食品釀酒業(yè)上市公司盈利質(zhì)量分析報(bào)告

.PAGE....食品釀酒業(yè)上市公司盈利質(zhì)量分析摘要會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性與可靠性是投資者做出決策的基礎(chǔ),而盈利質(zhì)量的高低作為評(píng)價(jià)會(huì)計(jì)信息的指標(biāo)之一不可或缺。近年來財(cái)務(wù)欺詐事件的出現(xiàn)大大動(dòng)搖了投資者信心,使得投資者對(duì)上市公司披露的財(cái)務(wù)報(bào)告的真實(shí)性產(chǎn)生了質(zhì)疑,同時(shí)也使人們?cè)絹碓疥P(guān)注上市公司的盈利來源及其質(zhì)量好壞。盈利質(zhì)量的研究和分析不僅有利于投資者和債權(quán)人做出經(jīng)濟(jì)決策,還有利于我國(guó)資本市場(chǎng)的快速健康發(fā)展,規(guī)范上市公司秩序,提高市場(chǎng)資源配置效率。本文以食品釀酒業(yè)的上市公司為研究對(duì)象,根據(jù)高盈利質(zhì)量所具有盈利持續(xù)性、穩(wěn)定性及高現(xiàn)金保障,選用了四個(gè)財(cái)務(wù)比率對(duì)58家上市公司的盈利質(zhì)量進(jìn)行比較,并詳細(xì)分析了其中兩家上市公司的盈利質(zhì)量,得出了盈利穩(wěn)定性和持續(xù)性的分析與盈利結(jié)構(gòu)分析相結(jié)合,而不是單獨(dú)看盈利變化趨勢(shì),才能較為準(zhǔn)確和客觀的對(duì)企業(yè)的盈利質(zhì)量好壞做出判斷。同時(shí)本文還對(duì)影響盈利質(zhì)量的其他因素進(jìn)行了分析,認(rèn)為該行業(yè)一股獨(dú)大現(xiàn)象較突出,內(nèi)部控制有待趨于完善,企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)其社會(huì)責(zé)任感來避免產(chǎn)生可能對(duì)企業(yè)盈利的持續(xù)與穩(wěn)定產(chǎn)生較大的影響的事件。關(guān)鍵詞：盈利質(zhì)量、食品釀酒業(yè)上市公司、財(cái)務(wù)比率EarningsQualityAnalysisofListedCompaniesinFoodandWineIndustryAbstractTheauthenticityandreliabilityofaccountinginformationisthefoundationforinvestorstomakedecisions.Asoneoftheessentialindicatorsofaccountinginformation,earningsqualityisindispensable.Inrecentyears,theemergenceoffinancialfraudhasshakentheconfidenceofinvestors,makinginvestorsdoubtabouttheauthenticityoffinancialreportsoflistedcompanies.Andithasalsoraisedconcernsaboutthesourcesandqualityofprofitoflistedcompanies.Thestudyandanalysisofearningsqualitycannotonlyhelpinvestorsandcreditorsmakeeconomicdecisions,butalsobenefittherapidandhealthydevelopmentofChinesecapitalmarket.Moreover,itcanstandardizetheorderoflistedcompanies,andimprovemarketefficiencyofresourceallocation.Inthispaper,thelistedcompaniesofFoodandWineindustryarestudyingsubject.Andaccordingtothecharacteristicsofhighearningsquality,whicharesustainability,stabilityandhighcashprotection,Ichoosefourfinancialrationstocomparetheearningsqualityof58listedcompanies.Moreover,thepaperalsodetailedanalyzestheearningsqualityoftwocompaniesfromthe58listedcompanies.,andobtainstheconclusionthatsustainabilityandstabilityofearningsanalysisshouldbecombinedwithprofitstructureanalysistogetamoreaccurateandobjectiveconclusiononthequalityofcorporateearnings,ratherthansolelylookattheprofitchangetrends.Thispaperalsoexamssomeotherfactorsthathaveeffectonearningsquality.Thestudyindicatesthatmostofthe58listedcompaniesinFoodandWineindustryhavedominantshareholder,theinternalcontrolshouldbeimproved,andthecorporationsshouldstrengthentheirsocialresponsibilitytoavoidsomeincidentsthatmayhaveagreaterimpactonthesustainabilityandstabilityofcorporateearnings.Keywords:earningsquality;foodandwinelistedcompanies;financialratios..目錄摘要IAbstractIITOC\o"1-5"\h\z\u1緒論11.1選題背景11.2研究意義12國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀32.1國(guó)外研究現(xiàn)狀32.2國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀43盈利質(zhì)量的含義及其影響因素53.1盈利質(zhì)量的含義53.2影響盈利質(zhì)量的因素5盈利的持續(xù)性53.2.2盈利的穩(wěn)定性5盈利的現(xiàn)金保障6公司治理結(jié)構(gòu)6會(huì)計(jì)政策的選用63.2.6社會(huì)責(zé)任感64食品釀酒行業(yè)上市公司盈利質(zhì)量分析74.1財(cái)務(wù)比率分析7用于評(píng)價(jià)盈利質(zhì)量的財(cái)務(wù)比率7盈利持續(xù)性的比較7凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率7主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率8盈利的穩(wěn)定性比較10主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率104.1.4盈利的現(xiàn)金保障比較11盈利經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金保障倍數(shù)114.1.5個(gè)案分析13豐原生化13上海梅林144.2其他因素分析16公司治理結(jié)構(gòu)164.2.2會(huì)計(jì)政策的選用17..社會(huì)責(zé)任感17結(jié)論18參考文獻(xiàn)19致謝20..1緒論1.1選題背景質(zhì)量是人們?cè)诓少?gòu)商品時(shí)要考慮的因素之一,一件商品即使價(jià)格再便宜,若沒有質(zhì)量保障,則會(huì)因其性價(jià)比低而無人購(gòu)買。對(duì)于資本市場(chǎng)中的投資者來說,企業(yè)的盈利質(zhì)量也是其考慮是否投資一只股票、一家企業(yè)的指標(biāo)之一。然而近年來財(cái)務(wù)欺詐事件的出現(xiàn)大大動(dòng)搖了投資者信心,使得投資者對(duì)上市公司披露的財(cái)務(wù)報(bào)告的真實(shí)性產(chǎn)生了質(zhì)疑,同時(shí)也使人們?cè)絹碓疥P(guān)注上市公司的盈利來源及其質(zhì)量好壞。在資本市場(chǎng)高度發(fā)達(dá)的美國(guó),財(cái)務(wù)造假事件可謂層出不窮。