論文參考格式 財務(wù)報表分析范文

廣東輕工職業(yè)技術(shù)學(xué)院畢業(yè)設(shè)計（論文）題目中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化研究系：經(jīng)濟系專業(yè)：會計電算化班級：電算061姓名：陳洪漢指導(dǎo)教師：翟金花完成時間：2009-04-15

2009屆畢業(yè)設(shè)計（論文）成績評定表平時成績（20分）評語：平時成績： 指導(dǎo)教師： （簽名）2009年月曰評閱成績（50分）評語：評閱成績： 評閱教師： （簽名）2009年月 日答辯成績（30分）答辯評語：答辯成績： 主持人： （簽名） 2009年月日總評成績教研室主任（簽名）答辯組成員

廣東輕工職業(yè)技術(shù)學(xué)院畢業(yè)設(shè)計（論文）任務(wù)書經(jīng)濟系會計電算化專業(yè)茲發(fā)給電算061班學(xué)生陳洪漢 畢業(yè)設(shè)計（論文）任務(wù)書，內(nèi)容如下：畢業(yè)設(shè)計（論文）題目： ；應(yīng)完成的項目（如頁面不夠可另附紙張）：（1） 闡述中小企業(yè)的發(fā)展歷程及其在國民經(jīng)濟中的地位和作用，介紹資本結(jié)構(gòu)

的基本理論。（2） 分析我國中小企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)狀況，分析我國中小企業(yè)融資行為的特征，并簡要分析產(chǎn)生這種現(xiàn)象的原因及后果。（3）提出完善優(yōu)化中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的措施和政策建議參考資料以及說明（如頁面不夠可另附紙張）:[11楊亞達王明虎《資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化與資本運營》東北財經(jīng)大學(xué)出版社2001李維安《現(xiàn)代公司治理研究》中國人民大學(xué)出版社2002會計研究 ⑷會計之友日月日月日本畢業(yè)設(shè)計（論文）任務(wù)書于2009年1月8日發(fā)出，應(yīng)于2009年4月15日月日月日系主任 批準(zhǔn)年教研室主任 翟金花審核指導(dǎo)教師翟金花 審核目錄TOC\o"1-5"\h\z\o"CurrentDocument"1.中小企業(yè)在我國經(jīng)濟的地位和作用 1增加就業(yè)機會，促進社會穩(wěn)定 1中小企業(yè)推動我國經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和技術(shù)創(chuàng)新 2社會初級勞動者訓(xùn)練基地，為社會的發(fā)展儲備人力保障 2\o"CurrentDocument"2.現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論 3MM理論的結(jié)論及修正 3權(quán)衡理論 3代理成本理論 3優(yōu)序融資理論 4\o"CurrentDocument"3中小企業(yè)的資本結(jié)構(gòu) 4我國中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀 4我國中小企業(yè)融資的特征 5我國中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理的成因 6金融市場的支持力度不夠是其資本結(jié)構(gòu)不合理的重要原因 錯誤！未定義書簽3.4社會擔(dān)保體系不健全 錯誤！未定義書簽4完善優(yōu)化中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的政策和措施 錯誤！未定義書簽國家對中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的政策 錯誤！未定義書簽優(yōu)化我國中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的途徑 錯誤！未定義書簽5結(jié)論 錯誤！未定義書簽致謝 7參考文獻： 7中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化研究經(jīng)濟系電算061陳洪漢

