短期資金管理課件

第9章短期資產(chǎn)管理第9章短期資產(chǎn)管理2023/1/2北京理工大學(xué)珠海學(xué)院2

本章介紹營運資本、短期資產(chǎn)管理和控制的基本內(nèi)容。要求掌握：最佳現(xiàn)金持有量的確定方法；應(yīng)收賬款信用政策的制定方法；存貨控制方法。學(xué)習(xí)目標(biāo):2022/12/12北京理工大學(xué)珠海學(xué)院22023/1/2北京理工大學(xué)珠海學(xué)院3第9章短期資金管理1營運資金管理概述2短期資產(chǎn)管理3現(xiàn)金，應(yīng)收賬款及存貨管理2022/12/12北京理工大學(xué)珠海學(xué)院3第9章短期一.營運資本的概念與特點二.營運資本與現(xiàn)金周轉(zhuǎn)9.1營運資金管理概述2023/1/24北京理工大學(xué)珠海學(xué)院一.營運資本的概念與特點二.營運資本與現(xiàn)金周轉(zhuǎn)9.1營運資一.營運資本的概念與特點一、營運資本的概念在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中占用在短期資產(chǎn)上的資金。2023/1/2北京理工大學(xué)珠海學(xué)院5營運資本廣義：企業(yè)短期資產(chǎn)的總額狹義：短期資產(chǎn)-短期負債一.營運資本的概念與特點一、營運資本的概念2022/12/一.營運資本的概念與特點短期資產(chǎn)管理營運資本管理短期負債管理2023/1/26北京理工大學(xué)珠海學(xué)院一.營運資本的概念與特點短期資產(chǎn)管理營運資本管理短期負債管營運資本管理主要解決兩個問題p277如何確定短期資產(chǎn)的最佳持有量如何籌措短期資金營運資本管理主要解決兩個問題p277如何確定短期資產(chǎn)的最佳持二、營運資本與現(xiàn)金周轉(zhuǎn)p278應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)帳時間應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)賬

采購原料支付命令付出現(xiàn)金訂貨收到貨物銷售對方付款收到現(xiàn)金

二、營運資本與現(xiàn)金周轉(zhuǎn)p278應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)帳時間應(yīng)三、營運的資本管理原則p279（一）合理確定營運資本的需要數(shù)量（二）節(jié)約使用資金（三）加速營運資本周轉(zhuǎn)（四）合理安排營運資本的結(jié)構(gòu)比例2023/1/29北京理工大學(xué)珠海學(xué)院三、營運的資本管理原則p279（一）合理確定營運資本的需要數(shù)短期資產(chǎn)的特征與分類短期資產(chǎn)的持有政策短期資產(chǎn)政策對公司風(fēng)險和收益的影響短期資產(chǎn)又稱作流動資產(chǎn)，是指可以在1年以內(nèi)或超過1年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或運用的資產(chǎn)。9.2短期資產(chǎn)管理——流動資產(chǎn)短期資產(chǎn)的特征與分類短期資產(chǎn)又稱作流動資產(chǎn)，是指可以在1年一、短期資產(chǎn)管理基本特點及現(xiàn)狀短期資產(chǎn)具有以下幾個突出特點周轉(zhuǎn)速度快變現(xiàn)能力強財務(wù)風(fēng)險小一、短期資產(chǎn)管理基本特點及現(xiàn)狀短期資產(chǎn)具有以下幾個突出特點短期資產(chǎn)分類按實物形態(tài)現(xiàn)金短期金融資產(chǎn)應(yīng)收及預(yù)付款項存貨短期資產(chǎn)分類按實物形態(tài)現(xiàn)金短期金融資產(chǎn)應(yīng)收及預(yù)付款項存貨短期資產(chǎn)的持有政策在權(quán)衡確定短期資產(chǎn)的最優(yōu)持有水平時，應(yīng)當(dāng)綜合考慮如下因素:風(fēng)險與報酬：短期資產(chǎn)多風(fēng)險小，報酬低01：02企業(yè)所處的行業(yè)：不同行業(yè)資產(chǎn)組合有差異p282表9-3企業(yè)規(guī)模：企業(yè)規(guī)模擴大，短期資產(chǎn)比例下降表9-403：04外部籌資環(huán)境：外部市場發(fā)達，籌資渠道通暢，短期子涵比例下降圖9-2短期資產(chǎn)的持有政策在權(quán)衡確定短期資產(chǎn)的最優(yōu)持有水平時，應(yīng)當(dāng)綜行業(yè)短期資產(chǎn)內(nèi)部各項目占短期資產(chǎn)的比重（%）短期資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重貨幣資金短期投資凈額應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收股利應(yīng)收利息應(yīng)收賬款凈額其他應(yīng)收款凈額預(yù)付賬款存貨凈額其他流動資產(chǎn)農(nóng)、林、牧、漁業(yè)18.750.000.330.010.036.394.424.9624.310.1360.70采礦業(yè)8.510.007.550.000.007.070.974.015.700.0033.82制造業(yè)15.070.003.010.030.029.482.873.6516.730.2150.94電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)6.730.000.360.040.005.031.343.127.200.0124.33建筑業(yè)14.320.000.380.000.0016.074.376.7428.340.2171.33交通運輸、倉儲業(yè)17.860.000.170.140.044.023.732.585.640.1834.50信息技術(shù)業(yè)23.220.000.510.000.0210.7110.623.8015.880.7566.09批發(fā)和零售貿(mào)易22.450.000.570.020.016.411.674.2119.810.2655.70房地產(chǎn)業(yè)12.200.000.060.010.000.793.403.0356.680.3076.52社會服務(wù)業(yè)11.000.000.220.010.033.262.503.4412.941.0934.56傳播與文化產(chǎn)業(yè)11.330.000.000.610.009.112.020.977.240.0731.44綜合類14.030.001.300.040.014.617.237.0523.460.0555.63短期資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的行業(yè)差異：各項短期資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重p282行業(yè)短期資產(chǎn)內(nèi)部各項目占短期資產(chǎn)的比重（%）短期資產(chǎn)貨幣短期企業(yè)規(guī)模對資產(chǎn)組合的影響：制造業(yè)上市公司各項短期資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重p282