安然公司從1997年到20XX做假帳,虛報(bào)利潤(rùn)5億多美元,并在財(cái)務(wù)報(bào)表中隱瞞其高達(dá)34億美元的債務(wù),最終安然公司及為其進(jìn)行外部審計(jì)的安達(dá)信會(huì)計(jì)師事務(wù)所以破產(chǎn)而終,從此世界少了一個(gè)能源巨頭和一大會(huì)計(jì)師事務(wù)所。20XX9月前,全球性多元化的投資銀行雷曼兄弟公司為掩蓋債務(wù)危機(jī),在倒閉前利用一種名為"回購(gòu)105”在資本市場(chǎng)剛剛起步的中國(guó),財(cái)務(wù)造假事件也頻頻被揭露出來。20XX天津銀廣夏公司從原料購(gòu)進(jìn)到生產(chǎn)、銷售、出口等環(huán)節(jié)偽造了全部單據(jù),包括銷售合同和發(fā)票、銀行票據(jù)、海關(guān)出口報(bào)關(guān)單和所得稅免稅文件,虛增利潤(rùn)7.54億元。20XX3月,XX長(zhǎng)虹被其職員實(shí)名舉報(bào)涉嫌虛開增值稅發(fā)票和虛增銷售收入約50億元。1.2研究意義上市公司公布的財(cái)務(wù)報(bào)告可以告訴債權(quán)人及投資者其財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量。債權(quán)人通過財(cái)務(wù)報(bào)告可以及時(shí)確認(rèn)其持有債權(quán)的上市公司的債務(wù)短期和長(zhǎng)期償還能力,而投資者則通過財(cái)務(wù)報(bào)告來發(fā)掘有發(fā)展?jié)摿?、?huì)給其帶來未來現(xiàn)金流量的公司,使自己的財(cái)富不斷增加。所以財(cái)務(wù)報(bào)告中所反應(yīng)的會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性,可靠性成為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的必要條件,盈利質(zhì)量作為評(píng)價(jià)會(huì)計(jì)信息好壞的指標(biāo)之一不可或缺。在資本市場(chǎng)快速發(fā)展的今天,越來越多的人投身于證券市場(chǎng)的投資浪潮中,想從虛擬經(jīng)濟(jì)中獲得豐厚的回報(bào)；證券市場(chǎng)的收益大,但風(fēng)險(xiǎn)也大,對(duì)于缺乏財(cái)務(wù)知識(shí)的廣大中小投資者而言,若單單以一個(gè)公司在經(jīng)過一個(gè)會(huì)計(jì)年度的經(jīng)營(yíng)以后是否有盈利來選擇投資對(duì)象,無疑會(huì)加大投資風(fēng)險(xiǎn),因?yàn)橛臄?shù)字并不一定反映了上市公司的真實(shí)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果,所以應(yīng)對(duì)盈利的來源及結(jié)構(gòu)進(jìn)行認(rèn)真分析。本文中對(duì)盈利質(zhì)量的分析以利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表為基礎(chǔ),結(jié)合權(quán)責(zé)發(fā)生制與收付實(shí)現(xiàn)制的優(yōu)點(diǎn),將上市公司可能采用的提前確認(rèn)收入或遞延費(fèi)用的調(diào)節(jié)盈利的方法所帶來的不真實(shí)的成分排除在外,更加全面、準(zhǔn)確的反應(yīng)了上市公司的盈利質(zhì)量。本文采用多個(gè)財(cái)務(wù)比率相結(jié)合的分析方法,并結(jié)合影響盈利質(zhì)量的主客觀因素,對(duì)食品釀酒業(yè)上市公司進(jìn)行盈利質(zhì)量分析與比較,有利于投資者認(rèn)清上市公司盈利的真實(shí)情況,并對(duì)未來收益及發(fā)展前景作出預(yù)測(cè),為投資者提供更加準(zhǔn)確的決策依據(jù)。除此以外,對(duì)盈利質(zhì)量的研究和分析還有利于我國(guó)資本市場(chǎng)的快速健康發(fā)展,規(guī)范上市公司秩序,提高市場(chǎng)資源配置效率,以及國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。2國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀2.1國(guó)外研究現(xiàn)狀國(guó)外對(duì)盈利質(zhì)量的研究已有半個(gè)多世紀(jì),并取得了豐碩的成果,但至今對(duì)盈利質(zhì)量仍然沒有一個(gè)統(tǒng)一的定義和固定的評(píng)價(jià)方法,正如Balsam等〔2003所說的,學(xué)術(shù)上有許多種方法來評(píng)價(jià)盈利質(zhì)量,但是那些方法都不能概括出盈利質(zhì)量的所有表現(xiàn)形式。盈利質(zhì)量的相關(guān)研究最早由哈佛大學(xué)的G.PeterWilson采用事件研究的方法進(jìn)行。20世紀(jì)60年代,美國(guó)財(cái)務(wù)分析專家奧特洛弗〔O’Glove所著的《盈利質(zhì)量》〔QualityofEarnings的出版使得盈利質(zhì)量在證券業(yè)就日益受到重視。20世紀(jì)90年代至21世紀(jì)初美國(guó)爆發(fā)的安然、世通等財(cái)務(wù)丑聞將盈利質(zhì)量的研究推向了高潮。20XX1月,美國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)<AAA>專門設(shè)立"盈利質(zhì)量"項(xiàng)目,對(duì)盈利質(zhì)量的各個(gè)方面進(jìn)行深入的研究。20XX在美國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)年會(huì)上,盈利質(zhì)量又成為一個(gè)重點(diǎn)討論課題。根據(jù)SchipperandVincent<2003>的分類方法,西方對(duì)盈利質(zhì)量的研究可以分為四類：第一種認(rèn)為盈利質(zhì)量的評(píng)價(jià)指標(biāo)與收入、現(xiàn)金流量及應(yīng)計(jì)項(xiàng)目有關(guān)。Jones〔1991>提出了"裁量性應(yīng)計(jì)項(xiàng)目"這一概念,認(rèn)為這是評(píng)價(jià)盈利質(zhì)量的指針；并創(chuàng)造了Jones模型,開創(chuàng)了盈利質(zhì)量研究的里程碑。Sercu<2002>等學(xué)者認(rèn)為盈利質(zhì)量與盈利管理有聯(lián)系。Frankel<2002>用盈利管理的方法來評(píng)價(jià)盈利質(zhì)量,他們的研究結(jié)果證實(shí)購(gòu)買非審計(jì)服務(wù)的公司更可能進(jìn)行盈利管理,而盈利管理越多,盈利質(zhì)量越低〔Balsame.a.,2003。在盈利質(zhì)量與審計(jì)相關(guān)的研究中,Hamiltone.a.<2005>認(rèn)為當(dāng)審計(jì)合伙輪換制被執(zhí)行時(shí),同時(shí)期的盈利會(huì)較保守。在盈利質(zhì)量的其他領(lǐng)域研究中,Scholer<2004>認(rèn)為盈利質(zhì)量與收入的確認(rèn)及現(xiàn)金的回收之間的時(shí)間間隔成反比。第二種認(rèn)為盈利質(zhì)量的評(píng)價(jià)指標(biāo)與收入的時(shí)間序列性質(zhì)有關(guān)。希珀and文森特2003>認(rèn)為盈利質(zhì)量與收入的持續(xù)性、永續(xù)性、可預(yù)測(cè)能力及多樣性有關(guān)。斯隆<1996>,沃菲爾德e.a.<1995>和艾哈邁德2004>等學(xué)者認(rèn)為盈利的可預(yù)測(cè)性與其質(zhì)量相關(guān)。布拉德肖等學(xué)者<2001>認(rèn)為審計(jì)師不會(huì)就公司的伴隨高應(yīng)計(jì)項(xiàng)目的相關(guān)負(fù)面信息提醒投資者。斯隆<1996>研究認(rèn)為市場(chǎng)不能充分的對(duì)低持續(xù)性和高估價(jià)格的所有應(yīng)計(jì)項(xiàng)目做出反應(yīng)。謝<2001>的研究顯示斯隆<1996>發(fā)現(xiàn)所有應(yīng)計(jì)項(xiàng)目的低持續(xù)性主要源于非正常應(yīng)計(jì)項(xiàng)目。Beneish和Vargus<2002>認(rèn)為內(nèi)幕交易的行為對(duì)盈利質(zhì)量的評(píng)價(jià)和應(yīng)計(jì)項(xiàng)目的估值有指示作用。第三種認(rèn)為盈利質(zhì)量的評(píng)價(jià)指標(biāo)與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)的"質(zhì)的概念框架"的概念相關(guān)。