù)債得到償還；當(dāng)流動(dòng)比率<1時(shí)，償債能力差；介于之間，償債能力一般。

數(shù)據(jù)分析通過分析長城3年的數(shù)據(jù)，我們可以看到長城的流動(dòng)比率穩(wěn)定在1~1.5之間，證明長城的償債能力一般。深入分析長城的流動(dòng)資產(chǎn)發(fā)現(xiàn)，長城最大的兩項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)為風(fēng)險(xiǎn)極低的貨幣資金和風(fēng)險(xiǎn)較低的應(yīng)收票據(jù)，讓人比較放心。通過比較，我們可以看到長城在同行業(yè)中處于中間水平。

速動(dòng)比率（QuickRatio）速動(dòng)比率同流動(dòng)比率一樣，反映的都是單位資產(chǎn)的流動(dòng)性以及快速償還到期負(fù)債的能力和水平。速動(dòng)資產(chǎn)是那些可以在較短時(shí)間內(nèi)變現(xiàn)的資產(chǎn)。速動(dòng)比率以流動(dòng)資產(chǎn)扣除①變現(xiàn)能力較差的存貨和②不能變現(xiàn)的待攤費(fèi)用，作為償付流動(dòng)負(fù)債的基礎(chǔ)，它彌補(bǔ)了流動(dòng)比率的不足。當(dāng)速動(dòng)比率>1時(shí)，資金流動(dòng)性好；當(dāng)速動(dòng)比率<0.5時(shí)，資金流動(dòng)性差；介于之間，資金流動(dòng)性一般。

數(shù)據(jù)分析通過分析長城3年的數(shù)據(jù)，我們可以看出長城的資金流動(dòng)性較好。

存貨（Inventory）

存貨增減率不論對于制造商還是零售上來說，存貨的增加通常是一個(gè)不好的兆頭。當(dāng)存貨增長速度比銷售增長速度還快的時(shí)候，這就是一個(gè)非常危險(xiǎn)的信號了。如果公司不能把積壓的存貨全部處理掉，那么明年存貨積壓就會(huì)成為一個(gè)大問題，后年將會(huì)更嚴(yán)重。新生出來的產(chǎn)品將與積壓的老產(chǎn)品在市場上形成競爭關(guān)系，導(dǎo)致存貨積壓的更多。最終積壓的存貨逼得公司只能降價(jià)處理，而降價(jià)就意味著公司的利潤將會(huì)下降。如果一家經(jīng)營狀況不景氣的公司存貨開始逐步減少，那么這應(yīng)該是公司經(jīng)營情況好轉(zhuǎn)的第一個(gè)信號。

數(shù)據(jù)分析通過分析長城3年的數(shù)據(jù)，我們可以看到存貨呈下降的趨勢，同時(shí)存貨占總資產(chǎn)的比率也呈下降的趨勢。通過比較，我們可以看出汽車行業(yè)普遍存貨都在減少（除比亞迪2012年遭遇了很多不順的事情以外），汽車是個(gè)周期性行業(yè)，存貨的不斷減少可以證明這個(gè)產(chǎn)業(yè)目前還在發(fā)展，沒有進(jìn)入衰退期。存貨周轉(zhuǎn)率（InventoryTurnover）由于存貨占用資本（現(xiàn)金轉(zhuǎn)化成存貨放在倉庫里不能做任何事情），所以一家公司的存貨周轉(zhuǎn)率對收益率有巨大的影響。汽車公司的存貨加壓問題后果并不會(huì)這樣嚴(yán)重，而對一家高科技企業(yè)（存貨貶值很快）或者乳制品企業(yè)（存貨很快過期）來說，周轉(zhuǎn)慢糟透了。存貨周轉(zhuǎn)率的好壞反映企業(yè)存貨管理水平的高低，它還影響到企業(yè)的短期償債能力。

數(shù)據(jù)分析通過分析長城3年的數(shù)據(jù)，我們可以看到它的存貨周轉(zhuǎn)率呈加快的趨勢。通過比較，我們可以看到，長城在同行中只能算中等水平。如何快速地閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表作者：brooke整理