資產(chǎn)規(guī)模（億元）短期資產(chǎn)內(nèi)部各項目占短期資產(chǎn)的比重（%）短期資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重貨幣資金短期投資凈額應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收股利應(yīng)收利息應(yīng)收賬款凈額其他應(yīng)收款凈額預(yù)付賬款存貨凈額其他流動資產(chǎn)5以下14.470.002.320.020.0010.843.772.9415.610.2150.185~1015.010.002.100.040.0111.302.773.8017.670.1752.8710~2513.990.002.330.040.029.422.623.6819.370.1451.6125~7514.940.003.160.020.0110.802.073.5817.930.1452.6575~15014.370.003.210.020.019.001.544.0318.600.0950.87150以上14.730.004.700.050.045.010.994.0018.990.5749.08注：根據(jù)2008年末我國制造業(yè)上市公司的年度報告相關(guān)數(shù)據(jù)計算得出。數(shù)據(jù)來源：國泰安數(shù)據(jù)庫。企業(yè)規(guī)模對資產(chǎn)組合的影響：制造業(yè)上市公司各項短期資產(chǎn)占總資產(chǎn)2023/1/2我國制造業(yè)上市公司1992~2008年的短期資產(chǎn)結(jié)構(gòu)2022/12/12我國制造業(yè)上市公司1992~2008年的短期資產(chǎn)政策類型p283銷售額流動資產(chǎn)寬松政策適中政策緊縮政策

收益高風(fēng)險大收益低風(fēng)險小收益和風(fēng)險的平衡短期資產(chǎn)政策類型p283銷售額流動資產(chǎn)寬松政策適中政策緊縮政9.3流動資產(chǎn)管理應(yīng)收賬款管理2現(xiàn)金管理31存貨管理332023/1/218北京理工大學(xué)珠海學(xué)院9.3流動資產(chǎn)管理應(yīng)收賬款管理2現(xiàn)金管理31存貨管理3320一、現(xiàn)金管理庫存現(xiàn)金銀行存款其他貨幣資金現(xiàn)金（一）現(xiàn)金的概念2023/1/219北京理工大學(xué)珠海學(xué)院一、現(xiàn)金管理庫存現(xiàn)金銀行存款其他貨幣資金現(xiàn)金（一）現(xiàn)金的概念（一）現(xiàn)金的概念1、現(xiàn)金管理的目的：在現(xiàn)金的流動性和收益性之間進行選擇。即在保障正常經(jīng)營的同時，盡量降低現(xiàn)金占用量，并使現(xiàn)金獲最大的投資收益。2023/1/2北京理工大學(xué)珠海學(xué)院20（一）現(xiàn)金的概念1、現(xiàn)金管理的目的：2022/12/12北京2023/1/2北京理工大學(xué)珠海學(xué)院212、企業(yè)持有現(xiàn)金的動機1．交易動機：生產(chǎn)需求（采購材料，支付工資等購、產(chǎn)、銷需求）3．預(yù)防動機謹慎性（突發(fā)事件）4．投機動機回報率高的投資2．補償動機：銀行要求保留存款2022/12/12北京理工大學(xué)珠海學(xué)院212、企業(yè)持有3、現(xiàn)金成本p286持有現(xiàn)金的機會成本，與現(xiàn)金量呈正比。持有成本現(xiàn)金持有不足造成的損失，與現(xiàn)金量呈反比。短缺成本現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為有價證券的交易費用。轉(zhuǎn)換成本2023/1/222北京理工大學(xué)珠海學(xué)院持有成本=現(xiàn)金持有量×有價證券利率3、現(xiàn)金成本p286持有現(xiàn)金的機會成本，與現(xiàn)金量呈正比。持有4、現(xiàn)金管理的內(nèi)容2023/1/2北京理工大學(xué)珠海學(xué)院23編制現(xiàn)金持有計劃企業(yè)現(xiàn)金收支數(shù)量進行現(xiàn)金日常控制確定最佳現(xiàn)金持有量現(xiàn)金短缺時的融資決策現(xiàn)金多余時的還款或投資決策4、現(xiàn)金管理的內(nèi)容2022/12/12北京理工大學(xué)珠海學(xué)院2023/1/2北京理工大學(xué)珠海學(xué)院24（二）現(xiàn)金預(yù)算管理收支預(yù)算法：現(xiàn)金收入現(xiàn)金支出凈現(xiàn)金流量現(xiàn)金余缺調(diào)整凈收益法：預(yù)計利潤表、調(diào)整會計事項、現(xiàn)金余缺應(yīng)用最廣泛的2022/12/12北京理工大學(xué)珠海學(xué)院24（二）現(xiàn)金預(yù)（三）最佳現(xiàn)金持有量的確定確定方法成本分析模型存貨模型隨機模型2023/1/2北京理工大學(xué)珠海學(xué)院25（三）最佳現(xiàn)金持有量的確定確定成本分析模型存貨隨機2022/2023/1/2北京理工大學(xué)珠海學(xué)院261、成本分析模型1）原理：

只考慮現(xiàn)金持有成本（機會成本）和短缺成本，不考慮轉(zhuǎn)換成本；持有成本和短缺成本之和最小的持有量為最佳余額?？偝杀?機會成本+短缺成本2022/12/12北京理工大學(xué)珠海學(xué)院261、成本分析2023/1/2北京理工大學(xué)珠海學(xué)院271、成本分析模型2）持有成本：