第四種認(rèn)為盈利質(zhì)量的評(píng)價(jià)指標(biāo)可以從執(zhí)行決定中得出。帕爾曼和張<2002>發(fā)現(xiàn)當(dāng)公司盈利可持續(xù)并且可以很好的預(yù)見未來收益時(shí),盈利質(zhì)量高。Kirschenheiter和Melumad<2004>研究發(fā)現(xiàn)投資者的天真可以使公司的盈利質(zhì)量更高。Ball和Shivakumar<2005>研究發(fā)現(xiàn)非上市公司的盈利質(zhì)量比上市公司的低；盈利質(zhì)量可以通過是否及時(shí)確認(rèn)損失來判斷。國(guó)外對(duì)盈利質(zhì)量的研究主要采用Jones<1991>開創(chuàng)的Jones模型及修正版本,但其所得結(jié)果會(huì)產(chǎn)生錯(cuò)誤的管理決定或在一定情況下導(dǎo)致錯(cuò)誤描述的測(cè)試〔Dechow,2005,所以一個(gè)更加系統(tǒng)完整的評(píng)價(jià)盈利質(zhì)量的方法還有待研究。2.2國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀我國(guó)關(guān)于盈利質(zhì)量的研究伴隨著今年來國(guó)內(nèi)外一系列財(cái)務(wù)丑聞的增多也開展起來,并產(chǎn)生了許多種不同的觀點(diǎn),如現(xiàn)金流量觀、真實(shí)性觀、持續(xù)性觀、決策相關(guān)性觀及其他?，F(xiàn)金流量觀點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了盈利及其帶來的現(xiàn)金流量的一致性。儲(chǔ)一昀和王安武〔2000認(rèn)為盈利和現(xiàn)金流量若未同步流入,便會(huì)影響到盈利質(zhì)量。秦志敏<2003>認(rèn)為采用收付實(shí)現(xiàn)制的相關(guān)指標(biāo)來修正權(quán)責(zé)發(fā)生制下盈利指標(biāo)計(jì)算的不足,用現(xiàn)金流量分析盈利質(zhì)量更容易檢驗(yàn)并透視出公司的綜合盈利水平、償債能力及盈利質(zhì)量。曹建新和王春麗〔2008認(rèn)為自由現(xiàn)金流量比現(xiàn)金力量更側(cè)重從收益的角度來橫來衡量投資的收益,同時(shí)克服權(quán)責(zé)發(fā)生制和現(xiàn)金流量的缺陷,所以應(yīng)被納入盈利質(zhì)量評(píng)價(jià)體系。真實(shí)性觀點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了盈利質(zhì)量所反映的利潤(rùn)的真實(shí)程度。周建波〔2004認(rèn)為公司的真實(shí)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)而非盈利管理才能反映其盈利質(zhì)量的高低。持續(xù)性觀點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了高盈利質(zhì)量的可持續(xù)發(fā)展的特點(diǎn)。胡延杰和李琳〔2008認(rèn)為盈利持續(xù)增長(zhǎng)的公司比盈利未持續(xù)增長(zhǎng)的公司具有更高的盈利質(zhì)量水平,且盈利和主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同時(shí)增長(zhǎng)的公司比其他公司的盈利質(zhì)量高。決策相關(guān)觀點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了盈利質(zhì)量的高低能給投資者帶來決策相關(guān)的信息。程小可〔2004認(rèn)為資本市場(chǎng)中,上市公司披露盈利質(zhì)量是給投資者提供決策有用的信息,所以盈利質(zhì)量是指盈利信息的投資者決策相關(guān)性。除上述四種觀點(diǎn)外,還有學(xué)者致力于研究股權(quán)結(jié)構(gòu)與盈利質(zhì)量的關(guān)系。余怒濤,沈中華,劉孟暉<2008>認(rèn)為在業(yè)績(jī)預(yù)增的情況下,控股股東持股比例與盈利質(zhì)量顯著正相關(guān),且國(guó)有股比例對(duì)盈利質(zhì)量有正向影響；王化成和佟巖〔2006發(fā)現(xiàn)大股東以外的其他股東的制衡能力越強(qiáng),上市公司盈利質(zhì)量越高：Wang<2006>研究發(fā)現(xiàn)大股東兼任上市公司管理層有助于提高盈利質(zhì)量。王兵<2008>通過采用修正的Dechow和Dichev<2002>模型進(jìn)行研究,得出無論大股東持股集中或分散,都會(huì)降低公司的盈利質(zhì)量的結(jié)論。由此可見,我國(guó)對(duì)盈利質(zhì)量的研究起步較晚,還沒有形成完整的理論體系,統(tǒng)一規(guī)范研究方法,不能全面的概括出盈利質(zhì)量的特性及評(píng)價(jià)指標(biāo)。與國(guó)外研究相比,我國(guó)對(duì)上市公司盈利質(zhì)量的評(píng)價(jià)多主張采用財(cái)務(wù)分析和因子分析的方法進(jìn)行；財(cái)務(wù)分析的方法因其簡(jiǎn)便、易理解的特點(diǎn),一般投資者較容易操作和接受,而因子分析法雖然可以考慮多重因素對(duì)盈利的影響,但不適用于樣本量小的數(shù)據(jù)的分析。3盈利質(zhì)量的含義及其影響因素3.1盈利質(zhì)量的含義盈利質(zhì)量這一概念起源于美國(guó),西方國(guó)家對(duì)盈利質(zhì)量的研究較多,其鼻祖美國(guó)財(cái)務(wù)分析專家ThorntonO'Glove在一篇名為《QualityofEarnings》的報(bào)告中講到"盈利質(zhì)量是引導(dǎo)投資者了解一個(gè)公司真正賺了多少錢的指標(biāo)。"加拿大學(xué)者Knechel,羅伯特,Salterio,斯蒂文,Ballou,Brian認(rèn)為盈利質(zhì)量是所有合理的列報(bào)收入?！病禔uditing:Assurance&Risk》,ThirdEdition,2007McClure和本認(rèn)為"盈利質(zhì)量是一種評(píng)價(jià)指標(biāo),用來評(píng)價(jià)一個(gè)公司的收入是否可重復(fù),可控制,及能被銀行接受"?！病禘arnings:QualityMeansEverything》,2008雖然盈利質(zhì)量的概念被廣泛的討論,但是仍然沒有一個(gè)統(tǒng)一的定義和衡量方法?！睷esvineetal.,2001,PenmanandZhang,2002,這使它成為一個(gè)難以琢磨的概念〔Siegel,1982。Hodge<2003>定義盈利質(zhì)量為報(bào)告的凈收入和真實(shí)的盈利之間的差異。Chane.a.<2004>認(rèn)為盈利質(zhì)量是報(bào)告所得反應(yīng)營(yíng)業(yè)基礎(chǔ)的程度。Mikhaile.a.<2003>認(rèn)為盈利質(zhì)量是一個(gè)公司過去的盈利與未來現(xiàn)金流的聯(lián)系程度。而Richardsone.a.<2001>認(rèn)為盈利質(zhì)量是盈利表現(xiàn)持續(xù)到下一個(gè)期間的程度。本文認(rèn)為盈利質(zhì)量是評(píng)價(jià)公司盈利是否具有可持續(xù)性、穩(wěn)定性及現(xiàn)金保障的指標(biāo)。3.2影響盈利質(zhì)量的因素3.2.1盈利的持續(xù)性盈利的持續(xù)性指長(zhǎng)期保持盈利,或盈利是永久的而非暫時(shí)的。盈利按持續(xù)性和對(duì)現(xiàn)金流量的影響可分為三類,他們分別為永久性會(huì)計(jì)盈利、暫時(shí)性會(huì)計(jì)盈利及與價(jià)格無關(guān)的盈利。永久性會(huì)計(jì)盈利是持續(xù)的,會(huì)在未來的會(huì)計(jì)年度增加企業(yè)未來現(xiàn)金流量,例如主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)；暫時(shí)性會(huì)計(jì)盈利只發(fā)生在當(dāng)前的會(huì)計(jì)年度,在未來的會(huì)計(jì)年度不會(huì)再發(fā)生,例如轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)、固定資產(chǎn)等；而與價(jià)格無關(guān)的收益是由會(huì)計(jì)政策變更引起的,它只是紙上盈利的變化,對(duì)企業(yè)當(dāng)前會(huì)計(jì)年度及未來會(huì)計(jì)年度的經(jīng)濟(jì)業(yè)績(jī)不會(huì)產(chǎn)生影響。