國(guó)際金融-胡援成-第五章外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理

第五章

外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理第一節(jié)外匯市場(chǎng)概述第二節(jié)傳統(tǒng)的外匯交易第三節(jié)外匯期貨交易和外匯期權(quán)交易第四節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理總目錄目錄2第一節(jié)外匯市場(chǎng)概述一、外匯市場(chǎng)的概念二、外匯市場(chǎng)的構(gòu)成三、外匯市場(chǎng)的功能返回3一、外匯市場(chǎng)的概念外匯市場(chǎng)是國(guó)際金融市場(chǎng)的重要組成部分，是由外匯供給者、外匯需求者即外匯買(mǎi)賣(mài)中介機(jī)構(gòu)構(gòu)成的外匯交易場(chǎng)所和網(wǎng)絡(luò)。把握外匯市場(chǎng)概念應(yīng)注意三點(diǎn)。當(dāng)今，外匯市場(chǎng)無(wú)論在絕對(duì)規(guī)模還是在增長(zhǎng)速度上，都大大超過(guò)了其他金融市場(chǎng)。第一節(jié)外匯市場(chǎng)概述（續(xù)）返回4二、外匯市場(chǎng)的構(gòu)成從外匯市場(chǎng)的參與者來(lái)看，外匯市場(chǎng)的構(gòu)成分為三個(gè)層次：顧客市場(chǎng)銀行同業(yè)市場(chǎng)中央銀行與外匯銀行之間的外匯市場(chǎng)第一節(jié)外匯市場(chǎng)概述（續(xù)）5（一）顧客市場(chǎng)指由外匯銀行與顧客之間的外匯交易而形成的市場(chǎng)。當(dāng)然，在外匯市場(chǎng)上，還有外匯經(jīng)紀(jì)人活躍在外匯銀行和顧客之間。第一節(jié)外匯市場(chǎng)概述（續(xù)）6（二）銀行同業(yè)市場(chǎng)指外匯銀行之間進(jìn)行外匯交易而形成的市場(chǎng)。又稱(chēng)“批發(fā)外匯市場(chǎng)”。通常每筆交易在100萬(wàn)美元以上。銀行同業(yè)間外匯交易通常占外匯交易的90%以上。在銀行同業(yè)市場(chǎng)的交易中，外匯經(jīng)紀(jì)人仍然具有重要作用。第一節(jié)外匯市場(chǎng)概述（續(xù)）7(三)中央銀行與外匯銀行之間的外匯市場(chǎng)中央銀行參與外匯市場(chǎng)主要是為了干預(yù)外匯市場(chǎng)。中央銀行干預(yù)外匯市場(chǎng)的形式直接干預(yù)和間接干預(yù)沖銷(xiāo)式干預(yù)和非沖銷(xiāo)式干預(yù)熨平每日波動(dòng)型干預(yù)、砥柱中流型干預(yù)和非官方釘住型干預(yù)單邊干預(yù)和聯(lián)合干預(yù)第一節(jié)外匯市場(chǎng)概述（續(xù)）返回8三、外匯市場(chǎng)的功能1.實(shí)現(xiàn)購(gòu)買(mǎi)力的國(guó)際轉(zhuǎn)移。2.提供外匯匯率形成機(jī)制。（如何形成？這種機(jī)制有何用處？）3.提供降低外匯風(fēng)險(xiǎn)的有效工具。（例如遠(yuǎn)期外匯交易、期貨、期權(quán)等）4.提供融通外匯資金的渠道。第一節(jié)外匯市場(chǎng)概述（續(xù)）返回9第二節(jié)傳統(tǒng)的外匯交易一、即期外匯交易二、遠(yuǎn)期外匯交易三、掉期交易四、套匯交易五、套利交易返回10一、即期外匯匯交易（SpotTransaction）（一）概念即期外匯交易易又稱(chēng)現(xiàn)匯交交易，指外匯匯買(mǎi)賣(mài)雙方成成交后，在兩兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)內(nèi)進(jìn)行交割的的交易方式（（如遇休假日日，順延）。。