企業(yè)由于持有現(xiàn)金而喪失的再投資收益的機會成本，其與現(xiàn)金持有量呈正比。計算公式：機會成本=現(xiàn)金持有量×有價證券利率2022/12/12北京理工大學(xué)珠海學(xué)院271、成本分析2023/1/2北京理工大學(xué)珠海學(xué)院281、成本分析模型3）短缺成本：短缺成本是企業(yè)由于現(xiàn)金的持有量不足，不能滿足正常的業(yè)務(wù)開支，使企業(yè)蒙受的損失。如喪失購買能力成本、信用損失成本等。短缺成本與現(xiàn)金持有量成反比，即現(xiàn)金持有量越大，短缺成本越低。2022/12/12北京理工大學(xué)珠海學(xué)院281、成本分析項目ABCD現(xiàn)金持有量100200300400機會成本率12%12%12%12%短缺成本5030100成本分析模型方案現(xiàn)金持有量機會成本短缺成本相關(guān)總成本A100100×12%=85012+50=62B200200×12%=163024+30=54C300300×12%=241036+10=46D400400×12%=32048+0=48例題項目ABCD現(xiàn)金持有量100200300400機會成本率121、成本分析模型【案例】某企業(yè)有四種現(xiàn)金持有方案，各方案有關(guān)成本資料如下表：2023/1/2北京理工大學(xué)珠海學(xué)院30項目甲 乙丙丁現(xiàn)金持有量30000400005000060000機會成本率8%短缺成本300010005000要求：計算該企業(yè)的最佳現(xiàn)金余額。1、成本分析模型【案例】某企業(yè)有四種現(xiàn)金持有方案，各方案有關(guān)1、成本分析模型方案機會成本短缺成本合計甲30000×8%=240030005400乙40000×8%=320010004200丙50000×8%=40005004500丁60000×8%=4800048002023/1/2北京理工大學(xué)珠海學(xué)院31由上表可知，乙方案的總成本最低，因此企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量為40000元。1、成本分析模型方案機會成本短缺成本合計甲30000×8%=2、存貨模型企業(yè)現(xiàn)金持有量在許多方面與存貨批量類似，因此，可用存貨批量模型來確定企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量（1952年）。2023/1/2北京理工大學(xué)珠海學(xué)院32美國經(jīng)濟學(xué)家：威廉·鮑默爾WilliamJ.Baumol（1922～）

2、存貨模型企業(yè)現(xiàn)金持有量在許多方面與存貨批量類似，因此，2023/1/2北京理工大學(xué)珠海學(xué)院332、存貨模型1、模型假設(shè)：

該模型假定一定時期內(nèi)企業(yè)的現(xiàn)金總需求量可預(yù)測，且企業(yè)每天的現(xiàn)金需求量穩(wěn)定不變，當(dāng)現(xiàn)金余額為零時，可通過出售有價證券獲取現(xiàn)金，使現(xiàn)金余額重新達到應(yīng)有的水平。2022/12/12北京理工大學(xué)珠海學(xué)院332、存貨模型2023/1/2北京理工大學(xué)珠海學(xué)院34現(xiàn)金余額變動圖時間現(xiàn)金余額CC/2平均現(xiàn)金余額2、存貨模型2022/12/12北京理工大學(xué)珠海學(xué)院34現(xiàn)金余額變動2023/1/2北京理工大學(xué)珠海學(xué)院352、存貨模型機會成本它與現(xiàn)金持有量呈正比例變化?，F(xiàn)金持有量相關(guān)的成本轉(zhuǎn)換成本交易次數(shù)越多，轉(zhuǎn)換成本越高。2022/12/12北京理工大學(xué)珠海學(xué)院352、存貨模型2023/1/2北京理工大學(xué)珠海學(xué)院362、存貨模型2、原理：

只考慮現(xiàn)金持有的機會成本和轉(zhuǎn)換成本，不考慮短缺成本?，F(xiàn)金管理總成本=持有機會成本+轉(zhuǎn)換成本2022/12/12北京理工大學(xué)珠海學(xué)院362、存貨模型2023/1/2北京理工大學(xué)珠海學(xué)院372、存貨模型用公式表示為：TC=（N/2）·i+（T/N）·b

式中：TC為總成本；N為現(xiàn)金持有量（每次有價證券變現(xiàn)的數(shù)量）；i為持有現(xiàn)金的機會成本（有價證券利息率）；T為一個周期內(nèi)現(xiàn)金總需求量；b為每次轉(zhuǎn)換有價證券的固定成本。2022/12/12北京理工大學(xué)珠海學(xué)院372、存貨模型2023/1/2北京理工大學(xué)珠海學(xué)院38成本分析模型圖成本現(xiàn)金持有量機會成本轉(zhuǎn)換成本相關(guān)總成本C*

2022/12/12北京理工大學(xué)珠海學(xué)院38成本分析模型存貨模型考慮持有成本和轉(zhuǎn)換成本現(xiàn)金管理相關(guān)總成本=持有機會成本+固定性轉(zhuǎn)換成本最佳現(xiàn)金余額TC—總成本；b——現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換成本；T——特定時間內(nèi)的現(xiàn)金需求總額；N——理想的現(xiàn)金轉(zhuǎn)換數(shù)量(最佳現(xiàn)金余額)；i——短期有價證券利息率。存貨模型考慮持有成本和轉(zhuǎn)換成本現(xiàn)金管理相關(guān)總成本=持有機會成例題新宇公司預(yù)計全年需要現(xiàn)金150000元，現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換成本為每次200元，有價證券的利息率為15%。則新宇公司的最佳現(xiàn)金余額為：這就意味著公司從有價證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的次數(shù)為7.5次(150000/20000)例題新宇公司預(yù)計全年需要現(xiàn)金150000元，現(xiàn)金與有價證券2023/1/2北京理工大學(xué)珠海學(xué)院412、存貨模型AB公司現(xiàn)金收支狀況比較穩(wěn)定，預(yù)計全年（按360天計算）需要現(xiàn)金300000元，現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換成本為每次600元，有價證券的年利率為10%。

要求：

（1）計算最佳現(xiàn)金持有量。

（2）計算最佳現(xiàn)金持有量下的全年現(xiàn)金管理總成本、全年現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本和全年現(xiàn)金持有機會成本。

（3）計算最佳現(xiàn)金持有量下的全年有價證券交易次數(shù)和有價證券交易間隔期。

2022/12/12北京理工大學(xué)珠海學(xué)院412、存貨模型3、隨機模型

MertonMiller和DanielOrr創(chuàng)建了一種能在現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量每日隨機波動情況下確定目標(biāo)現(xiàn)金余額的模型，即Miller——OrrModel。2023/1/2北京理工大學(xué)珠海學(xué)院423、隨機模型MertonMiller和DanielO2023/1/2北京理工大學(xué)珠海學(xué)院433、隨機模型