指導(dǎo)老師：翟金花摘要：本論文探討中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化當(dāng)今我國許多中小企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)都存在著很多問題，阻礙了企業(yè)的發(fā)展，通過對不合理的資本結(jié)構(gòu)的認(rèn)識，找尋相應(yīng)的解決方法是當(dāng)務(wù)之急，從而改善中小企業(yè)的經(jīng)營情況。關(guān)鍵詞：中小企業(yè)、資本結(jié)構(gòu)、優(yōu)化研究引言：中小企業(yè)運行態(tài)勢表明，受國際金融危機、經(jīng)濟增長減緩和國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展速度下行等因素影響，市場需求下降，企業(yè)訂單減少，資金趨緊，停產(chǎn)、半停產(chǎn)和倒閉企業(yè)增加，下崗失業(yè)人員增多，已開始影響到企業(yè)和社會穩(wěn)定。2008年11月26日召開的國務(wù)院常務(wù)會議明確提出要抓緊完善中小企業(yè)擔(dān)保體系，而12月3日召開的國務(wù)院常務(wù)會議則對完善中小企業(yè)信用擔(dān)保體系進行了細(xì)化。工業(yè)和信息化部及時發(fā)出通知，要求各級中小企業(yè)管理部門加強與財政、人民銀行、稅務(wù)、銀行監(jiān)管等部門協(xié)調(diào)，支持引導(dǎo)中小企業(yè)信用擔(dān)保機構(gòu)加大對中小企業(yè)貸款擔(dān)保服務(wù)力度。當(dāng)今我國許多中小企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)都存在著很多問題，阻礙了企業(yè)的發(fā)展，通過對不合理的資本結(jié)構(gòu)的認(rèn)識，找尋相應(yīng)的解決方法是當(dāng)務(wù)之急，從而改善中小企業(yè)的經(jīng)營情況。1.中小企業(yè)在我國經(jīng)濟的地位和作用2008年中小企業(yè)受金融危機影響，但生產(chǎn)繼續(xù)保持較快增長。2008年1-8月份，全國規(guī)模以上中小工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)工業(yè)總產(chǎn)值216769.4億元，同比增長29.6%，增速同比提高0.75個百分點。其中小型工業(yè)企業(yè)完成工業(yè)總產(chǎn)值億元，同比增長37.5%。經(jīng)濟效益繼續(xù)增長。2008年1-8月份月份，中小企業(yè)實現(xiàn)利潤11068.4億元，同比增長27.5%；稅金總額7088.7億元，同比增長27.8%，比全國平均水平高出1.1個百分點。出口繼續(xù)保持增長。2008年1-8月份，我國出口總額9377億美元，增長22.4%，同比回落5.4個百分點，其中私營企業(yè)出口2058.1億美元，同比增長32.6%，中小企業(yè)比重較大的服裝、鞋類出口分別增長2.6%和14.3%，同比減緩19.7和3.7個百分點。中小企業(yè)在我國經(jīng)濟發(fā)展中占據(jù)重要地位體現(xiàn)如下：增加就業(yè)機會，促進社會穩(wěn)定中小企業(yè)創(chuàng)造了大量的就業(yè)機會。這是中小企業(yè)最主要的經(jīng)濟作用之一。中小企業(yè)能靈活地組織和吸收不同素質(zhì)的勞動力就業(yè)，大多數(shù)中小企業(yè)所需資金少，技術(shù)要求低，能容納大量的勞動力，是就業(yè)崗位的主要創(chuàng)造者，能不斷創(chuàng)造出新的就業(yè)機會，因而有利于經(jīng)濟發(fā)展和社會穩(wěn)定。改革開放以來．