如果一個(gè)企業(yè)盈利的持續(xù)性越強(qiáng),即期盈利主要來自于永久性盈利,則其盈利質(zhì)量越高；而暫時(shí)性盈利與和價(jià)格無關(guān)的盈利不具有持續(xù)性,所以當(dāng)一個(gè)企業(yè)的盈利主要來自于暫時(shí)性盈利與和價(jià)格無關(guān)的盈利是,該企業(yè)的盈利質(zhì)量較低。盈利的穩(wěn)定性盈利的穩(wěn)定性指企業(yè)的盈利水平變化的基本態(tài)勢(shì)。從一個(gè)企業(yè)盈利是否穩(wěn)定可以預(yù)測(cè)該企業(yè)是否有未來收益或未來發(fā)展趨勢(shì)是否良好。若一個(gè)企業(yè)在連續(xù)幾個(gè)會(huì)計(jì)年度中保持一定的盈利或盈利不斷上升,則其盈利具有穩(wěn)定性。由于利潤(rùn)表中的項(xiàng)目是按照穩(wěn)定性遞減原則排序的,所以通過計(jì)算主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)外收支等項(xiàng)目在利潤(rùn)總額中所占比重,則可以判斷一個(gè)企業(yè)盈利穩(wěn)定性的高低,越在前的項(xiàng)目所占利潤(rùn)總額的比重越高,則盈利穩(wěn)定性越好。盈利的現(xiàn)金保障現(xiàn)金流量是企業(yè)一定時(shí)期的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的流入和流出的數(shù)量。通過現(xiàn)金流量的增減變化,財(cái)務(wù)報(bào)表使用者可以動(dòng)態(tài)的了解到一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)、投資及籌資情況,同時(shí)保持正的現(xiàn)金流量才能保持企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)。在權(quán)責(zé)發(fā)生制下,資產(chǎn)負(fù)債表及利潤(rùn)表上的收益僅代表企業(yè)的賬面成果,只有當(dāng)盈利的同時(shí)伴有相同的現(xiàn)金凈流入是才表明企業(yè)有真正的收益及可支配資金。對(duì)現(xiàn)金流量的分析彌補(bǔ)了權(quán)責(zé)發(fā)生制的不足,使盈利質(zhì)量的分析更加全面與準(zhǔn)確。根據(jù)前人研究,若當(dāng)期收入與現(xiàn)金流入同步,則盈利質(zhì)量較高,若當(dāng)期收入大部分為營(yíng)收賬款,則盈利質(zhì)量較低。所以,會(huì)計(jì)收益的現(xiàn)金保障越強(qiáng),盈利質(zhì)量就越高。3.2.4公司治理結(jié)構(gòu)公司治理結(jié)構(gòu)是一種對(duì)公司進(jìn)行管理和控制的體系。是指由所有者、董事會(huì)和高級(jí)執(zhí)行人員三者組成的一種組織結(jié)構(gòu)。由于所有者與經(jīng)營(yíng)者之間的委托代理關(guān)系,所有者利益有時(shí)會(huì)與經(jīng)營(yíng)者利益相背離,經(jīng)營(yíng)者會(huì)為了自身利益最大化而不惜降低盈利質(zhì)量。在我國(guó),許多上市公司還存在"一股獨(dú)大"、內(nèi)部人控制、總經(jīng)理兼任董事長(zhǎng)等現(xiàn)象,造成其盈利質(zhì)量低下。所以一個(gè)好的公司治理結(jié)構(gòu)能協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營(yíng)者的目標(biāo),使經(jīng)營(yíng)者降低盈利質(zhì)量的動(dòng)機(jī)被削弱。3.2.5會(huì)計(jì)政策的選用會(huì)計(jì)政策,是指企業(yè)進(jìn)行會(huì)計(jì)核算和編制會(huì)計(jì)報(bào)表時(shí)所采用的具體的原則、方法和程序。不同企業(yè)由于所經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)及所處經(jīng)濟(jì)環(huán)境不同,會(huì)根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、國(guó)家法規(guī)與經(jīng)濟(jì)政策、企業(yè)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和發(fā)展?fàn)顩r、企業(yè)組織和資本結(jié)構(gòu)、通行慣例與會(huì)計(jì)理論研究水平及企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)人員的素質(zhì)等因素來選擇會(huì)計(jì)政策。自20XX我國(guó)頒布新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則后,企業(yè)對(duì)會(huì)計(jì)政策的選擇更為自由。我們每一個(gè)個(gè)體都是作為"經(jīng)濟(jì)人"而存在于社會(huì)中,會(huì)以自身最大利益為前提做選擇,企業(yè)也一樣,為了達(dá)到利益最大化的目的,會(huì)選用對(duì)其最有利的會(huì)計(jì)政策；而不同的會(huì)計(jì)政策下計(jì)算出的收益是不同的,當(dāng)經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)與經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象相偏離時(shí),盈利質(zhì)量便會(huì)降低。社會(huì)責(zé)任感社會(huì)責(zé)任感是一種義務(wù),是每個(gè)人,每個(gè)企業(yè)對(duì)他人的關(guān)懷的體現(xiàn)。若一個(gè)企業(yè)沒有社會(huì)責(zé)任感,其生產(chǎn)過程和產(chǎn)品質(zhì)量將有可能對(duì)環(huán)境及消費(fèi)者造成巨大的傷害。隨著報(bào)刊、電視、網(wǎng)絡(luò)等媒體的快速發(fā)展,各行各業(yè)由于缺乏神會(huì)責(zé)任感而發(fā)生的新聞在會(huì)在第一時(shí)間被大眾所知,所以一個(gè)企業(yè)是否具有社會(huì)責(zé)任感將會(huì)使企業(yè)的盈利質(zhì)量受到影響。4食品釀酒行業(yè)上市公司盈利質(zhì)量分析根據(jù)盈利質(zhì)量的影響因素,將上市公司盈利質(zhì)量分析分為兩部分,第一部分采用財(cái)務(wù)比率的分析方法針對(duì)盈利的持續(xù)性、穩(wěn)定性、盈利的現(xiàn)金保障對(duì)該行業(yè)上市公司的盈利質(zhì)量進(jìn)行比較,第二部分是對(duì)會(huì)計(jì)政策的選用、公司治理結(jié)構(gòu)、社會(huì)責(zé)任心三個(gè)因素進(jìn)行分析。4.1財(cái)務(wù)比率分析4.1.1用于評(píng)價(jià)盈利質(zhì)量的財(cái)務(wù)比率根據(jù)影響盈利質(zhì)量的因素及高盈利質(zhì)量具有的高現(xiàn)金保障、持續(xù)性、穩(wěn)定性及資訊性,本文選擇了盈利經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金保障倍數(shù)、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率等財(cái)務(wù)比率來評(píng)價(jià)食品釀酒業(yè)上市公司的盈利質(zhì)量。盈利持續(xù)性的比較.1凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率是指企業(yè)本期凈利潤(rùn)額與上期凈利潤(rùn)額的比率。凈利潤(rùn)是指在利潤(rùn)總額中按規(guī)定交納了所得稅后公司的利潤(rùn)留成,一般也稱為稅后利潤(rùn)或凈收入。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率反映了企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化的擴(kuò)張速度,是綜合衡量企業(yè)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)與管理業(yè)績(jī),以及成長(zhǎng)狀況和發(fā)展能力的重要指標(biāo)。