1）模型假設(shè)：

隨機模型是企業(yè)在現(xiàn)金需求量難以預(yù)測的情況下進行現(xiàn)金持有量控制的方法。它假定企業(yè)每日的凈現(xiàn)金流量為一隨機變量，其變化近似地服從正態(tài)分布。2022/12/12北京理工大學(xué)珠海學(xué)院433、隨機模型2023/1/2北京理工大學(xué)珠海學(xué)院443、隨機模型

2）原理：

在這種情況下，企業(yè)可以根據(jù)歷史經(jīng)驗和現(xiàn)實需要，測算出一個現(xiàn)金持有量的控制范圍，即制定出現(xiàn)金持有量的上限和下限，將現(xiàn)金持有量控制在上下限之間。2022/12/12北京理工大學(xué)珠海學(xué)院443、隨機模型3、米勒-歐爾模式p294假定每日現(xiàn)金流量為正態(tài)分布，現(xiàn)金與有價證券之間能夠自由兌換

現(xiàn)金余額的均衡點

現(xiàn)金余額上限現(xiàn)金余額下限均衡點現(xiàn)金余額UZ*LO時間確定現(xiàn)金余額的米勒歐爾模型3、米勒-歐爾模式p294假定每日現(xiàn)金流量為正態(tài)分布，現(xiàn)金與米勒-歐爾模式

而上限為：下限的受到企業(yè)每日的最低現(xiàn)金需要、管理人員的風(fēng)險承受傾向等因素影響米勒-歐爾模式而上限為：下限的受到企業(yè)每日的最低現(xiàn)金需要、恒遠公司的日現(xiàn)金余額標(biāo)準(zhǔn)差為5000元，每次證券交易的成本為500元，有價證券的日收益率為0.06%，公司每日最低現(xiàn)金需要為0，那么恒遠公司的現(xiàn)金最佳持有量和持有量上限分別為多少？例題米勒-歐爾模式恒遠公司的日現(xiàn)金余額標(biāo)準(zhǔn)差為5000元，每次證券交易的成本為（四）現(xiàn)金收支的日?？刂?/p>

現(xiàn)金控制的目的在于加速資金周轉(zhuǎn)，提高現(xiàn)金的使用效率。短期投資加速收款控制支出綜合控制2023/1/248北京理工大學(xué)珠海學(xué)院（四）現(xiàn)金收支的日?？刂片F(xiàn)金控制的目的在于加速資金周轉(zhuǎn)，提現(xiàn)金的日?？刂片F(xiàn)金流動同步化合理估計“浮存”

加速應(yīng)收賬款收現(xiàn)所謂“浮存”是指公司賬簿中的現(xiàn)金余額與銀行記錄中的現(xiàn)金余額的差?，F(xiàn)金的日?？刂片F(xiàn)金流動同步化所謂“浮存”是指公司賬簿中的現(xiàn)練習(xí)假定某公司有價證券年利率為9%，每次固定轉(zhuǎn)換成本為50元，公司認為任何時候銀行活期存款及現(xiàn)金余額不能低于1000元，又根據(jù)以往經(jīng)驗測算出現(xiàn)金余額波動的標(biāo)準(zhǔn)差為800元。要求：計算最優(yōu)現(xiàn)金返回線和現(xiàn)金控制上限。2023/1/2北京理工大學(xué)珠海學(xué)院50練習(xí)假定某公司有價證券年利率為9%，每次固定轉(zhuǎn)換成本為50元練習(xí)依據(jù)題意得，有價證券的日利息率為i=9%÷360=0.025%；現(xiàn)金存量下限為L=1000元；b=50元。根據(jù)現(xiàn)金返回線公式得，2023/1/2北京理工大學(xué)珠海學(xué)院51結(jié)論：公司的現(xiàn)金持有量應(yīng)維持在5579元左右，不超過14737元，不低于1000元。練習(xí)依據(jù)題意得，2022/12/12北京理工大學(xué)珠海學(xué)院持有短期金融資產(chǎn)的動機以短期投資作為現(xiàn)金的替代品以短期投資取得一定的收益短期金融資產(chǎn)管理的原則與內(nèi)容理智投資原則分散投資原則安全性、流動性與盈利性相均衡原則二、短期金融資產(chǎn)管理短期金融資產(chǎn)，是指能夠隨時變現(xiàn)并且持有時間不準(zhǔn)備超過1年（含1年）的，包括股票、債券、基金等。

持有短期金融資產(chǎn)的動機二、短期金融資產(chǎn)管理短期金融資產(chǎn)，是指短期金融資產(chǎn)管理短期金融資產(chǎn)的種類短期國庫券大額可轉(zhuǎn)讓定期存單貨幣市場基金商業(yè)票據(jù)證券化資產(chǎn)短期金融資產(chǎn)管理短期金融資產(chǎn)的種類短期金融資產(chǎn)的種類短期國庫券短期國庫券一般期限在一年以下，多為三個月或六個月，也有一年期的。1994年我國財政部首次發(fā)行了半年和一年的短期國庫券短期金融資產(chǎn)的種類短期國庫券大額可轉(zhuǎn)讓定期存單1961年，為了使存單更具流動性并使之對投資者更具吸引力，花旗銀行（Citibank）發(fā)行了第一張大額（10萬美元以上）可在二級市場上轉(zhuǎn)賣的可轉(zhuǎn)讓的存單。我國在1980年以來，主要的國有商業(yè)銀行吸收和仿效外國的經(jīng)驗，開始發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓定期存單以擴大存款業(yè)務(wù)。我國的對城鄉(xiāng)居民個人發(fā)行的大額可轉(zhuǎn)讓定期存單，面額有l(wèi)萬元、2萬元、5萬元對企業(yè)、事業(yè)單位發(fā)行的大額可轉(zhuǎn)讓定期存單，面額有50萬元、100萬元、500萬元期限為3個月、6個月、12個月