我國城鎮(zhèn)新增加的近8000萬個就業(yè)崗位中，75％以上是中小企業(yè)提供的，這些就業(yè)機會消化了農(nóng)村剩余勞動力的一半左右。在前幾年經(jīng)濟活躍時期，由于中小企業(yè)的積極參與，增強了經(jīng)濟活力．推動了宏觀經(jīng)濟發(fā)展；在金融危機的沖擊下，中小企業(yè)以其特有的優(yōu)勢為社會提供就業(yè)機會，對經(jīng)濟渡動的沖擊起到了緩和作用。中小企業(yè)是我國安置勞動力就業(yè)的基本場所和主要渠道。據(jù)統(tǒng)計，同樣的資金投入，小企業(yè)可以比大企業(yè)多吸收4倍的人員就業(yè)。形成中小企業(yè)在國民經(jīng)濟中的合理地位，有利于解決就業(yè)問題．有利于矯正現(xiàn)行的就業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)值結(jié)構(gòu)的偏差。從資源配置的角度看，也有利于發(fā)揮中國人力資源數(shù)量多這一優(yōu)勢。中小企業(yè)推動我國經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和技術(shù)創(chuàng)新國民經(jīng)濟高速增長的推動力量，隨著經(jīng)濟結(jié)構(gòu)從勞動密集型和資本密集型向技術(shù)密集型和知識密集型的轉(zhuǎn)化，隨著生產(chǎn)方式由少品種大批量向多品種小批量的生產(chǎn)方式轉(zhuǎn)化，大企業(yè)的作用相對下降，中小企業(yè)的中堅作用相對上升。中小型企業(yè)與大企業(yè)相輔相成，如果沒有為大企業(yè)服務(wù)的中小企業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)，絕不會有大企業(yè)的健康茁壯成長。與大企業(yè)有分工協(xié)作關(guān)系的小企業(yè)之所以有獨立存在的必要，是因為大企業(yè)從小企業(yè)購買半成品比自己組織生產(chǎn)更加經(jīng)濟。大企業(yè)在優(yōu)先發(fā)展追求規(guī)模經(jīng)濟效益的同時也給中小企業(yè)留下了發(fā)揮比較優(yōu)勢的空間，一個大企業(yè)的興旺可以帶動一大批中小企業(yè)發(fā)展。另一方面，技術(shù)發(fā)展越來越快．市場需求瞬息萬變，大企業(yè)往往反應(yīng)遲緩，即使擁有先進的工藝技術(shù)也未必應(yīng)用，中小企業(yè)則完全以市場為導(dǎo)向，只要自己掌握的先進技術(shù)能給企業(yè)帶來利益，就會毫不猶豫地采用。社會初級勞動者訓(xùn)練基地，為社會的發(fā)展儲備人力保障中小企業(yè)還有一個容易為人忽視的作用，就是為特殊群體的勞動者提供就業(yè)機會，是社會初級勞動者的訓(xùn)練基地。由于大企業(yè)一般只接受有一定經(jīng)歷的熟練勞動者，那些經(jīng)驗少、技巧差和教育訓(xùn)練水平較低的勞動者不容易找到或保持工作。但據(jù)資料分析，中小企業(yè)比大企業(yè)更傾向于雇傭較年輕和較年老的勞動者，更易吸納缺乏技能和經(jīng)歷的勞動者。在小企業(yè)提供的就業(yè)機會中，低工資和部分工作日的雇員有增加趨勢。眾多中小企業(yè)在為這些特殊人群提供最初的工作機會的同時，客觀上承擔(dān)了對沒有工作經(jīng)驗的員工進行早期培訓(xùn)的主要責(zé)任，使得那些素質(zhì)不高的勞動者在今后有了更多的實踐經(jīng)驗。這些訓(xùn)練有素的員工將可能成為社會未來的人力資源儲備。如何看待中小企業(yè)在我國經(jīng)濟發(fā)展中的作用，將是我們認(rèn)識上迫切需要解決的問題。其次，中小企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，將是中小企業(yè)需要金融、信息、技術(shù)、咨詢方面的服務(wù)。2.現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論資本結(jié)構(gòu)理論是關(guān)于公司資本結(jié)構(gòu)、公司綜合資本成本率與公司價值三者之間關(guān)系的理論。