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率的公式：凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率=<本期凈利潤(rùn)額－上期凈利潤(rùn)額>/上期凈利潤(rùn)額×100%〔4-1通過凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率的計(jì)算可以判斷一個(gè)企業(yè)的成長(zhǎng)性,并可以判斷它盈利的持續(xù)性。由下表可知,在食品釀酒業(yè)的58家上市公司中,只有50%的企業(yè)擁有正的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率。表4-1食品釀酒業(yè)上市公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率排名排名名稱凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率〔%排名名稱凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率〔%1豐原生化3.5430XD水井坊0.012古井貢酒3.1931貴糖股份<0.01>3XX糖業(yè)2.5332得利斯<0.05>4金種子酒2.2833中糧屯河<0.12>5海通食品1.6234保齡寶<0.12>6安琪酵母1.0935伊力特<0.14>7五糧液0.8836古越龍山<0.22>8洋河股份0.6937金楓酒業(yè)<0.26>續(xù)表4-1食品釀酒業(yè)上市公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率排名9XX啤酒0.6838*ST中葡<0.26>10XX汾酒0.4639高金食品<0.31>11維維股份0.4540啤酒花<0.71>12酒鬼酒0.4241廣弘控股<0.83>13XX三環(huán)0.4042*ST南方<0.84>14蓮花味精0.4043XX老窖<0.87>15燕京啤酒0.3944*ST皇臺(tái)<1.11>16東陵糧油0.3745新疆中基<1.13>17雙匯發(fā)展0.3546*ST甘化<1.22>18沱牌曲酒0.3047華資實(shí)業(yè)<1.35>19張?jiān)0.2748*ST伊利<1.38>20XX發(fā)展0.2749恒順醋業(yè)<1.47>21皇氏乳業(yè)0.2450光明乳業(yè)<1.48>22XX露露0.2251XX椰島<1.50>23老白干酒0.1552深深寶<1.62>24XX啤酒0.1453銀廣夏<1.69>25XX茅臺(tái)0.1454三元股份<4.73>26三全食品0.1455*ST工新<5.30>27惠泉啤酒0.1256哈高科<7.06>28XX黃河0.1157通葡股份<18.65>29輕紡城0.1058上海梅林<38.12>數(shù)據(jù)來源：上海證券交易所及XX證券交易所上市的食品釀酒業(yè)公司20XX年報(bào)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率是本期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入之差與上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比值。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率的計(jì)算公式：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率＝〔本期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入－上期主要業(yè)務(wù)收入/上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入×100%〔4-2主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率可以用來衡量公司的產(chǎn)品生命周期,判斷公司發(fā)展所處的階段。一般來說,如果主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率超過10%,說明公司產(chǎn)品處于成長(zhǎng)期,將繼續(xù)保持較好的增長(zhǎng)勢(shì)頭,尚未面臨產(chǎn)品更新的風(fēng)險(xiǎn),屬于成長(zhǎng)型公司。如果主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率在5%～10%之間,說明公司產(chǎn)品已進(jìn)入穩(wěn)定期,不久將進(jìn)入衰退期,需要著手開發(fā)新產(chǎn)品。如果該比率低于5%,說明公司產(chǎn)品已進(jìn)入衰退期,保持市場(chǎng)份額已經(jīng)很困難,主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)開始滑坡,如果沒有已開發(fā)好的新產(chǎn)品,將步入衰落。經(jīng)過統(tǒng)計(jì),有18家食品釀酒業(yè)上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率大于10%,占58家食品釀酒業(yè)上市公司的約三分之一；有7家公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率介于5%-10%之間,占58家食品釀酒業(yè)上市公司的12.07%；剩余的34家該行業(yè)上市公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率小于5%,〔其中有5家公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率小于-30%,占58家食品釀酒業(yè)上市公司58.62%。由此可見,接近六成的食品釀酒行業(yè)上市公司已進(jìn)入衰退期,很難繼續(xù)保持其市場(chǎng)份額,若沒有創(chuàng)新,不能開發(fā)出適合消費(fèi)者和市場(chǎng)的新產(chǎn)品,將不能繼續(xù)發(fā)展,且其中五家主營(yíng)業(yè)務(wù)收入已產(chǎn)生大幅下滑的現(xiàn)象；但是仍有三成食品釀酒行業(yè)上市公司保持良好的發(fā)展趨勢(shì),現(xiàn)階段生產(chǎn)的產(chǎn)品已經(jīng)可以很好的滿足市場(chǎng)需求并推動(dòng)公司向前發(fā)展；剩下的公司已步入穩(wěn)定期,產(chǎn)品已成熟,若不開發(fā)新產(chǎn)品,很可能不久就將步入衰退期。表4-2食品釀酒業(yè)上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率排名排名名稱主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率排名名稱主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率1廣弘控股5.6530豐原生化0.052上海梅林1.1931三全食品0.053三元股份0.7032維維股份0.024洋河股份0.6933古越龍山0.005恒順醋業(yè)0.6834XX老窖0.006金種子酒0.5935海通食品<0.02>7老白干酒0.5636保齡寶<0.03>8XD水井坊0.4637東陵糧油<0.04>9XX發(fā)展0.4038得利斯<0.07>10五糧液0.4039*ST南方<0.08>11XX汾酒0.3640*ST皇臺(tái)<0.08>12XX椰島0.3541*ST工新<0.10>13安琪酵母0.2942古井貢酒<0.10>14XX三環(huán)0.2343XX露露<0.12>15深深寶0.2244哈高科<0.16>16伊力特0.2145中糧屯河<0.16>17蓮花味精0.2046XX黃河<0.16>18皇氏乳業(yè)0.1947新疆中基<0.19>19XX茅臺(tái)0.1748沱牌曲酒<0.19>20燕京啤酒0.1649高金食品<0.20>續(xù)表4-2食品釀酒業(yè)上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率排名21XX啤酒0.1350貴糖股份<0.21>22*ST伊利0.1251通葡股份<0.21>23啤酒花0.1252*ST甘化<0.24>24酒鬼酒0.1253*ST中葡<0.32>25雙匯發(fā)展0.0854華資實(shí)業(yè)<0.34>26XX糖業(yè)0.0855輕紡城<0.54>27光明乳業(yè)0.0756金楓酒業(yè)<0.79>28XX啤酒0.0757銀廣夏<0.87>29惠泉啤酒0.0658張?jiān)<0.88>數(shù)據(jù)來源：上海證券交易所及XX證券交易所上市的食品釀酒業(yè)公司20XX年報(bào)盈利的穩(wěn)定性比較主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)同主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比率。