即期交易也存存在外匯風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。第二節(jié)傳統(tǒng)的外匯交交易（續(xù)）11（二）交易的的基本程序1.詢(xún)價(jià)2.報(bào)價(jià)3.成交4.證實(shí)5.交割第二節(jié)傳統(tǒng)的外匯交交易（續(xù)）返回12二、遠(yuǎn)期外匯匯交易（ForwardTransaction））（一）概念遠(yuǎn)期外匯交易易又稱(chēng)期匯交交易，指外匯匯買(mǎi)賣(mài)雙方成成交后，按合合同規(guī)定的匯匯率和規(guī)定的的日期（或規(guī)規(guī)定的時(shí)間范范圍）進(jìn)行實(shí)實(shí)際交割的一一種外匯交易易。第二節(jié)傳統(tǒng)的外匯交交易（續(xù)）13（二）報(bào)價(jià)兩種報(bào)價(jià)法：：直接報(bào)價(jià)法法和遠(yuǎn)期差價(jià)價(jià)報(bào)價(jià)法（升升貼水報(bào)價(jià)法法）（三）應(yīng)用遠(yuǎn)期外匯交易易的應(yīng)用主要要有兩個(gè)方面面：保值投機(jī)第二節(jié)傳統(tǒng)的外匯交交易（續(xù)）141.保值性遠(yuǎn)期外外匯交易保值性遠(yuǎn)期外外匯交易主要要是為避免匯匯率變動(dòng)造成成預(yù)期的外匯資產(chǎn)或負(fù)負(fù)債的損失而而進(jìn)行的遠(yuǎn)期期外匯交易。。其主體主要是是進(jìn)出口商、國(guó)際投資者和外幣借款者。以下以進(jìn)出口口商為例講解解（見(jiàn)教材例例）。第二節(jié)傳統(tǒng)的外匯交交易（續(xù)）152.投機(jī)性遠(yuǎn)遠(yuǎn)期外匯交易易投機(jī)性遠(yuǎn)期外外匯交易是投投機(jī)者基于預(yù)預(yù)期未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)點(diǎn)市場(chǎng)上的即期匯率與目前市場(chǎng)上的遠(yuǎn)期匯率不一致而進(jìn)行行的遠(yuǎn)期外匯匯交易。投機(jī)的兩種基基本形式：買(mǎi)買(mǎi)空和賣(mài)空。。第二節(jié)傳統(tǒng)的外匯交交易（續(xù)）16買(mǎi)空（BuyLong）：這是投機(jī)者者基于對(duì)外匯匯即期匯率將將會(huì)上升的預(yù)預(yù)期而在市場(chǎng)場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)遠(yuǎn)期期外匯的一種種投機(jī)活動(dòng)。。例：（見(jiàn)教教材例）賣(mài)空（SellShort）：這是外匯匯投機(jī)者基基于對(duì)外匯匯即期匯率率將會(huì)下跌跌的預(yù)期而而在外匯市市場(chǎng)上賣(mài)出出遠(yuǎn)期外匯匯的一種投投機(jī)活動(dòng)。。例：（見(jiàn)教教材例）第二節(jié)傳統(tǒng)的外匯匯交易（續(xù)續(xù)）返回17三、掉期交交易（SwapTransaction）（一）概念念掉期交易是是指在買(mǎi)進(jìn)進(jìn)或賣(mài)出某某種貨幣的的同時(shí)，賣(mài)出或買(mǎi)買(mǎi)進(jìn)同等金金額但交割割期限不同同的同種貨貨幣的交易易。（二）交易易的形式可分為三種種：第二節(jié)傳統(tǒng)的外匯匯交易（續(xù)續(xù)）181.