財務管理學課后答案-荊新

中國人民大學會計系列教材·第四二、案例

第一章總答：（1（一）以總產值最大化為目缺點：1.（二）以利潤最大化為目缺點：1.（三）以股東財富最大化為目缺點：1.（四）以企業(yè)價值最大化為目優(yōu)點1.它考慮了取得報酬的時間并用時間價值的原理進行了計量缺點：很難計量控制權轉移對財務管理目標的影響第二章財務管理的價值觀二、練習V0A·PVIFAi，n（1i）=1500×PVIFA8%，8×（1+=1500×5.747×（1+=9310.14（元答（1）查PVIFA表得 =4.344。由PVA= 得 nA== =1151.01（萬元1151.01n（2）n

=

得

則 = =查PVIFA表得 = =3.685，利用插 5n6n53.333由65 3.6853.274，解得：n=5.14（年）所以，需要5.14年才能還清貸款。答（1）計算兩家公司的期望報酬率K=KP+K1 2+K3=+20%×0.50+=K=KP+K1 2+K3=+20%×0.50+（-=(40%(40%22%)20.30(20%22%)20.50(0%22%)2=(60%(60%26%)20.30(20%26%)20.50(10%26%)2=V=

14%100%64%V=

24.98%100%96%K=F

+=10%+5%×64%=K=F

+=10%+8%×96%=答：根據資本資產定價模型：K

（K－R

K=8%+1.5×（14%－8%）=AK=8%+1.0×（14%－8%）=BK=8%+0.4×（14%－8%）=CK=8%+2.5×（14%－8%）=D5.（1）K－R13%－5% （2）證券的必要報酬率為：K

+（K－R =5%+1.5×8%=（3）該投資計劃的必要報酬率為：K

+（K－R =5%+0.8×8%=11%（4）K

（K－R KR

12.2%

13%6.P= + = + =120×3.352+=899.24（元899.24三、案例（1）FV

(億美元n12

計算得：n=69.7（周）≈70（周n1000

計算得：n≈514（周）≈9.9（年6答（1（I）計算四種方案的期望報酬率K=KP+K1 2+K3=+10%×0.60+=K=KP+K1 2+K3=6%×0.20+11%×0.60+=CK=KP+KP+K1 2 3=22%×0.20+14%×0.60+（-=DK=KP+KP+K1 2 3=5%×0.20+15%×0.60+=A(10%10%)(10%10%)20.20(10%10%)20.60(10%10%)2=B(6%14%)(6%14%)20.20(11%14%)20.60(31%14%)2=C(22%12%)(22%12%)20.20(14%12%)20.60(4%12%)2=D(5%15%)(5%15%)20.20(15%15%)20.60(25%15%)2=AV=

0%100%0%BV=

8.72%100%62.29%CV=

8.58%100%71.5%DV=

6.32%100%42.13%方案C的標準離差率71.5%最大，說明該方案的相對風險最大，所以C。D15%，其1；A0，說10%。則其他三個方案的分別為：方案A的

A

方案D的 方案B的

B

方案D的 方案C的

C

方案D的 AK=

+（K－R =10%+0×（15%－10%）=BK=

+（K－R =10%+1.38×（15%－10%）=CK=

+（K－R =10%+1.36×（15%－10%）=DK=

+（K－R =10%+1×（15%－10%）=ADBCADBC第三章案例思考題參考答答

2005初流動比率=470844-速動比率 =資產負債率=1414100%2005年末流動比率= =1020-速動比率=

=資產負債率= ×100%=2005年初與年末的數據縱向比較，流動比率2005年末有一項50答2005收賬款周轉率=

3502

=存貨周轉率=

3042

=總資產周轉率=

14142

=收賬款的回收，總體看來，公司營運能力較好。答2005資產凈利率

14142

×100%=銷售凈利率= ×100%=480凈資產收益率=

×100%=平均水平，其中特別是凈資產收益率遠遠超出行業(yè)平均值，公司獲利能力很強。但2006年開始海虹公司將不再享受812%2005年的數據調整為12363萬元。則三個指標為：資產凈利率=

14142

×100%=銷售凈利率= ×100%= 凈資產收益率=

×100%=可見，三個指標都下降許多，特別是銷售凈利率將減少到6.38負債水平較高，遠高于行業(yè)平均水平，說明公司的財務風險較大應收賬款的周轉率較低，需加強應收賬款管理，加快應收賬款回收速度主營業(yè)務盈利能力需要提高，應當加強成本管理，提高銷售凈利率第四章期籌資概二．練習1．答：根據因素分析法的基本模型，得2006（8000－400）×(1+10%)×(1－5%)=79422．答（1）2006年公司留用利潤額=4221（2）2006＝4221+150000×5%×18%+49＝5620答：xy，由預測籌資數量的線性回歸分析法產銷量（件Σy=na+bΣxΣxy=aΣxbΣx24990=5a4100.49（3）a=410，b=4900y=a+bx，得410+0.49×1560=1174.4三．案例二．練習