2015-01-26

來源：未知

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分享到隨著年報(bào)季報(bào)的披露，大量的隱藏信息藏身于上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表中。眾所周知，財(cái)務(wù)分析應(yīng)該先從三張表入手，即利潤表、現(xiàn)金流表和資產(chǎn)負(fù)債表。無論是大券商的頂級研究員還是草根研究員，都必須看這三大表。但對于普通中小散戶來說，一大堆的報(bào)表數(shù)據(jù)不是能夠讀懂的，就算專業(yè)的財(cái)務(wù)人員也要花大量的時(shí)間來研究，本次揭幕者就揭露私募看財(cái)務(wù)報(bào)表的幾大指標(biāo)，只要掌握好這幾大指標(biāo)，相信你也會(huì)成為財(cái)務(wù)高手。

（一）利潤表秘籍

市銷率：相對于市盈率來說，該指標(biāo)是上市公司股票市值跟該公司銷售收入的比率。有私募做過一個(gè)跟蹤模型，研究了上市公司市盈率和市銷率對股價(jià)波動(dòng)的關(guān)系影響，而市銷率比市盈率還可靠。根據(jù)國外統(tǒng)計(jì)，通常情況下市銷率等于1是最合適的。而在這個(gè)指標(biāo)里，銷售收入是最重要的，如果一個(gè)企業(yè)銷售收入不斷增長而利潤沒有增長，這個(gè)企業(yè)的價(jià)值就要重估了。一般情況下，企業(yè)都是先出現(xiàn)收入的改進(jìn)，后出現(xiàn)利潤的增長，所以收入比利潤更真實(shí)、市銷率比市盈率更有效、收入比利潤更快反映企業(yè)狀況。（這個(gè)觀點(diǎn)我有不同意見，因?yàn)閷ζ髽I(yè)和審計(jì)機(jī)構(gòu)來說，幫助企業(yè)提前確認(rèn)銷售收入甚至虛構(gòu)銷售收入并不是很難的事情；如果能排除公司作假行為，其模型結(jié)論可能可以成立）。

毛利率:就是銷售毛利潤除銷售收入。要跟蹤毛利率的變化，要看歷史上的情況，毛利率過高的現(xiàn)象不會(huì)持續(xù)（壟斷行業(yè)例外），過低的現(xiàn)象也不會(huì)持續(xù)。所以，如果一個(gè)企業(yè)在毛利率很低的情況下有穩(wěn)定的業(yè)績，一旦價(jià)格上漲，利潤的增加會(huì)非常明顯。反過來，如果毛利率過高，企業(yè)業(yè)績已經(jīng)穩(wěn)定，毛利率平穩(wěn)的行業(yè)將受到投資者的追捧。

三費(fèi)操縱：所謂三費(fèi)，即銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用（三費(fèi)也可稱為期間費(fèi)用），從理論上來說，銷售費(fèi)用很難操縱，而管理費(fèi)用可操縱的貓膩?zhàn)疃?，管理費(fèi)用中最可以操縱的就是“計(jì)提”。譬如有的公司計(jì)提綠化費(fèi)、福利費(fèi)，有的公司計(jì)提壞賬損失，有的公司計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，這一切，都會(huì)列入管理費(fèi)用。所以，其中貓膩很多。而這些計(jì)提，多數(shù)不影響交稅。這些都是上市公司弄虛作假、隱瞞利潤的手段。另外，從已公布年報(bào)的公司來看，譬如地產(chǎn)公司的計(jì)提，鋼鐵公司的計(jì)提等。當(dāng)然，如果反過來，也可以成為故意增加利潤的手段。比方說，鋼鐵公司的資產(chǎn)減值，計(jì)提壞賬了。但如果某段時(shí)間后這塊資產(chǎn)突然值錢，公司沖回這筆計(jì)提費(fèi)用，那當(dāng)期利潤也會(huì)大幅度增加。另外，折舊也是操縱利潤的手法?？傊?xiàng)費(fèi)用變化無窮，一家好企業(yè)，一般會(huì)保持三項(xiàng)費(fèi)用的相對穩(wěn)定。正常的企業(yè)，三項(xiàng)費(fèi)用與銷售收入成正比而且比例會(huì)低一些（表述不清楚！應(yīng)該是期間費(fèi)用與銷售收入成正比變化并保持合理遞增速度）。企業(yè)在擴(kuò)張的同時(shí)，三項(xiàng)費(fèi)用沒有同步增加，就是企業(yè)挖潛的結(jié)果，這樣的企業(yè)才有價(jià)值。