即期對(duì)遠(yuǎn)期期的掉期交交易（Spot-ForwardSwap）這是應(yīng)用范范圍最廣的的一種掉期期交易方式式。例：（見(jiàn)教教材例）2.即期對(duì)即期期的掉期交交易（Spot-SpotSwap）這種掉期交交易交隔日日僅相差一一天。3.遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期期的掉期交交易（Forward-ForwardSwap）例：（見(jiàn)教教材例）第二節(jié)傳統(tǒng)的外匯匯交易（續(xù)續(xù)）返回19四、套匯交交易（ArbitrageTransaction）所謂套匯交交易是指利利用同一種種貨幣在不不同的外匯匯市場(chǎng)、不不同的交割割時(shí)間上的的匯率差異異而進(jìn)行的的外匯買(mǎi)賣(mài)賣(mài)。其中又又分：時(shí)間套匯（TimeArbitrage）：即掉期交交易。地點(diǎn)套匯（spaceArbitrage））：是利用同一一種貨幣在在不同外匯匯市場(chǎng)上的的匯率差異異而進(jìn)行的的一種外匯匯買(mǎi)賣(mài)行為為。其又分分為直接套套匯和間接接套匯兩種種形式。第二節(jié)傳統(tǒng)的外匯匯交易（續(xù)續(xù)）201.直接套套匯（directArbitrage）又稱(chēng)雙邊或或兩角套匯匯。指利用用某種貨幣幣在兩個(gè)不不同地點(diǎn)外外匯市場(chǎng)上上所存在的的即期匯率率差異進(jìn)行行賤賣(mài)貴賣(mài)賣(mài)，賺取差差價(jià)收益的的外匯交易易行為。例：（見(jiàn)教教材例）第二節(jié)傳統(tǒng)的外匯匯交易（續(xù)續(xù)）212.間接套套匯（IndirectArbitrage）指利利用用三個(gè)個(gè)或或三三個(gè)個(gè)以以上上不同同地地點(diǎn)點(diǎn)的的外外匯匯市市場(chǎng)場(chǎng)來(lái)來(lái)進(jìn)進(jìn)行行的的套套匯匯。。三地地套套匯匯(Three-PointArbitrage)，又又稱(chēng)稱(chēng)三三角角套套匯匯。。例，，某某日日外外匯匯市市場(chǎng)場(chǎng)即即期期匯匯率率如如下下：：蒙特利爾市場(chǎng)問(wèn)：能否套匯匯獲利?第二節(jié)傳統(tǒng)的外匯交交易（續(xù)）22解:選擇起始貨幣幣，如美元。。列出循環(huán)體:1）美元→加加元→英鎊→→美元2）美元→英英鎊→加元→→美元選擇循環(huán)體（（1），從賣(mài)賣(mài)出一個(gè)美元元開(kāi)始，到收收回美元結(jié)束束，可得到一一個(gè)連乘算式式:1×1.6150×1/2.4060×1.5310=1.02766625第二節(jié)傳統(tǒng)的外匯交交易（續(xù)）23這意味,以1個(gè)美元為起起始貨幣,循循環(huán)一周后,得到略大于于1元的美元元,有利可圖圖,每1美元元賺2.7美美分,應(yīng)當(dāng)按此循環(huán)體套匯。若以100萬(wàn)美元元套匯,可獲獲利27,666.25美元。若連乘結(jié)果基基本上等于1,則無(wú)套利利機(jī)會(huì),若小小于1,則應(yīng)應(yīng)反向(按循循環(huán)體2)套套匯，并計(jì)算算獲利金額。。課堂作業(yè)：上上例中,試以以英鎊和加元元為起始貨幣幣套匯,計(jì)算算獲利情況(您發(fā)現(xiàn)了規(guī)律律嗎?)。第二節(jié)傳統(tǒng)的外匯交交易（續(xù)）返回24五、套利交易易（InterestArbitrage）套利交易是指指投資者根據(jù)據(jù)兩國(guó)市場(chǎng)利利率的差異，，將資金從利利率較低的國(guó)國(guó)家調(diào)往利率率較高的國(guó)家家，以賺取利利率收益的一一種交易行為為。