它表明企業(yè)每單位主營(yíng)業(yè)務(wù)收入能帶來多少主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn),反映了企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的獲利能力,是評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益的主要指標(biāo)。該指標(biāo)越大,說明企業(yè)的盈利質(zhì)量越高。主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率的計(jì)算公式：主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入×100%〔4-3主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率與盈利質(zhì)量成正相關(guān)關(guān)系。58家食品釀酒業(yè)上市公司平均主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率達(dá)到了40%,其中釀酒業(yè)的平均主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率高達(dá)83%；在主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率排名前十名中,釀酒業(yè)的占了九位,釀酒業(yè)企業(yè)平均主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率高達(dá)45%,比食品釀酒業(yè)總體的平均主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率高4%,足見我國(guó)釀酒行業(yè)市場(chǎng)的巨大。排名第一位的是我國(guó)乳業(yè)龍頭企業(yè)XX伊利乳業(yè)股份,在20XX已與蒙牛等四大乳業(yè)上市公司走出三聚氰胺陰霾,并在上一個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)8億元。表4-3食品釀酒業(yè)上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率排名排名名稱主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率〔%排名名稱主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率〔%1*ST伊利3.4830惠泉啤酒0.322XX啤酒1.5731古越龍山0.323XX茅臺(tái)0.9032*ST中葡0.324酒鬼酒0.7833中糧屯河0.305XX汾酒0.7534維維股份0.296張?jiān)0.7235恒順醋業(yè)0.277五糧液0.7136*ST工新0.26續(xù)表4-3食品釀酒業(yè)上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率排名8XX老窖0.6537深深寶0.259XD水井坊0.6438銀廣夏0.2510古井貢酒0.6239海通食品0.2511洋河股份0.5940XX椰島0.2212輕紡城0.5741三元股份0.2113金楓酒業(yè)0.5442保齡寶0.2114伊力特0.4943新疆中基0.2015沱牌曲酒0.4744XX糖業(yè)0.1916XX啤酒0.4645*ST皇臺(tái)0.1817*ST南方0.4346得利斯0.1718通葡股份0.4247貴糖股份0.1619皇氏乳業(yè)0.4148廣弘控股0.1420啤酒花0.4049蓮花味精0.1221燕京啤酒0.3850XX三環(huán)0.1122金種子酒0.3851雙匯發(fā)展0.1023安琪酵母0.3752上海梅林0.0824老白干酒0.3653高金食品0.0725三全食品0.3654東陵糧油0.0726光明乳業(yè)0.3655*ST甘化0.0527XX發(fā)展0.3656豐原生化0.0528XX露露0.3457哈高科0.0529XX黃河0.3358華資實(shí)業(yè)<0.53>數(shù)據(jù)來源：上海證券交易所及XX證券交易所上市的食品釀酒業(yè)公司20XX年報(bào)4.1.4盈利的現(xiàn)金保障比較.1盈利經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金保障倍數(shù)盈利經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金保障倍數(shù)反映公司每一元凈利潤(rùn)中實(shí)際收到了多少現(xiàn)金。該指標(biāo)結(jié)合了現(xiàn)金流量表和利潤(rùn)表的數(shù)據(jù),用收付實(shí)現(xiàn)制計(jì)算的數(shù)據(jù)彌補(bǔ)了權(quán)責(zé)發(fā)生制算出的數(shù)據(jù)的不足,反映了會(huì)計(jì)收益和現(xiàn)金流的匹配程度。盈利經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金保障倍數(shù)的計(jì)算公式：盈利經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金保障倍數(shù)=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量/凈利潤(rùn)〔4-4當(dāng)該財(cái)務(wù)比率大于1時(shí),企業(yè)盈利質(zhì)量好,企業(yè)的利潤(rùn)可轉(zhuǎn)化為相應(yīng)的現(xiàn)金。當(dāng)該財(cái)務(wù)比率介于0.3和0.7時(shí),企業(yè)的盈利質(zhì)量一般。當(dāng)該財(cái)務(wù)比率介于0和0.3時(shí),企業(yè)的盈利質(zhì)量差。當(dāng)該財(cái)務(wù)比率小于0時(shí),企業(yè)可能存在虛盈實(shí)虧的情況。在58家食品釀酒行業(yè)上市公司中,共有36家公司的盈利經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金保障倍數(shù)大于1,占到了該行業(yè)上市公司的62.07%；盈利經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金保障倍數(shù)在0.7-1之間的有4家,占該行業(yè)上市公司的6.90%；盈利經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金保障倍數(shù)介于0.3和0.7之間的有3家,占該行業(yè)上市公司的5.17%；盈利經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金保障倍數(shù)小于0的公司有13家,占該行業(yè)上市公司的22.41%。由此可見,逾六成以上的食品釀酒行業(yè)上市公司的盈利都有較好的現(xiàn)金保障,但兩級(jí)分化現(xiàn)象也較為明顯,仍有逾兩成的公司可能存在賬面上盈利,而實(shí)際虧損的情況,盈利狀況不容樂觀。表4-4食品釀酒業(yè)上市公司盈利經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金保障倍數(shù)排名排名名稱盈利現(xiàn)金保障倍數(shù)排名名稱盈利現(xiàn)金保障倍數(shù)1海通食品10.8530古越龍山1.392恒順醋業(yè)10.4931雙匯發(fā)展1.283*ST甘化9.9632廣弘控股1.224XX三環(huán)5.6833張?jiān)1.205XX糖業(yè)4.6434皇氏乳業(yè)1.186*ST皇臺(tái)4.5535洋河股份1.147金種子酒4.3036保齡寶1.138*ST工新4.1237XX汾酒0.989貴糖股份3.9638XX茅臺(tái)0.9310蓮花味精3.8339安琪酵母0.8311光明乳業(yè)3.6240伊力特0.7612啤酒花3.4841XX老窖0.6313三全食品3.2542東陵糧油0.4914XX發(fā)展3.1743酒鬼酒<0.00>15輕紡城3.1744深深寶<0.02>16*ST伊利3.0545銀廣夏<0.05>17惠泉啤酒2.8446中糧屯河<0.17>18老白干酒2.8247通葡股份<0.24>19燕京啤酒2.7448XX黃河<0.39>20XX啤酒2.5949三元股份<0.40>21XX啤酒2.5950金楓酒業(yè)<0.68>22古井貢酒2.5051哈高科<1.03>23豐原生化2.1152華資實(shí)業(yè)<2.94>24XX露露2.0553維維股份<3.35>續(