終級凈利潤（這是作者杜撰的詞，會(huì)計(jì)學(xué)里面沒有的）：主營業(yè)務(wù)收入減去主營業(yè)務(wù)成本，得出主營業(yè)務(wù)利潤。主營業(yè)務(wù)利潤減去三費(fèi)，得出營業(yè)利潤。營業(yè)利潤加減其他收入再加減投資收益，得出稅前利潤。稅前利潤再減去所得稅，得出凈利潤。凈利潤減去少數(shù)股東權(quán)益就是歸屬于母公司的終極凈利潤（這個(gè)指標(biāo)再加上期初可分配利潤余額后，才是終極滴～～～期末公司可分配利潤余額）。

（二）資產(chǎn)負(fù)債表秘籍

資產(chǎn)負(fù)債表就是關(guān)于資產(chǎn)與負(fù)債的表，包括兩大部分，第一部分是資產(chǎn)，第二部分是負(fù)債。其中，資產(chǎn)分流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)，負(fù)債也分流動(dòng)負(fù)債和非流動(dòng)負(fù)債。在資產(chǎn)負(fù)債表中有六個(gè)指標(biāo)需要關(guān)注。

資產(chǎn)負(fù)債率：是總負(fù)債除以總資產(chǎn)。通常情況下，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率不能過高（也不可以過低?。话阋?0%（實(shí)踐中，我們一般以50%-70%為限，如果高于100%就要警惕了）左右比較合適。就是說，企業(yè)的凈資產(chǎn)是1億元，那么，它同時(shí)有1億元對外的負(fù)債，相當(dāng)于運(yùn)用2億元資產(chǎn)。當(dāng)然，這應(yīng)該根據(jù)企業(yè)的不同情況來確定。

凈資產(chǎn)收益率：就是凈利潤與凈資產(chǎn)的比值，它反映了一個(gè)企業(yè)運(yùn)用凈資產(chǎn)賺錢的能力。凈資產(chǎn)收益率必須大于銀行貸款利率至少二成以上（廢話！）。不過該私募建議關(guān)注總資產(chǎn)收益率，就是凈利潤除以總資產(chǎn)的值，它更準(zhǔn)確地反映了企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)的能力。如果凈資產(chǎn)收益率超過銀行同期貸款的利率，那么，舉債對它就肯定是有利的。另外，有的企業(yè)負(fù)債率如果達(dá)到99%，它的凈資產(chǎn)收益率很高，還有的企業(yè)凈資產(chǎn)是負(fù)數(shù)，看這個(gè)指標(biāo)就沒有意義了，反而用總資產(chǎn)收益率去算，就比較可靠。（補(bǔ)充一下，凈資產(chǎn)收益率一定要和該公司的歷史同期比較，并且和同行業(yè)公司比較，比較能準(zhǔn)確反映其在該市場內(nèi)部的行業(yè)地位和競爭實(shí)力。

流動(dòng)比率和速動(dòng)比率：流動(dòng)比率就是流動(dòng)資產(chǎn)除以流動(dòng)負(fù)債，反映了一個(gè)企業(yè)資產(chǎn)的安全性，這個(gè)比率不能低于1，最好大于2（沒聽說過?。?，相當(dāng)于它應(yīng)付短期負(fù)債的水平足夠大。速動(dòng)比率就是流動(dòng)資產(chǎn)減去存貨之后再除以流動(dòng)負(fù)債，速動(dòng)比率一般不能低于1。（這段說法大致沒問題，關(guān)鍵是從什么角度來看待企業(yè)資產(chǎn)的安全性和成長性，有時(shí)會(huì)有一定的矛盾，過于安全就意味成長性不夠，所以銀行等債權(quán)人比較喜歡這個(gè)指標(biāo)偏大，而股東和上級主管部門或投資者比較喜歡偏小，這是利益取向的選擇。）