套利交易易某種意義上上也可稱(chēng)為利利息套匯。根據(jù)是否對(duì)套套利交易所涉涉及到的匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行抵補(bǔ)，套套利可分為：：未抵補(bǔ)套利抵補(bǔ)套利第二節(jié)傳統(tǒng)的外匯交交易（續(xù)）251.未抵補(bǔ)套利（UncoveredInterestArbitrage）指投資者單純純根據(jù)兩國(guó)市市場(chǎng)利率的差差異，將資金金從低利率貨貨幣轉(zhuǎn)向高利利率貨幣，而而對(duì)所面臨的的匯率風(fēng)險(xiǎn)不不加以抵補(bǔ)的的套利活動(dòng)。。例：（見(jiàn)教材材例）。第二節(jié)傳統(tǒng)的外匯交交易（續(xù)）262.抵補(bǔ)套利（CoveredInterestArbitrage）指投資資者在在將資資金從從低利利率國(guó)國(guó)調(diào)往往高利利率國(guó)國(guó)的同同時(shí)，，利用用一些些外匯匯交易易手段段，對(duì)對(duì)投資資資金金進(jìn)行行保值值，以以降低低套利利中的的外匯匯風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。例1：：見(jiàn)教材例，用用遠(yuǎn)期期交易易進(jìn)行行抵補(bǔ)補(bǔ)套利利。第二節(jié)節(jié)傳統(tǒng)的的外匯匯交易易（續(xù)續(xù)）27例2：：設(shè)倫倫敦市市場(chǎng)利利率為為10%，，紐約約市場(chǎng)場(chǎng)利率率為13%，紐紐約市市場(chǎng)上上英鎊鎊即期期匯率率為1美元元=0.5510/20英鎊鎊,6個(gè)月月期英英鎊升升水30/25。問(wèn)問(wèn):（1））英國(guó)國(guó)商人人將1萬(wàn)英英鎊用用于兩兩國(guó)間間抵補(bǔ)補(bǔ)套利利的掉掉期成成本是是多少少?（2））該商商人抵抵補(bǔ)套套利最最后是是否能能獲利利？第二節(jié)節(jié)傳統(tǒng)的的外匯匯交易易（續(xù)續(xù)）28解：（1））計(jì)算算掉期期成本本：賣(mài)出英英鎊買(mǎi)買(mǎi)入美美元現(xiàn)現(xiàn)匯，，付10000英鎊鎊，收收18116美美元（（=10000/0.5520））；賣(mài)出美美元買(mǎi)買(mǎi)進(jìn)6個(gè)月月期英英鎊收收10000英英鎊,付18248美元元(=10000/0.5510-0.0030)；掉期成成本＝＝18248美美元-18116美美元＝132美美元第二節(jié)節(jié)傳統(tǒng)的的外匯匯交易易（續(xù)續(xù)）29（2））計(jì)算套套利收收入：：在美國(guó)國(guó)利息息收入入：18116美元元×13%×6/12=1177.54美美元減掉期期成本本132美美元，，獲凈凈利1045.54美元元，折折合：：1045.54××(0.5510-0.0030)＝572.96英鎊鎊投資在英國(guó)國(guó)本土獲利利：10000英鎊×10%×6/12=500英英鎊故抵補(bǔ)套利利多獲利72.96英鎊(不不計(jì)交易成成本)第二節(jié)傳統(tǒng)的外匯匯交易（續(xù)續(xù)）返回30第三節(jié)外匯期貨交交易和外匯匯期權(quán)交易易一、外匯期期貨交易二、外匯期期權(quán)交易返回31一、外匯期期貨交易(ForeignExchangeFutureTransaction)（一）概念念外匯期貨交交易又稱(chēng)外外幣期貨交交易，是一一種交易雙雙方在交易易所內(nèi)通過(guò)過(guò)公開(kāi)叫價(jià)價(jià)的拍賣(mài)方方式，買(mǎi)賣(mài)賣(mài)在未來(lái)某某一日期按按既定匯率率交割一定定數(shù)量外匯匯的期貨合合同的外匯匯交易。