歷史面額期限大額可轉(zhuǎn)讓定期存單1961年，為了使存單更具流動性并使之對貨幣市場基金貨幣市場基金最早創(chuàng)于1972年的美國我國2004年8月頒布了第一個《貨幣市場基金管理暫行規(guī)定》貨幣市場基金可以投資于以下金融性資產(chǎn)：現(xiàn)金；一年以內(nèi)(含一年)的銀行定期存款、大額存單剩余期限在三百九十七天以內(nèi)(含三百九十七天)的債券期限在一年以內(nèi)(含一年)的債券回購期限在一年以內(nèi)(含一年)的中央銀行票據(jù)等貨幣市場基金不能用于下述金融金融工具的投資股票可轉(zhuǎn)換債券剩余期限超過三百九十七天的債券信用等級在AAA級以下的企業(yè)債券貨幣市場基金是指投資于貨幣市場上的短期有價證券的一種基金。貨幣市場基金貨幣市場基金是指投資于貨幣市場上的短期有價證券的商業(yè)票據(jù)是大型工商企業(yè)或金融企業(yè)為籌措短期資金而發(fā)行的無擔(dān)保短期本票。商業(yè)票據(jù)證券化資產(chǎn)證券化資產(chǎn)就是實施了資產(chǎn)證券化的資產(chǎn)。首先發(fā)起人把證券化資產(chǎn)出售給一家特設(shè)信托機構(gòu)（SpecialPurposeVehicle，簡稱SPV），或者由SPV主動購買可以證券化的資產(chǎn)，由SPV將這些資產(chǎn)匯集成資產(chǎn)池（AssetPool），并以該資產(chǎn)池所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為支撐在金融市場上發(fā)行有價證券，為了提高資產(chǎn)支持證券的等級，SPV常常還會在發(fā)行之前聘請證券評級機構(gòu)對資產(chǎn)支持證券（Asset-BackedSecuritization）進行信用評級，最后再由證券承銷商把有資產(chǎn)支持的證券銷售給投資者我國資產(chǎn)證券化的發(fā)起人一般為銀行或資產(chǎn)管理公司（如信達、長城、華融與東方等資產(chǎn)管理公司）。2007年全面爆發(fā)的次貸危機表明，這種創(chuàng)新金融工具所隱藏的風(fēng)險也是不容忽視的。證券化資產(chǎn)證券化資產(chǎn)就是實施了資產(chǎn)證券化的資產(chǎn)。首先發(fā)起人短期金融資產(chǎn)的投資組合決策

三分組合模式1/3投資于風(fēng)險較大的有發(fā)展前景的成長性股票；1/3投資于安全性較高的債券或優(yōu)先股等有價證券；1/3投資于中等風(fēng)險的有價證券。風(fēng)險與收益組合模式同等風(fēng)險的證券，選擇報酬高的；同等報酬的證券，選擇風(fēng)險低的；選擇風(fēng)險呈負相關(guān)的證券進行投資組合，以便分散掉證券的非系統(tǒng)性風(fēng)險。期限搭配組合模式長期不用的資金進行長期投資，以獲得較大的投資收益；近期要使用的資金，投資于風(fēng)險較小、易于變現(xiàn)的有價證券；通過期限搭配，使現(xiàn)金流入與流出的時間盡可能接近，降低由于到期日不同而造成的機會成本。短期金融資產(chǎn)的投資組合決策三分組合模式第9章短期資產(chǎn)管理第9章短期資產(chǎn)管理2023/1/2北京理工大學(xué)珠海學(xué)院61

本章介紹營運資本、短期資產(chǎn)管理和控制的基本內(nèi)容。要求掌握：最佳現(xiàn)金持有量的確定方法；應(yīng)收賬款信用政策的制定方法；存貨控制方法。學(xué)習(xí)目標(biāo):2022/12/12北京理工大學(xué)珠海學(xué)院22023/1/2北京理工大學(xué)珠海學(xué)院62第9章短期資金管理1營運資金管理概述2短期資產(chǎn)管理3現(xiàn)金，應(yīng)收賬款及存貨管理2022/12/12北京理工大學(xué)珠海學(xué)院3第9章短期一.營運資本的概念與特點二.營運資本與現(xiàn)金周轉(zhuǎn)9.1營運資金管理概述2023/1/263北京理工大學(xué)珠海學(xué)院一.營運資本的概念與特點二.營運資本與現(xiàn)金周轉(zhuǎn)9.1營運資一.營運資本的概念與特點一、營運資本的概念在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中占用在短期資產(chǎn)上的資金。2023/1/2北京理工大學(xué)珠海學(xué)院64營運資本廣義：企業(yè)短期資產(chǎn)的總額狹義：短期資產(chǎn)-短期負債一.營運資本的概念與特點一、營運資本的概念2022/12/一.營運資本的概念與特點短期資產(chǎn)管理營運資本管理短期負債管理2023/1/265北京理工大學(xué)珠海學(xué)院一.營運資本的概念與特點短期資產(chǎn)管理營運資本管理短期負債管營運資本管理主要解決兩個問題p277如何確定短期資產(chǎn)的最佳持有量如何籌措短期資金營運資本管理主要解決兩個問題p277如何確定短期資產(chǎn)的最佳持二、營運資本與現(xiàn)金周轉(zhuǎn)p278應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)帳時間應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)賬

