2023年的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有何不同

每周一談是年內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速前高后低，因而2021年逐季回落的經(jīng)濟(jì)增速對(duì)債市的壓制作用有限。更大力度的經(jīng)濟(jì)刺激政策和更加積極的財(cái)政政策可期。在政策面的大力加持下，預(yù)計(jì)分較前一周下行9.05BP至2.2295%；10年期國(guó)債220019較前一周上行1.8BP至2.8680%，10一周下行0.25BP至3.21%，20年國(guó)開(kāi)債210220較前一周上行1BP至3.37%。)局。邊際變化。分析師:李清荷.12.30誠(chéng)信專業(yè)發(fā)現(xiàn)價(jià)值請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁(yè)的重要聲明1證券研究報(bào)告誠(chéng)信專業(yè)發(fā)現(xiàn)價(jià)值2誠(chéng)信專業(yè)發(fā)現(xiàn)價(jià)值2正文目錄 誠(chéng)信專業(yè)發(fā)現(xiàn)價(jià)值1誠(chéng)信專業(yè)發(fā)現(xiàn)價(jià)值1市因：的拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政政策可期。在政策BP80%，10年期國(guó)開(kāi)債220215較前一周上行2.25BP至誠(chéng)信專業(yè)發(fā)現(xiàn)價(jià)值2誠(chéng)信專業(yè)發(fā)現(xiàn)價(jià)值2印發(fā)《關(guān)于對(duì)新型冠狀病毒感調(diào)整為“愿檢盡檢”、不再影響，資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好明 PMIPMI從時(shí)間指數(shù))均低于臨界點(diǎn)。非制造PMI映受疫情影響較大的企業(yè)比重升至幣金融服務(wù)、保險(xiǎn)。6%和-10.1%。作為對(duì)我國(guó)進(jìn)出口數(shù)據(jù)具有顯著率進(jìn)一步下行的動(dòng)能。會(huì)”的召開(kāi)，在經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇為誠(chéng)信專業(yè)發(fā)現(xiàn)價(jià)值3誠(chéng)信專業(yè)發(fā)現(xiàn)價(jià)值3市收益率中樞的上移。面的變化。下周上半周在上的格局。2流動(dòng)性周度跟蹤圖表1：央行公開(kāi)市場(chǎng)操作(億元)MLF投放MLF到期/11/110000/11/180100/11/25040100780/12/200/12/900070/12/16490000/12/2304900/12/30009750/1/6資料來(lái)源：Wind,華福證券研究所圖表2：質(zhì)押式回購(gòu)資金價(jià)格與逆回購(gòu)利率走勢(shì)R007-DR007BP逆回購(gòu)利率:7天%0DR%R007%/06/19/01/14/27/10/23/05/18/01/14/27/09/22/04/17/30/13/26/08/21/04/17/30圖表3：質(zhì)押式日回購(gòu)量走勢(shì)/09/23/09/23/06/20/06/20/03/17/01/15/29/12/26/10/24/07/21/04/18/02/16/30/13/27/11/252021成交額(萬(wàn)億元)2020成交額(萬(wàn)億元)3661Wind華福證券研究所誠(chéng)信專業(yè)發(fā)現(xiàn)價(jià)值4誠(chéng)信專業(yè)發(fā)現(xiàn)價(jià)值4 圖表4：各期限SHIBOR報(bào)價(jià)周度平均值(%)圖表5：各期限國(guó)債收益率中債國(guó)債到期收益率:1年%中債國(guó)債到期收益率:5年%中債國(guó)債到期收益率:10年%.0/03/12/05/16/07/20/09/23/11/27/01/31/04/06/06/10/08/14/10/18/12/22/02/25/04/30/07/04/09/07/11/11/01/15/03/21/05/25/07/29/10/02/12/06/02/09/04/15/06/19/08/23/10/27/12/31Wind華福證券研究所圖表6：同業(yè)存單發(fā)行與到期情況120001000080006000400020000-2000-4000-6000-8000052616082919103121120223130425150627170728211102231304251505261707281909302013032415052617072818093020112023/01/01圖表7：國(guó)股銀票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率5050505.050 /11/051/11/26/12/17/01/07/01/28/02/18/03/11/04/01/04/22/05/13/06/03/06/24/07/15/08/05/08/26/09/16/10/07/10/28/11/18/12/09/12/30期限同存收益率和一年期MLF利率/01/095/04/23/08/05/11/17/01/095/04/23/08/05/11/17/02/29/06/12/09/24/01/067/04/20/08/02/11/14/02/26/06/10/09/22/01/049/04/18/07/31/11/12/02/24/06/07/09/19/01/011/04/15/07/28/11/09/02/21/06/05/09/17/12/30 同業(yè)存單到期收益率(AAA):6個(gè)月%同業(yè)存單到期收益率(AAA):1年%中期借貸便利(MLF):利率:1年%5.00Wind華福證券研究所誠(chéng)信專業(yè)發(fā)現(xiàn)價(jià)值5誠(chéng)信專業(yè)發(fā)現(xiàn)價(jià)值5/05/26/16/08/05/26/16/08/29/19/10/31/21/12/02/23/13/04/25/15/06/27/17/07/28/21/11/02/23/13/04/25/15/05/26/17/07/28/19/09/30/20/13/03/24/15/05/26/17/07/28/18/09/30/20/11/01圖表9：各類型利率債發(fā)行與到期情況(億元)150001000050000-5000-10000-15000發(fā)行量銀行債償還量發(fā)行量銀行債償還量3風(fēng)險(xiǎn)提示誠(chéng)信專業(yè)發(fā)現(xiàn)價(jià)值6誠(chéng)信專業(yè)發(fā)現(xiàn)價(jià)值6明證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格并注冊(cè)為證券分析師，以勤勉的職業(yè)態(tài)度，獨(dú)立、客觀地出具本報(bào)告。本確地反映了本人的研究觀點(diǎn)。本人不曾因，不因，也將不會(huì)因本報(bào)告中的具體推薦意見(jiàn)或觀點(diǎn)而直接或間接收到任何。華福證券有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱“本公司”)具有中國(guó)證監(jiān)會(huì)許可的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格。。本公自行關(guān)注相應(yīng)的更新或修改。保。投資者應(yīng)自行決策，自擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。責(zé)任公司”所有。本公司對(duì)本報(bào)告保留一切權(quán)利。除非另有書(shū)面顯示，否則本報(bào)告中的所有材料的版權(quán)司事先書(shū)面授權(quán)，本報(bào)告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷貝、復(fù)印件或復(fù)制品，或再次分侵犯本公司版權(quán)的