（二）標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)化的期貨貨合約主要體現(xiàn)在在交易幣種種、合約面面額、標(biāo)價(jià)價(jià)貨幣、交交割月份、、交割日期期等方面。。第三節(jié)外匯期貨交交易和外匯匯期權(quán)交易易32（三）外匯匯期貨交易易與外匯遠(yuǎn)遠(yuǎn)期交易的的區(qū)別見(jiàn)教材。這這種區(qū)別亦亦可概括成成三個(gè)方面面：1.合同內(nèi)容不不同。合同金額不不同交易幣種不不同到期日不同同2.交易方式不不同。3.現(xiàn)金流流動(dòng)的時(shí)間間模式不同同。第三節(jié)外匯期貨交交易和外匯匯期權(quán)交易易33（四）外匯匯期貨交易易的應(yīng)用外匯期貨交交易用于兩兩個(gè)用途：：保值和投機(jī)。1.套期保保值套期保值又又叫對(duì)沖，，即通過(guò)現(xiàn)現(xiàn)貨市場(chǎng)與與期貨市場(chǎng)場(chǎng)的反向操操作活動(dòng)，，把價(jià)格變變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)降低到最最低限度。。套期保值或或?qū)_交易易的一般原理是：在買(mǎi)進(jìn)進(jìn)或賣(mài)出現(xiàn)現(xiàn)貨商品的的同時(shí)或前前后，在期期貨交易所所里賣(mài)出或或買(mǎi)進(jìn)相等等數(shù)量的期期貨合同。。套期保值分分為空頭套期保保值和多頭套期保保值兩種。第三節(jié)外匯期貨交交易和外匯匯期權(quán)交易易34（1）空頭頭套期保值值（ShortHedge））空頭套期保保值指在期期貨市場(chǎng)上上先賣(mài)出某種貨幣期期貨，然后后買(mǎi)進(jìn)該種種貨幣期貨貨，以抵消消現(xiàn)匯匯率下下跌而給持有的外匯匯債權(quán)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。當(dāng)你將處于于某種外匯匯的多頭地地位時(shí)，應(yīng)應(yīng)當(dāng)作空頭頭套期保值值（即在期期貨市場(chǎng)上上作空）。。注意：期貨貨合同的對(duì)對(duì)沖需在到到期前兩個(gè)個(gè)交易日，，即3、6、9或12月的第第三個(gè)星期期一（IMM）進(jìn)行行。例：見(jiàn)教材材例。第三節(jié)外匯期貨交交易和外匯匯期權(quán)交易易35（2）多頭頭套期保值值（LongHedge）多頭套期保保值指在期期貨市場(chǎng)上上先買(mǎi)進(jìn)某種貨幣期期貨，然后后賣(mài)出該種種貨幣期貨貨，以抵消消現(xiàn)匯匯率上上升而給負(fù)有的外匯匯債務(wù)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。當(dāng)你將處于于某種外匯匯的空頭地地位時(shí)，應(yīng)應(yīng)當(dāng)在期貨貨市場(chǎng)上作作多頭套期期保值（即即在期貨市市場(chǎng)上作多多）。例：見(jiàn)教材材例。第三節(jié)外匯期貨交交易和外匯匯期權(quán)交易易362.外匯期期貨的投機(jī)機(jī)外匯期貨投投機(jī)者并未實(shí)際持持有外幣債債權(quán)或債務(wù)務(wù)，而是通過(guò)過(guò)自己對(duì)外外匯期貨行行情的預(yù)測(cè)測(cè)，通過(guò)在在期貨市場(chǎng)上上的賤買(mǎi)貴貴賣(mài)來(lái)賺取差價(jià)價(jià)利潤(rùn)。