所謂資本結(jié)構(gòu)就是指公司權(quán)益資本與債務(wù)資本之間的比例關(guān)系。在MM理論的基礎(chǔ)上，形成了權(quán)衡理論、代理成本理論、優(yōu)序融資理論等,美國著名財務(wù)管理學(xué)家莫迪格萊尼(FranceModigliani)和米勒(MertonMiller)深人探討了企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和企業(yè)價值之間的關(guān)系，形成著名的MM理論，奠定了現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論的基礎(chǔ)。MM理論的結(jié)論及修正考慮公司所得稅情形下的結(jié)論1963年，Modigliani和Miller又發(fā)表了松司所得稅與資本結(jié)構(gòu)：在這篇論文中，取消了不考慮公司所得稅的假設(shè)，認(rèn)為若考慮公司所得稅因素，公司價值會隨著財務(wù)杠桿系數(shù)的提高而增加，從而得出公司資本成本與公司價值相關(guān)的結(jié)論。具體為：(1)在考慮公司所得稅情況下，公司舉債產(chǎn)生的債務(wù)利息因計人財務(wù)費用形成節(jié)稅收益而增加公司的凈收益，負(fù)債企業(yè)的價值會超過無負(fù)債企業(yè)的價值，負(fù)債越多，差異越大，且當(dāng)負(fù)債比率達到100％時企業(yè)價值最大。(2)隨著企業(yè)負(fù)債的增加，其股本資本成本率會隨著債務(wù)籌資比重的增加而上升，但節(jié)稅作用使得這種上升小于整個公司因舉債帶來的財務(wù)杠桿利益，最終使舉債公司的平均資本成本低于無負(fù)債企業(yè)的資本成本，從而使公司價值上升。這之后，人們又先后提出了平衡理論、不對稱理論等，但都是基于MM理論。權(quán)衡理論MM理論只是單方面考慮了負(fù)債給企業(yè)帶來的減稅利益(稅盾效應(yīng))，而沒有考慮負(fù)債可能給企業(yè)帶來的預(yù)期成本和損失。權(quán)衡理論就是同時考慮負(fù)債的減稅利益與預(yù)期成本與損失，并將利益與成本進行適當(dāng)權(quán)衡來確定企業(yè)價值的理論。根據(jù)這一理論把由于負(fù)債給企業(yè)帶來的預(yù)期成本分為財務(wù)危機成本和代理成本，當(dāng)負(fù)債減稅收益大于財務(wù)危機成本和代理成本之和時，企業(yè)可以增加負(fù)債；當(dāng)負(fù)債減稅收益小于財務(wù)危機成本和代理成本之和時，表明債務(wù)規(guī)模過大；當(dāng)負(fù)債減稅收益等于財務(wù)危機成本和代理成本之和時，企業(yè)達到最佳資本結(jié)構(gòu)。代理成本理論Jensen和Meckling開創(chuàng)了金融學(xué)的代理成本理論，研究了兩類代理成本：一類是經(jīng)理與股東之間的代理成本；另一類是股東與債權(quán)人之間的代理成本。即中小企業(yè)往往具有高增長的特性，因而其代理問題沖突更加顯著。另外，中小企業(yè)的融資特征具有嚴(yán)重的信息不對稱性，這主要表現(xiàn)為企業(yè)經(jīng)理人與外部投資者之間的信息不對稱。外部投資者對企業(yè)產(chǎn)品和勞務(wù)的開發(fā)、行業(yè)前景、市場潛力、銷售情況及其資產(chǎn)的真實價值，特別是其無形資產(chǎn)的評估及其預(yù)期收益等情況知之甚少，往往導(dǎo)致其面臨過高的投資風(fēng)險。同時，大多數(shù)的中小企業(yè)并不需要會計師事務(wù)所對其財務(wù)報表進行審計。為了防止道德風(fēng)險和逆向選擇對債權(quán)人可能帶來的損害，債權(quán)人與中小企業(yè)訂立債務(wù)契約時，往往會要求更高的利率和更苛刻的條款，從而使得代理成本更高。另外，中小企業(yè)大多屬于初創(chuàng)期、不僅數(shù)量多、規(guī)模小，而且單個企業(yè)需要資金量少、財務(wù)管理透明度差，這就造成中小企業(yè)信用水平極低。