采購原料支付命令付出現(xiàn)金訂貨收到貨物銷售對方付款收到現(xiàn)金

二、營運資本與現(xiàn)金周轉(zhuǎn)p278應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)帳時間應(yīng)三、營運的資本管理原則p279（一）合理確定營運資本的需要數(shù)量（二）節(jié)約使用資金（三）加速營運資本周轉(zhuǎn)（四）合理安排營運資本的結(jié)構(gòu)比例2023/1/268北京理工大學(xué)珠海學(xué)院三、營運的資本管理原則p279（一）合理確定營運資本的需要數(shù)短期資產(chǎn)的特征與分類短期資產(chǎn)的持有政策短期資產(chǎn)政策對公司風(fēng)險和收益的影響短期資產(chǎn)又稱作流動資產(chǎn)，是指可以在1年以內(nèi)或超過1年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或運用的資產(chǎn)。9.2短期資產(chǎn)管理——流動資產(chǎn)短期資產(chǎn)的特征與分類短期資產(chǎn)又稱作流動資產(chǎn)，是指可以在1年一、短期資產(chǎn)管理基本特點及現(xiàn)狀短期資產(chǎn)具有以下幾個突出特點周轉(zhuǎn)速度快變現(xiàn)能力強財務(wù)風(fēng)險小一、短期資產(chǎn)管理基本特點及現(xiàn)狀短期資產(chǎn)具有以下幾個突出特點短期資產(chǎn)分類按實物形態(tài)現(xiàn)金短期金融資產(chǎn)應(yīng)收及預(yù)付款項存貨短期資產(chǎn)分類按實物形態(tài)現(xiàn)金短期金融資產(chǎn)應(yīng)收及預(yù)付款項存貨短期資產(chǎn)的持有政策在權(quán)衡確定短期資產(chǎn)的最優(yōu)持有水平時，應(yīng)當(dāng)綜合考慮如下因素:風(fēng)險與報酬：短期資產(chǎn)多風(fēng)險小，報酬低01：02企業(yè)所處的行業(yè)：不同行業(yè)資產(chǎn)組合有差異p282表9-3企業(yè)規(guī)模：企業(yè)規(guī)模擴大，短期資產(chǎn)比例下降表9-403：04外部籌資環(huán)境：外部市場發(fā)達，籌資渠道通暢，短期子涵比例下降圖9-2短期資產(chǎn)的持有政策在權(quán)衡確定短期資產(chǎn)的最優(yōu)持有水平時，應(yīng)當(dāng)綜行業(yè)短期資產(chǎn)內(nèi)部各項目占短期資產(chǎn)的比重（%）短期資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重貨幣資金短期投資凈額應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收股利應(yīng)收利息應(yīng)收賬款凈額其他應(yīng)收款凈額預(yù)付賬款存貨凈額其他流動資產(chǎn)農(nóng)、林、牧、漁業(yè)18.750.000.330.010.036.394.424.9624.310.1360.70采礦業(yè)8.510.007.550.000.007.070.974.015.700.0033.82制造業(yè)15.070.003.010.030.029.482.873.6516.730.2150.94電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)6.730.000.360.040.005.031.343.127.200.0124.33建筑業(yè)14.320.000.380.000.0016.074.376.7428.340.2171.33交通運輸、倉儲業(yè)17.860.000.170.140.044.023.732.585.640.1834.50信息技術(shù)業(yè)23.220.000.510.000.0210.7110.623.8015.880.7566.09批發(fā)和零售貿(mào)易22.450.000.570.020.016.411.674.2119.810.2655.70房地產(chǎn)業(yè)12.200.000.060.010.000.793.403.0356.680.3076.52社會服務(wù)業(yè)11.000.000.220.010.033.262.503.4412.941.0934.56傳播與文化產(chǎn)業(yè)11.330.000.000.610.009.112.020.977.240.0731.44綜合類14.030.001.300.040.014.617.237.0523.460.0555.63短期資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的行業(yè)差異：各項短期資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重p282行業(yè)短期資產(chǎn)內(nèi)部各項目占短期資產(chǎn)的比重（%）短期資產(chǎn)貨幣短期企業(yè)規(guī)模對資產(chǎn)組合的影響：制造業(yè)上市公司各項短期資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重p282

資產(chǎn)規(guī)模（億元）短期資產(chǎn)內(nèi)部各項目占短期資產(chǎn)的比重（%）短期資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重貨幣資金短期投資凈額應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收股利應(yīng)收利息應(yīng)收賬款凈額其他應(yīng)收款凈額預(yù)付賬款存貨凈額其他流動資產(chǎn)5以下14.470.002.320.020.0010.843.772.9415.610.2150.185~1015.010.002.100.040.0111.302.773.8017.670.1752.8710~2513.990.002.330.040.029.422.623.6819.370.1451.6125~7514.940.003.160.020.0110.802.073.5817.930.1452.6575~15014.370.003.210.020.019.001.544.0318.600.0950.87150以上14.730.004.700.050.045.010.994.0018.990.5749.08注：根據(jù)2008年末我國制造業(yè)上市公司的年度報告相關(guān)數(shù)據(jù)計算得出。數(shù)據(jù)來源：國泰安數(shù)據(jù)庫。企業(yè)規(guī)模對資產(chǎn)組合的影響：制造業(yè)上市公司各項短期資產(chǎn)占總資產(chǎn)2023/1/2我國制造業(yè)上市公司1992~2008年的短期資產(chǎn)結(jié)構(gòu)2022/12/12我國制造業(yè)上市公司1992~2008年的短期資產(chǎn)政策類型p283銷售額流動資產(chǎn)寬松政策適中政策緊縮政策