投機(jī)方式：：做多頭做空頭第三節(jié)外匯期貨交交易和外匯匯期權(quán)交易易37（1）做多多頭投機(jī)者預(yù)測(cè)測(cè)某種貨幣幣匯率將上上升時(shí)，先先買(mǎi)進(jìn)該種種貨幣的期期貨合約，，然后（到到期或不到到期）再賣(mài)賣(mài)出該種貨貨幣的期貨貨合約。例：見(jiàn)教材材例9。注意：其賣(mài)賣(mài)出的期貨貨合約的價(jià)價(jià)格，是在在期貨交易易所競(jìng)價(jià)得得出的。第三節(jié)外匯期貨交交易和外匯匯期權(quán)交易易38（2）做空空頭投機(jī)者預(yù)測(cè)測(cè)某種貨幣幣匯率將下下跌時(shí)，先先賣(mài)出該貨貨幣的期貨貨合約，然然后再買(mǎi)進(jìn)進(jìn)該種貨幣幣的期貨合合約。例：：見(jiàn)見(jiàn)教教材材例例10。。注意意：：上上兩兩例例中中，，投投機(jī)機(jī)者者事事后后在在現(xiàn)現(xiàn)貨貨市市場(chǎng)場(chǎng)上上對(duì)對(duì)沖沖，，理理論論上上也也是是可可以以的的，，但但交交割割起起來(lái)來(lái)沒(méi)沒(méi)有有在在期期貨貨市市場(chǎng)場(chǎng)上上對(duì)對(duì)沖沖方方便便。。第三三節(jié)節(jié)外匯匯期期貨貨交交易易和和外外匯匯期期權(quán)權(quán)交交易易返回回39二、、外外匯匯期期權(quán)權(quán)交交易易（一一））概概念念期權(quán)權(quán)（（Option，又又譯譯選選擇擇權(quán)權(quán)））：：是是指指一一種種金金融融契契約約，，它它賦賦予予持持有有人人一一種種權(quán)權(quán)利利，，使使其其能能在在規(guī)規(guī)定定的的時(shí)時(shí)期期內(nèi)內(nèi)自自行行決決定定是是否否按按規(guī)規(guī)定定的的價(jià)價(jià)格格和和數(shù)數(shù)量量買(mǎi)買(mǎi)進(jìn)進(jìn)或或賣(mài)賣(mài)出出某某種種金金融融資資產(chǎn)產(chǎn)。。期權(quán)合同的買(mǎi)買(mǎi)方要向賣(mài)方方支付一定的的費(fèi)用，這種種費(fèi)用稱(chēng)為期期權(quán)費(fèi)（Premium），又稱(chēng)權(quán)利利金、權(quán)價(jià)或或保險(xiǎn)費(fèi)。第三節(jié)外匯期貨交易易和外匯期權(quán)權(quán)交易40（二）外匯期期權(quán)合約的要要素外匯期權(quán)合約約是標(biāo)準(zhǔn)化的的，其要素主主要有：1.交易幣種種2.交易數(shù)量量：一般與與外匯期貨合合約面額一致致。3.協(xié)定價(jià)格格（StrikingPrice）：一般用美美元表示。4.到期月份份：一般為3、6、9、、12月。5.到到期期日日：：各各交交易易所所規(guī)規(guī)定定有有所所不不同同。。第三三節(jié)節(jié)外匯匯期期貨貨交交易易和和外外匯匯期期權(quán)權(quán)交交易易41（三三））外外匯匯期期權(quán)權(quán)的的主主要要種種類(lèi)類(lèi)1.看看漲漲期期權(quán)權(quán)(CallOption)和和看看跌跌期期權(quán)權(quán)(PutOption)2.歐歐式式期期權(quán)權(quán)(EuropeanOption)和和美美式式期期權(quán)權(quán)(AmericanOption)第三節(jié)外匯期貨貨交易和和外匯期期權(quán)交易易42（四）外外匯期權(quán)權(quán)價(jià)格影響外匯匯期權(quán)價(jià)價(jià)格的主主要因素素：1.協(xié)定定價(jià)格2.市場(chǎng)場(chǎng)即期匯匯率3.到期期時(shí)間4.利率率差異5.