存貨周轉(zhuǎn)率：是主營業(yè)務(wù)成本除以存貨的結(jié)果（會(huì)計(jì)學(xué)上是以銷貨成本÷存貨平均余額來計(jì)算，如果公司的業(yè)務(wù)比較單一，基本上其銷貨成本可以用主營業(yè)務(wù)成本代替），其中，存貨的數(shù)據(jù)一般用年初和年末的平均數(shù)。這個(gè)指標(biāo)不直觀，該私募使用的方法是期末存貨金額除以當(dāng)年的銷售收入。這個(gè)數(shù)字，不能超過20%。也就是說，企業(yè)的存貨額，大約相當(dāng)于兩個(gè)多月的銷售額比較合適。太多了，說明產(chǎn)品積壓、資金占用過大，可能是企業(yè)的預(yù)警信號。最好是，無論是產(chǎn)成品半成品還是原材料，都不能超過一個(gè)月的銷售收入。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：一般用銷售收入除以應(yīng)收賬款。這個(gè)比率當(dāng)然越高越好。如果要判斷一家企業(yè)的應(yīng)收賬款多少，主要看它占銷售收入的比重，不要超過20%最佳（越少越好?。?/p>

（三）現(xiàn)金流量表

看現(xiàn)金流量表，主要是弄清楚企業(yè)的利潤是否真實(shí)，看它是否隱瞞了利潤，看它是否有發(fā)展前景?，F(xiàn)金流量表一般有三大項(xiàng)：經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量（簡單說，如果企業(yè)現(xiàn)金流量余額為正數(shù)，代表企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營后的資金是流入企業(yè)的，說明企業(yè)經(jīng)營狀況較好，而其中重點(diǎn)是要看經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量為正，這是企業(yè)的根本。很多企業(yè)是總體的現(xiàn)金流量余額為正，但經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量為負(fù)，靠的是投資活動(dòng)現(xiàn)金流量和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量為正數(shù)來彌補(bǔ)的結(jié)果，說明這個(gè)企業(yè)的經(jīng)營管理能力較差或者市場生存能力較差。當(dāng)然如果連現(xiàn)金流量余額最后都為負(fù)數(shù)，那就不用說了）。企業(yè)年度報(bào)表還要提供一個(gè)附項(xiàng)，就是把企業(yè)凈利潤與經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量的差額列出來，大家可以在這個(gè)表里詳細(xì)了解到企業(yè)的資產(chǎn)減值、計(jì)提壞賬、資產(chǎn)折舊、存貨變化、應(yīng)收款項(xiàng)變化等項(xiàng)目對現(xiàn)金流入的影響。通過這個(gè)表，基本可以判斷出企業(yè)的真實(shí)業(yè)績來。

（四）報(bào)表分析法

經(jīng)粉飾的報(bào)表往往會(huì)在許多方面露出馬腳，投資者只要肯多下點(diǎn)工夫，拿出精挑細(xì)選、貨比三家的購物精神，對公司財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行多方對比分析，就可以對擬投資對象的現(xiàn)狀做出較好判斷，從而有效捍衛(wèi)自己的利益。

一般而言，上市公司定期報(bào)告中披露了資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表三張主表。如果上市公司擁有能夠控制的子孫公司，還將披露合并資產(chǎn)負(fù)債表、合并損益表和合并現(xiàn)金流量表。由于合并財(cái)務(wù)報(bào)表反映了上市公司及所控制企業(yè)的整體情況，因此我們更多地側(cè)重于使用合并財(cái)務(wù)報(bào)表。

大部分投資者習(xí)慣于查閱公