收益高風(fēng)險大收益低風(fēng)險小收益和風(fēng)險的平衡短期資產(chǎn)政策類型p283銷售額流動資產(chǎn)寬松政策適中政策緊縮政9.3流動資產(chǎn)管理應(yīng)收賬款管理2現(xiàn)金管理31存貨管理332023/1/277北京理工大學(xué)珠海學(xué)院9.3流動資產(chǎn)管理應(yīng)收賬款管理2現(xiàn)金管理31存貨管理3320一、現(xiàn)金管理庫存現(xiàn)金銀行存款其他貨幣資金現(xiàn)金（一）現(xiàn)金的概念2023/1/278北京理工大學(xué)珠海學(xué)院一、現(xiàn)金管理庫存現(xiàn)金銀行存款其他貨幣資金現(xiàn)金（一）現(xiàn)金的概念（一）現(xiàn)金的概念1、現(xiàn)金管理的目的：在現(xiàn)金的流動性和收益性之間進行選擇。即在保障正常經(jīng)營的同時，盡量降低現(xiàn)金占用量，并使現(xiàn)金獲最大的投資收益。2023/1/2北京理工大學(xué)珠海學(xué)院79（一）現(xiàn)金的概念1、現(xiàn)金管理的目的：2022/12/12北京2023/1/2北京理工大學(xué)珠海學(xué)院802、企業(yè)持有現(xiàn)金的動機1．交易動機：生產(chǎn)需求（采購材料，支付工資等購、產(chǎn)、銷需求）3．預(yù)防動機謹慎性（突發(fā)事件）4．投機動機回報率高的投資2．補償動機：銀行要求保留存款2022/12/12北京理工大學(xué)珠海學(xué)院212、企業(yè)持有3、現(xiàn)金成本p286持有現(xiàn)金的機會成本，與現(xiàn)金量呈正比。持有成本現(xiàn)金持有不足造成的損失，與現(xiàn)金量呈反比。短缺成本現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為有價證券的交易費用。轉(zhuǎn)換成本2023/1/281北京理工大學(xué)珠海學(xué)院持有成本=現(xiàn)金持有量×有價證券利率3、現(xiàn)金成本p286持有現(xiàn)金的機會成本，與現(xiàn)金量呈正比。持有4、現(xiàn)金管理的內(nèi)容2023/1/2北京理工大學(xué)珠海學(xué)院82編制現(xiàn)金持有計劃企業(yè)現(xiàn)金收支數(shù)量進行現(xiàn)金日?？刂拼_定最佳現(xiàn)金持有量現(xiàn)金短缺時的融資決策現(xiàn)金多余時的還款或投資決策4、現(xiàn)金管理的內(nèi)容2022/12/12北京理工大學(xué)珠海學(xué)院2023/1/2北京理工大學(xué)珠海學(xué)院83（二）現(xiàn)金預(yù)算管理收支預(yù)算法：現(xiàn)金收入現(xiàn)金支出凈現(xiàn)金流量現(xiàn)金余缺調(diào)整凈收益法：預(yù)計利潤表、調(diào)整會計事項、現(xiàn)金余缺應(yīng)用最廣泛的2022/12/12北京理工大學(xué)珠海學(xué)院24（二）現(xiàn)金預(yù)（三）最佳現(xiàn)金持有量的確定確定方法成本分析模型存貨模型隨機模型2023/1/2北京理工大學(xué)珠海學(xué)院84（三）最佳現(xiàn)金持有量的確定確定成本分析模型存貨隨機2022/2023/1/2北京理工大學(xué)珠海學(xué)院851、成本分析模型1）原理：

只考慮現(xiàn)金持有成本（機會成本）和短缺成本，不考慮轉(zhuǎn)換成本；持有成本和短缺成本之和最小的持有量為最佳余額?？偝杀?機會成本+短缺成本2022/12/12北京理工大學(xué)珠海學(xué)院261、成本分析2023/1/2北京理工大學(xué)珠海學(xué)院861、成本分析模型2）持有成本：

企業(yè)由于持有現(xiàn)金而喪失的再投資收益的機會成本，其與現(xiàn)金持有量呈正比。計算公式：機會成本=現(xiàn)金持有量×有價證券利率2022/12/12北京理工大學(xué)珠海學(xué)院271、成本分析2023/1/2北京理工大學(xué)珠海學(xué)院871、成本分析模型3）短缺成本：短缺成本是企業(yè)由于現(xiàn)金的持有量不足，不能滿足正常的業(yè)務(wù)開支，使企業(yè)蒙受的損失。如喪失購買能力成本、信用損失成本等。短缺成本與現(xiàn)金持有量成反比，即現(xiàn)金持有量越大，短缺成本越低。2022/12/12北京理工大學(xué)珠海學(xué)院281、成本分析項目ABCD現(xiàn)金持有量100200300400機會成本率12%12%12%12%短缺成本5030100成本分析模型方案現(xiàn)金持有量機會成本短缺成本相關(guān)總成本A100100×12%=85012+50=62B200200×12%=163024+30=54C300300×12%=241036+10=46D400400×12%=32048+0=48例題項目ABCD現(xiàn)金持有量100200300400機會成本率121、成本分析模型【案例】某企業(yè)有四種現(xiàn)金持有方案，各方案有關(guān)成本資料如下表：2023/1/2北京理工大學(xué)珠海學(xué)院89項目甲 乙丙丁現(xiàn)金持有量30000400005000060000機會成本率8%短缺成本300010005000要求：計算該企業(yè)的最佳現(xiàn)金余額。1、成本分析模型【案例】某企業(yè)有四種現(xiàn)金持有方案，各方案有關(guān)1、成本分析模型方案機會成本短缺成本合計甲30000×8%=240030005400乙40000×8%=320010004200丙50000×8%=40005004500丁60000×8%=4800048002023/1/2北京理工大學(xué)珠海學(xué)院90由上表可知，乙方案的總成本最低，因此企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量為40000元。1、成本分析模型方案機會成本短缺成本合計甲30000×8%=2、存貨模型企業(yè)現(xiàn)金持有量在許多方面與存貨批量類似，因此，可用存貨批量模型來確定企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量（1952年）。2023/1/2北京理工大學(xué)珠海學(xué)院91美國經(jīng)濟學(xué)家：威廉·鮑默爾WilliamJ.Baumol（1922～）

2、存貨模型企業(yè)現(xiàn)金持有量在許多方面與存貨批量類似，因此，2023/1/2北京理工大學(xué)珠海學(xué)院922、存貨模型1、模型假設(shè)：

該模型假定一定時期內(nèi)企業(yè)的現(xiàn)金總需求量可預(yù)測，且企業(yè)每天的現(xiàn)金需求量穩(wěn)定不變，當(dāng)現(xiàn)金余額為零時，可通過出售有價證券獲取現(xiàn)金，使現(xiàn)金余額重新達到應(yīng)有的水平。2022/12/12北京理工大學(xué)珠海學(xué)院332、存貨模型2023/1/2北京理工大學(xué)珠海學(xué)院93現(xiàn)金余額變動圖時間現(xiàn)金余額CC/2平均現(xiàn)金余額2、存貨模型2022/12/12北京理工大學(xué)珠海學(xué)院34現(xiàn)金余額變動2023/1/2北京理工大學(xué)珠海學(xué)院942、存貨模型機會成本它與現(xiàn)金持有量呈正比例變化?，F(xiàn)金持有量相關(guān)的成本轉(zhuǎn)換成本交易次數(shù)越多，轉(zhuǎn)換成本越高。2022/12/12北京理工大學(xué)珠海學(xué)院352、存貨模型2023/1/2北京理工大學(xué)珠海學(xué)院952、存貨模型2、原理：