xù)表4-4食品釀酒業(yè)上市公司盈利經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金保障倍數(shù)排名25XD水井坊1.9254高金食品<10.10>26沱牌曲酒1.9055*ST南方<13.96>27五糧液1.7656新疆中基<51.24>28XX椰島1.5357上海梅林-29得利斯1.4958*ST中葡-數(shù)據(jù)來源：上海證券交易所及XX證券交易所上市的食品釀酒業(yè)公司20XX年報(bào)4.1.5個(gè)案分析根據(jù)凈利潤(rùn)率的排名,選取了排名第一和第五十八的豐原生化及上海梅林進(jìn)行詳細(xì)的盈利持續(xù)性、穩(wěn)定性及盈利的現(xiàn)金保障分析。.1豐原生化1盈利持續(xù)性分析表4-5豐原生化2006-20XX凈利潤(rùn)變化分析表2006200720082009凈利潤(rùn)<億元-3.340.170.622.80增減額-3.520.440.28凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率〔%--1.05%2.58%3.54%數(shù)據(jù)來源:新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)圖4-1豐原生化2006-20XX凈利潤(rùn)變化趨勢(shì)圖表4-6豐原生化2007-20XX主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率計(jì)算表200720082009主營(yíng)業(yè)務(wù)收入<億元41.7848.0250.11主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率〔%-7.4014.834.36主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)〔億元-3.04-0.732.29主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率〔%-0.07-0.020.05數(shù)據(jù)來源:網(wǎng)易財(cái)經(jīng)網(wǎng)由表4-5及圖4-1我們可以看出,從20XX-20XX,豐原生化的凈利潤(rùn)成逐年上升的趨勢(shì),且上升比率環(huán)比超過一個(gè)百分點(diǎn),但增加額呈逐年遞減趨勢(shì),從20XX至20XX,增減額分別為3.52億元,0.44億元,0.28億元。再由表4-6可以看出,豐原生化從20XX至20XX由主營(yíng)業(yè)務(wù)收入所帶來的利潤(rùn)呈逐年遞增趨勢(shì),主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率由20XX的-0.07%,上升到20XX的-0.02%,到20XX達(dá)到0.05%,20XX和20XX的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率分別比上年上升了0.05及0.07個(gè)百分點(diǎn)。由此可見,豐原生化的盈利持續(xù)性較好,凈利潤(rùn)及永久性會(huì)計(jì)盈利都節(jié)節(jié)攀高,但從同行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率來看,其主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率偏低,應(yīng)結(jié)合其他指標(biāo)進(jìn)一步分析。2盈利穩(wěn)定性分析表4-7豐原生化盈利分析表200720082009A利潤(rùn)總額〔億元3.940.963.24B主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)-3.04-0.732.29B/A-0.77-0.760.71C營(yíng)業(yè)外收支8.198.998.64C/A2.089.362.67數(shù)據(jù)來源:網(wǎng)易財(cái)經(jīng)網(wǎng)由表4-7可以看出豐原生化從20XX至20XX,主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)與利潤(rùn)總額的比值遠(yuǎn)小于營(yíng)業(yè)外收支與利潤(rùn)總額的比值,而主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的穩(wěn)定性大于營(yíng)業(yè)外收支,說明主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)對(duì)利潤(rùn)總額的影響程度不及營(yíng)業(yè)外收支,其盈利來源大部分來自于營(yíng)業(yè)外收入,而非主營(yíng)業(yè)務(wù)收入,這表明豐原生化盈利的穩(wěn)定性不高。3盈利的現(xiàn)金保障分析表4-8豐原生化盈利經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金保障系數(shù)計(jì)算表200720082009經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來的現(xiàn)金流量10.684.415.91凈利潤(rùn)〔億元0.170.622.80盈利經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金保障系數(shù)62.877.112.11數(shù)據(jù)來源:新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)由表4-8可以看出,豐原生化盈利經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金保障系數(shù)逐年遞減,20XX比20XX驟降了接近90%,20XX的盈利經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金保障系數(shù)是20XX的3.5倍,但是從20XX至20XX,豐原生化的盈利經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金保障系數(shù)始終保持在1以上,說明其盈利的現(xiàn)金保障較好。上海梅林1盈利持續(xù)性分析表4-9上海梅林2006-20XX凈利潤(rùn)變化分析表2006200720082009凈利潤(rùn)〔億元0.030.200.04-1.38增減額-0.17-0.17-1.34凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率〔%-5.67%-0.82%-38.12%數(shù)據(jù)來源:新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)圖4-2上海梅林2006-20XX凈利潤(rùn)變化趨勢(shì)表4-10上海梅林2007-20XX主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率計(jì)算表200720082009主營(yíng)業(yè)務(wù)收入<億元11.449.219.83主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率〔%27.70-19.591.60主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)〔億元1.751.111.44主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率〔%7數(shù)據(jù)來源:網(wǎng)易財(cái)經(jīng)網(wǎng)由表4-9及圖4-2可知,從2007-20XX,上海梅林由盈利轉(zhuǎn)為虧損,截至20XX,虧損額已高達(dá)上億元,其20XX和20XX凈利潤(rùn)分別比上年降低了6.49和38.94個(gè)百分點(diǎn),20XX凈利潤(rùn)的下降幅度是20XX的六倍。再結(jié)合表4-10來看,從20XX-20XX,上海梅林的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入所帶來的利潤(rùn)呈逐年遞減的趨勢(shì),主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率由20XX的0.15%下降至20XX的0.12%,到20XX為0.07%,2007-20XX分別下降了0.03及0.04個(gè)百分點(diǎn)。由此可見,上海梅林的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)有逐年遞減趨勢(shì),永久性會(huì)計(jì)盈利逐漸減少,盈利可持續(xù)性差,盈利質(zhì)量差。