匯率率波動(dòng)幅幅度第三節(jié)外匯期貨貨交易和和外匯期期權(quán)交易易43附：外匯匯期權(quán)買(mǎi)買(mǎi)賣(mài)雙方方盈虧分分析圖1.看漲漲期權(quán)買(mǎi)買(mǎi)方盈虧虧分析圖圖協(xié)定價(jià)（es）e（即期匯率）盈虧平衡點(diǎn)0權(quán)價(jià)-+442.看漲漲期權(quán)賣(mài)賣(mài)方盈虧虧分析圖圖附：外匯匯期權(quán)買(mǎi)買(mǎi)賣(mài)雙方方盈虧分分析圖+0-e盈虧平衡點(diǎn)協(xié)定價(jià)（es）453.看跌跌期權(quán)買(mǎi)買(mǎi)方盈虧虧分析圖圖附：外匯匯期權(quán)買(mǎi)買(mǎi)賣(mài)雙方方盈虧分分析圖e協(xié)定價(jià)（es）盈虧平衡點(diǎn)0+-464.看跌跌期權(quán)賣(mài)賣(mài)方盈虧虧分析圖圖附：外匯期期權(quán)買(mǎi)賣(mài)雙雙方盈虧分分析圖e協(xié)定價(jià)（es）盈虧平衡點(diǎn)0+-返回47第四節(jié)外外匯風(fēng)險(xiǎn)管管理一、外匯風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)概述二、交易風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)管理三、經(jīng)濟(jì)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)管理四、折算算風(fēng)險(xiǎn)管理理返回48第四節(jié)外外匯風(fēng)險(xiǎn)管管理(續(xù))一、外匯風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)概述外匯風(fēng)險(xiǎn)的的概念外匯風(fēng)險(xiǎn)（（ForeigeExchangeexposure），是是指國(guó)際外外匯市場(chǎng)匯匯率的變化化對(duì)企業(yè)、、銀行等經(jīng)經(jīng)濟(jì)組織或或國(guó)家、個(gè)個(gè)人以外幣幣計(jì)價(jià)的資資產(chǎn)和負(fù)債債帶來(lái)的損損失。外匯風(fēng)險(xiǎn)的的類(lèi)型交易風(fēng)險(xiǎn)（（TransactionExposure）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)(EconomicExposure)折算風(fēng)險(xiǎn)(TranslationExposure)49第四節(jié)外外匯風(fēng)險(xiǎn)管管理(續(xù))外匯風(fēng)險(xiǎn)的的構(gòu)成要素素及相互關(guān)關(guān)系以外幣計(jì)價(jià)價(jià)的資產(chǎn)與與負(fù)債存在在“敞口””部分本幣與外幣幣的兌換。。時(shí)間。外匯風(fēng)險(xiǎn)的的構(gòu)成三要要素缺一不不可，必須須同時(shí)存在在，否則不不構(gòu)成外匯匯風(fēng)險(xiǎn)。返回50第四節(jié)外外匯風(fēng)險(xiǎn)管管理(續(xù))二、交易風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)管理靈活選擇和和使用結(jié)算算貨幣選擇自由兌兌換的貨幣幣選擇有利的的外幣或本本幣為計(jì)價(jià)價(jià)貨幣資產(chǎn)債務(wù)調(diào)調(diào)整法“軟”“硬硬”貨幣搭搭配法51第四節(jié)外外匯風(fēng)險(xiǎn)管管理(續(xù))在合同中訂訂立貨幣保保值條款“硬”貨幣幣保值條款款黃金保值條條款外匯保值