第五章期籌資方1．答（1）實際可用的借款額=100×(1－15%)=852．答（1）5%時，發(fā)行價格

=1043.746%發(fā)行價格

=10007%發(fā)行價格

=9593．答（1）九牛公司每年末支付的租金額計算如下2006-01-—2006-12-2007-12-2008-12-2009-12-——0*—三．案例答：1.股票籌資方式的優(yōu)缺點（1）（1）3．3二．練習

第六章期籌資決EBIT=11200－3200=8000營業(yè)杠桿系數=11200／8000六郎公司每年利息=20000×40%×8%640聯合杠桿系數2．答：方案甲5000綜合資本成本率50005000普通股：5000綜合資本成本率3．答（1）(EBIT400010%200012%)(140%)(EBIT400010%)(1 240EBIT=7840

(7840640)60%

784018(2000400010%20002%)（2

(2000400010%)60%

答B(yǎng)（萬元S（萬元V(Kb0—B=1000b

=8%,Ks=17%,EBIT=3000(300010008%)(1

=10305.88Kw=17%×11305.88+8%×11305.88×(1-B=3000，V=8336.843000三．案例4500900(500答：1.2005200054500900500=30.80%>2005長期負債資 2．可口公司：股權資 =20005長期負債市場價值全部負債市場價值5400長期負債市場價值全部負債市場價值1490長期負債市場價值全部負債市場價值1690長期負債市場價值全部負債市場價值4200長期負債市場價值全部負債市場價值4830

2000(1

200516350=91.74%，可見采用未來凈收益折現價值法能準確的反映可口公司

公司總的折現價值=8500+4500=1300016350=79.51%，可見采用公司總的折現價值能較為準確的反映可口公司二、案例

第七章長期投資概答（1）制約HN集團建立新廠的因素有影響，使得油料加工行業(yè)整體開工率嚴重不足，從而使得HN集團新廠面臨HNHN進口原料面臨匯率變動風險如果HN集團建立新廠那么就需要從HN集團通過對建立新廠依據的可靠性、內部條件的適應性和戰(zhàn)略事實HN第八章內部長期投二、練習（1）

7500

=2（年B2

50002500

=2.43（年2A（2）計算兩個項目的凈現值NPV=－7500+ + + 3=－7500+4000×0.870+3500×0.756+=－387（元NPV=－5000+ + + 3=－7500+2500×0.870+1200×0.756+=56.2（元BAB答（1）設項目A的內含報酬率為R則A + + －2000= A

=40%2000×0.714+1000×0.510+500×0.364－2000=R=50A2000×0.667+1000×0.444+500×0.296－2000報酬 凈現 A

0由50% 74120，解得A

=A46.19%（2）設項目B的內含報酬率為R則B + + －1500= B

=35%500×0.741+1000×0.549+1500×0.406－1500=R=40%B500×0.714+1000×0.510+1500×0.364－1500報酬 凈現 B 0 由40% 8728.5，解得B

=B36.23%答（1）計算兩個項目的凈現值NPV=－250+ + + + + + =－250+100×0.909+100×0.826++75×0.683+50×0.621+=76.2（美元NPV=－250+ + + + + + =－250+50×0.909+50×0.826++100×0.683+100×0.621+=93.98（美元（2）計算兩個項目的內含報酬率SRSNPV= + + + + + －250= SS

=20%時，有S=25%時，有S

=報酬 凈現 S 0S由25% 14.310.75，解得S

=S22.15%LRLNPV=－250+ + + + + + = LL

=20%時，有L=25%時，有L

=報酬 凈現 L 0L由25% 33.850.05，解得L

=L20.01%（3）因為項目L的凈現值大于項目S的凈現值，所以應該選擇項目L答：該項目的凈現值為NPV= + + =109.1（千元三、案例（1）計算各個方案的內含報酬率R，則：44000×PVIFAR，3－75000=0，PVIFAR，3=1.705。PVIFAPVIFA30%，31.816，PVIFA35%，31.696報酬 年金現值系RR 1.705由35% 1.6961.816，解得：R=34.63%R，23000×PVIFA－50000=0，即 =2.174 查PVIFA表得 =2.174，即R=18%R，70000×PVIFA－125000=0，即 =1.786 查PVIFA表得 = = R由R 35%1.7861.6961.816，解得：R=R，則： + + －10000= R=112.30%NPV44000×PVIFA15%，3－75000=25452（元NPV23000×PVIFA15%，3－50000=2509（元方案三的NPV= －125000==34810（元方案四的NPV= + + －10000=19480（元第九章對外長期投案例（1）P=I×PVIFA +F×PVIF = + =80×2.673+=1053.84（元由于該債券的市場價格低于其價值，所以應購買該債券進行投資R

310003100010008%6%3答K3%1.513%3%

V2

214%

18%,3

18%,

18% （元由于該股票的市場價格高于其內在價值，故不應進行投資(3)R17%