只考慮現(xiàn)金持有的機會成本和轉(zhuǎn)換成本，不考慮短缺成本?，F(xiàn)金管理總成本=持有機會成本+轉(zhuǎn)換成本2022/12/12北京理工大學(xué)珠海學(xué)院362、存貨模型2023/1/2北京理工大學(xué)珠海學(xué)院962、存貨模型用公式表示為：TC=（N/2）·i+（T/N）·b

式中：TC為總成本；N為現(xiàn)金持有量（每次有價證券變現(xiàn)的數(shù)量）；i為持有現(xiàn)金的機會成本（有價證券利息率）；T為一個周期內(nèi)現(xiàn)金總需求量；b為每次轉(zhuǎn)換有價證券的固定成本。2022/12/12北京理工大學(xué)珠海學(xué)院372、存貨模型2023/1/2北京理工大學(xué)珠海學(xué)院97成本分析模型圖成本現(xiàn)金持有量機會成本轉(zhuǎn)換成本相關(guān)總成本C*

2022/12/12北京理工大學(xué)珠海學(xué)院38成本分析模型存貨模型考慮持有成本和轉(zhuǎn)換成本現(xiàn)金管理相關(guān)總成本=持有機會成本+固定性轉(zhuǎn)換成本最佳現(xiàn)金余額TC—總成本；b——現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換成本；T——特定時間內(nèi)的現(xiàn)金需求總額；N——理想的現(xiàn)金轉(zhuǎn)換數(shù)量(最佳現(xiàn)金余額)；i——短期有價證券利息率。存貨模型考慮持有成本和轉(zhuǎn)換成本現(xiàn)金管理相關(guān)總成本=持有機會成例題新宇公司預(yù)計全年需要現(xiàn)金150000元，現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換成本為每次200元，有價證券的利息率為15%。則新宇公司的最佳現(xiàn)金余額為：這就意味著公司從有價證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的次數(shù)為7.5次(150000/20000)例題新宇公司預(yù)計全年需要現(xiàn)金150000元，現(xiàn)金與有價證券2023/1/2北京理工大學(xué)珠海學(xué)院1002、存貨模型AB公司現(xiàn)金收支狀況比較穩(wěn)定，預(yù)計全年（按360天計算）需要現(xiàn)金300000元，現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換成本為每次600元，有價證券的年利率為10%。

要求：

（1）計算最佳現(xiàn)金持有量。

（2）計算最佳現(xiàn)金持有量下的全年現(xiàn)金管理總成本、全年現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本和全年現(xiàn)金持有機會成本。

（3）計算最佳現(xiàn)金持有量下的全年有價證券交易次數(shù)和有價證券交易間隔期。

2022/12/12北京理工大學(xué)珠海學(xué)院412、存貨模型3、隨機模型

MertonMiller和DanielOrr創(chuàng)建了一種能在現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量每日隨機波動情況下確定目標(biāo)現(xiàn)金余額的模型，即Miller——OrrModel。2023/1/2北京理工大學(xué)珠海學(xué)院1013、隨機模型MertonMiller和DanielO2023/1/2北京理工大學(xué)珠海學(xué)院1023、隨機模型

1）模型假設(shè)：

隨機模型是企業(yè)在現(xiàn)金需求量難以預(yù)測的情況下進行現(xiàn)金持有量控制的方法。它假定企業(yè)每日的凈現(xiàn)金流量為一隨機變量，其變化近似地服從正態(tài)分布。2022/12/12北京理工大學(xué)珠海學(xué)院433、隨機模型2023/1/2北京理工大學(xué)珠海學(xué)院1033、隨機模型

2）原理：

在這種情況下，企業(yè)可以根據(jù)歷史經(jīng)驗和現(xiàn)實需要，測算出一個現(xiàn)金持有量的控制范圍，即制定出現(xiàn)金持有量的上限和下限，將現(xiàn)金持有量控制在上下限之間。2022/12/12北京理工大學(xué)珠海學(xué)院443、隨機模型3、米勒-歐爾模式p294假定每日現(xiàn)金流量為正態(tài)分布，現(xiàn)金與有價證券之間能夠自由兌換

現(xiàn)金余額的均衡點

現(xiàn)金余額上限現(xiàn)金余額下限均衡點現(xiàn)金余額UZ*LO時間確定現(xiàn)金余額的米勒歐爾模型3、米勒-歐爾模式p294假定每日現(xiàn)金流量為正態(tài)分布，現(xiàn)金與米勒-歐爾模式

而上限為：下限的受到企業(yè)每日的最低現(xiàn)金需要、管理人員的風(fēng)險承受傾向等因素影響米勒-歐爾模式而上限為：下限的受到企業(yè)每日的最低現(xiàn)金需要、恒遠公司的日現(xiàn)金余額標(biāo)準(zhǔn)差為5000元，每次證券交易的成本為500元，有價證券的日收益率為0.06%，公司每日最低現(xiàn)金需要為0，那么恒遠公司的現(xiàn)金最佳持有量和持有量上限分別為多少？例題米勒-歐爾模式恒遠公司的日現(xiàn)金余額標(biāo)準(zhǔn)差為5000元，每次證券交易的成本為（四）現(xiàn)金收支的日?？刂?/p>

現(xiàn)金控制的目的在于加速資金周轉(zhuǎn)，提高現(xiàn)金的使用效率。短期投資加速收款控制支出綜合控制2023/1/2107北京理工大學(xué)珠海學(xué)院（四）現(xiàn)金收支的日?？刂片F(xiàn)金控制的目的在于加速資金周轉(zhuǎn)，提現(xiàn)金的日?？刂片F(xiàn)金流動同步化合理估計“浮存”

加速應(yīng)收賬款收現(xiàn)所謂“浮存”是指公司賬簿中的現(xiàn)金余額與銀行記錄中的現(xiàn)金余額的差?，F(xiàn)金的日?？刂片F(xiàn)金流動同步化所謂“浮存”是指公司賬簿中的現(xiàn)練習(xí)假定某公司有價證券年利率為9%，每次固定轉(zhuǎn)換成本為50元，公司認為任何時候銀