債權(quán)人為了減少風(fēng)險，利用更短的債務(wù)期限，所以中小企業(yè)的比較少的債務(wù)融資中短期債務(wù)比例較高。優(yōu)序融資理論優(yōu)序融資理論是Myers和Majluf建立起來的，它是企業(yè)資本結(jié)構(gòu)理論的重要組成部分，其基本思想是：由于不對稱信息的存在，企業(yè)在決定籌資順序和確定最佳資本結(jié)構(gòu)時，應(yīng)當(dāng)考慮投資者對企業(yè)價值的不同預(yù)期這一重要因素。該理論認(rèn)為：(1)若存在不對稱信息，企業(yè)只有承擔(dān)著一項不能推遲的異常盈利時，或者經(jīng)理人員認(rèn)為股價被高估時，才會發(fā)行新股籌資；(2)投資者若知道公司即將發(fā)行新股的消息，會拋售公司的股票，從而引起股價下跌；(3)當(dāng)存在不對稱信息時，公司的籌資順序應(yīng)是：先是內(nèi)部籌資，然后是債務(wù)融資，最后才是權(quán)益融資。在這一理論框架下，中小企業(yè)應(yīng)首先選擇無交易成本的內(nèi)部融資，其次選擇交易成本較低的債務(wù)融資，而對于信息約束要求較高的股權(quán)融資則應(yīng)被排在企業(yè)融資次序的最后。3中小企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)我國中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀當(dāng)前影響和制約中小企業(yè)發(fā)展的不利因素很多，其中一個關(guān)鍵因素就是資本結(jié)構(gòu)不合理。資產(chǎn)負(fù)債率不合理我國絕大多數(shù)的中小企業(yè)在新建之際主要依靠權(quán)益資本起家，隨著企業(yè)的進一步發(fā)展，權(quán)益資本比例越來越小，負(fù)債資金的比例越來越大，導(dǎo)致企業(yè)在經(jīng)營期的營運過程中資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率過高。據(jù)國家中小企業(yè)網(wǎng)調(diào)查統(tǒng)計，我國中小企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率已高達70％以上，其中資產(chǎn)負(fù)債率超過100％的高達30％以上。高資產(chǎn)負(fù)債率不僅直接影響了企業(yè)的再融資能力，也給企業(yè)帶來了嚴(yán)重的籌資風(fēng)險和財務(wù)危機。權(quán)益資本結(jié)構(gòu)與負(fù)債資金結(jié)構(gòu)不合理權(quán)益與債務(wù)資本總量比例不合理企業(yè)在經(jīng)營決策過程中需要一個合理的權(quán)益資本和債務(wù)資本比例關(guān)系，合理的資本結(jié)構(gòu)不僅可以使所有者獲得最大的經(jīng)濟利益，還能保證企業(yè)順利地進行生產(chǎn)經(jīng)營，不至于發(fā)生財務(wù)危機。權(quán)益資本在中小企業(yè)資本來源結(jié)構(gòu)中所占比重較低，而投資主體、產(chǎn)權(quán)主體單一化則是更為突出的問題。同時，合理負(fù)債能為企業(yè)帶來財務(wù)杠桿利益，但較高的負(fù)債率卻會加大企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)負(fù)債主要來源于銀行借款和商業(yè)信用，中小企業(yè)短期資本90％左右來自銀行貸款，固定資產(chǎn)投資也大部分是靠銀行貸款解決的。權(quán)益資本和負(fù)債資金內(nèi)部的結(jié)構(gòu)失調(diào)，使中小企業(yè)籌資嚴(yán)重缺乏彈性。過銀行的間接籌資成為中小企業(yè)籌資的主要方式，而且其融資比例大大高于權(quán)益融資比例。權(quán)益資本中內(nèi)源融資比例極低本企業(yè)的留存收益和折舊轉(zhuǎn)移為投資的過程，企業(yè)內(nèi)源融資的大小依賴于利潤水平和凈資產(chǎn)規(guī)模等因素。