2盈利穩(wěn)定性分析由盈利的持續(xù)性分析上海梅林的凈利潤(rùn)逐年降低,主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)成波動(dòng)變化,20XX為低谷,20XX上升后仍然比20XX的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)少,主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率環(huán)比下降,盈利持續(xù)性差。表4-11上海梅林盈利穩(wěn)定性分析表200720082009A利潤(rùn)總額〔億元0.390.06-1.35B主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)〔億元1.751.111.44B/A4.4918.50-1.07C營(yíng)業(yè)外收支〔億元0.050.180.14C/A0.133.00-0.10數(shù)據(jù)來源:網(wǎng)易財(cái)經(jīng)網(wǎng)通過表4-11可以發(fā)現(xiàn)上海梅林在20XX和20XX,主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)與利潤(rùn)總額的比例大于營(yíng)業(yè)外收支與利潤(rùn)總額的比率,但20XX其主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)與利潤(rùn)總額之比成為兩者中較小者,說明20XX和20XX上海梅林的盈利具有穩(wěn)定性,但到了20XX盈利穩(wěn)定的趨勢(shì)沒能持續(xù),應(yīng)進(jìn)一步觀察并結(jié)合其他因素分析。3盈利的現(xiàn)金保障分析表4-12上海梅林盈利經(jīng)營(yíng)保障系數(shù)計(jì)算表200720082009經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來的現(xiàn)金流量〔億元10.684.415.91凈利潤(rùn)〔億元0.170.622.80盈利經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金保障系數(shù)1.25-34.03-數(shù)據(jù)來源:新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)由表4-12可以看出,上海梅林的盈利經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金保障系數(shù)逐年遞減,20XX其盈利經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金保障系數(shù)大于1,盈利的現(xiàn)金保障較好,但到了20XX,其盈利經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金保障系數(shù)驟降為-34.03%,可能存在虛盈實(shí)虧的現(xiàn)象,20XX由于其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來的現(xiàn)金流量計(jì)凈利潤(rùn)都小于零,企業(yè)已經(jīng)嚴(yán)重虧損,所以計(jì)算這一財(cái)務(wù)比率已經(jīng)沒有意義,上海梅林盈利現(xiàn)金保障差,盈利質(zhì)量差。4.2其他因素分析公司治理結(jié)構(gòu)在58家釀酒食品業(yè)上市公司中,有37家國(guó)有企業(yè),占63.79%,其中25家為國(guó)有獨(dú)資企業(yè),占43.10%。由此可見該行業(yè)一股獨(dú)大的現(xiàn)象比較普遍,雖然企業(yè)都根據(jù)《公司法》、《證券法》、《上市公司治理準(zhǔn)則》等要求設(shè)立了董事會(huì)、監(jiān)事會(huì),并做到企業(yè)相對(duì)于控股股東在人員、資產(chǎn)、機(jī)構(gòu)、業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)等五方面獨(dú)立,但是內(nèi)部控制方面仍然會(huì)存在控制制度的可操作性不強(qiáng)以及執(zhí)行力度不夠等問題,例如蓮花味精20XX就出現(xiàn)過大股東資金占用問題,獨(dú)立董事對(duì)該問題只能在形式上監(jiān)督,而起不到實(shí)質(zhì)性作用。表4-13食品釀酒行業(yè)公司企業(yè)類型類型數(shù)量國(guó)有企業(yè)其它合計(jì)國(guó)有控股企業(yè)國(guó)有獨(dú)資企業(yè)1深深寶廣弘控股*ST南方32銀廣夏XX糖業(yè)XX露露33光明乳業(yè)豐原生化XX三環(huán)34*ST伊利新疆中基東陵糧油35貴糖股份恒順醋業(yè)雙匯發(fā)展36*ST甘化三元股份XX黃河37上海梅林XX椰島*ST皇臺(tái)38惠泉啤酒安琪酵母高金食品39金楓酒業(yè)XX啤酒三全食品310古井貢酒*ST中葡保齡寶311燕京啤酒蓮花味精皇氏乳業(yè)312酒鬼酒華資實(shí)業(yè)得利斯313洋河股份伊力特哈高科3續(xù)表4-13食品釀酒行業(yè)公司企業(yè)類型14中糧屯河維維股份215XX啤酒輕紡城216五糧液高金食品217古越龍山〔酒啤酒花218金種子酒通葡股份219老白干水井坊220XX茅臺(tái)張?jiān)221*ST工新XX發(fā)展222XX汾酒海通食品223XX老窖2合計(jì)13232258所占比率22%40%38%100%62%38%100%信息來源：XX財(cái)達(dá)證券大智慧軟件會(huì)計(jì)政策的選用從公司治理結(jié)構(gòu)看,食品釀酒行業(yè)的58家上市公司中,三分之二都是國(guó)有企業(yè),近五分之二為國(guó)有獨(dú)資企業(yè),國(guó)家為主要投資者和債權(quán)人會(huì)使得這部分企業(yè)在選擇會(huì)計(jì)政策時(shí)以國(guó)家利益為先,為國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)服務(wù),但同時(shí)經(jīng)營(yíng)者為謀取自身利益最大化,會(huì)選擇有利于企業(yè)盈利的會(huì)計(jì)政策,當(dāng)企業(yè)所有者與經(jīng)營(yíng)者目標(biāo)有別時(shí),內(nèi)部人控制的現(xiàn)象便不可避免。社會(huì)責(zé)任感由三鹿奶粉事件而引發(fā)的三聚氰胺事件是企業(yè)缺乏社會(huì)責(zé)任感而導(dǎo)致企業(yè)盈利質(zhì)量受到沉重打擊的最佳例證之一。由于對(duì)原材料來源的控制及生產(chǎn)監(jiān)督機(jī)制的缺失,導(dǎo)致大量嬰幼兒在食用了奶粉后而產(chǎn)生結(jié)石等一般只有年齡較大的人才會(huì)得的疾病,這使XX山鹿集團(tuán)宣告破產(chǎn),XX伊利乳業(yè)股份虧損16.87億元,并因此成為ST股,面臨摘牌的危險(xiǎn)。結(jié)論本文從盈利質(zhì)量入手,闡述了國(guó)內(nèi)外對(duì)盈利質(zhì)量研究的成果以及對(duì)盈利質(zhì)量的定義和盈利的持續(xù)性、穩(wěn)定性及盈利的現(xiàn)金保障三個(gè)特性,在財(cái)務(wù)比率中選取了盈利經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金保障倍數(shù)、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率等財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)食品釀酒業(yè)的58家上市公司進(jìn)行比較,并選取了其中兩家公司進(jìn)行詳細(xì)分析,評(píng)價(jià)其盈利質(zhì)量；在影響盈利質(zhì)量的其他因素方面,本文分析了公司治理結(jié)構(gòu)、會(huì)計(jì)政策的選用及社會(huì)責(zé)任心對(duì)食品釀酒業(yè)上市公司盈利質(zhì)量產(chǎn)生的影響。由統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)可知在58家食品釀酒業(yè)上市公司中,20XX度有一半企業(yè)保持穩(wěn)定盈利,六成企業(yè)盈利的現(xiàn)金保障較好,整體盈利質(zhì)量較好,但同時(shí)兩級(jí)分化現(xiàn)象較嚴(yán)重,有六成企業(yè)已進(jìn)入衰退期,若不在產(chǎn)品技術(shù)上不斷創(chuàng)新,則很難保持現(xiàn)有的市