按照現(xiàn)代西方資本結(jié)構(gòu)理論的“融資定律”，內(nèi)源融資應(yīng)為企業(yè)融資的首選，既可以節(jié)約交易費用，減少個人所得稅支出，又有利于提高投資收益，因為將利潤轉(zhuǎn)為投資有助于企業(yè)資產(chǎn)的增值。但在我國中小企業(yè)中，內(nèi)源融資比例卻很低。商業(yè)信用也是中小企業(yè)外源融資的重要渠道在調(diào)查過程中發(fā)現(xiàn)．中小企業(yè)十分注重對商業(yè)信用即應(yīng)付款的利用．應(yīng)付款在企業(yè)外源融資中占有較重要的比例，僅次于銀行和信用社貸款。企業(yè)間相互拖欠貨款的信用賬戶總體情況是比較好的，65％的企業(yè)認(rèn)為由于熟悉對方企業(yè)的情況，風(fēng)險不大，一般可以收回26％的企業(yè)認(rèn)為存在較大的風(fēng)險隱患；9％的企業(yè)已經(jīng)發(fā)生了壞賬。3.2我國中小企業(yè)融資的特征中小企業(yè)沒有正式的資本市場，中小企業(yè)不能在證券市場上發(fā)行證券籌集資金；中小企業(yè)代理關(guān)系的復(fù)雜性，在籌資方式上，出現(xiàn)多層次的融資形式。家庭因素、朋友之間的信用融資中小企業(yè)發(fā)展的階段性較明顯，且階段更換較快，從而使得中小企業(yè)的籌資

決策變化較大；家庭因素、朋友之間的信用顯得十分重要，但風(fēng)險性較大。信貸融資由于中小企業(yè)資產(chǎn)較少，破產(chǎn)風(fēng)險大，使得企業(yè)信用級別較低，給籌集資金帶來一定的困難；企業(yè)的目標(biāo)不同，使得企業(yè)在籌資決策中有不同的傾向。中小企業(yè)與大企業(yè)所處的不同經(jīng)營環(huán)境以及中小企業(yè)自身的特點，決定了中小企業(yè)自身的資本結(jié)構(gòu)。因此，影響中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的因素可以從外部因素和內(nèi)部因素兩個方面去研究。數(shù)據(jù)顯示，截至2007年底，全國中小企業(yè)信用擔(dān)保機構(gòu)有3700多家，籌集擔(dān)保資金總額逾1770億元，累計為70萬戶中小企業(yè)提供擔(dān)?？傤~1.35萬億元我國中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理的成因3.3.1中小企業(yè)自身素質(zhì)不高是導(dǎo)致資本結(jié)構(gòu)不合理的主要原因我國的中小企業(yè)存在著許多不利于融資和優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的因素，中小企業(yè)自身的缺陷是其資本結(jié)構(gòu)不合理的主要原因。（1）企業(yè)產(chǎn)權(quán)不清、責(zé)任不明，治理結(jié)構(gòu)不完善。這主要指中小企業(yè)內(nèi)控機制不健全，管理粗放。一方面中小企業(yè)的內(nèi)部控制制度遠(yuǎn)沒有達到現(xiàn)代中小企業(yè)制度的規(guī)范化要求。就算在股份制的中小企業(yè)中，股東大會和董事會間也沒有形成現(xiàn)代中小企業(yè)制度下的委托一代理關(guān)系，董事和董事會的產(chǎn)生及成員結(jié)構(gòu)還沒有完全符合公司法的要求和職業(yè)化的標(biāo)準(zhǔn)，董事會的職能和董事間的關(guān)系還不能做到責(zé)權(quán)明確、互相平等。（2）對資金管理不善，致使資金占用不合理。中小企業(yè)往往只顧賺錢，重業(yè)務(wù)，忽視內(nèi)部管理和監(jiān)督，導(dǎo)致管理混亂，中小企業(yè)自有資金嚴(yán)重不足的情況下，卻在資金的使用上，注重投入，忽視管理，不講究資金的使用效益，造成擠占、挪用、呆滯、浪費等，而對責(zé)任者又沒有相應(yīng)的處罰措施。對資金的管理有偏好，只重視對活資金——現(xiàn)金、銀行存款的管理使用，對部分長期壓在倉庫的積壓產(chǎn)品、材料物資及被外單位拖